Analyse Financière Cours

Analyse
financière
Semestre 4: économie et gestion
Professeur : Abderrahman TOUBTOU
Plan du cours
Chapitre 1 : Aspects et concepts généraux
Section 1 : Définitions et objectifs de l’analyse financière
Section 2 : Les moyens de l’analyse financière
Chapitre 2 : Analyse de l’exploitation et des performances d’activité
(Compte de résultat)
Section 1 : Soldes intermédiaire de gestion
Section 2 : La capacité d’auto financement
Section 3 : Les principaux ratios issus du compte de résultat
Chapitre 3 : Analyse du Bilan et de la structure financière
Section 1 : L’approche fonctionnelle
Section 2 : L’approche financière
Section 3 : Les principaux ratios issus du Bilan
Chapitre 4 : Analyse des flux financier de l’entreprise
Section 1 : Synthèse des masses du Bilan
Section 2 : Tableau des Emplois et Ressources
Chapitre 1
Aspects et Concepts
généraux
Analyse financière S4 Professeur: Abderrahman

TOUBTOU
Section 1 : Définitions et objectifs de l’analyse financier
Le diagnostic financier est la discipline qui englobe
« un ensemble de concepts, des méthodes et d’instruments qui

permettent de traiter des informations comptables et d’autres
informations de gestion afin de porter une appréciation sur les risques
présents, passés et futurs découlant de la situation financière et des
performances d’une entreprise ».
« C’est un ensemble de réflexions et de travaux qui permettent, à

partir de l’étude de documents comptables et financiers, de
caractériser la situation financière d’une entreprise, d’interpréter ses
résultats et de prévoir son évolution à plus ou moins long terme, afin
de prendre les décisions qui découlent de ce travail de réflexions. »
L’analyse financière a pour but d’étudier les points forts et les

points faibles d’une entreprise en se fondant sur divers éléments
d’ordre comptables, humains et financiers.
Cette méthode comporte trois étapes successives :

l’analyse des éléments représentatifs de l’entreprise ;
l’établissement d’un diagnostic sur la situation actuelle de
l’entreprise ;
l’élaboration de propositions devant améliorer la situation
future de l’entreprise.
L’analyse financière se base donc sur l’analyse de la situation passée d’une
entreprise pour lui donner des éléments lui permettant d’améliorer sa situation
future.
Cette analyse se fonde sur un certain nombre de critères reconnus comme
aptes à juger de la situation financière d’une entreprise.
Cette approche se fait sous deux angles :

mesurer la capacité d’une entreprise à réaliser des profits en fonction des
moyens humains et financiers utilisés dans son processus productif ;
appréhender la solvabilité d’une entreprise, c’est à dire apprécier sa
capacité à assurer le règlement de ses dettes à l’échéance (sans quoi une
entreprise se trouve en situation de défaut de paiement).
En conséquence, l’analyse financière repose sur trois éléments :
 Appréciation de la situation présente d’une entreprise à partir de

l’étude de son bilan, véritable photographie du patrimoine de
l’entreprise à un instant donné ;
 Analyse du compte de résultat de l’entreprise afin de mesurer sa

capacité à dégager des ressources financières du fait de son activité
productive ;
 Analyse dynamique à partir de l’élaboration de divers documents

permettant d’anticiper les besoins de financement futur de
l’entreprise (bilans et comptes de résultat prévisionnels et plan de
financement des investissements futurs).
Objectifs de l’analyse financière
Impératifs de l’entreprise
Assurer sa continuitéPayer
et ses créanciers et Rémunérer
son développement partenaires ses actionnaires
Objectifs de l’analyse financière
Rentabilité Liquidité Solvabilité Indépendance
IlIl ressort
ressort de
de cette
cette analyse
analyse que
que les
les différents
différents acteurs
acteurs
s’intéressant àà la
s’intéressant la santé
santé dede l’entreprise auront des
des objectifs et
Analyse financière S4 l’entreprise auront
Prof: A. objectifs et
8
TOUBTOU
Les différents acteurs
s’intéressant à l’analyse
financière
Banques Elus du personnel
Fournisseurs Entreprise Actionnaires
Concurrents C/C et E.C.

Les différents acteurs s’intéressant à l’analyse
financière
Diversités des Multiplicités des Multiplicités des Variétés des

utilisateurs objectifs concepts approches
dirigeants Maintien et Rentabilité Approche

d’entreprise développement économique
Salariés Partage de la Croissance Approche
valeur ajoutée équilibrée sociale
Actionnaires Profit et création Rentabilité des Approche
de la valeur capitaux propres financière
Apporteurs Sécurités des Solvabilité et Approche
extérieurs fonds avancés liquidité patrimoniale
Enanalyse
En analysefinancière,
financière,ililn’y
n’yaapas
pasune
uneapproche
approcheou
ouune
une
méthode,mais
méthode, maisdes
desapproches
approchesou oudes
desméthodes.
méthodes.
Cesapproches
Ces approchesnenesont
sontpas
pasexclusives
exclusivesmais
maiscomplémentaires
complémentaires
Cycles financiers
Opération
consistant à
faire face
Opérations
aux besoins de
Correspondant
trésorerie
au
« métier de Cycle Cycle dedes deux autres
d’exploitation
l’entreprise » financement cycles
Cycle de Opération
d’investisseme permettant de
nt maintenir
et de
développer
l’outil de
production
Section 2 : Les moyens de l’analyse financier
LES PRINCIPAUX DOMAINES A MESURER

Des outils analytiques ou des indicateurs peuvent être
divisés en cinq catégories ou secteurs clés qui sont:
La rentabilité Mesure l’aptitude à générer des profits
L’efficacité Mesure les coûts des opérations en relation avec les

rendements. Il montre combien le management est
compétent dans l’exploitation de l’affaire.
La solvabilité Mesure la santé financière et la stabilité de l’affaire

en relation avec ses fonds propres.
La liquidité Mesure l’aptitude de l’affaire à rembourser ses dettes
actifs circulants.
La capacité Mesure la capacité à s’endetter et/ou à rembourser le
d’endettement crédit.
et de
remboursemen
t
Le risque Mesure la sensibilité aux prix et à la production.
Les documents de l’analyse financier
- Le bilan
ACTIF PASSIF
Actif immobilisé (classe 2) Financement permanent (classe 1)
Actif circulant (classe 3) Passif circulant (classe 4)
Trésorerie actif (rubrique 51) Trésorerie passif (rubrique 55)
- Le compte de produits et charges

- L’Etat des soldes de gestion
- Le tableau de financement
- L’état des informations complémentaires
- Le rapport de gestion
Analyse financière S4 Prof: A. 13

TOUBTOU
Étapes du diagnostic financier :
1- Fixer les objectifs de l’analyse 9- décision – suivi
2- Choix de l’approche
8- recommandations
ou des approches
3- collecte et mise en forme

des informations 7- diagnostic - synthèse
comptables et extra comptables
4- Calculs 6- interprétation
5- constats
14
Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière :
Analyse financière
pprécier la structure
Mesurer l’activité et Analyser la dynamique
Évaluer la rentabilité
financière les résultats des flux
Approche ApprocheÉtat de soldeRentabilité Rentabilité Rentabilité Tableaux

onctionnellefinancière de gestiond’exploitation
économiquefinancière de flux
Bilan
fonctionnel Indicateur Taux de Tableau de
s
FR/BFR/T rotation de financemen
D’activité l’actif t
Ratios
De économique
résultats Seuil de
Bilan Effet de levier
liquidité rentabilit
é Taux de
FR rotation des
liquidité
Capitaux
Ratios propres
Chapitre 2
Analyse de l’exploitation et
des performances d’activité
(Compte de résultat)
Analyse financière S4 Prof: A.

