31/07/2016 DOSSIER DEMANDE CMT EXTENSION DES

CAPACITES PRODUCTIVES
BANQUE : CPA
Annaba le 31/07/2016

A MONSIEUR LE DIRECTEUR
DU CPA ANNABA

Objet : Demande crédits d’investissements CMT

Monsieur,

Dans le cadre du renforcement de notre capacité productive et notre potentiel concurrentiel, nous
avons l'honneur de solliciter votre bienveillance pour  la prise en charge de nos besoins
d’investissements complémentaires par la mobilisation d’un CMT de DA 728.963.000 destiné
au financement des équipements ci-dessous :

- Une onduleuse et ses accessoires (chaudière et cuisine de colle)

- Une ligne de découpe rotative
- Un combiné case maker
- Une découpeuse à plat de carton (auto platine)
- Un transformateur électrique
- Un compresseur stationnaire à vis

Cet investissement, d’un cout global prévisionnel de DA 941.500.000, s’articule autour d’une
nouvelle ligne de production (onduleuse pour fabrication de plaques de carton ainsi qu’un
ensemble de machines de transformation de la plaque, combinés, découpeuse rotative,
autoplatine, et autres équipements auxiliaires), indépendante des lignes existantes mais qui leur
est complémentaire, elle sera implantée sur une superficie de 7.349 m² acquise par SIFCO dans
le cadre d’une concession pluriannuelle, site sur lequel un ensemble d’hangars industriels dotés
de toutes les commodités est en voie de réalisation.

Ce crédit sera amorti sur une période de 8 ans dont de 3 années de différé de paiement, à raison
de 20 échéances trimestrielles de DA 36.448.150 chacune.

L’étude tient compte des avantages prévus par le décret exécutif N° 16-196 du 04/07/2016 fixant
le niveau, les conditions et les modalités d’octroi de la bonification du taux d’intérêts des crédits
d’investissement de l’ordre de 3 points du taux d’intérêts en vigueur.

Nous restons à votre disposition pour toute information complémentaire ou pour tout document
qu'il faudra vous remettre et vous prions de bien vouloir agréer l'expression de notre parfaite
considération.

LE GERANT

BOUSSEBAI M
 SYNTHESE DU PROJET

GENERALITES

LE PROJET EXTENSION

ADRESSE ZAC DE BOUMAIZA BEN AZZOUZ W SKIKDA

DENOMINATION SIFCO

FORME JURIDIQUE SARL

CAPITAL 65 000 000

COUT DU PROJET D'EXTENSION 941 500 000

FINANCEMENT PROPRE 212 537 000

CONCOURS BANCAIRES
728 963 000

DOMAINE D'ACTIVITE TRANSFORMATION DU CARTON

TYPE D’INVESTISSEMENT EXTENSION DES CAPACITES PRODUCTIVES

MARCHE VISE NATIONAL

 SOMMAIRE

EXECUTIVE SUMARRY
 PRESENTATION DU PROJET
1.1 Historique
1.2 Objet du projet et implantation
1.3 Forme juridique
1.4 Les promoteurs

 LES PRODUITS

 DONNEES MARKETING
3.1 L’offre et la demande
3.2 La concurrence
3.3 Points forts – Points faibles
3.4 Stratégie marketing

 L'EMPLOI

 POLITIQUE ET STRATEGIE COMMERCIALE.

 PROGRAMME D'INVESTISSEMENT

 COUT DE L'INVESTISSEMENT ET STRUCTURE DE FINANCEMENT

 PLANNING DE REALISATION ET DE MISE EN SERVICE

 AMORTISSEMENT DU PROJET

9.1 Amortissement financier

9.2 Amortissement comptable

 L'EXPLOITATION
10.1 Les recettes
10.2 Les charges

RENTABILITE DU PROJET

ANNEXES
 Bilans 2015
 Situation comptable au 30/06/2016
 Devis divers
 Factures Proformas
EXECUTIVE SUMARRY

SIFCO, société de droit algérien d’un capital de 65.000.000 DA, d’une vocation nationale
est organisée et structurée pour la prise en charge des besoins spécifiques des
consommateurs intermédiaires répartis sur les quatre zones du pays ( Centre, Sud,
Ouest et Est)

Le présent projet est doté d’une double extension orienté vers :

1) Le renforcement des capacités productives et l’élargissement de la gamme de
production.
2) L’élargissement des bâtiments et hangars industriels ainsi que les aires de
stockage pour désengorger le lieu de production actuel qui ne parvient plus à
absorber le niveau d’activité devenu trop important au point de bloquer les
flux des matières premières et la circulation des personnes et ralentir les
cadences de production

La présente étude tend à présenter le programme d’investissement, réparti entre deux

phases distinctes

 La première phase, consiste en la réalisation des infrastructures de base et des

bâtiments destinés à abriter le nouvel outil de production et de l’activité
proprement dite, le lancement de cette phase s’est déjà opéré par l’acquisition en
concession (Décision N° 136 du 02/03/2016 pour un montant consolidé de DA
48.029.322) d’une assiette de terrain de 7.348.71 m² sur laquelle seront
implantés les bâtiments industriels et de production selon les devis quantitatif /
estimatif joints en annexe d’une valeur de 104.625.900 DA/HT.

