07/04/2021

UNIVERSIDADE FEDERAL DO PIAUÍ- UFPI

CAMPUS MINISTRO REIS VELLOSO- CMRV
DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS E JURÍDICAS- DCCJ
CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS

PROFESSORA ÉRICA LIBERATO

UNIVERSIDADE FEDERAL DO PIAUÍ- UFPI

CAMPUS MINISTRO REIS VELLOSO- CMRV
DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS E JURÍDICAS- DCCJ
CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS

SUMÁRIO:

3.1 OBJETIVOS DA ANÁLISE ECONÔMICO-FINANCEIRA

3.2 USUÁRIOS INTERESSADOS NA ANÁLISE ECONÔMICO-FINANCEIRA
3.3 DEMONSTRAÇÕES BÁSICAS PARA ANÁLISE ECONÔMICO-FINANCEIRA

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A análise econômico-financeira tem por objetivo extrair informações das

demonstrações contábeis para ser utilizada no processo de tomada de decisões na
empresa.
o processo de análise começa com a separação dos dados, combinando-os
adequadamente a fim de viabilizar sua interpretação, de acordo com o objetivo
previamente estabelecido. As demonstrações contábeis, que estão dentro das
normas e princípios contábeis geralmente aceitos, fornecem uma série de dados
sobre a empresa em determinado período. O analista financeiro preocupa-se com as
demonstrações contábeis, as quais procuram transformar os dados em informações
que possibilitam tirar conclusões sobre se a empresa é merecedora ou não de
crédito, se tem ou não condições de honrar seus compromissos financeiros e
capacidade de gerar lucros.

Em síntese, análise financeira é o processo de “reflexão" sobre as demonstrações

contábeis, objetivando uma avaliação da situação da empresa em seus aspectos
operacionais, econômicos, patrimoniais e financeiros.
Para o gerenciamento empresarial, é necessário a informação contábil no processo
de planejamento, controle e tomada de decisão dentro da empresa. Por esta razão, a
comparabilidade em vários aspectos importantes:
 comparação com períodos passados;
 comparação com padrão setorial;
 comparação com períodos orçados;
 comparação com padrões internacionais;
 comparação com empresas concorrentes.
Desse modo, fica evidente que o mais importante para o analista financeiro não é saber calcular,
mas interpretar esses indicadores e elaborar um relatório com os pontos fortes e fracos do processo
operacional e financeiro da empresa, visando propor alternativas de curso futuro.

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O objetivo da análise das demonstrações contábeis compreende a indicação de

informações numéricas, preferencialmente de dois ou mais períodos regulares, de
modo a auxiliar ou instrumentalizar gestores, acionistas, clientes, fornecedores,
instituições financeiras, governo, investidores e outras pessoas interessadas em
conhecer a situação da empresa ou tomar decisão.
Para Assaf Neto, “ a análise visa relatar, com base nas informações contábeis
fornecidas pelas empresas, a posição econômico-financeira atual, as causas que
determinaram a evolução apresentada e as tendências futuras. Em outras palavras,
pela análise extraem-se informações sobre a posição passada, presente e futura de
uma empresa“.

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Diversas razões ou  Liberação de Crédito

objetivos específicos também  Investimento de Capital
levam os diversos usuários das  Fusão de empresas
demonstrações contábeis a se  Incorporação de Empresas
debruçarem sobre eles para  Contabilidade/Retorno
 Saneamento Financeiro
obter uma avaliação da
 Perspectivas da Empresa
situação da empresa. Essas
 Fiscalização ou Controle
razões são:
 Relatórios Administrativos

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A análise financeira permite uma visão da estratégia e dos planos da empresa

analisada, estimar seu futuro, suas limitações e suas potencialidades. É de
primordial importância, portanto, para todos os que pretendam se relacionar com
uma empresa, seja como fornecedores, financiadores, acionistas e até como
empregados.
Os maiores interessados são os próprios acionistas (shareholders). Contudo, uma
série de outros interessados, sejam empresas, pessoas ou instituições que se
relacionam com as empresas (stakeholders), sejam entidades que têm interesse
social, podem, querem ou devem utilizar-se dos relatórios contábeis para análise
financeira.

