May 03, 2 0 11

DAILY

REPORT

Indices - Countries
Americas
INDU - USA
SPX - USA
CCMP - USA
IBOV - Brazil

Closing

RESEARCH

Net Chg

%Chg

%Ytd

12807.36
1361.22
2864.08
65462.75

-3.18
-2.39
(9.46)
-670.11

(0.02)
(0.18)
(0.33)
(1.01)

10.62
8.24
7.96
(5.54)

14.09
15.44
34.96
10.52

6069.9
4108.77
7527.64
10877.3
22397.7
361.56
6544.67

1.74
1.85
13.18
-1.6
-20.26
1.62
4.97

0.03
0.05
0.18
(0.01)
(0.09)
0.45
0.08

2.88
7.99
8.87
10.33
11.03
1.97
1.69

14.56
12.25
13.46
9.42
11.72
11.84
15.81

10004.2
23720.81
2911.51
9007.87
2222.35
3849.3
1093.56
4326.76
1534.95
18998.02
3179.86

154.46
-84.82
24.47
-32.9
-6.61
29.682
1.25
7.25
-0.35
-137.94
-5.13

1.57
(0.36)
0.85
(0.36)
(0.30)
0.78
0.11
0.17
(0.02)
(0.72)
(0.16)

(2.20)
2.98
3.68
0.39
8.35
3.94
5.89
2.99
1.06
(7.37)
(0.32)

17.79
12.52
16.29
15.77
13.56
18.16
14.42
13.82
16.88
17.15
11.30

EMEA
UKX - United Kingdom
CAC - France
DAX - Germany
IBEX - Spain
FTSEMIB - Italia
AEX - Netherland
SMI - Swiss

PASAR HARI INI

P/E

Indeks akan Bergerak Fluktuatif

BERITA HARI INI

UNTR Rencana Bagikan Dividen Final.

BUY. Analyst: Akhmad Nurcahyadi

Kinerja Keuangan PT Bukit Asam

(PTBA) pada Triwulan I 2011. BUY.
Analyst: Asti Pohan

Garuda Indonesia (GIAA) - Kinerja

1Q11. HOLD. Analyst: Maxi Liesyaputra

Laba CPIN Naik 45% di Q1 2011. BUY.

Asia / Pacific
NKY - Japan
HIS - HongKong
SHCOMP - Shanghai
TWSE - Taiwan
KOSPI - Korea
JCI - Indonesia
SET - Thailand
PCOMP - Philippines
KLCI - Malaysia
SENSEX - India
FSSTI - Singapore

Description
Market Capitalization (IDR Trillion)
Transaction Volume (Million Shares)
Transaction Value (IDR million)
Value / shares (IDR)
Foreign Net (IDR Million)
Foreign Participation

Last
3,431.15
4,086.30
3,071.21
751.59
763.57
0.24

Commodities
Nickel (US$/Ton)
Copper (US$/Ton)
Tins (US$/Ton)
Oil (US$/BBL) (*)
Gas (US$/MMBTU)
Coal (US$/Ton) (**)
Gold (USD/OZ)
CPO PALMROTT(USD/ton)
CPO MALAYSIA(RM/ton)

Previous
3,405.49
3,834.95
3,805.93
992.43
600.01
0.29

Last
26,850.00
9,320.00
32,050.00
113.52
4.85
122.80
1,545.95
1,170.00
3,270.00

Previous
26,850.00
9,320.00
32,050.00
113.93
4.54
122.80
1,545.35
1,137.50
3,270.00

%Chg
0.75
6.55
(19.30)
(24.27)
(27.26)
(16.62)
%Chg
(0.36)
6.88
0.04
2.86
-

(*) WTI Cushing

(**) McCloskey Newscatle
ADR Stocks

Bloomberg
Code

Telkom
TLK US
Indosat
IIT US
*) per share
**) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM
**) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT

Last
%
(US$)
change
36.08
(0.00)
31.01
0.00

Conv.
(Rp)
7,710.30
5,301.47

Last (Rp)
7,750
5,350

Analyst: Deo Rawendra

No
1
2
3
4
5

Stock
IJ
IJ
IJ
IJ
IJ

Top Value (IDR)

319,086,067,712
233,700,163,584
182,378,550,000
159,952,257,024
125,634,812,500

No
1
2
3
4
5

Stock
IJ
IJ
IJ
IJ
IJ

Top Volume (Shares)

559,988,500
319,788,500
306,834,000
205,724,000
192,028,500

No
1
2
3
4
5

Top Gainers
TMAS
SQMI
ADMG
MTSM
INDS

IJ
IJ
IJ
IJ
IJ

% change
33.72
27.84
24.39
24.3
20

No
1
2
3
4
5

Top Losers
PANS
INRU
APLI
FISH
DSSA

IJ
IJ
IJ
IJ
IJ

% change
-9.16
-7.89
-6.78
-6.06
-5.93

BMRI
BBRI
PGAS
BUMI
SGRO
ENRG
BNBR
ELTY
DEWA
TRUB

No
Leading Movers
1
BMRI IJ
2
SMMA IJ
3
BBRI IJ
4
BBCA IJ
5
PGAS IJ
SIP IJ
No
Lagging Movers
1
DSSA IJ
2
ICBP IJ
3
GIAA IJ
4
EXCL IJ
5
BSDE IJ

% change
5.46
3.68
2.89
2.89
2.87
% change
-1.46
-0.69
-0.54
-0.50
-0.41

3,750
11,000

Latest Research Report

Indocement Tunggal Prakarsa (INTP) - Company Update
Media Nusantara Citra (MNCN) - Company Update
Cigarette - Sector Update
Banking - Sector Update
XL Axiata Tbk (EXCL) - Company Update
Medco Energi Internasional (MEDC) - Company Update
Bank Negara Indonesia (BBNI) - Company Update

Rec
HOLD
BUY
NEUTRAL
OVERWEIGHT
BUY
HOLD
NOT RATED

Period
Apr-11
Apr-11
Apr-11
Apr-11
Apr-11
Mar-11
Mar-11

3,600
9,500
3,450
8,000
3,300
6,500

3,150

5,000

3,000

3,500

2,850
2,700
2-Jun

2,000
22-Aug

11-Nov
Volume (RHS) (Bn Shares)

31-Jan
JCI (LHS)

