UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

MODALIDAD A DISTANCIA
2021 - 2022

SEGUNDO TRABAJO GRUPAL

Integrantes:
Aidee Mireya Tipantuña Guano N.º Cédula: 1727140038

Nidia Elizabeth Beltrán Vaca N.º Cédula: 1721530721

Ana Gabriela Lizano Arias N.º Cédula: 1726864752
Steven Emanuel Santillán Cisneros N.º Cédula: 1717740615
Trabajo: 1ro 2do
Carrera: AE CA AP
Profesor: Dr. Wilson Mauricio Navarro Ramon
Asignatura: Administración Financiera y Presupuestaria II
Tema: Arrendamientos
Es un contrato por el cual existe una relación entre dos partes, mediante la cual se obligan de manera
recíproca y por un tiempo determinado la cesión de un bien o servicio quedando obligada la parte que
aprovecha la posesión a pagar un precio determinado. ​

Arrendamiento Operativo: un alquiler operativo no exige al arrendador un desembolso inicial,

el mantenimiento o el pago de impuestos corren por cuenta del arrendador; está disponible
para todas las personas y entidades, solo lo está para quien realice una actividad comercial.

Arrendamiento Financiero: tiene un coste inicial, el mantenimiento o el pago de impuestos

corre por cuenta del arrendador,
COMPRA ARRENDAMIENTO
• Para la compra del activo el financiamiento se obtiene • Al tratarse de un arrendamiento la empresa
mediante deuda. arrienda el activo al arrendador y este es el
•La empresa compra el activo al fabricante. dueño del bien
•Los accionistas y acreedores son los que le proporcionan el •El arrendador es propietario del activo pero no
financiamiento a la empresa. lo usa.
• Los accionistas y acreedores son los que le proporcionan el •El arrendatario usa el activo pero no es
financiamiento a la empresa. propietario del mismo.
•Los accionistas y acreedores le proporcionan el
financiamiento.
Consideraciones:
Lorti NIIF 16

• No serán deducibles cuando: • Arrendamientos financieros.

•  El arrendamiento o leasing sea sobre bienes De acuerdo con las normas internacionales de
que hayan sido de propiedad del mismo sujeto información financiera los arrendamientos
pasivo. financieros se reconocerán en el estado de
•  De partes relacionadas con él o de su situación financiera y se presentarán como una
cónyuge o parientes dentro del cuarto grado de partida por cobrar por un valor igual a la
consanguinidad o segundo de afinidad. inversión neta del arrendamiento.
• Serán deducibles los costos y gastos derivados • Arrendamientos operativos.
de contratos de arrendamiento mercantil o Es necesario indicar que un arrendador
leasing de acuerdo con las normas y principios presentará los activos subyacentes sujetos al
contables y financieros generalmente arrendamiento operativo en su estado de
aceptados. situación financiera de acuerdo con la
• Es importante mencionar que el arrendamiento naturaleza del activo, también es necesario
mercantil de bienes muebles de naturaleza mencionar que reconocerá los pagos como
corporal en cualquiera de sus modalidades de ingresos de forma lineal o de acuerdo con otro
acuerdo con el Art. 53 de la LRTI son objetos sistema siempre y cuando el mismo sea mas
de impuesto al valor agregado IVA. representativo del patrón de beneficios del
activo subyacente
 7.-Arrendar o comprar Super Sonics Entertainment
piensa comprar una máquina que cuesta 435 000 dólares.
La máquina se depreciará en el transcurso de cinco años
por el método en línea recta y carecerá de valor al final de
ese lapso. La compañía puede arrendar la máquina con
pagos a final de año de 107 500 dólares. Además, puede
emitir bonos a una tasa de interés de 9%. Si la tasa del
impuesto sobre la renta de las sociedades anónimas es de
35%, ¿la compañía debe comprar o arrendar la
máquina?
Depreciación por año método de línea recta

Valor de la máquina 435,000

=𝟖𝟕 ,𝟎𝟎𝟎 .𝟎𝟎
5 Años 5
Beneficio fiscal de depreciación

𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑰𝒎𝒑𝒐𝒔𝒊𝒕𝒊𝒗𝒂 ∗ 𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊 ó 𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒂ñ 𝒐=𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝒇𝒊𝒔𝒄𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒅𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊 ó 𝒏

