Carta Diretriz 5

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Série de

5
Cartas Diretrizes
Independência dos Conselheiros

1 de Administração - Melhores
Práticas e o Artigo 118 da
CARTA
Lei das Sociedades Anônimas
O IBGC é uma organização exclusivamente dedicada à promoção da DIRETRIZ
governança corporativa no Brasil e o principal fomentador das práticas e

2 Mecanismos de Defesa
à Tomada de Controle discussões sobre o tema do País, tendo alcançado reconhecimento nacional

CARTA DIRETRIZ
e internacional. As Cartas Diretrizes são
documentos elaborados pelo

3 Laudos de Avaliação Fundado em 27 de novembro de 1995, o IBGC - sociedade civil de âmbito


nacional, sem fins lucrativos - tem o propósito de ser referência em
IBGC com o objetivo de abordar

5
temas atuais e polêmicos
governança corporativa, contribuindo para o desempenho sustentável

4 Transações entre
partes relacionadas das organizações e influenciando os agentes da nossa sociedade no
sentido de maior transparência, justiça e responsabilidade.
diretamente ligados a questões
de Governança Corporativa.
O projeto foi aprovado, em

5 Sociedades de
Economia Mista CARTA DIRETRIZ 2007, pelo Conselho de
Administração e entrou em
funcionamento no mesmo ano.

5 Esta iniciativa tem uma forma


crítica, analítica e objetiva,

Sociedades de atendendo à finalidade de


influenciar a sociedade brasileira,

Sociedades de Economia Mista


Economia Mista
seja por meio de suas
organizações empresariais ou de
órgãos tomadores de decisões,
não limitada apenas aos Poderes
Executivo, Legislativo e
Judiciário, visando sempre ao
aprimoramento das práticas de
Governança Corporativa no País.

Av. das Nações Unidas, 12.551


25º andar - cj. 2508 - Brooklin Novo
World Trade Center - SP
04578-903 - São Paulo - SP
Tel.: 55 11 3185-4200
Email: [email protected]
CARTA DIRETRIZ
5

Sociedades de
Economia Mista
2015 © IBGC

Instituto Brasileiro de Governança Corporativa


O IBGC é uma organização exclusivamente dedicada à promoção da Governança Corporativa
no Brasil e o principal fomentador das práticas e discussões sobre o tema no País, tendo
alcançado reconhecimento nacional e internacional.

Fundado em 27 de novembro de 1995, o IBGC – sociedade civil de âmbito nacional, sem fins
lucrativos – tem o propósito de ser referência em Governança Corporativa, contribuindo para
o desempenho sustentável das organizações e influenciando os agentes da nossa sociedade
no sentido de maior transparência, justiça e responsabilidade.

Presidente Vice-presidentes
Sandra Guerra Eliane Aleixo Lustosa e Fernando Alves

Conselheiros Diretoria
Emilio Carazzai Henri Vahdat
Luiz Carlos de Queiroz Cabrera Matheus Corredato Rossi
Marta Viegas Rocha Angelim Curiel
Ricardo Egydio Setubal
Robert Juenemann Superintendência Geral
Roberto S. Waak Heloisa Bedicks

Para mais informações sobre o Instituto Brasileiro de Governança Corporativa, visite o site
www.ibgc.org.br.
Para associar-se ao IBGC, ligue: (11) 3185-4200.

I59 Instituto Brasileiro de Governança Corporativa


Sociedade de economia mista / Instituto Brasileiro de
Governança Corporativa. Coordenação: João Laudo de
Camargo e Luiz Spinola. São Paulo, SP - IBGC, 2015. (Série
Carta Diretriz, 5).

24p.

ISBN: 978-85-99645-37-6

1. Governança Corporativa. 2. Sociedade de economia


mista - Brasil. I. Título. II. Camargo, João Laudo. III. Spinola,
Luiz.
CDD – 658.4
Bibliotecária responsável: Mariusa F. M. Loução – CRB-12/330
Créditos
Este material foi desenvolvido por um grupo de trabalho* com o propósito de abordar temas
diretamente ligados a questões de Governança Corporativa. Esta iniciativa tem uma forma
crítica, analítica e objetiva, atendendo à finalidade de influenciar a sociedade brasileira, seja por
meio de suas organizações empresariais ou de órgãos tomadores de decisões, não limitada
apenas aos Poderes Executivo, Legislativo e Judiciário, visando sempre ao aprimoramento das
práticas de Governança Corporativa no País.