22-Apr

Daily Report - May 03, 2011

PASAR

HARI

Indeks akan Bergerak

Fluktuatif

INI
Kemarin indeks mencatat kenaikan yang cukup signifikan dan berada di posisi
tinggi sepanjang sejarah di posisi 3849. Memasuki perdagangan pada hari ini
kami perkirakan indeks akan bergerak fluktuatif dengan kecenderungan untuk
dapat menguat kembali. Sentimen yang dapat mempengaruhi indeks hari ini
tidak terlalu banyak. Bursa LME tutup semalam sehubungan dengan Labor Day.
Harga CPO menguat cukup signifikan. Semalam indeks Dow Jones mengalami
penurunan yang sangat tipis sebesar 3 poin (0,02%) di tengah baiknya data
perekonomian AS berupa ISM Manufacturing Index yang mencapai 60,4, lebih
dari perkiraan sebesar 59,7. Harga minyak dunia pada pagi ini US$113,06 per
barel, sedikit turun dibandingkan US$113,52 per barel kemarin. Kurs rupiah masih
stabil di posisi Rp8.548 per US$ di tengah melemahnya US$ terhadap mata uang
dunia. Bursa regional Asia Pasifik seperti Nikkei masih tutup pada hari ini. Bursa
Strait Times sedikit mengalami kenaikan pada pagi ini. Kami perkirakan pada hari
ini indeks akan bergerak di kisaran 3830 sampai 3870. Analyst: Maxi Liesyaputra
([email protected]).

BERITA

HARI

Garuda Indonesia (GIAA) Kinerja 1Q11

INI
GIAA mencatat peningkatan pendapatan yang signifikan sebesar 50% yoy menjadi
Rp5,2 trilyun pada 1Q11. Meskipun demikian, beban usaha mencatat kenaikan
yang juga signifikan sebesar 42% menjadi Rp5,4 trilyun. Peningkatan biaya yang
tinggi ini terutama disebabkan oleh kenaikan yang sangat signifikan pada beban
bahan bakar sebesar 73,6% yoy menjadi Rp2 trilyun. Sehingga perseroan mencatat
rugi usaha sebesar Rp258,7 milyar pada 1Q11. Rugi usaha tersebut mengalami
penurunan dibandingkan rugi usaha Rp361 milyar pada 1Q10. Pada sisi bottom
line, GIAA mencatat rugi bersih Rp184 milyar pada 1Q11 dibandingkan laba bersih
Rp18 milyar pada 1Q10.
Pertumbuhan pendapatan yang signifikan tersebut ditunjang oleh peningkatan
flight frequency sebesar 24,7% yoy menjadi 18.876 pada penerbangan domestik.
Begitu juga dengan seat load factor penerbangan domestik menjadi 73,7% pada
1Q11 dibandingkan 59,4% pada 1Q10. Namun kenaikan tersebut dibayangi oleh
kenaikan harga minyak dunia yang merupakan faktor di luar kendali perseroan.
Armada pesawat GIAA pada 1Q11 meningkat menjadi 85 buah dibandingkan 73
buah pada 1Q10. Kinerja GIAA akan ditunjang oleh peningkatan armada dalam
beberapa tahun ke depan. Untuk tahun 2011F kami perkirakan GIAA akan
mencatat pendapatan Rp21,9 trilyun dengan laba bersih Rp684 milyar. Target
harga saham GIAA adalah Rp550 dengan menggunakan metode PER comparative. Rekomendasi: HOLD. Analyst: Maxi Liesyaputra ([email protected]).

Daily Report - May 03, 2011

BERITA

HARI

Kinerja dan Proyeksi

keuangan GIAA

INI
Rp milyar
Pendapatan
Laba usaha
Laba bersih
Marjin usaha
Marjin bersih

GARUDA INDONESIA
1Q11
1Q10
5.189
3.468
(259)
(361)
(184)
18
-5,0%
-10,4%
-3,5%
0,5%

Prbh
49,7%
na
na

Ringkasan Keuangan
Penjualan (Rp ml)
Laba operasi (Rp ml)
Laba bersih (Rp ml)
EPS (Rp)
Pertumbuhan EPS (%)
Ekuitas (Rp ml)
Total aset (Rp ml))
Dividen/shm (Rp)
Yield dividen (%)
Nilai buku/shm (Rp)
PER (x)
PBV (x)
Marjin usaha (%)
Marjin laba bersih (%)
ROE (%)
ROA (%)

2008A
19.350
1.353
975
106.907

2009A
17.860
918
1.019
62

2011F
21.881
600
684
30,2

3.214
14.802

2010A
19.534
-67
516
28
-54,8
3.457
13.666

1.367
15.304
0,0
60,4

0,0
142,0

152,7

8,8
7,0
5,0
71,4
6,4

3,7
5,1
5,7
31,7
6,9

3,5
-0,3
2,6
14,9
3,8

337,3
17,5
1,6
2,7
3,1
9,0
3,6

7.637
18.804

EPS setelah IPO

Laba CPIN Naik 45% di Q1

2011

PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk (CPIN) mencatatkan kenaikan laba bersih

sebesar 45.92 % di Q1 2011 menjadi Rp 653 miliar, dari perolehan laba Q1 di
tahun 2010 Rp 447 miliar. Penjualan naik dari Rp 3.4 triliun di Q1 2010 ke Rp 4.3
triliun di Q1 2011. Laba bersih per saham dasar perseroan naik dari Rp 27 per
lembar di Q1 2010 menjadi Rp 40 per lembar di Q1 2011. Operating income naik
Q1 2011 di level Rp 811 miliar, naik 48% dari level Q1 2010 di level Rp 547 miliar.
Net margin CPIN untuk Q1 2011 adalah sebesar 14.91% sedikit diatas perkiraan
kami yaitu 14.01% dan diatas tingkat Q1 2010 yaitu 12.95%. Sementara itu
gross margin CPIN untuk Q1 2011 adalah sebesar 22.97% diatas tingkat Q1 2010
yaitu 20.50%. CPIN merupakan produsen pakan ternak terbesar di Indonesia.
Masih rendahnya konsumsi daging ayam di Indonesia memberikan ruang tumbuh
untuk pasar pakan ternak, khusus nya pakan ayam. CPIN di tahun 2010 telah
memangkas sebagian besar hutang mereka dan memiliki posisi kas yang kuat.
Kami memperkirakan pertumbuhan revenue yang moderat ke level Rp 16 trillion
dan bottom line Rp 2,3 triliion untuk FY'11. Kami memberikan view positif untuk
CPIN dengan 12MTP Rp. 2,250 per lembar saham. Analyst: Deo Rawendra
([email protected])

