Mercado Financeiro e de Capitais

No basta saber, preciso

tambm aplicar; no basta querer,
preciso tambm agir. Goethe
Prof. Alexandre Villa Real Novembro/2011
MBA em Gesto Empresarial
Turma 4
Mercados Financeiros
Agentes
Superavitrios
Agentes
Deficitrios
Monetrio Crdito Cambial Capitais
Poupana
Consumo
Relaes Comerciais
Poltica Econmica
Consumo
Produo
Emprego
Renda
Crescimento
Econmico
Meios de Pagamento
Meios de Pagamento Restritos:
Meios de Pagamento Ampliados:
Poupana financeira:
M1 = papel moeda em poder do pblico + depsitos vista
M2 =M1 + depsitos especiais remunerados + depsitos de poupana + ttulos
emitidos por instituies depositrias;
M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa + operaes compromissadas
registradas no Selic
M4 = M3 + ttulos pblicos de alta liquidez
SFN - Sistema Financeiro Nacional
Conjunto das instituies financeiras ou intermediadores financeiros e de
instrumentos financeiros que possibilitem a transferncia de recursos (moeda) de
ofertadores para tomadores (Assaf Neto, 2009).
composto de instituies responsveis pela captao de recursos financeiros,
pela distribuio e circulao de valores e pela regulao deste processo.
SFN - Sistema Financeiro Nacional
SFN - Sistema Financeiro Nacional SFN - Sistema Financeiro Nacional
Polticas Econmicas
Poltica Monetria
Poltica Fiscal
Poltica Cambial
Poltica de Rendas
Poltica monetria a atuao de autoridades monetrias sobre a quantidade de
moeda em circulao, de crdito e das taxas de juros controlando a liquidez global do
sistema econmico (Assaf Neto, 2009).
Expansionista Restritiva
X
Poltica Monetria
Para fazer poltica monetria, o governo dispe de cinco instrumentos bsicos:
Incentivo/Restrio ao Crdito;
Compra/Venda de Ttulos Pblicos;
Depsitos Compulsrios;
Taxa do Redesconto;
Taxa de Juros.
Poltica Monetria Poltica Monetria
Incentivo / Restrio ao Crdito
Poltica Monetria
Compra/Venda de Ttulos Pblicos
LTN
NBC
LFT
BBC
NTN
Poltica Monetria
Venda de Ttulos Pblicos
Poltica Monetria
Compra de Ttulos Pblicos
Tesouro Direto
www.tesourodireto.gov.br
Poltica Monetria
Depsito Compulsrio
O compulsrio obriga os bancos a depositar parte dos recursos captados dos
clientes, via depsitos vista, a prazo ou poupana, numa conta no BC.
Compulsrio vista: 43%
Compulsrio Prazo: 15%
Poupana: 10%
Poltica Monetria
Depsito Compulsrio
Em julho de 2010 o BACEN elevou o Depsito Compulsrio para depsitos vista de
42% para 43%
Essa medida enxugou R$ 1,6 bilho de
liquidez dos Bancos.
Poltica Monetria
Taxa de Redesconto
Taxa exigida pelo Banco Central para cobrir os eventuais "buracos" nos caixas dos
bancos comerciais (Cavalcante, 2007).
Se a taxa alta e o prazo curto, os bancos precisam
exigir riscos menores, diminuindo os emprstimos e,
por conseqncia, a quantidade de dinheiro em circulao.
Se a taxa baixa e o prazo longo, os bancos podem se expor a riscos maiores,
aumentando os emprstimos e, por conseqncia, a quantidade de dinheiro em
circulao.
Poltica Monetria
Taxa de Juros
Na poltica monetria restritiva, a elevao da taxa de juros ir diminuir a
quantidade de dinheiro em circulao, ao estimular a poupana e elevar os custos
dos investimentos.
Na poltica monetria expansionista, para estimular o
consumo e os investimentos, as taxas de juros devem ser
mais baixas.
Poltica Monetria
COPOM Comit de Poltica Monetria (institudo
em 1996).
Objetivo: estabelecer as diretrizes da poltica
monetria e divulgar a META SELIC.
Publica trimestralmente o Relatrio de Inflao.
Circular 3.297/2005.
FOMC - Federal Open Market Committee.
Taxa de Juros
Poltica Monetria
SELIC Sistema Especial de Liquidao e Custdia
um sistema informatizado que se destina custdia de ttulos escriturais de
emisso do Tesouro Nacional.
Sua implantao ocorreu em 14/11/1979, sob a gide da Circular 466, de
11/10/1979, do Banco Central do Brasil
A mdia diria de operaes de compra e venda de ttulos entre instituies do
mercado ultrapassa R$1,0 trilho em 11 mil operaes.
A taxa overnight do Sistema Especial de Liquidao e de Custdia, expressa na forma
anual, a taxa mdia ponderada pelo volume das operaes de financiamento por
um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e realizadas no SELIC, na forma de
operaes compromissadas.
Taxa SELIC
Poltica Monetria
a taxa bsica utilizada como referncia pela poltica monetria.
Serve de referncia para todas as outras taxas de juros do pas, por isso chamada
tambm de juro bsico
Poltica Monetria
COPOM
Operaes no
SELIC
Taxa SELIC
Meta: 11,25%
SELIC Overnight
Over: 11,23%
Vis
Formao da Taxa de Juros
Alguns fatores influenciam a formao da taxa de juros:
Custo de captao: (taxa paga aos investidores + rateio de despesas
administrativas);
Margem de lucro: taxa para remunerar o capital investido;
Taxa de risco: (inadimplncia) calculada pela relao entre
volume de emprstimos no honrados e volume total de
emprstimos concedidos;
Inflao: taxa embutida para compensar a perda de poder
aquisitivo da Moeda;
Impostos.
Taxa SELIC x Inflao
Mercado de Capitais
Assume papel dos mais relevantes no processo de desenvolvimento econmico.
constitudo pelas instituies financeiras no-bancrias, instituies que
integram o SBPE e diversas instituies auxiliares (Bolsa de Valores, Sociedades
Corretoras, Sociedades Distribuidoras, Agentes Autnomos etc.
o grande municiador de recursos permanentes para a economia.
Contempla as operaes financeiras de mdio e longo prazos, e de prazo
indeterminado, como as operaes com aes.
Mercado de Capitais
Grandes Volumes
Longo Prazo
Prazo Indeterminado
Quanto mais desenvolvida uma economia, mais ativo o seu
mercado de capitais.
Mercado de Capitais Ratings
O "rating" uma opinio sobre a capacidade de um pas ou uma empresa saldar
seus compromissos financeiros (Assaf Neto, 2010).
A avaliao feita por empresas especializadas,
as agncias de classificao de risco, que
emitem notas, expressas na forma de letras e
sinais aritmticos, que apontam para o maior ou
menor risco de ocorrncia de um "default", isto
, de suspenso de pagamentos.
Ratings
Para publicar uma nota de risco de crdito, os especialistas dessas agncias
avaliam as seguintes situaes:
Situao financeira de um pas.
Condies do mercado mundial.
Opinio de especialistas da iniciativa
privada, fontes oficiais e acadmicas.
Rating Global
Rating Global a avaliao que uma determinada agncia faz sobre o risco de
uma nao no pagar os ttulos, de longo prazo, que lanou no mercado
internacional.
Essas agncias monitoram constantemente os pases ou empresas.
Standard & Poor's.
Moody's.
Fitch Ratings.
Rating Global Ratings da Standard & Poors:
Risco Pas
O "risco pas" um indicador que tenta determinar o grau de instabilidade
econmica de cada pas.
medido pelo EMBI+, Emerging Markets Bonds Index Plus ou ndice de Ttulos de
Mercados Emergentes.
calculado pelo Banco de Investimentos americano
J. P. Morgan, desde 1993, tanto para o Brasil quanto
para Argentina, Bulgria, Rssia e frica do Sul,
totalizando 21 economias emergentes.
