GT - Version Finale

1
LA GESTION DE TRESORERIE
SEMESTRE 6
ENCGK
2022 Pr. Wadie BELBAITA
Objectifs du Cours
2
Exposer l’importance de la gestion de trésorerie.

Définir la place du trésorier et celle de la gestion de trésorerie dans
la gestion financière de l’entreprise.
Comprendre les objectifs de la gestion de trésorerie : Rentabilité et
sécurité.
S’initier à la prévision de trésorerie à travers l’établissement d’un
budget de trésorerie.
Faire l’apprentissage des différentes techniques inhérentes à la
gestion de trésorerie.
Comprendre les outils qu’utilise le trésorier pour financer son déficit
de trésorerie et placer son excédent.
Assimiler les conditions bancaires dans leurs aspects techniques.
Expliquer les causes d’une trésorerie en dégradation.
Méthodologie de travail
3
Cours
Exemples
Travaux Gestion de et
à rendre trésorerie exercices
d’applica
tion
Travaux
dirigés
L’évaluation des acquis
4
- Travaux et exercices en classe

- Contrôles continus
- Contrôle finale
Plan du cours
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I. Cadre d’analyse de la gestion de trésorerie

- Evolution du métier de trésorier
- Rôle du trésorier
- Place de la GT dans l’entreprise
- Définitions et notions fondamentales
II. Les approches de la GT
- Analyse bilancielle
- Analyse par les ratios
- Analyse dynamique par les flux
- Les modalités de l’équilibrage de la trésorerie
III. Le budget de trésorerie
IV. La relation Trésorier-Banque
V. La décision de Financement et de placement à court terme
Introduction générale
6
Qu’est ce que la GT et quels sont ses objectifs?
 Définition:
 La gestion de trésorerie regroupe l’ensemble des décisions, règles et
procédures qui permettent d’assurer au moindre coût le maintien de
l’équilibre financier instantané de l’entreprise.
 Objectifs:
 Prévenir le risque de cessation de paiement
 Optimisation du résultat financier
 Règle de trésorerie 0
Introduction générale
7
S’il y a bien une

Qu’en pensent les Chefs d’entreprise? chose importante à
surveiller de très
S’il n’y a plus de près dans l’E/se
trésorerie, l’E/Se est La moitié des E/ses c’est bien la fonction
en péril. Donc il vaut mettent la clé sous le de la trésorerie
mieux s’en occuper paillasson en raison de
la mauvaise gestion de
trésorerie. Donc ça vaut
le coup de jeter un œil La trésorerie, véritable
Si le dirigeant doit plus qu’attentif. nerf de la guerre,
avoir un œil partout
mérite qu’elle soit bien
dans son entreprise,
gérée. Il faut donc
ce qui le préoccupe
anticiper, et anticiper
constamment c’est
ne s’improvise pas.
bien la trésorerie
A. Evolution de la fonction du trésorier
-La fonction de trésorier a commencé à s'affirmer à

travers le monde vers la fin des années 70 du 20ème
siècle.
-Cette fonction était assurée par les services comptables

et par conséquent le profit réalisé de par cette tâche se
confondait avec celui du financier.
A. Evolution de la fonction du trésorier
- Avec la naissance de nouveaux produits financiers,

l'optimisation de la trésorerie s'est imposée. Depuis, et
compte, leur complexité et diversité, la fonction de
trésorerie devient de plus en plus indépendante au sein
de la direction financière.
10
A. Evolution de la fonction du trésorier (Témoignage)
« le Trésorier est devenu gestionnaire de dettes et de

placement, puis gestionnaire de l’ensemble des risques
financiers. L’apparition des nouveaux instruments financiers,
l’abolition du contrôle des changes, ont bousculé bien des
barrières que l’on croyait infranchissables entre court et long
terme… Parallèlement à ce mouvement et à ces créations de
nouveaux produits, de nouveaux types de risques sont apparus,
qu’il faut également maîtriser : risques de liquidité d’un
instrument, risques de marché, risque de contrepartie, etc… ».
Madame Patricia BARBIZET (Présidente de l’Association Française des

Trésoriers d’Entreprises, Directrice financière du Groupe PINAULT)
11
B. Rôle du trésorier :
• de gérer, contrôler et sécuriser l'ensemble des flux
financiers de l'entreprise.
• d’assurer la solvabilité de l'entreprise au moindre coût.
• de mener à bien l'arbitrage entre les types de produits

de financement et de placement.
• de gérer les risques financiers et les risques de change.
• d’optimiser et de gérer la relation Banque - Entreprise

12
Assurer la liquidité de l’entreprise
Réduire le coût des services bancaires
Mettre en place des prévisions
Maximiser les produits financiers
Négocier les conditions bancaires
Construire un partenariat bancaire équilibré

13
C. Place de la GT dans l’entreprise:

La gestion de trésorerie est au carrefour de quatre domaines de la gestion
14
C. Place de la GT :
Il n’y a pas de gestion optimale de trésorerie possible
sans:
a. Une bonne analyse de la structure financière de l’entre prise qui
influence sa liquidité à partir de laquelle l’entreprise pourra
construire des outils de prévision permet tant d’anticiper le planning
des événements ayant une incidence sur sa trésorerie;
b. Une bonne connaissance des mécanismes relatifs la gestion des

comptes bancaires courants (taux des crédits de trésorerie,
commissions…);
15
C. Place de la GT dans l’entreprise :

Il n’y a pas de gestion optimale de trésorerie possible
sans:
c. Une bonne «culture» du fonctionnement des marchés financiers et
plus particulièrement du marché monétaire;
d. Un savoir- faire en matière de gestion des risques financiers de

marchés (taux, change, cours) aux quels la pratique quotidienne de
la gestion de trésorerie, notamment en milieu international ne
manquera pas de contraindre le trésorier.
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D. Notions fondamentales:
1. Trésorerie:
 Qu’est-ce que la trésorerie d’une entreprise?
« Ensemble des actifs liquides d’une entreprise »
H. Broquet Vocabulaire de l’économie en Belgique
«Ensemble de moyens de paiement dont dispose une

entreprise pour faire face à ses dettes au fur et à
mesure de leur exigibilité »
B. Sousi Roubi Banque et bourse
17
1. Trésorerie:
 Ces définitions sont limitatives dans la mesure où la trésorerie est

considérée comme positive.
 « La trésorerie d'une entreprise et la différence entre les ressources
mises en œuvre pour financer son activité et les besoins générés par
cette activité ».
La trésorerie peut être positive ou négative :
1. Trésorerie < 0: Coût de financement pour l’entreprise
2. Trésorerie > 0 : Coût d’opportunité pour l’entreprise
3. Trésorerie = 0 : Position optimale
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2. Gestion de la trésorerie
 La gestion de trésorerie ne se limite pas au simple suivi de la position de
l’encaisse.
 L’objectif de la gestion de trésorerie consiste à mettre à disposition le montant
exact de moyens financiers au bon endroit, au bon moment et dans la bonne
devise.
Maximiser les produits des
excédents de liquidités
Minimiser les charges de

Il s’agit de : financement
Contrôler les risques

19
2. Gestion de trésorerie
 Pour assurer une gestion optimale de la GT, la

règle d’or consiste à: Prévoir et planifier
20
2. Gestion de trésorerie
3. Problèmes de trésorerie
21
Problèmes structurels: Il s’agit des problèmes à MLT et qui résultent

essentiellement d’une insuffisance de fonds de roulement et également du BFR.
• Investissements importants. (acquisition des Immo Corp, Incop et Fin)

• Insuffisance des capitaux permanents.
• Problèmes de gestion de stock.
• Mauvaise gestion des délais clients et délais fournisseurs.
• Utilisation abusive des concours bancaires à court terme;
Problèmes conjoncturels: découlent des fluctuations à court terme de l’activité de
l’entreprise et donc des mouvements d’encaissements et de décaissements.
• Les variations saisonnières de l’activité.

• Les annulations des commandes (aug. Des stocks).
• Les retards de paiements des clients.
• L’augmentation des ventes qui provoque un accroissement du BFR.
II. Les approches de la gestion de
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trésorerie
Dans quelle mesure l’entreprise est capable
de faire face à ses échéances immédiates?
Analyse bilancielle (statique)
Analyse des ratios de trésorerie (statique)
Analyse des flux de trésorerie (dynamique)

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra
1. Analyse bilancielle: rappel
23
 L’analyse des bilans permet de dévelop

per les trois grandes masses du bilan
, à savoir le fond de roulement (FR), be
soin en fond de roulement (BFR) et la t
résorerie (TN), ces masses représentent la
structure de base de l’analyse financière
actuelle.

1. Analyse bilancielle: rappel
24

1. Analyse bilancielle:
25
Les masses du bilan
Actif Ressources Fond de roulement FR:

immobilisé stables FRF= Ressources stables- actif immobilisé
Actif Passif Besoin en fond de roulement (BFR):

circulant circulant BFR= AC-PC NB: (BFR= BFRE+BFRHE)
Trésorerie nette (TN)

TA TP TN= TA-TP= FR-BFR

1. Analyse bilancielle:
26
Le Fond de roulement
 Le FR reflète la 1ère règle de l’ équilibre
financier minimal. ( FR nul ou supérieur à 0).
 Le Calcul :
FR = Capitaux permanents- Actif immobilisé

1.Analyse bilancielle:
27
Le Besoin en Fond de Roulement
- L’approvisionnement La partie des
besoins
- La production cycliques non
Le cycle financés par les
d’exploitation - Le stockage ressources
cycliques
- La distribution génèrent le BFR
BFRE = Créances + stocks- dettes fournisseurs

Créances = Clients + Effets à recevoir + Effets escomptés non échus (Engagements
hors bilan) - avances CCR + Tva récupérable+Charges constatées d’avance +
acomptes au personnel
Dettes fournisseurs= FRS + Effets à payer – Avances frs +

TVA facturée + Produits cons d’avance
1. Analyse bilancielle: Question
28
En se basant sur vos connaissances en

analyse financière, citer et expliquer 6
situations possibles d’équilibre fonctionnel?
(FRF, BFR, TN)

Situations d’équilibre fonctionnel
29
Position d'équilibre financier très saine. Le BRF est totalement

BFR FRF+ financé par des ressources stables (FR+) dont l'importance permet
de dégager des disponibilités dont il convient de vérifier la
possibilité de la fructifier pour éviter un sous-emploi des fonds
TN sans pour autant courir le risque de non liquilidié.
Position d'équilibre financier courante (risque de surendettement).

