Notícia a ser analisada:

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Índice
 Objetivos
 Introdução
 Paul R. Milgrom e Robert B. Wilson: Breve Biografia
 O que é a Teoria dos Leilões?
 Contribuições de Milgrom e Wilson
 Qual a Importância da Teoria dos Leilões para o Dia-a-dia de uma pessoa normal?
 Qual a Importância da Teoria dos Leilões para um estudante de Direito?
 Conclusão: o que ainda falta e o que está a ser feito?
 Referências bibliográficas

Objetivos
Com este trabalho, pretende-se analisar em profundidade e detalhe a Teoria dos Leilões e como as
contribuições de Milgrom e Wilson, vencedores do prémio Nobel de Ciências Económicas 2020,
influenciaram bastante a realidade e entendimento no que respeita aos leilões dos dias de hoje, bem
como os novos modelos de leilão propostos pelos mesmos. Vamos primeiramente analisar um pouco
da biografia de ambos os investigadores. Em seguida vamos explicar em detalhe o que é a Teoria dos
Leilões, os tipos de leilões mais comuns e as suas classificações, a Maldição do Vencedor e o leilão
de Vickrey, utilizando como fonte principal a posição do Professor Doutor Fernado Araujo. Depois
serão então analisadas as conclusões retiradas por estes estudiosos, da investigação por eles
realizada, bem como as adições, mudanças, formulação de novos tipos de leilão e as aplicações
especificas em que estes se centraram. Em seguida teremos como objetivo delinear a importância
desta teoria para o mundo real e a extensão de toda a sua aplicação, não apenas as adições dos
laureados com o prémio Nobel. Tal como a importancia para da teoria para o mundo real em geral, é
importante falar da importancia desta teoria para um estudante de direito e para o Estado.
Terminaremos então passando por alto em tópicos como trabalhos mais recentes sobre este tema e
problemáticas que ainda não foram abordadas ou resolvidas na teoria em vigor.

Introdução
O prémio Sveriges Riksbak em Ciência Economicas em memória de Alfred Nobel de 2020 foi
atribuido conjuntamente a Paul R. Milgrom e Robert B. Wilson pelas suas melhorias e adições à
Teoria dos Leilões e a sua invenção e desenvolvimento de novos tipos de leilões, estranhos aos
modelos mais comuns – britanico e alemão. A sua tese centra-se no tópico do desenvolvimento do
conhecimento no que diz respeito aos agentes económicos humanos, e a fuga à “maldição do
vencedor”, tendo ambos sido bastante aclamados e
reconhecidos pelos seus pares; em suma, os
estudiosos da área, na sua generalidade,
concordaram com a escolha do comité responsavel
pela atribuição deste tão renomado prémio a
ambos os economistas, acreditando no enorme
valor da sua investigação. Sendo esta uma
temática muito importante, urgente e necessária
para a vida social do dia-a-dia, estava claro para
muitos estudiosos da área que estes dois economistas seriam galardoados com o prémio Nobel por
este trabalho mais tarde ou mais cedo. Alguns dos desenvolvimentos nesta teoria incluem avanços no
setor das telecomunicações ao nível de licenciamento e precificação de ligações e “bonds” a nivel
governamental. Devido às suas abrangentes aplicações e, em última instância, uma melhoria
significativa na eficiencia do sistema de leilões praticado até então, Paul Milgrom e Robert Wilson
acabaram por inspirar ciencistas e estudiosos da área da economia a constituir maiores avanços neste
setor/temática, como Joshua Mollner. Para além de inspirar outros estudiosos a estudar e aprofundar
os seus conhecimentos, contribuindo para a sociedade com novas teses, o trabalho de Milgrom e
Wilson também facilitou bastante as vidas de colegas de outras áreas e setores, dentro e fora da
economia; como diz o economista Preston McAfee, da empresa multimilionaria Google, “Eu, e
milhares como eu, usamos os frutos de seu trabalho diariamente para fazer os mercados funcionarem
melhor - para melhorar os preços, para gerenciar incentivos, para facilitar a tomada de decisões, para
aumentar a eficiência.”. Ambos os investigadores ganharam um total de dez milhões de coroas
suecas, o que aproximadamente dá um valor de noventa e oito mil euros, a dividir por ambos os
laureados.

