Flujo de Efectivo y Planeación Financiera

C.P.
Virginia Triana Maldonado
Es un resumen de los flujos de efectivo de un

periodo
especfico.
El
estado
permite
comprender mejor los flujos operativos, de
inversin y de financiamiento de la empresa y
los reconcilia con los cambios en su efectivo y
sus valores negociables durante el periodo.
Es la parte vital de la
empresa
,
es
el
enfoque principal del
administrador
financiero, tanto en la
administracin de las
finanzas diarias como
en la planificacin y la
toma de decisiones
estratgicas que se
centran en la creacin
de valor para los
accionistas.
Flujo de efectivo
operativo, que se usa
en la toma de
decisiones
administrativas.
Flujo de efectivo libre,

que los participantes
del mercado de
capitales observan
muy de cerca.
Iniciamos nuestro anlisis con la depreciacin

(disminucin del valor de un bien)
Las leyes fiscales se usan para lograr metas
econmicas, como proporcionar incentivos
para la inversin empresarial de ciertos tipos
de activos, en tanto que los objetivos de la
informacin financiera son, por supuesto,
muy distintos. Mantener dos series diferentes
de registros para estos dos propsitos
distintos es legal.
Bajo los procedimientos bsicos del MACRS,

el valor depreciable de un activo ( el monto
que se depreciar) es su costo total
incluyendo los costos de instalacin. No se
requiere ningn ajuste del valor residual
esperado.
Vida depreciable de un activo: es el periodo

en el que se deprecia un activo.
Periodo de recuperacin: vida depreciable

apropiada para un activo especfico de
acuerdo
con
el
sistema.
Con propsitos de informacin financiera.- se

puede utilizar el mtodo de lnea recta, doble
saldo decreciente y la suma de dgitos de diez
aos.
Con propsitos fiscales, usando los periodos de

recuperacin del MACRS, los activos de las
primeras cuatro clases de propiedad se
deprecian por mtodo del doble saldo
decreciente (al 200 por ciento), usando la
convencin de medio ao y cambiando al
mtodo de lnea recta cuando es ventajoso.
Baker Corporation adquiri, a un costo

instalado de 40,000 usd. una mquina con
un periodo de recuperacin de 5 aos.
Usando los porcentajes aplicables de la
tabla 3.2 Baker calcula la depreciacin de
cada ao de la siguiente manera:
Los flujos de la empresa se dividen en:

Flujos
operativos: relacionados directamente con la

produccin y venta de los bienes y servicios de la empresa.
Flujos
de inversin: relacionados con la compra y venta de

activos fijos.
Flujos
de financiamiento: Flujos que se generan en las

transacciones de financiamiento con deuda y capital.
Gasto no efectivo.- Que se deduce en el estado de resultados,

pero que no implica el desembolso real de efectivo durante el
perodo; incluye la depreciacin, amortizacin y deplecin.
En la elaboracin del estado de flujos de

efectivo se usan los datos del estado de
prdidas y ganancias del perodo, junto con los
balances generales de inicio y fin del periodo.
Todas las entradas de efectivo, as como la

utilidad neta despus de impuestos y la
depreciacin se tratan como valores positivos.
Todas las salidas de efectivo, cualquier prdida
y los dividendos pagados se tratan como
valores negativos.
Los rubros de cada categora (operativos,

de inversin y de financiamiento) se suman,
y los tres totales se suman, a la vez, para
obtener el aumento o la disminucin netos
de efectivo y valores negociables del
periodo. Este valor debe coincidir con el
cambio real de efectivo y valores
negociables del ao, que se obtienen de los
balances generales de principio y fin del
periodo.
El estado de flujos efectivo permite analizar

los flujos de efectivo de la empresa, los
cuales se dividen en:
Flujo
de efectivo operativo (FEO): Este es el

flujo que genera la empresa con sus
operaciones normales
Utilidad Operativa neta despus de impuestos (NOPAT)

.-Ganancias de una empresa antes de intereses y despus
de impuestos.
NOPAT=EBITx(1-I)
Para convertir la NOPAT en FEO simplemente sumamos de
nuevo la depreciacin:
FEO= NOPAT+ Depreciacin
Si sustituimos la expresin de la NOPAT en la ecuacin de
FEO obtendramos una sola operacin:
FEO= EBIT x (1-I)
+ Depreciacin
Este es el monto de efectivo que se encuentra libre para los inversionistas.

