Mercado Financiero Mexicano

MERCADO
FINANCIERO
BOLSA DE VALORES
MERCADO DE DINERO
TASAS DE ÍNTERES
Lic. Renán Herrera Z.

EL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO
IMPORTANCIA DEL
SISTEMA FINANCIERO AL
SECTOR ECONÓMICO

ÍNDICE
 Mercado
 Economía de mercado
 Equilibrio de mercado
 Fuerzas de mercado
 Papel de los mercados financieros en la
actividad económica
 Estructura del sistema
financiero en México
 Autoridades reguladoras
 Mercados financieros (economías de mercado)

ÍNDICE
 Sistema financiero mexicano
 Bolsa mexicana de valores
 Instituciones
 Marco jurídico
 Participantes del mercado de valores
 Clasificación
 Política monetaria y cambiaria
 Mercado de valores
 Principales instrumentos

ÍNDICE
 Índice de precios y cotizaciones
 Riesgo país
 Calificaciones de México
 Corto
 Mercado de dinero
 Emisiones públicas
 Tesobonos
 Bondes
 Ajustabonos

ÍNDICE
 Udibonos
 La ruta de las afores
 Nasdaq
 Dow Jones

MERCADO

¿QUÉ ES UN MERCADO?
Es un mecanismo mediante el cual los

compradores y los vendedores pueden
determinar los precios e intercambiar
bienes y servicios.
Cualquier conjunto de transacciones o acuerdos de negocios entre

compradores y vendedores.
El término mercado también designa el lugar donde se compran y
venden bienes, y para referirse a la demanda potencial o estimada.
El mercado surge desde el momento en que se unan grupos de
vendedores y compradores, y permite que se articule el mecanismo
de la oferta y la demanda.

PRINCIPIOS DEL MERCADO
Los primeros mercados de la historia

funcionaban mediante el trueque.
Tras la aparición del dinero se empezaron a

desarrollar códigos de comercio que, en
última instancia dieron lugar a las modernas
empresas nacionales e internacionales.
A medida que la producción aumentaba, las

comunicaciones y los intermediarios
empezaban a desempeñar un papel más
importante en los mercados.

ECONOMÍA DE
MERCADO

ECONOMÍA DE MERCADO
Es un mecanismo que coordina

individuos, actividades, y a las
empresas por medio de un sistema
de precios.
Es también un mecanismo de
comunicación que sirve para reunir
los conocimientos y las actividades
de miles de millones de personas
diferentes.

En una economía de mercado no existe ningún individuo u

organización responsable de la producción, consumo,
distribución y fijación de precios.
El mercado debe concebirse como un mecanismo

mediante el cual los compradores y vendedores pueden
determinar los precios e intercambiar bienes o servicios.

En un sistema de mercado todo tiene un

precio, que es el valor del bien expresado en
dinero. Los precios representan los términos en
que las personas y las empresas intercambian
voluntariamente las diferentes mercancías.
Por medio de los precios podemos darnos cuenta

de la oferta y la demanda, por ejemplo:
Si los consumidores desean obtener una mejor

cantidad de un bien, envían señales a los
productores de que deben aumentar la oferta.

En cambio si la existencia de un solo bien
es excesiva los productores bajan sus
precios para que se pueda comprar esa
mercancía.
Los precios coordinan las decisiones

de los productores y de los
consumidores.
Su subida tiende a reducir las compras de

los consumidores y fomenta la
producción.
Su disminución fomenta el consumo y

reduce los incentivos para producir.

EQUILIBRIO DE
MERCADO

EQUILIBRIO DE MERCADO
 Es el equilibrio entre los diferentes
compradores y
vendedores.
 El mercado encuentra su precio de

equilibrio al satisfacer simultáneamente
los deseos de los compradores y los
vendedores. Es decir:
 Existe un equilibrio cuando los precios a

los que los compradores desean adquirir
un bien es exactamente igual a los
precios que los vendedores desean
vender dicho bien.
FUERZAS DE
MERCADO

FUERZAS DEL MERCADO
Se entiende por fuerzas del mercado a la

influencia que ejercen los mercados en
una economía concreta. Dependen de la
oferta y la demanda.
 En una economía de mercado pura las fuerzas de éste no

tienen limitación alguna. Sin embargo, en todos los países,
los gobiernos limitan la actuación del libre mercado en
mayor o menor medida, por lo que distorsiona el efecto de
estas fuerzas al aplicar su política económica.

FUERZAS DEL MERCADO
 En los antiguos regímenes comunistas el sistema de

planificación central no permitía que éstas fuerzas
operaran en la economía.
 En otros países los gobiernos han ido intentando con

frecuencia y por distintas razones, limitar el funcionamiento
de la oferta, la demanda y sus recursos, concediendo
subvenciones a las empresas que no pueden sobrevivir o
soportar las presiones financieras de las grandes
multinacionales en condiciones de libre mercado o
imponiendo también aranceles o cuotas de importación.

FUERZAS DEL MERCADO
 Esto sucedió en casi todos lo países
latinoamericanos, sobre todo en
Argentina, Brasil y México, los de
mayor desarrollo industrial. Sin
embargo, se tiende a liberalizar cada
vez más los mercados, en los antiguos
países comunistas se ha producido un
cambio ante la economía de mercado,
pero también se han dado estas
transformaciones en otras partes del
mundo, desde Latinoamérica hasta
Sudáfrica.
FUERZAS DEL MERCADO
 El programa de unión económica

y monetaria de la Unión
Europea tiene como objetivo
lograr un mercado libre en donde
las fuerzas operen con libertad.
Sin embargo, este principio no
se aplica al sector agrícola de la
UE, controlado por la Política
Agraria Común (PAC).

FUERZAS DEL MERCADO
Las fuerzas del mercado son distintas

dependiendo del mercado en cuestión, y
surgen a partir del poder de cada individuo
para actuar en el mismo.
Las fuerzas del mercado dependen de esta

forma, de la riqueza o ingreso personal, los
gustos de los consumidores, la legislación y la
imposición.

FUERZAS DEL MERCADO
Por ejemplo, la legislación relativa a

la seguridad del producto puede
elevar sus costos (y por tanto el
precio) por encima de lo que los
consumidores están dispuestos a
pagar. La diferencia es en las
tasas de impuesto sobre las
bebidas alcohólicas y los cigarros
que pretenden reducir el consumo
encareciendo en forma artificial
este tipo de productos.

PAPEL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS EN LA
ACTIVIDAD ECONÓMICA
FLUJO CIRCULAR CON AHORRO E INVERSIÓN
Producto nacional Mercados Gasto en consumo

P s
De D
productos
Inversión privada
Empresas Mercados
Familias
Fondos para inversión R s Ahorro
D
Financieros
Mercados
W s
Costo nacional de factores
D Ingreso Nacional
De
factores

ESTRUCTURA DEL SISTEMA
FINANCIERO EN MÉXICO
Secretaría de Hacienda y Crédito Público
Banco de México
Comisión Nacional Bancaria y de Valores Comisión Nacional de Seguros y Fianzas
Instituciones Instituciones de
Instituciones de Organizaciones
Financieras no Banco de Crédito
Banco de Crédito Bursátiles
Bancarias
Organizaciones
Instituciones de Bolsa Afianzadoras
Instituciones de auxiliares
Banca Mexicana de
Banca de Desarrollo
Comercial Valores
Arrendadoras
Almacenadoras
Uniones de Crédito

AUTORIDADES REGULADORAS
Banco Instituciones de
Secretaría de Hacienda Comisión Nacional para
de Protección al Ahorro
Y Crédito Público la Defensa de los
México Bancario
Usuarios de Servicios
Financieros
Dirección de Banca y Ahorro

Subsecretaría de
Hacienda y Crédito Dirección de Banca y Desarrollo
Público Dirección de Seguros y Valores. Organismos
Descentralizados
Organismos desconcentrados de la S.H.C.P
Comisión Nacional del

Comisión Nacional Comisión Nacional de
Sistema del Ahorro
Bancaria y de Valores Seguros y Fianzas
Para el Retiro

Mercado de valores
MERCADOS FINANCIEROS
Mercado de capitales
(Economías de mercado)
Mercado accionario o mercado bursátil
Bolsa Mexicana de Valores (BMV)
IPC*
Características:
Mayor riesgo
Renta variable
Largo plazo (principalmente mayor a 1 año)
Menor liquidez
Montos grandes para inversionistas
Mercado de dinero (mercado de deuda)

Bonos gubernamentales
Pagares bancarios
Tasa de interés
CETES 28d. (Pasivo)

TIIE 28d. (Activo)
Renta fija
Menor riesgo
Corto plazo (principalmente) (menor a 1 año)
Mayor liquidez
Montos menores para inversionistas
Mercado cambiario
Compra-venta de divisas (dólares)
Relación de cambio de moneda nacional por moneda nacional por moneda extranjera (peso por dólar)
Mercado de metales
Certificado de plata (Ceplatas)
Centenario, onza troy
*IPC (Índice de precios y cotizaciones): Indica como se comporta la bolsa

*TIIE (Tasa de interés interbancaria de equilibrio)
SISTEMA
FINANCIERO
MEXICANO

EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO
Conjunto de instituciones
públicas o privadas,
instrumentos (activos
financieros) y mercados
financieros, donde se va a
canalizar el ahorro (procedente
de las unidades deficitarias) a
la inversión (unidades
deficitarias).

La principal función del

sistema financiero es
contribuir a que el sistema
productivo opere con
eficiencia; así, hace
disponibles los recursos
necesarios para la producción
y el consumo, a través de la
intermediación financiera.

Objetivos de la intermediación financiera:

 Captar el dinero fraccionado de la economía.
 Otorgar crédito a quien lo requiere.
 Es una buena opción para los inversores que ceden éstos recursos
a cambio de un premio o rendimiento.
Elementos que conforman el sistema financiero son:

 Instrumentos o activos financieros (cuentas corrientes, swaps,
fondos de inversión, derivados, inversiones a plazo fijo, etcétera).
 Intermediarios financieros.
 Mercados financieros.

