Operações de Derivativos e Mercado Internacional (Mattheus)

Curso de Pós-Graduação em Mercados Financeiros – Senac EAD, Operações de Derivativos e
Mercado Internacional. Turma: 2001. Prof. Fernando Rodrigues da Silva
AVALIAÇÃO INDIVIDUAL
Mattheus Bezerra Oliveira
Questão 1) (6,0 pontos)
(...)
Nas duas possíveis situações abaixo, explique se esse investidor deverá exercer o direito
de compra das ações no dia vencimento das opções, e qual será o resultando financeiro
final de sua operação (demonstre os cálculos efetuados para chegar às suas conclusões, e
desconsidere eventuais taxas e custos das operações):
a) VALE3 está valendo nesse dia R$ 42,50 no mercado à vista.
b) a) VALE3 está valendo nesse dia R$ 48,00 no mercado à vista.
Preço do Valor Qtde Prêmio pago Exercício? Resultado

Exercício VALE3 (R$) Financeiro (R$)
R$ 43,00 R$ 42,50 1000 - 1.500,00 NÃO -1.500,00
R$ 43,00 R$ 48,00 1000 -1.500,00 SIM 3.500,00
a) Não deve exercer o direito de compra, pois no Mercado à Vista o preço de R$ 42,50
está mais baixo do que o preço de exercício R$ 43,00. Restando o prejuízo do Prêmio
pago de R$ 1.500,00 (Resultado Financeiro).
b) Deve exercer o direito de compra, pois no Mercado à Vista o preço de R$ 48,00 está
mais alto do que o preço de exercício R$ 43,00.
Preço de exercício - R$ 43,00/ação
Prêmio pago --------R$ 1,50/ação

Valor VALE3 ------ (R$ 48,00/ação)
Ganho por ação-----R$ 3,5 x 1.000 ações = R$ 3.500 (Resultado Financeiro)
Questão 2) (4,0 pontos) No livro texto da disciplina, ao explicar os modelos de

precificação das opções, é citada a afirmação de Costa (1996), segundo a qual o autor diz
que as opções são instrumentos derivativos e, portanto, devem servir para o propósito
de hedge. Tendo em vista essa afirmação, explique como uma opção pode ser utilizada
para se fazer o hedge de uma posição em ações, isso é, como uma opção pode ser
utilizada para que um investidor se proteja de uma eventual queda no preço de uma
ação que ele possua.
Nas operações de hedge com opções, o participante pode comprar a opção de venda (Put) e
fixar, a partir do preço de exercício, o valor futuro do ativo objeto. Se o ativo objeto
apresentar queda em seu valor, abaixo do preço de exercício, ele exerce o direito de vender e
garante o preço. Caso isso não ocorra, o custo do participante é o desembolso do prêmio.
(DANTAS, 2019)
Como exemplo, um investidor tinha, em janeiro de 2020, mil ações ordinárias da Vale
(VALE3). Prevendo o medo e consequente queda, virtude a Pandemia do COVID-19, apesar
de estarem sendo cotadas no mercado à vista em R$ 55,00 cada, o proprietário receia que essa
crise desvalorizasse o valor de mercado de suas ações. Para proteger o seu patrimônio, que
naquele momento valia R$ 55.000,00 (= 1.000 x R$ 55,00), compra mil contratos de opções
de venda (Put) VALEP54 a R$ 0,20 cada.
Em abril de 2020 a cotação no mercado à vista chegou a impressionantes R$ 32,82 o que

levaria a uma desvalorização do patrimônio em R$ 22.180,00, contudo o investimento de R$
200,00 (= 1.000 x R$ 0,20) garantiu um prejuízo máximo de R$ 1.000,00, pois a titularidade
das opções VALEP54 garantiriam o direito de vender as mil ações VALE3 à R$ 54,00 cada,
independente da cotação no mercado à vista. Em outras palavras, limitou-se o prejuízo a um
valor que estivesse de acordo com a sua estratégia de investimentos.
Apesar de não ser solicitado na questão, destaca-se que, de maneira semelhante, a compra de
opções de compra (Call) também podem ser usadas como Hedge à medida que consegue
também fixar, a partir do preço de exercício, o valor futuro do ativo objeto e caso haja o risco
de alta dos preços o investidor consegue estabelecer um valor adequado a sua realidade.
Referência bibliográfica:
DANTAS, David H.C OPERAÇÕES DE DERIVATIVOS E MERCADO
INTERNACIONAL: 1ª Ed. São Paulo: Senac, 2019.
____________. O uso das opções para proteção (hedge) de seus investimentos
[s.d]. ADVFN. Disponível em: <https://br.advfn.com/investimentos/opcoes/protecao-hedge >.
Acesso em: 01 out. 2020

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Questão 1) (6,0 pontos)

a) VALE3 está valendo nesse dia R$ 42,50 no mercado à vista.

b) a) VALE3 está valendo nesse dia R$ 48,00 no mercado à vista.

Preço do Valor Qtde Prêmio pago Exercício? Resultado

R$ 43,00 R$ 42,50 1000 - 1.500,00 NÃO -1.500,00

R$ 43,00 R$ 48,00 1000 -1.500,00 SIM 3.500,00

Preço de exercício - R$ 43,00/ação

Prêmio pago --------R$ 1,50/ação

Ganho por ação-----R$ 3,5 x 1.000 ações = R$ 3.500 (Resultado Financeiro)

Questão 2) (4,0 pontos) No livro texto da disciplina, ao explicar os modelos de

Em abril de 2020 a cotação no mercado à vista chegou a impressionantes R$ 32,82 o que

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