Faculdade de Ciências e Letras - FCL

Campus de Araraquara - SP

Fernando Moreira Sbrocco

A Alemanha no período entre – guerras: um estudo

sobre a hiperinflação e a ascensão do Nazismo

ARARAQUARA – SP

2011
 FERNANDO MOREIRA SBROCCO

A Alemanha no período entre – guerras:: um estudo

sobre a hiperinflação e a ascensão do Nazismo.

Monografia apresentada ao Departamento de

Economia da Faculdade de Ciências e Letras –
Unesp/Araraquara, como requisito para obtenção
do título de Bacharel em Ciências Econômicas.

Orientadora: Profª. Drª. Cláudia Heller

Banca: Prof. Dr. Fausto Saretta

ARARAQUARA – SP

2
 Agradecimentos

Em primeiro lugar gostaria de agradecer à minha família, que sempre esteve

ao meu lado, nos momentos bons e ruins, me apoiando e acreditando, até mesmo
nos momentos em que nem eu acreditava em mim mesmo. Minha mãe, Carmen
Silvia, e meu irmão, Silvio, são pessoas de fundamental importância em meu
desenvolvimento, tanto acadêmico quanto pessoal.

À minha professora e orientadora, Cláudia Heller, que sempre me mostrou o

caminho correto a ser seguido, e que, seguramente, me auxiliou de forma primorosa
na realização deste trabalho, a quem muito agradeço.

Também aos meus amigos, principalmente de Santos e Araraquara, mas

também outros de outros lugares, assim como aqueles de Tucumán – Argentina,
lugar este onde realizei meu intercâmbio, que sempre me motivaram e incentivaram.
Aos amigos da República Copacabana, onde encontrei uma família.

À minha namorada, Maria Leonor, que mais do que ninguém acompanhou o

dia-a-dia da minha pesquisa e que, sempre com muita calma, me deu forças para
seguir em frente e transpor meus obstáculos.

Por último, devo agradecer a Deus, por ter me guiado no caminho da vida e
me conduzido até onde me encontro hoje, em um caminho de realizações e
conquistas, e, que neste momento, me abre muitas possibilidades de futuro.

3
 Índice

RESUMO......................................................................................................5

CAPÍTULO I - VISÃO GERAL DO PERÍODO ENTRE - GUERRAS........................6

CAPÍTULO II - A HIPERINFLAÇÃO: CAUSAS E CONSEQÜÊNCIAS..................19

CAPÍTULO III - O COMBATE À HIPERINFLAÇÃO..........................................33

3.1 - O DINHEIRO DE EMERGÊNCIA..................................................33

3.2 - O RENTENMARK.......................................................................37

3.3 - PLANO DAWES, PLANO YOUNG E A CRISE DE 1929.................41

CAPÍTULO IV - A ASCENSÃO DO NAZISMO E O III REICH...........................48

CONCLUSÃO..............................................................................................62

BIBLIOGRAFIA...........................................................................................63

4
 RESUMO

Este trabalho tem como finalidade estudar a situação econômica vivida pela
Alemanha entre as duas guerras mundiais, compreendendo, portanto, o intervalo
entre os anos de 1918 e 1939. No início é apresentada uma visão histórica do
período, mostrando o caminho percorrido pelo povo germânico até a formação da
atual Alemanha. O desencadeamento da Primeira Guerra Mundial e seu trágico fim
para o povo alemão, teve como resultado principal o Tratado de Versalhes,
extremamente prejudicial para a economia alemã, pondo fim ao império e iniciando-
se a República de Weimar. O trabalho também trata das razões que levaram à
hiperinflação, uma das maiores e mais fenomenais de toda a História, como, por
exemplo, a ocupação do vale do Ruhr por tropas francesas, e seu desfecho, com a
introdução de uma nova moeda chamada Rentenmark. Em seguida explora os
Planos Dawes e Young, bem como a crise da bolsa de Wall Street em Nova Iorque,
no ano de 1929 e suas conseqüências para a Alemanha, como o terrível índice de
desemprego em 1932, que chegou a seis milhões de trabalhadores. A partir de
então, a ascensão do Nazismo torna-se o assunto central, devido, principalmente, à
crise enfrentada pela Alemanha após o ano de 29, sob o comando de Adolf Hitler,
cujo objetivo maior era investir na indústria bélica e transformar a Alemanha
novamente em uma potência militar, desencadeando na Segunda Guerra Mundial.

Palavras-chave: hiperinflação, entre - guerras, nazismo.

Classificação JEL: N44- Economic History; Government, War, Law, International

Relations, and Regulation; Europe: 1913–.

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Capítulo I: Visão geral do período entre - guerras

“Não existe meio mais sutil e mais seguro de

subverter a base existente da sociedade do que
pela desmoralização da moeda. O processo
compromete todas as forças ocultas das leis
econômicas e o faz de forma que nem um
homem em um milhão é capaz de prever.”
John Maynard Keynes.

A Alemanha, como se entende nos dias de hoje, pode ser considerada uma
nação relativamente nova. Após as Guerras Napoleônicas, o Sacro Império
Romano-Germânico (843 - 1806), também conhecido como I Reich, foi dissolvido e,
no ano de 1815, o Congresso de Viena criou a Confederação Germânica, ou,
Deutscher Bund, uma associação política e econômica dos principais territórios de
cultura e língua alemã, sob liderança do Império Austríaco.

A Prússia, que havia emergido das invasões napoleônicas como uma das
maiores potências européias, declarou guerra ao Império Austríaco, reivindicando a
hegemonia do Império Germânico, dando início à Guerra Austro-Prussiana, ou
Bruderkrieg (Guerra de Irmãos), em 1866. A Prússia, como nação vencedora do
conflito, alterou o nome da nação para Confederação da Alemanha do Norte
(Norddeutscher Bund), assumiu seu controle político e excluiu a Áustria.

Sob o comando de seu chanceler, Otto Von Bismarck, a Prússia iniciou o

processo de unificação política junto aos outros territórios germânicos, com uma
política de alianças com os Junkers (aristocratas e grandes proprietários de terra),
que ficou conhecida como Zollverein, ou, união aduaneira e alfandegária, em 1834.

Tal processo de unificação dos estados germânicos ocorreu, principalmente,

porque a descentralização política dificultava o progresso econômico, embora esse
se desenvolvesse rapidamente. Os territórios germânicos, que já demonstravam
grande capacidade industrial, apoiaram a unificação, pois sabiam que a divisão
política era um entrave para o progresso capitalista. O processo de unificação

6
alemão se encerrou apenas em 1871. Este novo império emergente ficou conhecido
como II Reich.

Pode-se entender o contexto da Unificação Alemã, visto o ano de 1848,

quando estourou uma série de protestos pró-nacionalistas em toda a Europa. Além
da unificação alemã, a unificação italiana também se deveu aos protestos
nacionalistas de 1848.

Este novo país, já com uma capacidade industrial elevada, insurgiu-se,

causando um sentimento de incômodo nas nações que ocupavam lugar de
destaque na Europa. Foi a partir desse momento que se iniciou uma política de
alianças e rivalidades entre os países europeus, que marcariam a Primeira Guerra
Mundial, cujo início, em 28 de julho de 1914, teve como estopim o assassinato do
Arquiduque Francisco Ferdinando, herdeiro do trono Austro-Húngaro, e de sua
esposa Sofia, Duquesa de Hohenberg, pelo sérvio Gavrilo Princip, no dia 28 de
Junho de 1914, em Sarajevo, capital da Bósnia.

As nações européias viram no conflito uma forma de se destacar e despontar

como potência econômica. Afinal, estavam em disputa os mercados consumidores e
fornecedores de matéria-prima das nações derrotadas. Entretanto, o conflito não
resolveu a disputa imperialista: as rivalidades continuaram e, em alguns casos, até
aumentaram, como no caso da Alemanha e França.

A Grande Guerra, como ficou conhecida na época, chegou ao fim no dia 11

de Novembro de 1918, data em que o armistício foi assinado. Entretanto, a paz
ainda precisava ser negociada. O lugar escolhido foi Versalhes, na França. O texto
do futuro Tratado havia sido elaborado sem qualquer consulta aos alemães. O então
chanceler alemão, Philipp Scheidemann, negou-se a assiná-lo e demitiu-se do
cargo. Quem assumiu foi Gustav Bauer, cuja opinião era favorável à assinatura, sob
pena de ver a Alemanha pior sem o Tratado do que com ele. No dia 22 de junho de
1919, o Parlamento alemão votou a favor da assinatura e enviou a Versalhes uma
delegação para a Conferência de Paz, chefiada por Hermann Müller, Ministro das
Relações Exteriores, acompanhado de Max Weber, que prestou consultoria à
delegação alemã na Conferência da Paz em Versalhes.
7
 A Alemanha, como nação derrotada, foi forçada a assinar o Tratado de
Versalhes em 28 de junho de 1919. Entre os postulados do Tratado, constava que a
Alemanha deveria assumir toda a culpa pela guerra, ceder territórios, reduzir seu
poder bélico e pagar uma indenização, cujo valor seria estipulado posteriormente.

O Tratado de Versalhes complicou de vez a já sufocante situação da

Alemanha, que estava arruinada pelos danos da guerra. Com o objetivo de saldar
as dívidas da guerra, tornou-se um país deficitário, passando a importar capital. O
povo alemão viu, nas exigências do Tratado, uma humilhação ao país, o que gerou
um sentimento de grande revolta e vingança. Nas palavras de Eric Geddes, Ministro
da Marinha Britânica, os aliados deveriam “espremer o limão germânico até
rangerem as sementes”, frase que ilustra o sentimento dos países vencedores do
conflito. HENIG (1991, p.9)

Na realidade, o Tratado pode ser encarado como uma vingança dos

franceses pelas humilhações sofridas na guerra Franco - Prussiana (1870 - 1871),
visto que nem os ingleses, nem os americanos apoiaram todas as cláusulas do
acordo de Paz. O Tratado causou seriíssimos danos morais e econômicos à
Alemanha e, pode-se dizer, sem receio, que abriu caminho para a “vingança” alemã
na Segunda Guerra Mundial.

O Tratado de Versalhes foi julgado por importantes economistas à época,

como sendo inviável. Por exemplo, Keynes, membro da delegação britânica na
Conferência de Paz, retirou-se antes mesmo do seu término, por considerar as
cláusulas econômicas do Tratado abusivas. Winston Churchill, na época Ministro de
Guerra do governo britânico, qualificou como “malévolas e inúteis” as cláusulas
econômicas do Tratado, argumentando que nenhuma nação derrotada poderia
pagar indenização em escala comparável aos custos da Guerra.

O fim do conflito trouxe importantes mudanças políticas, econômicas e

sociais na Alemanha. A primeira e mais importante foi a queda do Kaiser Guilherme
II (1888 - 1919), mudando completamente a estrutura do governo alemão. Com a
queda da monarquia foi instaurada a República de Weimar (1919 – 1933). Este
nome foi dado à constituição que serviu como base para a nova República,
8
recebendo o nome da cidade onde foi homologada. A Alemanha teria como poder
legislativo o Parlamento. O presidente era eleito através do sufrágio universal.
Entretanto, o artigo 48 da constituição de Weimar, declarava que o presidente
poderia dissolver o parlamento e nomear um Chanceler, caso assim entendesse
necessário. Foi recorrendo a este artigo que o presidente Hindenburg 1 nomeou
Hitler para Chanceler, em 1933.

O povo alemão sempre associou a fraqueza pós-Primeira Guerra Mundial e o

Tratado de Versalhes à República de Weimar. Por isso, era comum um saudosismo
dos tempos de Império, de uma Alemanha forte, poderosa e cheia de glórias, em
vista do novo sistema de governo, cheio de vergonhas e humilhações.

A República de Weimar, desde seu inicio, foi malquista pelo povo alemão. A
proclamação da República não foi considerada uma vitória, e, sim, chamada de
“filha da derrota”. Nasceu sem carisma, fadada ao fracasso.

A Primeira Guerra Mundial devastou a economia alemã. Se comparado o ano

de 1913 com o de 1919, a produção industrial recuou 57% e a agrícola 50%.
Podemos ilustrar o quadro econômico alemão observando a tabela 1, onde constam
os níveis de produção de três setores da indústria.

Tabela 1 - Produção Industrial (em milhares de toneladas)

1913 1927 1938
Carvão 190.109 150.861 186.179

Ferro 19.312 13.089 18.595

Aço 18.697 16.167 23.208

Comércio Exterior* 1.021 1.192 916
* total das importações e exportações em milhões de libras esterlinas
Fonte: BIRNIE (1964, anexo)

1
Hindenburg era apenas mais um oficial do exército. Havia sido reformado em 1914. Porém, se colocou à
disposição do império na Primeira Guerra Mundial e acabou sendo nomeado para comandar as tropas da frente
leste. Foi então que ocorreu a batalha de Tannenberg, em 1915, com vitória dos alemães sobre os russos! Nunca
fora uma tarefa fácil derrotá-los. Por isso os jornais alemães criaram o ídolo que lhes faltava. Fizeram dele um
símbolo de vitória. Imagem que perdurou até sua morte em 1934.

9
 Vemos que a produção de carvão, aço e ferro recuou de forma significativa
nos anos que se seguiram ao fim do conflito. O ponto interessante a se observar
aqui é o comércio exterior. A explicação para a elevação no ano de 1927 e redução
no ano de 1938 a níveis ainda menores que em 1913, está relacionada ao fato de
que a demanda interna alemã estava arruinada após o conflito, visto o baixo poder
de compra dos consumidores, ou seja, grande parte da produção era voltada ao
comércio exterior. Já em 1938, ano que antecede o início da Segunda Guerra, o
comércio exterior reduz-se bastante, uma vez que a política nazista de reduzir as
transações internacionais para preparar o país para um possível bloqueio
econômico, que a futura guerra traria. Além, claro, do rearmamento promovido por
Hitler, que seria negociado dentro da própria Alemanha.

A Primeira Guerra absorveu o capital humano, empregando-o na economia

beligerante, sufocando os demais setores da economia. O número de soldados mais
que triplicou de 1914 até 1918, chegando quase até 10 milhões! Como
conseqüência, o número de operários homens nas indústrias caiu um quarto e o de
mulheres aumentou 50%. Em sua maioria, a mão-de-obra era focada na indústria
bélica, enquanto o setor têxtil e alimentício ficou sem 60% de sua força de trabalho.
RICHARD (1983)

No começo da década de 1920, além de ter que pagar uma indenização

altíssima, a Alemanha enfrentou o pesadelo da hiperinflação. Até meados de 1921,
a inflação passou por um período instável, alternando taxas altas e baixas. Porém,
considerando-se o período desde o fim da Primeira Guerra Mundial, os preços
haviam aumentado, principalmente pela crescente oferta monetária e alta do dólar,
o qual elevou os preços dos produtos importados.

Em maio de 1921, aconteceu o Ultimato de Londres, onde, por fim, os Aliados

decidiriam a quantia a ser cobrada da Alemanha como indenização da I Guerra. O
total requerido no Ultimato representava cerca de 80% das exportações alemãs.
Naturalmente, a Alemanha não poderia arcar com tal quantia, o que agravou ainda
mais a situação caótica da economia alemã.