 La deuxième phase prendra directement le pas sur la première, une fois les
infrastructures réalisés et les commodités et autres agencements nécessaires
pour la réception de l’outil de production finalisés, il sera procédé à l’installation
des équipements de production pour les essais d’usage. Le lancement de
l’activité est prévu pour le second semestre 2017

Les équipements de production à acquérir sur le marché international ou local, se

résument en ce qui suit :

 Une Onduleuse de marque FOSBER, cœur et poumon du nouvel

investissement, pour dérouler et façonner les plaques de carton d’une
capacité productive théorique de 15.000 mètres/heure et d’une valeur de
2.950.000 € et ses accessoires (une chaudière pour 138.000 € et une
cuisine de colle pour 180.000 €)
 Une ligne de découpe rotative du carton de marque MACARBOX d’une
capacité théorique de 18.000 caisses par heure et d’une valeur de
954.084 €
 Un CASEMAKER de marque MACARBOX également d’une capacité
théorique de 20.000 caisses par heure et d’une valeur de 1.292.820 €
 Une découpeuse à plat du carton (autoplatine) de marque ETRNA d’une
capacité théorique de production de 4.500 cycles par heure, d’une valeur
de 360.000 €.
  Un compresseur stationnaire à vis de marque ATLAS COPCO d’une
valeur de 17.200 €
 Les frais d’approches (mise à FOB, fret, droits de douanes, assurances,
frais d’acheminements, de séjour à quai, autres redevances portuaires, de
transit…) sont évalués à DA 22.000.000
 Un ensemble d’accessoires acquis sur le marché local pour DA
35.075.000, incluant les frais d’hébergement et de formation sur site

Cette étude tient également compte des perspectives commerciales et financières sur le
moyen et le long terme et leurs incidences sur l’activité

La présentation de ce projet abordera par ailleurs les points suivants :

- Présentation de la société et le programme de mise à niveau.

- L'analyse du marché

- La concurrence

- Le programme d'investissement et de réalisation.

- Les conditions de financement.

- Les données relatives à l'exploitation et la rentabilité du projet.

- Les retombées sur le marché de l'emploi

- Etc.
 1 Présentation du projet

1.1 Historique :

SIFCO spécialisée dans la fabrication des cartons ondulés a été créée en 1996
L’exploitation est axée sur la production des produits suivants :
- cartons ondulé, éventuellement imprimé sur les flancs (à la demande du client)
- Plaques de cartons ondulés 

 Le capital initial qui était de 100.000 DA lors de la constitution de la société, a

enregistré dans le temps plusieurs restructurations selon le détail qui suit :
 Il est passé à 15.100.000 DA en décembre 2002 après une augmentation du capital
social de 15.000.000 DA par l’incorporation du solde du compte courant des associés
 En 2007 le capital a été relevé à DA 53.470.000.
 En juillet 2014, les associés ont procédé à une nouvelle augmentation du capital
portant ce dernier à 65.0000.000 DA par l’incorporation des réserves facultatives de
DA 11.530.000
 La croissance de l’activité a enregistré une courbe constamment ascendante
schématisée sur le tableau qui suit :

Année CA
2007 109 999 000
2008 116 199 783
2009 134 113 330
2010 198 020 673
2011 200 341 878
2012 288 223 234
2013 320 324 544
2014 343 922 446
2015 378 842 787

Evolution du CA SIFCO

400000
300000 Année
200000 CA
K DA

100000
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9

On constate que l’évolution est régulière et souligne une croissance assez prononcée, signe
que les efforts consentis et les crédits alloués convergent vers l’amélioration constante de la
situation et le relèvement du niveau d’affaires.
Il faut souligner également que durant l’exercice 2015 l’activité a été ralentie par l’installation
de nouveaux outils de production financé par votre établissement (colleuse double face, vanne et
plaque de vapeur, cylindres cannelés…), ce qui a occasionné des arrêts de production répétitifs
pour le besoin des essais, l’effet de cet investissement sera mis en évidence durant l’exercice
2016 en cours

1.2 Objet du projet d’extension:

Dans l’objectif de mettre à niveau notre parc matériel avec les capacités installées et la
synchronisation entre les différents postes de travail, nous sollicitons votre établissement pour le
cofinancement des équipements et outillages détaillés sur les factures et devis en annexe et que
nous énumérons et détaillons ci-dessous :

- Une onduleuse et ses accessoires (chaudière et cuisine de colle)

- Une ligne de découpe rotative
- Un combiné case maker
- Une découpeuse à plat de carton (auto platine)
- Un transformateur électrique
- Un compresseur stationnaire

1.3 Forme juridique :

D’un capital de 65.000.000 cette société active sous la forme juridique d’une SARL dont la
prise de participation se limite aux personnes ci-dessous individualisées  :
Les Associés Prise de participation
Fonction
Nom Prénoms En valeur En %
BOUSSEBAI MOHAMED Gérant 32.500 000 50
BOUSSEBAI ABDELKAMEL 32.500 000 50
Total 65.000.000 100
La gérance est statutairement confiée à l’un des associés, M.BOUSSEBAI MED qui dispose
entre autres du pouvoir d’endettement et de souscription d’emprunts au nom et pour le compte
de SIFCO.

1.4 Les promoteurs :

Les indications se rapportant à ces promoteurs sont développées dans le tableau cité plus
haut.
En outre les associés dans ce projet comptabilisent les compétences techniques et
expérimentales indispensables pour la conduite du process de production et la maîtrise
des circuits de distribution.

