SECTION 2: ANALYSE LIQUIDITÉ-EXIGIBILITÉ

DÉFINITION

1. L’analyse de la structure financière vise à apprécier la solidité financière de

l’entreprise à partir de l’étude du bilan financier (ou liquidité).

2. L’optique adoptée est patrimoniale à savoir, une vision de l’entreprise sous

forme d’un patrimoine constitué de droits et obligations financières liquidables
à tout moment.

• Actifs = Droits financiers ou liquidités potentielles

• Passifs = Obligations financières ou exigibilités potentielles

3. Solidité Financière : Liquidités >= Exigibilités

LE BILAN FINANCIER
1. Le bilan financier a pour but de mettre à la disposition de l’analyste des
informations significatives pour apprécier la structure financière de l’entreprise
dans une optique liquidative.

2. La principale caractéristique du bilan financier est une classification des actifs

selon leur degré de liquidité (+ou – d’un an) et des passifs (+ou – d’un an) selon
leur degré d’exigibilité.

1. L’approche patrimoniale s’inscrit dans la logique dite de «cessation d’activité».

La solvabilité de l’entreprise est le but recherché à travers l’analyse liquidité.
1. Le bilan financier permet en reclassant les postes du bilan
selon leur liquidité à l'actif et selon leur exigibilité au passif,
de porter un jugement sur la solvabilité de l'entreprise
étudiée.

2. Et mettre en évidence le degré d'exigibilité des éléments du

passif et le degré de liquidité des actifs.
1. L'objectif du bilan financier est de faire apparaître le
patrimoine réel de l'entreprise et d'évaluer le risque de non
liquidité de celle-ci.

2. Il faut noter que Le bilan liquidité (financier) est toujours

établi en termes de valeurs nettes et non brutes.
LES PRINCIPAUX AJUSTEMENTS DE L’ACTIF

Reclassements de l’Actif Retraitements de l’Actif

Stock outil
Les immobilisations en non valeur et autres actifs fictifs
Retranché de l’actif circulant (HT).
Retranchés du financement permanent et de l’actif immobilisé.
Rajouté à l’actif immobilisé.

Les plus ou moins values latentes

Les actifs à plus ou moins 1 an
Plus-value latente rajoutée à l’actif et au CP si
Ils seront reclassés en fonction de leur échéance réelle.
Moins- value latente retranchée de l’actif et des CP

Les valeurs mobilières de placement

S’ils sont négociables : Les hors bilan: les effets escomptés non échus et le crédit-bail
Retranché de l’actif circulant. (Cf. * dans la section précédente)
Rajouté à la trésorerie active.
LES PRINCIPAUX AJUSTEMENTS DU PASSIF
Reclassements de l’Actif Retraitements de l’Actif

Provisions pour risques et charges

La répartition du résultat
Si forte probabilité de réalisation ➔ Composante des
Les dividendes à payer sont retranchées du résultat
dettes à LT ou à CT
(Capitaux propres) et ajoutées aux dettes court-terme
Sinon ➔Assimilées à des CP

Les dettes à plus ou moins 1 an

Elles seront reclassées en fonction de leur échéance
Retraitements du Passif
réelle

Les comptes courants d’associés

Retraitements du Passif
Si justifiés et stables
Les hors bilan: Les effets escomptés non échus et les
Retranché du passif circulant
engagements de crédit-bail (Cf. * dans la section
Ajouté en financement permanent
précédente)
LA RÈGLE DE L'ÉQUILIBRE FINANCIER MINIMUM

1. L'équilibre du bilan financier est fonction de la cohérence

qui existe entre les ressources de l’entreprise et ses
emplois.

2. Cet équilibre est apprécié par l’étude du respect de la règle

de l'équilibre financier minimum et le calcul du fonds de
roulement (appelé fonds de roulement liquidité).
LE FONDS DE ROULEMENT LIQUIDITÉ

1. Le FRL est un indicateur de risque de liquidité qui permet à

l’entreprise de de disposer d’une marge de manœuvre indispensable
à son équilibre financier.

