Rt>yaumt- du Ma1oc

Ministère de l'Education Nationale

de ta Formation Professionnelle
de l'Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique

AGRÉGATION D'ÉCONOMIE ET GESTION

OPTION : GESTION

LI
ZA
Session : 2018
H
EG
.L
A

,
EPRELIVE : . .
BY

,
1 ETUDE DE CAS COMPTABLE.., FISCALE . ....... . .. ·- 1
ED

ET JURIDIQUE
N
N
A

Durée : 5 heures Coefficient : 2

SC

CAS M2M GROUP

Matériel autorisé : calculatrice électronique.

Aucun document n'est autorisé.

AVERTISSEMENT

Si le texte du sujet, de ses questions ou ses annexes, vous conduit à formuler une ou
plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement
dans votre co ie.

Page 1 sur 14
 - -' - - -

Agrégation marocaine d'économie et gestion- Session 2018

Option : Gestion
Durée : 5 h - coefficient 2

Document remis au candidat:

Le sujet comporte 14 pages numérotées de 1 à 14.

Il vous est demandé de vérifier que le sujet est complet dès sa mise à votre disposition.

Le sujet se présente sous la forme de trois dossiers indépendants :

LI
Page

ZA
Présentation du sujet 3
Dossier 1 Les aspects juridiques et comptables de la consolidation 4

H
Annexe 1 Extrait du chapitre N du CGNC 7
EG
Annexe 2 Extrait de 1' avis No 5 du conseil national de comptabilité réuni en 7
assemblée plénière le 26 mai 2005
.L

Annexe 3 Bilan consolidé du groupe M2M GROUP et tableau de participations de 8

M2M Group au 31/12/2016
A

Annexe4 Autres informations concernant M2M GROUP et ses filiales 8

BY

Annexe 5 d
uonnees concemruït 1e traitement e 1 ecru."i ac
n ' 1 · l ' ' d' :q · · ·
ms1tlûn 9

.l Dossier 2 L'analyse juridique, comptable et fiscale d'un contrat de la gestion déléguée d'un
ser\ice public
5
1
ED

Annexe 6 Définition d'un contrat de délégation du service public 9

Annexe 7 Extrait du contrat de la gestion déléguée d'un service public liant la 9
N

société ASSIAQA CARD (concessionnaire) et le ministère de

N

1' équipement et des transports

A

Annexe 8 Régime juridique des biens de la concession 10

Extraits du bilan au 31 /12/2016 de la société ASSIAQA CARD (en 1 000 11
SC

Annexe 9
DH)
Annexe 10 Acquisition d'un serveur DELL-X 11
Annexe 11 Situation particulière des sociétés concesswnnarres ou de gestion 11
déléguée en matière d'IS
Dossier 3 L'analyse comptable et _juridique de l'activité de recherche et développeme nt 6
Annexe 12 Un extrait des dépenses engagées pour la recherche et développemen t, 13
durant 1' exercice 2016
Annexe 13 Contentieux avec M. Fadel Moubdai 14
Annexe 14 Contentieux avec le concurrent SS2M 14

Page 2 sur 14
 SUJET

Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.

Toute information calculée doit être justifiée.
L'étude s'appuie sur une situation réelle. Cependant pour diverses raisons, certaines
données numériques ont été modifiées et les thèmes de réflexion ont été imaginés.

M2M GROUP est une multinationale Marocaine opérant depuis 27 ans à l'échelle mondiale
en tant que fournisseur, intégrateur et exploitant de plateformes de gestion de titres
électroniques sécurisés et de flux dématérialisés.

Son activité est de concevoir des solutions basées sur un écosystème technologique universel :
les solutions MX™, qui couvrent plusieurs domaines :
• La gestion de l'identité numérique,

LI
• Le paiement électronique multi-canal,
• Les services e-Gov,

ZA
• La mobilité intelligente,
• Les programmes de titres électroniques multiservices,

H
• La gestion dématérialisée des processus métier.
EG
Son activité est organisée autour de deux pôles métiers :
.L

../ Pôle solutions de paiement ;

../ Pôle solutions E-Gov et Mobilité ;
A
BY

Le groupe l\12~v1 GF'"OUP est composé de deux filiales acquises début 2007:
• NAPS : Société spécialisée dans le développement des solutions facilitant l'usage des
1 moyens de paiement électrorüques multi-canal ; 1
ED

• ASSIAQA CARD : Concessionnaire de services public, délégué par le « ministère de

l'équipement, du transport, de la logistique et de l'eau».
N
N

M2M GROUP est une société cqtée en bourse depuis 2007.

Enfin pour l'établissement des états financiers consolidés, le groupe M2M GROUP adopte la
A

norme marocame. • •
SC

En stage au sein de la direction administrative et fmancière de la société M2M GROUP, vous

devez participer à divers travaux comptables, fiscaux et juridiques :

- Dossier 1 : Les aspects juridiques et comptables de la consolidation

-Dossier 2 : L'analyse juridique, comptable et fiscale d'un contrat de la gestion déléguée d'un
service public
-Dossier 3 :L'analyse comptable et juridique de l' activité de recherche et développement

Page 3 sur 14
- ---- ------~-"-;:-------------
-------------~------------------------------------

DOSSIER 1 :LES ASPECTS JURIDIQUES ET COMPTABLES DE LA

CONSOLIDATIO N
(annexes l à 5)

M2M GROUP et ses filiales établissent leurs comptes sociaux selon les normes comptables
nationales. Les comptes consolidés du groupe M2M GROUP (M2M GROUP et ses filiales)
sont également élaborés, jusqu' à présent, sur la base des dispositions du CGNC (Chapitre IV
notamment) . "*'

Travail à faire :

A partir des informations fournies dans les annexes 1 à 5 et de vos connaissances :

1. Définir les expressions de « périmètre de consolidation », « pourcentage de

LI
contrôle», et« pourcentage d'intérêt » ainsi que les différents types de contrôle

ZA
qu'une société mère peut exercer sur ses filiales et les méthodes de consolidation
qui en découlent

H
2. A l'aide des annexes 1, 2 et 3, démontrer que le groupe M2M GROUP a l'obligation
EG
de présenter des comptes consolidés, puis indiquer si le groupe aurait pu appliquer
.L

un autre référentiel comptable en matière de comptes consolidés pour l'exercice

2016.
A
BY

3. Reconstituer les écritures de retraitement induites par les problèmes signalés en

1 annexe 4.
1
ED

4. Retrouver, annexe 5 à l'appui, l'écart d'acquisition figurant au bilan consolidé.

Interpréter le résultat obtenu.
N
N

5. Rédiger une note de synthèse discutant du mode de traitement de l'écart

A

d'acquisition selon les dispositions du CGNC et celles des IFRS.

SC

Page 4 sur 14
 DOSSIER 2 : L'ANALYSE JURIDIQUE, COMPTABLE, ET FISCALE D'UN
CONTRAT DE LA GESTION DÉLÉGUÉE D'UN SERVICE PUBLIC
(annexes 6 à 11)

ASSIAQA CARD, filiale de M2M GROUP, est une société concessionnaire de service public,
dont l'objet social consiste à réaltêer, exploiter, fmancer et maintenir le programme national
des permis de conduire et cartes gr{ses électr~niques. ., 7

Travail à faire :

A partir des informations fournies dans les annexes 6 à 11

r
et de vos connaissances :

1. Eu égard au référentiel comptable marocain, justifier l'inscription des

immobilisations appartenant à l'autorité concédante au niveau du bilan du

LI
concessionnaire.

ZA
2. Expliquer le contenu du poste « Autres immobilisations incorporelles
fFinancement concessionnaire) 11 qui figure au bilan du concessionnaire (annexe

H
9).
EG
3. A partir de l'annexe JO, présenter le jeu d'écritures comptables relatif à
.L

l'acquisition du serveur DELL-X en janvier 2016.

A

Passer les écritures nécessaires de fin d'exercice 2016:

a. Dans l'hypothèse du non renouvellement du contrat de concession fin 2017;
BY

1
b. Dans l'hypothèse de son renouvellement.
1
ED

4. Montrer l'incidencejiscale des écritures ci-dessus sur le résultat de l'exercice 2016.

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N
N
A

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SC

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Page 5 sur 14
 DOSSIER 3 : L'ANALYSE COMPTABLE ET JURIDIQUE DE L'ACTIVITE DE
RECHERCHE ET DÉVELOPPEME NT
(annexes 12 à 14)

Pour faire face à la concurrence et améliorer sa position tant au niveau national qu' au niveau
international, le groupe M2M GROUP compte beaucoup sur l' innovation. Ainsi, depuis 2006,
le groupe a renforcé son activité Recherche & Développement dans les domaines de la multi-
biométrie via un contrat de partenariat avec l' Université Al Akhawayn à Ifrane et collabore
avec d' autres centres de recherche au Maroc ainsi qu' à l' étranger.
r La société pratique une politique d' activation des frais de recherche et développement
l conformément aux règles prévues par le CGNC.

Travail à faire :

LI
A partir des informations fournies dans les annexes 12 à 14 et de vos connaissances :

ZA
1. Rappeler, selon le CGNC et les normes IFRS, les principes du traitement comptable
des dépenses de recherche et développement.

H
r
"'
EG
2. Préciser le traitement comptable et fiscal applicable à chacun des projets cités en
__..,;, .
12 et procéder aux enregistrements comptables nécessaires au 3111212016
annex ..,.......
.L

- ~
A

~ J
3. Après avoir rappelé les conditions juridiques de brevet.g.j}ilité d'une invention,
analyser juridiquement le contentieux de la société M2M GROUP avec M FadeZ
BY

1
Moubdai.
~
· 1 ..-

1
ED

4. Sur quels fondements juridiques, la société NAPS peut fonder son recours en
justice contre SS2M? Proposer une solution justifiée. .........
= r~ee. .,
N

~~ ~
N
A
SC

Page 6 sur 14
ANNEXE 1 : Extrait du chapitre IV du CGNC

« I - Le groupe - les états de synthèse consolidés

1. La notion comptable et financière de "groupe" s'entend de l'ensemble constitué par plusieurs
entreprises placées sous l'autorité économique et financière de l'une d'entre elles, qui définit et
contrôle la politique et la gestion de l'ensemble.
Les états de synthèse consolidés ont pour but de donner une image fidèle du patrimoine, de la
situation fmancière et des résultats du groupe, dans le respect des principes comptables
fondamentaux et des dispositions du CGNC, comme si ce groupe ne formait qu'une seule
entreprise.
Ces états de synthèse, qui forment un tout indissociable, sont :
- le bilan consolidé (BLC) ;
-le compte de produits et charges consolidé (CPCC);
- le tableau de fmancement consolidé (TFC) ;
-l'état des informations complémentaires de consolidation (ETICC).

LI
2. Les entreprises constitutives du groupe sont généralement des sociétés ; elles peuvent

ZA
cependant revêtir d'autres formes juridiques (établissements publics, mutuelles, coopératives,
entreprises individuelles).