2 Les produits

En rapport direct avec l'objet de l’entreprise, l’activité s’articule autour de la

transformation du carton pour déboucher en fin de cycle sur le carton ondulé
Le scénario retenu pour l’évaluation du niveau de production annuel se trouve détaillé sur
l’état du CA prévisionnel à suivre
 Etat prévisionnel détaillé de la production à vitesse de croisière

Moyenne Moyenne Moyenne

Rubrique UM PU Moyen total annuel
journalière mensuelle annuelle

CARTON ONDULE M² 180 000 2 700 000 29 700 000 980 100 000
33

TOTAUX   180 000 2 700 000 29 700 000 980 100 000
-
CA ANNUEL 980 100 000

3 Données Marketing

3.1 L’offre et la demande :

Les besoins du marché algérien en papier et carton sont estimés à 500 000
tonnes, satisfaits à raison de 55% par l’importation.
À cette quantité, il y a lieu d’ajouter environ 95 000 tonnes d’emballage de
regroupement et de transport (ERT) qui sont introduites chaque année en Algérie à
travers tout le territoire national.

Le coût moyen annuel des quantités consommées par le marché national a atteint
600 millions de dollars US auxquels s’ajoutent 84 millions de dollars US pour les ERT.
Ainsi, la facture globale est évaluée à 684 millions de dollars US. Dans les trois ans à
venir, elle dépassera 1 milliard de dollars US.

La capacité de production nationale est de l’ordre de 109 000 tonnes pour la pâte
à papier. Elle est de 67 500 tonnes pour le papier impression écriture et de 21 500
tonnes pour le carton compact.
La production du papier d’emballage est estimée à
66 500 tonnes. La majeure partie de la production nationale est l’œuvre du secteur
public. Toutefois, le privé a consenti des investissements destinés à la fabrication du
papier ouate d’une capacité de 25 000 tonnes/an. Le secteur de la transformation a,
en revanche, connu une évolution considérable à travers les investissements du
public et du privé.

Le privé assure une capacité d’environ 100 000 tonnes/an pour le sac, les caisses
carton ondulé et la boîte pliante.

L’Algérie consomme environ 7 kg par habitant de carton ondulé contre 11 kg en Tunisie, 13

kg au Maroc et 40 kg pour 21 pays européens membres de la fédération européenne des
producteurs de carton ondulé
 Le marché du carton reste caractérisé par :

 Une bonne croissance de la demande sur le marché national (+18 % en 2011), cette
croissance est devenu plus consistante à partir de 2013 du fait des répercussions du
dispositif mis en œuvre en faveur des entreprises en difficultés par la restructuration de
leurs dettes financières et la mise en place en faveur des investisseurs de crédits aux
taux bonifié et exempts des intérêts intercalaires durant une période de différé de 3 ans,
sachant par ailleurs qu’une grande partie de ces entreprises sont des conserveries (gros
consommateurs de carton ondulés)
 Une segmentation du carton ondulé selon la dimension de la cannelure
 La présence d’un certain degré d’innovation du point de vue forme de la boite
 Une demande croissante en dimensions spéciales.

 Segmentation du marché :

Les principaux segments du marché du carton ondulé sont principalement les secteurs
de :
- L’agroalimentaire
- Les matériaux de construction (faïences et dalles de sol)
- Les cosmétiques
- Les médicaments
- L ‘électroménager
- La chimie
- En conclusion tout s’emballe aujourd’hui

3.2 La concurrence

 Le secteur est dominé par les entreprises privées

 Le secteur du carton ondulé en Algérie reste fragmenté avec un petit nombre de
producteurs (une dizaine) et la présence de nombreux petits transformateurs achetant
des plaques de carton ondulé que nous produisons (une cinquantaine)

Positionnement de l’entreprise :
SIFCO se place officieusement, avec ses 10.000 tonnes réalisés en 2014, en
cinquième rang par rapport à ses concurrents locaux après General emballage,
Maghreb emballage, IECO Blida et EPE Tonic et peut prétendre à un meilleur score
avec la mise à niveau du nouvel outil de production objet du présent dossier

3.3 Points forts – Points faibles

3.3.1 Les points forts

Les points forts dont peut se prévaloir SIFCO sur son marché consistent en :

- Le marché algérien est relativement attractif en volume et en taux de

croissance
 - Proximité du marché constitué des conserveurs (établis dans leur
majorité dans la zone est du pays (30 % du marché national), les
producteurs de pâtes alimentaires, les fabricants de cahiers et les
conditionneurs de datte, biscuiteries et faïenceries
- Réduction du secteur à 9 ou 10 concurrents sur le marché national. Le
potentiel du marché reste important en raison de l’accroissement de la
demande vis-à-vis de ce type d’emballage
- Organisation de la filière carton ondulé en association professionnelle
(APROCA) dont M Boussebai Mohamed, gérant et associé majoritaire de
la SARL SIFCO est le secrétaire général.
- La technicité de la main d’œuvre et l’apport en industrie du staff dirigeant.
- La qualité du produit fini améliorable par l’apport des nouveaux
équipements de production
- Le rapport qualité prix et le gain substantiel sur le cout de revient par la
haute technicité et performance du nouvel équipement
- Un portefeuille clientèle très fourni et extensible
- Des opportunités de conquérir de nouveaux marchés sur lesquels elle est
relativement absente (segment macro cannelure)

3.3.2 Les points faibles

- SIFCO ne dispose pas de d’une gamme de produits très diversifié couvrant

tous les types de cannelure demandées sur le marché (partiellement
solutionné par l’acquisition en 2015 du cylindre micro cannelure et la mise à
niveau sollicitée)
- Ressources financières encore en deçà des besoins et absence de
financement stable du BFR (financement à moyen terme des actifs stables
d’exploitation)

3.4 Stratégie Marketing

SIFCO cible un marché très prolifique en opportunités, qui repose sur l’ossature
stratégique des consommateurs du carton ondulé, représentés par les conserveurs de
tomates majoritairement installés sur la région est du pays
Notre marché cible s’est élargie au segment pharmacie/faïencerie à potentiel énorme et
ce suite à la mise en service des cylindres micro cannelures.

