Semana 12 Evaluación Econom - Financ 23 RESUMEN

Evaluación Económica
Financiera
Módulo 11
Proyectos de Inversión
2023-1
Videoconferencias Semana 12
Evaluación Económica Financiera
ÍNDICE
Teoría de Evaluación Económica y Financiera
Objetivo del Proyecto
Evaluación Económica y Financiera del Caso
Conclusiones
SEMANA 12: EVALUACIÓN ECONOMICA Y FINANCIERA DEL PROYECTO
Sílabo del curso
3
UNIDAD
PREPARACIÓN Y SISTEMATIZACIÓN DE LA INFORMACIÓN DEL
PROYECTO
LOGRO
Al finalizar la unidad, el estudiante elabora el estudio de pre factibilidad del
proyecto, recopilando la información necesaria y utilizando técnicas de
investigación de mercado, así como métodos y modelos de ingeniería que
permitan la utilización óptima de los recursos, de acuerdo a las normas
legales vigentes, demostrando dominio del tema.
LOGRO DE LA SESIÓN
Contenido General
Al término de la sesión de
aprendizaje el estudiante
comprenderá el concepto y la 1. Teoría de Evaluación Económica y Financiera
importancia de la Evaluación 2. Objetivo del Proyecto
3. Evaluación Económica y Financiera del caso
económica y financiera en los
4. Conclusiones
proyectos de inversión,
mediante la participación en
clase y mostrando dominio del
tema.
CLASE ANTERIOR
SEMANA 12: EVALUACIÓN ECONOMICA Y FINANCIERA DEL PROYECTO
TÉCNICAS PARA EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS
https://youtu.be/KP9O89MNOlM
¿Qué es CREAR VALOR?
CREACION DE VALOR
CREACION DE
VALOR
Imaginemos que dentro de un año esperamos obtener como mínimo

10% por nuestra inversión de $100.
Aquí tenemos tres alternativas:
Alt. 1 La inversión devuelve $115; r =15%

Alt. 2 La inversión devuelve $110; r =10%
Alt. 3 La inversión devuelve $105; r = 5%
¿cuál nos conviene elegir?

Nos conviene elegir la inversión que devuelve una rentabilidad superior
al COK, es decir, la alternativa A.
La Valla del COK
Generar rentabilidad no es lo mismo que generar

valor
Indicadores de Evaluación
Valor Presente Neto (VPN o VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Índice de Rentabilidad
Periodo de Recuperación de la Inversión
Flujo Anual Equivalente

Valor actual neto
Se llama así porque se ha traído al presente los flujos

futuros y, se los ha neteado, restándoles la inversión.
Así, “mide, en moneda de hoy, cuanto más rico es el

inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su
dinero en la actividad que tiene como rentabilidad la
tasa de descuento.
Valor Presente Neto
VAN - Valor Actual Neto o

Valor Presente Neto.
I0 - Inversión Inicial (número negativo)
- Flujo de efectivo neto del período j.
FNj
n - Número de períodos de vida del .
proyecto.
i - COK, o Tasa de Interés
VPN - ejercicio
Inversión Inicial
Io (-) 1,000
Flujo de efectivo neto

FNj 3,000 anuales
Número de períodos
N 5 años
I Tasa de interés 5%
VPN solución ejercicio
Io 1 2 3 4 5
3,000 3,000 3,000 3,000 3,000

- 1,000
(1 + 5%) (1 + 5%)^(2) (1 + 5%)^(3) (1 + 5%)^(4) (1 + 5%)^(5)

Io 1 2 3 4 5
3,000 3,000 3,000 3,000 3,000

- 1,000
(1 + 5%) (1 + 5%)^(2) (1 + 5%)^(3) (1 + 5%)^(4) (1 + 5%)^(5)
Io 1 2 3 4 5
- 1,000 2,857 2,721 2,592 2,468 2,351

Io 1 2 3 4 5
- 1,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000

(1 + 5%) (1 + 5%)^(2) (1 + 5%)^(3) (1 + 5%)^(4) (1 + 5%)^(5)
Io 1 2 3 4 5
- 1,000 2,857 2,721 2,592 2,468 2,351
Io ∑ flujo
-1,000 12,988
VPN = 11,988
Fundamentos de Uso
: Estará generando más efectivo del necesario para

reembolsar deuda y proporcionar el rendimiento
VPN > 0
requerido de los accionistas. Este exceso de efectivo se
acumulará para los accionistas de la empresa.
Fundamentos de Uso
los flujos de efectivo del proyecto son justamente
VPN = 0 : suficientes para reembolsar el capital invertido y

para proporcionar la tasa requerida de rendimiento
sobre el capital.
Fundamentos de Uso
VPN < 0
¿qué sucede en este caso?