Agradecimentos
Ao staff do IBGC, que proporcionou apoio às atividades do grupo de trabalho, e a todos
profissionais e associados do Instituto que dedicaram, generosamente, seu tempo para o
desenvolvimento da Governança Corporativa, em particular aos abaixo relacionados que
mais ativamente contribuíram para a elaboração desta Carta Diretriz:

Contribuições: Coordenação:
Adriane de Almeida João Laudo de Camargo
Antônio Emygdio Luiz Spinola
Carlos Velloso
Danilo Gregório Redação:
Eduardo Bernini Caetano Altafin Cunha
Emílio Carazzai Luciana Del Caro
Gustavo Grebler
Isabella Saboya
Jean Pierre Zarouk Secretaria:
Lucas Santana Caroline Gimenes
Maiara Madureira
Norma Parente
Patrícia Pellini
Renata Maccacchero Victer
Sebastian Azumendi
Sérgio Lazzarini
Tamara Furman
Tereza Grossi

* As opiniões desta publicação representam a visão do IBGC, e não a dos membros do grupo de trabalho individualmente.
4
CARTA DIRETRIZ 5

Índice
1. Introdução.................................................................................................................. 07

2. A Intervenção Direta do Estado no Desenvolvimento da Economia Brasileira....... 08

3. A Regulação das Sociedades de Economia Mista (SEMs)....................................... 09

4. Controle Externo........................................................................................................ 11

5. A Sociedade de Economia Mista (SEM) como Instrumento Empresarial

do Estado..................................................................................................................... 12

5.1. Governança: Conselho e Gestão.......................................................................... 12

5.2. A Independência do Conselho de Administração.......................................... 12

5.3. Transparência, Eficiência e Prestação de Contas........................................... 13

6. A Responsabilidade do Acionista Controlador....................................................... 15

7. Os Deveres Fiduciários dos Administradores.......................................................... 16

8. Recomendações......................................................................................................... 18

8.1. Conselho e Gestão................................................................................................... 18

8.2. Transparência e Divulgação de Informações.................................................. 18

8.3. Fiscalização e Controle............................................................................................ 19

8.4. Composição dos Órgãos Sociais......................................................................... 19

8.5. Deveres do Estado.................................................................................................... 20


8.6. Deveres dos Administradores.............................................................................. 21

05
06
CARTA DIRETRIZ 5

1.Introdução
Transparência, prestação de contas, equidade e responsabilidade são os pilares das boas
práticas de Governança Corporativa. Esses princípios devem pautar a atuação de todas as
sociedades empresárias, independentemente de sua composição acionária.

No Brasil, a participação direta do Estado1 como sócio na atividade empresária ocorre


essencialmente por meio de empresas públicas e de Sociedades de Economia Mista
(SEMs).2 Distintamente de empresas públicas, cujo capital é detido exclusivamente pelo
Estado, as SEMs são sociedades que, muito embora tenham o Estado como o acionista
controlador, também contam com capital privado em sua composição acionária.3

Além do objetivo comum às sociedades empresárias privadas de obter resultado


econômico consistente e sustentável e gerar valor aos acionistas, as SEMs são
instrumentos de atuação do Estado, cuja criação é autorizada por lei específica e que,
por definição, também devem perseguir objetivos de interesse público. Esses objetivos
não se confundem com interesses de governo, o qual, numa democracia, é alterado
periodicamente por meio do exercício do direito de voto. O aspecto sensível das SEMs
decorre da sua vulnerabilidade diante de interesses político-partidários que podem
influenciar sua gestão, muitas vezes em detrimento do interesse público que justifica sua
existência, do interesse dos acionistas minoritários, na qualidade de investidores,4 e do
interesse das demais partes interessadas relevantes (stakeholders).

Atento às boas práticas, o IBGC vem a público divulgar sua quinta Carta Diretriz, com o
objetivo de aprimorar a governança das SEMs e assim contribuir para a instauração de
um ambiente empresarial de maior transparência, confiança e ampla divulgação de
informações, determinante para o desenvolvimento da economia brasileira.5
1
Para os fins desta Carta Diretriz, o termo “Estado” refere-se indistintamente à União, Estados, Distrito Federal e Municípios.
2
As recomendações previstas nesta Carta Diretriz abrangem as SEMs, bem como suas subsidiárias, controladas e coligadas. São
consideradas coligadas sociedades que, muito embora não sejam controladas pela SEM, possuem a SEM como investidora e sobre
as quais a SEM tem influência significativa em sua gestão. Entende-se como influência significativa a capacidade de a SEM participar
das decisões da política financeira ou operacional da sociedade investida, sem, no entanto, controlá-la.
3
O conceito de empresa pública é dado pelo inciso II, do art. 5º, do Decreto-lei nº 200, de 1967, e o de SEM é dado pelo inciso III do
mesmo artigo.
4
Abrir o capital é uma das formas de o Estado repartir o risco da atividade econômica e das dívidas contraídas pela SEM no mercado
financeiro e/ou de capitais. Em contrapartida, é fundamental para a sustentabilidade da SEM que o Estado garanta a remuneração
dos investidores. SEMs abertas têm o benefício de maior transparência e monitoramento.
5
Embora as SEMs e empresas públicas sejam as formas mais evidentes de atuação direta do Estado na atividade produtiva, elas estão
longe de ser as únicas maneiras pelas quais ele atua como empresário. O Estado também está presente, como acionista minoritário,
no capital de várias empresas com controle privado e que estão fora da alçada de fiscalização de órgãos de controle externo,
como no plano Federal, Tribunal de Contas da União (TCU) ou Controladoria Geral da União (CGU). As recomendações presentes
nesta Carta Diretriz também se aplicam a essas companhias, que, embora tenham o controle privado, contam com expressiva
participação acionária do Estado e podem estar sujeitas à ingerência político-partidária.

