PUBLICA DE PROSPECTO OFERTA 8, PICHINCHA MUTUALISTA MERCANTIL FIDEICOMISO 8 FIMUPI

DEMERCADO DEDESARROLLO CORPORACIN DEHIPOTECAS S.A. CTH SECUNDARIO DE DEDESARROLLOMERCADO CORPORACIN DEHIPOTECASCTHS.A. SECUNDARIO DEMERCADO DEDESARROLLO CORPORACIN CTH DEHIPOTECAS S.A. SECUNDARIO A R& H S 0 C |A D OS ....,............... CREDITICIO DE VALORES CONTENIDO Unidos Amrica). de (Treinta con dlares losEstados de USD Hasta 30'000,000.00 millones 001100 RIESGO DE CALIFICACIN
CLASE Alpha: A1: CLASE A2: CLASE CLASE A3: A4: CLASE A5: CLASE MTING CREDIT PACIFIC
AAA AAA AAA AAA AB

..ESTRUCTURADOR AGENTE MANEJO DE PAGADOR AGENTE .coLocADoR

CALIFICADORA DERIESGOS

No. de Resolucin )XXXXX ) de))0fi de)XXque: -Autoriza Proceso Titularizacin de este -Autoriza Prospecto Oferta Pblica de este -Autodza Oferta de la Pblica Valores POSITIVO SBS: CRITERIO I -03657 No.lNlF-DNlF2.SA|FQ4-201

MUTUALISTA PICHINCHA 8, MERCANTIL FIDEICOMISO FIMUPIS de del mecanismo proceso titulailzacin. como MUTUALISTA PICHINCHA 8, MERCANTIL FIDEICOMISO FIMUPIS de emisor proceso titularizacin. del como TCIMUPI Valores 8
por pblica no de Compaas conslituye de otorgada la Superintendencia Notade exclusin: autorizacin oferta La ni de Compaias de recomendacin de parte la Superintendencia alguna de emitidos como o Valores, la suscripcinadquisicin losvalores de pronunciamiento sobre precio, del el solvencia alguno tampoco implica DIREC(tiI AUIORIZACIN DE YREGISTRO de\os rentabilidad valores. \\ \\\

.l5}J|4R.2012 Quito,
A,PFB
Nombre: Frma:

CONTENIDO
1 1.1

12 1,3 1.3.1 1.3.2 1.3.3

1.4 1.5
t-o

1.6.1
t.o.

2
.1

2,2
. 2.3,1 2.3,2
L.+

2.5 2.5,1
.7.

2.5.3
.o

2.6.1 2.6.2 2.7 2.8 2.8.1 2.8.2 2.9 2.9.1 2.9.2 2.10 3 3.1 3.2 3.4 3.4.1 3.4.2 3.4.3 3.4.4 3.4.5 3.5 3.5.1 3.5.2 3.5.3 3.5.4 3.5.5 3.6
J.t

Denominacin del especfica Patrimonio Autnomo ....................... ...............,....,........ 10 y escritura deconstitucin........................ pblica Fecha ......... . . ..10 pertinen Registros Resumen ContratoFideicomiso del de ...,... ..10 .. Finalidad y Derechos Obligaciones del Agente Manejo...... ...... .... de .... .....10 de DerechoslosInversionistas. ..............,.........,'l1 decuentas.......... Rendicin .. ....,......,11 . , . del Honorarios Agente Manejo... de ..,...............12 Descripcinyvalordel activokansferido,ygaranta...,........ .....,....,,.,...,....,....,,........,12 Descripcin del activo....,........ ...........................12 del Garantas Descripcin y Caractersticas delacartera.......... del tipo iniciales
Resumen lacalificacin. de ......

.,,.........................12

tl
N

3.7.1 3.7.2

Reg|amentodeceston......'.'...'.'..:.'....'..........'....m..'........r rdenriricacindeRiess0s............... .a.CO.|.PAAS t H. [.. .r

Riesgo crdito de

! ,, ,,,,,,,,.,r,,,,,,,,,,,,,,,,,,,:,,,!,,:r...,.... ...13

prepaso Tituros Riesgo de de ros varores..... .... .1... 20i2 . il,.;;. i r,;r(
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. .... ......... ....Junr(rt.DE.AtToRtzalyRE6,53.90.1,..........1

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l^ffir*:m:*"4

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3.7.4 3.7.5 3.7.6 3.7.7 3.8 3.8.1 3.9 3.9.1 3.10 3.11 3.11.1 3.11.2 3.11.3 3.12 3.13 3.13.1 3.13.2 3.14 3.14.1 3.14.2 3.f5
.t o

3.16.1 4 4.1 4.2 4.3 4.4

46 +. o

4.7 4.8 4.8.1 4.8.2 4.8.3 4.8,4 4.8.5 4.8.5.1 4.8.5.2 4.8.5.3
+..o

4.8.6.1 4.8.6.2 4.8.7 4.8.8 4.8.9 4.8.10 4.8.11 4.8.12

Anexo Proyeccin Gastos Fideicomso.,... delos del Anexo Descripcin Cartera Crditos dela de H Anexo Reglamento deGestin.,......... Anexo Especificaciones. de .

lnformelaCalificacin de deRiesg0..............

4
-\

dAnexo

.11

financiero Fideicomiso...,...,, Anexo Estado del Aclaracin:

i\\

.. ........ .... 281 .... ...

Anexo de ReglamentoGestin, de que de legales: Contrato Fideicomiso, en El valor la calera consta losdocumentos de y estudiada al inicio del analizada a y enlosinformes lasCalificadoras daRiesgo el referidola carlera es de Especificaciones

.4

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proceso. I

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DE AUT0ntzAON Ynt(rsi*+

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Qurc,, l5FIAR.2012
APFogAEsri
Nombre:

DEFINICIONES
Se refiere la CTHS.A.,en adelante a |iCIH, en su calidad de administrador patrimonio propsito del de exclusivo, segn facultad la prevista el artculo de la Codificacin la Lev General en 1 de de Instituciones del Sistema Financiero. ACTIVOS FIDEICOMISO Son DEL aquellos definidos el punto en ComposiciOlGl Oet nctivo prospecto y enelContratoFdeicomiso, de ADMINISTRADOR Se refiere ROmnistraOo at Asociacin picincha Mutualista y para deAhorroCrdito laVivienda o quien ejeza calidad elfuturo. esta en APORTE INICIAL Esel aporte realizado el Originadormomento consttucin por al e et Fideicomiso, se encuentra que detallado el punto en Composicin del Activo Prospecto el Contrato ConstitucinFIDEICOMISO del y en de del MERCANTIL MUTUALTSTA P|CHtNCHA adetante 8,en FtMUpt 8. BENEFICIARIO Asociacin picninctr MutualistqAhoqgCn4[topqq de tVivena CARGOS MANEJO DE Sontodos aquellos que valores loseu@ que tienen pagar conjuntamente por concada dividendo, concepto de por y mantenimiento cargos adminishacin del cdito hinotecario CNV Conseio NacionalValores de CONSTITUYENTE UORIGINADORerefiere Mutualista S a Pichincha CONTRATO COMPRAVEMA Eselinstrumento DE Y luriOico CESION CREDITOS DE decditos que hipotecarios celebran Originador personal, el a ttulo y e1 HIPOTECARIOS Fideicomiso. CONTMTO FIDEICOMISO DE lasmodificaciones, aclaratorias que o enmiendas se realicen dicha a pblica. gscritura CREDITOS HIPOTECARIOS Significar unoy el conjunto O cada oe@ CARTERA HIPOTECARIA O que hipotecas los garantizan los derechos y/o fiduciarios iobre CONTRATOSVIVIENDA DE CON fidecomsosgaranta; de incluyendo reforma dichos toda y a contratos GARANTA HIPOTECARIA O cualesquiera acuerdos supletorios mismos, el Fideicomis a los que CONTRATO DECREDITO O adquiera, a cualquier ttulo. CONTRATOMUTUO DE CUENTAS FIDE|COIT|tSO DEL O CUENTAS FIDUCTARIAS propiedad fideicomiso lascuales depositenmanejen del y en se o sus Fluios. DEUDORES S9n]as personas q vifud, estn obligadas a pagar dividendos, los cargos, intereses y dems rubros estipulados respectivos enlos contratos c.d hinatpaann de ito DIADECIERRE Es e!lelnidoen el cincaconel DIADEPAGO FECHA PAGO EseldefinidoelAnexo Especificaciones O DE en de DOCUMENTOS RELACIONADOS refiere losdistintos Se a contratos, instr@ quesean celebnados u otorgados laspersonas interuienenel por que en presente proceso titularizacin, llevara cabolos finesy de para propsitos Fideicomiso, incluyen, otros: el Contrato del y que entle (i) de Administracin,el Contrato Compraventa (ii) de y CeiiOn Cditos de pagador, Reglamento de (iv) de lipo$ados,(iii)el Contrato Agente
EMfSfN
(v) Gestin, Prosoecto Oferta de Prhlica /vi\ cifionor., io n,--r^. v

AGENTE TIANEJO DE

EMISOR
E IAI'A Uts KEIUIGION

F'roceso meotanle cuatel Fdeicomiso ttulos contenido et emite de crediticio, cuyas caractersticas detallanen el Anexo de se y enel pblica Especificaciones ProsoectoOferta de

