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    Exposición Sesiónfinal

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    MANUEL CASTILLO
    El documento describe estrategias de inversión extranjera, incluyendo tipos de inversión como inversión extranjera directa e inversión de cartera. También cubre conceptos como riesgo país, seguros de crédito y coberturas internacionales de riesgo.

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    Exposición Sesiónfinal

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    El documento describe estrategias de inversión extranjera, incluyendo tipos de inversión como inversión extranjera directa e inversión de cartera. También cubre conceptos como riesgo país, seguros de crédito y coberturas internacionales de riesgo.

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    EXPOSICION FINANZAS

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    Exposición sesiónfinal

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    El documento describe estrategias de inversión extranjera, incluyendo tipos de inversión como inversión extranjera directa e inversión de cartera. También cubre conceptos como riesgo país, seguros de crédito y coberturas internacionales de riesgo.

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    Alecxy Daz Sandoval

    Fabio Durn Alvarado


    Manuel Len Gmez
    Juan Rodrguez Abad

    LA CORPORACIN INTERNACIONAL

    LA CORPORACION
    INTERNACIONAL

    La estrategia de inversin extranjera

    Cmo manejar el riesgo-pas.

    Coberturas internacionales de riesgo.

    ESTRATEGIA DE INVERSION

    Por Qu Invertir En El Extranjero?


    Diversificacin (disminucin) del riesgo
    Mayor demanda (mercados ms amplios)
    Bsqueda de eficiencia : disminucin de costos
    Bsqueda de activos creados, clusters.
    Alargar el ciclo de vida del producto

    ESTRATEGIA DE INVERSION

    Cmo decidir invertir?


    Criterio : VAN positivo.
    Considerando tipos de cambio, tasas de
    inters, tasas de inflacin y otros riesgos
    asociados.

    ESTRATEGIA DE INVERSION

    Cmo financiar la inversin?


    Exportando capital.
    Endeudndose en moneda del pas receptor.
    Endeudndose donde la tasa de inters sea
    menor.
    Considerar beneficios de la filial: dividendos,
    intereses, reembolso de prstamos de matriz.

    TIPOS DE INVERSIN
    EXTRANJERA

    Inversin Extranjera Directa (IED): cuando un


    inversor radicado en un pas (el pas de origen)
    adquiere un activo en otro pas (el pas receptor) con
    la intencin de administrar ese activo.

    Inversin de cartera en acciones, obligaciones y


    dems instrumentos financieros extranjeros

    INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA


    (IED)
    La salida de IED durante el perodo 1980-1997, a nivel mundial,
    aument a una tasa anual media de 13%.
    En 1998, la IED alcanz los US $ 440 millones.
    A 1999 las STN mantienen inversiones por una cifra estimada en
    US$ 3.4 billones en 449,000 filiales.
    La proporcin de la afluencia de IED correspondiente a los
    pases en desarrollo aument del 26% en 1980 al 37% en 1997.
    La proporcin de salida de IED correspondiente a estos pases
    se elev del 3% en 1980 al 14% en 1997.

    INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA


    (IED)
    Determinantes:
    Marco de poltica para la IED
    Medidas que facilitan las operaciones de inversin
    Determinantes econmicos
    Factores fundamentales:
    Una fuerza laboral educada y capacitada
    Un sistema jurdico eficiente y equitativo
    Un adecuado sistema de transporte
    Una decidida poltica antimonoplica
    Una slida poltica macroeconmica
    Una cultura de creacin de riqueza.

    INVERSION EXTRANJERA DE
    PORTAFOLIO
    Razones para su crecimiento:

    Desregulacin

    Deseo de Inversionistas institucionales


    de mejorar su desempeo

    Mayor informacin sobre teora de


    portafolio y estrategia de portafolio de
    inversin.

    Modernizacin e incremento de la
    competencia en los mercados de valores

    Expansin de la liquidez

    Obstculos:

    Diferencias en riesgo y percepciones


    de riesgo
    Riesgo Poltico
    Riesgo de Cambio
    Riesgo de Liquidez

    Diferencias en mecanismos de
    mercado

    Diferencias en calidad y
    disponibilidad de informacin

    Diferencias en los estndares


    contables

    DIVERSIFICACION INTERNACIONAL

    Disminucin del riesgo

    EXPANSION DE LA
    CORPORACION

    Exportacin:
    Directa
    Indirecta (tradings)

    Franquicias (pago de regalas)

    Joint Venture (patrimonio compartido).

    Subsidiaria (filial) o una Sucursal

    RIESGO PAIS
    Exposicin a una prdida como consecuencia de
    eventos polticos y econmicos de un pas, el riesgo
    pas se compone de riesgo poltico y riesgo econmico
    Riesgo Pas

    Econmicos

    Solvencia

    Liquidez

    Poltico

    Endeudamiento

    RIESGO PAIS - POLTICO


    Es el riesgo que tienen los prestamistas o inversionistas
    por la posibilidad que hay de restriccin o imposibilidad
    de repatriacin de capitales, intereses, dividendos, etc.
    Como consecuencia de razones exclusivamente
    polticas.
    El riesgo politico tiende a ser mas alto en pases que no
    tienen una historia de estabilidad y consistencia legal,
    sule ser muy alto en pases que no tienen esta clase de
    historia un ejemplo tpico se presenta en pases como
    Nicaragua, El Salvador, etc.