07
2. A Intervenção Direta do
Estado no Desenvolvimento
da Economia Brasileira
Ao longo do século 20, as SEMs tiveram um papel essencial no desenvolvimento da
economia brasileira. A coexistência do capital público e privado nas SEMs possibilitou a
exploração de indústrias intensivas em capital, compreendidas como fundamentais para
a economia nacional, regional ou setorial.6

Muitas SEMs foram criadas pelo Estado para preencher lacunas estruturais da economia,
haja vista a incapacidade, inapetência ou insegurança do capital privado de desenvolver
aquela atividade. Outras foram empreendimentos que, em sua origem, eram privados,
mas que, pela incapacidade ou indisposição de seus acionistas em prover o capital
necessário ao seu desenvolvimento, tiveram seu controle assumido pelo Estado, por meio
de aumentos de capital subsequentes à sua criação.7

Falhas na governança das SEMs impactam diversos setores da economia brasileira


e clamam pela adoção plena e definitiva de gestão profissional e boas práticas de
Governança Corporativa no âmbito dessas organizações. O funcionamento adequado das
SEMs é fundamental para os rumos da atividade econômica, a credibilidade do mercado
de capitais e a solidez do sistema financeiro nacional.

6
A criação da Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras), em 1954, adotou uma estrutura em que a participação do capital privado ocorreria
por meio da subscrição de obrigações conversíveis em ações preferenciais. Investimentos nesses instrumentos eram estimulados
pela imprensa nacional e motivados pela mobilização do sentimento popular. O objetivo do Estado brasileiro era viabilizar um
empreendimento nacional de interesse público, qual seja, a exploração do petróleo, por meio da participação da sociedade civil
como investidora na Petrobras.
7
Em 2013, as SEMs responderam por 40% do Produto Interno Bruto brasileiro (Fonte: Sistema de Informações das Empresas Estatais
(Siest)). Entre março de 2014 e maio de 2015, as 30 ações das SEMs listadas na BM&FBovespa contavam com mais de meio milhão
de investidores e responderam por cerca de um quarto do volume financeiro diário negociado na BM&FBovespa (O Globo –
02/04/2015).

08
CARTA DIRETRIZ 5

3. A Regulação das Sociedades


de Economia Mista
A livre iniciativa é um dos fundamentos da constituição do Estado brasileiro e a regra
básica de atuação na economia nacional.8 Conforme dispõe o artigo 173 da Constituição,
“a exploração direta de atividade econômica pelo Estado só será permitida quando
necessária aos imperativos da segurança nacional ou a relevante interesse coletivo”.

O regime jurídico aplicável às SEMs é distinto daquele aplicável às sociedades empresárias


em função da forma e da finalidade da criação da SEM e da participação do Estado
como acionista controlador. As SEMs são pessoas jurídicas de direito privado, revestidas
da forma de sociedade anônima, e conjugam dois aspectos: possuem o Estado como
acionista controlador e têm sua criação autorizada por lei específica.9 A atuação da SEM é
restrita ao seu objeto social, ou seja, à exploração dos empreendimentos ou ao exercício
das atividades previstas na lei que autorizou sua constituição.10

As SEMs não se submetem ao regime falimentar aplicável às sociedades empresárias.


Possuem um regime diferenciado de freios e contrapesos que contempla sua fiscalização
externa por uma ou mais entidades da administração pública; o funcionamento perma-
nente do conselho fiscal, com indicação de um membro pelos acionistas minoritários
e um pelos preferencialistas;11 a existência obrigatória do conselho de administração;12
e o direito de os acionistas minoritários elegerem um membro do conselho de admi-
nistração, se número maior não lhes couber pelo processo de voto múltiplo, e um pelos
preferencialistas.13 Além disso, as SEMs federais devem contar com a participação de um
conselheiro de administração indicado pelos trabalhadores.14

Como entidades integrantes da administração pública indireta, aplicam-se às SEMs os


princípios constitucionais da legalidade, impessoalidade, moralidade, publicidade e
eficiência.15 Da mesma forma, a prática dos atos de improbidade administrativa no âmbito
8
Art. 1, IV, da Constituição da República Federativa do Brasil, de 5 de outubro de 1988 (“Constituição”).
9
Art. 37, XIX da Constituição.
10
Art. 237, da Lei das S.A.
11
Art. 240, da Lei das S.A.
12
Art. 2, I, da Lei 11.101, de 9 de fevereiro de 2005.
13
Art. 239, da Lei das S.A.
14
Lei 12.353, de 28 de dezembro de 2010.
15
Art. 37, da Constituição.