TOUBTOU
Introduction
Cette analyse se fait à partir du CPC en calculant des résultats partiels ; il s’agit
des soldes intermédiaires de gestion.
Le calcul de ces soldes intermédiaires de gestion permet :
D’apprécier la performance de l’entreprise et la création des richesses

générée par son activité;
De décrire la répartition de cette richesse créée par l’entreprise ;
De comprendre la formation du résultat en la décomposant.
Ces soldes intermédiaires de gestion s’analyse de l’amont vers l’aval, en partant

du chiffre d’affaires jusqu’au résultat net comptable.
Tableau de formation des résultats
1 Ventes de marchandises (en l’état)
2 - Achats revendus (= Achats + Variations de stocks)
I = Marge brute sur ventes en l’état (MB) :(1- 2)
II + Production de l’exercice : (3+4+5)
3 . Ventes de Biens et Services
4 . Variation des Stocks de produits
5 . Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même
III - Consommation de l’exercice : (6+7)
6 . Achats consommés de matières et fournitures
7 . Autres charges externes
IV = Valeur ajoutée (V.A) = I + II - III
8 + Subventions d’exploitation
9 - Impôts et Taxes
10 - Charges de Personnel
V = Excédent Brut d’Exploitation (EBE) = IV+8-9-10
ou Insuffisance Brute d’Exploitation (IBE) = IV+8-9-10
11 + Autres produits d’exploitation
12 - Autres charges d’exploitation
13 + Reprises d’exploitation, transferts de charges
14 - Dotations d’exploitation
VI = Résultat d’Exploitation (R.E) = V+11-12+13-14
(+/-
VII ) Résultat Financier
VII
I = Résultat Courant (R.C) = VI+VII
(+/-
IX ) Résultat non Courant
= Résultat avant Impôts =VIII+IX
Marge commerciale ou Marge brute sur
ventes en l’état
= ventes de marchandises en l’état diminuées des
RRRA par l’entreprise – achats revendus de
marchandises nets augmentés des RRRO sur achats
La MC concerne uniquement les entreprises commerciales ou

l’activité de négoce constitue la principale ressource ; elle est
donc vue comme un indicateur fondamental de la performance
d’une entreprise commerciale.
Elle dépend :
 des quantités vendues par ligne de produit ;
 de l’évolution de la marge pratiquée sur chaque
ligne de produit ;
 de la pondération entre lignes de produits dans
l’ensemble des produits vendus. 19
Production de l’exercice
= ventes de biens et services produits ± variation de
stocks + immobilisations produites par l’entreprise
pour elle-même.
C’est un solde qui concerne les entreprises industrielles et
prestataires de services.
La production de l’exercice constitue un indicateur de gestion
qui n’est pas homogène, car :
 la production vendue, évaluée au prix de vente ;

 la production stockée, évaluée au coût de production;
 la production réalisée par l’entreprise pour elle même,
évaluée au coût de production.
Seule la production vendue enrichit l’entreprise pour

l’exercice considéré.
20
Valeur ajoutée
= marge commerciale + production de l’exercice –
consommation de l’exercice ( achats consommés de
matières + autres charges externe).
 La VA détermine la richesse réellement générée par les

ressources techniques, humaines et financières utilisés par
l’entreprise.
 Elle permet d’évaluer le poids économique de l'entreprise : la
valeur ajoutée mesure la richesse créée par l'entreprise et sa
contribution à l'économie du pays.
 La VA permet de mesurer le taux d’intégration de l’entreprise,
qui mesure le degré de participation de l'entreprise au
processus de production de la richesse et donc une de ses
orientations stratégiques.
Le taux d'intégration économique = V A / production
de l’exercice 21
Différentes parties prenantes bénéficient de la répartition de la valeur
ajoutée produite en particulier le personnel, l’état, les actionnaires,
les bailleurs de fonds et l’entreprise elle-même.
Personnel
Frais de personnel / VA %
Etat
Impôts et taxes / VA %
Rémunération des Bailleur de fonds

bénéficiaires de la VA Frais financiers / VA %
Actionnaires
Dividendes / VA %
Entreprise
autofinancement / VA %
Excédent brut d’exploitation
= VA + subvention d’exploitation – impôts et taxes –
charges de personnels.
C’est le premier résultat de la performance industrielle
et commerciale de l'entreprise
Gestion de Gestion de
production personnel
Gestion
commerciale Gestion des
approvisionnem
ents
Constitution
du résultat
EBE
Mesure de la performance
23
Excédent brut d’exploitation
L' EBE est un indicateur à privilégier pour plusieurs
raisons :
 il exclut les coûts liés au mode de financement (puisque calculé
avant les frais financiers et les dividendes). Il est n’est pas
influencé par la politique de financement ;
 il révèle donc la capacité de l’entreprise à dégager du profit
indépendamment de celui qui finance le capital (banquier ou
actionnaire). Il est n’est pas influencé par la politique
d’investissement;
 Il exclut les coûts liés à la fiscalité. Il est n’est pas influencé par
la forme juridique de l’entreprise;
 l'EBE n'est pas influencé par des charges calculées
forfaitairement (dotations aux amortissements et provisions).
A ce titre, il présente une plus grande fiabilité que les soldes qui
vont le suivre.
24
Résultat d’exploitation
= EBE + autres produits d’exploitation – autres
charges d’exploitation – dotations d’exploitation +
reprises d’exploitation
• Le Résultat d’Exploitation mesure le résultat généré par l’activité
courante de l’entreprise.
• Il tient compte de la perte de valeur des investissements en
déduisant les dotations aux amortissements (installations,
immobiliers, matériels, agencement, véhicules, …) et des risques
(ou annulation de risque) qui pèsent sur l’entreprise en déduisant
les provisions (perte sur créances, dépréciation de stocks, …).
• Ce solde met en évidence le résultat lié à l’activité habituelle de
l’entreprise, hors éléments financiers (charges financières liées
au financement de l’entreprise, produits financiers issus des
activités spéculatives sur les marchés financiers) et hors
éléments exceptionnels (vente d’immobilisations).
25
Résultat financier = produits financiers – charges
financières
C’est le solde découlant des produits et des charges relatifs
aux décisions financières de l’entreprise. C’est un résultat qui
permet d’apprécier la performance de l’entreprise quant à sa
politique de financement.
Résultat courant = résultat d’exploitation + ou -
résultat financier
C’est le résultat des opérations normales et habituelles de
l'entreprise. Il mesure l’aptitude de l’entreprise à dégager un
profit récurrent.
Résultat non courant = produits non courants –
charges non courantes
C’est un résultat des opérations à caractère exceptionnels non
répétitif. Il peut refléter la politique d’investissement de
l’entreprise si les cessions d’immobilisation sont significatives
Résultat net de l’exercice = résultat courant +ou –
résultat non courant – impôt sur le résultat
Il est souvent le seul résultat connu des tiers. Il apparaît au
passif du bilan. 26
Retraitements de certains postes du CPC :
De façon à obtenir des indicateurs pertinents, il est

indispensable de retraiter certains postes, à condition
que leur montant soit significatif.
Ces retraitements permettront une approche

économique de l'entreprise et favoriseront des
comparaisons dans le temps et entre entreprises du
même secteur d'activité.
27
1- Charges de personnel extérieur à l’entreprise
Ce type de personnel a
contribué à la formation de
Justificatif
la valeur ajoutée de
l’entreprise au même titre
que celui de l’entreprise.
Retraitement Retirer des charges externes et

ajouter aux charges du personnel
28
2- Loyers de location-financement :
Harmonisation de traitement ave

Justificatif immobilisations acquises et finan
par emprunt
Les loyers retirés des charges ex

Retraitement sont ventilés en dotations aux
amortissements et charges d’inté
29
3- Subventions d’exploitation
Compensent l'insuffisance d'u

Justificatif de vente
Retraitement Ajouter à la production de l’exercic
30
4- Impôts et taxes
Considérés comme :
• des rémunérations des service
Justificatif payés à l’état
• des taxes relatives à des charg
de personnel
Ajouter aux consommations intermédia

Retraitement Ou
Aux charges de personnel
31
5- La sous-traitance
Justificatif Avoir une idée claire sur l’activ

