Este documento describe las opciones call y put, que son contratos que dan el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio pactado en una fecha determinada. Explica que las opciones call dan el derecho de comprar y las opciones put dan el derecho de vender. También analiza el beneficio neto de las posiciones largas y cortas en opciones call y put europeas dependiendo de si el precio spot al vencimiento es mayor o menor que el precio de ejercicio.
Este documento describe las opciones call y put, que son contratos que dan el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio pactado en una fecha determinada. Explica que las opciones call dan el derecho de comprar y las opciones put dan el derecho de vender. También analiza el beneficio neto de las posiciones largas y cortas en opciones call y put europeas dependiendo de si el precio spot al vencimiento es mayor o menor que el precio de ejercicio.
Este documento describe las opciones call y put, que son contratos que dan el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio pactado en una fecha determinada. Explica que las opciones call dan el derecho de comprar y las opciones put dan el derecho de vender. También analiza el beneficio neto de las posiciones largas y cortas en opciones call y put europeas dependiendo de si el precio spot al vencimiento es mayor o menor que el precio de ejercicio.
Este documento describe las opciones call y put, que son contratos que dan el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio pactado en una fecha determinada. Explica que las opciones call dan el derecho de comprar y las opciones put dan el derecho de vender. También analiza el beneficio neto de las posiciones largas y cortas en opciones call y put europeas dependiendo de si el precio spot al vencimiento es mayor o menor que el precio de ejercicio.
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ADMINISTRACIÓN DE
RIESGO Y DERIVADOS Opciones CALL y PUT OPCIONES Es un contrato que da el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio pactado en una fecha determinada. La opción (contrato) tiene precio, llamada prima. El derecho lo tiene la posición larga o compradora, en cambio, la posición vendedora o corta está en la obligación de cumplirla. Las opciones que dan el derecho de comprar se llaman CALL. Las opciones que dan el derecho de vender se llaman PUT. OPCIONES Una opción call da el derecho de comprar un activo en una fecha determinada por un cierto Precio. Una opción put da el derecho de vender un activo en una fecha determinada por un cierto precio. La fecha especificada en el contrato es la fecha del vencimiento y el precio especificado en el contrato se llama precio del ejercicio (precio del activo subyacente a plazo). Por último, la prima es el precio en que se transa la opción. PRIMA DE LA OPCIÓN Es el costo o precio del contrato derivado que da el derecho a ejercer.
Pc = Precio/prima de una opción call
Pp= Precio/prima de una opción put.
Contratos futuros y forward no tenían
precio o costo, ya que estaban obligadas a ejercer al vencimiento. Tipo de opción Aparte de call y put, existen dos tipos de opciones:
Americanas: Son opciones que pueden ser
ejercidas en cualquier momento hasta su fecha de vencimiento.
Europeas: Sólo se pueden ejercer en la fecha
de vencimiento. POSICIONES Hay 4 tipos de posiciones en opciones:
Posición larga en call: Comprar el derecho de comprar un
activo subyacente plazo.
Posición larga en put: Comprar el derecho de vender un
activo subyacente plazo.
Posición corta en call: Vender el derecho de comprar un
activo subyacente plazo.
Posición corta en put: Vender el derecho de vender un
So = Precio spot del subyacente actual St= Precio spot del subyacente al vencimiento T = Fecha de vencimiento contrato europea Pc = Prima call ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : CALL POSICIÓN LARGA EN CALL: Al inicio el inversionista compra el contrato, y al vencimiento puede o no comprar (puede ejercer o no) el subyacente. ¿Cuándo se ejerce la opción CALL? Respuesta: Cuando St> X al vencimiento.
POSICIÓN CORTA EN CALL: Al inicio el
inversionista vende el contrato, y al vencimiento debe vender el subyacente si es que la posición larga ejerce su opción. ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : CALL
POSICIÓN LARGA EN CALL POSICIÓN CORTA EN CALL
B B
Pc
0 St 0 St -Pc X X ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : CALL Ejemplo: Un inversionista toma posición larga en CALL sobre 100 acciones de Microsoft a un precio del ejercicio de 100 USD. T = 4 meses. La prima de la opción es de 5 USD. Grafique cada posición al vencimiento si el precio de las acciones al vencimiento es de 115 dólares. 1. ¿Se ejerce la opción call? 2. ¿Cuál es el beneficio neto para cada posición?
X = 100 USD T = 4 meses Pc = 5 USD St = 115 USD ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : CALL POSICIÓN LARGA EN CALL POSICIÓN CORTA EN CALL
B B
15
5 115 0 St 0 St -5 115 100 -15 100 ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : CALL Respuesta ejemplo: 1. ¿Se ejerce la opción CALL? El inversionista si ejerce la opción de comprar las acciones de Microsoft a 100 USD la acción, ya que las comprará más baratas en el mercado a plazo y las vende caro en el mercado spot.
2. ¿Cuál es el beneficio neto para cada posición?
Posición larga= St-X –Pc = 115-100-5 = 10 USD por acción. Posición Corta= X - St + Pc = 100 -115 + 5 = -10 USD por acción. ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : PUT
PUT : Opción que da el derecho de vender.
Definamos:
X = Precio del ejercicio
St= Precio spot del subyacente al vencimiento T = Fecha de vencimiento contrato europea Pp = Prima put. ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : PUT POSICIÓN LARGA EN PUT: Al inicio el inversionista compra el contrato, y al vencimiento puede o no vender (puede ejercer o no) el subyacente. ¿Cuándo se ejerce la opción PUT? Respuesta: Cuando St < X al vencimiento.
POSICIÓN CORTA EN PUT: Al inicio el
inversionista vende el contrato, y al vencimiento debe comprar el subyacente si es que la posición larga ejerce su opción. ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : PUT
POSICIÓN LARGA EN PUT POSICIÓN CORTA EN PUT
B B
Pp
0 St 0 St -Pp X X ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : PUT Ejemplo: Un inversionista toma posición larga en PUT sobre 100 acciones de Microsoft a un precio del ejercicio de 100 USD. T = 4 meses. La prima de la opción es de 5 USD. Grafique cada posición al vencimiento si el precio de las acciones al vencimiento es de 115 dólares. 1. ¿Se ejerce la opción put? 2. ¿Cuál es el beneficio neto para cada posición?
X = 100 USD T = 4 meses Pp = 5 USD St = 115 USD ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : PUT
POSICIÓN LARGA EN PUT POSICIÓN CORTA EN PUT
B B
5 115 115 0 St 0 St -5 100 100 ANÁLISIS OPCIONES EUROPEAS : PUT Respuesta ejemplo: 1. ¿Se ejerce la opción PUT? El inversionista NO ejerce la opción de vender las acciones de Microsoft a 100 USD la acción, ya que las vendería más baratas en el mercado spot.
2. ¿Cuál es el beneficio neto para cada posición?
Posición larga= –Pp = -5 = -5 USD por acción. Posición Corta= Pp = + 5 =5 USD por acción. BENEFICIO NETO POR POSICIÓN
