SISTEMA DE ENSINO PRESENCIAL CONECTADO

NOME DO CURSO

ÂNGELA MORAES DE LIMA

DANIELLE CUSSA PEIXOTO
PATRÍCIA VITAL MACEDO PIMENTA
PEDRO HENRIQUE CARLOTA DE CARVALHO
VIRGINIA REIS BERNADINO

ASES INDOMÁVEIS

RIO DE JANEIRO
2016
 ÂNGELA MORAES DE LIMA
DANIELLE CUSSA PEIXOTO
PATRÍCIA VITAL MACEDO PIMENTA
PEDRO HENRIQUE CARLOTA DE CARVALHO
VIRGINIA REIS BERNADINO

ASES INDOMÁVEIS

Trabalho de Administração apresentado à Universidade

Norte do Paraná - UNOPAR, como requisito parcial para
a obtenção de média bimestral nas disciplinas de Análise
Financeira, Custos e Mercados de Capitais.

Orientadores: Prof.

Rio de Janeiro
2016
 SUMÁRIO

1 INTRODUÇÃO......................................................................................................... 3

2 DESENVOLVIMENTO..............................................................................................4
2.1 TÍTULO NÍVEL 2 – SEÇÃO SECUNDÁRIA...........................................................4
2.1.1 Título Nível 3 – Seção Terciária..........................................................................4
2.1.1.1 Título nível 4 – Seção quaternária...................................................................4
2.1.1.1.1 Título nível 5 – Seção quinária.....................................................................4

3 EXEMPLOS DE ELEMENTOS DE APOIO AO TEXTO...........................................5

3.1 EXEMPLO DE GRÁFICO......................................................................................5
3.2 EXEMPLO DE FIGURA.........................................................................................5
3.3 EXEMPLO DE QUADRO.......................................................................................6
3.4 EXEMPLO DE TABELA.........................................................................................6

4 CONCLUSÃO...........................................................................................................7

REFERÊNCIAS........................................................................................................... 8

APÊNDICES................................................................................................................9
APÊNDICE A – Instrumento de pesquisa utilizado na coleta de dados....................10

ANEXOS....................................................................................................................11
ANEXO A – Título do anexo......................................................................................12
 3

1 INTRODUÇÃO

Esta etapa deve conter parágrafos que falem sobre a importância do

tema escolhido, sua relevância e aplicabilidade.
 4

2 DESENVOLVIMENTO

A Ases Indomáveis é uma empresa que fabrica e comercializa

máquinas e equipamentos para a produção de alimentos para revenda, e
disponibilizou de um capital para investir em um novo projeto e como a mesma se
encontra em fase inicial de atividade, uma análise das demonstrações financeira se
faz necessário.
A análise financeira é uma ferramenta eficaz para as organizações
pois visa a avaliar através dos demonstrativos, como a empresa está reagindo se
está obtendo lucro ou prejuízo, auxiliando no controle de seus gastos e suas receitas
futuras.
Para Matarazzo (2003, p. 39), “a análise das demonstrações visa
extrair informações para a tomada de decisão. O perfeito conhecimento do
significado de cada conta facilita a busca de informações precisas”.
Segundo Assaf Neto (2002, p. 48):

A análise de balanços visa relatar, com base nas informações contábeis

fornecidas pelas empresas, a posição econômico-financeira atual, as
causas que determinaram a evolução apresentada e as tendências futuras.
Em outras palavras, pela análise de balanços extraem-se informações sobre
a posição passada, presente e futura (projetada) de uma empresa.

O presente estudo de caso possui o intuito de elucidar através da

elaboração de Orçamentos, Demonstrativo de Resultado do Exercício e Fluxo de
Caixa, a vida financeira da empresa Ases Indomáveis com um novo projeto.
Através das pesquisas realizadas e pelos cálculos projetados, o
Demonstrativo de Resultado do Exercício (DRE) da empresa mostra que no primeiro
trimestre o Lucro Líquido foi baixo em relação aos trimestres seguintes, porém
mesmo assim obteve lucro durante os doze primeiros meses propostos, como se
apresenta na seguinte planilha:
 5