09
das SEMs sujeita os responsáveis às mesmas penalidades16 cabíveis a agentes públicos.17

Como forma de materialização do princípio da publicidade, as SEMs com registro de


capital aberto devem, como qualquer sociedade empresária com esse registro, atender
à regulamentação emitida pela CVM e pela bolsa de valores em que tenham sido
listadas. SEMs abertas têm o benefício de maior transparência e monitoramento. Por
outro lado, todas as SEMs devem atender às disposições da Lei de Acesso à Informação,
inclusive no tocante à divulgação de informações em sítios oficiais na rede mundial
de computadores.18

16
Incluem-se entre tais penalidades a suspensão dos direitos políticos, a perda da função pública, a indisponibilidade dos bens e o
ressarcimento ao erário (à SEM), na forma e gradação previstas na Lei 8.429, de 2 de junho de 1992, sem prejuízo da ação penal.
17
Conforme dispõe o art. 2°, da Lei 8.429, de 2 de junho de 1992: “Reputa-se agente público, para os efeitos desta lei, todo aquele que
exerce, ainda que transitoriamente ou sem remuneração, por eleição, nomeação, designação, contratação ou qualquer outra forma
de investidura ou vínculo, mandato, cargo, emprego ou função nas entidades mencionadas no artigo anterior”, dentre as quais
constam as SEMs.
18
Art. 8º, da Lei 12.527, de 18 de novembro de 2011 (“Lei de Acesso à Informação”).

10
CARTA DIRETRIZ 5

4. Controle Externo
Além do sistema de freios e contrapesos previsto na Lei das Sociedades por Ações (S.A.), da
fiscalização realizada pela CVM, no caso das SEMs abertas, e pelas agências reguladoras,
no caso das SEMs que atuam em setores regulamentados, essas organizações sujeitam-se
ao controle externo exercido por órgãos de fiscalização, de acordo com o ente federativo
controlador da SEM em questão (União, Estado, Distrito Federal ou Município).
No âmbito Federal, o controle externo das contas das SEMs é exercido pelo Congresso
Nacional, com o auxílio do TCU,19 a quem compete julgar de forma imparcial e efetiva a
legitimidade dos atos praticados e a exatidão das contas dos administradores das SEMs
federais.20
A gestão da carteira de investimentos nas SEMs federais é de responsabilidade do
Ministério da Fazenda, por meio da Secretaria do Tesouro Nacional, e conta com a
participação estratégica do Ministério do Planejamento, bem como dos ministérios
cuja atividade seja afim com a da SEM. Já a representação da União nas assembleias de
acionistas das SEMs federais compete à Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PGFN),
subordinada ao Ministério da Fazenda.21
Por fim, a Comissão Interministerial de Governança Corporativa e de Administração de
Participações Societárias da União (CGPAR) é responsável por auxiliar no aprimoramento
da gestão da participação da União nas SEMs federais.22
Para serem efetivas, as diversas instâncias internas e externas de controles das SEMs devem
atuar de forma complementar e independente. No entanto, a prática tem evidenciado a
necessidade de aprimoramento desse aparato de supervisão.
Ainda, conforme discutido adiante nesta Carta Diretriz, para que a SEM alcance seus fins,
é fundamental que seus mecanismos de controle interno, constituídos, primordialmente,
pelos seus órgãos sociais, funcionem de forma adequada, tempestiva e eficaz, cabendo
ao conselho de administração, órgão supremo de governança da empresa, buscar a
concretização dessa eficácia.
19
Art. 71, II, da Constituição.
20
O Plenário do Supremo Tribunal Federal, no julgamento do MS 25.092, firmou o entendimento de que as SEMs e as empresas
públicas estão sujeitas à fiscalização do TCU. Rel. min. Carlos Velloso, julgamento em 10-11-2005, Plenário, DJ de 17-3-2006. No
mesmo sentido: RE 356.209-AgR, rel. min. Ellen Gracie, julgamento em 1º-3-2011, Segunda Turma, DJE de 25-3-2011; MS 26.117, rel.
min. Eros Grau, julgamento em 20-5-2009, Plenário, DJE de 6-11-2009.
21
Decreto 89.309, de 18 de janeiro de 1984.
22
Criada em 2007 (Decreto 6.021, de 22 de janeiro de 2007), a CGPAR é formada pelos ministros do Planejamento, da Fazenda e da
Casa Civil e, dentre outras, tem como atribuições a aprovação de diretrizes e estratégias para as participações acionárias da União, a
promoção da eficiência na gestão, inclusive quanto à adoção das melhores práticas de Governança Corporativa nas SEMs federais,
e o estabelecimento de critérios para avaliação e indicação de diretores e representantes da União nos conselhos de administração
e fiscal.

11
5. A Sociedade de Economia
Mista como Instrumento
Empresarial do Estado
5.1. Governança: Conselho e Gestão

Um dos efeitos perversos da concentração acionária da SEM e do viés do governo em


exercício como representante político do Estado na condição de acionista controlador
é a constrição da capacidade do conselho de administração de plenamente exercer seu
papel de direito.

