8 - Custódia Compensação e Liquidação

Aula 08
Conhecimentos Bancários e Atualidades

do Mercado Financeiro p/ Banco do
Brasil (Escriturário) - 2020
Autores:
Amanda Aires, Vicente Camillo
Aula 08
13 de Abril de 2020
88382672515 - Rodrigo Ribeiro Rodrigo Ribeiro de Andrade

Aula 08
SPB: Conceitos e Princípios......................................................................................... 2

Organização ................................................................................................................. 5
O Papel do Banco Central ....................................................................................... 11
Infraestruturas .............................................................................................................. 13
Custódia, Compensação e Liquidação ................................................................ 26
Depositário Central .................................................................................................................. 29
Questões Propostas ................................................................................................... 31
Gabaritos .................................................................................................................................... 41
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Questões Comentadas ............................................................................................. 42
Considerações Finais ................................................................................................ 67
Conhecimentos Bancários e Atualidades do Mercado Financeiro p/ Banco do Brasil (Escriturário) - 2020 1

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SPB: CONCEITOS E PRINCÍPIOS

Ao iniciar o tema duas perguntas vêm à mente: o que é um Sistema de Pagamentos
e para que serve?
O conceito básico de Sistema de Pagamentos é derivado da característica de

débitos e créditos existente por todo o SFN.
Quando um banco comercial realiza um pagamento em nome de seu cliente a

outra pessoa que possui conta corrente em outro banco, o banco pagador deverá
transferir os recursos ao banco credor, de sorte que o valor do débito de um deles
é idêntico ao valor do crédito do outro.
Simples de perceber que há a necessidade de um banco comercial transferir

recursos ao outro, a fim de que o pagamento seja realizado. Mas, para transferir
estes recursos, o banco pagador precisa ter estes recursos, assim como o banco
credor espera recebê-los. O banco credor também possui obrigações de
pagamentos contra outros bancos, de modo que também necessita de recursos,
os quais podem ser originários das operações que figura como credor, e assim por
diante.
Bom, há uma relação entre todos estes agentes, pois eles dependem do
adimplemento das obrigações que possuem (além das obrigações dos demais)
para que ocorram todos os pagamentos devidos.
Pronto! Temos a ideia de um Sistema de Pagamentos. Ora, é muito mais seguro

providenciar a existência de um sistema que coordene todas estas operações,
para que todos os pagamentos sejam liquidados e, consequentemente, todos os
recebimentos, realizados.
A existência de um Sistema de Pagamentos mitiga o risco de um banco não cumprir

suas obrigações, provocando um efeito negativo por toda a cadeia de
pagamento e, desta forma, a existência de um risco sistêmico.

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O risco sistêmico é aquele que desestabiliza todo o sistema financeiro (ou um de

seus subsistemas), visto a possibilidade de escassez de liquidez. Se um banco não
cumpre seus pagamentos, pode afetar outro banco que, também não cumprindo
suas obrigações, afeta outro e assim por diante. Extrapolando o raciocínio, todo o
sistema financeiro pode restar comprometido em termos de liquidez.
Desta forma, o Banco Central criou o atual Sistema de Pagamentos Brasileiro em

22.04.2002, com base nos seguintes princípios:
ü Os participantes devem ter acesso a informações claras e objetivas, que lhes

permitam identificar os riscos em que incorram nos sistemas que utilizem è É
importante que todos os participantes tenham consciência das obrigações que
possuem, assim como dos riscos que tomam ao operar nos sistemas.
ü As regras e procedimentos devem possibilitar e incentivar o gerenciamento e

a contenção dos riscos de crédito e de liquidez, bem como estabelecer
claramente, para estes fins, as obrigações das câmaras e dos prestadores de
serviços de compensação e de liquidação e dos participantes è Conteúdo
autoexplicativo, que entende que as regras devem permitir a mitigação dos riscos
envolvidos.
ü A liquidação de obrigação, em caráter irrevogável e incondicional, em conta

mantida no Banco Central do Brasil, deve ocorrer, o mais cedo possível, no dia para
o qual estipulada è Muito importante! Veremos logo mais que a liquidação das
operações é feita de maneira irrevogável e incondicional, ou seja, uma vez
realizadas, não é possível cancelar.
ü A tradição do ativo negociado e a efetivação do correspondente pagamento

devem ser mutuamente condicionadas è A transferência da posse do ativo e o
pagamento devem estar mutuamente condicionadas, garantindo aos dois lados
da operação a segurança de recebimento dos valores e dos ativos.

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ü A infraestrutura operacional das câmaras e dos prestadores de serviços de

compensação e de liquidação deve ter adequado nível de segurança e
confiabilidade, dispondo de planos de contingência e de recuperação capazes de
assegurar o processamento no próprio ciclo de liquidação è As câmaras (clearing
houses) serão tratadas no tópico específico.
ü Os meios e procedimentos para a liquidação de obrigações devem satisfazer

as necessidades dos usuários e ser economicamente eficientes è Autoexplicativo.
Nada adianta o sistema apresentar custo elevado, pois isto inviabilizaria a própria
operação.
ü Os critérios de acesso aos sistemas devem ser públicos, objetivos e claros,

possibilitando ampla participação, admitidas restrições com enfoque, sobretudo,
na contenção de riscos; e
ü A estrutura organizacional e administrativa das câmaras e dos prestadores de

serviços de compensação e de liquidação deve ser efetiva e transparente, de
modo a possibilitar, inclusive, a avaliação do desempenho dos administradores e
contemplar os interesses dos participantes.
Em resumo, os princípios citados servem para basear o regulamento do Sistema e

garantir que todos os participantes atuem de maneira satisfatória, garantindo a
liquidação das obrigações e a contenção dos riscos de crédito, liquidez e sistêmico,
conheçam os riscos envolvidos e outras informações afins e tenham estrutura que
possibilite a avaliação de desempenho.

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ORGANIZAÇÃO
O atual Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) foi organizado para, além de
atender os princípios acima dispostos, transferir os riscos do Banco Central aos
participantes em geral.
No sistema antigo, o Bacen assumia todos os riscos de insolvência, pois garantia a

todos os participantes créditos para pagamento das operações sem limites e sem
garantias. Assim, um participante poderia ficar exposto em posição de valor
elevado, mesmo sem possui recursos e/ou garantias para a operação. Como o
Bacen assumia este risco, as instituições estavam, de certa forma, incentivadas a
“abusar da sorte”.
O gerenciamento dos riscos do atual SPB é feito através da implantação de sistema

centralizador de transferência de grandes valores com liquidação bruta e em
tempo real. Este sistema é chamado de Sistema de Transferências de Reservas –
STR.
A ideia é a seguinte: um sistema que centralize todas as operações de

pagamentos, liquidadas uma a uma pelos seus valores brutos e em tempo real,
permite maior confiança.
É simples entender o motivo. Se todas as operações são liquidadas de maneira

individual pelos valores originais (brutos), não há como uma operação fracassada
provocar efeito nas demais. Afinal, elas são operacionalizadas de maneira
independente.
E, caso fracassem, a responsabilidade é da instituição financeira envolvida e não

do Bacen.
A viabilização do STR tem como base a chamada Conta de Reservas Bancárias,

cujos conceitos serão vistos a frente. Em resumo, consiste em uma conta em que
todos os participantes depositam recursos no início do dia e, com eles, proceda ao
pagamento de todas as operações realizadas no decorrer do dia. Caso os recursos

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esgotem, as instituições podem fazer operações de redescontos para devolução

no mesmo dia (redesconto intradia), deixando em garantia títulos públicos federais,
que podem ser resgatados ao final do dia.
Continuando, as diretrizes do atual SPB são as seguintes:
ü Definição do papel do Bacen
• Regulamentação da liquidação financeira da conta de reservas bancárias
• Exigências operacionais aos participantes
• Exigências operacionais às clearing houses
• Estabelecimento de regras de controle de riscos
ü Redução do risco de crédito do Bacen
• Monitoramento em tempo real do saldo da conta de reservas bancárias de cada

participante
• Estabelecimento de horários a serem seguidos no lançamento dos resultados

financeiros obtidos
• Estabelecimento de contratos com deveres e responsabilidades entre o Bacen e

os demais participantes
ü Irrevogabilidade e incondicionalidade de pagamentos
• Quando executadas através do STR e lançadas na conta de reservas bancárias,

as ordens de pagamento não poderão ser canceladas – são irrevogáveis e
incondicionais.
• Quando executadas por valores multilaterais e líquidos (veremos mais a frente este
conceito), via clearing houses, terão garantias de liquidação, também sendo
irrevogáveis e incondicionais
ü Conhecimento pleno dos participantes do SPB em relação aos riscos

associados

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• Definição dos riscos de operar no SPB
• Definição das responsabilidades individuais de cada participante
• Mecanismo de repartição de perdas, caso ocorra inadimplência.
ü Redução da defasagem entre contratação da operação e liquidação
• Como vimos, grande parte das operações são liquidadas com valores brutos e em
tempo real. Ou seja, a defasagem entre a contratação da operação e sua
liquidação é praticamente zero
ü Estruturação das clearing houses com mecanismos de redução de riscos
• As clearing houses operam através do conceito delivery versus payment. Isto é, a

entrega dos ativos financeiros ali negociados é feita mutuamente com o
pagamento da operação, com a clearing house centralizando e intermediando
(mais uma vez, cito que os conceitos de clearing houses serão apresentados em
tópico específico).
• Estabelecimento de garantias e limites para operações envolvendo clearing

houses.
ü Adoção de base legal adequada
• O estabelecimento de base legal adequada serve para institucionalizar e

normatiza as regras, deveres e direitos dos participantes. O SPB é normatizado pela
Lei 10.214/01 e atualizações.
Seguindo todas estas ideias, o SPB é estruturado da seguinte forma:

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Conta(de(Reservas(Bancárias
Piloto Monitoração;Bacen
Sistema(do(Bacen(
Clearings(Privadas (Liquidação(Bruta(em(
Tempo(Real)
Redecard SELIC
Pagamentos Visanet Compulsórios
Cheques Redesconto
Ativos CETIP Tesouro;(Mercado;Primário)
BM&FBOVESPA Meio;Circulante
Câmbio BM&FBOVESPA Lançamentos;Diversos
Derivativos BM&FBOVESPA
Sistema(de(Mensageria
Instituições(Financeiras
Mercado((Pessoas(Físicas(e(Jurídicas)
Iniciando de baixo para cima, as ordens de pagamento são originadas pelo

mercado (pessoas físicas e/ou jurídicas). Podemos utilizar um simples exemplo de
transferência bancária para demonstrar os passos do SPB.
Digamos que o indivíduo A realize uma transferência no valor de R$ 10 mil ao

indivíduo B. A ordem é dada à instituição financeira que A possui conta corrente. À
instituição, verificada a existência de fundos na conta do cliente, cabe obedecer
a ordem e prosseguir com o andamento da mesma.
Ela envia a ordem de pagamento ao Sistema de Mensageria (cujas funções

veremos adiante). Este, processa a informação e verifica que se trata de
informação relativa ao meio circulante, pois recursos à vista estão sendo
transferidos de uma conta corrente a outra.
O Sistema de Meio Circulante faz parte do Sistema do Bacen cuja liquidação é

realizada pelos valores brutos em tempo real. Desta forma, a informação passa por
este sistema, o qual envia outra informação à Conta de Reservas Bancárias.

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Esta Conta é administrada pelo Bacen e por um indivíduo (ou equipe de indivíduos)
chamado de Piloto. Estes (Bacen + Piloto) são responsáveis por administrar os
recursos depositados pelas instituições financeiras para liquidar seus pagamentos
durante o dia.
Assim, a ordem de transferência chega à Conta de Reservas, que verifica se o

banco pagador possui estes recursos. Caso sim, a ordem é processada e liquidada.
A partir deste momento, como afirmado anteriormente, ela se torna irrevogável e
incondicional, não podendo mais ser cancelada.
Caso contrário, não havendo fundos, a instituição financeira pode optar por realizar
uma Operação de Redesconto Intradia.
Já sabemos o que significa redesconto. O Redesconto Intradia é a mesma ideia,

pois é caracterizado como empréstimos para fins de liquidação do Bacen à
instituição financeira, só que com um detalhe: é realizado e pago no mesmo dia,
sem incidência de juros!
Para que a instituição financeira possa acessar o Redesconto Intradia deve colocar
como garantia títulos públicos federais, que devem ser recomprados ao final do
dia, com a devolução dos recursos pela instituição financeira. Este conceito é muito
importante, e mostra, na prática, uma função exercida diariamente pelo
redesconto: cobrir escassez de liquidez diária de instituições financeiras que
participam da liquidação bruta em tempo real no STR.
No entanto, há também aquelas operações liquidadas de maneira multilateral

líquida, pelas clearing houses (as que se encontram ao lado esquerdo do
esquema).
Nestas operações a liquidação não é feita de maneira bruta e em tempo real. As

operações são liquidadas por seus valores líquidos e de maneira multilateral. Mas,
o que seria este conceito?

