PORTEFEUILLE Oumaima marouane

D'INVESTISSEMENT Oumaima khatibi

Oussama kamal
Aymane kebbar

om
Jaidi mohamed saad
Salma hilmi

g.c
Badr karfi .

tin
es 2023
inv
w.
ww

Encadré par:
Mme. moudine
 MEMBRES DE GROUPE:

OUMAIMA OUMAIMA
MAROUANE KHATIBI
(WAA) (RISMA)

MOHAMED KAMAL
SAAD JAIDI Oussama
(LFH MAROC) (Managem)

KARFI Badr HILMI SALMA

(Auto Hall) ( ATW)

AYMEN KEBBRAR
(AKDITAL)

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 INTRODUCTION:

La bourse est un lieu de rencontre entre les agents qui ont un besoins de
financement et ceux qui ont un excedent de financement ou on peut dire ceux qui
ont pret a investir. Du coup, investir en bourse c'est investir dans l'économie réelle et
contribuer au bon fonctionnement des entreprises. cette derniere lève des fonds
pour financer sa croissance (développement à l'international, projet de recherche et
développement etc.)L'investissement en bourse faire référence à l’achat d’actions
de sociétés cotées. ce qui caracterise ce type d'investissement c'est que le montant
d'investissement de base n'est pas important tout le monde peut investir selon son
budget ainsi qu'il existe trois manières d'achat des actions:

Premierement, l'investissement en direct grâce à des enveloppes bancaires

donnant accès aux marchés financiers telles que le PEA ou le compte-titre
Deuxiement,Investir dans un placement collectif avec un gérant qui s’occupe de
constituer un portefeuille appelé OPCVM (organisme de placements collectif en
valeurs mobilières), incluant plusieurs types d’actifs (actions mais aussi
obligations)
Troisiement.Investir en direct dans des fonds d’investissement en gestion passive
(fonds indiciels, alias trackers ou ETF), avec des gérants qui se contentent de
reproduire la performance des marchés en suivant les grands indices (CAC 40,
Nasdaq, MSCI World, etc.). En pratique, il faut alors signer un mandat de gestion
sur assurance vie généralement, plus rarement sur PEA ou CTO.

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 ANALYSE FONDAMENTALE

A-L'ANALYSE MACRO-ECONOMIQUE DU MAROC:

. Après une forte reprise nationale en 2021, la croissance économique au Maroc

enregistre un net ralentissement dans un contexte géopolitique international
incertain et face à des pressions inflationnistes croissantes.
Ralentissement de la croissance économique avec un PIB en baisse de 1,3 % en 2022
après 7,9% un an auparavant en lien avec :
- La décélération de 6,6% à 3,4% en 2022 de la valeur ajoutée non agricole en
raison des conditions climatiques difficiles.
- Un repli de 15,2% de la valeur ajoutée de l’activité agricole en 2022, à cause du
cumul de plusieurs facteurs extérieurs défavorables.
• L’inflation s’est accélérée à 6,7% en moyenne annuelle durant l’année 2022 (8,3% à
fin décembre 2022 en variation annuelle) tirée principalement par la flambée des prix
des produits énergétiques et alimentaires ainsi que l’accélération de l’inflation chez
les principaux partenaires commerciaux.
• Un cadre macro-économique contrasté avec :
- Un allègement du déficit budgétaire suite au bon comportement des recettes
ordinaires à 5,1% du PIB en 2022 pour se situer à 69,5 milliards de dirhams ;
- Une augmentation de 56,9% du déficit commercial en lien avec une hausse des
importations plus importante que celle des exportations ;
- Un maintien de la dette du Trésor à 69,6% du PIB en 2022 vs. 68,9% du PIB en
2021 : soit une dette intérieure de 77,7% du PIB et une dette extérieure de 15,5% du
PIB ;
- Un ralentissement de la croissance de la consommation finale nationale de 3,0%
en 2022, impactée directement par les répercussions de l’inflation importée ;
- Un déficit courant en creusement à -4,9% du PIB en 2022 en lien avec le déficit
structurel des échanges extérieurs ;
- et, des réserves en devises couvrant 5,8 mois d’importations en 2022. • Selon les
dernières projections du Haut-Commissariat au Plan, la croissance du PIB devrait
enregistrer une progression de l’ordre de 3,3% en 2023. Le rythme d’activité prévu
restera tributaire de l’évolution des tensions géopolitiques et des retombées de la
sécheresse.
Au titre de l’année 2022, l’économie marocaine marque un ralentissement sensible
avec une croissance du PIB de 1,3% après une forte reprise en 2021 freinée
principalement par les conditions climatiques difficiles et l’inflation importée
entourée d’un niveau d’incertitude élevé, résultat d’une décélération de 6,6% à 3,4%
en 2022 de la valeur ajoutée non agricole et d’une contractation de -15,2% de celle
agricole.

B-LES ACTIONS CHOISIS:

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 WAFA ASSURANCE

ANALYSE SECTORIELLE
PRESENTATION DE L'ENTREPRISE:
WAFA assurance est une filiale du groupe EL MADA et du groupe ATTIJARIWAFA
bank, qui offre au niveau du marche des produits d'assurance et d'assistance dans la
sante, l'automobile, l'epargne ou encore l'assurance-vie qui son adaptes a tous les
segments clientele. Sa creation etait en 1972 sous le nom de SOCIETE NOUVELLE
D'ASSURANCE, en 1989 le changement de nom a WAFA assurance, en 2003 naissance
du groupe ATTIJARIWAFA bank apres le rachat par la banque commerciale du Maroc
(BCM) du groupe WAFABANK du coup ATTIJARIWAFA bank devient l'actionnaire de
reference de WAFA assurance, en 2022 lancement de WAFA TAKAFUL, filiale du
groupe dediee a l'assurance participative. WAFA assurance se considere comme le
leader du secteur des assurances au Maroc avec 19,9% de part de marche en 2022,
cette position s'appuie sur le developpement de nouvelles solutions d'assurance et
d'assistance pour repondre aux nouveaux besoins de ses clients, particuliers,
professionnels, TPE et PME, porte par des valeurs d'ecoute, de proximite et
d'expertise. jusqu'a present WAFA assurance possede 308 agents genereaux et
bureaux directs sur tout le territoire marocain.
SECTEUR DES ASSURANCES:
Après une année 2021 record, le secteur des assurances et de réassurance fait
encore mieux en 2022, avec 54,89 milliards de DH de primes (hors réassureurs
exclusifs), en hausse de 9,3% sur un an. Cette croissance est portée par l’assurance
Vie (+11,5%) essentiellement les contrats d’épargne en DH (+17,3%) au moment où les
supports en unités de compte ont chuté de 29,7% après plusieurs années de
dynamique soutenue. L’activité Non-Vie a également progressé, mais moins vite
(7,5% à 29,32 milliards de DH), avec une bonne évolution pour l’automobile (+7%).

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 LES CONCURRENTS:
Jusqu'a present il existe 24 assureurs marocains, donc en debit de la forte
concurrence surtout de la part de RMA avec un chiffre d'affaire de 8 076 100 MAD.
Puis, en trouve Mutuelle Taamine Chaabi avec 7 345 100 MAD ainsi que Axa
Assurance Maroc avec 6 027 800 MAD, Sanlam Assurance avec 5 954 500 MAD et
AtlantaSanad avec 5 403 600 MAD ,WAFA assurance reste le leader de ce secteur
avec un chiffre d'affaire de 10 425 200 MAD en 2022.
LES DEFIS DU MARCHE:

Au secteur des assurances il existe 3 defis principaux:

La mise en place du projet de solvabilité basé sur les risques (SBR):C’est une
approche qui prend en considération l’ensemble des risques auxquels sont
confrontés les opérateurs (risque de souscription, marché, de contrepartie,
spread, concentration…) dans le calcul de la marge de solvabilité. Ce qui pourrait
réduire les excédents de marges des assureurs marocains.
la généralisation de l’AMO: qui ne serait pas sans impact aussi bien sur l’aliment
du secteur que sur le RN. L’impact sur le chiffre d’affaires devrait être négatif en
raison de la migration d’une catégorie de clients vers le secteur public. Par contre
l’impact relatif au RN peut être positif dans le sens où la généralisation de l’AMO
devrait pousser les compagnies d’assurance à basculer vers des produits
complémentaires qui sont beaucoup plus rentables que ceux basiques. Cela
pourrait améliorer le résultat technique et, donc la capacité bénéficiaire du
secteur.
le démarrage du Takaful: pour le moment les offres takaful concernent 3 produits
uniquement : l’assurance décès, l’assurance multirisque habitation et l’épargne. Le
modèle retenu par le Maroc pour ce type d’activité est la Wakala où l’assureur va
créer un Fonds Takaful doté de la personnalité juridique et de l’autonomie
financière.
MARCHE DES ASSURANCES:

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 Le marche marocain de l'assurance en 2022 est compose de 11 branches au niveau
de l'assurance non vie, dans laquelle la part la plus importante est celle du branche
automobile (25,18%) avec une evolution de 5,68% par rapport a l'annee 2021 ainsi que
la part la plus faible revient au branche acceptations non vie (1,26%). Le totale soit
53,39% au niveau de l'assurance non vie du coup une evolution de 6,74% par rapport
a 2021. Et ce qui concerne la part de l'assurance vie et de capitalisation qui egale a
46,61% est compose principalement du branche de capitalisation avec 19,37% et
d'assurances individuelles avec 18,49%. Au totale generale, le chiffre d'affaire du
marche marocain de l'assurance en 2022 egale a 54 510 500 MAD.

