dossiê china

Abrindo espaço para a China

na economia mundial*

Dani Rodrik
tradução de Fernando Rugitsky

resumo
O artigo sugere que o crescimento da China (e dos demais
países em desenvolvimento que se prenderam a superávits comerciais ou exportações como seus “motores do cresci‑
mento”) depende da produção de bens comercializáveis. Nem as exportações nem os superávits comerciais são cruciais,
uma vez que a demanda doméstica por bens comercializáveis possa ser ampliada paralelamente à oferta doméstica.
Palavras‑chave: China; crescimento econômico; subvalorização
cambial; política industrial.

Abstract
The article suggests that economic growth of China (and
other developing nations that have gotten hooked on trade surpluses or exports as their “engines of growth”) depends
on the output of tradables. Neither exports nor trade surpluses are key as long as domestic demand for tradables can be
increased alongside the domestic supply.
Keywords: China; economic growth; currency undervaluation;
industrial policy.

[*] Publicado originalmente em Ao sair da crise, a economia mundial enfrenta duas

American Economic Review: Papers &
Proceedings, vol. 100, nº 2, maio de
exigências aparentemente contraditórias1. Por um lado, para garantir
2010, pp. 89‑93. a estabilidade macroeconômica global e impedir uma reação protecio‑
[1] Partes deste artigo baseiam‑se
nista, é necessário evitar os grandes desequilíbrios de conta‑corrente
amplamente no artigo de Rodrik, que a economia mundial enfrentou na escalada da crise. Por outro, a
Dani. “Growth after the Crisis”
<www.hks.harvard.edu/fs/drodrik/
retomada do rápido crescimento nas nações em desenvolvimento exi‑
Research%20papers/Growth%20 girá a retomada da participação no mercado global de bens comercia‑
after%20the%20crisis.pdf>, acessa‑
do em 03/01/2010. Agradeço a Ni‑
lizáveis que esses países haviam conquistado.
cholas Lardy, Yingyi Qian, Anthony O desafio de conciliar essas duas exigências é perfeitamente
Saich, Shang‑Jin Wei, Wing Thye
Woo e Martin Whyte por discussões
exemplificado pela conflituosa relação bilateral entre os Estados
muito proveitosas sobre a China. Unidos e a China. Os formuladores de política norte‑americanos

NOVOS ESTUDOS 89 ❙❙ MARÇO 2011 59

 (e europeus) culpam a China pela subvalorização do renminbi, que
é, segundo eles, a causa principal do imenso superávit comercial
chinês. Os líderes chineses resistem à pressão, temendo que a apre‑
ciação cambial mine a competitividade dos produtos chineses nos
mercados internacionais, afete as exportações e prejudique o cres‑
cimento. A posição do Ocidente em relação a essa preocupação é a
de que a China precisa substituir a demanda externa por demanda
doméstica como motor do crescimento.
Mas, se o crescimento depende principalmente da oferta de pro‑
dutos industrializados modernos e outros comercializáveis e não
da oferta de serviços e produtos não comercializáveis, conforme ar‑
gumentarei aqui, a posição chinesa tem mais força do que seus crí‑
ticos querem admitir. A solução convencional para o superávit de
conta‑corrente da China, uma combinação de expansão de gastos e
apreciação cambial, deslocaria a estrutura da economia chinesa dos
produtos comercializáveis para os não comercializáveis. Isso poderia
ser bom para o equilíbrio macroeconômico da China e demais países,
mas muito provavelmente teria efeitos adversos sobre o crescimento
chinês — talvez suficientemente amplos para pôr em perigo a estabi‑
lidade social e política do país.
A boa notícia é que não há conflito inerente entre o crescimento
da China e o desejo dos demais países de ter contas externas razoa‑
velmente equilibradas. O que importa para o crescimento de nações
em desenvolvimento como a China não é o tamanho do seu superá‑
vit comercial nem o volume das suas exportações, mas a sua produção
de bens comercializáveis não tradicionais, que pode expandir sem
limites desde que a demanda doméstica (por esses mesmos bens)
cresça simultaneamente.
Existe, então, uma solução simples. Pode‑se apreciar o renminbi, eli‑
minando assim o superávit comercial chinês, desde que sejam imple‑
mentadas políticas complementares para sustentar mais diretamente
os produtos comercializáveis modernos. Tais políticas, combinadas
com políticas macroeconômicas que visem ao ajuste da conta‑corren‑
te, podem alcançar tanto o equilíbrio externo quanto uma mudança
estrutural que beneficie os produtos comercializáveis modernos.
É melhor subsidiar produtos comercializáveis diretamente do que
subsidiá‑los indiretamente por meio da taxa de câmbio, o que signifi‑
ca taxar também o consumo doméstico desses produtos.
Há muitas maneiras de aumentar a lucratividade dos produtos
comercializáveis, incluindo a redução do custo de insumos não co‑
mercializados e serviços por meio de investimentos em infraestrutura [2] Rodrik. “Normalizing Indus‑
adequadamente direcionados. Mas medidas de política industrial, in‑ trial Policy”. Commission on Growth
and Development Working Paper, nº 3,
cluindo subsídios explícitos aos produtos comercializáveis, também 2008; Rodrik. “Growth after the Cri‑
podem fazer parte do arsenal2. Assim, uma implicação importante é sis”, op. cit.