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Diariamente, as instituições participantes do SPB que estabelecem negociações

liquidadas pelas clearing houses (câmbio, cheques, ações, derivativos etc.)
possuem posição credora ou devedora contra outras instituições.
Por exemplo: o Banco do Brasil pode apresentar posição devedora contra a Caixa
Econômica Federal e credora contra o Banco Itaú, pois contra este recebeu mais
recursos do que pagou e contra aquela, o contrário. Ao invés de liquidar operação
por operação, ao final de um período, apura-se estas posições de todas as
instituições contra todas as demais, liquidando apenas os valores líquidos.
Assim, caso o Banco do Brasil apresente 3 operações credoras contra a CEF de R$

10 milhões cada no dia, e outras 2 operações de R$ 5 milhões cada, a Caixa irá
pagar ao BB o valor de R$ 20 milhões, ou seja, o valor líquido apurado.
E como este critério é feito por todas as instituições, o sistema adquire contornos
multilaterais.
Esta é a diferença entre as operações liquidadas por valores brutos e em tempo

real (lado direito do quadro) e as operações liquidadas multilateralmente por
valores líquidos (lado esquerdo do quadro).
Enquanto, por exemplo, liquida-se operações com ações de maneira líquida, as

operações com compulsório são liquidadas na hora.

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O PAPEL DO BANCO CENTRAL

Para gerir um sistema como este, o administrador deve ter muitas funções. E, este
administrador é o Bacen.
Em resumo, cabe ao Bacen fazer o sistema funcionar sem maiores transtornos.

Como já sabemos, o risco de liquidez e, por conseguinte, o risco sistêmico devem
estar muito bem administrados e mitigados com o perfeito funcionamento do SPB.
Para tanto, o Bacen administra com muito cuidado a Conta de Reservas. Afinal, os
recursos das instituições participantes para garantir a liquidação diária estão ali
depositados.
Mas, há diversas outras ações realizadas pelo Bacen para garantir o funcionamento
ordeiro do SPB. Vejamos com as devidas explicações:
ü Risco Privado è Garantir que o risco do sistema é suportado por seus

participantes (e não pelo Bacen). Participantes não podem ter saldo negativo na
conta de reservas bancárias (disponibilidade de recursos reais ou títulos públicos
federais). Para tanto, o Bacen fiscaliza os saldos dos participantes em tempo real.
ü Pre funding è Verificar os valores e adequação dos depósitos no início do dia

pelas instituições participantes. Em resumo, as instituições realizam depósitos diários,
com base em médias históricas de movimentação, que garantem, em média, a
liquidação dos pagamentos durante o dia.
ü Piloto de Reservas è Fiscalizar o exercício de profissional especializado em

garantir a permanente disponibilidade de recursos. O Piloto é funcionário da
instituição correspondente que verifica o saldo das reservas possuídas.
Adicionalmente, ele é o responsável pelo redesconto intradia e afins.
ü Monitoramento è Cabe ao Bacen monitorar as contas de reservas (de

liquidação bruta em tempo real, ou compensação líquida de saldos).

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ü Redesconto Intradia è Se faltar recursos, Bacen promove redesconto para

devolução no mesmo dia; a instituição deficitária entrega títulos públicos como
contrapartida, com o compromisso de recomprar no mesmo dia.
ü Operações irrevogáveis e irreversíveis è o Bacen fiscaliza o cumprimento da

irrevogabilidade e irreversibilidade das operações. Há que comentar que erros são
corrigidos com estornos e lançamento correto.

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INFRAESTRUTURAS
Através do esquema acima apresentado, é possível visualizar a existência de
sistemas e clearing houses que, integrados, realizam a atividade fim do SPB.
Através do Sistema de Mensageria, as ordens deixam as instituições financeiras e

acessam os sistemas ou clearing houses.
O Sistema de Mensageria é a solução tecnológica desenvolvida pelas instituições

privadas para o processamento de ordens de transferência eletrônica de fundos.
A ideia por trás da concepção deste sistema é muito simples. Como há ordens de
pagamentos para diversos títulos ocorrendo a todo o tempo, houve a necessidade
de instalar um sistema que centralizasse, processasse e encaminhasse estas
informações ao sistema correto e correspondente para liquidação.
Agora, finalmente iremos analisar as infraestruturas do mercado financeiro,

compostas pelos:
ü Sistemas de Transferências de Fundos
o STR
o Compe
o Siloc
o Sitraf
ü Sistemas de liquidação de títulos, valores mobiliários, derivativos e câmbio
o Selic
o Cetip (atualmente B3 S.A.)
o B3 S.A. - Câmara de ações
o B3 S.A. - Câmara de ativos
o B3 S.A. - Câmara de câmbio

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o C3 - Central de Cessão de Crédito
Abaixo, segue um esquema retirado do sítio do Bacen relacionando os sistemas, a

interligação entre eles e a data de liquidação:
E, adiante, a característica de cada sistema.
ü Sistema de Transferência de Reservas (STR)
Este é o sistema nuclear do SPB.
É através dele que todas as operações emitidas pelo mercado às instituições

participantes que circulam pelo Sistema de Mensageria acessam a Conta de
Reservas. É o sistema que permite este fluxo de informações e pagamentos. Em
resumo, é ele que possibilita a transferência de fundos entre seus participantes.
No sítio do Bacen na internet há um diagrama que, a seguir mostra, em linhas gerais,

a estrutura do STR, com suas duas modalidades de acesso:

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Através do diagrama, nota-se que as instituições autorizadas (que serão vistas logo
mais), as câmaras (clearing houses) e o Governo Federal utilizam o STR para acessar
as contas de reservas e o SELIC.
Sua principal característica é a liquidação pelos valores brutos em tempo real das
operações, uma a uma. Mesmo que os pagamentos se relacionem às clearing
houses (sabendo que estas liquidam por valores líquidos multilateralmente), a
ordem passa pelo STR, que irá promover liquidação bruta em tempo real.
Mas, como assim?
Ora, as clearing houses possuem horários de liquidação. Nestes horários, elas

fecham as posições líquidas de cada instituição participantes (há aqui evidente
compensação multilateral líquida). Ao fechar as posições, as clearing houses
enviam a informação ao STR que irá promover a liquidação em tempo real.
Ou seja, a liquidação é feita de maneira líquida e multilateral pelas clearing houses

(nos horários de compensação). Ao enviar estas informações ao STR, a liquidação
passar a ser idêntica ao convencional, bruta e em tempo real.

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Esta forma de compensação se aplica, por exemplo, aso cheques e boletos de

pagamento. Apenas recorde que, nesses casos, o Banco Central restringe a
liquidação dos documentos emitidos com valor inferior a R$ 250 mil à modalidade
diferida líquida, ao passo que os cheques e os boletos de pagamento de valor igual
ou superior a esse limite são liquidados entre as instituições, no STR e de forma
bilateral, pelos valores brutos agregados.
Participam do STR, além do Banco Central do Brasil, os titulares de Conta Reservas

Bancárias e os titulares de Conta de Liquidação. A titularidade de Conta Reservas
Bancárias é obrigatória para os bancos comerciais, bancos múltiplos com carteira
comercial e caixas econômicas, e facultativa para os bancos de investimento, os
bancos de câmbio, os bancos de desenvolvimento e os bancos múltiplos sem
carteira comercial. A titularidade de Conta de Liquidação é obrigatória para as
entidades prestadoras de serviços de compensação e de liquidação que operam
sistemas considerados sistemicamente importantes, e facultativa para as entidades
responsáveis por sistemas de compensação e de liquidação não considerados
sistemicamente importantes, bem como para as instituições financeiras de natureza
não bancária autorizadas a operar pelo Banco Central. A Secretaria do Tesouro
Nacional - STN também participa do STR e controla diretamente as movimentações
efetuadas na Conta Única do Tesouro.
Abaixo, segue um quadro retirado do sítio do Bacen que resume as instituições que
necessitam possuir obrigatória ou facultativamente conta de reservas bancárias
(em geral instituições financeiras bancárias e não bancárias) ou conta de
liquidação (em geral as clearing houses):

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Cabe comentar, adicionalmente, que a comunicação entre o Sistema de

Mensageria e a Conta de Reservas é feita pelo STR nos dias úteis das 6:30h às 18:30h,
podendo ser efetuada ordem de transferência de fundos de qualquer valor.
ü COMPE
A Compe liquida as obrigações interbancárias relacionadas com cheques de valor

inferior ao VLB-Cheque (R$ 250 mil). Cobrindo todo o território nacional, adota a
truncagem de cheques na compensação, procedimento que consiste na troca da
imagem digitalizada e dos outros registros eletrônicos do cheque, tornando
desnecessário o transporte do cheque físico da instituição acolhedora para a
instituição sacada (instituição do emissor do cheque).
Participam obrigatoriamente da Compe instituições titulares de conta Reservas

Bancárias ou de Conta de Liquidação nas quais sejam mantidas contas de depósito
movimentáveis por cheque e, facultativamente, as demais instituições financeiras
não-bancárias titulares de Conta de Liquidação.
O Banco do Brasil S.A., executante da Compe, fornece o apoio necessário ao seu

funcionamento, seja para a troca da imagem digital, seja para a compensação
eletrônica de todas as obrigações, que inclui os centros de processamento
principal e secundário.
A Compe utiliza mecanismo de liquidação diferida líquida, isto é, as obrigações são

acumuladas e liquidadas por compensação multilateral em sessões de liquidação
específicas.
A cada dia útil são realizadas duas sessões de compensação (noturna e diurna),
apurando-se, em cada sessão, um resultado multilateral único, de âmbito nacional,
para cada participante.
Assim, no próprio dia do acolhimento do cheque (D), os participantes transmitem

para os centros de processamento principal e secundário, simultaneamente, os
arquivos eletrônicos de dados e de imagens de todos os cheques).

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Tomando-se como base a data de acolhimento do cheque que dá origem à

obrigação (D), a liquidação interbancária na Compe é feita no dia seguinte (D+1),
nas contas mantidas pelos participantes no Banco Central (Reservas Bancárias ou
Conta de Liquidação).
ü SILOC
O Siloc, sistema operado pela Câmara Interbancária de Pagamentos (CIP), liquida

obrigações interbancárias relacionadas com (i) boletos de pagamento de valor
inferior a R$250 mil; (ii) Documentos de Crédito (DOC)1; (iii)Transferências Especiais
de Crédito (TEC)2; (iv) cartões de pagamento; e (v) operações realizadas nas redes
compartilhadas de caixas eletrônicos (ATM).
Assim como a Compe, o Siloc utiliza mecanismo de liquidação diferida líquida, isto
é, as obrigações são acumuladas por um período e, posteriormente, liquidadas em
bloco pelo valor multilateral líquido, em sessões de liquidação específicas.
A cada dia útil (D), são realizadas duas sessões de liquidação, uma pela manhã e
outra à tarde. Na primeira sessão, fora a liquidação de cartões de pagamento, cujo
prazo de liquidação varia em função do produto, são liquidadas as obrigações
interbancárias relacionadas com os documentos tratados na rede bancária no dia
útil anterior (D-1). Na segunda, são liquidadas principalmente obrigações
relacionadas a documentos liquidados na sessão da manhã que, por qualquer
razão, foram devolvidos pelos participantes devido à inconsistência nos dados
informados.
A cada sessão, o resultado multilateral é informado aos participantes. De posse

dessa informação, os participantes devedores transferem para a Câmara o valor
1
Ordem de transferência de fundos por intermédio da qual o cliente emitente, correntista ou não de determinado banco,
transfere recursos para a conta do cliente beneficiário em outro banco. A emissão de DOC é limitada ao valor de R$
4.999,99. A conta corrente do cliente emitente é debitada no dia útil anterior à liquidação interbancária.
2
Instrumento por intermédio do qual o emitente, pessoa física ou jurídica, ordena a uma instituição financeira que ela
faça um conjunto de transferências de fundos para destinatários diversos, clientes de outras instituições, cada uma das
transferências limitada ao valor de R$ 4.999,99. A conta corrente do cliente emitente é debitada no mesmo dia da
liquidação interbancária.