O Demonstrativo de Resultados do Exercício (DRE) é um importante

instrumento para a gestão e planejamento financeiro de uma Empresa, onde
descreve as operações realizada da organização em um determinado período de
tempo e mostra se a mesma possui lucro ou prejuízo.
 6

Conforme Marion (2003, p. 127) “A DRE é extremamente relevante

para avaliar desempenho da empresa e a eficiência dos gestores em obter resultado
positivo. O lucro é o objetivo principal das empresas”.
Foi realizado o Fluxo de Caixa da Ases Indomáveis com o caixa
inicial zerado e apesar de em alguns meses o Fluxo de Caixa Livre ter ficado
negativo, no final do período de 12 meses a Empresa teve liquidez e um Saldo Final
Acumulado para o próximo período de R$ 87.567,02, como mostra a planilha a
seguir:

FLUXO DE CAIXA
Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho
Saldo Inicial de Caixa R$ 0,00 R$ 476.200,00 R$ 175.578,49 R$ 149.956,98 R$ 98.750,99 R$ 53.254,90

Entradas de Caixa
Recebimento de Vendas R$ 275.000,00 R$ 550.000,00 R$ 825.000,00 R$ 870.833,33 R$ 916.666,66 R$ 962.499,99
Capital Integralizado R$ 480.000,00
Saldo em Caixa R$ 755.000,00 R$ 550.000,00 R$ 825.000,00 R$ 870.833,33 R$ 916.666,66 R$ 962.499,99

Saídas de Caixa
Fornecedores - CPV R$ 210.000,00 R$ 420.000,00 R$ 420.000,00 R$ 455.000,00 R$ 490.000,00 R$ 490.000,00
Investimentos R$ 38.000,00 R$ 38.000,00 R$ 38.000,00 R$ 38.000,00 R$ 38.000,00 R$ 38.000,00
Água - luz - telefone R$ 12.900,00 R$ 12.900,00 R$ 12.900,00 R$ 12.900,00 R$ 12.900,00
Prolabore R$ 16.000,00 R$ 16.000,00 R$ 16.000,00 R$ 16.000,00 R$ 16.000,00
Salário + encargos R$ 131.350,00 R$ 131.350,00 R$ 131.350,00 R$ 131.350,00 R$ 131.350,00
Transporte R$ 21.800,00 R$ 21.800,00 R$ 21.800,00 R$ 21.800,00 R$ 21.800,00 R$ 21.800,00
Marketing R$ 9.000,00 R$ 9.000,00 R$ 9.000,00 R$ 9.000,00 R$ 9.000,00 R$ 9.000,00
IRPJ R$ 943,13 R$ 943,13 R$ 943,13 R$ 6.066,56 R$ 6.066,56
CSLL R$ 565,88 R$ 565,88 R$ 3.639,94 R$ 3.639,94 R$ 3.639,94
Comissão R$ 24.750,00 R$ 24.750,00 R$ 28.875,00 R$ 28.875,00 R$ 28.875,00
ICMS R$ 99.000,00 R$ 99.000,00 R$ 115.500,00 R$ 115.500,00 R$ 115.500,00
PIS R$ 13.612,50 R$ 13.612,50 R$ 15.881,25 R$ 15.881,25 R$ 15.881,25
COFINS R$ 62.700,00 R$ 62.700,00 R$ 73.150,00 R$ 73.150,00 R$ 73.150,00
Total de Saídas R$ 278.800,00 R$ 850.621,51 R$ 850.621,51 R$ 922.039,32 R$ 962.162,75 R$ 962.162,75

Fluxo de Caixa Livre -R$ 3.800,00 -R$ 300.621,51 -R$ 25.621,51 -R$ 51.205,99 -R$ 45.496,09 R$ 337,24

Saldo Final Acumul. R$ 476.200,00 R$ 175.578,49 R$ 149.956,98 R$ 98.750,99 R$ 53.254,90 R$ 53.592,14

 7

FLUXO DE CAIXA
Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro
Saldo Inicial de Caixa R$ 53.592,14 R$ 35.504,62 R$ 23.917,10 R$ 39.829,58 R$ 55.742,06 R$ 71.654,54