H
Dans les textes relatifs à la consolidation, les termes de "société" et "d'entreprise" sont à
considérer comme équivalents. »
EG
.L

ANNEXE 2 :Extrait de l'avis N° 5 du conseil national de comptabilité réuni en assemblée

A

plénière le 26 mai 2005

BY

« Considérant que la loi précitée a institué une obligation de présentation des comptes consolidés par 1
les personnes morales ayant des filiales telles que définies à 1'article 143 de la loi N° 17-95 relative aux
sociétés anonymes selon la législation en vigueur ou, à défaut, selon les normes comptables
ED

internationales.
( ... )
N

Toutes fois ne sont pas concernées par le présent avis les personnes morales appartenant à un secteur
N

soumis à une réglementation spécifique en matière des comptes consolidés.

( ... )
A

Le principe de consolidation est de consolider toutes les entreprises contrôlées ou sous influence notable.
SC

Les exceptions à ce principe doivent être très limitées et justifiées dans l'ETIC.
( ... )
Une entreprise est comprise dans le périmètre de consolidation dès lors que sa consolidation, seule ou
avec d'autres, a un caractère significatif par rapport aux comptes consolidés de l'ensemble des
entreprises incluses dans le périmètre de consolidation ... »

Page 7 sur 14
 -,
;

ANNEXE 3 : Bilan consolidé du groupe M2M GROUP et tableau de participation s

de M2M Group au 31/12/2016

•!• Bilan consolidé

Actif (en millie~ de DH) 31/12/2016 Passif (en millie~ de DH) 31/12/2016
Actif immo bills é 42 750 Capitaux propres (Part du groupe) 132 362
Immobilisations du domaine concédé 10 186 Capital 64 778
Ecarts d'acquisition 4 212 Réserves consolidées 58 266
Immobilisations incorporelles 17 620 Résultat consolidé 9 318
Innnobilisations corporelles 9 897
Immobilisations financières 835 Capitaux propres part ho~ groupe 56 037
Intérêt minoritaires dans les réserves 48 261
Actif circulant 209 563 Intérêt minoritaires dans les résultats 7 776

LI
Stocks et en cours 13 672
Clients et comptes rattachés 145 606 Droit du concédant 10186

ZA
Créances et compte de régularisation 50 286
Valeurs mobilières de placement - Dettes 124 716

H
Emprunts et dettes financières
EG 1426
Disponibilités 70 987 Fournisseurs et comptes rattachés 31 446
Autres dettes et comptes de régularisation 91 844
.L

323 300
A

Total de l'actif 323 300 Total du passif

BY

•!• Tableau des participations

1 1
ED

~-- ... - · -
..&.'--.&107-.&&
Capital social Participation
de la au capital social
(en milliers de DH)
société émettrice
N

M2MGroup 64 778 100,00%

N

NAPS SA 30 000 60,20%

A

ASSIAQA CARD 34 000 51 ,00%

SC

ANNEXE 4 : Autres informations concernant M2M GROUP et ses filiales

./ Début 2015 , M2M GROUP a signé un contrat de crédit-bail pour l' acquisition d' un
matériel de transport d' une valeur de 560 000 DH. Les caractéristiques du contrat sont
les suivantes :
Durée du contrat : 5 ans
Redevance semestrielle payable à terme échu le 30/6 et le 31/12 de chaque année :
120 000 DH.
Option d' achat : 80 000 DH.
Durée d'utilisation du matériel : 5 ans

./ Parmi les débiteurs de la société M2M GROUP figure la société NAPS pour 5% du
montant global du poste clients et comptes rattachés.

Page 8 sur 14
 ./ La société NAPS a acquis le 30 avril un lot de matériel informatique pour une valeur de
750 000 DH HT. Ce matériel a été amorti suivant le système linéaire au taux de 20%,
alors que les directives du groupe prévoient qu' un tel type de matériel devrait être amorti
suivant le système dégressif.

./ Parmi les « produits de titres de participation et autres titres immobilisés » figurant au

CPC de M2M GROUP, figure .des dividendes d' un montant de 70 805 DH, en
provenance de la société NAPS.
Le taux d'IS : 30%

ANNEXE 5: Données concernant le traitement de l'écart d'acquisition

Situation lors de l'acquisition des deux fùiales début 2007

Juste valeur globale
Société Nombre de Coût d'acquisition

LI
de la société (1)
titres (en milliers de DH)

ZA
(en milliers de DH)

H
NAPS 300 000 33 2 13
EG 48 613

ASSIAQA
350 000 37 641 65 029
CARD
.L

Total 6 500 000 70 854 113 642

A
BY

(1) Montants des actifs et passifs évalués à leurs juste valeur à la date d'entrée de la société dans Je périmètre
de consolidation. 1
ED

Il a été décidé d' amortir 1' écart d' acquisit-ion sur la durée maximale prévue par les dispositions
N

duCGNC.
N

"' ANNEXE 6 : Définition d'un contrat de délégation du service public

A

La loi n~05 elative à la gestion déléguée des services publics , définit la gestion déléguée
SC

dans son article 2 comme étant : « un contrat par lequel une personne morale de droit public,
dénommée "dél~t" délègue, pour une durée lirnité.e, la gestion d'un service public dont elle
a la responsabilité à une personne morale de droit public ou privé, dénommée "délégataire" en
lui reconnaissant le ck.oit de erce~ir une rémunération sur les usagers et/ou de réaliser des
bé!lé.fices sur ladite gestion.
La gestion déléguée peut également porter sur la réalisation et/ou la gestion d'un ouvrage public
concourant à l'exercice du service public délégué ».

ANNEXE 7 :Extrait du contrat de la gestion déléguée d'un service public liant la société
ASSIAQA CARD (concessionnaire) et le ministère de l'équipement et des transports
~

Début 2008 , la société ASSIAQA CARD, filiale de la société M2M GROUP a conclu un contrat

-
de gestion déléguée d'un service public avec le ministère de l' équipement et des transports. Le
contrat, d'une durée d 10 ans a pour objet de « fédérer tous les acteurs de l'écosystème des
transports au sein d' un large programme de services dématérialisés [permis de conduire, cartes
grises, etc.] ».

Page 9 sur 14
--------- --------- ----

A son terme fin 2017, le contrat peut être renouvelé par un commun accord entre les deux
parties pour une autre période de 10 ans.
A la fin du contrat ASSIAQA CARn est tenue de transférer à l'autorité délégante les biens du
domaine concédé :
~
- les biens de retour, comme leur nom l'indique, doivent en fin de contrat, être retournés
gratuitement à l'autorité concédante (locaux, matériels, réseaux, etc.);
- les biens de reprise, acquis par le concessionnaire, et utilisés pour la bonne exécution du
contrat (certains locaux et surtout des serveurs informatiques). ils sont repris gratuitement (sans
indemnités) par 1' autorité délégante
......
.

ANNEXE 8 : R égime juridique des biens de la concession

Le patrimoine de la concession est constitué des « biens de retour », des « biens de reprise » et
des « biens,propres ».
Les « bieiis de retour » et les « biens de reprise » constituent ce qu'on appelle le Domaine

LI
Concédé, par opposition, au Domaine Privé qui est constitué des« biens propres».
Les biens propres appartiennent au concessionnaire et ne sont pas indispensables au

ZA
fonctionnement du service public. ils sont régis par les règles du droit commun.

H
- Les biens de retour : Les biens de retour sont ceux qui doivent revenir obligatoirement à
EG
1'autorité concédal!te à l'expiration de la concession. Ces biens sont propriété inaliénable de
1'a.!:!.torité concédantel Ils ne peuvent faire l'objet d'aucune cession, sûreté, vente ou location, par
.L

le concessionnaire ou l'autorité concédante,fpendant toute la durée de la concession. Pour les

besoins de la concession, ces biens sont mis gratuitement à la disposition du concessionnaire à
A

la date d'entrée en vigueur, et reviennent à l'autorité concédante en fin de concessior:.

BY

4 Les biens de retom comprennent tout à la fois :

• des biens mis à la disposition du concessionnaire par l'autorité concédante à la date
1 d'entrée en vigù.eur ;
1
ED

• des biens nouveaux, affectés par nature aux services concédés, constitués et fmancés
par le con~essionnaire ;
N

• des biens nouveaux, affectés par nature aux services concédés, constitués par le
N

concessionnaire et fmancés par le fonds de travaux ;

A

• des biens nouveaux, intégrés aux biens de retour existants, constitués et fmancés par le
concessionnaire, notamment lors "de la réalisation des travaux de renouvellement ; de
SC

tels biens sont, généralement considérés au sens des contrats de concession, des biens
de retour par accession ;
• des biens nouveaux, constitués par le concessionnaire et fmancés par des tiers, lors de
la réalisation de travaux d'extension ou de renforcement;

- - Les biens de reprise : les biens mobiliers acquis ou constitués par le concessionnaire à l'effet
exclusif de l'exploitation des services concédés sont des biens de reprise. ils comprennent,
notamment, les éléments mobiliers, affectés par l'autorité concédante ou achetés par le
concessionnaire auprès des tiers et utilisés dans le cadre des services concédés.
Ces biens, appartenant au concessionnaire pendant la durée de la concession, pourront devenir,
L en fin d'exploitation, la propriété de l'autorité concédante.

Page 10 sur 14
 ANNEXE 9: Extraits du bilan au 31112/2016 de la société ASSIAQA CARD (en 1 000 DH)

Actif 31117/2016
Brut A&PPD Net
1 -A- ACTIF IMMOBILISE DOMAINE CONCEDE 41124 30 938 10 186
-IMMOBILISATIONS TERMINEES
Immobilisations en concession, financement concédant

Immobilisations en concession, financement fonds de travaux

.
Immobilisations en concession, financement concessionnaire ~~')J ~
25 419
9 366
3 659
24 148
3 653
1 610
1 271
5 713
2 049
Immobilisations en concession, financement tiers 2 681 1 528 1 153
I -B- ACTIF IMMOBILISE DOMAINE PRIVE
- Immobilisations en non-valeur
- Immobilisations incorporelles
Autres immobilisations incorporelles (Financement concessionnaire) 9 366 3 653 5 713

LI
Passif 31/12/2016
I.A DROITS DE L'AUTORITE DELEGANTE 10186

ZA
Financement concédant 1 271
Financement concessionnaire 5 713 '

H
Financement Fonds de travaux 2 049 '
Financement Tiers 1 153 .
EG
I.B CAPITAUX PROPRES
Capital social 34 000
.L
A

ANNEXE 10: Acquisition d'un serveur DELL-X

BY

1 En janvier 2016, ASSIAQA CARD a acquis un serveur DELL-X, en remplacement d'un

mûdèle acquis un an apïès la cünclusimï du wntrat de wÏïcessiün. Le serveur ainsi acquis est 1
ED

affecté au centre de traitement biométrique relevant du domaine concédé. L'acquisition s'est

faite dans les conditions suivantes : · - '
N

-Prix d'achat TTC: 180 000 DH

N

-Frais d'installation TTC : 7 200 DH

A

-Commissions d'un intermédiaire TTC : 4 800 DH •

. Taux de TVA 20%.
SC

Le serveur DELL-X est amortissable en linéaire sur 8 ans.

