1 H Fraisse Acpr

Tests de résistance et
stabilité financière
Henri Fraisse
Service des études actuarielles et de simulation
Direction des Etudes
ACPR
Sommaire
1. Contextes des stress tests superviseurs

2. Calibration, exécution et communication
3. Outils superviseurs : deux exemples
4. Perspectives
Tests de résistance : définition générale
 Les tests de résistance constituent un aspect important de

l'évaluation des risques du système financier ou de certains de ses
acteurs
 Ces tests ont été utilisés dans un premier temps par les banques centrales et
les régulateurs à partir du début des années 90
 Ils constituent un aspect important de l'analyse de la stabilité financière
 Objectif : mesurer, individuellement et collectivement, la capacité d'une

institution financière à absorber un choc économique (PIB, chômage, etc.), un
choc financier (taux d'intérêt) ou un choc spécifique (c'est-à-dire une
dégradation de sa réputation conduisant à des difficultés de refinancement)
 Par exemple, les tests de résistance ont permis d'évaluer l'impact des
conséquences de la crise des subprimes sur le système bancaire (grave
récession économique, évolution contradictoire des marchés financiers, etc.).
Tests de résistance micro prudentiels : définition
 Partie intégrante de la supervision microprudentiel

 Les tests de résistance figurent parmi les exigences de Bâle II (2ème pilier) et
répondent à un besoin de gestion interne des risques.
• Ils permettent notamment de tenir compte de l’évolution de la
réglementation ayant trait au risque de marché et au risque de liquidité.
 Les tests de résistance permettent de suivre l'évolution des risques bancaires

• Ces tests sont utilisés principalement comme un outil d’évaluation des
besoins en FONDS PROPRES (modèles de capital économique) de
chaque type de banque et d’assurance concerné (banques de détail,
banques d'investissement, bancassureurs, mutuelles,etc.)
• ... et permettent de procéder à une évaluation des risques fondée sur un
scénario fondamental pour contribuer à l’élaboration des plans
budgétaires
• Liquidité : assurer un suivi des planchers des actifs liquide
• Certaines réglementations prudentielles sont fondées sur des stress tests:

LCR, Solvency II
Tests de résistance macro prudentiels : définition
 Agrégation des exercices de stress tests « micro prudentiels » réalisés par les
établissements eux mêmes et soumis à un scénario commun et une
méthodologie commune élaborés par le superviseur (« Bottom up »)
 Construction d’outils « superviseur » exploitant les collectes prudentielles

récurrentes (« approche top down »)
 En général, combinaison des deux approches dans un exercice de validation

croisée :
 Exercice de référencement (« benchmarking »)
 Confrontation des modèles top down et bottom up
Acteurs et gouvernance
 Programme FSAP IMF : premier exercice en 2004 pour la France,

exercice renouvelé en 2012 et incluant le secteur assurance
 Exercices de stress tests coordonnés par les agences européennes :

EIOPA, EBA, ESRB (BCE
 Exercices de stress tests ACPR demandés par le collège:

 En top down : suivis d’une présentation de place semestrielle
 En bottom up : exercice ponctuel (ex : ST LT Assurance)
 Exercices « superviseurs » ou exercices « pass/fail »

Exemples concrets de la coordination sur les plans
macro et micro : tests de résistance européens
Un exercice réalisé à 3 niveaux institutionnels
EIOPA-EBA – BCE – Secrétariat de la CE
Discussion / harmonisation :
- des scénarios
- du cadre méthodologique
Autres régulateurs nationaux Secrétariat Général ACPR
Discussion concernant l’application

du cadre méthodologique
Banque 1 Banque 2 Assurance 1 Assurance 2
7
ACP/DERI
Des thématiques qui évoluent avec l’actualité
Du mandat initial de l’ECOFIN…

Evaluation de la capacité du système bancaire européen à financer
l'économie une fois que les Etats auront retiré leur soutien exceptionnel
… à la publication des résultats le 23 juillet 2010

Crise de la dette souveraine sur les marchés financiers (printemps 2010)
Pression des marchés financiers pour que les résultats soient publiés (cf.
tests réalisés en 2009 aux Etats-Unis)
… et à la mise en place de l’union bancaire en novembre 2014
Des thématiques qui évoluent avec l’actualité
 Avant : crédit, marchés
 Maintenant :
 Souverain
 Liquidité
 Inter connection
 Modèles internes
 Taux bas
 Cadres réglementaires…
Première étape : la méthodologie
 Traitement des spécificités nationales VS « common level playing

field » : dialogue superviseurs nationaux / internationaux
 Complexification et convergence vers un exercice microprudentiel

 EBA 2011 : remises: 15 onglets
 EBA 2014 : remises: 36 onglets
 discussions avec l’industrie pour tenir compte des systèmes internes

d’analyse des risques
 Les points de tension: surcharges de la collecte des données, bilan

statique, transition règlementaire
• Banques (EBA, FMI) :

