Matematica Financeira Basica Com o Uso Do Excel

CONSELHO REGIONAL DE CONTABILIDADE
NO ESTADO DO RIO DE JANEIRO
Câmara de Pesquisa e Desenvolvimento Profissional

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MATEMÁTICA FINANCEIRA
BÁSICA
COM O USO DO EXCEL
Fernando Santoro
[email protected]
Leonardo Santoro
[email protected]
Rio de Janeiro
Atualização: 04/05/2005
SUMÁRIO
Módulo I - Juros ..................................................................................................2

Conceitos Introdutórios .......................................................................................3
Juros Simples e Compostos ..................................................................................5
Módulo II ...........................................................................................................11
Regimes de Capitalização – Juros Simples e Descontos Simples
Regimes de Capitalização Simples e Composta .................................................12
Cálculo dos Juros simples .................................................................................15
Desconto Simples ..............................................................................................19
Módulo III .........................................................................................................30

Regimes de Capitalização – Juros Compostos e Descontos compostos
Cálculo dos Juros Compostos .............................................................................31
Descontos Compostos ........................................................................................40
Crescimento Linear X Crescimento Exponencial ..............................................45
Módulo IV - Taxas de Juros .............................................................................49

Taxas Proporcionais – Juros Simples .................................................................50
Taxas Equivalente – Juros Composto .................................................................52
Taxa Nominal e Taxa Efetiva .............................................................................54
Taxas proporcionais x Taxas Equivalentes ........................................................58
Módulo V - Séries Uniformes ...........................................................................62

Séries Uniformes Prestações Iguais.................................................................... 63
Séries Uniforme Imediata ...................................................................................63
Séries Uniforme Diferida ....................................................................................83
Pagamento Fixo X Amortização ........................................................................86
Matemática Financeira Básica com o uso do Excel
Módulo I – Juros
Objetivos do módulo
• Entender o significado de juros, taxas de juros, capital, período de tempo,

valor futuro, fluxo de caixa e valor do dinheiro no tempo.
• Saber qual é o objetivo da matemática financeira
• Entender os conceitos básicos de juros simples e juros compostos através de
aplicações numéricas.
-2-
CONCEITOS INTRODUTÓRIOS
Juros: Consideram-se juros a remuneração paga e/ou recebida pelo capital

empregado. Quando você possui recursos financeiros excedentes, você pode, em geral,
aplicá-los ou até mesmo emprestá-los a alguém. Neste sentido, você está abrindo mão,
de forma temporária, do dinheiro e, em troca disto, exige uma remuneração por esta
perda.
Da mesma forma, quando você precisa de recursos imediatos e não os possui,

como, por exemplo, para liquidar uma dívida ou comprar um imóvel, você normalmente
recorre a amigos e/ou, em último caso, pede o dinheiro no Banco. Ao devolver a quantia
original, você paga pelo aluguel deste dinheiro, ou seja, você paga juros.
Taxa de Juros: No ambiente de finanças, os juros são representados pela

remuneração do capital empregado. A expressão percentual de tal valor, em
determinada unidade de tempo é denominada taxa de juros.
Desta forma teremos:
Capital Taxa Período Juros Pagos

R$ 1.000,00 12,61% ao ano R$ 126,10 no ano
R$ 1.000,00 6,83% ao semestre R$ 68,30 no semestre
R$ 1.000,00 1,20% ao mês R$ 12,00 no mês
R$ 1.000,00 0,05% ao dia R$ 0,50 no dia
A taxa de 12,61% a.a. (ao ano) significa que durante um empréstimo (ou
aplicação) de um ano, o valor do juro pago (ou recebido) é igual a 12,61% do capital.
Vale lembrar que uma taxa de juros pode ser expressa em qualquer unidade de
tempo. Exemplos: 1,00% a.b. (ao bimestre); 3,45% a.t. (ao trimestre); etc...
As taxas de juros podem ser representadas das seguintes formas:
- Percentual: 10% a.a.

- Decimal: 0,10 a.a.
Capital: O Capital, Principal ou Valor Presente (termo que utilizaremos com

maior freqüência) é o valor monetário disponível na data zero, ou seja, o dinheiro
empregado no momento inicial da operação.
Período de Tempo: Corresponde ao número de períodos em que o Valor

Presente será capitalizado pela taxa de juros. Umas das regras mais importantes em
matemática financeira é que o período de tempo sempre deve coincidir com o período
utilizado na taxa de juros. Por exemplo: Se a minha aplicação rende 12% ao mês, meu
período de tempo tem que ser expresso em meses.
Valor Futuro: O Valor Futuro, Montante ou Capital acumulado é o valor do

capital acrescido da devida capitalização de juros, ou seja, é o Valor Presente mais os
juros.
-3-
Fluxo de Caixa: É o conjunto de entradas e saídas de recursos monetários ao

longo do tempo. As entradas de caixa representam recebimentos e as saídas
desembolsos.
Valor do Dinheiro no tempo: Sob o ponto de vista da matemática financeira, o

dinheiro tem valor no tempo, pois existem alternativas de investimento que resultarão
no recebimento de juros, bem como a moeda perde seu valor (pela inflação) ou ganha
(com a deflação).
Objetivo da Matemática Financeira: Após a elucidação dos conceitos acima,

podemos definir a Matemática Financeira como o estudo da evolução do dinheiro no
tempo, analisando e comparando as diversas alternativas de fluxos de caixa.
-4-
JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

Como já vimos, juros são a remuneração paga pela utilização do capital de
terceiros, por um determinado período de tempo.
Por exemplo, caso uma empresa faça uma aplicação de certo valor de capital,
ao final de cada período, a instituição financeira na qual a empresa aplicou o capital,
deverá pagar juros sobre o valor aplicado.
O valor em Reais dos juros é determinado por uma taxa (i) que mede o custo
da unidade de capital no período a que ela se refere.
Exemplo: Se aplicássemos um capital de R$ 100,00 à taxa de 1% ao mês, no regime

de capitalização a juros simples, significaria dizer que, ao final de 12
meses de aplicação, obteríamos uma renda de 12% do valor do capital, ou
seja, os juros de R$ 12,00.
Como encontramos esse valor dos juros?
Utilizando a seguinte expressão:
Valor dos Juros = Valor Presente x Taxa de Juros x número de períodos
J = VP * i * n
Então, temos:
J = 100 * 1% * 12 = 12
Ou,
J = 100 *x 1/100 * 12 ⇒ J = 100 * 0,01 * 12 = 12
Também podemos desenvolver este cálculo na calculadora HP-12C e na planilha

eletrônica. Observe:
Calculadora HP 12-C
No teclado visor Objetivo
100, ENTER 100,00 Armazenar o valor da aplicação (VP)
0,01 X 1,00 inserir o valor da taxa e multiplica
12 X 12,00 inserir o número de períodos
Ou,
100, ENTER 100,00 armazenar o valor aplicação (VP)
1 1,00 inserir o valor da taxa
% 1,00 pressionar o sinal de porcentagem
12 X 12,00 inserir o número de períodos
-5-
Planilha 1
A B C D E
1 Nper Taxa VP VF Juros
2 12 1% 100,00 112,00 12,00
Nas células destacadas aplicamos as seguintes fórmulas:
D2 =C2*(1+B2*A2)
E2 =D2-C2
No regime de juros simples, temos os juros iguais a R$ 12,00.
Entretanto, se continuarmos desenvolvendo o exemplo anterior no regime de

capitalização composta, teremos:
Capital (Valor Presente)= R$ 100,00
Número de períodos = 12 meses
Taxa de juros = 1%
Juros = ?
Ao final de cada período os juros calculados são somados ao capital, formando

um montante (Valor Futuro), que será utilizado para calcular os juros do período
seguinte.
1º m ês
C a p it a l (V P ) 1 00 ,0 0
J u r o s d o p e r ío d o ( J ) 1,0 0
M o n t a n t e (V F ) 1 01 ,0 0
2º m ês
C a p it a l (V P ) 1 01 ,0 0
M o n t a n t e (V F ) 1 02 ,0 1
3º m ês
C a p it a l (V P ) 1 02 ,0 1
M o n t a n t e (V F ) 1 03 ,0 3
-6-
No 1º mês para calcular o montante (VF) podemos fazer o seguinte

desenvolvimento:
Juros = Valor presente * Taxa de juros
• J = VP * i
• J = 100 x 0,01 = 1,00
Montante (Valor futuro) = valor presente + juros
Ou seja,
Valor futuro = Valor presente + (Valor presente * Taxa de juros)
VF = VP + (VP * i)
Simplificando, temos:
VF = VP x (1*i)
Então o montante é :
• VF = 100 * (1+0,01) = 100 * 1,01 = 101,00
No 2º mês, utilizamos o valor do montante do 1º mês para calcular os juros,

observe:
• J = VP * i
• J = 101 * 0,01 = 1,01
Ou, podemos calcular os juros com o valor do capital do 1º mês:
• J = VP * (1+i) * i
• J = 100 * (1+0,01) * 0,01 = 1,01
Para encontrarmos o montante, fazemos os seguintes procedimentos:
• VF = VP + VP * i
• VF = 101 + 101 * 0,01 = 101 + 1,01 = 102,01
-7-
Ou, também, podemos encontrar o montante utilizando o valor do capital no 1º mês:
• VF = VP * (1+i) + VP * (1+i) * i =
= VF = VP * (1+i) * (1+i) =
= VF = VP * (1+i)2
• VF = 100 * (1+0,01)2 = 102,01
Para o 3º mês podemos proceder conforme abaixo:
Calculamos o montante:
•
VF = VP * (1+i)3
•
VF = 100 * (1+0,01)3 = 100 * (1,01)3 = 100 * 1,03 = 103,03
Para encontrarmos o valor dos juros basta subtrair o valor do capital inicial (VP),
utilizado na fórmula acima, pelo valor do montante (VF):
• Juros = VF - VP
• J = 103,03 – 100,00 = 3,03
Portanto, os juros são de R$ 3,03
Concluímos que, para sabermos o valor dos juros no 12º mês, podemos fazer:
VF = 100 * (1+0,01)12 = 100 * (1,01)12 = 100 * 1,1268 =

VF = 112,68
J = 112,68 - 100,00 = 12,68
No regime de juros compostos, temos os juros igual a R$ 12,68.
Vamos desenvolver os cálculos dos juros e do montante na calculadora HP-12C

e na planilha eletrônica. Observe:
Calculadora HP 12-C
100, CHS PV -100,00 Armazenar o valor da aplicação (VP) com sinal negativo
0,01 i 1,00 Inserir o valor da taxa
12 n 12,00 Inserir o número de períodos
FV 112,68 Calcular o valor futuro
RCL PV -100,00 Retornar ao valor presente
+ 12,68 Encontrar o valor dos juros
-8-
Na planilha eletrônica existem duas maneiras de calcular o valor futuro no

regime de juros compostos, uma é desenvolvendo a fórmula matemática dada acima e a
outra é utilizando a função financeira (VF) do Excel.
Planilha 2
A B C D E
2 12 1% 100,00 112,68 12,68
3 12 1% -100,00 112,68 12,68
Observação: Na célula C3, o valor presente R$ 100,00 aparece com o sinal (-) negativo,
isso ocorre porque a função financeira do Excel funciona como um fluxo de caixa (se o
dinheiro está saindo sinal negativo (-), se o dinheiro está entrando sinal positivo(+)).
Nas células em destaque inserimos as seguintes fórmulas:
D2 =C2*(1+B2)^A2
D3 =VF(B3;A3;0;C3)
E2 =D2-C2
E3 =D3+C3
Observação: Para acessar a função financeira VF clique sobre o ícone fx na barra de

ferramentas ou no menu “inserir”, na opção “função”, aparecerá a caixa “inserir
fórmulas”, na janela referente a categoria selecione “financeira” e na janela referente a
função selecione “VF”, aparecerá a caixa “argumentos da função”, onde iremos
preencher as janelas referentes aos argumentos necessários para a montagem da
fórmula.
Para calcular o montante a função VF solicitará o valor do capital , do período e

da taxa. Para o preenchimento das janelas podemos digitar os valores ou fazer referência
à célula onde estão localizados os dados. Nas janelas das variáveis pgto e tipo, vamos
atribuir o valor zero, pois estas se referem a séries uniformes e não são necessárias para
procedimento deste cálculo.
-9-
Módulo I – Juros
• Resumo:
Neste módulo foram estudados os conceitos básicos (introdutórios) de juros,

taxas de juros, capital, período de tempo, valor futuro, fluxo de caixa e valor do dinheiro
no tempo. Foi apresentado o objetivo da matemática financeira e foram desenvolvidas
aplicações de juros simples e juros compostos, sendo apresentadas fórmulas para o
cálculo dos juros e do montante.
- 10 -
Módulo II – Regimes de Capitalização - Juros

Simples e Desconto Simples
Objetivos do Módulo:
Introduzir os conceitos básicos sobre os regimes de capitalização simples e

composta.
Desenvolver os cálculos de juros simples, na calculadora HP 12-C e na planilha

eletrônica.
Conhecer os tipos de descontos simples e entender como funcionam suas

operações.
- 11 -
REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO SIMPLES E

COMPOSTA
No processo de formação dos juros existem dois tipos de regime de

capitalização: o de capitalização simples e o de capitalização composta
No regime de capitalização simples obtemos os juros aplicando a taxa de juros

(i) sobre o valor presente (VP), resultando num mesmo valor de juros em todos os
períodos. Somente o principal rende juros, não há capitalização de juros sobre juros.
Exemplo: Paulo pegou um empréstimo no Banco XYZ no valor de R$ 2.000,00.

Este terá uma duração de quatro meses. A taxa de juros cobrada nesta
operação será de 5% ao mês no regime de capitalização simples. Com
estes dados, vamos calcular o valor dos juros e o valor do montante (VF),
ou seja, o valor que Paulo terá que pagar ao banco após quatro meses.
VP: 2000
NPER : 4 meses
Taxa: 5%
J=?
VF = ?
• J = VP * i * n
J = 2000 * 0,05 * 4 = 400
• VF = VP*x (1 + i * n)
VF = 2000 * (1 + 0,05 * 4) = 2400
Os juros ao final dos quatro meses serão de R$ 400,00 e o valor total que Paulo
terá que pagar ao banco será de R$ 2.400,00.
Cálculo na HP-12C e na Planilha Eletrônica
Calculadora HP 12-C
2000, ENTER 2000,00 Armazenar o valor da aplicação (VP)
0,05 X 5,00 Inserir o valor da taxa e multiplica
4 X 400,00 Inserir o número de períodos
2000 + 2400,00 Calcular o valor futuro
ou
2000, ENTER 2000,00 Armazenar o valor aplicação (VP)
5 5,00 Inserir o valor da taxa
% 5,00 Pressionar o sinal de porcentagem
4 X 400,00 Inserir o número de períodos
+ 2400,00 Calcular o valor futuro
- 12 -
Planilha 3
A B C D E
2 4 5% 2000,00 2400,00 400,00
D2 =C2*(1+B2*A2)
E2 =D2-C2
• Paulo pagará juros de 5%, em cima do valor presente (R$ 2.000,00):
VP J J J J
2.000 (100,0) (100,0) (100,00) (100,0)
0 1 2 3 4 meses
• Os juros serão calculados sempre sobre o valor de R$ 2.000,00.