économique réelle de l’entreprise
ne pas inclure la sous-traitance dans le

calcul de la consommation et la
production de l’exercice, lorsque cette
Retraitement sous-traitance n’a pas entraîné de valeur
ajoutée significative, créée par la
structure propre de l’entreprise. Dans
ce cas, le produit de la sous-traitance
est considéré comme un produit
accessoire et figurera au niveau des
autres produits d’exploitation. 32
SECTION 2: La capacité d’auto financement
(CAF)
Définition
La capacité d'autofinancement est la
ressource interne dégagée par les opérations
enregistrées en produits et charges au cours
d'une période et qui reste à la disposition de
l'entreprise après encaissement des produits
et décaissement des charges concernés.
Cette notion s'oppose aux ressources

externes provenant des partenaires de
l'entreprise.
33
A quoi sert la CAF ?
Remboursement L’emprunt est une

des emprunts anticipation de la CAF
Financement des
Financement total ou part
investissements
Capacité
’autofinancement
Augmentation desAmélioration du fonds
capitaux propres de roulement
En fonction de la politiqu
Distribution des
dividendes de distribution
de l’entreprise
Calcul de la CAF
La CAF peut être calculée selon deux méthodes :
 La méthode soustractive dite également la méthode

explicative ; calculée à partir l’E.B.E ;
 La méthode additive dite également la méthode

vérificative ; calculée à partir du résultat net
comptable.
35
La méthode additive :
La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en

partant du résultat de l'exercice.
CAF DES ENTREPRISES
+ Résultat net de l’exercice :
+ dotations d’exploitation (a)
+ Dotations financières (a)
+ Dotations non courantes (a)
- Reprises d’exploitation (b)
- Reprises financières (b)
- Reprises non courantes (b) (c)
- Produits des cessions d’immobilisations
+ V.N.A des immobilisations cédées
= (C.A.F OU I.A.F)
- Distribution de bénéfices
= Autofinancement
(a) : à l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à

la trésorerie
(b) : à l’exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à
la trésorerie 36
La méthode soustractive:
La CAF calculée précédemment peut être contrôlée en
partant de EBE.
CAF DES ENTREPRISES
EBE
+ Autres produits monétaires :
. Transferts de charges d’exploitation
. Autres produits d'exploitation (a)
. Produits financiers (a)
. Autres produits non courants (a)
+ ou – Quotes parts sur opérations faites en
commun
- Autres charges monétaires
. Autres charges d'exploitation (b)
. Charges financières (b)
. Autres charges non courantes (b)
. Impôts sur les résultats
CAF
Autofinancement
(a) : à l’exclusion des reprises d’Exploitation, Financières et non courantes hors
éléments circulants
(b) : à l’exclusion des dotations d’Exploitation, Financières et non courantes hors
éléments circulants 37
Notion de l’autofinancement :
L'autofinancement est la part de la CAF
consacrée au financement de l'entreprise.
C'est la ressource interne disponible après
rémunération des associés.
Autofinancement de l'exercice (n)
=
CAF (n)
-
Dividendes versés durant l'exercice (n) et relatifs aux
résultats de l'exercice n - 1
Ressource de financement
générée régulièrement par
l’entreprise
Avantages
Ressource de financement
n’entraînant pas de
paiement d’intérêts
L’autofinancement
Un autofinancement
excessive peut
détourner les actionnaires
Inconvénients
Un autofinancement
excessive par rapport au
moyen de financement peu
entraîner un ralentissemen
de développement
Section 3 : Les principaux
ratios issus du compte de
résultat
Les ratios de rentabilité ou du CPC
Introduction
• Un ratio c’est un rapport entre deux grandeurs d’ordre comptable et financière.
• Un ratio n’a pas de véritable signification que dans la mesure où il est comparé
dans le temps à lui-même ou à d’autres ratios semblables ou à une référence
connue.
• Il existe un grand nombre de ratios qui traitent les différents points de la vie de
l’entreprise.
• Ces ratios peuvent être liés aux valeurs du Bilan ou aux valeurs du CPC ou les
deux en même temps.
• Il peuvent être classés selon plusieurs critères.
• Ce sont donc des outils d’aide à la décision.
• L’analyse par les ratios a pour objet de mettre en lumière les forces et les
faiblesses de l'entreprise.
• Il convient de sélectionner les ratios les plus significatifs compte tenu de la
situation et de la problématique de l'entreprise.
41
Les ratios de rentabilité ou du CPC
Compte tenu des différents niveaux de résultat, il y a trois

niveaux d’analyse de la rentabilité d’une entreprise :
– la rentabilité d’exploitation,
– la rentabilité économique
– la rentabilité financière.
Les ratios de rentabilité mesurent à cet égard les résultats
par rapport :
– à l’activité (rentabilité d’exploitation),
– aux moyens de production ou aux investissements
(rentabilité économique),
– aux moyens financiers (rentabilité financière).
42
Les ratios de rentabilité d’exploitation
Taux de marque
Marge commerciale
Ventes de marchandises HT
Ce ratio mesure l’évolution de la

performance de l’activité commerciale de
l’entreprise.
Taux de marge :
Marge commerciale
Achats de marchandises HT
Ce ratio mesure l’évolution de la
performance de la politique des
approvisionnements de l’entreprise.
Taux de croissance de la valeur ajoutée :
VA n – VA n-1
VA n-1
L’évolution de la valeur ajoutée est un indicateur de
croissance plus significatif que le taux de croissance du
chiffre d’affaires.
Taux d’intégration :
VA
CA HT ou production de l’exercice
Il mesure le taux d’intégration de l’entreprise dans le
processus de production ainsi que le poids de charges
Taux de rendement du capital et de la
externes.
main d’œuvre :
VA VA
Capitaux investis Effectifs
Ces ratios sont des indicateurs du nombres de DH de VA
créés par DH de capitaux investis et par tête d’employé.
Taux de rentabilité de l’activité ou taux
profitabilité :
EBE EBE
Ou
CA HT Production
Il mesure la capacité de l’entreprise à générer une
rentabilité à partir du chiffre d’affaires.
CA HT
Il est à comparer au ratio précédent car il permet ainsi de
mesurer l’impact de la politique de financement extérieur de
l’entreprise.
Taux de marge nette :
Résultat net
CA HT
Il mesure la capacité de l’entreprise à générer un
bénéfice net à partir du chiffre d’affaires.
45
Ratios de rentabilité économique
Taux de rentabilité économique de l'activité
Résultat net + frais financiers
Actif économique ou capitaux
investis
Il mesure le résultat obtenu à partir de toutes les
ressources à long terme (fonds propres + emprunts)
mises à disposition de l‘entreprise.
Taux de rentabilité économique :
EBE
Actif économique ou capitaux
investis
Il mesure la capacité de l’entreprise à rentabiliser ses
investissements.
46
Ratios de rentabilité financière
Le calcul de la rentabilité financière permet d’apprécier

la capacité de l’entreprise à rémunérer les
actionnaires de façon à leur compenser le risque
encouru.
Résultat d'exploitation/Capitaux propres

Résultat net/Capitaux propres
Capacité d'autofinancement/Capitaux propres
Ils mesurent la capacité de l’entreprise à rentabiliser les

fonds propres apportés par les associés.
L’importance de ces ratios est de les comparer avec le
taux moyen de rendement des placements à revenu fixe.
47
Exercice n° :1
Le responsable de service comptabilité de l’entreprise « MASSIRA »
vous fournit les éléments suivants en vue d’effectuer un certain
nombre de travaux :
- Production de l’exercice : 495 850.
- Consommation de l’exercice : 342 000.
- Charges de personnel : 85 000.
- Impôts et taxes : 34 560.
- Autres charges d’exploitation : 15 200.
- Dotations d’exploitation : 42 800.
- Subventions d’exploitation : 12 000.
- Autres produits d’exploitation : 17 500.
- Reprises d’exploitation : 11 720.
T.A.F : Calculer les soldes suivants : Valeur ajoutée, E.B.E,

