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    4.3 Riesgo de Un Activo Individual

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    Abby De Walker
    Este documento describe cómo calcular el riesgo y el rendimiento esperado de un activo individual. Explica que el rendimiento esperado se determina usando un análisis de escenarios que asigna probabilidades y rendimientos a diferentes escenarios económicos. El riesgo se mide como la varianza y desviación estándar de los rendimientos, siendo mayor el riesgo cuando hay una mayor dispersión de los rendimientos respecto al valor esperado.

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    4.3 Riesgo de Un Activo Individual

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    Abby De Walker
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    Este documento describe cómo calcular el riesgo y el rendimiento esperado de un activo individual. Explica que el rendimiento esperado se determina usando un análisis de escenarios que asigna probabilidades y rendimientos a diferentes escenarios económicos. El riesgo se mide como la varianza y desviación estándar de los rendimientos, siendo mayor el riesgo cuando hay una mayor dispersión de los rendimientos respecto al valor esperado.

    Descripción original:

    El riesgo de un activo

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    Este documento describe cómo calcular el riesgo y el rendimiento esperado de un activo individual. Explica que el rendimiento esperado se determina usando un análisis de escenarios que asigna probabilidades y rendimientos a diferentes escenarios económicos. El riesgo se mide como la varianza y desviación estándar de los rendimientos, siendo mayor el riesgo cuando hay una mayor dispersión de los rendimientos respecto al valor esperado.

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    Este documento describe cómo calcular el riesgo y el rendimiento esperado de un activo individual. Explica que el rendimiento esperado se determina usando un análisis de escenarios que asigna probabilidades y rendimientos a diferentes escenarios económicos. El riesgo se mide como la varianza y desviación estándar de los rendimientos, siendo mayor el riesgo cuando hay una mayor dispersión de los rendimientos respecto al valor esperado.

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    de 8

    4.

    3 Riesgo de un Activo Individual

    Cada activo tiene sus propias caractersticas de riesgo y


    rendimiento. El conocimiento y la medicin de dichas
    caractersticas es necesario para pronosticar su
    comportamiento futuro en trminos de estos dos parmetros.
    En esta seccin se describe la forma en la que puede
    determinarse el rendimiento esperado de un activo individual y
    el riesgo asociado con ese rendimiento.
    Clculo del Rendimiento Esperado de un
    Activo Individual

    A partir del comportamiento histrico de los rendimientos de un activo individual o de


    apreciaciones informadas es posible determinar el rendimiento esperado de tal activo.
    Este proceso requiere del uso de una tcnica denominada Anlisis de Escenarios.

    Para llevar a cabo esta tcnica se deben


    (1) Plantear una serie de escenarios o situaciones posibles (que
    generalmente son tres),
    (2) Asignar una probabilidad de ocurrencia a cada escenario y
    (3)Determinar el rendimiento que podra generar el activo en cada uno de los casos.
    El rendimiento esperado es el promedio ponderado por las probabilidades
    de ocurrencia de cada escenario de los rendimientos asignados en cada
    uno de los casos considerados.

    Donde:
    E(kX) = Rendimiento esperado del activo X.
    Pi = Probabilidad de ocurrencia del escenario i.
    ki = Rendimiento que proporcionara el activo de ocurrir el escenario i.
    Por ejemplo, supongamos que se est tratando de determinar
    el rendimiento esperado de dos activos el A y el B. El analista
    considera que el prximo ao hay tres escenarios para la
    economa: una expansin moderada, un crecimiento
    econmico normal o una recesin moderada.
    Rendimiento
    Estado de la Probabilidad A B
    economa
    1 Recesion 0.25 -6% 33%
    2 Crecimiento 0.50 8 12
    normal
    3 Expansin 0.25 22 -9
    Total 1.00
    Cuadro 4.1 Anlisis de escenarios para los rendimientos de
    dos activos
    SOLUCIN

    E(Ka) = (0.25)(-6%) + (0.50)(8%) + (0.25)


    (22%) = 8%

    E(Kb) = (0.25)(33%)+(0.50)(12%) +(0.25)(-


    9%) = 12%
    Clculo de riesgo: varianza y desviacin
    estndar
    La desviacin estndar es una medida estadstica que indica la dispersin o

    variabilidad de los datos con respecto a su valor medio. En finanzas, la

    desviacin estndar es una medida de riesgo ya que entre mayor dispersin

    o variabilidad de los rendimientos de un activo, ms grande la posibilidad de

    que el rendimiento esperado y el realizado sean distintos entre s. La

    varianza se calcula como:

    2 m 2

    x = (P ) (K - E (K ) )
    j=1 i i x
    La desviacin estndar es simplemente la raz cuadrada de la
    varianza:

    x = (P ) (K - E (K ) )
    m 2

    Donde: j=1 i i x

    X = Desviacin estndar de los rendimientos del activo X.


    E(kX) = Rendimiento esperado del activo X.
    ki = Rendimiento que proporcionara el activo bajo el escenario i.
    Pi = Probabilidad de ocurrencia del escenario i.
    Solucin:
    En el caso de los activos A y B del ejemplo, su desviacin estndar sera
    de 9.90 por ciento y 14.85 por ciento, respectivamente:

    2 2 2

    = (0.25)(-6%-8%) + (0.50)(8%-8%) + (0.25)(22%-8%) =


    9.9%
    A
    2 2 2

    = (0.25)(33%-12%)+(0.50)(12%-12%) +(0.25)(-9%-12%) =
    14.8%
    B

    Los resultados indican que el riesgo absoluto del activo B es mayor que el
    del activo A, puesto que los rendimientos de B tienen una mayor
    dispersin que los de A y, por lo tanto, los rendimientos del activo B
    pueden diferir ms que los de A con respecto a su valor esperado.

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