BFR FRF+
Le BFR est financé en partie par des ressources stables (FR+), et
en partie par un excédent des crédits bancaires à court terme. La
situation est déséquilibrée mais n’est pas risquée tant que le
montant du découvert demeure maitrisé.
TN-
Situation déséquilibrée et très risquée. L'entreprise n'a aucune

FRF- marge de sécurité et dépend totalement des concours bancaires
pour le financement des besoins d'exploitation. Ces crédits
TN- financent aussi une partie des immobilisations. Cette situation si
BFR elle n'est pas occasionnelle, il exige de reconsidérer les structures
de financement.
Situations d’équilibre fonctionnel
30
Situation rare et favorable (sous conditions). Les ressources

TN+ FRF+ induites par le cycle d'exploitation s'ajoutent à un excédent
de ressources stables pour donner des liquidités
importantes dont il est utile de juger si elles ne recouvrent
RFR
pas un sous-emploi des fonds.
Situation déséquilibrée mais favorable si elle est

FRF- RFR structurelle. La trésorerie positive résulte de l’éxcedent
engendré par le cycle d’éxploitation après financement
d’une partie des immobilisations. En général, un
TN+
renforcement des ressources stables est à examiner.
Situation déséquilibrée et risquée. Les ressources
FRF- RFR permanentes ne couvrent qu'une partie de l'actif
immobilisé (FRF-) et l’autre partie dépend des ressources
d'exploitation et les concours bancaires courants. La
dépendance financière externe de l'entreprise est grande
TN- et la structure des financements est à revoir.
Analyse de la trésorerie par les ratios
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 Les ratios sont des rapports mettant en relation

deux grandeurs homogènes liées par une logique
économique dans l’objectif de tirer des indications
des tendances.
 Les ratios fournissent une idée sur la santé
financière de l’entreprise sous différents aspects:
Rentabilité Liquidité Structure

financière
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Ratios de structure: Ratios qui mettent en rapport les éléments stables du bilan
et dont l’évolution traduit les mutations de la structure de l’entreprise.
Ratio de liquidité de Il montre quelle est la part de l’actif
l’actif Actif circulant / Actif pouvant se transformer assez
total rapidement en argent.
Ce ratio doit être supérieur à 1 car le

Ratio de financement investissements de l’entreprise (actifs
des immobilisations stables) doivent être financés par des
Ressources stables / ressources stables (capitaux propres
Actifs stables et emprunts essentiellement). Un ratio
supérieur à 1 est équivalent à un FR
positif.
Ratio de couverture Si ce ratio est supérieur à 1, alors la
des capitaux investis Ressources stables / trésorerie de l’entreprise est positive.
(Actifs stables + BFR) Plus il est élevé, plus la trésorerie l’est
aussi.
Ratios d’endettement: Ratios qui mettent en rapport les éléments stables du
bilan et dont l’évolution traduit les mutations de la structure de l’entreprise.
DLMT / Fonds Ratio d’indépendance financière.

Taux d’endettement
33
propres Maximum égal à 1.
Le ratio de capacité de remboursement

mesure le temps nécessaire pour
rembourser les dettes financières. C'est le
Capacité de
DLMT/CAF rapport entre les ressources externes de
remboursement
financement (endettement global) et la
capacité d'autofinancement (CAF). Ce
ratio doit avoir une valeur de 3 ou 4.
Ce ratio utilisé par les banquiers mesure

Poids de l’endettement Charges l’importance des charges d’intérêt. Ce
d’intérêt/ CAHT ratio doit être inférieur à 3%.
34
Ratios de trésorerie: ratios qui permettent d’évaluer la capacité de l’entreprise à

régler ses dettes les plus rapidement exigibles (à moins d’un an) grâce à ces
éléments d’actif circulant (éléments les plus liquides, c’est à dire pouvant être
rapidement transformés en argent).
Capacité de l’entreprise à honorer
Liquidité générale Actif circulant / Dettes ses échéances grâce à la totalité
à court terme de son actif circulant. Si ce ratio est
supérieur à 1, alors l’entreprise est
solvable.
Trésorerie à échéance Actif circulant hors Capacité de l’entreprise à honorer
(ou liquidité réduite) stocks / Dettes à court ses échéances sans vendre ses
terme stocks.
Trésorerie immédiate Disponibilités / Dettes Capacité de l’entreprise à régler

(ou liquidité à court terme ses dettes à court terme avec les
immédiate) seuls fonds détenus en banque ou
en caisse.
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DUREE DES CREDITS = ces durées permettent d’évaluer la situation de l’entreprise

quant à la formation de son besoin en fonds de roulement (BFR) en comparant, par
exemple, les ratios de l’entreprise avec ceux de ses principaux concurrents
Crédit clients en jours (Créances clients / CA TTC ) Plus le ratio est élevé, plus les clients
× 360 tardent à payer.
Crédit fournisseurs en (Dettes fournisseurs / Achats Plus le ratio est élevé, plus l’entreprise
jours TTC) × 360 tarde à payer ses fournisseurs.
Stockage des matières (Stock / (Achats de matières Le ratio représente la durée de stockage
1ères en jours 1ères + Variation de moyen des matières premières. Plus le
stocks)) × 360 ratio est élevé, plus l’entreprise
immobilise durablement de l’argent dans
ses stocks.
Stockage des produits (Stock / (Ventes de produits Le ratio représente la durée de stockage
finis en jours finis + Production stockée)) moyen des produits finis. Si le ratio est
× 360 trop élevé, cela peut traduire des
difficultés à écouler les stocks.
Exercice d’application: Analyse de la situation financière de la ste
ABC
36
Le bilan fonctionnel de la Ste ABC:
Autres informations:
-CA ttc= 120 000 dh ttc Achats ttc = 80 000 dh ttc
Exercice 1 : Suite
37
TAF:
1. Calculez Les trois indicateurs relatifs à l’équilibre financier de l’entreprise.
2. Calculez les ratios que vous jugez nécessaires.
3.Que pensez vous de la situation financière de L’entreprise
4. La Ste ABC désire acheter une nouvelle machine pour ses ateliers d’un
montant de 20 000 dh HT en demandant à sa banque un emprunt.
 4.1 La banque acceptera t-elle de financer ce projet intégralement ? Justifiez
votre réponse.
 4.2 Quelles autres solutions réalistes sont envisageables pour disposer de
cette machine ?
Eléments du corrigé
38
 FR= Capitaux stables – emplois stables = (79 838 – 36 788) = 43 050

BFRE = actif circulant d’exploitation – passif circulant d’exploitation
=(51 128 +3 2 392) – (14 400 +20 920 + 3 230 + 920)= 83 520 –3947 =44 050
 BFRHE =actif circulant hors exploitation – passif circulant hors exploitation=0
 BFR = BFRE + BFRHE = 44 050 + 0 = 44 050
 TN = Trésorerie active – Trésorerie passive= 5 130 – 6 130 = – 1 000
 Trésorerie nette = FR-BFR= 43 050 – 44 050 = – 1 000
Commentaire:
 l’entreprise a encore des possibilités d’endettement, le ratio n’ayant pas atteint 1. Il
faut cependant réfléchir avant de s’endetter davantage si elle n’est pas plus
endettée que les entreprises du secteur ;
 la trésorerie nette est négative, on peut augmenter le FR (emprunt par exemple)
ou diminuer le BFR qui est probablement excessif et devrait pouvoir être réduit.
Approche dynamique par les flux de
39
la trésorerie
 Cette approche permet d’expliquer les variations dans le
temps de l’ensemble de la trésorerie. Elle présenté l’intégralité
des flux de fonds qui marquent la vie financière d’une
entreprise pendant une période.
 Il s’agit d’expliquer les variations passées de la trésorerie ou
d’appréhender son évolution future à partir des flux qui
affectent directement l’encaisse : les flux d’encaissement et
de décaissement.
 L’Outil le plus utilisé: le tableau des flux
de trésorerie
Le tableau des flux de trésorerie
40
 Le tableau des flux de trésorerie permet :

 de faciliter les comparaisons des états financiers de
l‘entreprise avec ceux d‘autres entreprises du même secteur
d‘activités,
 d‘évaluer et de communiquer la capacité de l‘entreprise à
générer de la trésorerie d‘exploitation et les conséquences de
ses décisions d‘investissement et de financement,
 une analyse rétrospective sur les opérations réalisées et une
analyse prévisionnelle sur les flux à venir.
La différence entre la trésorerie d‘ouverture et la trésorerie de
clôture, la variation de trésorerie, est ainsi justifiée et
décomposée par le tableau des flux de trésorerie.
Qu’elle la différence entre TFT et le
41
TF?
 Il existe une différence importante entre :
• le Tableau de Financement dit "Tableau des Emplois et des Ressources",
• le Tableau des Flux de Trésorerie.
 Le tableau des flux de trésorerie répond aux préoccupations actuelles des

entreprises qui recherchent comment les différents flux monétaires ont permis
d‘améliorer, de maintenir ou de diminuer le niveau de trésorerie.
 C‘est un outil intéressant d‘analyse de l‘origine des variations de trésorerie.
 Il intéresse:
• les actionnaires qui peuvent ainsi analyser les politiques financières des entreprises :
investissement, financement, distribution de dividendes, capacité à rémunérer le
capital.
• Les créanciers quant à eux, peuvent y déceler d‘éventuels risques de défaillance et
apprécier la solvabilité de l‘entreprise, en raison des décaissements ultérieurs
découlant des nouveaux emprunts.
Les flux à retenir
42
 Trois catégories de flux sont ainsi retenues :
Liés à l’activité Liés aux opérations Liés aux opérations

d’investissement de financement
Flux net de trésorerie généré par l‘activité

+
Flux net de trésorerie liés aux opérations
d‘investissement
+
Flux net de trésorerie liés aux opérations de
financement
=
Variation de trésorerie
Les flux de trésorerie
43
 Les flux de trésorerie liés à l’activité