Mais grave, em alguns casos, falhas na governança das SEMs resultam na inversão
de papéis entre o conselho de administração e o governo (procurador incumbente
do Estado), na qualidade de acionista controlador. Frequentemente, o conselho de
administração age como mero homologador de decisões tomadas pelo controlador ou
pela diretoria executiva, indicada pelo próprio controlador, deixando de executar o seu
papel de formulador de estratégias e de fiscalizador da gestão.

Cabe ao Estado eleger seus representantes no conselho de administração. Os órgãos


sociais de cada SEM devem atuar de forma independente e fundamentada, especialmente
em relação ao governo em exercício. A autonomia dos órgãos sociais afeta positivamente
a eficiência operacional da SEM e é fundamental para que ela possa competir no mesmo
ambiente econômico de companhias com capital exclusivamente privado.

5.2. A Independência do Conselho de Administração

As melhores práticas de Governança Corporativa aplicáveis ao funcionamento dos


órgãos sociais de sociedades empresárias estritamente privadas valem para as SEMs. O
conselho de administração deve supervisionar e orientar a gestão da SEM e atuar como
guardião da consecução do seu objeto social e do funcionamento e aprimoramento de
sua governança.

O conselho de administração tem, dentre seus deveres, a seleção, avaliação, fiscalização


e destituição dos diretores. Deve exercer estas atribuições a partir de critérios objetivos,

12
CARTA DIRETRIZ 5

exclusivamente profissionais. Tais competências são intransferíveis e não podem ser


exercidas pelo acionista controlador nem pelos diretores.

O princípio universal da composição do conselho de administração é o da independência.


Desejavelmente, todos os seus membros devem ser independentes, de modo a poderem
exercer a incumbência com a lealdade e o comprometimento com o interesse supremo da
empresa, conforme determina a Lei das S.A.

O conselho de administração é fundamental para o sucesso da SEM e, portanto, é essencial


que pessoas qualificadas participem com independência desse órgão. A SEM não pode
reproduzir no seu âmbito de administração e gestão as características do regime político-
partidário vigente de coalizão, por meio do qual partidos políticos cooperam na criação
de condições de governabilidade, com base no loteamento dos cargos de administração,
do conselho fiscal, dos comitês estatutários ou da ouvidoria.

As SEMs visam operar uma política de Estado consignada no objetivo social da sua criação.
A intervenção direta de partidos políticos na sua administração é injustificável.

5.3. Transparência, Eficiência e Prestação de Contas

Garantir transparência, eficiência e prestação de contas eleva o valor de mercado das


SEMs e, por consequência, do patrimônio do Estado e dos acionistas minoritários na
forma de participação acionária. A adoção de melhores práticas motiva colaboradores e
contratantes, o que, por sua vez, eleva a eficiência operacional e gera retorno às SEMs, aos
seus acionistas e à sociedade como um todo.

As SEMs são frequentemente utilizadas para a execução de objetivos relacionados à


política industrial ou econômica do governo em exercício. É fundamental que as políticas
do governo que permeiam a gestão das SEMs estejam alinhadas com o interesse das
políticas públicas do Estado (aquelas que transcendem os interesses do governo em
exercício) e com o interesse público previsto na lei específica que autorizou a sua criação
e que deve constar no seu estatuto social.

É indispensável que o governo divulgue como utilizou ou pretende utilizar as SEMs para
a execução de sua política socioeconômica. Essas diretrizes e seus fundamentos devem
ser devidamente explicados e seus efeitos quantificados, de modo que investidores
privados possam decidir se desejam ou não ser parceiros do Estado em determinada SEM.
Informações históricas dessa natureza devem ser auditadas, interna e externamente, de
modo a dar transparência aos resultados alcançados, bem como aos custos suportados
pela SEM. Anualmente, o relatório da administração e, no caso das SEMs de capital aberto,

13
o formulário de referência devem contemplar tais informações, incluindo comparativo
com anos anteriores.23

A responsabilidade pela prestação de contas pressupõe que o Estado (na qualidade de


controlador) e a administração não apenas ajam com transparência, mas também assumam
a responsabilidade pelos resultados alcançados. É dever do governo democraticamente
eleito preservar e, desejavelmente, aumentar o valor do patrimônio do Estado, inclusive
das participações acionárias de sua titularidade, considerados os riscos da atividade
econômica explorada e a motivação do investimento, sob a ótica do bem público. A
seleção das alternativas de alocação de capital deve ser eficiente, com vista ao bem-estar
social.

23
Os órgãos que centralizam a gestão da participação do Estado nas SEMs devem adotar um modelo de supervisão baseada em risco
(SBR) e, periodicamente, compartilhar a matriz dos riscos identificados, bem como os meios que utilizam para mitigá-los.

14
CARTA DIRETRIZ 5

6. A Responsabilidade do
Acionista Controlador
Na qualidade de acionista controlador, o Estado deve cumprir os deveres previstos na Lei
das S.A. para todos os controladores, quais sejam, fazer com que a SEM realize seu objeto
e zelar pelo atendimento de sua função social.