Risco Pas
Tecnicamente falando, o risco pas a sobretaxa de se paga em relao
rentabilidade garantida pelos bnus do Tesouro dos Estados Unidos, pas
considerado o mais solvente do mundo, ou seja, o de menor risco para um
aplicador.
Entre outros, so avaliados, principalmente, aspectos como o nvel do dficit fiscal,
as turbulncias polticas, o crescimento da economia e a relao entre arrecadao
e a dvida de um pas.
Quanto maior for o risco, menor ser a capacidade do pas
de atrair investimentos estrangeiros.
Risco Pas Brasil
RPBRZ: 223
Fundos de Investimento
Um fundo de investimento um condomnio que rene recursos de um conjunto
de investidores, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aquisio de
uma carteira de ttulos ou valores mobilirios (Andima, 2011).
Existem desde o sculo XIX, sendo que o primeiro foi criado na Blgica e logo depois
na Holanda, Frana e Inglaterra.
No Brasil, o primeiro fundo iniciou suas atividades em 1957.
Fundos de Investimento
Atravs dos fundos, os pequenos investidores tm acesso a melhores
condies de mercado, menores custos e contam com administrao
profissional, colocando-os em igualdade com os grandes investidores.
Atualmente funcionam sobre a autorizao da CVM - Comisso de Valores
Mobilirios, rgo responsvel por sua regulao e fiscalizao, buscando a
proteo do investidor.
A Instruo CVM N. 409 dispe sobre a constituio, a administrao, o
funcionamento e a divulgao de informaes dos fundos de investimento.
Fundos de Investimento
ANBID Associao Nacional dos Bancos de Investimento.
Industria de Fundos de Investimento
Objetivos:
Fortalecimento do mercado de capitais como instrumento de financiamento do
desenvolvimento.
Aperfeioamento dos arcabouos legal, regulatrio e tributrio do mercado de
capitais.
Ampliao do conhecimento dos investidores e
agentes relevantes do mercado sobre os produtos de
investimento disponveis no mercado de capitais.
Industria de Fundos de Investimento
A ANBID responsvel por diversas Certificaes profissionais.
CPA-10
CPA-20
Industria de Fundos de Investimento
Associao Nacional dos
Bancos de Investimento
Associao Nacional das
Instituies do Mercado
Financeiro
Associao Brasileira das Entidades dos Mercados
Financeiro e de Capitais
Fundos de Investimento
Chinesse Wall
CNPJ X
CNPJ Y
Cabe ao Investidor escolher o fundo de acordo com seus objetivos e
expectativas.
MAS, COMO ESCOLHER ??
Fundos de Investimento Fundos de Investimento
Curto Prazo: Investem em ttulos de renda fixa de curto prazo (inferior 365 dias),
e sua rentabilidade est atrelada taxa de juros utilizada nas operaes entre os
bancos (CDI). So considerados os mais conservadores.
DI: sua performance segue a variao diria das taxas de juros (Selic/CDI) e
tendem a render mais cada vez que ocorre uma alta das taxas de juros domsticas.
Os fundos DI aplicam a maior parte do seu patrimnio em ttulos do Governo
Federal.
Renda Fixa: Estes fundos aplicam no mnimo 80% de seu patrimnio em ttulos
prefixados, e rendem uma taxa fixa previamente acordada. justamente o oposto
dos fundos DI. Quando os juros esto caindo, estes fundos tendem a render mais
que os fundos DI.
Fundos de Investimento
Cambial: Investem no mnimo 80% de sua carteira em ttulos que tenham como
objetivo de rentabilidade proporcionar a variao de preos de uma determinada
moeda estrangeira.
Multimercados: Estes fundos combinam investimentos em ativos de renda fixa,
cmbio e aes, alm de utilizarem ativamente os derivativos. So fundos que j
possuem uma certa abertura ao risco, buscando obter rentabilidades acima do
mercado.
Aes: So fundos que investem no mnimo 67% de seus recursos em aes
negociadas em bolsa de valores. Dessa forma, esto sujeitos s oscilaes de preos
das aes que compem sua carteira. Devido a essas variaes e ao risco, so mais
indicados para quem tem objetivos de investimento de longo prazo.
Fundos de Investimento
Direitos Creditrios: Sua carteira composta em sua totalidade por ttulos que
representam operaes realizadas nos segmentos financeiro, comercial, industrial,
imobilirio, de arrendamento mercantil e de prestao de servios. Esses ttulos so
conhecidos como recebveis.
Previdncia: So fundos de investimento destinados a acolher os recursos
captados pelo plano gerador de benefcios livres (PGBLs).
Fundos de Investimento
Custos para investir em Fundos...
Taxa de Administrao:
Recompensa do Gestos pelo trabalho de
administrar os recursos que voc aplicou no Fundo.
Costuma variar entre 0,5% e 3,5% sobre o VALOR
APLICADO.
cobrado 1/365 da Taxa por dia.
Fundos de Investimento
Custos para investir em Fundos...
Imposto de Renda: retido na fonte mensalmente.
Prazo Mdio da
Carteira do Fundo de
Investimento
Alquota
At 180 dias 22,50%
De 181 at 360 dias 20,00%
De 361 dias at 720 dias 17,50%
Acima de 721 dias 15,00%
Fundos de Investimento
Custos para investir em Fundos...
IOF: regressivo nos resgates at 30 dias.
Dias decorridos
aps a aplicao
IOF(em%)
Dias decorridos
aps a aplicao
IOF (em%)
1 96 16 46
2 93 17 43
3 90 18 40
4 86 19 36
5 83 20 33
6 80 21 30
7 76 22 26
8 73 23 23
9 70 24 20
10 66 25 16
11 63 26 13
12 60 27 10
13 56 28 6
14 53 29 3
15 50 30 0
Fundos de Investimento
LEIA O PROSPECTO.
Fundo
Taxa de
Administrao
Porte
Rentabilidade
12 Meses
BB Referenciado DI Social 50 3,50% 50,00 5,518%
BB Referenciado DI LP Mil 3,00% 200,00 6,097%
BB Referenciado DI 5 mil 2,50% 5.000,00 7,360%
BB Referenciado DI LP 50 mil 1,00% 50.000,00 8,432%
BB Referenciado DI LP 90 mil 0,80% 90.000,00 8,651%
BB Referenciado DI LP 500 mil 0,50% 500.000,00 8,975%
Fonte: Banco do Brasil S.A.
Fundos de Investimento
ANALISE O PERFIL DO FUNDO.
Fundos de Investimento
Para Saber Mais
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 9. ed. So Paulo: Atlas,
2009.
ASSAF NETO, Alexandre. Finanas Corporativas e Valor. 5. ed. So
Paulo: Atlas, 2010.
CAVALCANTE, Francisco. Mercado de capitais / Comisso Nacional de
Bolsas. 7 ed. Rio de Janeiro: Elsevier,
GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. 12.
ed. So Paulo: Pearson, 2010.
LEMES JUNIOR, Antnio Barbosa. Administrao Financeira. 3. ed.
So Paulo: Campus, 2010.
www.bcb.gov.br
www.andima.com.br
www.anbid.com.br
www.anbima.com.br
Retorno
RENDA FIXA x RENDA VARIVEL
Risco x Retorno
X
QUANTO MAIOR O RETORNO OFERECIDO PELO MERCADO, MAIOR O
RISCO !!
Porque Existem as Bolsas
Proporcionam liquidez aos ttulos negociados.
As Caixas de Liquidao (Clearing) garantem o sistema.