60 Abrindo espaço para a China na economia mundial ❙❙ ­Dani Rodrik

 que o ambiente internacional terá que ser mais tolerante a tais políti‑
cas, neutralizando os efeitos na balança comercial por meio de ajustes
adequados na taxa de câmbio real. Permissividade em relação à políti‑
ca industrial é o “preço” a ser pago por uma maior disciplina sobre as
práticas cambiais e os desequilíbrios externos.

se deseja crescer, Promova produtos comercializáveis

O que é comum às experiências do Japão, da Coreia do Sul, da Chi‑

na e de todas as demais estrelas do crescimento é que elas basearam
suas estratégias no desenvolvimento de capacidades industriais, em
vez de se especializarem de acordo com suas principais vantagens
comparativas. Todas elas tornaram‑se superpotências industriais em
curto prazo — muito mais curto do que se poderia esperar conside‑
rando os recursos de que dispunham. A cesta de exportações da China
foi criada por meio de investimentos públicos estratégicos e políticas
industriais que forçaram as companhias estrangeiras a transferir tec‑
nologia; consequentemente, assemelha‑se à de um país três ou quatro
vezes mais rico.
Eis a lição: países com crescimento acelerado são aqueles capa‑
zes de empreender uma transformação estrutural rápida de ativida‑
des de baixa produtividade (“tradicionais”) para atividades de alta
produtividade (“modernas”). Tais atividades modernas consistem,
na maior parte, na produção de produtos comercializáveis e, dentre
os comercializáveis, de produtos industriais (embora serviços co‑
mercializáveis estejam claramente se tornando importantes tam‑
bém). Em outras palavras, países pobres tornam‑se ricos ao produ‑
zir o que os países ricos produzem.
Por que a transição para atividades industrias modernas é um
motor para o crescimento econômico? Conforme discuto em outro
[3] Rodrik. “The Real Exchange Rate artigo3 e seguindo uma longa tradição de modelos de economias duais,
and Economic Growth”. Brookin-
gs Papers on Economic Activity, nº 2,
a resposta é que existem disparidades significativas entre as produti‑
2008, pp. 365‑412. vidades marginais sociais das partes tradicional e moderna das eco‑
nomias em desenvolvimento. Mesmo economias muito pobres têm
atividades econômicas — horticultura na Etiópia, montadoras de au‑
tomóveis na Índia, eletrônicos na China — nas quais os níveis de pro‑
dutividade não estão muito distantes dos observados nas economias
avançadas. Na medida em que os recursos deslocam‑se das atividades
tradicionais para essas atividades, a produtividade do conjunto da
economia aumenta.
Tais disparidades se devem a uma ampla gama de características
típicas do subdesenvolvimento. No artigo citado, discuto duas cate‑
[4] Ibidem. gorias gerais4. Uma tem a ver com fragilidades institucionais —
como proteção de direitos de propriedade e execução de contratos