• Ao final dos quatro meses acumularam-se os juros de R$ 400,00.
No regime de capitalização composta os juros, no final de cada período, são

somados ao capital passando a render juros, ou seja, calculamos os juros sobre o valor
do saldo no início do respectivo período, e não sempre sobre o capital inicial (valor
principal), como no caso do regime de capitalização simples.
Utilizando os dados do exemplo acima, calcularemos agora o valor dos juros e

do montante no regime de capitalização composta:
VP: 2000
NPER : 4 meses
Taxa: 5%
J=?
VF = ?
•
VF = VP * (1 + i)n
VF = 2000 * (1+0,05)4 = 2.431,01
• J = VF – VP
J = 2.431,01 - 2.000,00 = 431,01
No regime de capitalização composta, os juros ao final dos quarto meses são de

R$ 431,01 e o montante (valor futuro) é de R$ 2.431,01.
- 13 -
Cálculo na HP 12-C e na Planilha Eletrônica
Calculadora HP 12-C
2000, CHS PV -2.000,00 Armazenar o valor da aplicação (VP) com sinal negativo
5 i 5,00 Inserir o valor da taxa
4 n 4,00 Inserir o número de períodos
FV 2.431,01 Calcular o valor futuro
RCL PV -2.000,00 Retornar ao valor presente
+ 431,01 Encontrar o valor dos juros
Planilha 4
A B C D E
2 4 5% 2000,00 2431,01 431,01
3 4 5% -2000,00 2.431,01 431,01
D2 =C2*(1+B2)^A2
D3 =VF(B3;A3;0;C3)
E2 =D2-C2
E3 =D3+C3
Paulo pagará 5% de juros, em cima do valor inicial de cada período:
VP
2.000,00 J = (100,00) J = (105,00) J = (110,25) J = (115,76)
VF = (2.100,00) VF = (2.205,00) VF = (2.315,25) VF = (2.431,01)
0 1 2 3 4
meses
Os juros serão calculados sempre sobre o valor inicial de cada período:
VP (mês 1) = R$ 2.000,00
VP (mês 2) = R$ 2.100,00
VP (mês 3) = R$ 2.205,00
VP (mês 4) = R$ 2.315,25
• Ao final dos quatro meses acumularam-se os juros de R$ 431,01
- 14 -
CÁLCULO DOS JUROS SIMPLES

Para o cálculo dos juros simples podemos utilizar dois métodos: pela regra de
três e pela fórmula específica. Vejamos:
Exemplo: Temos um capital de R$ 1.000,00, aplicado à taxa de 15% ao mês,

durante 3 meses.
Pela Regra de Três teremos:
Observe que, a taxa de 15% ao mês significa dizer que, se você tem R$ 100,00,
emprestado durante um mês, você ganhará R$ 15,00 ao final do período. Assim, para o
cálculo dos juros de R$ 1.000,00 durante 3 meses, teremos a seguinte proporção:
Capital Tempo Juros

100 1 15
1.000 3 x
1000 * 3 *15
100 ________ 1 15 x= = 450
100 *1
1000 ________ 3 x
Pela fórmula específica temos:
J = VP * i * n
Onde , J = juros; VP = valor presente; i = taxa; n = número de períodos.
Então,
J = (1000 * 15 * 3) / 100 = 450 ⇒ taxa percentual

J = 1000 * 0,15 * 3 = 450 ⇒ taxa centesimal
Para aplicarmos esta fórmula, devemos verificar se a taxa e o prazo possuem a

mesma unidade de tempo, ou seja, se a taxa for de 10% ao mês, o tempo deverá vir
expresso em meses.
- 15 -
Montante (Valor Futuro)
É o valor obtido após a aplicação da taxa de juros durante o período

estabelecido ao capital inicial, ou seja, é a soma do capital mais o juro.
A fórmula para aplicação do montante é:
VF = VP + J
ou, VF = VP + (VP * i * n) ⇒ VF = VP * (1+ i * n)
De acordo com os dados do exemplo anterior, o montante será:

VF = 1.000,00 + 450,00 = 1.450,00
ou, VF = 1.000 * (1 + 0,15 * 3) = 1.450,00
EXERCÍCIOS RESOLVIDOS:
1. A loja WS está vendendo gravadores de CD por R$ 350,00 à vista. A prazo, o

preço é de R$ 380,00, sendo que com uma entrada de R$ 50,00 e o restante após
90 dias. Qual é a taxa de juros mensal cobrada (a juros simples)?
Observe o diagrama:
350 90
0
50 330
O diagrama mostra que, se a pessoa preferir comprar o CD a prazo, receberá o

financiamento por apenas R$ 300,00, se ela já tivesse essa quantia poderia então
comprar à vista, até porque os R$ 50,00 serão desembolsados em qualquer hipótese.
Podemos demonstrá-lo da seguinte forma:
300
90
0 330
Verificamos que é como se o cliente tivesse recebido R$ 300,00 emprestados,

devendo devolver, ao final de 90 dias, R$ 330,00.
Fórmula Matemática:
i = VF/VP-1
- 16 -
Então temos:
Planilha 5
A B C D
1 Taxa (i) VP nper VF
2 10,00% 300 3 330
Na célula destacada aplicamos a fórmula:
A2 =(D2/B2)-1
Resposta : a taxa mensal de juros cobrada é 10%
2. Assinamos uma Nota Promissória hoje, no valor de R$ 5.625,00, com

vencimento para 5 meses, Qual será o valor nominal desta nota se a taxa de
aplicação for de 36,5% aa.?
Primeiramente ajustamos a taxa (i) para o período mensal = 36,5%/12 = 3,04%

a.m.
Planilha 6
A B C D
1 Taxa (i) VP nper VF1
2 3,04% 5.625,00 5 6.480,47
Na célula “D2” aplicamos a fórmula:
D2 =B2*(1+A2*C2)
5.625,00
5 meses
hoje 6.480,47
Valor nominal = R$ 6.480,47

Juros = VF - VP = R$ 855,47
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
1. Maria aplicou R$ 20.000,00 à taxa de 30% aa. pelo prazo de 18 meses. Dois
meses antes da data de vencimento, ela propôs a transferência da aplicação a sua
- 17 -
amiga Ana. Quanto deverá pagar pelo título, se a taxa de juros de mercado for de
32% aa.na ocasião da transferência?
A) R$ 29.000,00
B) R$ 27.531,65
C) R$ 28.000,00
D) R$ 27.500,00
2. O Banco Alfa oferece aos seus clientes uma taxa de 1,5% ao mês, a juros
simples. Ao aplicar R$ 15.000,00 neste Banco por 20 dias, qual será o valor do
resgate?
A) R$ 15.500
B) R$ 19.500
C) R$ 15.150
D) R$ 19.150
3. Uma loja vende um celular por R$ 2.000,00 à vista ou por 15% do valor à vista
como entrada e mais um pagamento de R$ 2.060,00 após 5 meses. Qual é a taxa
de juros cobrada ao ano?
A) 50,8%
B) 4,2%
C) 25,4%
D) 0,6%
- 18 -
DESCONTOS SIMPLES
De posse de um título de crédito a ser pago em uma data futura, o devedor
poderá antecipar o pagamento deste título, ou, para o caso de estar necessitando de
dinheiro, ele poderá realizar uma operação de troca do título em uma instituição
financeira. Essas operações são chamadas operações de desconto.
Nas operações de desconto estão incluídos os seguintes elementos:
Valor nominal (valor futuro) = valor que será pago no vencimento;

Valor atual (valor presente) = é o valor obtido após ter recebido o desconto;
Data de vencimento = data estabelecida no título para pagamento;
Prazo ou tempo = espaço de tempo entre o dia do vencimento e a data a ser
negociada.
Existem dois tipos de operações de descontos, desconto “por fora”

(comercial ou bancário) e desconto “por dentro” (racional).
1- Desconto “Por Fora”
O desconto “por fora” é obtido através da aplicação da taxa de desconto (d)

sobre o valor nominal (valor futuro), proporcionando aos descontos o mesmo valor em
todos os períodos.
O cálculo do desconto sobre o valor futuro do título ocasiona maiores encargos

financeiros nas operações, ou seja, ao apurar o valor do desconto sobre o valor futuro
serão adicionados custos à pessoa a quem é concedido o desconto.
Costuma-se adotar o desconto por fora em operações comerciais de curto prazo e

de crédito bancário.
A fórmula para o cálculo do desconto simples por fora é:
Df = VF * d * n
Df = desconto por fora;
VF = valor futuro;
d = taxa de desconto;
n = tempo.
A fórmula para obter o valor líquido, ou seja, o valor presente, é:
VP = VF – Df
Ou,
VP = VF – VF * d * n
VP = VF * (1 – d * n)
- 19 -
Exemplo: Temos um título no valor de R$ 900,00 e resolvemos pagá-lo 1 mês e 15

dias antes da data de seu vencimento, à taxa de desconto de 6,5% am.. Qual será o valor
do desconto obtido e o valor do título que vamos pagar após recebermos o desconto?
Verificamos que os dados do exemplo não coincidem com a forma de aplicação

exigida pela fórmula, devemos fazer os ajustes necessários:
1 – O tempo que está em 1 mês e 15 dias deve ser transformado em dias:
1 mês = 30 dias + 15 dias = 45 dias
2 – A taxa de desconto de 6,5% am. deve ser transformada em taxa diária:
6,5 ÷ 30 = 0,217% ad.
• Df = VF * d * n
• Df = 900 * 0,00217 * 45 = 87,89
• VP = VF * (1 – d * n)
• VP = 900 * (1 – 0,00217 * 45) = 812,11
O valor do desconto é R$ 87,89 e o valor que vamos pagar é R$ 812,11.
Exemplo: Vamos calcular o valor líquido dos títulos:
Título 1 – R$ 2.000,00 / Vencimento em 05/11/2001

Estes títulos foram descontados em 10/10/2001 à taxa de 6% am.
Observe: Para o cálculo na planilha eletrônica devemos transformar a taxa de 6%

am. em uma taxa diária, pois, ao subtrairmos a datas do vencimento e do
pagamento do título, estaremos obtendo o intervalo de tempo em dias:
6% am. ÷ 30 = 0,20% ad.
Para o cálculo na calculadora HP-12C devemos transformar a taxa de

6% am. em taxa anual:
6% am. * 12 = 72% aa.
- 20 -
Calculadora HP 12-C
Calcular o desconto e o valor líquido do 1º título
10,102001 ENTER 10,102001 Armazenar a 1ª data
5,112001 5,112001 Introduzir a 2ª data
g ADYS 26,00 calcular o número de períodos
n 26,00 Determinar que o número encontrado se refere ao período
72 i 72,00 Inserir a taxa anual
2000 CHS PV -2.000,00 Inserir o valor do 1º título
f INT 104,00 obter o valor do desconto
- -1.896,00 pressionar o sinal (-) obtemos o valor líquido
Calculadora HP 12-C
- -3.227,00 pressionar o sinal (-) obtemos o valor líquido
Calculadora HP 12-C
- -765,62 pressionar o sinal (-) obtemos o valor líquido
Planilha 7
A B C D E F
1 Taxa de Data do Valor do Valor
Título Vencimento
2 desconto desconto desconto líquido
3 2.000,00 0,20% 05/11/01 10/10/01 104,00 1.896,00
4 3.500,00 0,20% 18/11/01 10/10/01 273,00 3.227,00
5 1.000,00 0,20% 08/12/01 10/10/01 118,00 882,00
6 6.500,00 - - - 495,00 6.005,00
- 21 -
Nas células destacadas aplicamos as fórmulas:
E3 =A3*B3*(C3-D3)
F3 =A3-E3
A6 =SOMA(A3:A5)
F6 =SOMA(E3:E5)
G6 =SOMA(F3:F5)
Na célula E3 calculamos o valor do desconto aplicando a fórmula do desconto
por fora e copiamos a fórmula para as demais células referentes ao valor do desconto.
Na célula F3 calculamos o valor líquido, subtraindo o valor do título pelo valor

do desconto e também copiamos a fórmula para as demais células.
2 – Desconto Bancário
Como já vimos, o desconto “por fora” é abatido do valor futuro para obtermos o
valor líquido (valor presente). O que ocorre no desconto bancário é que, para realizar
essa operação, os bancos comerciais cobram taxas adicionais de desconto para cobrir
suas despesas administrativas, portanto, o desconto por fora é acrescido de uma taxa de
despesas bancárias e cobrado sobre o valor futuro.
A fórmula para o cálculo do desconto bancário é:
Db = Df + VF * h
Ou
Db = VF * (d * n + h)
Onde,
Db = desconto bancário
Df = desconto “por fora”
N = valor nominal
h = taxa de despesas administrativas
i = taxa de desconto
n = número de períodos antes do vencimento
- 22 -
Exemplo: Um banco YZ cobra uma taxa de 4% para as despesas administrativas

sobre o valor de um título de R$ 6.000,00. Este título foi descontado 2 meses antes do
seu vencimento e, a taxa de desconto cobrada é de 50% aa.
Vamos determinar o valor do desconto bancário e qual será o valor líquido do

título descontado.
Primeiro devemos igualar as unidades de tempo do período e da taxa. Como o

período está expresso em meses, vamos passar a taxa anual de 50% para taxa mensal.
50% / 12 = 0,0417 ou 4,17% am.
Planilha 8
A B C D E F
1 Valor do Período Taxa Taxa de Desconto Valor
2 título (meses) despesas desconto bancário líquido
3 6.000,00 2 4% 4,17% 740,40 5.259,60
E3 =A3*(D3*B3+C3)
F3 =A3-E3
3 – Desconto “Por Dentro” ou Racional
O desconto por dentro é obtido através da aplicação da taxa de desconto sobre o

valor líquido do título (valor presente), ou seja, por representar as relações de juros
simples já estudadas, o desconto “por dentro” incide sobre o valor atual do título
(capital liberado).
O valor do desconto “por dentro” é obtido ao multiplicarmos o valor presente

pela taxa de desconto (i) e o prazo da operação.
VP * i * n
Dd =
360
Onde,
Dd = desconto por dentro