RAPPORT FINANCIER: (D'APRES LE SITE DE WAA)

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 ANALYSE TECHNIQUE:

A fin decembre 2022, une remontee des taux est enregistree sur le marche
secondaire des bons du tresor touchant tous les compartiments de la courbe, en
particulier le moyen et long terme avec respectivement des hausses de 99 pbs pour
les 5ans, 86 pbs pour les 10ans et de 67 pbs pour les 20ans. Les taux s'etablissent
ainsi a 3,19% a 10 ans, 3,14% a 15 ans et 3,55% a 20 ans.

Sur le marche actions, le MASI affiche une contre-performance y-t-d de -19,75%

ramenant la capitalisation boursiere a 561,1 MAD au 31 decembre 2022, en baisse de
129,6 MAD par rapport au 31-12-2021.

cours d'achat:3550 MAD

cours moyen: 3246 MAD
PER: 16,76
Performance: 13,21B
BPA: 222
Dividende: 130 soit 3,56%

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JUSTIFS DE CHOIX:

Le choix de cette action n'etait pas au hasard mais d'apres plusieurs etapes qui
commencent par l'analyse sectorielle dans laquelle on a constate que. Premierement,
WAFA assurance est le leader du secteur des assurances vie et non-vie avec une
part de 19,9% malgre qu'il a une forte concurrence de la part de 23 autres assureures.
Deuxiement, Wafa Assurance développe de nouvelles solutions d’assurance et
d’assistance, pour répondre aux nouveaux besoins de ses clients, particuliers,
professionnels, TPE et PME donc meme les chiffres realise WAFA assurance vise a
attirer plus et plus des differents segments de clientele ce qui signifie qu'elle suit une
strategie qui vise a realiser plus de benefice. Troisiement, le rapport financier qui
montre que l'entreprise a connu une grande evolution en terme financiere donc tous
ce qui concerne le chiffre d'affaire et les resultats ce qui confirme le succes de la
strategie utilise par la societe. Donc, cette derniere vise toujours a se developper au
niveau de marche ce qui m'a convaincu a choisir aussi que la bonne situation
technique au niveau de la bourse .

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 RISMA

ANALYSE SECTORIELLE
PRESENTATION DE L'ENTREPRISE:
1ER OPÉRATEUR TOURISTIQUE AU MAROC :

RISMA, créé en partenariat avec le Groupe Accor en 1993 pour gérer les contrats de
location de deux villages de vacances sous l'enseigne Coralia, est devenu le principal
opérateur touristique du Maroc en accompagnant au fil des années la stratégie
nationale de développement touristique.

RISMA dispose d'un réseau d'hôtels de trois, quatre et cinq étoiles dans les
principales villes du Royaume, offrant un large choix pour satisfaire les besoins de
tous les voyageurs. Avec une forte présence dans 11 villes du Royaume, RISMA est le
leader national du secteur de l'hôtellerie grâce à ses cinq marques internationalement
reconnues : Sofitel, M'Gallery, Mercure, Novotel et Ibis.

RISMA couvre les segments du luxe, du haut de gamme, du milieu de gamme et de

l'hôtellerie économique. RISMA détient un portefeuille de 23 unités hôtelières, dont la
gestion est confiée au Groupe Accor, partenaire historique qui apporte son expertise
et son savoir-faire en matière d'hospitalité.

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 UNE FORTE PRÉSENCE GÉOGRAPHIQUE :

Risma opère avec des établissements haut de gamme dans les principales villes du
Royaume avec un réseau d’hôtels trois, quatre, et cinq étoiles couvrant l’ensemble du
territoire pour satisfaire les besoins de tous les voyageurs.

UNE EXPERTISE HÔTELIÈRE, POUR LE SERVICE DE TOUS NOS CLIENTS.

RISMA est un acteur majeur de l'industrie hôtelière au Maroc, offrant aux voyageurs
une variété d'options pour répondre à leurs besoins spécifiques.

Hôtellerie Luxe et Haut de gamme : L’hôtellerie Luxe et Haut de gamme

comprend les marques Sofitel Luxury et M’Gallery. RISMA a créé des adresses
emblématiques dans les destinations phares du Maroc dans cette gamme.
Hôtellerie milieu de gamme : Présent avec les enseignes Mercure et Novotel,
ce segment comprend 3 hôtels : Mercure Shéhérazade à Rabat, Novotel CCC à
Casablanca et un Novotel à Marrakech.
Hôtellerie économique : L’hôtellerie économique constitue un pilier essentiel
de la stratégie de RISMA à travers les enseignes d’hôtels Ibis. Ce segment
comprend 14 hôtels dont trois Ibis « Nouvelle génération » : Ibis Rabat Agdal,
Ibis Casablanca Gare et Ibis Casablanca Abdelmoumen Page 10
 30 ANS DE DÉVELOPPEMENT HÔTELIER AU MAROC
1993 : Le groupe Accor crée Risma pour gérer les contrats de deux villages de
vacances sous l’enseigne Coralia.
1996 :Convaincu du potentiel touristique du Royaume, Accor décide de
renforcer sa présence au Maroc et signe une Convention Cadre avec le
gouvernement marocain avec, comme objectif, d’atteindre une capacité de
7.000 chambres à terme.
1999 : Accor s’allie à un groupe d’institutionnels marocains, à savoir Asma
Invest, BMCE Bank, Mamda-Mcma, Nexity, RMA-Watanya et CFG
développement, afin de créer un opérateur touristique de référence au Maroc.
2006 : Risma s’introduit en Bourse par augmentation de capital. Elle est la
première société touristique cotée à la Bourse de Casablanca.
2019 :
·27 hôtels
4.100 chambres
Plus de 1,2 millions de nuitées, soit 5% des nuitées du Royaume
·Une présence dans 11 villes à travers 6 marques fortes
Plus de 5 milliards de dirhams d’investissement réalisé à date
2.663 salariés
Taux d’occupation moyen de 68% sur l’ensemble du Maroc contre 48% pour
l’ensemble du marché
Chiffre d’affaires de 1.425 MDH

STRATÉGIE DE DÉVELOPPEMENT UN DÉVELOPPEMENT HÔTELIER CONTINU

Une recherche continue d’actifs pour renforcer notre portefeuille d’actifs.

Un programme de rénovations des actifs hôteliers les plus représentatifs.
Une gestion hôtelière confiée au Groupe Accor, qui apporte son expertise et son
savoir-faire en matière d’hospitalité.
Un accompagnement permanent de la stratégie nationale du développement
touristique au Maroc.

SA MISSION

Consolider nos actifs existants à travers les rénovations pour offrir le meilleur à nos
clients, et continuer à développer des hôtels qui répondent à leurs besoins.
« M. Amine ECHCHERKI Président du Directoire »

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PRÉSENTATION DU SECTEUR

Le secteur hôtelier au Maroc est l'un des secteurs les plus importants de
l'économie du pays. Il contribue à environ 10% du PIB national et génère des
emplois directs et indirects pour des milliers de personnes.
Le Maroc est une destination touristique populaire pour les vacanciers du monde
entier, attue à une part importante du PIB du Maroc et est un moteur clé de sa
croissance économique.
Le tourisme est l'une des principales sources de revenus pour le Maroc, et le
secteur hôtelier est étroitement lié à cette industrie. Les établissements hôteliers
se trouvent dans les villes les plus populaires pour les touristes, notamment
Marrakech, Casablanca, Fès, Agadir, Rabat, Tanger, Essaouira, etc.
Le Maroc dispose d'une large gamme d'hôtels de qualité, des hôtels économiques
aux établissements de luxe haut de gamme, en passant par les hôtels-boutiques.
Les chaînes internationales d'hôtels sont également bien représentées dans le
pays.
En outre, le gouvernement marocain a lancé plusieurs initiatives pour soutenir le
secteur hôtelier, notamment en réduisant les impôts pour les investissements
dans ce domaine. Il encourage également la création d'établissements hôteliers
respectueux de l'environnement et encourage l'investissement dans des zones
touristiques moins connues.
En résumé, le secteur hôtelier joue un rôle important dans l'économie marocaine
et continue de se développer grâce à un environnement favorable aux
investissements et à la demande touristique croissante.

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 RAPPORT FINANCIER:

Une année marquée par :

Une reprise l’activité depuis l’ouverture des frontières en date du 07 Février 2022.
Subventions accordées aux 22 Hôtels pour un montant de 58 MDH.
Moratoire étatique traduit par la prise en charge par l'État de 9,5 mois relatifs aux
échéances bancaires.
Sortie du périmètre des 4 actifs Ibis Budget (SMHE) en date du 22 décembre
2022 (Sans impact sur les comptes de 2022).

Les indicateurs de performance à périmètre comparable se présentent comme suit :

Taux d’occupation : 51% en amélioration de 17 pts par rapport à 2021

Chiffre d’affaires : 1 037 MDH en hausse de 97% par rapport à 2021
RevPar : 582 MDH soit +93% vs 31 décembre 2021.
Excédent Brut d’Exploitation (EBITDA) : 352 MDH soit +294MDH vs 31 décembre
2021.

Compte de résultats :

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L’année 2022 a permis d’atteindre :

Un chiffre d’affaires consolidé de 1 037 MDH en hausse de 97% par rapport à

2021.
La hausse est principalement liée à la reprise de l’activité.
Un Excédent Brut d’Exploitation de 352 MDH, en hausse de 295MDH par rapport
à 2021 grâce à la bonne maitrise de charges du Groupe, ainsi qu’à la reprise de
l’activité.
Un Résultat financier de -37 MDH qui enregistre une baisse par rapport à 2021.
Un Résultat Net Part du Groupe de 152 MDH en hausse de 189% par rapport à
2021, liée essentiellement à la reprise de l’activité.