 Le flux net de trésorerie lié à l‘activité fournit une indication essentielle sur la
capacité de l‘entreprise à rembourser les emprunts, payer les dividendes et
procéder à de nouveaux investissements, sans faire appel à des sources de
financement externes.
 Ils comprennent :
 les flux d‘exploitation relatifs aux charges et aux produits d‘exploitation :
encaissements des créances auprès des clients, règlements des dettes aux
fournisseurs, aux salariés et aux organismes sociaux…
 les flux correspondant aux charges décaissées (financières, exceptionnelles, à la
participation des salariés et à l‘impôt sur les sociétés) et aux produits encaissés
(financiers, exceptionnels).
NB : Ils ne concernent pas les flux liés aux opérations
d‘investissement et de financement.
44
 Les flux de trésorerie liés à l’investissement:

Les flux de trésorerie liés aux opérations d‘investissement fournissent une
évaluation des sommes affectées au renouvellement et au développement de
l‘activité en vue de préserver ou d‘accroître le niveau des flux futurs de
trésorerie.
Le flux net de trésorerie lié aux opérations d‘investissement est obtenu par
différence entre les encaissements et les décaissements relatifs aux opérations
d‘investissement et de désinvestissement après variation des créances et des
dettes sur immobilisations.
 Les flux de trésorerie liés aux opérations d‘investissement comprennent les flux relatifs aux
encaissements et aux décaissements pour :
 Acquérir (-) ou céder (+) des immobilisations corporelles et incorporelles.
 Acquérir (-) ou céder (+) une part du capital d‘autres entreprises (acquisitions et cessions),
 Consentir des prêts ou des avances (-) à des tiers ou en obtenir le remboursement (+),
 Acquérir ou céder d‘autres immobilisations financières (dépôts et caution- nements, les titres
immobilisés et les titres de participation).
45
 Les flux de trésorerie liés au financement:

 Les flux de trésorerie liés aux opérations de financement permet
d‘identifier les sources de financement (augmentations de capital,
nouveaux emprunts, subventions d‘investissement,...) et les
décaissements y afférents (distribution de dividendes,
remboursements d‘emprunts,...)
 Les flux de trésorerie liés aux opérations de financement sont constitués par :
 les ressources de financement (augmentations de capital, nouveaux
emprunts, subventions d‘investissement, ...),
 les décaissements (-) (distribution de dividendes, remboursements
d‘emprunts, ...).
 Le flux net de trésorerie lié aux opérations de financement est calculé en
faisant la différence entre les flux d‘encaissement et les flux de
décaissement.
Approche dynamique par les flux
46
Trésorerie finale = Trésorerie

initiale
+ encaissements de la
période
– décaissements de la
période
Tous les flux sont pris en compte :
 flux liés à l’activité (achats de matières, salaires, charges

sociales...) ;
 flux de financement (annuités ou mensualités de remboursement
d’emprunt, nouveaux emprunts...) ;
 flux liés à l’investissement (investissements, cessions d’actifs...).
Modèle simplifié des flux de trésorerie(à partir de
EBE)
47
EBE= Valeur ajoutée + subvention d’exploitation –impôts et taxe –charges de personnel

- Variation du BFRE
= Variation de la trésorerie d’exploitation
- Investissement
+ Cession d’actifs
+ Produits financiers
- Impôts
- Dividendes
+ Augmentation du capital
+ Emprunts nouveaux
- Remboursements dettes
= Variation de trésorerie
+ Trésorerie initiale
= Trésorerie fin de période
Exercice 2
 La Ste AMN vous fournit les informations suivantes:
48
 Extraits des données comptables (variation entre 2019 et 2020):
- ∆ Stocks: 15.021dh , ∆ CCR: 84.585dh, ∆ Fournisseurs: 43.211dh
 Extraits du CPC de l’année 2020:
- Achat de marchandises: 569.054 dh
- Variation de stock de marchandises: 15.021dh
- Achat de matières premières : 2.701dh
- Autres charges externes: 92.308 dh
- Impôts et taxes: 3.900 dh
- Rémunération du personnel: 85.041 dh
- Charges sociales : 34.433 dh
- Ventes de marchandises : 998.620 dh
TAF:
Calculer et commenter le flux net de trésorerie ou ETE.
Quel est l’intérêt de EBE?
Corrigé
49
ETE=EBE-Variation BFRE
EBE=Vte de m/ses-Achats revendus M/ses-Consommation de l’exercice-Impôts et
taxes-Charges de personnel
EBE= 998620- (569054- 15021)-(2701+92308)-3900-(85041+34433)= 226 204.
∆BFRE= (15021+84585)-43211=56 395
ETE= 226 204-56 395= 169 809 DH
- Le cycle d’exploitation pour l’exercice 2020 de la ste AMN a permis de dégager un
excédent de trésorerie de l’ordre de 169 809 dh après financement du BFRE.
- Cette marge de trésorerie sert à rembourser les emprunts (capital et intérêt), financer
les acquisitions des immobilisations, les dividendes..
- EBE est égal à la différence entre les produits d’exploitation encaissables et charges
d’exploitation décaissables, il représente un potentiel de trésorerie d’exploitation.
- ETE reflète la capacité de l’entreprise à transformer son EBE en liquidités. C’est un
indicateur pertinent de risque de cessation de paiement car il permet de détecter de
façon précoce les difficultés de trésorerie.
L’importance du tableau des flux de trésorerie
50
L’utilité fondamentale de ce type de tableau est de montrer

clairement la disparité qui peut exister, transitoirement,
entre les charges, les emplois et les décaissements d’une
part, et entre les produits, les ressources et les
encaissements d’autre part. A cet Égard, le tableau des flux
de trésorerie est un outil irremplaçable.
Le flux net de trésorerie lié à l’activité fournit une indication

essentielle sur la capacité de l’entreprise à rembourser les
emprunts, payer les dividendes et procéder à de nouveaux
investissements, sans faire appel aux des sources de
financement externes.
Approche dynamique par les flux
51
 Cette approche permet d’analyser la

variation de la trésorerie comme
conséquence directe des décisions prises
dans le cadre de la politique
d’investissement, du cycle d’exploitation
et les autres opérations financières.
3. Analyse dynamique à travers le
52
tableau de financement
Le tableau de financement est un état de synthèse qui
retrace la façon dont l’entreprise, au cours d’un exercice, a
pu faire face à ses besoins par les ressources dont elle a
disposé. Il permet une analyse dynamique de la situation et
des équilibres financiers de l’entreprise, remédiant ainsi au
caractère statique du bilan et complétant, par la même, le
compte des produits et des charges et l’état des soldes de
gestion qui permettent un diagnostic dynamique de l’activité
et de la rentabilité de l’entreprise.
L’analyse dynamique consiste a faire des comparaisons dans le

temps entre deux situations c’est a dire entre deux bilans.
Tableau de financement
53
 Explique les variations du patrimoine et de la

situation financière de l'entreprise au cours de la
période de référence.
 Décrit l'ensemble des ressources dont a disposé
l'entreprise et Les emplois effectués.
Synthèse des masses du bilan
54
Tableau des emplois-ressources Emplois
Exercice
Ressources
Exercice précédent
Emplois Ressources
RESSOURCES STABLES (FLUX) DE L’EXERCICE
AUTOFINANCEMENT (A) X X
Capacité d’autofinancement (-)Distribution des

bénéfices
CESSION & REDUCTION D’IMMOBILISATIONS (B) X X
 Cessions d’immobilisations incorporelles
 Cessions d’immobilisations corporelles
 Cessions d’immobilisations Financières
 Récupération sur créances immobilisées
X X
AUGMENTATION DES CAP PROPRES & ASSIMILES (C)
 Augmentation de capital, apports.
 Subvention d’investissement
AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT
(Nette de prime de remboursement) X X
TOTAL DES RESSOURCES STABLES X X
EMPLOIS STABLES DE L’EXERCICE
ACQUISITION & AUGMENTATION DES
IMMOBILISATIONS X X
 Acquisitions d’immobilisations incorporelles
 Acquisitions d’immobilisations corporelles
 Acquisitions d’immobilisations financières
 Augmentation des créances immobilisées
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES X X
X X
REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT
EMPLOIS EN NON VALEUR X X
TOTAL EMPLOIS STABLES X X
X OU X X OU X
VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL
VARIATION DE LA TRESORERIE X OU X X OU X
TOTAL GENERAL X X X X
Différence entre tableau de financement
56
et tableau des flux de trésorerie
Les tableaux de flux de trésorerie peuvent être utilisés concurremment aux
tableaux de financement, pour apprécier l‘équilibre financier à long et moyen
terme de l‘entreprise.
Mais l‘utilité fondamentale de ce type de tableau est de montrer clairement la
disparité qui peut exister, transitoirement, entre les charges, les emplois et les
décaissements d‘une part, et entre les produits, les ressources et les
encaissements d‘autre part. A cet égard, le tableau des flux de trésorerie est
un outil irremplaçable.
Les modalités de l’équilibrage
57
- Toute entreprise doit disposer en permanence des ressources

suffisantes pour honorer ses engagements (salaires,
fournisseurs, charges sociales et fiscales…). A défaut, elle
serait déclarée en cessation de paiement.
- Gérer sa trésorerie, c’est être en permanence en prise directe
avec les flux réels et prévisionnels, entrants et sortants, et avec
ses banques, pour pouvoir effectuer rapidement les
ajustements nécessaires. C’est avant tout anticiper !
- L’optimisation de la gestion de trésorerie conduit tout
naturellement au concept de « trésorerie zéro » .
58
- Les actions à court terme:

• TN= Disponibilités – Concours bancaires et solde
Equation
de base
créditeurs de banque
• TN<0
Cas
• TN>0
possibles • TN=0
• Agir sur les dépenses: (décaler, reporter voire supprimer).
En cas de • Agir sur les recettes: Recouvrement, cession des tvp…
besoin de
trésorerie • Agir sur la TP: Découvert, escompte, billets de trésorerie…
• Effectuer des placements avec prise en compte du risque, rendement,
En cas
liquidité de l’instrument, montant à placer, durée...(Dépôts à terme, Bon du
d’excédent trésor, TCN, Action, obligation, OPCVM (SICAV et FCP)…
59
-Les actions à moyen terme:
Equation de
• TN= FR-BFR
base
• TN<0
Cas
• TN>0
possibles • TN=0
• Agir sur le FR
Modalités
d’équilibrag • Agir sur le BFR
e
60
-Les actions à moyen terme: Besoin de trésorerie

- Augmenter les capitaux propres
soit avec l’augmentation du
capital, soit l’amélioration du
résultat et de la CAF.
- Améliorer les ressources - Augmenter les emprunts et
Augmenter le FR stables. comptes courants d’associés.
- Réduire l’actif immobilisé - Reporter les investissements.
- Recours au leasing.
- Cession des immobilisations non
productives.
-Diminuer les stocks. - Réduire les délais clients

-Diminuer les CCR. - Allonger les délais fournisseurs
Réduire le BFR -Augmentation des dettes - Revoir la politique
d’exploitation d’approvisionnement.
61
-Les actions à moyen terme: Excédent de trésorerie
- Diminuer les ressources - Distribution des dividendes.

stables. - Remboursement des emprunts.
Réduire le FR
- augmenter l’actif - Investissement en acquisition des
immobilisé immobilisations
- Réduire les dettes d’exploitation

Ne pas augmenter
le BFR
Modalités d’équilibrage de la trésorerie
62
Différentes figures de l’équilibrage :
1- La crise de croissance :
Une forte augmentation des ventes provoque une augmentation

proportionnelle du BFR. Les lignes de crédit CT n’étant pas toujours
facilement ajustables (dans les délais et dans les proportions
nécessaires) les ressources deviennent insuffisantes pour financer
l’exploitation…
Augmenter les capitaux permanents ou anticiper le

financement CT avec les banquiers.

Modalités d’équilibrage de la
63
trésorerie
2- Mauvaise gestion du BFR :
L’entreprise laisse se dégrader le délai de paiement des clients

ou accroît inutilement le niveau de ses stocks. Dans ce cas, le BFR
augmente plus vite que les ventes…
Optimiser la gestion de stock et négocier des délais clients

courts et des délais fournisseurs long.

64
trésorerie
3- Mauvais choix de financement :
Ne jamais financer les immobilisations ou les acquisitions avec la

trésorerie d'exploitation (elle n'est pas faite pour cela)
Recourir à une augmentation de capital ou à un emprunt à

LMT.

65
trésorerie
4- Les résultats déficitaires :
L’accumulation de pertes diminue les capitaux propres et par

conséquent, le FR se dégrade…
Dans tous les cas, il faut reconstituer les fonds propres par une
augmentation de capital.

66
trésorerie
5- La baisse de l’activité :
Face à une baisse conjoncturelle du chiffre d’affaires, si la production

n’est pas ralentie simultanément le BFR augmente…
Surveiller régulièrement le tableau de bord de gestion et

contrôler les charges variables

67
trésorerie
Une société va être créée en Janvier N. Les données prévisionnelles relatives à son activité
se présentent ainsi :
- Apport en numéraire : 125 000 Dhs en Janvier
- Investissement : 80000 Dhs en Janvier
- Prévisions d’achats : o Janvier : 30 000 Dhs
o Février : 50 000 Dhs
o Mars : 40 000 Dhs
Les Fournisseurs sont payés au comptant
- Personnel : 20 000 par mois
- Charges sociales : 4 000 payable le mois suivant
- Ventes : o Janvier : 55 000
o Février : 60 000
o Mars : 70 000
Les clients règlent à crédit 30 jours par effet de commerce
- Stock final : o Janvier : 10 000
o Février : 20 000
o Mars : 15 000
- L’activité de l’entreprise est hors champ de la TVA
68
trésorerie
TAF:
1. Compléter le budget de trésorerie initial
2. Compléter le BT en tenant compte des actions possibles suivantes:
a. Raccourcir les délais clients.
b. Agir sur la gestion de stock: SF en fin de période nul (mois)
c. Négocier avec les fournisseurs un délai de paiement de 30 jours.
d. Recours au financement à court terme: Janvier : déblocage de 50 000 Dhs,
remboursé par 6 mensualité constante de 9000 Dhs à compter de Février.
e. Le trésorier décide d’escompter les traites clients et supporter les frais de la
banque. (4.260dh, 5.180dh, 6.720dh)
f. Supposons que le trésorier à opter pour la 1ère solution les soldes de trésorerie
seront de : + 50 000 pour Janvier, + 36 000 pour Février et + 42 000 pour mars.
L’entreprise décide de placer ces excédents (+35000 dh) moyennant une
rémunération (2700 dh / mois)
Question 1: Compléter le budget de trésorerie initial
69

Budget initial de trésorerie
70

Action possible n° 1:Raccourcir les délais clients
(Paiement au comptant)
71
Action possible n° 2: Agir sur la gestion de stock.
SF en fin de période nul (mois)
72

Action n° 3 :Négocier avec les fournisseurs un délai de paiement
de 30 jours.
73

Action 4: Recours au financement à court terme
Janvier : déblocage de 50 000 Dhs, remboursé par 6 mensualité
constante de 9000 Dhs à compter de Février.
74

Action 5: Le trésorier décide d’escompter les traites clients et
supporter les frais de la banque. (4.260dh, 5.180dh, 6.720dh)
75

Placement des excédents. (Cas d’excédent)
76
Supposons que le
trésorier à opter
pour la 1ère
solution les soldes
de trésorerie
seront de :
+ 50 000 pour
Janvier, + 36 000
pour Février et
+ 42 000 pour
mars.
L’entreprise décide
de placer ces
excédents
moyennant une
rémunération.

Les prévisions de trésorerie:
Budget de trésorerie
77
 Les prévisions de trésorerie permettent aux

décideurs (et aux gestionnaires de trésorerie) de
connaître l’évolution des disponibilités, de détecter
les pointes et les creux de trésorerie, d’anticiper les
actions à entreprendre par la négociation des
lignes de crédit à court terme ou éventuellement
des produits de placements adaptés.
La réalisation du
budget de trésorerie
Le budget de trésorerie
78
 Définition:
Le budget de trésorerie est un état prévisionnel qui se
présente comme une simulation de l’incidence de tous
les flux financiers et économiques sur la trésorerie.
- Le BT est un outil d’anticipation (anticiper les
éventuelles crises de liquidités).

- Le BT est un outil d’optimisation (réduction des
charges financières, ou fructification des excédents)
Le processus d’élaboration du BT
79
La construction du budget de trésorerie
80
Méthode Méthode
classique: fonctionnelle:
Encaissements-
Décaissements FR-BFR=TN
81
La présentation classique: Encaissements-Décaissements

Cette méthode est basée sur le calcul de la variation mensuelle de trésorerie
directement à partir des flux d'encaissement et de décaissement.
Le budget retrace les éléments suivants:
- La position de la trésorerie en début du mois
- Les encaissements et décaissements d'exploitation
- Les encaissements et décaissements hors exploitation (investissements,
emprunts à LMT, dividendes...)
- La variation de la trésorerie est le cumul de l'ensemble des flux du mois
- La position de la trésorerie fin de mois est égale à la position de début du
mois, augmentée ou diminuée de la variation de trésorerie.

82
83
ENCAISSEMENTS.
Il s’agit des flux financiers entrants ou des entrées de fonds en trésorerie prévues
pendant la période considérée.
Les encaissements proviennent :
• des règlements à échéance des créances détenues sur les clients : à 30, 60 ou 90
jours,
• des effets de commerce encaissés ou négociés lors de remises à l’escompte,
• des ventes ou des recettes encaissées au comptant en espèces, par chèques, par
virements,
• des concours bancaires éventuels,
• des emprunts obtenus auprès d’organismes financiers,
• ...

84
DECAISSEMENTS.
Ils sont constitués par les flux financiers sortants prévus pendant la période des
paiements.
• des achats de biens et services payés au comptant,
• des règlements des dettes aux fournisseurs, à 30, 60, 90 jours d’échéance,
• des effets de commerce domiciliés, réglés par banque au bénéficiaire,
• des salaires nets, des impôts, des frais payés,
• des remboursements d’emprunt et du paiement des intérêts,
• de la TVA nette due au titre du mois précédent,
• ...
Il est possible de distinguer les opérations :
• d’exploitation (achats, ventes, ...),
• hors exploitation (emprunts, investissements, ...).
85
SOLDES :
La différence entre les encaissements et les décaissements indique la

situation de trésorerie pour chaque mois soit :
• une trésorerie positive ou excédentaire ;
• une trésorerie négative ou déficitaire.
Il est possible de cumuler les situations mensuelles afin de faire
apparaître le solde cumulé de la trésorerie à la fin de chaque mois.
 Ne figurent pas bien évidemment dans le budget de trésorerie les

charges et les produits calculés (dotations aux amortissements, dotations
et reprises de dépréciations, ...).

