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    Caso 3. Aljopegu Lote 8 Grupo 7

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    de 6

    CASO ALJOPEGU

    Evaluación de Inversiones

    Caso 3.

    INTEGRANTES:

    Guerra Albuja Geraldine Samanta


    Chafla Guamán Lorena Isabel
    González Cisneros Diego Rafael
    Nivelo Álvarez Ramón Martín
    Maruri Leiva Marvic Thalia
    Salazar Moyota Yesenia Teresa
    14/07/2024

    unir.net
    Flujos de caja proyectados
    PROYECCIONES (Miles €)
    FCL fórmula manual 2020 2021 2022 2023 2024
    Ventas 1.925.678 2.156.759 2.437.138 2.778.337 3.195.088
    CMV 1.483.327 1.661.327 1.877.299 2.140.121 2.461.139 Utilizando el Método de
    Margen Bruto 442.351 495.433 559.839 638.216 733.949
    Gastos de personal 181.470,57 203.247 229.669 261.823 301.096
    Valoración de Descuento de
    Servicios exteriores 134.797,00 150.972,64 170.599,08 194.482,95 223.655,40 Flujos de Caja Libre, se
    Amortizaciones 51.904,00 51.904,00 51.904,00 51.904,00 51.904,00 calcula la proyección del Flujo
    BAII (EBIT ) 74.178,97 89.308,93 107.666,61 130.006,49 157.293,07
    Impuesto marginal sobre el BAII (25%) - 18.544,74 - 22.327,23 - 26.916,65 - 32.501,62 - 39.323,27
    de Caja a partir del año 2020
    Amortizaciones 51.904,00 51.904,00 51.904,00 51.904,00 51.904,00 con proyección hasta el año
    Flujo de caja operaciones 107.538,23 118.885,69 132.653,96 149.408,87 169.873,80 2024, proyectado con un
    INVERSIÓN NOF 22.546 27.300 33.125 40.311 49.236
    Invesión en activo fijo - 51.904 - 51.904 - 51.904 - 51.904 - 51.904
    incremento de ventas del
    FLUJO LIBRE DE CAJA 78.179,83 94.281,69 113.874,96 137.815,87 167.205,80 11% en el año 2020 hasta
    llegar al 15% en el año 2024.
    FCL fórmula sencilla 2020 2021 2022 2023 2024
    BAII 74.179 89.309 107.667 130.006 157.293
    Variación Activo Fijo neto - - - - -
    Variación NOF 22.546 27.300 33.125 40.311 49.236
    FCF antes impuestos 96.725 116.609 140.792 170.317 206.529
    Impuesto marginal BAII - 18.545 - 22.327 - 26.917 - 32.502 - 39.323
    FCF después impuestos 78.180 94.282 113.875 137.816 167.206

    page
    02
    Estructura Financiera
    2016 2017 2018 2019
    NOF / Vtas -6% -13% -27% -13%
    NOF - 66.498 - 172.354 - 424.706 - 217.164
    Existencias 88.532 139.087 140.265 163.610 El crecimiento de las NOF tiene relación
    Clientes 9.135 14.576 23.330 32.090
    Periodificaciones 412 926 1.421 1.976 directa al crecimiento de las ventas
    Proveedores 155.763 260.193 297.743 400.660
    Otros acreed. No comerciales 46.741 49.395 78.840 101.294
    porque a mayores ventas, mayor será las
    Necesidades Operativas de Fondos y se
    Estructura financiera
    Patrimonio Neto 123.228 147.967 161.845 375.656 mantienen negativas debido a que la
    Deuda Financiera 47.586 91.852 327.073 537.004
    Total 170.814 239.819 488.918 912.660 empresa comercializa alimentos de

    % Patrimonio Neto 72% 62% 33% 41%


    elevada rotación lo que indica que está
    % Deuda Financiera 28% 38% 67% 59% relacionado con el giro del negocio

    Variacion Activo -32% -36% -39%


    Variacion Pasivos -38% -43% -32%

    page
    03
    El
    WACC CALCULO WACC

    beta apalancada sector 0,78


    Deuda / Capital (sector) 1,23
    beta desapalancada 0,41 Cálculo de las Betas:
    (E/E+D) 0,41
    (D/E+D) 0,59
    V=E+D 912.659,50 Cálculo de la Beta desapalancada del Sector: βu = 0,41
    Cálculo de la Beta apalancada de la empresa: βi = 0,84
    beta apalancada empresa 0,84 Cálculo del Coste del Capital: Ke = 5.36%
    Tasa impositiva 25% 25%
    Rentabilidad bono 5 años 2%
    Cálculo del Coste de la deuda: Kd = 5%
    Estructura financiera para WACC Cálculo del WACC: WACC = 4.41%
    Patrimonio Neto 375.655,50
    Deuda Financiera 537.004,00 La tasa WACC (Coste Promedio Ponderado del Capital) del 4.41%
    Kd 5,00%
    refleja el costo de financiación para la empresa, lo cual es
    Prima de riesgo consensuada por el mercado 4%
    Ke 5,36% positivo para su capacidad de financiar proyectos y generar valor
    WACC sin penalización para los accionistas.
    Deuda/Capital empresa 1,43
    WACC con penalización
    CALCULO DE LA WACC 4,41%

    page
    04
    Valor terminal año 5 y 0

    CALCULO VALOR EMPRESA CON PRIMA DE ILIQUIDEZ

    FLUJO AÑO 5 167.205,80


    Tasa Crecimiento (g) 1,00%
    VALOR TERMINAL
    VALOR TERMINAL AÑO 5 4.948.534 €
    VALOR TERMINAL AÑO 0 3.985.992 €

    El Valor Terminal del año 0 es de 3.985.992,00 euros, trasladando el valor del año 5 al
    presente (año 0) es coherente con la práctica de descontar futuros flujos de caja al valor
    presente. Esto demuestra que los flujos de caja futuros y el Valor Terminal tienen un
    impacto significativo en la valoración actual de la empresa.

    page
    05
    Valor de la empresa y de las acciones
    Datos 2020 2.021,00 2022 2023 2024
    Flujos de caja libres 78.179,83 94.281,69 113.874,96 137.815,87 167.205,80
    WACC 4,41%

    VAN $512.086,16
    VALOR DE LA EMPRESA 4.498.057,46
    VALOR DE LAS ACCIONES 3.961.053,46

    El VAN $ 512.086,16 es positivo lo que implica que, de acuerdo con las


    proyecciones la empresa aún seguirá siendo rentable.

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    06

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