Daily Report - May 03, 2011

BERITA

HARI

INI

Kinerja dan Proyeksi

keuangan CPIN

Financial Highlights (RbBn)

Cash & Near Cash Items
Accounts & Notes Receivable
Accumulated Depreciation
Total Non-Current Assets
Total Assets
Total Non-Current Liabilities
Total Liabilities
Total Equity
Revenue
Cost of Revenue
Gross Profit
Operating Income
Interest Expense
Income Tax Expense
Net Income
Cash From Operations
Cash From Investing Activities
Cash from Financing Activities
Revenue Growth YoY
Operating Cost/Revenue
Operating Income Growth YoY
Net Income Growth YoY
Net Profit Margin
Return on Assets
Return on Equity
Current Ratio (x)
Quick Ratio (x)
Sales Turnover (x)
Debt to Assets (x)
Debt to Equity (x)
Times-interest-earned (x)
Price/Earnings
Price/Book Value

Kinerja Keuangan PT Bukit

Asam (PTBA) pada Triwulan
I 2011

Pada triwulan pertama tahun ini PTBA berhasil membukukan penjualan yang

2008A
396,944
749,028
949,769
2,068,943
5,178,540
1,464,005
3,844,198
1,334,342
13,212,988
11,468,613
1,744,375
959,886
259,282
118,518
253,977
244,917
(334,068)
353,410
52.23%
86.80%
100.08%
36.95%
1.92%
4.90%
19.03%
1.31
0.70
2.55
0.74
2.88
3.70
5.63
1.07

2009A
387,996
857,442
1,075,790
2,068,100
5,349,375
592,301
2,397,701
2,951,674
14,559,005
11,689,920
2,869,085
2,056,881
201,916
540,978
1,612,710
1,855,546
(153,401)
(1,711,093)
10.19%
80.29%
114.28%
534.98%
11.08%
30.15%
54.64%
1.82
0.95
2.72
0.45
0.81
10.19
4.58
2.50

2010E
1,011,742
893,770
1,265,599
2,057,482
5,689,776
417,609
1,837,142
3,852,634
15,465,421
11,644,441
3,820,980
2,942,744
137,721
726,311
2,166,701
2,406,120
(195,576)
(1,586,797)
6.23%
75.29%
43.07%
34.35%
14.01%
38.08%
56.24%
2.56
1.67
2.72
0.32
0.48
21.37
13.95
7.84

2011F
1,030,192
960,737
1,325,259
2,199,100
6,074,422
312,969
1,947,972
4,126,450
16,467,086
12,316,293
4,150,793
3,199,208
124,906
781,305
2,330,393
2,427,853
(441,916)
(1,967,487)
6.48%
74.79%
8.72%
7.55%
14.15%
38.36%
56.47%
2.37
1.55
2.71
0.32
0.47
25.61
15.86
8.95

2012F
905,378
1,020,400
1,331,450
2,432,032
6,407,635
357,355
1,934,538
4,473,097
17,572,741
13,055,387
4,517,354
3,484,305
121,039
852,035
2,541,043
2,568,956
(270,455)
(2,423,315)
6.71%
74.29%
8.91%
9.04%
14.46%
39.66%
56.81%
2.52
1.62
2.74
0.30
0.43
28.79
17.77
10.10

meningkat 30% dari Rp 1.8 triliun di kwartal I tahun lalu menjadi Rp 2.3 triliun.
PTBA mengeluarkan biaya produksi yang lebih rendah di tahun ini yakni menjadi
Rp 1.071 triliun di tahun ini menjadi Rp 1.076 triliun di tahun lalu. Menyusutnya
biaya produksi di tahun ini menyebabkan laba kotor di kwartal I tahun ini meningkat
76% dari Rp 707 miliar menjadi Rp 1.24 triliun. Laba operasional meningkat dengan
baik yakni sebesar 123% dari Rp 423 miliar menjadi Rp 945 miliar karena PTBA
berhasil membatasi peningkatan biaya penjualan dan pemasaran dan pada level
laba bersih di tahun ini naik 108%.
PTBA berhasil memperoleh harga penjualan yang lebih baik di tahun ini dengan
pembeli mayoritas output PTBA atau PLN. Kenaikan harga penjualan mencapai
lebih dari 20%. PTBA pada tahun ini berencana untuk meningkatkan volume
penjualan. Rencana tersebut didukung dengan komitmen dari PT KA, pemilik
dan operator pengangkutan batubara yang menggunakan kereta api. PTBA
berencana dapat meningkatan penjualan yang menggunakan jalur kreta api dari
10.000 ton menjadi 13.600 ton. Sepanjang tiga bulan pertama PTBA belum
menunjukkan peningkatan penjualan dimana pada triwulan pertama tahun ini
masih dapat dikatakan volume penjualan sama dengan tahun lalu.

Daily Report - May 03, 2011

BERITA

HARI

PTBA...

INI
Kinerja PTBA akan terutama terbantu dengan kenaikan harga penjualan dengan
PLN dimana PTBA menjual hampir 60% dari total output dengan PTBA. Hal lain
yang membantu PTBA karena PTBA juga akan menerima dampak positif harga
penjualan batubara terutama yang diekspor. PTBA juga mempunyai target untuk
meningkatkan penjualan ekspornya di tahun ini. Kami merasa asumsi volume
penjualan PTBA terlalu tinggi dan kami masih juga menggunakan asumsi harga
batubara yang menurut kami harus lebih tinggi. Dengan asumsi yang kami gunakan
kami memprediksi akan meningkat sampai Rp 11.5 triliun dari Rp 9 triliun di tahun
lalu. Dan harga perhitungan wajar PTBA berada di Rp 26.500 atau bertaut 19%
dari harga penutupan terakhir. Sementara ini kami merekomendasikan BUY untuk
PTBA. Analyst: Asti Pohan ([email protected])