Bilan consolidé :
Bilan actif

Bilan passif

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Les principales variations du bilan se présentent comme suit :

L’actif immobilisé s’élève à 3 119 MDH en baisse de 62 MDH liée principalement

aux acquisitions et amortissements de l’année.
Les créances clients s’élèvent à 50 MDH en hausse de 18 MDH.
Les autres tiers s’élèvent à 153 MDH en baisse de 3 MDH.
Les capitaux propres s’élèvent à 1 309 MDH en hausse de 159 MDH.
La dette nette s’élève à 1 446 MDH. Le levier financier s’élève à 52 % vs 61% en
2021 soit une baisse de 9 pts.

Comptes de produits et de charges :

L’année 2022 a été impactée positivement par la reprise de l’activité, les résultats
se présentent comme suit :

Un Résultat d’Exploitation de 133 MDH, en hausse de 232 MDH par rapport à 2021.
Un Résultat Net Social de +125 MDH.

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 ANALYSE TECHNIQUE:

A fin decembre 2022, une remontee des taux est enregistree sur le marche
secondaire des bons du tresor touchant tous les compartiments de la courbe, en
particulier le moyen et long terme avec respectivement des hausses de 99 pbs pour
les 5ans, 86 pbs pour les 10ans et de 67 pbs pour les 20ans. Les taux s'etablissent
ainsi a 3,19% a 10 ans, 3,14% a 15 ans et 3,55% a 20 ans.

Cours du 02/01/2023 :118.82

Cours moyen :145.5

On a le cours d’achat au 02-01 qui est de 118,82 DH est inférieur au cours moyen qui
est égale à 145,25 DH. Et d’après la situation actuelle, il y a aucun signe par lequel on
peut prévoir une baisse du cours, mais au contraire, on estime que la valeur du cours
va augmenter surtout avec les vacances du printemps et de l’été.

Donc il parait rentable d’investir dans ce secteur et d’acheter cette action pendant
le moi de janvier pour la revendre dans l’un des mois de juin, juillet ou août quand elle
prendra de la valeur ce qui est fort probable.

Page 16
 JUSTIFS DE CHOIX:

A la lumière des éléments exposés dans cette analyse, l'activité de Risma devrait
pleinement profiter d'une reprise du secteur touristique qui a d'ores et déjà
commencé à se matérialiser. Risma a bénéficié des éléments suivants :

1. Risma a affiché, par rapport à 2021, une amélioration de 97% de son chiffre
d’affaires à plus de 1 MMDH. Une évolution en lien avec la forte reprise du tourisme
sur la période.
2. Le Maroc a en effet enregistré une progression de 166% de ses recettes
touristiques par rapport à 2021 à 91,3 MMDH, notamment avec la réouverture des
frontières en février 2022. Une donne qui a fait naturellement bondir les chiffres
des arrivées touristiques à 10,9 millions l’an dernier, soit 84% du niveau pré
pandémique.
3. Risma a d’ailleurs fortement amélioré son taux d’occupation consolidé sur la
période, passant de 34% en 2021 à 51% en 2022.
4. Le groupe a affiché une très forte croissance de son excédent brut d’exploitation,
passant de 58 MDH à 352 MDH, ainsi que de son RNPG qui est repassé dans le
vert à 152 MDH, après avoir accusé des pertes de 172 MDH une année plus tôt.
5. Les performances du groupe découlent du redressement de l’activité touristique
en général, mais aussi de différents éléments exceptionnels, comme le moratoire
sur les intérêts financiers qui sont pris en charge par l’État.
6. Risma est l’entreprise qui a vu sa marge nette afficher la plus forte amélioration.
Elle est passé de -32,8% en 2021 à 14,7% en 2022, soit une progression de 47
points.

Mon choix est confronté par les facteurs suivants :

Une forte reprise des flux touristiques en 2022 selon les prévisions de plusieurs
institutions et organismes nationaux et internationaux (l'OMT, l'ONDA, l'ONMT et
Bank Al-Maghrib);
La capacité du portefeuille de Risma à systématiquement surperformer les taux
d'occupation moyens du marché .
Un portefeuille de marques attractives jouissant d'une bonne réputation à
l’international .
Une poursuite des investissements de maintenance même pendant la crise
sanitaire, permettant au groupe de préserver la qualité de ses hôtels et de
profiter pleinement de la reprise du secteur touristique .
Une bonne gestion du portefeuille qui s'est traduite par la sortie de certains actifs
à faible rentabilité, permettant au groupe d'améliorer sa rentabilité et ses niveaux
de marges à la sortie de la crise.

Page 17
 Attijariwafa
Bank

Analyse Sectorielle :
a) Présentation du marché bancaire et financier au
Maroc :

Le secteur bancaire au Maroc joue un rôle clé dans le financement de l'économie nationale,
représentant 1,24 fois le PIB en 2021. Le paysage bancaire est constitué de 89
établissements de crédit, à fin décembre 2021, après l’agrément d’une société de
financement spécialisée dans l’affacturage et le retrait d’agrément pour deux établissements
de paiement et une association de micro-crédit. Les établissements de crédit sont répartis
entre 24 banques dont 5 banques participatives, 28 sociétés de financement, 6 banques off-
shore, 11 associations de microcrédit, 18 établissements de paiement, la Caisse Centrale de
Garantie et la Caisse de Dépôt et de Gestion et la Société Nationale de Garantie et du
Financement de l’Entreprise (SNGFE).
L’actionnariat du système bancaire est dominé par l’actionnariat privé marocain, constitué
notamment de holdings, de compagnies d’assurances et d’organismes de prévoyance
sociale. Il est suivi par l’actionnariat étranger majoritaire dans 7 banques et 7 sociétés de
financement. Pour sa part, Le nombre d’établissements à actionnariat majoritairement
public ressort à 12, réparti entre 7 banques et 5 sociétés de financement.

RESULTATS DE L’ACTIVITE DU SECTEUR BANCAIRE AU TITRE DE L’ANNEE 2022

En 2022, le secteur bancaire marocain a maintenu un rythme favorable de croissance grâce
aux mesures entreprises par l’Etat et par la Banque Centrale pour soutenir l’économie et le
secteur bancaire.

L’encours des crédits à l’économie a marqué une croissance de 6,3% pour se situer à 1 069,0
milliards de dirhams à fin 2022 (versus +4% entre 2019 et 2020 et +4% entre 2014 et 2019).
L’évolution des crédits en 2022 recouvre les éléments suivants :

• Une amélioration des crédits immobiliers de 1,8% à 280 707 millions de dirhams à fin
2022 versus +1,1% une année auparavant ;
• Une appréciation de 17,1% à 254 894 millions de dirhams des crédits de trésorerie versus
10,7% l’année dernière ;
• Une hausse de 7,5% des crédits à l’équipement à 210 053 millions de dirhams à fin 2022
versus -6,1% en 2021.
En termes de collecte, les dépôts de la clientèle du système bancaire se sont consolidés de
7,0% à 1 126 346 millions de dirhams à fin décembre 2022, suite à :
• La hausse de 9,4% des comptes chèques à 545 415 millions de dirhams ;
• L’augmentation de 3,0% des comptes d’épargne à 178 679 millions de dirhams ;
• La baisse de 3,2% des dépôts à terme à 133 600 millions de dirhams.

b) Présentation de l’entreprise :

En 2004, Attijariwafa Bank a été créée par la fusion de la Banque Commerciale du Maroc
(créée en 1911) et de Wafabank (créée en 1904). Aujourd'hui, elle est considérée comme
étant le leader au Maroc et occupe la 7ème place en Afrique. Attijariwafa Bank est le
premier groupe bancaire et financier du Maghreb et de l’UEMOA (Union Économique et
Monétaire Ouest Africaine) et acteur de référence de la CEMAC (Communauté Économique
et Monétaire de l’Afrique Centrale). C’est une société anonyme au capital social de
2.151.408.390 dhs et cotée à la bourse de Casablanca avec une capitalisation boursière de
8,1 USD milliards (au 31 décembre 2022) et son actionnaire de référence Al Mada détient
46,5% du capital d’Attijariwafa Bank.
En plus de l’activité bancaire, le Groupe opère, à travers des filiales spécialisées, dans tous

les métiers financiers : assurance, crédit immobilier, crédit à la consommation, leasing,

gestion d’actifs, intermédiation boursière, conseil, location longue durée, factoring…

Attijariwafa Bank est basée au Maroc et opère dans 27 pays : en Afrique (Egypte, Tunisie,
Mauritanie, Sénégal, Burkina Faso, Mali, Côte-d’Ivoire, Togo, Niger, Bénin, Congo, Gabon,
Cameroun et Tchad) et en Europe (Belgique, France, Allemagne, Pays-Bas, Italie, Espagne et
Suisse) à travers des filiales bancaires contrôlées majoritairement par la banque, à Dubai,
Abou Dabi, Riyadh, Londres, Montréal et Shanghai à travers des bureaux de représentation.

c) Les concurrents :
Les principaux concurrents d'Attijariwafa Bank au Maroc sont les autres grandes banques du
pays, notamment :
- Banque Centrale Populaire (BCP) : elle est la deuxième plus grande banque du pays et
dispose d'un réseau d'agences très dense à travers le Maroc et dans plusieurs pays africains.
- BMCE Bank : elle est également présente dans plusieurs pays africains et est considérée
comme une banque innovante dans le secteur.
- Crédit Agricole du Maroc (CAM) : elle est spécialisée dans le financement de l'agriculture et
dispose d'un réseau important de caisses locales à travers le pays.
- Société Générale Maroc de Banques (SGBM).
Selon le classement Forbes, Attijariwafa Bank, la banque centrale populaire et Bank of Africa
sont parmi le top 30 banques en 2022 de la région middle East North
Africa (MENA). Dont Attijariwafa Bank tient la 14e place du classement avec un chiffre
d’affaire de 4,3 milliards de dollars et bénéfice de 630 millions de dollars. La BCP occupe la
21e position à son actif, 2,7 milliards de dollars et bénéfice de 279 millions, et La BMCE se
position à la 27e place dont elle enregistre un chiffre d’affaire de 2,1 milliards de dollars et
un bénéfice de 291 millions de dollars.
Et donc on peut facilement conclure que Attijariwafa Bank mérite la position du leader
incontesté de marché au Maroc.