FRL= Capitaux permanents – actifs à + 1 an

2. Le FRL constitue la traduction de l’équilibre financier classique :
l’actif à plus d’un an doit être financé par des capitaux permanents
1. Le fonds de roulement varie:

➢ de manière continue, du fait des amortissements et du résultat qui modifient,

progressivement, le montant des financements permanents;

➢ de manière discontinue, à la suite d'opérations telles que: augmentation de

capital, augmentation des dettes financières (sous réserve que les capitaux
recueillis ne soient pas immédiatement investis), remboursement de dettes
financières, distribution de dividendes, acquisitions d'immobilisations. De
telles opérations sont relativement peu fréquentes.
LE BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL

1. le BFG et déterminé par comparaison des postes d'actif circulant à moins d'un
an et de passif circulant à moins d'un an, hors trésorerie.

Actif à -1an (HT) - passif à -1 an (HT)

2. Il y’a besoin de financement lorsque l’actif de -1an est supérieur au passif de -
1an. Il y’a par contre ressource en fonds de roulement lorsque l’actif à -1an est
inférieur au passif à moins d’un an (HT).
DIFFÉRENCE ENTRE LES BILANS FONCTIONNEL ET FINANCIER

Bilan fonctionnel (Continuité d’Ex) Bilan financier (Liquidité)

Considère l’E/se comme un portefeuille global Considère les risques de l’E/se liés à
d’empois et de ressources, le classement des l’endettement et au manque de liquidités,
différents postes est alors effectué selon leurs pouvant conduire à la cessation de paiement.
fonctions qui correspondent aux cycles: Cette optique classe les éléments d’actif par
- Investissement ordre de liquidité croissante, et les postes du
- Financement passif par ordre d’exigibilité croissante.
- Exploitation

Le bilan fonctionnel est établi avant répartition Le bilan financier est établi après répartition du
du résultat, en valeurs brutes résultat, en valeurs nettes
Application (2/2)

Voir copie d’exercice (1/2)

TAF:

1. Elaborer le bilan financier

2. Calculer le FRL, BFR, TN et commenter l’équilibre financier de l’Ese.

02
L’ANALYSE DES
RESULTATS, DE LA
PROFITABILITE ET DE
LA RENTABILITE
L’analyse des résultats

1. L’objectif de l’analyse des résultats est de montrer comment l’entreprise

s’acquitte de l’une de ses missions existentielles à savoir la création de la
richesse.

2. Cette analyse s’articule autour de deux points clefs:

• La mesure des résultats de l’activité
• La mesure de la profitabilité de l’entreprise

3. L’analyse des résultats s’appuie sur deux principaux états de synthèse: le

compte de produits et de charges (CPC) et l’Etat des Soldes de Gestion (ESG)
Compte des produits et charges (CPC)

1. Le CPC (ou compte de résultat) est un état de synthèse qui décrit

l’ensemble des flux de produits et de charges relatifs à l’exercice
comptable.

2. Sa lecture permet de répondre à diverses questions : l’activité est-elle

bénéficiaire ou déficitaire ? Le bénéfice est-il lié à l'activité habituelle
ou à un élément exceptionnel ? Est-ce qu’il contient toutes les
informations sur les charges engagées et les produits réalisés durant
la période écoulée ?
Les retraitements

1. Les principaux retraitements concernent :

➢ les redevances de crédit-bail,

➢ les rémunérations du personnel extérieur à l’entreprise,
➢ les charges de sous-traitance et,
➢ les subventions d’exploitation
➢ les transferts de charges.
Les retraitements du CPC

1. Le but des trois premiers retraitements est de minimiser la

consommation de l’exercice moyennant l’accroissement de
la valeur ajoutée.