Paul R. Milgrom e Robert B. Wilson: Breve Biografia

Paul Milgrom nasceu em 1948 em Detroit a dia 20 de Abril. Após se formar na Universidade de
Michigan em Matemática e ter trabalhado como auditor em empresas de consultoria renomadas
começou a fazer parte da Fellow of the Society of Actuaries em 1974. Completou o seu mentrado na
Universidade de Stanford, onde escreveu a sua tese sobre a Teoria dos Leilões, tema que viria a
aprofundar bastante, com o seu orientador de tese Robert Wilson. Segundo a sua biografia no
website da Universidade de Stanford, “Milgrom aconselhou redes Microsoft em leilões de busca
patrocinados, Google em seu leilão de ações de IPO, Yahoo! no projeto de um mercado de
publicidade, a Comissão de Serviços Públicos do Oregon sobre vendas de ativos de geração, o
México em leilões de privatização de ativos estatais e vários reguladores de espectro nos EUA,
Reino Unido, Canadá, Austrália, Alemanha e México nas vendas de espectro de rádio. ”

Robert Wilson nasceu a 16

de Maio de 1937 em Geneva,
Nebraska e estudou na
Universidade de Oxford e
Stanford, tendo-lhe sido atribuido
o estatudo de professor
distinguido de Management em
2000 e chegando também a ser
Diretor do Stanford Institute for
Theoretical Economics de 1993 a
1995. Reformou-se como
professor Emérito em 2004. Os seus estudos mais antigos centravam-se bastante do comportamento
dos licitantes, ou bidders, e abordou soluções ao conceito importantissimo da Maldição do Vencedor.
Estudou ainda a distinção entre leilões-privados e leilões-públicos na dimensão da aplicabilidade de
diferentes conceitos em ambos os contextos. Trabalhou com Milgrom e foi o grande propulsionador
do seu interesse neste tópico, juntando as áreas em que ambos tinham mais conhecimento e
formulando uma teoria bastante completa.

O que é a Teoria dos Leilões?

A ideia do primeiro leilão na história da humanidade e da sociedade remete para 500 a.C na
Babilónia, no entanto até chegarmos até ao conceito moderno de leilão que conhecemos hoje em dia
foram necessárias muitas metamorfoses. Acredita-se que os primeiros leilões teriam sido com o
objetivo de transacionar mulheres que eram disputadas por homens. Em 1556 surge a primeira
profissão relacionada com leilões, o meirinho leiloeiro, e, em 1774 surge a primeira casa de leilões,
ainda renomada nos dias de hoje, Sotheby’s. Mas o que é de facto um leilão? Um leilão pode ser
definido como uma modalidade de negociação na qual a venda e a compra solicitadas pela oferta e a
procura de bens ou serviços se encontram de maneira simples e rápida, e, o que a distingue de outro
tipo de transações é o facto de não existir um preço fixo.

Por outro lado, a teoria dos leilões é um ramo da economia aplicada, muitas vezes
considerado como um subdominio da teoria dos jogos que estuda como as pessoas intervêm e se
comportam num leilão e também com a dimensão das propriedas de diferentes tipos de leilão, para
além de carateristicas especificas no que diz respeito ao estudo dos mercados de leilão. Segundo o
Professor Doutor Fernando Araujo, William Vickrey foi de grande importância para o
desenvolvimento da Teoria dos leilões, chegando aos seus conceitos base da Maldição do Vencedor,
mencionada anteriormente, tendo este desenvolvido o modelo de leilão britanico de segunda, em
oposição ao modelo de leilão holandês de primeira. Mais tarde surgiu um modelo intermedio a que
se chama o modelo anglo-holandês.

Como é que os leilões podem ser classificados?

Existem três categorias base nas quais os leilões podem ser sempre descritos: a sua natureza que é
determinada com base no papel dos diferentes intervenientes no leilão, a sua forma que é
determinada com base na maneira como são efetuadas as licitações e, finalmente, o preço de fecho
que é determinado pelas regras que determinam o preço pelo qual o bem é negociado/transacionado.

Quanto à natureza, esta pode ser de oferta, no qual vários vendedores/produtores oferecem
um bem que o comprador deseja, muito utilizado em aquisições públicas. Nesse caso, o vencedor é o
vendedor que oferece o bem pelo menor preço, com base nos conhecimentos base dos mercados
competitivos. Esta pode ainda ser de demanda, onde vários compradores apresentam procura por um
bem que o vendedor/produtor oferece. Nesse caso, o vencedor é o comprador que apresenta um
maior valor ou licitação, sendo este o tipo mais comum de leilão. Finalmente, quanto à natureza o
leilão pode ainda ser duplo onde vários vendedores e compradores fazem seus lances
simultaneamente.