Au terme du contrat de concession, il est stipulé que ëe type de matériel est repris par 1' autorité
concédante sans indemnité aucune. =

ANNEXE 11 : Situation particulière d'eS'"SOciétés concessionnaires ou de gestion déléguée

en matière d'IS

L'entreprise délégataire (concessionnaire) est soumise à l'l.S. dans les conditions de droit
commun. La gestion déléguée, telle que définie par la loi n°54_-05 du 16 Mars 2006 (BO n°
-
5404), a cependant des particularités fiscales en matière d'amortissement des immobilisations.
~

1. Biens à comptabiliser dans le compte immobilisations mises dans la gestion

déléguée par l'autorité délégante
Deux situations peuvent se présenter :
• Immobilisations mises dans la gestion déléguée par l'autorité délégante

Page 11 sur 14
 ------ ,-----
------~------------------------------------------------------~-

Les biens mis dans la gestion déléguée par 1' autorité délégante doivent être comptabilisés à
l'actif du bilan du délégataire]
L'entrée de l'ensemble de ces immobilisations dans le bilan du délégataire est faite sur la base
de la valeur estimée du _Èien au moment de sa mise à la disposition du délégatall:e.
Toutefois, eu égard à la gratuité desdites immobilisations, les amortissements y afférents
n' ouvrent pas droit à déduction.
• Immobilisa tions financées par certains Fonds
Les biens immobilisés financés par certains Fonds tel que « le Fonds de réhabilitation » dans le
cas des concessions de distribution d'eaJl et d' électricité ou « le Fonds de travaux », sont à
comptabiliser T.T.C à l' actif du bilan du délégataire.
L' amortissement de ces biens ne doit pas s'effectuer en franchise d' impôts.

2. Immobilisa tions mises dans la gestion déléguée par le délégataire

Deux situations peuvent se présenter :
- • • Investissem ents du domaine privé du délégataire

LI
Les immobilisations du domaine privé du délégataire peuvent être amorties dans les conditions
de droit commun d' après les taux en usage dans l' activité concernée.

ZA
--" • Investissem ents du do.;.aine de la gestion déléguée et financés par le délégataire
Le traitement fiscal de ces immobilisations diffère selon que ces investissements sont

H
renouvelables ou non renouvelab les( . .. ).
EG
fi ../ Immobilisa tions renouvelab les
Les immobilisations mises dans la gestion déléguée par le délégataire et appelées à être
.L

renouvelées par lui au cours de la période du contrat font l'objet d'amortissement pour
,_
A

dépréciation dans les conditions de droit commun selon les taux en usage.
Cependant, lors du dernier renouvellement, ces immobilisations donnent lieu à l' amortissement
BY

) de caducité étalé sur la période du contrat restante à courir.

1 ../ Immobilisa tions non renouvelab les

Ce sont des immobilisations réalisées par le délégataire et destinées à être cédées à l' autorité
1
ED

délégante sa~ontrepartie. à la fin du contrat de cession.

Ces immobilisations font l' objet d' un amortissement de caducité déductible fiscalement ,
N

destiné à p ~rmettre la reconstitution des capitaux investis par le délégataire.

N
A
SC

Page 12 sur 14
 l
..1

ANNEXE 12 : Un extrait des dépenses engagées pour la recherche et développement,

durant l'exercice 2016

Charges enga ées

Amortissements
Chances de
Des Nature de la
Projet Charges de Autres réussite
équipements recherche
personnel Charges commerciale
...
affectés à la
recherche
Recherche
appliquée dans
le domaine de la •
MXl 350 000 420 000 200 000
gestion de
sérieuses if
1>"
l'identité )
numérique. \Y
Recherche dans

LI
le cadre des
programmes de

ZA
titres
électroniques
MX2 150 000 80 000 25 000 Sérieuses

H
multiservices,
y., .
(
au profit d'un
.lt
EG
établissement
d'enseignement
.L

supérieur privé.
A

Dépenses
engagées dans
BY

des activités de

1 IMX3 800 000 500 000

-·
1
180 000
recherche visant
à améliorer le 1

Non évaluées
1 1
ED

niveau de
sécurité dans les
N

dispositifs de
paiements
N

électroniques.
A

Développement
SC

d'une nouvelle
solution dans le
MX4 120 000 240 000 220 000 domaine du Très bonnes
paiement
électronique
multi-canal.
Recherche
appliquée dans
1
le domaine de la
MXS 120 000 220 000 25 000 gestion Très faibles
dématérialisée
des processus ?~~
t,'f'
métier.

D'autre part, la société vous communique les renseignements suivants :

../ Au cours de l'année 2016, il a été versé 700 000 DH au Centre de recherche
« hmovation - Pro » auquel le groupe a confié une partie des travaux de

Page 13 sur 14
 ~~- ----------

recherche s'insérant dans le projet MX4 sus-indiqué. La facture du Centre

de recherche « Innovation - Pro » a été comptabilisée au compte « 6141-
Etudes, recherches et documentation».
v' Des dépenses de recherche et développement, relatives à divers projets, ont
déjà fait l'objet d'une immobilisation les années antérieures :
• Projet SX8 : il a été inscrit à 1' actif en 20bour un montant de 260 000
DH alors qu'on avait de forts espoirs de réussite. Durant l'année 2016,
un concurrent a lancé sur le marché un produit plus performant. M2M
GROUP a décidé alors d'abandonner ce projet.
• Projet MX4 : des recherches concernant ce projet ont déjà été activées
pour 560 000 DH en 2014 et pour 490 000 DH en 2015. ,
• Projet BX22 : ce projet qui avait été mis en chantier en 2013 est une
parfaite réussite et il vient d'aboutir à la prise par la société M2M
GROUP, en novembre 2016, d'un brevet d'une durée d' utilité de l !kans.
e? Au 31 décembre 2016 avant inventaire, le projet figure à l'actif du bilan

LI
pour une valeur d'origine de 985 000 DH et est amorti pour 591 000 DH.
II est à signaler que la société a opté pour l'amortissement des immobilisations en recherche et

ZA
développement sur une durée de 5 ans.

H
ANNEXE 13 : Contentieux avec M. Fadel Moubdai
EG
Pour développer de nouvelles applications sur la base de la technologie RfiD pour le paiement
.L

électronique multi-canal, la société M2M GROUP a conclu un contrat de partenariat avec le

laboratoire de recherche de l'Universitaire Al Akhawayn. Dans ce cadre, le jeune ingénieur
A

Fadel Moubdai, recnité par le département recherche et développement de M2M Group en juin ,
BY

2 (\14 J.tk rl,:&s;ane' f"l"'\n"'\n1e f'h,p.f'

':l
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V ..1. '

1 -
sur une solution, qui a fait l'objet d'un brevet, délivrée à la société M2M GROUP par l'OMPIC
en 2016_ 1
ED

Compte tenu du rôle d~cisif joué par M. Fadel Moubdai, dans le développement de cette
innovation, grâce notamment à ses compétences techniques de haut niveau, la direction de la
N

société a décidé de lui verser une prime exceptionnelle de 100 000 DH. Cependant, M. Fadel
N

Moubdai refuse cette rétribution prétendant qu'il dispose d' un droit de propriété sur
A

« son innovation », qu'il compte faire valoir devant la justice.

'
SC

ANNEXE 14 : Contentieux avec le concurrent SS2M

La société NAPS, filiale de M2M GROUP, a constaté durant les deux derniers exercices une
baisse tendancielle de son chiffre d'affaires, entre autres à cause d'un nombre de plus en plus
croissant de ses clients (commerçants, grandes surfaces, etc.) qui ont résilié ou refusé de
renouveler leur contrat. Un audit commandité par NAPS à un cabinet externe a permis d'établir
que le concurrent SS2M est à l' origine du désaveu d'une partie de la clientèle. En effet, SS2M
a proposé sur le marché depuis deux ans un terminal de paiement électronique (INGE@SS2M)
à des conditions très avantageuses par rapport à l' offre de NAPS , tout en ayant les mêmes
caractéristiques techniques que le terminal INGE@NAPS, objet d'un brevet déposé depuis 5
ans auprès de l' OMPIC.
En outre, il est établi que SS2M distribue systématiquement des prospectus auprès des clients
de NAPS contenant des comparaisons entre INGE@SS2M et INGE@NAPS de façon à montrer
la supériorité technique du premier sur le second qui selon les prospectus présente des défauts
de sécurité, susceptibles de porter de graves préjudices à leurs utilisateurs.

Page 14 sur 14
! (

Royat.uni!' do Maroc

Mlnlstére de l'Education Nationale

de la Formation Professionnelle
de l'Enseignement Supérieur et de la Recherche Scie·ntifique

AGRÉGAT ION D'ÉCONOM IE ET GESTION

OPTION : GESTION

LI
ZA
Session : 2018
H
EG
.L
A

ÉPREUV E DE GESTION
BY
ED

Durée : 5 heures Coefficient: 2

N
N
A

CAS MED PAPER

SC

Matériel autorisé : calculatrice électronique.

Aucun document n'est autorisé.

AVERTISSEMENT

Si le texte du sujet, de ses questions ou ses annexes, vous conduit à formuler une ou
plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement
dans votre copie.

P age li 26
 Agrégation marocaine d'économie et gestion- Session 2018
Option : Gestion

Durée : 5 h - coefficient 2

Document remis au candidat :

Le sujet comporte 6 pages numérotées de 1 à 26.

Il vous est demandé de vérifier que le sujet est complet dès sa mise à votre disposition.

