Market Profile Level1V2

Market Profile Level 1
Kevin Toch
Séminaire TeA
© 2008 Copyright Trading et Analyse Ltd
www.TradingetAnalyse.com
1)INTRODUCTION
Séminaire TeA
1)INTRODUCTION
• Bienvenue à tous et merci de votre
présence!
•Présentation rapide, qui est Kevin Toch?
•Associé de Trading et Analyse Ltd,
Trading court terme et moyen terme,
Consultance pour plusieurs entreprises
et certains fonds.
Séminaire TeA
2)Vous connaissez le MP!
•Vous Connaissez déjà le Market Profile
•Les bases du Mp reposent sur les
principes de tout marché
•Oubliez les supports, les résistances , les
moyennes mobiles etc…
•Parlons des mécanismes de base de
formation du prix
Séminaire TeA
1)INTRODUCTION
•Tout d’abord rappelons que
contrairement à ce qui est trop souvent
avancé, il y a un Acheteur pour chaque
Vendeur
•Un groupe sera juste plus agressif que
l’autre ( Hitters Vs Sitters)
Séminaire TeA
1)INTRODUCTION
•C’est la base des mécanismes de
formation du prix de n’importe quel
marché
•Nous allons voir quelques exemples
pratiques
Séminaire TeA
2)EXEMPLES
•L’Auction Market Theory sur le marché
de l’immobilier
• On effectue une estimation du bien,
basée sur les trades précédents
•On mets à prix un peu au dessus de
cette estimation
•En attends ensuite LA REPONSE
Séminaire TeA
2)EXEMPLES
•Dans le cas d’une maison mise à prix à
480 000 on baissera agressivement le
prix jusqu’au moment de la REPONSE
• La REPONSE est le moment ou les
acquéreurs se manifestent
( offres…)
Séminaire TeA
2)EXEMPLES
• 480 000€ = 1 appel après 24 heures,
pas de visites on baisse à 470 000€
•470 000€ = 4 appels en 48h dont 3
visites, la réponse du marché est
désormais là, durant les visites, les
amateurs semblent parler de
surévaluation ( ils visitent des biens
similaires) Séminaire TeA
2)EXEMPLES
• Nous décidons de baisser le prix de
vente de la maison à 465 000€
•Notez la taille plus petite de la baisse
•Nous recevons encore quelques appels
et effectuons les visites, nous n’avons
toujours pas d’offre
Séminaire TeA
2)EXEMPLES
•Nous baissons à 459 000€
•Nous avons là de bonnes réponses et un
excellent retour,15 visites en une
semaine est 2 Offres d’achat (BIDS)
•Une à 455 000€ et une à 450 000€
•Nous revoyons le prix et effectuons une
contre offre à 457 000€
Séminaire TeA
2)EXEMPLES
•L’amateur accepte la contre offre ( ASK
457 000€)
•La vente se fait ( Trade) est s’imprime
sur le Tape des ventes de notre agence
•Nous archivons les ventes effectuées, et
constatons que la maison s’est vendue en
dessous du prix moyen
Séminaire TeA
Séminaire TeA
2)EXEMPLES
•Ce prix moyen pondéré par le volume
(VWAP) nous sert de référence pour
déterminer la valeur
• Dans cette transaction le Vendeur était
plus agressif que l’acheteur
• Le prix moyen pondéré par le volume
peut avoir une direction
Séminaire TeA
3)La Mpc 3000
• Instrument en vogue dans les 90/2000
• Plus fabriqué, la valeur s’envole
• Les prix sont supérieurs au prix neuf
• Si on compile les Mpc en vente sur le
marché voici ce que l’on obtient
Séminaire TeA
3)La Mpc 3000
Séminaire TeA
3)La Mpc 3000
Notez que nous avons clairement:
1. Un prix trop élevé

2. Un prix trop bas
3. La Valeur entre le deux
Séminaire TeA
3)La Mpc 3000
Quelques questions:
1. Qui Vend/Achète à un prix trop