NOVOS ESTUDOS 89 ❙❙ MARÇO 2011 61

 inadequados —, que se fazem sentir mais intensamente em atividades
comercializáveis. A segunda está relacionada a várias falhas de merca‑
do e externalidades — por exemplo, falhas no processo de spillover e
de coordenação — associadas a atividades modernas. Em ambos os
casos, o resultado é que a atividade industrial e o investimento são
realizados em volume reduzido no equilíbrio de mercado. Qualquer
coisa que acelere a transformação estrutural na direção dessas ativida‑
des deverá acelerar a taxa de crescimento econômico.
Embora as políticas concretas tenham variado significativamen‑
te entre os países bem‑sucedidos, ainda é possível identificar alguns
elementos comuns importantes. Em primeiro lugar, está claro que
“fundamentos” sólidos cumpriram um papel, contanto que interpre‑
temos o termo de maneira abrangente e não o associemos a nenhuma
lista específica de políticas (como o Consenso de Washington ou as
reformas de governança que estão na moda atualmente). Em segundo
lugar, todos os países bem‑sucedidos seguiram o que se pode chamar
de políticas “produtivistas”. Trata‑se de políticas ativas voltadas a au‑
mentar a lucratividade das atividades industriais modernas e a acele‑
rar o deslocamento dos recursos em sua direção. Elas vão considera‑
velmente além da recomendação tradicional de reduzir a burocracia, a
corrupção e o custo de fazer negócios. Implicam ainda (ou, às vezes,
alternativamente): políticas industriais explícitas em apoio a atividades
econômicas novas (proteção comercial, subsídios, incentivos tributá‑
rios e creditícios, atenção governamental especial); câmbio subvaloriza‑
do para promover os bens comercializáveis; e um certo grau de repressão
financeira para possibilitar crédito subsidiado, a criação de bancos de
desenvolvimento e a subvalorização do câmbio.
É verdade que políticas industriais muitas vezes falham. Mas é
também verdade que é virtualmente impossível encontrar países, seja
na Ásia (Coreia do Sul, Taiwan), seja na América Latina (Chile), que
prosperaram sem elas. Assim como no caso de políticas fiscais ou, di‑
gamos, de políticas educacionais, o que distingue os casos de sucesso
dos casos malsucedidos não é a presença ou a ausência da política, mas
a habilidade com a qual ela foi implementada.
O motivo pelo qual a subvalorização do câmbio funciona como um
impulso poderoso para o crescimento econômico é que ela age como
um tipo de política industrial. Ao elevar o preço relativo doméstico
das atividades econômicas comercializáveis, ela aumenta a lucrativi‑
dade de tais atividades e estimula a geração de capacidade e empregos
nos setores industrias modernos que são centrais para o crescimento.
Conforme discutido em detalhes no artigo citado acima, a associação
entre taxas de câmbio subvalorizadas e crescimento acelerado é uma
característica muito robusta dos dados do pós‑guerra, particularmen‑
te para países de renda menor5. [5] Ibidem.

62 Abrindo espaço para a China na economia mundial ❙❙ ­Dani Rodrik

 A subvalorização cambial tem a vantagem prática, comparada a
políticas industriais explícitas, de ser uma política de amplo alcan‑
ce que não requer seletividade e, assim, acarreta problemas menores
de agência (rentismo [rent‑seeking] e corrupção). Talvez isso explique
o seu grande sucesso em estimular o desenvolvimento. Mas ela tem
também muitas desvantagens. A mais importante, no presente con‑
texto, é que funciona como um imposto doméstico sobre o consumo
de bens comercializáveis (porque aumenta o preço relativo dos bens
importados). É por isso que produz uma oferta excessiva de produtos
comercializáveis — um superávit comercial. Esse último ponto tem
uma relevância especial para o caso da China.