 Le prix de vente moyen du m² du carton ondulé est de 33 DA/m²

 L’évolution de la structure clientèle de SIFCO tend vers une plus grande dispersion
des clients (plus de 180) ce qui réduit le risque commercial de la concentration et la
dépendance du CA par rapport à quelques clients

 LA DISTRIBUTION
L’un des maillons faibles de l’entreprise, du fait qu’elle ne dispose que de
moyens très réduits de livraison des commandes pour couvrir les zones locales
(Est et Sud-est) du pays.

Politique de distribution
 Circuits de distribution : Les produits fabriqués par SIFCO sont actuellement
enlevés à partir du site par les clients eux-mêmes ou par le recours à des
transporteurs privés,
 Délais de distribution : actuellement, en rapport avec la capacité de production, la
disponibilité des moyens de livraison et/ou du client à dépêcher son propre
moyen de transport,
  Segmentations : Commercialisation des produits au niveau de l’Est, du centre et
du Sud Est du pays.
LES FOURNISSEURS Ils sont de deux types :
Etrangers : généralement CEE ils constituent principalement la source
d’approvisionnements en bobines de papier de bonne qualité conditionnées
dans des containers et acheminées par voie maritime, les plus importants
sont SAICA Espagne, ROXCEL Autriche, GA PAPER CANADA, SELMARK
Suède, TPAP Tunisie, SMURFIT Danemark, PORTUCEL Portugal.
leur paiement s’opère soit par Credoc OU Remdoc selon l’aptitude du
fournisseur
 Locaux  : implantés sur l’ouest algérien, ils constituent la principale source
d’approvisionnement en amidon de maïs, pour la fabrication de la colle du
carton ondulé, acheminée par voie terrestre, le mode de paiement s’opère le
plus souvent au comptant.
Enfin et concernant l’incidence du projet sur le décor économique régional elles se
manifesteront par :
 L’ajustement du niveau de l’offre à celui de la demande exprimée et /ou potentielle et le
nivellement des prix pratiqués par le mécanisme de la concurrence
 Transfert de nouvelles technologies
 Meilleure intégration nationale et substitution aux importations.
 Opportunités d'emploi indirect et offre de service en amont et en aval de la production
pour divers opérateurs économiques.
 Possibilités d'exportation à moyen terme vue la chute continue du dinar
 Etc. ...

4 L’emploi
Le gérant, M BOUSSEBAI Mohamed comptabilise une grande expérience dans la conduite des
affaires d’une cartonnerie, en sus de ses compétences techniques et la maîtrise des process de
production et les circuits de distribution, il est à ce titre en mesure d’assumer, avec l’assistance du
staff technique et administratif en place, la conduite des affaires de SIFCO.

Additivement à cet aspect, les associés disposent des capacités managériales et commerciales
requises pour s’imposer dans leur créneau.

5 Politique et stratégie commerciale

Parmi les moyens mis en œuvre par SIFCO et les objectifs qu’elle s’est assignée, nous citerons:
 L’amélioration de la qualité du produit
 Rationalisation des coûts de production (allégement relatif de la masse salariale et
réduction des consommations en encre et colle entre autres)
 L’intégration interne du procédé de fabrication pour réduire sa dépendance de
l’environnement externe (synchronisation entre les cadences de production des différents
composants de l’outil de production)
 Pratique de prix préférentiels pour les gros clients.
 Conventionnement des relations avec les opérateurs à potentiel de commande très
conséquent
 Segmentation du marché par type de cannelure
 Sponsoring et publicité.
 6 Programme d’investissement
Le programme d'investissement passe par la réalisation de l’opération en cours ci-après
détaillée :

Désignation quantité monnaie Devises MONTANT DA

FRAIS PRELIMINAIRES DA 656 778

TERRAIN (m²) 7349 DA   48 029 322

BATIMENTS INDUSTRIELS   DA   104 625 900

ONDULEUSE FOSBER 1 € 2 950 000 368 750 000

CHAUDIERE POUR ONDULEUSE 1 € 138 000 17 250 000

CUISINE DE COLLE POUR ONDULEUSE 1 € 180 000 22 500 000

LIGNE DE DECOUPE ROTATIVE MACARBOX 1 € 954 084 119 260 500

COMBINE CASEMAKER MACARBOX 1 € 1 292 820 161 602 500

DECOUPEUSE ETERNA 1 USD 360 000 39 600 000

COMPRESSEUR STATIONNAIRE 1 € 17 200 2 150 000

frais d'approches   DA   22 000 000

KNOW HOW & HEBERGEMENT 1 DA   2 495 000

TRANSFORMATEUR 1 DA   13 580 000

INSTALLATION ELECTRIQUE 1 DA   7 000 000

INSTALLATION HYDRAULIQUE 1 DA   12 000 000

TOTAL EQUIPEMENT DE PRODUCTION - 788 188 000

TOTAL GÉNÉRAL 941 500 000

1 €= 125 DA
1$ = 110 DA
 7 Structure de financement
D'un coût prévisionnel de D.A 939.000.000, le financement de cette opération est structuré
comme suit :