Le sujet se présente sous la forme de trois dossiers indépendants :

LI
Page

ZA
Présentation du sujet 3
Dossier 1 STRATEGIEET ORGANISATION DE MED PAPER 4
Annexe 1 LE MARCHE DU PAPIER ET CARTON AU MAROC 7

H
Annexe 2 MED PAPER, HISTORIQUE, ORGANIGRAMME ET OFFRE 10
EVOLUTION DES VENTES DE MED PAPER 13
EG
Annexe 3
Annexe 4 MED PAPER, CDG DEVELOPPEMENT, FAMILLE SEFRIOUI UN DEAL 14
PARTICULIER
.L

Annexe 5 MED PAPER ESSUIE SON PREMIER ORAGE SOCIAL 16

RESERVES ET OBSERVATIONS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES 16
A

Annexe 6
Dossier 2 ANALYSE FINACIERE DE MED PAPER 4
17
BY

Annexe 7 BILAN ACTIF 2016 EN MILLIERS DE MAD

Annexe 8 BILAN PASSIF 2016 EN MILLIERS DE MAD 18
Annexe 9 COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES EN MILLIERS DE MAD 19
DES IMMOBILISATIONS DE L'EXERCICE 2016 EN MILLIERS DE 20
ED

Annexe 10 TABLEAU
MAD
Annexe 11 TABLEAU DES AMORTISSEMENTS DE L'EXERCICE 2016 EN MILLIERS DE 20
N

MAD
21
N

Annexe 12 INFORMATIONS COMPLEMENT AIRES

Annexe I3 LES PRINCIPAUX RATIOS SECTORIELS 21
A

Annexe 14 COURS MENSUEL DE L'ACTION MED PAPER ET DE L'INDICE MASI 21

SC

Annexe A TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE DE L'OEC (A RENDRE AVEC LA COPIE) 26

/,. ... ., ....,
Dossier 3 CONTROLE
Annexe 15
DE GESTION DE LA PRODUCTION
DESCRIPTION DU PROCESSUS DE PRODUCTION
- 5
22
Annexe 16 DONNEES RELATIVES A L'EXPLOITATION DE LA MACHINE PM3 22
Annexe 17 DONNEES RELATIVES A L'ACTIVITE DE L'ATELIER TRANSFORMATION 22
Annexe 18 PLAN DE REDRESSEMENT 23
Annexe 19 DYSFONCTIONNEMENTS CONSTATES EN 2016 DANS LES ATELIERS DE 24
PRODUCTION
Annexe 20 DONNEES POUR LE CALCUL DES COUTS DES DYSFONCTIONNEMENTS 24
Annexe 21 ELEMENTS DE PERFORMANCE DE LA DIRECTION DE LA PRODUCTION 25

Page 2 1 26
 SUJET

Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.

Toute information calculée doit être justifiée.
L'étude s'appuie sur une situation réelle. Cependant pour diverses raisons, certaines
données numériques ont été modifiées et les thèmes de réflexion ont été imaginés.

/'
meoVPaPeR

MED P APER opère dans le secteur du papier et de 1' emballage ; elle est 1'unique fabriquant
de papier en bobine et en rame au Maroc. Née d'une fusion -absorption en 2008 de SAFRIPAC
(Société africaine de financement et de réalisation industrielle des papiers et cartons) par

LI
Papelera de Tetuan, cette société anonyme est cotée en bourse des valeurs de Casablanca depuis

ZA
1998.
L' opération de fusion absorption avait pour objectif de constituer un acteur leader dans

H
l'industrie du papier capable de rivaliser avec les concurrents étrangers.
EG
Aujourd'hui, la société se positionne sur le papier emballage et le papier pour impression et
écriture. Elle dispose d'une gamme de produits diversifiée qui s' est élargie au fil de temps et
.L

dont les articles sont fabriqués à base de pâte vierge de cellulose ou à partir de papiers recyclés.
A

MED P APER exerce dans un secteur fortement concurrentiel dont les acteurs se composent à
BY

la fois de fabricants locaux et d'importateurs de produits finis de l'étranger. Ayant accumulé

des pertes consécutives depuis 2009, l'entreprise a du confronter de nombreux défis mettant sa
survie en cause. C'est ainsi que sa production de papier en bobine et en rame a enregistré une
ED

baisse drastique à partir de 2011 induisant une forte détérioration des résultats et de l'équilibre
financier. Le cours en bourse de l'action a perdu près de 33% depuis 2012.
N

Pour limiter les dégâts, MED PAPER a déposé deux demandes de 1' instauration de mesure de
N

sauvegarde contre les importations de ramettes de papier et de papiers en bobine et en rames.

A

L'entreprise a également un connu grave conflit social en 2015 à cause d'un climat social
SC

tendu et des incertitudes concernant la poursuite de 1' activité.

Consciente de la gravité de la situation, la direction de l'entreprise compte mettre en œuvre un
plan de redressement visant à en rétablir les équilibres financiers et promouvoir la performance.

Page 3 1 26
1 DOSSIER 1 :STRATEGIE ET ORGANISATION DE MED PAPER
Pour faire face aux difficultés de l'entreprise, la direction estime nécessaire de procéder au
diagnostic stratégique et à l'évaluation des choix mercatiques et organisationnels actuels.
A- Analyse du marché et des choix mercatiques de Med Paper
A l'aide des annexes 1 à 4
1. Analysez le marché du papier et de l 'emballage en utilisant le modèle des forces
concurrentielles de M. Porter.
2. Analysez la structure et l 'évolution des ventes.
3. Appréciez la pertinence de la stratégie marketing.
4. Que pensez-vous de la politique de gamme de l'entreprise ?

B- Organisation et gouvernance de Med Paper

LI
A l'aide des annexes 2, 4, 5 et 6

ZA
5. Caractérisez la structure actuelle de Med Paper et appréciez sa pertinence
6. Que pensez-vous du rattachement hiérarchique du contrôle de gestion dans
l 'organigramme actuel de Med Paper ?
H
EG
7. Précisez le mode de gouvernance actuel del 'entreprise, et ses conséquences éventuelle sur
la stratégie, l 'organisation et la gestion des ressources humaines.
.L
A

DOSSIER 2 : ANALYSE FINACIERE DE MED PAPER

BY

Dans le cadre du diagnostic interne, la direction Med Paper désire évaluer l'évolution de la
performance et de la situation financière de l'entreprise au cours des deux derniers exercices.
ED

L'évaluation du rendement et du risque de l'action est aussi étudiée dans la perspective d'une
augmentation de capital.
N

A- Analyse de la performance et de la situation financière de l'entreprise

N
A

A l'aide des annexes de 7 à 13 et de l'annexe A (à rendre avec la copie)

SC

1. A l 'aide des indicateurs appropriés, évaluer le risque lié à l 'endettement et montrer ses
effets sur la situation de la société Med Paper et sa rentabilité.
2. Après avoir précisé la contribution du tableau de financement préconisé par le code
général de normalisation comptable marocain à l 'analyse stratégique etfznancière, vous
'
presentez . ifjff;
ses znsu '1 zsances.
?- 4'"

3. Elaborer le tableau des flux de trésorerie de l 'ordre des experts comptables pour
l 'exercice 2016 (annexe A à rendre avec la copie)
4. Rédiger une note de synthèse dans laquelle vous analyser la situation de l'entreprise au
cours de ces dernières années en développant notamment :
l'évolution de son activité et de ses résultats ;
l'évolution de sa trésorerie ;
l'évolution de son endettement;

Page 4 1 26
 B- Rentabilité et risque du titre Med Paper
A l'aide de l'annexe 14
5. Calculer, à partir de 1'annexe 14, la rentabilité du titre Med Paper et la rentabilité du
marché au cours des quinze derniers mois. Quel est le risque total du titre Med Paper?
=-
6. Calculer le fJ relatif à 1'action Med Paper. Qu'en pensez-vous ?
7. Décomposer le risque total du titre Med Paper en risque spécifique et en risque
systématique.

1 DOSSIER 3 : CONTROLE DE GESTION DE LA PRODUCTION

La dégradation de la compétitivité de l'entreprise observée au cours des derniers exercices
incite la direction à s'intéresser davantage à la performance du département de la production.
Dans ce cadre, il est prévu d'en définir de nouveaux indicateurs de suivi de la performance.

LI
A- La production de papier impression

ZA
La production de papier impression a connu une forte baisse à cause des difficultés
d'approvisionnement en pate vierge de papier. La direction se demande sur l'effet de cette chute

H
de 1'activité sur le coût de production. EG
A l'aide des annexes 15 et 16
1. Calculer le coût de la sous activité .
.L

2. Le retour de l 'activité à son niveau normal est il suffisant pour rétablir la compétitivité
A

prix du papier pour impression de Med Paper?

BY

B- La transformation de papier
Dans la perspective de l'adoption d'un plan d'action visant à améliorer la compétitivité, à
ED

répondre aux exigences de la clientèle et à réduire les coûts de production et de 1' endettement,
la direction de Med Paper désire évaluer la contribution de chaque ligne de produit au résultat.
N

Elle s'interroge également sur l'impact de la reprise de l'activité sur la profitabilité de la

N

société.
A

A l'aide des annexes 15, 17 et 18

SC

3. Calculez et commentez le seuil de rentabilité global en valeur et le levier

d'exploitation ? quelle critique peut- on adresser à ce calcul du seuil de rentabilité
global?
4. Calculez et commentez la marge sur coût spécifique par ligne de produit.
· 5. Exprimer le résultat en fonction du volume de chaque ligne de produit.
6. Déterminez 1'impact de la réalisation des objectifs du plan de redressement pour 2017
sur la contribution de chaque ligne de produit et sur le résultat. Commentez les résultats
obtenus

Page 5 1 26
C- Analyse des dysfonctionnements
Le coût de la sous activité ne peut être considéré comme la seule cause de la faiblesse de la
compétitivité prix. Un audit interne ayant révélé de nombreux dysfonctionnements dans les
ateliers de production et de transformation de papier. Il vous est demandé d'en évaluer le coût.
A l'aide des annexes 19 et 20
7. Calculez le coût annuel de chacun des dysfonctionnements identifiés dans le diagnostic.
8. Que pensez-vous de la méthode utilisée pour chiffrer les coûts des différents
dysfonctionnements ?
D- Tableau de bord
En vue de pallier aux différentes insuffisances du mangement, la direction compte introduire
l'utilisation des tableaux de bord. Il, vous est demandé de proposer des indicateurs pouvant
servir pour alimenter le tableau de bord opérationnel du directeur de la production.

LI
A l'aide de l'annexe 21

ZA
E- Indiquez les principaux facteurs clés de succès du centre «production-transformation»
F- Proposez deux indicateurs de performance par facteur clé de succès
G- Quelles sont les conditions organisationnelles et humaines qui garantissent l'efficacité

H
des tableaux de bord en tant qu'outil d'aide à la décision.
EG
.L
A
BY
ED
N
N
A
SC

Page 6 1 26
/ ANNEXE 1 : LE MARCHE DU PAPIER ET CARTON AU MAROC
L'offre
L'industrie du papier et du carton au Maroc est encore considérée comme un marché de niche.
Elle regroupe soixante (60) sociétés réparties entre :
• Les importateurs de produits finis commercialisés au Maroc ;
• Les grands fabricants de papier ;
• Les Transformateurs de papier spécialisés dans des produits spécifiques.
Le tableau ci-dessous présente l'évolution des principaux indicateurs du secteur du papier et du
carton au Maroc sur la période 2010-2014:
2010 2014 Var. 10-14
Production en millions de MAD 4 700 5 907 25,7%

LI
Effectif 4 500 6 943 54,3%

ZA
Sources : L'Observatoire Maroc am de l 'zndustrze

H
Il s'agit d'une activité strictement réglementée par des normes techniques visant à préserver la
santé des utilisateurs et l'environneme nt naturel. C'est aussi une activité hautement
EG
capitalistique. En effet, les entreprises du secteur sont constamment à la recherche de
technologies plus sophistiquées et moins problématiques pour la protection de 1'environnement.
.L

Les techniques de recyclage présentent l'avantage d'être relativement propre mais exigent des
A

équipements coûteux et nécessitant une main d'œuvre hautement qualifiée pour en assurer
1' entretien.
BY

Ce secteur est particulièrement énergivore. La cherté de 1'énergie, qui représente 20 % de son

coût de revient, est un obstacle important pour les sociétés marocaines. Le coût de revient de la
ED

production de papier et carton au Maroc est ainsi nettement plus élevé qu'en Europe.
50% de la consommation nationale provient d'importation, notamment de l'Union européenne
N

pour Je papier d'impression et d'emballage.