FEL = FEO - IAFN IACN
Dnde:
FEO es Flujo de Efectivo Operativo
IAFN es Cambio en Activos Fijos Netos.- Esta se calcula:
IAFN= Cambio en los activos fijos netos+ Depreciacin
IACN es Cambio en Activos Corrientes Netos.- Esta se calcula:
IACN= Cambio en los activos corrientes Cambios en (cuentas por pagar+ deudas acumuladas)
Planes
Planes
Financieros
Financieros
a
a largo
largo
Plazo
Plazo o
o
Estratgicos
Estratgicos
Planes y
presupuestos
Operativos o
a corto plazo
Acciones
Acciones financieras
financieras planeadas
planeadas
y
su
impacto
y su impacto anticipado
anticipado de
de
esas
acciones
varia
de
2
a
esas acciones varia de 2 a 10
10
aos
aos
Inicia
Inicia con
con
el
el
pronstico
pronstico
de
de ventas
ventas
Planes de
produccin
Estado
Estado de
de
resultados
resultados pro
pro
forma
forma y
y
presupuesto
presupuesto de
de caja
caja
de
la
compaa
de la compaa
Es un estado de entradas y salidas de

efectivo planeadas por la empresa. Se
utiliza para calcular sus requerimiento de
efectivo a corto plazo.
Es la entrada clave en el proceso de planeacin financiera a corto plazo.

Se basa en un anlisis de datos externos, internos o una combinacin
de ambos.
Un pronstico externo se basa en las relaciones observadas entre las
ventas de la empresa y ciertos indicadores econmicos externos clave,
como el producto interno bruto (PIB), la construccin de nuevas
viviendas, la confianza del consumidor y el ingreso personal disponible.
Los pronsticos internos se basan en una compilacin, o en el consenso,
de pronsticos de ventas obtenidos a travs de los canales propios de
ventas de la empresa.
Entradas de efectivo
Las entradas de efectivo incluyen todas las entradas de efectivo
de una empresa durante un periodo financiero especfico.
Desembolsos de efectivo
Incluyen todos los desembolsos de efectivo que realiza la
empresa durante un periodo financiero determinado. Los
desembolsos de efectivo ms comunes son:
Compras en efectivo Pagos de dividendos en efectivo
Desembolsos en activos fijos Sueldos y salarios
Pagos de cuentas por pagar Pagos del principal (prstamos)
Pagos de intereses Pagos de impuestos
Pagos de renta (y arrendamiento) Readquisicin o retiros de
acciones
Flujo de efectivo neto: Diferencia matemtica

entre el ingreso y el desembolso de efectivo
de la empresa en cada periodo.
Efectivo final: Suma del efectivo inicial de la

empresa y su flujo de efectivo neto para el
periodo.
Financiamiento total requerido: Cantidad de fondos

que la empresa necesita si el efectivo final para el
periodo es menor que el saldo de efectivo mnimo
deseado;
representado
generalmente
por
los
documentos por pagar.
Saldo de efectivo
excedente: Monto en (exceso)
disponible que tiene la empresa para inversin si el
efectivo al final del periodo es mayor que el saldo de
efectivo mnimo deseado; se supone que se invertir
en valores negociables.
El presupuesto de caja indica si se espera

un faltante o un excedente de caja en los
meses que abarca el pronstico. La cifra de
cada mes se basa en el requisito impuesto
internamente de un saldo de efectivo
mnimo y representa el saldo total al final
del
mes.
Existen dos maneras:

1.-
Elaborar varios pronsticos de caja,

basados en pronsticos pesimista, probable y
optimista, de acuerdo a ellos el financiero
determina el monto del financiamiento
necesario para cubrir la situacin ms
adversa.
2.- La simulacin.- Al simular la realizacin de

las ventas y otros acontecimientos inciertos, la
empresa puede desarrollar una distribucin de
probabilidades de sus flujos de efectivo finales
de cada mes. De modo que para tomar la
decisin financiera se puede usar la distribucin
de probabilidades para determinar el monto de
financiamiento necesario para proteger a la
empresa adecuadamente contra un faltante de
efectivo.
Son estados de resultados y balances

generales proyectados.
Se requieren dos entradas para elaborar los
estados pro forma:
1. Los estados financieros del ao anterior
2. El pronstico de ventas del ao siguiente.
El mtodo del porcentaje de ventas es un

mtodo sencillo para desarrollar un estado de
resultados pro forma. Pronostica las ventas y
despus expresa los diversos rubros del
estado de resultados como porcentajes de las
ventas proyectadas.
La tcnica que se usa para elaborar el estado de resultados pro forma supone que
todos los costos y gastos de la empresa son variables; es decir, suponemos que
para un aumento porcentual determinado en las ventas, se generar el mismo
aumento porcentual del costo de los bienes vendidos, los gastos operativos y los
gastos por intereses.
Como este mtodo supone que todos los costos son variables tiende a subestimar
las utilidades cuando las ventas aumentan y a sobrestimar las utilidades cuando
las ventas disminuyen. La mejor forma de ajustar la presencia de costos fijos al
elaborar un estado de resultados pro forma es clasificar los costos y gastos en fijos
y variables.
El mejor mtodo es el mtodo crtico, en el que se

calculan los valores de ciertas cuentas del balance
general, y el financiamiento externo de la empresa se
usa como una cifra de equilibrio o ajuste.
La cifra de ajuste, denominada financiamiento externo
requerido puede ser un valor positivo o negativo.
Un valor positivo significa que, con base en sus

planes, la empresa no generar suficiente
financiamiento
interno
para
apoyar
su
crecimiento de activos proyectado.
Un valor negativo indica que, con base en sus
planes, la empresa generar internamente ms
financiamiento del necesario para apoyar su
crecimiento de activos proyectado. En este caso,
existen
fondos
disponibles
para
usarlos.
Es importante identificar las debilidades bsicas de estos

mtodos simplificados. Las debilidades residen en dos
suposiciones:
1. Que la condicin financiera pasada de la empresa es un

indicador exacto de su futuro.
2. Que ciertas variables (efectivo, CxC, inventarios) son

forzadas
a
adquirir
ciertos
valores
deseados.
Sin importar cmo se elaboren los estados pro forma se
debe saber cmo usarlos para tomar decisiones
financieras.
Gracias!!!

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Virginia Triana Maldonado

Es un resumen de los flujos de efectivo de un

Flujo de efectivo libre,

Iniciamos nuestro anlisis con la depreciacin

Bajo los procedimientos bsicos del MACRS,

Vida depreciable de un activo: es el periodo

Periodo de recuperacin: vida depreciable

Con propsitos de informacin financiera.- se

Con propsitos fiscales, usando los periodos de

Baker Corporation adquiri, a un costo

Los flujos de la empresa se dividen en:

operativos: relacionados directamente con la

de inversin: relacionados con la compra y venta de

de financiamiento: Flujos que se generan en las

Gasto no efectivo.- Que se deduce en el estado de resultados,

En la elaboracin del estado de flujos de

Todas las entradas de efectivo, as como la

Los rubros de cada categora (operativos,

El estado de flujos efectivo permite analizar

de efectivo operativo (FEO): Este es el

Utilidad Operativa neta despus de impuestos (NOPAT)

Este es el monto de efectivo que se encuentra libre para los inversionistas.

Es un estado de entradas y salidas de

Es la entrada clave en el proceso de planeacin financiera a corto plazo.

Flujo de efectivo neto: Diferencia matemtica

Efectivo final: Suma del efectivo inicial de la

Financiamiento total requerido: Cantidad de fondos

El presupuesto de caja indica si se espera

Existen dos maneras:

Elaborar varios pronsticos de caja,

2.- La simulacin.- Al simular la realizacin de

Son estados de resultados y balances

El mtodo del porcentaje de ventas es un

El mejor mtodo es el mtodo crtico, en el que se

Un valor positivo significa que, con base en sus

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