So fiscalizadas pela CMN, BACEN e CVM.
No h informao privilegiada.
Encontro entre compradores e vendedores em negociaes padronizadas.
Fixao de um preo justo.
Bolsas Brasileiras
Negocia aes Negocia mercadorias e
futuros
Tipos de Mercado
Mercado Vista
- Compra / Venda de um ativo real ou financeiro.
- Liquidao fsica e financeira.
Mercado Derivativo
- Compra e venda de contratos;
- Referenciados em um ativo real ou financeiro.
- Liquidao estabelecida para data futura.
- Transferncia do risco.
Tipos de Mercado
Mercado Primrio
- Lanamento de um novo ativo.
- Recursos remetidos diretamente s empresas.
Mercado Secundrio
- Negociaes posteriores entre investidores.
- Recursos trocados entre investidores.
- Intermediado pelas Bolsas de Valores.
Bolsa de Valores de So Paulo -
BOVESPA
Em 2010 a Bovespa operou 83,75 milhes de negcios e R$ 1,4 trilhes.
Aes
Ao a menor frao de capital de uma empresa (Assaf Neto, 2008).
Aes
Petrleo Brasileiro S.A.
Patrimnio Lquido Total: R$ 297.360.982,00
Nmero de Aes em Circulao: 12.856.500
Valor Contbil da Ao ON: R$ 27,00
Valor de Mercado da Ao ON: R$ 23,00
Tipos de Aes
Aes Ordinrias (ON): direito voto.
Exemplo: PETR3 ou BBDC3
Aes Preferenciais (PN): preferncia no recebimento de dividendos.
Exemplo: SAPR4 ou VALE5 ou ELET6
Units: lote com vrias aes.
Exemplo: SANB11
Aes
No possui garantia alguma.
Incide alquota de Imposto de Renda de 15% sobre o ganho de capital em
VENDAS superiores R$ 20.000,00.
Incidem tambm diversos custos.
Bolsa de Valores de So Paulo -
BOVESPA
Bolsa de Valores de So Paulo -
BOVESPA
Bovespa
Investidor
Hedger
Especulador
Sociedade
Corretora
Cmaras de
Compensao
Operador
Prego Viva-Voz:
Bovespa
Bovespa
Prego Eletrnico ou plataforma E-Broker:
Bovespa
After-Market:
Bovespa
Indicadores: IBOVESPA, IBX, IBX-50, IEE, ITEL, IGC, ITAG, ISE, INDX.
Por que investir em Aes
Alternativa de formao de patrimnio.
Ser scio de uma empresa.
Diversificao da Carteira.
Poupana de mdio e longo prazo.
Por que investir em Aes
Bonificao
Dividendos
Direitos de Subscrio
Inplit
Explit
Por que poupar ???
Situao 1
- Aplicao Inicial: R$ 0,00
- Aplicaes Mensais: R$ 300,00
- Montante aps 35 anos: R$ 1.027.757,88
- Taxa estimada: 0,80%
Situao 2
- Aplicao Inicial: R$ 12.000,00
- Aplicaes Mensais: R$ 200,00
- Montante aps 35 anos: R$ 1.026.054,44
- Taxa estimada: 0,80%
Custos
- Corretagem: de 0,5% 2%
- Emolumentos Bovespa: 0,027%
- Emolumentos CBLC: 0,008%
- Custdia: de R$ 9,00 R$ 30,00
- Imposto de Renda: 15% (isento at R$ 20.000,00) retido 0,005% na venda.
* Corretoras:
Ligadas a Instituies Financeiras
Autnomas: Agora, Fator, Ttulo, Sabra, Uniletra, Ativa, B-Primus, Solidez, Gradual,
Investshop, TOV, S. Barros, Coinvalores.
Exemplo
Comprei 400 aes preferenciais da Petrobrs (PETR4) a R$ 25,00 cada.
Vendi 30 dias depois por R$ 30,00 cada.
GANHEI 20% !!!!!
Admitindo corretagem de 1%, emolumentos da Bovespa de 0,027% e emolumentos da
CBLC: 0,008%, calcule o ganho real.
Compra: -10.000,00
Corretagem: -100,00
Bovespa: -2,70
CBLC: -0,80
Custdia: -10,00
Total: -10.113,50
Venda: 12.000,00
Corretagem: -120,00
Bovespa: -3,24
CBLC: -0,96
Custdia: 0,00
Total: 11.875,80
GRANHEI 17,4%
- Opo a aquisio do direito de comprar/vender a preo previamente
estipulado.
- Muito utilizado na Bovespa.
- Possibilidade de inverter posio: liquidao.
- Risco ilimitado para o lanador.
Mercados de Opes
Compra Venda
A M janeiro
B N fevereiro
C O maro
D P abril
E Q maio
F R junho
G S julho
H T agosto
I U setembro
J V outubro
K W novembro
L X dezembro
OPO
MS DE
VENCIMENTO
Codificao
Venda de Opes Coberta
OPERAO COTADA EM 03/11/2011
Compra de 1.000 PETR4 R$ 21,13 > R$ 21.300,00
Venda de 1.000 PETRL22 R$ 0,64 > R$ 640,00
Movimento Financeiro:
D 21.300,00 (compra vista das aes)
D 213,00 (corretagem compra aes)
Investimento: R$ 21.513,00
Venda de Opes Coberta
Cenrio Ruim (Petrobrs R$ 20,00)
Ganho: R$ 640,00
Retorno na operao: 2,97%
Vencimento da opo PETRL22: 19/12/2011
Venda de Opes Coberta
Cenrio Bom (Petrobrs R$ 24,00)
Liquidao: Venda R$ 22,00
Movimento Financeiro:
C 22.000,00 (venda vista das aes)
D 220,00 (corretagem venda aes)
C 640,00 (venda de opes)
Vencimento da opo PETRL22: 19/12/2011
Entrada: R$ 21.513,00
Sada: R$ 22.420,00
Retorno 4,22%
Vencimento da opo PETRL22: 19/12/2011
Venda de Opes Coberta
Venda de Opes Coberta
Qual aplicao no mercado financeiro render 2,97% ou
4,22% em 46 dias ??
Venda de Opes Descoberta
OPERAO COTADA EM 03/11/2011
Venda de 100.000 PETRL20 R$ 1,71 > R$ 171.000,00
Movimento Financeiro:
C 171.000,00 (venda das opes)
D 1.710,00 (corretagem venda opes)
Entrada: R$ 169.290,00
Venda de Opes Descoberta
Cenrio Bom (Petrobrs R$ 19,00)
Ganho: R$ 169.290,00
Vencimento da opo PETRL20 : 19/12/2011
Venda de Opes Descoberta
Cenrio Ruim (Petrobrs R$ 22,00)
Recompra das Opes: Compra R$ 2,50
Movimento Financeiro:
D 250.000,00 (compra das opes)
D 2.500,00 (corretagem compra opes)
Vencimento da opo PETRL20 : 19/12/2011
Sada: - R$ 252.500,00
Entrada: R$ 169.290,00
Sada: - R$ 252.500,00
Retorno: - 249,15%
Vencimento da opo PETRL20 : 19/12/2011
Venda de Opes Descoberta Venda de Opes Descoberta
Cenrio Ruim (Petrobrs R$ 30,00)
Recompra das Opes: Compra R$ 11,50
Movimento Financeiro:
D 1.150.000,00 (compra das opes)
D 11.500,00 (corretagem compra opes)
Vencimento da opo PETRL20 : 19/12/2011
Sada: - R$ 1.161.500,00
Entrada: R$ 169.290,00
Sada: - R$ 1.161.500,00
Retorno: - 786,1%
Vencimento da opo PETRL20 : 19/12/2011
Venda de Opes Descoberta
Mercado a Termo (Forward)
Compra VISTA de 1.000 PETR4 R$ 21,13 > R$ 21.300,00
Compra TERMO de 3% para 90 dias de 10.000 PETR4 R$ 21,13 > R$
6.339,00
Movimento Financeiro:
D 21.300,00 (compra vista)
D 213,00 (corretagem compra vista)
D 6.339,00 (juros termo)
D 2.113,00 (corretagem termo)
Mercado a Termo (Forward)
Mov. Financeiro: R$ 29.965,00
Investimento: 11.000 PETR4
R$ 232.430,00
Alavancagem: 7,7 vezes
Mercado a Termo (Forward)
Se...
