O executivo-chefe (CEO) do Carlyle Group, Harvey Schwartz, descreveu o desempenho do novo fundo japonês do investidor de private equity dos Estados Unidos como "extraordinário" em uma entrevista exclusiva.
A Carlyle lançou o fundo de 400 bilhões de ienes (US$ 2,5 bilhões) para aquisições em larga escala de empresas japonesas em maio.
No mesmo mês, fez uma oferta para tornar privada a rede de frango frito listada em Tóquio, KFC Holdings Japan, por cerca de 130 bilhões de ienes.
Schwartz, que assumiu o cargo de CEO em 2023, compartilhou com o Nikkei a estratégia da Carlyle no Japão, bem como suas visões sobre o ambiente global de investimentos.
A seguir, trechos editados da entrevista:
Nikkei Asia: A Carlyle lançou seu quinto fundo dedicado a aquisições corporativas no Japão. O tamanho do fundo era 1,7 vezes maior que o quarto. Por que vocês estão aumentando os investimentos no país?
Schwartz: Nosso quarto fundo do Japão tem uma taxa interna de retorno líquida de 28%. Acho extraordinário, não importa como você olhe para isso. Hoje, a Carlyle tem US$ 425 bilhões em ativos sob gestão. Adotamos uma abordagem muito local e aproveitamos o benefício da franquia global.
Nikkei Asia: Devido à reestruturação empresarial, grandes empresas japonesas estão fazendo uma série de desinvestimentos de seus negócios. Você os considera cheios de oportunidades?
Schwartz: Nosso quarto fundo foi lançado em 2020 e rendeu altos retornos de investimento, mas o ambiente em 2020 versus agora é completamente diferente. Venho ao Japão há algumas décadas. Quando você vê as políticas governamentais e a natureza dos mercados macro globais, acho que tudo isso está se encaixando.
A Carlyle cobre vários setores como tecnologia, telecomunicações, consumo e mídia no Japão. Pensamos onde estão as oportunidades, porque aqui há flexibilidade para ir a vários setores.
Nikkei Asia: Da perspectiva de um fundo de private equity, como você vê a promoção do governo japonês do país como um centro líder em gestão de ativos?
Schwartz: De tudo o que podemos ver, parece cuidadoso e metódico, incentivando a atividade empresarial em um ritmo muito cuidadoso. A questão não é se a política é boa para fundos de investimento, mas se é boa para negócios e criação de valor. Se for, então é boa para o crescimento econômico.
Nikkei Asia: No entanto, o crescimento do Japão foi contido, e existem várias incertezas como a fraqueza do iene. Você esperaria que os investimentos da Carlyle no Japão fossem de longo ou curto prazo?
Schwartz: Nosso negócio no Japão no próximo ano celebrará seu 25º aniversário. O que você vê na recente arrecadação de fundos não é um momento no tempo. A Carlyle e nossa equipe do Japão realmente se diferenciaram ao permanecerem comprometidos e focados no Japão, então eles têm uma marca muito poderosa.
Obviamente pensamos na importância da geometria, do comprometimento e dos relacionamentos. Em uma geometria, quase sempre há uma oportunidade de colocar capital para trabalhar em uma área que precisa de capital e empresas que precisam de parcerias para crescer. Mas, no final das contas, trata-se de ajudar as empresas a crescer e fornecer capital a elas.
Nikkei Asia: Embora o financiamento tenha se tornado mais restrito globalmente, os investidores de private equity têm amplas reservas de caixa, geralmente chamadas de "dry powder".
Schwartz: A Carlyle tem um dry powder de cerca de US$ 70 bilhões, e há dry powder na indústria. O importante é que haja capital disponível.
Nikkei Asia: Usando as reservas de caixa, a Carlyle e outros fundos de investimento estão estendendo seus negócios para empréstimos diretos, conhecidos como crédito privado. Por quê?
Schwartz: O crédito privado vem crescendo de forma constante há 15 anos. Um grande impulsionador por trás disso é a regulamentação bancária após a crise financeira global. A regulamentação bancária criou uma dinâmica em que, como provedores de capital, poderíamos ser a forma mais eficiente de capital.
As palavras "crédito privado" precisam realmente evoluir para apenas "crédito". De crédito com grau de investimento para crédito sem grau de investimento e financiamento baseado em ativos, todas essas partes da Carlyle são algumas das partes de crescimento mais rápido do negócio.
Nikkei Asia: As taxas de juros do crédito privado são mais altas do que as dos empréstimos bancários comerciais. Quais são as vantagens para os clientes em tomar empréstimos usando crédito privado?
Schwartz: É realmente sobre a questão de quem pode fornecer capital de forma mais eficiente. Vários fatores, como custo, termos e parceria, contribuem para isso.
Da perspectiva das empresas, elas podem trabalhar com bancos, podem trabalhar com a Carlyle — elas apenas têm mais oportunidades de trabalhar com mais parceiros. Portanto, elas têm mais flexibilidade para obter o capital mais eficiente que podem possivelmente encontrar. Essa é a coisa mais importante para o sistema macro.
Nikkei Asia: Você atuou como codiretor de operações do Goldman Sachs até 2018. Quais são as diferenças entre serviços bancários e private equity?
Schwartz: Estamos investindo e administrando dinheiro em nome de fiduciários. Temos, por exemplo, 2.200 funcionários e administramos 425 bilhões de ativos. O J.P. Morgan Chase provavelmente administra US$ 3 trilhões a US$ 4 trilhões. Temos partes do nosso negócio que envolvem alto patrimônio líquido, e é uma parte do nosso negócio que cresce muito rápido, mas não aceitamos depósitos bancários e não temos agências. É uma maneira muito diferente de implantar capital.
Nikkei Asia: Como a economia dos Estados Unidos mantém um forte impulso apesar de ter a taxa de política do Federal Reserve acima de 5%?
Schwartz: Um fator é a estrutura do mercado de hipotecas nos Estados Unidos. Temos um mercado de hipotecas com taxa fixa, então os proprietários de imóveis se beneficiam quando as taxas sobem. Meu parente comprou uma casa em Nova Jersey há dois anos com uma hipoteca de 2,5%. A taxa de hipoteca hoje é algo como 7% mais. O benefício para os proprietários de imóveis com taxas fixas deve ser da ordem de US$ 500 bilhões.
Outro fator é a natureza do déficit fiscal estrutural do governo federal. Costumávamos ter um déficit de 3% em relação ao produto interno bruto. Será de 6% este ano e 7% no ano que vem. Há um investimento massivo em capex para a construção de infraestrutura de data center. Esses são enormes fatores simulativos na economia.
O terceiro fator, eu diria, é que a gerência foi muito proativa na redução de capex e custos, pois muitos esperavam que o aumento das taxas de juros pudesse resultar em uma desaceleração significativa da economia. Todas essas coisas se juntam para produzir uma economia surpreendentemente forte.
16/06/2024 20:17:35