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ECONOMIE D’ENTREPRISE - BTS 1 ère

ANNEE

CHAPITRE XII
L’EQUILIBRE FINANCIER ET LES BESOINS DE FINANCEMENT

 Montrer la nécessité des équilibres financiers.

 Préciser les notions de rentabilité et de solvabilité.
 Caractériser le besoin de financement des investissements et le besoin de financement du cycle
d’exploitation.

Chapitre important faisant appel à quelques notions apprises en gestion en classe de

première et revues en terminale en économie d’entreprise : le bilan de l’entreprise, le cycle
d’exploitation, la notion d’investissement.

Chapitre avec aspect pratique incontournable : l’équilibre financier de votre entreprise, la

problématique des délais de paiement, de la trésorerie et de la rentabilité. Les
gestionnaires, comme les commerciaux (surtout eux) ne peuvent ne pas maîtriser ces
notions vitales …

Quels sont les deux grands besoins de financement de l’entreprise et comment les repère-t-on dans
le temps ?
>> besoin de financement des investissements et de l’exploitation
>> l’investissement concerne le long terme (> 1 an)
>> l’exploitation concerne les opérations courante d’un exercice (< 1 an)

A quelles période de sa vie une entreprise a-t-elle besoin de financement et pourquoi faire ?
>> tout au long de son existence
>> pour se constituer (capital, fonctionnement de base), pour se renouveler
(investissement de remplacement), pour se développer (investissement de
capacité, pour être plus performante (investissement de productivité) ou
encore pour faire face aux « petites dépenses de tous les jours » (financement
de l’exploitation courante)

Distribution intégrale I.
(= reprise intégrale du cours de terminale sur les besoins de financement)
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I – LES BESOINS DE FINANCEMENT DE L’ENTREPRISE.

A – LA VARIETE DES BESOINS DE FINANCEMENT.

Tout au long de son existence, l’entreprise a besoin de financements pour investir (1) et assurer
son exploitation (2).

1) Le financement des investissements.

Investissement : emploi durable d’un élément matériel ou immatériel dont l’entreprise espère à
terme une rentabilité

Lors de sa création, l’entreprise doit se procurer les biens destinés à rester durablement chez elle
(machines, bâtiments, mobilier, véhicules, …). Elle a donc besoin de financements pour ces
investissements.

Le temps de conservation du bien étant relativement important, l’entreprise doit trouver des
ressources financières accordées pour un temps suffisamment long.

2) Le financement de l’exploitation.

Cycle d’exploitation : ensemble des opérations qui se succèdent au sein de l’entreprise, depuis
l’approvisionnement, en passant par la fabrication, jusqu'à la commercialisation auprès de la
clientèle.
NB : la notion de cycle fait bien apparaître l’aspect répétitif et perpétuel de ces opérations.

L’entreprise doit également constituer ses stocks, payer ses fournisseurs et son personnel, etc.
avant de percevoir les revenus de ses ventes. Elle a donc tout autant besoin de financements pour
l’exploitation courante.

Selon le secteur d’activité de l’entreprise, le cycle d’exploitation est plus ou moins long et
nécessite plus ou moins de ressources financières.

Exercice :.Une entreprise possède les caractéristiques suivantes :

- les matières premières sont stockées en moyenne 10 jours avant utilisation
- les produits finis sont stockés en moyenne 15 jours avant d’être vendus
- le temps de fabrication d’un produit est de 10 jours
- le délai de paiement accordé aux clients est de 35 jours
- celui accordés par les fournisseurs est de 25 jours

Parmi ces délais, quels sont ceux qui entraînent des besoins en ressources financières et ceux qui en
libèrent ? Justifiez.

Additionnez le nombre de jours où l’entreprise a des besoins de financement pour son

exploitation.

Comparez cette durée avec celle où l’entreprise libère des besoins de financement.

L’entreprise doit donc avoir à sa disposition les moyens financiers suffisants afin de faire
face aux dépenses courantes (charges) qui alimentent son cycle d’exploitation en attendant
le règlement des clients.
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Parmi ces délais, quels sont ceux qui entraînent des besoins en ressources financières et ceux qui en
libèrent ? Justifiez.
>> le stockage, la fabrication et les délais de paiement aux clients provoquent
des besoins de financement pour l’entreprise : en effet, c’est de l’argent utilisé
qui ne rapporte encore rien => si l’entreprise veut faire d’autres opérations
d’exploitation, elle doit avoir encore plus d’argent disponible.
>> les délais de paiement autorisés par les fournisseurs permettent à
l’entreprise d’utiliser ces ressources financières (alors prévues pour le
paiement) pour financer d’autres achats liés à l’exploitation et continuer à
produire.