élevé?
2. Qui Achète/Vend à un prix trop bas?
3. Qui Achète entre les Deux…?
Séminaire TeA
•Akai décide de rééditer la machine
• Nouvelle « Valeur »
• Notez la variation du prix moyen
• Nous avons une nouvelle « Fair Value »
Séminaire TeA
3)La Mpc 3000
Séminaire TeA
ATTENTION
•Au plus on arrive vers les êxtrèmes du
profil, au plus le temps de disponibilité
diminue dans le cas ou la perception de
la valeur n’a pas changé
•Si les prix extrêmes du Profil sont
acceptés, nous sommes peut être en
train de redéfinir la valeur ( News..etc)
Séminaire TeA
En conclusion
• Observez bien la différence entre les
échantillons ou la valeur ne change pas
ou très légèrement ( Taille humaine,
Poids Humain etc…)
• Et les échantillons ou la valeur est
subjective et conditionnée par des
éléments externes
Séminaire TeA
En conclusion
• Les marchés peuvent se comporter de
plusieurs manières différentes et c’est là
la raison de la difficulté
• Il est important :
1) D’avoir une idée des conditions de
marché
2) De réaliser que ces dernières
peuvent changer n’importe quand
Séminaire TeA
Exemples Supplémentaires
• Les concepts de l’auction market theory
peuvent s’appliquer à quasiment tous les
biens se vendant et s’achetant librement
• Criées ( produits divers , poissons, fruits
etc…)
• Voitures, immobilier etc….
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Origine
• C’est simplement une méthode de
représentation graphique
• Cette méthode est développée par J.
Peter Steidlmayer pour le CBOT dans les
années 80 ( en 1985 lancera le service
ainsi que la LDB)
• Ce n’est pas un système de trading
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Auction Market Theory
• L’Auction Market Theory étudie les
mécanismes de formation des prix
• La raison des mouvements des marchés
• Elle est la base des théories sur
lesquelles repose le Market Profile
• Elle permet d’identifier ce que font les
opérateurs
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2)LES BASES
Séminaire TeA
Questions
• Répondez à ces questions

• Qu’est ce qu’un marché?
• A quoi sert un marché?
• QUELLE FONCTION REMPLIT IL?
Séminaire TeA
Séminaire TeA
Qu’est-ce qu’un marché?
• Un endroit ou vendeurs et acheteurs
échangent à un prix leur semblant juste
• Le Marché sert à faciliter les trades
entre acheteurs et vendeurs
• Sa fonction est de permettre les
échanges entre vendeurs et acheteurs
•Au plus il y a de trades au mieux…
Séminaire TeA
Séminaire TeA
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La Formation des prix
•Les prix montent pour Motiver les

Vendeurs à Vendre
•Les prix baissent pour motiver les
acheteurs à acheter
•Le prix est une publicité visant à
intéresser un des groupes
Séminaire TeA
• Le prix ne veut rien dire si il n’est pas

pris en compte dans un contexte de
Valeur
• Le prix seul ne permet pas de se faire
une idée
Séminaire TeA
• Les Prix baissent quand ils sont

Supérieurs à la perception de la Valeur
• Les Prix montent quand ils sont
Inférieurs à la perception de la Valeur
• Le Prix restent en balance quand ils
sont égaux à la perception de la valeur
Séminaire TeA
Séminaire TeA
Efficience Vs Inéficience
• Rappelez vous, les but du marché est

de faciliter les trades
• Le Mode de développement facilitant
les trades est le mode de développement
horizontal
•Le Mode de développement vertical (
mode découverte) ne permet pas cela
Séminaire TeA
• Rappelez vous, les but du marché est

de faciliter les trades
• Le Mode de développement facilitant
les trades est le mode de développement
horizontal
•Le Mode de développement vertical (
mode découverte) ne permet pas cela
Séminaire TeA
• Lorsque le marché évolue entre un