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devido; em seguida, a Câmara transfere os valores recebidos aos participantes

credores, encerrando o processo de liquidação. Todas essas movimentações
ocorrem nas contas mantidas pelos participantes e pelo próprio Siloc no Banco
Central.
ü SITRAF
O Sitraf, sistema operado pela Câmara Interbancária de Pagamentos (CIP), liquida

Transferências Eletrônicas Disponíveis (TED) com valor unitário inferior a R$1 milhão.
Esse sistema utiliza dois mecanismos de liquidação: liquidação bruta em tempo real,
que é a forma mais utilizada, e compensação contínua de obrigações, realizada a
cada cinco minutos. Por utilizar esses dois mecanismos, o Sitraf é considerado um
sistema híbrido de liquidação.
Os participantes enviam as ordens de pagamento (TED), que são liquidadas nas

contas mantidas no próprio Sitraf, debitando-se as contas dos participantes
emitentes e creditando-se as contas dos participantes beneficiários.
Os saldos dos participantes no Sitraf são provenientes dos depósitos feitos pelo
próprio participante e dos recebimentos de ordens de transferências de fundos
provenientes dos demais participantes, sendo que esses saldos nunca podem ficar
negativos.
Ao final do dia, as contas mantidas no Sitraf são zeradas, passando-se os valores

para as contas dos participantes no Banco Central.
Os participantes se sujeitam ao pagamento de tarifa, que é cobrada tanto do

participante emissor da ordem de transferência de fundos quanto da instituição
destinatária. O preço da tarifa é fixado com o propósito de cobertura dos gastos
de operação do sistema e de recuperação dos recursos investidos em sua
implantação. Com o mesmo propósito, os participantes pagam à CIP uma
contribuição anual.
ü SELIC

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Já o conhecemos. Em resumo, aqui são liquidadas em tempo real as operações

com títulos públicos federais.
O Selic é o depositário central dos títulos que compõem a dívida pública federal
interna de emissão do Tesouro Nacional e, nessa condição, processa a emissão, o
resgate, o pagamento dos juros e a custódia desses títulos. É também um sistema
eletrônico que processa o registro e a liquidação financeira das operações
realizadas com esses títulos pelo seu valor bruto e em tempo real, garantindo
segurança, agilidade e transparência aos negócios.
Por seu intermédio, é efetuada a liquidação das operações de mercado aberto e

de redesconto com títulos públicos, decorrentes da condução da política
monetária. O sistema conta ainda com módulos complementares para
especificação dos títulos objeto das operações compromissadas contratadas entre
o Banco Central e o mercado.
Todos os títulos são escriturais, isto é, emitidos exclusivamente na forma eletrônica.

A liquidação da ponta financeira de cada operação é realizada por intermédio do
STR, ao qual o Selic é interligado.
Além do Banco Central do Brasil e do Tesouro Nacional, podem ser participantes

do Selic bancos, caixas econômicas, distribuidoras e corretoras de títulos e valores
mobiliários e demais instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central. As
câmaras ou prestadores de serviços de compensação e de liquidação têm a sua
participação no Selic definida no Regulamento do Selic.
Tratando-se de um sistema de liquidação bruta em tempo real (LBTR), a liquidação

de operações é sempre condicionada à disponibilidade do título negociado na
conta de custódia do vendedor e à disponibilidade de recursos por parte do
comprador. Se a conta de custódia do vendedor não apresentar saldo suficiente
de títulos, a operação é mantida em pendência pelo prazo máximo de 60 minutos
ou até às 18h30, o que ocorrer primeiro, com exceção de algumas operações
previstas no Regulamento do Selic. A operação só é encaminhada ao STR para

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liquidação da ponta financeira após o bloqueio dos títulos negociados, sendo que
a não liquidação por insuficiência de fundos implica sua rejeição pelo STR e, em
seguida, pelo Selic.
ü B3 S.A. - Câmara de ações
A Câmara de Ações liquida operações realizadas por meio dos sistemas de

negociação "PUMA" e "Bovespa Fix". O "PUMA" negocia títulos de renda variável
(mercados à vista e de derivativos - opções, termo e futuro) e o "Bovespa Fix"
negocia títulos privados de renda fixa (operações definitivas no mercado à vista).
A Câmara de Ações atua também como depositária central de ações e de títulos

de dívida corporativa, além de operar programa de empréstimo sobre esses títulos
(BTC), com garantia da B3. Contas individualizadas permitem a identificação do
investidor final das operações realizadas.
Normalmente, a liquidação é feita com compensação multilateral de obrigações,

sendo que, em situações específicas previstas no regulamento do sistema, como as
emissões primárias, a liquidação é feita pelo valor bruto em D+3. No caso de
compensação multilateral de obrigações, a B3 atua como contraparte central e
assegura a liquidação das operações entre os agentes de compensação. A
liquidação financeira final é feita por intermédio do STR.
Nas operações de compra e venda de títulos, o sistema observa a entrega contra

pagamento para as operações do mercado secundário e para o mercado
primário. A transferência de custódia, no caso dos títulos de renda variável e dos
títulos privados de renda fixa, é feita diretamente na depositária central da B3.
Participam do sistema, como agentes de compensação, bancos e corretoras e

distribuidoras de títulos e valores mobiliários. Os agentes de compensação são
divididos em três categorias: agentes próprios, agentes plenos e agentes
específicos. Os primeiros liquidam apenas negócios por eles conduzidos em nome
próprio ou de clientes, incluindo empresas do mesmo grupo econômico e fundos

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de investimento por eles administrados. Os agentes plenos liquidam,

adicionalmente, operações conduzidas por terceiros (outras corretoras e
investidores qualificados³, tais como fundos de investimento, fundos de pensão,
seguradoras, etc). Os agentes específicos são aqueles que possuem
funcionalidades direcionadas ao mercado de renda fixa privada. Para liquidar suas
posições financeiras, o participante sem acesso direto ao STR pode utilizar os
serviços de uma instituição titular de conta de reservas bancárias, na forma de
contrato firmado entre eles. As operações são registradas em sistemas próprios dos
ambientes de negociação4, sendo informadas para os sistemas de pós-
negociação em seguida.
ü B3 S.A. - Câmara de ativos
A Câmara de Ativos entrou em operação para compensação e liquidação de

operações com títulos públicos federais. Além das operações contratadas no
âmbito do Sisbex, que é uma plataforma eletrônica de negociação operada pela
própria B3, a Câmara de Ativos pode liquidar também operações do mercado de
balcão. Em todos os casos, a liquidação é feita com compensação multilateral e a
entidade atua como contraparte central (CPC). É observado o modelo 3 de
entrega contra pagamento, sendo que a transferência dos resultados líquidos é
efetuada por intermédio do STR e do Selic, respectivamente no que diz respeito à
movimentação financeira e à movimentação dos títulos.
Podem ser objeto de compensação e liquidação na câmara as operações

definitivas (à vista e a termo), operações compromissadas, de empréstimo e de
troca. As operações à vista podem ser liquidadas no próprio dia (D), se negociadas
até determinado horário-limite (11h). As operações a termo, a seu turno, são
liquidadas na data futura contratada pelas contrapartes iniciais da operação (até
23 dias úteis após a data da contratação), sendo mais comuns as operações para
liquidação no dia útil seguinte (D+1). Nas operações compromissadas, a “operação
de ida” é geralmente contratada para liquidação em D+0 e a “operação de

Aula 08
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volta”, para liquidação em D+1 (admitido até D+23). A entidade oferece o Serviço
de Empréstimo de Títulos (SET), por intermédio do qual os participantes podem
oferecer títulos para empréstimo.
A câmara de ativos da B3 atualmente realiza as funções anteriormente realizadas

pela Cetip, depositária principalmente de títulos de renda fixa privados, títulos
públicos estaduais e municipais e títulos representativos de dívidas de
responsabilidade do Tesouro Nacional, de que são exemplos os relacionados com
empresas estatais extintas, com o Fundo de Compensação de Variação Salarial -
FCVS, com o Programa de Garantia da Atividade Agropecuária - Proagro e com a
dívida agrária (TDA) antes da fusão com a BM&FBOVESPA, processo que findou na
B3 S.A.
Na qualidade de depositária, a entidade processa a emissão, o resgate e a

custódia dos títulos, bem como, quando é o caso, o pagamento dos juros e demais
eventos a eles relacionados. Existem títulos transacionados na B3 que são emitidos
em papel, por comando legal. Esses títulos são transferidos para a B3 no momento
do registro e são fisicamente custodiados pelo registrador. As operações de
compra e venda são realizadas no mercado de balcão, incluindo aquelas
processadas por intermédio do CetipNet (sistema eletrônico de negociação).
Conforme o tipo de operação e o horário em que realizada, a liquidação é em D

ou D+1. As operações no mercado primário, envolvendo títulos registrados na B3,
são geralmente liquidadas com compensação multilateral de obrigações (a B3 não
atua como contraparte central). Compensação bilateral é utilizada na liquidação
das operações com derivativos e liquidação bruta em tempo real, nas operações
com títulos negociados no mercado secundário.
Se algum banco liquidante não confirmar o pagamento de participante a ele

vinculado, ou se houver inadimplência de banco liquidante, a compensação
multilateral é reprocessada, com possível extensão da janela de liquidação, na
forma do regulamento da B3. No primeiro caso (não confirmação de pagamento),

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o novo resultado multilateral é calculado com a simples exclusão das operações

do participante cuja posição deixou de ser confirmada pelo banco liquidante,
sendo as operações remetidas para liquidação na modalidade LBTR. No segundo
caso, inadimplência de banco liquidante, além de remeter essas operações para
a modalidade LBTR, abre-se a possibilidade de os participantes indicarem novo
banco liquidante.
A liquidação financeira final é realizada via STR em contas de liquidação mantidas

no Banco Central do Brasil (excluem-se da liquidação via STR as posições bilaterais
de participantes que têm conta no mesmo banco liquidante).
Podem participar da Cetip bancos comerciais, bancos múltiplos, caixas

econômicas, bancos de investimento, bancos de desenvolvimento, sociedades
corretoras de valores, sociedades distribuidoras de valores, sociedades corretoras
de mercadorias e de contratos futuros, empresas de leasing, companhias de
seguro, bolsas de valores, bolsas de mercadorias e futuros, investidores institucionais,
pessoas jurídicas não financeiras, incluindo fundos de investimento e sociedades de
previdência privada, investidores estrangeiros, além de outras instituições também
autorizadas a operar nos mercados financeiros e de capitais. Os participantes não
titulares de conta de reservas bancárias liquidam suas obrigações por intermédio
de instituições que são titulares de contas dessa espécie.
ü B3 S.A. - Câmara de câmbio
Liquida operações interbancárias de câmbio realizadas na plataforma eletrônica

de negociação (PUMA) e no mercado de balcão da BM&FBOVESPA¹. No ambiente
da Câmara de Câmbio, são atualmente aceitas apenas operações que envolvem
o dólar americano e a liquidação é geralmente feita em D+2². As obrigações
correspondentes são compensadas multilateralmente e a BM&FBOVESPA atua
como contraparte central. O sistema observa o princípio do "pagamento contra
pagamento" (a entrega da moeda nacional e a entrega da moeda estrangeira
são mutuamente condicionadas), sendo que, para isso, a BM&FBOVESPA monitora

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e coordena o processo de liquidação nas pontas em moeda nacional e em moeda

estrangeira.
Em cada ciclo de liquidação, as posições compensadas são liquidadas em moeda

nacional, nas contas de reservas bancárias mantidas pelos participantes no Banco
Central do Brasil, ou em dólar americano, em contas mantidas pelos participantes
junto a bancos correspondentes em Nova Iorque.
ü C3 - Central de Cessão de Crédito
Visa assegurar a centralização das informações de operações de cessões de

crédito efetuadas no âmbito do SFN, de forma a permitir aos Participantes a
verificação de que os créditos em processo de cessão não tenham sido cedidos a
outro cessionário, evitando a duplicidade de Cessão do Crédito. O sistema é
considerado sistemicamente importante.
Atualmente, todas as cessões de crédito entre bancos devem ocorrer no C3, ou

seja, as instituições que desejarem ceder contratos ou parcelas de crédito devem
primeiramente registrá-los no C3. O sistema coordena a entrega contra pagamento
(EcP) nas cessões de crédito. A EcP funciona da seguinte maneira: a negociação
ocorre sem intervenção da CIP, cabendo às partes informá-la sobre os termos da
cessão de crédito. Ocorre então a liquidação financeira das operações pelo valor
bruto e, em seguida, a troca da titularidade da carteira de crédito.