Additionnez le nombre de jours où l’entreprise a des besoins de financement pour son exploitation.
>> besoins : 10 + 15 + 10 + 35 = 70 jours

Comparez cette durée avec celle où l’entreprise libère des besoins de financement.
>> dégagements : 25 jours => 45 jours de différence

Que peut-on en conclure pour l’entreprise ?

>> l’entreprise doit trouver des ressources financières pour son exploitation
correspondant à 45 jours de son cycle.

Commentez la phrase : « le temps, c’est de l’argent ».

>> c’est exactement ce qui se passe dans le cycle d’exploitation et la notion de
besoin de financement.

Comment l’entreprise peut-elle réduire ses besoins en financement de l’exploitation ?

>> soit en réduisant les durées de stockage, de fabrication ou encore les
délais de paiements accordés aux clients
>> soit en demandant à ses fournisseurs des délais de paiements plus
importants.
>> En général, elle tente de faire tout cela à la fois.

L’entreprise doit donc avoir à sa disposition les moyens financiers suffisants afin de faire
face aux dépenses courantes (charges) qui alimentent son cycle d’exploitation en attendant
le règlement des clients.
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NOUVEAUTE JURIDIQUE : la directive européenne sur les délais de paiements.

applicable dans l’ensemble de l’Union depuis l’été 2002
Son but est donc d'interdire l'abus de la liberté contractuelle au détriment du créancier, et rendre
dissuasives les conséquences d'un retard de paiement. Avant la loi, les délais de paiement, qui pouvaient
aller jusqu'à 90 jours étaient contractuels et mentionnés sur la facture.

Aujourd'hui, la facture doit mentionner la date limite de règlement et les délais de paiement de toutes
marchandises ou prestations sont fixés à 30 jours de la livraison, sauf dispositions contraires convenues
entre les parties. Plus important encore, en cas de retard une pénalité, qui n'était exigible auparavant
qu'après une mise en demeure, est désormais exigible sans rappel.

Attention cependant, la liberté contractuelle est toujours de mise : « pour la détermination des délais de
paiement, à défaut d'une indication dans le contrat, un délai supplétif de 30 jours s'applique ». La directive
prévoit également que, pour certaines catégories de contrats définis par la législation nationale, les États
membres peuvent limiter le délai de paiement à 60 jours.

il a été calculé en 2000 que la réduction en France des délais de 60 jours à 30 jours permettrait aux
PME de disposer de 15 milliards d’euros de trésorerie supplémentaire.

En outre dans le marché unique, une faillite sur quatre est causée par des retards de paiement avec
pour conséquence la perte de 450 000 emplois par an.

Il existe des méthodes pour évaluer précisément et en Francs le montant de ces

besoins, tant sur le plan de l’investissement que de l’exploitation.
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B – L’EVALUATION DES BESOINS DE FINANCEMENT.

1) Rappels sur le bilan de l’entreprise.

Attention, dans la réalité comptable, on n’utilise pas exactement le bilan de l’entreprise tel
que vous le connaissez : on se sert d’un bilan « remanié » appelé bilan fonctionnel.
Cependant, si cela importe pour le calcul, ce n’est pas réellement essentiel ici dans la
logique. Amortissements et provisions mis à parts … (exclusion pour les non CGO)

ACTIF PASSIF

Actif immobilisé Capitaux propres

Actif circulant Dettes financières

- stocks (auprès des banques)
- créances clients
- …

Disponibilités Passif circulant

- banque dont dettes auprès des fournisseurs
- caisse

Le bilan présente au passif l’origine des ressources de l’entreprise (origine du

financement) et à l’actif l’utilisation de ces ressources (ce qu’elle possède, son patrimoine)

2) Notion de fonds de roulement et de besoin en fonds de roulement.

Attention : les disponibilités ne font pas partie des éléments circulants de l’exploitation.
On verra qu’elles correspondent à une résultante obtenue par différence entre les éléments
longs et les éléments courts.

Un bilan permet également de différencier les éléments liés au long terme et ceux liés au
court terme, c’est-à-dire les éléments stables dans l’entreprise (car présents pour
longtemps = en gris dans le schéma ci-dessus) et ses éléments circulants (car liés à
l’exploitation).

