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SPREAD
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É considerada uma das melhores oportunidades do mercado futuro.

Essa operação busca identificar distorções entre os vencimentos de
determinados ativos e assim ganhar com a correção da mesma.

O boi gordo no mercado futuro possui vencimentos mensais, ou seja,

boi janeiro, boi fevereiro e assim por diante. Algumas vezes um deter-
minado vencimento sofre uma brusca oscilação e distorce em relação
aos demais vencimentos, essa é a oportunidade para se entrar na ope-
ração.

Exemplo: Um grande frigorífico decide encerrar suas posições com-

pradas no vencimento outubro, mas como seu volume é grande aca-
bam derrubando os preços e assustando os investidores desse venci-
mento.

Enquanto a grande maioria se assus-

ta você deve vislumbrar a oportunidade,
comprando este vencimento e venden-
do o vencimento novembro, acreditan-
do que logo o mercado irá ajustar.

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VANTAGENS
◊ Margem de garantia reduzida.

◊ Não importa a direção do mercado.

◊ Tranquilidade Operacional.

◊ Fundamentos e estatísticas aliados.

◊ Remuneração do portfólio.

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Campeã Mundial
Trader
◊ Petra Zacek

◊ 257% em um ano.

◊ Seu Operacional - Spread.

◊ Spread entre commodities.

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ESTATÍSTICAS
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Para a tomada de decisão é importante uma minuciosa análise

antes da operação.

Você deve analisar o gráfico da diferença destes dois ativos.

Para essa comparação é interessante utilizar o gráfico de linhas.
Nem todos possuem acesso a esse gráfico, mas nada impede de
conseguirmos as mesmas informações no bom e velho Excel.
Observe no gráfico abaixo que temos o gráfico de linhas compa-
rando os dois ativos, o gráfico da diferença entre os dois ativos,
o resumo do spread (informações importantes) e a curva das
ocorrências.

O gráfico das ocorrências nos mostra quantas vezes a diferen-

ça atual já ocorreu, pois quanto menos vezes ela tenha ocorrido
mais interessante está a operação. A Bolsa também fornece re-
latórios em Excel, em que são colocados os comparativos entres
os vencimentos.

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Caso você não possua uma plataforma que disponibilize todas

as informações prontas, basta seguir os passos a seguir.

1º Passo:
Para buscar dados históricos entre os dois ativos, o ideal é pegar
a série desde quando ambos passaram a ter um bom volume de
negócios. Isso é particular de cada um, pode ser 2 meses, 5 meses
ou mais. Depois, organizar as informações em colunas no Excel e
criar uma coluna da diferença entre eles.

SPREAD - ESTATÍSTICA
DIA BGIV BGIX DIFERENÇA

1 140,00 142,00 2,00

2 140,50 142,50 2,00

3 140,50 143,00 2,50

4 140,50 142,50 2,00

5 139,00 141,00 2,00

6 139,00 140,00 1,50

BGIV seria o contrato futuro de boi gordo vencimento outubro.

BGIX seria o contrato futuro de boi gordo vencimento novembro.

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2º Passo:
Calcular a média da coluna da diferença. Há um ditado
no mercado que diz que tudo sempre retorna a média. A
lógica do spread nada mais é do que isto, aproveitar uma
distorção e realizar o lucro quando ela voltar à normali-
dade, ou seja, média.

Fonte: Excel
No exemplo que citamos a média é 2,00.
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3º Passo:
Calcular o Desvio Padrão. Esse nome assusta alguns,
mas este é um dos maiores amigos do investidor e é
bastante simples de calcular no Excel, basta clicar em
inserir função DESVPAD. Para calcular você deve sele-
cionar a coluna da diferença e será gerado o desvio
padrão dessa diferença.

Fonte: Excel
No exemplo que citamos o desvio padrão é 0,32

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EXEMPLO GRÁFICO DE
SPREAD PLATAFORMA
BROADCAST

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EXEMPLO GRÁFICO DE
SPREAD PLATAFORMA
BLOOMBERG

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4º Passo:
Agora que já se sabe a diferença média e o seu respectivo
desvio padrão, deve-se verificar se o mercado desviou mais
que o padrão fazendo um cálculo muito simples:

5º Passo
Correlação: Para um spread ser interessante é importante
ter uma correlação entre os dois ativos de mais de 70%. Quan-
do a correlação é baixa, o risco é maior e pode ser que, se um
cair o outro não cai e até suba, o que é ruim para um spread.
Quando temos uma correlação de mais de 85% é muito bom
para se fazer giro no intraday (mesmo dia), pois ambos tem
comportamento bem semelhantes (sobem e descem juntos).