A China e a subvalorização cambial

A China nem sempre teve um grande desequilíbrio externo ou um

câmbio subvalorizado. Na realidade, antes da década de 2000, o país
nunca teve um superávit de conta‑corrente que excedesse 4% (do pib).
Após ter quase alcançado esse nível em 1997, durante a crise financeira
asiática, o seu superávit caiu constantemente até 2001, quando então
as coisas se alteraram. A partir de 2001, o superávit da China iniciou
sua ascensão inexorável chegando a mais de 10% em 2007. O índice de
subvalorização que usei no artigo citado atinge, de forma semelhante,
[6] Ibidem. o ponto mais baixo em 2001 e cresce desde então6. É interessante que
em 2001 a China tenha também ingressado na Organização Mundial
do Comércio (omc), após anos de negociação. Será uma coincidência
que o desequilíbrio de conta‑corrente da China começou a se ampliar e
sua subvalorização cambial passou a crescer no instante em que o país
se tornou um membro da organização comercial?
Provavelmente não. O status de membro da omc tornou difícil
para a China, se não impossível, promover suas indústrias com o
tipo de política industrial explícita com que o país vinha contando.
Antes do fim dos anos 1990, as indústrias chinesas eram estimu‑
ladas por uma grande variedade de incentivos, incluindo elevadas
barreiras tarifárias, incentivos ao investimento, subsídios à expor‑
tação e exigências de conteúdo nacional para as empresas estran‑
geiras. Como condição para se tornar membro da omc, a China teve
que interromper essas políticas. As tarifas de importação da China
caíram de níveis que estavam entre os mais elevados do mundo até
o início dos anos 1990 para níveis de apenas um dígito ao fim da
década. Exigências de conteúdo local e subsídios à exportação foram
eliminados; a subvalorização cambial, ou proteção através da taxa de
câmbio, tornou‑se o substituto de facto.
Se a subvalorização tem auxiliado o crescimento recente da Chi‑
na, que prejuízos ao crescimento decorreriam de a China deixar o seu

NOVOS ESTUDOS 89 ❙❙ MARÇO 2011 63

 câmbio ser apreciado (na ausência de mudanças compensatórias das
políticas industriais)? No artigo citado, analiso regressões de dados
que sugerem que a correlação parcial entre o meu índice de subvalori‑
zação (em log) e a taxa de crescimento anual é de 0,026 para as nações
em desenvolvimento7. (Por razões explicadas naquele trabalho, estou [7] Ibidem.
inclinado a considerar essa relação como causal.) No entanto, no caso
da China essa estimativa sobe para 0,086, um valor muito maior que
pode ter como causa a grande reserva de mão de obra excedente e a
grande disparidade entre os níveis de produtividade das partes mo‑
derna e tradicional da economia chinesa. Essa estimativa tem como
consequência que uma apreciação de 10% reduziria o crescimento da
China em 0,86 pontos percentuais.
Segundo muitas avaliações, incluindo minhas estimativas (basea‑
das em comparações de níveis de preço com ajuste para efeitos Balas‑
sa‑Samuelson), o câmbio da China está subvalorizado cerca de 25%8. [8] Os efeitos Balassa‑Samuelson
consistem em diferenças de níveis
Corrigir essa subvalorização resultaria em uma redução de 2,15 pontos de preço entre países com níveis di‑
percentuais por ano do crescimento chinês (= 0,25 ´ 0,086). Esse ferentes de desenvolvimento, decor‑
rentes do ritmo distinto de variações
é um efeito considerável, mesmo para o padrão elevado do histórico da produtividade de setores de bens
de crescimento chinês. E, o que é mais importante, uma desacelera‑ comercializáveis em relação a seto‑
res de bens não comercializáveis.
ção dessa magnitude colocaria a China abaixo do limiar dos 8% de Tais efeitos podem ser derivados de
crescimento que os seus líderes parecem acreditar ser necessários para um modelo desenvolvido indepen‑
dentemente por Béla Balassa e Paul
manter a paz social e evitar conflitos. Samuelson. [n. t.]
Ninguém sabe de onde vem, na realidade, o valor de 8%. Ele cla‑
ramente não tem uma base científica. Muitos especialistas em China
pensam que a sociedade e a comunidade política chinesas são capazes
de lidar com um crescimento muito menor do que esse. No entanto,
mesmo que as implicações políticas pudessem ser deixadas de lado,
não seria um resultado desejável o mais poderoso motor de redução de
pobreza que o mundo jamais conheceu experimentar uma desacelera‑
ção significativa. É verdade que outros países que contaram com as ex‑
portações para crescer rapidamente — como Alemanha, Japão e Coreia
do Sul — tiveram, no fim, que deixar as suas taxas de câmbio serem
apreciadas. Mas a China ainda é um país muito pobre, com pouco mais
de um décimo do nível de renda dos Estados Unidos. O país tem uma
imensa reserva de mão de obra excedente no campo. E, além disso, tem
que conviver com restrições a suas políticas industriais que nenhum
desses outros países, em tempos pré‑omc, tiveram que respeitar.