VP = valor presente (valor líquido)
i = taxa anual
n = número de período
- 23 -
O valor do desconto “por dentro” também pode ser obtido pela aplicação da
fórmula geral para desconto:
Dd = VF -VP
A fórmula para calcular o valor nominal (valor futuro) é:
VF = VP + Dd
Exemplo: Um título descontado “por dentro” em 15/04/2001, à taxa de 2% am.,

com data para vencimento em 20/05/2001, resulta num valor líquido de
R$ 4.230,50. Qual o valor do desconto e o valor nominal do título?
Para fazermos os cálculos transformamos a taxa de 2% am. em taxa anual:
2% * 12 = 24% aa.
Calculadora HP 12-C
Calcular o desconto "por dentro"
g ADYS 35,00 Calcular o número de períodos
4.230,50 CHS PV -4.230,50 Inserir o valor líquido do título
f INT 98,71 Obter o valor do desconto
+ 4.329,21 Obter o valor nominal do título
Planilha 9
A B C D
1 Determinar o período em dias
2 Data inicial 15/4/2001
3 Data final 20/5/2001
4 número de dias 35
5 Calcular o desconto por dentro e o valor líquido
6 Valor Líquido Taxa anual Desconto por dentro Valor nominal
7 4.230,50 24,00% 98,71 4.329,21
- 24 -
C7 =(A7*B7*B4)/360
D7 =A7+C7
Digamos que no exemplo acima não tenha sido dado o valor líquido, mas
sim, o valor nominal. Como, acharíamos o valor do desconto por dentro, se este incide
sobre o valor líquido?
Podemos acha-lo utilizando a seguinte fórmula:
VF * i * n
Dd =
360 + i * n
Planilha 10
A B C D
1 Determinar o número de períodos
2 Data inicial 15/4/2001
3 Data final 20/5/2001
4 número de dias 35
5 Calcular o desconto por dentro e o valor líquido
6 Valor nominal Taxa anual Desconto por dentro Valor Líquido
7 4.329,21 24,00% 98,71 4.230,50
Nas células destacadas aplicamos as fórmulas;
C7 =(A7*B7*B4)/(360+B7*B4)
D7 =A7-C7
Comparação entre Desconto “Por Fora” e Desconto “Por Dentro” com Uso da
Planilha Eletrônica.
Utilizaremos o exemplo abaixo para fazer uma comparação entre os descontos

“por dentro” e “por fora” e avaliaremos as diferenças entre estes descontos.
Exemplo: Você tem um título no valor de R$ 5.000,00 a ser resgatado em 2 anos.

Você decidiu pagar o título seis meses antes do vencimento (18 meses).
Foi determinada uma taxa de desconto de 45% aa. Calcule o desconto e
o valor descontado desta operação.
Observe: Neste exemplo não foi dado o número de dias exatos, sabemos que o
período é de seis meses, mas não podemos saber exatamente quantos dias teremos por
não termos o conhecimento de quais são os meses do calendário civil, portanto
utilizaremos a fórmula a seguir, para o cálculo do desconto “por dentro”, não mais
tomando como base o ano comercial e o número de períodos em dias (tempo exato).
- 25 -
A fórmula que vamos aplicar para calcular o desconto “por dentro” a partir do
valor nominal será:
VF * i * n
Dd =
1+ i *n
A fórmula para o cálculo do desconto por fora é:
Df = VF * i * n
Para aplicarmos os valores nestas fórmulas, devemos primeiramente

transformar a taxa anual em taxa mensal, já que o período está expresso em meses.
45% aa. / 12 = 3,75% am.
Planilha 11
A B C D E
1 Calcular o desconto "por dentro" e o valor descontado
2 Valor nominal Taxa mensal Período em meses Desconto por dentro Valor descontado
3 5.000,00 3,75% 6 918,37 4.081,63
4
5 Calcular o desconto "por fora" e o valor descontado
6 Valor nominal Taxa mensal Período em meses Desconto por fora Valor descontado
7 5.000,00 3,75% 6 1.125,00 3.875,00
D3 =A3*B3*C3/(1+B3*C3)
E3 =A3-D3
D7 =A7*B7*C7
E7 =A7-D7
Observe que o desconto “por fora” possui um valor maior de juros cobrado pelo
título, isso ocorre porque ele é aplicado sobre o valor nominal e não sobre o valor atual
(valor líquido) como acontece no desconto “por dentro”.
- 26 -
1. Quero saldar uma dívida de R$ 13.000,00 três meses antes do seu vencimento.
Qual será o desconto racional (por dentro) que vou obter, se a taxa de juros for
de 26% aa.?
Df
VF = 13.000
VP
0 1 2 3 meses
Transformar a taxa anual em mensal = 26%/12 = 2,167%
Planilha 12
A B C D
1 Valor Futuro Taxa (i) Nper Valor do Desconto
2 13.000 2,167% 3 793,54
Na célula destacada aplicamos a fórmula para o cálculo do desconto “por dentro”:
D2 =A2*B2*C2/(1+B2*C2)
O desconto racional que eu obtive pelo resgate antecipado da dívida é R$ 793,43
2. O banco Beta cobra taxa administrativa de 1,5% e taxa de desconto racional (por
dentro) de 30% aa. para financiamentos. Uma pessoa necessita de R$ 12.000,00
e pede um financiamento ao banco por 3 meses. Qual deverá ser o valor deste
financiamento?
A pessoa precisa de R$ 12.000,00. Logo, este é o valor líquido que ela receberá
do banco. Neste caso, precisamos apurar o valor futuro da operação.
Transformar a taxa de juros de 30%aa em taxa mensal = 30%/12 = 2,50% a.m.
Planilha 13
A B C D E F
1 Valor Futuro Taxa adm. Taxa (i) Nper Valor do Desconto Valor Presente
2 13.080,00 1,50% 2,50% 3 1.080,00 12.000,00
- 27 -
Nas células destacadas aplicamos as fórmulas para o cálculo do desconto e a

soma do valor presente com o valor do desconto para encontramos o valor futuro,
respectivamente:
A2 =F2+E2
E2 =F2*(C2*D2+B2)
1. Carla descontou uma Nota Promissória, no valor de R$ 15.000,00 em seu

vencimento, dois meses antes do prazo para resgate. Sabendo-se que a taxa de
desconto comercial era de 2,33% am.. Qual foi o valor do desconto e o valor
atual?
A) R$ 700,00 e R$ 14.301,00
B) R$ 810,00 e R$ 14.190,00
C) R$ 699,00 e R$ 14.301,00
D) R$ 699,00 e R$ 14.300,99
2. Calcule o valor do desconto simples “por dentro” de um título de R$ 1.500,00 a

vencer em 90 dias, sabendo-se que a taxa de desconto é de 2% ao mês.
A) R$ 84,91
B) R$ 74,91
C) R$ 964,29
D) R$ 964,30
3. A empresa Beta retira do Banco Alfa um empréstimo por 4 meses no valor de

R$ 400.000,00. Com a taxa de juros de 20% a.a. e a taxa para despesas
administrativas 1%, qual será o desconto bancário?
A) R$ 30.560,00
B) R$ 30.666,67
C) R$ 29.600,00
D) R$ 31.667,00
- 28 -
Módulo II – Regimes de Capitalização - Juros

Simples e Desconto Simples
Resumo:
Neste módulo foram conceituados os regimes de capitalização simples e

composta, bem como foram desenvolvidos os cálculos de juros simples.
Estudamos ainda funcionamento das operações de descontos simples e os tipos

de descontos existentes no sistema financeiro.
- 29 -
Módulo III – Regimes de Capitalização - Juros

Compostos e Desconto Compostos
Objetivo do Módulo:
Desenvolver os cálculos de juros compostos, montante (valor futuro), capital

(valor presente), taxas e números de períodos na calculadora HP 12-C e na
planilha eletrônica.
Conhecer os tipos de descontos existentes no sistema financeiro e entender como

funcionam as operações de descontos compostos.
Fazer uma comparação entre juros simples (crescimento linear) e juros

compostos (crescimento exponencial).
- 30 -
CÁLCULO DE JUROS COMPOSTOS
Exemplo: Aplicamos um capital de R$ 2.000,00 à taxa de juros composta de 10%

ao mês por 2 meses. Determine o valor futuro (FV) de cada período:
1º mês:
Juros = 2.000 * 10% = 200
Montante = 2.000 + 200 = 2.200
Ou seja,
VF = VP * (1 + i)
Onde,
VP = valor presente (capital)

i = taxa de juros composta
Então,
VF = 2.000 * (1 + 0,10) = 2.200
2º mês:
VF = VP * (1 + i) * (1 + i)
VF = 2.000 * (1 + 0,10) * (1 + 0,10)
VF = 2.000 * (1 + 0,10)2 = 2.420
Se aplicarmos o raciocínio acima para n períodos teremos:
VF = 2.000 * (1 + 0,10) * (1 + 0,10) … (1 + 0,10)

VF = 2.000 * (1 + 0,10)n
A partir deste raciocínio obtemos as fórmulas para calcular o montante e o capital:
VF = VP (1 + i)n VF
VP =
(1 + i ) n
- 31 -
CÁLCULO DO MONTANTE, CAPITAL, TAXA E

NÚMERO DE PERÍODOS
Para obtermos os cálculos do montante (VF), capital (VP), taxa de juros (i) e
número de períodos (NPER) na calculadora HP-12C e na planilha eletrônica, podemos
fazer uso de fórmulas ou aplicações de funções.
Vejamos como realizar esses cálculos:
1 – Montante (VF)
Com um capital (VP) de R$ 8.000,00, em regime de juros compostos, à taxa de

1% ao mês, em 5 meses, vamos calcular o valor do montante (valor futuro).
Calculadora HP 12-C
Calcular os Juros e o Valor futuro
f CLEAR FIN 0,00 limpar os registradores financeiros
8000 CHS PV -8.000,00 armazenar o valor presente
5n 5,00 armazenar o número de períodos
1 i 1,00 armazenar a taxa
RCL PV + 408,08 Calcular o valor dos Juros
Aplicando a função Financeira
Na planilha eletrônica o procedimento para o cálculo da VF é semelhante ao

fluxo de caixa, as variáveis VP e VF não podem ter sinais iguais, no exemplo citado, o
capital está sendo aplicado, portanto, está ocorrendo uma saída de caixa, então, o valor a
ser inserido no campo da variável VP deverá ser negativo, assim o resultado (VF) será
positivo (entrada de caixa).
A sintaxe da função é:
=VF(taxa;nper;pgto;vp;tipo)
Planilha 14
A B C D E F
1 Cálculo do Valor Futuro
2 Taxa (i) Nper Pgto VP Tipo VF
3 1% 5 0 -8.000,00 0 8.408,08
- 32 -
Na célula destacada aplicamos a função financeira VF:
F3 =VF(A3;B3;C3;D3;E3)
Aplicando a fórmula matemática para o cálculo do montante (VF):
Podemos fazer os mesmos cálculos do exemplo acima utilizando a fórmula

matemática para cálculo do montante. Para isso, a taxa e o período devem estar na
mesma unidade de tempo. Como, neste caso, os valores não precisam ser convertidos a
mesma unidade, basta aplica-los diretamente na fórmula.
VF = VP (1 + i)n
Planilha 15
A B C D
1 Cálculo do Valor Futuro
2 VP Nper i VF
3 -8.000,00 5 1% 8.408,08
D3 =-A3*(1+C3)^B3
2 – Capital (VP)
Eu obtive R$ 10.500,00 ao depositar um certo valor, durante 2 anos, em uma

poupança que está rendendo 1,5% ao mês (a juros compostos). Quanto eu depositei?
Devemos transformar o período anual em mensal ou a taxa mensal de 1,5% em

taxa anual.
Passaremos o período de 2 anos para 24 meses.
2 anos = 24 meses
C a l c u l a d o ra H P 1 2 -C
C a l c u l a r o s J u ro s e o V a l o r P re se n te
N o te c l a d o v i so r O b j e ti v o
f C L EA R F I N 0,00 lim p a r o s re g is t ra d o re s fin a n c e iro s
10.500 F V 1 0 . 5 0 0 , 0 0 a rm a z e n a r o va lo r fu rt u ro
24 n 24,00 a rm a z e n a r o n ú m e ro d e p e río d o s
1,5 i 1,50 a rm a z e n a r a t a x a
PV -7 . 3 4 5 , 2 1 C a lc u la r o va lo r p re s e n t e
RCL FV + 3 . 1 5 4 , 7 9 C a lc u la r o va lo r d o s Ju ro s
- 33 -
• Aplicando a função financeira VP
Sintaxe: =VP(taxa;nper;pgto;vf;tipo)
Planilha 16
A B C D E F
1 Cálculo do Valor Presente
2 Taxa (i) Nper Pgto VF Tipo VP
3 1,5% 24 0 10.500,00 0 (7.345,21)
Na célula destacada aplicamos a função financeira VP:
F3 =VP(A3;B3;C3;D3;E3)
• Aplicando a fórmula matemática para o cálculo do capital
O período deve estar expresso na mesma unidade de tempo da taxa.
VP = ___VF__
(1 + i)n
Planilha 17
A B C D
1 Cálculo do Valor Presente
2 VF Nper i VP
3 10.500,00 24 1,5% 7.345,21
D3 =-A3/(1+C3)^B3
3 – Taxa (i)
Determine a taxa mensal a juros compostos de um capital de R$ 50.000,00 que

gera um montante de R$ 54.590,60 após um semestre.
Nota: Para encontrarmos a taxa mensal será necessário que o período esteja em meses,
ou seja, um semestre é o mesmo que 6 meses.
- 34 -
Ca lcula dora HP 12-C

Ca lcula r a Ta x a de Juros
No te cla do visor Obje tivo
5.0000 CHS P V -50.000,00 A rm az enar o valor pres ente
54.590,60 FV 54.590,60 arm az enar o valor futuro
6 n 6,00 arm az enar o núm ero de períodos
i 1,47 Calc ular a tax a i
Vejamos um exemplo com o uso do excel:
Se temos um capital de R$ 500,00 que gera um montante de R$ 630,50, em 4

anos, com capitalização anual, qual a taxa de juros anual empregada sobre este capital?
• Aplicando a função financeira “taxa”
Sintaxe: =taxa(nper;pgto;vp;vf;tipo;estimativa)
Observe que o capital e o montante devem ser introduzidos com sinais opostos.
Planilha 18
A B C D E F G
1 Cálculo da Taxa
2 Nper Pgto VP VF Tipo Estimativa Taxa (i)
3 4 0 -500,00 630,50 0 0 6%
Na célula destacada aplicamos a função financeira “Taxa”:
G3 =TAXA(A3;B3;C3;D3;E3;F3)
• Aplicando a fórmula matemática para o cálculo da taxa
A fórmula para o cálculo da taxa é:
1
⎛ VF ⎞ n
i= ⎜ ⎟ −1
⎝ VP ⎠
Planilha 19
A B C D
1 Cálculo da Taxa
2 VP Nper i VF
3 500,00 4 6% 630,50
C3 =(D7/A7)^(1/B7)-1
- 35 -
4 – Períodos (tempo - NPER)
Quanto tempo leva para um capital de R$ 3.000,00 produzir juros de R$