10
 A partir de 1921, a inflação começou a apresentar altas taxas de crescimento,
e, em alguns meses, esteve acima de 100%, como por exemplo, em novembro de
1922, cuja taxa foi 103,86%. Outro fato que ocasionou uma elevação nos níveis de
preços foi a perda do território da Alta Silésia para a Polônia. A população passou a
desacreditar na capacidade do governo de negociar as reparações da Guerra e,
como conseqüência, houve uma corrida ao dólar, que desvalorizou ainda mais o
marco.

Apesar da inflação crescente, a economia alemã conseguiu crescer. Com

receio de novos aumentos nos preços, as famílias gastavam seus salários assim
que os recebiam, bem como as empresas, que investiam seus lucros
imediatamente, aumentando a produção e absorvendo mais mão-de-obra, o que
levou o desemprego a índices muito baixos em meados de 1922.

Entretanto, em agosto de 1922, o governo alemão deu um importante passo

rumo à hiperinflação, ao suspender os pagamentos das reparações da guerra,
causando uma desconfiança geral da população a respeito da nova administração
do país.

Sem receber suas respectivas partes da indenização, a França e a Bélgica

invadiram, em janeiro de 1923, a rica região do vale do Rio Ruhr. A fim de evitar
entregar a produção de carvão mineral e ferro para os invasores, a Alemanha
decidiu adotar uma estratégia de resistência pacífica frente a eles. A solução
encontrada foi pagar para as indústrias do vale do Ruhr pararem a produção. A
Alemanha preferia pagar pela não produção, a ver a França e a Bélgica receberem
facilmente ferro e carvão mineral.

Como contrapartida, o financiamento dessa resistência precisou ser feito

através da emissão de papel moeda, gerando o que muitos historiadores
consideram o começo da hiperinflação alemã.

Os meses em que a inflação alcançou níveis impressionantes foram os do

segundo semestre de 1923, mais precisamente agosto, setembro, outubro e

11
novembro, em que a taxa ficou acima dos 1000% ao mês, chegando a quase
30.000 por cento em outubro!

O fenômeno da hiperinflação ocorreu sem que ninguém soubesse como lidar

com tal situação, pois este era um acontecimento novo. A respeito disto, Gustavo
Franco afirmou:

“As hiperinflações da década de vinte ocorreram em países

que nunca haviam experimentado sequer taxas moderadas
de inflação. As inflações relativamente pequenas ocorridas
durante a guerra foram tão excepcionais e transitórias
quanto a própria guerra.” FRANCO (1995, p.101)

O Reichsbank (Banco Central Alemão) não conseguia mais atender a

demanda por papel moeda. Com o marco perdendo cada vez mais o seu valor,
moedas estrangeiras foram ganhando cada vez mais espaço. Os alemães
começaram a regular os preços internos de acordo com o dólar, devido à
estabilidade da moeda norte-americana. Tal fato fez com que o nível de preços
acompanhasse a flutuação cambial e a cotação do dólar. Houve cidades e firmas
que passaram a produzir seu “próprio dinheiro”. Devido a esses problemas, as
funções básicas que toda moeda possui, unidade de conta, reserva de valor e meio
de pagamento acabaram perdendo importância, pois já não se usava o marco como
meio de pagamento em todo o território alemão, assim como não se podia mais
depositar confiança em sua capacidade de manter valor.

A hiperinflação alemã desestruturou toda a economia do país, que chegou a

ter, no auge deste período, em novembro de 1923, um milhão e 485 mil
desempregados. Como conseqüência, pobreza, miséria, roubos e corrupção
passaram a aflorar na Alemanha.

O Governo alemão, para tentar fugir dessa conjuntura, decidiu pôr em prática
um plano que, até então, parecia inviável: estabilizar a moeda sem um acordo
referente às reparações da guerra. Para tanto, utilizou a idéia do professor e
deputado Karl Helfferich a respeito de uma moeda indexada ao centeio, porém não

12
conversível. Esta idéia foi muito criticada. Todavia, não restavam muitas opções ao
governo alemão, que depois de fazer algumas alterações no plano original, colocou-
as em prática no dia 15 de novembro de 1923, com a introdução do Rentenmark.
Cinco dias depois, em 20 de novembro, data que ficou marcada na história da
Alemanha como o dia da estabilização monetária, a nova moeda foi cotada em um
Rentenmark para um trilhão de marcos. Como nesse dia 1 dólar alcançou 4,2
trilhões de marcos, um Rentenmark ficou cotado a 4,2 dólares.

A introdução do Rentenmark alcançou uma aceitação que não se esperava.

Filas enormes se formaram nas portas dos bancos. O povo alemão estava ansioso
para trocar o antigo marco, que já não valia quase mais nada, por uma nova moeda.
Muitos consideraram um milagre o modo como a população acolheu o Rentenmark.

O sucesso do Rentenmark, entretanto, não relaxou o governo alemão, que

sabia que um plano de estabilização permanente da moeda somente seria possível
com a renegociação das dívidas da guerra.

Foi este o objetivo da Conferência, que levou o nome de seu líder, o norte-
americano Charles Dawes. Durante o evento foram discutidas maneiras de
renegociar e viabilizar os pagamentos das indenizações impostas, após o fim do
primeiro confronto mundial.

O resultado final da conferência foi descrito no Plano Dawes, no qual a

Alemanha foi beneficiada em diversos pontos. Devido ao sucesso do Plano Dawes,
o país começou a ser invadido por uma enxurrada de capital externo. Dinheiro
estrangeiro ingressava na Alemanha quase sem nenhum controle. Contudo, os
tomadores desses empréstimos não os investiam na cadeia produtiva mas, sim,
trocavam a moeda estrangeira no Reichsbank por moeda local. O Reichsbank por
sua vez, utilizava-se dessa moeda estrangeira para saldar suas dívidas com os
países credores da Primeira Guerra Mundial, os mesmos que emprestavam dinheiro
para a Alemanha. Para o presidente do Banco Central Alemão era, somente, uma
questão de tempo, até que o Reichsbank não pudesse ter mais condições de saldar
suas dividas.

13
 Grande parte da quantia paga pela Alemanha aos Aliados, como indenização
da Guerra, era repassada aos EUA, pois este foi o grande financiador dos países
europeus, durante o conflito. Este foi um dos motivos pelo qual os EUA emergiram
da Primeira Guerra Mundial, como a maior potência econômica do mundo.

O Comitê de Reparações, ao notar que a Alemanha não estava pagando as

indenizações com o excedente da balança comercial e sim com o dinheiro
emprestado de países estrangeiros decidiu convocar uma nova Conferência, desta
vez liderada pelo também norte-americano Owen Young, com o intuito de discutir tal
questão.

A Conferência Young tinha como principal foco a capacidade da Alemanha de

transferir capital para o exterior, sem prejudicar a economia interna. Entretanto,
entre o fim da Conferência e a execução do Plano Young, ocorreu o crash da bolsa
de Wall Street, em Nova Iorque, na quinta-feira negra de outubro de 1929.

Para a Alemanha, o resultado dessa crise foi muito mais intenso do que para
outros países capitalistas da época. Isto porque a Alemanha estava tomada por
capital estrangeiro que, após a crise, começou a ser requerido de volta. Os altos
empréstimos saíram da Alemanha com a mesma velocidade com que entraram.
Como esforço para pagar suas dívidas, as reservas do Reichsbank se esgotaram
rapidamente.

As novas renegociações do Plano Young e a crise de 1929 trouxeram

novamente à Alemanha pobreza, fome e miséria. O povo alemão estava desiludido
e não acreditava mais na capacidade da República de Weimar de resolver a cruel
situação econômica na qual se encontrava. As portas estavam abertas para um
regime totalitário.

Enquanto a situação da Alemanha piorava, com o desemprego chegando a

seis milhões de trabalhadores no ano de 1932, o Partido Nacional Socialista dos
Trabalhadores Alemães (National Sozialistische Deutsche Arbeiterpartei ou
N.S.D.A.P.) aumentava sua influência no Reichstag, obtendo, ano após ano, mais
cadeiras no Parlamento Alemão, por meio do crescente número de votos.
14
 O líder deste partido em ascensão era um austríaco, que havia sido um mero
mensageiro atrás das trincheiras durante a Primeira Guerra Mundial e que, mesmo
assim, havia ganhado uma medalha por bravura e dito, anos mais tarde, que os
anos anteriores durante a guerra haviam sido os melhores de sua vida. Seu nome
era Adolf Hitler.2

Nas eleições de abril de 1932, o partido nazista (abreviação em alemão para

Nacional-Socialista) tornou-se o maior do Reichstag. Hindenburg, então presidente
da Alemanha não conseguiu suportar a pressão, e nomeou Hitler para o cargo de
Chanceler, no dia 30 de janeiro de 1933.

Hitler, então, passou a por em prática todo seu plano, expresso no livro Mein
Kampf (Minha Luta). Era de bom grado os alemães terem o livro em suas casas,
sendo quase uma regra dá-lo de presente de casamento, ou em formaturas de
colégios. Suas vendas foram crescendo conforme o Partido Nazista ganhava força.

Com o fim da Segunda Guerra Mundial foram apreendidos na Eher Verlag,

editora ligada ao governo nazista e que distribuía o livro, os extratos referentes às
vendas. Em 1925 o livro vendeu apenas 9.473 cópias. Nos anos seguintes seguiu
por altos e baixos. Porém, após a crise de 1929 e graças a uma edição mais
popular, o livro vendeu, em 1930, 54.086 cópias, e em 1932, 90.351. Um ano após o
desencadeamento da Segunda Guerra, o livro alcançou a incrível marca de seis
milhões de exemplares vendidos na Alemanha! SHIRER (1963, p.132)

No dia 27 de fevereiro de 1933, quando o Reichstag sofreu um incêndio,

Hitler imediatamente culpou a oposição e começou uma perseguição implacável,
colocando todos os partidos contrários ao regime nazista na clandestinidade. O
auge da perseguição política aos não-nazistas ocorreu na noite do dia 30 de junho

2
O nome do avô de Adolf Hitler era Johann Hiedler e sua avó era Maria Anna Schicklgruber. Acredita-se que
Hiedler e Hitler sejam o mesmo nome, com apenas uma diferença na grafia. O pai de Adolf se chamava Alois
Schicklgruber, por ter sido um filho ilegítimo, uma vez que seu pai não reconheceu sua paternidade. Entretanto,
sob circunstâncias que até hoje não ficaram muito claras, Johann Hiedler, com o nome oficialmente alterado
para Hitler e com 84 anos, assumiu a paternidade de Alois, que automaticamente, passou o novo nome ao seu
filho, Adolf Schicklgruber, que passou a se chamar Adolf Hitler. É possível que o nome não tivesse mudado
nada, mas muitos historiadores acreditam ser difícil imaginar as massas gritando “Heil Schicklgruber!”. O
próprio Hitler chegou a afirmar que foi um golpe de sorte do destino. SHIRER (1963, p. 26)

15
de 1934, quando Hitler e outros oficiais nazistas eliminaram centenas de opositores.
Este episódio ficou conhecido como A Noite das Facas Longas. O principal alvo
deste expurgo foi o líder da S.A. (Sturmabteilung ou Seção de Assalto), Ernst Röhm,
membro do Partido Nazista que havia participado com Hitler do “Putsch” da
Cervejaria, golpe frustrado dos nazistas de tomar o poder, em 1923. Röhm, que era
homossexual assumido, enfrentava oposição do Exército alemão e, principalmente,
do presidente Hindenburg e de outros oficiais nazistas. Hitler tinha receio que a S.A.
pudesse tentar substituir o Exército, uma vez que contava com um grande
contingente, o que ameaçava a soberania do Exército alemão.

Com isso, Hitler fez o que nunca antes, na História da Alemanha, um político
havia conseguido: ele unificou todo o território alemão sob um poder único e
centralizado, fato esse que ainda seria fortalecido com a morte do presidente
Hindenburg, em agosto de 1934, o que fez com que Hitler unificasse os dois
poderes em torno de si.

Como Führer, Hitler deu inicio à trajetória rumo à economia de guerra, ou

Wehrwirtschaft. Investindo em infra-estrutura e na indústria bélica, Hitler tinha como
principal objetivo acabar com o desemprego. A produção nacional cresceu 102% de
1932 a 1937 e a renda nacional dobrou durante o período nazista. SHIRER (1963,
p.385)

Para o historiador Eric Hobsbawn em A Era dos Extremos, Hitler se tornou o

Senhor da Alemanha devido aos efeitos sobre a população da crise de 1929.
Entretanto, se Hitler tinha algum plano econômico claro, não o utilizou. O único
plano que parecia possuir era o de se manter no poder, a qualquer custo.

Hitler parecia não se incomodar com as aparências, isto é, com sua imagem
no exterior. Acredita-se que Hitler violou em 12 anos 26 pactos ou tratados. Não se
pode ter certeza deste número. Entretanto, ainda que fosse ligeiramente inferior, já
estabeleceria um recorde bastante infeliz! Não há exemplo na história de
reviravoltas tão rápidas e tão totais em tão pouco tempo. Hitler rompeu com a
Sociedade das Nações em 1933. A região do Sarre volta a ser da Alemanha em
janeiro de 1935, através de um plebiscito e o serviço militar voltou a ser obrigatório

16
em março do mesmo ano. Ocupou militarmente a Renânia em 1936, sem qualquer
reação militar das potências européias, o que fez Hitler acreditar que podia seguir
em frente. No dia 28 de abril de 1939, Hitler denunciou o tratado Germano-Polaco
de não agressão de 1934 e o tratado anglo-germânico de 1935, um acordo naval
com a Inglaterra, assinado sem esta última comunicar a França.
Surpreendentemente assinou um pacto-surpresa de não agressão com a Rússia,
em 22 de agosto de 1939 e ratificou o eixo Berlin-Tóquio, em 1936 e o eixo Berlin-
Roma, em novembro de 1937. DRIJARD (1971, p.242)

A superioridade da raça ariana e o ódio pelos judeus, tão evidentes nos

discursos de Hitler, embora exacerbados em seu caráter, não constituíam um
novidade aos ouvintes de Hitler. Os Junkers, nobreza aristocrática germânica, já se
utilizavam deste termo para se distinguirem dos demais povos. Hitler apenas o
empregou para associar o conceito de identidade nacional à raça ariana, junto ao
povo germânico, através do princípio da unidade étnica, com a finalidade de elevar
o moral e orgulho nacionais do povo alemão.

Hitler era um adepto da “lei do mais forte” e acreditava que a raça ariana
deveria se erguer, para livrar a humanidade da fraqueza encontrada em outros
povos, inclusive nos judeus. O ódio pelo povo judaico também não foi criado por
Hitler. Foram perseguidos desde o século XI na Europa, passando por casos mais
célebres como a expulsão de Portugal em 1497 e a Inquisição Espanhola, em 1492.
Não se sabe até hoje se Hitler tinha algum motivo pessoal contra os judeus. O que
se sabe é que a política anti-semita não foi criada instantaneamente e, sim, aos
poucos. Assim que assumiu o poder, Hitler começou um boicote aos profissionais e
comerciantes judeus. Dois anos mais tarde, a lei de Nuremberg retirou a cidadania
alemã e foram declarados ilegais os casamentos e até proibidas as relações sexuais
entre judeus e não-judeus.

