Les Caractéristiques D'une Obligation - La Finance Pour Tous

23/11/2019 Les caractéristiques d'une obligation - La finance pour tous
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caractéristiques d’une obligation
Les caractéristiques d’une

obligation
MISE À JOUR LE 29 OCTOBRE 2019
Une obligation représente la part d’un emprunt émise par une entité
(l’État, une collectivité locale ou une entreprise). Si vous détenez des
obligations, vous êtes donc le prêteur (le créancier) de l’entité ayant émis
ce titre. En échange de ce prêt, vous allez percevoir des intérêts. Le taux
d’intérêt est connu à l’avance par l’investisseur tout comme la durée du
prêt et la date de versement des intérêts.
Contrairement aux actions, le versement des intérêts pour le détenteur

d’une obligation n’est pas conditionné à la situation financière de son
émetteur, par exemple, aux résultats financiers d’une entreprise.
Le vocabulaire des obligations
Pour comprendre le fonctionnement des obligations, quelques notions se révèlent

indispensables :
• Le nominal (ou valeur faciale ou principal) : il est égal au capital de départ emprunté par
l’émetteur de l’obligation divisé par le nombre de titres émis. Par exemple, un émetteur
décide d’emprunter un million d’euros. Ce capital sera divisé en différentes coupures, par
exemple de 1 000 euros pour faciliter les échanges sur le marché. Ce montant de 1 000
euros correspond à la valeur nominale de l’obligation.
• L’échéance ou maturité : il s’agit de la durée de vie de l’obligation. Elle peut

correspondre à la date à laquelle le détenteur de l’obligation se voit rembourser le
montant intégral du nominal c’est à dire le capital emprunté par l’émetteur. On parle
alors de remboursement du capitalin fine. Ce remboursement peut également être
https://www.lafinancepourtous.com/decryptages/marches-financiers/produits-financiers/obligations/comprendre-les-obligations/les-caracteristique… 1/4
régulier et se réaliser par un amortissement constant (chaque versement comprend une

part identique de coupon et de capital ) ou par annuités constantes (le capital remboursé
est constant à chaque versement). L’échéance moyenne d’une obligation est de dix ans.
• Le coupon : il correspond au versement périodique d’un intérêt au détenteur de

l’obligation. Selon la nature de l’obligation, le versement des intérêts peut être régulier
(généralement tous les ans) ou intervenir à l’échéance,in fine. De même, le taux d’intérêt
versé peut être fixe (le revenu de l’intérêt perçu périodiquement est constant) ou variable
(le taux d’intérêt varie en fonction des taux du marché).
Autrefois, le détenteur d’une obligation recevait son paiement fixe en

détachant un coupon qu’il envoyait à l’émetteur de l’obligation et
recevait son paiement en échange. Aujourd’hui, ce procédé a disparu
mais le terme « coupon » pour désigner l’intérêt d’une obligation est
resté.
• Le coupon couru : il représente la part de l’intérêt dû par l’émetteur de l’obligation à un

instant T, c’est à dire la rémunération due par l’émetteur au détenteur de l’obligation
entre le dernier versement du coupon et celui à venir.
• Le prix d’émission : il correspond au prix de l’obligation au moment de son émission. Ce

prix peut différer du nominal. Si le prix d’émission est supérieur au nominal, on dit que
l’obligation est « au dessus du pair » et inversement si le prix d’émission est inférieur au
nominal.
• Le cours de l’obligation : il correspond au prix auquel s’échange l’obligation sur le

marché secondaire (lien avec dico).Il est généralement exprimé en pourcentage du
nominal de façon à faciliter la comparaison entre différentes obligations qui
présenteraient des caractéristiques différentes.
• Le prix de remboursement : il correspond au remboursement de l’obligation à son

échéance. Il peut être supérieur au nominal de façon à rendre l’obligation plus attractive
pour les investisseurs. La différence entre le prix de remboursement et le nominal est
appelée la prime de remboursement.
Lire une cotation d’obligation : l’exemple de la société Gama
La cotation d’une obligation dans la presse spécialisée ou sur les sites internet dédiés peut
se présenter de la manière suivante. Elle vous permet de suivre au jour le jour l’évolution de
votre titre en bourse.
Supposons une obligation émise par une société française, « Gama » le 20 décembre 2002
(date d’émission) pour une durée de 20 ans. Elle a été émise au prix de 1 000 € (prix
d’émission). La valeur nominale est également égale à 1 000 €. Le versement du coupon
intervient tous les ans. Ces différents éléments sont indiqués dans les informations
complémentaires.
Le code Isin est en quelque sorte la carte d’identité de l’obligation. Il répond à des normes
internationales. Le marché sur lequel est cotée l’obligation est également précisé.
Le taux d’intérêt nominal est égal à 2,50 %. À supposer que le détenteur de cette obligation
conserve le titre jusqu’à sa date d’échéance, il percevra tous les ans un coupon égal à 25 €
(nominal × taux d’intérêt nominal = 1 000 × 0,025).
Le coupon couru est ici égal à 0,833 %. Il correspond à la rémunération due par l’émetteur
de l’obligation à son détenteur entre la date de versement du dernier coupon et celle à
venir. Dans notre exemple, le versement du dernier coupon est intervenu le 20 décembre
2012. Entre cette date et le 20 avril 2013 (date de l’extraction de cette cotation), il s’est écoulé
120 jours. Par convention, on retient qu’une année est composée de 360 jours. Pour obtenir
la valeur du coupon couru, on effectue le calcul suivant :
La cotation de l’obligation au 20 avril 2013 est de 99,00 %. En effet, le cours d’une obligation
est toujours exprimé en pourcentage du nominal. Pour obtenir son prix ou sa valeur de
marché, la valeur du nominal doit être multipliée par le cours exprimé en pourcentage,
auquel s’ajoute la valeur du coupon couru. Dans notre exemple, cela revient à effectuer le
calcul suivant :
Si l’obligation cote 99 %, cela signifie que son prix a légèrement baissé

par rapport à sa valeur nominale, du fait d’une légère augmentation des
taux d’intérêt. Le rendement offert par cette obligation (2,50 %/an) est
légèrement inférieur à celui que pourrait rapporter une obligation
comparable émise aujourd’hui.

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Les caractéristiques d’une

Contrairement aux actions, le versement des intérêts pour le détenteur

Le vocabulaire des obligations

Pour comprendre le fonctionnement des obligations, quelques notions se révèlent

• L’échéance ou maturité : il s’agit de la durée de vie de l’obligation. Elle peut

régulier et se réaliser par un amortissement constant (chaque versement comprend une

• Le coupon : il correspond au versement périodique d’un intérêt au détenteur de

Autrefois, le détenteur d’une obligation recevait son paiement ﬁxe en

• Le coupon couru : il représente la part de l’intérêt dû par l’émetteur de l’obligation à un

• Le prix d’émission : il correspond au prix de l’obligation au moment de son émission. Ce

• Le cours de l’obligation : il correspond au prix auquel s’échange l’obligation sur le

• Le prix de remboursement : il correspond au remboursement de l’obligation à son

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Si l’obligation cote 99 %, cela signiﬁe que son prix a légèrement baissé

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