N

Les négociations d'un contrat-programme entre la Fédération de l'Industrie Forestière, des Arts
A

Graphiques et de l'Emballage (FIFAGE) et le département de l'industrie ont commencé début

SC

2014 sans aboutir jusqu'à présent. Des pistes sont étudiées pour permettre 1'approvisionne ment
en gaz naturel et ainsi baisser le coût de revient de la production de papier et carton.
Les principaux acteurs
CMCP Créée en 1949
Située à Kenitra
Fabrication de carton ondule et d'emballages en carton ou en papier.
Chiffre d'affaires 2016: MAD 1 723,4 millions
Résultat net 2016: MAD 157,0 millions
Capital social 2016 : MAD 448,2 millions
Principaux actionnaires: International Paper (Etats-Unis)

Page 7 1 26
 GPC Créée en 1993
Située à Casablanca
Conception, fabrication, commercialisation de solutions d'emballages en
carton ondulé (caisses, plateaux, découpes).
Chiffre d'affaires 2015 :MAD 900 millions
Résultat net 2015: n.d.
Capital social2016: MAD 180 millions
Principaux actionnaires: Ynna Holding
Med Créée en 1948
Paper Située à Tanger
Production de papier, de produits finis à partir du papier et d'emballage

LI
Chiffre d'affaires 2016 : MAD 116 ,9 millions

ZA
Résultat net 2016: MAD -29,1 millions
Capital social2016 :MAD ,0 millions

H
Principaux actionnaires : Famille Sefriuoi
EG
SIPAT Créée en 1977
.L

Située à Meknès
A

Production papier de 12 à 90 grammes/m2 et de papiers tissus

BY

Chiffre d'affaires 2016: MAD 116,3 millions

Résultat net 2016 : MAD 1,2 millions
ED

Capital social2016: MAD 2,0 millions

Principaux actionnaires : Famille El Kendouci.
N

Source : OMPIC
N

Les approvisionnements du secteur sont constitués de la pate à papier et du vieux papier. En

A

2013, Cellulose du Maroc, unique producteur local de la de pâte à papier, disparaissait suite à
SC

plusieurs années de difficultés financières. Depuis cette date, les entreprises sont totalement
dépendantes de l'importation de cet intrant. S'agissant du vieux papier, les entreprises sont
également obligées de recourir à l'importation à cause de l'insuffisance de la récupération du
papier local. Ce secteur souffre de la prépondérance de l'informel et de l'absence d'un circuit
formel basé sur le tri des déchets notamment ménagers.
La demande
Selon la Chambre Française de Commerce et d'Industrie au Maroc, en 2013, la consommation
de papier au Maroc n'était que de 15 kg par habitant et par an, comparé à 35 kg par habitant et
par an dans des pays à niveau de développement similaire. Cette consommation devrait
augmenter de 5% sur les cinq prochaines années en raison, d'une part, de la part prépondérante
de l'emballage à base de papier et carton dans la consommation marocaine d'emballages (56%
de part de marché) et d'autre part, de la hausse de la consommation des fournitures scolaires.
Cependant, le secteur reste tributaire de la situation globale de l'activité industrielle et de
l'évolution de la consommation des ménages à cause de sa sensibilité aux fluctuations qui
Page 8 1 26
affectent l'économie dans son ensemble. L'emballage de papier et carton est utilisé dans de
nombreux domaines de l'activité économique dont les principales sont les industries
alimentaires, la confection, la parfumerie, les cosmétiques, la pharmacie et le transport. Ces
produits sont segmentés en quatre types.
Le premier regroupe les emballages de grandes contenances destinés à un usage de transport de
produits industriels et de certains produits alimentaires. Ce sont des sacs de 10 à 120 litres.
Cette catégorie d'emballage renferme les sacs ouverts collés ou cousus à fond plat, les sacs à
valve et les sacs à fond pincé.
Le second est constitué de sacs de petite et moyenne contenance dont la capacité n'excède pas
10 litres. Dans cette espèce d'emballage on trouve d'une part les sacs de conditionnement et de
distribution utilisés pour emballer les aliments comme la farine, le sucre, les sandwiches, les
produits de fast food, le pain, les viennoiseries etc. et d'autre part les sacs de petites tailles
employés principalement pour impacter les produits alimentaires ou non alimentaires. Les
utilisateurs essentiels des petits sacs sont les quincailleries, les drogueries, les pharmacies, les
librairies et papeteries, etc.

LI
Le troisième englobe les papiers alimentaires de pliage et de contact dont les principaux usagers

ZA
sont les grandes et moyennes surfaces, les commerces de proximité et les magasins alimentaires
de détails tels les boucheries, les marchands de fruits et légumes, les fromageries etc.

H
Le quatrième et dernier groupe est une catégorie hybride regroupant des moyens d'emballage
EG
associant à la fois le papier, le plastique, l'aluminium et probablement d'autres matières ou
non.
.L

Par ailleurs, le segment du papier pour impression croit de manière significative grâce à la
A

hausse de la demande observée dans les domaines administratifs et scolaires. Ce segment

produit du papier (en bobines ou en rames) destiné à l'impression et des produits finis divers
BY

(cahier, agenda, chemise, dossier. .. etc).

Les principaux débouchés de la confection de papier sont la presse écrite, l'édition publicitaire,
ED

l'édition du livre ... etc via les imprimeurs et les distributeurs, ceux des articles de papier sont
les entreprises, les administrations et les ménages via les distributeurs indépendants, les
N

enseignes spécialisées et les grandes et moyennes surfaces.

N

Les exportations de papier et carton à partir du Maroc sont très faibles. En effet, en 2014, le
A

Maroc n'a exporté que 371 millions de DH de produits finis. Il n'existe à aujourd'hui qu'une
seule entité exportatrice, à savoir la société CMCP, filiale du géant américain International
SC

Paper.
Les produits de substitution
Malgré ses caractéristiques très avantageuses, l'emballage en carton et Papier fait l'objet d'une
concurrence acerbe. De nombreux substituts existent. Les plus importants sont les emballages
en matière plastique et en verre.
Si la demande pour le papier graphique doit continuer de progresser sur le moyen terme, des
tendances déjà en cours dans les pays développées peuvent à terme représenter un obstacle
majeur à son évolution. Il s'agit de la progression du marché de l'édition numérique, de la
préférence croissante des annonceurs pour l'internet à l'édition publicitaire et enfin à la
transformation digitale en cours dans les entreprises et les administrations.
Source : CNCE, étude sectorielle, emballage et papier, 2014

Page 9 1 26
/ ANNEXE 2: MED PAPER, HISTORIQUE, ORGANIGRAMME ET OFFRE
Date clés
1948 : Création de Papelera De Tetuan à l'initiative du groupe familial espagnol Benet pour
pourvoir le marché des Iles Canaries en papier et emballage
1996 : Acquisition de Papelera De Tetuan par Cellulose du Maroc dans le cadre d ' un projet
d' intégration en aval de la filière du papier au Maroc.
1998 : Introduction de Papelera De Tetuan à la Bourse de Casablanca. L ' actionnariat de
Papelera De Tetuan se présentait comme suit : Cellulose du Maroc (à hauteur de 80%) et l'e
public (à hauteur de 20%).
2004 : Arrêt volontaire de 1' activité de production, décrété par la Direction Générale de Papelera
De Tetuan, afm de mettre en place un vaste plan de restructuration.
2005 : Repositionnement de la gamme de Papelera De Tetuan vers les papiers destinés à
l' impression écriture et l'emballage pour répondre à différentes applications allant de la

LI
bureautique à 1' industrie alimentaire.

ZA
2007 : Obtention de la certification ISO 9001 (version 2000) délivrée par Norske Veritas.
2008 : Fusion- absorption de Safripac SA par Papelera De Tetuan.

H
2009 : Changement de dénomination sociale de Papelera De Tetuan à MED PAPER et transfert
EG
du siège social à Tanger.
.L

2011 : Cellulose du Maroc cède la totalité des actions qu ' elle détient à la CDG, suite à cette
opération la CDG détient 36,04% de MED PAPER.
A

Lancement de nouvelles qualités de cahiers scolaires.

BY

2012 : Lancement de six (6) nouveaux produits

2013 : suite à une requête déposée par MED PAPER visant les importations de papier en
ED

ramette A4 en provenance du Portugal pour initier une enquête antidumping, un droit

antidumping de 10,6% est mis en place.
N

2014 :Lancement de plusieurs nouveaux produits et notamment autour de la gamme du cahier

N

scolaire.
A

2015 : Plusieurs cessions effectuées par certains membres de la famille Sefrioui, actionnaires
SC

majoritaires de la Société, ayant entrainé des franchissements de seuil de participation à la

baisse dans le capital de la société. La position globale de la famille Sefrioui passe alors de
58% à 27,35%, et CDG devient l'actionnaire majoritaire avec 36,04% des actions ;
2016 : Acquisition de trois (3) petites machines pour la production de sacs en papier.
2017 : La Caisse de Dépôt et de Gestion (CDG) a procédé à la cession de sa participation, soit
36,04%, du capital de la société MED PAPER à la société Aliken appartenant à la famille
Sefrioui
2017 : Suite à une nouvelle requête adressée par MED P APER, pour la mise en œuvre des
mesures de sauvegarde sur l' importation du papier en bobine et en rame, le gouvernement
décide de mettre en place un droit d ' importation additionnel ad valorem de 25%.
Source : note d 'information, OPAO visant les actions de MED PAPERS.A. 2018

Page 10 1 26
L'offre de MED PAPER
Afin de répondre aux attentes de ses différents segments de marché, MED PAPER se positionne
sur différentes familles de produits segmentées de la manière suivante:
• Le papier pour impression et écriture;
• Les produits scolaires ;
• Les produits bureautiques ;
• Le papier emballage.
1. Papier impression-é criture
Concernant le segment impression-écriture, MED PAPER propose les produits suivants :
• Le papier pour impression : ce papier produit par MED PAPER est commercialisé
sous plusieurs références (blanc continu, blanc continu laser et blanc supérieur) et sous
plusieurs grammages (allant de 60 à 90 g/m2 ). Le papier pour impression, fabriqué par

LI
MED PAPER, est destiné à plusieurs applications allant de la bureautique à 1' impression
haut tirage.

