Fundamentos de la Contabilidad de

Coberturas

(Hedge Accounting)

Agosto de 2011
 Agenda
1. Recap: Hedge Accounting: Lo básico.

2. IAS 39: Instrumentos derivados.

3. Cobertura a Valor Razonable (Fair Value)

4. Cobertura de flujos de caja (Cash Flow Hedge)

Cobertura de inversión neta en una entidad extranjera (Net Investment

5.
Hedge)

Slide 2
Hedge Accounting:
Lo básico.
Hacia la importancia de los IF: Contexto
histórico.
Date FASB IASB
FAS 52: Forein Currency Translation
1981 n/a
(sustituye FAS 20)
1984 FAS 80: Accounting for future contracts n/a
FAS 105: Disclosure of information about
financial instruments with off-balance-
1990 n/a
sheet risk and financial instruments with
concentrations of credit risk.
FAS 107: Disclosure about fair value of
1991 ED 40
financial instruments.
1994 n/a ED 48
IAS 32: "Financial Instruments:
1996 n/a
Presentation”.
FAS 133 Accounting for derivative IAS 39: Financial instruments:
1998
instruments recognition and measurement
FAS 137: Accounting for derivative
1999 n/a
instruments and hedging activities.
Date FASB IASB
FAS 138 Accounting for Certain Derivative
2000
Instruments and Certain Hedging Activities n/a
2002 Norwalk Agreement (The Convergence Project)
2006 FAS 157 "Fair value measurements" n/a
FAS 159 "The Fair value option for for financial
2007
assets and financial liabilities"
Clasification and measurement (NIIF 9 replacement NIC 39)
2009
Amortized cost and impairment of financial assets (NIIF 9 replacement NIC 39)
2011 Hedge Accounting (NIIF 9 replacement NIC 39)
NIIF 13 Fair Value Measurements - 2011
NIIF 9: Effective date proposes tentative 2015.

Schedule Full Convergence

New Full Convergence

Alcance
¿Qué es un instrumento financiero?
Un contrato que da lugar,
simultáneamente, a:

en una empresa

en otra empresa
POR EJEMPLO; un préstamo hipotecario:

- El banco posee un activo (derecho de cobro)

- La sociedad que lo contrata tiene un pasivo (obligación de pago)
Tipos de instrumentos financieros
Instrumentos
Financieros

Primarios Derivados Combinaciones

– Depósitos de – Forwards / – Deuda

efectivo futuros convertible
– Bonos, – Opciones – Bonos en dos
préstamos financieras divisas
otorgados, – Swaps
préstamos – Garantías
recibidos financieras
– Cuentas por
cobrar / pagar
– Instrumentos
de capital
7
Tipos de instrumentos financieros
Un instrumento financiero es un derivado si cumple las tres características
siguientes:

1.- Su valor cambia en respuesta a cambios en una tasa de interés especificada,

en el precio de una materia prima cotizada, en un tipo de cambio, en un índice de
precios o en función de otra variable definida en el contrato (llamada
normalmente subyacente, como por ejemplo el precio de una acción cotizada)

2.- No requiere una inversión inicial neta o sólo obliga a realizar una inversión
inferior a la que se requeriría en otro tipo de contratos en los que se podría
esperar una respuesta similar ante cambios en las condiciones de mercado

3.- Se liquidarán en una fecha futura

 Ejemplo de su importancia: Los valores
respaldados por
hipotecas y
Caso de estudio: American International Group. obligaciones de
deuda
colateralizada
Instrumento financiero: Swap. quedaron de
repente sin valor
CDS. 
Pago bonos Pago Prima

A Pago tasa
B C
Riesgo de
incumplimiento
crediticio Asume el riesgo

A: Empresa reconocida empresa.

B: Es un banco
C: Banco, fondo de cobertura, AIG

Consecuencias..
Clasificación de instrumentos
financieros
Activos financieros
Categorías
Activos Financieros

Préstamos Conservados Disponibles Con fines Designados

y al para la de a Valor
CxC Vencimiento Venta Negociación Razonable

Costo Valor Razonable Valor Razonable

Amortizado (Utilidad Integral) (Resultados)

11
Pasivos financieros
Clasificación

Pasivos Financieros

Con fines Designados

Otros de a Valor
Negociación Razonable
(*) por ejemplo ,un préstamo con
una entidad financiera.

