COST

 MINIMIZATION  

SUBHRA  K.  BHATTACHARYA    

FALL  2015  
SNU  
 Produc>on:  Inputs  and  Outputs  
•  Firm  uses  the  available  technology  to  convert  
(factors  of  produc>on)  into  OUTPUTS.    
•  The  inputs  are  the  factors  of  produc>on,  that  
goes  into  the  produc>on  process,  oRen  
classified  into  broad  categories  Capital,  Labor  
and  Raw  Materials..  
•  Output  is  the  outcome  of  the  produc>on  
process.  
 Produc>on  Process  
•  We  assume  there  are  broadly  two  categories  
of  input  in  the  produc>on  process,  Labor  (L)  
and  Capital  (K).  Also,  for  the  >me  being,  lets  
focus  on  Long  Run,  when  both  the  factors  are  
variable.  
•  The  produc>on  func>on  is  given  by:  Q=F(L,  K),  
which  gives  the  maximum  level  of  output  that  
can  be  produced  from  the  given  set  of  inputs.  
The  produc>on  set  is:  Q  <=  F(L,  K).  
Produc>on  Func>on  and  Set  
 ISOQUANTS  
•  Def:  An  isoquant  is  a  locus  of  combina>ons  of  
all  the  inputs  in  a  produc>on  process  that  
produces  same  level  of  output.  
•  Given  the  produc>on  func>on  Q=F(L,  K),  the  
equa>on  of  isoquant  is  given  by  level  sets  of  
the  produc>on  func>on,  F(L,  K)=  a  constant.  
•  Slope  of  the  isoquant  is  termed  Marginal  Rate  
of  Technical  Subs>tu>on  (MRTS).  
 MRTS  
•  The  MRTS  gives  the  rate  of  exchange  between  
both  the  inputs  so  that  total  output  remains  the  
same.    
•  Illustra>on:  Reducing  one  unit  of  labor  reduces  
the  output  by  MPL.  Now  adding  a  unit  of  capital  
adds  MPK  amount  of  total  output.  The  number  of  
capital  that  would  exactly  match  the  loss  of  labor  
is  given  by  MPL/MPK,  which  is  termed  as  MRTS.    
•  Remember:  Marginal  Product  is  defined  as  the  
increase  in  total  produc>on  due  to  increase  in  a  
factor  of  produc>on  by  one  unit.  
 Proper>es  of  Isoquants  
•  Monotonic:  Increasing  at  least  one  of  the  
inputs  should  enable  you  to  produce  at  least  
what  you  were  producing  before.  
•  Convex  Technology:  you  have  two  ways  to  
produce  y  units  of  output,  (x1,  x2)  and  (z1,  z2),  
then  their  weighted  average  will  produce  at  
least  y  units  of  output.  
•  Diminishing  MRTS  
 Objec>ve  
•  The  objec>ve  of  a  firm,  usually,  is  to  maximize  
profit.  Profit  is  defined  as  the  difference  between  
total  revenue  and  total  cost.  
•  Total  revenue  =  P  .  Total  Output.  
•  Profit  =  P.  Q  –  C  (Q)    
•  Total  Cost  is  the  total  opportunity  cost  of  all  the  
factors  used  in  the  produc>on  process.  Assuming    
there  are  two  factors  of  produc>on,  Labor  (L),  
and  Capital  (K),  and  their  prices  are  fixed  at  w  and  
r  respec>vely,  then  total  cost  is  (wL  +  rK).    
 Cost  Minimiza>on  
•  One  way  to  achieve  the  objec>ve  of  profit  
maximiza>on  is  to  minimize  the  cost  of  
produc>on.    
•  The  Problem  is  to  find  the  combina>on  of  
both  the  factors  of  produc>on,  L  and  K,  such  
that  a  given  amount  of  output  can  be  
produced  in  a  least  costly  way.  
•  We  are  assuming  that  both  the  factors  are  
freely  variable  in  this  process.  
 Cost  Minimiza>on:  The  Problem  
•  Minimize  wL  +  rK  subject  to  F(L,  K)=Q.  
•  Constraint  in  this  problem  is  the  given  level  of  
output,  so  we  first  draw  the  isoquant  that  
shows  all  the  input  combina>ons  that  
produces  Q.  
•  Next,  we  find  the  cheapest  possible  one  from  
amongst  all  those  feasible  combina>ons  that  
produce  the  desired  output  level  Q.    
 Iso-­‐Cost  Lines  
•  All  the  combina>ons  of  inputs  that  have  some  
given  level  of  cost,  wL  +  rK  =  C,  which  can  be  
rearranged:  K  =  C/r−  (w/r)  L.  
•  This  is  a  straight  line  with  a  slope  of  −(w/r)  and  
a  ver>cal  intercept  of  C/r.  Every  point  on  an  
isocost  curve  has  the  same  cost,  C,  and  higher  
isocost  lines  are  associated  with  higher  costs.  
•  Find  the  point  on  the  isoquant  that  has  the  
lowest  possible  isocost  line  associated  with  it.  
Cost  Minimiza>on  
 Equilibrium  
•  At  the  cost  minimizing  point,  isocost  line  is  
tangent  to  isoquant,  which  means  the  slope  of  
those  two  curves  are  the  same.  
•  MRTS  (MPL/MPK)  =  Factor  Price  Ra>o  (w/r),  
which  can  be  rewrifen  as  w/MPL=r/MPK.  The  
last  unit  of  output  produced  using  either  of  
the  factors  of  produc>on  costs  exactly  the  
same,  so  that  it  is  impossible  to  reshuffle  and  
reduce  cost.  
 Cost  Func>on  
•  The  choices  of  inputs  that  yield  minimal  costs  for  
the  firm  will  in  general  depend  on  the  input  
prices  and  the  level  of  output.    
•  L(w,  r,  Q)  and  K(w,  r,  Q).  These  are  called  the  
condi>onal  factor  demand  func>ons,  or  derived  
factor  demands.  
•  The  solu>on  to  this  cost-­‐minimiza>on  problem—
the  minimum  costs  necessary  to  achieve  the  
desired  level  of  output,  is  termed  Cost  Func>on,  
C(w,  r,  Q).  
 A  Worked  Out  Example  
•  Produc>on:  Q  =  K^{1/2}L^{1/2}  
•  Cost:  wL  +  rK  =  C  
•  Op>mality:  MRTS  =  K/L  =  w/r  
•  Op>mal  K  =  (w/r)  L  
•  Subs>tute  that  into  the  constraint:  Q  =  L^{1/2}  
(w/r)^{1/2}  L^{1/2}  =    L  (w/r)^{1/2}    
•  Condi>onal  factor  Demand:  L  =  Q  (r/w)^{1/2};    
•  K  =  Q  (w/r)^{1/2}  
•  Cost  wL  +  rK