d) Les stratégies d’Attijariwafa Bank :

- Poursuite du développement international

En avril 2022, Attijariwafa Bank a étendu son réseau de filiales bancaires en Afrique centrale
en ouvrant une nouvelle filiale bancaire au Tchad, consolidant ainsi sa forte présence en
Afrique. Par ailleurs, la banque a également renforcé son positionnement en tant qu'acteur
majeur dans le commerce international en ouvrant un bureau de représentation en Chine.
Cette initiative vise à aider les entreprises clientes à développer leur présence à
l'international et à faciliter les investissements directs entre l'Asie et l'Afrique.
- Renforcement des fonds propres, de la solidité financière et financement de la
croissance
Durant l'année 2022, Attijariwafa Bank a mené à bien deux émissions de fonds propres de
catégorie 1 d'une valeur totale de 2 milliards de dirhams. Ces initiatives ont renforcé la santé
financière de la banque, en augmentant respectivement de 73 et 44 points de base les ratios
de solvabilité sur base sociale et consolidée, et en améliorant sa capacité à soutenir le
financement de l'économie.
- Maintien de la mobilisation en faveur des clients et des économies de présence
dans un environnement incertain en 2023
Malgré les incertitudes et la volatilité du contexte international sur les plans économique,
monétaire et géopolitique, Attijariwafa Bank poursuit ses activités en 2023. Cependant, en
janvier 2023, une hausse significative des taux obligataires au Maroc a eu des effets négatifs
sur les revenus attendus des activités de marché, entraînant une baisse prévue du résultat
consolidé pour le premier trimestre de l'année. Cependant, cet impact n’est pas de nature à
changer les prévisions budgétaires et financières du groupe pour l'ensemble de l'exercice
2023.

- Exécution du plan stratégique @mbitions 2025

En 2022, Attijariwafa Bank a poursuivi l’exécution de son nouveau plan stratégique 2021-
2025 « @MBITIONS 2025 » qui vise à accélérer la transformation du groupe dans un
environnement en forte mutation. Ce plan a été construit autour de 3 principales ambitions : •
Renforcement de la position d’Attijariwafa Bank en tant que Groupe bancaire et financier
africain leader, dans le but de générer une croissance responsable et durable dans ses
régions de présence et sur de nouveaux territoires ;
• Consolidation de la construction d’une banque relationnelle et citoyenne de référence,
innovante, agile, compétitive et tirant profit de la transformation digitale, du Big-Data ainsi
que des synergies entre toutes les composantes du Groupe ;
• Poursuite de l’alignement avec les meilleurs standards internationaux en termes

d’efficience opérationnelle, de maîtrise des risques et de conformité permettant ainsi

d’assurer une croissance saine et pérenne.

e) RAPPORT FINANCIER :

Le chiffre d’affaires d’Attijariwafa Bank à titre de l’exercice 2022 ressort à 19 569 227 MDH en
progression 4,44% par rapport à l’année précédente, et de 5,32% par rapport à 2020.

- Fonds propres :
Les fonds propres relatifs à l’exercice 2022, hors résultat net, se sont renforcés de 2,0% pour
se fixer à 43,8 milliards de dirhams.
- Total bilan :
A fin décembre 2022, le total bilan a totalisé 400,3 milliards de dirhams en appréciation de
3,5% par rapport à l’année précédente

- Produit net bancaire :

Au 31 décembre 2022, le Produit Net Bancaire (PNB) s’établit à 13,5 milliards de dirhams en
augmentation de 3,1% par rapport à l’année 2021. Cette évolution recouvre les hausses
respectives de la marge d’intérêt (+2,6%), de la marge sur commission (+7,0%) et les baisses
du résultat des opérations de marché (-14,1%) et du résultat des opérations de crédit-bail et
de location (-145,1%).
- Résultat brut d’exploitation :
Le résultat brut d’exploitation a reculé par rapport à 2021 de 3,3% à 8,0 milliards de dirhams
à fin décembre 2022. Cette évolution est due principalement à la hausse du PNB de 3,1%, la
hausse des charges générales d’exploitation de 2,5% et des autres charges d’exploitation
non bancaire et d’autre part, le résultat déficitaire des opérations sur immobilisations
financières.
- Résultat courant :
Au terme de l’année 2022, le résultat courant se chiffre à 6,3 milliards de dirhams, en
accroissement de 7,5% par rapport à l’année précédente. Les dotations aux provisions nettes
des reprises s’établissent à 1 630 millions de dirhams au lieu de 2 347 millions de dirhams
une année auparavant. Cette évolution profite de la normalisation progressive de la
contentialité faisant suite à la reprise graduelle de l’activité économique. Ces dotations sont
composées de :
• Des dotations nettes des reprises aux provisions pour créances et engagements par
signature en souffrance de 955 millions de dirhams en 2022 au lieu de 2 725 millions de
dirhams en 2021 ;
• Et, d’autres dotations nettes des reprises aux provisions de 675 millions de dirhams en
2022 contre 378 millions de dirhams en 2021. Le taux de couverture des créances en
souffrance par les provisions s’établit à 71,3% en 2022 contre 66,6% une année auparavant.

- Résultat net :
Au final, le résultat net s’établit, à l’issue de l’année 2022, à 4,2 milliards de dirhams, en
accroissement de 3,3% par rapport à l’année dernière.

Dividende :
  Analyse technique :

Cours d’achat : 385 MAD

Cours Moyen: 390.87 MAD
PER: 13.90 an
Performance: 16.84 B
Dividende : 15.5 dont le rendement est de
3.83%
  JUSTIFICATION DU CHOIX :

Après avoir effectué une analyse minutieuse de l'environnement macro-économique, du

secteur et de l'entreprise en utilisant des analyses financières et techniques, j'ai choisi

d'investir dans Attijariwafa Bank. Bien que le marché bancaire marocain soit fortement

concurrentiel, Attijariwafa Bank est le leader de ce marché et occupe également la septième

place en Afrique. En outre, elle est en très bonne santé financière et connaît une croissance

constante de son chiffre d'affaires et de son bénéfice net chaque année. En raison de la mise

en place de stratégies efficaces, je suis convaincu que cet investissement sera rentable à
long terme.
 Lafarge Holcim Maroc
• Identification de secteur :

LAFARGE HOLCIM

MA
LafargeHolcim Maroc dispose d’un large maillage industriel qui compte un large portefeuille
d'activités : Ciment, Solutions Constructives (béton, granulats, Mortier, Route), Geocycle et
Chaux. Afin d’être au plus près de ses clients, LafargeHolcim Maroc couvre l’ensemble du
territoire national à travers 7 usines de ciment, 3 centres de broyage, 1 usine de mortier et 22
centrales à béton.
En tant que leader des matériaux de construction, son ambition est d’être le partenaire de
référence du développement national ainsi que du rayonnement du Maroc à l’échelle
régionale. Pour cela, LafargeHolcim Maroc s’appuie sur une équipe de 2 500 collaborateurs et
sous-traitants engagés, experts et performants.
L’entreprise opère dans le secteur des Bâtiment et Matériaux de Construction. Le secteur du
Bâtiment, Travaux Publics et Génie Civil est l’un des secteurs d’activité économique les plus
importants et les plus dynamiques du pays. Il s’exerce dans les activités de conception, de
construction, d’exploitation et de réhabilitation de bâtiments et d’infrastructures (routes,
barrages, réseaux d’alimentation en eau potable et d’assainissement, ouvrages d’art et de
génie civil…). Il a enregistré le plus grand taux d’évolution durant ces dernières années en
•
participant ainsi de manière très importante à la création de l’emploi. Il constitue par ailleurs,
le premier secteur en nombre d’assurés auprès de la Caisse Nationale de la Sécurité Sociale.
Ce dernier a contribué à hauteur de 10% au produit intérieur brut (PIB) de notre pays. Avec
tous les chantiers en cours ou programmés à travers le pays, ce taux d’évolution du secteur
BTP est appelé à suivre une tendance à la hausse durant les prochaines années.
Le secteur des Bâtiment et matériaux de construction, qui est un moteur économique au
Maroc, a traversé une période mouvementée depuis la crise sanitaire, exacerbée avec la crise
ukrainienne. Malheureusement, ce secteur ne s'est pas complètement rétabli, Mais pourtant un
focus est mis sur la balance commerciale de cette filière afin d’étudier globalement l’impact
sur la balance commerciale du Maroc, d’une politique de substitution des intrants d’origine
étrangère par des intrants issus de la production nationale. Un éclairage précieux sur le
fonctionnement de la filière et sur ses interactions avec son environnement interne et externe. Et
pour conclure, l'étude formule des recommandations pertinentes et innovantes pour faire
du secteur un véritable moteur de croissance au service du développement du pays.
 • Pour les évolutions réglementaires :
Source : Recueil de la Règlementation Technique relative à la Construction Tome 1 :

Conception des bâtiments E

- Le Maroc a connu la promulgation d’une multitude de textes juridiques portant sur
différents aspects liés à la construction, accompagnant en cela le rythme assez
important de l’urbanisation du pays engendré par l’accroissement de la démographie et
l’augmentation de la demande en logements. Aussi, le lancement des grands projets
structurants et l’évolution des connaissances scientifiques et techniques, ont nécessité
l’élaboration, l’adaptation, ou l’actualisation de nombreux règlements, lois et décrets.
Les enjeux majeurs associés à la construction exigent un cadre juridique précis et clair
qui doit être maîtrisé et appliqué par les différents intervenants dans l’acte de bâtir
(structures et personnes chargées des études, de la réalisation et de l’exploitation des
bâtiments, institutionnels, Départements Ministériels...)
- A cet effet, la Direction de la Qualité et des Affaires Techniques du Ministère de
l’Aménagement du Territoire National, de l’Urbanisme, de l’Habitat et de la Politique
de la Ville a dressé un recueil de la réglementation technique visant les finalités
suivantes :

1- Disposer d’un référentiel complet de la législation technique existante.