86
La présentation classique: Encaissements-Décaissements
Avantage : simple
et directe
Inconvénient : Elle ne
fournit pas d'explication
sur la variation de la
trésorerie

87
La présentation fonctionnelle: FR – BFR = TN

• Cette méthode est basée sur le calcul de la variation mensuelle de
trésorerie à partir de la variation combinée du fonds de roulement et du
besoin en fonds de roulement.
• La variation de la trésorerie est déterminée indirectement à partir de la

variation des postes BFR (stocks, clients, fournisseurs) plutôt que
directement par les flux.
• Son avantage est de faciliter l'explication de la variation de trésorerie
prévisionnelle.

CONSTRUCTION DU BUDGET DE
88
TRESORERIE
1. Le solde de trésorerie
Le solde de trésorerie est déterminé à partir des encaissements et des décaissements

prévisionnels. Les encaissements et les décaissements sont la traduction en terme de flux
des éléments de l'exploitation. Le résultat du solde est rarement équilibré, il comporte
généralement un déficit de trésorerie ou un excédent.
2 .Le budget des ventes
C'est le budget le plus important. Il est la base à partir de laquelle on procède à toutes
les prévisions. Le budget des ventes permet d'établir le programme de production, donc
de prévoir tous les facteurs de production nécessaires.
La prévision des ventes prend en considération plusieurs éléments importants. Il s’agit de

passer des ventes aux encaissements, des dates comptables aux dates de flux. Le
trésorier applique aux ventes les délais de paiement constatés antérieurement.

89
TRESORERIE
Les délais de règlement des clients font l'objet de traitement statistique et permettent
de déterminer les cadences de paiement.
Exemple :
• 20% des clients paient au comptant

• 30% paient à 30 jours
• 30% paient à 45 jours… etc.
La prévision des ventes peut prendre plusieurs formes. Il faut simplement rester le
plus proche possible de la réalité de l'entreprise.
Encaissements
Ventes du mois M M+1 M+2 M+3
M : 60.000 15% 9.000 20% 12.000 50% 30.000 15% 9.000
90
TRESORERIE
3. Le budget des achats
Il s’agit de la construction du budget des approvisionnements en matières premières et

fournitures. de la même façon que pour le budget des ventes, en ce qui concerne la
détermination des délais de paiement des fournisseurs.
Exemples :
1. L'entreprise règle ses fournisseurs de marchandise comme suit 2100 dh :
• 5% au comptant
• 5% à la fin du mois suivant (30 jours fin de mois)
• 10% à la fin du deuxième mois (60 jours fin de mois)
• 80% à la fin du troisième mois (90 jours fin de mois)
2. Prévision des achats de marchandises HT en milliers de Dhs
Janvier Février Mars Avril Mai Juin Total

200 300 500 400 500 200 2100

TRESORERIE
91
4. Le budget des charges de personnel
Ce budget prend en considération les salaires nets reçus par les employés de
l'entreprise. Dans un souci de clarté, les charges sociales peuvent être calculés isolément. Il
faut adapter le tableau à construire à la réalité de l'entreprise.
5. Les autres charges
Les charges dont les échéances sont connues d'avance sont intégrés dans le budget à
leur mois de réalisation. Les autres charges, occasionnelles, ou dont la date d'engagement
est incertaine font l'objet d'une répartition suivant le principe d'abonnement des charges.
6. Le budget de TVA est à déterminer car il a un impact sur la trésorerie immédiate de

l'entreprise. L'objet de ce budget est de calculer la TVA à payer au fisc.
TVA à payer = TVA facturée - TVA récupérable – crédit tva m-1

TRESORERIE
92
6. Le budget de TVA : Application du principe de décalage d'un mois :
La TVA calculée le mois m :
TVA facturée sur les ventes du mois m-1

--
TVA récupérable sur les acquisitions d'immobilisations du mois m-1.
--
TVA récupérable sur les achats des biens et services du mois m-1
Cette TVA calculée au titre du mois m est à payer avant la fin du mois suivant ou
m+1.

93
Le budget des encaissements
Le budget de TVA
Le budget des décaissements
Le budget de trésorerie synthétise les budgets partiels et permet de déterminer la situation de

trésorerie à la fin de chaque mois :
Situation de trésorerie au début du mois

+ Total des encaissements du mois
– Total des décaissements du mois
= Situation de trésorerie à la fin du mois
ETUDE DE CAS: ELABORATION DU BT
98
Du budget de trésorerie au
Bilan et CPC prévisionnels
A partir des sous budgets et du budget de trésorerie, il est possible d’établir le bilan et CPC
prévisionnels comme suite:
1) D’abord il faut déterminer les stocks finaux et les amortissements de la
période.
2) Sous budget des ventes: le total des ventes HT et à porter au CPC et le reste
du règlement à porter au bilan.
3) Sous budget des achats: le total des achats HT est à porter au CPC et le reste
du règlement à porter au bilan.
4) Sous budget des investissements: l’acquisition HT est à porter à l’actif du
bilan et le reste du règlement à porter au passif du bilan.
5) Sous budget des autres opérations d’exploitation/Hors exploitation: les
charges HT et produits HT, sont à porter au CPC le reste au bilan.
6) Sous budget de la TVA: Le reste de la tva non encore récupéré à porter à l’actif
et le reste tva facturé et la tva due du M-1 est à porter au passif
7) Budget de trésorerie : le solde du BT est à porter à la trésorerie actif si ce
solde est positif sinon il faut le porter à la trésorerie passif.
Application illustrative (STE ALM)
1. Etablir les différents sous budgets
2. Etablir le budget de trésorerie
3 Etablir le Bilan et CPC prévisionnels 31/03/2021
Soit le Bilan de la ste ALM au 31/12/2020

Actif Net Passif Nets
Actif immobilisé net 350.000 Capital social 400.000
Stock de M/ses 90.000 Réserves 85.000
Clients et CR (1) 120.000 Fournisseurs (3) 90.000
Etat débiteur (2) 23.000 Organismes sociaux (4) 8.000
Trésorerie actif 88.000 Etat créditeur (5) 46.000
Trésorerie Passif 42.000
Total 671.000 Total 671.000
1 : à encaisser 25% Janvier, 50% en Février et le reste en Mars
2 : il concerne en partie la tva récupérable sur charge déductible sur achat à crédit
comme suit : 7500 en janvier et le reste en mars 7500 dh.
3 :payable 50% en janvier le reste en février.
4 :à payer en janvier.
100
5 : dont tva due 20000 dh et le reste reliquat de l’IS.
Application illustrative (STE ALM)
Les prévisions du premier trimestre 2021 :
• Ventes HT :
• Janvier : 240 000 dh Février : 300 000 dh Mars : 350 000 dh
• Les achats HT :
• Les autres charges (exonérées de la tva) :
• Les salaires 40000 dh/mensuel au comptant.
• Les charges sociales représentent 15% des salaires payables en M+1.
Autres informations :
• Les clients paient 30% au comptant, 50% dans 30 jours et le reste dans 60 jours.
• Les fournisseurs sont réglés 40% au comptant, et le reste dans 30 jours.
• Les autres charges sont payables au comptant.
• L’IS dû au titre au titre de 2020 est 100 000 dh.
• Le taux de la tva est de 20% selon la déclaration mensuelle (régime de débit).
• L’amortissement annuel est de 52.500 dh
• Le stock final est estimé à 65 000 dh.
101
Corrigé de l’application ALM
1°Sous budget des ventes:
Total TTC Janvier Février Mars Reste
Créances Bilan 120.000 30.000 60.000 30.000 ------
Ventes TTC
Janvier 288.000 86.400 144.000 57.600 --------
Fervrier 360.000 ------ 108.000 180.000 72.000
Mars 420.000 ----- ------ 126.000 294.000
total règlement 116.400 312.000 393.600 366.000
tva facturée 48.000 60.000 70.000
-Ventes HT (1 er trim) = (288000+360000+420000)/1,2 = 890 000 DH

-CCR = 366 000
102
2° Sous budget des achats:
Total TTC Janvier Février Mars Reste
Dettes Bilan 90.000 45.000 45.000 ---- ------
Achats TTC
Janvier 120.000 48.000 72.000 ----- --------
Fervrier 144.000 ------ 57.600 86.400 -
Mars 180.000 ----- ------ 72.000 108.000
total règlement 93.000 174.600 158.400 108.000
tva récupérable 15.500 29.100 26.400 18.000
-Achats HT (1 er trim) = (120000+144000+180000)/1,2 = 370 000 DH

-Frs = 108 000
103
-Etat débiteur = 18 000
3° Sous budget des autres opérations
d’exploitation
Total Janvier Février Mars Reste
Dettes Bilan 8.000 8.000 ---- ---- ------
Autres charges 75000 18.000 25.000 32.000
Salaires 120 000 40.000 40.000 40.000 --------
Charges sociales 18 000 ------ 6.000 6.000 6.000
Reliquat de l'IS 26.000 ----- ------ 26.000 -
Acomptes IS 100000 --- ---- 25.000 75.000
TOTAL Règlement 66.000 71.000 129.000 12.500

Charges de personnel : (40000*3)+(6000*3)=138000
A C E = 18000+25000+32000=75000
Org sociaux = 6000 104
Etat débiteur = 75000
4° Sous budget de la tva
Janvier Février Mars Reste
TVA FACTUREE 48.000 60.000 70.000
TVA RECUPERABLE 15.500 29.100 26.400 18000
TVA DUE 32.500 30.900 43.600
Règlement de la tva 20.000 32.500 30.900 43600
Etat débiteur= 18000

Etat créditeur = 43600
105
5° Le budget de la trésorerie
Janvier Février Mars
Encaissements 116.400 312.000 393.600
Ventes TTC 116.400 312.000 393.600
Décaissements 179.000 278.100 318.300
Achats TTC 93.000 174.600 158.400
Autres Ch d'Exp 66.000 71.000 129.000
Tva due 20.000 32.500 30.900
Solde du mois - 62.600 33.900 75.300
Trésorerie nette initiale 46000 - 16.600 17.300
Trésorerie nette finale - 16.600 17.300 92.600
TA= 92 600
106
6° Le bilan prévisionnel
Actif Net Passif Nets
Actif immobilisé net (350000-
52500*3/12) 336.875 Capital social 400.000
Stock de M/ses 65.000 Réserves 85.000
Clients et CR (1) 366.000
Etat débiteur (18000+75000+8000) 101.000 Fournisseurs 108.000
Trésorerie actif 92.600 Organismes sociaux 6.000
Etat créditeur (tva due mars) 43.600