Entradas de Caixa
Recebimento de Vendas R$ 989.999,99 R$ 1.017.499,99 R$ 1.044.999,99 R$ 1.044.999,99 R$ 1.044.999,99 R$ 1.044.999,99
Capital Integralizado
Saldo em Caixa R$ 989.999,99 R$ 1.017.499,99 R$ 1.044.999,99 R$ 1.044.999,99 R$ 1.044.999,99 R$ 1.044.999,99

Saídas
Fornecedores - CPV R$ 511.000,00 R$ 532.000,00 R$ 532.000,00 R$ 532.000,00 R$ 532.000,00 R$ 532.000,00
Investimentos R$ 38.000,00 R$ 38.000,00 R$ 38.000,00 R$ 38.000,00 R$ 38.000,00 R$ 38.000,00
Água - luz - telefone R$ 12.900,00 R$ 12.900,00 R$ 12.900,00 R$ 12.900,00 R$ 12.900,00 R$ 12.900,00
Prolabore R$ 16.000,00 R$ 16.000,00 R$ 16.000,00 R$ 16.000,00 R$ 16.000,00 R$ 16.000,00
Salário + encargos R$ 131.350,00 R$ 131.350,00 R$ 131.350,00 R$ 131.350,00 R$ 131.350,00 R$ 131.350,00
Transporte R$ 21.800,00 R$ 21.800,00 R$ 21.800,00 R$ 21.800,00 R$ 21.800,00 R$ 21.800,00
Marketing R$ 9.000,00 R$ 9.000,00 R$ 9.000,00 R$ 9.000,00 R$ 9.000,00 R$ 9.000,00
IRPJ R$ 9.140,63 R$ 9.140,63 R$ 9.140,63 R$ 9.140,63 R$ 9.140,63 R$ 9.140,63
CSLL R$ 5.484,38 R$ 5.484,38 R$ 5.484,38 R$ 5.484,38 R$ 5.484,38 R$ 5.484,38
Comissão R$ 31.350,00 R$ 31.350,00 R$ 31.350,00 R$ 31.350,00 R$ 31.350,00 R$ 31.350,00
ICMS R$ 125.400,00 R$ 125.400,00 R$ 125.400,00 R$ 125.400,00 R$ 125.400,00 R$ 125.400,00
PIS R$ 17.242,50 R$ 17.242,50 R$ 17.242,50 R$ 17.242,50 R$ 17.242,50 R$ 17.242,50
COFINS R$ 79.420,00 R$ 79.420,00 R$ 79.420,00 R$ 79.420,00 R$ 79.420,00 R$ 79.420,00
Total de Saídas R$ 1.008.087,51 R$ 1.029.087,51 R$ 1.029.087,51 R$ 1.029.087,51 R$ 1.029.087,51 R$ 1.029.087,51

Fluxo de Caixa Livre -R$ 18.087,52 -R$ 11.587,52 R$ 15.912,48 R$ 15.912,48 R$ 15.912,48 R$ 15.912,48

Saldo Final Acumul. R$ 35.504,62 R$ 23.917,10 R$ 39.829,58 R$ 55.742,06 R$ 71.654,54 R$ 87.567,02

Fluxo de Caixa é um instrumento de controle que tem por objetivo

auxiliar o empresário a tomar decisões sobre a situação financeira da empresa.
Consiste em um relatório gerencial que informa toda a movimentação de dinheiro
(entradas e saídas), sempre considerando um período determinado, que pode ser
uma semana, um mês etc. (SEBRAE, 2016, p.2)
Para Zdanowicz (1998, p.33), “o fluxo de caixa é o instrumento que
permite demonstrar as operações financeiras que são realizadas pela empresa”, o
que possibilita melhores análises e decisões quanto à aplicação dos recursos
financeiros que a empresa dispõe.
Por sua vez Sá (2008, p.11) conceitua Fluxo de Caixa “é o método
de captura e registro dos fatos e valores que provoquem alterações no saldo de
caixa e sua apresentação em relatórios estruturados, de forma a permitir sua
compreensão e análise”.
 8

