BONOS - ACCIONES

Mag. César W. Roncal Díaz

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Finanzas II

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 ¿Qué es un BONO?
Una herramienta de financiación
EMISOR DE DEUDA

Estado Empresas

Títulos Públicos Títulos Privados

Títulos corporativos
Obligaciones
Negociables

Una herramienta de inversión

Inversor
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 ¿Qué es un BONO?
Son títulos de deuda por el cual
el emisor se obliga a:

Pagar los intereses

Devolver el Capital

Cumplir las cláusulas establecidas en

el prospecto de emisión

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 ELEMENTOS DE UN
BONO
Es el precio en el mercado del
PRECIO instrumento de renta fija.

Flujo de efectivo por pagar al

NOMINAL vencimiento del bono en el momento
(pago futuro promedio).

Pago intermedio que recibe el

CUPÓN tenedor del bono.

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 Dónde se compran los BONOS?
A través de agentes autorizados
Agrupados en
Mercado Abierto Electrónico

Tener en cuenta los costos

Comisión de compra / venta.
Gastos de mantenimiento de cuenta.
Gestión de cobro de cupones y de capital.
Derecho de Mercado y de Bolsa. + IVA
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 Emisión de BONOS
Características

Fecha de emisión. Cupón.

Fecha de vencimiento. Garantías.

Plazo. Precio de emisión.

Período de gracia. Moneda de emisión.

Tipo de emisor. Esquema de amortizac.

Valor nominal. Monto de emisión.

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 EL MERCADO DE LOS BONOS
Los bonos pueden comprarse en el mercado primario
(directamente del emisor), o en el mercado secundario. El precio
de un bono en el mercado dependerá de varios factores, entre
ellos de la rentabilidad exigida por el mercado para un
determinado nivel de riesgo y plazo.

TIPOS PRINCIPALES DE BONOS

Emitidos por el tesoro público,
representados en anotaciones en cuenta
Bonos del y son emitidos mediante subasta como

Estado las letras del tesoro.

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 Emitidos por bancos y cajas de

Bonos ahorros mediante oferta pública y

Bancarios representados en títulos valores.

Emitidos por empresas no

Bonos financieras con las mismas

características que los bonos
Industriales bancarios.

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 El cupón no se paga y se acumula
al precio de amortización con lo
Bonos Cupón que éste resulta superior.

Cero

Pagan cupones en fechas

Bonos Con determinadas a lo largo de la

Cupón
vida de la emisión y al final se
amortizan, generalmente, por

Periódico
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el valor nominal.
MERCADOS INTERNACIONALES
DE BONOS
Son bonos emitidos por una
entidad extranjera en un
Mercado determinado país distinto del

de suyo, pero denominado en la

moneda del país en el que se
Bonos
realiza la emisión.
Extranjero
Un eurobono es un bono emitido
Mercado en un país extranjero

De denominado en la moneda del

país de la entidad emisora.
Eurobonos
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 VENTAJAS.
Los principales beneficios de invertir en bonos son:
Variedad. A la hora de invertir, se puede elegir entre una gran variedad de bonos con
vencimientos cercanos o lejanos, cupones a tasa de interés fija o variable con pagos
mensuales, semestrales o anuales, emitidos por países o compañías.
Capacidad de reventa. A diferencia de otros instrumentos, los bonos se pueden vender y
comprar diariamente en el mercado secundario, donde se puede encontrar las
cotizaciones.
Riesgo. A diferencia de las acciones, los bonos otorgan un retorno conocido a la inversión.
Por eso son una forma ideal para ahorrar, con un cierto margen de seguridad.
DESVENTAJAS
Los principales inconvenientes de este instrumento son:
Procedimiento. A diferencia de un plazo fijo, que puede ser constituido con facilidad en
cualquier entidad bancaria, los bonos sólo pueden ser comprados y vendidos por un
agente de bolsa.
Dificultades para diversificar. Comprando bonos de una única entidad, se aumenta el
nivel de riesgo de la inversión, y dado el nivel de complejidad de la operatoria de compra,
al inversor normal le resulta complicado repartir sus inversiones entre varios tipos de
bonos. Para esto, una opción simplificadora es comprar una cuota aparte de un fondo de
inversión que invierta en bonos.

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 TERMINOLOGÍA:
F= valor nominal, o valor a la par del bono
C= valor de vencimiento o redención del bono
r= tasa del bono o tasa de cupón por periodos de
interés
i= tasa de rendimiento por periodo de interés, que
con frecuencia se llama Rendimiento al vencimiento,
o tasa del inversionista.
n= numero de periodos de interés hasta la fecha de
vencimiento
p= precio de compra del bono para que produzca la
tasa i
fr= pago de interés del bono o cupón

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 VALORACIÓN DE BONOS
Cuando el precio del bono en la
BONOS A LA
PAR emisión es igual a su valor nominal.

Cuando el precio de emisión del

BONOS A
DESCUENTO bono es menor que su valor
nominal.

BONOS CON Bono cuyo precio de mercado

PRIMA excede su valor nominal.