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A análise financeira de balanços feita internamente, de forma periódica, permite:

a) avaliar a situação econômico-financeira da empresa em relação ao passado e em
forma de evolução;
b) verificar se as estruturas de ativo e passivo estão se mantendo dentro do esperado;
c) verificar se as estruturas de custos e despesas estão acompanhando as previsões;
d) verificar se a rentabilidade está sendo adequada;
e) verificar se todas as diretrizes tomadas estão sendo realizadas e representadas nas
demonstrações contábeis;
f) fazer o confronto com os dados padrão, esperados ou orçados;
g) verificar que a geração do lucro está coerente com a geração esperada de caixa;
h) antecipar os elementos para necessidades futuras de caixa;
i) antecipar as possibilidades de destinação e distribuição de lucros;
j) acompanhar a criação de valor empresarial e para os donos do capital;
k) confrontar o valor contábil com o valor de mercado da empresa, etc.
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Credores

Os credores, principalmente as instituições financeiras, buscam na análise de

balanço as evidências da solvência/liquidez da empresa e a condição de garantia
dos seus créditos. Além da verificação da capacidade financeira de curto prazo, os
credores têm interesses legítimos na identificação da capacidade da empresa de
geração de lucros futuros e de caixas, para fazer face aos compromissos de juros e
amortização dentro do perfil de prazo de seus títulos.

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Investidores
Os investidores mais comuns são os donos, ou os que desejam ser, do capital, sejam os
acionistas das sociedades anônimas de Capital aberto ou fechado ou os cotistas nas
sociedades limitadas. Além deles, existem os investidores que financiaram a empresa como
debenturistas, que fizeram seus investimentos sem intenção primária de se transformar em
sócios.

Esses interessados na análise de balanço tendem a se concentrar nos seguintes pontos principais:
 Os acionistas estão interessados que a empresa crie o maior valor econômico possível que possa lhes
ser transferido em sequência, tanto sob a forma de rendimentos, como sob a forma de maior valor da
ação ou cota no mercado.
 Os acionistas estão também interessados em um fluxo regular de dividendos ou distribuição de lucros.
 Os debenturistas estão primariamente interessados em que a empresa possua a capacidade de geração
de lucros.
 Quando as debêntures têm cláusula de conversibilidade em ações, o interesse pelo valor econômico
torna-se também um atrativo adicional.

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Fornecedores
O interesse primário dos fornecedores é que seus clientes liquidem suas
duplicatas no prazo estipulado. Considerando vendas de curto prazo, um olhar sobre
os indicadores de liquidez torna-se fundamental. No caso de vendas de longo prazo
e/ou parceladas, há necessidade também da análise de geração de lucros e caixas,
além da capacidade de pagamento. Neste caso, necessita-se de uma análise de
balanço mais aprofundada.
Todo um instrumental de análise de crédito tem sido desenvolvido há muitos
anos, para fornecer às empresas modelos básicos para dar crédito aos clientes. Cada
setor tem suas características, mas é possível adaptar os modelos de análise de
crédito às necessidades específicas de cada empresa. Um instrumento de segurança
adicional muito utilizado é a adoção de garantias extras além dos títulos a receber.

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Clientes

No caso da empresa como cliente, muitos podem imaginar que não há

necessidade de análise dos balanços de seus fornecedores (partindo da premissa de
que a empresa sempre tem capacidade de pagamento). Contudo, no atual ambiente
de parcerias, é extremamente importante saber a capacidade de manutenção do
fornecimento pelos fornecedores, sob pena de provocar rupturas por falhas na
cadeia de logística e suprimentos.
Dessa maneira, se o fornecedor não evidencia a capacidade de pagamento, uma
estrutura de custos e despesas com o mínimo de rentabilidade, existe a
possibilidade de haver descontinuidade do fornecimento de materiais, produtos ou
serviços, o que é indesejável.