2- Mettre en avant les exigences applicables afin de renforcer la conformité à la
législation technique en vigueur.
3- Contribuer activement à améliorer la maîtrise et les compétences autour de cette
législation.
4- Créer les conditions favorables à l’évolution et à l’amélioration continue de la
législation technique de la construction.

• Le potentiel de croissance du secteur du bâtiment et des matériaux de

construction au Maroc :

Le secteur du bâtiment et des matériaux de construction au Maroc devrait croître à un taux de

croissance annuel composé (TCAC) de 8,2 % de 2021 à 2025, atteignant une valeur de
marché de 19,4 milliards de dollars d'ici 2025. Cette croissance sera tirée par un certain nombre
de facteurs, y compris :
Une population et une économie en croissance : La population du Maroc devrait croître de 1,2
% par an de 2021 à 2025, tandis que son économie devrait croître de 3,5 % par an. Cette
croissance créera une demande de nouveaux logements, de bâtiments commerciaux et
d'infrastructures.
Investissements publics dans les infrastructures : Le gouvernement marocain investit
massivement dans les infrastructures, telles que les routes, les chemins de fer et les aéroports.
Cet investissement créera une demande de matériaux de construction et de construction.

Hausse des revenus : le revenu par habitant du Maroc devrait augmenter de 3,5 % par an entre
2021 et 2025. Cette augmentation des revenus permettra à davantage de Marocains de se
permettre de construire de nouvelles maisons et de nouvelles entreprises.
Urbanisation croissante : Le Maroc est un pays qui s'urbanise rapidement. La population

urbaine devrait croître de 2,5 % par an de 2021 à 2025. Cette urbanisation créera une
demande de logements neufs et de bâtiments commerciaux.
La croissance du secteur du bâtiment et des matériaux de construction au Maroc créera des
opportunités pour les entreprises nationales et étrangères. Les entreprises nationales
bénéficieront de la demande croissante pour leurs produits, tandis que les entreprises
étrangères pourront accéder au marché marocain par le biais des exportations ou en installant
des installations de fabrication dans le pays.

Le secteur du bâtiment et des matériaux de construction au Maroc est un secteur dynamique et

en croissance promis à un bel avenir. Les entreprises capables de capitaliser sur les
opportunités de ce secteur seront bien placées pour réussir.

• Voici quelques-uns des menaces auxquels le secteur est confronté :

Concurrence des produits importés : Le Maroc fait face à la concurrence des matériaux de
construction et de construction importés, notamment de Chine. Le gouvernement prend des
mesures pour protéger l'industrie nationale, comme l'imposition de droits de douane sur les
produits importés.
Pénurie de main-d'œuvre qualifiée : Le Maroc fait face à une pénurie de main-d'œuvre
qualifiée dans le secteur du bâtiment et de la construction. Le gouvernement s'efforce de
remédier à cette pénurie en investissant dans des programmes de formation.

Coûts énergétiques élevés : Le Maroc a des coûts énergétiques élevés, ce qui peut augmenter
le coût des matériaux de construction et de construction. Le gouvernement s'efforce de réduire
les coûts énergétiques en investissant dans des projets d'énergie renouvelable.

Malgré ces défis, le secteur du bâtiment et des matériaux de construction au Maroc devrait
croître à un rythme soutenu dans les années à venir.
• Parmi les opportunités de secteur :

Le secteur du BTP (Bâtiment et Travaux Publics) au Maroc présente plusieurs opportunités

intéressantes. Voici quelques domaines d'opportunités dans ce secteur :
Infrastructures publiques : Le gouvernement marocain continue d'investir massivement dans
le développement des infrastructures publiques telles que les autoroutes, les ports, les
aéroports, les lignes de chemin de fer, les réseaux d'eau et d'assainissement, ainsi que les
projets d'énergie renouvelable. Ces projets offrent des opportunités pour les entreprises du
Position de leader : LafargeHolcim Maroc est le leader national des matériaux de construction
au Maroc. En tant qu'acteur majeur de l'industrie, l'entreprise bénéficie d'une solide
réputation, d'une présence étendue sur le territoire et d'une part de marché importante. Sa
position de leader peut être considérée comme un avantage compétitif qui lui permet de
bénéficier des opportunités de croissance du secteur.
Croissance du secteur du bâtiment et des matériaux de construction : Le secteur du bâtiment et
des matériaux de construction au Maroc connaît une croissance soutenue, stimulée par

l'urbanisation, les investissements publics dans les infrastructures et l'augmentation des

revenus. Cette croissance offre des opportunités de développement pour les entreprises du

secteur, y compris LafargeHolcim Maroc.

Potentiel de croissance future : Selon les prévisions, le secteur du bâtiment et des matériaux
de construction au Maroc devrait continuer à croître dans les années à venir. LafargeHolcim
Maroc est bien positionné pour bénéficier de cette croissance en raison de son maillage
industriel, de sa gamme diversifiée de produits et de sa présence nationale. Les perspectives
de croissance future peuvent être considérées comme un argument en faveur de
l'investissement dans l'entreprise.

Expertise et compétences : LafargeHolcim Maroc dispose d'une équipe de collaborateurs et de

sous-traitants engagés, experts et performants. L'entreprise s'appuie sur une longue expérience
dans le secteur de la construction au Maroc, ce qui lui confère une expertise et des
compétences précieuses pour mener à bien ses activités. L'expertise et les compétences de
l'entreprise peuvent être considérées comme des atouts pour sa capacité à générer des revenus
et à maintenir sa position de leader.

Dividendes et rendement potentiel : En tant qu'actionnaire de LafargeHolcim Maroc, vous

pourriez avoir droit à des dividendes. Si l'entreprise distribue une partie de ses bénéfices sous
forme de dividendes, cela peut constituer une source de revenus supplémentaire pour les
investisseurs. Il convient de noter que la distribution de dividendes dépend des résultats
financiers de l'entreprise et de sa politique de distribution.

Analyse financière : Avant d'investir dans une entreprise, il est recommandé de mener une
analyse financière approfondie pour évaluer sa santé financière, sa rentabilité, sa structure de
capital et d'autres indicateurs clés. Cette analyse peut fournir des justificatifs supplémentaires
pour prendre une décision d'achat d'actions.
BTP de participer à la construction et à la rénovation d'infrastructures essentielles.

Logements et immobilier : La demande de logements au Maroc est en constante

augmentation, que ce soit pour les logements sociaux, les résidences haut de gamme, les
complexes résidentiels ou les projets touristiques. Les entreprises du BTP peuvent saisir des
opportunités dans la construction de nouveaux logements, la rénovation urbaine, le
développement immobilier et la construction de complexes résidentiels.

Tourisme et hôtellerie : Le Maroc est une destination touristique prisée, attirant de nombreux
visiteurs chaque année. Cela crée des opportunités pour la construction d'hôtels, de ressorts,
de complexes touristiques et de centres de villégiature dans les zones côtières, les zones

montagneuses et les villes historiques du pays.

Bâtiments commerciaux et industriels : Avec la croissance économique du Maroc, il existe
une demande croissante de bâtiments commerciaux et industriels tels que les centres
commerciaux, les bureaux, les parcs industriels, les entrepôts logistiques, les usines et les
installations industrielles. Les entreprises du BTP peuvent saisir ces opportunités en offrant
des services de construction et de gestion de projet.

Projets d'énergie renouvelable : Le Maroc s'est engagé à développer davantage les énergies
renouvelables, notamment l'énergie solaire et éolienne. Cela crée des opportunités pour les
entreprises du BTP dans la construction de parcs éoliens et de centrales solaires.

Analyse fondamentale

- Présentation de l’entreprise
LafargeHolcim Maroc, le leader national des matériaux et solutions de construction

LafargeHolcim Maroc est né de la fusion en 2016 de Lafarge Ciments et Holcim Maroc,

donnant naissance au leader national des matériaux de construction. Cette fusion est la plus
importante opération financière réalisée par la Bourse des valeurs de Casablanca, soit un
montant de 9,1 Md Dh.
Depuis 1928, l’entreprise participe à la modernisation du secteur de la construction et à l’essor
économique du pays, avec pour ambition d’être le partenaire de référence du développement
national, et un acteur majeur du rayonnement du Maroc à l’échelle régionale.

- Tableau des indicateurs

2022 2021
Chiffres clés (1)
Comptes consolidés Oui Oui Oui
Capital social (2) 702 937 200 702 937 200 702 937 200
Capitaux propres (3) 11 340 575 000 11 431 699 000 10 605 254 000

Nombre titres (2) 23 431 240 23 431 240 23 431 240

Chiffre d'Affaires 7 985 055 000 8 194 570 000 6 980 066 000
Résultat d'exploitation 2 506 045 000 3 203 705 000 2 440 449 000
Résultat
(4) net 1 391 685 000 2 010 486 000 1 492 227 000

(3) Capitaux Propres de l'ensemble consolidé pour les sociétés publiant des comptes

(1) A la clôture de l’exercice.

consolidés.

(2) Toutes lignes d’actions

confondues.

(4) Résultat Net Part du Groupe pour les sociétés publiant des comptes consolidés.

Commentaire :

1. Évolution du chiffre d'affaires :

En 2022, le chiffre d'affaires est de 7 985 055 000, ce qui représente une augmentation par

rapport à l'année précédente.

En 2021, le chiffre d'affaires était de 8 194 570 000, indiquant une diminution par rapport à
l'année précédente.
En 2020, le chiffre d'affaires était de 6 980 066 000, montrant une augmentation par rapport à
l'année précédente.