Trésorerie Passif ---
TA= 92 600
107
7°CPC prévisionnel
Ventes de M/ses 890000
achat revendus (370000+90000-65000) 395000
ACE 75000
CHARGES DE PERSONNEL 138000
DOTATIONS D EXPLOITATION 13125
Cette application illustrative ne tient pas compte de la concordance du

résultat entre CPC et BILAN prévisionnels.
Dans la pratique, le bilan prévisionnel et CPC prévisionnel affiche le
même résultat.
TA= 92 600
108
ETUDE DE CAS : Budget de trésorerie
La relation banque entreprise
1. Le trésorier est censé maitriser les règles du
jeu bancaire.
2. Les conditions bancaires se résument
généralement aux commissions appliquées,
taux d’intérêt, services bancaires, jours de
valeur…
3. Le trésorier est chargé de négocier les
conditions bancaires et de contrôler
l’application des conditions contractuelles.
110
1. Quelques concepts bancaires:
Pour maîtriser le calcul des intérêts et frais
bancaires, le trésorier est censé maîtriser ces
concepts de base, on cite essentiellement:
- Les jours de banques.
- Les dates de valeurs.
- Échelles d’intérêt.
- L’échéance reportée.
- Méthodes de calcul des agios.
- Les différents types de taux d’intérêt.
111
1) Les jours de banques: C’est une contrainte à
tenir en compte pour le calcul du coût réel des
crédits à court terme. Certaines banques
rajoutent au nombre de jours d’agios réels 1 ou 2
jours (appelés jours de banque) qui s’ajoutent à
la durée réelle du crédit consenti.
Exemple: Soit un crédit à court terme 10000 dh sur une durée de 31
jours au taux d’intérêt de 10%.
L’impact des 2 jours de banques ajourés sera un taux réel de 10% *
33/31= 10,64%
Au lieu de payer 10000*0,1*31/360= 86,11 dh
L’intérêt réel serait 10000*0,1*33/360= 91,67 dh 112
2) Les dates de valeurs:
• Une opération au crédit (Ex versement espèce) est positionnée en
compte à date de valeur postérieure (J+1) par exemple.
• Une opération au débit (Ex retrait espèce) est positionnée en
compte à une date de valeur antérieure (J-1) à la date d’opération.
NB: Les entreprises qui ne gère pas la trésorerie selon les principes du
système bancaire, notamment les date de valeurs, supportent des
frais financiers fictifs supérieurs de 10% à 20% du niveau qu’elles
devraient réellement atteindre.
113
La gestion de la trésorerie en date de valeur
La gestion au quotidien de la trésorerie
Les soldes bancaires fluctuent chaque jour en fonction des encaissements et des
décaissements. Seule une gestion quotidienne en dates de valeur permet de
maintenir en permanence ses soldes bancaires le plus proche de zéro.
Les étapes de la gestion quotidienne de la trésorerie?

1. S'assurer que les prévisions en terme d'encaissements et de décaissements
sont saisies sur le système et sont à jour.
2. Rapatriement automatique des mouvements de la banque et intégration

dans le logiciel de gestion de trésorerie.
3. Rapprochement des soldes de la banque et du logiciel
4. Actualisation des prévisions des mouvements en provenance de l'entreprise
5. Détermination des soldes en dates de valeur et prise de décision:

équilibrage, versement, demande de report d‘échéance...)
114
La trésorerie en date de valeur constitue le travail quotidien du trésorier. Elle permet de

positionner, en date de valeur, et non pas en date d'opération, les opérations de recettes
et de dépenses de l'entreprise.
Elle reprend les flux d'encaissements et de décaissements par nature d'opérations :
* réception ou émission de chèques,

* virements,
* avis de prélèvement,
* encaissement ou escompte d'effets.,
Et les place en fonction des dates de valeurs appliquées. Les dates de valeurs servent de
base au calcul des agios a travers l‘échelle d'intérêts.
Gestion de trésorerie- ENCG Kénitra 115

Les frais bancaires sont de deux types :
• les frais liés à la position du compte

• les frais liés aux opérations:
Ce sont généralement des frais d'un montant fixe qui sont appliqués à certaines
opérations et destinés à couvrir les charges de la banque :
• Commissions liées aux opérations de guichet :

 Commissions sur versement, remise de chèque, chèque de banque,
virement, mise à disposition.
• Commissions liées au fonctionnement du compte :

 impayés sur remise de chèque, incident de paiement.
• Commissions liées aux opérations avec l’étranger :

 Ouverture d'accréditif, domiciliation d'engagement d'importation, transfert ou
paiement de fournisseurs étrangers.
• Les mouvement comptabilises en dates de valeur sont repris sur un

document appelé «échelle d'intérêts », arrêté trimestriellement.
116
3) Echelles d’intérêt: C’est un document que la

banque transmet à ses clients à une fréquence
trimestrielle, voire mensuellement des fois. Il
détermine le montant des frais financiers que la
banque prélève en fin du trimestre. L’établissement
de cette échelle passe par le retraitement de
l’ensemble des mouvements enregistrés sur le
compte en banque au cours de la période en les
classant par ordre de date de valeur et en
déterminant chaque jour le solde en valeur.
117
3) Echelles d’intérêt:
L‘échelle d'intérêts reprend par date d'opération et date de valeur :
• Les mouvements débit (DB) et crédit (CR)

• Les soldes en valeur DB et CR
• Le nombre de jours séparant un solde et le solde précédent
• Les « Nombre » DB et CR (Nombre = solde x nombre de jours)
• Ces nombres sont totalises «sans compensation » a la fin de chaque période (trimestre)
• Les agios sont calcules ainsi:
Nombres DB x taux
Intérêts débiteurs =
360 x 100
• A ces agios s'ajouteront certaines commissions et une TVA sur opérations financières de 10 %.
118
3) Echelles d’intérêt:
119
Exercice (Echelles d’intérêts) : On observe les mouvements suivants (en
dates de valeurs). Un tableau trimestriel débute par le dernier jour du
trimestre précédent et s’achève à l’avant-dernier jour du trimestre en cours.
On sait que le solde initial débiteur de
50 000 Dh. Le taux des intérêts débiteurs est
de 10 %, la commission du plus fort
découvert s’établit à 0,06 %, la commission
de mouvement de compte est de 0,025 %,
les frais de tenue de compte sont de 6 dh
par mois et la TVA est de 10 %.
TAF: Établir l’échelle d’intérêts puis le

montant des agios.
120
Corrigé (Echelles d’intérêt):
Le premier nombre débiteur est 2 000. Il s’agit d’un débit de 50 000 multiplié par 4
121
jours et divisé par 100. Même principe pour les dates suivantes.
Corrigé (Echelles d’intérêt):

Total des soldes débiteurs*: 272 800 DH (141400+16200+115200)
Total des mouvements débiteurs = 1 244 900 DH
Total Nombre débiteurs (divisé par 100) = 50 935
 Taux sur intérêts débiteurs = 50 935* 10 / 360 = 1414,86 dh

 Commission du plus fort découvert = 272800 * 0,06% = 163,68 dh
 Commission de mouvement de compte = 1 244 900 * 0,025% =
311,23 dh
 Frais tenue de compte = 6 * 3 = 18 dh
 TVA 10% = (1907,77 * 10%) =190,78
 Agios TTC= 2 098,55 dh
122
* La somme des soldes débiteurs les plus élevés par mois
4)Échéance reportée: Quand un crédit de trésorerie tombe à
échéance un jour de fermeture de la banque (Samedi, Dimanche,
ou jour férié), cette échéance devient alors fictive et l’échéance
réelle est reportée au premier jour ouvré suivant. Ce procédé a
pour conséquence d’allonger davantage la durée effective des
agios facturés à l’entreprise.
Exemple: Si l’échéance d’un crédit de trésorerie tombe un
vendredi 1 Mai. Le nombre de jour pour le calcul des agios
augmentera de 3 jours.
123
5) Méthodes de calcul des agios: Généralement, les
banques facturent leurs agios sur une base trimestrielle. On
distingue trois méthodes pour calculer les intérêts débiteurs:
- Méthode directe: Les intérêts sont calculés sur chaque somme, tant
au débit qu’au crédit de la date de valeur à la date d’arrêté des
comptes.
- Méthode indirecte: Appelée encore méthode à intérêt rétrograde.
Les intérêts réels sont la différence entre les intérêts globaux
produits entre la date d’ouverture et la date d’arrêté et les intérêts
fictifs produits entre la date d’ouverture et la date de valeur.
- Méthode Hambourgeoise: la plus couramment utilisée par les
banques, les agios sont calculés en additionnant les nombres
débiteurs de la période multiplié par le taux d’intérêt et divisé par
360. 124
6) Les différents types de taux d’intérêt:
- Taux nominal: Le taux sur la base duquel sont calculés les
intérêts au terme d’une année complète pour une valeur
nominale indiquée.
- Taux fixe: Le taux d’intérêt fixe lorsqu’il demeure constant
pendant toute la période de l’emprunt.
- Taux variable: C’est un taux qui varie selon la variation du taux
de référence. (TBB+ 50 points)..
- Taux actuariel: taux qui permet d’égaliser la valeur actuelle des
flux reçus à la valeur des flux versés.
- Taux proportionnel: deux taux sont proportionnels, lorsque
leur rapport est égal au rapport des périodes respectives sur
lesquelles ils sont définis. Exemple :Tsem=Tannuel/2. 125
- Taux équivalent: deux taux sont équivalents lorsqu’à l’issue de
la même durée de placement ils permettent d’obtenir la
même valeur acquise à intérêts composés.
- (1+t)^m=(1+i)^n
- Méthode de calcul des intérêts:
- - Intérêts simples: l’intérêt est dit simple lorsqu’il est payé en
une seule fois et qu’il proportionnel à la période du placement
ou l’emprunt. I=V*T*N/36000
- - Intérêts composés: On utilise la méthode des intérêts
composés lorsque les intérêts sont apportés au capital pour
produire aux mêmes des intérêts. Cn=C(1+i)^n
126
- Intérêts post-comptés: Un emprunt à intérêts post-
comptés donne droit au versement des intérêts à la fin
de la période. VF=V0(1+(i×j/360))
- Intérêts précomptés : Un emprunt à intérêt précompté
signifie que les intérêts sont prélevés au début de la
période. VF=V0/(1−i×j/360)
• Exemple: Un capital de 5.000 DH a été placé à intérêt
simple au taux de 5,5 % le 1 er octobre. Quelle est sa
valeur acquise après 180 jrs? (Pour les deux cas)
127
- Cas Intérêts postcomptés: VT = 5.000 x (1 + 5,5 % x 180/360) = 5137,5 DH.
- Cas Intérêts précomptés: VT = 5.000 / (1 - 5,5 % x 180/360)= 5141,39 dh
- I = 5137,5-5000=137,5
- I = 5141,39-5000= 141,39
- - Taux directeur: C’est le taux d’intérêt au jour le jour fixé par Bank Al
Maghrib pour le refinancement des banques. C’est le taux par lequel la
banque centre prête aux banques pour les alimenter en liquidités.
128
Les outils de gestion de trésorerie
La trésorerie en date de valeur
Contrôle des frais bancaires
ll s'agit essentiellement de contrôler, systématiquement, les échelles d'intérêt et les

