aNaLySE FINaNCIèRE

SéaNCE 4
BILaN FINaNCIER
Objectifs de la séance:

 Etablir le bilan financier

 Apprendre à analyser le bilan financier
 Evaluer la liquidité et la solvabilité d’une
entreprise

2
 PLAN
 Le bilan financier
• Définition
• Objectifs
• Structure
 Passage du Bilan Comptable au Bilan Financier
 Analyse de l’équilibre financier
• Analyse de la solvabilité
• Analyse de la liquidité
 Ratios du Bilan financier
• Ratios de liquidité
• Ratios de solvabilité
3
 Définition du bilan financier
3.1- DÉFINITION
Le bilan financier (appelé aussi bilan liquidité ou bilan patrimonial) est un
inventaire, à un instant donné des biens physiques ou financiers et des dettes de
l’entreprise, réalisé afin d’évaluer le patrimoine des actionnaires.

L’équilibre financier, selon l’approche patrimoniale, est défini par la contrainte de

solvabilité qui s’impose à toute entreprise.
Cet équilibre est apprécié à travers la capacité de l’entreprise à couvrir ses
engagements exigibles par ses actifs liquides.

NB:
 L’exigibilité d’une dette dépend de son échéance et de la capacité du
créancier à en demander l’exécution immédiate. Elle détermine la période
durant laquelle les ressources demeurent à la disposition de l’entreprise ;
 La liquidité d’un actif dépend de la possibilité de le transformer rapidement
4
et sans perte de valeur en monnaie.
 Objectif du bilan financier
• Le bilan financier sert de base à une analyse qui se fonde
sur le degré de liquidité de l'organisation étudiée et qui
permet d'évaluer son risque de cessation de paiement (il
est souvent établi par les banques dans le cas d'une
demande de crédit).
• Ce risque de cessation de paiement ne dépend pas des
richesses de l'entreprise mais du montant de ses
disponibilités (elle ne peut pas rembourser un prêt avec un
immeuble !).

• Donc, le bilan financier se fonde sur 2 critères :

– L'ECHEANCE
– REALITE DES AVOIRS
5
L’analyse patrimoniale permet de répondre à 2 questions :

1. Quel est la valeur réelle du patrimoine de l’entreprise ?

2. Quelle est la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagement en
situation normale (liquidité) et en cas de liquidation (solvabilité) ?

Ainsi, le bilan financier permet d’évaluer la capacité de l’entreprise à faire face à

ses dettes grâce à la liquidation de ses actifs.

6
 Structure du bilan financier
Le bilan financier présente les actifs de l’entreprise selon leur degré de liquidité et
les passifs selon leur degré d’exigibilité.

ACTIF PASSIF

Actifs à long terme Capitaux propres

(à plus d’un an) (après déduction des
(hors actifs actifs sans valeur)
Classement sans valeur)
Classement
par ordre Immobilisations en
par ordre
croissant valeur nette
Dettes à moyen et long croissant
de liquidité
terme (à plus d’un an) d'exigibilité
monétaire
Actifs à court terme
(à moins d’un an)
– stocks
Dettes à court terme
– créances
(à moins d’un an)
– disponibilités 7
 Passage du bilan comptable au
bilan financier
L’établissement de la structure financière patrimoniale à partir du bilan
comptable du CGNC requiert deux catégories de retraitements de
l’information publiée par les entreprises :

Un retraitements des valeurs comptables afin notamment d’éliminer les

actifs considérés comme fictifs et redresser les passifs en vue de déterminer
les engagements réels de l’entreprise ;
Un reclassement de l’actif et du passif du bilan en fonction des critères de
liquidité et d’exigibilité.

Les retraitements et reclassements à effectuer sont indiqués dans le tableau

suivant :
 ELEMENT RECLASSEMENT OU RETRAITEMENT A EFFECTUER
Immobilisation en non-valeurs A déduire de l’actif et des capitaux propres
Actif fictifs