INSTRUMENTOS O ACTIVOS FINANCIEROS.- títulos emitidos

por las unidades económicas de gasto deficitarias, pueden ser :
 Reales (bienes físicos).
 Financieros (pasivos de otras unidades): estos tienen como

características, grado de liquidez, el riesgo y su rentabilidad.

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.- entidades especializadas, cuyo

objetivo es el poner en contacto a los ahorradores con los
demandantes de dinero.
Por esta actividad, el intermediario recibe un premio vía cobro de

comisiones:
TASA ACTIVA – TASA PASIVA = MARGEN BRUTO DE

INTERMEDIACION
MARGEN NETO DE INTERMEDIACION = MBI – GASTOS DE

ADMISTRACION

Los intermediarios financieros pueden ser de

muy diversos tipos; en general se dividen
en:
 Entidades de crédito (bancos, unidades

de crédito, sofoles, etc.)
 Entidades no de crédito (aseguradoras,

fondos de pensiones y sociedades y
agencias de valores)

MERCADOS FINANCIEROS.- mecanismo o lugar a través del cual,

se intercambian los activos financieros y se determinan sus precios.
Es el lugar donde se ven reflejadas las utilidades y pérdidas de las
operaciones en el sistema.
Las funciones de los mercados financieros son las siguientes:

Poner en contacto los agentes que en él intervienen.
Fijar de modo adecuado los precios de los instrumentos financieros.
Proporcionar liquidez a los activos.
Reducir los plazos y los costos de intermediación.

Los mercados financieros se pueden clasificar de acuerdo a:
 Según la fase de negociación del activo: un activo puede negociarse, es

decir, comprarse o venderse. Esta negociación atraviesa dos fases: la primera en
donde el activo se negocia recién emitido (mercado primario) y una segunda fase
en donde el activo se negocia sucesivamente (mercado secundario).
 Según su estructura o grado de formalización: un activo financiero

puede negociarse en unas condiciones u otras, y bajo un conjunto de normas y
supervisión de organismos; mercados organizados y mercados no organizados
(OTC Over The Counter).
 Según la característica de sus activos: activos mas líquidos y menos

líquidos; con vencimiento más largo o más corto.

MEXICANO
Los tipos de mercados financieros

son:
Mercado de dinero.
Mercado de capitales.
Mercado de divisas.
Mercado de derivados.

El financiamiento de las actividades productivas y del consumo se

lleva a cabo mediante dos formas generales:
1.- Aumentos de capital social o emisión de deuda.

2.-Contratación de créditos a través del sistema financiero.
La conjunción de ambos intereses, de emisores de instrumentos

de deuda y de capital y de inversionistas, se lleva a cabo en los
mercados financieros a través de los intermediarios.

MEXICANO
Aumentos de capital: emisión de acciones o títulos

que representan el capital social de la empresa, cuyo
respaldo se basa en el acta constitutiva de la
empresa y sus respectivos aumentos de capital.
Emisión de deuda: emisión de obligaciones, bonos

y certificados de participación amortizable
respaldados por un acto de emisión en la que se
establecen términos y condiciones, así como
derecho y obligaciones.

MEXICANO
Contratación de créditos: financiamiento que obtienen las

personas, empresas, corporaciones, gobiernos, etc., los cuales se
documentan a través de títulos o créditos que pueden contar con
contrato o sin él; el monto, plazo y costo se pactan de acuerdo a la
fuente de recursos y se establecen en título y/o contrato respectivo.
Título de crédito: son los documentos que representan las

operaciones de crédito, representan el hecho de que alguien emita
un documento como medio de financiamiento y que otro lo adquiere
como forma de inversión.

Después del financiamiento otorgado por los proveedores, el

financiamiento bancario es la fuente más importante que apoya las
actividades productivas y de consumo, aunque existen otras
fuentes más importantes como es el factoraje, almacenadora y
fideicomisos.
 Grupo financiero: conjunto de instituciones privadas
destinadas a otorgar operaciones de crédito y servicios.
Las más representativas son:

Banca comercial y de inversión, factoraje, almacenadora,
arrendadora, casa de cambio, seguros, fianzas, afore y fondos
de pensiones.

Autoridades reguladores del SFM
Autoridades reguladoras
Organismos descentralizados
•Dirección de banca y ahorro

•Dirección de banca y desarrollo
•Dirección de Seguros y Valores
Organismos desconcentrados de la SHCP

En México existen a la fecha pocos

grupos financieros, derivados de las
fusiones y adquisiciones de los
bancos.
Los más importantes son:

MEXICANO
Confía

MEXICANO
Promex
Unión
Probursa
Bancomer
Oriente
Cremí
Obrero

MEXICANO
Atlantico

MEXICANO

MEXICANO
Mexicano

MEXICANO
Banpaís
Bancen
Banoro

BOLSA
MEXICANA
DE VALORES

BOLSA MEXICANA
DE VALORES

¿QUÉ ES LA BMV?
 La Bolsa Mexicana de Valores (BMV)

es una institución privada, constituida
legalmente como sociedad anónima de
capital variable, que opera por
concesión de la Secretaría de Hacienda
y Crédito Público, con apego a la Ley de
Mercado de Valores. Sus accionistas
son exclusivamente las casas de bolsa
autorizadas, las cuales poseen una
acción cada una.

¿QUÉ ES LA BMV?
 El objeto de la BMV es
proporcionar la infraestructura
y los servicios necesarios para
la realización eficaz de los
procesos de emisión,
colocación e intercambio de
valores y títulos inscritos en el
Registro Nacional de Valores
e Intermediarios, y otros
instrumentos financieros.

¿QUÉ ES LA BMV?
 Las empresas que requieren recursos

(dinero) para financiar su operación o
proyectos de expansión, pueden hacerlo
a través del Mercado de Valores
organizado, mediante la emisión de
valores (acciones, obligaciones, papel
comercial, etc.) que son puestos a
disposición de los inversionistas
(colocados) e intercambiados (comprados
y vendidos) en la BMV, en el mercado de
libre competencia y con igualdad de
oportunidades par todos sus
participantes.

INSTITUCIONES

INSTITUCIONES RELACIONADAS
CON LA BMV
Instituciones reguladoras.
En virtud que la BMV es una de las entidades responsables de
supervisar y vigilar el adecuado cumplimiento de una parte
importante de las disposiciones en materia bursátil, es considerada
como institución reguladora. Como tal, debe cuidar particularmente
la integridad del mercado y promover normas estrictas de
autorregulación.
En sentido riguroso, las entidades que cumplen la función reguladora

del mercado de valores organizado son:
La SHCP, la CNBV y el Banco de México (Banxico).

CON LA BMV
SHCP, Secretaría de Hacienda y Crédito Público.
Este organismo es la máxima autoridad del Gobierno

Federal en materia económica y, también el
brazo ejecutor de la política financiera. Entre otras
funciones, le corresponde otorgar o revocar las
concesiones de los intermediarios bursátiles y
bolsas de valores, definir sus áreas de actividad y
sancionar administrativamente a quienes infrinjan
leyes y reglamentos.

CON LA BMV
CNBV, Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Órgano de la SHCP , con autonomía técnica y facultades ejecutivas que

regula la operación de las bolsas de valores, el desempeño de los
intermediarios bursátiles y el depósito central de valores.
La CNVB puede ordenar la suspensión de la cotización de valores o
intervenir administrativamente a los intermediarios que no mantengan
prácticas sanas de mercado. Es la entidad responsable de mantener
el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, en el que se
inscriben los intermediarios bursátiles y todo valor negociado en la
BMV.

CON LA BMV
Banxico, Banco de México.
Es la institución financiera constituida como Banco Central, que

goza de autonomía y que tiene a su cargo proveer al país de
moneda nacional, colocar instrumentos crediticios
gubernamentales, salvaguardar contra el surgimiento de la
inflación y contribuir a la estabilidad del peso mexicano frente
a divisas extranjeras, así como establecer los criterios a los
que deben sujetarse los participantes en el mercado de
deuda.

INSTITUCIONES DE SOPORTE
 AMIB, Asociación Mexicana de

Intermediarios Bursátiles
Representa a los intermediarios bursátiles, en

particular ante las autoridades reguladoras.
Su objetivo es el de promover el desarrollo
saludable de las tareas de intermediación y la
adopción de medidas de autorregulación, al
tiempo que defiende los intereses de sus
asociados y del mercado de valores en general.

 Fondo de Apoyo al Mercado de Valores.
Contribuye al cumplimiento de las obligaciones de los intermediarios

bursátiles y se constituye mediante las aportaciones de todas las
casas de bolsa inscritas en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios y que participan en la BMV.

 S.D. Indeval, Instituto Central para el Depósito de Valores.
Sirve de custodia de todos los valores que se negocian en la BMV y se

encarga de realizar su administración, compensación, liquidación y
transferencia, sin que sea necesario su desplazamiento físico.

 Academia Mexicana de Derecho Financiero
En un sentido amplio, contribuye a la modernización del marco

normativo que rige las operaciones bursátiles. Entre sus actividades
está la de actualizar permanentemente el derecho bursátil y difundir
la legislación referente a ésta actividad. Realiza investigaciones
relacionadas con las normas que regulan el funcionamiento del
mercado, a fin de mejorarlo.

MARCO
JURÍDICO

MARCO JURÍDICO
La BMV y los participantes en el mercado organizado de valores se

encuentran sujetos a un conjunto de normas y disposiciones que
están contenidas en las leyes y los reglamentos mencionados a
continuación:
 Ley del mercado de valores

Regula la oferta pública de valores, la intermediación de éstos en el
mercado, las actividades de las personas y entidades operativas
que en él intervienen, la estructura y operación del Registro
Nacional de Valores e Intermediarios y los alcances de las
autoridades responsables de promover el desarrollo equilibrado del
mercado y la sana competencia.