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CUSTÓDIA, COMPENSAÇÃO E LIQUIDAÇÃO

A infraestrutura de pagamentos do sistema financeiro já foi vista.
Nela se inclui as entidades de custódia, compensação e liquidação das operações

no mercado de capitais, como veremos detalhadamente neste tópico.
Bom, temos 3 conceitos: compensação, liquidação e custódia. Vamos defini-los:
Compensação
Assim como a liquidação, a compensação das negociações com valores

mobiliários está inserida na etapa pós-negociação e, em resumo, é considerada
como o sistema de cálculo das obrigações ou direitos líquidos dos participantes do
sistema, tanto dos ativos quanto dos valores financeiros, que irão constituir os direitos
ou obrigações contra o sistema.
Em bom português, é a primeira etapa após a realização da negociação, através

da qual serão identificadas as partes, valores, direitos e deveres, todos calculados
da forma líquida, como já sabemos.
Os seguintes agentes de compensação são admitidos a operar no mercado de

valores mobiliários:
ü Agentes de Compensação Plenos à oferecem seus serviços para seus clientes,

para carteira própria e para outros intermediários e investidores institucionais.
ü Agentes de Compensação Próprios à oferecem seus serviços para seus clientes,

para carteira própria e para outros intermediários e para entidades ou
investimentos administrados pelo mesmo grupo econômico.
ü Agentes de Compensação Específicos à oferecem seus serviços em relação

aos ativos de renda fixa emitidos por empresas não financeiras para seus
clientes, para carteira própria e para outros intermediários e para entidades ou
investimentos administrados pelo mesmo grupo econômico.
Liquidação

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A liquidação é mais simples. Corresponde ao pagamento da operação e acontece

após a compensação. Assim, a compensação indica os responsáveis, seus direitos
e deveres (e os valores líquidos a serem pagos e/ou recebidos) e a liquidação
corresponde à etapa do pagamento si.
Custódia
Resumidamente, a custódia corresponde à guarda dos ativos.
Mas, a custódia compreende outros serviços, sendo que todos seguem indicados
abaixo:
No caso de prestação de serviços para investidores:
a) A conservação, o controle e a conciliação das posições de valores mobiliários

em contas de custódia mantidas em nome do investidor;
b) O tratamento das instruções de movimentação recebidas dos investidores ou de

pessoas legitimadas por contrato ou mandato; e
c) O tratamento dos eventos incidentes sobre os valores mobiliários custodiados.
No caso de prestação de serviços para emissores:
a) A guarda física dos valores mobiliários não escriturais; e
b) A realização dos procedimentos e registros necessários à efetivação e à

aplicação aos valores mobiliários do regime de depósito centralizado.
Em resumo, trata-se da prestação de serviços relativos à guarda, movimentação e

tratamento de eventos incidentes sobre os valores mobiliários (como o recebimento
de vantagens ligadas à propriedade dos valores – dividendos, bonificações etc.),
tanto para os emissores, como para os investidores.
Os seguintes agentes de custódia são admitidos à operação no mercado de

valores mobiliários:
ü Agentes de Custódia Plenos à podem operar junto à depositária central sem

limites preestabelecidos. Importante dizer que devem possuir patrimônio líquido

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superior a R$ 10 milhões, o que lhes confere porte suficiente para exercerem suas
atividades.
ü Agentes de Custódia Próprios à possuem limite de custódia de até R$ 20 milhões

por cliente. Importante dizer que devem possuir patrimônio líquido superior a R$
1,5 milhão e, se o PL estiver entre R$ 1,5 milhão e R$ 5 milhões, o valor custodiado
total não pode superar 10 vezes o valor do patrimônio líquido.
ü Agentes de Custódia Especiais à não administram contas de custódia de

terceiros, mas apenas contas próprias.
Bom, analisadas as características de cada etapa, vamos analisar um exemplo

para compreender a interdependência que possuem.
Se imagine no lugar do comprador de uma ação. Você solicita à corretora que

emita ordem de compra do valor mobiliário. Pois bem, a ordem entra no sistema
centralizado e multilateral e encontra uma ordem de venda correspondente. Após
este “encontro” é iniciado o processo de compensação, no qual você terá
identificado sua obrigação de pagar e os valores serão provisionados. Após
realizada a provisão, os valores serão remetidos ao vendedor e, desta forma, a
operação será liquidada e as ações serão “recebidas” por você, o comprador. A
custódia corresponde à guarda das ações em sua propriedade.
Continuando com o exemplo, o investidor é chamado de comitente nesta

operação. Eles enviam as ordens de compra ou venda de valores mobiliários aos
intermediários (em geral corretoras e distribuidoras), que, além de intermediar a
operação, são responsáveis (i) identificar os comitentes envolvidos na operação
(no mesmo dia da sua ocorrência) e (ii) encaminha-la ao agente de custódia, que
é a entidade responsável por fazer a liquidação em si.
Isto é, o processo de compensação e liquidação se inicia no intermediário e, via de

regra, é finalizado no agente de compensação. Desta forma, temos o seguinte

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fluxo de compensação e liquidação das operações no mercado de valores

mobiliários:
Agente de
Comitente Intermediário
Compensação
Apenas para resumir, o comitente emite a ordem ao intermediário, que se

encarrega da mediação do processo e envio da operação travada ao agente de
compensação que procede à compensação e liquidação em si da operação.
E, por fim, é interessante lembrarmos que este processo de compensação e

liquidação é feito através da sistemática delivery versus payment. Isto é, a entrega
dos valores mobiliários negociados é feita mutuamente com o pagamento da
operação, com a clearing house centralizando e intermediando (fazendo o papel
de contraparte) a operação.
Ao final do processo, espera-se que o ativo tenha mudado de propriedade e a

operação tenha sido paga (liquidada, conforme o termo técnico utilizado).
Continuando, é bom relembrarmos que estas atividades (compensação,

liquidação e custódia) são prestadas pelo Depositário Central.
DEPOSITÁRIO CENTRAL
O depositário central, representado por pessoa jurídica com registro na CVM,

consolida os serviços de depósito centralizado de valores mobiliários, corresponde
às seguintes atividades:
ü a guarda dos valores mobiliários pelo depositário central;

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ü o controle de titularidade dos valores mobiliários em estrutura de contas de

depósito mantidas em nome dos investidores;
ü a imposição de restrições à prática de atos de disposição dos valores

mobiliários, pelo investidor final ou por qualquer terceiro, fora do ambiente do
depositário central; e
ü o tratamento das instruções de movimentação e dos eventos incidentes sobre

os valores mobiliários depositados, com os correspondentes registros nas contas
de depósito.
Até a Instrução CVM 541/2013, as atividades relativas ao depositário central

podiam praticada de maneira descentralizada. Ou seja, existiam instituições
diversas que praticavam as funções citadas de maneira interdependente entre si,
sem uma “organização central”. A partir da Instrução, estas atividades
consolidaram-se na figura do Depositário Central, que figura como um
centralizador delas, e realizadas pelos seguintes participantes:
ü Custodiantes à as pessoas jurídicas autorizadas pela CVM a prestar os serviços

de custódia de valores mobiliários, para investidores ou para emissores, nos
termos da regulamentação em vigor;
ü Escrituradores à as pessoas jurídicas autorizadas pela CVM a prestar os serviços
de escrituração de valores mobiliários, nos termos da regulamentação em vigor;
e
ü Sistemas de negociação, sistemas de compensação e liquidação de operações
e outros depositários centrais com os quais o depositário central mantenha
vínculo contratual.

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QUESTÕES PROPOSTAS
01. VUNESP - PB (BNDES)/Economia/2002
Com relação ao Novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, pode-se dizer que
a) as novas câmaras de compensação e liquidação serão relevantes para um

menor grau de risco sistêmico, através da operacionalização da centralização do
risco de crédito das instituições financeiras junto ao Banco Central do Brasil.
b) aumentará o controle do risco de crédito por parte de cada banco, e liberará

todas as instituições financeiras da necessidade de criar um sistema de gestão de
liquidez, haja vista que a necessidade de caixa será evidenciada a todo instante.
c) implicará na impossibilidade de várias operações hoje existentes, eis que não

serão permitidas linhas de crédito entre os bancos e entre os bancos e o Banco
Central.
d) fará com que o risco de crédito inerente às instituições financeiras seja mais
claramente evidenciado.
e) na medida em que as ordens de crédito liquidadas no novo sistema são

revogáveis, o sistema financeiro terá mais segurança.
02. CESPE - Esc BB/2008
O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) apresenta alto grau de automação, com

crescente utilização de meios eletrônicos para transferência de fundos e liquidação
de obrigações, em substituição aos instrumentos baseados em papel. Com relação
ao SBP, julgue o item seguinte.
O BACEN tem procurado atuar no sentido de promover o desenvolvimento dos

sistemas de pagamentos de varejo, visando, sobretudo, ganhos de eficiência
relacionados, por exemplo, com o maior uso de instrumentos eletrônicos de
pagamento, com a melhor utilização das redes de máquinas de atendimento

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automático (ATM) e de transferências de crédito a partir do ponto de venda (PDV),

bem como com a maior integração entre os pertinentes sistemas de compensação
e de liquidação.

Por disposição regulamentar, todas as transferências de fundos entre contas de

reservas bancárias têm de ser feitas por intermédio do Sistema de Transferência de
Reservas (STR), operado pelo BACEN.
04. CESGRANRIO - TBN (CEF)/Tecnologia da Informação/2012
Atualmente, o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) apresenta alto grau de

automação.
Na reforma conduzida pelo Banco Central do Brasil, em 2001 e 2002, o foco foi
redirecionado para o gerenciamento de riscos relativos aos
a) sistemas de compensação e de liquidação
b) sistemas de transferência eletrônica direta (TED)
c) pagamentos de fichas de liquidação e compensação
d) pagamentos de títulos e cobranças nos caixas eletrônicos
e) documentos de ordem de crédito (DOC) realizados pela internet

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O Sistema de Pagamentos Brasileiro é um conjunto de procedimentos, operações

e instrumentos que, integrados, possuem a função básica de
a) transferir recursos, processar e liquidar pagamentos para pessoas, empresas,

governo, Banco Central e instituições financeiras.
b) transferir bens e direitos para pessoas físicas, jurídicas, entidades filantrópicas e

organizações não governamentais.
c) liquidar e processar todas as operações realizadas na Bolsa de Valores, em dois

dias úteis a contar da data da operação.
d) liquidar e compensar as operações de financiamento a longo prazo realizadas

pelo BNDES.
e) regular e fiscalizar as operações realizadas pelas instituições financeiras e pelas

empresas atuantes no mercado.
06. CESPE - Ana (BACEN)/Área 1 - Análise e Desenvolvimento de Sistemas/2013

(e mais 5 concursos)
Acerca do Sistema Financeiro Nacional e do Sistema de Pagamentos Brasileiro

(SPB), julgue o item subsecutivo.
O Sistema de Transferência de Reservas é um sistema de transferência de fundos

híbrido, pois reúne características dos sistemas de liquidação diferida com
compensação de obrigações e dos sistemas de liquidação bruta em tempo real.