commissions.
Préalablement, il faudrait prendre la précaution de demander à la banque de préciser

par écrit les conditions qu'elle applique à l'entreprise en terme de :
- taux d'intérêt
- dates de valeur
- barème des commissions
Ces conditions sont plus ou moins négociables en fonction du type de relation que
l'entreprise entretient avec la banque, de son poids et de l'intérêt commercial qu'elle
représente pour le banquier

La relation banque-entreprise : les enjeux de la négociation
1. Le choix de la banque
Le trésorier doit coopérer avec au moins deux banques (pour faire jouer la concurrence), mais dans
une perspective de relation gagnant – gagnant à long terme.
Les principaux critères de choix d'une banque sont :
 La taille et la solvabilité ;
 L'expertise dans certains domaines clés pour l'entreprise (commerce international, marche
monétaire, montages spécifiques,.) ;
 La compétence et la réactivité des équipes commerciales et techniques ;
 Les moyens informatiques et de télécommunication ;
 La qualité de l'offre et l'adaptation aux besoins de l'entreprise ;
 Le coût des prestations.

2. Construire une relation efficace avec les banques
La règle d'or est de devancer l'interrogation du banquier en leur fournissant les

informations qu'ils souhaite :
 Transmettre les documents comptables de l'entreprise : Bilan et compte de résultat.
 Négocier les lignes de crédit : Communiquer le budget de trésorerie et les hypothèses
retenues pour l‘établir.
 Prévenir le banquier lorsque l'on anticipe des difficultés de trésorerie passagères.
 Rassurer le banquier sur la qualité de la gestion.
 Faire connaitre l'entreprise au chargé de clientèle-entreprise : cet effort pourra le motiver a
défendre le dossier de crédit devant le comité de crédit.

3. Savoir négocier avec son banquier (1/2)
Pour être efficace, la négociation obéit a des règles de base :

 Eviter de négocier à outrance : Une rémunération équitable est une meilleure garantie de la pérennité
de la relation.
 Garder une attitude ouverte dans la négociation : éviter de brandir la menace d'un arrêt des
relations si vos demandes ne sont pas satisfaites par la banque.
 Garder en toutes circonstances un comportement courtois.
 Spécialiser la banque par type de mouvement : cela permet d'attribuer chaque mouvement à la
banque qui propose la meilleure condition.
 La négociation est un processus continu : elle n'est pas limitée à la traditionnelle visite de fin d'année.

3. Savoir négocier avec son banquier (2/2)
Quelques axes de négociation :
- Taux d’intérêt
Obtenir 30 points de base (0,30%) sur un mouvement de 1.000.000 DH se traduit par un gain de 8,34
DH par jour, soit 3.000 DH par an.
- Jours de valeur
Négocier un jour de valeur sur un flux de 1.000.000 DH engendre un gain de 277,78 par jour , soit une
économie de 100.000 DH par an.
- Commission sur remise d’effets de commerce

Un trésorier remet 10 effets de commerce à sa banque. Cette dernière, au lieu de facturer 10 DH par
effet, soit 100 DH, elle ne facture que 10 DH par remise. L’enjeu est de 90 DH.

IV. La décision de Financement et de placement
à court terme
Déficit de Excédent de
trésorerie trésorerie
134
La décision de Financement à court
(5000*1,2*120*80%)
360
La gestion des placements

Les instruments non négociables
ll s'agit notamment des dépôts à terme et des bons de caisse.
-Le dépôt à terme

-Engagement par l'entreprise d'immobiliser (bloquer) une somme d'argent sur un compte
dédié, différent du compte courant, pendant une durée déterminée.
En contrepartie, la banque verse une rémunération (taux fixe ou variable) qui est précisée le
jour du blocage des fonds. Ci-après, les taux observés sur le marché :
Durée Taux
3 mois 2,40% - 2,65%
6 mois 2,65% - 2,75%
Au-dela de 6 mois 3% - 3,10%


Les instruments non négociables
ll s'agit notamment des dépôts à terme et des bons de caisse.
- Les bons de caisse
lls sont délivrés par la banque en échange d'un montant qui lui est confie pour une période et
une rémunération déterminées fixées à l'avance. Les taux appliquées observés sont
identiques à ceux des DAT :
Durée Taux
3 mois 2,40% - 2,65%
6 mois 2,65% - 2,75%
Au-dela de 6 mois 3% - 3,10%

Les instruments négociables
ll s'agit notamment des placements suivants :
- Les Titres de Créances Négociables (TCN)

- Les bons du Trésor
- Les valeurs mobilières
- Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)
- La titrisation


Les Certificats de Dépôt (CD)
ll s'agit de billets au porteur négociables et représentatifs d'une créance née d'un dépôt à terme
constitue auprès d'un établissement de crédit.
ll est différent d'un DAT, dans la mesure où il est négociable.
Emis par les établissements de crédit autorisés à recevoir des fonds du public à vue et à moins de 2
ans.
 Leur valeur nominale unitaire est de 100.000 DH et leur durée varie de 10 jours à 7 ans.


Les bons de sociétés de financement
ll s'agit de titres représentatifs de créances sur les sociétés financières, d'une durée
déterminée.
Emis par les sociétés de financement dûment autorisées

 Leur valeur est de 100.000 DH et leur durée varie de 2 à 7 ans.


Les billets de trésorerie

Ce sont des billets au porteur émis par des entreprises (à l'exception des banques et des
sociétés de financement) qui ont un besoin de trésorerie et qui le couvrent en procédant à la
vente d'un droit de créance, librement négociable et portant intérêt.
Leur valeur unitaire est de 100.000 DH et leur durée varie de 10j à 1 ans.
L'entreprise émettrice doit exister depuis au moins 3 ans et doit disposer de fonds propres
d'au moins 5.000.000 DH.
Aussi, l'entreprise doit être soit une société par action, soit un établissement public a
caractère non financier, soit une coopérative soumise aux dispositions de la loi n° 24- 83.


- Les bons du Trésor
ll s'agit de titres représentatifs de créances sur le trésor. lls sont négociables et émis au gré du
Trésor, suivant différentes maturités :
 court terme (13, 26 et 52 semaines),

 moyen terme (2 et 5 ans),
 long terme (10, 20 et 30 ans).


- Les valeurs mobilières
Les actions
ll s'agit de titres de propriété négociables, représentatifs d'une part du capital d'une société
par action.
Le détenteur d'une action bénéficie d'un droit de vote, d'un droit d'accès aux
informations relatives à la société et d'un droit au dividende.
Les obligations
ll s'agit de titres de créance négociables, représentatifs d'une dette de financement qu'une
entreprise a vis-à-vis des obligataires.
Le détenteur d'une obligation bénéficie d'un droit à un intérêt calculé sur la base d'un taux
fixe, variable (au gré de l’évolution des marchés) ou indexé (sur l‘évolution d'un indice
particulier).


La titrisation (moyen de placement)
Le trésorier d'entreprise ayant des excédents de trésorerie et qui cherche a diversifier ses
instruments de placement peut également s'intéresser aux titres émis par les FPCT et qui
sont assimiles a des valeurs mobilières.
 L'entreprise, dans ce cas la, devient investisseur.

La titrisation (moyen de financement)
L'entreprise (cédant) vend une partie de ses créances (non douteuses et non litigieuses) a un
fonds de placement collectif en titrisation (FPCT), dont le prix est payé par le produit de l‘émission
de parts représentatives de ces créances. Ces parts sont placées auprès des investisseurs, lesquels
deviennent des copropriétaires du fonds et des flux (intérêts et principal) générés par les créances.
Créances Titres
Cédant FPCT Investisseurs
Cash Cash
Gestionnaire Dépositaire
- Le gestionnaire gère la trésorerie du FPCT et veille au respect des règles et de procédures relatives à
la gestion des actifs du FPCT et au remboursement des titres.
- Le dépositaire garde les actifs du FPCT et contrôle les opérations du gestionnaire.