Valor Razonable
(Resultados)

12
Deuda Convertible

Instrumento
compuesto
Deuda convertible

Componente de Componente
pasivo convertible

Importe fijo y una

cantidad fija de
SI acciones? NO

Patrimonio Instrumento
financiero derivado
Valoración inicial

Un activo o un pasivo financiero

se reconoce inicialmente
a su costo
Activo: valor Pasivo: valor
razonable de la razonable de la
contraprestación contraprestación
entregada recibida

Incluye los costos de transacción de

Compra.
 Valoración posterior:
Activos financieros

Los activos financieros se valoran

posteriormente a costo amortizado (1)

PRESTAMOS Y A MANTENER
CUENTAS POR HASTA SU
COBRAR. VENCIMIENTO
a valor razonable

ACTIVOS DISPONIBLE PARA

FINANCIEROS LA VENTA (2)
NEGOCIABLES

(1) Reconociendo en la cuenta de resultados los intereses devengados en función de su tasa de interés efectivo.
(2) Contrapartida de los cambios patrimonio.
Según la categoría de activo financiero

1. A mantener hasta su vencimiento - costo amortizado

Activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y vencimiento

fijado en el tiempo que la empresa tiene la intención y posibilidad de
mantener hasta su vencimiento.

Costo amortizado es:

amortización
acumulada de
Cobros del +/- Reducciones
Costo inicial - la diferencia -
principal por deterioro
entre importes
o impago
inicial y al
vencimiento

La pérdida o ganancia por amortización se reconoce en P/L

 Según la categoría de activo financiero

2. Préstamos y cuentas por cobrar originados por la empresa –

costo / costo amortizado

Originados por la empresa mediante la entrega de efectivo, un bien o servicio

directamente al deudor y que no se pretenden vender en el corto plazo.

Ejemplos: CxC por venta de bienes, préstamos hipotecarios originados, CxC de

tarjetas de crédito.

La pérdida o ganancia por amortización se reconoce en P/L

Valoración posterior:
Según la categoría de activo financiero
3. Activos a Valor Razonable - Valor razonable

Activos designados inicialmente a valor razonable

Adquiridos principalmente con el propósito de generar un beneficio por medio de

las fluctuaciones a corto plazo del precio (trading)
o
que forman parte de una cartera con una pauta de realización de beneficios en
el corto plazo.

La pérdida o ganancia por cambios en el valor razonable se

reconoce en P/L
Según la categoría de activo financiero

4. Disponible para la venta - Valor razonable

Ejemplo: valores que no se mantienen con propósito de negociación,

incluyendo inversiones estratégicas; títulos de deuda sin propósito o
posibilidad de mantener hasta su vencimiento.

Opción contable que debe aplicarse a todos los activos financieros disponibles
para la venta:

reconocer en patrimonio hasta la venta o reembolso las variaciones en

el valor razonable, momento en que se reconocen en P/L.
Valoración posterior:
Pasivos financieros
a valor razonable
Todos los Pasivos
derivados de mantenidos
negociación con propósito
de negociación

a costo amortizado
(excepto garantías)

Resto de pasivos financieros

IAS 39:
Instrumentos derivados
 Derivados - Definición
NIC 39
Un derivado es un instrumento financiero:

a) cuyo valor cambia en respuesta a los cambios de una variable denominada “subyacente”,

b) que requiere, al principio, una inversión neta muy pequeña o nula, respecto a otro tipo de contratos
que incorporan una respuesta similar ante cambios en las condiciones de mercado (un contrato de opción
cumple esta definición, porque la prima es significativamente menor que la inversión que se hubiera
tenido que realizar para obtener el instrumento financiero subyacente al que va ligada la opción),

c) que se liquidará en una fecha futura.

Son ejemplos típicos de derivados los contratos a plazo, de futuros, de permuta y de opción.