Financement
Désignation Montant
Propre Bancaire
Frais préliminaires 656 778 656 778 -
TERRAIN EN CONCESSION 48 029 322 48 029 322  
BATIMENTS INDUSTRIELS 104 625 900 104 625 900  
ONDULEUSE FOSBER 368 750 000 - 368 750 000
CHAUDIERE POUR ONDULEUSE 17 250 000   17 250 000
CUISINE DE COLLE POUR ONDULEUSE 22 500 000   22 500 000
LIGNE DE DECOUPE ROTATIVE MACARBOX 119 260 500 - 119 260 500
COMBINE CASEMAKER MACARBOX 161 602 500 - 161 602 500
DECOUPEUSE AUTOPLATINE ETERNA 39 600 000 - 39 600 000
COMPRESSEUR STATIONNAIRE 2 150 000 2 150 000  
FRAIS D'APPROCHES 22 000 000 22 000 000 -
KNOW HOW & HEBERGEMENT 2 495 000 2 495 000  
TRANSFORMATEUR ELECTRIQUE 13 580 000 13 580 000 -
INSTALLATION ELECTRIQUE 7 000 000 7 000 000  
INSTALLATION HYDRAULIQUE 12 000 000 12 000 000 -
TOTAL 941 500 000 212 537 000 728 963 000
Apport en % 100% 23% 77%

Le montage de cette opération nécessitera 18 mois, délai nécessaire pour la finalisation de

infrastructures, la commande des équipements, leurs installations et mise en marche.

9 Amortissement du projet

9.1 Amortissement financier :

D’un montant global de 728.963.000 DA, soit 78 % du cout du projet d’extension, Le

remboursement de ce crédit tient compte des paramètres suivants :
 Forme : CMT
 Durée : 8 ans dont 3 ans de différé.
 Taux d'intérêt : 2,25 % /an. (bonification de 3 points)
 L’échéancier qui suit en fait ressortir le détail :
 Trimestr
An Amort/C Encours Intérêts Cumul (I)/an
e
1   728 963 000 4 100 417
2   728 963 000 4 100 417
2 017 16 401 668
3   728 963 000 4 100 417
4   728 963 000 4 100 417
1 - 728 963 000 4 100 417
2 - 728 963 000 4 100 417
2 018 16 401 668
3 - 728 963 000 4 100 417
4 - 728 963 000 4 100 417
1 - 728 963 000 4 100 417
2 - 728 963 000 4 100 417
2 019 16 401 668
3 - 728 963 000 4 100 417
4 - 728 963 000 4 100 417
1 36 448 150 692 514 850 4 100 417
2 36 448 150 656 066 700 3 895 396
2 020 15 171 542
3 36 448 150 619 618 550 3 690 375
4 36 448 150 583 170 400 3 485 354
1 36 448 150 546 722 250 3 280 334
2 36 448 150 510 274 100 3 075 313
2 021 11 891 209
3 36 448 150 473 825 950 2 870 292
4 36 448 150 437 377 800 2 665 271
1 36 448 150 400 929 650 2 460 250
2 36 448 150 364 481 500 2 255 229
2 022 8 610 875
3 36 448 150 328 033 350 2 050 208
4 36 448 150 291 585 200 1 845 188
1 36 448 150 255 137 050 1 640 167
2 36 448 150 218 688 900 1 435 146
2 023 5 330 542
3 36 448 150 182 240 750 1 230 125
4 36 448 150 145 792 600 1 025 104
1 36 448 150 109 344 450 820 083
2 36 448 150 72 896 300 615 063
2 024 2 050 208
3 36 448 150 36 448 150 410 042
4 36 448 150 - 205 021
  Total 728 963 000   92 259 380 92 259 380
Additivement à cet échéancier prévisionnel, il est tenu compte dans l’étude, du poids et du coût
financier des encours des autres crédits à moyen terme
CMT 1
An Trimestre Amort/C Encours Intérêts Cumul (I)/an
2 016 10/01/2016 338 183 - 4 537 4 537
Total 1 690 915 - 67 517 67 517
CMT 2
Trimestr
An Amort/C Encours Intérêts Cumul (I)/an
e
1 1 143 750 17 156 250 245 525
2 1 143 750 16 012 500 227 678
2 016 885 191
3 1 143 750 14 868 750 212 499
4 1 143 750 13 725 000 199 489
1 1 143 750 12 581 250 184 144
2 1 143 750 11 437 500 165 129
2 017 639 166
3 1 143 750 10 293 750 151 785
4 1 143 750 9 150 000 138 108
1 1 143 750 8 006 250 122 763
2 1 143 750 6 862 500 105 082
2 018 395 643
3 1 143 750 5 718 750 91 071
4 1 143 750 4 575 000 76 727
1 1 143 750 3 431 250 61 381
2 1 143 750 2 287 500 45 035
2 019 152 118
3 1 143 750 1 143 750 30 357
4 1 143 750 - 15 345
  Total 18 300 000 2 072 118
CMT 3
Trimestr
An Amort/C Encours Intérêts Cumul (I)/an
e
1 - 81 360 000
2 5 085 000 76 275 000 1748 110
2 016 4 933 368
3 5 085 000 71 190 000 1638 853
4 5 085 000 66 105 000 1546 405
1 5 085 000 61 020 000 1435 948
2 5 085 000 55 935 000 1296 675
2 017 5 039 024
3 5 085 000 50 850 000 1201 826
4 5 085 000 45 765 000 1104 575
1 5 085 000 40 680 000 994 117
2 5 085 000 35 595 000 864 450
2 018 3 286 110
3 5 085 000 30 510 000 764 798
4 5 085 000 25 425 000 662 745
1 5 085 000 20 340 000 552 287
2 5 085 000 15 255 000 432 225
2 019 1 533 198
3 5 085 000 10 170 000 327 771
4 5 085 000 5 085 000 220 915
2 020 1 5 085 000 - 110 458 110 458
  Total 81 360 000   14 902 158 14 902 158