Superávit comercial, exportações ou produção

de bens comercializáveis?

A taxa de câmbio real afeta a balança comercial, a oferta de exporta‑

ções e a produção de bens comercializáveis. Qual desses é o canal pelo
qual uma subvalorização estimula o crescimento?

64 Abrindo espaço para a China na economia mundial ❙❙ ­Dani Rodrik

 Considere a diferença entre as hipóteses “exportações” e “bens co‑
mercializáveis”. Para as quantidades exportadas importarem para o
crescimento no longo prazo, deve‑se acreditar que ocorram spillovers
de algum tipo (que têm sido difíceis de documentar) como consequ‑
ência das exportações, ou deve‑se acreditar na explicação que esbocei
acima, segundo a qual os bens comercializáveis são especiais porque é
aí que se concentram as atividades com maior produtividade. As duas
explicações diferem na importância que atribuem ao ato de exportar
em si. A hipótese “spillover consequente de exportações” depende da
existência de externalidades tecnológicas ou de comercialização cria‑
das quando um bem comercializável cruza uma fronteira internacio‑
nal. Para a hipótese “comercializáveis são especiais”, é indiferente se o
comércio internacional ocorre ou não.
Em um artigo de 2009, realizei uma série de comparações entre
[9] Rodrik. “Growth after the Cri‑ esses mecanismos distintos9. Estimei regressões de crescimento com
sis”, op. cit.
efeitos fixos para países e períodos de tempo, usando um painel de
subperíodos quinquenais. Os regressores, além dos efeitos fixos, fo‑
ram a renda defasada (para dar conta da convergência), a parcela de
valor adicionado industrial no pib, a parcela das exportações no pib e o
superávit comercial como percentual do pib.
Quando as parcelas da indústria e das exportações são incluídas
ao mesmo tempo, ambas são estatisticamente significativas, mas o
impacto estimado da atividade industrial é duas vezes mais forte. Um
aumento da parcela industrial de um desvio‑padrão deve, segundo a
estimativa, elevar o crescimento em 1,6 ponto percentual, enquanto
o aumento correspondente da parcela das exportações eleva o cres‑
cimento em apenas 0,7 ponto percentual. Além disso, verifica‑se que
o resultado para a parcela das exportações não é robusto. Quando a
amostra é limitada aos dados posteriores a 1990 ou quando algu‑
mas observações correspondendo a países com parcelas de exporta‑
ções muito elevadas (por exemplo, Luxemburgo e Hong Kong) são
excluídas, os coeficientes estimados para as exportações tornam‑se
insignificantes. Talvez de forma mais essencial, quando restringimos
a amostra para os países em desenvolvimento, o coeficiente para a par‑
cela das exportações torna‑se levemente negativo (e estatisticamente
insignificante), enquanto o coeficiente da parcela industrial aumenta
e mantém‑se fortemente significativo. A competição entre a atividade
industrial e a orientação para as exportações tem um claro vencedor.
Já a competição entre a parcela industrial e o superávit comercial
também tem um claro vencedor. Quando se controla para a parcela
industrial no pib, os superávits comerciais não exercem nenhum efeito
positivo adicional sobre o crescimento econômico. Isso é verdade para
a amostra completa, para os dados posteriores a 1990, para amostras
em que déficits ou superávits comerciais grandes foram removidos