FrpErcoMtso M

Eslaetapa que pui en se delasamortizaciones dec

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2012 euito,| 5 }.|AR,
A,PFIOIEAPO

I valor riendo

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de igual emitidos al saldo loscreditos de deesta manera saldo ttulos el enelfideicomiso. en de los emitidos funcin la en DE ETAPA AMORTIZACION Es la etapa quese amortizan ttulos dela estruclura titularizacin, pago Clase losTtulos de de Esel diaenqueel ltimo decapital cada DE FECHA VENCIMIENTO enlos emitidos y que encuentra se determinado titulos Valores exigible es y enelProspectoOfeft Pblica. de pblica, mediante escritura constituido independiente, DE O PATRIMONIO Esel patrimonio FIDEICOMISO y, por por transferidos el originador inicialmente losactivos integrado EXCLUSIVO PROPSITO que pasivoscontingentes resultense y o posteriormente, activos, porlos proceso de del del integren consecuenciadesanollo presente como titularizacin. de programados lastablas amortizacin en de Es el conjunto pagos TEORICO FLUJO titularizados. hipotecarios los crditos existentes,todos de y pre-pagos de los al terico, efectos mora, Esel resultado aplicar flujo de ESPERADO FLUJO histricamente. observados oerdidas y otros que Hipotecaria flujos la en DelosFlujos efectivo genere Cartera DISPONIBLE FLUJO Gastos Constitucin de los 8, del a enefectivofavor FIMUPI sededucirn para y losGastos Operacin calcularflujo disponible' el de de ordinarios las los Disponibleintereses al de Esresultadorestar Flujo DE O NETO EXCESO FLUJO Clases. diferentes FLUJOS y Gastos Reglamento de del enpunto determinados Costos aquellos Y DE GASTOS CONSTITUCION Son y GestinenelProspecto. DE OPERACIN para elpago constituida garantizar real al Sereflere derecho dehipoteca O HIPOTECARIA GARANTA flduciario el sobre y/oelderecho acreedor de de delosContratos Mutuo FIDUCIARIA al se a@ fideicomiso degarantiaque han por de US$ en como expresado unmonto dlares cada 1.000 Ei elfactor, De orce ncruALtzAcloN por que nominal el Ttulos Valores, multiplicado valor delos valor nominal de de permite el saldo capital cada determinar Valores, de losTitulos publicar mensualmente se Este determinada. indice Clase una en fecha y de en a de acuerdolo establecidoel ReglamentoGestinse pod por Valor lmporte cada "Saldo Capital de bajo enconhar la columna Reporte de queconsta Anexo como en US$ Nominal 1.000 el formato yen dePagos Declaracin Paqos elAnexo @ de o extranjeras, nacionales personas, o jurdicas, natunales Son aquelhs OTENEDORES INVERSIONISTAS que en e pblico privado adquieran inviertan los Titulos o derecho Valores. gsl'a en abona que hipotecario a sucrdito, de rantiOaOcapital undeudor OABONO PREPAGO contracluales. enlas a fecha anteriorladeterminada condiciones EXTRAORDINARIO excluido sobre gastos, del ingresos fideicomiso sus de Eselresultadolos BRUTO RESULTADO desde momento, su encualquier por remanente, de elgasto exceso flujos hasta constitucin suliquidacin, en los calcular interesesuna se sobre de DE Eselvalor capital elcual deben OSALDO INSOLUTO SALDO para Titulos Valores los tanto aplica Esta fecha determinada. definicin CAPITAL hipotecarios como loscrditos oara de en se cuyo Esaquella clculo define elAnexo Especificaciones. PROMEDIO O TPP TASA PONDERADA por emitidos crediticio y de uno Son toos caOa delosvalores contenido VALORES TITULOS ensu y condiciones establecidos contrato enlos el Fideicomiso, trminos de en Pblica, el Reglamento de enel ProspectoOferta deconstitucin, y endichos valores. conespondiente Gestin que Valores contiffia+tase4 los Son Ttulos INDIVIDUALES TITULOS debfeffi'ffiiblid.l'I]tl\ en definidas elProspecto serie de que s-dd lnY!lolirtd-itldballa Valores con los Son Titulos COMPRENSIVOS TITULOS

| euto, 5 biAtl. 2014 v

Firma: ---

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A.P FtmffiFs^l*'e(i;,: uomure, ( ,1 * l*'-.,^*"'.' -_ .

misma v serie las clase de definidasel en

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Quito,

# DIRECCIN

2012 15 MAR.

1 INFORMACION GENERAL ORIGINADOR DEL

1.1

Generales Nombre: Direccin Originador Telfono: Fax: Pgina web Coneo electrnico y para Asociacin Mutualista deAhorroCrdito laVivienda "Pichincha" y Juan Mera Calle N E4-161 Quito: 18deSeptiembre Len PBX: (02)2979 Quito: (593) 300 (5e3) (02)2558.780 www. mutualistaoichincha,com [email protected]

1.2

Objeto Social y para privada, LaAsociacin Mutualista Pichincha institucin flnanciera con deAhorroCrdito laVivienda esuna para principallacaptacin finalidad cuya del alfinanciamiento de social, actividad es derecursos pblico destinarlos y bienestar desus familiar asociados. lavivienda, construccin

1.3

productos y participacin mercado enel de econmica, Descripcinlaactividad

'1.3.1 Descripcinlaactividad econmica de privado y para con dederecho Pichincha institucin esuna l\4utualista deAhorroCrdito laVivienda LaAsociacin y Ecuatoriano Viviendade las de la al amparo la LeydelBanco de finalidad social, cualfueconstituida la y Crdito laViviendanoviembre para en de1961. Mutualistas deAhorro Asociaciones No, del Ejecutivo 3270 21denoviembre Pichinchaencuentran alDecreto se sujetas dela Las actividades Mutualista para y con y en "Reglamento para Asociaciones Mutualista deAhonoCrdito laVivienda" base Especial las de1995 Pichincha inscripcin cuya propios social se el En de sus estatutos.agosto 2003 reformaestatuto delaMutualista del mercantil seefectu30demarzo 2004, el enelregistro por General de que Pichincha permitidasla Ley estn y negocios realiza Mutualista actividades Las operaciones, de a lossegmentos fundamentalmente est Mutualsta Pichincha orientada Financiero. Instituciones delSistema para y otorgamiento decrditos lavvienda. construccin para su medidas fortalecer patrimonio Pichincha adopt la de l\ilutualsta el Durante ao2004 Administracin para y la que sus lasolvencia institucinfaculta ampliar operaciones, dela lo tcnico, increment al79,5% York de en mantuvo inversin laciudad Nueva equivalente una Mutualista Pichincha 2005, Hasta ao el losservicios Pichincha para Corp., promocionar Mutualista comercial denominada de ofcina dela propiedaduna una solo Actualmente se mantiene de Pichincha de la colonia ecuatorianos. dentro inmobiliarios de Mutualista para inmobiliarios. de compaas laventa proyectos entre relacin comedal ambas "Paneles y Construcciones PANECONS y S.A," denominada se lacompaa de2004 constituy El12denoviembre S.A. PANECONS se del el 20 autoriz funcionamiento de enero 2005. su de Compaias la Superintendencia e habitacionales deproyectos construccin desarrollo, en de servicios asesoria planificacin, de encarga prestar para construccin. destinados la y produccin de industrial enserie paneles inmobiliarios 1.3.2 Principalesactividades principalmente de el desanollo la mutual, impulsando del Pichincha bajo preceptos sistema opera los l\4utualista como de por hipotecarios fuente financiamiento, decrditos medio lacolocacin de construccin y media de lo las objetivoconstituyenfamilias clase Sumercado por para los durante sin demanda iqdito vivienda;embargo, ingresos. mayores det\acion con segmento

DE COt\,lPANlA.S

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Y {186I5 DE DIREC(IN AUTORIZACII RC

l5lif{fi.2812 euitc,
^A.F! trT.G EB.UK.}r
Nomtre:

La gestin inlegraf Mutualistahadividido seisreas de se en distintas,quefacilita cumplimiento lo el de sus objetivos: a. Gestin Administrativa e lnstitucional Que encarga la aplicacin Plan se de del estratgico, habindose alcanzado manera de satisfacloriametas las fijadas enloproductivo enloinstitucional. tanto como b. Gestinlnmobiliaria La actividad inmobiliaria pilar como fundamentalconcepto y del mutual portanto principal la actividad la de Mutualista Pichincha, (a) seejecuta dos y construccin propios en ejes: lapromocin, desarrollo deproyectos o en y (b) asociacin, el mandato y corretajebienes terceros. el ao de de En 2010 gestionaron unidades se 1.782 de propios,los vivienda26proyectos en de cuales sehan l7 realizadoQuito9 enotras y en Laplanificacin ciudades. y promocinnuevos proyectos el2011 mantuvieron losmismos para de parmetros. se bajo c. Gestin Crdito de Mutualista Pichincha contina sendo de loslideres su sector, uno en consolidndose la mayor como institucin originadora decrdito hipotecario a encuantonmero operaciones, de ocupando, a noviembre1,elcuarto 201 lugar, por tamao cartera vivienda,todo sistema de de de el fnanciero nacional. d. Gestin Captaciones, de y Portafolio Tesorera Los depsitos vista presentado a la han tendencia creciente losltimos Las en aos. captaciones tambin a plazo hanexperimentado uncrecimiento importante 2009 2011 se observa cambo la composicin y desde a un en de estos depstos, unincremento plazo promediolasoperaciones. con enel de e. Gestin Comercial Laactividad comercial deMutualista Pichincha delos esuno fundamentos esenciales elque sobre descansa elxito desusprogramas. delaestrategia deMutualista general Dentro Pichincha lacomercializacin delos est directa productos disean, como que as tambin lacolocacin personas, deproyectos deterceras f. Recursos Humanos

o
1.4

La capacitacin tenido ha importancia lograr para mucha que el personal y adquiera competencias las para conocimientos necesarios llevar que adelante proyectos la entidad. lasinstituciones brindaron los de Entre capacitacin la Escuela estn Comercial, Escuela Desarrollo la de Administrativo, la Formacin Retrode para alimentadoresEvaluacin y para de Desempeo el lr4anejoCompetencias y la permanente de de Escuela Cajeros. 1.3.3 Participacin Mercado enel Lamutualista Pichincha ms grande pais eltamao sus por esla del de activos (67.36% losactivos de totales del sistema mutualstas, de a noviembre particpa el76.08% los 2011); con de depsitos vista lasmutualistas a la de del pas. Cuenta 25agencias nacional13ciudades, Quito14enprovincias. con a nivel y en 11en Grupo financiero EfOriginadorperlenece grupo no a un financiero.
16

Finalidad latitularizacin de procesotitularizacinpor Elpresente de que tiene finalidad, objetivos sedetallan varios a continuacin:
devivienda. papeles largo plazo mercado capitales. Ofert4r de al de riesgos plazo la cartera Cub(rloS de hipotecaria. de rt \f l\ \\ tt.r-|t'xDt,Nt'1.'t Si.ir,t t<

. .

p: Cotvtpnns
Y RE6ISTRO DE DIRE((Iil AUTORIZACI}

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l5l4AR.20t2 euito,

1.6

y financiera Informacin econmica

1.6.1 Estadosfinancierosauditados fnancieros sus con respectivas los sepresentanestados Estados flnancleros auditadosOriginador, del EnelAnexo y nolasdictamen auditor del externo e ndices vertical, horizontal 1.6.2 Anlisis prospecto. en incluido el presente del Informacin financiera Originador, en el Anexo Esta informacinrconsta -.f

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2 rNFoRMAcru cruRlLDELAGENTE DE MANEJo

2.1 Generales Nombre: Direccin: Corporacin deDesanolloMercado de Secundario deHipotecas S.A CTH y Av. E3-39 Av.Amazonas, Quito: NN.UU Edificio Previsora, A, Tone La piso Oficina 6, 601. Guayaquil: No. y Panam, Tones R0, 7,oficina Junin 114 Edificio del piso 2. PBX: {02).227-0990 Qrito: (593) / Celular: 099826131 (593) 231Guayaquil: (04) 42151256-5334 (593) 227-0990 (02) ea.214 www.cth.com.ec [email protected]

Telfono: Fax: P9ina web Coneo electrnico

2.2

0bjeto social LaCorporacin deDesanollo Mercado de SecundarioHipotecas S.A., adelante esuna de CTH en CTH, compaa cuyo objeto social el desarrollo mecanisrnos es de tendientes a movilizar recursos a favor sector vivienda del de e infraestructura relacionada; como actuar fiduciaria procesos titularizacin y emprender procesos en de en de titularizacin delacartera propia de tanto para en hipotecaria como lacartera hipotecaria deterceros, actuando ello ambos con triple y colocador casos la calidad origrnador, de fiduciario a travs intermediarios de devalores; ello todo de conformidad lo previsto losincisos con en aadidosArt.1 de la LeyGeneral InstitucionesSistema al de del y por Financiero elArt.237delaLeydeMercado Valores, publicado el Registro de en Oficial 367del23dejulio No. de1998. LaCTH encuentra se inscrita el Registro Mercado Valoresdela Informacin como en del y de Pblica Agente de Manejo procesostitularizacin, resolucin en de segn No.Q.lMV.03.19'14 mayo 2003. del27 de de Para cumplimiento objeto el podr desu social, compaia ejecutar losactos, la jurdicos todos y negocios contratos permitidos lalegislacin sean por que y convenientes elefecto. para necesarios

y plazo duracin lasociedad 2.3 Constitucin de de

2.3.1 Constitucin

Laempresa constituy pblica 9 deenero 1997, se mediante escritura del de otorgada el Notario ante Primero del Cantn Dr. Machado Quto, Jorge e inscrita elRegistro en Mercantil mismo del cantn, 7 demayo 1997, la el de bajo denominacin deCompaaTitularizacin social de Hipotecaria, S.A. CTH Posteriormente, escritura pblica 23dediciembre 1998 medianle de de otorgada elNotario ante Primero Cantn del Dr. Quito, Jorge Machado e inscdta el Registro en Mercantil cantn el 24demarzo 1999, cambi del Quito de se la denominacincompaia que dela a la actualmente lleva. Plazo

Laduracin Compafa cien oontados delainscripcinlaescrifura constitucin Laduracin laCompafadecien partir esde aos, aos, oontados de inscripcin escrifuraconstitucin a partir de de de de en enel $e $e ReSistrg,M{ant!!o Registr?,M{antih u/t cN -{\ \[ N .*++ l\
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YRE6t5?RO OE DIRE((tN AIJTORIZACI6}.I Quito,

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tcnica e humanoinfraestruc{ura y administrativa 2,5 Recurso administrativ0 del cacin personal 2,5.1 ldentifi

personaladministrativo 2.5.2 Experienciadel BURBANo Jos Ejecutivo: ANDIN0 Presidente deEmpresas usA: state southwest university, Administracin Acadmica: Formacin Empresarial enAlta Ecuador Diplomado Direccin Empresarial (lDE): de lnsttutoDesarollo
Laboral: Trayectoria

en Tiempo CTH:

fnanciero enel de 32aos experiencia sector Vicepresidente. CITIBANK, Ejecutivo Presidente deUNIBANC0. y Gerente de GeneralSlC0BM. Fundador de de RegionalBanco Crdito. Vicepresidente Senior Asesor deCOINFIN' 12 aos VALENCIA CHRISTIAN de Gerente Finanzasl

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Adminstration in USA: OfMaryland, Master Business University Academrca: Formacin Administration in of USA: of universiti wdt Florida, BachelorScience Business financiero' en de Laboral: 12aos experienciael sector Trayectoria \

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Tiempo CTH: en

Risk Senior Consultan! Management, Financal, Primatics USA. Investment - Structured Corporate Offcer Inter-American and Finance, Development Bank, USA. Senior TraderMultifamily Loan Fannie USA. Whole Desk, Mae, Analista Financiero Fannie USA. Senio, Mae, Administrador dePortafolio, Mac, Freddie USA. AnalistaCartera Hipotecaria, Mac, de Freddie USA. y de Analista Financiero Crdito, Federal Bank, Trust USA. 3 meses Gerente Operaciones: de KARINA VELASCO CALERO

Formacin Acadmica: PUCE: Ingeniera Comercial, Administracin Financiera. Trayecloria Laboral: 12 aos experiencia sector de enel fnanciero Tiempo CTH: en

Asistente Operalivo CORFINSA. 12aos

Gerente Originacin: de ALDGNDRA GARCIA PAREDES Formacin Acadmica: : Economista PUCE Trayectoria Laboral: 12 aos experiencia sector de enel financiero Oficial Negocios, de CTH '12 TiempoCTH:: en aos 2.5.3 Infraestructuratcnicay administrativa procedimientos, CTHS.A.cuenta polticas, con sstemas informticos especializados e infraestructura fsica que suficiente, le permiten ejercer adecuadamente la triplecalidad originador, de y fiduciario colocador. Adicionalmente,sealar CTH que cabe cuenta oficinas con administrativas enQuito Guayaquil. y ubicadas 2.6 y expedencia personal ldentificacin del directivo

2.6.1 ldentificacinpersonal del directivo

Experienciapersonal del directivo Presidente Directorio del : JOAQUIN MORILLO Formacin Acadmica: Georgetown University: enEonoma Master PUCE: Emnomista Trayecloria Laboral: Produbanco, Vicepresidente deRiesgos, 2009 lafecha. desde hasta UDLA, Decano laFacultadAdministracin,2007 2009, de de desde hasta
Produbanco, Vcepresidente deFinanzas, 1999 desde hasta 2007.
Consejo Nacional Modemizacin Estado, de del Director INTLIr..-DEllCf A I>llR

VicepresidenteDirectorio: del R0DRIGO G0NZALEZ

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Y REGISTRO DE DIRECCINAUTORIZACIN

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Nombre: Firma:

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Formacin Acadmica: Marseille, Luminy: Arquitecto DPLG, Especialidad Desanollo y UrbanoRegional
Ecole Pratique Haules des Etudes, Soonne: Socilogo

Trayectoria Laboral: Banco Estado, presidente del Representante delPresidente altemo al Directorio Banco, del del