Na noite do dia 9 para o dia 10 de novembro de 1938, a política

discriminatória dos nazistas referente aos judeus aumentou, violentamente, devido
ao assassinato de um diplomata nazista por um judaico. Aquela madrugada ficou
conhecida com a “Noite de Cristal”, quando os vidros das Sinagogas e das lojas dos
judeus foram destruídos. Judeus foram mortos e deportados. Foi neste momento
que a maioria deles perdeu as esperanças em uma possível reconciliação com o
17
governo nazista. Foi apenas em 1941 que Hitler decidiu pela solução extrema:
eliminar o povo judeu da Europa.

18
Capítulo II: A hiperinflação: causas e conseqüências

“Berlim, noite de sábado, 3 de novembro de 1923. Um

maço de cigarros custa quatro bilhões de marcos. A maioria
das pessoas perdeu a fé tanto no futuro como no presente.”
– Texto de abertura do filme O Ovo da Serpente de Ingmar
Bergman

Com o fim da Primeira Guerra Mundial, a Alemanha se tornou um país

deficitário. Passou de exportadora a importadora de capital, a fim de equilibrar sua
balança comercial. Apesar de a economia alemã estar completamente arrasada
após o fim do conflito, os países vencedores, principalmente a França (movida pelo
espírito de vingança referente à Guerra Franco-Prussiana), impuseram um Tratado
de Paz que piorou a situação alemã, impondo-lhe a perda de territórios, o
pagamento de uma indenização que nenhuma nação derrotada poderia arcar,
redução do exército profissional para 100 mil homens e suspensão de toda a
produção bélica.

Na Conferência de Paz, em janeiro de 1919, realizada na cidade de

Versalhes, França, estavam presentes membros de diversas nações, inclusive do
Brasil, representado por Epitácio Pessoa. Os chefes de estado das principais
nações eram o primeiro-ministro da França, Georges Clemenceau, o presidente dos
Estados Unidos, Woodrow Wilson, e o primeiro-ministro da Inglaterra, David Lloyd
George. Após dias de discussões e negociações, o representante da delegação
alemã, Hermann Müller assinou o Tratado de Versalhes no dia 28 de junho de 1919,
sendo ratificado pela Liga das Nações no dia 10 de janeiro de 1920.3

O Tratado de Versalhes possuía ao todo 440 artigos, dos quais, do 231° até o
247° tratavam das reparações aos países vencedores. A Alemanha foi declarada a
única culpada pela guerra, tendo que assumir toda a responsabilidade moral da
Guerra, os danos às propriedades, as perdas de vidas e o pagamento de pensões
de guerra.
3
A Liga das Nações foi pensada e criada na Conferência de Paz em Versalhes. Foi um dos principais objetivos
do presidente norte-americano Woodrow Wilson, cujo principio foi criar um órgão internacional para evitar
futuras guerras. Foi a antecessora da ONU (Organização das Nações Unidas).

19
 Entretanto, o valor a ser cobrado da Alemanha, em caráter de indenização,
não foi calculado na Conferência, visto que havia muitas opiniões divergentes
acerca do montante total.

Ao fim da guerra, um comitê foi formado em Londres para sugerir um valor

que seria imposto à Alemanha, levando-se em conta sua capacidade de pagamento.
Entre os membros deste comitê, estavam: o ministro das finanças do Canadá, Sir
G.E. Foster, conhecido por sua grande experiência com finanças públicas; Mr.
W.A.S. Hewins, importante economista inglês; Lord Cunliffe, presidente do Banco da
Inglaterra e Herbert Gibbs, britânico, sócio da empresa “Antony Gibbs and Sons”.
Os dois últimos foram chamados por suas grandes reputações de homens de
negócios.

A recomendação do comitê foi que o pagamento deveria ser baseado nos

custos diretos da guerra, avaliado em £24 bilhões de libras esterlinas ou, 489,6
bilhões de marcos. Para se ter uma noção, essa quantia exorbitante representava
cerca de 80% das exportações alemãs. 4

Naturalmente, os alemães consideraram esta quantia excessivamente alta,

alegando que poderiam arcar, segundo um balanço do Tesouro Nacional, uma
quantia de, no máximo, 3 bilhões de libras esterlinas. Obviamente, tal valor foi
rejeitada pelos Aliados.

O Ultimato de Londres, em maio de 1921, fixou que a Alemanha seria

obrigada a pagar uma indenização de 132 bilhões de marcos-ouro5, equivalente a
480 bilhões de marcos ou £23,7 bilhões de libras esterlinas. A Comissão de
Reparações considerou que a Alemanha seria capaz de pagar esta quantia. Esse
total poderia ser pago em parcelas de 2 bilhões de marcos-ouro, acrescidas de uma
quantia igual a 26% das exportações alemãs. HOLTFRERICH (1986, p.143)

4
Nas referências de valores monetários são utilizadas as taxas de câmbio do período pré – 1914: US$ 4,86/£ e
20,4 marcos/£. Abreu (2002, p.9).
5
Uma cédula de um marco valia 0,25 de uma cédula de marco-ouro (cédula de marco conversível em ouro).

20
 Entretanto, esta decisão não foi apoiada por todos os membros do Ultimato
de Londres. Tanto americanos quanto ingleses discordaram da quantia final imposta
à Alemanha.

John M. Keynes, já um importante economista e membro do Comitê inglês no

Ultimato, considerou que a indenização imposta pelos Aliados seria uma
“inaplicabilidade econômica”. Em seu livro “As Conseqüências Econômicas da Paz”,
calculou como alternativa o total de £7 bilhões de libras esterlinas (ou 35,7 bilhões
de marcos-ouro), sendo £2 bilhões pelos danos causados pela guerra e £5 bilhões
em pensões e indenizações.

O então presidente norte-americano, Woodrow Wilson, também não

concordava com a indenização imposta pelos aliados. Antes mesmo do fim da
guerra, em 8 de janeiro de 1918, enviou uma carta ao congresso norte-americano
postulando o que ficou conhecido como “Os 14 pontos de Wilson”. Wilson sabia que
pesadas indenizações o afastariam de um importante parceiro econômico e que isso
seria prejudicial aos EUA. Wilson tentou estabelecer que o máximo que a Alemanha
poderia pagar era £6 bilhões libras esterlinas. Entretanto esta quantia foi renegada
tanto por Lloyd George, primeiro-ministro inglês, quanto por Clemenceau, o
primeiro-ministro francês.

Contudo, há divergências em torno dos valores que os Aliados receberam,

assim como entre o que foi pago e o que foi recebido. O pagamento ocorreu
normalmente até a metade do ano de 1922, quando a Alemanha decidiu suspender
unilateralmente os pagamentos referentes à indenização da guerra. Este período
pode ser encarado como uma transição da inflação para a hiperinflação. A
Comissão de Reparações confirmou ter recebido da Alemanha oito bilhões de
marcos-ouro, dos quais 1,7 bilhões foram pagos em dinheiro. O restante foi pago,
principalmente com máquinas e outros equipamentos agrícolas, cessão de
territórios e equipamentos de guerra. HOLTFRERICH (1986, p.146).

Por outro lado, em relação ao cronograma estabelecido no Tratado de

Versalhes, a Comissão reconheceu apenas as transferências realizadas entre
primeiro de maio de 1921 e 31 de dezembro de 1922, o que resulta em “apenas”
21
2,75 bilhões de marcos-ouro. Já os alemães afirmaram que pagaram 51,7 bilhões
de marcos-ouro até o fim de 1922. A causa central desta divergência entre a
Alemanha e os Aliados se encontra nos pagamentos realizados antes do Ultimato
de Londres, não reconhecidos pelo Tratado de Versalhes. Os franceses afirmavam
ter recebido algo entre 12 e 14 bilhões de marcos-ouro até o fim de 1922. Já os
ingleses confirmaram o recebimento de 26 bilhões de marcos-ouro, enquanto os
americanos, 25,8 bilhões de marcos-ouro. HOLTFRERICH (1986, p.146).

O pesadelo de uma inflação descontrolada começou a assustar a Alemanha

ainda no começo da Primeira Guerra Mundial. Quando a guerra estourou, em 1914,
o Reichsbank (Banco Central Alemão), como todos os outros bancos centrais das
nações em guerra, suspendeu o padrão-ouro (conversão de papel-moeda em ouro)
com o intuito de impedir que suas reservas se esgotassem. Para ajudar a financiar a
guerra, o Reichsbank ofereceu ajuda financeira ao governo alemão, pois aumentar
os impostos costuma ser uma decisão impopular. O governo passou então a
comprar títulos do Tesouro Alemão, com a finalidade de gerar divisas para financiar
a guerra. Esta decisão pode servir para mostrar a confiança alemã na vitória, pois
se acreditava que as nações derrotadas pagariam indenizações que cobririam tais
déficits.

Com isso, o Reichsbank acabou assumindo as dívidas da guerra junto ao

governo. Com o intuito de equilibrar suas contas, o Reichsbank emitiu mais papel-
moeda, sem qualquer lastro. Esse dinheiro acabou em posse do povo. Todavia a
situação do marco alemão, ao fim do conflito, não era melhor ou pior do que a da
libra, do franco, ou mesmo do dólar. A hiperinflação ainda não havia surgido.

Gustavo Franco, em seu livro “O Plano Real e outros ensaios” cita uma frase
de Lionel Robbins, a qual se refere à hiperinflação alemã como “O Fenômeno mais
extraordinário de seu gênero na História”. FRANCO (1995, p.100)

As autoridades alemãs à época não admitiam o fato de que o marco estava

desvalorizado. Aceitavam, sim, o fato de que havia mais dinheiro em circulação.
Entretanto garantiam que o Reichsbank possuía reservas em ouro suficiente para
cobrir a expansão monetária. Afirmavam ainda que o valor real (valor em ouro dos

22
preços dos bens e serviços) de todo o dinheiro em circulação estava muito menor
do que antes da guerra e, abaixo daqueles praticados por outros países industriais.

Rudolf Von Havenstein, presidente do Reichsbank entre 1921 a 1923, era

enfático ao negar que o Banco Central havia inflado a moeda alemã. Estava
convencido de que o banco central havia seguido uma política restritiva, pois seu
portfólio valia em marcos conversíveis em ouro, menos da metade de seus haveres
de 1913.

Entretanto, as autoridades alemãs desconsideraram um postulado importante

das causas da inflação: a quantidade de dinheiro que a população mantém consigo
(efetivo em caixa). Quando aumenta o efetivo em caixa de uma grande parcela da
população, os preços propendem a aumentar. Já a redução do efetivo em caixa os
faz a diminuí-los. As pessoas, naturalmente, têm seus motivos para agirem de tal
maneira, isso não ocorre por acaso. Em uma depressão, por exemplo, as pessoas
que conseguem antecipar a diminuição do valor do dinheiro, querem aumentar suas
posses, seus bens. Dessa forma, chegam até a enriquecer, pois não perdem
dinheiro com a inflação, ou seja, essas pessoas não mantêm a liquidez, e sim,
adquirem ativos, que se valorizam, obtendo lucros.

Durante uma hiperinflação, as pessoas tendem a evitar qualquer posse do

dinheiro por um período de tempo considerado longo, visto que só têm a perder
caso mantenham consigo o dinheiro em forma líquida. Com isso, o nível dos preços
continua subindo mais rápido, e o valor do dinheiro se deprecia com maior
velocidade do que a taxa de criação de moeda, pois as famílias vão gastar seus
salários assim que os receberem, com receio de que o valor do dinheiro se deprecie
rapidamente. Contudo, as autoridades alemãs pareciam estar alheias a estes
princípios, ou por confiança, ou por ignorância.

23
 Karl Helfferich, influente economista e político alemão, chegou a alertar o
povo sobre as terríveis conseqüências de uma estabilização monetária:

“Seguir o bom conselho de parar com a impressão de

cédulas significaria negar à vida econômica o meio de
circulação necessário para transações, pagamentos de
salários e ordenados. Em um curtíssimo período de tempo
todo o público, e acima de tudo o Reich, não mais poderia
pagar mercadores, empregados ou operários. Em poucas
semanas, além da impressão de cédulas, todas as fábricas,
minas, ferrovias e correios, governos locais e o nacional, em
resumo, toda a vida econômica e nacional seria suspensa.”
SENNHOLZ (1979, p. 143)

Logo após a guerra, o Partido Socialista Alemão conseguiu mais cadeiras no

congresso e iniciou uma política de gastos sociais nas áreas da saúde, educação e
assistencialismo. Como contrapartida a estes gastos, a emissão de papel-moeda
disparou, uma vez que os recursos viabilizados pela possibilidade de se criar
dinheiro eram aparentemente ilimitados. Enquanto os gastos aumentavam, as
receitas diminuíam, até que em outubro de 1923, apenas 0,8% das despesas do
governo eram cobertas por receitas de impostos. Os déficits crescentes passaram a
ser pagos com quantidades cada vez maiores de dinheiro impresso, o que, por sua
vez, gerava déficits ainda maiores. As autoridades monetárias da Alemanha, na
realidade, estavam presas em um círculo vicioso do qual elas não sabiam como, e
nem tinham a coragem de, se desvincular. SENNHOLZ (1979)

Outro fator relevante que levou a República de Weimar à hiperinflação foi o

golpe certeiro à sua indústria. A produção industrial alemã, além de ter sido
fortemente danificada pela guerra, teve um enorme prejuízo com a perda de
territórios, imposta pelo Tratado de Versalhes, pois perdeu fornecedores de
matérias-primas e mercados consumidores. Segundo o Tratado de Paz, a Alemanha
foi obrigada a ceder Togo para a Grã-Bretanha e a França, Camarões para a
França, a Tanzânia e Namíbia para a Grã-Bretanha, Ruanda-Burundi para a
Bélgica, as Ilhas Marianas e Ilhas Carolinas para o Japão, o Arquipélago de
Bismarck para a Austrália, além da incorporação da região da Alsácia-Lorena pela

24
França e da anexação das regiões germânicas da Pomerânia, Prússia Ocidental e
Alta Silésia pela Polônia. A perda das colônias e de algumas regiões européias
reduziu o território do império alemão de 2.915.069 km² para apenas 540.000 km².
RICHARD (1983).

Durante o primeiro semestre de 1919 a inflação foi contida em um patamar

baixo. Já a partir de julho até fevereiro do ano seguinte, a inflação cresceu mês a
mês, chegando a 56,41% no mês de janeiro de 1920, ocasionada principalmente
pelo aumento dos preços dos produtos importados, devido à valorização da moeda
norte-americana frente ao marco e, também, por uma desconfiança geral do povo
alemão em relação a moeda, uma vez que o Tratado de Versalhes foi assinado em
junho de 1919.

Nesse momento, o dólar já se tornara a principal divisa internacional, pois,

durante a Primeira Guerra, os Estados Unidos foram o principal financiador da
Europa. Grande parte das quantias pagas pela Alemanha em forma de indenização
aos Aliados retornava acrescida de juros para os EUA. Assim, os EUA passaram de
devedores aos maiores credores do mundo.