« Injuste » plus haut et un
« Injuste » plus bas en établissant la
valeur entre les deux Efficience
(développement Horizontal, Balance)
Séminaire TeA
• Lorsque le marché évolue de manière

directionnelle, en développement
vertical, n’offrant jamais de zone de
valeur clairement déterminée,
(Imbalance, Inéfficience )
Séminaire TeA
Exercice
• Essayez de reconnaitre le mode de

développement
Séminaire TeA
Exercice

développement
Séminaire TeA
Exercice

développement
Séminaire TeA
Séminaire TeA
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3) LES OPERATEURS
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Les Scalpers
•Empocher quelques Ticks ou le spread

•Travaillent la microstructure
•Sont responsables des micro oscillations
(bid-ask) ou de de quelques ticks
•Apportent de la liquidité
• Haute Fréquence
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Séminaire TeA
Les Scalpers
•Empocher quelques Ticks ou le spread

•Travaillent la microstructure
•Sont responsables des micro oscillations
(bid-ask) ou de de quelques ticks
•Apportent de la liquidité
• Haute Fréquence
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Les DayTraders
•Travaillent des niveaux clés et des

setups de trading
•Un temps d’exposition plus long que
pour un scalper classique
Séminaire TeA
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Swing Traders
•Demande une plus grande capitalisation

•On attrape des mouvements en vue de
garder les trades plusieurs jours à
plusieurs semaines
Séminaire TeA
Séminaire TeA
Traders de Positions
•Une position est construite sur des

graphiques plus long terme
•Bien souvent les motivations sont
fondamentales
•Demande une grande capitalisation
Séminaire TeA
Séminaire TeA
Conclusion
•La perception de la valeur de chacun de

ces groupes varie fort
•Quels groupes déplacent les marchés?
• Les Swing et Position traders sont
généralement des Commerciaux, Fonds
ou Banques d’Investissement
Séminaire TeA
Conclusion
•Tous effectuent une ouverture ou une

clôture de position dans le but de
dégager un profit…
• Question , si vous devez trader dans le
même sens que certains opérateurs,
lesquels choisiriez vous?
Séminaire TeA
4) LE MP CLASSIQUE
Séminaire TeA
Calcul
• Le Market Profile classique propose une

lettre par demi heure, on commence
généralement par la lettre A
• A chaque prix ou nous passons nous
inscrirons la lettre de la demi heure
correspondante
Séminaire TeA
Séminaire TeA
Applications
• Cela permet de visualiser entre autre le