935,00, sendo capitalizado quadrimestralmente à taxa de 15% aa.?
Como o capital está sendo capitalizado quadrimestralmente, devemos

transformar a taxa nesta mesma unidade de tempo. O ano tem 3 quadrimestres então,
15% dividido por 3 = 5% ao quadrimestre. Para calcularmos o número de períodos
também precisamos do valor do montante (VF), podemos obtê-lo somando capital (VP)
mais juros, ou seja, 3.000,00 + 935,00 = R$ 3.935,00.
Calculadora HP 12-C
Calcular o Número de Períodos
3.000 CHS PV -3.000,00 Armazenar o valor presente
3.935 FV 3.935,00 armazenar o valor futuro
n 6,00 Calcular o número de períodos
No cálculo do número de períodos a calculadora fornece o resultado

arredondado para o inteiro superior, por exemplo, se o número de períodos for 4,5, a
calculadora apresenta o número 5. por esse motivo devemos conferir se o número de
períodos encontrado no cálculo acima vai gerar o montante de R$ 3.935,00.
Calculadora HP 12-C
Calcular o Valor Futuro
6n 6,00 Armazenar o número de períodos
Vejamos que o número de períodos 6 gera um montante superior ao

apresentado no exemplo, a diferença é de R$ 85,29.
Vamos calcular o montante com o número de períodos 5 para ver se

chegaremos ao resultado esperado:
Calculadora HP 12-C
- 36 -
Agora, veja que, o valor do montante encontrado ao aplicar o número de

períodos 5 foi menor do que valor apresentado no exemplo, a diferença é de R$ 106,16
a menor.
O que devemos fazer para encontrar o número exato de períodos?
1 – Primeiramente devemos calcular a diferença entre os montantes encontrados no 5º e

6º períodos e, depois, calcular a diferença entre o montante dado no enunciado e o
montante do menor número de períodos.
• Diferença entre os montantes do 5º e 6º períodos:
6 4.020,29
−5 − 3.828,84
1 191,45
• Diferença entre o montante dado no enunciado e o montante do menor

número de períodos:
x 3.935,00
− 3.828,84
106,16
2- Agora vamos admitir que as diferenças encontradas sejam proporcionais. Fazendo a

seguinte regra de três, acharemos um valor que acrescentado ao menor período (5)
resultará no valor do período exato.
1 191,45
=
x 106,16
1 * 106,16
x = = 0,56 aproximadamente
191,45
O número de períodos que gerará o montante de R$ 3935,00 é 5,56

quadrimestrais (=5 + 0,56).
Vamos conferir:
Calculadora HP 12-C
5,56 n 5,56 Armazenar o número de períodos
Aproximadamente = 3.935,00
- 37 -
O resultado não será exatamente o valor do enunciado, mas estará bem mais
próximo.
• Aplicando a função financeira NPER
Sintaxe: =nper(taxa;pgto;vp;vf;tipo)
Planilha 20
A B C D E F
1 Cálculo do Número de períodos
2 i Pgto VP VF Tipo Nper
3 5% 0 3.000,00 3.935,00 0 6
Na célula destacada aplicamos a função financeira NPER:
F6 =NPER(A3;B3;-C3;D3;E3)
• Aplicando a fórmula matemática para cálculo do período
A fórmula para calcular o número de períodos a seguinte:
VF
Log
N= VP
Log (1 + i )
Podemos calcular o número de períodos digitando a fórmula anterior na célula

ou utilizando a função matemática “LOG”. Para encontrar esta função seguimos os
mesmos procedimentos que aplicamos para encontrar as funções financeiras, porém em
categoria devemos selecionar “Matemática e Trigonométrica”.
Planilha 21
A B C D
1 Cálculo do Número de períodos
2 VP Nper i VF
3 3.000,00 6 5% 3.935,00
B3 =LOG(D3/A3)/LOG(1+C3)
- 38 -
EXERCÍCIOS PROPOSTOS:
1. Você aplicou R$ 2.500,00 em um certo Banco a uma taxa de juros compostos de

1.5% ao mês. Após 18 meses quanto você receberá do Banco?
A) R$ 3.682,53
B) R$ 3.268,35
C) R$ 3.238,00
D) R$ 3.268,50
2. Ao fazer uma aplicação, com uma taxa efetiva de 1% ao mês, eu obtive, após
dois anos, um valor acumulado de R$ 2.000,00. Qual foi o valor investido nesta
aplicação?
A) R$ 1.575,13
B) R$ 1.960,70
C) R$ 131,76
D) R$ 1.960,59
3. Um capital inicial aplicado de R$ 3.000,00 produz um montante de R$ 3.500,00,

no final de 15 meses. Qual foi a taxa de juros mensal desta aplicação, no regime de
juros compostos?
A) 201,03%
B) 1,03%
C) 11,03%
D) 101,30%
4. Determine o número de meses necessários para fazer um capital de R$ 1.000,00

dobrar de valor, com a taxa de juros de 5% ao mês, no regime de juros compostos.
A) 14,2
B) 14,0
C) 15,0
D) 15,2
5. Se eu quiser comprar uma casa no valor de R$ 85.000,00, qual o valor que eu

tenho que aplicar hoje para que daqui a 3 anos possua o montante desejado? Considere
as taxas de aplicação de 3% a.m., 15% a.s. e 30% a.a.
A) R$ 36.747,85; R$ 39.688,12; R$ 35.942,94

B) R$ 29.327,76; R$ 36.747,85; R$ 38.689,12
C) R$ 29.237,76; R$ 36.747,85; R$ 38.689,12
D) R$ 34.942,97; R$ 36.747,85; R$ 38.689,12
- 39 -
DESCONTOS COMPOSTOS
O desconto composto, assim como o desconto simples, é dividido em desconto
“por fora” e desconto “por dentro”. No Brasil é mais comum aplicação do desconto “por
dentro” que é geralmente utilizado nas operações de longo prazo.
1- Desconto Composto “Por Fora”
Podemos obter o desconto composto “por fora” aplicando a taxa de desconto (d)
sobre o valor presente existente no início do período do desconto.
Exemplo: Com um capital de R$ 3.000,00 à taxa de 15% am., calcule o

desconto composto.
1º período:
Valor no início do período = 3.000,00

Desconto do período = 3.000,00 * 1,5% = 45,00
Valor Líquido do período = 3.000,00 - 45,00 = 2.955,00
2º período:
Valor no início do período = 2.955,00

Desconto do período = 2.955,00 * 1,5% = 44,33
Valor Líquido do período = 2.955,00 - 44,33 = 2.910,67
E assim é o desenvolvimento do cálculo por n períodos.
Para facilitar o cálculo do desconto por fora temos a fórmula:
Df = VF * [1- (1 - i)n]
Ou seja,
Df = VF - VP
Exemplo 1: Uma empresa comprou uma máquina no valor de R$ 50.000,00, sendo

que a mesma sofre depreciação de 10% ao ano sobre o saldo residual.
Qual será o seu valor daqui a 4 anos?
- 40 -
C a lcu la d o ra H P 12-C
C a lcu la r o d e sco n to "p o r fo ra "
N o te cla d o viso r O b je tivo
f C L EA R F IN 0,00 Lim par os regis tradores financ eiros
4 n 4,00 A rm az enar o núm ero de períodos
10 C H S i -10,00 A rm az enar a tax a c om s inal negativo 1
50.000 C H S P V -50.000,00 A rm az enar o valor pres ente
FV 32.805,00 C alc ular o valor futuro
RCL P V + -17.195,00 C alc ular o valor do des c onto por fora
Desconto por fora = R$ 17.195,00

Valor da máquina após o desconto = 32.805,00
Exemplo 2: Faltando 2 meses para o seu vencimento, um título foi descontado à taxa
de desconto por fora de 2% ao mês. Sendo o valor nominal do título R$
30.000,00, qual o valor do título e o valor do desconto?
Planilha 22
A B C D E
1 Calcular o desconto "por fora" e o valor descontado
2 Valor Futuro Taxa mensal Período em meses Valor presente Valor do desconto
3 30.000,00 2,00% 2 28.812,00 1.188,00
D3 =A3*(1-B3)^C3
E3 =A3-D3
3 – Desconto Composto Por Dentro
O desconto composto por dentro incide sobre o valor líquido e é apurado de

forma equivalente ao cálculo do valor presente, também podendo ser estabelecido pela
diferença entre o valor nominal e o valor descontado.
Assim, temos as seguintes fórmulas para cálculo do desconto composto por

dentro:
VF
VP =
(1 + i ) n
- 41 -
Dd = VF - VP
• A partir do valor nominal
Exemplo 1: Com título de R$ 5.500,00 calcule o desconto por dentro para um período
de 3 meses antes do vencimento, à taxa de 2% am.
Calculadora HP 12-C
f CLEAR FIN 0,00 Limpar os registradores financeiros
5.500 FV 5.500,00 Armazenar o valor nominal
3 n 3,00 Armazenar o número de períodos
2 i 2,00 Armazenar a taxa
PV -5.182,77 Calcular o valor líquido
RCL FV + 317,23 Calcular o valor do desconto por dentro
Desconto = R$ 317,23
Valor líquido = R$ 5.182,77
A partir do valor líquido
Exemplo 2: Um título foi resgatado por R$ 5.793,56, quando faltavam 5 meses para o
seu vencimento, à taxa de 2% am. Qual o valor do desconto composto
por fora?
Calculadora HP 12-C
5.793,56 CHS PV -5.793,56 Armazenar o valor líquido
FV 6.396,56 Calcular o valor nominal
RCL PV + 603,00 Calcular o valor do desconto por dentro
Desconto = R$ 603,00
Valor nominal = R$ 6.396,56
- 42 -
Exemplo 3: Foi feita uma aplicação no Banco W que produziu um valor acumulado
de R$ 3.000,00 ao final de 2 anos. Este investimento se deu no regime de
juros compostos à taxa de 0,50% ao mês. Qual o valor do investimento e
do desconto por dentro?
Planilha 23
A B C D E
1 Calcular o desconto "por dentro" e o valor descontado
2 Valor acumulado Taxa mensal Período em meses Valor do investimento Desconto por dentro
3 3.000,00 0,50% 24 2.661,56 338,44
D3 =A3/(1-B3)^C3
E3 =A3-D3
EXERCÍCIO RESOLVIDO:
1. Determine o valor do investimento inicial que devo fazer no regime de juros

compostos, com uma taxa efetiva mensal de 2%, de modo que produza um
montante acumulado de R$ 2.000,00 ao final de 24 meses. Determine também o
valor do desconto “por dentro”.
Solução:
n = 24 meses
i = 2% ao mês
VF = R$ 2.000,00
Pgto = 0,00
VP = ?
Dd = ?
Planilha 24
A B C D E F G
1 Taxa (i) Nper Pgto VF Tipo VP Desconto
2 2% 24 0,00 -2.000,00 - R$ 1.243,44 R$ 756,56
Nas células destacadas aplicamos, respectivamente, a função financeira VP e a

fórmula para encontrarmos o desconto:
F2 =VP(A2;B2;C2;D2;E2)
G2 =-E2-F2
- 43 -
1. Determine o valor atual de um título de R$ 2.500,00 que será resgatado 2 meses

antes de seu vencimento, à taxa de desconto composto “por dentro” de 1% ao mês.
A) R$ 49,25
B) R$ 49,30
C) R$ 49,27
D) R$ 49,25
2. Qual é o valor do desconto concedido sobre um título de R$ 5.000,00, resgatado

4 meses antes do vencimento, à taxa de 25% a.a., com capitalização bimestral.
A) R$ 395,84
B) R$ 202,00
C) R$ 295,20
D) R$ 753,27
3. Um título de R$ 3.000,00 foi pago 3 meses e 45 dias antes do seu vencimento.

Por ter sido pago antecipadamente,foi concedido um desconto composto, capitalizado
trimestralmente, à taxa de 25% a.a.. Qual foi o valor do título após este desconto?
A) R$ 2.740,00
B) R$ 2.818,22
C) R$ 2.739,23
D) R$ 2.736,23
- 44 -
CRESCIMENTO LINEAR x CRESCIMENTO

EXPONENCIAL
Tomemos uma aplicação de R$ 1.000,00 nos regimes de juros simples e

compostos durante 5 períodos a uma taxa de 30% a.a.
Juros Simples Juros Compostos

Valor Valor Valor Valor
Período Inicial Final Período Inicial Final
1 1000,00 1300,00 1 1000,00 1300,00
2 1300,00 1600,00 2 1300,00 1690,00
3 1600,00 1900,00 3 1690,00 2197,00
4 1900,00 2200,00 4 2197,00 2856,10
5 2200,00 2500,00 5 2856,10 3712,93
Juros Simples
3000,00
2500,00
2000,00
1500,00
1000,00
500,00
0,00
1 2 3 4 5
Período (Anos)
Note que no regime de juros simples a diferença entre os valores finais de

períodos consecutivos é constante, neste exemplo a diferença é igual a R$ 300,00. A
seqüência formada pelos valores finais de uma aplicação a juros simples é uma
progressão aritmética (PA), pois cada termo pode ser obtido do somando-se o termo
anterior a um valor constante.
R$ 1000,00 + 300,00 = 1.300,00

R$ 1300,00 + 300,00 = 1.600,00
R$ 1600,00 + 300,00 = 1.900,00
R$ 1900,00 + 300,00 = 2.200,00
R$ 2200,00 + 300,00 = 2.500,00
- 45 -
Diferentemente do que ocorre no regime de juros compostos, a diferença entre

os valores finais não é constante, verifique, por exemplo, que a diferença entre os
valores finais do segundo e do primeiro períodos é de R$ 120,00 – R$ 100,0 = R$20,00
e entre o terceiro e o segundo é R$ 144,00 – R$ 120,00 = R$ 24,00. Na verdade, a
seqüência formada pelos valores finais de uma aplicação a juros compostos é uma
progressão geométrica (PG), pois cada termo pode ser obtido a partir do anterior
multiplicando-se o termo anterior e um valor constante. Observe que:
Juros Compostos
4000,00
3500,00
3000,00
2500,00
2000,00
1500,00
1000,00
500,00
0,00
1 2 3 4 5
Período (Anos)
Juros Simples x Juros Compostos