TODOS LOS DERIVADOS SE RECONOCEN EN BALANCE

Valoración y registro:
Todos los contratos que reúnan estas características deberán ser registrados como derivados (activo o
pasivo) en el balance y valorados por su valor razonable
Definición de derivado – Condición 1
“Subyacente”

Variables subyacentes:

• un tipo de interés
• el precio (cotización) de un valor
• el precio de un commodity
• un tipo de cambio
• un índice o indicador de precios
• una clasificación o índice crediticio (credit rating/credit index)
• otra variable similar

No hay una definición de “variable similar”.

IAS 39 no excluye por lo tanto derivados basados por ejemplo, en un volumen de
ventas.
Definición de derivado:
Respuesta a los cambios en la variable subyacente

Un derivado normalmente tiene un valor nocional que es un importe de

divisas, un número de acciones, un número de unidades (peso o volumen)
u otras especificadas en el contrato.

Alternativamente, puede requerir un pago fijo como resultado de un suceso

futuro no relacionado con el valor nocional (i.e. pagar 1 millón de dólares si las
tasas de interés suben un punto porcentual).
 Definición contable – Condición 2

• Inversión neta inicial:

– No requiere inversión inicial, o
– La inversión inicial es pequeña
• Respecto a otro tipo de contratos que incorporan una respuesta similar ante
cambios en las condiciones de mercado

25
 Definición contable – Condición 3
• Se liquida en fecha futura:

– Puede requerir pago o no (v.gr. por expiración)

• Por ejemplo, una opción out of the money

– Permite liquidación neta o bruta

Diferencia con US GAAP

La definición de derivado bajo IFRS es más amplia. US GAAP

requiere que la liquidación sea neta.

26
 El Dilema de las
Coberturas

2 ©2011 Deloitte - Todos los derechos reservados.

7
Dilema de la contabilidad de cobertura
Cobertura
VR

Período 1 Período 2 Total

Exposición 30 30

Derivado (30) (30)

PyG (30) 30 0

28
NIC 39
Coberturas y contabilidad de operaciones de cobertura
(hedge accounting)
CONTABILIDAD DE COBERTURAS

La contabilidad de coberturas
es algo opcional en el NIC 39

COBERTURAS FINANCIERAS

NIC 39
COBERTURA
CONTABLE
 Documentar
Política de cobertura

PASO A PASO DE LA COBERTURA CONTABLE

Documentar Analizar
Política de
Identificar
I
Diseñar i Documentar Contratar
(Efectivida
riesgos estrategias coberturas coberturas
cobertura d)

Política Valor razonable Asignación Documentacion Contratar con Testeo prospectivo.

general Flujo de caja formal formal terceros Testeo retroespectivo.
de cobertura Atar partida
cubierta e
instrumento de
cobertura
Coberturas
Objetivo

La cobertura contable es un procedimiento que permite minimizar el impacto

contable de determinados riesgos en el patrimonio y en la situación financiera de
una Sociedad.

Hay determinados riesgos cubiertos a través de una estrategia de cobertura

financiera y hay determinadas estrategias de cobertura financiera a las que no se
puede aplicar los procedimientos de cobertura contable, como por ejemplo:

• Cobertura con acciones propias

• Transacciones que no tienen impacto en pérdidas o ganancias
• Intereses minoritarios
Conceptos Claves
¿Qué se puede cubrir en una cobertura contable?

Una transacción que (a) expone a la empresa a un riesgo de cambio en el valor razonable o en los flujos
de efectivo futuros y que (b) para los propósitos de cobertura contable, ha sido designado explícitamente
como “objeto de cobertura”.

¿Con qué se puede cubrir contablemente?

Con un derivado o bien otro activo o pasivo financiero, que ha sido designado con el objeto de cubrir los
riesgos relacionados con la partida cubierta, y del que se espera que los cambios en el valor razonable o
en los flujos de efectivo generados cubran las diferencias en el valor razonable o los flujos de efectivo,
respectivamente, que procedan de la partida que se considera cubierta por el mismo

¿Cuándo se puede cubrir?

Cuando se cumplen todos los requisitos exigidos para la cobertura contable, entre ellos, que la cobertura
sea altamente eficaz
NIC 39
Partidas Cubiertas
¿Qué puede ser objeto de cobertura?

Activos y pasivos individuales o grupo de ellos, reconocidos en el balance .