-Les OPCVM
• Un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières, ou OPCVM, est un

fonds d’investissement permettant à des investisseurs d’avoir accès au marché
des capitaux dans son ensemble (marché des actions, marché des obligations,
marché monétaire, etc.).
• En investissant dans un OPCVM, tout investisseur confie son épargne à des

professionnels du marché des capitaux (les sociétés de gestion) qui vont la
mettre en commun et placer l’intégralité des sommes collectées sur le marché
des capitaux
• Les OPVCM et les sociétés de gestion qui les gèrent sont soumis à une
réglementation spécifique qui leur impose des règles de fonctionnement
strictes.

Les instruments négociables : LES DIFFÉRENTS TYPES D’OPCVM


Les OPCVM investissent sur l’ensemble des segments du marché des capitaux, dont les
principaux sont :
■ Le marché des actions cotées : marché sur lequel s’échangent les actions (ou titres de
propriété) d’entreprises. Il s’agit de la Bourse de Casablanca, permet aux OPCVM de devenir
actionnaires des entreprises dont les titres y sont cotés et espérer un gain sous forme de
plus-value.
■ Le marché obligataire : marché permettant à l’Etat ou aux entreprises de lever des fonds
par dettes. En faisant l’acquisition de ces obligations, les OPCVM escomptent un gain sous
forme de plus-value (en cas d’évolution favorable du prix des obligations détenues) ou de
coupons versés par les emprunteurs ;


Les OPCVM investissent sur l’ensemble des segments du marché des capitaux, dont les
principaux sont :
■ Le marché monétaire : marché de l’argent à court terme, le marché monétaire permet

aux différents intervenants d’emprunter ou d’investir leurs avoirs pour des durées courtes
(voire très courtes de l’ordre d’une journée). Sur ce marché, le rendement espéré prend la
forme de plus-values et d’intérêts.
Par ailleurs, en plus du marché des capitaux national, les OPCVM peuvent également
investir une partie de leurs actifs (10% actuellement) sur des marchés des capitaux
étrangers.


Les instruments négociables : LES RISQUES ASSOCIÉS À L’INVESTISSEMENT EN OPCVM
Les OPCVM, ainsi que leurs actionnaires ou porteurs de parts, supportent une incertitude
quant à la réalisation de leurs objectifs d’investissement.
Cette incertitude est liée à un certain nombre de risques :


Les instruments négociables : LES DIFFÉRENTES CATÉGORIES D’OPCVM
Les OPCVM sont classés par catégorie en fonction de leur stratégie d'investissement et de la
nature des instruments financiers qu’ils détiennent. Il existe cinq catégories d’OPCVM :
■ Les OPCVM « actions » , qui sont majoritairement investis en actions d’entreprises cotées
à la bourse. Le principal risque lié à cette catégorie d’OPCVM correspond au risque de
marché ;
■ Les OPCVM « obligations», qui investissent principalement en obligations émises par
l’Etat ou des entreprises. Cette catégorie comporte deux sous-familles :
• les OPCVM « obligations court terme (CT)» qui investissent majoritairement dans des
obligations dont l’échéance est à court terme.
• Les OPCVM « obligations moyen et long terme (MLT) » qui investissent principalement
dans des obligations dont l’échéance est plus tardive. Les risques de cette catégorie sont le
risque de crédit, de taux ou encore de liquidité.


Les instruments négociables : LES DIFFÉRENTES CATÉGORIES D’OPCVM
Les OPCVM sont classés par catégorie en fonction de leur stratégie d'investissement et de la
nature des instruments financiers qu’ils détiennent. Il existe cinq catégories d’OPCVM :
■ Les OPCVM « monétaires », qui sont principalement investis sur le marché monétaire, à
savoir le marché de l’argent à court terme, via des placements de maturité courte voire
très courte, et dont la sensibilité est inférieure à 0,5. Le risque des OPCVM monétaires est
très limité mais, en contrepartie, leur rendement est souvent faible ;
■ Les OPCVM « contractuels » , qui s’engagent à offrir aux investisseurs, à une date
déterminée, un résultat concret exprimé sous forme de performance et/ou de garantie du
capital investi ;
■ Les OPCVM « diversifiés » , qui sont ceux n’appartenant à aucune des autres catégories
et qui combinent, de manière discrétionnaire et selon les circonstances, différentes classes
d'actifs (actions, obligations et monétaires). Leur niveau de risque dépend de la proportion
d'actions, d'obligations ou d’autres actifs qu’ils détiennent.


Les instruments négociables : Performance des OPCVM par classe d’actif
Catégorie de fonds 1 an 2 ans 3 ans 5 ans 10 ans

Marché monétaire - RT 3,31% 6,75% 10,43% 17,10% NA
Marché monétaire - RA 3,31% 3,32% 3,36% 3,21% NA
Marché obligataire -RT 3,08% 7,12% 12,51% 14,86% NA
Marché obligataire - RA 3,08% 3,50% 3,70% 2,81% NA
NA
Actions -RT -9,63% 9,79% 12,98% 28,98%
NA
Actions -RA -9,63% 4,78% 4,15% 5,22%
NA
Autres -RT -0,75% 10,77% 18,71% 29,47%
NA
Autres -RA -0,75% 5,25% 5,88% 5,30%
Toutes les catégories -RT 1,72% 7,42% 12,25% 16,87% 74,21%
Toutes les catégories -RA 1,72% 3,64% 3,93% 3,17% 5,71%


Les instruments négociables : LES AVANTAGES DE L’INVESTISSEMENT EN OPCVM
De nombreux avantages sont associés à l’investissement en OPCVM :
+ La diversification : Les OPCVM investissent dans de nombreux titres financiers différents. Le

souscripteur peut ainsi accéder à un large panier d’instruments financiers pour un montant investi
peu élevé ;
+ La délégation de la gestion à des professionnels : La gestion des OPCVM est confiée à des
professionnels expérimentés qui, au sein d’une société de gestion, prennent les décisions pour le
compte des investisseurs
en se fondant sur un suivi continu et une analyse approfondie du marché des capitaux ;
+ Un large choix : Il existe actuellement, toutes catégories confondues, plus de 440 OPCVM
commercialisés au Maroc offrant des stratégies d’investissement variées ainsi que des niveaux de
risque et de rendement différents ;
+ Une valorisation continue : Les OPCVM valorisent en permanence leurs actifs à leur valeur de
marché ;
+ Un cadre législatif et réglementaire strict : l’AMMC, le dépositaire et le CAC contrôlent le
respect permanent par l’OPCVM et sa société de gestion de l’ensemble des dispositions législatives
et réglementaires auxquelles ils sont soumis et qui permettent d’en encadrer les risques;


Les instruments négociables : LES AVANTAGES DE L’INVESTISSEMENT EN OPCVM
De nombreux avantages sont associés à l’investissement en OPCVM :
+ La liquidité : Les parts ou actions d’OPCVM peuvent être achetées ou cédées au moins une fois par
semaine ;
+ Les frais facturés à l’investisseur (frais de souscription, frais de rachat et frais de gestion) sont
facilement identifiables et donc comparables ;
+ Le rendement : Il dépend de la catégorie de l’OPCVM et peut, du fait de la gestion dont il est l’objet
de la part de professionnels, être plus intéressant que celui d’un placement bancaire classique ou d’un
investissement effectué directement ;
+ La fiscalité : Les investisseurs en OPCVM bénéficient d'une fiscalité avantageuse qui peut dépendre
de la catégorie de l’OPCVM ;
+ Accessibilité : Les parts ou actions d’OPCVM sont généralement commercialisées par un large
réseau de distribution et à un prix qui peut être modéré

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1

Exposer l’importance de la gestion de trésorerie.

- Travaux et exercices en classe

I. Cadre d’analyse de la gestion de trésorerie

Qu’est ce que la GT et quels sont ses objectifs?

 Optimisation du résultat financier

S’il y a bien une

A. Evolution de la fonction du trésorier

-La fonction de trésorier a commencé à s'affirmer à

-Cette fonction était assurée par les services comptables

A. Evolution de la fonction du trésorier

- Avec la naissance de nouveaux produits financiers,

A. Evolution de la fonction du trésorier (Témoignage)

« le Trésorier est devenu gestionnaire de dettes et de

Madame Patricia BARBIZET (Présidente de l’Association Française des

• de mener à bien l'arbitrage entre les types de produits

• d’optimiser et de gérer la relation Banque - Entreprise

Assurer la liquidité de l’entreprise

Réduire le coût des services bancaires

Mettre en place des prévisions

Maximiser les produits financiers

Négocier les conditions bancaires

Construire un partenariat bancaire équilibré

C. Place de la GT dans l’entreprise:

b. Une bonne connaissance des mécanismes relatifs la gestion des

C. Place de la GT dans l’entreprise :

d. Un savoir- faire en matière de gestion des risques financiers de

«Ensemble de moyens de paiement dont dispose une

 Ces définitions sont limitatives dans la mesure où la trésorerie est

Minimiser les charges de

Contrôler les risques

 Pour assurer une gestion optimale de la GT, la

Problèmes structurels: Il s’agit des problèmes à MLT et qui résultent

• Investissements importants. (acquisition des Immo Corp, Incop et Fin)

• Les variations saisonnières de l’activité.

Analyse bilancielle (statique)

Analyse des ratios de trésorerie (statique)

Analyse des flux de trésorerie (dynamique)

 L’analyse des bilans permet de dévelop

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

Actif Ressources Fond de roulement FR:

Actif Passif Besoin en fond de roulement (BFR):

Trésorerie nette (TN)

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

FR = Capitaux permanents- Actif immobilisé

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

BFRE = Créances + stocks- dettes fournisseurs

Dettes fournisseurs= FRS + Effets à payer – Avances frs +

En se basant sur vos connaissances en

Gestion de trésorerie - ENCG Kénitra

Position d'équilibre financier très saine. Le BRF est totalement

Position d'équilibre financier courante (risque de surendettement).

Situation déséquilibrée et très risquée. L'entreprise n'a aucune

Situation rare et favorable (sous conditions). Les ressources

Situation déséquilibrée mais favorable si elle est

 Les ratios sont des rapports mettant en relation