NOVOS ESTUDOS 89 ❙❙ MARÇO 2011 65

 e para amostras restritas a países em desenvolvimento. Em cada um
desses casos, a variável industrial é altamente significativa, mas o su‑
perávit comercial não.
A implicação para a China e para as nações em desenvolvimento
que se prenderam a superávits comerciais ou exportações como seus
“motores do crescimento” é clara: o que realmente importa é a pro‑
dução de bens comercializáveis (da qual a produção industrial serve
como proxy). Nem as exportações nem os superávits comerciais são
cruciais, desde que a demanda doméstica por bens comercializáveis possa
ser ampliada paralelamente à oferta doméstica.

Mudança estrutural e crescimento sem superávits comerciais

Retornemos à interpretação subjacente à dinâmica de crescimen‑

to que esbocei acima. Nessa perspectiva, países pobres são pobres
porque muito pouco dos seus recursos está em atividades moder‑
nas, de alta produtividade. Períodos de crescimento rápido ocorrem
quando há uma rápida transformação estrutural de setores tradicio‑
nais de baixa produtividade para atividades modernas de alta produ‑
tividade. A razão pela qual essa transformação não é um processo au‑
tomático, impulsionado pelo mercado, é que existem graves falhas de
mercado e institucionais cujos custos são sustentados desproporcio‑
nalmente pelos setores modernos. Algumas vezes a transformação é
bloqueada em decorrência de baixa poupança doméstica e alto custo
de capital, que retardam o investimento e a mudança estrutural. Mas,
mais tipicamente, o problema está em uma grande diferença entre
retornos privados e sociais em setores modernos. Esses setores estão
sujeitos tanto a spillovers de aprendizado como a falhas de coordena‑
ção e a altos custos impostos por fragilidades em instituições legais
e regulatórias. É difícil eliminar tais fragilidades no curto prazo, e a
experiência das economias avançadas indica que elas podem ser en‑
frentadas apenas ao longo de décadas, se não séculos.
Ainda que fosse desejável abordar diretamente essas limitações,
por meio da remoção das falhas de mercado e da reforma das insti‑
tuições, na prática tal agenda é muito ampla e ambiciosa e, por isso,
irrealista. Como dito anteriormente, países bem‑sucedidos seguiram
estratégias de crescimento que aliviaram essas restrições de modo in‑
direto, por meio da elevação, por outros meios, da lucratividade rela‑
tiva das atividades modernas. O que todas essas estratégias têm em
comum é que elas agem como subsídios aos bens comercializáveis.
Quando reduzimos tais estratégias a sua essência, torna‑se mais
fácil compreender o que é central e o que é incidental para seu funcio‑
namento. Em particular, podemos ver que a estratégia de subsidiar
bens comercializáveis não precisa estar associada a taxas de câmbio