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No SPB, atualmente, qualquer transferência de fundos entre contas de reservas

bancárias é condicionada à existência de saldo suficiente na conta do emitente
da ordem.
08. CESPE - Ana (BACEN)/Área 3 - Política Econômica e Monetária/2013

A transferência eletrônica disponível (TED), que é uma ordem de transferência de

fundos interbancária liquidada por meio de um sistema de liquidação de
transferência de fundos, não é executável em dia que seja feriado na praça de
localização da agência do participante recebedor.
09. CESPE - Proc (BACEN)/2013
Com relação ao sistema de pagamentos brasileiro, instituído pela Lei n.°

10.214/2001, assinale a opção correta.
a) Os bens oferecidos em garantia no âmbito dos sistemas de compensação e de

liquidação somente podem ser penhorados por dívidas de caráter alimentar.
b) A atuação das câmaras e dos prestadores de serviços de compensação e de

liquidação deverá ser obrigatoriamente garantida por um patrimônio especial,
separado do patrimônio geral da câmara ou do prestador de serviço.
c) O sistema de pagamentos brasileiro é estruturado de acordo com as

recomendações feitas, isolada ou conjuntamente, pelo Bank for International
Settlements e pela International Organization of Securities Commissions, nos
relatórios denominados Core Principles for Systemically Important Payment Systems
e Recommendations for Securities Settlement Systems.

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d) Compete ao Conselho Monetário Nacional definir os sistemas de compensação

e de liquidação considerados sistemicamente importantes.
e) Não se admite compensação multilateral de obrigações no âmbito de um

sistema de compensação e de liquidação.
10. CESPE - Técnico Bancário Novo (CEF)/Tecnologia da Informação/2014/
Acerca do Sistema de Pagamentos Brasileiro, julgue o item que se segue.
A titularidade de conta reservas bancárias é obrigatória para os bancos comerciais,

os bancos múltiplos com carteira comercial e as caixas econômicas.
11. CESPE - Analista do Banco Central do Brasil/Área 3 - Política Econômica e

Monetária/2013/
No que diz respeito ao mercado monetário, julgue o item.
As operações de redesconto do BACEN incluem a intradia: operação destinada a

viabilizar o ajuste patrimonial de instituição financeira com desequilíbrio estrutural.
12. CESPE - Técnico Bancário Novo (CEF)/Tecnologia da Informação/2010/RJ e

SP
Com relação a formas de liquidação no sistema de pagamentos brasileiro, julgue

os seguintes itens.
I Nos sistemas de liquidação diferida, a liquidação financeira deve ser precedida

de compensação.
II Nos sistemas de liquidação bruta em tempo real, a liquidação financeira

interbancária deve ser feita diretamente na conta de reservas bancárias, mantida
no BACEN.

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III A liquidação financeira interbancária é definitiva no momento em que efetuadas

as movimentações resultantes na conta de reservas bancárias, mantida no BACEN.
Assinale a opção correta.
a) Nenhum item está certo.
b) Apenas o item I está certo
c) Apenas o item II está certo.
d) Apenas o item III está certo.
e) Todos os itens estão certos.
13. CESPE - Técnico Bancário Novo (CEF)/Administrativa/2010/RJ e SP
Assinale a opção correta a respeito do SPB.
a) Nos termos da regulamentação editada pelo BACEN, entende-se por certeza de

liquidação a garantia de que a operação será liquidada até o limite das margens
depositadas pelo participante, independentemente de aceitação pelo sistema de
liquidação.
b) Denominam-se prestadores de serviços de compensação e de liquidação as

pessoas jurídicas cujo objeto social consista unicamente na prestação de serviços
de rede e de suporte tecnológico para câmaras de compensação e de
liquidação.
c) Em conformidade com a regulamentação infralegal do SPB, é vedado a um

sistema de liquidação combinar características dos sistemas de liquidação diferida
e dos sistemas de liquidação bruta em tempo real.
d) Faculta-se às câmaras que operam sistemas de liquidação sistemicamente

importantes manter contas de liquidação no BACEN; no entanto, caso decidam

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não manter tais contas, devem firmar convênio com instituição financeira para a
utilização de sua conta reservas bancárias.
e) As instituições titulares de contas reservas bancárias são participantes

obrigatórias do Sistema de Transferência de Reservas, operado pelo BACEN.
Assinale a opção correta com relação ao sistema de pagamentos brasileiro (SPB)

e à atuação fiscalizadora desse sistema pelo BACEN. ==e0736==
a) O BACEN deve operar, exclusivamente, sistemas com liquidação diferida pelo

valor líquido.
b) Em razão de sigilo bancário, é vedado o acesso dos participantes do SPB a

informações relacionadas aos riscos de crédito e operacionais existentes nos
sistemas de liquidação que utilizem.
c) Embora os critérios de acesso aos sistemas que integram o SPB devam ser
públicos, objetivos e claros, possibilitando ampla participação, admitem-se
restrições que enfoquem, sobretudo, a contenção de riscos.
d) A supervisão das câmaras e dos prestadores de serviços de compensação e de

liquidação compete, exclusivamente, ao BACEN.
e) É vedado o compartilhamento de perdas entre os participantes de sistemas em

que o volume e a natureza dos negócios, a critério do BACEN, possam oferecer
risco à solidez e ao normal funcionamento do sistema financeiro.
15. CESPE - Técnico Bancário Novo (CEF)/Tecnologia da

Informação/2010/Nacional
Em relação ao sistema de pagamentos brasileiro, assinale a opção correta.

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a) A liquidação financeira interbancária será definitiva no momento em que forem

efetuadas as movimentações nas contas reservas bancárias, mantidas no Banco
do Brasil S.A.
b) Nos sistemas de liquidação bruta em tempo real, a liquidação financeira deve

ser precedida de compensação.
c) Nos sistemas de liquidação diferida, a liquidação financeira interbancária deve

ser feita diretamente em conta reservas bancárias.
d) As câmaras e os prestadores de serviços de compensação e de liquidação são

supervisionados pela CVM, com foco nos valores, princípios e regras aplicáveis ao
sistema de pagamentos, especialmente no que concerne à análise dos aspectos
relacionados com o risco à solidez e ao normal funcionamento do Sistema
Financeiro Nacional (SFN).
e) Podem ser objeto de liquidação em um sistema de liquidação, isolada ou

conjuntamente, as obrigações oriundas de cheques e outros documentos; ordens
eletrônicas de débito e de crédito; transferências de fundos e outros ativos
financeiros; operações com títulos e valores mobiliários; operações realizadas em
bolsas de mercadorias e futuros; e outras operações,inclusive as que envolvam
derivativos financeiros.
16. CESPE - Técnico Bancário Novo (CEF)/Administrativa/2010/Nacional
A respeito do sistema brasileiro de pagamentos, assinale a opção correta.
a) De acordo com as normas de regência do sistema de pagamentos, a insolvência

civil, a falência ou a liquidação extrajudicial de um participante do sistema não
afeta o adimplemento das obrigações por ele assumidas no âmbito das câmaras
ou dos prestadores de serviços de compensação e liquidação.
b) As câmaras e os prestadores de serviços de compensação e liquidação

respondem solidariamente pelas obrigações originárias do emissor de resgatar o

Aula 08
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principal e os acessórios de seus títulos e valores mobiliários objetos de

compensação e liquidação.
c) A infração às normas regulamentares que regem o sistema de pagamentos não

sujeita a penalidades os membros do conselho consultivo das câmaras e os
prestadores de serviços de compensação e de liquidação.
d) Não constitui regra geral do sistema de pagamentos a necessidade de que

sejam mutuamente condicionadas a tradição do ativo negociado e a efetivação
do correspondente pagamento.
e) O sistema brasileiro de pagamentos, constituído por sistemas eletrônicos de

débito e de crédito, não inclui os serviços de compensação de cheques e de outros
papéis.
Os princípios fundamentais que norteiam o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)

incluem:
I o reconhecimento da compensação multilateral no âmbito dos sistemas de

compensação e de liquidação.
II a existência de dispositivos que garantam a exequibilidade dos ativos oferecidos

em garantia, no caso de quebra de participante em sistema de compensação e
de liquidação.
III a permissão para os participantes realizarem operações com saldo a descoberto

nas contas de liquidação mantidas no BACEN.
IV a obrigatoriedade de que, em todo o sistema de liquidação considerado

sistemicamente importante pelo BACEN, a entidade operadora atue como
contraparte central.

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V o estabelecimento para o funcionamento do SPB em conformidade com as

recomendações feitas por organismos financeiros internacionais.
Estão certos apenas os itens
a) I, II, III e IV.
b) I, II, III e V.
c) I, II, IV e V.
d) I, III, IV e V.
e) II, III, IV e V.
A respeito dos procedimentos relativos à liquidação interbancária de cheques e à

Centralizadora da Compensação de Cheques (COMPE), julgue os seguintes itens.
I A COMPE é regulada e executada pelo Banco Central do Brasil (BACEN).
II Os participantes da COMPE são o BACEN, os estabelecimentos bancários

autorizados a receber depósitos do público, movimentáveis por cheque; e outras
instituições autorizadas a funcionar pelo BACEN, a critério deste banco.
III A COMPE é composta por três sistemas: sistema local; sistema integrado regional;
sistema nacional.
IV A COMPE pode compensar e liquidar os seguintes papéis: cheques; documentos

de acerto de diferença; recibos interbancários; comunicações de remessa;
comunicações de devolução.
V São compensáveis por meio do sistema nacional os documentos girados sobre

praças participantes desse sistema e não abrangidas pelo sistema local ou sistema
integrado regional em que estiverem sendo torçados.

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a) I, II, III e IV.
b) I, II, III e V.
c) I, II, IV e V.
d) I, III, IV e V.
e) II, III, IV e V
GABARITOS
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
D CERTO CERTO A A ERRADO CERTO ERRADO C CERTO

11 12 13 14 15 16 17 18
ERRADO E E C E A C ANULADO

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QUESTÕES COMENTADAS
01. VUNESP - PB (BNDES)/Economia/2002
Com relação ao Novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, pode-se dizer que
a) as novas câmaras de compensação e liquidação serão relevantes para um

menor grau de risco sistêmico, através da operacionalização da centralização do
risco de crédito das instituições financeiras junto ao Banco Central do Brasil.
b) aumentará o controle do risco de crédito por parte de cada banco, e liberará

todas as instituições financeiras da necessidade de criar um sistema de gestão de
liquidez, haja vista que a necessidade de caixa será evidenciada a todo instante.
c) implicará na impossibilidade de várias operações hoje existentes, eis que não

serão permitidas linhas de crédito entre os bancos e entre os bancos e o Banco
Central.
d) fará com que o risco de crédito inerente às instituições financeiras seja mais
claramente evidenciado.
e) na medida em que as ordens de crédito liquidadas no novo sistema são

revogáveis, o sistema financeiro terá mais segurança.
Questão bem detalhada. Vejamos as alternativas:
a) O risco de crédito dos operadores não é centralizado no Bacen. Como vimos,

ele é suportado individualmente por cada instituição.
b) A suposição do item faz sentido. Mas, afirmar que há liberação de todas as

instituições financeiras da necessidade de criar um sistema de gestão de liquidez é
incorreto.
c) O atual SPB permite a realização de todas operações financeiras.
d) Correto! Como bem sabemos, o risco de crédito é da IF e por ela (e todos os

demais participantes) conhecido.

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e) As ordens são irrevogáveis!
GABARITO: LETRA D

O BACEN tem procurado atuar no sentido de promover o desenvolvimento dos

sistemas de pagamentos de varejo, visando, sobretudo, ganhos de eficiência
relacionados, por exemplo, com o maior uso de instrumentos eletrônicos de
pagamento, com a melhor utilização das redes de máquinas de atendimento
automático (ATM) e de transferências de crédito a partir do ponto de venda (PDV),
bem como com a maior integração entre os pertinentes sistemas de compensação
e de liquidação.
Item correto!
De fato, dentre as funções do Bacen no SPB está procurado atuar no sentido de

promover o desenvolvimento dos sistemas de pagamentos existentes, seja no
varejo, ou em outros setores da economia.
O varejo apresenta papel importante, visto a quantidade de transações realizadas

por dinheiro de plástico (cartões), que demandam transações no SPB.
GABARITO: CERTO


Aula 08
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Por disposição regulamentar, todas as transferências de fundos entre contas de

reservas bancárias têm de ser feitas por intermédio do Sistema de Transferência de
Reservas (STR), operado pelo BACEN.
Exato!
TODAS as transações que passam pelo SPB devem acessar a Conta de Reservas
através do STR. Isto se aplica inclusive às negociações custodiadas e liquidadas
pelas clearing houses.
GABARITO: CERTO
Atualmente, o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) apresenta alto grau de

automação.
Na reforma conduzida pelo Banco Central do Brasil, em 2001 e 2002, o foco foi
redirecionado para o gerenciamento de riscos relativos aos
a) sistemas de compensação e de liquidação
b) sistemas de transferência eletrônica direta (TED)
c) pagamentos de fichas de liquidação e compensação
d) pagamentos de títulos e cobranças nos caixas eletrônicos
e) documentos de ordem de crédito (DOC) realizados pela internet
O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) é o conjunto de procedimentos, regras,

instrumentos que dão suporte às transferências financeiras realizadas no mercado
financeiro brasileiro, seja em moeda local ou estrangeira.