A PETR4 subir 10% durante os 90 dias.
De R$ 21,13 para R$ 23,24
Movimento Financeiro:
C 255.640,00 (venda vista)
D 2.556,40 (corretagem venda vista)
D 211.300,00 (liquidao termo)
Total: R$ 41.783,60
Mercado a Termo (Forward)
Entrada: R$ 29.965,00
Sada: R$ 41.783,60
Retorno 39,44%
Se...
A PETR4 subir 10% durante os 90 dias.
De R$ 21,13 para R$ 23,24
Mercado a Termo (Forward)
Se...
A PETR4 cair 10% durante os 90 dias.
De R$ 21,13 para R$ 19,02
Movimento Financeiro:
C 209.220,00 (venda vista)
D 2.092,20 (corretagem venda vista)
D 211.300,00 (liquidao termo)
Total: - R$ 4.172,20
Mercado a Termo (Forward)
Entrada: R$ 29.965,00
Sada: - R$ 4.172,20
Retorno -113,92%
Se...
A PETR4 cair 10% durante os 90 dias.
De R$ 21,13 para R$ 19,02
Mercado a Termo (Forward)
Se...
A PETR4 cair 30% durante os 90 dias.
De R$ 21,13 para R$ 14,79
Movimento Financeiro:
C 162.701,00 (venda vista)
D 1.627,01 (corretagem venda vista)
D 211.300,00 (liquidao termo)
Total: - R$ 50.226,01
Mercado a Termo (Forward)
Entrada: R$ 29.965,00
Sada: - R$ 50.226,01
Retorno -267,62%
Se...
A PETR4 cair 30% durante os 90 dias.
De R$ 21,13 para R$ 14,79
Governana Corporativa
um sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e
monitoradas, envolvendo os acionistas e os cotistas,
Conselho de Administrao, Diretoria, Auditoria
Independente e Conselho Fiscal. (IBGC)
Governana Corporativa pode ser definida como o esforo contnuo em alinhar os
objetivos da administrao das empresas aos interesses dos acionistas [...] A
empresa que opta pelas boas prticas de governana corporativa adota como
linhas mestras transparncia, prestao de contas e equidade. (BM&FBOVESPA,
2010)
Governana Corporativa
As boas prticas de governana corporativa tm a
finalidade de aumentar o valor da sociedade, facilitar
seu acesso ao capital e contribuir para a sua
perenidade. (IBGC)
Novo Mercado
- Novo Mercado.
- Nvel 1.
- Nvel 2.
- Bovespa Mais.
- Free Float.
- Aes ON.
- Padro US GAAP.
- Tag Along.
- Cmara de Arbitragem.
BOVESPA MAIS NOVO
MERCADO
NVEL 2 NVEL 1 TRADICIONAL
Percentual Mnimo
de Aes em
Circulao (free
float)
25% de free float at
o stimo ano de
listagem, ou condies
mnimas de liquidez
No mnimo 25% de
free float
No mnimo 25% de
free float
No mnimo 25% de
free float
No h regra
Caractersticas das
Aes Emitidas
Somente aes ON
podem ser negociadas
e emitidas, mas
permitida a existncia
de PN
Permite a existncia
somente de aes
ON
Permite a existncia
de aes ON e PN
(com direitos
adicionais)
Permite a existncia
de aes ON e PN
Permite a existncia
de aes ON e PN
Conselho de
Administrao
Mnimo de trs
membros (conforme
legislao)
Mnimo de cinco
membros, dos quais
pelo menos 20%
devem ser
independentes
Mnimo de cinco
membros, dos quais
pelo menos 20%
devem ser
independentes
Mnimo de trs
membros (conforme
legislao)
Mnimo de trs
membros (conforme
legislao)
Demonstraes
Financeiras Anuais
em Padro
Internacional
Facultativo US GAAP ou IFRS US GAAP ou IFRS Facultativo Facultativo
Concesso de Tag
Along
100% para aes ON 100% para aes
ON
100% para aes ON
80% para aes PN
80% para aes ON
(conforme legislao)
80% para aes ON
(conforme legislao)
Adoo da Cmara
de Arbitragem do
Mercado
Obrigatrio Obrigatrio Obrigatrio Facultativo Facultativo
Estratgias
Stop`s:
simplesmente uma autorizao para que sua corretora realize a
venda, em seu nome, de determinado ativo. Voc estipula alguns
parmetros (preo limite e quantidade a ser vendida por exemplo) e
quando (e se) eles forem atingidos, a venda da ao ocorre
automaticamente.
Estratgias
Stop Loss:
A palavra loss significa perda. Uma ordem de venda stop loss tem como
objetivo evitar perdas.
Exemplo: voc compra a ao AMBV3 por R$ 200,00.
Ento, voc define que aceita perder no mximo 10%
neste papel. Bom, se a ao passar a valer R$ 180,00
voc deve vend-la.
Basta lanar uma Ordem Stop para ser disparada
quando a cotao alcanar R$ 180,00.
Estratgias
Stop Gain:
A palavra gain significa ganho. Uma ordem de venda stop lain tem como
objetivo garantir ganhos.
Exemplo: voc compra a mesma ao da AMBV3 por
R$ 200,00. Agora, voc define que quer rentabilidade
de 25% a partir da data da compra. Quando a ao
chegar a R$ 250,00, voc deve vend-la.
Basta lanar uma Ordem Stop para ser disparada
quando a cotao alcanar R$ 250,00.
Estratgias
Start de Compra:
simplesmente uma autorizao para que sua corretora realize a compra,
em seu nome, de determinado ativo. Voc estipula alguns parmetros e
quando (e se) eles forem atingidos, a compra da ao ocorre
automaticamente.
Exemplo: voc deseja comprar a ao da NATU3
somente quando ela ultrapassar o preo (resistncia)
de R$ 48,00. Agora, ela est cotada R$ 45,00.
Basta lanar uma Ordem Start para ser disparada
quando a cotao alcanar R$ 48,00.
Estratgias
Timing:
Bolsa de Mercadorias e Futuros
BM&F
Fundada em 1985 pela Bovespa.
Em 2010 operou 373,41 milhes de contratos e R$ 26,68 trilhes.
Commodities
Commodities so produtos bsicos, homogneos e de amplo consumo, que podem
ser produzidos e negociados por uma ampla gama de empresas.
Agrcolas: soja, suco de laranja, trigo, algodo, borracha, caf etc.
Minerais: minrio de ferro, alumnio, petrleo, ouro, prata, nquel etc.
Financeiras: moedas, ttulos federais etc.
Ambientais: crditos de carbono.
Commodities
O Brasil um grande produtor e exportador de commodities.
Se por um lado o pas se beneficia do comrcio destas mercadorias, por outro o
torna dependente dos preos estabelecidos internacionalmente.
Hedge
Em finanas, chama-se HEDGE ao instrumento que visa proteger operaes
financeiras contra o risco de grandes variaes de preo de determinado ativo.
(Gitman, 2010)
O hedge significa menos risco para a posio do investidor, seja ela qual for. (Brant,
2008).
Na traduo literal do ingls, hedge significa cerca.