36,25 %∗ 87,000.00=𝟑𝟏 , 𝟓𝟑𝟕. 𝟓𝟎
Pago de arrendamiento después de impuestos

107,500.00 ∗(1− 35,25 %)=𝟔𝟖 , 𝟓𝟑𝟏 .𝟐𝟓

Beneficio fiscal de arrendamiento

36,25 % ∗ 107,500.00=𝟑𝟕 , 𝟖𝟗𝟑. 𝟕𝟓

 Flujo de Efectivo

ARRENDAMIENTO MENOS COMPRA AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Arrendamiento
$
Pago de arrendamiento $ (107.500,00) (107.500,00) $ (107.500,00) $ (107.500,00) $ (107.500,00)
$
Beneficio fiscal del pago de arrendamiento $ 38.968,75 37.893,75 $ 37.893,75 $ 37.893,75 $ 37.893,75

Compra (menos)
$
Costo de la maquina 435.000,00
$ $
Beneficio fiscal de depreciacion periodo   $ (31.537,50) (31.537,50) (31.537,50) $ (31.537,50) $ (31.537,50)
$ $
TOTAL 435.000,00 $ (100.068,75) (101.143,75) $ (101.143,75) $ (101.143,75) $ (101.143,75)

VA ($ 392.427,68)
VAN $ 42.572,32

De acuerdo con el análisis y debido a que los beneficios fiscales de depreciación por tener una tasa fiscal baja
son igualmente pocos, por lo tanto la opción correcta es arrendar antes que comprar pues de esta manera
recibe un escudo fiscal para esto el arrendamiento debe ser bajo esto se puede identificar cuando tenemos un
VPN positivo.
 13.-Establecimiento del precio de arrendamiento Raymond Rayon
Corporation desea ampliar sus instalaciones de fabricación. Liberty
Leasing Corporation ha ofrecido a Raymond Rayon la oportunidad
de arrendar una máquina por 2 600 000 dólares durante seis años.
La máquina se depreciará por completo por el método en línea recta.
La tasa impositiva de Raymond Rayon es de 25%, mientras que
Liberty Leasing paga una tasa impositiva de 40%. Las dos
compañías pueden conseguir un préstamo a una tasa de 9%.
Suponga que los pagos de arrendamiento deben efectuarse al final
del año. ¿Cuál es el precio de reserva de Raymond? ¿Cuál es el
precio de reserva de Liberty?
Depreciación por año método de línea recta
Valor de la máquina 475,000
=𝟏𝟓𝟖 , 𝟑𝟑𝟑 . 𝟑𝟑
3 Años 3
Beneficio fiscal de depreciación
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑰𝒎𝒑𝒐𝒔𝒊𝒕𝒊𝒗𝒂 ∗ 𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊 ó 𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒂ñ 𝒐=𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝒇𝒊𝒔𝒄𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒅𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊 ó 𝒏
36,25 %∗ 158,333.33=𝟓𝟕 , 𝟑𝟗𝟓. 𝟖𝟑

Pago de arrendamiento después de impuestos

4 7,500.00 ∗ ( 1 −36,25 % ) =𝟑𝟎𝟐 , 𝟖𝟏𝟐 . 𝟓

Beneficio fiscal de arrendamiento

36,25 %∗ 475,000.00=𝟏𝟕 ,𝟐𝟏𝟖 .𝟓

 Flujo de
ARRENDAMIENTO MENOS
COMPRA AÑO 0
Efectivo
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
Arrendamiento
$ $ $
Pago de arrendamiento (302.812,50) (302.812,50) (302.812,50)
Beneficio fiscal del pago de $
arrendamiento $ 172.187,50 172.187,50 $ 172.187,50
Compra (menos)
$
Costo de la maquina 475.000,00
$ $ $
Beneficio fiscal de depreciacion periodo   (57.395,83) (57.395,83) (57.395,83)
$ $ $ $
TOTAL 475.000,00 (188.020,83) (188.020,83) (188.020,83)

VA ($ 467.579,98)
VAN $ 7.420,02
 a) ¿Qué pagos de arrendamiento son igualmente convenientes para el arrendatario y el
arrendador?

El pago de arrendamiento conveniente para ambas parte son uno 302812,50 anual

b) Indique la condición general que hará que el valor del arrendamiento para el arrendador sea
el negativo del valor para el arrendatario.

No obstante, si paga impuestos y los pagos del arrendamiento aumentan, el arrendador obtendrá un
VPN negativo

c) Suponga que el arrendatario no paga impuestos y que el arrendador se ubica en el intervalo de tasa fiscal
de 34%. ¿En qué rango de pagos de arrendamiento éste tiene un VPN positivo para las dos partes?