Juros simples Juros compostos
4000,00
3500,00
3000,00
2500,00
2000,00
1500,00
1000,00
500,00
0,00
1 2 3 4 5
Período (Anos)
R$ 1000,00 x 1,3 = 1.300,00

R$ 1300,00 x 1,3 = 1.690,00
R$ 1690,00 x 1,3 = 2.197,00
R$ 2197,00 x 1,3 = 2.856,10
R$ 2856,10 x 1,3 = 3.712,93
- 46 -
Conclusão: É fácil ver que fixada a mesma taxa, a aplicação no regime de

juros compostos produzirá, a partir do final do segundo período um montante maior que
uma aplicação no regime de juros simples. Isto se deve ao fato de que nas aplicações a
juros compostos os juros também são capitalizados, o que sabemos não ocorre nas
aplicações a juros simples, onde apenas o principal é capitalizado durante a vigência da
aplicação.
- 47 -
Módulo III – Regimes de capitalização – Juros

Compostos e Descontos Compostos
Resumo
Neste módulo foram desenvolvidos os cálculos de juros compostos, montante,

capital, taxa e número de períodos na calculadora HP-12C e na planilha eletrônica
(aplicando fórmulas matemáticas e funções financeiras).
Estudamos ainda o funcionamento das operações de descontos compostos e os
tipos de descontos existentes no sistema financeiro.
Por fim, analisamos através de gráficos, que no regime de juros simples ocorre
um crescimento linear (progressão aritmética) e que no regime de juros compostos
ocorre um crescimento exponencial (progressão geométrica).
- 48 -
Módulo IV – Taxas de Juros

Objetivos do Módulo:
Conhecer as taxas proporcionais – regime de juros simples e taxas equivalentes -

regime de juros compostos.
Reconhecer a diferença entre as taxas nominal e efetiva
Fazer uma comparação entre as taxas proporcionais (juros simples) e taxas

equivalentes (juros compostos).
- 49 -
TAXAS PROPORCIONAIS - JUROS SIMPLES
No regime de juros simples, quando as taxas de juros que são fornecidas em

unidades de tempo diferentes ao serem aplicadas num mesmo capital, durante o mesmo
prazo de tempo, produzem o mesmo valor do montante, dizemos que estas taxas são
proporcionais.
Para que duas taxas sejam proporcionais é necessário que as razões entre seus
valores e os períodos a que se referem sejam iguais.
Exemplo: A partir de um capital de R$ 500,00 , vamos calcular os juros às taxas de

2% ao mês, por 24 meses e 24% ao ano, por 2 anos.
Resolução: J = 500,00 x 0,02 x 24 = 240,00

J = 500,00 x 0,24 x 2 = 240,00
Vimos que as taxas de 2% ao mês e 24% ao ano são proporcionais, pois

resultaram no mesmo valor de R$ 240,00 (mesmo montante), sendo aplicadas ao mesmo
capital, durante o mesmo período de tempo.
As taxas proporcionais referidas acima são também chamadas de taxas

equivalentes, porque foram aplicadas ao mesmo capital, pelo mesmo período, e
renderam o mesmo juro. Portanto as taxas proporcionais são sempre equivalentes para
o caso do regime de juros simples.
Vamos calcular a taxa mensal proporcional a 8% ao ano e a 15% ao

quadrimestre, fazendo os seguintes procedimentos:
• Cálculo da taxa anual:
Ca lcula d ora HP 12-C

Ca lcula r a ta x a m e nsa l a pa rtir da ta x a a nua l
No te cla do visor O bje tivo
8 ENTER 8,00 A rm az enar a tax a anual de 8%
Dividir o valor da tax a pela quantidade de
12 ÷ 0,67
m es es ex is tentes em um ano
A taxa é de 0,67% ao mês
Cálculo da taxa quadrimestral:

Ca lcula r a ta x a m e nsa l a pa rtir da ta x a qua drim e stra l
No te cla do visor Obje tivo
15 ENTER 15,00 A rm az enar a tax a quadrim es tral de 15%
Dividir o valor da tax a pela quantidade de m es es
4 ÷ 3,75
ex istentes em um quadrim es tre
- 50 -
A taxa é de 3,75% ao mês.
Agora vamos calcular a taxa trimestral proporcional a 4% ao mês:

Ca lcula r a ta x a Trim e stra l
No te cla do visor O bje tivo
4 ENTER 4,00 A rm az enar a tax a m ens al de 4%
M ultiplic ar o valor da tax a pela quantidade de
3 X 12,00
m es es que um trim es tre pos s ui.
A taxa é de 12% ao trimestre.
Exemplo: Com um capital de R$ 2.000,00, no regime de juros simples,

vamos calcular o valor do montante, ao final de 3 anos, com as
seguintes taxas de juros:
a) 24% ao ano
b) 6% ao trimestre
c) 2% ao mês
Planilha 25
A B C D E
1 cálculo de taxas proporcionais
2 n i VP VF
3 a) anual 3 24% 2000 3440
4 b) trimestral 12 6% 2000 3440
5 c) mensal 36 2% 2000 3440
E3 =D3*(1+C3*B3)
E4 =D4*(1+C4*B4)
E5 =D5*(1+C5*B5)
- 51 -
TAXAS EQUIVALENTES – JUROS COMPOSTOS
No regime de juros compostos, quando as taxas de juros que são fornecidas em

unidades de tempo diferentes, ao serem aplicadas num mesmo capital, durante o mesmo
prazo de tempo, produzem o mesmo valor do montante, dizemos que estas taxas são
equivalentes.
A diferença entre as taxas equivalentes e taxas proporcionais se dá de acordo

com o regime de juros considerado. As taxas proporcionais estão diretamente ligadas ao
regime de juros simples e as taxas equivalentes estão diretamente ligadas ao regime de
juros compostos.
Exemplo:
Seja um capital de R$ 100,00, aplicado à taxa de 2% ao mês, por 24 meses. Em
dois anos a taxa anual equivalente será de 26,82%.
2% em 24 meses (capitalização mensal) =

VF = 100,00 *(1+0,02)24 = 160,84
26,82% em 2 anos (capitalização anual) =

VF = 100,00*(1+0,2682)2 = 160,83
Aplicando a função taxa:
A sintaxe da função é: =taxa(nper;pgto;vp;vf;tipo;estimativa)
Vamos calcular as taxas equivalentes para cada uma das seguintes taxas e prazos:
taxa mensal equivalente a 26,82% aa. (capitalização mensal);

taxa semestral equivalente a 16% aa. (capitalização semestral);
taxa diária equivalente a 4% am. (capitalização diária).
Cálculo na Planilha Eletrônica
Planilha 26
A B C D
1 Período a que a taxa Taxas Período de capitalização
Taxas
2 se refere (dias) equivalentes (dias)
3 26,82% 360 2,000% 30
4 16% 360 7,703% 180
5 4% 30 0,131% 1
C3 =TAXA(B3/D3;0;-1;1+A3)
Copiamos a fórmula para as demais células C4 e C5. No campo nper, dividimos

o valor do período a que a taxa se refere pelo período da capitalização: [B3/D3], nos
campos pgto, tipo e estimativa não inserimos valores, no campo do valor presente
- 52 -
inserimos o número 1 antecedido do sinal negativo e no campo do valor futuro

adicionamos ao valor 1 a célula referente a taxa: [1+A3].
Aplicando a fórmula matemática:
Voltemos ao primeiro exemplo em que um capital de R$ 100,00, aplicado

à taxa de 2% ao mês, por 24 meses, gera uma taxa anual equivalente de 26,82%.
O cálculo da taxa equivalente é feito pela fórmula:
ik = (1 + i)k – 1
Onde:
k = número de períodos de capitalização contidos na taxa (no caso acima, o número é

12);
i = taxa relacionada ao período de capitalização (2%);
ik = taxa equivalente (no caso, taxa anual).
Cálculo de taxas equivalentes na planilha eletrônica
Planilha 27
A B C D
1 Período da capitalização Taxas Período de capitalização
Taxa
2 (em dias) equivalente (dias)
3 2% 30 26,82% 360
Na célula destacada aplicamos seguinte fórmula:
C3 =(1+A3)^(D3/B3)-1
- 53 -
TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA
Quando a taxa e o período possuem a mesma unidade de tempo de capitalização,

chamamos a taxa de juros de taxa efetiva.
Por exemplo, aplicamos um capital de R$ 5.000,00 à taxa de 4% am.,

capitalizado mensalmente, durante um ano. Podemos observar que a taxa e o período
de capitalização possuem a unidade de tempo em meses.
Outros exemplos:
10% ao semestre, capitalizado semestralmente, durante 2 anos (=4 períodos);
3% ao ano, capitalizados anualmente, durante 12 meses (=1período).
Esta taxa é utilizada nas funções financeiras do Excel , na calculadora financeira

e nos fatores das tabelas financeiras.
Quando a taxa e o período não possuem a mesma unidade de tempo da

capitalização, chamamos de taxa nominal. A taxa nominal sempre será apresentada de
forma anual e seus períodos de capitalização poderão ter com qualquer unidade de
tempo.
Na solução de problemas financeiros sempre precisaremos da taxa efetiva, e esta

encontra-se implícita no enunciado da taxa nominal.
A taxa efetiva implícita é obtida de forma proporcional, no regime de juros

simples.
Vejamos, então, como apuramos a taxa efetiva, a partir de uma taxa nominal,
dentro do regime de capitalização simples:
Como exemplos temos:
36% ao ano, capitalizados semestralmente, durante 18 meses;

4% ao ano, capitalizados mensalmente, durante 5 meses;
12% ao ano, capitalizados trimestralmente, durante 1 ano.
Uma Taxa Nominal de 36% ao ano, capitalizados semestralmente:
36%
= 18% ao semestre
2semestres
- 54 -
• Uma Taxa Nominal de 4% ao ano, capitalizados mensalmente:
4%
= 0,33% ao mês
12meses
• Uma taxa Nominal de 12% ao ano, capitalizados trimestralmente:
12%
= 3% ao trimestre
4trimestres
EXEMPLO NUMÉRICO:
Determine as taxas efetivas anuais equivalentes a uma taxa nominal de 10% ao

ano, com capitalização mensal, trimestral e semestral.
Capitalização Mensal:
Taxa efetiva mensal: im = 10%/12 = 0,83% ao mês
Taxa efetiva anual = (1+im)12 = (1+0,83%)12-1 = 0,104713 x 100 = 10,47% ao

ano.
Podemos obter essa mesma taxa fazendo os cálculos na planilha eletrônica e na

calculadora HP 12-C:
Planilha 28
A B C D E
1 NPER TAXA VP PGTO VF
2 12 0,83% -100,00 0 R$ 110,4713024
Na célula E2 aplicamos a função financeira VF
Calculadora HP 12-C
Calcular a taxa efetiva anual
0,83333 i 0,83 Armazenar a taxa
100,00 CHS PV -100,00 Armazenar o valor presente
100 - 10,47 Calcular a taxa efetiva anual
- 55 -
O valor encontrado de R$ 110,4713, obtido pela função VF, em relação ao valor

principal de R$ 100,00, indica uma taxa efetiva de 10,4713% ao ano.
Capitalização Trimestral:
Taxa efetiva trimestral: it = 10%/4 = 2,50% ao trimestre.
Taxa efetiva anual = (1+it)4 = (1+2,5%)4-1 = 0,10381289 x 100 = 10,38% ao

ano.

Planilha 29
A B C D E
2 4 2,50% -100 0 R$ 110,3812891
Na célula E2 aplicamos a função financeira VF.
Calculadora HP 12-C

Capitalização Semestral:
Taxa efetiva semestral: is = 10%/2 = 5,00% ao semestre.
Taxa efetiva anual = (1+is)2 = (1+5,0%)2-1 = 0,102500 x 100 = 10,25% ao

ano.

Planilha 30
A B C D E
2 2 5,00% -100 0 R$ 110,2500000
- 56 -
Na célula E2 aplicamos a função financeira VF.
Calculadora HP 12-C

- 57 -
TAXAS PROPORCIONAIS X TAXAS EQUIVALENTES

Comparando Taxas Anuais
Na tabela a seguir apresentamos uma comparação de taxas anuais, proporcionais

e equivalentes a determinadas taxas mensais. Nesta tabela queremos mostrar as
diferenças entre as taxas anuais obtidas a juros simples (proporcionais) e a juros
compostos (equivalentes) à medida que as taxas de juros aumentam de valor
Planilha 31
A B C D E
1 Taxas Anuais
Taxas Efetivas Taxas Anuais Equivalentes
2 Proporcionais (Juros
Mensais (Juros Compostos)
3 Simples)
4 0,50% 6,0% 6,17%
5 2,50% 30,0% 34,49%
6 4,50% 54,0% 69,59%
7 6,50% 78,0% 112,91%
8 10,00% 120,0% 213,84%
9 14,00% 168,0% 381,79%
10 16,00% 192,0% 493,60%
11 18,00% 216,0% 628,76%
12 20,00% 240,0% 791,61%
Na célula B4 aplicamos a fórmula [=A4*12] e copiamos a mesma para as

demais células da coluna B. Na célula D4 aplicamos a fórmula [=(1+A4)^12] e
copiamos a mesma para as demais células da coluna D..
1. Qual é a taxa de juros anual cobrada nos casos a seguir, se eu aplicar um capital
de R$ 1.500,00 e receber:
• VF = R$ 2.000,00 Prazo de 1 ano

• VF = R$ 1.650,00 Prazo de 8 meses
• VF = R$ 1.850,00 Prazo de 1 ano e 3 meses
Planilha 32
A B C D E F
1 Situação Nper VP VF Juros Taxa (i)
2 a) 1 1.500 2.000 500 33%
3 b) 8 1.500 1.650 150 7%
4 c) 15 1.500 1.850 350 29%
Nas células E2, E3 e E4, calculamos os juros subtraindo o valor presente do

valor futuro.
- 58 -
Na célula F2 aplicamos a seguinte fórmula para encontrarmos o valor da taxa:
F2 Juros/VP*n =E2/C2*B2
Nas células F3 e F4 a fórmula sofre uma alteração, pois o número de períodos

está expresso em meses, portanto devemos dividir o número de períodos por 12:
F3 Juros/VP*(n/12) =E3/C3*(B3/12)
F4 Juros/VP*(n/12) =E4/C4*(B4/12)
2. Com a taxa bimestral de 12%, encontre as taxas proporcionais (juros simples)

e as taxas equivalentes (juros compostos), com as capitalizações diária, mensal,
trimestral, quadrimestral, semestral e anual. Depois faça uma comparação entre
as taxas proporcionais e equivalentes.
A B C D E F G
1 TAXAS PROPORCIONAIS - JUROS SIMPLES
2 Diária Mensal Bimestral Trimestral Quadrimestral Semestral Anual
3 0,20% 6,00% 12,00% 18,00% 24,00% 36,00% 72,00%
A3 =C3/60 B3 =C3/2 D3 =C3*1,5 E3 =C3*2 F3 =C3*3 G3 =C3*6
A B C D E F G
1 TAXAS EQUIVALENTES - JUROS COMPOSTOS
2 Diária Mensal Bimestral Trimestral Quadrimestral Semestral Anual
3 0,19% 5,83% 12,00% 18,53% 25,44% 40,49% 97,38%
A3 = (1+ C 3 )^ (1/ 6 0 )-1 B3 = (1+ C 3 )^ (1/ 2 )-1

