Cap 200X

TABLEAU DE CAF
DEBUT (t) RN DAP CAF
1 20,000 35,000 55,000
2 24,000 35,000 59,000
3 25,000 35,000 60,000
4 27,000 35,000 62,000
5 26,000 35,000 61,000
6 28,000 35,000 63,000
7 30,000 35,000 65,000
8 39,000 35,000 74,000

VARIATION BFE
P BFE VARBFE
0 10,000 10,000
1 12,000 2,000
2 13,000 1,000
3 15,000 2,000
4 18,000 3,000
5 17,000 - 1,000
6 16,000 - 1,000
7 19,000 3,000

TABLEAU DES FLUX

P I° VARIBFE CAF FN FN ACTUALISE (VAN)
0 280000 10000 - -290000 -290000 FN(1+i)-n
1 2000 55000 53000 46902.6548672566
2 1000 59000 58000 45422.5076356802
3 2000 60000 58000 40196.9094121064
4 3000 62000 59000 36185.8049330832
5 -1000 61000 62000 33651.1160319658
6 -1000 63000 64000 30740.385755721
7 3000 65000 62000 26353.7599122608
8 19000 74000 93000 34982.8671401692
total 4436.00568824324

1/Détermination des TRI

Calcul de la VAN<0

46491.2281
44629.1167
39148.3479
34932.7364
32200.8572
 29157.5391
24777.514
32601.9921
283939.331
VAN<0= -6060.66863

12%<TRI<14%
(VAN<0)<(VAN=0)<(VAN>0)

TRI=14%+(12%-14%)[(VAN=0)-(VAN<0)]/[(VAN>0)-(VAN<0)]
0.12845222
TRI= 12.84%

2/ Annuité équivalente

VAN=a[1-(1+i)-n]/i
a=VANi/[1-(1+i)-n]
892.980411
CAP300X
TABLEAU DE CAF
DEBUT (t) RN DAP CAF
1 35,000 30,000 65,000
2 42,000 30,000 72,000
3 38,000 30,000 68,000
4 25,000 30,000 55,000
5 29,000 30,000 59,000
6 30,000 30,000 60,000
7 28,000 30,000 58,000
8 32,000 30,000 62,000
9 33,000 30,000 63,000
10 34,000 30,000 64,000
11 36,000 30,000 66,000
12 38,000 30,000 68,000

VARIATION BFE
P BFE VARBFE
0 5,000 5,000
1 6,000 1,000
2 7,000 1,000
3 8,000 1,000
4 600 - 7,400
5 9,000 8,400
6 10,000 1,000
7 14,000 4,000
8 16,000 2,000
9 17,000 1,000
10 18,000 1,000
11 20,000 2,000
total 20,000
TABLEAU DES FLUX
P I° VARIBFE CAF FN FN ACTUALISE (VAN)
0 360000 5000 - -365000 -365000
1 1000 65000 64000 56637.1681415929
2 1000 72000 71000 55603.4145195395
3 1000 68000 67000 46434.3608726056
4 -7400 55000 62400 43246.3301261282
5 8400 59000 50600 31033.9276205765
6 1000 60000 59000 28338.7931185553
7 4000 58000 54000 22953.2747622917
8 2000 62000 60000 22569.591703335
9 1000 63000 62000 20638.8596697164
10 1000 64000 63000 18559.0659319459
11 2000 66000 64000 16684.6498053735
12 20000 68000 88000 20302.1181260076
total 18001.554397668
1/Détermination des TRI

Calcul de la VAN<0

49681.7264
48774.925
40731.8955
37935.3773
27222.7435
24858.5905
20134.4515
19797.8875
18104.2629
16279.8824
14635.6577
17808.8755

(VAN<0)= -347191.124

12%<TRI<14%
(VAN<0)<(VAN=0)<(VAN>0)

TRI=14%+(12%-14%)[(VAN=0)-(VAN<0)]/[(VAN>0)-(VAN<0)]
0.12098587
TRI= 12.10%

VAN=b[1-(1+i)-n]i
b=VANi/[1-(1+i)-n]
3623.76405
PROJET XEROR PROJET GESTER
P RN ANNUITE P
1 6,000 5,263 1
2 10,000 7,695 2
3 45,000 30,374 3
4 52,000 30,788 4
5 61,000 31,681 5
6 70,000 31,891 6
7 80,000 31,971 7
VAN1 29663.258
VAN1= -I0 +6000(1+i)-1 +10000(1,16)-2+45000(1+i)-3+52000(1+i)-4+61000(1+i)-5+70
VAN2= -I0 +9000(1+i)-1 +12000(1,16)-2+50000(1+i)-3+62000(1+i)-4+73000(1+i)-5+81
CALCUL DE IP
IP1=VAN/I0 + 1= 1.2118804 IP2=VAN/I0 +

t P1 P2 P1-P2
0 140000 166000 26000
1 6000 9000 3000
2 10000 12000 2000
3 45000 50000 5000
4 52000 62000 10000
5 61000 73000 12000
6 70000 81000 11000
7 80000 89000 9000
VAN à 14% 29663.3 31970 2306.7
TRI 18.75 18.38 16.21
IP 1.19 1.21 1.08871923076923