Ecart de conversion actif (perte Si constatée par une provision, alors pas de redressement.
de change latente) Si aucune provision n’a été constatée, l’écart de conversion devra être déduit de
l’actif et des capitaux propres.
Stock outil A déduire de l’AC et rajouter à l’AI
Titres et valeurs de placement (TVP) A déduire de l’AC et rajouter à la trésorerie nette
aisément négociable
Autres éléments de l’actif Déduire les immobilisations à moins d’un an de l’AI et les reclasser dans l’AC ;
Déduire les éléments dont l’échéance > 1 an de l’AC et les rajouter à l’AI ;
Tenir compte des plus ou moins-values latentes.
Le résultat Déduire les dividendes à payer du résultat de l’exercice et rajouter les aux dettes
ACT.
Dettes A reclasser suivant leur échéance : plus ou moins d’un an.
Comptes d’associés créditeurs A classer avec les dettes ALT lorsqu’il y a un engagement de la part des
actionnaires pour les garder ALT dans l’entreprise.
Ecart de conversion passif (gain de A reclasser dans les capitaux propres : gain latent
change latent)
Crédit-bail Ajouter la valeur nette comptable (valeur d’origine - amortissements théoriques)
des biens financés par crédit-bail à l’actif et au dettes de financement
Dettes fiscales Tenir compte des dettes fiscales :
- Différées sur les subventions d’investissement et les provisions règlementées
- Latente sur les provisions pour risques et charges sans objet réel et ou avec
9 un
objet tout à fait aléatoire.
 Eléments constitutifs du bilan financier
Actif Passif
Actif immobilisé net Capitaux permanents
Actif immobilisé net Capitaux propres
- Partie < 1 an de l'actif immobilisé net - Immobilisation en non-valeurs
+ Partie > 1 an de l'actif circulant
- Ecart de conversion-actif (si pas de provision)/immob.
+ Stock-outil
- Ecart de conversion-actif (si pas de provision)/AC
- Immobilisation en non-valeurs
- Dividendes à distribuer
- Ecart de conversion-actif (si pas de provision) + Écarts de conversion - passif sur dettes > 1 an
+ Charges constatées d'avance > 1 an Dettes financières
+ Valeur Nette comptable des biens financés par - Partie < 1 an des dettes financières
crédit-bail + Comptes d’associés (à garder ALT) .
+ Partie des produits constatés d'avance > 1 an
- Dettes fiscales Différées ou latentes
+ Valeur Nette comptable des biens financés par crédit-bail
Actif circulant net Dettes à court terme
Actif circulant net Dettes à échéance < 1 an
+ Partie < 1 an de l'actif immobilisé + Partie < 1 an des dettes financières
- Partie> 1 an de l'actif circulant - Partie des produits constatés d'avance > 1 an
- Stock-outil - Comptes d’associés (à garder ALT)
- Charges constatées d'avance >1 an + Dividendes à distribuer
- Ecart de conversion-actif (si pas de provision) - Écarts de conversion - passif sur dettes < 1 an
+ Disponibilités + Dettes fiscales Différées ou latentes

10
 SOLUTION
Tableau des retraitements et reclassements

Actif Trésorerie Capitaux Dettes à

Eléments Immb Stocks Créances Actif propres DLMT CT
Totaux comptables
(Nets)

Retraitements
Immb en non-valeur

Totaux financiers
TD N° 2

12
 APPLICATION
L’entreprise ALPHA vous présente les données suivantes
Actif Bruts Amort. Nets Passif Nets
Prov
Actif Immobilisé Financement permanent
Immb en non-valeurs
Faris préliminaires 32 000 24 000 8 000 Capitaux propres
Immb Incorp. Capital social 200 000
Fonds commercial 200 000 200 000 Réserve légale 18 500
Immb corporelles Réserves diverses 83 000
Terrains 120 000 120 000 Résultat de l'exercice 90 000
Constructions 250 000 140 000 110 000 Dettes de financement
Matériel/outillage 500 000 330 000 170 000 Autres dettes de financement 420 000
Autres im. Corpo. 140 000 90 000 50 000 Provisions pour risques 5 000
Immb. Financière Provisions pour charges 14 000
Titres de particip. 12 000 12 000
Actif circulant Passif circulant
Stocks
Matières premières 75 000 75 000 Four. et comptes rattachés 103 500
Produits finis 80 000 80 000 Autres créanciers 60 000
Créances
Clts et compte ratt. 90 000 90 000
Autres débiteurs 28 000 28 000
Titres et valeurs de placement Trésorerie Passif
Titres 32 000 8 000 24 000
Trésorerie Actif
Banque 20 000 20 000
Caisse 7 000 7 000 13
Total 1 586 000 592 000 994 000 Total 994 000
Informations complémentaires:
• Le fonds commercial est estimé à 500000 DH
• Le terrain est estimé à 300000 DH
• Le matériel industriel est estimé à 150000 DH
• Le stock de sécurité est évalué à 25000 DH pour les matières premières et
15000 DH pour les produites finis
• Les valeurs mobilières de placement sont rapidement négociables
• La provision pour risque est sans objet
• Le résultat sera distribué pour moitié et mis en réserves pour l’autre moitié
• Le taux de l’IS est de 20%

TAF
Etablir le bilan financier consolidé de l’entreprise ALPHA
 SOLUTION
Tableau des retraitements

Actif Trésorerie Capitaux Dettes à

Eléments Immb Stocks Créances Actif propres DLMT CT
Totaux comptables
670 000 155 000 142 000 27 000 391 500 439 000 163 500
(Nets)