Chapitre 3
Analyse du Bilan et de
la structure financière
La structure du Bilan
Le bilan est un document comptable de synthèse qui
donne, à un moment précis, une photographie de
l’entreprise.
Le bilan se présente sous la forme d’un inventaire, à une
date donnée, récapitulant l’ensemble des ressources dont
dispose l’entreprise et la façon dont elle les a utilisées.
Les ressources sont portées au passif du bilan.
Les emplois à l’actif du bilan.
L’observation du bilan comptable fournit des
informations utiles sur la santé financière de l’entreprise
et cela par :
 La comparaison des bilans pour la même entreprise
peut mettre en évidence les éléments de stratégie de
l’entreprise
 La comparaison des bilans de l’entreprise avec les
bilans des sociétés similaires
50
Le bilan est composé par un actif et un passif sous la
forme d’un tableau divisé en masses ou classes. Celles-ci
sont divisées en rubriques, elle mêmes scindées en
postes.
La structure de bilan est la suivante :
ACTIF PASSIF
Actif immobilisé (classe Financement permanent

2) (classe 1)
Actif circulant (classe 3) Passif circulant (classe 4)
Trésorerie actif Trésorerie passif (rubrique
(rubrique 51) 55)
51
EXERCICE EXERCICE PRECEDENT
ACTIF Amortissements et
Brut Net Net
provisions
A IMMOBILISATION EN NON VALEUR (A)
C
T
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)
I . Fonds commercial
F . Immobilisations incorporelles diverses
I
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)
M . Terrains
M . Constructions
O
B
. Installations techniques. matériel et outillage
I . Matériel transport
L . Immobilisations corporelles diverses
I
S IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)
E TOTAL I (A+B+C+D)
A STOCKS (E)
C
T . Marchandises
I
. Stocks divers
F
CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (F)
C
I
. Clients et compte rattachés
R . Comptes d'associés
C
U
. Débiteurs divers
L . Comptes de régularis. Actif
A
N TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (G)
T TOTAL II (E+F+G)
TRESORERIE - ACTIF
T
E
S . Chéques et valeurs à encaisser
O
R . Banques, T.G. et C.C.P.

E
R . Caisse, Régies d'avances et accréditifs

I
E
TOTAL III
TOTAL GENERAL I+II+III
52
PASSIF EXERCICE EXERCICE PRECEDENT
F CAPITAUX PROPRES
I
A
. Capital social ou personnel (1)
N . Moins : Actionnaires, capital souscrit non appelé
C
Capital appelé dont verse………………………..
E
M . Prime d'émission. de fusion. d'apport
E . Ecarts de réevaluation
N
T . Réserve divers
. Report à nouveau et résultats nets en instance d'affectation (2)
P
E . Résultat net de l'exercice (2)
R TOTAL CAPITAUX PROPRES
M
A CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)
N DETTES DE FINANCEMENT (C )
E
N PROVISIONS DURABLES RISQUES ET CHARGES (D)
T
TOTAL I (A+B+C+D)
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (E)
P
I
. Fournisseurs et comptes rattachés
F
. Comptes d'associés
. Créanciers divers
C
C . Comptes de régularisation-passif
U
A
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (F)
TOTAL II (E+F)
N
T
T
R
S
TRESORERIE - PASSIF
. Crédits d'escompte et de trésorerie
O
I
. Banques (soldes créditeurs)
E
TOTAL III
TOTAL GENERAL I+II+III
53
Classe 1 : Financement permanent
Il s’agit des ressources stables de l’entreprise,
essentiellement :
- les capitaux propres : apports des associées, bénéfices
conservés dans l’entreprise ;
- les dettes de financement : emprunts…
Classe 2 : Actif immobilisé
Il s’agit essentiellement des moyens de production durables de
l’entreprise : terrains, constructions matériels, fonds de
commerce…
Classe 3 : actif circulant
Il s’agit des emplois temporaires de l’entreprise : stocks,
clients et créances diverses… ce sont des emplois temporaires
car ils vont par la suite : les stocks sont vendus et transformés
en créances sur les clients. Les créances sont encaissées et
transformées en trésorerie. C’est pourquoi on les appelle actifs
circulants.
54
Classe 4 : Passif circulant
Il s’agit:
- soit des ressources de l’entreprise liées au financement de
l’exploitation de l’entreprise : dettes vis-à-vis des fournisseurs
d’exploitation, de l’Etat, des organismes sociaux et du
personnel…, et ce quel que soit le délai d’exigibilité de ces
dettes;
- soit des dettes à moins d’un an liées aux acquisitions
d’immobilisations.
Classe 5 : Trésorerie
Il s’agit :
- soit des disponibilités financières de l’entreprise, en banque
ou en caisse, qui sont inscrites sous la rubrique 51 de l’actif
de bilan;
- soit des facilités de trésorerie inscrite au passif du bilan sous
la rubrique 55 (découvert, emprunt à moins d’un an, crédits
d’escompte…)
55
L'approche fonctionnelle de l’analyse du Bilan
L'approche fonctionnelle étudie le fonctionnement de
l'entreprise à travers l'analyse des flux de ressources et
d'emplois.
Le bilan fonctionnel n'est autre que le bilan préconisé par
le plan comptable. Il est dit fonctionnel parce que les
postes y sont classés d'après la fonction à laquelle ils se
Cette approche repose sur le principe d'affectation des
rapportent.
ressources stables aux emplois stables. Elle commence
généralement par l'examen du besoin de financement.
L'analyse part du bilan en valeurs brutes avant
l'affectation du résultat.
Les emplois et les ressources sont classés selon le cycle
auquel ils appartiennent leur rente et leur dépense
d'origine.
56
Approche fonctionnelle
Fonction investissement
Opération permettant de maintenir
et de développer l’outil de production
Analyse fonctionnelle
Regroupements des Fonction d’exploitation

différentes opérations Opérations correspondant
au « métier de l’entreprise »
Prépondérance de la réalité
économique et financière
sur la vision patrimoniale
et juridique Fonction de financement
Opération consistant à faire face aux besoi
de trésorerie des deux autres fonctions
Les fonctions retenues sont:
- La fonction financement :
qui regroupe les postes de capitaux propres, de dettes financières
(quelles que soient leurs dates d'échéance) ainsi que les
amortissements et les provisions;
- La fonction investissement :
qui concerne les immobilisations incorporelles, corporelles et
financières (quelles que soient leurs durées de vie), ainsi que les
charges à répartir sur plusieurs exercices et les primes de
remboursement des obligations;
- La fonction exploitation :
qui, entendue au sens large, reçoit tous les autres postes:
- (stock, créances clients et comptes rattachés…), lesquels constituent
l'actif circulant d'exploitation (ACE).
- (créances divers, capital souscrit appelé non versé…) lesquels
représentent l'actif circulant hors exploitation (ACHE).
- (banques, CCP, caisse…) lesquels forment l'actif de trésorerie (AT).
- (dettes fournisseurs et comptes rattachés, dettes fiscales et sociales…)
qui constituent les dettes d'exploitation (DE).
- (dettes sur immobilisations, dettes fiscales relatives à l'impôt sur les
bénéfices…) qui représentent les dettes hors exploitation (DHE).
58
Bilan comptable
Une analyse économique