A partir de março de 1920, até julho de 1921, a taxa de inflação do país se

estabilizou, chegando até à deflação em alguns meses, como podemos observar na
tabela 2:

Tabela 2 - Taxa mensal de inflação na Alemanha (1919 – 1924)

Mês 1919 1920 1921 1922 1923 1924

Janeiro 6,94 56,41 -0,07 5,10 88,68 -7,01
Fevereiro 3,05 34,16 -4,38 11,95 100,68 -0,98
Março 1,48 1,43 -2,76 32,42 -12,48 3,87
Abril 4,38 -8,31 0,90 16,97 6,63 2,80
Maio 3,85 -3,77 -1,36 1,62 56,75 -1,28
Junho 3,70 -8,36 4,43 8,86 137,27 -5,36
Julho 10,06 -1,09 4,54 43,09 285,80 -0,78
Agosto 24,49 60,70 34,24 90,87 1162,31 4,35
Setembro 16,82 3,31 7,82 49,48 2431,67 -5,83
Outubro 14,00 -2,14 19,01 97,21 29607,11 3,14
Novembro 0,64 2,93 38,86 103,86 10121,13 -1,53
Dezembro 18,44 -4,57 2,08 27,82 73,85 1,55
Fonte: VISCONTI (1987, p.8) apud Couto e Hackl (2007, p.317)

25
 A inflação voltou com força total, em agosto de 1921. Dois fatos ocasionaram
a sua volta: a perda do território da Alta Silésia para a Polônia e o já mencionado
Ultimato de Londres, que impôs à Alemanha o pagamento das indenizações da
Guerra. O fato fez com que o pânico dominasse a população, trazendo
desconfiança em relação ao governo e, por conseqüência, uma corrida ao dólar,
desvalorizando ainda mais o marco.

Com a inflação crescente, o Reichsbank começou a ter dificuldades em

atender a demanda por papel-moeda. O valor da produção do dinheiro se tornou
mais caro do que o valor do próprio dinheiro impresso, tornando o processo
desfavorável e custoso.

Neste cenário, em que o marco perdia cada vez mais seu valor e as pessoas
não depositavam confiança na moeda local, a moeda estrangeira ganhava cada vez
mais espaço. Com o passar do tempo, os preços internos demonstraram uma
tendência de equiparação com a moeda norte-americana. Era freqüente nessa
época o nível dos preços internos se ajustar à flutuação cambial, ou seja, à cotação
do dólar.

Havia na Alemanha uma grande dificuldade em ajustar o salário dos

trabalhadores, em virtude da velocidade de depreciação do marco. Antes disso, os
salários eram negociados em um amplo e eficiente sistema de negociações coletivo,
que alcançava cerca de 84% da força de trabalho em diversos setores. Antes da
guerra, os contratos normalmente duravam cerca de um ano.

No auge da hiperinflação se tornou praticamente impossível estabelecer

contratos por um período significativo de tempo. Estes prazos foram sendo
reduzidos com o passar dos anos até serem negociados diariamente! Assim o
Ministério do Trabalho sugeriu a adoção do sistema de salários-ouro, totalmente
indexados pela taxa de câmbio - que se tornou o principal indexador, visto que era
regulada diariamente – e tinham um período de duração de quatro a oito semanas.
A mudança ocorreu, primeiramente, nas grandes cidades, visto que elas possuíam
maior oferta de moeda estrangeira e, a partir de dezembro de 1923, se estendeu por
todo o país.

26
 O processo descrito ficou conhecido como “dolarização”. A respeito dele,
Gustavo Franco observou:

“Em uma economia totalmente dolarizada a taxa de

inflação em marcos perde significado dado que todas as
transações econômicas são indexadas ou designadas em
moedas estrangeiras” (FRANCO 1995, p.104)

O processo de dolarização é característico de um cenário de hiperinflação,

em que a moeda perde todas as suas funções. Em um contexto de inflação elevada,
mas não de hiperinflação, a moeda deixa de exercer em sua plenitude as funções
de unidade de conta e reserva de valor, mas ainda é aceita como meio de
pagamento. No caso da hiperinflação alemã, a moeda também perdeu, além das já
citadas, a função de meio de pagamento, sendo substituída, principalmente pelo
dólar.

O setor industrial passou a emitir sua própria moeda, assim como algumas
cidades, que começaram a produzir seu próprio dinheiro, tal era a desvalorização do
marco. Há relatos mais comuns em que se afirma o uso até de cigarros como meio
de pagamento. Outra prática comum, à época, foi as pessoas queimarem dinheiro
durante os rigorosos invernos europeus, a fim de aquecer as casas, uma vez que o
papel de que o dinheiro era feito tinha mais serventia como fonte de calor do que
como meio de pagamento.

Quantitativamente, distingui-se inflação de hiperinflação quando o processo

começa no mês em que a inflação excede 50%, e termina no mês anterior em que a
inflação é menor do que 50%, além de a taxa permanecer abaixo deste percentual
pelo menos durante um ano, ou então, é caracterizada quando os preços sobem
acima de 1.000% ao ano, ou acima de 22% ao mês.

Os meses mais críticos da hiperinflação alemã foram durante o ano de 1923,

mais precisamente no segundo semestre, no qual o índice de inflação chegou a
apresentar, no mês de outubro, a incrível marca de 29.607,11% ao mês!

27
 Com uma inflação inimaginável, na qual os preços eram calculados mais do
que uma vez ao dia, causada, principalmente, pelo aumento da impressão de papel-
moeda, o valor real da base monetária reduziu-se paulatinamente.

A tabela 3 mostra a evolução da base monetária alemã, isto é, o volume de

dinheiro (oferta monetária) criado pelo Banco Central durante o período crítico da
hiperinflação. Segundo a tabela, podemos verificar que, logo após a guerra, a base
monetária se manteve estável. Contudo, nos anos seguintes, com exceção da
primeira metade de 1921, observa-se uma queda contínua, conforme a tabela
abaixo:

Tabela 3 - Valor real da base monetária no período entre 1919 a 1923. 1913=1

1919 1920 1921 1922 1923

Janeiro 2.670 0.772 0.978 0.600 0.147
Fevereiro 2.590 0.588 1.052 0.564 0.136
Março 2.810 0.680 1.206 0.476 0.238
Abril 2.760 0.749 1.145 0.427 0.298
Maio 2.500 0.802 1.090 0.451 0.250
Junho 2.730 0.987 1.147 0.461 0.210
Julho 2.290 0.948 1.068 0.360 0.143
Agosto 1.820 0.905 0.795 0.239 0.199
Setembro 1.670 0.952 0.827 0.229
Outubro 1.470 0.967 0.714 0.164
Novembro 1.240 0.934 0.586 0.130
Dezembro 1.250 1.074 0.665 0.184
FONTE: Holtfrerich (1986, p.187).

Apesar da inflação crescente, a economia alemã conseguiu crescer. Segundo

Feinstein, Temin e Toniolo (1997, p.77) o crescimento do PIB per capita alemão
entre 1913 e 1929 foi de 0,8%, e o PIB por hora trabalhada foi de 1,4%. Tanto as
empresas quanto a classe operária conseguiram tirar benefícios neste período (sem
contar a perda real do salário). A inflação e a falta de indexação faziam com que as
famílias gastassem seus salários, assim que os recebessem. Com as empresas, a
dinâmica foi parecida. Houve uma grande modificação da estratégia empresarial,
pois preferiam, ao invés de manter a liquidez em forma de capital de giro, fazer
investimentos fixos.

28
 Este fenômeno ocorreu com indústrias de base, como, por exemplo, a
mineração, a indústria naval e a agricultura. Com a inflação cada vez mais em alta
estes setores investiam seu dinheiro em bens de capital, construindo novas fábricas
e aumentando seus estoques, evitando uma posse prolongada de dinheiro liquido.
Contudo, este aumento excessivo da produção não pôde ser totalmente absorvido
pela economia alemã. Houve desperdício e ineficiência em alguns casos.

Entretanto, a lógica não pôde ser aplicada à indústria de bens de consumo,

como, por exemplo, cerveja, carne, têxtil, açúcar e tabaco. Neste caso, a redução do
poder aquisitivo das pessoas foi determinante para a diminuição do consumo de tais
produtos.

O gráfico 1 apresenta a taxa de crescimento do Produto Nacional Líquido da

Alemanha, entre 1914 até 1939. De acordo com o gráfico, o PNL decresceu durante
a Primeira Guerra Mundial. A partir de então, houve um crescimento quase
constante, com exceção do ano de 1923, auge da hiperinflação e do pós - crise de
1929.

Gráfico 1 - Evolução do PNL (Produto

Nacional Líquido). 1914 - 1939.
90
80
Produto Nacional Liquido

70
60
50
40
30
20
10
0
1923

1936
1914
1915
1916
1917
1918
1919
1920
1921
1922

1924
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935

1937
1938
1939

Ano

Fonte: Elaboração própria com dados coletados de SOMMARIVA e TULLIO (1987,

p.227).

29
 Neste período, a taxa de desemprego caiu bastante, chegando a quase zero
em meados de 1922, como apresentado na tabela 3, pelo alto investimento nas
indústrias de base, que conseguiu absorver a mão de obra excedente. O número de
bancários subiu exponencialmente no período – outro reflexo da alta oferta de
dinheiro – partindo de 100 mil em 1913 para 375 mil em 1923. (USA Gold - The
Nightmare German Inflation).

Todavia, esta situação foi apenas temporária, já que o consumo estava muito
reduzido. Varejistas não conseguiam mais repor seus estoques, porque o dinheiro
que recebiam se desvalorizava muito rápido. O mesmo ocorreu com os agricultores.
A partir de então, o desemprego voltou a subir. Em novembro de 1923, a Alemanha
chegou a ter um milhão e 485 mil desempregados. Para se ter uma noção do
aumento, em setembro de 1923 havia apenas 250 mil. Os maiores detalhes estão
abaixo, na tabela 4:

Tabela 4 - Desemprego na Alemanha. De 1918 até 1923 (%)

1918 1919 1920 1921 1922 1923

Janeiro 0.9 6.6 3.4 4.5 3.3 4.2
Fevereiro 0.8 6.0 2.9 4.7 2.7 5.2
Março 0.9 3.9 1.9 3.7 1.1 5.6
Abril 0.8 5.2 1.9 3.9 0.9 7.0
Maio 0.8 3.8 2.7 3.7 0.7 6.2
Junho 0.8 2.5 4.0 3.0 0.6 4.1
Julho 0.7 3.1 6.0 2.6 0.6 3.5
Agosto 0.7 3.1 5.9 2.2 0.7 6.3
Setembro 0.8 2.2 4.5 1.4 0.8 9.9
Outubro 0.7 2.6 4.2 1.2 1.4 19.1
Novembro 1.8 2.9 3.9 1.4 2.0 23.4
Dezembro 5.1 2.9 4.1 1.6 2.8 28.2
FONTE: Holtfrerich, 1986, p.199.

Pode-se afirmar, de acordo com a tabela 4, que os anos com menor índice de
desemprego foram: 1918, último ano da primeira guerra mundial e 1922, como dito
anteriormente, influenciado pelo alto investimento nas indústrias de base.

Entretanto, em agosto de 1922, ocorreu de maneira unilateral a suspensão

dos pagamentos de indenização da guerra por parte da Alemanha, causando uma
desconfiança geral da população a respeito da nova administração de finanças do

30
país, desvalorizando mais o marco, o que levaria ainda mais a Alemanha em
direção à hiperinflação.

Outro episódio de igual relevância rumo à hiperinflação foi a emissão

descontrolada de papel-moeda com o intuito de não perder o controle do Vale do
Ruhr. O fato de a Alemanha não conseguir honrar seus compromissos não agradou
a França nem a Bélgica que, sem receberem suas partes da indenização, decidiram
tomar, em 11 de janeiro de 1923, o controle das reservas e da produção de ferro,
aço e carvão do Vale do Ruhr, uma das regiões mais ricas em minérios de toda a
Europa.

A fim de evitar que toda a produção de carvão mineral, aço e ferro fossem
entregues aos invasores, a Alemanha decidiu adotar uma estratégia de resistência
pacífica frente aos invasores. A solução encontrada foi pagar para as empresas que
ficavam no vale do Ruhr, para não produzirem nada. A Alemanha preferia pagar
pela não produção a ver a França e a Bélgica receberem facilmente ferro e carvão
mineral.

A contrapartida desta resistência, ou seja, o pagamento de salário dos

trabalhadores para cruzarem os braços, foi realizado através da emissão de papel -
moeda, gerando o que pode ser considerado como o início da hiperinflação alemã.

Em outubro de 1923, 1% da renda do governo veio de impostos e 99% da

criação de dinheiro novo. (USA Gold - The Nightmare German Inflation).

As conseqüências da hiperinflação na economia alemã foram catastróficas;

desemprego, pobreza, falta de mercadorias, redução do poder aquisitivo são só
alguns exemplos da distorção pela qual a economia alemã passou. As autoridades
sempre consideraram o tratado de Versalhes e suas conseqüências como a
principal causa de toda essa situação.

Entretanto há autores como Sennholz (1979) que afirmam que a hiperinflação

não pode ser responsabilizada pelas altas indenizações cobradas da Alemanha,
pois estes fenômenos são independentes. Nesta conjuntura, o que o governo
deveria fazer é, ou aumentar os impostos, ou reduzir gastos, ou até mesmo pedir

31
empréstimos internacionais. Não havia qualquer necessidade de depreciação da
moeda.

Fica claro que as condições de vida da população tenderiam a ser reduzidas,

pois tais medidas não necessariamente deteriam a pobreza e o desemprego. Mas o
valor da moeda não seria tão fortemente abalado.

O governo alemão preferiu se queixar contra os excessivos fardos impostos à

Alemanha e o desfavorável balanço de pagamentos gerado pelos aliados.
Novamente citando Karl Helfferich, que era um dos defensores da premissa:

“A inflação e o colapso do câmbio são filhos dos

mesmos pais: a impossibilidade de se pagar os tributos
impostos sobre nós. O problema de se restaurar a
circulação não é um problema técnico ou bancário; é, em
última análise, o problema do equilíbrio entre os encargos e
a capacidade de a economia alemã suportar esses
encargos.” SENNHOLZ (1979, p.159)

Esta explicação, que responsabiliza os pesados encargos impostos sobre a

Alemanha, ganhou voz na garganta de uma população pobre, desesperada, com
vontade de vingança e com o nacionalismo extremado, ingredientes fundamentais
para a eclosão da Segunda Guerra Mundial, que, na realidade, é apenas a segunda
parte do primeiro conflito, terminado de forma mal resolvida.

32
Capítulo III: O combate à hiperinflação

A „Era da Inflação‟ é, para todos os que ainda se lembram:

bloqueio da entrada de alimentos no país, entrega de bens
a potências estrangeiras, inexistência de direitos políticos,
revolução social, enriquecimento repentino de figuras
obscuras. Perda substancial das classes até então
abastadas, empobrecimento da pequena, média e alta
burguesia. Corrupção entre políticos e funcionários
públicos, negociatas políticas entre os partidos, as Forças
Armadas e os ministérios. Mortalidade infantil crescente,
criminalidade crescente, jovens deformados por causa do
raquitismo, morte prematura dos idosos. Tudo isso e muito
mais está contido nas palavras „Era da Inflação‟. SCHACHT
(1999, p. 219) apud COUTO e HACKL (2007, p.323)

3.1 – O dinheiro de emergência

Durante a hiperinflação alemã, diversos tipos de moedas privadas e semi-

oficiais serviram como alternativa ao marco alemão. No início de 1923, entidades
públicas e empresas privadas emitiram empréstimos de “valores-físicos” ou “títulos
de dívida” denominados em centeio, carvão, trigo, cevada, entre outros, mas
cotados em marcos de acordo com a cotação diária desses produtos. O propósito
principal era, simplesmente, que esses títulos servissem como meio de pagamento.
O trâmite funcionava da seguinte maneira: alguma entidade emitia um titulo cotado
em marcos e equivalente a X Kg do produto escolhido. Essa quantia seria resgatada
depois de certo período de tempo (normalmente descrito em anos), em marcos, e
seria equivalente a X+Y Kg, de forma que o Y era a quantia que representa o
montante de juros acrescido ao total no resgate.