2. Résultat d’exploitation

En 2020 : Le résultat d'exploitation était de 2 440 449 000. Cela indique que l'entreprise a
généré un bénéfice d'exploitation de cette valeur au cours de cette année.
En2021 : Le résultat d'exploitation a augmenté pour atteindre 3 203 705 000. Cela suggère
une croissance significative du bénéfice d'exploitation par rapport à l'année précédente. Cette
amélioration peut être le résultat d'une augmentation des ventes, d'une meilleure gestion des
coûts ou d'autres facteurs positifs.
En 2022 : Le résultat d'exploitation a légèrement diminué par rapport à l'année précédente
pour s'établir à 2 506 045 000. Bien que la baisse puisse sembler négative, il est important de
noter qu'il s'agit toujours d'un bénéfice d'exploitation élevé. Une baisse peut être due à des
facteurs tels que des fluctuations des coûts des matières premières, des changements dans les
dépenses d'exploitation ou d'autres éléments économiques externes.

3. Résultat net

En 2020, le résultat net de l'entreprise était de 1 492 227 000. Cela indique que l'entreprise a
réalisé un bénéfice de cette somme après avoir déduit toutes les dépenses et les impôts.
En 2021, le résultat net a augmenté pour atteindre 2 010 486 000. Cette augmentation peut
indiquer une amélioration de la performance financière de l'entreprise par rapport à l'année
précédente. Cela peut être dû à une augmentation des revenus, une réduction des coûts ou une
combinaison des deux.
En 2022, le résultat net a diminué pour s'établir à 1 391 685 000. Cette diminution peut
indiquer une baisse de la rentabilité de l'entreprise par rapport à l'année précédente. Les
raisons de cette diminution pourraient être liées à une augmentation des coûts, une diminution
des revenus ou d'autres facteurs économiques.
Analyse de compte de résultat LHM
 Fin: 31/12/2022 30/09/2022 30/06/2022 31/03/2022

Chiffre d'affaires 1990,39

1990,39
2002,14 2002,14

Bénéfice brut 1301,32

1301,32
1310,26 1310,26

Résultat des opérations

616,13
616,13
731,75 731,75

Résultat net part du groupe 316,46 316,46 379,38 379,38

Marge brute TTM

65,41%

Marge d'exploitation TTM

33,76%

Marge bénéficiaire nette TTM 17,43%

Retour sur investissementTTM 10,3%

Chiffre d'affaires :

En 31/12/2022, le chiffre d'affaires est de 1990,39 dirhams.

En 30/09/2022, le chiffre d'affaires est de 1990,30 dirhams.

En 30/06/2022, le chiffre d'affaires est de 2002,14 dirhams.

En 31/03/2022, le chiffre d'affaires est de 2002,14 dirhams.

Bénéfice brut :

En 31/12/2022, le bénéfice brut est de 1301,32 dirhams.

En 30/09/2022, le bénéfice brut est de 1301,32 dirhams.

En 30/06/2022, le bénéfice brut est de 1310,26 dirhams.

En 31/03/2022, le bénéfice brut est de 1310,26 dirhams.

Résultat des opérations :

En 31/12/2022, le résultat des opérations est de 616,13 dirhams.

En 30/09/2022, le résultat des opérations est de 616,13 dirhams.

En 30/06/2022, le résultat des opérations est de 731,75 dirhams.

En 31/03/2022, le résultat des opérations est de 731,75 dirhams.

Résultat net part du groupe :

En 31/12/2022, le résultat net part du groupe est de 316,46 dirhams.

En 30/09/2022, le résultat net part du groupe est de 316,46 dirhams.

En 30/06/2022, le résultat net part du groupe est de 379,38 dirhams.

En 31/03/2022, le résultat net part du groupe est de 379,38 dirhams.

Ces données nous permettent de comparer les performances financières de l'entreprise à

différentes dates. Voici quelques observations possibles :
Le chiffre d'affaires est légèrement différent entre les dates trimestrielles, mais les écarts sont
relativement faibles.
Le bénéfice brut est stable entre les dates 31/12/2022 et 30/09/2022, mais augmente
légèrement aux dates 30/06/2022 et 31/03/2022
Le résultat des opérations suit une tendance similaire au bénéfice brut, avec une augmentation
entre les dates 31/12/2022/ et 30/09/2022 et les dates 30/06/2022 et 31/03/2022.
Le résultat net part du groupe suit également la même tendance que le bénéfice brut et le
résultat des opérations, avec une augmentation entre les dates du mois 12/et mois 09 et les
dates du mois06/et mois 03.

Ces observations suggèrent que l'entreprise a connu une amélioration de ses performances
financières au fil du temps, avec une augmentation du bénéfice brut, du résultat des opérations
et du résultat net part du groupe.

Analyse du bilan
 Fin: 31/12/2022 30/09/2022 30/06/2022 31/03/2022

Total actifs 20531,37

20531,37

20789,15 20789,15
Total dettes 9190,79
9190,79

10138,24 10138,24
Total part du groupe 11340,58 11340,58
10650,91 10650,91
Ratio de liquidité MRQ0,5
Ratio actuel MRQ 0,93

Dettes LT/Capitaux propresMRQ 45,39%

Dettes/Capitaux propres MRQ 49,96%

Premièrement, nous pouvons observer que les actifs restent relativement stables au cours de
ces périodes. Les chiffres indiquent une légère diminution des actifs entre les périodes de fin
décembre 2022 et fin septembre 2022, puis une légère augmentation entre les périodes de fin
septembre 2022 et fin juin 2022, et enfin, une stabilité entre les périodes de fin juin 2022 et
fin mars 2022.

De même, les dettes restent constantes au cours de ces périodes. Les chiffres indiquent que les
dettes restent inchangées entre les périodes de fin décembre 2022 et fin septembre 2022, puis
augmentent légèrement entre les périodes de fin septembre 2022 et fin juin 2022, et enfin,
restent stables entre les périodes de fin juin 2022 et fin mars 2022.
En ce qui concerne la part du groupe, elle varie également de manière relativement stable au
cours de ces périodes. Les chiffres indiquent une augmentation de la part du groupe entre les
périodes de fin décembre 2022 et fin septembre 2022, puis une diminution entre les périodes
de fin septembre 2022 et fin juin 2022, et enfin, une stabilité entre les périodes de fin juin
2022 et fin mars 2022.

• Analyse technique
 2021 2022 2023 2024 2025
2020

36

Capitalisation1 37 311 51 303 31 481 - -

122

41
36

Valeur Entreprise1 43 214 56 363 31 481 41 091

263 122

PER 25,0x 25,5x 22,6x 24,7x 24,8x 24,0x

Rendement 3,13% 3,00% - 4,84% 5,49% 5,49%

Capitalisation / CA 5,35x 6,26x 3,94x 4,66x 4,56x 4,34x

Valeur Entreprise / CA 6,19x 6,88x 3,94x 5,32x 5,19x 4,34x

Valeur Entreprise / EBITDA 11,4x 13,6x 10,2x 13,3x 12,7x -

Valeur Entreprise / FCF 28,1x 26,0x - 21,4x 21,3x -

FCF Yield 3,56% 3,84% - 4,68% 4,70% -

Cours sur Actif net - 4,49x - - - -

23

Nbr de Titres (en Milliers) 23 320 23 320 23 320 - -

320

Cours de référence (MAD) 1 600 2 200 1 350 1 549 1 549 1 549

Date de publication 30/04/2021 18/03/2022 28/04/2023 - - -

Analyse de PER (Price Earning Ratio)

En 2020, le PER était de 25,0x, ce qui signifie que le cours de l'action était évalué à 25 fois
les bénéfices de l'entreprise cette année-là.
En 2021, le PER est passé à 25,5x, ce qui indique une légère augmentation par rapport à
l'année précédente.
En 2022, le PER a diminué à 22,6x, ce qui suggère que le marché a peut-être ajusté la

valorisation de l'entreprise à la baisse.

En 2023, le PER est remonté à 24,7x, montrant une légère augmentation par rapport à l'année
précédente.
En 2024, le PER est resté relativement stable à 24,8x.

En 2025, le PER a légèrement baissé pour atteindre 24,0x.

Analyse de rendement

Rendement 2020 : 3,13%

Cela indique un rendement positif de 3,13% pour cette année.

Rendement 2021 : 3,00%

Le rendement est légèrement inférieur à celui de l'année précédente, avec une baisse de
0,13%. Cependant, il reste positif.
Rendement 2022 : -(2022)

Le rendement pour cette année n'est pas spécifié, mais il est noté comme négatif. Cela peut
signifier une perte ou une absence de rendement pour l'année 2022. Sans informations
supplémentaires, il est difficile de faire une évaluation précise.

Rendement 2023 : 4,84%

Après une année avec un rendement indéterminé, le rendement revient en territoire positif
avec une augmentation significative de 1,84% par rapport à 2021.
Rendement 2024 : 5,49%

Le rendement continue d'augmenter, avec une légère hausse de 0,65% par rapport à l'année
précédente.
Rendement 2025 : 5,49%, le rendement reste stable par rapport à l'année précédente,
indiquant une continuité dans la performance.

• Justificatifs de choix

Les raisons pour lesquelles je voulais acheter l’action de LafargeHolcim Maroc sont les
suivantes :
Position de leader : LafargeHolcim Maroc est le leader national des matériaux de construction
au Maroc. En tant qu'acteur majeur de l'industrie, l'entreprise bénéficie d'une solide
réputation, d'une présence étendue sur le territoire et d'une part de marché importante. Sa
position de leader peut être considérée comme un avantage compétitif qui lui permet de
bénéficier des opportunités de croissance du secteur.
Croissance du secteur du bâtiment et des matériaux de construction : Le secteur du bâtiment et
des matériaux de construction au Maroc connaît une croissance soutenue, stimulée par

l'urbanisation, les investissements publics dans les infrastructures et l'augmentation des

revenus. Cette croissance offre des opportunités de développement pour les entreprises du

secteur, y compris LafargeHolcim Maroc.

