最近のインフレデータは米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）に25ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）追加利下げのゴーサインを送ったと、投資家は受け止めている。しかしＦＯＭＣは「ちょっと待った」方が賢明だ。2025年は追加利下げが恐らく必要になるだろうが、今は一時停止が理にかなう。 11月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年同月比で2.7％上昇し、前月の2.6％上昇からペースが加速した。食品とエネルギーを除いたコアＣＰＩの上昇率は、４カ月連続で3.3％となった。市場はこれらの数字をほぼ予想通りと受け止め、追加利下げ観測を調整する必要はないと判断した。しかしそれは間違っている。問題は最新の数値が良くないサプライズだったかどうかではなく、インフレ率が２％目標に下げる軌道を外れていないかどうかだ。 現時点でそれは明白ではない。コアインフレは2022年に付けたピークの７％弱から下げているが、その進展