• Simulation des portefeuilles de crédit :
• Sensibilités des PD et LGD à la « macroéconomie »
• Simulation du portefeuille de titrisation (portefeuille bancaire)
• Simulation du portefeuille AFS (disponible à la vente) Equity
• Simulation du risque de marché

• Scénario de marché + Pertes additionnelles sur obligations souveraines
• Eléments de la simulation du risque de liquidité
• Hypothèses de taux d’intérêt, stress du bid ask spread, impact ALM sur
les résultats anticipés
• Assurances (EIOPA, FMI) :

• Choc sur l’actif : obligations, actions, immobiliers sur l’actif
• Choc sur le passif : décollecte, choc assurantiel
• Taux bas
Deuxième étape : la sélection des entités sous-revue
 Plus en terme de représentativité d’un marché que d’un risque

 Stabilité financière et systémicité des acteurs
 Un autre risque (opérationnel) à considérer : la capacité de l’entité
à pouvoir exécuter le stress test
 Ex : EIOPA / AQR-SSM
 AQR-SSM : de 4 établissements en 2011 à 11 en 2014
 EIOPA : couverture de marché (solo, consolidée)
Troisième étape: la calibration des scénarios
 En arrière plan : publication des résultats et concours de beauté

 Exercices européens / exercices nationaux FMI : prise en
compte des spécificités nationales VS comparabilité
 Le SSM comme solution
 Différence avec des modèles internes
 Pas de simulation multiple comme dans une approche risque
interne
 Deux ou trois scénarios (central, adverse et sévèrement adverse)
 Fondé sur une histoire (« narrative »), mise en cohérence avec
un modèle macroéconomique bouclé
 Objectif : scénario plausible et crédible
 Chocs instantanés ou sur un horizon donné
Troisième étape: la calibration des scénarios
 Sévérité jugée à l’aune :

 D’une probabilité d’occurrence basée sur un historique
 D’une référence avec d’autres exercices (FED CCAR)
 Des résultats de modèle top down a priori
 Déclinaison au niveau pays
 Basée sur des déséquilibres macroéconomiques : compétitivité,
déséquilibre budgétaire, endettement des agents
 Sectoriel : par exemple secteur immobilier
 Au total une cohérence macroéconomique souvent discutable : les
modèles macroéconométriques par essence ont du mal à générer des
événements extrêmes.
 Ne nuit pas forcément à l’objectif : détecter des vulnérabilités
Calibration : probabilité d’occurence
Calibration : sévérité ex ante par les modèles top down
Calibration : sévérité ex ante par les modèles top down
Solvency ratios - baseline scenario Solvency ratios – adverse scenario

14,0% Exercices' comparison : baseline scenario 12,0%
Exercices' comparison : adverse scenario
12,0% 10,0%
10,0%
8,0%
8,0%
6,0%
6,0%
4,0%
4,0%
2,0%
2,0%
0,0% 0,0%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016
BU (7 etb) TD ACP (5 etb)
BU (7 etb) TD ACP (5 etb) TD FMI (7 etb) TD FMI (7 etb) TD FMI (7 etb) + fund. costs
Agregated ratio for the bottom-up exercise (7 banks)

Agregated ratio for the ACP top-down exercise (5 banks: BNPP, GCA, BPCE, SG et HSBC Fr)
Agregated ratio for the FMI top-down exercise (7 banks)
Calibration : benchmarking vis-à-vis d’autres
superviseurs
Calibration : déclinaison aux niveaux des pays
Table 1: Shock-vulnerability-index matching (with reference to story-line examples)
Key risk in the story line: Key risk in the story-line:

STEs hock
private sector indebtedness sovereign risk
Private consumption Index of household sector S0 fiscal subindex (possibly

(confidence and domestic indebtedness augmented with government
ratings)
demand)
Business investments Index of corporate sector S0 fiscal subindex (possibly

(confidence and domestic indebtedness augmented with government
ratings)
demand)
Cost-push (quasi- S0 macro-financial sub- S0 fiscal subindex (possibly

productivity) shock index augmented with government
ratings)
Calibration : déclinaison aux niveaux des pays
 Dashboard de sous évaluation du secteur immo

Quatrième étape: l’exécution
 Opérationnellement, la phase la plus intensive

 2 mois : échange avec les établissements
 1 mois : vérification superviseur national
 Illustration : Stress Test FSAP FMI 2012:
 288 Q&A méthodo (mars-avril)
 4441 assurance qualité ACPR (mail)
 Au total 729 interventions
Q&A méthodo Assurance qualité ACPR

Nb questions/réponses Total Q&As + QA
(mars-avril) (mai)
BNPP 84 62 146
GCA 47 95 142
BPCE 45 53 98
SG 68 71 139
GCM 24 63 87
LBP 6 34 40
HSBC Fr 14 63 77
Total 7 et. 288 441 729
Cinquième étape: publications
 Communication réduite : Stress Test EIOPA 2011, agrégée au

niveau européen
 Communication modérée : CCAR 2012, individuelle, peu d’items
 Communication élargie : Stress Test EBA 2011
 Dogme : plus de transparence pour améliorer la discipline de

marché
 Effets négatifs
 Run, surréaction des marchés
 Effets « Hirschleifer » : diminue les possibilités de partage des
risques et d’assurance
 Effet positif : réduire l’opacité et fournir plus d’information aux
investisseurs pour l’évaluation des risques
 Quelques études de cas
 EBA : Pestrella, 2013
 FED Perestiani, 2011
Outils top down : deux exemples
 Ratio de solvabilité et scénarios macroéconomiques
 Mesure du risque systémique à l’aide d’un modèle de contagion