de l’entreprise
Les postes du bilan sont

classés en masses homogènes
d’après leur fonction respective :
Exploitation, investissement, financement
Bilan fonctionnel
Les retraitements économiques:
Pour obtenir un bilan fonctionnel, à partir du bilan du PCG, il faut
procéder à des retraitements de certains postes du bilan. De même,
certaines précisions sont nécessaires pour expliquer le contenu de
chaque bloc.
1. Le calcul du fond de roulement net se fait à partir du bilan avant
répartition. Le résultat de l'exercice est inclus dans les capitaux
propres.
2. Toutes les provisions font partie des ressources durables, à intégrer
dans le bilan fonctionnel.
3. Pour le crédit bail
La valeur d'origine est ajoutée à l'actif immobilisé.
La part des annuités correspondra à des amortissements, elle est
ajoutée aux ressources propres.
La valeur nette c'est à dire la partie restant à rembourser est
ajoutée aux dettes financières.
4. Les effets escomptés non échus sont à retenir dans leur trésorerie
passive ajoutés au solde créditeur des banques et ajoutés à l'actif
circulant d'exploitation à l'actif.
Ainsi la présentation du bilan fonctionnel permet de répondre à deux
questions :
1 d’où est venu l’argent ? (origine des ressources) 60
Emplois stables: Ressources durables:
*Actif immobilisé brut - Capitaux propres
-Immobilisations incorporelles - Provisions pour risques et
-Immobilisations corporelles charges
-Immobilisations financières - Amortissement et provisions de
-Valeur d'origine du crédit bail l'actif
* Charges à répartir sur plusieurs - Dettes financières (y compris la
exercices valeur nette de crédit bail et à
* Primes de remboursement des l'exception des concours bancaires
obligations courants, des soldes créditeurs de
banques et les intérêts connus.)
Actif circulant d'exploitation brut Dettes d'exploitation (DE):
(ACE): -Avance et acompte reçus
-Stocks -Dettes fournisseurs
-Avances et acomptes versés -Produits constatés d'avance….
-Créances clients
-Charges constatées d'avance
-Effets escomptés non échus
Actif circulant hors exploitation Dettes hors exploitation (DHE):
(ACHE): (dettes non directement liés aux
-Créances diverses cycles d'exploitation)
-Valeurs mobilière de déplacement -Dettes diverses
-Intérêts connus sur créances -Intérêts connus sur emprunt…
immobilisées…
Actif trésorerie (AT): Passif de trésorerie (PT):
-Disponibilités -Concours bancaires courant et soldes
créditeurs de banques (+ effet
61
escomptés non échus.)
Techniques d’analyse de l'équilibre fonctionnel
Le fond de roulement fonctionnel (F.R.F.):
Le fond de roulement fonctionnel est égal à l’excédent des ressources

de financement sur les emplois permanent.
Il correspond au montant des ressources qui, après financement de
l'actif immobilisé, demeure disponible pour couvrir les besoins de
financement de l'actif du cycle d'exploitation de l'entreprise.
F.R.F = Financement permanent (classe 1) – l'actif
immobilisé (classe 2)
F.R.F > 0 : il s’agit d’une ressource, elle est traduit par la
contribution du financement permanent au financement de l'actif
circulant et du cycle d'exploitation.
F.R.F < 0 : il s’agit d’un besoin, les ressources de financement
permanent n’ont pas permis le financement des investissements. Le
besoin peut être financé par le passif circulant ou la trésorerie passif.
Techniques d’analyse de d'équilibre fonctionnel
Le besoin de financement global (B.F.G.):
Le B.F.G. se calcule par la différence entre l'actif circulant hors

trésorerie et le passif circulant hors trésorerie.
B.F.G = Actif circulant hors trésorerie – Passif circulant

hors trésorerie
B.F.G > 0 : il s’agit d’un besoin, cela signifie que les emplois sont
supérieurs aux ressources, ce qui traduit un besoin de financement
global qui doit être comblé.
B.F.G < 0 : il s’agit d’une ressource de financement qui peut être
utilisée pour par l’entreprise
• B.F.G = B.F. d’exploitation + B.F. hors exploitation
• BF d’exploitation = Actif circulant d'exploitation (Stocks +

Créances exploitation) - Dettes circulantes d’exploitation
(Dettes d’exploitation)
• BF hors exploitation = Actif circulant hors exploitation

(Autres débiteurs) - Dettes hors exploitation (Autres
créanciers)
Techniques d’analyse de l'équilibre fonctionnel
Trésorerie nette (T.N.):
Dans le bilan fonctionnel, la trésorerie ne correspond pas au disponible

(comptes caisse et banque) mais à la différence entre la trésorerie actif
et trésorerie-passif.
Trésorerie nette = Trésorerie-actif – Trésorerie-passif
Trésorerie-actif : rubriques 51 de la classe 5
Trésorerie-passif : rubriques 55 de la classe 5
La trésorerie nette peut également être calculée par la différence entre

F.R.F. et le B.F.G.
Cela découle de l'égalité fondamentale entre l'actif et le passif du bilan.
(FP + PCHT + TP) – (A.I. + ACHT + TA) =0
(FP – AI) + (PCHT – ACHT) + (TP – TA) = 0
F.R.F. - B.F.G. - T.N =0
F.R.F. - B.F.G.
= T.N. Trésorerie nette = F.R.F. – B.F.G.
Trésorerie et équilibre financier
B.F.G. positif (besoin de financement)
- Situation 1 : F.R.F.> 0, B.F.G.> 0, T.N.> 0 :

Dans cette hypothèse, le F.R.F. couvre le B.F.G. et permet de dégager
des liquidités.
-Situation 2 : F.R.F.> 0, B.F.G.> 0, T.N. <0 :

Dans cette hypothèse, le B.F.G. est financé à la fois par le financement
permanent et par des concours bancaires.
-Situation 3 : F.R.F. <0, B.F.G. >0, T.N. <0 :

Cette situation déséquilibrée est extrêmement dangereuse car les
concours bancaires couvrent non seulement le B.F.G. et les
disponibilités, mais également une partie de l'actif immobilisé.
Trésorerie et équilibre financier
B.F.G. négatif (ressources de financement)
-Situation 1: F.R.F >0, B.F.G <0, T.N.>0 :

Cette situation est favorable car les ressources de financement induites
par le cycle d'exploitation, associées aux excédents du financement
permanent sur l'actif immobilisé, permettent de dégager une trésorerie
positive.
-Situation 2 ; F.R.F. <0, B.F.G. <0, T.N.>0 :

Cette situation est déséquilibré car les ressources de financement
couvrent la trésorerie nette de l'entreprise et une partie de l'actif
immobilisé (F.R.F. <0).
-Situation 3 : F.R.F. <0, B.F.G. <0, T.N. <0 :

Cette situation est totalement déséquilibré dans la mesure où le
financement permanent ne couvre qu'une partie de l'actif immobilisé
(F.R.F. <0), cette insuffisance était compensé par le passif circulant.
Section 2 : L’approche financière
L’analyse du bilan financier ou bilan
liquidité :
Définition et présentation d’un bilan financier :
Le bilan financier également appelé bilan liquidité dont les

éléments sont évalués à leur valeur réelle, il est à la base du
diagnostic financier d’une entreprise, il permet de reclasser
les postes du bilan selon leur liquidité croissante à l’actif et
selon leur exigibilité croissante au passif, afin de porter un
jugement sur la solvabilité de l’entreprise.
L’objectif du bilan financier est de faire apparaître le
patrimoine réel de l’entreprise et d’évaluer le risque de non
liquidité de celle-ci.
Il convient de noter que la liquidité mesure la vitesse de

transformation d’un bien en monnaie.
Le degré d’exigibilité d’une dette traduit le délai plus au
moins long durant lequel les ressources demeurent à la
disposition de l’entreprise.
L’analyse du bilan financier ou bilan
liquidité :
Trois mots clés :
Liquidité :
Qui est l’aptitude de l’entreprise à transformer plus ou moins
rapidement ses actifs d’exploitation en trésorerie, autrement dit c’est la
capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à moins d’un an (DCT)
à l’aide de son actif circulant à moins d’un an.
Exigibilité :
Exprime la capacité de l’entreprise à respecter les dates d’échéance de
règlement de ses dettes.
Solvabilité :
Exprime la capacité de l’entreprise à régler l’ensemble de ses dettes,
autrement dit c’est la capacité de l’entreprise à faire face à ses
engagements financiers d’une manière générale et notamment en cas
de liquidation.
La solvabilité dépend de la valeur réelle du patrimoine mesurée par
l’actif net réel.
L'approche financière de l’analyse du Bilan
Bilan fonctionnel
ACTIF PASSIF
Actif immobilisé Financement permanent
Actif circulant (hors trésorerie) Passif circulant (hors trésorerie)
Trésorerie actif Trésorerie passif
Bilan financier
Degré de liquidité croissant Degré d’exigibilité croissant
ACTIF PASSIF
Actif immobilisé (plus d’un an) Capitaux permanents (plus d’un an)
Valeurs d’exploitation (moins d’un an) - Capitaux Propres
Valeurs réalisables (moins d’un an) - Dettes à long et moyen terme
Valeurs disponibles (moins d’un an) Dettes à court terme (moins d’un an)
Trésorerie passif (moins d’un an)
70
L'approche financière de l’analyse du Bilan
Eléments d’actif Explications