Complementarmente, Cavalcante (2004) aborda os objetivos de

forma mais abrangente dizendo que:
 O fluxo de caixa serve para planejar e controlar as entradas e saídas de caixa
num dado período de tempo;
 Auxiliar o empresário a tomar decisões antecipadas sobre a falta ou sobra de
dinheiro;
 Verifica se a empresa está trabalhando com aperto ou folga financeira no
período considerado;
 Verifica se os recursos financeiros são suficientes para tocar o negócio ou se
haverá necessidade de financiamento de capital de giro;
 Permite planejar melhor as políticas de pagamento e recebimento;
 Permite que se conheça previamente os grandes números do negócio e sua
importância no período considerado;
 Pode-se avaliar se os recebimentos previstos para o período são suficientes
para cobrir os compromissos assumidos;
 O empresário pode avaliar qual é o melhor momento para reposição de
estoque;
 O empresário pode avaliar qual o momento ideal para se realizar promoções
de vendas visando incrementar o negócio.
Para que se possa realizar a Demonstração do Resultado do
Exercício e o Demonstrativo de Fluxo de Caixa, realizou-se primeiro na Empresa
Ases Indomáveis, o Orçamento de Vendas e o Orçamento de Produção para os
primeiros doze meses do projeto.
Ficando o Orçamento de Vendas como mostra a seguir:

ORÇAMENTO DE VENDAS

1º Trimestre 2º Trimestre 3º Trimestre 4º Trimestre

Previsão de Vendas (unidades) 4500 5250 5700 5700
Preço unitário - R$ R$ 550,00 R$ 550,00 R$ 550,00 R$ 550,00
= Total de vendas - R$ (Receita Bruta) R$ 2.475.000,00 R$ 2.887.500,00 R$ 3.135.000,00 R$ 3.135.000,00
ICMS 12% R$ 297.000,00 R$ 346.500,00 R$ 376.200,00 R$ 376.200,00
PIS 1,65% R$ 40.837,50 R$ 47.643,75 R$ 51.727,50 R$ 51.727,50
COFINS 7,6% R$ 188.100,00 R$ 219.450,00 R$ 238.260,00 R$ 238.260,00
Receita Líquida R$ 1.949.062,50 R$ 2.273.906,25 R$ 2.468.812,50 R$ 2.468.812,50
 9

E o Orçamento de Produção considerando que a Empresa tem como

política de estocagem 45 dias no trimestre, da seguinte forma:

ORÇAMENTO DE PRODUÇÃO

1º Trimestre 2º Trimestre 3º Trimestre 4º Trimestre

Previsão de Vendas (unidades) 4500 5250 5700 5700
( +) Estoque Final 2250 2625 2850 2850
Total Previsão Necessária 6750 7875 8550 8550
( - ) Estoque Inicial 0 2250 2625 2850
= Previsão de Produção (unidades) 6750 5625 5925 5700

O Orçamento de Vendas e o de Produção fazem parte do

Orçamento Operacional.
Otley (1999) afirma que a prática orçamentária tem sido
tradicionalmente a sustentação da maioria dos mecanismos de controle das
organizações, porque é uma das poucas técnicas capazes de integrar os processos
da atividade organizacional em um único sumário coerente. O orçamento é capaz de
medir a performance relacionando tanto custos como medida interna quanto
rendimentos da empresa como medida externa (OTLEY; POLLANEN,2000).
O Orçamento de Vendas constitui um plano das vendas da empresa,
para determinado período de tempo.
Já o Orçamento de Produção tem como objetivo assegurar um nível
de produção suficiente para atender à demanda prevista de vendas (LUNKES,2007).
Antes da elaboração do Fluxo de Caixa, é necessário para toda
empresa a realização de um controle das Contas a Pagar e a Receber.
À Empresa Ases Indomáveis levou em consideração os prazos de
pagamentos em duas vezes e de recebimento em três vezes, como mostra as
planilhas abaixo:
 10

CONTAS A PAGAR - 2 vezes (Entrada + 30 dias)