RESSOURCES STABLES = Capital + Emprunts Bancaires

EMPLOIS STABLES = Immobilisations

RESSOURCES CIRCULANTES = Dettes Fournisseurs

EMPLOIS CIRCULANTS = Stocks + Créances Clients

Les ressources de long terme doivent permettre avant tout de financer les investissements.
Les ressources de court terme ne peuvent financer les investissements : elles ne doivent servir
qu’au financement de l’exploitation.
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a) Le fonds de roulement net global (FRNG).

Pour avoir un équilibre financier, l’entreprise doit financer l’actif immobilisé (emplois
stables) avec des ressources stables. Dans le cas contraire, elle risque la fermeture.

Lorsque la différence entre les ressources stables et les emplois stables est positive,
l’entreprise a des excédents de financements durables. On parlera de FRNG.

FRNG = Ressources stables – Emplois stables

FRNG = Capitaux + Dettes auprès des banques – immobilisations

Où vont donc aller se porter ces financements ?

Tableau : Bilan II avec le gris
>> il vont permettre de financer l’actif circulant, ce qui ne présente aucun danger,
au contraire.

b) Le besoin en fonds de roulement (BFR).

Au tableau « Le bilan … III ».

ACTIF PASSIF

Emplois stables

Ressources stables

Disponibilités
?
Emplois circulants
Dettes circulantes

A quoi correspond l’écart (=BFR)?

>> aux besoins de l’entreprise en financements pour l’exploitation : ici, il manque
des financements. Ce sera la notion de BFR.
Rappel : les disponibilités ne sont pas des éléments circulants …

Le besoin en fonds de roulement de l’entreprise correspond au déficit de financement des

emplois circulants par les ressources circulantes

Soit
BFR = Emplois circulants – Ressources circulantes.
BFR = Stocks + Créances clients – Dettes fournisseurs
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3) Le financement du BFR et de la Trésorerie.

Ré-analysons le « bilan III »

Comment vous paraît être la situation financière de cette entreprise ?
>> assez bonne puisque le FRNG est positif
et, même si il existe un BFR, l’équilibre est assuré grâce justement à ce FRNG
>> il en reste que l’entreprise a plus de financement qu’elle n’en a réellement besoin
=> d’où la présence de disponibilité (compte en banque + caisse)

L’intérêt de dégager un FRNG positif est de pouvoir financer les investissements tout en
permettant d’affecter une partie des ressources durables pour l’exploitation : le FRNG
vient alors compenser tout ou partie du BFR de l’entreprise.

Lorsque le financement du BFR est assuré et qu’il reste des ressources financières,
l’excédent vient alors se placer en banque ou en caisse : On parlera de Trésorerie.

TRESORERIE = FRNG – BFR.

Au tableau : « Bilan … IV ».

ACTIF PASSIF

Emplois stables

Ressources stables

?
? ?

Actif circulant Dettes circulantes

Analysez la situation financière de cette entreprise.

>> Présence d’une insuffisance de financement
>> entraîne un trésorerie négative, c’est-à-dire un découvert bancaire.

Lorsque FRNG > BFR, on parlera de trésorerie positive

Lorsque FRNG < BFR, on parlera de trésorerie négative (découvert bancaire)
Lorsque FRNG = BFR, la trésorerie est nulle

Quelle situation vous semble être préférable ?

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>> Trésorerie nulle :
- une trésorerie positive est de l’argent qui dort sans rien rapporter
- une trésorerie négative coûte de l’argent en intérêts de découvert
- une trésorerie nulle est donc une situation optimale.

Toutes les entreprises tentent de se rapprocher d’un niveau de trésorerie nul.

En effet, une trésorerie positive est de l’argent qui dort sans rien rapporter et une
trésorerie négative coûte de l’argent en intérêts de découvert.

=> Distribution intégrale du II sur l’équilibre financier...

Etude du document puis livre Delagrave p. 137 : comprendre le paragraphe intitulé « en

pratique ».
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II – L’EQUILIBRE FINANCIER.
Si la notion de trésorerie est un des piliers de l’équilibre financier, elle n’est pas la seule.
Des déséquilibres peuvent apparaître à cause du niveau d’endettement mais aussi d’une
insuffisance de rentabilité. A terme, ces deux éléments ont une influence sur la trésorerie.

A – LA NECESSITE DE L’EQUILIBRE FINANCIER.

La survie de l’entreprise dépend de sa capacité à équilibrer ses dépenses et ses recettes.