ZA
• Le papier velin : il est disponible en blanc et en couleur pour un grammage de 60 g/m2.

H
Le velin est un papier utilisé pour la production de cahiers scolaires.
EG
• Le papier édition offset (blanc et extra-blanc) : c'est un papier pour impression
destiné aux éditeurs de livres. Le grammage du papier édition produit par MED PAPER
.L

se situe entre 80 et 90 g/m2.

A

• Les cartes type bristol et dossiers couleurs : produite sous différents grammages
(entre 180 et 240 g/m2) et différentes couleurs, cette gamme de papier est utilisée pour
BY

les chemises, les dossiers et les pochettes à dessin.

2. Produits bureautiques
ED

Dans un souci continu de diversification de ses produits, MED PAPER a lancé au début des
années 2000 une gamme de produits bureautiques. lis comprennent :
N
N

• Les dossiers et chemises :fabriqués à partir de papier mi-fm.

A

o Les chemises commercialisées par MED PAPER sont vendues par paquet de
2
SC

100 unités pour un grammage allant de 50 à 60 g/m •

o Les dossiers quant à eux, sont vendus par paquet de 50 unités et sont caractérisés
par un grammage élevé de 1'ordre de 180 g/m 2 ;
• Le papier photocopie : disponible sous plusieurs grammages et vendu sous la forme
de ramettes, le papier photocopie est un papier d'impression de haute qualité
spécialement conçu pour la photocopie. Il convient de noter que depuis 2016, la Société
a réduit considérablement sa production de ramettes A4, notamment pour des raisons
de compétitivité et compte arrêter leur production dans un avenir proche ;
• Les autres produits bureautiques : MED PAPER produit également des enveloppes
et des fiches bristols.
3. Produits scolaires
Afin d'étoffer sa gamme de produits et d'intégrer en aval l'industrie relative aux
transformateurs de papier, MED PAPER a lancé en 2004 sa propre gamme de produits scolaires.

Page 11 1 26
L'entreprise propose depuis différents types de produits scolaires:
• Les cahiers « spirales »;
• Les cahiers «brochés »;
• Les cahiers «piqués »;
• Les« recharges» (feuilles doubles de 60 g/m2 vendues en ramettes);
• Les autres produits scolaires : ces derniers comprennent notamment des carnets et des
blocs-notes.
4. Papier emballage
Les papiers d'emballage de MED PAPER comprennent notamment le papier kraft, la
mousseline, le manilla, le simili et le sulfite :
• Le papier kraft : MED PAPER produit deux types de papier kraft :

LI
o Le papier kraft écru (fabriqué à partir d'un mélange de papier recyclé et de
pâte à fibre longue) destiné à la fabrication de papier emballage pour les

ZA
industriels ;
o Le papier kraft blanchi (fabriqué à partir de pâte à fibre longue uniquement)

H
pour la fabrication de sacs et de pochettes alimentaires.
EG
• Le papier mousseline : papier fm de 22 g à 32 g est essentiellement utilisé pour la
fabrication de l'emballage industriel et alimentaire;
.L
A

• Manilla : papier frictionné à base de papier recyclé;

• Simili : papier de 50 g utilisé pour la fabrication des emballages pour les aliments gras;
BY

• Sulfite :papier d'un grammage moyen de 50 g destiné à la production des emballages

alimentaires.
ED

Source : Med Paper

N
N
A
SC

Page 12 1 26
 Organigramm e de MED PAPER
PDG

'-V '-V

Assistante de direction Contrôleur de gestion

1

-.lt -.lt ~ -.lt ~ ~

Direction de Direction Direction
'
Service Direction Direction Service
production commercial technique personnel achats et SI financière qualité

Atel ier Agence Fès ~ Bureau Sécurité Service Stocks

production méthode import

Agence Magasin Standard Service

Atelier

LI
Casablanca centrale informatique
transformation

ZA
Agence Atelier
Tanger chaudronnerie

Atelier
H
EG
Service
expédition électrique
.L

Atelier
A

mécanique
BY

1 ANNEXE 3: EVOLUTION DES VENTES DE MED PAPER

Entre 2014 et 2016, les ventes de MED PAPER accusent une baisse significative à cause des
ED

difficultés d' approvisionnement en matières premières. La Société répond à la demande à

hauteur de sa capacité d' approvisionnement notamment pour ceux obtenus à partir de la pate
N

vierge (le papier impression et les produits scolaires).

N

Ventes par famille de produits en valeur (en milliers de MAD)

A

Produits 2014 2015 2016

SC

Emballages 70 648 64 481 51754

Papier impression 34 277 26 128 23 834
Produits scolaires 11 960 11021 7 748

Total 116 885 101630 83 336

Ventes par famille de produits en volume (en tonnes)
Produits 2014 2015 2016

Emballages 8 960 8 369 7 339

Papier impression 2 746 2 004 1 860

Produits solaires 936 889 626

Total 12 642 11262 9 825

Page 13 1 26
Répartition géographique des ventes :
La Société commercialise ses produits dans tout le Royaume. En effet, la société dispose d'une
équipe commerciale répartie sur trois (3) centres important, à savoir Casablanca, Tanger et Fès.
Cependant, les équipes commercialisent les produits Med Paper bien au-delà des villes qui leurs
sont attribuées, permettant ainsi une couverture quasi-totale du territoire marocain.
Segmentation de la clientèle
Les clients de MED P APER sont segmentés de la manière suivante : Grandes surfaces et
papèteries, Imprimeurs et revendeurs, Industries et Transformateurs et éditeurs.
Ventes par segments de clients en valeur (en milliers de MAD)
Clients 2014 2015 2016
Grandes et moyennes surfaces et papeterie 4 959 3 767 2 695
Imprimeurs et revendeurs 78 354 69 174 66 245

LI
Industriels 26 221 22 633 8 118

ZA
Transformateurs et éditeurs 7 351 6 056 6 278

H
TOTAL EG 116 885 101630 83 336

Part dans de le chiffre d'affaires des principaux clients

.L

Client Part dans le CA 2014 Part dans le CA 2015 Part dans le CA 2016
A

Cosumar 8,8 9,4 4,3

BY

Cartonnage du rif 5 5,3 2,2

Paradis du papier 3,4 3,2 3
ED

Surac 3,2 2,6 Moins de 1

N

Promograph 2 2,1 1,7

N

Mapama 3,1 2,9 5,2

A
SC

ANNEXE 4: MED PAPER, CDG DEVELOPPEMENT, FAMILLE SEFRIOUI: UN

DEAL PARTICULIER
C'est Je deal qui a récemment animé la place casablancaise: Le retrait de CDG Développement
du tour de table de Med Paper, au profit de la société Aliken, appartenant au magnat de
l'immobilier, Anas Sefrioui. Une opération qui présente de multiples facettes intéressantes.( ... )
Il y a, tout d'abord, cette grosse perte subie par CDG développement, filiale de la CDG et bras
financier de l'Etat. Celle-ci a cédé la totalité de ses actions. Coût de la transaction: la modeste
somme de 23,3 Millions de DH, soit un peu plus de 28 DH l'action.( ... )
Lorsque Med Paper fut créée, en 2010, suite à la fusion-absorption de Safripac par Papelera de
Tetuan, CDG Développement détenait 10,3% du capital de la nouvelle société (265.505
actions), alors que Cellulose du Maroc SA en détenait 23,7%, et la famille Sefrioui en détenait
60,5%. Le prix de l'action au moment de l'opération était de 165,5 DH.

Page 14 1 26
En 2011, CDG Développement s' est renforcée dans le tour de table de Med Paper, en acquérant
649.461 actions, au prix unitaire de 86 DH. Cette opération portera la participation de CDG
Développement à plus de 36% du capital du producteur de papier.( ... )
Le clan Sefrioui dispose à présent de plus de 54% de droits de vote, que ce soit directement à
travers les participations de Mohsin, Fouad et Ilham Sefrioui, ou indirectement à travers Aliken
qui appartient au plus connu des Sefrioui, Anas.
Au cours des dernières années, Med Papera subi de lourds déficits et son cours en bourse a
perdu près de 33% depuis 2012.
Unique producteur au Maroc de papier en bobine et en rame, son chiffre d' affaires est en baisse
continue depuis 2014. A l'époque, il était de 116,9 MDH et en 2016, il a dégringolé à 88,4
MDH. Cela va de soi pour le résultat net de la société, qui est déficitaire depuis plusieurs années.
En 2016, la société a perdu 29,1 MDH. ( ... )
Comme source de ses déboires, Med Paper incrimine l' explosion des importations de papier en
bobine et en rame (+283% en 2014 par rapport à 2013 , et +6% rien qu ' au premier semestre

LI
2015) par les opérateurs locaux. Ceux-ci légitiment leur recours collectif aux importations au
détriment des produits Med Paper par plusieurs raisons: une qualité supérieure, une meilleure

ZA
adaptation aux besoins des clients et une livraison dans les temps, entre autres. Des aspects sur
lesquels Med Paper accuse des lacunes, selon les importateurs. ( ... )

H
L' entreprise est d'ailleurs, ( ... ), souvent sujette à des retours de marchandises ou des
EG
réclamations, toujours par rapport à la qualité de ses produits. Saïd Nejjar, président de
l'Association professionnelle marocaine des imprimeurs, s' indigne: "Durant 42 ans
.L

d' expérience dans ce métier, je n' ai jamais reçu d' agent commercial de la part de Med Paper".
A

Un gage, selon lui, du manque de réactivité de Med Paper face à 1' évolution du marché.
En 2016, Med Papera toutefois obtenu gain de cause et s' est vue octroyer une mesure de
BY

sauvegarde sous forme d' une nouvelle taxation de 25% ad valorem sur les importations des
produits papiers, malgré les contestations des professionnels de l' imprimerie et des
ED

importateurs, qui attirent l' attention sur les éventuels aléas de cette mesure qui risque d' affaiblir
le secteur dans sa globalité. ( ... )
N

Un secteur déjà ébranlé par des restrictions budgétaires généralisées et la forte présence de
N

produits importés très compétitifs. Sur le segment du cahier scolaire, par exemple, les cahiers
A

tunisiens présents sur le marché marocain s' accaparent 35% de la consommation locale. Qui
plus est "techniquement intéressant" et vendu à un prix inférieur à celui du cahier scolaire
SC

marocain, vu que les producteurs tunisiens bénéficient d' une subvention sur les importations
de papier en bobine et en rame. Le droit d' imposition additionnel ouvrirait ainsi la porte aux
produits importés pour envahir le marché marocain.
Mais les opérateurs estiment que cette taxation supplémentaire ne saura résoudre les difficultés
de Med Paper, jugeant que le problème principal de celle-ci est structurel, car elle ne répond
pas à des critères fondamentaux de l' industrie: qualité pointue, besoins importants en énergie,
délais de livraison .. . et que sa compétitivité est faible surtout que la pâte à papier, ressource
primordiale pour l'entreprise, est elle-même importée.
Source : M édia 24, juillet 201 7

Page 15 1 26
1 ANNEXE 5 : MED PAPER ESSUIE SON PREMIER ORAGE SOCIAL
Les problèmes sociaux continuent de casser l'élan des entreprises du Nord. Actuellement, c'est
au site tangérois de Med Paper, à la zone industrielle de Moghogha, de connaître de sérieuses
tensions sociales.
La société a connu une perturbation de sa production suite à un conflit avec un groupe de
salariés, dès la dernière semaine d'août. Les salariés assurent être victimes d'un licenciement
abusif juste après la mise en place d'un bureau syndical affilié à I'UMT Je 20 août dernier.
«A ce jour, nous n'avons pas été informés de la création de ce bureau», rétorque Mohsin
Sefrioui, PDG de la société. Tout a commencé, selon lui, par Je refus d'un groupe composé
d'une quarantaine de salariés de travailler les 20 et 21 août, malgré une demande expresse de
la direction. «Nous étions à la veille de la rentrée scolaire avec un carnet de commandes à
honorer et ce groupe de salariés a refusé de travailler les 20 et 21 août, sauf si on leur versait
une prime de 200% au lieu des 100% habituels dans ce cas», explique le patron de Med Paper.
Samedi, lorsqu'ils ont repris Je travail, leur meneur a été convoqué ce qui a provoqué la colère

LI
de ses partisans qui ont commencé à casser Je matériel et à endommager les produits finis,
raconte Sefrioui.

