Houve um tempo em que notáveis economistas acadêmicos não acreditavam que inflações elevadas trouxessem custos significativos para a sociedade. Stanley Fischer e Franco Modigliani, por exemplo, afirmaram certa vez que inexistia “evidência convincente dos custos econômicos da inflação capaz de justificar a crença típica - do economista e do leigo - de que a inflação representa um problema econômico sério, relativamente ao desemprego”.