Kinerja dan Proyeksi

keuangan PTBA

PTBA dalam Rp Juta

Penjualan
Laba Kotor
Laba Operasional
Laba Bersih

3M10
3m11
1,781,833 2,315,103
706,749 1,243,487
422,918
944,643
365,703
760,919

Marjin Kotor
Margin Operasional
Margin Bersih
Sales (IDR Mn)
Gross Profit (IDR Mn)
Operating Income (IDR Mn)
Net Earning (IDR Mn)
EPS (IDR) Basic
EPS Growth (%)
Equity (DR Mn)
Net Debt (IDR Mn)
Total Asset (DR Mn)
Devidend/Share (IDR)
Devidend yield (%)
Book Value/Share (IDR) dilu
PER (x) with Basic EPS
PBV (x)
PEG (x)
Gross Margin (%)
Operating Margin (%)
Net Margin (%)
ROE (%)
ROA (%)
Net Debt to Equity (x)

40%
24%
21%
2008A
7,216,228
3,530,092
2,493,942
1,707,771
741
135.16
3,998,132
(3,041,720)
6,106,392
371
2.21
403.85
22.67
41.60
0.17
48.92
34.56
23.67
42.71
27.97
(0.76)

YoY %
30%
76%
123%
108%

4Q10
2,007,426
1,005,614
670,714
618,999

1Q11
2,315,103
1,243,487
944,643
760,919

QoQ %
15%
24%
41%
23%

14%
17%
12%

50%
33%
31%

54%
41%
33%

4%
7%
2%

54%
41%
33%
2009A
8,947,854
4,843,553
3,548,315
2,727,734
1,184
59.72
5,701,372
(4,695,604)
8,078,578
533
3.18
575.90
14.19
29.17
0.24
54.13
39.66
30.48
47.84
33.77
(0.82)

2010A
2011E
2012F
7,909,154 11,510,208 12,644,424
3,650,166
5,568,450
5,981,788
2,304,158
3,726,817
3,958,680
2,008,891
3,497,536
3,706,180
872
1,518
1,608
(26.34)
45.39
5.97
6,366,736
9,037,821 10,995,233
(5,040,781) (8,362,446) (10,602,110)
8,722,699 12,512,484 15,152,148
436
759
804
2.60
4.52
4.79
643.10
912.91
1,110.63
19.27
11.07
10.44
26.12
18.40
15.13
(0.73)
0.24
1.75
46.15
48.38
47.31
29.13
32.38
31.31
25.40
30.39
29.31
31.55
38.70
33.71
23.03
27.95
24.46
(0.79)
(0.93)
(0.96)

Daily Report - May 03, 2011

BERITA

HARI

UNTR Rencana Bagikan

Dividen Final

INI
UNTR berencana untuk membagikan dividen tunai sebesar Rp 430 per lembar
saham. Pembagian tersebut setara dengan 40% dari laba bersih di tahun FY10.
Dividen tersebut sudah termasuk dividen interim sebesar Rp 160 per lembar
saham. Persetujuan yang akan dilakukan pada RUPST tersebut juga akan
menyetujui rencana right issue perusahaan sebesar 400juta lebih saham baru
dengan potensi perolehan dana mencapai Rp 6triliun lebih. Adapun harga
penawaran seperti yang telah kami sampaikan pada report daily dua bulan yang
lalu.
Kinerja perusahaan di kuaartal pertama tahun ini menjadi sebuah indikasi tentang
kondisi dan, potensi pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang. Namun
demikian, pasca genpa Jepang yang terjadi dan dikhawtirkan akan berpotensi
menggangu inventory maupun suplai alat alat berat untuk pasar Indonesia kami
lihat akan memberikan sebuah damapak yang cukup signifikan pada kinerja kuartal
kedua tahun ini. Pada tahun ini, UNTR memprediksikan produksi bartu bara akan
berpotensi mencapai 4.5juta ton. Akuisisi lahan greenfiled yang dilakukan masih
belum menghasilkan batu bara, namun diperkirakan akan mendorong kinerja
perusahaan di tahun yang akan datang.
Pihak perusahaan juga meyakini potensi lack of supply akan berpotensi untuk
kembali normal dan terlihat pada laporan kinerja kuartal ketiga tahun ini.
Didukung oleh lini usaha construction machinery sebagai mesin perttumbuhan
utama perusahaan diikuti oleh akuisisi dan perkembangan bisnis pertambangan
UNTR yang masih akan menunjukan kinerja peningkatan produksi serta potensi
kenaikan permintaan dan pergarajkan harga batu bara termasuk penguatan nilai
tukar rupiah yang memiliki kcenderungan untuk berlanjut akan menjadi beberapa
faktor pendorong pertumbuhan UNTR hingga akhir tahun ini. Bisnis tambang
aamelalui PAMA dan DEJ kami lihat akan memberikan kontribusi yang signifikan
pada kuartal ketiga dan keempat tahun ini. Kami masih memiliki sudut pandang
yang optimis dan konsisten dengan rekomendasi BUY dengan target harga sebesar
Rp 27.800 per lembar saham.
([email protected])

(Analyst:

Akhmad

Nurcahyadi

Daily Report - May 03, 2011

No

Stocks

Sales (IDR Bn)

FY09

FY10F

Net Profit (IDR Bn)

FY11F

FY09

EPS (IDR)

FY10F

FY11F

FY09

FY10F

Total Assets (IDR Bn)

FY11F

2,181.63 1,054.55 1,315.21 1,385.39

FY09

FY10F

Total Equity (IDR Bn)

FY11F

FY09

FY10F

FY11F

BVPS

P/E (Times)

PBV (Times)

Price (IDR)

FY09 FY10F FY11F FY09 FY10F FY11F Current Target

Rec

Ytd (%)