MARCO JURÍDICO
La ley del mercado de valores está formada por 117 artículos,
agrupados en los siguientes diez capítulos:
I. Disposiciones preliminares.
II. Del Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
III. De las casas de bolsa y los especialistas bursátiles.
IV. De las bolsas de valores.
V. Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
VI. De las instituciones para el depósito de valores.
VII. De los procedimientos para proteger los intereses del público
inversionista.
VIII. De la contratación bursátil.
IX. De las operaciones internacionales.
X. De la automatización.

MARCO JURÍDICO
 Ley de sociedades de inversión
Esta ley define la organización y funcionamiento de cada una de las

diferentes modalidades de sociedades de inversión (comunes de
deuda y de capital de riesgo) y de sus respectivas operadoras: la
intermediación de sus acciones en el mercado de valores, y el papel
de la autoridades encargadas de promover su sano desarrollo y de
vigilar su estricto apego al marco normativo vigente.

MARCO JURÍDICO
 Reglamento General Interior de la BMV
Establece las normas operativas que se refieren a la admisión,

suspensión y exclusión de socios de la BMV, requisitos de listado y
mantenimiento de valores, así como su suspensión o cancelación,
reglas generales de operación y de divulgación de información.

MARCO JURÍDICO
 Código de ética de la comunidad bursátil mexicana
Obedece a la necesidad permanente de asegurar la integridad del

mercado, manteniendo su transparencia y estándares de operación
similares a los alcanzados en las otras bolsas del mundo. Establece
normas de conducta que promueven los sanos usos prácticos de
mercados aplicables a los intermediarios bursátiles y su personal, y
a los consejeros, directivos, representantes y empleados de las
instituciones de apoyo al mercado de valores con los propósitos de
evitar la manipulación de precios y el uso de información
privilegiada, y de establecer un clima de alta confiabilidad.

MARCO JURÍDICO
 Otras regulaciones
Las negociación de valores en la BMV se rige adicionalmente por las

disposiciones supletorias de las siguientes leyes :
 Ley de Agrupaciones Financieras.

 Ley de Instituciones de Crédito.
 Ley de Inversión Extranjera.
 Ley de Títulos y Operaciones de Créditos.
 Ley General de Sociedades Mercantiles.
 Leyes Mercantiles y de Procedimientos Civiles.

MARCO JURÍDICO
 Código de comercio
Las leyes y reglamentos antes mencionados, se encuentran a

disposición del interesado en los centros de información de la
BMV.

PARTICIPANTES
DEL MERCADO
DE VALORES

PARTICIPANTES DEL MERCADO
DE VALORES
La finalidad del Mercado Bursátil es la adecuada canalización de recursos

hacia empresas y proyectos productivos, para financiar su desarrollo
mediante el establecimiento de instancias y normas que fomenten el
intercambio de valores. Los procesos de canalización de recursos y de
intercambio de valores se realizan a través de la intervención de tres
participantes:
 Entidades emisoras de valores.

 Intermediarios bursátiles.
 Inversionistas.

DE VALORES
Entidades emisoras de valores.
Son las entidades o empresas que, cumpliendo con las disposiciones

establecidas y siendo representadas por una casa de bolsa,
ofrecen al público inversionista, en el ámbito de la BMV, valores
tales como acciones, títulos de deuda y obligaciones.
En el caso de la emisión de acciones, las empresas que deseen
realizar una oferta pública deberán cumplir con los requisitos del
listado y, posteriormente con los de mantenimiento establecidos
por la BMV; además de las disposiciones de carácter general,
contenidas en las circulares emitidos por la CNBV.

DE VALORES
Requisitos de listado y mantenimiento en el mercado accionario.
• Los requisitos más importantes que deben satisfacer las empresas
interesadas en realizar ofertas accionarías a través de la BMV son:
 Estar inscritas en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios de
la CNBV.
 Presentar una solicitud de la BMV, por medio de una casa de bolsa,
anexando la información financiera, económica y legal
correspondiente.
 Cumplir con lo previsto en el Reglamento General Interior de la BMV.
 Cubrir los requisitos de listado y mantenimiento de inscripción en
bolsa.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE
VALORES
En el mercado accionario únicamente se pueden listar empresas cuyo

capital contable sea mayor a 20 millones de pesos.
Aquellas empresas con un capital contable al momento de la oferta
pública mayor a 20, pero menor a 100 millones de pesos, deberán
cumplir con los requisitos de listado y mantenimiento para la
subsección B o Mercado para la Mediana Empresa Mexicana,
mientras que aquellas que cuentan con un capital contable mayor
a 100 millones de pesos al momento de la oferta pública,
corresponderán a la subsección A o Mercado Principal.

SUBSECCIÓN A- MERCADO PRINCIPAL
Requisitos De listado De mantenimiento
Estados financieros Ultimos 3 años ---------
dictaminados
Capital contable Más de 100 millones de Más de 50 millones de
pesos pesos
Utilidad promedio en los Positiva ---------

últimos 3 años
Valores sujetos a oferta Mínimo 15% del capital ---------
pública pagado de la sociedad
Número mínimo de 200 100
accionistas
Acciones distribuidas entre ------------------ 12% del capital pagado de
el público inversionista la sociedad

SUBSECCIÓN B-MERCADO PARA LA
MEDIANA EMPRESA MEXICANA
Requisitos De listado De mantenimiento
Estados financieros Ultimos 3 años ---------
dictaminados
Capital contable Mas de 20 y 100 millones Mas de 10 millones de

de pesos pesos
Utilidad promedio en los Positiva ---------
ultimos 3 años
Valores sujetos a oferta Minimo 30% del capital ---------
pública pagado de la sociedad
Numero minimo de 100 50
accionistas
Acciones distribuidas entre ------------------ 20% del capital pagado de
el público inversionista la sociedad

DE VALORES
Requisitos de información.
 Estados financieros.
 Información legal.
 Información de eventos extraordinarios.

DE VALORES
Intermediarios bursátiles.
Son las casas de bolsa autorizadas para actuar en el mercado bursátil.

Se ocupan de las siguientes funciones: Realizar operaciones de
compra-venta de valores; brindar asesoría a las empresas de la
colocación de valores y a los inversionistas en la constitución de sus
carteras; recibir fondos por concepto de operaciones con valores, y
realizar transacciones con valores en el piso de remates y a través
de los sistemas electrónicos de la BMV, por medio de sus
operadores. Los operadores de las casas de bolsa deben estar
registrados y autorizados por la CNBV y la BMV. Las comisiones que
las casa de bolsa cobran a sus clientes por el servicio de compra-
venta de acciones están sujetas a negociación.

DE VALORES
Inversionistas.
Son las personas físicas o morales, nacionales o
extranjeras, que, a través de una casa de bolsa
colocan sus recursos a cambio de valores, para
obtener rendimientos. En los mercados
bursátiles del mundo destaca la participación del
grupo de los llamados “inversionistas
institucionales”, representado por sociedades de
inversión, fondos de pensiones y otras entidades
con alta capacidad de inversión y amplio
conocimiento del mercado y sus implicaciones.

CLASIFICACIÓN

CLASIFICACIÓN
De acuerdo a sus características.

Mercado de capitales.
Mercado de deuda.
Mercado de metales.
Mercado de divisas.
De cuerdo a su fase de negociación.

Mercado primario.
Mercado secundario.
Según el rendimiento ofrecido.

Renta fija.
Renta variable.

CLASIFICACIÓN
De acuerdo a sus características.
Mercado de capitales
En él se colocan y negocian, valores cuyo objeto es satisfacer las

necesidades de capitales de las empresas para la realización de
proyectos de largo plazo.
Ejemplos de tales instrumentos son las acciones. En este mercado
también se negocian instrumentos derivados de los anteriores
como son los warrants.

CLASIFICACIÓN
Mercado deuda
Es aquel en el que se emiten y negocian valores cuyo objeto es

satisfacer las necesidades financieras de corto, mediano y largo
plazos. En este mercado se negocian instrumentos tales como
papel comercial en el ámbito de las empresas privadas,
aceptaciones bancarias y pagarés bursátiles en el ámbito de la
banca comercial, y Cetes, Ajustabonos, Udibonos y Bondes en el
ámbito del Gobierno Federal.

CLASIFICACIÓN
Mercado de metales
En él se negocian certificados de plata, mejor conocidos como
Ceteplatas.
Mercado de divisas
En él se negocian dólares estadounidenses en las modalidades de
“liquidación mismo día”, “24 horas” y “48 horas”.

CLASIFICACIÓN
De acuerdo a su fase de negociación
Mercado primario
Es aquel que se relaciona con la oferta pública o colocación inicial de
títulos entre el público inversionista, previa autorización de la
CNBV y de la BMV. Su función, y de ahí su importancia, radica en
que aporta recursos frescos a las emisoras.
En este mercado, el emisor y la casa de bolsa (intermediario
colocador) establecen el precio al cual deberá hacerse la oferta
pública de los valores a colocar.

CLASIFICACIÓN
Mercado secundario
Es el que se origina inmediatamente después de haberse hecho la

oferta pública, mediante la libre compra-venta entre intermediarios
e inversionistas de los valores inscritos en la BMV.
La BMV es la sede del mercado de valores organizado en México, y
como tal, no compra ni vende valores, y tampoco interviene en la
fijación de precios.

POLÍTICA
MONETARIA
Y CAMBIARIA

POLÍTICA MONETARIA
Y CAMBIARIA
La política monetaria y cambiaria forma parte de la política
económica, opera específicamente a través de los siguientes
factores:
 Oferta monetaria o volumen de dinero.