Aula 08
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Sua função básica é permitir a transferência de recursos financeiros, o

processamento e a liquidação de pagamentos.
Na reforma conduzida pelo Bacen em 2001 e 2002, o foco foi redirecionado para
a administração de riscos, a partir da entrada em funcionamento do Sistema de
Transferência de Reservas (STR).
Este Sistema é caracterizado pela liquidação em tempo real de todas as

obrigações financeiras realizadas no mercado brasileiro. São participantes do STR
as instituições financeiras, as câmaras de compensação e liquidação e a Secretaria
do Tesouro Nacional.
Desta forma, o SBP direcionou o foco para o gerenciamento de riscos relativos aos
sistemas de compensação e de liquidação.
GABARITO: LETRA A
O Sistema de Pagamentos Brasileiro é um conjunto de procedimentos, operações

e instrumentos que, integrados, possuem a função básica de
a) transferir recursos, processar e liquidar pagamentos para pessoas, empresas,

governo, Banco Central e instituições financeiras.
b) transferir bens e direitos para pessoas físicas, jurídicas, entidades filantrópicas e

organizações não governamentais.
c) liquidar e processar todas as operações realizadas na Bolsa de Valores, em dois

dias úteis a contar da data da operação.
d) liquidar e compensar as operações de financiamento a longo prazo realizadas

pelo BNDES.
e) regular e fiscalizar as operações realizadas pelas instituições financeiras e pelas

empresas atuantes no mercado.

Aula 08
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Questão direta.
O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) é o conjunto de procedimentos, regras,

instrumentos que dão suporte às transferências financeiras realizadas no mercado
financeiro brasileiro, seja em moeda local ou estrangeira.
Sua função básica é permitir a transferência de recursos financeiros, o

processamento e a liquidação de pagamentos das pessoas físicas, pessoas jurídicas
(empresas), Governo, Banco Central e instituições financeiras.
Ou seja, de todos os participantes do mercado financeiro.
Vejamos as alternativas:
a) Item correto, como exposto acima
b) Não há transferência de bens
c) As operações realizadas em Bolsa são liquidadas pelo sistema da própria bolsa,

no caso brasileiro.
d) Como visto, o SPB dá suporte as operações financeiras entre diversos agentes
e) A regulação e fiscalização são feitas pelas entidades normativas e supervisoras

do SFN, o que não é o caso do SPB.
GABARITO: LETRA A

(e mais 5 concursos)

O Sistema de Transferência de Reservas é um sistema de transferência de fundos

híbrido, pois reúne características dos sistemas de liquidação diferida com
compensação de obrigações e dos sistemas de liquidação bruta em tempo real.

Aula 08
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O STR é um sistema de liquidação bruta em tempo real (LBTR) de transferência de

fundos entre seus participantes, gerido e operado pelo Banco Central do Brasil.
Neste sistema ocorrem as liquidações das operações realizadas nos mercados

monetário, cambial e de capitais, entre as instituições financeiras titulares de contas
no Bacen, com destaque para as operações de política monetária e cambial do
Banco Central, a arrecadação de tributos e as colocações primárias, resgates e
pagamentos de juros dos títulos da dívida pública federal pelo Tesouro Nacional.
São também liquidados no STR os resultados apurados de forma diferida líquida em

sistemas de compensação e de liquidação, como por exemplo os resultados da
compensação de cheques e de boletos de pagamento.
No entanto, a característica que dá o nome ao LBTR é a liquidação da maioria das

operações pelos seus valores brutos, sem compensação. Por isto é considerado um
sistema de liquidação bruta, e não híbrido.
GABARITO: ERRADO

No SPB, atualmente, qualquer transferência de fundos entre contas de reservas

bancárias é condicionada à existência de saldo suficiente na conta do emitente
da ordem.
No âmbito do SPB, a transferências de fundos entre contas de reservas bancárias

(entre outros pagamentos) é feita pelo Sistema de Transferências Reservas.
Neste, as ordens de transferência de fundos podem ser emitidas pelos participantes

diretos do STR em nome próprio ou por conta de terceiros, a favor do participante
destinatário ou de cliente do participante destinatário, sem limitação de valor.

Aula 08
919350
O destinatário é informado da transferência de fundos apenas no momento em

que ocorre sua liquidação, estando, portanto, condicionada à existência de saldo
suficiente na conta do participante emitente, conforme disposto no regulamento
do STR.
Evidente que há a necessidade de saldo suficiente na conta do emitente para a

realização da transferência de fundos.
GABARITO: CERTO
08. CESPE - Ana (BACEN)/Área 3 - Política Econômica e Monetária/2013

A transferência eletrônica disponível (TED), que é uma ordem de transferência de

fundos interbancária liquidada por meio de um sistema de liquidação de
transferência de fundos, não é executável em dia que seja feriado na praça de
localização da agência do participante recebedor.
A definição da TED está correta.
De fato, é uma ordem de transferência de fundos interbancária (realizada entre

bancos diferentes) liquidada por meio de um sistema de liquidação de
transferência de fundos.
No entanto, a transferência de fundos a favor de cliente deve ser executada

mesmo no caso de feriado na praça em que localizada a agência do participante
recebedor, na qual o cliente mantém a conta, hipótese em que os recursos estarão
disponíveis ao cliente recebedor no dia útil seguinte ao do feriado local.
GABARITO: ERRADO

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09. CESPE - Proc (BACEN)/2013
Com relação ao sistema de pagamentos brasileiro, instituído pela Lei n.°

10.214/2001, assinale a opção correta.
a) Os bens oferecidos em garantia no âmbito dos sistemas de compensação e de

liquidação somente podem ser penhorados por dívidas de caráter alimentar.
b) A atuação das câmaras e dos prestadores de serviços de compensação e de

liquidação deverá ser obrigatoriamente garantida por um patrimônio especial,
separado do patrimônio geral da câmara ou do prestador de serviço.
c) O sistema de pagamentos brasileiro é estruturado de acordo com as

recomendações feitas, isolada ou conjuntamente, pelo Bank for International
Settlements e pela International Organization of Securities Commissions, nos
relatórios denominados Core Principles for Systemically Important Payment Systems
e Recommendations for Securities Settlement Systems.
d) Compete ao Conselho Monetário Nacional definir os sistemas de compensação

e de liquidação considerados sistemicamente importantes.
e) Não se admite compensação multilateral de obrigações no âmbito de um

sistema de compensação e de liquidação.
Questão mais complexa sobre o assunto! O SBP compreende as entidades, os

sistemas e os procedimentos relacionados com a transferência de fundos e de
outros ativos financeiros, ou com o processamento, a compensação e a liquidação
de pagamentos em qualquer de suas formas.
Integram o sistema de pagamentos brasileiro, além do serviço de compensação

de cheques e outros papéis, os seguintes sistemas:
I - de compensação e liquidação de ordens eletrônicas de débito e de crédito;
II - de transferência de fundos e de outros ativos financeiros;

Aula 08
919350
III - de compensação e de liquidação de operações com títulos e valores

mobiliários;
IV - de compensação e de liquidação de operações realizadas em bolsas de

mercadorias e de futuros; e
V - outros, inclusive envolvendo operações com derivativos financeiros, cujas

câmaras ou prestadores de serviços tenham sido autorizados pela CVM ou pelo
Bacen.
a) Os bens oferecidos em garantia são impenhoráveis
b) As câmaras e os prestadores de serviços de compensação e de liquidação

deverão separar patrimônio especial, formado por bens e direitos necessários a
garantir exclusivamente o cumprimento das obrigações existentes em cada um dos
sistemas que estiverem operando. Ou seja, o patrimônio deve tão somente garantir
as obrigações existentes, não sendo necessária a separação do patrimônio geral
da câmara ou do prestador de serviço
c) Item correto. O SBP segue os parâmetros internacionais sobre o tema.
d) Esta função compete ao Bacen.
e) A compensação multilateral é permitida. Define-se compensação multilateral de

obrigações o procedimento destinado à apuração da soma dos resultados
bilaterais devedores e credores de cada participante em relação aos demais.
GABARITO: LETRA C
10. CESPE - Técnico Bancário Novo (CEF)/Tecnologia da Informação/2014/
Acerca do Sistema de Pagamentos Brasileiro, julgue o item que se segue.
A titularidade de conta reservas bancárias é obrigatória para os bancos comerciais,

os bancos múltiplos com carteira comercial e as caixas econômicas.

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O Banco Central do Brasil (Circular nº 3.100, de 2002) disponibiliza a conta Reservas

Bancária, cuja titularidade é obrigatória para as instituições que recebem depósitos
à vista e opcional para os bancos de investimento e para os bancos múltiplos sem
carteira comercial.
Portanto, a questão está CORRETA.
GABARITO: CERTO
11. CESPE - Analista do Banco Central do Brasil/Área 3 - Política Econômica e

Monetária/2013/
No que diz respeito ao mercado monetário, julgue o item.
As operações de redesconto do BACEN incluem a intradia: operação destinada a

viabilizar o ajuste patrimonial de instituição financeira com desequilíbrio estrutural.
A operação de redesconto é constituída pelo empréstimo de fundos do Banco

Central a instituições financeiras, com a finalidade de ajustar a posição de liquidez
destas. Ou seja, caso determinada instituição financeira se encontre com
problemas para cumprir com seus passivos de curto prazo, pode recorrer ao Bacen,
que funciona como emprestador de última instância destes recursos.
Dentre as operações de redesconto, inclui-se o redesconto intradia: operações de

redesconto a custo zero abertas e fechadas no mesmo dia através da compra de
títulos públicos em posse da instituição financeiras pelo Bacen com compromisso
de recompra pela instituição no mesmo dia.
Como a operação é aberta e encerrada no mesmo dia, ela pretende tão somente
ajustar a posição de liquidez da IF naquela data, e não o ajuste patrimonial de
instituição financeira com desequilíbrio estrutural.
GABARITO: ERRADO

Aula 08
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12. CESPE - Técnico Bancário Novo (CEF)/Tecnologia da Informação/2010/RJ e

SP
Com relação a formas de liquidação no sistema de pagamentos brasileiro, julgue

os seguintes itens.
I Nos sistemas de liquidação diferida, a liquidação financeira deve ser precedida

de compensação.
II Nos sistemas de liquidação bruta em tempo real, a liquidação financeira

interbancária deve ser feita diretamente na conta de reservas bancárias, mantida
no BACEN.
III A liquidação financeira interbancária é definitiva no momento em que efetuadas

as movimentações resultantes na conta de reservas bancárias, mantida no BACEN.
Assinale a opção correta.
a) Nenhum item está certo.
b) Apenas o item I está certo
c) Apenas o item II está certo.
d) Apenas o item III está certo.
e) Todos os itens estão certos.
Vejamos os itens:
I - Exato! Em regra, o SPB promove liquidação bruta em tempo real. Ou seja, os

valores são liquidados imediatamente, operação por operação, pelos seus valores
brutos. No entanto, existe também a liquidação diferida, feita de maneira
multilateral e líquida. Nesta, as instituições financeiras ajustam suas posições
financeiras umas as outras, de modo que aquelas que apresentem situação
devedora deve efetuar o pagamento apenas no valor líquido devedor. Como não
poderia ser diferente, a compensação só é feita após o pagamento.