Comit Riesgos, de desde octubre a lafecha. 2008 MlDUVl, Asesor despacho del ministerial, agosto a enero desde 2007 2010. Ministerio Gobierno-uNDP, de para coordinador Nacional la preparacin primer del informe Ecuador elcumplimiento objetivos Milenio, sobre delos del desde agosto a marzo 2004 2005. Director Principal: FELIPE BUSTAMANTE

Formacin Acadmica: ruutr:Econ0mta Trayectoria Laboral: Banco EcuatorianolaVivienda, de Subgerente Bancario Operaciones, mazo2010 de desde a lafecha. Banco Ecuatoriano la Vivienda, de Asesor proceso titularizacin cartera, en de de desde septiembre a mano 2009 2010. Barlovento, Grupo Subgerente, abril desde 2007 octubre a 2007. Director Principal: DANIEL J0RDAN pblicasprivadas Formacin Acadmica: Universidad Federal deRodeJaneiro: Rural Adminishador y deEmpresas Instituto Brasilero Mercado Capitales de de y Mercado Capitales. IBMEC: enFinanzas MBA de Trayectoria Laboral: Corporacin deFomento, Andina Ejecutivo Principal Sistemas Financieros, octubre desde 2008 lafecha. a Corporacin deFomento, Andina Ejecutivo Principal y [/icrofinanzas, septiembre Pyme desde 2005 septiembre a 2008. Fondo Financiero Privado S.A., Fassil SubGerente General, desde mayo 2003 agosto a 2005. Director Principal: SANTIAG0 BAYAS

Formacin Acadmica: Vandeilt University: enEconoma Master

PUCE: Economista

Trayectoria Laboral: Banco Pichincha, Vicepresidente y Mercado Capitales junio deTesorera de desde 1997 hasta
lafecha. Popula Banco Analista Mercados la Tesorera de de Regional desde diciembre a mayo 1996 1997. Banco Central Ecuador, del Director General Estudios, septiembre a octubre de desde 1993 1996. Director Principal: MARIO BURBAN0 LARA DE AUSON Formacin Acadmica: Texas University: enIngeniera Tech Master Industrial Trayectoria Laboral: Mutualista Pichincha, Gerente General diciembre 2000 de desde la hasta fecha. Mekopolitan Touring lntemational, y Asesor Directoriodel Presidente del Ejecutivo desde enero 1989 hasta fecha. la Director Principal: GONZALO VIVERO Formacin Acadmica: PUCE: lngeniero Comercial Trayectoria Laboral: Banco Paclico, del Vicepresidente Nacional Negocios junio de desde 2005 hasta fecha. la junio Vicepresidente Sierra Regional desde 2001 junio a 2005. Vicepresidente deConsumo agosto a junio Banca desde 2000 2001 Director Alterno: ROBERTO BUSTAMANTE FormacinAcadmica: PUCE:Sociologa Trayectoria Laboral: BEV, Subgerente Bancario Negocios, de desde octubre hasta ,^^,6ffi $ulr:nlNrcsosivctn 2009 tcut$!;I DFCoMPAAS BEV, Asesor Gerencia General, febrero a octubre desde 2009 2009. y

DE RE6:iTr,' hToRrzi,(r Asesor Ministra, septiembreaseptiembre DrRECctN desde 2008 2009.

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Alterno: ALEJANDRO Direc{or RIBADENEIRA

Fonnacin Acadmica: State Portland University, inBusiness Master Administration.

Travectoria Laboral:

PUCE: Ingeniero Comercial. Espaola Confederacin deCajas AhonoFundacin de Carolina, Experto Direccin en de Financieras. Entidades Rumiahui, General enero hasta fecha. Banco General Gerente desde 2007 la NacionalNegocios enero aenero de Gerente desde 2005 2007. NacionalBanca Empresas iulio aenero de Gerente de desde 2003 2005. Alterno: SAMANIEGO Director JOS

Formacin Acadmica: Williams College: enEconoma Master Trayectoria Laboral:

PUCE: Economista Produbanco, Vicepresidente Privada septiembre hasta fecha. deBanca desde 2007 la Vicepresidente deConsumo, junio aseptiembre deBanca desde 2002 2007 y MercadoCapitales septiembre ajunio Vicepresidente deInversin deBanca de desde 1998 2002. Directo Alterno: JUAN CARLOS AYALA

Formacin Acadmica:INCAE: Masler Administracin en deEmoresas Trayectoria Laboral:

PUCE: Ingeniero Cil Banco Pacfico, del DirectorNegocios Siena-Austro, mayo hasta de Regin desde 2005 la fecha. - Empresarial, Banco Pacfico, del Gerente Regional Servicios de Financieros Corporativo 2003 desde maao a mayo 2005. Direc{or Alterno: PATRICI0 ROMERO PEA

Formacin Acadmica: PUCE: enJurisprudencia Doctor Trayectoria Laboral: BVQ, Presidente del Directorio octubre hasta fecha. desde 2002 la

Presidente Ejecutivo julio aoctubre desde 2000 2002. Estudio Pea, Jurdico Lanea Asociados, & Presidente Ejecutivo octubre a la desde 2001

fecha.

DirectorAlterno: ALVARO TROYA SUAREZ Formacin Acadmica: PUCE: Egresado deEconoma Trayectoria Laboral: Solucintegsa, General, mazo a lafecha. Gerente desde 2010 Ministerio Coordinador Poltica dela Econmica, desde 2010 lafecha. Asesor, mayo a Dret Consultores, Consultor Gerente Finanzas de Corporativas, enero hasia desde 2007 mayo 2010. Director Alterno: GEORGE LALAMA ROVAYO
Formacin Acadmica:PUCE: Doctor Jurisorudencia en Trayectoria Laboral:

Universidad llldeMadrid: Carlos MBA Banco Intemacional, Vicepresidente desdejunio a lafecha. Jurdico, 2010 Citibank, Centro N.A. Amrica: Director Regional, Legal y panam, Centroamrica desde enero a mayo 2008 2010.
Citibank, Sucucal N.A. Ecuador, Vicepresidente 2003 hasta enero 2008.

General desde ry St' i,etrl ivt t,: pt xct,r

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RE(CIN AUTORIZACIN DE Y REGISTRO

8d# +

Quito,

l5 lt|AR, 2012

A.PFIOEBA.EDO
Nombre: Firma:

2]

de del en e inscripcin el Registro Mercado Valores de Autoizacinfuncionamiento y de FondosFideicomisos como de del en fue Laempresa inscrita el Registro Mercado Valores, Administradora bajo hipotecaria, el nmero de de de en Agente Manejo procesos titularizacin cartera paractuar como de de25de 2003.1,10,00030 junio 2003.

2.8

y accionaria social composicin Capital

social 2.8.'l Capital

Suscrito: Capital Pagado: Capital Autorizado: Caoital y principales accionistas accionaria 2.8.2 Composicin

2'185.280 usD 2'185.280 usD 4'370.560 usD

accin: de Valor nominalcada

de del inscritas elRegistro Mercado en ueron Notafasacciones 2002 baio del Valores, 28deabril 2003, elnmero 1.02.00435. el

Andina Comoracin deFomento S.A. Produseguros

de EcuatorianolaVivienda Banco

10.48%
19.26T0 39.89% 30.37o/o

30 Otros accionistas 2,9 y financiera econmica Informacin

2.9.1 Estadosfinancierosauditados los prospecto,detallan estados se del de del auditados Agente Manejo presente financieros Estados Enel Anexo externo' del notas con respectivas y dictamen auditor financieros sus e horizontalndices vertical, 2,9,2 Anlisis en incluido el presente de del financiera Agente Maneio, Informacin en consta el Anexo Estainformacin prospecto. 2.10 Aclaratoria y no nicamente deresultado. son en por de asumdaselAgente Manejo elFideicomisodemedio Las obligaciones .\ \ \\ \ .

DIRECCTN &E uroRizA{t{it{ Quito, .''