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Governo
Há muito tempo o sistema contábil foi adotado pelos governos em todo o mundo,
nas esferas municipais, estaduais e federais. Tendo em vista sua característica de
evidenciar a causa e o efeito dos negócios por meio do método das partidas dobradas,
o sistema contábil ainda é o melhor sistema anticorrupção que existe. Neste sentido, o
governo cooptou sua utilização e obriga as empresas a adotarem o sistema contábil
como base para recolhimento dos impostos das pessoas jurídicas.
Dessa forma, a análise das demonstrações financeiras é fundamental para os
órgãos governamentais, razão porque há uma obrigatoriedade de publicações, entrega
de declarações, etc. Além disso, atualmente, as várias instituições governamentais
obrigam as empresas a fornecerem também nos arquivos magnéticos de todos os
registros das suas contas e transações, tendo, com isso, infinitas possibilidades de
análises individuais e cruzadas com outras pessoas jurídicas.

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Comissão de valores mobiliários (CVM) e bolsas de valores

Por se constituírem nos órgãos responsáveis pela regulamentação do mercado

acionário, essas entidades estão entre as que mais fortemente utilizam as
demonstrações contábeis. O foco dessas entidades é a transparência das informações,
objetivando dar o máximo de segurança para os investidores, normalmente os
acionistas não controladores, denominadas minoritários.
Além da estrutura formal das demonstrações contábeis, as nossas expectativas e o
relatório da administração tornam-se instrumentos valiosos para complemento da
análise dos números evidenciados nas demonstrações contábeis básicas.
O objetivo básico das bolsas de valores, por meio da transparência das
informações, é possibilitar liquidez adequada aos papéis negociados, assim como
otimizar o mercado acionário como fonte de captação de recursos pelas empresas,
pela subscrição de ações.

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Empregados e Sindicatos
Porque os empregados teriam interesse na análise financeira?
Primeiro, a estabilidade no emprego. Tendo condições de avaliar a saúde financeira e
estabilidade econômica da empresa, os empregados tendem a ficar mais confiantes e podem
planejar sua carreira profissional dentro dela, de ganhando qualidade de vida.
Um segundo motivo é avaliar a possibilidade do acréscimo de remuneração, tanto fixos como
variáveis, tendo consciência da lucratividade e rentabilidade da empresa. Enquadra-se nesse
ponto a avaliação dos programas de participação nos lucros e resultados para os funcionários. De
nada adianta obter programas de participação que não se coadunem com as possibilidades de
distribuição de lucros da empresa.
Outro aspectos que leva os funcionários a analisarem a situação da empresa é verificar se ela
tem condição de prestar uma série de benefícios, como programas de saúde, de previdência
privada complementar, etc. Nesse sentido, a comparação com a situação de outras empresas em
que há possibilidade de o trabalhador obter emprego alternativo é muito importante.

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Instituições de Pesquisas

Empresas de Informações Cadastrais

Podemos ainda relacionar outros Órgão de Controle, como CETESB,

Ministério Público, etc.
interessados nas demonstrações
contábeis e em sua análise:
Sindicatos e Entidades Patronais

Possíveis Compradores

Concorrentes

Outras Entidades, como associações não

governamentais, etc.

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O balanço patrimonial e a demonstração do resultado do exercício são os

principais relatórios objeto de análise financeira. Não há dúvida de que a
verificação e a leitura atenta de todo o conjunto de relatórios contábeis à
disposição do analista possibilitarão seguramente o aprofundamento e
alargamento da análise e, consequentemente, melhorará significativamente
as conclusões que serão obtidas e colocadas nos relatórios.

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Oportunidades

A análise de balanço dentro da contabilidade gerencial, para fins internos, deve

ser executada rotineiramente a cada mês, imediatamente após o encerramento
contábil. Um breve relatório deve concluir o processo de análise, com os seguintes
pontos principais:
a) avaliação geral do mês ou acumulado até mês;
b) verificação das variações dos dados reais em relação aos projetados ou
orçados;
c) Alerta sobre eventuais pontos negativos detectados e sugestões de
correção ou melhoria;
d) intensificação de pontos para planejamentos econômico-financeiros
futuros.

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Considerando a análise de balanços de outras empresas, a oportunidade mais

comum é a análise anual após o encerramento do exercício contábil. Para as
empresas sociedades anônimas de capital aberto, a oportunidade surge a períodos
menores, uma vez que essas companhias têm obrigatoriedade de publicação
trimestral de suas demonstrações contábeis básicas.