Hedge
Muito utilizado para proteger operaes com Commodities, em razo da grande
ocilao nas cotaes deste tipo de mercadoria.
No Brasil operado atravs de Contratos Termo e de Contratos Futuros, sendo os
ltimos negociados na BM&F.
Hedge
Hedge de Compra X Hedge de Venda
Bolsa de Mercadorias e Futuros
BM&F
Unidades:
So Paulo
Rio de Janeiro
Rio Grande do Sul
Paran
Cear
Nova Iorque
Shangai
Bolsa de Mercadorias e Futuros
BM&F
Agentes que
buscam proteo
Hedgers
Agentes que
buscam ganhos
Especuladores
Arbitrador
Sistema WTr - WebTrading
- Entrou em operao em Dezembro de 2004.
- Operaes de Mini-contratos (10% do valor original).
- Mercado eletrnico as ordens so repassadas diretamente pelo hedger.
- Mais acessvel ao investidor pessoa fsica.
- Necessita de cadastro em corretora.
Bolsa de Mercadorias e Futuros
BM&F
Formao de Preos:
- Os preos se formam livremente oferta e procura.
Contratos Disponveis na BM&F Contrato de Acar Cristal
Cdigo de Negociao ISU
Tamanho do Contrato 270 sacas de 50kg
Cotao US$ / saca
Vencimento fev, abr, jul, set e nov
Ocilao Mxima Diria 6,5% sobre o dia anterior
Contrato de Etanol
Cdigo de Negociao ETN
Tamanho do Contrato 30 m 20C
Cotao R$ / m lquido
Vencimento todos os meses
Ocilao Mxima Diria 7% sobre o dia anterior
Contrato de Algodo
Cdigo de Negociao COT
Tamanho do Contrato
12,50 t. mtricas /
27.557,5 libras-peso
Cotao US$ / libra-peso
Vencimento mar, mai, jul, out e dez
Ocilao Mxima Diria 8% sobre o dia anterior
Contrato de Bezerro
Cdigo de Negociao BZE
Tamanho do Contrato 33 animais
Cotao R$ / animal
Vencimento
fev, mar, abr, mai, jun, jul,
ago, set, out
Ocilao Mxima Diria -
Contrato de Boi Gordo
Cdigo de Negociao BGI
Tamanho do Contrato 330 arrobas lquidas
Cotao R$ / arroba lquida
Vencimento todos os meses
Ocilao Mxima Diria 3,5% sobre o dia anterior
Contrato de Caf Arbica
Cdigo de Negociao ICF
Tamanho do Contrato 100 sacas de 60kg
Cotao US$ / saca
Vencimento mar, mai, jul, set e dez
Ocilao Mxima Diria 9% sobre o dia anterior
Contrato de Milho
Cdigo de Negociao CCM
Tamanho do Contrato 27t (450 sacas de 60kg)
Cotao R$ / 60kg
Vencimento jan, mar, mai, jul, set e nov
Ocilao Mxima Diria 5% sobre o dia anterior
Contrato de Soja
Cdigo de Negociao SOJ
Tamanho do Contrato 27t (450 sacas de 60kg)
Cotao US$ / 60kg
Vencimento
mar, abr, mai, jun, jul,
ago, set e nov
Ocilao Mxima Diria 5% sobre o dia anterior
Codificao dos Contratos
Codificao dos Contratos
Boi gordo Milho Etanol Caf
arbica
Soja Dlar
BGI CCM ETN ICF SOJ DOL
Maio de 2011 K11 K11 K11 K11 K11
Junho de 2011 M11 M11 M11 M11
Julho de 2011 N11 N11 N11 N11 N11
Agosto de 2011 Q11 Q11 Q11 Q11
Setembro de 2011 U11 U11 U11 U11 U11
Outubro de 2011 V11 V11 V11
Novembro de 2011 X11 X11 X11 X11
Dezembro de 2011 Z11 Z11 Z11 Z11
Janeiro de 2012 F12 F12 F12
Fevereiro de 20012 G12 G12
Maro de 2012 H12 H12 H12 H12
Abril de 2012 J12 J12
Maio de 2012 K12 K12 K12 ...
Setembro de 2012 U12
Vencimentos Autorizados
Ms / Ano
Minicontratos Futuros
O que so minicontratos ?
- Representam uma frao dos contratos-padro;
- Baixo custo;
- Ferramenta de proteo para investidores individuais, pequenas e
mdias empresas.
Codificao dos Minicontratos
Ibovespa Dolar Com Boi gordo Caf
arbica
WIN WDL WBG WCF
Maio de 2011 K11 K11
Junho de 2011 M11 M11 M11
Julho de 2011 N11 N11 N11
Agosto de 2011 Q11 Q11 Q11
Setembro de 2011 U11 U11 U11
Outubro de 2011 V11 V11 V11
Novembro de 2011 X11 X11
Dezembro de 2011 Z11 Z11 Z11 Z11
Janeiro de 2012 F12
Fevereiro de 2012 G12
Maro de 2012 H12
Abril de 2012 J12 J12
Maio de 2012 U12
Junho de 2012 M12 M12
Ms / Ano
Vencimentos Autorizados
Margem de Garantia
um dos instrumentos de salvaguarda financeira utilizado pelo mercado
futuro.
uma quantia exigida pela BM&F por contrato que ir garantir que o
investidor ter condies de arcar com um possvel prejuzo.
Nas operaes de hedge, o valor da margem tem reduo de 20%.
Margem de Garantia
Garantias Aceitas.
- Ttulos pblicos federais nacionais;
- Ttulos privados nacionais;
- Ouro ativo financeiro;
- Cotas de fundos de investimento selecionados;
- Cartas de fiana bancria;
- Ttulos de emisso do Tesouro norte americano;
- Outros ativos ou instrumentos financeiros.
Resumo de Contratos
Contrato Tamanho Margem de
Garantia
Mini Margem de
Garantia
Aucar Cristal 270 sacas de 50 quilos R$ 2.000,00 - -
Boi Gordo 330 arrobas R$ 950,00 33 arrobas R$ 72,00
Caf Arbica 100 sacas de 60 quilos R$ 1.500,00 10 sacas R$ 144,00
Etanol 30.000 litros R$ 2.300,00 - -
Milho Saca de 60 quilos R$ 600,00 - -
Soja 450 sacas de 60 quilos R$ 1.400,00 - -
Dlar U$ 50.000,00 R$ 11.000,00 U$ 5.000,00 R$ 980,00
Sistema WTr - WebTrading
Custos
- Taxa Operacional: 0,30%
- Emolumentos: 0,002%
- Taxa de liquidao: 0,45% sobre a liquidao financeira.
- Taxa de Permanncia: varivel
- Taxa de Registro: R$ 0,10 por operao
- Corretagem: varivel
Sistema WTr - WebTrading
Corretagem WebTrading
R$ 3,00 mini-contrato de Dlar Comercial.
U$ 2,00 mini-contrato de Caf.
R$ 2,00 mini-contrato Futuro de Ibovespa.
R$ 3,00 mini-contrato de Boi Gordo.
Vencimentos
IBOVESPA: meses pares, quarta-feira mais prxima do dia 15.
Dlar: todos os meses, primeiro dia til (dia de prego).
Caf Arbica: maro, maio, julho, setembro e dezembro, dia til anterior ao
primeiro dia de vencimento.
Boi Gordo: todos os meses, ltimo dia til do ms.
Sistema WTr - WebTrading
- Aquisio do direito de comprar ou vender determinada mercadoria a preo
previamente estipulado.
Mercado Futuro
- Poucas operaes culminam na entrega do produto.
- Possibilidade de inverter posio: liquidao.
- Corrigido por ajustes dirios.