D3 = (1+ C 3 )^ (1,5 )-1 E3 = (1+ C 3 )^ 2 -1
F3 = (1+ C 3 )^ 3 -1 G3 = (1+ C 3 )^ 6 -1
1. Calcule a taxa de juros anual que um investidor recebe ao aplicar R$ 2.000,00 e

resgata os montantes de: R$ 2.725,00 – 3 meses, R$ 2.500,00 – 1 ano e R$ 3.100,00 – 6
meses .
- 59 -
A) 9,06%; 25,00%; 27,50%

B) 108,75%; 250,00%; 330,00%
C) 12,08%; 25,00%; 9,16%
D) 25,00%; 27,50%; 9,06%
2. Um título de R$ 5.000,00 é resgatado por R$ 4..550,00, faltando seis meses para

o seu vencimento. Considerando a capitalização trimestral, calcule a taxa nominal
(anual) da operação.
A) 4,8%
B) 1,6%
C) 6,3%
D) 19,3%
3. Sabendo que a taxa proporcional do desconto composto é de 25% ao bimestre e

que a capitalização é mensal, calcule o valor atual de um título de R$ 3.000,00,
descontado 3 meses antes do seu vencimento.
A) (R$ 2.316,55)
B) (R$ 2.316,56)
C) (R$ 2.628,89)
D) (R$ 2.268,86)
- 60 -
Módulo IV – Taxas de Juros

Resumo
Neste módulo apresentamos as taxas proporcionais (regime de juros simples) e

as taxas equivalentes (regime de juros compostos).
Vimos, também, as diferenças entre taxas nominais e taxas efetivas.
Por fim, fizemos uma comparação entre as taxas proporcionais (juros simples) e
taxas equivalentes (juros compostos).
- 61 -
Módulo V – Séries Uniformes

Objetivo do módulo:
Entender o significado de séries uniformes com prestações iguais.
Conhecer as séries uniformes imediatas (postecipadas e antecipadas), as séries

uniformes diferidas postecipadas e uma noção básica das séries uniformes
diferidas antecipadas.
Desenvolver aplicações de séries uniformes imediatas e diferidas na calculadora

financeira e na planilha eletrônica.
Obter um conhecimento introdutório sobre empréstimos, que será estudado no

curso de matemática financeira avançado, através de uma tabela que relaciona o
pagamento fixo e as amortizações.
- 62 -
SÉRIES PERIÓDICAS UNIFORMES – PRESTAÇÕES

IGUAIS
As séries periódicas uniformes são um sistema no qual todos os compromissos

(quer em relação ao principal, quer em relação aos juros) são satisfeitos mediante
pagamentos iguais e em intervalos de tempo iguais.
As séries periódicas uniformes quanto à forma de exigência dos compromissos

(pagamento ou recebimento) dividem-se de acordo com o diagrama abaixo:
Séries Periódicas Uniformes
Imediatas Diferidas
Antecipadas Postecipadas Antecipadas Postecipadas
SÉRIE UNIFORME IMEDIATA

Sistema em que os compromissos são exigidos a partir do primeiro período da
operação.
As séries uniformes imediatas, de acordo com o diagrama acima, dividem-se em
dois grupos menores a saber:
I– Série Uniforme Imediata Postecipada
Caracteriza-se pelo pagamento das parcelas no final de cada período.
Exemplo: Financiamento com vencimento no final de cada período.
0 1 2 3 4 n-1 n Períodos
Vamos estudar a determinação do valor presente e do valor futuro constituídos

por séries uniformes imediatas postecipadas.
1 – Valor presente nas séries uniformes postecipadas
- 63 -
Suponha que você compre um bem para pagar em seis prestações mensais,
iguais e sucessivas de R$ 300,00, e devem ser pagas no final de cada mês, a uma taxa de
3%. Calcule o valor à vista do bem.
Observação: do seu ponto de vista, o valor do bem à vista é representado por uma
entrada de caixa e as prestações correspondem a saídas de caixa.
Sabe-se que você já conhece as prestações, portanto, para calcular o valor do
bem à vista, basta calcular os valores atuais, na época zero, de cada prestação e depois
somar os resultados.
• O valor da 1ª prestação encontra-se no início do financiamento até o

final do 1º período;
Veja como ficará o fluxo de caixa:

VP
0 1 2 3 4 5 6
300,00*(1+0,03)-1 = 294,12
300,00*(1+0,03)-2 = 282,78
300,00*(1+0,03)-3 = 274,54
300,00*(1+0,03)-4 = 266,55
300,00*(1+0,03)-5 = 258,78
300,00*(1+0,03)-6 = 251,25
valor à vista 1.628,02
Será mais difícil calcular os valores atuais das parcelas individualmente, à

medida que as operações financeiras apresentem fluxos de caixa maiores. Por isso,
faremos o uso da calculadora HP 12-C e da planilha eletrônica para facilitar os cálculos.
- 64 -
Calculando o valor à vista do bem na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 33
A B C D E
1 Taxa (i) Nper VP VF PGTO
2 3% 6 1.625,16 0,00 (300,00)
Fórmula aplicada na célula destacada:
C2 =VP(A2;B2;E2;D2)
Observação: após realizar o procedimento de limpeza dos registradores financeiros,

aciona-se a opção (g) END, para a modalidade postecipada e, para a modalidade
antecipada, aciona-se a opção (g) BEGIN.
Calculadora HP 12-C
Calcular o PV
g END 0,00 Optar pela modalidade postecipada
300 CHS PMT -300,00 Armazenar o valor do pagamento
3i 3,00 Armazenar a taxa
0,00 FV 0,00 Armazenar o valor futuro
PV 1.625,16 Calcular o valor do capital
O valor à vista do bem é R$ 1.625,16.
1.1 – Valor da prestação ou depósito
Consideremos os dados do exemplo anterior, porém, partindo do valor do

financiamento de R$ 1.625,16, calcule o valor da prestação mensal a uma taxa de 3%
a.m. e liquidação em seis prestações.
Calculando o valor prestação na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 34
A B C D E
2 3% 6 1.625,16 0,00 (300,00)
- 65 -
E2 =PGTO(A2;B2;C2;D2)
Calculadora HP 12-C
Calcular o PGTO
1.625,16 PV 1.625,16 Armazenar o valor presente
PMT -300,00 Calcular o valor do pagamento
O valor da prestação é igual a R$ 300,00.
1.2 – Número de prestações ou depósitos
Com o exemplo que estudamos nos itens anteriores, calcule o número de

prestações mensais de R$ 300,00, à taxa de 3%, relativas ao valor de R$ 1.625,16 do
bem que está sendo financiado.
Calculando o número de prestações na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 35
A B C D E
2 3% 6 1.625,16 0,00 (300,00)
B2 =NPER(A2;E2;C2;D2)
Calculadora HP 12-C
Calcular número de prestações
n 6,00 Calcular o número de prestações
- 66 -
O número de prestações é igual a 6.
1.3– Taxa
Qual a taxa mensal está sendo praticada no caso de um bem que está sendo
vendido à vista por R$ 1.625,16 e a prazo, em 6 prestações mensais de R$ 300,00 sem
entrada?
Calculando o valor da taxa na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 36
A B C D E
2 3,00% 6 1.625,16 0,00 (300,00)
A2 =TAXA(B2;E2;C2;D2)
Calculadora HP 12-C
Calcular a taxa
6n 6,00 Armazenar o número de prestações
i 3,00 Calcular a taxa
A taxa é igual a 3% ao mês.
Veja um outro exemplo que inclui encargos nos cálculos das prestações.
Suponha que você faça um financiamento no qual ficou acertada uma comissão de 1%
sobre o valor do empréstimo de R$ 60.000,00, que deve ser pago em 10 anos, à taxa de
6% ao ano, com pagamentos mensais. Qual o valor real da taxa que está sendo
efetivamente praticada?
- 67 -
Primeiramente, você deve calcular a prestação com base no valor do

financiamento e na taxa de operação. Depois, você calcula a taxa real que essa prestação
representa comparada ao valor líquido disponível (financiamento menos a comissão).
Planilha 37
A B C D E
1 Valor do financiamento = 60.000,00
2 Prestação = (R$ 666,12)
3 Número de períodos = 120
4 Taxa = 0,50%
5 Comissão cobrada (taxa) = 1,00%
6 Valor da comissão = 600,00
7 Valor do financiamento líquido da comissão = 59.400,00
8 Taxa real (mensal) = 0,5186%
9 Taxa real (anual) = 6,2227%
Fórmulas aplicadas nas células destacadas:
E8 =TAXA(E3;E2;E7;0)
E9 =E8*12
Calculadora HP 12-C
Calcular a taxa
60.000 PV 60.000,00 Armazenar o valor presente
120 n 120,00 Armazenar o número de prestações
666,12 CHS PMT -666,12 Armazenar o valor do pagamento
RCL PV 1, % - PV 59.400,00 Determinar o valor líquido recebido
i 0,52 Calcular a taxa mensal do VF com relação à prestação
12, x 6,22 Calcular a taxa anual correspondente
Podemos verificar que a taxa mensal de 0,5% praticada no início do

financiamento sobe, como conseqüência da comissão cobrada, para 0,518% ao mês ou
6,22% ao ano.
2) Valor Futuro nas séries uniformes postecipadas
Continuemos utilizando alguns dados do exemplo desenvolvido anteriormente,

sendo que, neste exemplo, você deposita em sua caderneta de poupança a quantia de R$
300,00, durante seis meses, à taxa de 3% ao mês, depositada ao final de cada período.
Qual será o saldo da sua caderneta de poupança ao final dos seis meses?
Do seu ponto de vista, no fluxo de caixa, você terá seis saídas referentes aos
depósitos, e uma entrada, ao final dos seis meses.
- 68 -
Para encontrar o saldo da sua poupança no final do 6º mês, basta calcular o valor
futuro de cada depósito e depois somar os resultados obtidos.
• O primeiro depósito encontra-se no final do 1º período até o final do 6º

período;
• O segundo depósito encontra-se mo final do 2º período até o final do 6º
período;
• O terceiro depósito encontra-se no final do 3º período até o final do 6º
período;
• O quarto depósito encontra-se no final do 4º período até o final do 6º
período;
• O quinto depósito encontra-se no final do 5º período até o final do 6º
período;
• O sexto depósito não será capitalizado, pois será efetuado na data
escolhida para o cálculo.
Veja como ficará o fluxo de caixa: VP
0 1 2 3 4 5 6 300,00.................. = 300,00
300,00*(1+0,03)1 = 309,00
300,00*(1+0,03)2 = 318,27
300,00*(1+0,03)3 = 327,82
300,00*(1+0,03)4 = 337,65
300,00*(1+0,03)6 = 358,22
saldo final 1.950,96
Como vimos, anteriormente, calcular o valor futuro das parcelas

individualmente, fica muito trabalhoso, portanto vamos desenvolver os cálculos
necessários utilizando a planilha eletrônica e a calculadora HP 12-C.
Calculando o valor futuro na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 38
A B C D E
2 3% 6 0,00 1.940,52 (300,00)
- 69 -
D2 =VF(A2;B2;E2;C2)
Calculadora HP 12-C
Calcular o FV
g END 0,00 Optar pela modalidade postecipada
0,00 PV 0,00 Armazenar o valor presente
O valor futuro no sexto mês é de R$ 1.940,52.
2.1 – Valor das prestações ou depósitos
Quanto você deverá depositar, no final de cada mês, a uma taxa de 3% ao mês,
para ao final do sexto mês, obter uma poupança de R$ 1.940,52.
Calculando o valor dos depósitos na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 39
A B C D E
2 3% 6 0,00 1.940,52 (300,00)
E2 =PGTO(A2;B2;C2;D2)
Calculadora HP 12-C
Calcular o PGTO
1.940,52 FV 1.940,52 Armazenar o valor futuro
O valor dos depósitos mensais é de R$ 300,00.
- 70 -
2.2 – Número de depósitos ou prestações
Para obter uma poupança de R$ 1.940,52, quantos depósitos de R$ 300,00

deverão ser feitos, ao final de cada mês, a uma taxa de 3% ao mês?
Calculando o número de depósitos na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 40
A B C D E
2 3% 6 0,00 1.940,52 (300,00)
B2 =NPER(A2;E2;C2;D2)
Calculadora HP 12-C
Calcular número de depósitos
n 6,00 Calcular o número de depósitos
O número de depósitos que você deverá fazer é de 6 meses.
2.3 – Taxa
Qual será a taxa aplicada, pela instituição financeira, sobre depósitos

mensais de R$ 300,00, feitos no final de cada mês, gerará um fundo de R$ 1.940,52.
Calculando a taxa na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 41
A B C D E
2 3,00% 6 0,00 1.940,52 (300,00)
- 71 -
A2 =TAXA(B2;E2;C2;D2)
A taxa aplicada sobre o valor dos depósitos é de 3% ao mês.