 El tipo de cambio.
 El tipo de interés bancario.
 El volumen de crédito.
 El costo del dinero.
 La capacidad de pago del dinero.
Está constituida por el conjunto de medidas e instrumentos que

aplica el estado con el objeto de regular y controlar el sistema
monetario.
INSTRUMENTOS DE LA
POLÍTICA MONETARIA
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

Compra- venta de Bonos y Valores gubernamentales al público, con el
objeto de que el estado capte recursos monetarios en poder del
público y pueda financiar su gasto.
Ejemplo: CETES, AJUSTABONOS.
CAMBIOS EN TASAS DE DESCUENTO

Es un préstamo que el Banco Central hace a las Instituciones
Bancarias, especificando claramente las condiciones para dicho
crédito, mediante un primer descuento. (Avalado por valores o
títulos).
El redescuento se realiza una vez que las instituciones bancarias
devuelven el crédito al banco central, (es a corto plazo).

INSTRUMENTOS DE LA
POLÍTICA MONETARIA
OTROS INSTRUMENTOS
Son la devaluación (depreciación de la moneda en términos de otra
moneda extranjera; cambios múltiples de otra moneda extranjera).
La eficiencia en la aplicación de los instrumentos de Política Monetaria
depende en primer lugar, de los objetivos que se quieran alcanzar y
de la rigidez o flexibilidad que adopten las autoridades monetarias
al aplicarlas.

POLÍTICA CAMBIARIA
 En una economía abierta a la competencia

externa, conforme lo precisa para México la
estrategia de modernización del plan, es
fundamental que el tipo de cambio contribuya
al fortalecimiento de las exportaciones, a la
situación eficiente de importaciones y a una
evolución satisfactoria de la balanza de pagos; pero sin ser
fuente de inflación ni imponer cargos al consumidor con el objeto de
mantener artificialmente la rentabilidad de empresas ineficientes, así
como tampoco estimular la actividad de sectores en los que el país no
posee una ventaja comparativa en los mercados mundiales.
Lic. Renán Herrera Z. Z.

Lic. Renán Herrera
POLÍTICA CAMBIARIA
 La estabilidad del tipo de cambio, que no significa

necesariamente total fijación, sino la ausencia tanto de movimientos
bruscos como de una rápida evolución, será resultado de la
consolidación de la estabilidad de precios, de finanzas públicas
equilibradas y del manejo adecuado de las políticas monetarias,
fiscal y de diversos elementos de costo.
 El manejo de todos los instrumentos de la Política Económica será
congruente con la estabilidad cambiaria, en condiciones de inflación
muy moderada, de evolución favorable de la balanza de pagos y de
mantenimiento de la competitividad en el exterior. Estas condiciones
favorables son indispensables para alcanzar este objetivo, evitando
tener una política cambiaria disociada de la evolución de la
economía y de su entorno internacional.

INSTITUCIONES
Las instituciones encargadas de la política monetaria en nuestro

país son:
 Banco de México- Banco Central
Funciones:
 Regular emisión y circulación de la moneda y los cambios sobre el
exterior.
 Operar como Banco de reserva con las instituciones a él asociados
y fungir respecto de éstas como cámara de compensaciones.
 Constituir las reservas que se requieran para los objetivos antes
expresados.
 Revisar las resoluciones de la CNB.

INSTITUCIONES
 Comisión Nacional Bancaria y de Seguros.
 Órgano desconcentrado de SHCP, que se encarga de la inspección y
vigilancia de las instituciones de crédito. Funge como órgano de

consulta y realiza estudios que la misma secretaria le encomienda y
emite disposiciones necesarias para el cumplimiento de las diferentes
leyes que la mencionan como órgano de supervisión y vigilancia.

INSTITUCIONES
 Comisión Nacional de Valores.
 Vigila el cumplimiento de la ley del mercado de valores
 Vigila el funcionamiento de las casas de cambio y bolsas de valores
 Llevar las estadísticas del mercado de valores
 Controlar el funcionamiento INDEVAL
 Actuar como asesor del Gobierno Federal

OBJETIVOS
El objetivo de la Política Monetaria y Cambiaria

es colaborar con el fin de lograr el desarrollo
económico del país, sin embargo los objetivos
específicos son:
 Estabilización de la moneda.
 Regular la cantidad de dinero en circulación.
 Estabilidad de precios.
 Buscar que el sistema económico tenga más
y mejores medios de pago.
 Actuar sobre la demanda Monetaria con el
objeto de aumentarla o restringirla.

PRIVATIZACIÓN EN
MEXICO

MERCADO
DE VALORES

MERCADO DE VALORES
 Uno de los fenómenos más trascendentales de la vida

económica moderna es sin duda la emergencia de un
nuevo sistema financiero a escala mundial, más
eficiente, de una dimensión global y en constante
cambio, en cuyo seno la innovación es un suceso
permanente y su característica es la creación de
nuevos y complejos mecanismos de intermediación
financiera.
 Los mecanismos de intermediación financiera los

cuales se han diseñado para atender los más diversos
requerimientos tanto de los inversionistas como de los
demandantes de recursos , han hecho surgir
operaciones globales las cuales tienden a trascender
los mercados locales.

MERCADO DE VALORES
 En la época actual el Mercado de

Valores forma parte indisoluble del
Sistema Financiero de cualquier país.
En el nuevo mundo de la economía
globalizada existe una tendencia
inexorable a incrementar la importancia
de la intermediación del mercado de
valores en el conjunto del sistema
financiero.

MERCADO DE VALORES
 Durante los años 90 el sector corporativo y

financiero mexicano incursionaron en los
mercados internacionales de capitales,
observándose una importante participación de
colocaciones de papel mexicano en el exterior.
 Con la apertura financiera instrumentada por la

Secretaria de Hacienda y Crédito Público en
1994, se sentaron las bases par la integración
del sector financiero y productivo del país.

EMISORES DEL MERCADO
FINANCIERO MEXICANO
Los Emisores del Mercado de Valores Mexicano
Del Sector Público Del Sector Privado Del Sector Paraestatal
Gobierno Federal Instituciones Financieras Bancarias Empresas con capital

gubernamental
Instituciones y Organismos Instituciones Financieras no Empresas con participación de

Gubernamentales Bancarias capital gubernamental y
privado
Empresas Gubernamentales Empresas Comerciales,

Industriales y de Servicios

MERCADO DE VALORES:
DEFINICIÓN
 El Mercado de Valores Mexicano se
podría definir como el conjunto de

normas e instituciones, cuyo
funcionamiento permite el proceso
de emisión, colocación y distribución
de valores inscritos en el registro
nacional de valores e intermediarios.

MERCADO DE VALORES:
DEFINICIÓN
 También se incluye en esta definición el conjunto de
intermediación de papeles del Mercado de Dinero y

de Capitales, negociados en el Mercado Mostrador
también denominado Over the Cauntes (OTC), es
decir, fuera de la Bolsa.
 La finalidad última de ambos mercados es la
intermediación bursátil de valores.

 El Mercado de Valores Mexicano está inmerso en la
estructura financiera nacional y juega un papel

relevante en el proceso de ahorro e inversión de la
economía.

PRINCIPALES
INSTRUMENTOS

PRINCIPALES INSTRUMENTOS DE
FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN
 Cuando una empresa o entidad requiere recursos financieros,
acude al Mercado Mexicano de Valores a obtenerlos de
inversionistas con excedentes monetarios a través de títulos o
valores (instrumentos financieros emitidos en serie).
 Cuando una empresa decide accesar al mercado de valores, debe

decidir si desea hacerlo a través de instrumentos de deuda o
capital.
 Cuando se emite un instrumento de deuda, existe la obligación del

emisor de pagar los recursos obtenidos al final del plazo
establecido, además de dar un premio a quien éste
proporcionando dichos recursos; éste premio se refleja en una
tasa de interés o “cupón” que el emisor pagará periódicamente a
los inversionistas.

INSTRUMENTOS DE
DEUDA Y CAPITAL
 Los instrumentos de deuda son

manejados en el mercado de dinero.
 Por otro lado, cuando se trata de un

instrumento de capital, lo que está
haciendo el emisor es conseguir
nuevos socios para expandir su
negocio, ofreciendo participación en el
mismo a nuevos inversionistas.

INSTRUMENTOS DE
DEUDA Y CAPITAL
 El caso típico de un instrumento de
capital son las acciones. Una acción es el
valor que representa cada una de las
partes en que se divide el capital de una
empresa constituida como sociedad
anónima o en comandita por acciones. La
acción confiere a su titular la condición de
socio atribuyéndole los derechos de
participación en el reparto de ganancias
sociales y en el patrimonio resultante de
la liquidación.

INSTRUMENTOS DE
DEUDA Y CAPITAL
 El emisor de acciones no paga

intereses, sino que se compromete
moralmente a que la empresa tenga
un buen desempeño, lo cual se
traducirá en ganancias de capital
(apreciación en el precio de la acción)
y, en su caso, en reparto de
utilidades para los inversionistas.

INSTRUMENTOS DE
RENTA FIJA Y VARIABLE
 Los instrumentos de renta fija son

valores que representan una
deuda, si se les considera desde el
punto de vista del emisor o bien un
crédito colectivo desde el punto de
viste de los inversionistas o
tenedores.

INSTRUMENTOS DE
DEUDA Y CAPITAL
 Por su naturaleza, estos títulos tienen un plazo definido y

proporcionan un rendimiento que se determina al inicio de la
transacción de acuerdo con las reglas pactadas. En otras palabras,
los valores de renta fija son aquellos que garantizan el pago del
monto invertido (principal) además de un rendimiento de un plazo
establecido.