R$ Total Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho
Janeiro R$ 420.000,00 R$ 210.000,00 R$ 210.000,00
Fevereiro R$ 420.000,00 R$ 210.000,00 R$ 210.000,00
Março R$ 420.000,00 R$ 210.000,00 R$ 210.000,00
Abril R$ 490.000,00 R$ 245.000,00 R$ 245.000,00
Maio R$ 490.000,00 R$ 245.000,00 R$ 245.000,00
Junho R$ 490.000,00 R$ 245.000,00
Julho R$ 532.000,00
Agosto R$ 532.000,00
Setembro R$ 532.000,00
Outubro R$ 532.000,00
Novembro R$ 532.000,00
Dezembro R$ 532.000,00
Total a Pagar R$ 5.922.000,00 R$ 210.000,00 R$ 420.000,00 R$ 420.000,00 R$ 455.000,00 R$ 490.000,00 R$ 490.000,00

CONTAS A PAGAR - 2 vezes (Entrada + 30 dias)

R$ Total Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro
Janeiro R$ 420.000,00
Fevereiro R$ 420.000,00
Março R$ 420.000,00
Abril R$ 490.000,00
Maio R$ 490.000,00
Junho R$ 490.000,00 R$ 245.000,00
Julho R$ 532.000,00 R$ 266.000,00 R$ 266.000,00
Agosto R$ 532.000,00 R$ 266.000,00 R$ 266.000,00
Setembro R$ 532.000,00 R$ 266.000,00 R$ 266.000,00
Outubro R$ 532.000,00 R$ 266.000,00 R$ 266.000,00
Novembro R$ 532.000,00 R$ 266.000,00 R$ 266.000,00
Dezembro R$ 532.000,00 R$ 266.000,00
Total a Pagar R$ 5.922.000,00 R$ 511.000,00 R$ 532.000,00 R$ 532.000,00 R$ 532.000,00 R$ 532.000,00 R$ 532.000,00

CONTAS A RECEBER - 3 vezes (Entrada + 30/60 dias)

R$ Total Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho
Janeiro R$ 825.000,00 R$ 275.000,00 R$ 275.000,00 R$ 275.000,00
Fevereiro R$ 825.000,00 R$ 275.000,00 R$ 275.000,00 R$ 275.000,00
Março R$ 825.000,00 R$ 275.000,00 R$ 275.000,00 R$ 275.000,00
Abril R$ 962.500,00 R$ 320.833,33 R$ 320.833,33 R$ 320.833,33
Maio R$ 962.500,00 R$ 320.833,33 R$ 320.833,33
Junho R$ 962.500,00 R$ 320.833,33
Julho R$ 1.045.000,00
Agosto R$ 1.045.000,00
Setembro R$ 1.045.000,00
Outubro R$ 1.045.000,00
Novembro R$ 1.045.000,00
Dezembro R$ 1.045.000,00
Total a Receber R$ 11.632.500,00 R$ 275.000,00 R$ 550.000,00 R$ 825.000,00 R$ 870.833,33 R$ 916.666,66 R$ 962.499,99
 11

CONTAS A RECEBER - 3 vezes (Entrada + 30/60 dias)

R$ Total Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro
Janeiro R$ 825.000,00
Fevereiro R$ 825.000,00
Março R$ 825.000,00
Abril R$ 962.500,00
Maio R$ 962.500,00 R$ 320.833,33
Junho R$ 962.500,00 R$ 320.833,33 R$ 320.833,33
Julho R$ 1.045.000,00 R$ 348.333,33 R$ 348.333,33 R$ 348.333,33
Agosto R$ 1.045.000,00 R$ 348.333,33 R$ 348.333,33 R$ 348.333,33
Setembro R$ 1.045.000,00 R$ 348.333,33 R$ 348.333,33 R$ 348.333,33
Outubro R$ 1.045.000,00 R$ 348.333,33 R$ 348.333,33 R$ 348.333,33
Novembro R$ 1.045.000,00 R$ 348.333,33 R$ 348.333,33
Dezembro R$ 1.045.000,00 R$ 348.333,33
Total a Receber R$ 11.632.500,00 R$ 989.999,99 R$ 1.017.499,99 R$ 1.044.999,99 R$ 1.044.999,99 R$ 1.044.999,99 R$ 1.044.999,99