AALI

7,424.28

7,981.54

8,306.33

1,660.65

2,071.11

7,541.98

9,092.17

10,674.68

6,226.36

7,695.67

ADHI

7,714.61

6,931.13

8,114.91

165.53

185.51

260.83

91.96

103.06

144.91

5,629.46

5,231.18

5,798.30

731.20

830.61

ADRO

26,938.02

24,726.30

29,336.36

4,367.25

3,333.36

4,456.23

136.54

104.21

139.32

42,465.41

44,151.95

46,974.33

17,511.94

19,328.62

21,556.74 6,038.60 19.23 25.19 18.84 0.43 0.39 0.35 2,225

AKRA

8,959.84

11,704.31

14,146.03

274.72

306.16

409.26

88.00

87.71

125.27

6,059.00

6,807.40

7,569.79

1,741.00

2,395.47

3,986.95

ANTM

8,711.37

8,299.52

11,909.31

604.31

1,423.41

2,390.33

63.35

149.23

250.60

9,940.00

11,172.09

13,035.76

8,148.94

9,344.07

11,207.73 3,326.10 38.67 16.42

9.78 0.74 0.64 0.54 2,275

2,550 2,688

11,686.96 2,270.50 2,480.24 2,887.10

80,740.00

88,938.00

94,189.36

33,080.00

39,894.00

46,600.10 8,171.94 15.28 19.15 16.45 4.25 4.82 4.13 56,650

60,950 62,622

7.59%

BUY

3.85

4,644.94

5,419.17

6,322.46

3,382.65

4,100.56

4,970.83 4,393.05

15,000

-9.09%

HOLD

18.28

4.00%

BUY

17.19

NOT RTD

5.16

BUY

24.76

ASII

97,064.00

98,526.00

101,238.88

9,191.00

10,040.00

AUTO

5,265.80

5,371.12

5,572.53

768.26

806.67

863.14

997.74 1,047.63 1,120.96

9,255.97 3,913.99 21.21 18.40 17.47 6.18 4.95 4.12 24,000

Upside
Cons Potential

987.11

406.22 10.98

9.80

6.97 2.49 2.19 1.84

810

464.27 17.27 17.33 12.13 3.27 2.38 1.43 1,680

5.76 14.32 13.38 1.31 2.82 2.32 16,500

33,000 26,727

37.50%

BUY

(8.40)

1,250 1,040

54.32%

BUY

(10.99)

2,900 2,725

30.34%

BUY

(12.75)

2,130 1,804

26.79%

BUY

5.91

12.09%

HOLD

(7.14)

BBCA

22,079.92

22,397.65

28,777.69

6,807.24

8,466.56

11,403.60

276.10

343.40

462.53

282,392.29

334,655.87

385,321.71

27,856.69

40,407.60

56,891.12 1,129.86 22.64 18.20 13.51 5.53 3.81 2.71 7,500

7,800 7,483

BBNI

19,446.77

19,806.17

23,129.35

2,484.00

4,073.93

5,439.26

163.00

218.47

291.68

227,497.00

233,727.62

252,692.22

19,143.00

32,397.21

36,410.60 1,026.55 23.31 17.39 13.03 3.77 2.23 1.98 4,075

10

BBRI

35,334.13

38,102.65

48,988.20

7,180.99

8,940.62

12,621.73

582.42

725.13 1,023.69

316,947.03

351,733.76

401,683.18

27,257.38

34,090.54

44,030.08 2,210.73 17.77 14.27 10.11 5.36 4.29 3.32 6,550

7,000 6,980

6.87%

4,623

11

BBTN

5,729.94

6,528.65

7,966.09

490.45

823.29

966.38

76.00

94.48

110.90

58,516.06

66,113.33

76,653.79

5,461.52

6,064.11

6,655.97

626.75 20.66 16.62 14.16 2.50 2.26 2.06 1,690

2,000 1,917

18.34%

BUY

3.05

12

BDMN

17,666.11

20,051.25

20,961.52

1,532.53

2,367.37

2,374.04

186.36

282.15

282.95

98,597.95

105,915.44

114,417.24

7,741.63

9,342.74

10,533.09

922.68 29.51 19.49 19.44 5.69 4.71 4.18 6,200

6,100 6,696

-1.61%

HOLD

10.84

312.37

76.96

292.98 23.00 21.05 17.00 6.04 4.97 4.08 1,660

1,900

14.46%

SELL

(11.23)

495 -10.26%

SELL

18.18

2.04%

BUY

15.00

280 -61.04%

SELL

63.83

BUY

14.05

13

BISI

997.43

1,256.52

1,516.93

230.89

252.24

14

BLTA

6,423.96

7,231.23

7,432.29

(2,969.95)

895.23

84.08

104.12

1,858.95

2,111.19

2,423.57

1,171.90

1,424.14

1,736.52

1,127.12 (561.43) 169.23

213.07

23,680.30

24,567.12

25,672.37

5,861.41

5,912.17

6,192.18 1,108.02 (1.25) 4.14

15

BMRI

32,598.96

31,548.58

37,932.69

7,446.90

8,012.74

11,249.29

355.12

343.43

482.15

394,616.60

443,466.33

480,212.87

35,108.77

50,622.59

58,411.83 1,504.78 16.75 17.33 12.34 3.95 2.74 2.38 7,350

16

BTEL

3,435.56

4,046.55

4,351.79

98.44

112.65

153.69

3.46

3.96

5.40

11,436.20

12,682.85

13,437.38

5,036.93

5,145.42

5,331.39

17 BUMI (USD mn)

3,219.30

4,185.10

5,649.90

190.50

355.70

514.10

0.01

0.02

0.03

7,410.90

8,370.20

10,621.80

1,471.00

1,946.10

2,666.80

18

BYAN

7,752.90

10,233.80

12,268.60

136.30

214.90

306.70

40.89

64.47

92.01

7,180.70

8,084.70

9,446.80

2,415.10

3,121.30

3,496.60

19

CMNP

631.54

779.45

934.54

69.10

515.06

405.02

34.55

257.53

202.51

2,793.63

2,719.95

2,965.16

1,484.53

1,845.07

2,128.58

14,559,005.00 15,465,421.30 16,467,085.95 1,612,710.00 2,166,700.72 2,330,392.82

3.29 0.63 0.63 0.60

176.86 43.40 37.92 27.80 0.85 0.83 0.80

0.08 21.76 13.93

390
385

7,500 8,029
150

4,000 3,829

15.94%

724.53 325.26 206.30 144.55 18.36 14.20 12.68 17,200

10,000

-41.86%

SELL

(4.44)

742.26 39.65

6.77 1.85 1.49 1.29 1,130

1,450 1,100

28.32%

HOLD

(16.91)

4.58 13.95 15.86 2.50 7.84 8.95 1,940

2,250 2,065

15.98%

BUY

5.43

34.62%

BUY

11.43

5.32

9.75 2.82 2.55 1.88 3,450

350

20

CPIN

98.20

131.93

141.90 5,349,375.00 5,689,776.44 6,074,422.24 2,951,674.00 3,852,634.27 4,126,450.37

179.73

21

CTRA

1,332.37

1,535.95

1,725.82

136.33

215.82

239.77

8.99

14.23

15.81

306.34 48.41 30.58 27.52 1.42 1.36 1.29

22

ELSA

3,662,331.00

3,975,452.05

431,268.98

466,233.00

156,998.68

219,177.75

64.76

21.81

30.45 4,210,421.00 4,746,436.86 5,393,600.50 1,924,253.00 1,815,667.53 1,929,926.09