Quando um eventual interesse do governo (ou mesmo do Estado) for potencialmente


lesivo ao interesse social das SEMs, os representantes do acionista controlador deverão
abster-se de intervir na condução dos negócios sociais. Caso contrário, o uso do controle
para induzir a SEM a perseguir outros interesses que não aquele previsto em lei específica
e que motivou a criação da SEM configura abuso de poder de controle por parte do Estado.

O governo em exercício, na condição de representante do Estado, deve indicar profissionais


independentes, reputados, experientes e tecnicamente qualificados para ocupar os
órgãos sociais das SEMs. Indicações motivadas por razões político-partidárias devem ser
coibidas. O loteamento político-partidário de cargos no âmbito das SEMs é incompatível
com sua atividade empresarial.

O uso direto ou indireto das SEMs ou de seus parceiros empresariais para fins político-
partidários, por meio de contribuições diretas ou indiretas a partidos políticos ou entidades
a eles relacionados, deve ser combatido pelos órgãos de fiscalização, supervisão, regulação
e pela sociedade de um modo geral. A experiência histórica indica que interesses político-
partidários divergem dos objetivos maiores das SEMs.

Na qualidade de acionista controlador da SEM, o Estado deve garantir que os


administradores atuem de forma efetiva e independente e implementem controles
internos adequados para evitar a prática de atos lesivos que decorram do desvio de
finalidade da SEM. Como previsto na legislação, os administradores, conselheiros fiscais
e membros dos comitês estatutários são revestidos de responsabilidade fiduciária por
garantir a legalidade dos atos praticados no âmbito das SEMs.24

24
Arts. 238 e 239, parágrafo único, da Lei das S.A., e art. 31, III, da Lei 9.096, de 19 de setembro de 1995.

15
7.Os Deveres Fiduciários
dos Administradores
Como em qualquer companhia, os administradores das SEMs devem ser diligentes,
examinar, de maneira informada, refletida e independente, as matérias submetidas à
sua deliberação, monitorar as atividades realizadas pelas SEMs e investigar possíveis
irregularidades.

Os administradores não são pessoalmente responsáveis por atos regulares de gestão, mas
respondem, civilmente, quando praticam atos com dolo ou culpa. Os administradores
respondem, ainda, caso infrinjam a lei ou o estatuto social ou, mesmo, se não tiverem
praticado determinado ato, caso tenham sido omissos ou coniventes em relação a atos
praticados por outros administradores ou negligentes em descobri-los.25 O dever de
lealdade impõe aos administradores a obrigação de se abster de utilizar informações
sigilosas em benefício próprio ou de terceiros ou de se aproveitar das oportunidades
comerciais de interesse das SEMs. Por outro lado, os administradores das SEMs devem dar
transparência e ampla divulgação às informações de interesse da população, nos termos
da Lei de Acesso à Informação e em observância à legislação aplicável e à regulamentação
emitida pela CVM, com relação às SEMs abertas. Incluem-se entre tais informações
modificações na posição acionária dos administradores e condições de contratação de
transações entre partes relacionadas.26

O dever de lealdade impõe ao administrador e membros do conselho fiscal, bem como


ao Estado, na qualidade de acionista controlador, o compromisso de servir à SEM,
compatibilizando o interesse público previsto na lei que autorizou sua criação, com o
eventual interesse privado, representado pelo interesse dos acionistas minoritários e dos
stakeholders.27

Essa compatibilização é facilitada quando se delimita o conceito de interesse público, que


não deve ser abrangente nem arbitrário. A teoria jurídica divide interesse público em duas
categorias: primário e secundário. A primeira diz respeito à supremacia do interesse da
coletividade sobre o particular e a segunda refere-se ao interesse patrimonial do Estado.

25
Art. 158 da Lei das S.A.
26
Carta Diretriz 4 - Transações entre Partes Relacionadas.
27
Conforme discutido na Carta Diretriz 4 do IBGC, “tal dever [o dever de lealdade] não se resume ao mero cumprimento de ritos ou
procedimentos formais, trata-se de agir segundo o princípio norteador de aderência ao interesse da companhia”.

16
CARTA DIRETRIZ 5

Resta claro que somente o interesse público primário pode justificar a criação de uma
companhia estatal.

O administrador deve abster-se de praticar atos lesivos à SEM, mesmo que tais atos
atendam ao interesse do acionista que o indicou, observada a possibilidade conferida ao
Estado de orientar a SEM para realização do interesse público específico que consta na lei
que autorizou a criação da SEM.

Os membros do conselho de administração da SEM devem recusar-se a implementar


diretrizes recebidas do acionista controlador que não sejam lícitas, constituam abuso de
poder de controle, afetem a livre competição ou, ainda, que sejam estranhas ao objetivo
social para o qual a entidade foi criada.