- ej. obligaciones, préstamos, cuentas a cobrar

Compromisos firmes no reconocidos en el balance - ej. Alquileres, pagos/cobros

derivados de un contrato que todavía no se han producido, etc.

Transacciones futuras altamente probables – ej. compras y ventas futuras

Inversión neta en una entidad extranjera

•Por la totalidad del riesgo cubierto.

•En caso de activos o pasivos financieros, puede ser objeto de cobertura
solamente una parte del riesgo.
Instrumentos de Cobertura:
Con qué se puede cubrir
CON QUÉ SE PUEDE CUBRIR
Derivados

Se puede asignar solamente una parte de un instrumento.

No se puede asignar un derivado con un plazo superior a la partida cubierta.

Instrumentos Financieros (activos y pasivos) no derivados

Solamente pueden ser utilizados en coberturas del riesgo de tipos de cambio.

QUÉ NO SE PUEDE CUBRIR

Partidas con sociedades del grupo
Solamente se puede hacer una cobertura a nivel consolidado con un instrumento
financiero con un tercero fuera del grupo, dado que las transacciones dentro del
Grupo se eliminan en la consolidación. Sin embargo, desde la perspectiva de la filial
dichas coberturas pueden ser aceptadas.
Acciones Propias
Dado que los instrumentos de patrimonio no son un activo o pasivo financiero, no
pueden ser utilizados como instrumentos de cobertura.
NIC 39
Tipos de Cobertura
Tipos de Cobertura

Floating Rate Fixed Rate Assets

Assets (Ej. Inversiones en
(Ej. Activos moneda extranjera
financieros a tipo o a tipo fijo).
variable). Coberturas de Cobertura de Fixed Rate
Floating Rate Flujo de Valor Liabilities
Liabilities (Ej. Efectivo Razonable (Ej. Pasivos a tipo
Préstamos a tipo de fijo) Firm
Cobertura de
interés variable) Commitments
la
Forecasted Otros activos
Inversión neta
Transactions (Ej. (inventarios)
en una
Ventas/Compras
Moneda
futuras).
Extranjera
NIC 39
Requisitos
Requisitos para la Cobertura Contable

1 - Designación y documentación formal

2 – Altamente Efectiva
Cumplimiento 3 - En caso de Flujo de Caja – Transacción
Estricto prevista altamente probable

4 - Cálculo fiable de la efectividad

5 - Gestión Continua
Requisitos para la Cobertura Contable
1 - Designación y documentación formal:

a) De la relación de cobertura

• La identificación del instrumento de cobertura

• La identificación de la partida o transacción a cubrir
• La naturaleza del riesgo que se está cubriendo
• Cómo va a ser calculada la efectividad del instrumento de cobertura en compensar la
exposición al riesgo de cambios que se atribuyen al riesgo cubierto

b) De la política y del objetivo de la empresa, respecto a la gestión del riesgo

Contenido específico mínimo debe incluir por lo menos:

• Asociación con riesgos específicos, perfectamente identificados, y no con riesgos
generales de la empresa
• Riesgos que deben afectar a la pérdida o ganancia neta
• Por el importe nunca superior al necesario para cubrir los elementos patrimoniales
u operaciones de que se trate, todo el exceso deberá tratarse como una operación
especulativa
Requisitos para la Cobertura Contable
2. Altamente Eficaz :

• Una cobertura es considerada altamente eficaz si al inicio y durante la vida de

la cobertura, se espera que los cambios en el valor razonable o flujos de caja de
la partida cubierta atribuibles al riesgo cubierto casi compensen integralmente los
cambios en el valor razonable o flujos de caja del instrumento de cobertura y que
los resultados definitivos estén dentro de un rango de 80%-125%;

3. Para las operaciones de cobertura de flujos de efectivo las transacciones previstas deben:
• ser altamente probables y

• además presentar una exposición a las variaciones en los flujos de efectivo que
podrían, en último extremo, afectar a la pérdida o ganancia neta;