    RIESGO PAIS - POLTICO


    Tipos de Riesgo Poltico
    Riesgo

    de propiedad, expropiacin o confiscacin,


    Riego de transferencia, imposibilidad de repatriar
    capital, interese dividendos etc.
    Riesgo divisa, La volatilidad cambiara, variacin de la
    divisa con respecto a su moneda.
    Riesgo vital, peligro de vida de funcionarios ejemplo
    Colombia
    Rgimen poltico, un rgimen democrtico brinda ms
    estabilidad

    RIESGO PAIS - POLTICO


    Tipos de Riesgo Poltico
    Estabilidad

    Jurdica,
    Nivel de corrupcin
    Nivel de desempleo y pobreza,
    Credibilidad de instituciones polticas (Poder Judicial,
    Parlamento)

    RIESGO PAIS - ECONMICO


    Riesgo derivado por razones exclusivamente
    econmicas, este riesgo varia mucho de uno a otro
    pas, en general este riesgo tiene a ser ms alto en
    pases que no tienen una historia de estabilidad y
    disciplina econmica.
    Un ejemplo tpico son los pases subdesarrollados , y
    recientemente el caso de Mxico, Brasil, Japn, Rusia.

    RIESGO PAIS - ECONMICO


    Las variables indica problemas y seala un mayor
    riezgo-pais y por consiguiente un mayor spread (mayor
    intermediacin financiera)
    Deficit en la cuenta corriente/PIB (en %)
    Endeudamiento en aos de exportaciones de
    bienes y servicios
    Deficit fiscal PBI (%)
    Reservas Internacionales en meses de
    exportacin
    Endeudamiento /PBI (en %)

    RIESGO PAIS - ECONMICO


    Una segunda categora incluye variables relevantes
    pero de menor importancia para el anlisis, como
    son:
    La inflacin
    El ingreso por exportaciones
    La estabilidad poltica cambiaria
    Nivel de reservas internacionales

    SEGUROS DE CRDITO
    1. Son seguros que proveen proteccin
    financiera contra:
    Actos soberanos de gobiernos
    El incumplimiento de deudores privados
    Desastres naturales

    Los seguros de crdito ofrecen 2 coberturas:


    - Seguro de riesgo poltico (soberano)
    - Seguro de crdito para el comercio exterior (M-X)

    SEGURO DE RIESGO POLTICO


    Es utilizado para proteger contra prdidas por
    acciones o inacciones soberanas de gobiernos.
    Incluye:
    - Bloqueo y embargo de bienes
    - Incumplimiento de gobierno (comprador)
    - Inhabilidad de realizar cobros en moneda dura
    - Inhabilidad de recuperar activos

    IMPORTANTE
    Seguro de riesgo poltico no es una garanta financiera:
    - Cubre prdidas por acciones polticas
    - No cubre riesgos comerciales
    Que Cubre:
    1. Intransferibilidad de moneda
    2. Frustracin de contratos
    3. Confiscacin, expropiacin, nacionalizacin
    4. Ejecucin desleal de garanta

    SEGUROS DE CRDITO PARA


    COMERCIO INTENACIONAL
    - Aseguran los crditos o financiamientos de
    importacin / exportacin de un pas a los
    dems
    - Los realizan aseguradoras privadas y
    agencias de gobierno.

    AGENCIAS DEL GOBIERNO


    - Agencias de crdito a la Exportacin - ECAs
    Eximbank (EEUU), J-Eximbank (Japn), Hermes
    (Alemania), Cesce (Espaa), COFACE (Francia),
    EDC (Canad), entre otras.
    - Agencias con programas especiales de
    cobertura:
    CCC (Commodity Credit Corporation - EE.UU.,
    Programas GSM-102, GSM - 103

    ASEGURADORAS PRIVADAS
    Surgen por tres razones:
    Identifican una necesidad real de mercado
    formada por los segmentos y carencias de los
    programas de las ECAs.
    Se desarrollan durante un periodo de exceso de
    capacidad aseguradora
    La revolucion irani y la crisis de la deuda de 1982
    aumentaron la demanda de transacciones
    colaterales o internacionales

    ASEGURADORAS PRIVADAS
    - American International Group (AIG)
    Lder de mercado en seguros de recuperacin de
    aeronaves
    - CITI (Citicorp Internacional Trade Indemnity)
    Es una subsidiaria de CITICORP que ofrece seguros
    de crdito para operaciones de comercio exterior
    - Lloyds (Londres)
    Tiene mas de 300 aos operando en el mercado y es
    el mas grande asegurador del mundo
    Lder de mercado en seguros de recuperacin de
    aeronaves

    ENTIDADES MULTILATERALES EL PROGRAMA MIGA


    Objetivo: Fomentar el flujo de inversin extranjera
    directa hacia los pases en desarrollo
    Es un seguro para inversiones en pases en desarrollo,
    cubre diferentes formas de inversin (capital, prstamos
    de accionistas, ayuda tcnica, contratos de
    administracin)
    Puede ser emitida hasta por 20 aos
    Puede ser brindada para expropiacin, transferencia de
    moneda y violencia poltica
    Una vez emitido, no se puede rescindir el contrato, a menos
    que el asegurado incumpla con sus obligaciones

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