Os membros do conselho de administração devem também supervisionar a legalidade


e a conveniência dos atos de gestão praticados pelos diretores. Como resultado, os
conselheiros têm de ser responsabilizados, caso seja comprovada sua omissão na
apreciação de tais atos. Os conselheiros de administração devem garantir controles
internos adequados para evitar a prática de atos lesivos à SEM. Esse dever inclui a
elaboração de políticas internas que permitam a fiscalização efetiva dos atos de gestão
praticados no âmbito da SEM.

17
8.Recomendações
Com base na experiência do mercado e com o objetivo de contribuir para a instauração de
um ambiente empresarial de transparência, confiança e ampla divulgação de informações
sobre as SEMs, o IBGC recomenda as seguintes diretrizes à luz das melhores práticas de
Governança Corporativa:

8.1. Conselho e Gestão

• O interesse público a ser atendido pela SEM deve constar na lei específica de
sua constituição, bem como no seu Estatuto Social. Esse interesse deve limitar
a discricionariedade do Estado no direcionamento estratégico das SEMs e não
pode ser interpretado como um interesse genérico. Tal interesse público deve ser
conciliado com outros aspectos inerentes a qualquer sociedade empresária, tais
como a administração eficiente, profissional, responsável, transparente, equitativa
e financeiramente sustentável;

• Ações sociais não relacionadas à atividade-fim da SEM não devem ser realizadas por
meio do exercício do poder de controle e da flexibilização do direcionamento da
SEM;

• É desejável que todas as SEMs sejam registradas como companhias abertas, com o
benefício de proporcionar maior transparência e monitoramento das suas atividades;

• As sociedades empresárias com as quais as SEMs tenham relações contratuais


reiteradas e relevantes (empreiteiras, empresas de publicidade e consultores) não
devem realizar contribuições diretas ou indiretas a partidos políticos.

8.2. Transparência e Divulgação de Informações

• O relatório de administração deve divulgar detalhadamente a motivação da


orientação estratégica dos negócios sociais da SEM conferida pelo Estado na
qualidade de acionista controlador, bem como as diretrizes estabelecidas, seus
fundamentos e os respectivos custos da implementação a serem suportados tanto
pela SEM como pela cadeia produtiva;

• Os órgãos dos âmbitos Federal, Estadual, Distrital e Municipal responsáveis pelas

18
CARTA DIRETRIZ 5

participações societárias do Estado devem, trimestralmente, prestar contas das suas


atividades ao Poder Legislativo competente e à sociedade, inclusive mediante a
divulgação dos aprimoramentos alcançados na governança das SEMs e a análise do
conjunto de investimentos em SEMs;

• As SEMs devem informar as regras aplicáveis às tarifas ou preços dos bens e serviços
que produzem, as diretrizes expressas e documentadas recebidas do acionista
controlador para sua fixação, a regulação aplicável a tal determinação e as regras
aplicáveis à obtenção de licenças, autorizações e permissões;

• As SEMs devem divulgar os principais termos de contratos relevantes com seus


principais parceiros (inclusive empreiteiras, empresas de publicidade ou consultores),
o que deve contemplar as mesmas informações exigidas pela regulação aplicável à
divulgação de transações entre partes relacionadas.

8.3. Fiscalização e Controle

• Para serem efetivas, as diversas instâncias de controle interno e externo das SEMs
devem atuar de forma complementar e independente, com observância dos
princípios constitucionais da legalidade, impessoalidade, moralidade, publicidade e
eficiência, regentes da administração pública.

8.4. Composição dos Órgãos Sociais

• As únicas motivações do Estado na indicação dos membros dos conselhos de


administração e fiscal, bem como dos comitês estatutários e consultivos e da
ouvidoria, devem ser a independência, a qualificação técnica e a reputação ilibada
dos escolhidos;

• Todos os membros do conselho de administração devem ser independentes;

• O conselho de administração deve ser formado por membros que reúnam as


qualificações e as competências necessárias para aprimorar o processo decisório,
resolver situações de conflitos de interesses e permitir ao órgão exercer seu
papel de supervisão da gestão da companhia. O conselho de administração deve
ser composto por um número de membros que possibilite um equilíbrio entre
habilidades e experiências distintas na orientação dos negócios;

• A SEM não pode reproduzir as características do regime político-partidário vigente


de coalizão, por meio do qual partidos políticos cooperam na criação de condições

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de governabilidade, com base no loteamento político de cargos;

• O estatuto social da SEM deve estabelecer critérios técnicos e objetivos para a


seleção e indicação dos membros dos órgãos sociais;

• O Estado deve evitar que ministros, secretários, secretários executivos ou, ainda,
profissionais que ocupem cargos de confiança no âmbito da administração direta
do acionista controlador sejam administradores de SEMs;

• Uma avaliação formal do desempenho do conselho e de cada um dos conselheiros


deve ser feita anualmente;

• No ato de sua posse, o profissional eleito para os órgãos sociais da SEM deve declarar
eventuais relações político-partidárias, esclarecer suas ligações com o acionista
controlador, informar quem o indicou para o cargo e descrever como ocorreu o
processo de sua seleção;

• A remuneração dos membros dos órgãos sociais das SEMs deve ser compatível à de
mercado e com as suas responsabilidades profissionais;

• Deve ser vedado ao profissional eleito destinar qualquer parcela de sua remuneração
a partido político ou entidade que, eventualmente, integre.