type de développement dans lequel nous
sommes, vertical ou horizontal…
• Cela permet de localiser avec facilité les
zones de réjection et d’acceptance ainsi
que la zone de valeur
Séminaire TeA
Utilisation
• On peut utiliser le Market Profile en
développement en vue d’essayer de
prévoir la journée avant qu’elle se
développe
•On peut utiliser le contexte de manière
à localiser des zones de balance plus long
terme
Séminaire TeA
Avantage
• Le Mp classique permet très facilement
de visualiser les zones de consensus des
prix ( ou zones de valeur)
• Il demande peu de ressources et peut
même être dessiné à la main (Pit)
• Il permet de voir ce que les graphes
classiques ne montrent pas
Séminaire TeA
Désavantages
• Il ne permet pas de voir quand le
marché a tradé à quel prix dans une
demi-heure donnée
• Il est lent à se développer utilisé en 30
minutes
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5) DEFINITIONS
Séminaire TeA
TPO
• TIME PRICE OPPORTUNITY
•Manière compliquée de dire que chaque
demi-heure correspond à une lettre
•Possibilité de changer la durée par TPO
•Il est également possible de changer le
nombre de points nécessaires pour
qu’une TPO apparaisse
Séminaire TeA
Calcul
A=15h30-15h00 F=18h00-18h30
B=16h00-16h30 G=18h30-19h00
C=16h30-17h00 H=19h00-19h30
D=17h00-17h30 I= 19h30-20h00
E=17h30-18h00 J= 20h00-20h30
K=20h30-21h00
L=21h00-21h30
M=21h30-22h00
N=22h00-22h15
Séminaire TeA
Fold VS Unflod
• Généralement on utilise le Market
profile sous la forme FOLD
• La version Unfold offre une plus grande
facilité de lecture si on veut suivre la
journée dans l’ordre du dévellopement
Séminaire TeA
L’initial Balance
•Généralement les deux premières
périodes ( A et B ) de 30 MIN
• Plusieurs méthodes…cela dépends des
marchés, rappelez vous , à l’origine le MP
était développé pour le Pit
• Certaines personnes utilisent les 3
premières périodes
Séminaire TeA
Origine et Changements
•En général, les sociétés commerciales
passent l’essentiel des trades durant la
première heure à partir de l’ouverture
• Beaucoup utilisent des ordres de type
Market at Open
• Aujourd’hui j’estime que bcp de
business est fait durant la session GBX
Séminaire TeA
Applications Propres
•Le concept reste pertinent pour les
indices de par la clôture des marchés
cash durant globex, mais l’est moins pour
les marchés comme l’or, le crude ou les
devises
• Des mouvements importants peuvent
survenir durant Globex
Séminaire TeA
Applications Pratiques
• L’initial Balance permet de se faire une
idée sur la conviction directionnelle à
l’ouverture
•On observera la position de l’ouverture
par rapport à l’IB
•Cela permet d’anticiper le Type de
Journée
Séminaire TeA
L’initial Balance
•Exemples
Séminaire TeA
Value Area
• ATTENTION AVEC LE CONCEPT DE
VALUE AREA
•Lors des journées fortement
directionnelles, il n’y à pas vraiment de
Value
•Il s’agit de la Zone de Valeur
Séminaire TeA
Définition
• Le value area est la zone de Valeur
générée par le marché
•Au départ on commencera par observer
le value area de la journée précédente
en attendant la fin de l’initial Balance
Séminaire TeA
Méthodes de Calcul
• Il existe deux méthodes de calcul
différentes pour le calcul du Value Area
• Soit en utilisant la méthode des 70%
• Soit en Utilisant des déviations
standard
• J’aime également l’effectuer
manuellement
Séminaire TeA
Point of Control
• Niveau le plus important de la Journée
• Prix moyen ( Rappelez vous les
exemples de la MPC 3000)
• Généralement un niveau qui sera re-
testé le lendemain
• Il s’agit d’un stratégie que nous
aborderons au MP Level 2
Séminaire TeA
Définition
• Niveau de prix ayant le plus de TPO et
le plus près des 50% du range ( rappelez
vous la stratégie du 50/60…)
• Limité car ne prends pas le volume en
compte