O valor desses títulos permanecia mais ou menos constante, mesmo durante

o período inflacionário. Isso se deveu ao fato dessas mercadorias terem seus
preços cotados em dólar no mercado internacional. É importante observar que
esses títulos não eram conversíveis nessas mercadorias, e sim que serviam apenas
para proporcionar um índice de preços pelo qual os títulos eram indexados.

33
 Com seu valor garantido, visto que era cotado em dólar, este título, além de
ser indexado, possuía reserva de valor e servia como meio de pagamento, ou seja,
circulava como uma moeda normal.

Percebendo que estes títulos estavam funcionando bem como moeda

indexada, o governo resolveu emitir seus próprios títulos com o intuito de obter
divisas estrangeiras para sustentar o valor do marco. A diferença dos empréstimos
do governo para o anterior era o fato de que, agora, estes títulos seriam diretamente
indexados ao dólar, e não mais em produtos agrícolas. Com isso o título emitido
pelo governo estava com todas as funções de moeda, pois além de reserva de valor
e meio de pagamento, também possuiria a característica de unidade de conta, visto
que era indexado em moeda estrangeira. Esses títulos ficaram conhecidos como
empréstimos-ouro.

No entanto, o governo emitiu estes empréstimos com valor muito alto, o que
impediu seu uso como forma de pagamento. Outro fator marcante para o insucesso
deste título foi que não contribuiu para um aumento significativo das reservas
internacionais alemãs. Somente metade do total de 50 milhões de dólares emitidos
foi subscrito imediatamente, e as reservas internacionais encontravam-se no
período em torno de 240 milhões de dólares. FRANCO (1995, p. 110)

Para tentar contornar a situação, o governo autorizou, através de um decreto

que ficou conhecido como a Lei das “Moedas de Emergência”, os bancos
comerciais a emitirem suas próprias moedas de “valor constante” ou
wertbeständiges que seriam lastreadas por esses títulos emitidos pelo governo.
Desta forma, os bancos seriam os responsáveis por reduzir as denominações dos
empréstimos oficiais através da emissão de seus próprios wertbeständiges.
FRANCO (1995, p.111)

Observando-se a tabela 5 pode-se notar a composição da oferta monetária,

vista como o conjunto de todos os ativos monetários que desempenham a função de
meio de pagamento.

34
 Tabela 5 - Composição aproximada da oferta de moeda em novembro e
dezembro de 1923 (em milhões de dólares)
Novembro Dezembro
Wertbestandiges privados 14.71 30.02
Notas do empréstimo ouro 65.6 113.0
Notas do sistema ferroviário 2.4 33.8
Moedas estrangeiras 440.0 440.0
Rentenmarks - 199.4
__________ __________
Total de notas de "moedas de emergência” 522.7 816.6
Moeda comum* 41.2 125.8

Total 563.9 942.4

Fonte: FRANCO (1995, p.112)
*inclui notas do Reichsbank notgeld sem cláusulas de “valor estável”.

Franco (1995, p. 112) explica que os wertbestandiges privados obtiveram

uma grande elevação, logo após o governo autorizar as emissões privadas. As
moedas estrangeiras apontadas nesta tabela são uma estimativa assentada na
seguinte análise: o historiador alemão C. L. Holtfrerich reporta uma estimativa entre
476.4 milhões e 714.6 milhões de dólares e Bresciani-Turroni apresentou algo em
torno de dois valores muito distantes, ou seja, 120 milhões e 950 milhões de
dólares. De acordo com os dados do balanço de pagamentos recolhidos pela Liga
das Nações, um volume de aproximadamente 286 milhões de dólares de divisas foi
"exportado" entre 1924 e 1925. Isso correspondia a uma parte substancial do
estoque de divisas estrangeiras, sob a forma de reservas internacionais ou em
circulação no final de 1923 na Alemanha. A maior parte dessas reservas apareceu
nas estatísticas do balanço de pagamentos para os anos posteriores como saídas
não explicadas, as quais totalizaram 176 milhões de dólares em 1925.

Um fato interessante a destacar na tabela 5 é o insignificante valor do

estoque de marcos em circulação no início do período de estabilização, em
comparação com o estoque de moedas estrangeiras. Embora, em 1922, os diversos
substitutos da moeda nacional estivessem longe de permitir seu abandono total, em
outubro de 1923, após a emissão do titulo do governo em agosto, seria observado
que a República de Weimar poderia declarar oficialmente o abandono do marco.

35
 A disseminação de moedas estáveis e o notável crescimento da circulação de
moedas estrangeiras marcaram a destruição total da moeda nacional, que já havia
perdido suas propriedades monetárias de reserva de valor e unidade de conta, e
nesse momento perdia até mesmo sua função como meio de pagamento. FRANCO
(1995, p.113)

O caos monetário e a evolução da inflação, tanto ao consumidor quanto ao

comerciante, podem ser observados na tabela 6:

Tabela 6 - Taxas mensais de inflação e depreciação cambial, 1923 (%)

Meses Preços ao consumidor Preços por atacado Taxa de cambio
Janeiro - Março* 69 59 49
Abril - Junho* 44 67 81
Junho 100 132 137
Julho 395 221 285
Agosto 1.459 1.208 1.162
Setembro 2.460 2.035 2.432
Outubro 24.280 24.432 29.607
Novembro 17.865 8.600 10.121
FONTE: Holtfrerich, 1986, p.187.
* média mensal para o trimestre.

Observando-se a tabela 6, nota-se que, a partir de agosto, a inflação entrou

na casa dos quatro dígitos, justamente na época em que as moedas de emergência
começaram a ganhar força por toda a Alemanha. O marco se tornou uma espécie
de “batata quente” que nenhum agente econômico queria receber.

Sobre a desvalorização do marco alemão, Schacht escreveu:

“Logo chegou o dia em que era necessária uma nota de um

bilhão de marcos para comprar uma passagem de bonde.
Inúmeras cidades e firmas passaram a imprimir seu próprio
„dinheiro de emergência‟ e com ele pagar despesas. O
Reichsbank não pôde recusar-se a aceitar aquele dinheiro
em seus caixas e a tratá-lo como de igual valor que as
próprias cédulas. Tornou-se impossível controlar o dinheiro
de emergência emitido. Toda a circulação de meios de
pagamento se tornou um caos”. SCHACHT (1999, p. 222)
apud COUTO e HACKL (2007, p. 319)

36
3.2 - O Rentenmark

Em um contexto de total colapso monetário, tal qual se encontrava a

Alemanha, no começo da década de 1920, uma grande quantidade de planos para
a estabilização do marco começou a surgir. Entretanto, a enorme cifra em que
chegou a inflação na segunda metade do ano de 1923, obrigou o governo alemão a
cogitar o que, até então, era impensável: um plano para a estabilização monetária
sem uma renegociação da dívida da guerra.

Entre as propostas em discussão havia algumas que se baseavam na criação

de uma nova moeda, que seria lastreada em ouro. Todavia, havia dois pontos
negativos a essa idéia: o baixo estoque de reservas do Reichsbank, principalmente
pela tentativa de manter o câmbio estável durante a resistência pacífica do Ruhr, e o
fato de que seria necessária a criação de um novo banco emissor; porém, não havia
como garantir seu financiamento.

O influente professor e deputado Karl Helfferich propôs, como alternativa à

idéia ortodoxa de uma moeda lastreada em ouro, a criação de uma nova moeda
indexada, mas não conversível, ao preço do centeio. Este plano se assemelha aos
empréstimos-ouro, lançados pelo governo e com os empréstimos de “valores-
físicos”, lançados por entidades públicas e empresas privadas,

Na sua concepção original, a nova moeda seria lastreada em estoques de

grãos, essencialmente centeio, e se chamaria roggenmark (marco-centeio). Para a
emissão das novas notas, propôs-se a criação de um novo banco emissor, cujos
responsáveis seriam importantes entidades da sociedade alemã, incluindo grupos
econômicos de diversos setores, tais como a agricultura, comércio, indústria e
finanças. Tal fato obteve uma importância psicológica muito grande sobre a
população, já que esta via no novo banco grande parte da riqueza da Alemanha. O
banco ganhou o nome de Rentenbank e sua função era emitir títulos hipotecários
indexados ao preço do centeio (rentenbriefe). Os títulos, contudo, não seriam
denominados em pequenos valores, como nos outros empréstimos, anteriormente
citados. No caso, seriam emitidas notas em pequenas denominações, as

37
roggenmark, de modo a circular como meio de pagamento, e que seriam 100%
conversíveis nestes títulos.

Entretanto, para muitos economistas, o Rentenmark não possuía qualquer

tipo de lastro. Couto e Hackl (2007) expõem que Gustavo Franco elaborou um
resumo do pensamento de alguns economistas sobre o Rentenmark: para
Bresciani-Turroni (1989), as garantias do Rentenmark eram simplesmente fictícias;
o Rentenmark era um papel sem nenhum lastro. Já Webb (1989) qualificou o
experimento de “fábula”: o Rentenmark não era conversível nem lastreado em ouro.
Sargent dizia que “embora tenha se atribuído um extraordinário efeito psicológico a
essa mudança de unidade, é difícil atribuir qualquer efeito substancial ao que nada
mais era que uma medida cosmética”. Angell referiu-se ao Rentenmark como um
truque de expectativas. Stolper definia-o como um artifício psicológico e Graham
como “nada mais que um novo tipo de papel inconversível”. FRANCO (1999, p. 33)
apud COUTO e HACKL (2007, p. 321).

Esta nova idéia para a estabilização monetária era mal vista por grande parte
da cúpula do governo. Entretanto, para o então Ministro das Finanças, Hans Luther
e seu Secretário da Moeda, Hjalmar Schacht, a idéia possuía muitas chances de
sucesso, pois, uma vez que se fundamentava em uma experiência já bem sucedida,
como os wertbestandiges.

A respeito das críticas que sua idéia recebeu, Helfferich declarou que “Temos
que tentar esse esquema sem esperar uma melhora nas condições econômicas e
políticas ou uma solução no problema das reparações de guerra, mesmo sabendo
que a reorganização e a solução das reparações formam uma condição sine qua
non para a salvação permanente de nosso sistema monetário.” E continuou “A
experiência que tem sido realizada com o Rentenmark é um empreendimento de
alto risco: é um salto sobre um precipício, estando a margem oposta completamente
encoberta pela névoa.” FRANCO (1995, p. 114)

Para colocar a idéia em prática, houve uma mudança no plano original. Ao

invés de se usar o centeio como indexador, optou-se pelo dólar, que era um
indexador superior. Isto significa que a nova moeda estaria com um indexador mais
estável, o que passaria uma maior confiança, não só para o povo alemão, mas

38
também para o cenário internacional. Todavia, a nova moeda continuaria tendo seu
valor atrelado ao preço do centeio, embora não fosse mais conversível a ele. A idéia
de ligar o valor da nova moeda ao centeio tinha um aspecto muito importante que
não se podia ignorar, pois apelava à psicologia da comunidade rural de cujo suporte
político o governo dependia, como observou Schacht, à época. A partir desta
mudança, o nome da nova moeda foi alterado para Rentenmark (marco-renda).

No dia 15 de novembro de 1923 o governo anunciou a tão esperada reforma

monetária. O Rentenmark funcionou, ao menos no início, como um indexador, visto
que as notas demoraram cerca de um mês para ficarem prontas.

Esta medida alcançou um sucesso inimaginável, sendo considerada por

muitos alemães, como um “milagre”. Schacht classificou a aceitação do povo como
extraordinária e fundamental para o sucesso da nova moeda. Além disso, a nova
moeda pôde ser implantada com sucesso, devido ao fato de suas emissões terem
sido controladas e de algumas reformas fiscais, as quais ajudaram a equilibrar o
déficit publico.

A emissão total autorizada de Rentenmark foi limitada a 762 milhões de

dólares, volume que, se adicionado ao estoque de reservas internacionais do
Reichsbank, em novembro de 1923, somaria um total de 870 milhões de dólares,
proporcionando uma “cobertura” para aproximadamente 70% da demanda por
moeda a preços constantes, cujo valor, estimado com base nos totais observados
em 1926-27, era de 1 bilhão e 260 milhões de dólares. FRANCO (1995 p. 123)

Após a criação da nova moeda, partiu-se rumo à estabilização dos preços.

No dia 20 de novembro de 1923, dia histórico da estabilização monetária alemã,
ocorreu o congelamento da taxa de câmbio: a nova moeda foi cotada em um
Rentenmark por um trilhão de marcos. Como nesse dia 1 dólar alcançou 4,2 trilhões
de marcos, 1 Rentenmark ficou cotado a 4,2 dólares. Esta fixação da taxa de
câmbio foi o principal fator que decretou o fim da hiperinflação alemã, porque a
economia estava altamente dolarizada, e fez com que a estabilidade do câmbio
fosse transmitida para os preços domésticos.

39
 Na mesma data, o presidente do Reichsbank, Rudolf Havenstein, faleceu.
Para seu lugar foi cotado Hjalmar Schacht que aceitou o cargo de presidente
vitalício do Banco Central Alemão. Schacht assumiu o posto no dia 22 de dezembro
de 1923.

Para completar a estabilização monetária era preciso, ainda, pôr fim ao

dinheiro de emergência (notgeld), utilizado pelo setor público e por empresas
privadas com o objetivo de criar um meio de pagamento alternativo ao marco,
extremamente desvalorizado. Entretanto, na opinião do próprio Schacht, seria uma
etapa difícil de alcançar, devido ao fato de que os empresários tiraram muitas
vantagens com os notgeld. Contudo, o Reichsbank declarou que não aceitaria mais
o dinheiro de emergência como fazia anteriormente, tornando inútil sua emissão e
circulação. Os empresários, principalmente da região industrial da Renânia-
Vestfália, sentiram o “golpe” e fizeram muitas reivindicações. Entretanto, sob o
discurso de tornar a moeda alemã mais uma vez estável, Schacht conseguiu
convencê-los e foi, novamente, bem sucedido.

“Admito que a interrupção do dinheiro de emergência lhes

causa transtornos, embaraços e dificuldades. Porém
nenhum de seus argumentos tem importância em face das
necessidades de tornar a moeda alemã novamente estável
(...). A grande massa do povo alemão trabalhador tem de
recuperar, com uma moeda estável, um chão firme sob os
pés. Por isso concluo a discussão de hoje com a declaração
irrevogável de que o Reichsbank permanecerá em sua
decisão de rejeitar o dinheiro de emergência. Os senhores
terão que se acostumar de novo a dirigir suas casas com
cifras monetárias estáveis”. SCHACHT (1999, p. 242) apud
COUTO e HACKL (2007, p. 322)

Contudo, o Rentenmark foi uma moeda transitória. Sua principal função foi
indexar os preços, através da estabilização da taxa de câmbio. Em 30 de agosto de
1924 foi promulgada uma lei que tornava o reichsmark a moeda oficial, a partir de
11 de outubro do mesmo ano. A relação entre as duas moedas foi de um
Rentenmark para um Reichsmark. O processo de substituição do Rentenmark foi
lento. O Reichsbank estabeleceu um limite máximo de dez anos para sua retirada
total da economia alemã. E foi somente em 23 de agosto de 1926 que o Reichsmark

40
abandonou o sistema de âncora que vinha sendo adotado até então, e passou a
flutuar de acordo com as variações do câmbio. Até então, era mantida uma paridade
fixa, a fim de garantir sua equivalência com o dólar.