INSTRUMENTOS DE
DEUDA Y CAPITAL
 Por otro lado, los instrumentos de renta
variable son títulos o valores cuyo
rendimiento no puede determinarse mediante
algún mecanismo predefinido de cálculo.
 El rendimiento de un instrumento de renta
variable, está en función del desempeño
económico financiero de su emisor y de las
fluctuaciones del mercado (oferta y
demanda).
 Un ejemplo de renta variable son las
acciones.
SECUENCIA OPERACIONAL DE LA COLOCACIÓN DE
VALORES EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES
Comisión
Solicitud de servicios Solicitud de Nacional
emisión de Valores
Empresa Casa de Bolsa
Bolsa
$ Mexicana de
Solicitud Valores
de emisión
Requerimientos
financieros Ingeniería Aprobación
Financiera $ Del
Prospecto
Piso de
Determinación remates
de instrumento
apropiado Valores
Elaboración Colocación
Del
Prospecto
Inversionistas INDEVAL

* Define política de deuda
I EMPRESA * Contacta casa de Bolsa
•Aprueba la situación de la empresa

•Elabora solicitud de inscripción
CASA DE
II BOLSA
•Envía información al Asesor Legal
•Desarrollo de Estudio Técnico
•Envía prospecto a la Bolsa Mexicana de Valores
Recepción de documentos
III BMV Análisis y validación de documentos
Aprobación o rechazo de la empresa
Elaboración del estudio y su envío de la C.N.V
COMISIÓN
IV NACIONAL
DE VALORES
Análisis de empresa
Dictamen
Aviso de aprobación
Ratificación
V INDEVAL Recepción de títulos

OFERTA
PÚBLICA

ÍNDICE DE
PRECIOS Y
COTIZACIONES

INDICE DE PRECIOS Y
COTIZACIONES DE LA BOLSA
MEXICANA DE VALORES
Es un valor que mide los

movimientos en los precios
del mercado accionario ya
sea en su forma general,
para todo el mercado o para
las emisoras más
representativas del mismo. Índice de precios y cotizaciones
del 2004
Fuente: Bolsa Mexicana de
Valores

LOS PROPÓSITOS DEL ÍNDICE
BURSATIL
 Ofrecer un índice de la rentabilidad del mercado accionario.
 Ser un termómetro de las expectativas de la economía.
 Servir de indicador de los cambios en el sector financiero.
 Servir de referencia para determinar los riesgos del mercado

bursátil y de las acciones particulares.

CALIFICACIÓN DE VALORES,
APOYO EN LA TOMA DE
DECISIONES
La calificación de valores tiene una importancia cada vez mayor
en el mercado, sobre todo en momentos de alta volatilidad financiera y
de incertidumbre económica para las empresas.
Gracias a la calificación de valores, el inversionista puede tener

una panorámica de riesgo implícito en cada papel que circula en el
mercado.

CERTEZA EN LA INVERSIÓN
La calificación de valores tiene como objeto emitir una opinión

sobre la capacidad de pago de las emisiones de títulos de crédito
colocados en los mercados financieros nacionales e
internacionales.
El objetivo al calificar una emisión, es proporcionar al público

inversionista una opinión sobre la capacidad da pago estimada
por las emisiones, tomando como base el análisis cuantitativo y
cualitativo de las empresas emisoras. La vigencia de las
calificaciones es por el período de la emisión.

CERTEZA EN LA INVERSIÓN
El objetivo al calificar una emisión, es proporcionar al público

inversionista una opinión sobre la capacidad da pago estimada por las
emisiones, tomando como base el análisis cuantitativo y cualitativo
de las empresas emisoras. La vigencia de las calificaciones es por el
período de la emisión.
La información sobre calificaciones es de gran utilidad para la toma

de decisiones sobre inversión. Las sociedades de inversión, los
inversionistas particulares, las grandes tesorerías y en general
todo aquel que está interesado en la compra de un título que le
asegure el pago de un cierto rendimiento, quiere tener la certeza de que
el emisor le podrá pagar lo ofrecido por invertir en ese papel.

FACTORES DE ANÁLISIS
Las calificaciones se refieren a las emisiones y no a la empresa

emisora. Así, diferentes emisiones de deuda, aunque correspondan a
una sola empresa, pueden tener diferentes valores. Vale destacar que
en las calificaciones tiene gran peso el plazo de la emisión, ya que el
riesgo es diferente si son de corto, mediano o largo plazo.
ANÁLISIS CUANTITATIVO
Para realizar el análisis de carácter cuantitativo se consideran

datos históricos, generalmente los estados financieros de los últimos
cinco años, para realizar proyecciones financieras con base a la
trayectoria y salud financiera de la empresa.

LOS SOPORTES DE LOS
ANÁLISIS SON:
Datos del balance general.
Estado de resultados.
Flujo de efectivo.
Razones financieras de liquidez.
Rentabilidad.
Apalancamiento.
Productividad.
Otros.

Como parte complementaria de la calificación está el historial

crediticio de la empresa, a través de las diferentes colocaciones en el
mercado. Con esto se pretende analizar el potencial de pago a partir
del comportamiento pasado.
ANÁLISIS CUALITATIVO
En este tipo de análisis la calificadora trata de detectar en que
momento ciertas circunstancias pueden incidir en la capacidad de
pago de los emisores. En general, todas las instituciones están sujetas
a presiones financieras que se agudizan dependiendo del mercado
que atiendan, el sector de la economía en el que operan y los diversos
factores políticos y sociales que las puedan afectar.

Hay otros aspectos centrales de carácter cualitativo como:
La administración.
Las características de operación de la empresa:
 Instalaciones de que dispone.
 Tipo de clientes.
 Mercados.
 Tecnología.
 Capacidad instalada y utilizada.
 Personal ocupado.
 Tipo de relaciones laborales.
Asimismo, también se consideran los movimientos cíclicos de la
economía nacional ó mundial que pueden incidir en los resultados
financieros de las empresas.
CLASIFICACIÓN DE RIESGOS
STANDARD & POOR
MOODY´S SIGNIFICADO
´S
AAA Aaa La más alta calidad.
Alta calidad, pero ligeramente más
AA Aa
riesgoso que el anterior.
Superior a grado medio. Existe la
A A – 1, A
posibilidad futura de falta de pago.
Grado medio. Le falta destacadas
BBB Baa
características de una inversión.
Con algunas características
BB Ba
especulativas.
Altamente especulativa. Poca seguridad
B B
de pago de interés y capital.
CCC Caa Baja calidad. Probable falta de pago
Baja calidad. Tiene una pobre

CC Ca probabilidad de lograr mantenerse como
inversión.
CD C La peor calidad. En falta de pago.

ESCALA DE CALIFICACIONES OTORGADAS POR STANDARD & POOR´S
EMISIONES DE DEUDA DE CORTO PLAZO
MXA-1 Fuerte grado de seguridad de pago de principal e interés
MXA-2 Capacidad satisfactoria de pago de principal e intereses.
MXA-3 Adecuada capacidad de pago de principal e intereses.
MXB Mayor incertidumbre o exposición de riesgo a adversidades
financieras para el pago de principal e intereses.
MXC Dudosa capacidad oportuna de pago de intereses y principal.
MXD La emisión ha incurrido en un incumplimiento de pago.
EMISIONES DE DEUDA CON PLAZO MAYOR A UN AÑO
MXAAA Capacidad de pago de intereses y principal sustancialmente fuerte.
MXAA Muy fuerte capacidad de pago, tanto de intereses como principal.
MXA Fuerte capacidad de pago de principal e intereses.
MXBBB Adecuada capacidad de pago de principal e intereses.
MXBB Menor vulnerabilidad de incurrir en incumplimiento de pagos en el corto plazo.
MXB Mayor vulnerabilidad de incumplimiento de pagos, aun cuando en el presente
tenga capacidad.
MXCCC Identificada posibilidad de incumplimiento de pago.
MXCC Se aplica a la deuda subordinada de un emisor cuya deuda principal tenga
calificación explícita o implícita de MXCCC.
MXD Emisiones que hayan incumplido en el pago de intereses o principal o que el
emisor se haya declarado en quiebra.

RIESGO PAÍS

¿QUÉ ES EL RIESGO-PAÍS?
Es un indicador del nivel de incertidumbre que los

inversionistas extranjeros le otorgan a un emisor de deuda
para cumplir sus compromisos financieros internacionales.
Representa también la tasa de interés que pagan los

títulos de deuda externa de largo plazo de un país sobre el
rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense de
similar plazo

¿QUÉ ES EL RIESGO-PAÍS?
El riesgo-país tiene un comportamiento diferenciado, que se explica por las
características estructurales de cada economía como:
• El manejo de la política macroeconómica
• El balance fiscal
• El régimen de tipo de cambio
• El perfil de vencimiento de la deuda externa
• El saldo de las reservas internacionales
• La evolución económica y financiera del país
El “INVESTMENT GRADE” de dos calificadoras reconocidas es una

condición que piden muchos inversionistas institucionales cuyo
horizonte de inversión es de largo plazo, para colocar los recursos que
manejan en algún mercado emergente.
* FONDOS DE PENSIONES, SOCIEDADES MUTUALISTAS Y
CIAS. DE SEGUROS EN EU, EUROPA Y JAPÓN
RIESGO-PAÍS DE MÉXICO
DIFERENCIALEN
DIFERENCIAL ENPUNTOS
PUNTOSBASE
BASERESPECTO
RESPECTOAALOS
LOSBONOS
BONOSDEL
DELTESORO
TESORODE
DELOS
LOSEE.UU
EE.UU. .
440 5-Ago-02
El dólar libre 406
420 7-Feb-02
15-Ene-02 rebasa la
400 18-Oct-01 294
Fitch otorga 318 barrera de
380 350
a Mexico el 1-Feb-02 S&P otorga los $ 10 x dólar
360 Grado de El grado
301 Reforma
340 inversión De inversión
Financiera 21-Jun-02
320 20-Feb-02 2002 327
300 277
280 3-May-02
7-Ene-02 270
260 304 24-Ene-02
2-Ene-02 290 Mody´s aumenta
240 2-Abr-02
296 La Calificación
220 11-Mar-02 252
De Mexico 244
200
2001-----------------------2002-----------------------

¿QUÉ ES EL GRADO DE
INVERSIÓN?
Es la máxima calificación que otorgan compañías especializadas
denominadas “CALIFICADORAS DE VALORES” a un país, al evaluar
sus títulos de duda. Significa que existe certeza en su pago, tanto del
capital como de los intereses, en el plazo acordado.
BENEFICIOS
Distingue a un país entre las economías emergentes
 Atrae capital
Baja el costo de la deuda externa, de gobierno y empresas,
contratada a tasa variable
Reduce el costo del crédito interno
 Disminuye la volatilidad del tipo de cambio

CALIFICACIONES
DE MÉXICO
PARA LA DEUDA EXTERNA DE

LARGO PLAZO
(DENOMINADO EN MONEDA
EXTRANJERA).
CALIFICACIONES DE MÉXICO
FECHA
CALIFICACIÓN
AGENCIA DE PERSPECTIVA CATEGORÍA
ANTERI ACTUAL
OR OBTENCIÓN
Moody´s Baa3 Baa2 6-Feb-02 Estable Grado

De
Inversión
Estándar BB+ BBB- 7-Feb-02 Estable Grado
& De
Poor´s Inversión
Fitch-IBCA BB+ BBB- 15-Ene-02 Estable Grado
De
Inversión
CALIFICACIONES DE MÉXICO
 México ha tenido mejoría en el

perfil de la deuda externa, al elevar
su plazo promedio de vencimiento
de nueve años en 2000 a 17.5 años
en 2001. Lo anterior refleja mejoría
en la liquidez de las arcas del
Gobierno para cumplir con sus
compromisos de la deuda externa.