9.2 Amortissement comptable :

Le tableau ci-dessous détaille l'amortissement des différents agrégats constitutifs du coût

du présent projet :
 Equipement nouvel Tau
DÉSIGNATION DOT 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
existant équipement x
Frais préliminaires 265 000 656 778 20% 98 750 184 356 184 356 184 356 184 356 85 606 - -
Terrain 39 690 000 48 029 322 0% - -         - -
Bâtiments 16 436 969 104 625 900 5% 4 013 061 1 658 707 3 026 572 6 053 143 6 053 143 6 053 143 6 053 143 6 053 143
Autres immobilisations 240 949 461 788 188 000 8% 122 532 143 19 275 957 41 165 498 82 330 997 82 330 997 82 330 997 82 330 997 82 330 997
Investissements en
16 737 180                    
cours
TOTAL 314 078 610 941 500 000   126 643 954 21 119 020 44 376 426 88 568 496 88 568 496 88 469 746 88 384 140 88 384 140
DOTATION ANNUELLE

DOTATION cumulée 126 643 954 147 762 974 192 139 400 280 707 896 369 276 392 457 746 137 546 130 278 634 514 418
 10 L’exploitation
Les paramètres retenus pour l'évaluation des charges d'exploitation et la détermination du chiffre
d'affaires sont en corrélation directe avec la typologie du l’activité, les capacités théoriques de
rendement des moyens de production ainsi que des perspectives commerciales de l’activité.
On suppose à ce titre que le niveau d’activité et la croissance du chiffre d’affaires iront crescendo au
fur et à mesure du développement du niveau d’affaires et la conquête de nouveaux marchés.

10.1 Les recettes :

Les tableaux suivants tracent l’évolution du chiffre d’affaires prévisionnel, sur les années de l'étude.
L'évolution du CA tient compte d'une progression annuelle calquée sur le relèvement du niveau de la
demande et des capacités pratiques de production existantes.

Tableau prévisionnel du CA

Rubrique 2 016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

CARTON ONDULE 441 045 000 588 060 000 980 100 000 999 702 000 1 019 696 040 1 040 089 961 1 060 891 760

CA Annuel 441 045 000 588 060 000 980 100 000 999 702 000 1 019 696 040 1 040 089 961 1 060 891 760

 Pour 2016 il est tenu compte d’un niveau d’activité tenant compte des investissements mis en place
durant le dernier le denier semestre 2015
 Les capacités de production de SIFCO vont ensuite évoluer selon les capacités productives du
nouveau projet pour atteindre la vitesse de croisière durant 2018
 L’évolution du niveau d’affaires table ensuite sur des paliers de 2 % par an, suivant le détail du tableau
prévisionnel du CA ci-dessus. 

10.2 Les charges d’exploitation :

Le tableau suivant reprend le détail des charges nécessaires pour la réalisation de l'exploitation, Ils
tiennent compte du facteur temps et son influence sur le volume des charges ainsi que leur évolution
annuelle. :

Etat récapitulatif des charges d’exploitation

Charges 2 016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Mat et fournitures 286 679 250 382 239 000 637 065 000 649 806 300 662 802 426 676 058 475 689 579 644
Services 17 200 755 22 934 340 38 223 900 38 988 378 39 768 146 40 563 508 41 374 779
Frais du personnel 27 215 917 27 760 235 33 312 282 33 978 527 34 658 098 35 351 260 36 058 285
Impôts et taxes 4 410 450 5 880 600 9 801 000 9 997 020 10 196 960 10 400 900 10 608 918
Frais financiers 18 634 151 21 023 145 22 297 275 25 992 252 26 512 097 27 042 340 27 583 188
TOTAL 354 140 523 459 837 320 740 699 457 758 762 477 773 937 727 789 416 483 805 204 813

Evolution du couple CA/Charges

1200000

1000000

800000

600000

400000

200000

0
1 2 3 4 5 6 7
 BILANS ET SITUATIONS PREVISIONNELS

SARL SIFCO Bilans Prévisionnels 2017-2019

ACTIF 2017 2018 2019

ACTIFS NON COURANTS      
Ecart d'acquisition
     
(goodwill)
Immobilisations
921 778 921 778 921 778
incorporelles
Immobilisations
1 254 656 832 1 254 656 832 1 254 656 832
corporelles
Terrains 39 690 000 39 690 000 39 690 000
Bâtiments 137 800 049 137 800 049 137 800 049
Autres immobilisations
1 029 137 461 1 029 137 461 1 029 137 461
corporelles
Immobilisations en
48 029 322 48 029 322 48 029 322
concession
Immobilisations en cours - - -
Amortissements 192 139 400 280 707 896 369 276 392
TOTAL ACTIF NON COURANT 1 063 439 211 974 870 715 886 302 219
ACTIF COURANT    
Stocks et encours 196 020 000 326 700 000 333 234 000
Créances et emplois assimilés - - -
Clients 98 010 000 163 350 000 166 617 000
Autres débiteurs - - -
Impôts et assimilés 16 335 000 27 225 000 27 769 500
Autres créances et emplois
- - -
assimilés
Disponibilités et assimilés - - -
Placement et autres actifs
- - -
financiers courants
Trésorerie - - -
TOTAL ACTIF COURANT 310 365 000 517 275 000 527 620 500
Total actif 1 373 804 211 1 492 145 715 1 413 922 719
SARL SIFCO Bilans Prévisionnels 2017-2019