Pour le TRI c'est XEROR qui est le meilleur pr

donc le projet (P1-P2) est rentable et qu'on

calculons la remuneration actualisee du diffe

a: le montant de l'epargne

Cn= C (1+I)n 26000 (1+0.05)= 36584.61

Valeur actuelle

C= Cn (1+I) -n C= 36584,61 (1,14)-7

VANp=-26000(14620,43) -11379.43
 RN ANNUITE
9,000 7,895
12,000 9,234
50,000 33,749
62,000 36,709
73,000 37,914
81,000 36,903
89,000 35,568
VAN2 31,970 VAN2 étant supérieur à VAN1 c'est le projet GESTER qui est retenu
52000(1+i)-4+61000(1+i)-5+70000(1+i)-6+80000(1+i)-7
62000(1+i)-4+73000(1+i)-5+81000(1+i)-6+89000(1+i)-7

1= 1.192591

VAN(P2-P1)=-26000+ SOMME(1,14)-n

TRI? 16 et 17 %
RI c'est XEROR qui est le meilleur projet
projet (P1-P2) est rentable et qu'on doit choisir(Gester)*

la remuneration actualisee du differentiel d'investissement

ui est retenu
 t P1 P2
0 150000 150000 150000 150000
1 20000 34000 18181.818182 30909.0909
2 12000 88000 9917.3553719 72727.2727
3 35000 69000 26296.018032 51840.7213
4 42000 28686.565125
5 67000 41601.728645
6 24000 13547.374321
7 36000 18473.692256

6704.5519332 5477.0849
1/Calcul de la VAN

VAN1= -I0 + ∑RNi(1+i)

-n

VAN1= 6,704.55 0.9090909091

VAN2= 5,477.08
2/Calcul de vAN avec 11%
VAN1'= -4511.14465
VAN2'= -376.958819
Calcul de TRI
10%<TRI1<12%
(TRI-iF)/(if-iF)=(VAN=0)-(VAN<0)/(VAN>0)-(VAN<0)

TRI=iF+(if-iF)(-VAN<0)/(VAN>0)-(VAN<0)

TRI1= 0.1119556571558 11.20%

TRI2 = 0.1187121410341 11.87%

VAN2>VAN1 et TRI2>TRI1 => c'est le projet N° 2 qu'il faut choisir

 P1 P2
dj CFj dj CFj
0.15 15 0.13 12
0.12 18 0.16 25
0.18 21 0.18 20
0.25 28 0.23 24
0.3 30 0.3 32
1/Projet P1
E(CFj)= ∑djCFj= 24.19
V(CFj)= ∑djCFj²-E(djCFj)²=
∑dj][CFj-E(CFj)]² 32.85

E(VAN)= E(CFj)[1-(1+i)-6]/i-I0
(-I0)+E(CFj)[1-(1+i)-6]/i 0.771561
1.771561
0.435526069946
4.355260699462
E(CFj)[1-(1+i)-6]/i 105.35375632
E(VAN)= 5.353756319991 K€

V(VAN)= V(CFj)[(1+i)-2+(1+i)-4+(1+i)-6+(1+i)-8+(1+i)-10+(1+i)-12]
0.826446280992
0.683013455365
0.620921323059
0.513158118231
0.424097618372
0.350493899481
3.418130695501
V(VAN)= 112.2855933472

σ= √V(VAN)= (112,28)1/2 10.59

r=σ(VAN)/E(VAN) 1.978050431705

2/Projet P2
 E(CFj)= ∑djCFj= 24.28
V(CFj)= ∑djCFj²-E(djCFj)²=
∑dj]CFj-E(CFj)]² 40.8816

E(VAN)= E(CFj)[1-(1+i)-6]/i-I0
(-I0)+E(CFj)[1-(1+i)-6]/i
0.771561
1.771561
0.435526069946
4.355260699462
105.7457297829
E(VAN)= 5.745729782943 K€

V(VAN)= V(CFj)[(1+i)-2+(1+i)-4+(1+i)-6+(1+i)-8+(1+i)-10+(1+i)-12]

0.826446280992
0.683013455365
0.620921323059
0.513158118231
0.424097618372
0.350493899481
3.418130695501
V(VAN)= 139.7386518412

