UNIDAD IV: FLUCTUACIONES ECONOMICAS A

CORTO PLAZO
SESION 13: Políticas Macroeconómicas
LOGRO DE LA SESIÓN:

Al finalizar la sesión, el estudiante explica las variables

macroeconómicas de consumo, ahorro e inversión de
acuerdo a lo enfoques teóricos, evidenciando el juicio
crítico y reflexivo.
 TEMARIO

• Política Fiscal
• Política Monetaria
• Efecto Multiplicador
RECORDEMOS…
Hoy día, los cinco desafíos ampliamente aceptados de
política macroeconómica son:
1. Fomentar el crecimiento económico
2. Mantener la inflación baja
3. Estabilizar el ciclo económico
4. Reducir el desempleo
5. Reducir los déficit del gobierno e internacional
Pero ¿cómo se pueden hacer todas estas cosas? ¿Cuáles
son los instrumentos disponibles para hacer frente a los
desafíos de la política macroeconómica? Los instrumentos
de la política macroeconómica se dividen en dos amplias
categorías:
 Política fiscal
 Política monetaria
POLÍTICA FISCAL
 QUE ES LA POLÍTICA FISCAL

La política fiscal es una política económica

que usa el gasto público y los impuestos
como variables de control para asegurar y
mantener la estabilidad económica (y entrar
en déficit o superávit según convenga).
OBJETIVOS DE LA POLÍTICA FISCAL

 Plena ocupación (mayor nivel de

empleo posible)
 Control de la demanda agregada
mediante los impuestos y el gasto
público
 Controlar un déficit o un superávit
 OBJETIVOS DE LA POLÍTICA FISCAL
• El proceso se resume en este gráfico, que marca una inversión fija
y unos impuestos proporcionales a la producción:

 T: tasas (impuestos), dinero que

pagan los ciudadanos
 G: gasto público, dinero que gasta
el Estado para obras, etc.
 Eje de ordenadadas (vertical):
mide dinero (recibido o gastado)
 Eje de abscisas (horizontal):
producto nacional (PIB);
producción
 P1: punto en el que T=G

 Zona en rojo, P2: zona de déficit, porque el gasto es mayor que los ingresos
 Zona en verde, P3: zona de superávit, porque se ingresan más de lo que se
gasta, mediante los impuestos
OBJETIVOS DE LA POLÍTICA FISCAL

Hay que aclarar que el déficit (déficit

fiscal, ya que se trata de un
gobierno) no es necesariamente
algo malo que hay que evitar. Los
partidarios de la política fiscal creen
que, en vez de intentar estar en el
punto de equilibrio (P1 en la
gráfica), va bien aumentar el gasto
público para incentivar la economía;
por tanto G>T y hay déficit.
 POLÍTICA FISCAL

MECANISMOS
Los dos mecanismos de control sugeridos por los
keynesianos (seguidores de la política fiscal) son:
• Variación del gasto público
• Variación de los impuestos

De los dos mecanismos o herramientas que posee el

Estado, es más importante el control de la inversión
pública. Pero si hay que elegir entre hacer que el estado
gaste más o bajar los impuestos, los políticos suelen
preferir lo segundo, porque es inmediato, reversible, y les
da buena fama.
 POLÍTICA FISCAL

VARIACIÓN DEL GASTO PÚBLICO

La política fiscal dice que cuantas más obras haya en el
país, mejor para la economía (ya que si las fábricas cierran,
no hay empleo). En cambio, si contratan a trabajadores
estarán disminuyendo el desempleo, y al necesitar más
materias primas, los empresarios tendrán que aumentar la
producción, o sea, que estará aumentando el producto
interior bruto.

Por eso mantenerse siempre en estado de déficit (gastando

más de lo que se gana con los impuestos) no es malo para
un estado, sino que ayuda a la economía.
 POLÍTICA FISCAL

VARIACIÓN DE LOS IMPUESTOS

Si aumenta la renta de los consumidores (el dinero que la
gente tiene disponible para gastar), entonces pueden gastar
más, y es probable que lo hagan. Hay medidas para saber
qué porcentaje de la renta se gasta; son la propensión
marginal al consumo y la propensión marginal al ahorro.

El estímulo del consumo permite mejorar la economía

gracias al efecto multiplicador, un punto importante de la
teoría de Keynes. Dice que el dinero, al pasar de mano en
mano, va generando incrementos en la producción
(producto nacional), veamos un ejemplo:
 POLÍTICA FISCAL
VARIACIÓN DE LOS IMPUESTOS
• Supongamos que la propensión marginal al consumo (PMgC) es del
0.8, o sea, que todos gastan el 80% de lo que ganan (ahorran poco).
• Yo compro algo a alguien por 100 soles. Eso hace aumentar el
producto nacional en 100 soles.
• El vendedor, 100 soles más rico, es también un consumidor, y gastará
el 80% de esos 100 soles comprando otra cosa. O sea, gasta 80
soles. El PIB sube 80 soles más.
• Quien acaba de recibir los 80 soles, gasta un 80% de ello, o sea, 64
pesos. El PIB sube 64 soles.
• Quien recibe los 64, gasta el 80%; el PIB sube 51.2 más
• El siguiente hace subir el PIB 40.96
• Etcétera: 32.77, 26.21, 20.97, 16.78, ...