2. Le reclassement des subventions d’exploitation permet

d’augmenter la production et subséquemment la valeur
ajoutée.
L’établissement de l’état des soldes de gestion

1. L’ESG se compose de deux tableaux :

➢ Le tableau de formation des résultats (TFR): qui analyse, en

cascade, les étapes successives de formation de résultats et
qui dégage les soldes intermédiaires de gestion ;

➢ Le tableau de calcule de l’autofinancement (AF) de l’exercice,

qui passe par la détermination de la capacité d’autofinancement
(CAF).
 Etat des soldes
de gestion

Tableau de Formation des Tableau de calcul de

Résultats (TFR) l‘Autofinancement (A.F)

Fournit une analyse en

Permet la détermination de la
cascade les différentes
capacité d'autofinancement
mesures de la formation et
(CAF)
du partage du résultat
LES INDICATEURS

Ainsi deux grandes catégories d’indicateurs de performances

sont à distinguer au niveau de l’état des soldes de gestion à
savoir :

❑ Les indicateurs d’activité (La marge, la P° et la VA),

❑ Les indicateurs de rentabilité.

LA MARGE COMMERCIALE

1. La marge commerciale (ou marge brute) sur ventes en l’état est un indicateur
pertinent pour mesurer la profitabilité des entreprises commerciales.

Marge brute = Ventes de Mses en l’état – Achats revendus de Mses

2. Elle permet de calculer le taux de marge réalisé par l’entreprise qui est égal au
rapport entre la marge commerciale et les ventes de marchandises
LE TAUX DE MARGE

1. La Marge commerciale, permet de calculer le taux de marge réalisé

par l’Ese qui est égal au rapport entre la marge commerciale et les
ventes de marchandises.

Taux de marge = Marge brute sur ventes en l’état / Ventes de

marchandises

2. Ce taux de marge doit être du même ordre de grandeur au niveau de

toutes les entreprises d’un même secteur d’activité.
APPLICATION

1. TAF : A l’aide des informations du CPC ci-après, calculer les taux de marge de
la société PURO pour les années 2021 et 2020.
 ACTIF EXERCICE Exercice Précédent

Amortissement et
Brut Net Net
provisions
IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) 910 243,10 550 150,93 360 092,17 356 296,02
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 111 300,00 29 679,96 81 620,04 90 813,36
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 34 246 299,06 3 211 878,55 31 034 420,51 13 373 645,22
* Terrains 3 182 778,00 3 182 778,00 3 182 778,00
* Constructions 294 766,31 22 107,42 272 658,89 287 397,17
* Installations techniques, matériel et outillage 20 284 024,88 2 572 424,37 17 711 600,51 8 154 987,66
* Matériel transport 1 549 576,98 502 366,84 1 047 210,14 517 262,48
* Mobilier, matériel de bureau et amén. Divers 630 834,45 114 979,92 515 854,53 145 496,25
* Immobilisations corporelles en cours 8 304 318,44 8 304 318,44 1 085 723,66
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 195 000,00 - 195 000,00 35 500,00
ECARTS DE CONVERSION -ACTIF (E) 20 213,58 20 213,58 4 173,00
* Augmentation des dettes financières 20 213,58 20 213,58 4 173,00
TOTAL I (A+B+C+D+E) 35 483 055,74 3 791 709,44 31 691 346,30 13 860 427,60
STOCKS(F) 388 831,77 - 388 831,77 298 115,16