PASSIF 2017 2018 2019

CAPITAUX PROPRES - - -
Capital émis 65 000 000 65 000 000 65 000 000
Capital non appelé - - -
Primes et réserves / Réserves consolidées 9 360 606 9 360 606 9 360 606
Ecarts de réévaluation - - -
Ecart d'équivalence - - -
Résultat net / Résultat net part du groupe 67 915 466 122 173 958 123 420 532
Autres capitaux propres - Report à
54 176 766 122 092 232 244 266 190
nouveau
Part de la société consolidante - - -
part des minoritaires - - -
TOTAL I 196 452 838 318 626 797 442 047 328
PASSIFS NON COURANTS      
Emprunts et dettes financières 808 793 000 783 878 000 734 048 000
Impôts (différés et provisions)      
Autres dettes non courantes      
Provisions et produits constatés d'avance      
TOTAL PASSIFS NON COURANTS 808 793 000 783 878 000 734 048 000
PASIFS COURANTS      
Fournisseurs et comptes rattachés 114 671 700 191 119 500 194 941 890
Impôts 16 661 700 27 769 500 28 324 890
Autres dettes - - -
Trésorerie passif 237 224 972 170 751 918 14 560 610
TOTAL PASSIFS COURANTS 368 558 372 389 640 918 237 827 390
TOTAL GENERAL PASSIF 1 373 804 211 1 492 145 715 1 413 922 719
 TCR 2017 2018 2019
Chiffre d'affaires 588 060 000 980 100 000 999 702 000

Variation stocks P/F et encours

- - -
Production immobilisée - - -
Subventions d'exploitation      
PRODUCTION DE
588 060 000 980 100 000 999 702 000
L'EXERCICE
Achats consommés 382 239 000 637 065 000 649 806 300
Services extérieurs et autres
22 934 340 38 223 900 38 988 378
consommations
CONSOMMATION DE
405 173 340 675 288 900 688 794 678
L'EXERCICE
VALEUR AJOUTEE
182 886 660 304 811 100 310 907 322
D'EXPLOITATION
Charges du personnel 27 760 235 33 312 282 33 978 527
Impôts et taxes et versements
5 880 600 9 801 000 9 997 020
assimilées
EBE 149 245 825 261 697 818 266 931 775
Autres produits opérationnels      
Autres charges opérationelles      
Dotation aux amort. Et prov 44 376 426 88 568 496 88 568 496
Reprises sur pertes de valeurs et
     
prov
RESULTAT OPERATIONNEL 104 869 399 173 129 322 178 363 279

Produits financiers  
- -
Charges financieres 21 023 145 22 297 275 25 992 252
RESULTAT FINANCIER - 21 023 145 - 22 297 275 - 25 992 252
RESULTAT ORDINAIRE
83 846 254 150 832 047 152 371 027
AVANT IMPOTS
Impôts exigibles sur résultat
15 930 788 28 658 089 28 950 495
ordinaire
Impôts différés (variation) sur
     
résultat ordinaire
TOTAL DES PRODUITS DES
588 060 000 980 100 000 999 702 000
ACTIVITES ORDINAIRES
TOTAL DES CHARGES DES
520 144 534 857 926 042 876 281 468
ACTIVITES ORDINAIRES
RESULTAT NET DES
67 915 466 122 173 958 123 420 532
ACTIVITES ORDINAIRES

Produits extraordinaires
- - -

Charges extraordinaires
- - -
RESULTAT NET DE
67 915 466 122 173 958 123 420 532
L'EXERCICE
 La rentabilité du présent projet est analysée par rapport au cumul des cash flows durant la durée de l’étude.

DÉSIGNATION 2017 2018 2019

RÉSULTAT 67 915 466 122 173 958 123 420 532
Dotation aux amortissements 44 376 426 88 568 496 88 568 496
Cash-flow annuels 112 291 892 210 742 454 211 989 027
Cash-flow cumulés 186 697 132 397 439 586 609 428 614

La récupération du capital investi (pay back) interviendra en 2021, en égalant dans l’intervalle la mise initiale.

Plan de financement  

DESIGNATION 2016 2017 2018 2019

BESOINS          

SOLDE DEPART 122 316 033        

Investissements 941 500 000        

Remboursement d'emprunts hors intérêts 20 168 183 23 888 196 24 915 000 49 830 000

Pertes

Variation BFR 61 877 496 121 266 956 119 354 400 5 967 720

Distribution dividendes - - -

TOTAL DES BESOINS (a) 1 145 861 712 145 155 152 144 269 400 55 797 720

RESSOURCES

Versements ou augmentation du capital 117 076 937

disponibilités 21 054 823
autofinancement (bénéfices + amort) 74 405 240 112 291 892 210 742 454 211 989 027

Emprunts nouveaux 728 963 000

TOTAL RESSOURCES (b) 941 500 000 112 291 892 210 742 454 211 989 027

SOLDE RESSOURCES - BESOINS(a-b) - 204 361 712 - 32 863 260 66 473 054 156 191 307

SOLDE CUMULE - 204 361 712 - 237 224 972 - 170 751 918 - 14 560 611
 Courbe prévisionnelle d’évolution de la trésorerie

300,000,000 ...