• ¿Cuánto ha aumentado el producto nacional, en total? Pues 100 + 80

+ 64 + 51.2 + 40.96 + ... Esta serie equivale a 100/(1-0.8), que son 500
soles.
 POLÍTICA FISCAL
VARIACIÓN DE LOS IMPUESTOS
• Por tanto, una inversión de 100 pesos ha hecho
aumentar el producto nacional en 500.

• Por eso bajar los impuestos (aumentando la renta

disponible) aumenta el producto nacional. El subirlos, lo
reduce, y puede ser la acción apropiada si se quiere
salir de un superávit (por ejemplo si hay mucha
inflación).
 TIPOS DE POLÍTICA FISCAL
Política fiscal expansiva: cuando el objetivo es
estimular la demanda agregada, especialmente
cuando la economía está atravesando un período
de recesión y necesita un impulso para expandirse.
Como resultado se tiende al déficit o incluso puede
provocar inflación.

Política fiscal restrictiva: cuando el objetivo es

frenar la demanda agregada, por ejemplo cuando
la economía está en un período de excesiva
expansión y tiene necesidad de frenarse por la
excesiva inflación que está creando. Como
resultado se tiende al superávit.
 POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA
Los mecanismos a usar son:
• Aumentar el gasto público, para aumentar la producción
y reducir el desempleo.

• Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible

de las personas físicas, lo que provocará un mayor
consumo y una mayor inversión de las empresas, en
conclusión, un desplazamiento de la demanda agregada
en sentido expansivo.

De esta forma, al haber mayor gasto público, y menores

impuestos, el presupuesto del Estado, genera el déficit.
 POLÍTICA FISCAL RESTRICTICA

Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva, y

más duros:
• Reducir el gasto público, para bajar la producción.

• Subir los impuestos, para que la gente no gaste tanto y

las empresas puedan invertir menos, así la demanda
agregada se desplaza hacia la izquierda (disminuye).

De esta forma, al haber menor gasto público, y mayores

impuestos, el presupuesto del Estado, genera un superávit.
 La Promoción del Desarrollo
Económico
El desarrollo económico es un objetiv o importante para los
paíse s, el mismo que concebim os como un mejoramiento
gradual y sostenido del niv el de v ida, el que no debe ser
exclusivo de sect ore s minoritarios, sino que debe
compre nder a gruposmás ampliosde la poblac ión.
LA POLÍTICA FISCAL

Fuente: “Descentralización Fiscal en el Perú” Rey Navarro Walter – Pgs. 22-24

es el de ma ntener un alto nivel de
económicos y un valor estable de

El rol que debe cumplir el Estado

uti lización de los recursos

Estabilización económica
la moneda.
 POLÍTICA FISCAL DEL PERÚ
Gobierno del Perú (1980 - 1985) Elevada
disminución
del PBI de
11.9% en
A. EL PERIODO DE
términos EXPANSIÓN
reales
(1980 – 1983)
Cierre del
Este ciclo es reconocido como financiamiento
externo a
aquel que encierra la mayor crisis consecuencia
de la primera
fiscal presentada a lo largo de la crisis mexicana

historia reciente, pues en 1983 el de la deuda

B. EL PERIODO DE
déficit llegó a ser 11.1% medido POSTERIOR AJUSTE
Elevados
como porcentaje del PBI. niveles de la (1984 – 1985)
tasa de
interés
internacional
(LIBOR)

Presencia de
fenómenos
climatológi-cos
que
ocasionaron
desastres
naturales

Fuente: LA SOSTENIBILIDAD DE LA POLITICA FISCAL EN EL PERU: 1970-2005 -LUIS A. ARIAS, ELMER CUBA,
RAUL SALAZAR - Pg. 14
 POLÍTICA FISCAL DEL PERÚ
Gobierno del Perú (1985 - 1990) LA
ECONOMÍA
PERUANA

-Aumento de los salarios reales,

expansión del crédito interno y del gasto
público,
-Aumento en la protección arancelaria y
para-arancelaria a la industria nacional,
-Un sistema generalizado de control de
precios que entre otras cosas, fijaba las tasas
de interés en niveles reales negativos,
congelamiento del tipo de cambio, etc.