POSTURAS DE POLÍTICA
MONETARIA
OBJETIVO DE LOS
SALDOS ACUMULADOS
POSTURA DE LA
DE LAS CUENTAS TERMINOLOGÍA
POLÍTICA MONETARIA
CORRIENTES DE LA
BANCA
CERO NEUTRAL
RESTRICTIVA
PRESIÓN AL ALZA EN
NEGATIVO CORTO
TASAS DE INTERÉS
LAXA
POSITIVO PRESIÓN A LA BAJA EN LARGO
TASAS DE INTERÉS

CORTO

LOS CORTOS DEL SISTEMA
BANCARIO
Un corto significa suministrar a la economía menos dinero primario que el

estrictamente demandado por el público para sus transacciones con
billetes y monedas.
El corto constituye una señal para los participantes del mercado de dinero
en el sentido de que las tasas de interés nacionales deberán ser más altas.

LOS CORTOS DEL SISTEMA
BANCARIO
Los cortos que ha aplicado el banco de México han sido con la

finalidad de restar liquidez al mercado de dinero y frenar las
presiones al alza en materia de inflación y tipo de cambio, así como
de asegurar un descenso sólido de las tasas de interés, aunque
temporalmente se incrementen.

EFECTOS DEL “CORTO”
Los efectos para la sociedad cada vez que el Banco Central recurre a la
ampliación del “corto” como la única herramienta de la disciplina
monetaria y financiera que corrige la trayectoria de la inflación serían:
1. Se limita la oferta de financiamiento.
2. Incremento en las tasas de interés (Activas y Pasivas).
3. Hace más atractivo el ahorro en pesos.
4. Reduce el consumo de bienes y servicios.
5. Encarece el crédito.
6. Disminuye la demanda agregada.
7. Se induce a una apreciación del tipo de cambio
8. Se contienen las presiones inflacionarias.

La ampliación del “corto” dependerá, en buena medida,

de la respuesta de los consumidores e inversionistas al aumento
de las tasas de interés; si éstos responden disminuyendo el
consumo y la inversión, la ampliación del “corto” ayuda en el corto
plazo a contener las presiones inflacionarias, más no las elimina.

Los efectos que generaría el incremento en las tasa de interés como resultado
de la ampliación del “corto” serían:
Reducción de la demanda de crédito.

Menor apoyo a proyectos de inversión de alto riesgo.
Hace más atractiva la inversión en bonos y disminuye la demanda
de acciones.
Afecta directamente el comportamiento de los bienes comerciables.
Afecta a las expectativas de inflación.

POLÍTICA MONETARIA EN MÉXICO
11 de Marzo Banco impone un corto de 20 mdp.
25 de Junio a 30 mdp.
1998 10 de Agosto a 50 mdp.
17 de Agosto a 70 mdp.
10 de Septiembre a 100 mdp.
30 de Noviembre a 130 mdp.
13 de Enero a 160 mdp .
1999 18 de Enero a 180 mdp.
16 de Mayo a 200 mdp.

26 de Junio a 230 mdp.
2000 31 de Julio a 280 mdp.
17 de Octubre a 310 mdp.
10 de Noviembre a 350 mdp.
12 de Enero a 400 mdp.

2001 18 de Mayo a 350 mdp.
31 de Julio a 300 mdp.
8 de Febrero a 360 mdp.

2002 12 de Abril a 300 mdp.
2003 Jul-Dic a 25 mdp

Fuente: Banxico
2004 23 de Julio a 41 mdp

MERCADO DE
DINERO

MERCADO DE DINERO
Conjunto de instrumentos de deuda

de corto plazo, altamente líquidos y
de bajo riesgo. Estos instrumentos
son emitidos por el gobierno
federal, bancos comerciales y de
desarrollo y empresas privadas.
Los participantes de este mercado
cuentan con tasas de inversión
atractivas sin sacrificar su liquidez.

MERCADO DE DINERO
Definición:
Conjunto de instrumentos de
deuda de corto plazo,
altamente líquidos.
Una definición amplia de mercado
de dinero incluye a los
instrumentos de deuda de corto
plazo del gobierno federal, de los
bancos comerciales y de
desarrollo, y de las empresas
independientes de su grado de
calificación crediticia.

MERCADO DE DINERO
Por sus características de renta fija y

liquidez, los instrumentos del Mercado
de Dinero resultan una interesante
alternativa de inversión para las
personas y empresas con excedentes
temporales de dinero.
La inversión en estos productos es ideal

para cubrir aquella parte de un
patrimonio que se desea mantener
líquida para hacer frente a cualquier
contingencia económica que se pueda
presentar.

FUNCIONAMIENTO DEL
MERCADO DE DINERO
El Mercado de Dinero se encarga de

reunir a los oferentes y
demandantes de fondos a corto
plazo, representados en valores
comerciales o instrumentos de
deuda.

FUNCIONAMIENTO DEL
MERCADO DE DINERO
En este mercado intervienen tres elementos fundamentales:
El oferente:
Es quien tiene un excedente de dinero y está dispuesto a prestarlo a
cierto plazo y a una tasa o costo determinado.
El Demandante:
Aquel que necesita recursos durante determinado tiempo, y para
obtenerlos está dispuesto a pagar un precio establecido.
El Intermediario:
El encargado de poner en contacto al oferente y al demandante de
recursos. Ofrece al oferente un precio por su dinero y al
demandante los recursos necesarios.

EL MERCADO DE DINERO OPERA
EN DOS NIVELES: PRIMARIO Y
SECUNDARIO
 La función del mercado primario es permitir la emisión y
distribución de valores recién emitidos, que contribuyen a la

captación de recursos de una empresa.
 La colocación primaria se realiza por medio de oferta pública a
través de alguno de los intermediarios financieros. En el caso de

los CETES, TESOBONOS, AJUSTABONOS y BONDES, el
agente colocador exclusivo es el Banco de México.

MERCADO SECUNDARIO
 El mercado secundario, está formado por las transacciones con

valores ya emitidos que se encuentran en circulación. La corriente
de recursos, en este caso, no se produce entre el mercado y el
emisor, como el primario, sino entre inversionistas.
 En el mercado secundario, los instrumentos quedan desligados de

las condiciones originales de colocación y se sujetan a las
condiciones de oferta y demanda. Según sea la participación neta
de los oferentes y demandantes, se crean ciclos de liquidez y de
falta de liquidez.

MERCADO DE DINERO
En el mercado de dinero los acontecimientos económicos y

políticos influyen en el precio del dinero ó su rendimiento, ya que
impactan en el grado de confianza o desconfianza que se tiene en
la economía.
Los instrumentos del mercado de dinero se pueden clasificar, de

acuerdo con el origen de la emisión, en públicos y privados.

MERCADOS PRIMARIO Y
SECUNDARIO
TÍTULO
PRIMARIO
INVERSIONISTA INVERSIONISTA
EMISORA TÍTULO PRIMARIO
INSTITUCIÓN INSTITUCIÓN
FINANCIERA FINANCIERA
TÍTULO
PRIMARIO
MERCADO PRIMARIO MERCADO

SECUNDARIO

INSTITUCIONALES:
•Fondos de ahorro, de
pensiones y de retiro.
•Aseguradoras
EMPRESAS FINANCIERAS:
•Bancos
•Casas de Bolsa
CLASIFICACIÓN •Sociedades de Inversión
DE •Otras
INVERSIONISTAS
PERSONAS FÍSICAS
EMPRESAS NO
FINANCIERAS
INVERSIONISTAS
EXTRANJEROS

PARTICIPANTES DEL
MERCADO DE DINERO
BANCOS
BANCOS
DE
DE
TESORERIAS
TESORERIAS DESARROLLO BANCOS
BANCOS
DESARROLLO
CORPORATIVAS
CORPORATIVAS COMERCIALES
COMERCIALES
SECTOR
SECTORPÚBLICO
PÚBLICO CASAS
CASAS
GOBIERNO
GOBIERNOY Y DE
DE
EMPRESAS
EMPRESAS BOLSA
BOLSA
PARAESTATALES
PARAESTATALES
MERCADO
MERCADO
DE
DE COMPAÑIAS
COMPAÑIAS
OTROS
OTROS DINERO
DINERO DE
DESEGUROS
SEGUROS
INVERSIONISTAS
INVERSIONISTAS Y YFIANZAS
FIANZAS
INVERSIONISTA
INVERSIONISTA BANCO
BANCO
NO
NO DE
DE
EXTRANJERO
EXTRANJERO MÈXICO
MÈXICO
INVERSIONISTA
INVERSIONISTA NON
NONBANK
BANK
EXTRANJERO
EXTRANJERO BANKS
BANKS
INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE DINERO
Valores Gubernamentales Valores de Empresas

Valores Bancarios (Sociedades Anónimas)
AJUSTABONOS Aceptaciones Bancarias Bonos de Prenda
BONDES Bonos Bancarios de Desarrollo Pagarés a mediano plazo
CETES Bonos Bancarios para el

Desarrollo Industrial Papel Comercial
CETES Bonos Bancarios de Vivienda
TESOBONOS Certificados de Participación en CPO`s y

CPI`s
Certificados de Depósito (CD`s)

OTROS
Pagarés con rendimiento liquidable al

vencimiento
Otros

EMISIONES
PÚBLICAS

CETES

EMISIONES PÚBLICAS
Los principales instrumentos negociables del

gobierno son:
Certificados de la tesorería de la
federación.
Los CETES son el principal instrumento

que se opera en el mercado de dinero;
fueron creados como títulos de crédito al
portador a cargo del gobierno federal,
quien designo al Banco de México como
agente exclusivo para colocación.