A companhia Ases Indomáveis S/A por se tratar de uma empresa

sociedade anônima decidiu negociar suas ações na Bolsa de Valores, isto é, a
empresa decidiu abrir uma parcela do seu capital social e negociá-la na Bovespa.
Com isto, a empresa pretende captar recursos com a venda destas ações para
investir em projetos que viabilizem o desenvolvimento e o crescimento da
organização. Sendo assim, a empresa decidiu emitir 2.000 ações no mercado de
ações para captar esses recursos.
Segundo a BM&FBovespa:
Ações são valores mobiliários emitidos por sociedades anônimas
representativos de uma parcela do seu capital social. Em outras palavras, são títulos
de propriedade que conferem a seus detentores (investidores) a participação na
sociedade da empresa. Elas são emitidas por empresas que desejam principalmente
captar recursos para desenvolver projetos que viabilizem o seu crescimento.
A Toro Radar define ações como:
Pedacinhos de uma empresa, comercializados na Bolsa de Valores
com o intuito de gerar renda para que a empresa possa fazer investimentos,
melhorias em sua infraestrutura e outros projetos. Portanto, ao comprar ações de
uma companhia, o investidor se torna sócio dela, adquirindo uma pequena
porcentagem do negócio.
A empresa ganha porque recebe o dinheiro necessário para investir
no seu negócio e vê seu valor de mercado aumentar. O investidor ganha, pois pode
receber parte dos lucros desta empresa e aumentar seu capital com a valorização
 12

destas ações.
Porém há diversos fatores e formas de análises a serem levados em
consideração pelo investidor no momento de optar pela compra, manutenção ou
venda de ações.
De acordo com Assaf (2009), os Indicadores de Análise de Ações
objetivam avaliar os reflexos do desempenho da empresa sobre suas ações. São de
grande utilidade para os analistas de mercado e acionistas (potenciais e atuais),
como parâmetros de apoio às suas decisões de investimentos. De forma idêntica, as
cotações de mercado são frequentemente sensíveis aos resultados desses
indicadores, podendo se estabelecer inclusive tendências futuras sobre sua
maximização.
A seguir verificam-se os principais índices de mercado que medem a
relação entre o preço das ações e direcionadores internos de valor da empresa.
Segundo a análise destes indicadores é possível o investidor conhecer os resultados
obtidos pela empresa Ases Indomáveis S/A durante determinado período através de
uma análise fundamentalista quantitativa.

a) Lucro por Ação (LPA)

O índice ilustra o benefício (lucro) auferido por cada ação emitida
pela empresa, ou seja, do total do lucro líquido (após o Imposto de Renda) em
determinando período, quanto compete a cada ação.
É mensurado segundo a seguinte expressão:

Esse índice tem como objetivo apresentar a parcela do lucro

pertencente a cada ação, ou seja, a empresa teve um lucro líquido total no final do
exercício de R$ 384.422,16 apresentado em sua DRE e ocorreu a emissão de 2.000
ações, tem-se então, como resultado, R$ 192,21 de lucro por ação.
Ressalte-se que o indicador não revela o quanto cada acionista
efetivamente receberá em função do retorno produzido na aplicação de seus
capitais. É mais bem interpretado como o resultado líquido que competiria a cada
ação emitida na hipótese de ser integralmente distribuído.
Deve ser ressaltado que a distribuição dos resultados líquidos
 13

apurados é definida pela política de dividendos adotada pela empresa.

b) Dividend Payout
O Dividend Payout é um importante indicador que mostra uma
relação de proporção entre os dividendos e os resultados líquidos da empresa, isso
é: a política de dividendos de uma empresa. Normalmente o Payout já é definido
pela própria empresa em seus estatutos.
Esse índice é calculado como uma porcentagem dos resultados
líquidos:

O Payout apresenta um indicador que informa a porcentagem de

dividendos que a empresa está utilizando para pagar os acionistas e a diferença
seria o restante do lucro convertido em ações ou reserva da organização.
Se o Lucro por Ação (LPA) da empresa é de R$ 192,21 e tem-se um
dividendo de R$ 12,18, então, chega-se ao resultado de 0,06336 ou 6,34%
de Payout, ou seja, 6,34% do lucro líquido serão destinados aos acionistas.
Assim, se a empresa possui Payout de 6,34%, significa que ela
distribui aos seus acionistas 6,34% dos lucros do período e o restante fica retido
para outras finalidades, como por exemplo, o financiamento de novos projetos.
Ou seja, Dividend Payout variará conforme a necessidade de
investimentos da empresa. Se ela for madura e não necessitar de tantos
investimentos, por exemplo, pode distribuir uma parcela maior de seus lucros na
forma de proventos. Caso contrário precisa segurar uma parcela maior do lucro para
suportar seus planos de expansão.