Retraitements
Immb en non-valeur -8 000 -8 000
Fonds commercial 300 000 300 000
Terrain 180 000 180 000
Matériel/outillage -20 000 -20 000
Stock outil 40 000 -40 000
Titre et VMP -24 000 24 000
Dividendes -45 000 45 000
Provisions sans objet 4 000 -5 000 1 000
Totaux 1 162 000 115 000 118 000 51 000 802 500 434 000 209 500
 SOLUTION
Bilan financier

Montants
Actif Montants Nets Passif
Nets
Actif immobilisé net 1 162 000 Capitaux Propres 802 500
Dettes de Financement
Actif Stocks
115 000 (DLMT) 434 000
circulant
Créances 118 000 Dettes à CT 209 500
net
Trésorerie-actif 51 000
Total 1 446 000 Total 1 446 000
 Analyse de l’équilibre financier

Le bilan financier permet de renseigner sur :

 La valeur réelle du patrimoine de l’entreprise;

 La capacité de l’entreprise à faire face à ses engagement en
situation normale (liquidité) et en cas de liquidation (solvabilité).
 1- Analyse de la solvabilité

Pour évaluer la solvabilité d’une entreprise sur la base du bilan financier,

on utilise les notions suivantes :
Notion Eléments de calcul
a. Capitaux propres après affectation Capital social
des résultats - Actionnaires
(ils matérialisent les capitaux à risques + Primes d'émission, de fusion et d'apport
comptables qui reviennent au + Écarts de réévaluation
actionnaires) + Réserve légale
+ Autres réserves
± Report à nouveau
+ Résultat net en instance d'affectation.
b. Situation nette Capitaux propres
(Elle représente le potentiel des capitaux + Subventions d'investissement
qui subissent le risque de l’entreprise) + Provisions réglementées
- Immobilisations en non-valeurs
c. Actif net comptable Situation nette
(Différence entre actif total et + Provisions pour risques et charges à caractère de réserves ou sans objet
l’ensemble des dettes c-à-d ce qui reste + Écarts de conversion passif
aux actionnaires) - Écarts de conversion actif (en l'absence de provisions)
- Fiscalité latente (subventions, provisions réglementées, provisions pour
risques et charges sans objet)
 2- Analyse de la liquidité
La liquidité d’une entreprise est sa capacité à faire face à ses dettes à moins
d’un an à l’aide de son actif circulant (à moins d’un an).
Les paramètres utilisés pour analyser la liquidité d’une entreprise sont :
a. Le fonds de roulement financier
b. Le fonds de roulement propre

a) Fonds de Roulement Financier (FRF)

Pour évaluer le risque d’illiquidité d’une entreprise, il faut comparer la liquidité
des éléments de l’actif circulant avec l’exigibilité des éléments du passif
circulant. Pour faire face à ce risque, l’entreprise doit disposer d’une marge de
sécurité pour honorer ses engagements ACT (AC). Cette marge de sécurité est
appelée le fonds de roulement financier (appelée aussi fonds de roulement
permanent ou fonds de roulement net)

FRF = Financement Permanent – Actif immobilisé

19
 BILAN FINANCIER

ACTIF IMMOBILISE
FINANCEMENT
PERMANENT
Fonds de Roulement
financier

ACTIF CIRCULANT PASSIF CIRCULANT

FRF positif : constitue la garantie du remboursement du crédit à court terme accordé en cas
de perte d’actif circulant (à la suite du non-recouvrement d’une créance ou d’une évolution
défavorable du prix du marché et/ou de la demande …)

FRF nul ou négatif : est un indice défavorable en matière de liquidité et peut traduire des
difficultés financières ACT pour l’entreprise.

NB : Ces normes d’appréciation de l’équilibre financier ne peuvent être généralisées à

l’ensemble des entreprises. Ainsi, lorsque la rotation des actifs à court terme est plus rapide
que celle des dettes à court terme, l’équilibre financier courant de l’entreprise peut être
20
assuré malgré un FRF nul ou négatif.
b) Fonds de Roulement Propre (FRP)
Une autre façon d’apprécier la liquidité d’une entreprise est le calcule de
l’excédent de l’actif net comptable sur l’actif immobilisé ou le fonds de roulement
propre :
Fonds de Roulement Propre = Actif net comptable – Actif Immobilisé

Cet indicateur est aussi calculé par :

Fonds de Roulement Propre = FRF – Dettes à long et moyen terme (DLMT)

Le fonds de roulement propre constitue un indicateur d’autonomie encore plus

sécurisant pour les créanciers, dans la mesure où les actifs circulants couvrent non
seulement le passif circulant, mais également les dettes à long et moyens terme.