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 TIPOS DE FINANCIAMIENTO POR
DEUDA
Una emisión de bonos hipotecarios está
asegurada por un derecho de retención sobre
activos específicos de la organización; por lo
general activos fijos. La propiedad específica que
BONOS asegura los bonos se describe detalladamente en
HIPOTECARIOS la hipoteca, la cual es el documento legal que
brinda al tenedor de los bonos un derecho de
retención sobre la propiedad.

Una compañía está obligada a pagar intereses

sobre un bono de ajuste sólo cuando éstos se han
ganado. Puede haber una característica

BONOS DE AJUSTE acumulativa en la emisión según la cual se

acumula el interés no pagado en un año
especifico. Si la empresa genera ganancias,
tendrá que pagar intereses acumulativos hasta el
grado que permitan dichas ganancias.

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DEFINICIÓN
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 VALUACIÓN DE ACCIONES
ANÁLISIS ANÁLISIS
FUNDAMENTAL TÉCNICO

Conjunto de técnicas que tratan de predecir

Permite predecir las cotizaciones
las cotizaciones bursátiles desde una
futuras de una acción, sobre la base
perspectiva histórica, estudiando el
de un estudio minucioso de los
movimiento de los precios, el
estados financieros de la empresa
comportamiento y psicología de los
emisora, sus expectativas de
inversores, el volumen de la contratación,
expansión y su capacidad de
cotizaciones de las últimas Ruedas de Bolsa,
generación de utilidades.
evolución de las cotizaciones en periodos
largos, etc.

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 MERCADO DE
ACCIONES

En el mercado de acciones la diferencia entre una

acción y un bono u obligación radica en que con la
acción se es dueño de los activos de la empresa,
mientras que en el caso de poseer un bono u
obligación solamente se adquiere o compra parte
de la deuda de la empresa o entidad emisora.

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 REPRESENTACIÓN DE LAS
ACCIONES
TÍTULOS AL Puede ejercer los derechos inherentes a
PORTADOR la acción quien posee el título.

Para su transmisión es necesario

TÍTULOS realizar una cesión formal.
NOMINATIVOS
Muy usado en empresas pequeñas o
familiares, pero con poca flexibilidad
ESCRITURA
PÚBLICA para el tráfico de las acciones.

Muy importante en la actualidad para

ANOTACIÓN EN acelerar las transacciones. Es
CUENTA indispensable en sociedades que
cotizan en bolsa.
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 ACCIONES PREFERENTES

Las acciones preferentes son una forma híbrida de

financiamiento que combina características de deuda y de
acciones comunes. Llegado el caso de una liquidación, un
accionista preferente puede ejercer sus derechos sobre los
activos después que los acreedores, pero antes que los
accionistas comunes.

Por lo general, estos derechos están restringidos al valor a la

par de las acciones. Si el valor a la par de una acción
preferente es $100, el inversionista tendrá derecho a un
máximo de $100 en la liquidación del principal.

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 CARACTERÍSTICA ACUMULATIVA
DE LAS ACCIONES PREFERENTES

1. Casi todas las acciones preferentes tienen una característica

acumulativa que permite que los dividendos no pagados en un año
específico sean corridos hacia adelante. Antes de que la compañía
pueda pagar un dividendo en sus acciones comunes, debe pagar
dividendos atrasados sobre sus acciones preferentes.
2. Los dividendos de las acciones preferentes suelen omitirse por falta de
utilidades, pero la corporación no tiene que pagar dividendos si vuelve a
obtener utilidades.

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 CARACTERÍSTICAS DE
PARTICIPACIÓN DE LAS ACCIONES
 Una característica PREFERENTES
de participación permite que los
accionistas preferentes participen en las utilidades residuales
de la corporación, de acuerdo con alguna fórmula específica.
El accionista preferente puede tener derecho a compartir
igualmente con los accionistas comunes cualquier dividendo
de acciones comunes más allá de una cantidad determinada.
 La característica esencial es que los accionistas preferentes
gozan de un derecho anterior sobre el ingreso y una
oportunidad para un rendimiento adicional si los dividendos
para los accionistas comunes excedan a una determinada
cantidad.

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 RETIRO DE LAS ACCIONES
PREFERNTES

El hecho de que las acciones

preferentes, al igual que las
acciones comunes, no tengan
vencimiento, no significa que la
mayoría de las emisiones de
acciones preferentes quedarán
pendientes de pago para
siempre, porque se estipulan
disposiciones para el retiro de
las acciones
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 ACCIONES COMUNES
1.Otorgan iguales derechos a sus
Se refieren aquellas que:
poseedores.
2.Dan derecho a voz y voto en las
asambleas de accionistas.
3.Permite recibir dividendos variables,
en función a la rentabilidad que
genera cada acción .
4.Su valor se puede apreciar en el
mercado de capitales.
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LA VENTA DE ACCIONES COMUNES POR MEDIO DE UNA EMISIÓN
DE DERECHOS

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 VALUACIÓN DE ACCIONES
COMUNES

 Las acciones pueden venderse en el futuro

buscando un precio de venta mayor al precio de
compra obteniendo una ganancia de capital.

 Representan una participación en la propiedad de la

empresa, para algunos inversionistas le da derecho
al propietario la obtención de dividendos
dependiendo de cuando la organización decida
pagarlos en lugar de retenerlos y reinvertir las
ganancias. No tiene promesa de pago de intereses.

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