c) Dividend Yield
Dividend Yield, ou retorno de dividendos é um importante indicador
de desempenho das empresas. Ele representa a rentabilidade relativa
dos dividendos pagos aos acionistas e é calculado como os dividendos pagos por
ação onde se divide pela cotação atual da ação em determinado período.
 14

Esse indicador proporciona ao acionista saber a remuneração sobre

o capital investido, ou seja, sobre o valor pago pela ação. Então, a empresa possui
um dividendo de R$ 12,18 por ação e a cotação média dessa ação está em R$
20,35, o acionista sabe que os resultados indicam um retorno de 0,5985, ou seja,
59,85% sobre o preço da ação.
Desse modo, se a empresa paga muitos dividendos a seus
acionistas ela terá um alto percentual de Dividend Yield, o que é um bom sinal para
quem investe nela.

Índice Preço / Lucro (P/L)

O Índice Preço/Lucro é um coeficiente bastante tradicional do
processo de análise de ações, sendo muito utilizado pelos investidores. É calculado
pela relação entre o preço de aquisição do título (valor do investimento efetuado ou
o de mercado) e seu lucro unitário por ação anual (LPA), ou seja:

O preço de mercado da ação da empresa Ases Indomáveis S/A. é

de R$ 20,35 e o lucro por ação é de R$ 192,21, logo obtém como resultado 0,10587,
isto é, 10,59, ou seja, o investidor levará aproximadamente 10 anos para recuperar o
capital investido.
Teoricamente, o índice P/L indica o número de anos (exercícios) que
o investidor tardaria em recuperar o capital aplicado na ação. No entanto, algumas
restrições ao uso desse indicador devem ser levantadas.
O índice P/L é estático, ou seja, seu resultado é válido para a data
de sua apuração, não sendo necessariamente representativo para períodos futuros.
Sabe-se que o LPA, por sua vez, não costuma ser integralmente
distribuído. Dessa maneira, o índice P/L de uma ação não revelará, efetivamente, o
número de períodos necessários para um investidor recuperar, em termos de caixa,
seu capital aplicado.
 15

Segundo o Professor Volnei Ferreira de Castilhos, ações com alto

P/L transmitem geralmente menor risco e, também, menor lucratividade esperada,
se comparadas com papéis com P/L mais baixos. Um índice P/L baixo faz inferir que
há um menor tempo para o investidor recuperar o capital aplicado, exigindo um
maior nível de acerto nas previsões de rendimentos efetuadas. Ao contrário, um P/L
mais alto oferece maiores possibilidades ao longo prazo de recuperação no caso de
desempenho da ação não ter atingido em alguns períodos os resultados previstos.
Partindo para uma análise fundamentalista qualitativa, pode-se
perceber que a empresa distribuiu um percentual menor de dividendos aos
acionistas, o que pode ocorrer dependendo do estatuto da empresa e que pode ser
interpretado como uma estratégia para melhorar os resultados da empresa com a
realização de projetos que agreguem valor para a empresa e, que
consequentemente, poderá agregar maior lucratividade para os acionistas ao longo
prazo.
Pode-se observar que mesmo que a empresa não tenha distribuído
um percentual maior do seu lucro total líquido aos acionistas, estes obtiveram uma
rentabilidade de aproximadamente 60% sobre o preço da ação, o que representa um
ótimo retorno. E, pelo índice preço/lucro (P/L), a estimativa é que os investidores
recuperem o capital investido em aproximadamente 10 anos.
Os analistas preferem índice preço/lucro altos, pois geram uma
perspectiva positiva para o futuro. Indica maior capacidade projetada pelo mercado
de agregação de valor no futuro. O mercado atribui, para essa empresa, maior
capacidade de criação de valor.
Outra análise a considerar está relacionada com a saúde econômica
da empresa. Elementos óbvios incluem receita e lucro, mas também incluem todas
as outras coisas, desde a participação de mercado, o reconhecimento da marca e
até a qualidade da sua gestão.
É possível perceber que a empresa Ases Indomáveis S.A.
apresentou em seus demonstrativos financeiros resultados positivos que foram
demonstrados em sua DRE e, no mesmo período, apresentou liquidez em seu Fluxo
de Caixa.
O crescimento da empresa acompanhará a economia do setor, a
conjuntura econômica do país e, principalmente, a tomada de decisões estratégicas
com medidas assertivas por parte dos gestores que viabilizem o negócio a longo
 16

prazo oferecendo valor a empresa e lucratividade aos seus investidores.