4. La efectividad de la cobertura ha de poderse calcular de forma fiable; y

5. La cobertura debe ser evaluada en un contexto de la gestión continuada de la empresa, y

se debe tener realmente una alta tasa de efectividad a lo largo de todo el periodo contable y
toda la duración de la cobertura.
Coberturas
Cómo evaluar la efectividad de una cobertura
Una cobertura es eficaz si:

Cambios en el valor Cambios en valor

razonable o flujos de Son razonable o flujos de
efectivo de la partida Compensados efectivo del
cubierta asociados al por instrumento de
riego a cubrir cobertura

•La expectativa inicial debe ser que prácticamente se compensen en su totalidad

•Si la compensación se encuentra entre 80% y 125%, es aceptable

•NIC 39 no fija un método específico para evaluar la efectividad de una cobertura, dependerá de
la política de gestión de riesgos

•Se requiere documentación formal del procedimiento de evaluación de la efectividad

Coberturas
Evaluando la efectividad de la cobertura
La efectividad se evaluará, de forma prospectiva y retrospectiva:

Prospectiva – pruebas al inicio y durante la cobertura que permitan confirmar que

a lo largo de la vida de la cobertura la misma será efectiva.

Retrospectiva – pruebas durante la vida de la cobertura que permitan medir que

hay una compensación entre 80%-125%.

¿Qué ocurre cuando la cobertura no es totalmente eficaz (la cobertura está fuera del rango
80%-125%)?

No se puede registrar la Operación como Cobertura

Si la cobertura supera la anterior condición pero aún persiste una pequeña falta de
efectividad:

Tratamiento de Coberturas es Permitido.

La inefectividad deberá ser calculada y registrada en la cuenta de

resultados.
Coberturas
Evaluando la efectividad de la cobertura
Cobertura, Cobertura,
pero la pero la
inefectividad inefectividad
va a P/L va a P/L

NO NO
COBERTURA 100% COBERTURA
80% 125%

Cobertura
altamente eficaz
Cobertura de valor razonable
(Fair Value Hedge)
Cobertura a Valor Razonable
(Fair Value)
 Coberturas de Valor Razonable
Derivado – Criterio General
Cambios en valor razonable

Partida cubierta: Registro en Resultados

resultados por el cambio del
valor razonable atribuible al
riesgo cubierto.

Registro en resultados de los cambios en el valor razonable del instrumento financiero de

cobertura

Registro en resultados de los cambios en el valor razonable atribuibles al riesgo cubierto

Cualquier ineficiencia queda, por tanto, registrada en resultados, pero hay que desglosar.

La contabilidad de cobertura deberá ser discontinuada de forma prospectiva desde el momento en

que: el instrumento de cobertura llegue a vencimiento y expire, se venda/cancele o se ejercite. deje
de cumplir los requisitos para aplicar criterios de cobertura, o por decisión voluntaria de la Compañía.
Coberturas de Valor Razonable

Un ejemplo típico de coberturas de valor razonable sería:

•Una sociedad emite deuda a un tipo fijo del 5%

•Contrata un swap de tasa de interés (IRS), por el que intercambia con una
entidad financiera, tasa fija por tasa variable:
-

•Si cumple otra serie de condiciones (efectividad, documentación, etc.), puede

llegar a ser considerado como cobertura.
Ejemplo
Cobertura de valor razonable
(Fair Value Hedge)
Fair value hedge:
Ejemplo
•En el año 1 un inversor compra por 100 un título de deuda que clasifica
como activo financiero disponible para la venta

•Al término del año 1, el valor razonable es 110

•En consecuencia, el incremento de 10 se registra en patrimonio (se asume que el

inversor ha seleccionado este método) y el valor en libros del activo se incrementa
a 110

•Para proteger el valor de 110, el inversor constituye una cobertura adquiriendo

un derivado que estima será eficaz como cobertura de los cambios de valor
razonable del título valor

•Al término del año 2, el derivado ha incrementado su valor en 5 y el título valor

ha experimentado un descenso en su valor por igual importe
Fair value hedge: Ejemplo

Año 1, a registrar en los libros del inversor:

DR Inversión en títulos de deuda 100

CR Caja 100
(para reflejar la compra del título)

DR Inversión en títulos de deuda 10

CR Incremento en valor razonable (incluido en patrimonio) 10
(para reflejar el incremento en el valor razonable del título)
Fair value hedge:
Ejemplo
Año 2, los registros en contabilidad serían:

DR Derivado (activo) 5
CR Ganancia (incluida en PyG) 5
(para reflejar el incremento en el valor razonable del derivado)

DR Pérdida (incluida en PyG) 5

CR Inversión en título de deuda 5
(para reflejar la disminución en el valor razonable del título)

El beneficio de 10 registrado en patrimonio en el año 1 permanece en patrimonio

hasta que se vende el título de deuda, momento en que se transfiere a PyG como
parte de la pérdida o ganancia que se produzca en la venta
Fair value hedge:
Ejemplo

XYZ recibe un préstamo US100.000 Costo fijo 10% anual.

Vencimiento tres años. (deuda a VR)

Contrata un swap mismo vencimiento y mismo nominal.

Recibirá tasa fija 10% y pagará libor. (swap a VR)

VR de la deuda y del swap:

US Fin 1 Fin 2 Fin 3

Deuda (140.000) (165.000) (175.000)

Swap 40.000 65.000 75.000

Registros IFRS años 1,2 y 3

Contabilización 1: DB CR
Gasto financiero 40.000
Deuda 40.000

variación VR Swap Cubre las variaciones de

Swap (A) 40.000 la deuda con costo fijo!
Ingreso 40.000

Contabilización 2: DB CR
Gasto financiero 25.000
Deuda 25.000 VR objeto de amortización si
el instrumento financiero es
medido al costo amortizado, si
variación VR Swap DB CR
no se llevará al resultado
Swap (A) 25.000
cuando se de de baja al
Ingreso 25.000 instrumento.

Contabilización 3: DB CR
Gasto financiero 10.000
Deuda 10.000

Swap 10.000 Actualización año 2 y

Ingreso 10.000 liquidación de la deuda y
del Swap
Deuda 170.000
Bancos 170.000

Bancos 70.000
Swap 70.000
Cobertura de flujos de caja
(Cash Flow Hedge)
Coberturas de Flujo de Efectivo
Concepto
Es la destinada a cubrir la variación en los flujos de caja atribuibles a determinados
riesgos asociados con: (i) activos o pasivos registrados; (ii) transacciones futuras
esperadas altamente probables que pueden impactar en resultados.

Contabilización
Los derivados se reconocen siempre en el balance a valor razonable, excepto
especificación en contrario.
Los cambios en el valor razonable se registrarán como reservas en la medida en
que la relación de cobertura resulte efectiva.
El elemento cubierto no es ajustado por cambios en el valor razonable hasta que
se registre en el balance (p.e. cuando la transacción prevista ocurra).
Cualquier inefectividad se registrará en P/L.
Cuando la transacción principal impacta en P/L, el importe reconocido en reservas
deberá incluirse también en P/L o corregir el valor del activo o pasivo no
financieros, en su caso.
Coberturas de Flujo de Efectivo

La contabilidad de cobertura cesará desde el momento en que:

El instrumento de cobertura llegue a vencimiento y expire, se venda o

ejercite.

Deje de cumplir los criterios para aplicar criterios de cobertura.

No se espera que la transacción comprometida o prevista tenga lugar.

Por decisión voluntaria de la Compañía.

 Coberturas de Flujo de Efectivo
Parte inefectiva Resultados

Efectiva Equity Resultados

Valoración de la partida
Resultados
cubierta (*)

* Sólo si para instrumentos no-financieros, si se decide esta opción, caso contrario de equity pasaría a
resultados compensando el efecto de la partida cubierta.

•Los cambios en el valor razonable se registrarán como reservas no disponibles en la medida en que la
relación de cobertura resulte efectiva.
• El elemento cubierto no es ajustado por cambios en el valor razonable hasta que se registre en el
balance (p.e. cuando la transacción prevista ocurra)
• Cualquier inefectividad se registrará en resultados
• Cuando la transacción principal impacte a resultados, el importe reconocido en reservas deberá
incluirse también en resultados o si se trata de un activo o pasivo no financiero, corregir el valor del
activo o pasivo, en su caso.
Ejemplo
Cobertura de Flujos de Caja
(Cash Flow Hedge)
Cash flow hedge:
Ejemplo
El 1º. Enero 2008 una empresa emite títulos de deuda a tasa de interés variable
por 100 millones y a cinco años: LIBOR más un prima de 50 puntos básicos,
pagadera semestralmente.