Potentiel de croissance future : Selon les prévisions, le secteur du bâtiment et des matériaux
de construction au Maroc devrait continuer à croître dans les années à venir. LafargeHolcim
Maroc est bien positionné pour bénéficier de cette croissance en raison de son maillage
industriel, de sa gamme diversifiée de produits et de sa présence nationale. Les perspectives
de croissance future peuvent être considérées comme un argument en faveur de
l'investissement dans l'entreprise.
Expertise et compétences : LafargeHolcim Maroc dispose d'une équipe de collaborateurs et de
sous-traitants engagés, experts et performants. L'entreprise s'appuie sur une longue expérience
dans le secteur de la construction au Maroc, ce qui lui confère une expertise et des
compétences précieuses pour mener à bien ses activités. L'expertise et les compétences de
l'entreprise peuvent être considérées comme des atouts pour sa capacité à générer des revenus
et à maintenir sa position de leader.
 AKDITAL/AKT

TABLE OF CONTENTS
1.Introduction général
2.Analyse fondamentale
3.Analyse technique

INTRODUCTION
Akdital ou Groupe Akdital est un groupe marocain de cliniques privées.
Crée en 2011 par Rochdi Talib et sa femme Fatima Akdim, il adopte le nom Akdital
en 2018. Il tire ses initiales du nom du couple fondateur (Akdi-Tal)
Après à la libéralisation du financement des cliniques privées par le gouvernement
de Saad Dine El Othmani, l'entreprise connaît une expansion et annonce
l'ouverture de plusieurs établissements. À la suite du discours du trône du 29
juillet 2020, appelant à généraliser la couverture médicale des marocains,
l'entreprise y voit une opportunité et souhaite recevoir un soutien de l'État 1.
En novembre 2022, Akdital annonce son introduction à la Bourse de Casablanca.
La Société a pour objet :

• La création ou la prise de participation dans le capital de toute société

que
vue qu’en soit l’objet et la forme juridique, tant au Maroc qu’à l’étranger, en
d’en prendre le contrôle, d’en influencer la prise de décision ou simplement
d’effectuer
un placement financier.

• Le conseil et plus précisément l’offre de services, support, assistance et

expertise, sous quelque forme que ce soit, dans les domaines réglementaires et
juridiques, du management, de la stratégie opérationnelle et organisationnelle

• L’acquisition de tout terrain en vue de sa construction ou de tout immeuble

en vue de son affectation aux besoins de l’entreprise ou de ses Filiales.

• L’acquisition, la représentation, l’importation ou l’exportation de tout

matériel, équipement, marchandises, produits consommables de toute nature
etc.
en vue de leur exploitation ou leur revente .

• la réalisation de toute étude, documentation, analyse, recherche,

formation, se rapportant à cette activité ou à des activités annexes ; et
généralement toutes opérations commerciales, financières, industrielles,

mobilières
ou immobilières se rattachant directement ou indirectement, en totalité ou en
partie à l’un des objets ci-dessus désignés ou susceptibles de favoriser
le développement de la Société.
 Analyse fondamentale

Akdital confirme sa dynamique de développement et réalise une forte progression de ses résultats
RÉSULTATS ANNUELS AU 31 DÉCEMBRE 2022 « 2022 a été une année de consécration pour Akdital. Le
Groupe a réalisé de remarquables performances en atteignant un chiffre d’affaires annuel record de plus
d’un milliard de dirhams, en doublant sa capacité litière ainsi qu’en élargissant son empreinte
géographique à l’échelle nationale. Cet excellent résultat témoigne de la solidité de notre organisation et
du succès de notre stratégie, et nous permet de renforcer notre position d’acteur majeur dans le secteur
privé de la santé au Maroc. Enfin, la réussite de notre introduction en bourse marque un nouveau tournant
dans la trajectoire de développement du Groupe. » Rochdi TALIB, Président Directeur Général. Le Conseil
d’Administration de Akdital S.A, s’est réuni le 30 mars 2023, sous la Présidence de Monsieur Rochdi TALIB,
pour examiner l’activité et les résultats de la société et arrêter les comptes au 31 décembre 2022.

Exécution réussie du plan de développement Dans le cadre de son plan de développement lancé en 2021, et
conformément à sa stratégie de

Régionalisation de ses activités, le Groupe Akdital a ouvert en 2022, 8 nouveaux

établissements dont 7 situés en dehors de la ville de Casablanca : • Casablanca et
région Clinique panoramique de Sidi Maârouf. • Autres implantations : l’Hôpital International d’Agadir et le
Centre International d’Oncologie d’Agadir, l’Hôpital Privé de Tanger et le Centre International d’Oncologie
Boughaz de Tanger, l’Hôpital Privé de
Salé et le Centre d’Oncologie Privé de Salé et la Clinique de Spécialités de Safi. Ces ouvertures ont permis de
doubler la capacité litière à 1 822 lits. En ligne avec ses prévisions d’ouvertures, le plan de développement se
poursuit en 2023 avec
l’ouverture de 4 nouveaux établissements (2 à Fès, Bouskoura et Mohammédia). Grâce à ses efforts
d’investissements soutenus, Akdital joue désormais un rôle prépondérant dans le secteur privé de la santé au
Maroc et contribue à façonner le nouveau visage d’un secteur en pleine transformation.
Balance Sheet overview
Cash flow statements

Key ratios
 Analyse technique

• key long term support level at : 285 MAD

• key Fibonacci level at : 285 MAD
 Justification du choix :
J’ai choisi AKTIDAL car c’est une entreprise en très bonne santé financière même si elle opère depuis 4 ans, et
aussi qu’il n’y a pas une très grande concurrence dans le secteur des cliniques privée qui peuvent poser
problème a AKDITAL car elle a élaboré un plan de développement très compétitif (expansion, campagne
publicitaire etc.…). Et je pense que ça reste un très bon investissent à court et à long terme).
 MANAGEM

A-Présentation des secteurs :

a- Le secteur minier au Maroc :

En raison de sa diversité de ressources naturelles, le Maroc est reconnu comme un

pays ayant une forte activité minière, allant du phosphate au talc, en passant par le
charbon, l’argent, l’or, le zinc, le cuivre, le cobalt et le manganèse. Le secteur minier
est considéré comme l'un des piliers de l'économie nationale, avec une contribution
significative au
produit intérieur brut, aux exportations nationales et au développement régional. En
effet,
le Maroc est le premier exportateur mondial de phosphate, représentant 72% des
réserves mondiales, et génère environ 6,3 milliards de dollars par an grâce à cette
industrie. Les investissements locaux et étrangers ont également contribué à la
croissance de l'activité minière nationale. En termes de chiffres, le secteur minier
contribue à hauteur de 3,2% au total des valeurs ajoutées aux prix courants et
emploie directement plus de 53,9 milliers de personnes, soit 0,5% de la population
active occupée en 2016. En 2021, les exportations ont augmenté de 22,5% en
variation annuelle, avec une hausse des ventes de phosphates et dérivés de 51,9% et
une augmentation de 49,3% des exportations des autres extractions minières,
notamment en raison de la hausse des exportations de cuivre de 57,1%
b- Prévisions du secteur minier :
Selon les dernières données, l'activité minière aurait subi une baisse de
4,2% en variation annuelle au premier trimestre de 2023, après une baisse de 2% le
trimestre précédent. La baisse serait attribuable à la filière des minerais non
métalliques, dont la production aurait diminué de 5,3% en raison de la baisse de la
demande des industries locales de transformation. Les exportations d'engrais
chimiques et d'acide phosphorique auraient également chuté de 16,4% et 13,8%,
respectivement, au cours des deux premiers mois de l'année, malgré une forte
augmentation de leurs prix à l'exportation. En revanche, la production de minerais
métalliques aurait augmenté, en particulier celle de plomb et de zinc, qui ont
enregistré une croissance de 62% et 15,2%, respectivement, au cours des deux
premiers mois de 2023.

Cependant, il est prévu que la valeur ajoutée des activités minières se

redresse au deuxième trimestre de 2023, avec une augmentation annuelle de 3,9%,
par rapport à une baisse de 1,1% l'année précédente. Cette amélioration serait due à
une demande étrangère plus forte, en raison de la suspension des exportations
russes et du maintien des niveaux élevés des cours internationaux des céréales et des
oléagineuses

B-PRESENTATION DE L’ENTREPRISE :

-Managem : Le Groupe Managem est un acteur marocain dans le secteur des mines et de

l’hydrométallurgie. Il opère depuis 1928 dans l’extraction ( 94 ans ) , la valorisation et la

commercialisation des métaux de base, des métaux précieux, du cobalt et d’autres minerais,

au Maroc et en Afrique. Managem est un acteur minier intégré et expert sur toute la chaine

de valeur : de l’exploration, l’extraction et la valorisation des minerais jusqu’au marketing et

la commercialisation des matières premières. Leur objectif principal est de créer de la valeur

durable à chaque étape de la chaîne de production.