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Firma:

^fi.r*tffifh'sa*tu

EMISOR AUTNOMO EL SOBRE PATRIMONIO 3 INFORMACIN

3.1
Autnomo especfica Patrimonio del Denominacin PICHINCHA 8,FIIUUPIS MUTUALISTA MERCANTIL FIDEICOMISO

3.2

pblica constucin y de Fecha esuitura pblica reformada mediante escritura de otorgada 26deagosto 2011, el Pblica Constitucin de Escritura Quito. Tercero cantn del 2012, el Notario ante de el03 celebrada defebrero

3.3

pertinentes Registros

Regisko deContribuyentes nico

FIMUPI 8 de Registro Mercado Valores, del TCIMUPI 8 de Registro Mercado Valores, del 3,4 del de Resumen Contrato Fideicomiso

179233892,|001 ver Carfula

verCartula

y objeto 3.4.1 Flnalldad de en de acorde de un el desanolle pro@so titularizacin, conlodispuesto la Ley Mercado Que Fideicomiso Valores. npdiante celebracin la o iduciaria, respaldadosgaranta con hipotecaria adquiera crditos el Que Fideiomiso como para este G o contratos onrpraventa queel Agente Manejo, quien designe de delosonespondientes que como y derechos le conesponda los cobre cditos ejezatodoslos dems de Adminilrador cartera, y pa hipotecarios que y de con de hipotecario, conformidad lostrminos mndiciones loscditos acreedor para adquiridos laemisn valores en de qrc con de los utilice pagos reciba losmismos qmplh losmmpromisos con los gastos Fideicomiso,mociados deeste mn asociados laconslihcin los crediticio, como as decontendo y del y on loscditos losasociados el maneloopenacin Fideicomiso. de laadministracin Valores" 8, TCIMUPIendelante'Titulos denominados crediticio de emita el Que Fideiomiso valores contenido por pague precio pac{ado la y el a valores ofos valores sufavor, y, conel producto la emisin dichos de dO de cditos. compra los y dems y de y su.ietolostrminoscondiciones Contrato Fideicomiso del a lo de Todo anterior conformidad Relacionados. Documentos y Derechos Agente Manejo de del Obligaciones

Oblioaciones:
a a

y Valoressus a tenedores de el Pagar capitallosintereses losTtulos patrimonios propsito patrimoniode los dems y de de separado su propio el Mantener Fideicomiso para La para uno que una independiente cada destos. llevando elefecto contabilidad exclusivo administre, y se de en reflejar fnalidad la descrita el Contriato Fideicomiso sujetar del deber contabilidad Fideicomiso generalmente y por de de expedidas los rganos control a los princlpios mntabilidad a las normas aceptados. de enla de establecidos Ley Mercado anual, los segn parmtros de de Rendir cuentas sugestin manera por sin general Nacional Valores, de y en las resoluciones carcter expedidas el Consejo de Valores y autoridadescontrol Comit de informacin Inversionistas, perjuicio suobligacin proporcionar a los de de deGestin. en establecidael Reglamento con deVigilancia, la periodicidad y de enel de de en dems establecidasla Ley Mercado Valoressusreglamentos, Contrato Fideicomiso Las Relacionados. v enlosDocumentos

Derechos:

Y REGISTRO OE DIREC(IN AUTORIZA(IN Quto,

e Cotrlpn,qs

Ilt c lN'r[:N t.. t,'t Supr-.R

t5 I{An. 20t2

A.PFROF^ADO

reposicin gastos de honorarios, por de derecho concepto comisiones, a las Cobrar sumas quetenga en y otros gastos, lo pago conforme establecido el porcuenta Fidiicomiso, deimpuestos del efectuados y en Relacionados. de Contrato Fideicomiso losDocumentos o legalescontables. de escritas asesores opiniones al con Solicitar cargo Fideicomiso, y cualesquierasusaccionstas, de personalnocomo y Fiduciario, a actuandottulo de ElAgente Manejo, Valores. podrn tenedoresTtulos de ser subsidiadas o afiliadas o compaias dignatarios direciores, del "Renuncia Agente Maneio" del de gestin lascausales por enla clusula establecidas a su Renunciar de Contrato Fideicomiso. por presentado o y que firmadosea que ser documento creyese autntico est en con Actuar base cualquier para autorizada ello. lapersona de preaautorizacin Comit del y de Calificadora Riesgo Custodio, Pagador, al Agente Reemplazar, Vigilancia. de En el este siempre alAdministrador, y cuando nosea Originador.caso discrecin, a su Remolazar, sola con griginador tambin como llevar cabo a se el reemplazolo deber que Admnistrador, acte del tratarse Contrato enel a base lodeterminado correspondiente deAdministracin' de y enel de enla establecidos LeydeMercado Valoressusreglamentos, Contrato Fideicomiso dems Los Relacionados. y enlosDocumentos de 3,4,3 Derechos losInversionistas de son de del clusulas Contrato Fideicomiso, derechos en establecidosla leyu otras de Sinper.iuicioohos o Tenedores: loslnversionistas que e de por de que derecho concepto pagos capital intereses generen de las Cobrar sumas dinero tengan Valores. losTitulos descrita el Reglamento en de de preferente la prelacin pago la emisin segn de el Ejercer derecho cobro Relacionados. y deGestinenlosDocumentos con de de a las por de Comparecei, si o pormedio unapoderado, reuniones la Asamblea Inversionistas para de sea g'eneral todas reuniones pra las o especflca unao varias ellas, porinstrumento autorizacin pblicoprivado. o de del y como Elegir serelegido miembro Comit Vigilancia.

de 3.4.4 Rendicin cuentas de hasta anualmente, el 31demayo se de del a de Larendicin cuentas,cargo Agente Manejo, efectuar de en establecidosla Ley Mercado informacin y lo! de los ..n0y siguiendo principios requerimientos y las complementarias deValores normas el de en de que a de Sinperjuicio losdeberes la leyimpone losagentes manejo procesos titularizacn, la informacin: entregarsiguiente de Agente Manejo
3.4.4.1

a inversionsbs lnformacin

al reterente informacin web: publicar supgina www.cth.com.ec en de el Agente Manejo Mensualmente para necesaria calcular que la e hipotecarios garanzanemisin informacin credtos deios comportamiento y prevista el Anexo Reporte Pagos enel de en Valores, la forma en y insoluto losTtulos de el pgo saldo deGestin. del de dePago Ttulos Reglamento Declaracin Anexo documentos de podrn informacinlosprincipales web en Asimismo, la pgina losinversionistas encontrar proceso titularizacin. que de elpresente legales respaldan de el Fideicomiso rganos a los y que deba Conla solainfomacin legal normativamente proporcionar Valores, de de los informados tenedores losTtulos formalmente y bolsas valores, entendern se de control y gestionesestados del financieros Fideicomiso, lasoperaciones, Valores. Ttulos

conrror arganos Inrormacin de

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Nombre:_

que ElAgente Manejo remitirlosrganos control, lainformacin determineLeydeMercado toda la de a de y y en deValoreslasnormas la complementarias, periodicidad lostrminos con requeridos.

3.4.5 Honorarios Agente illanejo del de

por Durante vigencia Fideicomiso,concepto servicio agenle manejo, honorario Agente la del de de de el del que parte de Manejo el definido el Anexo Especifcaciones forma ser en de integrante Contrato del de Fideicomiso. y Enadelantehonorario Agente Manejotodos, losque el del de a derechoAgente Manejo, de sern tenga el que previas deducciones la leyprevea. cobrados las Adems honoario mencionado, aniba elAgente del de quien que Manejo ensu defecto, ejezala calidad Administrador, lassumas mensualmente o de recibr paguen deudores loscrditos por los de hipotecarios concepto cargos manejo smlares, los de de o segn y sern hipotecarios pagadas trminos losrespectivos de crditos mensualmente. El Honorario Agente Manejo pagado, ser mensualrente, "Diade pago", acuerdo lo de del de cada con que para definido el Anexo Especificaciones. de A menos no existan fondos en suficientes estefin,se por que pagada el momento queexistan registrar cuenta pagar Agente Manejo ser una al en en fondos de para suficientes pagarla. que para por locontraio casos incunidos el Salvo seestablezca expresamente especificos, losgastos todos por Agente Manejo el ejercicio susobligaciones de en de conern cuenta Fideicomiso,conformidad del de y condicionesContrato Fideicomiso losDocumentos y de conlostrminos del de Relacionados.

3.5
3.5,1

y valordelactivo y Descripcin transferido,garanta Descripcin acvo del Elactho Fideicomiso conformado del estar oor: ElAporte Inicial. que Los recunos seintegren, de Exclusivo. a cualquier enelfuturo PatrimonioPropsito tftulo, al Loscrditos vienda garanta hipotecaria conforme lo establecido el a en de con o fiduciaria adquiridos Conkato Fideicomiso. de generados la recaudacinloscrditos por que pero Todos recursos los de hipotecarios clmprenden, sin y seguros. limitarsecapital, intereses, excluyendo honorarioscobranza, de adminiskacin el por Losecursos recaudados la colocacinlosTitulos Valores, el de excepto premio la colocacin los en de Tftulos Valores.lohubiere. si que y Los inviertalosbienes el Agente Manejo,nombre Fideicomiso, de a del bienes queel Fideiomiso en a de adquiera cualesquieralosactivos Fideicomiso llegasenpertenecerFideicomiso, de del al con o que oonformidad establecido el Contrato Fideicomiso. a lo en de ganancias capital, y que Todos bienes, los de intereses, crditos, derechosacciones dimanen, beneficios, accedansederiven losdems de activos Fideimmiso. o del

3.5.2 Valor activo del

(Treinta Elvalor activo identicado crditos vivienda dehasta 30'000,000.00 millones del como de ser USO con00/100 dlares los Estados de Unidos Amrica). de

3.5.3 Garanta activo del

por que Hipotecas fiduciario cubren lo menos el porcentaje o derechos acreedor de en definido elAnexo en elvalor deEspecificaciones deloscrditos hipotecarios. y lineas que que Plizas seguro contra riesgos incendo de aladas, loscasos aplique, amparan los de los en bienes hipotecados o aportados fideicomisogarantia, a un de . Plizas vida desgravamen amparan deudores porelsaldo que de con a los hasta adeudado. o Los que iut activos integran Fideicomiso. el dems ,t -tl 3.5.4 n{escdpcin iipoy.Caracterlstica del iniciale la cartera de \\l v, 1 l't N R Su PL- I 't'L' DEN'"
REGISfRO N DEAUTORIZACINY