Actif immobilisé (plus d’un an) Tous les emplois stables à plus d’un an
Valeurs d’exploitation (moins d’un an) Les stocks (sauf le stock de sécurité)
Valeurs réalisables (moins d’un an) Les créances à moins d’un an
Valeurs disponibles (moins d’un an) Les disponibilités
Eléments du passif Explications

Capitaux permanents (plus d’un an)
- Capitaux Propres Les ressources propres à l’entreprise
- Dettes à long et moyen terme Toutes les dettes à régler dans plus d’un an
Dettes à court terme (moins d’un an) Toutes les dettes à régler dans moins d’un an
Trésorerie passif (moins d’un an) Tous les concours bancaires à moins d’un an
71
Le passage du bilan comptable au bilan
financier ou bilan liquidité : l’étude des
principaux retraitements :
L’établissement du bilan financier passe par le retraitement des
éléments du bilan comptable sous forme de redressement
(corrections de la valeur de certains éléments du bilan) et de
reclassement (changement de la classe de certains éléments du
bilan).
Eléments à Actif Passif
retraiter Actif Valeurs Valeurs Valeurs Capitaux Dettes à Dettes à Trésoreri
Propres long et
immobili d’exploit réalisabl disponib moyen court e passif
sé ation es les terme terme
Total bilan valeur

fonctionnelle nette
Retraitement :
- …..
- ……
Total bilan
financier
A- Les corrections relatives à l’actif du
bilan :
Les immobilisations en non-valeurs (les actifs fictifs) :
sont considérées comme ayant une valeur nulle, elles sont retranchées
de l’actif immobilisé et pour équilibrer le même montant est retranché
des capitaux propres.
Immobilisations en non-valeurs (valeur nette) :

- Actif immobilisé
(valeurs immobilisées)
-Capitaux propres
retraiter Actif Valeurs Valeurs Valeurs Capitaux Dettes à Dettes à Trésorerie
Propres long et
immobili d’exploit réalisabl disponib moyen court passif
Immobilisation _ _
s en non
valeurs
A- Les corrections relatives à l’actif du bilan :
Le stock outil (stock de sécurité) : le stock outil correspond au

stock minimum nécessaire que l’entreprise constitue pour faire face
à ses besoins d’exploitation, et éviter ainsi le risque de rupture de
stocks. Sont retranchés du poste stocks (valeurs d’exploitation) et
ajoutés au niveau de l’actif immobilisé. (reclassement)
Stock outil:
- Stocks (Valeurs exploitation)
+ Actif immobilisé

Propres long et
Stock outil + -
Les immobilisations corporelles et incorporelles
(redressement) : les immobilisations sont enregistrés à leurs
valeurs économiques (valeur réelle), la différence entre la valeur
comptable et la valeur économique est ajoutée (ou retranchée) au
niveau du passif (capitaux propres).
Valeur réelle > Valeur nette comptable : il s’agit d’une plus-value.

Immobilisations corporelles et incorporelles (plus-value) :
+ Actif
immobilisé
+ Capitaux
propres
Valeur réelle < Valeur nette comptable : il s’agit d’une moins-value.
Immobilisations corporelles et incorporelles (Moins-value) :
Eléments à Actif Passif - Actif
immobilisé
Propres long et - Capitaux
propres immobili d’exploit réalisabl disponib moyen court passif
Plus value + +
Moins value - -
NB : Les immobilisations corporelles et incorporelles

(redressement) :
. Lorsque le fonds commercial ne figure pas sur le

bilan, on suppose que sa valeur comptable est nulle.
Dans ce cas la plus-value est égale à la valeur réelle.
. Lorsque l’amortissement réel est supérieur à

l’amortissement comptable on dit qu’il y’a une
insuffisance d’amortissement : il s’agit d’une moins-
value.
. Lorsque l’amortissement réel est inférieur à

l’amortissement comptable on dit qu’il y’a un excès
d’amortissement : il s’agit d’une plus-value.
Les immobilisations financières : pour les titres de

participation, ils subissent le même traitement des
immobilisations corporelles et incorporelles (s’il y a plus-value il
faut l’ajouter aux titres de participation et aux capitaux propres,
s’il y a moins-value il faut la retrancher des titres de participation
et des capitaux propres).
Pour les prêts immobilisés il faut les reclasser en fonction de leur

échéance :
Prêts immobilisés à rembourser dans moins d’un an :
- Actif
immobilisé
retraiter Actif Valeurs Valeurs Valeurs Capitaux +
Dettes à Dettes à Trésorerie
Créances (valeurs
Propres long et
réalisables)
Prêts - +
immobilisés à
rembourser
dans moins
d’un an
Ecart de conversion actif : les écarts de conversion-actif correspondent à

des pertes de change latentes (dépréciation d’une créance ou appréciation
d’une dette). En matière de retraitement, deux cas de figure peuvent se
présenter.
Si la perte de change latente a été constatée par une provision, aucun

redressement ne devra être effectué, dans la mesure où le résultat de
l’entreprise aura déjà supporté l’impact de la perte latente par le jeu de la
dotation aux provisions.
Si aucune provision n’a été effectuée, l’écart de conversion-actif devra être

retranché de l’actif, et déduit des capitaux propres :
Ecart de conversion actif : - Actif (actif immobilisé ou valeurs

Eléments à Actif
réalisables) Passif
retraiter Actif Valeurs Capitaux
Valeurs Valeurs- Capitaux propresDettes à Dettes à Trésorerie
Propres long et
Ecart de - +
conversion
actif
Les créances sur les clients : les créances doivent reclassées en

fonction de leur échéance et la rapidité de leur recouvrement.
Les créances recouvrables dans plus d’un an :

- Créances (valeurs
réalisables)
+ Actif immobilisé
Les créances recouvrables à très court terme :

- Créances
Eléments à Actif Passif + Disponibilité
Propres long et
plus d’un an + -
à très court - +
terme
Les effets de commerce escomptables : sont retranchés du poste
clients et comptes rattachés (valeurs réalisables) et ajoutés au
niveau du poste de trésorerie (valeurs disponibles)
Les effets à recevoir escomptables :

- Créances
+ Disponibilités
Propres long et
Les effets à - +
recevoir
escomptabl
es
NB : la banque accorde à chaque entreprise un plafond

d’escompte (montant maximum à ne pas dépasser) au-delà de ce
plafond les effets ne sont plus escomptables.
Les titres et valeurs de placements : les TVP doivent être

reclassés en fonction de la capacité de l’entreprise à les vendre.
Les TVP facilement cessibles (faciles à vendre) :

- Créances
(valeurs réalisables)
+ Disponibilités
Les TVP difficilement cessibles (difficiles à vendre) :
- Créances
(valeurs réalisables)
Eléments à Actif Passif + Actif
retraiter
immobilisé
Actif Valeurs Valeurs Valeurs Capitaux Dettes à Dettes à Trésorerie
Propres long et
Les TVP - +
facilement
cessibles
Les TVP + -
difficilement
cessibles
- Les retraitements des engagements hors bilan :
le cas du crédit-bail mobilier :
Le retraitement comptable du crédit-bail peut être effectué selon le
procédé suivant :
Si l’évaluation est faite dans une optique liquidative, ces immobilisations
ne sont pas prises en compte dans l’approche patrimoniale. En revanche,
si on se place dans l’optique d’une continuité de l’activité, s’impose alors
la prise en compte de ces biens en crédit-bail dans le bilan financier.
Dans ce cas le retraitement consiste en :
l’augmentation des immobilisations avec la valeur des biens en
crédit-bail (à leur valeur nette : valeur d’origine –
amortissements).
L’augmentation pour la même valeur des dettes à plus d’un an
(comme si l’acquisition du bien a été financé par emprunt).
Propres long et
crédit-bail + +
mobilier
B- Les corrections relatives au passif du bilan :
Le résultat net de l’exercice : la partie du résultat net de

l’exercice qui sera répartie aux actionnaires sous forme de
dividendes (quelques mois après la fin de l’exercice) doit être
reclassé comme suit :
Le résultat distribué (les dividendes) :

