12 DOSSIER

Transition énergétique et finance verte

COMMENT LES ACTEURS

FINANCIERS SE PRÉPARENT
AU CHANGEMENT
CLIMATIQUE
réelle lutte commune et ambitieuse de • un suivi des efforts effectués pour
tous les États, soit parce que certains atteindre les objectifs fixés de réduction
refusent de signer les accords, soit parce des émissions de gaz à effet de serre et
que d’autres en excluent le caractère une transparence dans ce suivi ;
contraignant. La réalité est dure mais • un bilan de leurs progrès obligatoire
la lutte contre le réchauffement clima- tous les cinq ans et une prévision des
tique s’avère insuffisante et inefficace. engagements pour la période suivante.
PAR DAVINA SIMEN, Pour l’illustrer, il n’est que d’observer
ET MAXIME BOMPART, ÉTUDIANTS le cas des énergies fossiles, qui sont les Même si cet Accord de Paris qui découle
MBA 2 DROIT DES AFFAIRES
INTERNATIONALES À L’ESLSCA PARIS principales responsables du réchauffe- de la COP21 est une évolution majeure
ment climatique et dont la consomma- dans cette lutte contre le réchauffement
tion n’a jamais cessé d’augmenter pour climatique, il reste loin d’être parfait,
LES ORIGINES représenter, en 2020, 83 % de la consom- son principal inconvénient étant qu’il
mation énergétique mondiale (3). n’est pas entièrement juridiquement
La lutte contre le réchauffement clima- contraignant, ce qui signifie que chaque
tique n’est pas une lutte qui vient d’ap- LES OBJECTIFS DE LA COP21 pays est libre de fixer ses propres objec-
paraître ces dernières années. En effet, tifs pour ralentir le réchauffement cli-
c’est à partir des années 1980 que les Dans un contexte d’aggravation de la matique. Malheureusement, à l’heure
termes « réchauffement climatique » ont situation climatique, la COP21 à Paris du premier bilan de l’Accord de Paris,
émergé, notamment du fait des activités marque un tournant dans la lutte contre le Climate Change Performance Index
humaines qui en sont à l’origine. Bien le réchauffement climatique, avec pour a, lors de la COP25 (5) de 2019 à Madrid,
que ce phénomène ait été constaté bien objectif général la limitation de l’aug- établi un classement duquel il ressort
avant, les années 1980 ont marqué un mentation généralisée des températures qu’aucun pays n’a pris les engagements
tournant dans cette lutte puisque c’est à 2 °C, en incitant les États à aller plus suffisants pour limiter le réchauffement
à cette période que les politiques vont loin et à atteindre 1,5 °C. climatique à 2 °C. Un an plus tard, le
s’emparer du sujet et prendre au sérieux
les alertes des scientifiques, notamment Pour remplir cet objectif, le but de la
au sommet de Rio de 1992 (1). COP21 est de proposer des actions
concrètes qui puissent convenir à tous NOTES
La première COP1 à Berlin (2) va suivre les États, ce qui est le cas puisque, pour (1) Sommet de Rio, Sommet « Planète Terre »,
rapidement puisqu’elle se déroule la première fois, ce texte sera accepté Conférence ONU 3-14 juin 1992.
(2) Conférence des Parties de la Convention-
en 1995 et réunit les signataires de la par tous les États présents. S’agissant des cadre sur les changements climatiques, Berlin,
Convention-cadre des Nations unies engagements concrets envisagés par les 1995.
(3) Pour l’année 2020, les énergies fossiles ont
sur les changements climatiques. Cette pays lors de la COP21 (4), on notera prin- exactement compté pour 83,1 % du mix
conférence n’aboutit pas à des mesures cipalement les suivants : énergétique mondial (contre 84,3 % en 2019 et
84,7 % en 2018) et pour 61,3 % de la production
concrètes ma is les pays présents • 1 000 milliards de dollars pour lutter mondiale d’électricité en 2020 : https://www.
prennent conscience de la gravité de la contre le réchauffement climatique et connaissancedesenergies.org/
bp-statistical-review-world-energy-2021-les-
situation et de la nécessité de réduire investir dans des énergies propres ; chiffres-cles-de-lenergie-dans-le-
leurs émissions de gaz à effet de serre. • un minimum de 100 milliards de dol- monde-220218.
(4) Conférence de Paris de 2015 sur les
lars par an au titre d’aides des pays changements climatiques : https://unfccc.int/
Cependant, ma lg ré cet te prise de développés en direction des pays en fr/a-propos-des-ndcs/l-accord-de-paris.
(5) Conférence de Madrid de 2019 sur les
conscience des politiques, les COP qui dé­ve­lop­pement pour les accompagner changements climatiques : https://www.
vont suivre ne vont pas mener à une dans leur transition à partir de 2020 ; climate-chance.org/agenda/cop25/.