•Je préfères généralement calculer mon
propre point of control
Séminaire TeA
Applications
•Les Naked Pocs sont régulièrement
retestés
•Le Poc est un niveau sur lequel nous
avons régulièrement des réjections
• Le plus souvent cela survient lors d’une
ouverture en dehors de balance
•Rappelez vous, les stratégies de GAP
Séminaire TeA
Conclusion
•Le Point of control est également apellé
POC, il s’agit du prix le plus important de
la séance. On l’observera le lendemain
• Rappelez vous les vendeurs et les
acheteurs veulent tous deux trader à un
prix « JUSTE »
Séminaire TeA
Conclusion
• Le marché est là pour faciliter les trades
• Le POC est un niveau ou Vendeurs et
acheteurs on trouvé un intérêt à trader
• Ce niveau est généré par le marché lui-
même comme étant l’équilibre de la zone
de valeur
Séminaire TeA
6) MODES et
IMPLICATIONS
Séminaire TeA
Balance
• Développement horizontal
• Acheteurs et vendeurs en zone de
consensus
• Mode de développement le plus
fréquent
• Retour vers le Point of Control
Séminaire TeA
Signification
• Perception de la Valeur et Prix sont en
adéquation
• Marchés efficients
• Les prix tournent autour du Poc en
développement ou du VWAP
Séminaire TeA
Qui Contrôle le Marché
• Le marché est LOCAL
• Les gros bras ne sont pas là
• Les Swing et Position Traders, seuls
capables d’effectuer des gros
mouvements de prix ne sont pas présent
• Le marché est contrôlé par les scalpers
et les daytraders…Les players Intra….
Séminaire TeA
Applications
• La logique de guerre à adopter est une
logique de Fade
• Vous pouvez anticiper un retour en
zone de valeur au moindre mouvement
directionnel
• Surtout aucune stratégie de Trend
Trading
Séminaire TeA
Imbalance
• Développement Vertical
• Marché en mode découverte
• Mode de développement le moins
fréquent
• Avantage à trader le plus tôt possible
Séminaire TeA
Signification
• Perception de la Valeur et Prix sont en
décalage
• Marchés Inefficients
• Les prix sont en quête d’une zone ou
distribuer équitablement
• Rappelez vous, les prix se déplacent
pour motiver les vendeurs ou les
acheteurs Séminaire TeA
• Le marché est au mains de l’autre unité
de temps, Swing et Position Traders
• Les gros bras sont là
• Il poussent le marché vers ce qu’ils
conçoivent comme la fair value
• Il est difficile de savoir ou se trouvera la
nouvelle fair value (niveaux clés)
Séminaire TeA
Applications
• La logique de guerre à adopter est une
logique de GO-WITH
• Il faudra soit rester flat si vous tradez
l’après midi, soit acheter le premier
pullback mineur
• Surtout aucune stratégie de FADE
• Voyez les niveaux suivants
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Journée Mixte
• Développement Vertical et Horizontal
• Marché passe d’un mode à l’autre
• Fréquent en cas de News ( en début ou
en fin de séance)
• Généralement quand décalage entre
stat et consensus
Séminaire TeA
Signification et Contrôle du Marché
• Marché passant d’un mode à l’autre
• Marchés Inefficients et Efficients
(transition)
• Le marché est mixte, tantot contrôlé
par les scalpers, et daytraders, tantôt
contrôlés par les traders long termes
Séminaire TeA
Applications
• Il faut traiter ce type de journées
comme deux journées en une
• Elles sont plus difficiles à trader sauf
lorsque qu’elles surviennent en raison de
news
• Elles sont généralement caractérisées
par des formations en P ou d ou des
profils en Double Distribution
Séminaire TeA
7)Applications
Stratégiques
Séminaire TeA
Séminaire TeA
Que Diagnostiquer?
• Sommes nous en Balance ou en
Imbalance
• Sur quelles Ut? ( Micro Balance? Macro
Balance?)
• Ou Sommes nous par rapport à la
valeur et l’initial balance
•Qui Contrôle le Marché?
•Quelles sont les conditions de marché
Séminaire TeA
Séminaire TeA
•A chaque instant vous devez savoir qui