Este processo de introdução de uma moeda indexada serviu como base para
a introdução do Plano Real no Brasil. Entretanto, há uma diferença importante a se
destacar entre os dois casos. Na Alemanha, o Rentenmark foi impresso e depois
substituído pelo Reichsmark, enquanto no Brasil, a URV (Unidade Real de Valor)
serviu como unidade de conta e não como meio de pagamento, uma vez que não
ocorreram emissões. A URV durou apenas quatro meses (de 1° de março a 1° de
julho, de 1994), quando foi lançado o Real, já com seu valor estabilizado graças à
URV.6

3.3 – Plano Dawes, Plano Young e a Crise de 1929

A indústria alemã, que sempre demonstrou grande eficiência, estava em um

período de baixa produção, devido ao período da hiperinflação. Para tentar
contornar a situação, Schacht propôs a criação de um novo banco, cujo propósito
seria financiar a produção industrial, principalmente da região da Renânia-Vestfália,
e com isso, revitalizar a economia alemã como um todo. Para ilustrar o que seria
este novo banco, Couto e Hackl (2007, p.324) afirmam que seria o equivalente ao
BNDES no Brasil.

A estimativa para viabilizar o projeto era de 200 milhões de marcos. Como a

Alemanha não dispunha deste total, precisou captar no exterior parte deste capital.
O presidente do Banco Central Inglês, Montagu Norman, concedeu metade deste

6
A URV era uma unidade de referência ou de indexação, cuja variação diária em Cruzeiros Reais era
determinada por uma “banda” formada pela média da variação do mês anterior do IGP-M, da FGV, do IPCA, do
IBGE, e do IPC, da FIPE. Inicialmente, uma URV foi fixada em CR$ 647,50, ou um dólar. A URV variaria
diariamente, conjuntamente com o dólar, conforme definido pelo Banco Central e anunciado com a
antecedência de um dia. O objetivo da URV era o de restaurar a função de unidade de conta da moeda, buscando
a regeneração da moeda no Brasil, adotando-se um único índice oficial de indexação. Embora a URV fosse uma
unidade de conta, todos os pagamentos e movimentações bancárias continuavam sendo feitos em Cruzeiros
Reais (FRANCO, 1995, p.42).

41
valor, com juros de 5% ao ano. A outra metade Schacht conseguiu dentro da própria
Alemanha, com recursos do Reichsbank. O Golddiskonbank, como foi nomeado,
começou a funcionar no dia treze de março de 1924 e, até o fim da Segunda Guerra
Mundial, contribuiu com sucesso, como um instrumento do Reichsbank, para o
apoio à moeda e para o fomento da exportação alemã. SCHACHT (1999, p. 262)
apud COUTO e HACKL (2007, p. 324)

Não obstante, era unânime na Alemanha o pensamento de que não se podia

alcançar uma estabilidade monetária duradoura sem um acordo a respeito das
reparações da guerra, e Schacht o sabia muito bem. No mesmo ano de 1924,
realizou-se em Paris a Conferência Dawes, presidida pelo norte-americano Charles
Gates Dawes. Esta conferência foi composta por membros representativos de cinco
países, sendo eles: França, Bélgica, Inglaterra, Estados Unidos e Itália. O objetivo
da conferência foi renegociar e viabilizar os pagamentos da dívida alemã com os
Aliados, referentes à Primeira Guerra Mundial. Schacht esclareceu aos membros do
comitê a situação da economia alemã, naquele momento. Afirmou que os maiores
problemas enfrentados eram o fornecimento forçado de mercadorias para o exterior,
a ocupação da região do Ruhr e a inflação.

Em agosto de 1924 o Comitê chegou a um acordo. Seus principais pontos

foram: a região do Ruhr seria desocupada pelas tropas Aliadas; o montante das
indenizações seria reduzido (o montante a ser pago anualmente seria de 1 bilhão de
marcos-ouro nos quatro primeiros anos, e, depois, 2,5 bilhões pelos anos
seguintes); o Reichsbank seria reorganizado e estaria sob supervisão dos Aliados;
seriam disponibilizados à Alemanha empréstimos provindos majoritariamente dos
EUA (algo em torno de 800 milhões de marcos-ouro); criação de novos impostos
dentro da Alemanha para sanear o déficit público.

Enquanto a Conferência era realizada, o Rentenmark passava por um forte

processo especulativo, e seu valor já mostrava um deságio de aproximadamente
15% em relação ao dólar. O Rentenmark era vendido no exterior em troca de
moedas estrangeiras, através de especuladores alemães. Com o objetivo de acabar
com a especulação, Schacht suspendeu todo crédito do Reichsbank. Claro, tal
estratégia não agradou à população, que chegou a rotular Schacht de “carrasco da
economia alemã”. No entanto, 57 dias depois, o processo especulativo foi vencido.
42
 Com o sucesso alcançado a partir de 1924 devido ao Plano Dawes e o
respeito que o Reichsbank conseguiu durante a administração de Schacht, uma
onda de capital externo começou a ingressar de volta na Alemanha, recolocando o
país no mercado internacional de crédito. Entre 1924 e 1928, a Alemanha recebeu
entre 18 e 19 bilhões de marcos, o equivalente a 4,5 bilhões de dólares. Destes, 6,8
bilhões de marcos foram empréstimos de longo prazo, enquanto seis bilhões foram
de curto prazo e 5,5 bilhões referentes a vendas de títulos nacionais a estrangeiros.
Do total de empréstimos de longo prazo, 60% foram ofertados de governos e
empresas estrangeiras. FRIEDLAENDER e OSER (1957, p. 473)

Empréstimos eram concedidos à Alemanha com quase nenhuma restrição,

provindos de banqueiros estrangeiros. O dinheiro absorvido do exterior era captado
por empresas, tanto privadas quanto públicas, cidades e comarcas com o intuito de
se investir em obras públicas, as quais não rendiam divisas estrangeiras para o
futuro pagamento das reparações. Este capital estrangeiro que ingressava na
Alemanha era trocado pelo Reichsbank por dinheiro alemão, e formava um fundo
pelo qual as reparações eram transferidas. Assim, os políticos estrangeiros
recebiam o dinheiro que os capitalistas estrangeiros haviam emprestado à
Alemanha.

Devido a isto, as reparações passaram a ser pagas com capital estrangeiro

que ficava no Reichsbank, quando trocado por moeda local. Assim sendo, o país
não pagava as reparações com o excedente da exportação e, sim, com o dinheiro
emprestado. Na visão do próprio Schacht, era só questão de tempo até que a
Alemanha não tivesse mais condições de efetuar pagamento em moeda
estrangeira.

Schacht acreditava que o dinheiro que entrava na Alemanha deveria servir

para as empresas aumentarem a produção, comprando do exterior matéria-prima e
bens de capital, para viabilizar a reconstrução da indústria, e, conseqüentemente,
aumentar a exportação, podendo, assim, pagar as reparações com o excedente da
balança comercial. Afirmava também que o uso de capital externo para comprar
bens industriais fora da Alemanha prejudicava a criação de empregos. Durante o
período de 1925 a 1929 o desemprego ficou acima de um milhão, apesar de a
economia crescer. Durante o período, o maior objetivo do Reichsbank foi tentar
43
controlar, sem sucesso, a entrada de empréstimos desnecessários, a fim de manter
a dívida externa sob controle.

Ao perceber que a Alemanha pagava suas dívidas com dinheiro emprestado

e não com o excedente da balança comercial, o Comitê de Reparações convocou
uma nova conferência, realizada no primeiro semestre de 1929, novamente em
Paris.

Esta nova conferência foi presidida pelo também norte-americano Owen

Young, com apoio direto do banqueiro J.P. Morgan Jr.. A Conferência tinha duas
questões centrais a serem discutidas: o valor das reparações e a capacidade de a
Alemanha transferi-las para o exterior, sem prejudicar a economia interna.

Durante a conferência, a delegação alemã, sob orientação de Schacht,

propôs a criação de um banco internacional que teria como objetivo distribuir as
reparações da guerra, mas que, também, fornecesse empréstimos a países
subdesenvolvidos, com o único objetivo de estes comprarem equipamentos
industriais produzidos na Alemanha, a fim de fomentar a indústria local.

A proposta de Schacht foi incluída nas negociações, porém, o comitê exigiu

da delegação alemã um memorando, afirmando quanto o país seria capaz de pagar
em indenização. Na declaração, a Alemanha expôs que seria muito difícil arcar com
uma conta alta, devido às perdas territoriais. O comitê entendeu que esta
declaração sugeria que a Alemanha queria ter de volta seus territórios perdidos no
Tratado de Versalhes, o que gerou um grande mal-estar durante a Conferência.

O resultado da Conferência foi o Plano Young, que criou o BIS (Bank for
International Settlements), em novembro de 1929, auxiliando a Alemanha na
distribuição das reparações para os países aliados. Também, reduziu as reparações
para 1,5 bilhões de marcos-ouro ao ano; no entanto, o valor total a ser pago subiu
para 121 bilhões de Reichsmark (US$ 26,4 bilhões), a serem pagos em 58 anos. Ao
fim do encontro, Schacht se opôs à assinatura do Plano, considerando o valor das
indenizações incompatíveis com a capacidade de pagamento da Alemanha. Porém,
o governo alemão deu ordens para que o Plano fosse concretizado, pois, desta

44
forma, os aliados deixariam a região da Renânia, criando um clima melhor entre os
dois lados.

Contudo, entre o acordo e a aplicação do Plano, ocorreu a quebra da bolsa

de Wall Street, em Nova Iorque, fazendo com que os Estados Unidos recolhessem
todo o dinheiro da Europa e cancelassem todo crédito que viabilizaria o Plano
Young.

Logo após o fim da Primeira Guerra Mundial, os EUA despontaram como a

maior potência do mundo. Todos os países capitalistas possuíam negócios com os
norte-americanos, de modo que a crise de 1929 abalou todos os países capitalistas
do mundo, inclusive a Alemanha.

Os EUA, pós-1918, passaram a ser os maiores credores do mundo

capitalista, uma vez que emprestaram dinheiro aos países europeus, durante a
Primeira Guerra. Para pagar seus débitos com os EUA, as nações vitoriosas
receberam quase dois bilhões de dólares em indenizações da Alemanha, no período
entre 1924 e 1929, repassando o dinheiro para os EUA, na forma de pagamento das
dívidas da guerra. Para compreender melhor o aumento do nível de divisas dos
EUA em 1913, antes da guerra, sua reserva de ouro era de 26,6% do total mundial.
Em 1924, já era de 45,7%. EICHENGREEN (2000, p. 62)

Entre 1923 e 1928, as reservas de ouro da Alemanha mais que triplicaram

passando de 1,3% para 6,5% (do total mundial) em 1928. Fato ocorrido porque o
Reichsbank conservou alta a taxa de juros, como medida para tranqüilização da
população e atração de investimentos externos. Como conseqüência desta entrada
de capital externo, as reservas de ouro subiram bastante. Entretanto, após a crise
de 1929, o estoque de divisas do Reichsbank se esgotou rapidamente, em função
da retirada de capital estrangeiro da Alemanha, provindos da enxurrada de
empréstimos pós Plano Dawes. Bancos e empresas faliram, aumentando o
desemprego. Em 1932 chegou a seis milhões de trabalhadores, cerca de 40% da
força de trabalho. As exportações, que antes da crise chegaram à cifra de 13
bilhões e 700 milhões de dólares, caíram para 9 bilhões e 700 milhões, em 1933. A
produção industrial, que antes da crise acumulou 113% desde 1913, caiu 39% em
1929. EICHENGREEN (2000 p. 64)

45
 O gráfico 2 ilustra o aumento do número de desempregados na Alemanha
durante o período de 1924 a 1932. Nota-se, claramente, um aumento súbito a partir
do ano de 1929, com o crash da bolsa de Nova Iorque.

Gráfico 2 - Número de desempregados entre

1924 a 1932 (em %)
50
45
% de desempregados

40
35
30
25
20
15
10
5
0
1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932
Ano

Fonte: Elaboração própria com dados coletados de RICHARD (1983, p.279)

Por não concordar com as novas renegociações do Plano Young logo após a
crise de 1929, Schacht pediu demissão da presidência do Reichsbank a 2 de abril
de 1930.

O Plano Young acabou sendo tão odioso para os alemães que muitos
atribuem a ele a pré-condição para a ascensão de Hitler ao poder. Fritz Thyssen,
um dos mais importantes industriais nazistas, declarou:

"Eu me voltei para o Partido Nacional Socialista

somente depois que me convenci que a luta contra o Plano
Young era essencial para conseguir evitar o total colapso da
Alemanha." (THYSSEN 1942, p. 47)

O povo alemão que já sofrera as fortes conseqüências do Tratado de

Versalhes, já conhecera as terríveis mazelas da hiperinflação e que, naquele
momento da história era posto à frente da maior crise econômica que o capitalismo

46
já produzira, se encontrou, por assim dizer, totalmente desamparado. Pode-se
afirmar que a crise de 1929 é o fato histórico que abriu as portas para regimes
totalitários na Itália, com Benito Mussolini e na Alemanha, com a ascensão do
Partido Nacional Socialista ou, Partido Nazista, sob a liderança de Adolf Hitler.

47
Capítulo IV: A ascensão do Nazismo e o III Reich

“„O que o Rei conquistou, o Príncipe constituiu, o Marechal-

de-Campo defendeu e o Soldado salvou e unificou‟. Estes
eram os dizeres de um cartão postal vendido em
Nuremberg. Aqui o Rei é a representação de Frederico, o
Grande. O Príncipe refere-se a Bismarck. Marechal-de-
Campo ao velho herói Hindenburg e, por fim, o Soldado é
Hitler. O povo alemão encarava Hitler não só como
salvador e unificador, mas também o igualava a figuras
importantíssimas da história alemã. A Alemanha de Hitler
era encarada como uma seqüência lógica, uma etapa que
deveria ser seguida dos gloriosos tempos do Império
Alemão.” SHIRER (1963 p.147)

Os primeiros anos da década de 1930 foram economicamente catastróficos

para todos os países capitalistas do mundo. A crise de 1929 começou a se espalhar
e abalou toda a estrutura de comércio internacional, sobretudo na Alemanha,
porque o grande fluxo de empréstimos, principalmente, provindos dos EUA, cessou.
O pagamento de dívidas antigas fez-se necessário. A estrutura financeira alemã não
suportou a situação, além das novas reivindicações do Plano Young. Em julho de
1931, as reservas do Reichsbank se esgotaram. Bancos e empresas faliram e
muitos empréstimos estrangeiros não foram pagos. O contexto não era bom e as
perspectivas econômicas para o futuro, nada animadoras.