C-Tableaux des résultats (indicateurs clés) :

 Commentaires :

• Résultat d’exploitation
À fin Décembre 2022, le résultat d’exploitation ressort à +33,4MDH soit un rebond de 101,1MDH par
rapport à la même période de l’année écoulée. En effet, cette évolution positive s’explique par
l’appréciation du prix moyen de ventes et le taux de change USD/MAD ce qui a permis de compenser
la baisse de la production ;
• Résultat financier
Le résultat financier est de +4,7MDH à fin Décembre 2022 contre +10,7MDH à fin Décembre 2021
soit un retrait de 1,7MDH résultant principalement de l’impact négatif des produits d’intérêts et
dotations financières partiellement compensé par l’impact positif du bilan de change ;

• Résultat net
À fin Décembre 2022, le résultat net s’établit à +35,2MDH contre -66,5MDH à fin Décembre 2021,
soit un net redressement de 101,7MDH qui se rationnalise comme suit : - Variation du résultat
d’exploitation : +101,1MDH - Variation du résultat financier : -6,1MDH - Variation du résultat non

courant : +6,4MDH, grâce principalement à la reprise partielle de la provision pour risques

maladies professionnelles de 2021 suite à l’amélioration des statistiques MP - Effet impôts
: +0,2MDH

• Investissements
À fin Décembre 2022, le montant des investissements s’élève à 235,6MDH dont 75,4MDH
alloués
aux travaux de recherche et d'exploration

2-Analyse technique:
 02/01/2023 2515
2470

On remarque que le cours actuel du 04 Janvier 2023 est supérieur au cours moyen de l’action
MANAGEM avec un écart d’un 45DH

2022 2021
15.66 18.21
On remarque que le PER a baisser de 2.55 En 2022 par rapport à 2021 donc on peut dire que le prix
d’action va le baisser dans cette période
2022 2021
161.59 86.22
On remarque que la BPA de MANAGEM a connu une forte augmentation de 75.37
2022 2021

19.67 13.80
On remarque que le ROE a augmenté de 19.67% entre 2022 ET 2021

Justifs de choix
 AUTO-HALL

a- Présentation du secteur de la distribution :

Le secteur de la distribution au Maroc, en général, englobe une vaste gamme d'activités
économiques liées à la commercialisation et à la vente de biens et de services. Il joue un rôle
crucial dans l'économie marocaine en connectant les producteurs et les fournisseurs aux
consommateurs finaux.
La distribution automobile, en particulier, concerne la commercialisation, la vente et la
maintenance des véhicules neufs et d'occasion, ainsi que la fourniture de services associés tels
que les pièces détachées, les réparations et l'entretien. Ce secteur est d'une importance
significative pour l'industrie automobile marocaine et contribue de manière substantielle à
l'économie nationale.
Le marché de la distribution automobile au Maroc est caractérisé par la présence de
concessionnaires automobiles, à la fois pour les marques nationales et internationales. Ces
concessionnaires jouent un rôle essentiel dans la promotion, la vente et la distribution des
véhicules auprès des clients. Ils proposent généralement une gamme complète de services, y
compris des options de financement, des contrats de leasing et des garanties.
En outre, le secteur de la distribution automobile comprend également des revendeurs
indépendants qui se spécialisent dans la vente de voitures d'occasion. Ces revendeurs offrent
une variété de véhicules d'occasion, souvent avec des options de financement flexibles pour
répondre aux besoins des clients.
Le Maroc a connu une croissance significative dans le secteur de la distribution automobile au
cours des dernières années, en raison de l'augmentation de la demande de véhicules neufs et
d'occasion. Les constructeurs automobiles internationaux ont établi des partenariats avec des
distributeurs locaux pour étendre leur présence sur le marché marocain.
Le gouvernement marocain a mis en place des politiques pour promouvoir le secteur de la
distribution automobile et encourager les investissements étrangers. Des mesures incitatives
ont été mises en place, telles que des réductions fiscales pour les importateurs et les
concessionnaires, afin de stimuler la croissance du secteur.
En conclusion, le secteur de la distribution au Maroc, en particulier la distribution automobile,
est un pilier essentiel de l'économie. Il facilite la commercialisation et la vente des produits,
contribue à la croissance de l'industrie automobile et offre une variété d'options aux
consommateurs marocains en matière de véhicules neufs et d'occasion.
b- Présentation de l’entreprise :

Auto Hall est une entreprise de premier plan dans le secteur de la distribution de véhicules au

Maroc. Forte de son expertise et de son engagement envers l'excellence, elle s'est imposée

comme l'un des acteurs majeurs de l'assemblage industriel, de la commercialisation et des

services d'accompagnement dans le domaine des véhicules.

Dans le secteur automobile, Auto Hall représente fièrement quatre grandes marques
internationales : Ford, Nissan, Mitsubishi Motors et Dongfeng. Ces marques renommées
offrent une gamme variée de véhicules répondant aux besoins et aux préférences des clients.

En ce qui concerne les véhicules industriels, Auto Hall se distingue en assemblant et en

distribuant au Maroc les camions et bus de marque Fuso, une marque japonaise réputée pour
sa qualité et sa fiabilité.
Par ailleurs, l'entreprise est également un partenaire de confiance pour les matériels agricoles,
en représentant la marque New Holland, ainsi que pour les engins industriels et les
équipements de construction avec les marques Case, Cummins, Belaz & Sany. Elle propose
également les lubrifiants de la marque Valvoline, reconnus pour leur performance et leur
durabilité.
Grâce à sa large gamme de produits et à son engagement envers la satisfaction des clients,
Auto Hall s'est forgé une solide réputation dans le secteur de la distribution des matériels
roulants au Maroc.

Auto Hall face à la concurrence :

 Depuis les années 90, les évolutions de l'environnement économique au Maroc ont entraîné un

développement considérable dans les secteurs d'activité où le Groupe Auto Hall est présent.

Face à une concurrence de plus en plus intense, les acteurs du marché sont contraints de

prendre davantage de responsabilités, de se spécialiser, d'adopter une gestion transparente et

autonome. Dans ce contexte, le Groupe Auto Hall a su adapter sa politique en mettant l'accent

sur la qualité et en introduisant en permanence les technologies les plus avancées dans les

produits qu'il commercialise, afin de répondre aux exigences croissantes d'une clientèle de
plus en plus exigeante.
Afin d'optimiser son organisation, le Groupe Auto Hall gère l'ensemble de ses activités à
travers des filiales spécialisées, ce qui favorise une plus grande efficacité et des synergies

accrues. De plus, il a également mis en place de nouvelles méthodes de gestion conformes aux
normes internationales.

c- Les indicateurs clés :

Comparaison entre 2020, 2021 et 2022 :

Le chiffre d'affaires consolidé a atteint 4,8 milliards de dirhams, enregistrant une baisse de 5%
par rapport à celui de l'année 2021.
Le résultat opérationnel s'est élevé à 258,7 millions de dirhams, contre 459,7 millions de
dirhams en 2021. Il convient de noter que le résultat de 2021 incluait une plus-value de
cession immobilière de 120 millions de dirhams.
Le résultat financier s'est établi à -78 millions de dirhams, comparé à -56 millions de dirhams
enregistrés en 2021.
Le résultat net consolidé de l'année 2022 s'est élevé à 100 millions de dirhams, ce qui
représente une baisse de 62% par rapport à 2021. Il est important de souligner que le résultat
de 2021 comprenait une plus-value de cession immobilière de 83 millions de dirhams, après
impôts.

Analyse technique :

On observe un PER haut (32,67 > 20) qui indique que le cours de l’action est
relativement élevé par rapport aux bénéfices nets engrangés par l’entreprise Auto Hall
durant le dernier exercice 2022. Cela indique donc que le marché anticipe une
croissance et, par conséquent, une hausse des bénéfices que réalisera la société à
l’avenir.
Cours du 02-01-2023 66,15
Cours moyen 73,95

On a le cours d’achat au 02-01 qui est de 66,15 DH est inférieur au cours moyen qui est égale
à 73,95 DH. Et d’après la situation actuelle, il y a aucun signe par lequel on peut prévoir une
baisse du cours, mais au contraire, on estime que la valeur du cours va augmenter, ce qui est
claire dans le graphique. Cette augmentation due à la diversification des produits de Auto Hall
qui sont beaucoup demandés dans le marché.

Justifications de choix :
Je vais acheter une action de l'entreprise Auto Hall, et ce pour les raisons suivantes, tout

d'abord j'ai choisi le secteur automobile parce qu'il est en croissance continue, malgré les

fluctuations économiques les particuliers et les entreprises continuent d'acheter des véhicules

pour leurs besoins de transport. Et surtout les entreprises qui réussissent à innover et à saisir

les opportunités du marché peuvent générer des bénéfices importants. Puis, il n’y a pas une

forte concurrence, à part Auto Hall une seul entreprise qui fait la distribution des véhicules

c'est Auto Nejma, et cette dernière ses indicateurs sont incomparable par rapport à Auto Hall

qui a une diversification en termes des produits commercialisés. Ensuite, le cours a connu une

chute remarquable en 02/01/2023 par rapport à la fin de l'année dernière. Malgré la baisse du

chiffre d’affaires et du résultat net entre 2021 et 2022, on estime une augmentation importante

de la valeur du cours ce qu'on peut constater d'après les ratios calculés. Pour le moment il vaut

mieux garder l'action, jusqu'à ce qu'elle dépasse le cours moyen, et surtout vers la fin de

l'année.
Les actions achetes avec la quantite et
prix:
 Conclusion

En conclusion, notre groupe d'étudiants a mené une analyse approfondie de la bourse et

a identifié sept actions prometteuses pour investir. Nous sommes convaincus que ces
actions présentent un potentiel de croissance et de rendement à long terme, en tenant
compte des facteurs économiques et des tendances du marché.

Cependant, nous tenons à souligner que tout investissement comporte des risques et
qu'il est important de faire preuve de prudence et de diversification dans votre
portefeuille. Il est également essentiel de suivre les performances de ces actions et de
réévaluer régulièrement votre stratégie d'investissement.

Nous espérons que ce rapport servira de guide utile pour les investisseurs débutants et
les professionnels qui cherchent à se diversifier dans le marché boursier. Avec une
planification minutieuse et une diligence raisonnable, nous sommes convaincus que tout
investisseur peut obtenir des résultats positifs sur le long terme.