Para cubrir las fluctuaciones en las tasas de interés, la empresa entra

seguidamente en un swap de tasa de interés (importe nocional 100 millones e
igual moneda). El swap paga 6% fijo y recibe variable según LIBOR (fijado en 5,7%
para el primer período de seis meses).

El swap se designa y documenta como cobertura de flujo de efectivo de los pagos

futuros por intereses que resultan del título, dado el efecto compensatorio de los
flujos del swap tienen con respecto a los del título.
 Cash flow hedge:
Ejemplo
Al 1 Enero 2008, el título se contabiliza por el valor del efectivo recibido por el
banco:

Dr Caja 100.000.000

Cr Deuda 100.000.000

Dado que en este caso el valor razonable del swap al inicio es cero, no se produce
asiento alguno por el swap al 1 Enero 2008.
Cash flow hedge:
Ejemplo

Al 30 Junio 2008, las tasas de interés (variables) se han incrementado hasta

6,7% y se produce un incremento en el valor razonable del swap de 3.804.000.

La cobertura es completamente eficaz ya que los flujos de efectivo del

componente variable del swap compensan perfectamente los flujos de efectivo
que resultan de la deuda.
Cash flow hedge:
Ejemplo

30 Junio 2008, asientos:

Dr Gasto por intereses 3.100.000

Cr Caja 3.100.000

Para registrar el pago del interés variable del 6.2% de la deuda (5,7% LIBOR más
prima de 0,5%)

Dr Gasto por intereses 150.000

Cr Caja 150.000

Para registrar la liquidación neta del swap (pagar 6% fijo – 3.000.000; cobrar 5,7%
variable – 2.850.000)
Cash flow hedge:
Ejemplo

Dr Swap (B/S) 3.804.000

Cr Patrimonio 3.804.000

Para registrar la variación en el valor razonable del swap una vez realizada la
primera liquidación de intereses.

Nota: En el ejemplo, el gasto total por intereses presentado en la cuenta de PyG

por el período de 6 meses es 3.100.000 + 150.000 = 3.250.000 que corresponde a
un tipo de interés fijo del 6,5% annual - el 6% fijo del swap más la prima del 0,5%
sobre LIBOR correspondiente al título.
Cash flow hedge:
Ejemplo

A 31 Diciembre 2008, los tipos de interés han cambiado desde 30 de junio

2008. El valor razonable del swap baja a 3.437.000 y dado que los flujos de caja
esperados siguen compensándose, el swap continua siendo plenamente eficaz.

Los asientos contables al 31 Diciembre 2008 son como sigue:

Dr Gasto por intereses 3.600.000

Cr Caja 3.600.000

Para registrar el pago del 7,2% de interés variable sobre los títulos (LIBOR del 6,7%
más prima del 0,5%).
Cash flow hedge:
Ejemplo
Dr Caja 350.000
Cr Gasto por intereses 350.000

Para registrar la siguiente liquidación de intereses del swap por el período 1

Julio 2008 a 31 Diciembre 2008 (Pagar 6% fijo – 3.000.000; Recibir 6,7%
variable – 3.350.000)

Dr Patrimonio 367.000
Cr Swap 367.000

Para registrar la variación en el valor razonable del swap (disminución de

3.804.000 a 3.437.000 en patrimonio).
Cash flow hedge:
Ejemplo

NOTA:

En el segundo periodo, el gasto neto por intereses presentado en la cuenta de PyG

por los 6 meses es de nuevo 3.250.000 (3.600.000 menos 350.000) - un tipo de
interés fijo del 6,5% anual.

Dado que la cobertura es plenamente eficaz, no es necesario realizar ajuste alguno

a las cantidades registradas en patrimonio, puesto que compensan perfectamente
los cambios acumulativos en el valor razonable de los flujos de efectivo que
resultan del título
Ejercicio

Una Compañía espera vender 1000 computadores dentro de 6 meses a un precio

de USD 1000/u. El estima fue realizado el 30 de junio de 2009. La Compañía
celebra un contrato forward para estabilizar la tasa de cambio.
Tasa Forward pactada: $2.100

El FV al 30 de septiembre del FW es de $2.050

El FV al 31 de diciembre del FW es de $2.030

Se pide realizar el registro al 30 de junio, 30 de septiembre y 31 de diciembre.