Tanto el arrendador como el arrendatario pueden ganar si las tasas impositivas son diferentes porque el
arrendador aprovecha los escudos fiscales por depreciación e intereses que no puede usar el arrendatario.
Cuando se pierde ingresos por impuestos, y algunas de las ganancias fiscales del arrendador se trasladan al
arrendatario en forma de pagos de arrendamiento menores.
18.-Arrendar o comprar Los altos costos de electricidad han quitado todo valor ec onómico
a la máquina para desplumar pollos de Farmer Corporation. Hay sólo dos máquinas en el mercado
que pueden sustituirla. El modelo de International Plucking Machine (IPM) sólo puede conseguirse
por medio de arrendamiento. Los pagos de arrendamiento son de 27 000 dólares durante cinco años y
deben efectuarse a principios de año. Esta máquina le ahorrará a Farmer 12 000 dólares anuales
gracias a las reducciones de los costos de electricidad cada año. Como alternativa, Farmer puede
comprar una máquina más eficiente en el consumo de energía que fabrica Basic Machine Corporation
(BMC) por 150 000 dólares. Esta máquina ahorrará 20 000 dólares al año en costos de electricidad. Un
banco local le ha ofrecido financiar la máquina con un préstamo de 150 000 dólares. La tasa de interés
sobre el préstamo será de 10% sobre el saldo restante y cinco pagos anuales del principal de 30 000
dólares. Farmer se ha fijado como meta tener una razón de deuda a activos de 67%. Farmer se
clasifica en la banda impositiva de 34%. Al cabo de cinco años, las dos máquinas carecerán de valor.
Las máquinas se depreciarán en línea recta. a) ¿Debe Farmer arrendar la máquina de IPM o comprar
la máquina más eficiente de BMC? b) ¿La respuesta depende de la forma de financiar la compra
directa? c) ¿Cuánta deuda desplaza este arrendamiento? 
 IPM BMC
Datos Ahorro en operación 12000 Ahorro en operación 20000
Arendamiento 27000 Compra 150000
Tasa de interes 10%

Depreciación por año método de línea recta

Valor de la máquina 150 ,000

=𝟑𝟎 , 𝟎𝟎𝟎
5 Años 5
Beneficio fiscal de depreciación

𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑰𝒎𝒑𝒐𝒔𝒊𝒕𝒊𝒗𝒂 ∗ 𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊 ó 𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒂ñ 𝒐=𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝒇𝒊𝒔𝒄𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒅𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊 ó 𝒏

36 , 25 % ∗30 , 000=𝟏𝟎 ,𝟖𝟕𝟓

Pago de arrendamiento después de impuestos Beneficio fiscal de arrendamiento

2 7 , 000 . 00 ∗ ( 1 −36 ,25 % ) =𝟏𝟕 , 𝟐𝟏𝟐 . 𝟓 36 , 25 % ∗27 ,000=𝟗𝟕𝟖𝟕 , 𝟓𝟎

 Ahorro anual IPM

12,000 ∗(1− 36,25 %)=𝟕 ,𝟔𝟓𝟎

Flujo de Efectivo
FLUJO DEL EFECTIVO
ARRENDAMIENTO AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
Compra
$
Costo de la maquina (150.000,00)
Ahorro en operación despues $ $ $ $ $
de impuestos 7.650,00 7.650,00 7.650,00 7.650,00 7.650,00
Beneficio fiscal despues de la $ $ $ $ $
depreciacion   10.875,00 10.875,00 10.875,00 10.875,00 10.875,00
$ $ $ $ $ $
(150.000,00) 18.525,00 18.525,00 18.525,00 18.525,00 18.525,00
Arrendamiento
$ $ $ $ $
Pagos de arrendamiento (27.000,00) (27.000,00) (27.000,00) (27.000,00) (27.000,00)
Beneficios fiscales de los $ $ $ $ $
pagos de arrendamiento 9.787,50 9.787,50 9.787,50 9.787,50 9.787,50
Ahorros en operación despues $ $ $ $ $
de impuestos 7.650,00 7.650,00 7.650,00 7.650,00 7.650,00
$ $ $ $ $
TOTAL (9.562,50) (9.562,50) (9.562,50) (9.562,50) (9.562,50)
 Ahorro anual BMC

20,000 ∗(1− 36,25 %)=𝟏𝟐 , 𝟕𝟓𝟎 Flujo de Efectivo

FLUJO DEL EFECTIVO
COMPRA AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
Compra