CRITERIOS DE DECISION
Recordando
VPN > 0 = ACEPTO el proyecto
VPN = 0 = acepto el proyecto
VPN < 0 = No ACEPTO el proyecto

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Es la tasa de rentabilidad promedio anual que el proyecto paga a los

inversionistas por invertir sus fondos allí.
También se define como la tasa de descuento que hace que al valor
presente neto igual a cero.
Ejemplo: TIR – Tasa Interna de Retorno
Supongamos que queremos invertir nuestro dinero y

que genere una tasa no menor de 10% y un banco nos
ofrece los siguientes flujos anuales por cada $100
Aceptamos o no??
Ejemplo TIR
Dato: COK = 10%
-100 + 133 + 133 + 170 = 0

(1 + TIR%) (1 + TIR%)^(2) (1 + TIR%)^(3)
TIR = 125%
Conclusión:
Obviamente debo Aceptarlo

Tasa Interna de Retorno
La TIR trata de medir la rentabilidad de un proyecto o activo,

se define la tasa interna de retorno como aquella que hace
que el valor presente sea igual a cero.
VAN =  FCt / (1+ TIR)t = 0

t=0
Fundamentos de uso
Si la TIR es superior al costo de los

El proyecto rinde más que lo esperado
fondos para financiar el proyecto.
por el inversionista
TIR = 14%
Cok = 9%
Si la TIR es inferior al costo El rendimiento del proyecto es menor

de los fondos para financiar un a lo esperado por el inversionista.
proyecto
TIR = 9%
Cok = 14%
Resumiendo…
Índice de Rentabilidad
Mide la rentabilidad del proyecto por unidad monetaria invertida, siendo de

suma utilidad para la toma de decisiones cuando se priorizan proyectos y se
cuenta con una fuerte restricción presupuestal. Conocido también como
ratio Beneficio/Costo
Fórmula :
IR = Valor Presente del Flujo de Caja

Inversión Inicial
IR = ∑ FCn/ (1 + i)n
I0
Índice de Rentabilidad - IR : ejercicio
Io Inversión Inicial (-) 1,000
It Flujo de efectivo neto 3,000 anuales
n Número de períodos 5 años
i Tasa de interés 5%
IR – solución ejercicio
Io 1 2 3 4 5
1,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000
(1 + 5%) (1 + 5%)^(2) (1 + 5%)^(3) (1 + 5%)^(4) (1 + 5%)^(5)

Io 1 2 3 4 5
1,000 2,857 2,721 2,592 2,468 2,351
Io ∑ flujo Criterio de decisión:

1,000 12,988  Si IR > 1 el proyecto se ACEPTA
 Si IR< 1 el proyecto se RECHAZA
IR = 12.99
Periodo de Recuperación del capital
( PRI ): PAYBACK
 Es el número esperado de periodos que se requieren para que

se recupere una inversión original.
 El “Payback” se obtiene contando el número de periodos que
toma igualar los flujos de caja acumulados con la inversión
inicial.
 Mide el tiempo que demora un proyecto en redituar la inversión
efectuada por el inversionista.
 Se deberá elegir aquel con menor período de
recuperación de inversión.
PAYBACK Periodo de Recuperación del
capital
n
I0 = ∑ FCt
t=1
se deben sumar los flujos de efectivo

esperados de cada periodo hasta que se
recupere el monto inicialmente invertido
PAYBACK Periodo de
Recuperación
Ejemplo:
Determine el periodo de recuperación tradicional del proyecto
L.

Proyecto L:
0 1 2 3
$(100) $ 10 $ 60 $ 80
$(100) $(90) $(30) $ 50

PRL = 2 + (30 / 80) => PRL = 2,38 Años
Determine el Payback y el VPN en cada caso
FLUJOS DE CAJA
PROYECTO C0 C1 C2 C3
A -2,000 2,000
B -2,000 1,000 1,000 5,000
C -2,000 2,000 5,000
D -2,000 1,000 1,000 100,000
PAYBACK Y VPN
PAYBAC
VPN al
FLUJOS DE CAJA K
10%
(AÑOS)
PROYECT
C0 C1 C2 C3
O
A -2,000 2,000 1 -182
B -2,000 1,000 1,000 5,000 2 3,492
C -2,000 2,000 5,000 2 3,409
D -2,000 1,000 1,000 100,000 2 74,867

Periodo de Recuperación:
Limitaciones
Si bien es cierto este indicador es sencillo de obtener, sólo sirve como un
instrumento complementario ya que no considera el costo de capital.
Tampoco considera las ganancias posteriores al periodo de recuperación.
No descuenta por tiempo ni por riesgo
No toma la vida útil del proyecto.
Responde solo a la pregunta acerca de la rapidez con que retorna a caja el

desembolso efectuado.
Se utiliza como una alternativa para el VAN.