Pour y arriver, elle doit respecter certaines règles de gestion fondamentales :
 la durée de vie des financements doit être au moins égale à la durée de vie des
actifs financés.
 les dettes financières doivent toujours être inférieures au montant des capitaux
propres, ceci pour être de faire face à l’ensemble de ses dettes.
 la rentabilité économique et financière doit être positive

Si l’une de ces règles n’est pas appliquée, l’entreprise doit s’attendre à faire face à de
graves déséquilibres, sorte de cercle vicieux qu’il faudra alors absolument casser sous
peine de disparaître.

La recherche de l’équilibre financier passe alors par un suivi de l’équilibre financier de

l’entreprise effectuée grâce à l’analyse fonctionnelle (FRNG, BFR, TN).

Celle-ci permet également d’élaborer un tableau de bord financier, notamment grâce aux
ratios de financement.

B – LES RATIOS FINANCIERS.

 Ratios de rentabilité.
La rentabilité économique mesure les bénéfices dégagés par un investissement sans prendre en
compte son financement.
Re = Bénéfices / Montant de l’investissement
La rentabilité financière évalue les résultats après réduction des charges financières par rapport
aux capitaux engagés
Rf = (Bénéfices – Charges d’intérêts) / Montant de l’investissement

 Ratio d’autonomie financière.

Il permet d’apprécier l’indépendance de l’entreprise à l’égard de ses prêteur, et donc sa capacité à
conserver son contrôle. Il correspond au calcul du taux d’endettement de l’entreprise. De plus, au
delà d’un certain seuil, les banque peuvent décider de ne plus prêter d’avantage, ce qui peut
empêcher un projet d’investissement d’aboutir.
Taux d’autonomie financière = Dettes financières / Capitaux propres

 Ratio de solvabilité.
Toute entreprise doit pouvoir honorer ses dettes, sous peine de perdre la confiance de ses
partenaires. Afin d’être solvable en permanence, l’actif total doit permettre de faire face à
l’ensemble des dettes à long terme et à court terme.
Solvabilité = Total Actif – Total Dettes
Solvabilité à court terme = (Créances clients + Disponibilités) / Dettes à court terme
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Bilan A Bilan B
ACTIF PASSIF ACTIF PASSIF
Emplois Ressources Emplois Ressources
stables stables stables stables

Stocks Dettes Stocks

(Créances fournisseurs + Dettes
Nulles) Créances fournisseurs

Bilan A Bilan B
ACTIF PASSIF ACTIF PASSIF
Emplois Ressources Emplois Ressources
stables stables stables stables

Stocks Dettes Stocks

(Créances fournisseurs + Dettes
Nulles) Créances fournisseurs

Bilan A Bilan B
ACTIF PASSIF ACTIF PASSIF
Emplois Ressources Emplois Ressources
stables stables stables stables

Stocks Dettes Stocks

(Créances fournisseurs + Dettes
Nulles) Créances fournisseurs

Bilan A Bilan B
ACTIF PASSIF ACTIF PASSIF
Emplois Ressources Emplois Ressources
stables stables stables stables

Stocks Dettes Stocks

(Créances fournisseurs + Dettes
Nulles) Créances fournisseurs
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Collez les bilans + exercice :

A quoi correspondent les zones grisées ? Remplissez les zones.

Bilan A = trésorerie positive
Bilan B = trésorerie négative

Quel est le type d’entreprise qui correspond le mieux à la situation A ? Pourquoi ?

>> la grande distribution : elle a peu d’immobilisations en regard des stocks et des
créances. Elle ne paie ses fournisseurs que très tard (force de négociation qui lui
permet d’obtenir des délais de paiements élevés) et ses clients (vous et moi) payent
presque tous immédiatement.

NB : le bilan A se rapproche beaucoup d’une entreprise commerciale de grande

distribution : elle a peu d’immobilisations en regard des stocks. Elle ne paie ses
fournisseurs que très tard (force de négociation qui lui permet d’obtenir des délais de
paiements élevés) et ses clients (vous et moi) payent presque tous immédiatement.

Qu’est-ce qui pourrait être amélioré dans le bilan A ?

>> présence d’une trésorerie positive très forte : il faudrait placer l’argent là
où ça rapporte (VMP …)
 BTS 1ère ANNEE
ECONOMIE D’ENTREPRISE

CHAPITRE XII
L’EQUILIBRE FINANCIER ET LES BESOINS
DE FINANCEMENT

Livre obligatoire
Pas de transparent
Photocopies à faire

Temps estimé : 2H30

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