Aula 08
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II - Exato! A liquidação bruta em tempo real promove o pagamento imediato da

operação. Para tanto, a instituição financeira que está realizando o pagamento
deve acessar seus fundos na Conta de Reservas, administrada pelo Bacen.
III - Sim! Diz-se que a liquidação no SPB é irrevogável e incondicional - não há como
voltar atrás. Mas isto é real apenas após a ordem de pagamento acessar a Conta
de Reservas.
GABARITO: LETRA E
Assinale a opção correta a respeito do SPB.
a) Nos termos da regulamentação editada pelo BACEN, entende-se por certeza de

liquidação a garantia de que a operação será liquidada até o limite das margens
depositadas pelo participante, independentemente de aceitação pelo sistema de
liquidação.
b) Denominam-se prestadores de serviços de compensação e de liquidação as

pessoas jurídicas cujo objeto social consista unicamente na prestação de serviços
de rede e de suporte tecnológico para câmaras de compensação e de
liquidação.
c) Em conformidade com a regulamentação infralegal do SPB, é vedado a um

sistema de liquidação combinar características dos sistemas de liquidação diferida
e dos sistemas de liquidação bruta em tempo real.
d) Faculta-se às câmaras que operam sistemas de liquidação sistemicamente

importantes manter contas de liquidação no BACEN; no entanto, caso decidam
não manter tais contas, devem firmar convênio com instituição financeira para a
utilização de sua conta reservas bancárias.

Aula 08
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e) As instituições titulares de contas reservas bancárias são participantes

obrigatórias do Sistema de Transferência de Reservas, operado pelo BACEN.
Vejamos as alternativas, destacando os erros:
a) Entende-se por certeza de liquidação a garantia de que a operação, uma vez

aceita, será efetivamente liquidada, nos termos e extensão estabelecidos no
regulamento do sistema operado pela câmara ou pelo prestador de serviços de
compensação e de liquidação;
b) Não há a necessidade de o objeto social consistir unicamente na prestação de

serviços de rede e de suporte tecnológico para câmaras de compensação e de
liquidação. Um bom exemplo é a BM&FBOVESPA, que mesmo realizando prestação
de serviços de compensação e de liquidação, também efetua atividades de bolsa
de valores.
c) Isto é possível. Um sistema de liquidação pode realizar liquidação em tempo real

em certas operações e liquidação diferida em outras.
d) Câmaras que operam sistemas de liquidação sistemicamente importantes

devem manter reservas em contas de liquidação no BACEN.
e) Item correto. O STR é a espinha dorsal do Sistema de Pagamentos Brasileiro. Ele

serve de meio para as ordens de pagamento chegarem até a Conta de Reservas
do sistema e, assim, liquidar a operação. Desta forma, as instituições titulares de
contas reservas bancárias são participantes obrigatórias do Sistema de
Transferência de Reservas, operado pelo BACEN.
GABARITO: LETRA E
Assinale a opção correta com relação ao sistema de pagamentos brasileiro (SPB)

e à atuação fiscalizadora desse sistema pelo BACEN.

Aula 08
919350
a) O BACEN deve operar, exclusivamente, sistemas com liquidação diferida pelo

valor líquido.
b) Em razão de sigilo bancário, é vedado o acesso dos participantes do SPB a

informações relacionadas aos riscos de crédito e operacionais existentes nos
sistemas de liquidação que utilizem.
c) Embora os critérios de acesso aos sistemas que integram o SPB devam ser
públicos, objetivos e claros, possibilitando ampla participação, admitem-se
restrições que enfoquem, sobretudo, a contenção de riscos.
d) A supervisão das câmaras e dos prestadores de serviços de compensação e de

liquidação compete, exclusivamente, ao BACEN.
e) É vedado o compartilhamento de perdas entre os participantes de sistemas em

que o volume e a natureza dos negócios, a critério do BACEN, possam oferecer
risco à solidez e ao normal funcionamento do sistema financeiro.
A criação do SPB pelo Bacen se deu com base nos seguintes princípios:
Os participantes devem ter acesso a informações claras e objetivas, que lhes

permitam identificar os riscos em que incorram nos sistemas que utilizem ⇒ É
As regras e procedimentos devem possibilitar e incentivar o gerenciamento e a

contenção dos riscos de crédito e de liquidez, bem como estabelecer claramente,
para estes fins, as obrigações das câmaras e dos prestadores de serviços de
compensação e de liquidação e dos participantes ⇒ Conteúdo autoexplicativo,
que entende que as regras devem permitir a mitigação dos riscos envolvidos.
A liquidação de obrigação, em caráter irrevogável e incondicional, em conta

o qual estipulada ⇒ Muito importante! A liquidação das operações é feita de

Aula 08
919350
maneira irrevogável e incondicional, ou seja, uma vez realizadas, não é possível

cancelar.
A tradição do ativo negociado e a efetivação do correspondente pagamento

devem ser mutuamente condicionadas ⇒ A transferência da posse do ativo e o
A infraestrutura operacional das câmaras e dos prestadores de serviços de

confiabilidade, dispondo de planos de contingência e de recuperação capazes
de assegurar o processamento no próprio ciclo de liquidação
Os meios e procedimentos para a liquidação de obrigações devem satisfazer as

necessidades dos usuários e ser economicamente eficientes ⇒ Autoexplicativo.
operação.
Os critérios de acesso aos sistemas devem ser públicos, objetivos e claros,

A estrutura organizacional e administrativa das câmaras e dos prestadores de

Agora, vejamos as alternativas:
a) A sistema opera com base na liquidação bruta em tempo real.
b) Foi citado acima que os critérios de acesso aos sistemas devem ser públicos,
objetivos e claros, possibilitando ampla participação, admitidas restrições com
enfoque, sobretudo, na contenção de riscos.

Aula 08
919350
c) Correto! A contenção de riscos é um dos basilares do sistema, de forma que a

ampla participação é restringida. Um bom exemplo é a exigência de depósitos no
inícío do dia pelas instituições financeiras para garantir o pagamento das
operações realizadas no período. Evidente que, em vista do elevado custo, a
exigência de depósitos diários restringe a ampla participação de instituições
financeiras no SPB.
d) Não, pois as câmaras que compensam e liquidam valores mobiliários estão sob
o âmbito da CVM
e) Este fato não é vedado.
GABARITO: LETRA C
15. CESPE - Técnico Bancário Novo (CEF)/Tecnologia da

Informação/2010/Nacional
Em relação ao sistema de pagamentos brasileiro, assinale a opção correta.
a) A liquidação financeira interbancária será definitiva no momento em que forem

efetuadas as movimentações nas contas reservas bancárias, mantidas no Banco
do Brasil S.A.
b) Nos sistemas de liquidação bruta em tempo real, a liquidação financeira deve

ser precedida de compensação.
c) Nos sistemas de liquidação diferida, a liquidação financeira interbancária deve

ser feita diretamente em conta reservas bancárias.
d) As câmaras e os prestadores de serviços de compensação e de liquidação são

supervisionados pela CVM, com foco nos valores, princípios e regras aplicáveis ao
sistema de pagamentos, especialmente no que concerne à análise dos aspectos
relacionados com o risco à solidez e ao normal funcionamento do Sistema
Financeiro Nacional (SFN).

Aula 08
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e) Podem ser objeto de liquidação em um sistema de liquidação, isolada ou

conjuntamente, as obrigações oriundas de cheques e outros documentos; ordens
eletrônicas de débito e de crédito; transferências de fundos e outros ativos
financeiros; operações com títulos e valores mobiliários; operações realizadas em
bolsas de mercadorias e futuros; e outras operações, inclusive as que envolvam
derivativos financeiros.
a) A liquidação financeira é incondicional e irrevogável (não pode ser revertida)

no momento em que forem efetuadas as movimentações nas contas reservas
bancárias, mantidas no BANCO CENTRAL DO BRASIL.
b) Nestes sistemas a liquidação é feita em tempo real, sendo ela que precede a
compensação. Assim, a transferência da posse do ativo (tradição) e o pagamento
(liquidação) devem estar mutuamente condicionadas, garantindo aos dois lados
c) Na liquidação de maneira líquida e multilateral – conceito também chamado

de compensação defasa líquida - as ordens dadas pelo mercado e/ou instituições
financeiras vão sendo acumuladas durante o dia para que, no horário de
fechamento, sejam liquidadas em um valor único – chamado de netting. Então, os
valores são encaminhados ao STR para que, através deste sistema, a ordens
acessem a Conta de Reservas das instituições e, finalmente, sejam liquidadas. Desta
forma, a liquidação é feita indiretamente na conta de reservas bancárias.
d) A supervisão é feita pela CVM apenas em relação às câmaras que realizam

liquidação e custódia de valores mobiliários. As demais, nas quais há liquidação e
custódia de diversos outros ativos financeiros, a supervisão é do Bacen.
e) Item correto. Abaixo, seguem os títulos e valores passíveis de liquidação pelo SPB,
bem como os sistemas em que são realizados:

Aula 08
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SELIC ⇒ Em resumo, aqui são liquidadas em tempo real as operações com títulos
públicos federais no mercado primário (os recursos são destinados ao Tesouro
Nacional) e no mercado secundário (onde o Bacen executa as operações de
mercado aberto, a fim de exercer a política monetária).
Sistema de Depósitos Compulsórios ⇒ Aqui são liquidados os depósitos

compulsórios, conforme alíquota estabelecida pelo CMN e supervisionada pelo
Bacen. Em resumo, os depósitos compulsórios recaem sobre depósitos à vista, a
prazo, judiciais, de poupança, fiança bancária e operações de câmbio.
Sistema de Redescontos ⇒ Gerencia a liquidação de redescontos intradia –

operações de redesconto a custo zero abertas e fechadas no mesmo dia através
da compra de títulos públicos pelo Bacen com compromisso de recompra pela
instituição no mesmo dia.
Sistema do Tesouro Nacional ⇒ Sistema que cuida da arrecadação dos recursos do

Tesouro Nacional. Por exemplo, o pagamento de impostos é aqui processado
(detalhe ao fato que isto é feito em tempo real!)
Sistema do Meio Circulante ⇒ Liquida as operações com meio circulante feitas

entres as instituições financeiras bancárias. Como exemplo, aqui estão as
operações de saque e depósitos realizadas em contas correntes
Sistema de Lançamentos Diversos ⇒ Em suma, executa os lançamentos realizados

entre as instituições financeiras bancarias e não bancárias. Por exemplo, a
realização de TEDs.
Pagamentos ⇒ liquida e compensa os pagamentos feitos com cheques e outros

valores, como cartões de débito e crédito – câmaras como Visanet e Rede.
Ativos ⇒ como o nome sugere, efetua liquidação, compensação e custódia de

ativos. Os melhores exemplos são a CETIP – títulos privados e outros títulos públicos
que não os federais emitidos pelo Tesouro Nacional – e a BM&FBOVESPA – ações
entre outros valores mobiliários operados neste mercado.

Aula 08
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Câmbio ⇒ BM&FBOVESPA
Derivativos ⇒ BM&FBOVESPA
GABARITO: LETRA E
16. CESPE - Técnico Bancário Novo (CEF)/Administrativa/2010/Nacional
A respeito do sistema brasileiro de pagamentos, assinale a opção correta.
a) De acordo com as normas de regência do sistema de pagamentos, a insolvência

civil, a falência ou a liquidação extrajudicial de um participante do sistema não
afeta o adimplemento das obrigações por ele assumidas no âmbito das câmaras
ou dos prestadores de serviços de compensação e liquidação.
b) As câmaras e os prestadores de serviços de compensação e liquidação

respondem solidariamente pelas obrigações originárias do emissor de resgatar o
principal e os acessórios de seus títulos e valores mobiliários objetos de
c) A infração às normas regulamentares que regem o sistema de pagamentos não

sujeita a penalidades os membros do conselho consultivo das câmaras e os
prestadores de serviços de compensação e de liquidação.
d) Não constitui regra geral do sistema de pagamentos a necessidade de que

sejam mutuamente condicionadas a tradição do ativo negociado e a efetivação
do correspondente pagamento.
e) O sistema brasileiro de pagamentos, constituído por sistemas eletrônicos de

débito e de crédito, não inclui os serviços de compensação de cheques e de outros
papéis.
O atual Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) foi organizado para, além de

atender os princípios acima dispostos, transferir os riscos do Banco Central aos
participantes em geral.