* Marchandises -
* Matières et fournitures, consommables 388 831,77 388 831,77 298 115,16
CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 32 754 689,91 - 32 754 689,91 20 964 210,60
* Fournis. débiteurs, avances et acomptes 204 240,00 204 240,00 1 453 905,30
* Clients et comptes rattachés 28 925 198,00 28 925 198,00 16 909 473,20
* Personnel 4 992,00 4 992,00 1 500,00
* Etat 3 216 421,65 3 216 421,65 2 556 812,22
* Autres débiteurs 367 161,32 367 161,32 -
* Comptes de régularisation-Actif 36 676,94 36 676,94 42 519,88
TITRES VALEURS DE PLACEMENT ( H) 8 143 582,77 8 143 582,77
TOTAL II ( F+G+H+I ) 41 287 104,45 - 41 287 104,45 21 262 325,76
TRESORERIE-ACTIF 1 340 314,82 - 1 340 314,82 132 614,89
* Chéques et valeurs à encaisser 1 316 238,00 1 316 238,00 -
* Banques, TG et CCP 19 846,56 19 846,56 126 964,12
* Caisse, Régie d'avances et accréditifs 4 230,26 4 230,26 5 650,77
TOTAL III 1 340 314,82 - 1 340 314,82 13
132 614,89
TOTAL GENERAL I+II+III 78 110 475,01 3 791 709,44 74 318 765,57 35 255 368,25
 PASSIF Exercice Exercice Précédent
* Capital social ou personnel 23 000 000,00 23 000 000,00
* Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé
Capital appelé dont versé .............................. 23 000 000,00 23 000 000,00
* Prime d'émission, de fusion, d'apport
* Ecarts de réevaluation
* Réserve légale
* Autres réserves
* Report à nouveau (2) 206 891,95 - 1 068 428,36
* Résultat nets en instance d'affectation (2)
* Résultat net de l'exercice (2) 2 920 796,68 2 349 800,31
Total des capitaux propres (A) 26 127 688,63 24 281 371,95
DETTES DE FINANCEMENT (C) 17 301 532,80 969 883,36
* Emprunts obligataires
* Autres dettes de financement 17 301 532,80 969 883,36
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET (D) 20 213,58 4 173,00
CHARGES
* Provisions pour risques 20 213,58 4 173,00
* Provisions pour charges
ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (E) 133 211,08 2 300,00
* Diminution des dettes de financement 133 211,08 2 300,00
Total I (A+B+C+D+E) 43 582 646,09 25 257 728,31
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 43 889 495,41
* Fournisseurs et comptes rattachés 13 437 921,38 6 057 397,10
* Personnel 1 812 346,90 110 669,83
* Organisme sociaux 50 128,56 329 378,98
* Etat 5 678 555,73 3 012 187,87
* Comptes d'associés 6 783 774,15 26 634,20
* Autres créanciers 216 192,49 2 300,00
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G)
ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (Elements (H) 113 637,03
circulants)
Total II (F+G+H) 28 092 556,24 9 538 567,98
TRESORERIE-PASSIF 2 643 563,24 - 14
* Banques de régularisation 2 643 563,24 459 071,96
TOTAL GENERAL I+II+III 74 318 765,57 35 255 368,25
 NATURE 2021 2020

I PRODUITS D'EXPLOITATION
* Ventes de marchandises (en l'état) 5 935 601,00 3 256 000,00
* Ventes de biens et services produits 60 799 432,50 34 474 700,85
Chiffre d' affaires 66 735 033,50 37 730 700,85
* Immobilisations produites par l'entreprise por elle même 340 716,74
* Subventions d'exploitation
* Reprises d'exploitation; transferts de charges
Total I 66 735 033,50 38 071 417,59
II CHARGES D'EXPLOITATION
* Achats revendus(2) de marchandises 4 125 242,70 2 181 520,00
* Achats consommés(2) de matières & fournitures 47 412 431,97 28 348 096,64
* Autres charges externes 3 996 439,00 1 716 206,92
* Impôts et taxes 22 004,78 6 599,79
* Charges de personnel 4 618 407,53 2 094 173,13
* Dotations d'exploitation 2 162 357,54 1 494 519,77
Total II 62 336 883,52 35 841 116,25
III RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II) 4 398 149,98 2 230 301,34
IV PRODUITS FINANCIERS
* Gains de change 26 645,60 3 435,52
* Interêts et autres produits financiers 67 190,19 39 955,06
* Reprises financier : transfert charges 4 173,00 1 251,60
Total IV 98 008,79 44 642,18
V CHARGES FINANCIERES
* Charges d'interêts 227 535,31 208 333,35
* Pertes de change 54 430,91 6 009,04
* Dotations finacières 20 213,58 4 173,00
Total V 302 179,80 218 515,39
VI RESULTAT FINANCIER (IV-V) -204 171,01 -173 873,21
VII RESULTAT COURANT (III+VI) 4 193 978,97 2 056 428,13
VII RESULTAT COURANT (reports) 4 193 978,97 2 056 428,13
VIII PRODUITS NON COURANTS 827 667,12 415 741,35
IX CHARGES NON COURANTES 1 398 315,42 6 629,17
X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) -570 648,30 409 112,18
XI RESULTAT AVANT IMPÔTS (VII+X) 3 623 330,67 2 465 540,31
15
XII IMPÔTS SUR LES BENEFICES 702 534,00 115 740,00