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l, Q u i t o5 M A R . 2 0 1 2 A:DF3OE4.Fo

a "Anlisis descriptvo la cartera titulariza/'del de en se de Lainformacin la cartera encuentra el punto parle que que de en de de de Clculo Factores DesviacinFlujos, consta el ReglamentoGestin forma del documento, anexa presente de 3.5.5 Resumen lacalificacin en a de que han calillcadosacuerdolo estipuladoel el de El 100% loscrditos integranFideicomiso,sido de de de "Elementosla Calificacin deActivos Riesgo", la Codificacin ll de 1, numeral de la Seccin Bancada delaJunta Resoluciones de el Resumen laCalificacin detallamos A continuacin

o
descriptivo las de un se hipotecariospresenta cuadro de de Descripcinla cartera crditos Enel Anexo principales dela caractersticas cartera. de Reglamento Gestin Pblica. de Prospecto Oferta en anexo el presente consta del de El ReglamentoGestin Fideicomiso como las en nacional, el quese efectuarn publicaciones que de de Se ac]ara el medio prensa circulacin elcual de en es valores, elestablecidoelAnexo Especificaciones, es oa ai Fideicomisolosttulos referentes deGestin. parte del integrante Reglamento

3.7

de ldentificacin Riesgos de desarrollo la para que afectar normal el riesgos pueden los proceso hanidentificado siguientes se este emisin.

3.7.1

de Riesgo crdito proyectados de en que alteracioneslosflujos pagos en riesgo consiste la probabilidad se produzcan Este en: Este a hipotecarios. riesgo suvezsedivde de de dela consecuencia falta pago losdeudores como el entendindose de que en se Es de Riesoo mora,- la probabilidad undeudor ahase lospagos sucrdito, del en tepercute la capacidad elevada y Una de determinado. tasa mora un como valor enunplazo retraso emitidos. los (capital las depagar obligaciones e intereses)dettulos Fideicomiso la como Se su que nopague crdito. mide definitivamente Es de Riesoo prdida.- la probabilidad uncliente y el contractuales valor lascondicones a segn inicialmente estimadorecup6rarse entre diferencia el valor alfinal, recuperado efectivo y fiduciario para de hipotecas o derechos acreedor con cuenta primeras toda mitigar riesgos, lacartera estos para que adecuado la califlcacin el por organizacin ha logrado manejo administradas la misma sern recibida.

Valores de de 3.7.2 Riesgo prepago losTtulos los . Consiste la posibilidad amortizar anticipadamente de en y de hipotecarios la apl principalmente, de delprepago loscrditos y las de q^ue hipotecarios tasas losTtulos los tasas devengan crditos @$'rNE{?{ns Fideicomiso. DIRT(CIN AUTONIZACIdI.I DE Sastoy/el Y RE6ISTRO I,Y

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Hipotecarios de de 3.7.3 Riesgo prepago losCrditos y,por nose en de hipotecarios cubre elproceso titularizacin talm0tv0, de de Elriesgo prepago loscrditos para No con o mecanismosseguridad eliminarlomitigarlo, obstante, el fin quelos de no se introducen el informativo,presenta se puedan A meramente la de riesgo. titulo inversionistas estimar incidencia este niveles de Valores diferentes a de la cuadro el cualse proyecta amortizacinlosTitulos en siguiente prepago. y los a histrica lacartera,portanto, futuros de ha calculada base la informacin en Esta informacinsido inlrnsecas delas prepagos pueden uncomportamiento al proyectado dependiendo variables distinto tener deeste elemento. Insolutolos de Titulos Valores diferentes Saldo
Prepago
00k 304 6ok 7olo

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5.84% 5.84% 5.84% 5,84% 5.84% 5.84% 5.84% 5.8401 5.840/0 3.66 3.03 2.55 2.42 2.29 2,18 1.89 1.72 1.58 1.62 1.4! 3.24 2.73 2,33 2.22 2.11 2.02 f .i6 3,23 2.72 2.32 2,21 2.10 2.01 1.75 1.61 1.4!

Prepago Meses 24 36 48 60 72 84
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100% 100% 100% 100% '100% 100% 1000 1000/6 100% 100% 100% 1000 100% '100% 95% '100% 86% 61% 80% 53% 30% 48oA 230/o 4o/o 16% 0% 0% 0% 0% 0%

100% 100% 100% 100% 88% 54Yo 23oh loh 0% 0o/o

100% 1000/o 100% 100% 100% 100% 100% 1001o 1000 100% 100% 100% 100% 100% 91% 78Yo 80% 730/0 s3% 41'A 4loh 40oh 22% 12o/n 170/o 120/o 0% 0% 0o/o 0% 0% 0% 0% 00/o 0% 0% 0% 0% 0% loh

6.65% 6.65% 6.65% 6.65% 6.65% 6.65% 6.65% 6.65% 7.89 7.09 6.36 6.13 5.91 5.70 5.13 4.78 4.33 4.09 6.13 5.65 5.'t7 5.02 4.88 4.i3

4.

Y RIGIsTRO DE DIRE((tN AUTORZA(IN

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9.92 7.04

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8.75 6.45 6.41

8,55 8.35 6.35 6.24 6.3'1 6.20

8.15 6.14 6.1

7.57 5.81

7.19 5.59

6 5.

l\.,leses 12 24 36 48 60 72 84 96 108 120 132 144

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100o/o 100o/o 100Y0 10010 100% 100% 100% 100% 100% 59% 13% 0%

100% 100% 100Y0 100% 100% 100% 100% 100% 100% 52% 11"1" 0"1"

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100"/" 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 9701o 74o/o 47o/o 36o/6 10% 9o/o 0"/" 0%

10070 lQQlo 100% 100o/o 100% 100% 100% 100% 63% 32% 11% 0%

7.40V" 7.40o/o7.400,67.4010 7.400/0 7.400/, 7.40"/" 7.400/o 7 11.09 10.68 10.30 10.18 10.06 9.95 9.65 9.50 9. 7.14 7.09 7.03 6.89 6.80 6.7 7.56 7.38 7.20 7.04 6.99 6,84 6.76 6.70

primaria de inicia de sla cuadros aplcables Etapa Amortizacin almomentolacolocacin delos son Estos el nivel prepago de representan de las los clase, encabezados columnas Valores. cada En Ttulos 36 del al de unindice prepago 8%, mes laClase porla de As, experimentado cartera, encaso experimentar por la vida original. Concomitantemente, del insoluto alrededor 30%de su valor A1 tendria saldo un varan acuerdo de presentados tres filas enlas ltimas delcuadro promedio, modificada, duracin duracin, utilzado. de alindice prepago de 3.7.4 Riesgo base (la el (los difiere que del paga activo cartera) del que el cuando inters pasivo titulos) Eselriesgo segenera Valores usarn los este A que ajustandiferentes o bases.findemitigar riesgo, Titulos a factores a debido se que el (TPP) hipotecarios ntegran de Promedio Ponderada delportafolio loscrditos Tasa base la como y que el de entre se un Fideicomiso. manera mitiga desfase larentabilidad genera portafolocrditos Deesta que los larentabilidad percbirninversionistas. de de 3,7,5 Volatilidad latasa inters y continuaslatasa inters referencia de de de materiales que debidovariaciones a Esel riesgo sepresenta Estas de un valor, el se sobre cual calcula rendimiento titulo la por inversionistas. esperada los incertidumbrerentabilidad enla

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A findemiligar riesgo usala TPP se que este como deajuste, que, serunndice resulta base dado al de ponderar gran que nmero crditos sereaiustan largo todo a0, suavizan efectos de lo un a de el se los de cambios bruscos latasa inters. de de 3.7.6 Riesgossistmicos proyectados funcin desempeolosactivos Elcomportamiento flujos que delos esuna del de subyacentes constituyen Esos que el Fideicomiso. activos loscrditos son hipotecarios, sonhonrados cada de por uno losdeudores Alestar que correspondientes. inmersoslaeconoma en nacional, uno losindividuos cada de por mantienen crdito que un hipotecario, influenciadosloscambios sucedan estn dentro entorno del puede afectado perodos crisis, perjuicio lo econmico. Elcomportamiento crditos verse delos en de Sin de la anterior, estructura merecidocaliflcacin para series mayor ha la "MA" privilegio,cual sus de lo indica quela misma robusta tiene y para es favorables afrontar condiciones adversos entorno cambios del econmico. 3.7.7 Otros riesgos Riesqo deterioro lasqarantas de de provenientedeterioro hiootecarias o fiduciarias.- riesgo Esel del fsico y tenemoto puedan que como incendio afectarlosinmuebles a hipotecados o aportados fideicomiso a un de garanta. riesgo encuentra Este se adecuadamente a travs plizas seguro cubierto de de tos contra riesgos que y lineas deincendio aliadas amparan bienes los hipotecados o aportados fideicomisogaranta, a un de porcompaias por expedidos aceptadas el Originador. Al momento aseguradoraSeguros la es Colonial. que Estos seguros sido han tomados manera cubran, el caso de en extremo,valor el destructiblecada de inmueble. Riesqo muerte losdeudores conyuqes.-el riesgo seproducecausa la muerte de de que v sus Es a de del y/o que que no deudor cnyuge ocasionaria este page deuda. riesgo mitiga travs plizas su Este se a de que de vidacondesgravamen amparan los deudores por a hasta el saldo por adeudado, expedido por mmpaas aceptadas elOriginador. Almomento laaseguradora esColvida. ElAgente Manejo y actualizados de mantendr vigentes losseguros mencionados. antes Descripcin detallada losflujos de En el Reglamento Gestin Fideicomiso,presenta de del se como Anexo "Clculo Factores el de de DesviacinFlujos', cual y de el tiene que como objetivo detinir calcular factores distorsionanflujos los los tericos lacartera de hipolecaria, fundamentalmente por y la explicados lamora, prepago siniestralidad, y el que deesta manera determinar el efecto generan laamortizacin clases laeskuctura. este en delas de En documento constan enke otrospuntos, caractersticas particulares activosubyacente, las del el comportamiento delosflujos lacarteratitularizar, proyecciones mismos. histrico y las de a delos y Proyeccin losflujos 3.8.1 Caracterfstcas de Los flujos lapresente grupos: de titularizacin sedividen dos en grandes Flujo laCartera de Hipotecaria que Los flujos ingresanFideicomiso compuestos, porlos por el generados estn esencialmente, dividendos loscrditos hiootecarios. Estos dividendos contractualmente estn determnadostablas amortizacin establecidos, en de con por especificas de realizar proyeccin los mismos. condiciones reajuste, lo cualse puede una de La proyeccin y flujos el detalle su amortizacin conjunta stos de de se resumen el Anexo en No.2 Flujo Proyectado Cartera dela HipotecariaReglamento deGestin. del
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Y REGIs DE DIRTCCINAUTORZACION