Sob o pretexto de afastar a ameaça comunista e alçar novamente a

Alemanha a um patamar elevado, o Partido Nacional-Socialista dos Trabalhadores
Alemães (Nationalsozialistische Deutsche Arbeiterpartei ou N.S.D.A.P.) crescia em
influência e em número de filiados. Todavia o caminho ao poder não foi dos mais
fáceis. O episódio que ficou conhecido como o “Putsch” da Cervejaria foi a primeira
tentativa (frustrada) dos nazistas de tomar o poder, em novembro de 1923. Hitler e
outros membros do partido foram presos e, durante seu período de cárcere, Hitler
escreveu o livro Mein Kampf (Minha Luta), tido como seu guia de terror, no qual
expressou sua ideologia fascista e anti-semita. Hitler foi solto depois de nove
meses.

Logo após ser posto em liberdade, Hitler passou a buscar, incessantemente,

novos membros para o Partido. Em 1925 contava com 27 mil associados. Em 1926,
49 mil; 72 mil, em 1927; 108 mil, em 1928; 180 mil, em 1929. SHIRER (1963)

48
 Em meio ao caos que se instalou na Alemanha, por conta da crise de 1929, a
esperança da população em reerguer o país se refletiu nas eleições parlamentares
de 14 de setembro de 1930. O Partido Nazista conseguiu 6.409.600 de votos, o que
rendeu 107 cadeiras no Reichstag, o Parlamento Alemão. Dois anos antes, o partido
recebera 810 mil votos e possuía apenas 12 cadeiras. Passou da condição de
menor partido, para o segundo maior do Reichstag. A força do partido nazista
estava nas mãos da classe operária. Dos 849 mil filiados, em 1933, 31,5% eram
operários. SHIRER (1963)

A ideologia nazista já era uma realidade na Alemanha. É comum em tempos

de crise as pessoas se apegarem a algum tipo de radicalismo, que lhes ofereça um
futuro promissor. Era exatamente isso que o Partido Nazista fazia. Com discursos
calorosos, vibrantes e repletos de radicalismo, sem contar com uma propaganda
partidária bastante persuasiva, Hitler e os altos comandantes do partido
conseguiram fazer do povo o seu maior aliado. A população alemã, acostumada
com um fervor nacionalista exacerbado e que, durante a República, se encontrava
acuada, pôde, através do sistema de idéias nazista voltar a acreditar em uma
Alemanha forte e próspera. Em um de seus primeiros discursos, por exemplo, Hitler
pediu ao povo alemão quatro anos para reformar o país e alçá-lo à sua antiga
posição.

Confiante no sucesso eleitoral dos nazistas, Hitler, já líder do partido,

concorreu ao cargo de presidente, em abril de 1932. Entretanto, Paul Von
Hindenburg foi reeleito, com 53% dos votos, contra 36,8% para Hitler, mas nas
eleições parlamentares de 31 de julho, o partido nazista ganhou 13.745.000 votos, o
que representava 43,9% do eleitorado. O partido nazista ficou com 230 cadeiras no
Reichstag, tornando-se o maior partido político do país. 7

Tornava-se cada vez mais iminente a ascensão nazista ao poder. Braço

direito, amigo íntimo de Hitler e idólatra da filosofia nazista, Joseph Goebbels
expressou seu entusiasmo em vista do crescente poder do partido nacional-
socialista: “Uma vez no poder, jamais o abandonaremos. Terão que carregar para

7
O parlamento alemão (Reichstag) possuía 608 cadeiras no total. Os social-democratas ficaram com 133 delas.
O partido comunista conquistou 89 cadeiras no Reichstag. O partido centro católico passou a ter 73 lugares. O
restante dos partidos não conseguiu uma representação significativa. SHIRER (1963).

49
fora dos ministérios nossos cadáveres.” Também é dele a célebre frase, cunhada já
na cadeira do Ministério da Educação Popular e Propaganda Nazista: “Uma mentira
contada mil vezes, torna-se verdade.” SHIRER (1963)

O parlamento alemão encontrava-se dividido basicamente entre as ideologias

do nazismo e do comunismo. Para poder governar, o Executivo era forçado a driblar
o Parlamento com decretos de emergência, visto o clima explosivo dentro do
Reichstag. Os industriais e proprietários rurais, cansados do impasse no governo,
preferiam trocar a república por um governo autoritário. A partir de então, passaram
a financiar Hitler, pois acreditavam que poderiam controlá-lo e iriam se aproveitar de
seu apelo popular. Com o apoio das elites e com o partido nazista sustentando o
status de maior do Parlamento, Hindenburg não suportou a pressão e, recorrendo
ao artigo 48 da Constituição de Weimar, que permitia que o presidente dissolvesse
o Parlamento e nomeasse um chefe do governo, caso assim entendesse
necessário, nomeou, em 30 de janeiro de 1933, Hitler como Chanceler.

Apenas um mês depois de assumir o cargo, um incêndio criminoso destruiu o

prédio do Parlamento alemão. Hitler culpou os comunistas, perseguindo-os assim
como fez também com seus opositores políticos. Em 14 de julho Hitler decretou a
seguinte lei:

“O Partido Nacional-Socialista dos Trabalhadores Alemães

constitui o único partido político da Alemanha. Aquele que
tentar manter ou formar um novo partido será punido com
trabalhos forçados por três anos ou com prisão de seis
meses a três anos, se a ação não estiver sujeita a
penalidade maior, de conformidade com outros
regulamentos.”

Com menos de dois meses no poder, Hitler já reduzira toda a oposição do

país a organizações clandestinas (quando seus componentes não estavam mortos
ou presos). Assim, Hitler havia feito o que Bismarck, Guilherme II e a República de
Weimar não ousaram tentar: aboliu os direitos autônomos dos Estados históricos,
submetendo-os à autoridade central do Reich. Pela primeira vez na história, a
Alemanha fora realmente unificada, deixando para trás seu caráter federativo. Os
maiores partidos políticos dissolveram-se por conta própria.

50
 Quando Hindenburg morreu, em agosto de 1934, Adolf Hitler viu a
possibilidade de unificar os cargos de presidente e chanceler. Ao tomar tal atitude,
Hitler passou a governar com poderes absolutos, mesmo sem nunca ganhar uma
eleição. Com grande sustentáculo popular, Hitler passou a perseguir e, por vezes,
até a matar oponentes. Além disso, o povo o apoiava, pois estava agindo conforme
a população esperava de um governante. A classe média, os industriais e os
proprietários rurais saíram ilesos de sua ação, já que ele atacava as minorias como
os socialistas e os judeus, por exemplo. Dessa forma, dava à população a
impressão de um país unificado, cujo principal alvo a ser atacado era o Tratado de
Versalhes.

Agora, como Führer, Hitler tinha como principal preocupação o desemprego.

Para tal, o governo nazista decidiu elevar os gastos públicos e facilitar o crédito.
Com medidas menos ortodoxas, iniciou uma retirada da população judaica do
mercado de trabalho e incentivou os casamentos, com o intuito de excluir também
as mulheres do mercado de trabalho.

Hitler, então, decidiu consultar o presidente do Reichsbank, Hans Luther,

sobre o quanto a instituição poderia contribuir no combate ao desemprego e escutou
uma resposta, segundo o seu entendimento, insatisfatória. Algum tempo depois, o
Führer repetiu a mesma pergunta a Schacht e ouviu, precisamente, o que queria: o
Reichsbank devia fazer o que fosse necessário para retirar o último desempregado
das ruas. Era exatamente o tipo de comprometimento que Hitler queria no seu
governo, e convidou Schacht para ocupar novamente a presidência do Reichsbank,
em março de 1933. Desse encontro, Schacht afirmou:

“A força propagandística de Hitler teria chances imensas

junto ao povo alemão, caso não se conseguisse superar a
crise econômica e afastar as massas do radicalismo. Ele era
possuído pelo que dizia, um autêntico fanático com o mais
intenso efeito sobre os ouvintes, um agitador nato, apesar
de sua voz às vezes rouca e não raramente esganiçada”.
SCHACHT (1999, p. 346) apud COUTO e HACKL (2007,
p.331)

51
 Para financiar a criação de empregos o governo evitou, a todo custo, um
aumento na emissão de moeda, porque esta medida poderia causar um novo
processo inflacionário, fato que a população alemã não iria aceitar.

Como alternativa Schacht sugeriu o que ficou conhecido como “Saques

Mefo”. O governo não tinha naquele momento a credibilidade necessária para
captar recursos mediante a emissão de títulos públicos, o que levou Schacht a
planejar a criação da Mettalurgische Forschungsgesellschaft m.b.H. – Mefo, em
maio de 1933. Tratava-se de uma sociedade anônima formada pelas quatro grandes
empresas alemãs (Siemens, Gutehoffnungshütte, Krupp e Rheinmetall), com capital
inicial de um milhão de marcos. Essa empresa privada emitiria títulos (Saques
Mefo), garantidos pelo governo, e que poderiam ser descontados na rede bancária
alemã, depois de determinado prazo. Os bancos, por sua vez, poderiam trocar os
Saques Mefo por marcos diretamente no caixa do Reichsbank, respeitando,
também, certos prazos. COUTO e HACKL (2007, p. 331)

Os títulos pagariam juros de 4% ao ano. O governo alemão, de posse

desses, passou a pagar suas despesas com as empresas fornecedoras por meio
deles, sem emitir papel-moeda. As empresas, entretanto, preferiram não descontar
os títulos, pois rendiam juros anuais significativos para uma economia estabilizada.
Em poucos meses, foram emitidos quatro milhões de marcos em Saques Mefo. Os
recursos foram aplicados imediatamente em obras públicas e, posteriormente, no
rearmamento. Em quatro anos (1934 a 1938), o volume chegou a 12 milhões de
marcos. Schacht soube entender o que, mais tarde, ficou conhecido por
multiplicador Keynesiano: os Saques Mefo geravam demanda efetiva e, portanto,
aumentavam a produção e o volume de emprego; quando descontados por marcos
no Reichsbank, depois de certo tempo, não tinham efeitos inflacionários, pois a
recuperação da produção permitia uma maior quantidade de papel-moeda em
circulação. COUTO e HACKL (2007, p.332)

A população economicamente ativa em 1933 era 36 milhões de pessoas, o

que representava um total de 49,5%. Desse total, 40% trabalhavam na indústria e
mineração. No campo ficava 29,5% da população. No comércio e no transporte
estavam 18,1% e, por fim, as demais áreas com 12,4%. Para se ter uma noção do

52
aumento total da população, em 1816 era 24.833.396; em 1855, 36.113.644; em
1890, 49.428.470. BIRNIE (1964)

Podemos analisar com mais clareza a evolução da população urbana com a

tabela 7:

Tabela 7 - Distribuição da população em zona rural e urbana

Urbana Rural Total

1910 60% 40% 64.925.993

1925 64,4% 35,6% 63.178.619

1939 68,9% 31,1% 69.622.483

Fonte: BIRNIE (1964, anexo)

De acordo com a tabela 7, vê-se que, em 1939, ano do início da Segunda

Guerra Mundial, a Alemanha contava com uma população urbana elevada, em
comparação com o ano de 1925. Isto porque o governo nazista investia muito em
setores concentrados nas cidades, a exemplo da indústria bélica.

Entretanto, visando diminuir o desemprego que assolou a Alemanha logo

após a crise de 1929, o governo decidiu investir na construção civil, porquanto este
setor absorvia grande parte da mão-de-obra. Ocorreu, assim, uma grande expansão
dos investimentos em obras públicas (as autobans, auto-estradas seguras e de alta
velocidade, que cruzam a Alemanha, são um exemplo do alto investimento nazista
no setor civil), além do incentivo à iniciativa privada com isenção de impostos às
firmas, que elevassem seus gastos e gerassem empregos.

O investimento obteve retorno. O desemprego foi reduzido, ano após ano, a

partir de 1932, muito devido ao rearmamento, ou seja, aos altos investimentos na
indústria bélica. O gráfico abaixo mostra a evolução do desemprego na Alemanha. A
média anual desse período foi: 1930: 3,076 milhões; 1931: 4,520 milhões; 1932:
5,575 milhões; 1933: 4,804 milhões; 1934: 2,718 milhões; 1935: 2,151 milhões;

53
1936: 1,593 milhão; 1937: 912 mil; 1938: 429 mil; 1939: 119 mil. COUTO e HACKL
(2007, p.333).

Gráfico 3 - População desempregada entre

1930 até 1939 (Em mil)
6.000
População Desempregada

5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939
Anos

Fonte: Elaboração própria com dados coletados de COUTO e HACKL (2007, p.333)

Por outro lado, Hitler não estava somente preocupado com a criação de
empregos e a estabilidade da economia. Na realidade, estava mais focado em
definir um plano estratégico para fazer da Alemanha uma potência militar
novamente, e foi investindo no rearmamento que a Alemanha assegurou sua
recuperação econômica. A indústria bélica, ou economia de guerra, conhecida na
terminologia nazista como Wehrwirtschaft foi a base da economia nazista e deveria
funcionar tanto em tempo de guerra, quanto no tempo que a precedeu. No entanto,
a idéia não era nova para os alemães. Na Prússia dos séculos XVIII e XIX, cinco
sétimos dos gastos governamentais eram direcionados ao exército.

Apesar desta prática não ser novidade para os alemães, era pouco comum
no restante do mundo. Sabendo disto, o Major-General Georg Thomas, chefe do
Estado-Maior da Economia Militar disse:

54
 “A História conhecerá poucos casos em que um país tenha
dirigido, mesmo em tempos de paz, todas as suas forças
econômicas, deliberada e sistematicamente, para as
exigências da guerra, como a Alemanha foi obrigada a fazer
no período entre as duas Guerras Mundiais.”
SHIRER (1963).

Evidentemente, a Alemanha não foi “obrigada” a se militarizar. Mas fato é que

foi. Shirer (1963) afirma que Schacht foi o grande responsável pelo rearmamento da
Alemanha. Segundo o autor, Hitler o nomeou secretamente como General-
Plenipotenciário para a Economia de Guerra. Sob este cargo, Schacht teria
começado os preparativos para a guerra com grande satisfação e alegria. Teria
ainda afirmado que “o cumprimento do programa de armamento com rapidez e em
quantidade é o fundamental da política alemã; tudo o mais, portanto, deverá ficar
subordinado a esse objetivo.” Schacht chegou a concluir também que os fundos
confiscados dos inimigos do Estado, em sua maioria de judeus, e outros tomados
das contas estrangeiras bloqueadas haviam ajudado a pagar as armas de Hitler.
“Dessa forma, o rearmamento é parcialmente financiado com os créditos de nossos
inimigos políticos.” SHIRER (1963, p. 386) 8

Seguindo-se o ano de 1934, o problema do desemprego não parecia mais tão

grave quanto a crise do balanço de pagamentos. A grande depressão fez com que
as nações aumentassem seus impostos sobre importação, impusessem quotas de
importação e desvalorizassem suas moedas. Tais medidas prejudicaram o comércio
internacional alemão, impedindo o pagamento de juros dos empréstimos tomados
nos anos 20 e, também, dificultando o atendimento à demanda por alimentos de sua
população. Visto a quantidade reduzida de solos agriculturáveis, o país dependia
das exportações industriais, para importar seus alimentos.

8
Talvez a verdade nunca venha à tona para afirmar se Schacht foi ou não culpado por crimes de guerra. O fato é
que o Tribunal de Nuremberg, que julgou os nazistas logo após o término do conflito, o declarou inocente.
Entretanto foi preso, desta vez pelos próprios alemães, para ser condenado em um tribunal focado na
desnazificação da Alemanha. Cumpriu três anos de pena e foi solto em 1948. Morreu em Munique no dia 4 de
junho de 1970, aos 93 anos, após um tombo no momento de se vestir para uma festa.