XIII RESULTAT NET (XI-XII) 2 920 796,67 2 349 800,31

SOLUTION

Elément 2020 2021 Variation

Ventes de marchandises 3 256 000 5 935 601 82,30%

Achats revendus de Mses 2 181 520 4 125 243 89,10%

Marge commerciale 1 074 480 1 810 358 68,49%

Taux de marge 33,00% 30,50%

LA PRODUCTION DE L’EXERCICE

1. C’est un indicateur d’activité de production des E/ses industrielles et de

services . Cette production sera soit vendue, soit stockée (en attendant la
vente), soit utilisée par l’E/se en tant qu’immobilisation.

P°= vente de biens et de services produits (+ ou -) variation de stock

+ immobilisation produite par l’E/se pour elle-même

2. Elle reflète l’activité industrielle ou de services de l’entreprise.

LA CONSOMMATION DE L’EXERCICE

• C’est un indicateur de consommation de matières, de fournitures et

de services engagés pour les besoins de l’activité de l’E/se au cours
de l’exercice.

Consommation de l’exercice = Achat consommé de matières et

fournitures + Autres charges externes
• La consommation de l’exercice permet d’aboutir au calcul de la
valeur ajoutée.
LA VALEUR AJOUTEE

1. La VA représente l’indicateur de la rentabilité potentielle de l’entreprise qui

révèle sa capacité à créer de la richesse économique. Elle est définie à partir de
la marge:

Valeur Ajoutée = Marge brute sur vente en l’état + production de

l’exercice – consommation de l’exercice

1. La valeur ajoutée est un indicateur utilisé en analyse financière pour apprécier,

entre autres, le degré d’intégration de l’entreprise et la productivité de ses
facteurs de production.
LA VALEUR AJOUTEE

Taux de la VA = Valeur Ajoutée / Chiffre d’affaire

1. Une variation de ce taux peut avoir différentes causes:

▪ Variation des prix de matières premières: vérifier si les matières premières utiliser par
l'entreprise ont-elles vu leur prix flamber ou au contraire se tasser? dans le cas des
sociétés très sensibles au prix des matières premières (l'industrie pétrolière par
exemple) il est primordial d'anticiper les hausses ou des prix baisses des prix.

▪ Variation des autres charges externes: ce poste regroupe tous les frais généraux de
l'entreprise, il faudra être attentif à leur éventuelle dérive ( recours à la sous-traitance).
UTILITÉ DE LA VALEUR AJOUTEE

1. L’importance de ce solde est reconnue par tous les analystes. La valeur ajoutée
mesure ce que l’entreprise « ajoute » par son activité dans le circuit économique.
2. C’est une base de calcul du PIB: Elle fait le lien entre la micro et la
macroéconomie : la somme des VA des entreprises donne le PIB du pays.
3. Elle permet, à des modalités de fonctionnement identiques, d’effectuer
certaines classifications sectorielles :

➢ À une extrémité, l’entreprise qui revend ce qu’elle achète, a une faible

VA (activité de négoce).
➢ À l’autre extrémité, l’entreprise de conseil, qui achète peu, a une VA
importante (cabinets de conseil et d’ingénierie).
APPLICATION

TAF :

1. A l’aide des informations du CPC, calculer la production, la

consommation intermédiaire et la VA de la société PURO
pour les années 2020 et 2021.
SOLUTION
Elément 2020 2021 Variation