Costo de la maquina $ (150.000,00)

Ahorro en operación $
despues de impuestos 12.750,00 $ 12.750,00 $ 12.750,00 $ 12.750,00 $ 12.750,00
Beneficio fiscal despues de $
la depreciacion   10.875,00 $ 10.875,00 $ 10.875,00 $ 10.875,00 $ 10.875,00
$
$ (150.000,00) 23.625,00 $ 23.625,00 $ 23.625,00 $ 23.625,00 $ 23.625,00
Arrendamiento
$ $ $ $
Pagos de arrendamiento (27.000,00) $ (27.000,00) (27.000,00) (27.000,00) (27.000,00)
Beneficios fiscales de los $ $
pagos de arrendamiento 9.787,50 $ 9.787,50 $ 9.787,50 9.787,50 $ 9.787,50
Ahorros en operación $
despues de impuestos 12.750,00 $ 12.750,00 $ 12.750,00 $ 12.750,00 $ 12.750,00
$ $ $ $ $
(4.462,50) (4.462,50) (4.462,50) (4.462,50) (4.462,50)
 Flujo de Efectivo
ARRENDAMIENTO MENOS COMPRA AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Arrendamiento

$ $ $ $
Pago de arrendamiento $ (27.000,00) (27.000,00) (27.000,00) (27.000,00) (27.000,00)

Beneficio fiscal del pago de $ $ $ $

arrendamiento $ 9.787,50 9.787,50 9.787,50 9.787,50 9.787,50

Compra (menos)

$
Costo de la maquina 150.000,00

$ $ $ $
Beneficio fiscal de depreciacion periodo   $ (10.875,00) (10.875,00) (10.875,00) (10.875,00) (10.875,00)

$ $ $ $ $
TOTAL 150.000,00 $ (28.087,50) (28.087,50) (28.087,50) (28.087,50) (28.087,50)
PRESTAMO
Escenario 1

$ 150.000,00 principal  

$ 15.000,00 interes  
$
(5.437,50) (-36,25*15000) impuestos  

$ 159.562,50 tasa de interes sobre el prestamo

Escenario 2

$ 30.000,00 principal  

$ 3.000,00 interes  
$
(1.087,20) (-36,25%*3000) impuestos  

$ 31.912,50 tasa de interes sobre el prestamo

31912,5*5= 159562,50    
 CALCULO INCREMENTO DEL NIVEL OPTIMO DE DEUDA

FLUJO DEL
EFECTIVOOXI AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
Saldo insoluto del $ $ $ $ $ $
prestamo 159.562,50 141.647,11 122.589,61 102.317,20 80.752,42 57.812,89
$ $ $ $ $
interes 15.956,25 14.164,71 12.258,96 10.231,72 8.075,24
deduccion de impuesto $ $ $ $ $
por interes 5.784,14 5.134,71 4.443,87 3.709,00 2.927,28

gasto por interes $ $ $ $ $

despues de impuestos 10.172,11 9.030,00 7.815,09 6.522,72 5.147,97
efectivo adicional que la
emmpresa genera por
encima de la empresa $ $ $ $ $
que arrienda 28.087,50 28.087,50 28.087,50 28.087,50 28.087,50
$ $ $ $ $
pago del prestamo 17.915,39 19.057,50 20.272,41 21.564,78 22.939,53

Comparar el precio de compra con la reducción del nivel Debido a que se está calculando el VPN del arrendamiento
óptimo de deuda de la alternativa de arrendamiento: en relación con la compra, un valor negativo indica que es
150000 - 159562,50 = -9562,5 preferible la alternativa compra.
 a) ¿Debe Farmer arrendar la máquina de IPM o comprar la
máquina más eficiente de BMC?
Debido a que se está calculando el VPN del arrendamiento en relación con
la compra, un valor negativo indica que es preferible la alternativa compra
la maquina mas eficiente BMC

b) ¿La respuesta depende de la forma de financiar la compra

directa?
Como podemos observar el financiamiento mediante el préstamo de
150,000 se obtiene un valor total de pago mas interese de 159,562.50 es
decir un valor adicional de 9,562.5
c) ¿Cuánta deuda desplaza este arrendamiento?
15,9562.5
 Bibliografía
Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jordan, B. D. (2010). Fundamentos de
finanzas corporativas (9a ed.--.). México D.F., México: McGraw-Hill.
Ley Orgánica De Régimen Tributario Interno
Normas Internacionales de información financiera NIIF 16