Calculadora HP 12-C
Calcular a taxa
1.940,52 PV 1.940,52 Armazenar o valor futuro
II– Série Uniforme Imediata Antecipada
Caracteriza-se pelo pagamento das parcelas no início de cada período.
Exemplo: Financiamento com vencimento no início de cada período.
0 1 2 3 4 n-1 n Períodos
Vamos estudar a determinação do valor presente e do valor futuro constituídos por

séries uniformes imediatas antecipadas.
1 - Valor presente nas séries uniformes imediatas antecipadas.
Suponha que você compre um bem para pagar em oito prestações mensais,
iguais e sucessivas de R$ 400,00, a uma taxa de 4% ao mês. Considere o pagamento das
prestações no início de cada mês. Calcule o valor à vista do bem.
Conforme vimos anteriormente, do seu ponto de vista, o valor à vista do bem

é representado por uma entrada e as prestações correspondem a sucessivas saídas, no
início de cada mês.
Para você determinar o valor à vista do bem basta calcular os valores

presentes no período zero de cada prestação e depois somar os resultados.
• O valor da primeira prestação ficará no início do 1º período (à vista);

- 72 -

VP
0 1 2 3 4 5 6 7 8
400 00
400,00*(1+0,04)-1 = 384,62
400,00*(1+0,04)-2 = 369,82
400,00*(1+0,04)-3 = 355,60
400,00*(1+0,04)-4 = 341,92
400,00*(1+0,04)-5 = 328,77
400,00*(1+0,04)-6 = 316,13
400,00*(1+0,04)-7 = 303,97
valor à vista 2.800,83
Assim como nos exemplos anteriores, ficará mais difícil calcular os valores
presentes das prestações individualmente, por isso, vamos facilitar os cálculos
utilizando a calculadora HP 12-C e a planilha eletrônica.
Calculando o valor presente na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Observação: O que difere ao cálculo da prestação ou depósito postecipado do cálculo

da prestação ou depósito antecipado é o argumento “tipo”. Na postecipada, o seu valor
- 73 -
é sempre (0) zero, ou pode, também, não ser informado, e na antecipada o seu valor é 1
(um).
O valor (0) zero inserido no argumento “tipo”, significa dizer que a prestação
ou o depósito, será pago ou aplicado, no final de cada período. O valor 1 (um) inserido
no argumento “tipo”, significa dizer que a prestação ou o depósito, será pago ou
aplicado, no início de cada período.
Planilha 42
A B C D E
2 4% 8 2.800,82 0,00 (400,00)
C2 =VP(A2;B2;E2;D2;1)
Observação: para calcular o valor presente de uma série uniforme imediata

antecipada, primeiramente, você precisar ajustar a calculadora para a modalidade
BEGIN.
Calculadora HP 12-C
Calcular o PV
g BEG BEGIN Optar pela modalidade antecipada
PV 2.800,82 Calcular o valor do capital
O valor à vista do bem é igual a R$ 2.800,82.
1.1 – Valor da prestação ou depósito
Calcule o valor da prestação mensal de um bem que, às vista , custa R$

2.800,82 e deve ser liquidado em 8 prestações (uma entrada e mais sete parcelas), a uma
taxa de 4% ao mês.
Calculando o valor a prestação na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 43
A B C D E
2 4% 8 2.800,82 0,00 (400,00)
- 74 -
E2 =PGTO(A2;B2;C2;D2;1)
Verifique se a modalidade BEGIN está sendo exibida no visor, caso não esteja,
acione-a pressionando as teclas g e REG.
Calculadora HP 12-C
Calcular o PGTO
O valor da prestação é R$ 400,00.
1.2 – Número de prestações ou depósitos.
Utilizando o exemplo anterior, calcule o número de prestações mensais>
Calculando o número de prestações na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 44
A B C D E
2 4% 8 2.800,82 0,00 (400,00)
B2 =NPER(A2;E2;C2;D2;1)
Verifique se a modalidade BEGIN está sendo exibida no visor, se não, acione-a.
Calculadora HP 12-C
Calcular número de prestações
n 8,00 Calcular o número de prestações
- 75 -
O número de prestações é igual a 8 meses.
1.3 - Taxa
Qual é a taxa mensal que está sendo aplicada no parcelamento de um bem que,
à vista, custa R$ 2.800,82, está sendo oferecido, a prazo, em oito parcelas de R$ 400,00,
devendo ser pagas no início de cada mês (com uma entrada e mais sete parcelas)?
Calculando a taxa na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 45
A B C D E
2 4,00% 8 2.800,82 0,00 (400,00)
A2 =TAXA(B2;E2;C2;D2;1)
Verifique se a modalidade BEGIN está sendo exibida no visor, se não, acione-a.
Calculadora HP 12-C
Calcular a taxa
A taxa é de 4% ao mês.
2 – Valor futuro nas séries uniformes imediatas antecipadas.
Suponha que você quer depositar, na sua caderneta de poupança, por oito meses,
a quantia de R$ 400,00, à taxa de 4% ao mês. Qual será o saldo da sua poupança ao
final do 8º mês? (Considere que o depósito será feito no início de cada mês).
Do seu ponto de vista, os depósitos representam as saídas de caixa, no final de

cada mês, e o saldo obtido após o 8º mês, corresponde a uma entrada de caixa.
Para você encontrar o saldo da poupança após o 8º período, basta calcular o

valor futuro de cada depósito e depois somar os resultados.
• O primeiro depósito encontra-se no início do 1º período até o

- 76 -
• O segundo depósito encontra-se no início do 2º período até o

• O terceiro depósito encontra-se no início do 3º período até o final
do 8º período;
• O quarto depósito encontra-se no início do 4º período até o final
do 8º período;
• O quinto depósito encontra-se no início do 5º período até o final
do 8º período;
• O sexto depósito encontra-se no início do 6º período até o final
do 8º período;
• O sétimo depósito encontra-se no início do 7º período até o final
do 8º período;
• O oitavo depósito encontra-se no início até o final do 8º período;

VP
0 1 2 3 4 5 6 7 8
400,00*(1+0,04)1 = 416,00
400,00*(1+0,04)2 = 432,64
400,00*(1+0,04)3 = 449,95
400,00*(1+0,04)4 = 467,94
400,00*(1+0,04)5 = 486,66
400,00*(1+0,04)6 = 506,13
400,00*(1+0,04)7 = 526,37
400,00*(1+0,04)8 = 547,43
saldo final 3.833,12
Calculando o valor futuro na planilha eletrônica e calculadora HP 12-C
Planilha 46
A B C D E
2 4% 8 0,00 3.833,12 (400,00)
D2 =VF(A2;B2;E2;C2;1)
- 77 -
Calculadora HP 12-C
Calcular o FV
g BEG BEGIN Optar pela modalidade antecipada
O valor futuro é de R$ 3.833,12.
2.1 – Valor de depósitos ou prestações
Quanto você deve depositar na sua caderneta de poupança, no início de cada mês
, para obter, ao final do 8º mês, um saldo de R$ 3.833,12, a uma taxa de 4% ao mês.
Calculando o valor dos depósitos na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 47
A B C D E
2 4% 8 0,00 3.833,12 (400,00)
E2 =PGTO(A2;B2;C2;D2;1)
Lembre-se de verificar se a modalidade BEGIN está acionada.
Calculadora HP 12-C
Calcular o PGTO
O valor dos depósitos é igual a R$ 400,00.
- 78 -
2.2 - Número de depósitos ou prestações
Você quer formar um fundo de R$ 3.833,12 e fará depósitos no valor de R$

400,00, no início de cada mês, à taxa de 4% ao mês. Quantos depósitos você vai fazer
para chegar ao valor desejado?
Planilha 48
A B C D E
2 4% 8 0,00 3.833,12 (400,00)
B2 =NPER(A2;E2;C2;D2;1)
Lembre-se de verificar se a modalidade BEGIN está acionada
Calculadora HP 12-C
Calcular número de depósitos
n 8,00 Calcular o número de depósitos
O número de depósitos é igual a 8 meses.
2.3 – Taxa
Qual é a taxa aplicada sobre oito prestações de R$ 400,00, feitas no início de

cada mês, que gera um montante de R$ 3.833,12?
Planilha 49
A B C D E
2 4,00% 8 0,00 3.833,12 (400,00)
A2 =TAXA(B2;E2;C2;D2;1)
Lembre-se de verificar se a modalidade BEGIN está acionada
- 79 -
Calculadora HP 12-C
Calcular a taxa
3.833,12 PV 3.833,12 Armazenar o valor futuro
A taxa é de 4% ao mês.
EXEMPLOS NUMÉRICOS
Exemplo 1.
Um título de capitalização tem as seguintes características: 5 depósitos iguais no

valor de R$ 50,00 a serem efetuadas ao final de cada período envolvido na transação e a
taxa de juros oferecida é de 10% por período. Tal título gera ao fim do 5º período de
capitalização um montante de 305,26. Observe atentamente a tabela a seguir.
Saldo no Juros do Saldo no final do Saldo no final

Período Depósito
do período período Antes do depósito Após o depósito
1 0,00 0,00 0,00 50,00 50,00
2 50,00 5,00 55,00 50,00 105,00
3 105,00 10,50 115,50 50,00 165,50
4 165,50 16,55 182,05 50,00 232,05
5 232,05 23,21 255,26 50,00 305,26
Você deve observar que os juros de cada período são calculados tendo por
base o saldo antes do depósito, o que está de acordo com o seguinte fluxo de caixa.
Depósito= R$ 50,00
0 1 2 3 4 5 Períodos
Montante= R$ 300,00
- 80 -
Exemplo 2
Uma determinada mercadoria custa R$ 250,00 se for vendida à vista. A prazo, esta
mesma mercadoria pode ser adquirida em 6 parcelas mensais e iguais de R$ 57,40 com
uma taxa de juros embutida de 10% ao mês.
Saldo no Juros do Saldo no final do Saldo no final

Período Parcela
do período Período antes da parcela após a parcela
1 -250,00 -25,00 -275,00 57,40 -217,60
2 -217,60 -21,76 -239,36 57,40 -181,96
3 -181,96 -18,20 -200,15 57,40 -142,75
4 -142,75 -14,27 -157,02 57,40 -99,62
5 -99,62 -9,96 -109,59 57,40 -52,18
6 -52,18 -5,22 -57,40 57,40 0,00
Os dois exemplos apresentados são amostras de série uniforme imediata

postecipada, pois as prestações possuem valores iguais e não há intervalo de períodos
entre o início da transação e o cumprimento das exigências.
Obs: Observando as tabelas o leitor deve atentar para a seguinte conclusão:

• Os juros de cada período são calculados tendo como base o saldo do início
do período. Portanto a capitalização do pagamento do 1º mês ocorrerá a partir
do 2º mês, o do 2º mês a partir do 3º e, de maneira mais geral, a capitalização
do pagamento de um determinado mês passa a ocorrer no mês seguinte.
EXPRESSÕES MATEMÁTICAS
A expressão matemática que relaciona o montante e o valor dos pagamentos
(depósitos no primeiro exemplo e parcelas no segundo) é a seguinte:
Pagamento × [(1 + i )n − 1]
Montante =
i (exp.1)
Outra expressão bastante importante que relaciona o principal e o valor dos

pagamentos é dada pela igualdade:
Principal × i × (1 + i ) n
Pagamento =
[(1 + i ) n − 1] (exp.2)
onde i é taxa de juros e n o número de períodos.
- 81 -
Aplicação:
Voltando ao exemplo 1, suponha que quiséssemos determinar o montante final

acumulado sabendo que o valor das parcelas é R$ 50,00, a taxa de juros é de 10% a.m. e
o número de períodos é 6. Ao invés de construirmos a tabela usamos apenas (exp.1).
Assim temos:
Pagamento × [(1 + i ) n − 1] 50,00 × [(1 + 0,10)5 − 1]

Montante = = ≅ 305, 26
i 0,10
O resultado encontrado foi R$ 305,26 e isto está de acordo com a tabela do

primeiro exemplo. (Verifque!)
Já para o segundo exemplo, suponha que desejássemos determinar o valor das

parcelas fixas, sabendo que o valor à vista é R$ 250,00, que na venda a prazo é cobrada
uma taxa de juros de 10% a.m. e que a compra será feita em seis pagamentos. Usando
(exp.2) temos:
Principal × i × (1 + i ) n 250,00 × 0,1× (1 + 0,1)6 44, 29

Pagamento = = = ≅ 57, 40
[(1 + i ) − 1]
n
[(1 + 0,1) − 1]
6
0, 771561
O resultado encontrado é R$ 57,40 o que coincide com a tabela do exemplo 2.
- 82 -
SÉRIE UNIFORME DIFERIDA

Sistema que se caracteriza pela existência de um intervalo de períodos entre o
início da operação e início da exigência dos compromissos. Este intervalo de períodos
recebe o nome de período de carência.
Exemplo: Promoções do tipo compre agora e pague daqui a x dias.
De maneira semelhante ao que ocorre com as séries imediatas, as séries diferidas

também dividem-se um dois grupos menores:
I– Série Uniforme Diferida Antecipada
Após o período de carência, o pagamento das parcelas é feito no início de cada

período.
0 1 2 c c+1 c+2 c+3 c+4 c+n - 1 c+n Períodos
Período de Carência
II– Série Uniforme Diferida Postecipada
Após o período de carência, o pagamento das parcelas é feito no final de cada

período.
0 1 2 c c+1 c+2 c+3 c+4 c+n - 1 c+n Períodos
Período de Carência
EXEMPLO NUMÉRICO:
Vamos continuar aplicando o exemplo anterior, no qual você compra um bem

a prazo, a uma taxa de 4% ao mês, e que deve ser pago em oito prestações de R$
400,00, no final de cada mês, sabendo que a primeira parcela será cobrada quatro meses
após a compra do bem. Qual o valor do bem à vista?
• O período de quatro meses sem efetuar o pagamento das prestações é

chamado de período de carência.
• A primeira prestação será cobrada no final do 5º mês.
- 83 -
Primeiro
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
400, 400, 400, 400, 400, 400, 400, 400,
Período de carência Modelo postecipado
Aplicando o raciocínio utilizado nos exemplos anteriores para o cálculo de

séries uniformes postecipadas, o resultado será encontrado no final do 4º período. O
resultado obtido será o valor futuro no final da carência. Após encontrarmos o valor
futuro, devemos transportá-lo para o período zero, para isso, basta calcularmos o valor
presente que gera o referido valor futuro.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
400,00*(1+0,04)-1 = 384,62
400,00*(1+0,04)-2 = 369,82
400,00*(1+0,04)-3 = 355,60
400,00*(1+0,04)-4 = 341,92
400,00*(1+0,04)-5 = 328,77
400,00*(1+0,04)-6 = 316,13
400,00*(1+0,04)-7 = 303,97
400,00*(1+0,04)-8 = 292,28
valor futuro 2.693,11
Transportando o valor presente, do final da carência, de R$ 2.693,11 para o

período zero:
2.693,11 x (1+0,04)-4 = R$ 2.302,08 = valor presente diferido
Fazer os cálculos individualmente, torna-se mais difícil, à medida que o fluxo de

caixa aumenta, portanto, Vamos desenvolver os cálculos na planilha eletrônica e na
calculadora HP 12-C.
- 84 -
Calculando o valor presente diferido na planilha eletrônica e na calculadora HP 12-C
Planilha 50
A B C D E F
1 VP (final da VP (no período
Taxa (i) Nper VF PGTO
2 carência) zero)
3 4% 8 0,00 (400,00) 2.693,10 2.302,07
Fórmulas aplicadas nas células destacadas:
E3 =VP(A3;B3;D3;C3;0)
F3 =E3*(1+A3)^-4
Verifique, primeiramente, se a modalidade END está acionada, se não, acione-a.
Calculadora HP 12-C
Calcular o PV no período zero
f CLEAR FIN 0 Limpar os registradores financeiros
g END 0 Optar pela modalidade postecipada
400 CHS PMT -400 Armazenar o valor do pagamento
8n 8 Armazenar o número de períodos
4i 4 Armazenar a taxa
0,00 FV 0 Armazenar o valor futuro
PV 2.693,10 Calcular o valor presente no final da carência
1,04 ENTER 4, Determinar o fator para o cálculo do valor
x
y 1,1698 presente no período zero
÷ 2.302,07 Calcular o valor presente no período zero
O valor do bem à vista é R$ 2.302,07.
- 85 -
PAGAMENTO FIXO X AMORTIZAÇÃO
Uma observação muito importante é a relação entre a soma dos pagamentos e a

dívida real. Imagine que um indivíduo compre uma casa no valor de R$ 100.000,00
através de um financiamento de 12 parcelas mensais iguais e com uma taxa de juros de
8% a.m. Quanto da dívida terá sido amortizada no 6º mês? Observe a tabela abaixo.
Juro s Sald o Sald o no final