Respuesta
30 de septiembre
Patrimonio DB 50 millones
Forward CR 50 millones

31 de diciembre de 2010
Patrimonio DB 20 millones
Forward CR 20 millones

Caja DB 70 millones
ingreso CR 70 millones

Caja DB 2.030 millones

Ventas DB 2.030 millones

Forward DB 70 millones
Patrimonio CR 70 millones
Cobertura de inversión neta en una entidad
extranjera
(Net Investment Hedge)
Coberturas de Inversión Neta en una Entidad Extranjera
Parte inefectiva Resultados

Instrumento de cobertura:
Cambios en el valor razonable por
el riesgo cubierto.
Diferencias por conversión
- Partida cubierta:
Cambios por el tipo de cambio.
Concepto Inversión Neta:
Es la parte que corresponde a la empresa que presenta los estados financieros, en los activos
netos de la citada entidad, más el crédito mercantil y cuentas a pagar o a recibir que no se espera
liquidar en un futuro previsible.
Objetivo de la Cobertura:
Es aquella destinada a cubrir el riesgo asociado a las variaciones (riesgos) de tipo de cambio de
una inversión neta en una entidad extranjera.
Registro Contable:
Las pérdidas y ganancias que correspondan a la parte efectiva del instrumento de cobertura se
reconocerán formando parte de las diferencias de conversión (hasta que la inversión se venda o
liquide, en cuyo momento se reconocerá en resultados), y la parte ineficaz del instrumento
derivado se reconocerá de forma inmediata en resultados
Ejemplo
Cobertura de Inversión neta
(Net investment Hedge)
Net investment hedge:
Ejemplo
La Sociedad “A” tiene una filial norteamericana “B”. Para financiar a dicha filial, el
31/12/07 “A” ha contratado un préstamo de 50 millones de dólares con un banco.

Al 31/12/07 y 31/12/08 los activos netos de “B” eran, en ambos casos,

de 70 millones de dólares

“A” ha designado como instrumento de cobertura los primeros 50

millones de dólares de activos netos de “B” (respecto al riesgo de tipo
de cambio exclusivamente), y la cobertura ha sido calificada como
altamente efectiva.

El tipo de cambio es: 1€ = 1,2 $ al 31/12/07 y a 1,3 $ al 31/12/08

¿Qué asientos debe registrar “A” el 31/12/08?

 Net investment hedge: Solución
Ejemplo
a) Para reconocer la variación en el tipo de cambio del préstamo:

Dr Préstamo 3,21 MM € 31/12/07 = (50 MM $/1,2)= 41,67 MM €

(Cr) Diferencias de conversión (patrimonio) (3,21 MM €) 31/12/08 = (50 MM $/1,3)= 38,46 MM €

b) Para reconocer diferencia en cambio en la consolidación de “B”:

Dr Diferencias de conversión (patrimonio) 4,48 MM € 31/12/07 = (70 MM $/1,2)= 58,33 MM €

(Cr) Activos netos de “B” (4,48 MM €) 31/12/08 = (70 MM $/1,3)= 53,85 MM €

Coberturas:
Cuándo discontinuar la contabilización de coberturas
Cuándo discontinuar la contabilización de
operaciones de cobertura (I)

Una empresa debe discontinuar la contabilización de operaciones de cobertura

tan pronto como:

a) El instrumento de cobertura vence, se enajena o se ejerce;

b) La cobertura no cumple las condiciones exigidas para poder

hacer uso de la contabilización de operaciones de cobertura.

La pérdida o ganancia acumulativa en el instrumento de cobertura registrada

directamente en patrimonio en la medida en que la cobertura era eficaz,
permanece en patrimonio hasta que la transacción comprometida o prevista
ocurre.
 Member of
© Legal entity name 2006. All rights reserved. Deloitte Touche Tohmatsu