contrôle le marché à tous niveaux
• Vous devez avoir une idée de niveaux
clés susceptibles d’être défendus
• Ces Niveaux se préparent à l’avance
Séminaire TeA
Facilitation des Trades
• Ou le marché facilite-t-il les trades

• Déterminer la zone semblant être
acceptée au fur et à mesure de la
journée
Séminaire TeA
Rejection
• Certaines zones vont donner lieu à de la
réjection
• Ces zones de réjection sont facilement
identifiables ( Single Prints ou Tails )
• Elles sont plus faciles à repérer sur J-1
que J
Séminaire TeA
Rejection
•On part du principe que J-1 permet de

repérer des zones donnant lieu à plus de
réjection
Séminaire TeA
Acceptance
•Les zones d’acceptances sont les zones

d’éfficience de marché ou le marché
effectue son travail.
•Il s’agit de zones ou le marché facilite les
trades
Séminaire TeA
Extensions de Range
•Une extension de range correspond à un

nouveau plus haut ou un nouveau plus
bas
• On aura des extensions de range
équitablement dans les deux sens en
Efficience
Séminaire TeA
Extensions de Range
• On observera un déséquilibre dans le

cas d’une d’imbalance
• La logique de guerre utilisée en
fonction du marché fera de ces
extensions d’éventuelles opportunités
Séminaire TeA
Thin TOP / BOTTOM
•Généralement lors du développement

du profil de la journée, on observera lors
de certaines extensions de range des
Thin Tops et Thin Bottoms
• Ces thins tops et thins bottoms sont le
signe que les personnes voulant faire des
affaires sur ces niveaux sont rares
Séminaire TeA
Thin TOP / BOTTOM
•Réfléchissez y un peu plus… qui

achètera le plus haut de la journée?
• Dans quelles circonstances ?
Séminaire TeA
Séminaire TeA
Extensions de Range et IB
•Au plus l’initial balance est Vaste et sans

sans direction, au plus la chance de
succès d’une stratégie de fade est élevée
• Nous pratiquons cela tous les jours
dans la stratégie du jour à l’aide du range
GBX
Séminaire TeA
Extensions de Range et ATR
ATR POSSIBILITE D’EXTENSION DE RANGE
Si ATR= MOYENNE Fades d’extensions OK
SI ATR>MOYENNE Ok pour fade d’extensions de range sur niveau clé UNIQUEMENT
SI BALANCE
SI ATR<MOYENNE Même en marchés balancés, PRUDENCE

Les probabilité d’extensions sont élevées
REMARQUE : ON NE FADE PAS UN MARCHE EN IMBALANCE
ON NE TRAVAILLE PAS DE PULLBACK DANS UN MARCHE EN
BALANCE
ON FADE UN MARCHE EN BALANCE SUR EXTREMES
ON SE POSITIONNE LE PLUS TOT POSSIBILE SUR UN MARCHE EN
IMBALANCE DANS LE SENS DE L’IMBALANCE OU ON RENONCE
Séminaire TeA
Fondements
Séminaire TeA
Conclusions
• Nous avons vu les bases essentielles à

la compréhension du MP
• A ce stade vous devez comprendre :
Balance, Imbalance, Rejection,
Acceptance, Les motivations derrière les
mouvements des prix et l’Auction Market
Theory
Séminaire TeA
Conclusions
• Les différents « players » et leurs
motivations
• La fonction du marché
• Les deux logiques de guerre applicables
Séminaire TeA
Exercices
• En attendant le prochain Training, vous
devez vous exercer
• Identifier les modes de développement
•Les zones de valeur
• Les zones de rejection
•Les zones de Balance
•Les Balance et Imbalances composites
•Observez l’initial balance et écrivez vos
conclusions Séminaire TeA
Deuxième round sous peu…
• Contact [email protected]
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1. Un prix trop élevé

1. Qui Vend/Achète à un prix trop

• Répondez à ces questions

•Les prix montent pour Motiver les

• Le prix ne veut rien dire si il n’est pas

• Les Prix baissent quand ils sont

• Rappelez vous, les but du marché est

• Rappelez vous, les but du marché est

• Lorsque le marché évolue entre un

• Lorsque le marché évolue de manière

• Essayez de reconnaitre le mode de

• Essayez de reconnaitre le mode de

• Essayez de reconnaitre le mode de

•Empocher quelques Ticks ou le spread

•Empocher quelques Ticks ou le spread

•Travaillent des niveaux clés et des

•Demande une plus grande capitalisation

•Une position est construite sur des

•La perception de la valeur de chacun de

•Tous effectuent une ouverture ou une

• Le Market Profile classique propose une

• Cela permet de visualiser entre autre le

•A chaque instant vous devez savoir qui

• Ou le marché facilite-t-il les trades

•On part du principe que J-1 permet de

•Les zones d’acceptances sont les zones

•Une extension de range correspond à un

• On observera un déséquilibre dans le

•Généralement lors du développement

•Réfléchissez y un peu plus… qui

•Au plus l’initial balance est Vaste et sans

SI ATR<MOYENNE Même en marchés balancés, PRUDENCE

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