Outils top down : ratios de solvabilité bancaires
ROA model Stressed capital

Scenarios ESRB
level
Stressed Stressed
Macroeconomic
macroeconomic solvency
model
variables ratios
Simulation
Transition
Stressed RWA
matrices
level
model
 Modélisation en panel du return on asset
 comprends des caractéristiques banques
 comprends des variables macroéconomiques
 Données : bases prudentielles surfi/bafi (1993-)
 Résultat pour le secteur bancaire agrégé

 Matrice de transition S&P stressé
 Mapping avec les notations internes des banques

Outils top down : contagion
There are 121GEUR of bilateral exposures.
GEUR
Contagion interbancaire
ACP, DE, MacroRisk

Contagion assurance/réassurance
ACP, DE, MacroRisk

Stress-test idiosyncratique
Average capital ratio over the 7

A defaults B defaults C defaults D defaults E defaults F defaults G defaults
initial schocks
French banking system capital

ratio after direct network stress 9.13% 9.56% 9.83% 9.77% 9.38% 9.75% 9.64% 9.58%
test
Capital ratio variation

-74 -31 -5 -11 -49 -13 -23 -29
(in bp)
Perspectives
 Exercices plus fréquents

 Exercices plus granulaires
 Exercices plus complexes avec :
 Exigence de projection de bilans
 Bilans dynamiques mais contraints
 Systémicité et effets de second tour
 Intégration dans les systèmes d’information et les
processus annuels

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1. Contextes des stress tests superviseurs

 Les tests de résistance constituent un aspect important de

 Ils constituent un aspect important de l'analyse de la stabilité financière

 Objectif : mesurer, individuellement et collectivement, la capacité d'une

 Partie intégrante de la supervision microprudentiel

 Les tests de résistance permettent de suivre l'évolution des risques bancaires

• Certaines réglementations prudentielles sont fondées sur des stress tests:

 Construction d’outils « superviseur » exploitant les collectes prudentielles

 En général, combinaison des deux approches dans un exercice de validation

 Programme FSAP IMF : premier exercice en 2004 pour la France,

 Exercices de stress tests coordonnés par les agences européennes :

 Exercices de stress tests ACPR demandés par le collège:

 Exercices « superviseurs » ou exercices « pass/fail »

Autres régulateurs nationaux Secrétariat Général ACPR

Discussion concernant l’application

Banque 1 Banque 2 Assurance 1 Assurance 2

Du mandat initial de l’ECOFIN…

… à la publication des résultats le 23 juillet 2010

 Avant : crédit, marchés

 Traitement des spécificités nationales VS « common level playing

 Complexification et convergence vers un exercice microprudentiel

 discussions avec l’industrie pour tenir compte des systèmes internes

 Les points de tension: surcharges de la collecte des données, bilan

• Banques (EBA, FMI) :

• Simulation du portefeuille de titrisation (portefeuille bancaire)

• Simulation du portefeuille AFS (disponible à la vente) Equity

• Simulation du risque de marché

• Eléments de la simulation du risque de liquidité

• Assurances (EIOPA, FMI) :

 Plus en terme de représentativité d’un marché que d’un risque

 En arrière plan : publication des résultats et concours de beauté

 Sévérité jugée à l’aune :

Solvency ratios - baseline scenario Solvency ratios – adverse scenario

Agregated ratio for the bottom-up exercise (7 banks)

Table 1: Shock-vulnerability-index matching (with reference to story-line examples)

Key risk in the story line: Key risk in the story-line:

Private consumption Index of household sector S0 fiscal subindex (possibly

Business investments Index of corporate sector S0 fiscal subindex (possibly

Cost-push (quasi- S0 macro-financial sub- S0 fiscal subindex (possibly

 Dashboard de sous évaluation du secteur immo

 Opérationnellement, la phase la plus intensive

Q&A méthodo Assurance qualité ACPR

 Communication réduite : Stress Test EIOPA 2011, agrégée au

 Dogme : plus de transparence pour améliorer la discipline de

 Ratio de solvabilité et scénarios macroéconomiques

 Mesure du risque systémique à l’aide d’un modèle de contagion

ROA model Stressed capital

 Modélisation en panel du return on asset

 comprends des caractéristiques banques

 comprends des variables macroéconomiques

 Données : bases prudentielles surfi/bafi (1993-)

 Résultat pour le secteur bancaire agrégé

 Matrice de transition S&P stressé

 Mapping avec les notations internes des banques

There are 121GEUR of bilateral exposures.

ACP, DE, MacroRisk

ACP, DE, MacroRisk

Average capital ratio over the 7