267.29

5.48 14.90 21.35 1.33 1.29 2.42

295

650

330 120.34%

BUY

(9.23)

23

ELTY

1,087.00

1,429.64

1,787.05

132.26

155.15

167.51

3.31

3.89

4.20

8,211.47

116.35 57.32 48.86 45.26 1.63 0.95 0.92

146

320

205 119.18%

BUY

(7.01)

24

ENRG

1,444.40

1,155.50

1,040.00

(1,729.50)

(120.50)

156.00

(42.62)

(2.97)

42.91 (3.00) (43.11) 33.30 2.98 3.63 4.01

168

140

180 -16.67%

25

EXCL

13,879.51

15,883.47

18,944.07

1,709.47

2,451.00

2,912.71

200.92

288.08

26

GGRM

32,973.08

35,086.12

37,891.27

3,455.70

3,781.16

4,123.21 1,796.10 1,965.26 2,143.04

760.95

1,143.02

1,371.62

170.42

340.28

431.89

0.02

0.03

0.04

27 INCO (USD mn)

8,553.95

8,810.04

9,409.76

4,647.18

4,862.99

5,102.76

390

525

505

11,592.63

16,175.15

16,105.31

4,642.53

3.84

10,252.40

11,892.80

11,440.00

1,741.40

1,432.80

1,294.80

HOLD

35.48

342.35

27,380.10

29,554.07

31,384.61

8,803.11

10,511.14

12,445.15 1,034.69 27.37 19.09 16.07 5.32 4.45 3.76 6,750

6,950 7,089

2.96%

BUY

35.48

27,230.97

29,570.98

32,308.85

18,301.54

19,191.06

20,167.08 9,512.23

6.37

5.83

5.34 1.20 1.15 1.09 40,700

47,500 50,500

16.71%

SELL

1.75

2,038.00

2,150.12

2,398.26

1,581.31

1,693.42

1,941.56

3.60

7.19

9.13 2.87 2.68 2.59 4,975

6,300 5,413

26.63%

BUY

4.61

8,016.57

0.17

28

INDF

37,140.83

38,265.66

40,573.43

2,075.86

2,319.37

2,646.34

236.42

264.15

301.39

40,382.95

44,266.14

46,860.40

10,155.50

11,542.63

13,177.70 1,156.61

8.90 15.14 14.93 1.82 3.04 3.00 5,600

5,600 6,028

0.00%

HOLD

14.87

29

INDY

2,486.60

2,859.60

3,517.30

725.70

909.40

1,132.60

139.37

174.64

217.51

11,683.60

12,010.30

14,772.70

5,332.00

5,433.20

6,682.90 1,023.98 24.04 19.18 15.40 3.27 3.21 2.61 4,075

6,800 5,168

66.87%

BUY

(13.76)

30

INTP

10,576.45

14,135.64

16,962.77

2,746.65

3,219.46

3,611.69

746.12

874.56

981.11

13,276.70

15,489.96

18,434.13

10,680.73

13,265.16

16,129.51 2,902.37 24.33 20.75 18.50 6.25 5.04 4.14 17,100

17,700 18,893

3.51%

BUY

7.21

31

ISAT

18,393.02

19,443.51

20,792.29

1,498.25

1,539.45

1,622.89

275.77

283.35

298.71

54,710.89

56,775.78

54,647.15

17,957.69

18,053.27

19,161.01 3,305.30 17.13 17.65 16.74 1.43 1.50 1.67 5,350

5,500 6,165

2.80%

SELL

(0.93)

32 ITMG (USD mn)

1,508.36

1,650.00

2,159.85

335.55

325.74

593.51

0.30

0.29

0.53

1,593.14

1,316.39

1,812.17

1,182.05

945.30

1,441.09 1,046.13 15.12 18.00

9.66 44.64 55.82 36.62 47,200

53,000 55,821

12.29%

BUY

(6.21)

33

JSMR

3,692.00

4,310.98

4,994.04

992.69

1,284.32

1,595.64

145.98

188.87

234.65

16,174.26

18,647.50

20,047.57

7,183.40

8,079.83

9,197.28 1,056.38 25.86 19.99 16.09 3.57 3.18 2.79 3,350

3,400 4,194

1.49%

HOLD

(2.19)

34

KIJA

392.57

763.05

814.50

16.37

58.73

79.90

1.19

4.26

5.80

3,194.00

3,330.20

3,336.05

1,606.45

1,665.19

1,745.09

116.58 112.80 31.44 23.11 1.15 1.11 1.06

230 138.46%

BUY

8.33

35

KLBF

9,087.35

10,300.24

11,624.02

929.01

1,076.69

1,322.53

91.44

105.97

130.17

6,482.44

7,933.34

9,192.29

4,310.44

5,537.09

6,462.22

424.26 22.15 19.11 15.56 4.77 3.72 3.18 3,600

3,650 3,415

1.39%

BUY

10.77

36

KRAS

16,913.54

17,761.96

19,002.96

494.67

1,052.34

1,125.87

49.47

105.23

112.59

12,795.80

13,700.37

15,340.47

5,805.84

6,359.77

7,487.00

580.58

1,200 1,200

37

LPKR

2,565.10

3,116.34

3,784.23

388.05

514.50

620.89

22.43

29.74

35.89

12,127.64

15,618.11

16,909.08

4,887.24

7,750.00

8,342.89

282.50 30.32 22.87 18.95 2.41 1.52

38

LSIP

3,199.69

4,040.76

4,725.31

707.49

1,020.30

1,169.51

525.00

747.71

857.06

4,852.28

5,139.58

5,841.29

3,813.47

4,550.77

5,252.48

385.20 16.10 11.30

39

MAPI

4,112.21

4,559.42

5,079.78

164.00

202.80

225.30

98.79

122.17

135.72

3,379.35

3,771.42

4,217.75

1,288.04

1,452.67

1,634.37

805.03

2,040.51

2,278.07

2,553.19

727.65

814.83

649.00

40 MEDC (USD mn)

3.51

11.40 10.66

4.89

130

1.89 1.60 1,140

310

5.26%

BUY

(5.00)

799

0.00%

HOLD

17.65

9.86 21.94 18.38 15.93 2,525

2,400 2,858

-4.95%

HOLD

(1.75)