6º Passo
Negocie bons descontos de corretagem para operações de
spread, tente no mínimo 80% de desconto, pois como cada
operação movimenta 4 contratos e seu custo é mais alto.

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Vejamos o exemplo:

◊ Média (2,00) + Desvio Padrão (0,32)

= 2,32.

Quando a diferença entre o vencimento

V e X for maior que 2,32 é uma excelen-
te oportunidade de entrada vendendo
BGIX e comprando BGIV, zerando quan-
do voltarem para a média 2,00. Tendo
o potencial de lucro na operação de
0,32.

◊ Média (2,00) - Desvio Pa-

drão (0,32) = 1,68.

Quando a diferença entre o

vencimento V e X for menor que
1,68 é uma excelente oportu-
nidade de entrada venden-
do BGIV e comprando BGIX,
zerando quando voltarem
para a média 2,00. Poten-
cial de lucro da operação.

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FUNDAMENTOS

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FUNDAMENTOS - SAFRAS
E ENTRESSAFRAS

O Brasil possui o maior rebanho comercial de boi, tendo como

praça de referência para os preços Araçatuba em São Paulo.
O mês de maio é considerado o mês de “safra” de bois, porque
nesta época do ano há uma oferta maior de animais termina-
dos.  O contrato de safra é o BGIK (Contrato Futu-
ro mês de maio). O período de “entressafra”
é o mês de outubro BGIV (contrato futu-
ro mês de outubro), pois nesta época a
oferta é menor de animais terminados
(prontos para abate). Com a evolução
nas técnicas de confinamento e pasto,
cada vez mais a produção está sendo
distribuída no decorrer do ano, ficando
cada vez menos marcante os me-
ses de safra e entressafra.

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FUNDAMENTOS - SAFRAS
E ENTRESSAFRAS

O Brasil é o 3º maior produtor de milho do mundo e mais de

60% da produção é voltado para o consumo interno, princi-
palmente na alimentação de animais, sendo que apenas 15%
da produção é voltada para o consumo humano. O período
de Safra (Verão) vai de fevereiro a maio e é representado
nos contratos de CCMH (Contrato Futuro mês março)
e CCMK (Contrato Futuro mês maio). Existe a safri-
nha, que virou “safrona” cuja a colheita se dá
de junho a setembro, que é representada
no contrato CCMU ( Contrato Futuro do
mês de setembro). O período de en-
tressafra é de dezembro a janeiro
representado principalmente
pelo contrato CCMF (Contra-
to Futuro mês janeiro).

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MELHORES
PARES
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MELHORES SPREADS
MILHO - DICA DE OURO

◊ CCMH com CCMK - Perto de 0 comprando o CCMH

◊ CCMU com CCMX - Perto de 0 comprando o CCMX

◊ CCMX com CCMF - Perto de 0 comprando o CCMF

* — Pares interessantes de se observar e não são recomendações de compra ou venda.

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MELHORES SPREADS
BOI - DICA DE OURO

◊ BGIK com BGIV - perto de 0 comprando o BGIV

◊ BGIV com BGIX - comprando o X

◊ BGIX com BGIZ - comprando o Z

* — Pares interessantes de se observar e não são recomendações de compra ou venda.

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PLATAFORMAS
AUTOMÁTICAS

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SOBRE
O AUTOR
— Leandro Paz —

@leandropazlp

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Leandro Paz tem mais de 2500 pregões e já passou das 22 mil horas
de tela. É formado em Administração de Empresas e Pós-graduado
em Marketing.
Foi cofundador da área de Futuros daquela que veio a se tornar a
maior corretora do Brasil. Já trabalhou em grandes corretoras, nas
quais participou de projetos que capacitaram milhares de pessoas
para operar Mercados Futuros.
Também participou da formação de mais de 150 operadores de
mercado que atuam através de diversas corretoras pelo Brasil.

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