Valorizacion de Acciones

FINANZAS CORPORATIVAS
Valorización de
Acciones
Ms. Luis A. Muñoz Díaz

Instrumentos de Renta Variable
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin que
esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al
comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s
Acciones Representan el capital autorizado, suscrito y

Comunes pagado
Acciones de Creadas en 1977, participan de las utilidades

Inversión pero no tienen derecho a voto en JGA
Acciones Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

Preferentes pero con un derecho preferente en dividendos

El atractivo de una inversión esta en función al flujo de ingresos o la

tesorería que ésta genere en el tiempo
El flujo de ingresos de la inversión en acciones es como sigue:
PV
D1 D2 D3 D4
1 2 3 4
Precio Acción
Pa
Horizonte de Inversión
Valorización de una Acción
1 Caso: Dividendo Constante
2 Caso: Dividendo Creciente
3 Caso: Dividendo Variable

1 Caso: Dividendo Constante
D D D D D
Pa = ? 1 2 3 4
D
Pa 
i
Pa = Precio máximo a pagar por la acción
D = Dividendo Constante
i = Tasa de Rentabilidad Esperada del Inversionista

Ejemplo:
¿Cuánto pagaría a lo más un inversionista por una acción que paga un
dividendo constante de S/. 0.82 si desea ganar anualmente un 25% ?
0.82
Respuesta: Pa   3.28
0.25
Continuación:
¿Si la acción cotiza en bolsa en S/. 4.5 debería comprarla?
Respuesta: No debería comprarla, está muy cara
Continuación:
¿Si decide comprarla a cuanto asciende su rendimiento?
D 0.82
Respuesta: i   0.1822  18.22%
Pa 4.5
2 Caso: Dividendo Creciente
D4
D
D3
D2
D1
Pa = ? 1 2 3 4
D1 D0 (1  g )
Pa  
ig ig
Do = Dividendo último cobrado
g = Tasa de crecimiento del dividendo

Ejemplo:
¿Cuánto pagaría a lo más un inversionista por una acción que paga un
dividendo que crece anualmente en 4% sabiendo que el último dividendo
pagado fue de S/. 1.12 si desea ganar anualmente un 20% ?
1.12(1  0.04) 1.1648
Respuesta: Pa    7.28
0.20  0.04 0.16
Continuación:
¿Si la acción cotiza en bolsa en S/. 6.2 debería comprarla? Si decide
comprarla a cuanto asciende su rendimiento?
Respuesta: Si debería comprarla, está barata, su rendimiento sería de
D0 (1  g ) 1.1648
i   0.224  22.4%
Pa 5.2
3 Caso: Dividendo Variable
Ejemplo:
¿Cuánto pagaría a lo más un inversionista que desea ganar un 22% anual por una acción
de una empresa que ha iniciado un proceso de crecimiento reinvirtiendo sus utilidades,
con lo cual los dividendos de la empresa para los próximos 3 años crecerán en un 4%
anual a partir de esa fecha el crecimiento de los dividendos será de 2%
permanentemente, si el dividendo último pagado fue de S/. 4.3 ?
Rendimiento y Riesgo de una Acción
A. Rendimiento de una acción
P.venta  P.compra  Dividendo

Ra 
P.compra
B. Riesgo de una acción
El riesgo de una acción se mide por la variabilidad de los rendimientos de

La acción-
Riesgo de una Acción
Rentabilidad
%
FLUCTUACIÓN
Tiempo
 Es la fluctuación que afecta el rendimiento de una inversión.
 Los diferentes instrumentos de inversión tienen asociados diferentes
niveles de riesgo .
Riesgo Riesgo por Instrumento
financiero
Acciones
Fondo Mutuo RV
Bonos
Fondo Mutuo RF
Ahorros
Rentabilidad
Hipótesis de mercados eficientes
• Las acciones siempre están en equilibrio

• Es imposible que un inversionista “le gane al
mercado” en una forma consistente
• Hipótesis Débil
– Toda información contenida en los movimientos de
precio anteriores se refleja en los precios actuales de
mercado. Información tendencias no sirve para
seleccionar valores
15
• Hipótesis Semifuerte
– El precio actual refleja toda la información
públicamente disponible (O sea, quien posea
información privada puede obtener ventaja en el
mercado)
• Hipótesis fuerte
– Los precios actuales reflejan toda la información
pertinente, sea públicamente disponible o
privada. Nadie tendría rendimientoa anormales:
solo suerte
16
Tipos de Inversionistas
 Conservador : Inversión de Renta Fija
 Conservador Moderado : Inversión de Renta Fija,

Plazo Fijo
 Moderado : Inversiones de Renta

Variable,Acciones Blue Chip
 Moderado Agresivo :Inversión de Renta Variable,

Acciones Emergentes
Modelo de
Asignación de Seguridad Renta
Activos de Principal
Bonos Soberanos
Cash Bonos Corporativos
Money Markets
CD’s
Crecimiento Crecimiento Agresivo

Fondos Mutuos Acciones

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Ms. Luis A. Muñoz Díaz

Acciones Representan el capital autorizado, suscrito y

Acciones de Creadas en 1977, participan de las utilidades

Acciones Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

El atractivo de una inversión esta en función al flujo de ingresos o la

El flujo de ingresos de la inversión en acciones es como sigue:

1 Caso: Dividendo Constante

2 Caso: Dividendo Creciente

3 Caso: Dividendo Variable

i = Tasa de Rentabilidad Esperada del Inversionista

Respuesta: No debería comprarla, está muy cara

Do = Dividendo último cobrado

g = Tasa de crecimiento del dividendo

Respuesta: Si debería comprarla, está barata, su rendimiento sería de

A. Rendimiento de una acción

P.venta  P.compra  Dividendo

B. Riesgo de una acción

El riesgo de una acción se mide por la variabilidad de los rendimientos de

• Las acciones siempre están en equilibrio

 Conservador : Inversión de Renta Fija

 Conservador Moderado : Inversión de Renta Fija,

 Moderado : Inversiones de Renta

 Moderado Agresivo :Inversión de Renta Variable,

Crecimiento Crecimiento Agresivo

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