- Capitaux propres
+ Dettes à court terme DCT

Propres long et
Le résultat - +
distribué
(les
dividendes)
Les provisions pour risques et charges (PPRC) : les PPRC qui ne
sont pas justifiées (provisions sans objet) doivent reclassées comme
suit :
Les provisions durables pour risques et charges qui ne sont

pas justifiées :
- Dettes à long et moyen terme DLMT (100%) (X% +

Y% = 100%)
Eléments à Actif + Capitaux propres (X%) Passif
+ DCT (Y%) (Dettes fiscales)
Capitaux Dettes à
retraiter Actif Valeurs Valeurs Valeurs Dettes à Trésorerie
Propres long et
PPRC qui + - +
ne sont pas (X%) (100% (Y%)
justifiées )
Les autres provisions pour risques et charges qui ne sont

pas justifiées :
- DCT (%)
+ Capitaux propres (X%)

Propres long et
Les autres + -
provisions (X%) (X%)
pour
risques et
charges qui
ne sont pas
justifiées
L’impôt latent à moins d’un an contenu dans les

Subventions d’investissement et dans les provisions
réglementées et sans objet :
Retraités comme suit :
- Capitaux propres (X%)
+ DCT (X%) (Fiscalité
Elémentsdifférée)
à Actif Passif
retraiter Actif Valeurs Valeurs Valeurs Capitaux Dettes à
Propres long et Dettes à Trésorerie
L’impôt - +
latent à (X%) (X%)
moins d’un
Les emprunts et les dettes : ils doivent être reclassés en fonction
de leurs échéances.
Les emprunts à rembourser dans moins d’un an :

-
DLMT
+
DCT
Les dettes à rembourser dans plus d’un an :
- DCT
Eléments à Actif Passif + DLMT
retraiter Actif Valeurs Valeurs Valeurs Capitaux Dettes à
Propres long et Dettes à Trésorerie
Les emprunts - +
à rembourser
dans moins
d’un an
Les dettes à + -
rembourser
dans plus
Les écarts de conversion-passif : l’écart de conversion passif

représente un gain de change latent. La loi fiscale oblige les
entreprises à l’intégrer dans le bénéfice imposable. D’un point de vue
financier, le principe de prudence s’oppose à ce type de
redressement.
NB : il faut noter que le taux de l’IS devient proportionnel

selon le montant du bénéfice fiscal net (Loi de finances :
2020).
Techniques d’analyse de d'équilibre financier
Le fond de roulement financier (F.R.F.):
- Le FRF permet d’apprécier l’équilibre financier de l’entreprise ;

il est un indicateur de sa solvabilité et de son risque de
cessation de paiements.
- Le FRF représente un marge de sécurité financière de
l’entreprise et une garantie de remboursement des dettes à
moins d’un an pour les créanciers.
- En raison de l'égalité entre passif et actif, il existe deux modalités
Par le le
pour haut dude
calcul bilan:
fonds de roulement liquidité :
F.R. (liquidité) = Ressources durables – Actifs durables
Par le bas du bilan:

F.R. (liquidité) = Actif à moins d'un an – Passif à moins
d'un an
F.R.F > 0 : l’équilibre financier est respecté. L’entreprise est en
principe solvable.
F.R.F < 0 : l’équilibre financier n’est pas respecté des risques
d’insolvabilité sont probables.
le besoin en fond de roulement financier (B.F.R.)
- Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins

d'exploitations qui n'est pas assurée par les ressources
d'exploitations.
- Il est le résultat de la soustraction entre les ressources et les
emplois disponibles pour un délai d’au moins d’un an.
B.F.R. = Actif circulant nets hors trésorerie – Dettes à
moins d'un an
B.F.R. > 0 : il s’agit d’un besoin à financier, il faut chercher les
ressources nécessaires pour financer ce besoin soit au niveau du F.R.F
et/ou de la trésorerie.
B.F.R. < 0 : il s’agit d’une ressource qui peut être utilisée pour
améliorer la situation financière de l’entreprise
Trésorerie nette (T.N.):
La trésorerie nette est la différence entre l'actif de trésorerie et le

passif de trésorerie:
Trésorerie nette = Trésorerie-actif – Trésorerie-passif
La trésorerie nette peut également être calculée par la différence entre

F.R.F. et le B.F.R.
Cela découle de l'égalité fondamentale entre l'actif et le passif du bilan.
Trésorerie nette = Fonds de roulement (liquidité) – Besoin

en fond de roulement
F.R.F > B.F.R., le fonds de roulement finance en totalité le besoin
en fonds de roulement et il existe des ressources qui se trouvent en
trésorerie.
F.R. F < B.F.R., le fonds de roulement ne finance qu'une partie du
besoin en fonds de roulement, la différence doit être financée par des
crédits bancaires.
Les ratios issus du bilan
Analyse de la liquidité
Une bonne analyse de la situation de la liquidité de l’entreprise
nécessite une étude détaillée du cycle d’exploitation. Il est toutefois
possible de calculer un certain nombre de ratios comparant le degré de
liquidité des actifs au degré d’exigibilité des dettes du passif.
- Liquidité générale:
Ratio de Liquidité Générale = Actif Circulant / Passif
Circulant
Fonds
Plus de Roulement
le Fonds de Roulement=sera
Actif Circulant
élevé - Passifgénérale
(ratio de liquidité Circulant
supérieur à 1), plus faible sera la part du Passif Circulant face à l’actif
circulant qui pourra couvrir ces dettes.
- Liquidité réduite:
Ratio de Liquidité réduite = (Actif Circulant – Stocks) /
Passif
La liquidité des stocks n’est Circulant
pas toujours évidente (stock outil, durée
du processus de production, …etc.), pour sortir de cette hypothèse les
analystes retiennent généralement le ratio de liquidité réduite.
- Liquidité immédiate:
Ratio de Liquidité immédiate = Disponibilités / Passif
Circulantà honorer ses
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise
engagements à court terme grâce à ses moyens disponibles.
Les ratios issus du bilan
Analyse de la structure financière
L’étude de la structure financière se concentre sur l’étude du passif du
bilan et plus précisément sur l’endettement et le choix des modes de
financement.
- Autonomie financière :
R1 = Dettes de Financement / Passif ou R2 =
Capitaux Propres / Passif
Ces deux ratios permettent de mesurer le niveau d’autonomie
financière ou d’indépendance financière de l’entreprise et reflètent les
choix de politique financière.
- Endettement à terme :
R1 = Dettes de Financement / Cap. propres ou R2 = Cap.
propres / Fin permanent
Ils traduisent soit une capacité d’endettement potentielle, signe de
flexibilité financière, soit la saturation de cette capacité et la nécessité
de
R1recourir à des
traduit le fonds
nombre propres.nécessaires à l’entreprise pour assurer
d’années
le remboursement total des dettes à terme, au moyen de sa C.A.F.
R2 montre le degré de couverture des charges financières par le
résultat d’exploitation.
- Capacité de remboursement des dettes à terme :
R1 = Dettes de Financement / C.A.F ou R2 = Résultat
ANALYSE DES FLUX FINANCIER DE
L’ENTREPRISE
TABLEAU DE FINANCEMENT (PCM)
Notion et présentation du Tableau de
Financement :
Définition :
Le tableau de financement est un état de synthèse qui

explique les variations du patrimoine et de la situation
financière de l’entreprise au cours d’une période de
référence.
Il met en évidence l’évolution financière de l’entreprise

au cours d’un exercice comptable en décrivant les
ressources dont elle a disposé et les emplois qu’elle en a
effectué.
Le tableau de financement du P.C.M. comporte deux

parties :
• la synthèse des masses du bilan
• et le tableau des emplois et ressources.
Utilité de tableau de financement :
Le tableau de financement est établi à partir de deux bilans de fin

d’exercice successifs, ce qui permet de :
 Traduire, en emplois et en ressources, les variations du