EMISIONES PÚBLICAS
La Secretaria de Hacienda y Crédito Público determina el monto de

colocación de estos instrumentos considerando los objetivos y
prioridades de:
 Regulación monetaria.
 Financiamiento del gobierno federal.
 Influencia sobre las tasas de interés.
 Propiciar un sano desarrollo del mercado de valores.

EMISIONES PÚBLICAS
Los cetes se emiten en plazos de 28,

91, 182 y 364 días. Su rendimiento
se establece a través de una tasa
de descuento, se obtiene por el
diferencial entre el precio de
compra y el precio de venta.

TESOBONOS

BONOS DE LA TESORERÍA DE LA
FEDERACIÓN
Son títulos de crédito negociables documentos en dólares

estadounidenses, expedidos por el Gobierno Federal, en los que
se consigna que su pago se efectuará en moneda nacional al
tipo de cambio libre.
 Los Tesobonos tienen un valor nominal de 1,000 dólares o múltiplos
de esta cantidad, y se emiten en plazos de 28, 91, 182 y 364 días.

FEDERACIÓN
 Los títulos a seis meses o menos, se
colocan a tasa de descuento y los de

mayor plazo podrán devengar
intereses (establecidos al momento
de emitirlos) pagaderos por los
periodos vencidos.

FEDERACIÓN
 La idea de emitir tesobonos fue
ofrecer un instrumento de
mínimo riesgo, que a su vez
brindase protección cambiaria
(peso/dólar).

BONDES

BONOS DE DESARROLLO DEL
GOBIERNO FEDERAL (BONDES)
Los BONDES son títulos nominativos de crédito al portador, negociables
a largo plazo, denominados en moneda nacional, en los cuales el

gobierno se obliga a pagar el valor nominal y los intereses
correspondientes a la fecha de vencimiento. Este instrumento fue emitido
por vez primera el 15 de octubre de 1987.

BONOS DE DESARROLLO DEL
GOBIERNO FEDERAL (BONDES)
Los BONDES tiene un objetivo,

además de permitir la regulación de las
variables monetarias constituir una
fuente de financiamiento de largo
plazo.

AJUSTABONOS

BONOS AJUSTABLES DEL GOBIERNO
FEDERAL (AJUSTABONOS)
•Son títulos de crédito nominativos a largo plazo de carácter
negociable, documentados en moneda nacional expedidos por el
gobierno federal. Su valor nominal es de $100 o múltiplos de esta
cantidad y se emiten en plazos de 1,092 y 1,820 días.

BONOS AJUSTABLES DEL GOBIERNO
FEDERAL (AJUSTABONOS)
 Durante su vigencia, el valor nominal se ajusta periódicamente en la
misma proporción en que aumente o disminuya el nivel del índice

nacional de precios al consumidor (inflación) publicado por el banco
de México.
 Los objetivos perseguidos por los AJUSTABONOS son, además de
permitir la regulación de las variables monetarias y ser una fuente

de financiamiento del gobierno federal, los de ofrecer una
protección al inversionista contra los riesgos de inflación.

UDIBONOS

LAS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
DEL UDIBONO
 Nombre: Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal
denominados en Unidades de Inversión (Udibonos).
 Naturaleza: Títulos de crédito a mediano y largo plazo.
 Plazo: En las primeras emisiones será de tres años.
 Tasa de interés: Las tasas que devengaran serán fijas y los
intereses serán de pagaderos cada 182 días o en el plazo que

los sustituya en caso de días inhábiles.

LOS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
DEL UDIBONO
 Pago de interés: Los intereses que devenguen serán pagaderos a

las personas que aparezcan como titulares de los mismos al cierre
de operaciones del día inmediato anterior al del vencimiento de cada
periodo de interés.
 Amortizaciones: El valor nominal de los títulos convertido a moneda

nacional se pagara al vencimiento en una sola exhibición

LAS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
DEL UDIBONO
 Colocación Primaria: Los títulos se colocarán mediante subastas, en

las cuales los participantes presentarán posturas por el monto que
deseen adquirir y el precio que estén dispuestos a pagar.
 Rendimiento en Pesos: El rendimiento en moneda nacional

dependerá del precio de adquisición de los títulos, la tasa de interés
de la emisión correspondiente y el valor de las UDIS.

LOS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
DEL UDIBONO
 Conversión a Moneda Nacional: Para

efectos de la colocación, pago de
intereses y amortización, la conversión a
moneda nacional se realizará al valor de
la UDI vigente el día en que se hagan las
liquidaciones correspondientes.

CARACTERÍSTICAS DE LOS
UDIBONOS
 Ventajas para el inversionista
Cobertura contra la inflación. Garantizará una tasa real y estará
indexado al valor de las Udis.
Diversifica riesgos.
Permitirá un mercado secundario.
El mercado contará con una tasa real de referencia.
 Ventajas para el Gobierno Federal.

Amentará el plazo de vencimiento de la deuda pública.
Disminuirá el costo de la deuda.
Diversifica los sistemas de financiamiento.
CARACTERÍSTICAS DE
LOS UDIBONOS
 ¿A quién está dirigido?
 Personas físicas y morales residentes en México o en el extranjero.
 Fondos de pensiones.
 SIEFORES (Sociedades de inversión especializadas de fondos
para el retiro).
 Otras sociedades de inversión.
 Compañías de seguros.
 Tesorerías.
 Otros inversionistas institucionales.

LOS UDIBONOS

LA RUTA DE
LAS AFORES

REGISTRO DE LA AFORE
 Los trabajadores tendrán derecho a elegir la

administradora o la afore que operará su cuenta
individual, solicitando su registro a través de los
promotores.
 Los promotores son las personas autorizadas

para realizar actividades de registro de cuentas
individuales, de comercialización y de
promoción.
 Las afores: Administradoras de Fondo para el

Retiro.

CAPTACIÓN Y FLUJO DE
LOS RECURSOS
 Empresa: cuenta individual:
de vejez, de vivienda, de aportaciones voluntarias.
 Entidades receptoras: la recaudación de las cuotas

será llevada a cabo por éstas entidades que actuaron
por cuenta y orden de los institutos de seguridad social.
 Institutos de seguridad social: el IMSS y el ISSSTE

pondrán a disposición su catálogo nacional de
asegurados, así como sus actualizaciones.

LOS RECURSOS
 Operadoras de la base nacional de datos del SAR:

éstas empresas tendrán la concesión para operar la
base nacional de datos del SAR. esta base podrá ser
consultada por los participantes del sistema.
 AFORE: serán las entidades responsables de la

administración de las cuentas individuales de los
trabajadores.
 Aportaciones de vivienda: estos recursos deberán ser

transferidos al banco de México para ser invertidos en
términos de la ley del INFONAVIT.

LOS RECURSOS
 SIEFORE: los trabajadores podrán elegir que los
recursos de su cuenta individual sean invertidos
en una o más sociedades de inversión operadas
por la administradora.
 Instrumentos financieros: las afores sólo podrán

operar sociedades de inversión cuya cartera esté
indexada a la inflación, hasta en tanto la comisión
nacional del sistema de ahorro para el retiro les
autorice la operación de dos o más sociedades de
inversión.

AFORES
¿Cómo es el registro?
1. Promotoras de la AFORE.
Explican el sistema de pensiones al trabajador.
2. Solicitud y documentos.
El trabajador firma la solicitud y entrega su número del Seguro Social.
3. AFORE.
Recibe la solicitud y la envía a la Consar para su registro.
4. Base de datos Nacional SAR.

Si se aprueba la solicitud se registra en que AFORE está cada
trabajador, notificándosele que ha sido aceptado. Procesar puede
rechazar la solicitud.

AFORES
¿Cómo opera?
1. Patrón.
Efectúa el pago de las cuotas y aportaciones, presentando
información y recursos.
2. Bancos del IMSS.

Recibe el pago, transfiere los recursos al Banco de México y
transmite la información a la empresa operadora.
 Banco de México. Deposita los recursos en la cuenta
concentradora, si el trabajador aun no se afilia a la AFORE.
 Empresa operadora. Identifica los recursos que corresponden a
cada Afore y le envía la información de cada trabajador.

AFORES
Y al retirarse…
Si se cotizo antes de enero de 1997 podrá elegir entre dos esquemas :

 Pensión indexada al salario mínimo con el IMSS.
 SAR ahorrado hasta el momento.
Si empezó a cotizar en enero de 1997. Sólo esquema nuevo:

 Esquema Afore.
60 o 65 años y menos de 1250 semanas de cotización.
 Renta vitalicia con aseguradora.
 Retiros programados con Afore.

EMISIONES PRIVADAS
ACEPTACIONES BANCARIAS
 Son letras de cambio emitidas por empresas a su

propia orden, aceptadas por bancos comerciales, con
base en los créditos que estas instituciones conceden a
dichas empresas.
 Tienen normalmente un costo inferior al de un crédito

bancario.
 Constituyen un atractivo instrumento por el aval

otorgado por los bancos, además de que se negocian
en general con una tasa de rendimiento superior a la
otorgada por los valores gubernamentales.