Os ganhos e perdas obtidos em determinado prego so recebidos ou pagos no
dia til subseqente, por meio de crdito ou dbito em conta-corrente na
corretora pela qual foi feita o negocio.
Mercado Futuro
Ajustes dirios (marcao de mercado)
Hedge de venda de boi gordo.
Um criador deseja vender, ano que vem, 100 cabeas de boi gordo, mas teme que
o preo caia abaixo de seus custos.
Para se proteger, ele cota um contrato futuro de boi gordo na BM&F.
Supostamente, hoje, o mini-contrato para outubro de 2011 (WBGV11) cotado a
R$ 93,00. Ele acha um preo justo para cobrir seus custos e deseja TRAVAR seu
preo neste patamar.
Mercado Futuro Hedge Vendedor
Assim, ele fecha a seguinte operao:
VENDA de 50 mini-contratos (33 arrobas por contrato),
correspondente a 1.650 arrobas, ou R$ 153.450,00.
Mercado Futuro Hedge Vendedor
Custo: R$ 150,00 (50 contratos x R$ 3,00)
Ateno: no ser recebido este valor,
mas somente os ajustes.
Entendendo o Ajuste
Posio Vendida:
01/05/2011 > Assumido a posio Vendida
04/05/2011 > Cotao cai R$ 0,10: 165,00
05/05/2011 > Cotao cai R$ 0,05: 82,50
06/05/2011 > Cotao sobe R$ 0,30: - 495,00
07/05/2011 > Cotao cai R$ 0,10: 165,00
08/05/2011 > Cotao sobe R$ 0,05: - 82,50
11/05/2011 > Cotao sobe R$ 0,15: - 247,50
Total de Ajustes no perodo: - R$ 412,50
Mercado Futuro Hedge Vendedor
Enquanto a posio se mantiver em
aberto, o participante pagar ou
receber ajustes dirios.
Mercado Futuro Hedge Vendedor
Cenrio 1:
Em outubro de 2011, a arroba na BM&F est cotada a R$ 83,00.
Ajustes Dirios: + R$ 16.500,00
Mercado Futuro Hedge Vendedor
Portanto, nos ajustes, o produtor ganhou R$ 10,00 reais por arroba.
Porm, ao vender no mercado fsico, recebeu R$ 83,00.
Ganho Efetivo por Arroba:
R$ 83,00 + R$ 10,00 = R$ 93,00.
Cenrio 2:
Em outubro de 2011, a arroba na BM&F est cotada a R$ 103,00.
Ajustes Dirios: - R$ 16.500,00
Mercado Futuro Hedge Vendedor
Portanto, nos ajustes, o produtor perdeu R$ 10,00 reais por arroba.
Porm, ao vender no mercado fsico, recebeu R$ 103,00.
Ganho Efetivo por Arroba:
R$ 103,00 R$ 10,00 = R$ 93,00.
ANTES do vencimento o hedger deve
zerar a posio vendida.
Mercado Futuro Hedge Vendedor
Assim, ele fecha a seguinte operao:
COMPRA de 50 mini-contratos (33 arrobas por contrato),
correspondente a 1.650 arrobas.
Custo: R$ 150,00 (50 contratos x R$ 3,00)
Mercado Futuro Hedge Vendedor
Hedge de dvida em dlar.
Um importador assume uma dvida em dlar, oriunda de compras de
mercadorias prazo, no valor de U$ 15.000,00.
Para se proteger de alguma desvalorizao cambial que possa aumentar sua
dvida, ele cota um mini-contrato futuro de dlar na BM&F.
Supostamente, hoje, o contrato de dlar cotado a R$ 2,00.
Mercado Futuro Hedge
Comprador
Assim, ele fecha a seguinte operao:
COMPRA de 3 mini-contratos (U$ 5.000,00 por contrato), correspondente a U$
15.000.
Custo: R$ 9,00 (3 contratos x R$ 3,00)
Ateno: no ser pago este valor, mas somente os ajustes.
Mercado Futuro Hedge
Comprador
Enquanto a posio se mantiver em
aberto, o participante pagar ou
receber ajustes dirios.
Mercado Futuro Hedge Comprador
Cenrio 1:
Em 60 dias, h desvalorizao cambial e o dlar sobe p/ R$ 2,50.
Ajustes Dirios: + R$ 7.500,00
Mercado Futuro Hedge
Comprador
Ao quitar a dvida, temos o seguinte:
U$ 15.000,00 x 2,50 = R$ 37.500,00 TOTAL DA DVIDA
Porm, recebemos R$ 7.500,00 de ajustes dirios.
Gasto efetivo para pagamento da dvida:
R$ 30.000,00.
Cenrio 2:
Em 60 dias, h valorizao cambial e o dlar cai p/ R$ 1,50.
Ajustes Dirios: - R$ 7.500,00
Mercado Futuro Hedge
Comprador
Ao quitar a dvida, temos o seguinte:
U$ 15.000,00 x 1,50 = R$ 22.500,00 TOTAL DA DVIDA
Porm, pagamos R$ 7.500,00 de ajustes dirios.
Gasto efetivo para pagamento da dvida:
R$ 30.000,00.
ANTES do vencimento o hedger deve
zerar a posio comprada.
Mercado Futuro Hedge Comprador
Assim, ele fecha a seguinte operao:
VENDA de 3 mini-contratos (US$ 5.000,00 por contrato),
correspondente a US$ 15.000,00.
Custo: R$ 9,00 (3 contratos x R$ 3,00)
Mercado Futuro Hedge Comprador
Imposto de Renda
A iseno de R$ 20.000,00 s vale para o mercado vista de aes.
Daytrades no possuem nenhum tipo de iseno.
Voc pode compensar prejuzos de qualquer mercado com qualquer mercado (opes e aes,
por exemplo). S no pode misturar o tipo de operao (daytrade e no daytrade).
ANTES de apurar seus lucros no esquea de descontar os custos como corretagem e
emolumentos!
A responsabilidade do recolhimento do prprio contribuinte.
O imposto dever ser apurado mensalmente e pago at o ltimo dia
til do ms subseqente ao da apurao.
O cdigo de receita a ser utilizado no recolhimento 6015 (para
pessoa fsica) e 3317 (para pessoa jurdica).
Imposto de Renda
Desfazendo Mitos sobre Mercados Futuros
O especulador essencial ao funcionamento do mercado porque, para ganhar
dinheiro, injeta liquidez e assume Riscos.
O produtor o elo mais fraco da cadeia produtiva, mas muitas vezes o maior
especulador do mercado.
A Bolsa no um local para entrega de mercadoria. A produo
e o consumo devem seguir os canais normais da
comercializao fsica.
A funo da Bolsa entregar o preo do produto. Quanto mais
participantes, melhor ser o processo de formao do preo.
Para Saber Mais
MARTINES FILHO, Joo. Mercados Futuros Agropecurios. 1. ed. So Paulo:
Campus, 2008.
ZUIN, Luis Fernando Soares. Agronegcios: Gesto e Inovao. 1. ed. So
Paulo: Saraiva, 2006.
SILVA NETO, Lauro de Arajo. Derivativos. 4. ed. So Paulo: Atlas, 1999.
www.cvm.gov.br
www.bmfbovespa.com.br
www.cblc.com.br
www.bastter.com.br
Instruo CVM N 168 de 23 de Dezembro de 1991.
Instruo CVM N 387, de 28 de Abril de 2003.
Instruo Normativa SRF N 119, 10 de Janeiro de 2002.
Departamento de RI das empresas S.A.s
Simulador BM&F: http://simulador.bmf.com.br/
Simulador Bovespa: http://www.simulacaobmfbovespa.com.br/
Modelo de Mensurao de Risco
Como medir o risco ?