patrimoine de l’entreprise ;
 Mettre en évidence l’évolution financière de l’entreprise ;
 Analyser et expliquer les variations du patrimoine de

l’entreprise ;
 Recenser les emplois nouveaux et les ressources nouvelles

constatées au cours de l’exercice ;
 Décrire la variation du fonds de roulement, la variation du

besoin de financement global et la variation de la trésorerie
nette.
Présentation du tableau de financement :
Le tableau de financement comporte deux
tableaux :
Tableau de synthèse des masses du bilan
SYNTHESE DES MASSES DU EXERCI EXERCI VARIATI VARIATION
BILAN CE CE ON a-b
N N-1 a-b (RESSOUR
(EMPLOI CES)
a b S) d
c
1 Financement permanent
2 Moins Actif immobilisé
3 = Fonds de roulement
Fonctionnel (A) (1-2)
4 Actif circulant
5 Moins Passif circulant
6 = Besoin de financement
Global (B) (4-5)
7 Trésorerie nette (Actif –
Passif) = A-B
La synthèse des masses du bilan est un tableau établi sur deux
exercices, à partir des montants nets des bilans fonctionnels avant
répartition des résultats :
Ce tableau permet de mettre en évidence les variations constatées

entre deux exercices qui correspondent soit à des emplois
financiers, soit à des ressources de financement :
Si la variation du financement permanent > la variation de

l’actif immobilisé ==> variation F.R.F = Ressource nette.
Si la variation du financement permanent < la variation de

l’actif immobilisé ==> variation F.R.F = Emploi net
Si la variation de l’actif circulant hors trésorerie > la

variation du passif circulant hors trésorerie ==> variation
B.F.G = Emploi net.
Si la variation de l’actif circulant hors trésorerie < la

variation du passif circulant hors trésorerie ==> Variation
B.F.G = Ressource nette.
NB :
 Le FRF augmente en ressources et diminue en

emplois ;
 Le BFG augmente en emplois et diminue en

ressources ;
 La TN augmente en emplois et diminue en

ressources.
Application :
Soient les deux bilans suivants en grandes masses :
ACTIF N N+1 PASSIF N N+1

Actif immobilisé 23 26 Financement 25 27 000
000 300 permanent 000
Actif circulant 12 13 Passif circulant HT 15 14 000
HT 000 700 000
Trésorerie-actif 6 000 5 000 Trésorerie-passif 1 000 4 000
Total 41 45 Total 41 45 000
000 000 000
T.A.F : Etablir le tableau de synthèse des masses du bilan.
Présentation du tableau de financement :
Le tableau des emplois et
ressources :
Le tableau de financement présente pour deux exercices
quatre masses successives :
Les ressources stables et les emplois stables de l’exercice
exprimés en termes de flux ;
La variation du B.F.G. et la variation de la trésorerie nette
exprimée en termes de variation nette globale.
Analyse des flux financier de l’entreprise
Tableau des Empois et des Ressources
EMPLOIS ET RESSOURCES EXERCIC EXERCIC VARIATIO VARIATION
Ea Eb N (RESSOURC
(EMPLOI ES)
S)
I- RESSOURCES STABLES DE
L’EXERCICE (FLUX)
Autofinancement (A)
Capacité d’autofinancement
CESSION & REDUCTION
D’IMMOBILISATIONS (B)
Cessions d’immobilisations
incorporelles
corporelles
Financières
Récupération sur créances
immobilisées
AUGMENTATION DES CAP
PROPRES & ASSIMILES (C)
Augmentation de capital,
apports.
Analyse des flux financier de l’entreprise
Tableau des Empois et des Ressources
II-EMPLOIS STABLES DE
L’EXERCICE
ACQUISITION & AUGMENTATION
DES IMMOBILISATIONS
Acquisitions d’immobilisations
incorporelles
corporelles
financières
Augmentation des créances
immobilisées
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX
PROPRES
REMBOURSEMENT DES DETTES
DE FINANCEMENT
EMPLOIS EN NON VALEUR
TOTAL EMPLOIS STABLES
III-VARIATION DE BESOIN DE
FINANCEMENT GLOBAL
IV-VARIATION DE LA TRESORERIE
ressources :
1 grandeur : Les ressources stables
ère
L’autofinancement (AF = CAF - distribution des bénéfices): qui

constitue le surplus de liquidités et conservé durablement pour assurer
le financement de ses activités.il est calculé par la différence entre la
CAF et les dividendes mis en paiement au cours de l’exercice. Rappelons
qu’il s’agit des dividendes mis en distribution au cours de l’exercice (N)
et relatifs à l’exercice précédent (N-1). Cette information est obtenue à
partir du tableau d’affectation de résultat, sinon elle doit être recherchée
à partir des deux bilans successifs (N-1 et N).
Cessions et réductions d’éléments de l’actif immobilisé : pour les

cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles c’est le prix de
cession qui constitue une ressource définitive pour l’entreprise ; c’est
donc ce flux de prix de cession qu’on retient dans cette rubrique du
tableau de financement. Pour ce qui est des cessions ou réductions
d’immobilisations financières, on doit retenir les cessions
d’immobilisations financières portant sur les titres de participation, les
autres titres immobilisés, les réductions d’immobilisations concernant les
prêts immobilisés et les autres créances financières (dépôts,
ressources :
1 grandeur : Les ressources stables
ère
Augmentations de capitaux propres et assimilés: seuls les

augmentations de capital en numéraire et en nature ainsi que les primes
d’émission, de fusion. Egalement, on doit retenir les augmentations des
capitaux propres assimilés (nouvelle subvention d’investissement obtenu
ou à obtenir par l’entreprise au cours de l’exercice).
Précision : sont exclus des capitaux propres les écarts de réévaluation,
reports à nouveau, résultats nets et les provisions réglementées.
Augmentation des dettes de financement : dans cette rubrique

doivent figurer les nouveaux emprunts contractés au cours de l’exercice
(emprunts à plus d’un an), avances, dettes, dépôt et cautionnement.
Quand il s’agit d’emprunts obligataires, la somme à retenir est la somme
versée par les obligataires (le produit du nombre d’obligations par le prix
d’émission), les primes de remboursement sont donc exclues.
ressources :
2 grandeur : Les emplois stables
ème
Les acquisitions et augmentations d’immobilisations : doivent être

retenues dans le tableau de financement les prix d’acquisition c'est-à-
dire : les valeurs brutes. Il s’agit essentiellement des nouvelles
acquisitions et des productions immobilisés, toutefois les virements de
poste à poste sont exclus.
Le remboursement des capitaux propres : seuls les réductions de

capitaux se traduisent par des sorties de fonds. Les réductions de capital
décidées pour résorber des pertes n’interviennent pas dans le tableau de
financement.
Le remboursement des dettes de financement : qui correspond aux

remboursements des emprunts, avances, dépôts et cautionnements, et
dettes diverses de l’entreprise.
Les emplois en non valeurs : ce sont des dépenses sans valeurs

marchandes, faites dans l’exercice pour des opérations de démarrage
(frais préliminaires) et de développement de l’entreprise (charges à
répartir sur plusieurs exercices).
ressources :
3ème grandeur : variation du besoin de financement global

La variation du besoin de financement global est à reporter
directement du tableau de synthèse des masses du bilan.
4ème grandeur : variation de trésorerie

La variation de trésorerie nette, à prendre également du tableau
de synthèse des masses du bilan. En fait, il s’agit du même
montant.
ressources :
Précision : en cas d’absence d’informations concernant :
 La dotation de l’exercice N+1 :

dotation aux amortissements N+1 = cumul amortissements N+1 +
dotations aux amortissements des immobilisations cédées N+1 –
somme amortissements N.
 Augmentations des dettes de financement = dettes de

financement N+1+ remboursement dettes N+1 – dettes de
financement N.
 L’investissement peut être déterminé comme suit : investissement

N+1 = immobilisations brutes N+1 + immobilisations brutes
cédées N+1 – immobilisations brutes N.
Investissement N+1 = immobilisations nettes N+1 + VNC
immobilisations cédée N+1 + dotations aux amortissements N+1 –
immobilisations nettes N.

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Analyse

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