Chiffre d’affaires (a) 37 730 701 66 735 034 76,87%

Marge commerciale (b) 1 074 480 1 810 358 68,49%

Production (c) 34 815 417 60 799 433 74,63%

Consommation intermédiaire (d) 30 064 304 51 408 871 71,00%

Valeur ajoutée (e) = (b)+(c)-(d) 5 825 594 11 200 920 92,27%

Taux de valeur ajoutée = (e) / (a) 15,44% 16,78%

L’EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION / Insuffisance brute d’exploitation

1. On parle d'excédent brut d’exploitation (EBE), lorsque ce

qu’il est positif. Le cas contraire, c’est une insuffisance
brute d’exploitation.

2. C’est le 1er indicateur de la profitabilité (rentabilité)

économique brute dégagée par l’E/se, indépendamment de
ses politiques d’investissement et de financement.
(EBE) / (IBE)

1. L’EBE représente le résultat provenant du cycle d’exploitation et

constitue à ce titre le premier solde signifiant en termes de
rentabilité.

EBE = VA + subventions d’Ex - impôts et taxes - charges de personnel

2. L'EBE est une bonne mesure de la performance économique de l'ese

car il n'est pas « pollué » par des décisions de nature fiscale ou de
financement.
EBE / IBE

1. L’EBE demeure un indicateur pivot de la performance

économique de l’entreprise.

2. Il reste l’indicateur de performance le plus pertinent

permettant des comparaisons interentreprises et
intra-sectorielles.
LES CAUSES DE L’INSUFFISANCE BRUTE D’EXPLOITATION (IBE) ?
LE RÉSULTAT D’EXPLOITATION

1. Ce solde intègre des éléments négligés par l’EBE et pourtant assez

proches de l’exploitation, notamment les amortissements et les
provisions.

Résultat d’EX = EBE/IBE + Autres produits d’EX – Autres charges d’EX +

Reprises d’EX, Transferts de charges - Dotations d’EX

2. Le résultat d’exploitation est un indicateur de la profitabilité

d’exploitation net dégagée par l’E/se à partir de ces opérations
d’exploitation.
LE RÉSULTAT D’EXPLOITATION
LE RÉSULTAT FINANCIER

1. C’est le solde découlant des produits et charges relatifs aux

décisions financières de l’entreprise.

Résultat financier = produits financiers – charges financières

2. C’est un résultat qui permet d’apprécier la performance de

l’entreprise quant à sa politique de financement liée à l’activité
courante.
LE RÉSULTAT COURANT

1. C’est un indicateur du profit courant dégagé par l’E/se dans le cadre de ces
opérations d’exploitation et financières. Il présente le dernier solde avant la
prise en compte des charges et produits non courants et de l’impôt sur les
résultats. Il exprime l’enrichissement de l’entreprise après prise en compte du
coût de ses financements extérieurs.

Résultat courant = Résultat d’exploitation (+ ou –) Résultat financier

2. C’est un résultat qui exprime de façon claire et nette la qualité de la politique
financière de l’entreprise et son influence sur le résultat global de l’entreprise.
LE RÉSULTAT NON COURANT

1. Il est indépendant des soldes précédents et résulte des opérations

réalisées à titre exceptionnel pour l’entreprise. Il permet de mesurer
l’impact des opérations non répétitives sur le résultat global.

Résultat non-courant = produits non courants – charges non courantes

2. Il fait ressortir, en guise d’exemple, les moins-values ou les plus-

values sur cessions d’éléments d’actifs.
LE RÉSULTAT NET

1. C’est le solde de tous les produits et de toutes les charges générées au cours de
l’exercice et après calcul de l’impôt sur les sociétés (IS).

2. C’est le montant qui est inscrit au bilan avant répartition, dans la rubrique des capitaux
propres. Il participe en l’absence de distribution, au renforcement des ressources
propres.