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Transition énergétique et finance verte

rapport de l’ONU pour l’environnement réchauffement climatique et en faveur de LA FINANCE VERTE

souligne que les engagements des pays la neutralité carbone (6).
les plus polluants ne sont pas compa- La finance verte et/ou durable se pré-
tibles avec cet objectif de limitation du Pour cela, un ensemble de plus de sente à travers l’ensemble des opé-
réchauffement climatique. Malgré des 400 mesures ont été prises visant à rations financières qui concourent à
avancées notables, les efforts accomplis atteindre ces objectifs, à savoir principa- favoriser la transition énergétique et la
et à prévoir sont loin d’être suffisants lement un déploiement des technologies lutte contre le réchauffement climatique.
pour lutter contre le réchauffement cli- énergétiques en accord avec ces objectifs Concrètement, elle privilégie l’investis-
matique. À ce propos, le Web Climate et un arrêt des investissements dans des sement responsable qui ajoute aux cri-
Action Tracker a estimé que si tous les projets contraires à cette neutralité car- tères purement financiers, des critères
engagements de la COP26 sont tenus, bone en développant l’exploitation des environnementaux, sociaux et de gou-
l’augmentation généralisée des tem- énergies non fossiles. vernance (ESG) ; elle doit être enca-
pératures devrait atteindre 2,4 °C en drée par les États ; les instruments de la
2100, bien au-delà des 1,5 °C promis À travers ce mécanisme, on observe finance verte sont par exemple les obli-
dans l’Accord de Paris, ce qui serait une une importante prise de conscience des gations vertes ou les marchés des droits
catastrophe. acteurs de la Place de Paris mais que à polluer (8).
les actions mises en place sont insuf-
LES SANCTIONS POUR fisantes et que le cadre n’est pas assez À travers cette définition, il est clair que
INACTION CLIMATIQUE… rigide puisque chacun se fixe ses propres les obligations vertes ou les fonds verts
objectifs de long terme et les actions pour font partie des instruments financiers
Cette insuffisance dans les actions y parvenir. En effet, les acteurs de la Place qui tendent à promouvoir les projets à
menées dans cette lutte cont re le se contentent du minimum. vocation écologique. Ils peuvent se pré-
réchauffement climatique s’illustre à senter sous forme de titres de dette ou
travers ce qui est appelé « L’Affaire du Pour atteindre ces objectifs, les prin- d’emprunts. À l’origine et précisément
siècle » dans laquelle quatre organi- cipales préconisations de l’AMF et de dès 2001, les premières obligations vertes
sations de protection de l’environne- l’ACPR sont les suivantes : ont vu le jour aux États-Unis dans la
ment et de protection internationale • un rassemblement des différentes poli- ville de San Francisco se caractérisant
(Greenpeace, Oxfam, Fondation Nicolas tiques « fossiles » ; par un vaste programme de lutte contre
Hulot et Notre Affaire à Tous) ont attaqué • un périmètre clair et systématique des les émissions de gaz à effet de serre et
en justice l’État français pour inaction opérations financières concernées par dans la perspective d’un financement