Aula 08
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No sistema antigo o Bacen assumia todos os riscos de insolvência, pois garantia a

todos os participantes créditos para pagamento das operações sem limites e sem
garantias. Assim, um participante poderia ficaria exposto em posição de valor
elevado, mesmo sem possui recursos e/ou garantias para a operação. Como o
Bacen assumia este risco, as instituições estavam, de certa forma, incentivadas a
“abusar da sorte”.
O gerenciamento dos riscos do atual SPB é feito através da implantação de sistema

centralizador de transferência de grandes valores com liquidação bruta e em
tempo real. Este sistema é chamado de Sistema de Transferências de Reservas –
STR.
Feita esta introdução, vejamos as alternativas:
a) Como afirmado acima, a responsabilidade pela liquidação das operações é dos

participantes. Assim, a insolvência civil, a falência ou a liquidação extrajudicial de
um participante do sistema não afeta o adimplemento das obrigações por ele
assumidas no âmbito das câmaras ou dos prestadores de serviços de
b) As câmaras e os prestadores de serviços de compensação e liquidação exigem

de seus participantes a prestação de garantias para o adimplemento de suas
obrigações, pelo que não se responsabiliza solidariamente por eventual
inadimplemento.
c) A infração às normas legais e regulamentares que regem o sistema de

pagamentos sujeita as câmaras e os prestadores de serviços de compensação e
de liquidação, seus administradores e membros de conselhos fiscais, consultivos e
assemelhados às penalidades previstas pelo Banco Central e pela CVM.
d) É exatamente este o princípio que rege o SPB. Chamado de delivery versus

payment, corresponde à entrega dos ativos financeiros mutuamente ao
pagamento da operação.

Aula 08
919350
e) Evidente que está errado. Cheques e outro papeis são formas de pagamento
utilizadas pelas instituições financeiras, pelo que são compensadas no SPB.
GABARITO: LETRA A
Os princípios fundamentais que norteiam o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)

incluem:
I o reconhecimento da compensação multilateral no âmbito dos sistemas de

compensação e de liquidação.
II a existência de dispositivos que garantam a exequibilidade dos ativos oferecidos

em garantia, no caso de quebra de participante em sistema de compensação e
de liquidação.
III a permissão para os participantes realizarem operações com saldo a descoberto

nas contas de liquidação mantidas no BACEN.
IV a obrigatoriedade de que, em todo o sistema de liquidação considerado

sistemicamente importante pelo BACEN, a entidade operadora atue como
contraparte central.
V o estabelecimento para o funcionamento do SPB em conformidade com as

recomendações feitas por organismos financeiros internacionais.
a) I, II, III e IV.
b) I, II, III e V.
c) I, II, IV e V.
d) I, III, IV e V.
e) II, III, IV e V.

Aula 08
919350
O Banco Central criou o atual Sistema de Pagamentos Brasileiro em 22.04.2002, com

base nos seguintes princípios, que seguem grifados juntamente com os comentários
devidos:
Os participantes devem ter acesso a informações claras e objetivas, que lhes

permitam identificar os riscos em que incorram nos sistemas que utilizem ==> É
As regras e procedimentos devem possibilitar e incentivar o gerenciamento e a

contenção dos riscos de crédito e de liquidez, bem como estabelecer claramente,
para estes fins, as obrigações das câmaras e dos prestadores de serviços de
compensação e de liquidação e dos participantes ==> Conteúdo autoexplicativo,
que entende que as regras devem permitir a mitigação dos riscos envolvidos.
A liquidação de obrigação, em caráter irrevogável e incondicional, em conta

o qual estipulada ==> Muito importante! Veremos logo mais que a liquidação das
operações é feita de maneira irrevogável e incondicional, ou seja, uma vez
realizadas, não é possível cancelar.
A tradição do ativo negociado e a efetivação do correspondente pagamento

devem ser mutuamente condicionadas ==> A transferência da posse do ativo e o
A infraestrutura operacional das câmaras e dos prestadores de serviços de

confiabilidade, dispondo de planos de contingência e de recuperação capazes
de assegurar o processamento no próprio ciclo de liquidação ==> As câmaras
(clearing houses) serão tratadas no tópico específico.

Aula 08
919350
Os meios e procedimentos para a liquidação de obrigações devem satisfazer as

necessidades dos usuários e ser economicamente eficientes ==> Autoexplicativo.
operação.
Os critérios de acesso aos sistemas devem ser públicos, objetivos e claros,

A estrutura organizacional e administrativa das câmaras e dos prestadores de

GABARITO: LETRA C
A respeito dos procedimentos relativos à liquidação interbancária de cheques e à

Centralizadora da Compensação de Cheques (COMPE), julgue os seguintes itens.
I A COMPE é regulada e executada pelo Banco Central do Brasil (BACEN).
II Os participantes da COMPE são o BACEN, os estabelecimentos bancários

autorizados a receber depósitos do público, movimentáveis por cheque; e outras
instituições autorizadas a funcionar pelo BACEN, a critério deste banco.
III A COMPE é composta por três sistemas: sistema local; sistema integrado regional;
sistema nacional.
IV A COMPE pode compensar e liquidar os seguintes papéis: cheques; documentos

de acerto de diferença; recibos interbancários; comunicações de remessa;
comunicações de devolução.

Aula 08
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V São compensáveis por meio do sistema nacional os documentos girados sobre

praças participantes desse sistema e não abrangidas pelo sistema local ou sistema
integrado regional em que estiverem sendo torçados.
a) I, II, III e IV.
b) I, II, III e V.
c) I, II, IV e V.
d) I, III, IV e V.
e) II, III, IV e V.
A COMPE liquida as obrigações interbancárias relacionadas com cheques de valor

inferior a R$ 250 mil. Cobrindo todo o território nacional, adota a truncagem de
cheques na compensação, procedimento que consiste na troca da imagem
digitalizada e dos outros registros eletrônicos do cheque, tornando desnecessário o
transporte do cheque físico da instituição acolhedora para a instituição sacada
(instituição do emissor do cheque).
Tendo esta ideia inicial em mente, vejamos os itens:
I - A COMPE é regulada pelo Bacen, mas sua execução cabe ao Banco do Brasil.
Item errado.
II - Os participantes da COMPE são: (i) o Banco Central do Brasil, (ii) os

estabelecimentos bancários autorizados a receber depósitos do público,
movimentáveis por cheque, e (iii) outras instituições autorizadas a funcionar pelo
Banco Central do Brasil, a seu critério. Item correto.
III - Os sistemas que compõem a COMPE são:
Sistema Local: abrange as dependências de Participantes localizadas em qualquer

praça onde o Executante mantenha agência, admitindo-se a participação de
dependências localizadas em praças circunvizinhas que se disponham a

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comparecer às sessões de troca e devolução, nos horários determinados, por sua

exclusiva conta e risco;
Sistema Integrado Regional: abrange as dependências de Participantes localizadas

em praças de uma mesma região, previamente determinada pelo Executante;
Sistema Nacional: abrange todas as dependências de Participantes instaladas no

País.
Item correto.
IV - São exatamente estes os títulos compensados pela COMPE. Item correto.
V - No sistema nacional, de fato, são compensados documentos girados sobre

praças participantes deste Sistema e não abrangidas pelo Sistema Local ou SIRC
em que estiverem sendo trocados. Item Correto
A questão foi anulada provavelmente devido ao termo "trocado", que está

incorretamente escrito. Desconsiderando este problema, a Letra E estaria correta.
GABARITO: ANULADO

Aula 08
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CONSIDERAÇÕES FINAIS
Finalizamos aqui mais uma aula. Espero que tenham gostado e compreendido
nossa proposta de curso.
Saiba que ao optar pelos Estratégia Concursos estará fazendo a escolha certa. Isso
será perceptível no decorrer do curso, a medida em que formos desenvolvendo os
assuntos.
Quaisquer dúvidas, sugestões ou críticas entrem em contato conosco. Estou

disponível no fórum no Curso, no Facebook e no Instagram.
https://www.facebook.com/profvicentecamillo/
https://www.instagram.com/profvicentecamillo/
Obrigado pela companhia.
Aguardo vocês na próxima aula.
Bons estudos e até lá!
Prof. Vicente Camillo


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Conhecimentos Bancários e Atualidades

88382672515 - Rodrigo Ribeiro Rodrigo Ribeiro de Andrade

SPB: Conceitos e Princípios......................................................................................... 2

Conhecimentos Bancários e Atualidades do Mercado Financeiro p/ Banco do Brasil (Escriturário) - 2020 1

SPB: CONCEITOS E PRINCÍPIOS

O conceito básico de Sistema de Pagamentos é derivado da característica de

Quando um banco comercial realiza um pagamento em nome de seu cliente a

Simples de perceber que há a necessidade de um banco comercial transferir

Pronto! Temos a ideia de um Sistema de Pagamentos. Ora, é muito mais seguro

A existência de um Sistema de Pagamentos mitiga o risco de um banco não cumprir

Conhecimentos Bancários e Atualidades do Mercado Financeiro p/ Banco do Brasil (Escriturário) - 2020 2

O risco sistêmico é aquele que desestabiliza todo o sistema financeiro (ou um de

Desta forma, o Banco Central criou o atual Sistema de Pagamentos Brasileiro em

ü Os participantes devem ter acesso a informações claras e objetivas, que lhes

ü As regras e procedimentos devem possibilitar e incentivar o gerenciamento e

ü A liquidação de obrigação, em caráter irrevogável e incondicional, em conta

ü A tradição do ativo negociado e a efetivação do correspondente pagamento

Conhecimentos Bancários e Atualidades do Mercado Financeiro p/ Banco do Brasil (Escriturário) - 2020 3

ü A infraestrutura operacional das câmaras e dos prestadores de serviços de

ü Os meios e procedimentos para a liquidação de obrigações devem satisfazer

ü Os critérios de acesso aos sistemas devem ser públicos, objetivos e claros,

ü A estrutura organizacional e administrativa das câmaras e dos prestadores de

Em resumo, os princípios citados servem para basear o regulamento do Sistema e

Conhecimentos Bancários e Atualidades do Mercado Financeiro p/ Banco do Brasil (Escriturário) - 2020 4

No sistema antigo, o Bacen assumia todos os riscos de insolvência, pois garantia a

O gerenciamento dos riscos do atual SPB é feito através da implantação de sistema

A ideia é a seguinte: um sistema que centralize todas as operações de

É simples entender o motivo. Se todas as operações são liquidadas de maneira

E, caso fracassem, a responsabilidade é da instituição financeira envolvida e não

A viabilização do STR tem como base a chamada Conta de Reservas Bancárias,

Conhecimentos Bancários e Atualidades do Mercado Financeiro p/ Banco do Brasil (Escriturário) - 2020 5

esgotem, as instituições podem fazer operações de redescontos para devolução

Continuando, as diretrizes do atual SPB são as seguintes:

ü Definição do papel do Bacen

• Regulamentação da liquidação financeira da conta de reservas bancárias

• Exigências operacionais aos participantes

• Exigências operacionais às clearing houses

• Estabelecimento de regras de controle de riscos

ü Redução do risco de crédito do Bacen

• Monitoramento em tempo real do saldo da conta de reservas bancárias de cada

• Estabelecimento de horários a serem seguidos no lançamento dos resultados

• Estabelecimento de contratos com deveres e responsabilidades entre o Bacen e

ü Irrevogabilidade e incondicionalidade de pagamentos

• Quando executadas através do STR e lançadas na conta de reservas bancárias,

ü Conhecimento pleno dos participantes do SPB em relação aos riscos

Conhecimentos Bancários e Atualidades do Mercado Financeiro p/ Banco do Brasil (Escriturário) - 2020 6

• Definição dos riscos de operar no SPB

• Definição das responsabilidades individuais de cada participante

• Mecanismo de repartição de perdas, caso ocorra inadimplência.

ü Redução da defasagem entre contratação da operação e liquidação

ü Estruturação das clearing houses com mecanismos de redução de riscos

• As clearing houses operam através do conceito delivery versus payment. Isto é, a

• Estabelecimento de garantias e limites para operações envolvendo clearing

ü Adoção de base legal adequada

• O estabelecimento de base legal adequada serve para institucionalizar e

Seguindo todas estas ideias, o SPB é estruturado da seguinte forma:

Conhecimentos Bancários e Atualidades do Mercado Financeiro p/ Banco do Brasil (Escriturário) - 2020 7

Iniciando de baixo para cima, as ordens de pagamento são originadas pelo