21
 BILAN FINANCIER

ACTIF IMMOBILISE
ACTIF NET COMPTABLE
Financement permanent

Fonds de Roulement Propre

Fonds de Roulement financier

DETTES A LONG ET
MOYEN TERME

ACTIF CIRCULANT
PASSIF CIRCULANT

22
 Ratios du bilan financier
La liquidité et la solvabilité de l’entreprise est aussi appréciée par le calcul d’un
ensemble de ratios :
 Ratios de liquidité
 Ratios de solvabilité
a. Ratios de liquidité

Ratio Calcul Interprétation

Capacité de l’entreprise à payer ses dettes ACT
Ratio de liquidité par son actif circulant. Ce ratio doit être > à 1
AC / PC
générale pour traduire un fonds de roulement positif
(Besoin négatif).
Mesure la capacité de l’entreprise à payer ses
dettes ACT par ses disponibilités et
Ratio de liquidité (Créance à moins d’un
l’encaissement des créances. Ce ratio doit être
restreinte an + disponibilités) / PC
proche de 1. Lorsqu’il est < 1, il peut être le signe
de difficulté financière.
Ratio de liquidité Mesure la capacité de l’entreprise à payer ses
Disponibilités / PC
immédiate dettes ACT par ses disponibilités.
23
 b. Ratios de solvabilité

Ratio Calcul Interprétation

Ce ratio permet de mesurer le niveau d’autonomie
Ratio
financière ou d’indépendance financière de
d’endettement CP / Passif
l’entreprise et reflètent les choix de politique
global
financière.
Ratio de
Capacité de l’entreprise à payer l’ensemble de ses
solvabilité Actif / Total des dettes
dettes au moyen de son actif. Ce ratio doit être > 1.
générale

24
 APPLICATION
L’entreprise ALPHA vous présente le bilan financier suivant:

Montants
Actif Montants Nets Passif
Nets
Actif immobilisé net 1 162 000 Capitaux Propres 802 500
Dettes de Financement
Actif Stocks
115 000 (DLMT) 434 000
circulant
Créances 118 000 Dettes à CT 209 500
net
Trésorerie-actif 51 000
Total 1 446 000 Total 1 446 000

1- Apprécier la liquidité de l’entreprise

2- Calculer les ratios de solvabilité et de liquidité. Interpréter!
 SOLUTION
Liquidité:
a) Fonds de Roulement Financier (FRF)

FRF = Actif Circulant –Passif Circulant

= 284000 – 209500
= 74500
FRF = Financement Permanent – Actif immobilisé
= 1236500 – 1162000
= 74500

Interprétation:
L’entreprise ALPHA dispose d’un FRF positif. Il constitue une garantie de
remboursement des dettes à court terme en cas de perte d’actif circulant
 SOLUTION
Liquidité:
b) Fonds de Roulement Propre (FRP)
FRP= Actif net comptable – Actif Immobilisé
= 802500 – 1162000 = - 359500

FRP= FRF – Dettes à long et moyen terme

= 74500 – 434000 = - 359500

Interprétation:
• Le FRP est négatif, il représente une insuffisance de l’actif net comptable sur
l’actif immobilisé. C'est-à-dire que les capitaux propres n’arrivent pas à
couvrir la totalité de l’actif immobilisé.
• Si l’actif circulant arrive à couvrir tout le passif circulant, alors l’excèdent ne
permet pas de couvrir la totalité des dettes à long et moyens terme.
 SOLUTION
Ratios de liquidité

Ratio Calcul Interprétation

Le ratio est > à 1, cela traduit un fonds de
Ratio de liquidité roulement net positif. ALPHA dispose d’une
AC / PC = 1,35
générale capacité suffisante pour payer ses dettes ACT par
son actif circulant.
(Créance à moins d’un Le ratio est proche de 1 mais reste < 1. Cela peut
Ratio de liquidité an + disponibilités) / PC
restreinte traduire de graves difficultés de paiement des
= 0,80 dettes à CT.
Le ratio est nettement < 1. Cela veut dire que la
capacité de l’entreprise à payer ses dettes ACT
Ratio de liquidité Disponibilités / PC
par ses disponibilités est très faible.
immédiate = 0,24
(L’argent disponible ne suffit pas pour financer la
totalité des dettes à court terme)
 Ratios de solvabilité

Ratio Calcul Interprétation

Les CP ne représentent que 55% du passif. Alors
Ratio CP / Passif ALPHA dispose d’une autonomie financière
d’endettement faible, elle dépend beaucoup plus de l’externe.
global = 0,55

Ratio de Actif / Total des dettes Le ratio est> 1. Donc, en cas de liquidation,
solvabilité l’entreprise est capable de couvrir l’ensemble de
générale =2,24 ses dettes à l’aide de son actif.

29