8.5. Deveres do Estado

• É imperativo que o Estado reavalie periodicamente e a sociedade civil discuta a


necessidade e a conveniência da intervenção direta do Estado na produção de bens
e serviços por meio das SEMs, questionando consistentemente se os objetivos que
motivaram a criação de uma SEM ainda são relevantes e justificam a atuação estatal
direta em determinada atividade econômica;

• A utilização do controle acionário para induzir a SEM a perseguir outros interesses


que não aquele previsto em lei específica e que motivou sua criação configura abuso
de poder de controle;

• O Estado deve compensar a SEM pelas perdas suportadas para atender ao interesse
público previsto na lei que autorizou sua criação;

• O Estado deve incentivar os órgãos sociais a implementarem controles internos


adequados para evitar a prática de atos lesivos que decorram do desvio de finalidade
da SEM, como, por exemplo, a utilização da SEM para fins políticos ou partidários ou
a realização de contribuições diretas ou indiretas a partidos políticos e instituições
estranhas à atividade social.

20
CARTA DIRETRIZ 5

8.6. Deveres dos Administradores

• Os administradores devem buscar a eficiência operacional da SEM,


independentemente de seu direcionamento pelo Estado para atender ao interesse
público;

• O conselho de administração deve, com o auxílio de comitês estatutários,


implementar políticas e controles internos adequados e eficazes e, periodicamente,
revisá-los para evitar a prática de atos lesivos que decorram de eventual desvio
de finalidade da SEM, como, por exemplo, a utilização da SEM para fins político-
partidários ou a realização de contribuições diretas ou indiretas a partidos políticos
ou entidades a eles ligadas;

• O conselho de administração tem como atribuição a seleção, avaliação, fiscalização


e destituição dos diretores e deve exercer essas atribuições a partir de critérios
exclusivamente profissionais. Essa competência do conselho de administração
prevista na Lei das S.A. é intransferível e não pode ser executada pelo acionista
controlador;

• Como instrumento de controle interno das SEMs, os conselhos de administração e


fiscal devem, com o auxílio de comitês estatutários, auditoria interna e ouvidoria,
monitorar continuamente os atos de gestão praticados no âmbito das SEMs;

• O conselho de administração deve zelar para que as informações discutidas no item


8.2 desta Carta Diretriz sejam tempestivamente divulgadas;

• Cabe ao conselho de administração construir um ambiente institucional favorável


à implementação e cumprimento de um código de ética próprio da SEM. Para ser
efetivo, esse modelo deve ser dotado de um sistema estruturado e independente de
recebimento de denúncias e de uma prática de consequência;

• Os administradores devem, ainda, elaborar uma matriz dos riscos identificados, bem
como os meios para mitigá-los, com ênfase naqueles relacionados ao exercício de
poder de controle pelo Estado.

21
22
CARTA DIRETRIZ 5

23
24
Série de
5
Cartas Diretrizes
Independência dos Conselheiros

1 de Administração - Melhores
Práticas e o Artigo 118 da
CARTA
Lei das Sociedades Anônimas
O IBGC é uma organização exclusivamente dedicada à promoção da DIRETRIZ
governança corporativa no Brasil e o principal fomentador das práticas e

2 Mecanismos de Defesa
à Tomada de Controle discussões sobre o tema do País, tendo alcançado reconhecimento nacional

CARTA DIRETRIZ
e internacional. As Cartas Diretrizes são
documentos elaborados pelo

3 Laudos de Avaliação Fundado em 27 de novembro de 1995, o IBGC - sociedade civil de âmbito


nacional, sem fins lucrativos - tem o propósito de ser referência em
IBGC com o objetivo de abordar

5
temas atuais e polêmicos
governança corporativa, contribuindo para o desempenho sustentável

4 Transações entre
partes relacionadas das organizações e influenciando os agentes da nossa sociedade no
sentido de maior transparência, justiça e responsabilidade.
diretamente ligados a questões
de Governança Corporativa.
O projeto foi aprovado, em

5 Sociedades de
Economia Mista CARTA DIRETRIZ 2007, pelo Conselho de
Administração e entrou em
funcionamento no mesmo ano.

5 Esta iniciativa tem uma forma


crítica, analítica e objetiva,

Sociedades de atendendo à finalidade de


influenciar a sociedade brasileira,

Sociedades de Economia Mista


Economia Mista
seja por meio de suas
organizações empresariais ou de
órgãos tomadores de decisões,
não limitada apenas aos Poderes
Executivo, Legislativo e
Judiciário, visando sempre ao
aprimoramento das práticas de
Governança Corporativa no País.

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