55
 Hitler consultou novamente Schacht a respeito do que poderia ser feito para
melhorar a situação cambial do país. Schacht afirmou: “A Alemanha devia procurar
equilibrar seu comércio exterior em bases bilaterais, usando controles cambiais
administrados pelo Ministério da Economia de modo a que o país comprasse
apenas o equivalente ao que fosse capaz de vender. Em outras palavras, nunca
comprar mais do que posso pagar e, se possível, comprar dos países que compram
de mim.” (SCHACHT, 1999)

A solução encontrada por Schacht para providenciar as divisas para a

importação de alimentos foi a elaboração do programa de comércio exterior
chamado “Novo Plano”, em setembro de 1934. Baseado no comércio bilateral, o
plano conseguiu prover satisfatoriamente as divisas para a importação de alimentos.
O “Novo Plano” de Schacht foi muito criticado no exterior, pois contrariava tanto o
multilateralismo comercial como a teoria econômica clássica9.

Esta decisão irritou todos os parceiros comerciais da Alemanha, pois, em

setembro de 1935, 83% do comércio alemão era efetuado por meio de trocas e
somente 17% eram pagos com moeda estrangeira. COUTO e HACKL (2007, p. 334)

Schacht assumiu o ministério da economia em agosto de 1934 a convite do

próprio Führer, pois seu antecessor fora afastado por problemas de saúde.

Quando o governo lançou o Plano de Quatro anos, ou Plano Quadrienal, em

setembro de 1936, sob a direção de Hermann Göring, a Alemanha caminhava de
vez para a economia de guerra total. O plano tinha como objetivo tornar o país auto-
suficiente em apenas quatro anos, visando já um possível bloqueio econômico que
sofreria durante a guerra. As importações foram reduzidas ao máximo; controles de
salários e de preços foram impostos; os dividendos foram postos a 6%; as indústrias
voltaram-se para a elaboração de matérias-primas da própria Alemanha, e eram
orientadas pelo Estado sobre o que deviam produzir, a quantidade e o preço.

9
A teoria econômica clássica afirma que os países devem se relacionar de acordo com a lei das vantagens
comparativas, segundo a qual o país deve comercializar aquilo tem vantagem sobre outro.

56
 A tabela 8 apresenta as taxas de importação e exportação no período entre
1913 e 1937. É interessante notar a grande diminuição do volume de carga
comercializada no total, a partir de 1929. Esse volume se manteve praticamente
estável, até o início da Segunda Guerra Mundial, visto a política nazista de tornar a
economia o máximo possível auto-suficiente.

As exportações de alimentos sofreram uma elevada queda a partir de 1929,

por conta da dificuldade que a Alemanha teve de suprir sua população, apenas com
sua oferta de alimentos. O país não podia mais se dar ao luxo de exportar
alimentos, tendo-se em conta sua grande demanda interna.

Tabela 8 - Importações e Exportações na Alemanha, 1913 - 1937 (Em

milhões de marcos - Reichsmark)

Importações Exportações
1913 1929 1933 1937 1913 1929 1933 1937

1.Produtos alimentícios 38,20% 40% 38,80% 37,40% 12% 6,50% 4,60% 1,50%

2.Produtos industriais 61,80% 60% 61,20% 61,70% 88% 93,50% 95,40% 98,50%
2.1Matéria-prima 34,90% 29,20% 32,50% 36,50% 13,30% 11,70% 10,60% 9,80%
2.2Artigos Semi-elaborados 17,20% 17,70% 16,70% 17,90% 10,70% 11,80% 9,70% 9,20%
2.3Artigos acabados 9,70% 13,10% 12% 7,30% 63,90% 70% 75,10% 79,50%

Total 10.770 13.447 4.204 5.468 10.097 13.483 4.871 5.911

Fonte: FRIEDLAENDER e OSER (1957, p.514)

Schacht, que discordava da política econômica de Göring, por acreditar que

os elevados gastos internos estavam prejudicando as exportações, pediu demissão
do Ministério da Economia em setembro de 1937. Porém, Hitler não aceitou seu
pedido e ainda ordenou que os dois se entendessem. Como o entendimento não
aconteceu, Hitler, finalmente, aceitou a demissão de Schacht, que deixou o cargo de
ministro da economia em novembro de 1937. Em seu lugar, assumiu o próprio
Göring. Schacht, então, foi nomeado para um ministério “sem pasta”, porque Hitler
julgava importante mantê-lo dentro do governo, já que ele era uma figura conhecida

57
em todo o mundo, principalmente pelo sucesso do fim da hiperinflação. Por isso, era
chamado de “mago da economia”.10

Apesar do confronto com Göring e de sair do ministério da economia,

Schacht ainda era o presidente do Reichsbank.

Com o objetivo de cobrir os gastos com o armamento e com a

impossibilidade de novos lançamentos de empréstimos ao público, Hitler sugeriu a
Schacht que o Reichsbank começasse uma política de expansão monetária.

A resposta de Schacht foi dada através de uma carta, cujo remetente era a
direção do Reichsbank, no dia 7 de janeiro de 1939:

”A moeda vem sendo ameaçada substancialmente pelos

gastos desmedidos do setor público. O aumento
desenfreado dos gastos públicos aniquila qualquer tentativa
de um orçamento equilibrado, leva as finanças públicas à
beira da falência, apesar do aumento imenso da carga
tributária, e arruína com isso o banco de emissão e a
moeda. Não existe receita, por mais genial e refinada, nem
sistema de técnica financeira e monetária, nem organização
e nem medidas de controle que sejam suficientemente
eficientes para deter os efeitos arrasadores, sobre a moeda,
de uma administração de despesas descontrolada. Nenhum
banco de emissão é capaz de manter a moeda, contra uma
política de gastos inflacionária por parte do Estado.” COUTO
e HACKL (2007, p.335)

Em função deste comunicado, Schacht foi demitido da presidência do

Reichsbank, em 20 de janeiro de 1939.

O centro da discórdia entre Hitler e Schacht era a estabilidade financeira por

conta do aumento dos gastos públicos em razão do armamento. Schacht temia o
retorno da inflação enquanto Hitler só almejava ver o exército alemão novamente
equipado e, para isso, investia no rearmamento a qualquer custo. Entre 1938 e
1939, 58% do orçamento alemão destinava-se a fins militares. LENHARO (1995,
p.32)

10
Segundo SHIRER (1963, p.387), Schacht controlava a moeda de maneira tão “mágica”, que em certa ocasião
economistas estrangeiros estimaram que ela tivesse 237 valores diferentes.

58
 A partir de então, Hitler e Schacht passaram a se desentender e Schacht
ficou cada vez mais isolado no governo, sem nenhum poder e nenhuma influência.
Em fevereiro de 1942 pediu demissão do seu “Ministério sem Pasta” e, mais uma
vez, seu pedido foi negado por Hitler.

No fim de 1942 Schacht escreveu uma carta para Göring, na qual criticou seu
projeto de convocar estudantes de 15 anos para o serviço militar. A carta não
agradou o Alto Comando Nazista e Hitler, em janeiro de 1943, aceitou a demissão
de Schacht.

Um ano e meio depois, Schacht fez parte de uma conspiração fracassada

contra Hitler. Todos foram presos e mortos, menos Schacht. Acredita-se que o
Führer ainda pretendia usá-lo, por sua grande contribuição ao combate à
hiperinflação.

As promessas do Partido Nazista, em sua maioria, não se concretizaram;

nacionalização dos trustes, divisão dos lucros do comércio atacadista, reforma
agrária e a abolição de juros sobre a hipoteca foram exemplos da campanha nazista
para atrair votos, mas Hitler não tinha intenção alguma de honrar com tais
promessas. Além disso, o governo dissolveu todas as empresas de pequeno porte,
com capital de até 40 mil marcos e proibiu o surgimento de novas, com capital de
até 200 mil marcos. Esta medida acabou imediatamente com um quinto das
pequenas empresas. Por outro lado os cartéis não só eram obrigatórios, como eram
protegidos e incentivados por lei.

Os industriais se sentiram traídos pelo governo Nazista. Fritz Thyssen,

grande industrial alemão, afirmou em certa ocasião que “O regime nazista arruinou
a indústria alemã” e lembrando-se de como havia acreditado na promessas de
Hitler, disse: “Como fui idiota!”. THYSSEN (1942)

Outra promessa de Hitler que nunca se concretizou foi a de que todo

trabalhador alemão iria possuir um automóvel, assim como nos EUA. Determinou,
então, que a Volkswagen (Carro do Povo) produzisse e vendesse carro por apenas
990 marcos, ou 396 dólares. O engenheiro responsável pela produção do carro foi o
austríaco Ferdinand Porsche. Já que a iniciativa privada não poderia produzir um

59
carro com esse preço, o Estado então providenciaria a “maior fábrica de automóveis
do mundo”, com capacidade para 1,5 milhão de carros por ano. “Mais do que a
Ford” - dizia a propaganda nazista. Entretanto, não havia financiamento disponível
para o projeto, e então o plano foi captar o dinheiro dos compradores antes e,
somente depois, entregar os carros. Esta medida ficou conhecida como “pague
antes de receber”. Pobre trabalhador que pagou, pois nem sequer um automóvel
saiu da fábrica durante o III Reich, visto que ao começar a guerra, a fábrica da
Volkswagen voltou-se para a produção de artigos usados pelo exército. SHIRER
(1963 p. 396)

Contudo, o setor industrial, de maneira geral, conseguiu bons resultados no

governo nazista. A indústria de base, principal auxiliadora do rearmamento elevou
seu lucro de 2% em 1926 a 6,5% em 1938. Mesmo com o Plano de Quatro anos,
onde foi posta a lei dos dividendos em 6%, não atrapalhou o andamento deste setor.
Na verdade ocorreu o contrário: qualquer lucro acima desse limite deveria ser
investido em títulos do governo, ou seja, no rearmamento. Isso significa que as
empresas investiam nelas mesmas, auxiliando no processo de rearmamento. O
lucro em 1932 foi de 175 milhões de marcos, e, em 1938, foi de cinco bilhões de
marcos. SHIRER (1963)

A partir da tabela 9 abaixo, observamos o grau de crescimento da economia

alemã pós-crise de 1929:

Tabela 9 – Estatísticas relativas à recuperação da economia alemã 1932-8.

1928 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938

PIB* 89.5 57.6 59.1 66.5 74.4 82.6 93.2 104.5
Renda Nacional* 75.4 45.2 46.5 52.8 59.1 65.8 73.8 82.1

Produção Industrial** 100 58 66 83 96 107 117 122

* em bilhões de marcos ** Referência 1928=100

Fonte: CROZIER (1997, p. 102)

60
 A tabela 9 apresenta como estava a economia alemã antes do crash da bolsa
de Nova Iorque, em 1929, e, também, sua posterior recuperação. Na transição de
1936 para 1937, notamos que a economia alemã voltou aos níveis pré-crise de
1929, muito devido ao rápido rearmamento promovido pelo governo nazista.

A Alemanha, durante o período entre-guerras e, especialmente sob o

comando de Hitler, chamou a atenção do mundo. O modo como a economia alemã
se reergueu depois da crise de Wall Street, em 1929, fez com que Adolf Hitler fosse
eleito o “Homem do Ano” pela revista norte-americana Time, em 1938.

A partir de então, Hitler passou a pôr em prática sua política expansionista,

com uma estratégia que ficou conhecida como Blitzkrieg, ou guerra-relâmpago.
Antes, em 1936, Hitler já havia ocupado a região da Renânia, anexando-a ao
Império Alemão. Em 1938, Hitler anexou a Áustria através de um plebiscito, no qual
o povo austríaco aprovou a incorporação. O pretexto usado pelos nazistas foi que a
região era povoada por alemães. Este processo ficou conhecido como Anschluss.

Ao notar a apatia da França e da Inglaterra em relação à sua política

expansionista, Hitler decidiu invadir uma região da Tchecoslováquia, em março de
1939, chamada Sudetos. Hitler afirmava que esta região era habitada por povos de
origem alemã. Porém, desta vez, franceses e ingleses não concordaram e
propuseram uma conferência para discutir o futuro da Tchecoslováquia. Esta
conferência foi realizada em Munique, com a presença do primeiro-ministro inglês,
Neville Chamberlain e do primeiro-ministro francês Edouard Daladier. Entretanto,
não conseguiram chegar a um acordo comum. Para solucionar o impasse,
decidiram chamar à conferência um árbitro, Benito Mussolini, chefe de estado
italiano, para chegarem a um veredicto. O resultado final foi que Hitler poderia,
apenas, ocupar a região de Sudetos e nada mais.

Chamberlain e Daladier foram tratados quase como heróis em seus

respectivos países, por terem conseguido negociar, de maneira diplomática com
Hitler, e, assim, frear a expansão alemã. Contudo, Hitler não cumpriu o pacto, e, no
mesmo mês, ocupou o restante da Tchecoslováquia.

61
 No dia 1° de setembro de 1939, Hitler invadiu a Polônia. Dois dias depois, a 3
de setembro, França e Inglaterra declararam guerra à Alemanha, dando inicio à
Segunda Guerra Mundial. Em menos de um ano, França, Holanda, Noruega,
Dinamarca, Bélgica e Luxemburgo já estavam sob domínio alemão.

62
 CONSIDERAÇÕES FINAIS

O século XX ficará marcado na história da humanidade como um século de

transformações. Em sua primeira metade ocorreram duas guerras mundiais, tendo a
Alemanha papel de destaque em ambas. O modo como conseguiu sair da Primeira
Guerra, com sua economia totalmente devastada, e iniciar a Segunda apenas duas
décadas depois, é uma proeza impressionante. A Alemanha conseguiu, em apenas
20 anos, reorganizar toda sua estrutura econômica, a ponto de tornar-se novamente
uma potência militar, capaz de causar tantas mazelas à humanidade, como durante
a Segunda Guerra Mundial. A origem da ideologia nazista tem raízes profundas na
República de Weimar e no fim da Primeira Guerra Mundial.

A Alemanha, depois da I Guerra, estava arruinada. Devido a sucessivos fatos

prejudiciais à economia alemã como, por exemplo, o Tratado de Versalhes em
1919, o Ultimato de Londres, em 1921 e a ocupação do Vale do Ruhr, em 1923,
levaram de vez a Alemanha rumo à hiperinflação, uma das maiores e mais
impressionantes da História da humanidade. As conseqüências para o povo alemão
foram gigantescas: fome, miséria, criminalidade em alta e desemprego são apenas
alguns exemplos da barbárie causada pela hiperinflação. Entretanto, mediante uma
“ilusão” monetária - Rentenmark, a inflação desapareceu.

A partir de então, a economia alemã experimentou um período de

crescimento. O Plano Dawes trouxe à Alemanha uma grande onda de investimentos
externos. Contudo, o crash da bolsa de Nova Iorque, em 1929, causou uma enorme
crise econômica à Alemanha. O desemprego alcançou 40% da força de trabalho. A
população, desamparada, e sem nenhuma perspectiva de futuro, encontrou abrigo
nas palavras de Adolf Hitler, líder do Partido Nazista, que, em 1933, subiu ao poder,
dando início ao III Reich.

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