O risco, financeiramente falando, medido atravs da
volatilidade.
Volatilidade: adj. Que tem a faculdade de voar; voador. / Fig.
Mudvel, volvel, inconstante. / Qumica Que se pode reduzir a
gs ou a vapor. / &151; S.m. Animal que voa ou pode voar.
Fonte: Dicionrio Aurlio.
Modelo de Mensurao de Risco
Como medir o risco ?
Portanto, risco a variao (disperso) do retorno ao redor
de sua mdia.
Modelo de Mensurao de Risco
Para medir essa variao, usamos o desvio padro, que
mede a disperso dos valores individuais em torno da mdia.
Como medir o risco ?
Desvio-padro:
Modelo de Mensurao de Risco
Desvio-padro:
Modelo de Mensurao de Risco
Modelo de Mensurao de Risco
Desvio-padro no Excel:
Data Cotao %
1/11/2010 98,19 -0,88%
29/10/2010 98,88 -0,37%
28/10/2010 99,24 -0,69%
27/10/2010 99,94 -0,17%
26/10/2010 100,09 -0,58%
25/10/2010 100,76 -0,76%
22/10/2010 101,70 0,00%
21/10/2010 101,20 -0,38%
20/10/2010 101,51 -0,32%
19/10/2010 100,97 0,20%
18/10/2010 100,75 0,57%
15/10/2010 100,24 0,29%
14/10/2010 98,31 -0,08%
13/10/2010 98,41 -1,01%
12/10/2010 99,40 0,08%
11/10/2010 98,67 -0,15%
8/10/2010 98,91 0,60%
7/10/2010 97,09 0,03%
6/10/2010 97,01 -0,73%
5/10/2010 97,71 0,10%
4/10/2010 97,24 -1,03%
1/10/2010 98,44 -1,18%
DP 1,42
Cotao Boi Gordo
=DESVPADP(H5:H26)
Modelo de Mensurao de Risco
Mas, para que serve medir o risco ?
Para comparar vrias oportunidades de
investimento e escolher a menos voltil ou
arriscada.
Modelo de Mensurao de Risco
Cotao TAMM4 Cotao GOLL4
Data Cotao % Data Cotao %
01/11/2010 41,31 -0,46% 01/11/2010 30,17 2,79%
29/10/2010 41,50 0,95% 29/10/2010 29,35 0,17%
28/10/2010 41,11 1,88% 28/10/2010 29,30 0,34%
27/10/2010 40,35 0,25% 27/10/2010 29,20 -0,68%
26/10/2010 40,25 0,12% 26/10/2010 29,40 2,73%
25/10/2010 40,20 -0,07% 25/10/2010 28,62 -2,49%
22/10/2010 40,23 0,20% 22/10/2010 29,35 0,03%
21/10/2010 40,15 0,45% 21/10/2010 29,34 -1,58%
20/10/2010 39,97 4,06% 20/10/2010 29,81 1,43%
19/10/2010 38,41 -3,40% 19/10/2010 29,39 0,62%
18/10/2010 39,76 -2,55% 18/10/2010 29,21 -2,63%
15/10/2010 40,80 -2,53% 15/10/2010 30,00 1,83%
14/10/2010 41,86 3,21% 14/10/2010 29,46 -1,14%
13/10/2010 40,56 5,96% 13/10/2010 29,80 4,89%
11/10/2010 38,28 -1,34% 11/10/2010 28,41 0,00%
08/10/2010 38,80 1,31% 08/10/2010 28,41 2,93%
07/10/2010 38,30 0,76% 07/10/2010 27,60 -0,14%
06/10/2010 38,05 -0,65% 06/10/2010 27,64 0,51%
05/10/2010 38,30 -0,16% 05/10/2010 27,50 0,99%
04/10/2010 38,36 -2,12% 04/10/2010 27,23 0,33%
01/10/2010 39,19 2,30% 01/10/2010 27,14 4,59%
Retorno 5,4% Retorno 11,2%
DP 1,17 DP 0,92
O Desvio Padro uma
Medida de Disperso
Absoluta.
Modelo de Mensurao de Risco
Coeficiente de Variao de Pearson
O Coeficiente de Variao de Pearson uma Medida de
Disperso Relativa.
Modelo de Mensurao de Risco
Cotao TAMM4 Cotao GOLL4
Data Cotao % Data Cotao %
01/11/2010 41,31 -0,46% 01/11/2010 30,17 2,79%
29/10/2010 41,50 0,95% 29/10/2010 29,35 0,17%
28/10/2010 41,11 1,88% 28/10/2010 29,30 0,34%
27/10/2010 40,35 0,25% 27/10/2010 29,20 -0,68%
26/10/2010 40,25 0,12% 26/10/2010 29,40 2,73%
25/10/2010 40,20 -0,07% 25/10/2010 28,62 -2,49%
22/10/2010 40,23 0,20% 22/10/2010 29,35 0,03%
21/10/2010 40,15 0,45% 21/10/2010 29,34 -1,58%
20/10/2010 39,97 4,06% 20/10/2010 29,81 1,43%
19/10/2010 38,41 -3,40% 19/10/2010 29,39 0,62%
18/10/2010 39,76 -2,55% 18/10/2010 29,21 -2,63%
15/10/2010 40,80 -2,53% 15/10/2010 30,00 1,83%
14/10/2010 41,86 3,21% 14/10/2010 29,46 -1,14%
13/10/2010 40,56 5,96% 13/10/2010 29,80 4,89%
11/10/2010 38,28 -1,34% 11/10/2010 28,41 0,00%
08/10/2010 38,80 1,31% 08/10/2010 28,41 2,93%
07/10/2010 38,30 0,76% 07/10/2010 27,60 -0,14%
06/10/2010 38,05 -0,65% 06/10/2010 27,64 0,51%
05/10/2010 38,30 -0,16% 05/10/2010 27,50 0,99%
04/10/2010 38,36 -2,12% 04/10/2010 27,23 0,33%
01/10/2010 39,19 2,30% 01/10/2010 27,14 4,59%
Retorno 5,4% Retorno 11,2%
DP 1,17 DP 0,92
CVP 2,95 CVP 3,20
Anlises
Anlise Fundamentalista
Anlise Tcnica
Anlise Fundamentalista
- Analisa os fatores relevantes que afetam o preo do ativo (Murphy,
1986).
- Tenta determinar o valor intrnseco do ativo.
- Se o mercado est abaixo do valor intrnseco, o ativo est sub-valorizado.
- Se o mercado est acima do valor intrnseco, o ativo est sobre-valorizado.
- Utilizada por investidores conservadores.
Anlise Tcnica
- Os preos se movem dentro de uma tendncia e a tendncia persiste
(Kaufman, 1978).
CandleStick e Padres de Reverso.
Indicadores.
Anlise de Suportes e Resistncias.
Anlise de GAPs.
- Estudo dos preos e dos volumes passados negociados por uma dada
ao (Piazza, 2010).
- As aes do mercado se repetem.
- Estuda:
Anlise Tcnica - Candlestick
- Identifica padres de reverso.
- 5 min., 15 min., 30 min., 1 hora, semanal, mensal.
- Utilizado no Japo durante o sculo XVIII, para prever o preo do arroz (Steve Nison,
2002).
Anlise Tcnica Suportes e
Resistncias
- So nveis de preos onde ocorrem reverses de tendncia.
- Se rompidos, impulsionam a ao em um grande movimento.
Anlise Tcnica Suportes e
Resistncias
- Quando um suporte rompido, ele se torna resistncia.
- Quando uma resistncia rompida, ela se torna um suporte.
Anlise Tcnica GAPs
- Identificados por um espao vazio entre dois candles.
Anlise Tcnica GAPs
- Podem ser:
(1) Comum;
(2) Corte;
(3) Continuao;
(4) Exausto.