Composiç ão dos pagamentos
do
P eríod o Dívid a
Pe ríd o Dívida + Juro s Pagame nto Parcel a Dív id a - PGTO
Ju ro s
(PGTO) Amortizad a
1 100.000,00 8.000,00 108.000,00 13.269,50 8.000,00 5.269,50 94.730,50
2 94.730,50 7.578,44 102.308,94 13.269,50 7.578,44 5.691,06 89.039,44
3 89.039,44 7.123,15 96.162,59 13.269,50 7.123,15 6.146,35 82.893,09
4 82.893,09 6.631,45 89.524,54 13.269,50 6.631,45 6.638,05 76.255,04
5 76.255,04 6.100,40 82.355,44 13.269,50 6.100,40 7.169,10 69.085,94
6 69.085,94 5.526,87 74.612,81 13.269,50 5.526,87 7.742,63 61.343,31
7 61.343,31 4.907,46 66.250,77 13.269,50 4.907,46 8.362,04 52.981,27
8 52.981,27 4.238,50 57.219,77 13.269,50 4.238,50 9.031,00 43.950,27
9 43.950,27 3.516,02 47.466,29 13.269,50 3.516,02 9.753,48 34.196,79
10 34.196,79 2.735,74 36.932,54 13.269,50 2.735,74 10.533,76 23.663,03
11 23.663,03 1.893,04 25.556,08 13.269,50 1.893,04 11.376,46 12.286,58
12 12.286,58 982,93 13.269,50 13.269,50 982,93 12.286,58 0
TO TAIS 159.234,02 59.234,02 100.000,00
O cálculo da prestação seria facilmente apurado pela fórmula:
Principal × i × (1 + i ) n
Pagamento =
[(1 + i ) n − 1]
Pagamento = 100.000 x 0,08 x 1,0812 = 13.269,50

(1,0812-1)
Entretanto, sabemos que os juros sempre incidem sobre o saldo da dívida do

período. Assim, no primeiro período, os juros serão de:
R$ 100.000 x 8% = R$ 8.000,00
Como a prestação é fixa no valor de R$ 13.269,50, podemos concluir que no 1º

mês a amortização do principal é de:
R$ 13.269,50 – R$ 8.000,00 = R$ 5.269,50
- 86 -
No segundo mês, a dívida estará reduzida pelo valor da amortização:
R$ 100.000 – R$ 5.269,50 = R$ 94.730,50
Logo, os juros do 2º período já serão menores:
R$ 94.730,50 x 8% = R$ 7.578,44
Enquanto que a amortização cresce:
R$ 13.269,50 – R$ 7.578,44 = R$ 5.691,06
Este processo ocorrerá em todos os períodos, até acabar com a dívida contraída.
Assim, o total amortizado até o 6º mês será obtido pela soma das amortizações
do primeiro ao sexto período. Observe:
1º Período 5.269,50
Soma: 38.656,69
Os gráficos abaixo evidenciam importantes características das séries uniformes
imediatas:
Os pagamentos são compostos

por uma parcela referente à
amortização da dívida e uma
outra referente aos juros do
Juros período. Este gráfico nos mostra
Amortizações que com o passar do tempo as
Pagamentos amortizações passam a ser a
parcela de maior valor, isto é, os
pagamentos passam a ser quase
que exclusivamente compostos
pelas amortizações.
- 87 -
A dívida é completamente
quitada ao longo do tempo. A
soma das amortizações é que
indica o quanto da dívida já foi
Dívida quitado. Após o último
pagamento a soma das
Soma das
Amortizações amortizações alcança o valor total
da dívida, isto é, o capital
financiado.
• Dado o Valor Futuro (VF) encontraremos o valor do pagamento (PGTO

ou PMT):
Suponhamos que a cada trimestre você efetua um depósito em sua caderneta de

poupança. No final do 4º trimestre você possui um saldo de R$ 20.000,00. Determine o
valor dos 4 depósitos trimestrais, com uma taxa efetiva de 5% ao trimestre, no regime
de juros compostos.
Solução:
n = 4 trimestres
i = 5% ao trimestre
VF = R$ 20.000,00
VP = R$ 0,00
Pgto = ?
Calculadora HP 12-C
Calcular o PMT
20.000 FV 20000,00 Armazenar o valor futuro
PMT -4.640,24 Calcular o valor do depósito
Planilha 51
A B C D E F
1 Taxa (i) Nper VP VF Tipo PGTO
2 5% 4 0,00 20.000,00 - (R$ 4.640,24)
Na célula destacada aplicamos a função financeira PGTO:
F2 =PGTO(A2;B2;C2;D2;E2)
- 88 -
Dado o valor do pagamento (PGTO) encontraremos o valor presente (VP):
Qual o capital que eu devo aplicar para garantir um recebimento semestral de R$

5.000,00 no final de cada um dos próximos 16 semestres, e eu sei que esta aplicação
será remunerada com uma taxa efetiva 5% ao semestre, no regime de juros compostos:
Solução:
n = 16 semestres
i = 5% ao semestre
Pgto = R$ 5.000,00
VF = 0,00
VP = ?
Calculadora HP 12-C
Calcular o PV
5.000 PMT 20000,00 Armazenar o valor do pagamento
PV -54.188,85 Calcular o valor do capital aplicado
Planilha 52
A B C D E F
1 Taxa (i) Nper Pgto VF Tipo VP
2 5% 16 5.000 0,00 - (R$ 54.188,85)
Na célula destacada aplicamos a função financeira VP:
F2 =VP(A2;B2;C2;D2;E2)
• Dado o valor presente (VP) encontraremos o valor do pagamento
(PGTO):
Você obteve um financiamento no qual foi cobrada uma taxa efetiva de 10% ao
ano, no regime de juros compostos. O valor que você obteve foi de R$ 2.000,00.
Determine o valor das prestações anuais desse financiamento para um prazo de
operação de 5 anos.
Solução:
n = 5 anos
i = 10% ao ano
VP = R$ 2.000,00
VF = R$ 0,00
Pgto = ?
- 89 -
Calculadora HP 12-C
Calcular o PMT
2.000 PV 2.000,00 Armazenar o valor presente
PMT -527,59 Calcular o valor das prestações
Planilha 53
A B C D E F
1 Taxa (i) Nper VP VF Tipo PGTO
2 10% 5 2.000,00 0,00 - (R$ 527,59)
Na célula destacada aplicamos a função financeira PGTO:
F2 =PGTO(A2;B2;C2;D2;E2)
Exercícios Propostos:
1- Um empréstimo, cujo principal é de R$ 25.000,00, foi realizado a juros
compostos, e deve ser liquidado mediante o pagamento de 12 prestações mensais, iguais
e sucessivas. Determinar o valor dessas prestações sabendo-se que a taxa de juros
cobrada é 0,25% ao mês e que a primeira prestação ocorre 30 dias após a liberação dos
recursos.
A) R$ 2.117,34
B) R$ 2.017,34
C) R$ 3.117,34
D) R$ 6.711,19
2- Uma determinada mercadoria será vendida em 8 prestações mensais iguais com

vencimento no dia 30 de cada mês e no valor de R$ 35,00. Sabendo que a taxa utilizada
pela em suas transações é de 7% ao mês, determine o preço pelo qual a mercadoria seria
vendida à vista.
A) R$ 616,99
B) R$ 207,98
C) R$ 209,00
D) R$ 616,98
3- Um bem cujo preço à vista é de R$ 4.000,00 será pago em oito prestações

mensais iguais pagas ao fim de cada mês. Considerando que o juro composto cobrado é
de 5% ao mês, calcular o valor das prestações.
A) R$ 618,98
- 90 -
B) R$ 618,89
C) R$ 718,89
D) R$ 418,89
4- Considere que no exercício anterior no ato da compra foi paga uma entrada de
20% sobre o valor à vista, calcular o valor das prestações.
A) R$ 395,11
B) R$ 490,00
C) R$ 495,11
D) R$ 515,05
5- Uma pessoa pode abater R$ 7.500 se entregar seu carro usado na compra de um
veículo novo, cujo valor à vista é de R$ 18.500,00. O saldo será pago por meio de uma
determinada entrada, mais 18 prestações mensais postecipadas de R$ 350,00.
Considerando que foram aplicados juros de 6% ao mês, calcular o valor da entrada.
A) 6,5 meses
B) 8,0 meses
C) 8,5 meses
D) 6,0 meses
6- Um financiamento de R$ 450.000,00 foi contratado a juros efetivos de 20% ao

ano, devendo ser amortizado em 12 prestações mensais postecipadas iguais. Calcular o
valor das prestações.
A) R$ 41.335,57
B) R$ 40.335,57
C) R$ 43.745,65
D) R$ 38.701,22
- 91 -
Módulo V – Séries Uniformes

Resumo
Neste módulo foi apresentado o conceito e aplicações numéricas de séries

uniformes com prestações iguais, verificando que elas são divididas em: série uniforme
imediata (antecipada e postecipada) e série uniforme diferida (antecipada e
postecipada).
E apresentamos um conhecimento introdutório sobre empréstimos, relacionando
o pagamento fixo e as amortizações.
- 92 -
Bibliografia:
• PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemática Financeira Objetiva e Aplicada
– 6ª ed. – São Paulo: Saraiva, 1999.
• MERCHEDE, Alberto. Matemática Financeira: para usuários do Excel e

da calculadora HP-12C – São Paulo: Atlas, 2001.
• ASSAF NETO, Alexandre. Matemática Financeira e suas aplicações - 7ª

ed. – São Paulo: Atlas, 2002.
• MATHIAS, Washington Franco; GOMES, José Maria. Matemática

Financeira: com mais de 600 exercícios resolvidos e propostos – São Paulo:
Atlas, 2002.
- 93 -
- 94 -

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CONSELHO REGIONAL DE CONTABILIDADE

NO ESTADO DO RIO DE JANEIRO

Câmara de Pesquisa e Desenvolvimento Profissional

Módulo I - Juros ..................................................................................................2

Módulo III .........................................................................................................30

Módulo IV - Taxas de Juros .............................................................................49

Módulo V - Séries Uniformes ...........................................................................62

• Entender o significado de juros, taxas de juros, capital, período de tempo,

Juros: Consideram-se juros a remuneração paga e/ou recebida pelo capital

Da mesma forma, quando você precisa de recursos imediatos e não os possui,

Taxa de Juros: No ambiente de finanças, os juros são representados pela

Capital Taxa Período Juros Pagos

- Percentual: 10% a.a.

Capital: O Capital, Principal ou Valor Presente (termo que utilizaremos com

Período de Tempo: Corresponde ao número de períodos em que o Valor

Valor Futuro: O Valor Futuro, Montante ou Capital acumulado é o valor do

Fluxo de Caixa: É o conjunto de entradas e saídas de recursos monetários ao

Valor do Dinheiro no tempo: Sob o ponto de vista da matemática financeira, o

Objetivo da Matemática Financeira: Após a elucidação dos conceitos acima,

JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

Exemplo: Se aplicássemos um capital de R$ 100,00 à taxa de 1% ao mês, no regime

Como encontramos esse valor dos juros?

Utilizando a seguinte expressão:

Valor dos Juros = Valor Presente x Taxa de Juros x número de períodos

J = 100 *x 1/100 * 12 ⇒ J = 100 * 0,01 * 12 = 12

Também podemos desenvolver este cálculo na calculadora HP-12C e na planilha

Nas células destacadas aplicamos as seguintes fórmulas:

Entretanto, se continuarmos desenvolvendo o exemplo anterior no regime de

Capital (Valor Presente)= R$ 100,00

Número de períodos = 12 meses

Ao final de cada período os juros calculados são somados ao capital, formando

No 1º mês para calcular o montante (VF) podemos fazer o seguinte

Juros = Valor presente * Taxa de juros

Montante (Valor futuro) = valor presente + juros

Valor futuro = Valor presente + (Valor presente * Taxa de juros)

• VF = 100 * (1+0,01) = 100 * 1,01 = 101,00

No 2º mês, utilizamos o valor do montante do 1º mês para calcular os juros,

• J = 101 * 0,01 = 1,01

Ou, podemos calcular os juros com o valor do capital do 1º mês:

• J = 100 * (1+0,01) * 0,01 = 1,01

Para encontrarmos o montante, fazemos os seguintes procedimentos:

• VF = 101 + 101 * 0,01 = 101 + 1,01 = 102,01

Ou, também, podemos encontrar o montante utilizando o valor do capital no 1º mês:

• VF = 100 * (1+0,01)2 = 102,01

Para o 3º mês podemos proceder conforme abaixo:

• J = 103,03 – 100,00 = 3,03

Portanto, os juros são de R$ 3,03

VF = 100 * (1+0,01)12 = 100 * (1,01)12 = 100 * 1,1268 =

J = 112,68 - 100,00 = 12,68

No regime de juros compostos, temos os juros igual a R$ 12,68.

Vamos desenvolver os cálculos dos juros e do montante na calculadora HP-12C

Na planilha eletrônica existem duas maneiras de calcular o valor futuro no

Nas células em destaque inserimos as seguintes fórmulas:

Observação: Para acessar a função financeira VF clique sobre o ícone fx na barra de

Para calcular o montante a função VF solicitará o valor do capital , do período e

Neste módulo foram estudados os conceitos básicos (introdutórios) de juros,

Módulo II – Regimes de Capitalização - Juros

Introduzir os conceitos básicos sobre os regimes de capitalização simples e

Desenvolver os cálculos de juros simples, na calculadora HP 12-C e na planilha

J = 100 x 1/100 12 ⇒ J = 100 * 0,01 * 12 = 12