Quanto à sua forma o leilão pode ser aberto e muito dinâmico, onde todos os licitadores têm
conhecimento das licitações que estão a ocorrer em tempo real e podem intervir e mudar de
estratégia quando assim o quiserem fazer. O leilão pode também ser fechado, onde as licitações são
feitas em segredo e não se pode mudar de estratégia. Os leilões Inglês e Holandês são tipos de leilões
abertos e diferem na sua direção ascendente ou descendente, respetivamente, onde no primeiro caso é
fixado um montante base e os licitadores vão sempre oferecendo mais até ser vendido o bem e no
caso do segundo o leiloeiro fixa um montante máximo e vai descendo até alguém o aceitar.

Quanto ao preço de fecho este pode ser uniforme ou discriminado (não muito relevante para o
contexto), subdividindo-se o uniforme em de primeiro-preço ou segundo-preço. No caso do uniforme
de primeiro-preço temos que o vencedor paga a licitação vencedora, por ele feita, enquanto que no
caso do uniforme de segundo-preço o vencedor paga a primeira licitação perdedora, ou a penúltima
licitação feita. Comparando ambos, os economistas apoiam a segunda mais veemente, apesar de esta
ser utilizada mais raramente (leilão multi-item), visto que não traz tão bom retorno aos vendedores,
pois enquanto que no primeiro a transação tende a ser feita ao nível do preço ótimo, a segunda tende
a ser feita abaixo do nível do preço ótimo.

A Maldição do Vencedor

Como mencionado anteriormente Robert Wilson cunhou o conceito de Maldição do Vencedor, mas o
que realmente significa isto? Para percebermos todo o processo de conclusão de Wilson olhemos
para um exemplo simples. Temos um qualquer
leilão onde se está a transacionar um bem
específico, por exemplo gado. Existem vários
licitadores que conhecem, melhor ou pior, as
características do que torna uma certa peça
melhor ou pior para os efeitos finais de
utilização ou venda do produto. Imaginemos
que uma das características seja o peso do
gado, que não é disponibilizado aos licitadores ou pasto em que viveram e do qual se alimentaram.
Wilson presume que quanto mais conhecimento sobre as caraterísticas chave tiver o licitador, mais
facilmente este conseguirá adivinhar o preço real do bem ou ficar o mais próximo possível. Também
infere que quanto menos informação um licitador tiver sobre o bem mais provável é de licitar acima
do preço real do bem e ter de pagar um preço acima do que era expectável, ou do preço ótimo. A isto
chama-se de Maldição do Vencedor, no entanto nos anos 60 e 70, Wilson acrescentou alguns aspetos
como o facto de o contrario se poder suceder: a falta de informação pode levar à licitação não chegar
ao preço ótimo, derivada do medo de sobrestimar o bem, o que leva a uma perda por parte do
vendedor, no entanto isto é menos provável do que a primeira condição a que Wilson chegou.

Leilão de Vickrey
Um dos grandes problemas com os leilões de primeiro-preço é o facto de estes tenderem a ser mais
propícios à omissão da verdadeira intenção para comprar do licitador e mais propícios a tentativa de
manipulação e engano. Deste modo, Vickrey sugeriu o modelo de leilão de fechado de modo a não
existir a influencia das decisões dos outros licitantes nas escolhas de compra. No entanto, verificou-
se que, apesar de colmatar em certo modo o problema da sub-licitação propositada por grupos que
quisessem controlar o leilão e levá-lo num certo caminho, esta forma nos apresentou um novo
problema: o facto de os votos num leilão de segundo-preço serem anónimos dão maior liberdade ao
leiloeiro de praticar atos ilícitos. Assim, Vickrey reformulou a sua ideia e introduziu a ideia de um
leilão aberto e ascendente, mas onde o preço a ser pago seria o da primeira licitação perdedora,
colmatando os problemas das estratégias anticompetitivas “em contextos de neutralidade ao risco e
de “valor privado”, incitando os participantes a uma revelação autêntica e integral das suas
“disposições de pagar””.

Conluios entre licitantes e estratégias de mitigação

Estratégias como a obrigação de anonimato nas licitações, obrigação de licitação por incrementos
pré-determinados, a colocação em leilão de grandes lotes incindíveis (bundling), a não revelação do
número preciso dos licitantes, etc incluem vários fatores que poderão ajudar a colmatar as estratégias
de anti competitividade no mercado dos leilões. No entanto, ainda que todas estas sejam aplicadas,
não é possível com cem porcento de certeza garantir que não existirá um licitante com indiferença
pelo risco da “Maldição do Vencedor”, com vantagem muito pronunciada na assimetria informativa
ou com uma estratégia dominante, o que pode levar a um leilão fora do que seria expectável e onde
se acabe por observar consequências negativas à mesma.