ZA
En tout, ce sont quelque 4 millions de dirhams de pertes qui sont à déplorer, selon Med Paper.
Mais le plus important est «la perte de notre image. Nous avons pu reprendre le travail à 1' atelier

H
de transformation mais pas selon le rythme de production normal». Pour honorer ses
EG
engagements, la société a dû acheter des cahiers à ses concurrents à prix d'or, déplore le
responsable de Med Paper.
.L

Source : l'économiste, septembre 2015

A
BY

ANNEXE 6 RESERVES ET OBSERVATIONS DES COMMISSAIRES AUX

COMPTES
ED

Les commissaires aux comptes de la Société, au cours de leur audit des états de synthèse de
MED P APER relatifs aux comptes des exercices 2014, 2015 et 2016, ont émis certaines réserves
N

et observations concernant les éléments suivants :

N

• Certaines charges avaient été refacturées en 2010 par la Société à l'un de ses actionnaires
A

mais non reconnues par ce dernier pour un montant de 4,3 millions de DH. Par ailleurs, celui-
SC

ci réclame à MED P APER une avance de trésorerie de DH 0,9 millions de DH non reconnue
par MED PAPER.
• La Société a fait l'objet de trois contrôles fiscaux successifs couvrant les exercices 2014 et
antérieurs qui ont donné lieu à des notifications totalisant environ 10 M MAD hors majorations
et pénalités de retard.

Page 16 1 26
j ANNEXE 7: BILAN ACTIF 2016 EN MILLIERS DE MAD
EXERCICE 2016 EXERCICE
PRECEDENT

Brut Amort et Net Net

pro v
Immobilisations en non valeurs [A]
Charges à répartir sur plusieurs exercices 2 062 1 430 632 1 043

Immobilisations incorporelles [B] 0

Brevets, marques, droits et valeurs similaires 1 134 1 114 20 13

Fonds commercial 65 988 65 988 65 988

Immobilisations corporelles [C] 0

Terrains 66644 66 644 66 644

Constructions 30 317 22 433 7 884 9 856

LI
Installations techniques, matériel et outillage 456 277 426 669 29 608 36 773

ZA
Matériel de transport 6 682 6 535 147 227

Mobilier, Mat. de bureau, Aménagement divers 11 648 11 263 385 536

H
Autres immobilisations corporelles 669 669 0 0
EG
Immobilisations financières [D] 0

Autres créances financières 1 536 1 536 1 536

.L

Titres de participation 101 101 101

A

TOTAL 1 (A+B+C+D+E) 643 058 470 113 172 945 182 717
BY

Stocks [F] 0
Matières et fournitures consommables 16 975 16 975 18 186
ED

Produits en cours 147 147 373

Produits finis 15 595 15 595 17 865

N

Créances de l'actif circulant [G) 0

N

Fournis. débiteurs, avances et acomptes 882 882 372

A

Clients et comptes rattachés 106253 30 043 76 210 79 148

SC

Personnel 9 9 12

Etat 8 530 8 530 9 807

Autres débiteurs 47 899 47 899 47 918

Comptes de régularisation- Actif 7 7 27

Ecarts de conversion actif [J] E. circulants 502 502 211

TOTAL Il (F+G+H+I) 196 799 30 043 166 756 173 919

Trésorerie-Actif 0

Chèques et valeurs à encaisser 149 149 1 848

Banques, T.G et C.C.P 347 347 106

Caisse, Régie d'avances et accréditifs 8 8 5

TOTAL III 504 0 504 1959

TOT AL GENERAL I+II+III 840 361 500 156 340 205 358 595

Page 17 1 26
jANNEXE 8 : BILAN PASSIF 2016 EN MILLIERS DE MAD
EXERCICE 2016 EXERCICE 2015

Capital social ou personnel (1) 258256 258256

Prime d' émission, de fusion, d' apport 150156 150156
Réserve légale 4573 4573
Autres réserves 42581 42581
Report à nouveau (2) -454844 -434563
Résultat net de l'exercice (2) -29149 -20280
Total des capitaux propres (A) -28427 723
Capitaux propres assimilés (B)
Dettes de financement (C)
Autres dettes de financement 125400 128711

LI
Provisions durables pour risques et charges (D)
Ecarts de conversion-passif (E)

ZA
TOTAL I (A+B+C+D+E) 96973 129434
Dettes du passif circulant (F)

H
Fournisseurs et comptes rattachés 37373 35607
EG
Personnel 3594 3507
Organismes sociaux 8157 6149
.L

Etat 27657 23838

.. 7962 8781
A

Comptes d'associés
Autres créanciers 510 259
BY

Comptes de régularisation passif 12111 8837

Autres provisions pour risques et charges (G) 502 211
Ecarts de conversion- passif (Eiéments circulants) (H) 45 127
ED

TOT AL II (F+G+H) 97911 87316

TRESORERIE PASSIF
N

Crédits d'escompte 46442 38706

N

Crédits de trésorerie 55798 56108

A

Banques (solde créditeur) 43081 47031

SC

TOTAL III 145321 141845

TOT AL GENERAL I+II+III 340205 358595

Page 18 1 26
1 ANNEXE 9 : COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES EN MILLIERS DE MAD

Nature 2016 2015

PRODUITS D'EXPLOITATION
Ventes de biens et services produits 83335 101631
Variation de stocks de produits (1) -2496 -14509
Reprises d'exploitation; transferts de charges 7582 78048
Total I 88421 165170
CHARGES D'EXPLOITAT ION
Achats consommés(2) de matières et fournitures 57724 61666
Autres charges externes 10055 11762
Impôts et taxes 848 877
Charges de personnel 20907 23877
Autres charges d' exploitation 7711 77093

LI
Dotations d' exploitation /""- 13403 16129

ZA
Total II 110648 191404
RESULTAT D'EXPLOITAT ION (I-II) -22227 -26234

H
PRODUITS FINANCIERS
8
EG
Produits des titres de partie. Et autres titres immobilisés 8
Gains de change 169 81
,..
.L

Reprises financières : transfert charges 211 188

A

Total IV 388 277

CHARGES FINANCIERES
BY

Charges d' intérêts 9431 10755

Pertes de change 337 589
ED

'1
Dotations financières '< ~ '1) 502 211

Total V 10270 11555

N

RESULTAT FINANCIER (IV-V) -9882 -11278

N

RESULTAT COURANT (Ill+ VI) -32109 -37512

A

'
PRODUITS NON COURANTS
SC

Produits des cessions d' immobilisations '0 0

Autres produits non courants 3427 \ 18330

Total VIII 3427 18330

CHARGES NON COURANTES
Autres charges non courantes 32 497

Total IX 32 497
RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) 3395 17833
RESULTAT AVANT IMPOTS (VJI+X) -28714 -19679
IMPOTS SUR LES BENEFICES (XIII) 435 601

RESULTAT NET (XI-XII) -29149 -20280

TOT AL DES PRODUITS (I+IV+VII) 92236 183777

TOTAL DES CHARGES (ll+V+IX+XIII) 121385 204057

RESULTAT NET (total des produits-total des charges) -29149 -20280

Page 19 1 26
ANNEXE 10: TABLEAU DES IMMOBILISATIONS DE L'EXERCICE 2016 EN
MILLIERS DE MAD

Montant brut Montant brut

Nature Acquisition Diminution
début exercice fm exercice
Immobilisations en non valeurs
Charges à répartir sur plusieurs exercices 2262 200 2062
Immobilisations incorporelles
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 1123 11 1134
Fonds commercial 65988 65988
Immobilisations corporelles
Terrains 66644 66644
Constructions 30317 30317

LI
Installations techniques, matériel et outillage 452657 3620 456277

ZA
Matériel de transport 6682 6682
Mobilier, Mat. de bureau, Aménagement

H
11648 11648
divers
EG
Autres immobilisations corporelles 669 669
Total 637990 3631 200 641421
.L
A

ANNEXE 11 : TABLEAU DES AMORTISSEMENTS DE L'EXERCICE 2016 EN

BY

MILLIERS DE MAD
ED

Amortisseme
Montant
Cumul début Dotation de nt sur
Nature brut fin
N

de l'exercice l'exercice immobilisatio

exercice
ns sorties
N

Immobilisations en non valeurs

A

Charges à répartir sur plusieurs exercices 1219 411 200 1430

SC

Immobilisations incorporelles
Brevets, marques, droits et valeurs 1114
1110 4
similaires
Fonds commercial
Immobilisations corporelles
Terrains
Constructions 20461 1972 22433
Installations techniques, matériel et 426669
415884 10785
outillage
Matériel de transport 6455 80 6535
Mobilier, Mat. de bureau, Aménagement 11263
11112 151
divers
Autres immobilisations corporelles 669 669
Total 456910 13403 200 470113

Page 20 1 26
1 ANNEXE 12: INFORMATI ONS COMPLEME NTAIRES

- Toutes les provisions de l'exercice 2016 concernent le court terme ;

- Aucun emprunt n'a été souscrit en 2016;
- Les valeurs des postes « autres débiteurs » et « autres créanciers » sont liés à 1'activité.