 17

3 CONCLUSÃO

O trabalho foi desenvolvido, a partir da análise financeira da

empresa “Ases Indomáveis”, que comercializa máquinas e equipamentos para a
produção de alimentos em fase inicial de atividade, observando aspectos de gestão
financeira e orçamentária, de gestão de custos e de mercado de capitais.
Duas grandes decisões foram avaliadas:
• Decisões de investimento (aplicação de recursos)
• Decisão de financiamento (captação de recursos).
Com o relatório do DRE foi possível entender a situação financeira
da empresa, saber como estão os lucros ou prejuízos em um determinado período.
Com essa ajuda, foi analisado que a empresa obteve lucro durante os doze
primeiros meses propostos, visto que o primeiro trimestre o Lucro Líquido foi baixo
em relação aos trimestres seguintes. Sabendo- se que o lucro é o objetivo principal
da empresa o Fluxo de Caixa foi efetuado e no final do período de 12 meses a
Empresa obteve liquidez e um Saldo Final Acumulado para o próximo período, ainda
que tenha obtido como caixa inicial zero. A maximização da riqueza do acionista foi
mantida, uma vez que a empresa deve ter condições de continuar a operar no
mercado por um longo período.
O Orçamento Geral da empresa foi elaborado com a certeza do
orçamento e quantidade de vendas. Assegurando-se que do nível de produção seja
suficiente para atender à demanda prevista de venda.
18
 19

REFERÊNCIAS

ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços: um enfoque

econômico-financeiro comércio e serviços, industriais, bancos comerciais e
múltiplos. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2002.

CAVALCANTE, José Carlos; CURADO, Ricardo Simões. Gestão financeira. São

Paulo: SEBRAE, 2004. Disponível em:
<http://www.sebraesp.com.br/midiateca/publicacoes/saiba_mais/financas/
gestao_financeira> Acesso em: 19/outubro/2016.

LUNKES, Rogério João. Manual de orçamento. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2007.

MARION, José Carlos, Contabilidade empresarial. 10. ed. São Paulo: Atlas, 2003.

MATARAZZO, Dante Carmine, Análise financeira de balanços. 6. ed. São Paulo:

Atlas, 2003.

PORTAL DOMÍNIO PÚBLICO – Disponível em <http://www.dominiopublico.com.br>

Acesso: 22/outubro/2016.

PORTAL BRASIL – Disponível em <http://www.portalbrasil10.com.br/Educação>

Acesso: 22/outubro/2016.

PORTAL WIKIPEDIA – Disponível em <https://pt.wikipedia.org> Acesso:

22/outubro/2016.

OTLEY, David. Performance management: a framework for management control

systems research. Management accounting research, v.10, p. 363-382, 1999.

OTLEY, David.; POLLANEN, Raili M. Budgetary criteria in performance evaluation: a

critical appraisal using new evidence. Accounting, organizations and society,
v.25, p.483-496, 2000.

SÁ, Carlos Alexandre. Fluxo de caixa: a visão da tesouraria e da

controladoria. São Paulo: Atlas, 2008.

SEBRAE, Cartilha Saiba Mais: Fluxo de Caixa. Fonte Sebrae Nacional,

11/07/2016. Disponível em:
<https://www.sebrae.com.br/sites/PortalSebrae/bis/cartilha-saiba-mais-fluxo-de-
caixa> Acesso em: 19/outubro/2016.

ZDANOWICZ, José Eduardo. Fluxo de Caixa. 7 ed. Porto Alegre: Sagra, 1998.

<https://pt.wikipedia.org> Acesso: 22/outubro/2016.