Contribuições de Milgrom e Wilson

O problema da divisibilidade dos Bens

Nos anos 70, Wilson conseguiu contribuiu para identificar e resolver o problema da divisibilidade de
bens e formulou novos modelos de leilão pois os normais não se aplicavam nestes casos. Mas que
casos seriam estes? Imaginemos no caso dos mercados de eletricidade e telecomunicações, ou
transportes; de uma forma bastante simplificada o que acontece nestes mercados é que são vendidas
licenças por parte do governo a diferentes entidades do setor. O que acaba por acontecer é um
conluio entre os compradores que agem de modo a manter o preço o mais baixo possível, o que traz
problemas para o vendedor.

O problema da interdependência dos Bens

Um pouco mais tarde na década de 90, surgiu um problema à teoria dos leilões bastante significativo
que dizia respeito à interdependência de bens, mais concretamente no que dizia respeito a bandas de
radiofrequência por região. O objetivo para as empresas era ter a mesma frequência para diferentes
regiões, no entanto, se usasse-mos o sistema de
leilão normal isto não seria possível pois não
haveria como garantir que a empresa conseguiria
comprar a mesma frequência em diferentes
revisões e para alem de o valor de licitação estar
condicionado por outras compras noutras regiões.
Isto também iria trazer problemas no que diz
respeito à cobertura o que, em última instância,
traria consequências para clientes de telecomunicações. Por causa disto, Wilson e Milgrom
desenvolveram o conceito de SMRA, simultaneous multiple-round auction, que traduzido para
português seria leilão de rondas múltiplas simultâneas, o que permitiu a licitação em múltiplas
rondas com diferentes fins, permitindo um investimento mais justo, eficiente e com maior
conhecimento. Este sistema não é sem defeito, mas Milgrom mais recentemente criou outros
formatos similares como tentativa de os colmatar. Vários países adotaram este sistema, incluindo os
Estados Unidos da América em 1994 e múltiplos países europeus.

Qual a Importância da Teoria dos Leilões para o Dia-a-dia de uma pessoa

normal?

É de ressalvar que toda esta informação está disponível em ampla escala nos mídia, e o facto de
Milgrom e Wilson terem sido galardoados com este prémio importantíssimo só confere a este tema, a
Teoria dos Leilões, mais e mais visibilidade. Sendo que este ramo é tão abrangente, desde avaliação
de comportamento à explicação do funcionamento de mercados e transações especificas percebemos
que em várias situações da vida um cidadão comum só beneficia em ter conhecimento sobre as
conclusões destes economistas, mas também de todos os outros que contribuíram para esta teoria.
Imaginemos que um individuo vê-se numa situação de transação de bens, seja como vendedor ou
comprador, podemos compreender claramente que saber sobre tópicos como a Maldição do
Vencedor ou as limitações de diferentes tipos de leilão poderá fazer a diferença no que diz respeito à
tomada de decisão consciente.

Qual a Importância da Teoria dos Leilões para um estudante de Direito?

No que diz respeito ao Estado, este tem um papel central e bastante proativo no que diz respeito à
realização e fiscalização de leilões. Sendo o Estado
responsável pela legislação e regulação de aspetos
socioeconómicos, podemos concluir que o mesmo tem um
papel fulcral no que diz respeito à aceitação e utilização em
larga escala de certos tipos de leilão. Para além disto o Estado
pode também ser interveniente, tanto como vendedor, comprador ou leiloeiro, num leilão, o que
significa que quanto mais conhecimento existir no que diz respeito a este ramo das ciências
socioeconómicas, melhores e mais informadas decisões podem os membros do estado tomar quando
necessário.

Conclusão: o que ainda falta e o que está a ser feito?

Finalmente, para concluir este trabalho de investigação é de frisar que este trabalho foi realizado há
mais de 20 anos atrás, apesar de só ter sido galardoado com o prémio em 2020, o que nos leva a
presumir, corretamente, que durante este tempo já outros investigadores se importaram e
interessaram com o tema, contribuindo para o mesmo. Sendo a Teoria dos Leilões um ramo
extremamente vasto e complexo, gostaria apenas de referir que para além de outros vários
investigadores fazerem as suas investigações e adicionarem contributos, Wilson e Milgrom não
pararam a sua investigação há 20 anos e continuaram até hoje a melhorar esta teoria. Assim,
podemos também chegar à conclusão que ainda existe bastante para ser feito e que esta teoria ainda
não é perfeita, existindo sempre melhorias que poderão ser feitas seja devido a mudanças na
sociedade ou devido a avanços tecnológicos e criação de novos mercados.
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