4.62 0.45 0.68 0.64 3,200

2,850 3,509 -10.94%

SELL

19.63

3,900 3,650

40.54%

HOLD

(17.78)

1,150 1,113

32.18%

BUY

(7.45)

2,850

105.04%

BUY

12.20

800

667.80

929.85

944.67

19.23

83.06

30.94

0.01

0.03

0.01

41

MNCN

3,923,845.00

4,855,907.00

5,860,061.64

385,617.00

730,218.00

919,586.22

28.11

54.36

68.46 7,641,364.00 8,196,543.00 8,218,859.68 4,886,467.00 5,436,116.00 6,074,001.39

356.22

42

MPPA

10,280.46

8,738.39

9,874.38

300.04

5,740.11

630.30

66.44 1,271.09

139.57

788.55 13.24

43

MYOR

4,777.18

5,135.94

5,655.70

372.16

409.83

472.81

485.84

535.03

617.24

3,246.50

3,641.60

4,068.50

1,581.76

1,741.83

1,952.94 2,064.95

9.26 12.15 10.53 2.18 2.86 2.55 11,400

13,500 11,300

18.42%

BUY

6.05

44

PGAS

18,024.28

22,378.07

24,946.80

6,229.00

6,321.07

7,285.30

262.00

260.77

300.55

28,670.40

31,625.38

35,236.69

11,732.08

15,842.41

20,499.28

484.00 15.36 15.44 13.39 8.32 6.16 4.76 4,100

5,600 4,717

36.59%

BUY

(7.34)

45

PTBA

8,947.85

8,959.09

11,510.21

2,727.73

2,405.56

3,497.54 1,183.84 1,044.02 1,517.94

8,078.58

9,551.58

12,512.48

5,701.37

6,743.06

9,037.82

575.90 14.19 16.09 11.07 29.17 24.67 18.40 22,350

26,500 26,207

18.57%

BUY

(2.61)

46

PTPP

4,203.30

5,699.11

6,903.23

163.30

205.92

266.12

4,125.55

4,934.92

5,248.67

548.00

1,273.97

1,460.26 2,740.00 20.93 21.15 16.37 0.33 3.42 2.98

700

1,200

650

71.43%

BUY

(12.50)

47

RALS

5,458.75

5,877.72

6,061.95

334.76

486.44

519.88

47.39

68.86

73.60

3,209.21

3,855.37

4,345.48

2,472.62

3,135.77

3,603.32

350.03 13.08 13.07 12.23 1.77 2.03 1.76

740

1,050

938

41.89%

BUY

(12.94)

48

SGRO

1,815.56

2,656.30

2,700.37

286.22

471.31

452.40

149.08

246.66

236.47

2,261.80

2,975.54

3,677.43

1,765.58

2,229.32

2,681.21

973.07 17.61 10.64 11.10 2.70 2.14 1.78 3,550

3,200 3,830

-9.86%

BUY

11.81

49

SMCB

5,943.88

6,939.75

8,515.16

895.75

921.37

1,354.20

117.00

120.24

176.72

7,265.40

7,555.07

8,089.22

3,314.89

4,240.12

5,595.32

432.75 20.73 20.17 13.72 5.60 4.38 3.32 2,225

2,050 2,412

-7.87%

SELL

(1.11)

50

SMGR

14,387.85

15,130.58

18,519.82

3,326.49

3,587.26

4,355.08

566.00

604.78

734.23

12,951.30

14,955.15

17,275.43

10,197.75

11,988.38

14,165.66 1,719.69 16.87 15.79 13.01 5.55 4.72 4.00 9,550

12,000 10,908

25.65%

BUY

1.06

51

SMRA

1,197.69

1,542.70

1,794.74

167.34

265.59

331.74

26.00

41.27

51.54

4,460.28

4,951.34

5,342.60

1,717.78

1,903.69

2,135.91

1,400 1,313

11.11%

BUY

15.60

52

SOBI

1,470.96

1,980.08

2,188.50

157.55

116.25

164.86

174.32

127.19

180.37

1,262.53

1,591.16

1,625.00

672.91

751.28

866.69

736.22 15.92 21.82 15.38 3.77 3.38 2.93 3,475

2,700

-22.30%

SELL

3.73

53

TINS

7,709.86

8,205.89

9,124.59

313.75

1,394.15

1,912.77

136.20

277.00

380.04

5,433.61

6,485.02

7,700.71

3,834.89

4,886.30

6,101.99

761.95 13.00

5.53 2.32 2.16 1.73 2,850

3,200 3,187

12.28%

HOLD

3.64

54

TLKM

64,596.63

66,672.86

69,516.37

11,332.14

11,805.06

12,492.54

562.11

585.57

619.67

97,559.61

105,799.50

113,309.86

38,989.75

43,243.70

48,086.13 1,934.02 12.63 12.12 11.46 3.67 3.31 2.98 7,750

7,950 8,500

55

TOTL

1,730.57

1,443.82

1,588.20

52.03

71.09

87.36

18.92

25.85

31.77

1,289.55

1,335.48

1,445.46

491.83

540.97

56

TRUB

2,727.51

2,960.08

3,255.76

216.40

48.24

58.06

13.92

3.10

3.73

6,601.16

6,506.82

6,322.35

1,958.45

313.80

371.86

57

TSPC

4,497.93

4,655.36

4,888.13

359.96

369.68

382.62

79.99

82.15

85.03

3,180.34

3,647.34

4,182.93

2,406.82

2,738.07

3,114.91

58

UNSP

2,325.28

3,212.57

3,653.96

252.78

349.76

771.90

66.73

89.54

197.62

5,071.80

13,835.09

14,606.99

2,669.84

8,216.53

8,988.43

201.61

7.73 18.93

59

UNTR

29,241.88

32,458.07

35,816.14

3,817.54

4,079.10

4,468.29 1,147.44 1,226.06 1,343.04

24,404.83

32,377.53

36,672.38

13,843.71

19,539.77

24,942.24 4,161.02 16.17 15.13 13.81 4.46 3.16 2.47 23,350

24,500 25,411

60

UNVR

18,246.87

21,920.65

24,142.03

3,044.00

3,500.00

4,073.61

398.95

458.72

533.89

7,384.53

8,498.86

9,419.39

3,396.80

3,746.56

4,143.31

445.19 27.70 27.25 23.41 24.82 25.46 23.02 15,300

15,500 14,179

61

WIKA

6,590.86

6,310.68

7,707.96

189.22

259.46

308.73

32.35

44.35

52.77

5,700.60

5,645.36

6,162.84

1,532.94

1,715.56

1,931.67

262.04 21.33 15.56 13.07 2.63 2.35 2.09

826 -11.76%

43.00

42.54

54.98

10,560.14

10,793.16

11,572.52

3,561.03

8,430.08

9,652.75

610.86

0.25 39.53 13.31 35.74 1.04 1.36 1.70 2,775

800

7.47 17.29 16.80 0.59 2.32 2.54

870

1.40 20.42 1.12 0.95 1.33 1,390

534.63 42.31 26.66 21.34 2.06 1.86 1.65 1,260

7.58

2.58%

BUY

(2.52)