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Existem Dificuldades ?
O mundo real pode trazer uma série de dificuldade para o analista financeiro, pois
as demonstrações contábeis nem sempre têm a transparência, o conteúdo e a
abrangência necessários e desejados. As empresas de Capital aberto ou as que
permitem o processo de auditoria externa independente tendem a fornecer
demonstrações com dados confiáveis. Contudo, nem todas as empresas primam pela
observância completa dos princípios Contábeis na estruturação de suas demonstrações.
Em nosso país, Principalmente as pequenas empresas, Dificuldades Básicas:
pelo fato de a legislação tributária não exigir em algumas
situações as demonstrações contábeis, tornam maior a
- Demonstrações
dificuldade de obtenção dos dados adequados para a análise. Contábeis Distorcidas
Essas dificuldades vão desde a existência dos dados no
formato contábil até as demonstrações que não incorporam - Inexistência de Dados
as melhores técnicas e recomendações contábeis. Contábeis

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Grau de Abrangência

Como todo procedimento analítico, a extensão da análise financeira pode ser

variada. Pode-se fazer uma análise simples e rápida, atendo-se basicamente às
questões de liquidez, estrutura patrimonial e rentabilidade, como pode-se fazer
uma análise com grande espectro e extensão. A abrangência da análise financeira
estará intimamente ligada aos objetivos desta. Se for uma verificação superficial
da lucratividade de um fornecedor já conhecido, a análise poderá ser simplificada
e concentrada neste item. Se fornecer fundamentos para uma decisão de comprar
ou não uma empresa, a análise terá de se revestir do maior escopo e abrangência
possíveis, constituindo-se em uma análise de grau significativo de complexidade.

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Produto Final

Como produto final podemos entender Os questionamentos básicos que serão resolvidos
pela análise. Não há valor nenhum em uma análise de balanços em que só se apresentam os
números dos indicadores obtidos, as variações, as estruturas apuradas percentualmente. O
produto final sempre será um entendimento conclusivo, uma opinião, um julgamento.
Com base no relatório e na conclusão, o usuário tomará a decisão que julgar conveniente.
Porém, é importante salientar que há necessidade de um comprometimento do analista
financeiro com o seu relatório, que não pode ser vago. Não há dúvida de que se corre o risco
de julgamento ou avaliação incorretos, o que é natural em um processo analítico.
Portanto, a conclusão essa pelo analista financeiro, após análise das demonstrações
contábeis, deve ser incisiva, julgando se boa ou ruim a situação financeira estática a
rentabilidade apresentada pelos dados e apresentando as possíveis perspectivas de
desempenho futuro, considerando as premissas para cada uma delas.

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Quadro 3.1 Alguns ajustes de balanços para análise

Continuação ...

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Metodologia da análise

1. Análise Os procedimentos 4. Relatório

Vertical para análise de Avaliação
financeira de balanços
centram-se em quatro
pontos fundamentais:

3. Indicadores
2. Análise Econômico-
Horizontal financeiros

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As análises vertical e horizontal são estudos percentuais de participação ou

estrutura e de variação (crescimento ou diminuição), entre dados de dois ou mais
períodos. Os indicadores econômico-financeiros são dados que permitem, além de
mensurar e verificar as inter-relações básicas das operações, criar conceitos
complementares para identificação das operações da empresa e de sua
movimentação financeira.
De modo geral, recomendam-se alguns indicadores já conhecidos em um
conjunto mínimo que se julga indispensável. Contudo, pode-se criar quantos
indicadores que desejar, já que diversas inter-relações podem ser feitas. O excesso
de indicadores, porém, pode prejudicar a análise, impedindo, às vezes, a visão de
conjunto necessária para qualquer tarefa analítica. Os indicadores também podem
ser classificados e agrupados de várias maneiras, e cada analista tem sua linha de
condução de análise, que deve ser respeitada.

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"Confie em si mesmo.
Você pode mais do que
pensa"
– Benjamin Spock, médico.

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