Anlise Tcnica GAPs
- Ilha de Reverso.
Padres de Reverso
- Retngulo.
Padres de Reverso
- Tringulo.
Padres de Reverso
- OCO Ombro / Cabea / Ombro.
Padres de Reverso
- Linha de Tendncia de Alta (LTA).
- Linha de Tendncia de Baixa (LTB).
- Canais.
Padres de Reverso
- Linha de Tendncia de Curto, Mdio e Longo Prazos.
Padres de Reverso
- Topo Duplo.
Padres de Reverso
- Fundo Duplo.
Padres de Reverso
- Martelo ou Enforcado.
- Se ocorre aps um trade de baixa, denomina-se Martelo.
- Se ocorre aps um rally de alta, denomina-se Enforcado.
Padres de Reverso
- Martelo Invertido.
Padres de Reverso
- Engolfo.
- Composto de candles de cores opostas.
- O mercado deve estar em uma tendncia definida de alta ou baixa.
- um sinal de reverso muito raro.
Padres de Reverso
- Estrelas.
- No fundo so chamadas Estrelas da Manh.
- No topo so chamadas Estrelas da Tarde.
- Sem corpo so chamadas de Doji Star.
Padres de Reverso
- Doji Stars ou Beb Abandonado.
- necessria a confirmao do prego seguinte.
Padres de Reverso
- Harami.
- Padro contrrio ao Engolfo.
- mais importante no topo.
Padres de Reverso
- Marobozu.
- Candle com corpo longo e pouca sombra.
- Em fundo ou acumulao, altista.
- Em topo, baixista.
Padres de Reverso
- Corvos.
- Candle com corpo mdio e duas asas.
- Padres muito raros.
Anlise Tcnica - Indicadores
- Mdias Mveis - MM.
- Mdia Mvel de 100 dias e de 21 dias analisar os cruzamentos.
Anlise Tcnica - Indicadores
- ndice de Fora Relativa - IFR.
- Sobrevendido: acima de 70.
- Sobrecomprado: abaixo de 30.
- Relao entre as mdias das
cotaes passadas de queda e alta.
Anlise Tcnica - Indicadores
- Bandas de Bollinger, criada por John Bollinger.
- Medem a volatilidade da ao, com base nos Desvios-padro.
Anlise Tcnica - Indicadores
- Fibonacci Criado por Leonardo Fibonacci em 1202, estudando a reproduo de coelhos.
Para Saber Mais
PIAZZA, Marcelo. O melhor da anlise tcnica de aes.
1. ed. So Paulo: Saraiva, 2010.
www.cvm.gov.br
www.bmfbovespa.com.br
www.cblc.com.br
www.bastter.com.br
www.infomoney.com.br
Abertura de Capital
Oferta Pblica Inicial ou IPO - Initial Public Offering
Oferta Pblica de Distribuio de Aes - OPA
Abertura de Capital
Desvantagens:
Prestar informaes econmico-financeiras auditadas;
Custos financeiros de abertura e manuteno;
Custos culturais;
Criao do Conselho de Administrao, com diretores independentes;
Distribuio de dividendos;
Abertura de Capital
Vantagens:
Maior acesso capital, com prazo indeterminado;
Liquidez Patrimonial;
Aes como pagamento em aquisies;
Referencial de avaliao do negcio;
Melhora da imagem institucional;
Abertura de Capital
Custos de uma Companhia Aberta:
Fase R$ mil Tipo
Custos inerentes Abertura de Capital 4.331 Espordico
Custos de manuteno da condio de Companhia Aberta 349 Anual
Fonte: BM&FBovespa (2005)
Simulao de Custos de Emisso Pblica de Aes - R$ 100 milhes
Abertura de Capital
Custos Inerentes Abertura de Capital:
Discriminao (R$ mil)
Racionalizao
de Custos
Emisso
Tradicional
Custos incorridos na preparao do processo de
abertura de capital mediante emisso de aes
Servios legais - ofertante 100 150
Servios legais - lder 0 80
Auditoria inicial - padro contbil brasileiro 120 150
Auditoria - comfort letters 30 30
Publicaes da emisso 45 62
Taxa de registro - CVM 83 83
Apresentaes ao mercado (road show) 12 20
Prospecto da emisso 12 30
Diversos 15 40
Sub-Total 417 645
Custos adicionais incorridos quando da efetiva
distribuio de aes
Publicaes da emisso 4 6
Comisses de underwriting 3.500 3.500
Auditoria - padro contbil internacional 150 180
Sub-Total 3.654 3.686
Total Geral 4.071 4.331
Fonte: BM&FBovespa (2005)
Simulao de Custos de Emisso Pblica de Aes - R$ 100 milhes
Abertura de Capital
Custos de manuteno da condio de Companhia Aberta:
Itens / Porte das Cias. (R$/ano) Pequeno Mdio Grande
Auditoria - padro contbil brasileiro 80.000 125000 325000
Auditoria reviso trimestral (padro brasileiro) 20.000 32500 82500
Auditoria - contabilidade emUS GAAP ou IFRS 80.000 125000 325000
Auditoria - reviso trimestral (padro internacional) 20.000 32500 82500
Total de Auditoria 200.000 315.000 815.000
Editais de Convocao AGO/AGE 7.599 15.198 22.797
Atas de AGO/AGE/RCA 25.054 50.108 75.162
Avisos ao Mercado/Acionistas 7.599 15.198 22.797
Fatos Relevantes 6.218 12.436 18.654
Demonstraes Financeiras 66.938 133.876 200.814
Total de Publicaes 113.408 226.816 340.224
rea de relaes cominvestidores (RI) 136.500 273.000 409.500
Apresentaes ao mercado (incluindo material) 20.000 52.000 205.000
Anuidade da BOVESPA 13.500 30.350 86.500
Taxa anual de fiscalizao da CVM 13.259 13.259 13.259
Servio de escriturao de aes 30.000 60.000 90.000
Diversos 10.000 20.000 30.000
Total de Outros Itens 223.259 448.609 834.259
Total Geral 536.667 990.425 1.989.483
Total Lquido de IR/CS (35%) 348.834 643.776 1.293.164
Fonte: BM&FBovespa (2005)
Simulao de Custos de Manuteno de Companhia Aberta
Abertura de Capital
Custos de manuteno da condio de Companhia Aberta:
Abertura de Capital
Procedimento:
Definio das
caractersticas da
operao
Contrato de
distribuio de
valores
Adaptao do
Estatuto e elabo-
rao do Prospecto
Processo de
registro na CVM
e Bovespa
Perodo de
reserva e
bookbuilding
Subscrio e
Liquidao da
operao
Incio da
negociao em
Bolsa
Anncio de
Encerramento.
Aviso ao Mercado
e Road Show.
Abertura de Capital
Publicaes:
Prospecto da Oferta.
Anncio de Encerramento.
Para Saber Mais
BOLSA DE VALORES DE SO PAULO - BOVESPA. Custos de Abertura de
Captal e de Manuteno da Condio de Companhia Aberta. So
Paulo, 2005.
CASAGRANDE NETO, Humberto. Abertura de Capital de Empresas no
Brasil. 3. ed. So Paulo: Atlas, 2000.
DRAHO, Jason. The IPO Decision: Why and How Companies Go Public.
Northampton: Edward Elgar Publishing Limited, 2004.
www.cvm.gov.br
www.bmfbovespa.com.br
www.cblc.com.br
www.bastter.com.br
Instruo CVM N 168 de 23 de Dezembro de 1991.
Instruo CVM N 387, de 28 de Abril de 2003.
Instruo Normativa SRF N 119, 10 de Janeiro de 2002.
Departamento de RI das empresas S.A.s