σ= √V(VAN)= (139,73)1/2 11.892

r=σ(VAN)/E(VAN) 2.069710976542

EN CONCLUSION:
On peut dire que le projet P2 est plus risqué que le projet P1 car σ(VAN1)>σ(VAN2)
S'il faut choisir en terme de rentabilité, il faut le faire avec le projet 2. Pour ne pas s'exposer au rique, le mieux c'est de por
 P1
(CFj-∑djCFj)² dj(CFj-∑djCFj)²
84.4561 12.668415
38.3161 4.597932
10.1761 1.831698
14.5161 3.629025
33.7561 10.12683
32.8539

+(1+i)-6+(1+i)-8+(1+i)-10+(1+i)-12]
 P2
(CFj-∑djCFj)² dj(CFj-∑djCFj)²
150.7984 19.603792
0.5184 0.082944
18.3184 3.297312
0.0784 0.018032
59.5984 17.87952
40.8816

+(1+i)-6+(1+i)-8+(1+i)-10+(1+i)-12]

oser au rique, le mieux c'est de porter son dévolu sur P1

 I0 800000 i=12%

P1 P2
dj CFj dj CFj
0.2 250 0.15 180
0.3 300 0.35 280
0.3 320 0.4 390
0.2 400 0.1 460

50 27
90 98
96 156
80 46
E(CFj)= ∑djCFj= 316 327
E(CFj)² 99856 106929

12500 4860
27440
30720 60840
32000 21160
∑djCFj²= 75220 114300

V(CFj) ∑djCFj²-E(CFj)²= 2364 7371

σ(CFj)= √V(CFj) 48.6 85.85

ER= σ/E(CFj) 0.15379747 0.26253823

E(VAN)= E(CFj)[1-(1+0,12)-5]/0,12-I0
0.56742686 0.56742686
0.43257314 0.43257314
136.693114 141.451418
E(VAN)= 339.10928 378.761818

V(VAN)= V(CF)(1-i)-2+V(CF)(1-i)-4+V(CF)(1-i)-6+V(CF)(1-i)-8+V(CF)(1-i)-10
1884.5663265306 5876.11607 1.2544
1502.364737349 4684.40376 1.57351936
1197.6759704632 3734.37799 1.97382269
954.77995094323 2977.02327 2.47596318
761.14473130041 2373.26473 3.10584821
V(VAN)= 5539.386985286 17271.9211
σ= √V(VAN) 74.42 131.42
ER=σ/E(VAN) 0.2194572794143 0.34697267
4.5566955111667 2.88207136
Si on considère les espérance on voit que le projet 1 est plus rentable
par contre si l'on considère les ecarts de résuits, on voit que la projet 2 est plus risqué,
1.2544
 I=250000 AMMORTI SUR 6 ANS DEFRESSIF td=2
VENTE=75
FRAIS 0.0012
TAUX 12%
IMPOT 33.3333

T FRAIS ENTRETIEN VALEUR DE REVENTE VENTES PREVISIONNELLES

1 30,000 110,000 3,000
2 35,000 80,000 2,300
3 50,000 66,000 4,800
4 68,000 42,000 5,200
5 75,000 20,000 6,000

IP?
CAF DIFFERENTIEL? 195,000
ANNUITE EQUIVALENTE ?

VENTE TOTAL HT
CHARGES FIXES BFE EN JOURS DE CA HT
10,000 50
10,000 60
10,000 60
15,000 50
15,000 40

VENTE HT VENTE TTC VENTE TTC

225,000 225,270 265,270
172,500 172,707 217,707
360,000 360,432 420,432
390,000 390,468 473,468
450,000 450,540 540,540
1,597,500 1,599,417 1,601,336
 CA Ht très faible faible moyen élevé
Invest
hypothèse 1 1 -200 -75 80 250
hypothèse 2 2 -150 -80 100 190
hypothèse 3 3 -170 20 150 220
hypothèse 4 4 -250 10 200 290

La place moyenne
1 55 13.75
2 60 15
3 220 55
4 250 62.5 hypothèse 4 choisie

Savage

CA Ht très faible faible moyen élevé

Invest
hypothèse 1 1 50 95 120 40
hypothèse 2 2 0 100 100 100
hypothèse 3 3 20 0 50 70
hypothèse 4 4 100 10 0 0

Variante CA
Invest
1 100
2 100
3 120 hypothèse 3 choisie
4 100

wald VAN1= 1 -200

VAN2= 2 -150
VAN3= 3 -170
VAN4= 4 -250

VAN2>VAN3>VAN1>VAN4
Projet 1 Projet2
I0= 50000 60000
i=8% td 1.5
5ans impôt=33,333

VAN 50000(1-(1/1,08*1,08*1,08*1,08*1,08))

0.3
60000 18000 12000
42000 12600 8400
29400 8820

465400
549172
7779386
 80000 ism
ouly
100000 lamine
80000 mansour
56000 elect
100000 eleve
416000