Résultat net = résultat courant (+) ou (-) résultat non courant - impôt sur
les résultats

3. Cet indicateur traduit la rentabilité disponible de l’entreprise.

 CPC ESG
+ Vente de marchandises Ventes de marchandises
+ Ventes de biens et services - Achats revendus de marchandises
+ Variation des stocks de produits
= Marge commerciale
+ Production d’immobilisations
+ Subventions d’exploitation
+ Production
+ Autres produits d’exploitation - Consommation intermédiaires
+ Reprises d’exploitation = Valeur ajoutée
= Produits d’exploitation (a) + Subvention d’exploitation
Achats de marchandise - Charges de personnel
+ Variation de stocks de marchandises
- Impôts et taxes
+ Achats de MF
= EBE / IBE
+ Variation de stocks de MF
+ Autres charges externes
+Autres produits d’exploitation
+ Charges du personnel - Autres charges d’exploitation
+ Impôts et taxes + Reprises d’exploitation
+ Autre charges d’exploitation - Dotations d’exploitation
+ DEA – DEP = Résultat d’exploitation
= Charges d’exploitation (b)
+ Résultat financier
Résultat d’exploitation (c)= (a) – (b)
= Résultat courant
+ Produits financiers
- Charges financières + Résultat non courant
= Résultat financier = Résultat avant IS
Résultat courant (e) = (c) + (d) - IS
+Résultat non courant = Résultat Net
=Résultat avant IS
-IS
= Résulta Net
SECTION 1: LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT et
L’AUTOFINANCEMENT
LA CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT (CAF)

1. La C.A.F (ou Cash flow) représente le surplus généré par l’activité de

l’entreprise au cours d’un exercice et qu’elle peut affecter à son
autofinancement, pour assurer le maintien et le développement de
son activité.

2. L’autofinancement représente le montant des fonds effectivement à

la disposition de l’entreprise pour réaliser de nouveaux projets, une
fois les dividendes distribués. C’est un flux de trésorerie potentiel
dégagé par le cycle d’exploitation.
Cet indicateur est particulièrement observé par les investisseurs,
puisqu'il permet à l’entreprise de:

▪ Accroître les investissements : achat d’immobilisation ou

financement de l’augmentation du fonds de roulement ;
▪ Rembourser ses dettes financières ;
▪ Rémunérer les associés;
▪ Mesurer l’indépendance financière de l’entreprise
Calcul de la CAF

1. Deux méthodes de calcul :

➢ Additive, à partir du résultat net et des charges et

produits calculés. C’est la méthode préconisée par le
CGNC.
➢ Soustractive, à partir de l’EBE, à l’aide des produits
encaissés et des charges décaissées.
 MÉTHODE ADDITIVE
Résultat net de l’exercice (bénéfice +, perte -)
+ Dotations d’exploitation (à l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la
trésorerie)
+ Dotations financières (à l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie)

+ Dotations non courantes (à l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la
trésorerie)
- Reprises d’exploitation (à l’exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie)

- Reprises financières (à l’exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie)

- Reprises non courantes (à l’exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la
trésorerie) et compte tenu des reprises sur subventions des investissements
- Produits de cession des actifs immobilisés
+ Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées
= Capacité d’Autofinancement
- Distributions de bénéfices
= Autofinancement
 MÉTHODE SOUSTRACTIVE
EBE ou IBE
+ Transferts de charges d’exploitation
+ Autres produits d’exploitation ( sauf reprises exploitation stables)

- Autres charges d’exploitation ( sauf des dotations d’exploitation, stables)

+/- Profits ou pertes sur opérations faites en commun

+ Produits financiers ( sauf reprises sur éléments durables)

- Charges financières ( sauf dotations sur éléments durables)

+ Produits non courants (sauf produits de cession d’immobilisation, reprise sur éléments durables)

- Charges non courantes ( sauf valeurs nettes d’amortissement et immobilisations cédées et dotations sur éléments durables)

- Impôts sur le résultat

= Capacité d’Autofinancement
- Distributions de bénéfices
= Autofinancement
APPLICATION

1. Voir Exercice