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Mora undiao mas de

Valores Flujo los de Ttulos que clases acuerdo el de con entre nominal se reparte lasdiferentes Laemisin tendr hasta valor un siguiente detalle:
Alpha A1

A2
A3 A4
AC

1'000,000,00 15'800,000,00 8'100.000,00

2400.000,00 2',699.000,00

Monto Total

1,000.00 30,000,000.00

de los dependen comportamiento crditos del Valores de los de Lascaracteristicas flujos los Titulos previamente. y el prepago, De descritos que la mora de hipotecarios, a suvezdependen la sinieskalidad, y prepago,Fideicomiso losrecursos necesarios lendra mora el los de cumplirse supuestos sinieskalidad, y en paraaplicar prelacin pagos lo en la establecida esteprospecto,cualresultaria los perfiles de que Flujo Valores. Valores, sedetallan elAnexo delosTtulos en delos caracteristicas Titulos que incie de en las delos cuadro resume caractersticas titulos el evento la Etapa Amortizacin Elsiguiente primaria losTitulos Valores: de de almomento lacolocacin
TIR Nominal
(aos) Vida Promedio

6.6570

5.849/o 6.65% 7.35Y0 7.40Y0

(aos) Duracin
Duracin lr,lodificada (Meses) Calculado Vencimiento

1.42 1,29 1,28 2A

2.29 2.11 2,10 53

5,91
4.88

a2

4.85 92

6.24 6.20 109

11.00 7.49 7.44

162
to

N/A 14.08 14,08 13.99

loJ toJ

Leqal Vencimiento (Meses)

103

120

que dure de en las delos resume caractersticas ttulos el evento laEtapa Reposicin el Elsiguiente cuadro y luego la de plazo inicie etapa Especificaciones de esteperiodo de indicado el Anexo en mxmo amortizacin: 6.65% 5.8410 6,65% 7.35% 7.40Y0 11 . 8 1 935 . oI 3.29 6.91 8.10 6.98 3,03 5.71 1,94 Duracin {aos) 8.05 6.93 302 5.68 1,93 Duracin Modificada 174 121 65 104 Calculado Vencimiento lMeses) 32 174 132 77 115 34 Leoal Vencimiento (Meses)
TIRNominal (aos) Promedio Vida

N/A 14.58

14.58 14.49 175 175

en incorporados delos a los delcumplimiento supuestos correspondenresultados Los datos reflejados aqui pueden anterior Los del tericos. resultados cuadro , losflujos *// sealados.

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Amo.tlz.clnPrcy.cd. G.n..cn delR.ndlm.nto d. l Ch.. Alphyd.l. 16,000 1t,000 r2 ,0 00 10.000 6.000 8,000 4,000 2,000 0 o

ChaaAS

10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 180 *CLAsEA3 _CLASEAI CLASEAI CLASEA2 -R.d.Alphr -CLASEAlphr -CLASEAs

Flujo en Como describe elAnexo de se y se Valorescomo observa losTtulos Para la Etapade en el grfico: en como sedefine "clase Amortizacin, lugara la en amortizacin",primer el Luego acumulado de Alpha. Clase que nominal la de el monto cubra valor como claseAlpha,se considerar 41, a la clase Amortizacin Clase en la de Unavezcanceladatotalidad la como A1, Clase se considerar clase A2. a la en amortizacin Clase Luego de la totalidad la Clase de cancelada como M, se considerar claseen A3. de a la amortizacin Clase Luego 43, de la canceladatotalidad la Clase como clase en se considerar 44. a la amortizacinClase

parte ser de 44, del e Encaso sernecesario, o latotalidad capital intereses la Clase podrn cancelados de Luego losactivos enel Fideicomiso. de de en de existentes al 100% suvalor libros, conla transferencia A5. en a la 44,seconsiderar clase amortizacin Clase LaClase como latotalidad la Clase de cancelada del de mediante delremanentelosactivos propiedad Fideicomiso. de transferencia A5ser cancelada

3,9

de del Descripcin mecanismo garanta y el lo tal entre de establecido subordinacin clases, como disponefaculta Art. esla Elmecanismogarantia (Clase del subordinadas A5respecto reslo en a de de 150 la Ley Mercado Valores; talvirtud, lasclases de de A3 A3, de A4 de de declases, la Clase respecto lasclases A2,A1y Alpha, laClase respecto lasclases y de A1 A1 M de de M, A1y Alpha, la Clase respecto lasClases y Alpha dela Clase respecto la Clase que mientras a las clases los de hasta o Alpha) imputarn agotarlas, siniestrosfaltantes activos, se y y prioritariamente en privilegiadas cancelarn los intereses el capital los trminos condiciones se y Reglamento deGestin. ProspecloOferta de Pblica, Contrato Fideicomiso de enel establecidos presente porcentajes son desubordinacin clase lossiguientes: decada Los cuenta con A5, respecto lasclases A2, A4y delaClase porloque de 41, 43, es Alpha privilegiada LaClase remanentes del nomnal, losactivos ms garanta flujos al 290070 total suvalor del de de equivalentes una Fideicomiso. con A5, respecto lasclases A3,A4y dela Clase porloquecuenta una A2, de A1 LaClase esprivilegiada del remanentes ms garanta flujos de nominal, losactivos equivalentes al 83.54% total su valor del de Fideicomiso. con A5, respeclo lasclases A4 y de la Clase porlo quecuenta una 43, de LaClase es pdvilegiada A2 remanentes del garantia flujos nominal, losactivos ms equivalentes al 62.96% total su valor del de de Fideicomiso. de A5, cuenta una con garanta respecto laClase y delaClase porloque de A4 A3 LaClase esprivilegiada nominal, losactivos ms remanentesFideicomiso. del al 112.5% total suvalor del de flujos equivalentes A1, Alpha, A2y A3,y respecto la Clase pero de A5, subordinada clases delas A4 LaClase esprivilegiada ', garantizada, que Clase porlosactivos A5, remanentesFideicomiso. gual la del que remanentes quedarian del de se de LaClase es subordinadaresto clases, constituye losactivos A5 privilegiadas, y despus pago lasclases del representa valor un esperadono un valor de como saldo definitivo.

de 3.9.r Prelacin Pgos que y otros la hipotecaria flujos efectivofavor Fideicomiso, a del Delosflujos efectivo genere cartera en en

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para Valores acuerdo la con de de resultanteutilizar el pago losTitulos se de Elsaldo Gastos Operacin. o Amortizacin:l Pagos seencuenkenEtapa Reposicin en de Prelacin de segn
ETAPA REPOSICIN DE Alpha, siexisUeren. atrasados Chse dela lntereses xs de Alpha conespondientedepago. del Intereses laClase 41, aFsados Clase siexistieren. dela Intereses mes A1 corespondente pago. de de IntereseslaClase del M, atrasados laClase sexistieren. de Intereses rnes de A2 Intereses laClase delconespondientedepago. 43, afasados laClase siexistiecn. de lntereses rnes de A3 Intereses laClase delcorespondiente depago. 44, de atrasadoslaClase siexistieren. Intereses mes A4 conespondienle pago. de de IntereseslaClase del 45, no a la Exceso flujos pagado Clase siexistiere. de d A5 conespondiente pago, mes de Exceso flujos laClase del de ETAPA A]TORTIZACII{ DE Alpha, exislieren. si afasados laClase de Intereses del mes de Alpha mnespondiente depago. Intereses laClase conespondente Alpha. a h Clase Exbaordinario Rendimiento mes de Alpha, conespondente pagd. de del Capibl laClase sexistieren. afasados ClaseA'1, a la InteGses mes de A1 Intecses laClase delconespondientedepago. mes de laClase del A1, conespondiente pago. Capitalde A2, atnsados Clase siexstieren, a la lntercses mes de de A2 conespondiente pago. IntereseslaClase del mes laChse del A2 conespondiente pago. de Caoitalde A3, atrasados Clase siexistieren, a la Intereses mes A3 conespondiente pago. de de InteresesIaClase del A3 conespondiente pago. mes de de Caoital laClase del A4, atrasados Clase siexslieren. a Ia Intereses mes A4 conespondiente pago. de de IntereseslaClase del mes de de A4 corespondiente pago. Capital laClase del de A5 de Captal laClase y Exceso flujos.