EMISIONES PRIVADAS
 Entre los valores negociables emitidos por empresas o

bancos se encuentran:
 Papel comercial: son títulos a corto plazo, emitidos por
empresas autorizadas en el registro nacional de
valores e intermediarios, para obtener financiamiento
en dicho plazo.
 Se emiten en serie o en masa sin garantía específica
sobre algún bien.
 Procuran proporcionar a sus emisores una fuente
alternativa de financiamiento a corto plazo con costos
competitivos o incluso inferiores a otras fuentes; así
como proporcionar a los inversionistas nuevas
alternativas de inversión.

CAUSA Y EFECTO DE LA VOLATILIDAD
EXTERNA
MAYOR DÉFICIT EN LA
ÁMBITO
BALANZA COMERCIAL Y
INTERNACIONAL
EN CUENTA CORRIENTE.
ADVERSO
INCREMENTO EN
CONTRACCIÓN DEL
EXPECTATIVAS TASAS DE INTERÉS.
DESACELERCIÓN EN EU FLUJO DE DIVISAS
HACIA MÉXICO. INFLACIONARIAS AL
ALZA.
BAJA DEL PRECIO

DEL PETRÓLEO DEPRECIACIÓN DEL
TIPO DE CAMBIO

NASDAQ

NASDAQ
 Es el primer mercado electrónico y el más grande
del mundo.
 Sus negociaciones no están limitadas por un
espacio físico, sino que éstas se realizan a través
de un sofisticado sistema de computadoras y
canales de telecomunicación.
 Por medio de ésta tecnología se transmiten
cotizaciones en tiempo real y datos de transacción
a más de 1,3 millones de usuarios en 83 países.
 El hecho de no tener limitaciones geográficas hace
que millones de participantes tengan acceso a
negociar las acciones de una empresa.

NASDAQ
 Las negociaciones del NASDAQ no se limitan a

un número específico de participantes.
 Esto le permite a todo tipo de empresas de
inversión con modelos de negociación
totalmente diferentes conectarse a la red y
competir sin desventajas.
 El NASDAQ conecta a una variedad de
competidores y deja que los participantes elijan
con cual de ellos van a negociar.

EL NASDAQ COMPOSITE INDEX
Es un índice de
capitalización bursátil, a
diferencia del DOW
JONES, que es un índice
de precios.
Este índice mide la actividad de
todos los títulos comunes, tanto
domésticos como internacionales,
El composite también representa una que están enlistados en el mercado
proporción, basada en la relación que electrónico del NASDAQ
existe entre el valor total del mercado
de todas las acciones que conforman
el índice hoy, y el valor total de las
mismas el día que el índice empezó a
funcionar.

NASDAQ 100 INDEX
Este índice incluye 100 de las Refleja el desempeño de

empresas más grandes, locales empresas pertenecientes al
e internacionales, que cotizan sector de las computadoras,
en el NASDAQ y que no telecomunicaciones,
pertenecen al sector financiero. minoristas, mayoristas y
biotecnología.
El NASDAQ 100 se calcula

por medio de una
metodología basada en el
peso por capitalización.

NASDAQ FINANCIAL 100 INDEX
Al igual que los anteriores, éste

Mide el desempeño de 100
índice representa el peso de las
de las mayores
empresas sobre la base de su
organizaciones financieras,
capitalización e incluye
tanto domésticas como
instituciones pertenecientes al
internacionales, que
sector de banca, ahorros y casas
cotizan en el NASDAQ.
matrices relacionadas, compañías
de seguros, compañías de
inversión y servicios financieros.
Seguro
Social

DOW JONES
Cuenta con tres promedios diferentes, el industrial, el de transporte y

el de utilidades, y cada uno mide el desempeño de diferentes sectores
empresariales.
Estos promedios son revisados por editores del diario Wall Street
Journal, y sus componentes varían cuando hay una adquisición de por
medio o cuándo hay cambios drásticos en el desempeño corporativo de
una empresa.
Si ocurre algún evento que amerita el reemplazo de un
componente, el índice al que éste pertenece es revisado por
entero. por ésta razón, múltiples cambios son realizados
simultáneamente.

DOW JONES
Aunque hay regulaciones explícitas para la selección de

los componentes de cada promedio, los títulos son
añadidos únicamente si tienen una excelente
reputación, demuestran crecimiento sustancial, son
parte del interés de varios inversores y representan de
forma adecuada el sector al cual pertenecen.
DJIA
El DJIA, es sin duda el más seguido y reconocido índice de
acciones. Lo conforma un diversificado portafolio con los
títulos de 30 empresas de valor fijo alto (blue chips stocks),
es por esto que se le considera como un mediador del
desempeño del mercado general.

BIBLIOGRAFÍA
 N. Mankiw, Gregory; PRINCIPIOS DE ECONOMÍA, segunda

edición, Mc Graw Hill.
 Mankiw, Gregory. PRINCIPIOS DE MACROECONOMÍA. 1998. Mc
Graw Hill.
 Fernández, Andrés; Parejo, José Alberto; Rodríguez, Luis.
POLÍTICA ECONÓMICA. Primera edición. 1995. Mc Graw Hill.
 Froyen, Richard. MACROECONOMÍA. Cuarta edición. 1995. Mc
Graw Hill.
 Samuelson, Paul;Nordhaus, William. MACROECONOMÍA CON
APLICACIONES A MÉXICO. Decimoquinta edición. 1996. Mc Graw
Hill.
 Noriega Ureña, Fernando A. MACROECONOMÍA PARA EL
DESARROLLO. Primera edición. 2001; Mc Graw Hill, UNAM.

BIBLIOGRAFÍA
 Roger Leroy Miller; ECONOMÍA HOY; Ed. 2001-2002; Adisson
Wesley.
 Larrain B. Felipe; Sachs Jeffrey D., MACROECONOMÍA EN LA
ECONOMÍA GLOBAL; segunda edición 2002; editorial Pearson-
Preentice Hall.
 Vargas Sánchez Gustavo; INTRODUCCIÓN A LA TEORÍA
ECONÓMICA. “Aplicaciones a la Economía Mexicana, primera
edición 2002. Editorial Prentice Hall.
 Ramírez Solano Ernesto; MONEDA, BANCA Y MERCADOS
FINANCIEROS “Instituciones e instrumentos en países en
desarrollo”, primera edición 2001. Editorial Prentice Hall.
 Parkin Michael; ECONOMÍA, sexta edición, 2004; editorial
Pearson-Addison Wesley.
 Krugman P.R, Obstfeld M.; ECONOMÍA INTERNACIONAL, TEORÍA
Y POLÍTICA; quinta edición; 2001; editorial Addison Wesley.
 Etkin Jorge; POLÍTICA, GOBIERNO Y GERENCIA DE LAS
ORGANIZACIONES. Edición 2000; editorial Prentice Hall.

HEMEROGRAFÍA
 Información básica para la toma de decisiones, CEESP.
 Ejecutivos de Finanzas. Instituto Mexicano de Ejecutivos de
Finanzas, A.C.
 Periódico El Financiero.
 Periódico EL Economista.
 Expansión.
 Mundo Ejecutivo.
 América Economía.
 Actividad Económica. Centro de Estudios Económicos del Sector
Privado A.C.
 Economía Hoy.
 Examen de la Situación Económica de México. Banco de México.
 El Inversionista Mexicano. Mexican Financial Advisory.
 Boletín del FMI. Fondo Monetario Internacional.

SITIOS DE CONSULTA EN INTERNET
 Banco de México www.banxico.org.mx
 INEGI www.inegi.gob.mx
 SHCP www.shcp.gob.mx
 Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas , A.C. www.imef.org.mx
 El Financiero www.elfinanciero.com.mx
 Diario Oficial de la Federación www.cpware.com/dof.html
 Centro de Estudios Económicos del Sector Privado www.cce.org.mx
 Infosel www.infosel.com
 Presidencia de la República www.presidencia.gob.mx
 Comisión Nacional de los Salarios Mínimos www.conasami.gob.mx
 Secretaria del Trabajo y Previsión Social www.stps.gob.mx
 Secretaria de Economía www.se.gob.mx
 www.scotiabankinverlat.com.mx
 www.banamex.com.mx
 www.bancomer.com.mx

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MERCADO

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Es un mecanismo mediante el cual los

Cualquier conjunto de transacciones o acuerdos de negocios entre

Lic. Renán Herrera Z.

Los primeros mercados de la historia

Tras la aparición del dinero se empezaron a

A medida que la producción aumentaba, las

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Es un mecanismo que coordina

Lic. Renán Herrera Z.

En una economía de mercado no existe ningún individuo u

El mercado debe concebirse como un mecanismo

Lic. Renán Herrera Z.

En un sistema de mercado todo tiene un

Por medio de los precios podemos darnos cuenta

Si los consumidores desean obtener una mejor

Lic. Renán Herrera Z.

Los precios coordinan las decisiones

Su subida tiende a reducir las compras de

Su disminución fomenta el consumo y

Lic. Renán Herrera Z.

Lic. Renán Herrera Z.

 El mercado encuentra su precio de

 Existe un equilibrio cuando los precios a

Lic. Renán Herrera Z.

Se entiende por fuerzas del mercado a la

 En una economía de mercado pura las fuerzas de éste no

Lic. Renán Herrera Z.

 En los antiguos regímenes comunistas el sistema de

 En otros países los gobiernos han ido intentando con

Lic. Renán Herrera Z.

 El programa de unión económica

Lic. Renán Herrera Z.

Las fuerzas del mercado son distintas

Las fuerzas del mercado dependen de esta

Lic. Renán Herrera Z.

Por ejemplo, la legislación relativa a

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Producto nacional Mercados Gasto en consumo

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Comisión Nacional Bancaria y de Valores Comisión Nacional de Seguros y Fianzas

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Dirección de Banca y Ahorro

Organismos desconcentrados de la S.H.C.P

Comisión Nacional del

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Bolsa Mexicana de Valores (BMV)

Mercado de dinero (mercado de deuda)

CETES 28d. (Pasivo)

*IPC (Índice de precios y cotizaciones): Indica como se comporta la bolsa