360

335

20.00%

BUY

17.65

63

106

68.25%

BUY

(20.25)

9.13 10.96 10.58 1.36 1.48 1.30 1,860

2,000

7.53%

BUY

8.77

725

348

83.54%

BUY

1.28

4.93%

BUY

(1.89)

1.31%

SELL

(7.27)

HOLD

178.85 12.69

9.28

7.55 1.34 1.22 1.08

300

125.97

6.47 29.00 24.10 0.71 4.46 3.76

534.85

8.58 2.48 0.81 0.74

395

680

600

Note
1 Expresses in billions of Rupiah (IDR Bn), unless otherwise stated.
2 JCI members figures in USD$ are only represented for sales, net proft, eps, total assets, total equity and bvps.
3 Banks sales and net profit are correspond to interest income and net earnings.

Daily Report - May 03, 2011

RESEARCH TEAM
Research Dept.

: +62 21 25543946

Fax No

: +62 21 57935831

E-mail

: [email protected]

Norico Gaman

ext. 3934

[email protected]

Head of Research Investment Strategy, Oil & Gas, Coal Mining,

Manufacturing, Strategic Industries.

Akhmad Nurcahyadi

ext. 3986

[email protected]

Analyst

Consumer Good, Cigarette, Retail, Pharmacy, Automotive,

Telecommunication, Heavy Equipment, Shipping.

Maxi Liesyaputra

ext. 3968

[email protected]

Analyst

Property, Infrastructure, Cement, Transportation,

Small Caps, Airline.

Asti Pohan

ext. 3987

[email protected]

Analyst

Banking, Multifinance, Insurance, Securities,

Agribusiness, Metal Mining.

Deo Rawendra

ext. 2050

[email protected]

Analyst

Energy, Retail, General Industries, Small caps, Media.

Ariawan

ext. 2051

[email protected]

Debt Analyst

Government and Corporate Bonds.

Wisnu Wardana

ext. 2030

[email protected]

Economist

Macro Economic and Financial Market.

Andri Zakarias

ext. 2054

[email protected]

Technical Analyst

Market Strategy, Commodities, Currency, Bond &

Stocks.

Desna Wira Sola

ext. 2098

[email protected]

Technical Analyst

Market Strategy, Commodities, Currency, Bond &

Stocks.

Nadya Isnaeni

ext. 2073

[email protected]

Data Adm

Research Database.

EQUITIES TEAM
ECM

: +62 21 25543946

Fax No

: +62 21 57935831

Ronny Hari

ext. 3929

[email protected]

Equity Division Head

Bedie Roesnadi

ext. 3928

[email protected] Branch Supervision Division Head

Jufrani Amsal

ext. 3957

[email protected]

Channel Development Division Head

Meitawati

ext. 3947 / 3943

[email protected]

Institutional Sales

Fachruly Fiater

ext. 3969 / 3951

[email protected]

Intitutional Sales

Arif Irwanto

ext. 3919 / 3960

[email protected]

Retail Sales

Achmadsyah

ext. 3965 / 3966

[email protected]

Retail Sales

MAIN OFFICE - JAKARTA

PT BNI SECURITIES
Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78
Jakarta 12910, Indonesia
Phone: (62-21) 25543946 (Hunting)
Fax: (62-21) 57935831
e-mail: [email protected] (General)
Website: http://www.bnisecurities.co.id
JAKARTA - Mangga Dua

MALANG

Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7

Jl. Buring No. 58 Malang

Phone: (62-341) 321214, 321213, 341430
Fax: (62-341) 356876
e-mail: [email protected]

Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara

Phone: (62-21) 62203890 (Hunting)
Fax: (62-21) 6123806
e-mail: [email protected]

DENPASAR

JAKARTA - Wisma 46
Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI
Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220
Phone: 021- 2515266
Fax.021-5749837
e-mail: [email protected]

Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5-A6, Lt. 2

Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar - Bali
Phone: (62-361) 264376
Fax: (62-361) 229170
e-mail: [email protected]

JAKARTA - Puri Indah

Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B
Puri Kembangan, Jakarta Barat
Phone: (62-21) 58357464
Fax: (62-21) 58357465
e-mail: [email protected]

Jl. Pemuda No. 12

Phone: (62-61) 4579616
Fax: (62-61) 4579656
e-mail: [email protected]

BANDUNG
Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3
Phone: (62-22) 4213375
Fax: (62-22) 4213376
e-mail: [email protected]
YOGYAKARTA
Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137
Phone: (62-274) 581001
Fax: (62-274) 584023
e-mail: [email protected]
SOLO
Jl. Slamet Riyadi No. 348
Phone: (62-271) 729667
Fax: (62-271) 729668
e-mail: [email protected]
SURABAYA
Jl. Pemuda No. 36
Phone: (62-31) 5320912
Fax: (62-31) 5318425
e-mail: [email protected]

MEDAN

PALEMBANG
Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG
Phone: (62-711) 3619662
Fax: (62-711) 3619663
e-mail: [email protected]
PEKANBARU
BNI Cabang Pasar Pusat
Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282
Phone: (62-761) 46757, 839698
Fax: (62-761) 856279
e-mail: [email protected]
SEMARANG
Thamrin Square Blok B5
Jl.MH Thamrin No.5 Semarang
Phone: (62-24) 3566414-5, 64126413-7
Fax: (62-24) 3581713
e-mail: [email protected]
ACEH
Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2
Banda Aceh
Phone: (62-651) 31109
Fax: (62-651) 31107

Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be
redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities.
BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public
dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is
prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the
contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets)
prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI
Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or
responsibility arising out of or in connection with any such referenced website.
This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of
the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have
been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made
by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be
received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment
as of this date and are subject to change without notice.