1 ANNEXE 13 : LES PRINCIPAU X RATIOS SECTORIEL S

Les principaux indicateurs financiers sont les suivants :

Ratios médians 2016

Dettes financières nettes /EBE 1,8

Dettes financière nettes/capita ux propres 32%

LI
ZA
ANNEXE 14 : COURS MENSUEL DE L'ACTION MED P APER ET DE L'INDICE
MASI

H
Mois Cours mensuel de Med Paper Cours mensuel de l'indice
EG
en Dirhams boursier Masi
Déc-16 32 . 123
.L

Nov-16 33 , 126
A

.•
~

Oct-16 . 35 . 124
BY

Sept-16 . 35 .J
125

Août-16 . 35 • 122
ED

Juil-16 . 34 • 122
N

Juin-16 30 • 118
N

Mai-16 . 30 . 117
A

Avr-16 27 • 113
SC

Mars-16 31 • 118

Févr-16 32 . 121

Janv-16 32 124

Page 211 26
 J

J ANNEXE 15: DESCRIPTION DU PROCESSUS DE PRODUCTION

Les principales sources de la pâte à papier sont le bois qui permet de produire de la pâte vierge
et le papier recyclé dont est extrait la pâte recyclée.
Le site de production de MED P APER propose deux principales activités: la production de
papier et la transformation de papier.
Concernant la production de papier, 1' usine de MED PAPER dispose de deux machines
opérationnelles d' une capacité théorique globale de 45 000 tonnes par an, en l' occurrence:
- La machine à papier PM1 (acquise en 1976) destinée à la production de papier emballage
d' un grammage compris entre 30 et 150 gr/m 2 • La PMI bénéficie d' une capacité de production
de 10 000 tonnes par an ;
- La machine à papier PM3 (acquise en 2008) destinée à la production de papier impression
d' un grammage compris entre 32 et 240 gr/m 2 • La machine PM3 dispose d'une capacité de
production de 35 000 tonnes par an. La PM3 est une machine polyvalente et permet de produire

LI
une plus grande variété de papier.

ZA
Pour ce qui est de la transformation de papier, MED P APER dispose d' un atelier de
transformation de plusieurs machines réparties sur quatre lignes de transformation (y compris
celle du cahier scolaire et du sac à papier).

H
EG
1 ANNEXE 16: DONNEES RELATIVES A L'EXPLOITATION DE LA MACHINE PM3 1
.L

Au cours de 1' exercice 2016, La production de papier impression s' est élevée à 2486 tonnes .
A

Le coût variable de cette production à la sortie de l' atelier production a atteint 7400 MAD la
BY

tonne.
Les charges fixes spécifiques à cette activité se sont établies à 3680 mille MAD.
ED

La concurrence pour ce produit est formée par les importations dont Je prix était de 7620 MAD
la tonne.
N
N
A

ANNEXE 17: DONNEES RELATIVES A L'ACTIVITE DE L'ATELIER

TRANSFORMATION
SC

Ventilation du CA par ligne de produit

ligne de produits Emballages Papier impression Produits scolaires
Ventes en milliers de MAD 51754 23834 7748
V entes en tonnes 7 339 1 860 626

L' analyse des charges courantes nettes des produits courants autres que le chiffre d' affaires a
donné le résultat suivant (en milliers de MAD)
Charges Total Fixe Variable
Total 115444 44804 70640

Page 22 1 26

")
/
 Ventilation des charges variables par lignes de produits (en milliers de MAD)
Charges Total Emballages Papier impression Produits scolaires

Total 70640 42135 21190 7315

Ventilation des charges fixes spécifiques par lignes de produits (en milliers de MAD)
Charges Emballages Papier impression Produits scolaires
Total 8528 5744 3819

1 ANNEXE 18 : PLAN DE REDRESSEM ENT

Le plan de redressement doit se baser sur l'analyse des dysfonctionnements actuels pour
arrêter les mesures à mettre en œuvre pour les corriger. Les objectifs de ce plan pour 20 17 se

LI
présentent comme suit :

ZA
Augmentatio n des ventes en volume
ligne de produits Emballages Papier impression Produits scolaires

H
Taux de croissance 10% 30% 40%
EG
Les prix resteront inchangés
.L

Diminution des consommatio ns

A

Consommation de matières premières et d' énergie pat tonne produite en MAD en 2016
BY

Ligne de produits Emballages Papier impression Produits scolaires

Matières premières 2070 5220 5845
ED

Energie 1635 2750 2720

Les actions prévues dmvent permettre d' économiser la consommatiOn des matières premières
N

et d' énergie en volume respectivement de 5% et de 10%. Leurs prix respectifs resteront

N

inchangés.
A

Diminution des charges du personnel

SC

Ventilation des charges du personnel de production par lignes de produit en milliers de MAD
en 2016
Ligne de produits Emballages Papier impression Produits scolaires

Charges variables 5712 3516 1420

.. sur le temps de travail pour la mam d' œuvre opératiOnnelle sont fixés
Les gams de productivité
à 10%. Le taux horaire sera revalorisé de 2%.
Les charges de personnel hors production doivent être diminuées de 1200 Milles MAD suite à
la réalisation d'un plan de réduction des effectifs.
Diminution des charges financières
Les charges d'intérêts doivent diminuer de 2400 Milles MAD suite au remboursement
d' anciens emprunts.

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ANNEXE 19: DYSFONCTIONNEMENTS CONSTATES EN 2016 DANS LES
ATELIERS DE PRODUCTION
Dysfonctionnements Quantification

1) Arrêts de la production à cause de l'absence de 2 jours de fermetures par an sont liées à des pannes
maintenance préventive. des machines.

2) Mauvaise application des plannings en raison Non respect des délais de livraison pour 80
d'organisation défaillante de la production commandes d'emballage par an entraîne l'octroi
d'un rabais de 3% de CA.
3) Retours des produits non conformes aux 150 commandes d'emballage perdues par an sont
commandes liés à des clients insatisfaits qui ne reviendront pas.

4) 20 Départs par an sont dus au climat tendu entre Chaque départ demande au manager un temps
les ouvriers et l'encadrement supplémentaire de recrutement d'environ 10 heures.

LI
5) faiblesse de la productivité des nouveaux 30 nouveaux collaborateurs n'ont pas eu leur

ZA
salariés liée à l'absence de la formation interne formation interne. Chaque nouveau collaborateur
qui n'a pas eu sa formation interne à son arrivée

H
passe 40 minutes en plus par jour pendant un mois
EG
6) Déchets et rebuts excessifs 3 % du coût d'achat de la pate de papier vierge
résulte des pertes.
.L

7) le non respect des règles de sécurité au sein des 20% des heures d'absence par an sont dues aux
A

ateliers par les ouvriers conduit à des accidents de accidents de travail à cause du non respect des
travail normes de sécurité. Les heures perdues sont
BY

compensées systématiquement par le recours aux

heures supplémentaires.
ED
N

ANNEXE 20: DONNEES POUR LE CALCUL DES COUTS DES

DYSFONCTIONNEMENTS
N
A

Contribution horaire à la marge sur coût variables d'un salarié 40MAD

SC

Nombre de jours d'ouverture de l'entreprise par an 340 jours

Coût d'achat de la pate de papier vierge 14 500 mille MAD

Taux de marge sur coût variables moyen 15%

Taux de marge sur coût variables de la ligne emballage 18,5%
Montant moyen par commande d'emballage 17 500 MAD

Nombre de jours moyens effectivement travaillés pendant un mois 24 jours

Nombre d'heures d'absence par an 16 700 heures

Coût horaire moyen chargé pour un ouvrier 20MAD

Majorations pour heures supplémentaires 25%

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ANNEXE 21 : ELEMENTS DE PERFORMANCE DE LA DIRECTION DE LA
PRODUCTION

e directeur de production est placé sous la responsabilité du PDG; il est chargé d'organiser et
e piloter la production dans les deux ateliers dans le respect des contraintes de coûts, de
ualité et de délais. Il commande une équipe de 148 collaborateurs dont 18 agents de maitrise
vec le soutien des deux chefs d'atelier.
e papier est fabriqué dans le premier atelier avant d'être acheminé vers le deuxième pour être
lansformé en produits finis à livrer soit directement aux clients soit au magasin de stockage.
ra production de la pâte à papier et sa transformation en feuille de papier résultent d'un
rocessus composé d'une douzaine d'opérations nécessitant de manipuler des substances
himiques parfois dangereuses. A cet égard, le directeur de production est responsable de
'application des consignes de sécurité nécessaires pour préserver la santé de son équipe et
'outil de production de l'entreprise.

LI
es produits finis de 1' entreprise se composent de deux catégories. La première correspond à
es produits standards disponibles sur catalogue (une trentaine) et dont l'ordre de fabrication

ZA
st établi sur la base des prévisions de vente élaborées par le service commercial. La
ompétitivité de l'entreprise dans ces produits dépend essentiellement de la maitrise des coûts

H
t du respect des standards de qualité prescrits par les cahiers de charges établies par la direction
EG
echnique.
a seconde catégorie consiste en des produits sur mesure dont l'ordre de fabrication dépend de
.L

a réception d'une commande ferme de la part d'un client. Dans ce cas, chaque commande
A

omporte des spécificités en termes de volume et de caractéristiques techniques : nature de

apier, dimensions, poids, à usage alimentaire ou non, type d'impression souhaité... Pour cette
BY

atégorie de produit, le délai de livraison est un critère de plus en plus décisif dans l'obtention
'une commande client. Dans ce contexte, la société MED PAPER s'est donné pour objectif de
ED

ivrer ses clients dans un délai maximum de 15 jours ouvrables.

e directeur de production établit les plannings de production et veille à leur application. Il
N

'assure notamment du respect des objectifs de productivité dans un contexte d'exacerbation

N

ela concurrence par les prix. Le directeur de la production est tenu d'explorer et de mettre
n œuvre les mesures nécessaires à la réduction des gaspillages et des rebuts.
A
SC

1 est également responsable de la bonne marche de 1' ensemble de la chaine de production, à

et égard, il exprime les demandes d'intervention à la direction techniques pour assurer les
éparations et les entretiens nécessaires.
1 proposer également les investissements qui permettront à court, moyen ou long terme
'améliorer les performances de production : acquisition de nouvelles machines, construction
'un nouvel atelier, recrutements d'effectifs, audit qualité ...

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ANNEXE A : TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE DE L'OEC (A RENDRE AVEC
LA COPIE)

Flux de trésorerie liés à l'activité

Résultat net
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou 11011
liés à l'activité :
o Amortissements et dépréciations
o Plus-values de cession nettes d'impôts
o Quote-part des subventions d'investissement virées au résultat
Marge brute d'autofinancement
Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité

LI
o

Stocks

ZA
Créances d'exploitation

H
Dettes d'exploitation EG
Autres créances liées à l'activité
Autres dettes liées à l'activité
.L
A

Flux net de trésorerie généré par l'activité

Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
BY

Acquisitions d'immobilisations
ED

Cessions d'immobilisations nettes d'impôts

Réduction d'immobilisations financières
N

Variation des créances et dettes sur immobilisations

N
A

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement

SC

Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

Dividendes versés
Incidence des variations de capital
Émission d'emprunts
Remboursement d'emprunts
Subventions d'investissements reçues
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement
Variation de trésorerie
Trésorerie d'ouverture
Trésorerie de clôture

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