PAYBACK DESCONTADO
FLUJOS DE CAJA PAYBACK

(dscto 10%) (AÑOS)
PROYECTO C0 C1 C2 C3
A -2,000 2,000 1.00

A descontado -2,000 1,818 no se recupera
B -2,000 1,000 1,000 5,000 2.00

B descontado -2,000 909 826 3,757 2.07
C -2,000 2,000 5,000 2.00
C descontado -2,000 1,653 3,757 2.09
D -2,000 1,000 1,000 100,000 2.00
C descontado -2,000 909 826 75,131 2.004
CASO: ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD LA IMPLEMENTACIÓN
DE UN CENTRO DE IDIOMAS EN LA CIUDAD DE CHINCHA ALTA
Objetivo del Proyecto

Objetivo General
Determinar la factibilidad de implementar un Centro de Idiomas en la ciudad de Chincha
Alta, tomando en cuenta para esto, los estudios tanto técnicos como económicos realizados
en dicha ciudad.
Objetivo Específico
Implantar un Sistema Educativo de Inglés que asegure un dominio total del inglés una vez
culminados los estudios.
Costo de Oportunidad
Betas del Sector
Flujo de Caja Económico y Financiero

VAN
TIR
Ratio B/C
Período de Recuperación
CONCLUSIONES
En la presente sesión hemos visto el cálculo de la tasa de descuento para

valorizar un proyecto: EL cok y el CPPC.
Se revisó los diferentes indicadores de rentabilidad en la evaluación de

proyectos: el valor presente neto(VPN), la tasa interna de retorno(TIR), el periodo
de recuperación de la inversión, el índice de rentabilidad
Tener en cuenta que los dos principales indicadores son el valor actual neto y la
tasa interna de retorno, los otros indicadores son complementario a estos dos
primeros, refuerzan una decisión de tomar o rechazar un proyecto.
PRÓXIMA SEMANA
Pensemos en T4
CONSULTAS
Realice consultas a través del

chat o solicita al docente
activar el micrófono para
participar.
También podrás enviar sus consultas a través

de Pregúntale al profesor y te responderé en 24
horas.
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Teoría de Evaluación Económica y Financiera

Objetivo del Proyecto

Evaluación Económica y Financiera del Caso

Sílabo del curso

TÉCNICAS PARA EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS

Imaginemos que dentro de un año esperamos obtener como mínimo

Alt. 1 La inversión devuelve $115; r =15%

¿cuál nos conviene elegir?

Generar rentabilidad no es lo mismo que generar

Valor Presente Neto (VPN o VAN)

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Periodo de Recuperación de la Inversión

Flujo Anual Equivalente

Se llama así porque se ha traído al presente los flujos

Así, “mide, en moneda de hoy, cuanto más rico es el

VAN - Valor Actual Neto o

Flujo de efectivo neto

3,000 3,000 3,000 3,000 3,000

(1 + 5%) (1 + 5%)^(2) (1 + 5%)^(3) (1 + 5%)^(4) (1 + 5%)^(5)

3,000 3,000 3,000 3,000 3,000

- 1,000 2,857 2,721 2,592 2,468 2,351

- 1,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000

- 1,000 2,857 2,721 2,592 2,468 2,351

: Estará generando más efectivo del necesario para

los flujos de efectivo del proyecto son justamente

VPN = 0 : suficientes para reembolsar el capital invertido y

¿qué sucede en este caso?

VPN > 0 = ACEPTO el proyecto

VPN = 0 = acepto el proyecto

VPN < 0 = No ACEPTO el proyecto

Es la tasa de rentabilidad promedio anual que el proyecto paga a los

Supongamos que queremos invertir nuestro dinero y

Dato: COK = 10%

-100 + 133 + 133 + 170 = 0

Obviamente debo Aceptarlo

La TIR trata de medir la rentabilidad de un proyecto o activo,

VAN =  FCt / (1+ TIR)t = 0

Si la TIR es superior al costo de los

Si la TIR es inferior al costo El rendimiento del proyecto es menor

Mide la rentabilidad del proyecto por unidad monetaria invertida, siendo de

IR = Valor Presente del Flujo de Caja

Io Inversión Inicial (-) 1,000

It Flujo de efectivo neto 3,000 anuales

n Número de períodos 5 años

Io ∑ flujo Criterio de decisión:

 Es el número esperado de periodos que se requieren para que

se deben sumar los flujos de efectivo

D -2,000 1,000 1,000 100,000 2 74,867

Tampoco considera las ganancias posteriores al periodo de recuperación.

No descuenta por tiempo ni por riesgo

No toma la vida útil del proyecto.

Responde solo a la pregunta acerca de la rapidez con que retorna a caja el

Se utiliza como una alternativa para el VAN.

FLUJOS DE CAJA PAYBACK

A -2,000 2,000 1.00

B -2,000 1,000 1,000 5,000 2.00

Objetivo del Proyecto

Flujo de Caja Económico y Financiero