200,000,000 ... 183,959,112

44,348,200 112,185,289
100,000,000 ...
-14,560,611
-
1 2 3 4 5 6 7
-100,000,000 ...
-204,361,712
-170,751,918
-200,000,000 ...
-237,224,972

-300,000,000 ...
 ETATS ET DOCUMENTS
ANNEXES

DOCUMENTS FISCAUX ET ETATS FINANCIERS

 Bilans 2015
 Rapport du commissaire aux comptes
 Situation comptable au 30/06/2016
 Extrait de rôles
 MAJ CNAS
 MAJ CASNOS

AUTRES DOCUMENTS

 Acte de concession
 Devis quantitatifs estimatifs (terrassements + réalisation hangar)
 Factures pro formas et contrats de fournitures des équipements industriels
 BILANS 2015/2014

Exercice 2015 Exercice 2014

ACTIF
Brut Amort-Prov. Net Net
ACTIFS NON COURANTS        
Ecart d'acquisition (goodwill)        
Immobilisations incorporelles 265 000 98 750 166 250 -

Immobilisations corporelles 297 076 430 126 545 204 170 531 226 183 678 621
Terrains 39 690 000 39 690 000  
Bâtiments 16 436 969 4 013 061 12 423 908  
Autres immobilisations corporelles 240 949 461 122 532 143 118 417 318  
Immobilisations en concession - - -  
Immobilisations en cours 16 737 180 - 16 737 180 9 805 608
Immobilisations financières - - -  
Titres mis en équivalence     -  
Autres participations et créances rattachées     -  
Autres titres immobilisés     -  
Prêts et autres actifs financiers non courants     - -
Impôts différés actif 177 028   177 028 177 028
TOTAL ACTIF NON COURANT 314 255 638 126 643 954 187 611 684 193 661 257
ACTIF COURANT        
Stocks et encours 78 553 785   78 553 785 128 153 868
Créances et emplois assimilés 86 032 010   86 032 010 46 265 844
Clients 74 562 801 - 74 562 801 34 843 869
Autres débiteurs 10 644 137   10 644 137 10 200 559
Impôts et assimilés 825 072   825 072 1 221 416
Autres créances et emplois assimilés -   -  
Disponibilités et assimilés 21 054 823   21 054 823 11 436 166
Placement et autres actifs financiers courants     -  
Trésorerie 21 054 823   21 054 823 11 436 166
TOTAL ACTIF COURANT 185 640 618 - 185 640 618 174 419 712
TOTAL GENERAL ACTIF 499 896 256 126 643 954 373 252 302 379 517 135
 PASSIF Exercice 2015 Exercice 2014

CAPITAUX PROPRES    
Capital émis 65 000 000 65 000 000
Capital non appelé - -
Primes et réserves / Réserves consolidées 5 964 833 636 065
Ecarts de réévaluation -  
Ecart d'équivalence - -
Résultat net / Résultat net part du groupe 4 286 319 5 328 768
Autres capitaux propres - Report à nouveau - -
Part de la société consolidante    
part des minoritaires - -
TOTAL I 75 251 152 70 964 833
     
PASSIFS NON COURANTS   -
Emprunts et dettes financières 106 904 836 103 831 229
Impôts (différés et provisions)    
Autres dettes non courantes    
Provisions et produits constatés d'avance -  
TOTAL PASSIFS NON COURANTS 106 904 836 103 831 229
   
PASIFS COURANTS    
Fournisseurs et comptes rattachés 39 438 939 55 722 085
Impôts 5 574 785 6 574 228
Autres dettes 23 766 557 22 078 848
Trésorerie passif 122 316 033 120 345 912
TOTAL PASSIFS COURANTS 191 096 314 204 721 073
TOTAL GENERAL PASSIF 373 252 302 379 517 135
 EXERCICE
  TCR
Exercice 2015 Exercice 2014
   Chiffre d'affaires 380 333 105 343 922 446

  Variation stocks P/F et encours 1 490 318 - 604 626

  Production immobilisée   -

  Subventions d'exploitation -  

I PRODUCTION DE L'EXERCICE 378 842 787 343 317 820

  Achats consommés 286 143 676 264 627 764

  Services extérieurs et autres consommations 13 612 937 11 068 298

II Consommations de l'exercice 299 756 613 275 696 062

III VALEUR AJOUTEE D'EXPLOITATION 79 086 174 67 621 758

  Charges du personnel 26 946 452 25 895 823

  Impôts et taxes et versements assimilées 5 112 709 5 133 359

IV EBE 47 027 013 36 592 576

  Autres produits opérationnels 254 799 254 459

  Autres charges opérationelles 3 845 289 1 504 723

  Dotation aux amort. Et prov 19 810 585 19 222 175

  Reprises sur pertes de valeurs et prov - -

V RESULTAT OPERATIONNEL 23 625 938 16 120 137

  Produits financiers 2 578 362 2 802 014

  Charges financieres 20 013 924 11 649 038

VI RESULTAT FINANCIER - 17 435 562 - 8 847 024

VII RESULTAT ORDINAIRE AVANT IMPOTS 6 190 376 7 273 113

  Impôts exigibles sur résultat ordinaire 1 904 057 1 944 345

  Impôts différés (variation) sur résultat ordinaire - -

TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 381 675 948 346 374 293

TOTAL DES CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES 377 389 629 341 045 525

VIII RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES 4 286 319 5 328 768

  Produits extraordinaires -  

  Charges extraordinaires -  

IX RESULTAT EXTRAORDINAIRE - -

IX RESULTAT NET DE L'EXERCICE 4 286 319 5 328 768

SCHEMATISATION DU CYCLE DE PRODUCTION DU CARTON ONDULE