66 Abrindo espaço para a China na economia mundial ❙❙ ­Dani Rodrik

 subvalorizadas e a superávits comerciais. É possível elevar os incen‑
tivos à produção de bens comercializáveis, e o fazer tanto quanto
for necessário, sem criar consequências indesejadas para o restante
do mundo na forma de desequilíbrios comerciais. Diferentemente
da subvalorização cambial, que taxa o consumo doméstico de bens
comercializáveis, uma política de subsidiar bens comercializáveis
de forma explícita (combinada com políticas macroeconômicas que
mantêm o equilíbrio externo) estimula o consumo doméstico de
bens comercializáveis.
Que forma esse subsídio deve assumir na prática? Conforme dis‑
cutido no meu artigo de 2009, existem três abordagens gerais: i) po‑
líticas industriais; ii) redução dos custos dos insumos dos bens co‑
[10] Ibidem. mercializáveis; e iii) políticas de renda10. Todas elas colocam desafios
práticos de implementação, de forma que a combinação adequada
depende das circunstâncias de cada país.
Em princípio, a política industrial é ideal para o problema em ques‑
tão. O que se deve fazer é elevar a lucratividade relativa dos produtos
não tradicionais que enfrentam grandes externalidades de informação
ou falhas de coordenação, ou que padecem de forma particularmente
intensa do ambiente institucional pobre. É isso que uma boa política
industrial busca realizar. Isenções fiscais, crédito direcionado, subsí‑
dios à folha de pagamentos, subsídios ao investimento, zonas de pro‑
cessamento de exportações são algumas formas pelas quais políticas
industriais podem ser implementadas. O que é característico dessas
políticas é que elas visam empresas ou setores específicos e, assim,
privilegiam alguns em detrimentos de outros. É claro que é isso que
a torna polêmica. Mas, se o direcionamento for feito de forma ampla‑
mente satisfatória — se focar em atividades novas nas margens exte‑
riores das competências básicas de um país —, o ganho potencial será
grande. A vantagem da política industrial em relação à subvalorização
cambial é precisamente que ela permite maior ajuste fino e discrimi‑
nação: bens comercializáveis tradicionais (como produtos primários
e produtos industriais em cuja produção o país já se consolidou) não
precisam ser subsidiados e o consumo de bens comercializáveis
não precisa ser taxado.
Existe ainda um sentido no qual subsídios para bens comerciali‑
záveis modernos podem vazar para além das fronteiras. Mesmo que a
oferta líquida de bens comercializáveis não cresça no agregado, a oferta
líquida daqueles que foram escolhidos para serem estimulados cres‑
cerá. Outros países estarão na ponta receptora disso e, se eles ficarem
passivos, os seus próprios incentivos industriais serão enfraquecidos.
Mas a forma correta de especificar esse problema é dizer que o uso de
políticas industriais “ótimas” em alguns países eleva o custo de não
usar tais políticas nos outros. Na medida em que alguns países ali‑

NOVOS ESTUDOS 89 ❙❙ MARÇO 2011 67

 viam suas imperfeições de mercado, os custos de não lidar com tais
imperfeições torna‑se exacerbado em outros lugares. Assim, quando
todos os países estiverem seguindo políticas industriais que são óti‑
mas na sua perspectiva, não haverá efeitos indesejadas a combater. Os
efeitos em questão podem ser efetivamente neutralizados, desde que
os outros países (em desenvolvimento) também sigam políticas in‑
dustriais apropriadas.
O principal obstáculo material à utilização mais ampla de políti‑
cas industriais pelos maiores países em desenvolvimento é o Acordo
sobre Subsídios da omc. Esse acordo proíbe o uso de subsídios na
forma de gastos fiscais condicionados ao desempenho exportador.
De maneira mais grave, ele também torna “contestável” o uso de sub‑
sídios que tenham o efeito de aumentar as exportações, mesmo que
não sejam diretamente condicionados pelas exportações. (Os países
menos desenvolvidos são isentos dessas regras.) Uma aplicação literal
dessa regra impediria muitos tipos de política industrial cujo objetivo
é precisamente elevar a oferta doméstica de bens comercializáveis.
Em um mundo em que o crescimento econômico requer o fomento
de atividades econômicas modernas em nações em desenvolvimento,
o Acordo sobre Subsídios tem pouco sentido, do ponto de vista econô‑
mico. Ele impossibilita uma política desejável, que é a segunda melhor
alternativa para promover diversificação econômica e mudança estru‑
tural, e tem a consequência indesejada de induzir governos a adotar
uma política inferior (levando em conta os seus efeitos em termos de
desequilíbrios comerciais), qual seja, taxas de câmbio subvalorizadas.
O que é ainda pior, o acordo pode estimular o protecionismo comer‑
cial como medida defensiva contra importações industriais. Se qui‑
sermos maior supervisão internacional sobre práticas cambiais, como
acho que devemos querer, precisaremos relaxar substancialmente o Rece­bido para publi­ca­ção
controle sobre subsídios industriais. em 20 de outubro de 2010.
NOVOS ESTUDOS
CEBRAP
Dani Rodrik é professor de Economia Política Internacional “Rafiq Hariri” da Escola de Governo 89, março 2011
Kennedy, Harvard (eua). pp. 59‑68

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