García promovía políticas Se encontraba en una

monetarias y fiscales expansivas
que, según su análisis, no situación muy
tendrían por qué ser comprometida por el
inflacionarias al existir una
amplia capacidad instalada
abultado tamaño de su
ociosa. deuda

Una severa
restricción
presupuestal y en el
mercado cambiario
 POLÍTICA FISCAL DEL PERÚ
Gobierno del Perú (1990 - 2000)

La década de los noventa se inició con una

de las crisis más severas de la historia
republicana. En julio de 1990, el país
afrontaba una profunda recesión económica,
una hiperinflación incontrolable, un sistema
fiscal deficitario, reservas internacionales
negativas y un sistema financiero al borde
del colapso .
 POLÍTICA FISCAL DEL PERÚ
Gobierno del Perú (1990 - 2000)

UNO DE LOS SUSTENTOS DE LOS PROGRAMAS DE ESTABILIZACIÓN APLICADOS, A

PARTIR DE LA SEGUNDA MITAD DEL AÑO 1990, FUE EL SANEAMIENTO DE LAS
FINANZAS DEL SECTOR PÚBLICO. EL OBJETIVO PRINCIPAL FUE REDUCIR LAS
PRESIONES INFLACIONARIAS PROVENIENTES DE LOS DÉFICIT PÚBLICOS Y LOGRAR
EL EQUILIBRÓ ENTRE LOS INGRESOS Y EGRESOS DEL GOBIERNO CENTRAL

LA
LA
REFORMULACIÓN
REPROGRAMACIÓ
LA REFORMA DE LOS GASTOS
N DEL SERVICIO DE
TRIBUTARIA CORRIENTES DEL
LA DEUDA
GOBIERNO
PUBLICA EXTERNA
CENTRAL
 POLÍTICA FISCAL DEL PERÚ
Gobierno del Perú (2001 – 2006)

LA HERRAMIENTA DE MANEJO FISCAL DE MEDIANO PLAZO:

 La Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal-LPTF (Ley Nº 27245), según la cual el

objetivo de la política fiscal es obtener equilibrio o superávit fiscal en el mediano
plazo.
 Se creó el Fondo de Estabilización Fiscal (FEF), que está orientado a otorgar una
función contra cíclica a la política fiscal.

LOS INGRESOS, LOS GASTOS Y EL DÉFICIT FISCAL

 El objetivo fundamental de la política de ingresos fue elevar los niveles
de presión tributaria que eran aproximadamente 12% del PBI a inicios del
Gobierno.

 Para lo cual se puso en marcha un conjunto de medidas de política y

administración tributaria.
 POLÍTICA FISCAL DEL PERÚ
Gobierno del Perú (2001 – 2006)

DEUDA PUBLICA Y DEFICIT FISCAL

POLÍTICA FISCAL Y SU RELACION CON LOS
CIUDADANOS
POLÍTICA MONETARIA
 POLÍTICA MONETARIA
La política monetaria es la disciplina de la 
política económica que controla los factores
monetarios para garantizar la estabilidad de precios y
el crecimiento económico.

Aglutina todas las acciones que disponen las autoridades

monetarias (los bancos centrales) para ajustar el mercado
de dinero. Mediante la política monetaria los bancos
centrales dirigen la economía para alcanzar unos objetivos
macroeconómicos concretos. Para ello utilizan una serie de
factores, como la masa monetaria o el coste del dinero (
tipos de interés). Los bancos centrales utilizan la cantidad
de dinero como variable para regular la economía.
 POLÍTICA MONETARIA
OBJETIVOS
Mediante el uso de la política monetaria, los países tratan de tener influencia en
sus economías controlando la oferta de dinero y así cumplir con sus objetivos
macroeconómicos, manteniendo la inflación, el desempleo y el crecimiento
económico en valores estables. Sus principales objetivos son:
• Controlar la inflación: Mantener el nivel de precios en un porcentaje estable y
reducido. Si la inflación es muy alta se usaran políticas restrictivas, mientras
que si la inflación es baja o hay deflación, se utilizarán políticas monetarias
expansivas.
• Reducir el desempleo: Procurar que haya el mínimo número de personas en
situación de desempleo. Para ello se utilizarán políticas expansivas que
impulsen la inversión y la contratación.
• Conseguir crecimiento económico: Asegurar que la economía del país crece
para poder asegurar empleo y bienestar. Para ello se utilizarán políticas
monetarias expansivas.
• Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Vigilar que las importaciones del
país no son mucho más elevadas que las exportaciones, porque
podría provocar un aumento incontrolado de la deuda y decrecimiento
económico.
 POLÍTICA MONETARIA
TIPOS

 Política monetaria expansiva: Consiste en

aumentar la cantidad de dinero en el país para
estimular la inversión y con ello, reducir el
desempleo y conseguir crecimiento económico. Su
uso suele provocar inflación.