climatique en 2018, no­t amment pour le ces politiques ; de l’énergie solaire. Ensuite, la fin 2007
manquement à ses engagements car- • une homogénéisation des critères et des a marqué la création des « Green Bonds »
bone entre 2015 et 2018 puisque l’État seuils d’exclusion des énergies fossiles ; par la Banque mondiale et la Banque
a émis 15 millions de tonnes de gaz à • une réglementation européenne pré-
effet de serre de plus que ce à quoi il voyant une méthodologie à suivre pour
s’était engagé. Cette action en justice a la réalisation de ces objectifs ;
NOTES
abouti à la condamnation de la France • un plan d’action en plusieurs étapes,
pour inaction climatique par le tribu- en plusieurs objectifs à atteindre à court (6) Rapport de l’AMF/ACPR sur l’évaluation des
engagements climatiques des acteurs de la
nal administratif de Paris, l’État français et/ou à moyen terme pour suivre l’avan- Place de Paris : https:// www.amf-france.org/
devant réparer les dommages causés par cée et l’évolution de cette lutte contre le fr/actualites-publications/publications/
rapports-etudes-et-analyses/
son inaction avant le 21 décembre 2022. réchauffement climatique. troisieme-rapport- commun-amfacpr-sur-le-
suivi-et-levaluation-des-engagements-
LE RAPPORT DE L’AMF/ Il ne faut tout de même pas être pessi- climatiques-des-acteurs.
(7) Par exemple, la Société Générale s’est fixé
ACPR POUR LA LUTTE miste lorsqu’il s’agit de transition éner- des objectifs dans certains secteurs cibles.
CONTRE LE RÉCHAUFFEMENT gétique pour les acteurs financiers. Pétrole et gaz : réduction de 20 % en termes
d’encours de son exposition à la production du
CLIMATIQUE Certains adoptent réellement des poli- pétrole d’ici 2025 ; émissions carbone liées à la
production de gaz et pétrole réduites de 30 %
tiques pour lutter contre le réchauffement d’ici 2030 ; électricité : objectif d’intensité
Sur le territoire français, ce constat d’in- climatique (7). Mais comment rendre une d’émissions de CO2 à l’exposition au secteur de
la production d’électricité de 125 g de CO2/
suffisance est également présent. Qu’on économie plus verte ? Qui sont les acteurs Kwh d’ici 2030 ; charbon : réduction à zéro de
en juge par la réunion de la Place finan- de ces fonds ? Comment sont-ils animés ? son exposition au charbon d’ici à 2030 dans les
pays de l’UE et de l’OCDE, et en 2040 dans le
cière de Paris du 2 juillet 2019 et la mise Avant de répondre à ces interrogations, reste du monde. [Ici, la formulation globale de
en place par l’Autorité de contrôle pru- il faut remonter à l’origine même des cette note 7 me semblait difficile, je suis
remonté à la source de la Société Générale
dentiel et de résolution (ACPR) et l’Auto- obligations vertes qui sont une compo- pour plus de clarté]
rité­des marchés financiers (AMF) d’un sante de la finance verte. Par ailleurs, il (8) Définition de la « finance verte » par le
ministère de l’Économie et des Finances :
mécanisme de suivi et d’évaluation de convient d’apporter une définition à cette https://www.economie.gouv.fr/facileco/
ces engagements dans la lutte contre le finance verte et de préciser ses objectifs. finance-durable#.

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Transition énergétique et finance verte