 Política monetaria restrictiva: Trata de reducir la

cantidad de dinero del país con el fin de reducir la
inflación. Cuando sea aplican políticas restrictivas se
corre el riesgo de ralentizar el crecimiento
económico, aumentar el desempleo y reducir la
inversión.
 POLÍTICA MONETARIA PERÚ
En el marco de la Constitución Política del Perú y de su Ley
Orgánica, el Banco Central de Reserva del Perú cuenta con la
autonomía y los instrumentos de política monetaria que le
permiten cumplir su objetivo de preservar la estabilidad
monetaria.
Esquema de Política Monetaria
A partir de enero de 2002, la política monetaria del BCRP se
conduce bajo un esquema de Metas Explícitas de Inflación
(inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas
inflacionarias del público mediante el anuncio de una meta de
inflación.
La meta de inflación anual del BCRP contempla un rango entre 1
por ciento y 3 por ciento
 POLÍTICA MONETARIA PERÚ
Esquema de Política Monetaria
La inflación en un rango de 1 por ciento a 3 por ciento
fortalece la confianza en la moneda nacional en el largo
plazo, favoreciendo la desdolarización. Asimismo, una meta
de inflación en dicho rango iguala el ritmo de inflación del
país con el de las principales economías desarrolladas,
evitanto la desvalorización relativa de nuestra moneda.

El BCRP evalúa el cumplimiento de su meta de inflación de

manera continua desde 2006, revisándose mensualmente
la evolución de la inflación de los últimos doce meses. De
este modo, el Perú se suma al grupo de países con tasas
de inflación bajas y estables que hacen uso de una
evaluación continua del objetivo inflacionario.
POLÍTICA MONETARIA PERÚ
 POLÍTICA MONETARIA PERÚ
TASA DE ENCAJE
La tasa de encaje legal se define como un porcentaje de los depósitos de las
instituciones financieras y de las obligaciones contraídas con terceros, del cual
no se puede disponer para realizar sus actividades de intermediación financiera
y que deben ser mantenidos en reserva. La tasa es establecida y utilizada
como una herramienta de política monetaria por el Banco Central de Reservas
(BCRP), puesto que con ella se puede controlar la disponibilidad de fondos
prestables del sistema financiero nacional. 

Por ejemplo, una disminución en la tasa de encaje exigido a las instituciones

financieras libera recursos de las mismas para que puedan otorgar más
créditos, mientras que un aumento en la tasa de encaje reduce los fondos
prestables disponibles, incluso es posible que se encarezca el costo de crédito
por la menor oferta de fondos. Asimismo, los encajes también son un
instrumento que se utiliza para asegurar que las instituciones financieras
cuenten con la suficiente liquidez para que puedan cumplir sus obligaciones
con los depositantes, tanto en moneda nacional 
 POLÍTICA MONETARIA PERÚ
TASA DE ENCAJE
 POLÍTICA MONETARIA PERÚ
RESERVAS INTERNACIONALES

Se denomina Reservas Internacionales Netas (RIN) al saldo de activos

y pasivos internacionales de un país. En el Perú éstas son manejadas
por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Las RIN
contribuyen a la estabilización económica y financiera del país de
forma que garantizan una reserva disponible de divisas para enfrentar
posibles shocks externos temporales o un eventual retiro masivo de
depósitos en moneda extranjera del sistema financiero. El BCRP, por
medio de las RIN, tiene como objetivo primordial garantizar la liquidez
de divisas internacionales; y, luego, maximizar el rendimiento de las
mismas. Las RIN están compuestas por: tenencias en oro y plata,
billetes y monedas extranjeros, depósitos y certificados de depósito de
divisas por períodos no mayores a 90 días, títulos emitidos por
organismos internacionales, aceptaciones bancarias especiales no
mayores a 90 días, entre otros.
 POLÍTICA MONETARIA PERÚ
RESERVAS INTERNACIONALES
 POLÍTICA MONETARIA PERÚ
RESERVAS INTERNACIONALES
 POLÍTICA MONETARIA PERÚ
BILLETES Y MONEDAS
El Banco Central tiene como una de sus funciones la emisión de billetes
y monedas, de modo tal que se garantice la provisión de efectivo en
cantidad y calidad adecuadas.

Para ello, realiza una programación que considera la demanda de

numerario por cada denominación, a fin de facilitar la fluidez de las
transacciones en efectivo que realice el público.

La demanda de billetes y monedas tiene dos componentes: uno,

denominado Demanda para Transacciones, que está en función del
dinamismo de la economía; y el otro, Demanda para Reposición, que se
genera por el reemplazo de los billetes y monedas deteriorados
BIBLIOGRAFÍA

• Autor: Paul Krugman Titulo: Fundamentos de Economía.

• Autor: Instituto Apoyo Titulo: Economía para todos.
• Autor: BCRP Titulo: Historia Económica del Perú – Tomo IV y V
MUCHAS GRACIAS