européenne d’investissement (BEI). Et d’activités, en l’occurrence des activités et institutions. Mais il faut aussi noter
au cours de l’année 2015, a été adoptée financières, des projections financières l’urgence climatique qui nécessite une
une loi sur la transition énergétique pour qui ont vocation à promouvoir, à dyna- réponse assez rapide et suffisamment
la croissance verte par 195 pays dont les miser la transition énergétique et plus efficace.
pays de l’Union européenne, avec un globalement le développement durable.
objectif global de limiter le ré­c hauf­ Cet enthousiasme est également partagé L’objectif final est d’entraîner tous les
fement climatique à 2 °C (9). par les autorités bancaires, qui, à travers acteurs financiers à se saisir de ce sujet,
des recommandations, accompagnent les de les encourager à poursuivre leurs
En 2017, non seulement la France a émis entreprises vers la transition énergétique objectifs environnementaux, sociaux et
sa première obligation verte mais les obli- et qui participent plus généralement au de gouvernance, et à créer de l’innova-
gations vertes représentaient déjà plus développement d’une économie durable tion dans une économie durable pour
de 180 milliards de dollars sur le marché pour l’environnement. tendre vers un modèle économique plus
mondial. Aujourd’hui, il est estimé à plus vertueux.
de 1 600 milliards de dollars (10) sur le LES SOLUTIONS APPORTÉES
marché mondial, avec toujours trois pays PAR LES AUTORITÉS
en tête de liste quant à l’émission de ces BANCAIRES
obligations : les États-Unis, la Chine et
la France. Pour la transformation progressive de
nos économies, les autorités bancaires
La liste de ces quelques chiffres prouve tentent d’apporter des solutions. C’est le
à suffisance que la finance verte a une cas de l’ACPR qui propose, via un rap-
place importante dans l’économie mon- port de 2022 (11), des instruments alter-
diale. Elle joue, à travers les obligations natifs comme les « Sustainability-Linked
vertes et les fonds verts, un rôle impor- Bonds » (SLB). Ces instruments sont
tant pour promouvoir des économies plus considérés aujourd’hui comme un outil
écologiques et garantir des investisse- d’amélioration de la performance clima-
ments responsables. tique des entreprises et correspondent
à des titres obligataires assortis d’une
LES OUTILS DE LA FINANCE contrainte ESG. Concrètement, elles per-
VERTE mettent de concilier perspectives finan-
cières et engagements ESG à travers une
D’ailleurs, pour garantir les investisse- politique de décarbonisation des activités
ments français, il existe plusieurs outils et à émission de gaz à effet de serre via la
mécanismes tels que le label « Greenfin », diminution de ces émissions par scope et
qui apporte un gage de crédibilité pour la tenue d’un reporting climatique pour
les fonds verts investis ; le label « inves- l’émetteur.
tissement socialement responsable »
(ISR), qui accompagne les entreprises EN CONCLUSION…
ainsi que tous les autres secteurs dans
leurs objectifs liés au développement « Le réchauffement climatique n’est pas
durable ; enfin, le financement partici- uniquement une affaire de comporte-
patif, qui accompagne les entreprises ments. C’est toute l’organisation de notre
dans la maturation des projets verts et société qui est en cause » (12).
encourage à poursuivre la transition éco-
logique. Au-delà des objectifs de rentabi- Le chemin est long pour arriver à une
lité propres aux entreprises, l’ensemble véritable intégration de la transition NOTES
de ces labels ont pour objectif commun énergétique au sein des États, des entre- (9) Rapport du GIEC sur la limitation du
de les accompagner vers des politiques prises, du capital humain, qui va sans réchauffement climatique à 1,5 °C ou 2 °C :
https://www.natura-sciences.com/
de décarbonisation de leurs activités et doute nécessiter des moyens finan- comprendre/rapport-giec-inverser-emissions-
de contribuer efficacement au ralentisse- ciers mais également une volonté forte mondiales-2025.html.
(10) Rapport 2022 sur l’investissement dans le
ment du réchauffement climatique. et infaillible de toutes les parties pre- monde publié par la CNUCED : https://unctad.
nantes. Effectivement, il faut apprécier les org/fr/news/en-2021.
(11) ACPR, « Finance verte, développement
À travers tous ces éléments, il faut donc efforts qui sont déjà fournis par certains durable, transition énergétique », mars 2023,
admettre que la finance verte n’est pas acteurs financiers. Des efforts qui corres- https://acpr.banque-france.fr/taxonomy/
term/555792/all.
seulement une question de motiva- pondent à une adaptation face aux nou- (12) Citation de Philippe Squarzoni, auteur et
tion, mais elle englobe un ensemble velles recommandations des autorités scénariste lyonnais de bande dessinée.

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