3.10 Procedimientoespecial posteriores fecha a la meses que sus dentro noeiercieren derechos, delosseis Encaso losinversionistas de o los de para la obligacin pagar flujos fondos de de nacido el Agente Manejo ltima en quehaya que los de ante este econmico, consignar unJuez loCivil bienes les los de transferir derechos contenido pudieren corresponder inversionistas. a los del 3.11 Gastos Fideicomiso de 3.1'l.l Gastos Gonstitucin para aquellos todos incunidos pagar aquellos entre de como Seconsideran Gastos Constitucin otros, y con gastoscostos relacionados
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r. -.

Fideicomiso t delpresente Laconstitucin y Contrato Custodia de Pagador, de Contrato Agente de del La celebracin Contrato Administracin, deValores,exstiera. si de Contrato Colocacin y venta Ios de mismos de de en delos Valores elRegistroMercadoValores e Inscripcin Titulos Laemisin de de a travs lasBolsas Valores. por Financiera a asumidos elfldeicomiso. de Los costos Eshucturacin y Legal,ser

de 3.11.2 Gastos Operacin gastos para todos aquellos incurridos pagar entre aquellos de como Seconsideran Gastos Operacin otros, y costos relacionados con: --. ..\. ''-- . \ r .
1

delas la e hipotecarios, ascomo cesin inscripcin garantias de de Lainscripcinlacesin loscrditos de enelRegistro laProPiedad. que a los respalda dela respecto exigibilidad documentacin a la gastos con relacionadoslarevisin Los materia latitularizacin. de crditos, de derecho Agente el a los forma o cualquier de remuneracin quetenga honorarios Lascomisiones, y ManeloelAdministrador. de de enel del delregistro Fideicomiso Registro Mercado Valores. de costo mantenimiento El y deRiesgo Custodio, Califcadora los honorarlosp3gaOgl Pagador, alAgente

rCorprns
en iasetapas descnbenel s! en 'AE" de clase est alvencimiento dol olazo dcha como definllo el

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que a los incluida de Losgaslos ocasione suminstroinformacin Inversionistas la impresin el de prospectos adicionales. y costas para incunidos ladefensa Fideicomiso la qbranza loscrditos Honorarios legales del o para de que hayan pagados losdeudores dichos por hipotecarios no de sido crditos. y especialislas temas puntuales afectenlaadminishacin que pagados Honorarios a del a asesores sobre que y/oa losactivos loconforman. Fideicomiso y por y de de Las comisiones decasas valoresbolsas valores a favor causadas negociaciones decompra de venta valores. que y de Lascomisiones, intereses, tributosgastos manejo afecten cuentas de las corrientes, cuentas que o inversiones tenga Fideicomiso, hubiere. el las ahono si que y silos o Los tributos afecten directamente bienesoperacionesFideicomiso, hubiereaquellos a los del que determinen futuro. se enel que por realizar Agente Manejo el el de o Lospagos lasplizas seguros, recuperados, deba de no por Administrador, cuenta Ios de deudores hipotecarios. los en el de como dela de Desernecesario,gastos queincuna Agente Manejo consecuencia prestacin peridica lospagos loscrditos de de hipotecarios servicios ventanillalarecaudacin en de depropiedad delFideicomiso. que que amparan, Elpago tributos crditos, bienes los de a los a los incluidos aquellos seocasionen como de consecuencia realizacindichos dela bienes. de el de o como Los gastos que incuna Agente Manejo el Administrador consecuencia la en por que y mantenimento bienes pasen control dominio Fideicomiso y/o de los administracin a del cualouier o motivo. causa gastos porconcepto recaudacin, al Agente Manejo al Adminsfador, que, de o los Los cobren de para que rubro seencuentre no comprendido de dentro recaudadores en contratados talefecto, caso este lacomisin adminisfacin. de por inicial Elpremio, elvalor nominal lacartera de comprada, a pagar Originador lacompra delos al sobre hipotecarioscomo premio lacartera el comprada la de definido crditos asi en durante Etapa Reposicin enel'Ai. que gastos seocasionen reformas por que incluidos Los al'CF'yDocumentos Relacionados, aquellos para aprobacin reformas,serrequeridos. necesarios la sean delas de gastos y por Engeneral incurridos el Fideicomisoconformidad los de todos cualesquiera y costos con y Documentos trminos Reglamento del deGestin, de Relacionados. Contrato Fideicomiso que primaria losTitulos Seaclara encaso existir descuento de un en de Valores, tal o prdida lacolocacin por por descuento o prdida deducida precio pagar la compraventa ser no del a decartera; lo tanto, se para considerar ungasto elFideioomiso.

3.11.3 Proyeccin Gastos Fideicomiso: de del proyectar gastos Para los recurrentes Fideicomisohanusado rubros del se los definidos la clusula en 'Detalle losgastos mayor proyectados'Anexo Especificaciones, que parle de de relevancia del de forma de prospeclo. este que problemas pueden gastos Se debemencionar de darse crediliciosde otranaturaleza, o existir que extraordinarios Para tambin decuenta Fideicomiso. mayor son del vase Anexo Proyeccin detalle, el deGastos Fideicomiso. del !.12 Aspectoshibutarios El manejo de tributario proceso titularizacin atender lo establecidola Leyde Rgimen del deber a en Interno, Tributario de Aplicacin la Leyde el de que relacionadas Encaso alguna o oue Ley y/oa lasinversiones alContrato aolicable efectuadas hgente Manejo losefectos dichas de d de

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| Quito, 5 }{AR. 2012 ii

A.PFR(OEBA,ED@

para o prdida el delrendimiento implica disminucin tributarias, sidicha an aplicacin una dedichas normas Fideimmiso. y procedimientoliquidacin Fideicomiso de del de 3.,l3 Causales terminacin de 3,13,1 Causalesterminacin causales: se una Fideicomiso cuando presente delassiguientes seterminar Elpresente . Fideicomiso, aun al con emitidos cargo presente redimido y cada de losvalores uno Porhaberse todos para se de en todos recaudado lostltulos posesin Inversionistas,locual considerar cuando sehayan no con valores acuerdo la deestos de Pagador,la consignacin o al la de suficienteentrega fondos Agente Ley. por de aprobadaelComit Vigilancia. del Agente Maneio, de fundamentada Por solicitud gastos constitucin, sus de superen los exclusivo, excluyendo depropsito del Cuando gastos patrimonio los existan como an seprevean recurrentes, cuando y que excluidos deconstitucin, los ingresos losgastos, enel activos remanentes Fideicomiso. y quemantengan de vigentesel Agente inversiones los mutuo todos Inversionistas entre Poracuerdo Manejo, judicial con de o laudo dictada competente arbitral, conformidad la ejecutoriada porautoridad Por sentencia Ley. del del objeto Fideicomiso. enel Por imposibilidadcumplimiento enla causales determinadas Ley. Por dems las por siendo administrado el seguir el antes de Entodos casos terminacin detallados,Fideicomiso los quese produzca la hasta previstos el Contrato Fideicomiso de en en Agente Maneio lostrminos de parte, de que o eximen,laotra a aceptan sinque ello liquidacin clrrespondiente, por seentienda laspartes u obligacin. responsabilidad cualquier 3.13.2 Procedimientodeliquidacin o causa legal o por del del de En los casos terminacin contrato cumplimiento objeto porcualquier reglas: lassiguientes debern del enla contractual, lhuidacin Fideicomiso considerarse o ElAgente Manejo como actuar liquidador. de da alltimo delmespreceoente del . ElAgente Manejo del realizar corte balance Fideicomiso un deber de para que efectereunin decidir liquidacin delmismo la la en se a lafecha y en deber, la medida queseaposible en de r Si el Fideicomiso inversiones, el Agente Maneio tuviere sobre e liquidacin, capital intereses las cobrar de coinciden la fecha con solamente vencimientos si los y crditos Las que del y crditos el activo Fideicomiso.inversiones hipotecarios conforman inversiones previa de escrita podrn autorizacin delComit que venderse, sido hipotecarios no hayan redimidos que constancia endicha por expresa se precio venta el demercado, lotanto, deja ser de V'lgilancia. El o el en de respectoprecio adquisicin valor al podria o una negociacin registrarse prdidaunaganancia por y otras devengados cuentas cobrar. incluidos intereses lbros activo, del por de das con de o ElAgente Manejo a una reunin Comit Vigilancia lomenos siete laborables al citar de y decidir del y presentarlescuentaslosestados correspondientes la liquidacin las a fin anticipacin, de Fideicomiso. de en de establecidael Reglamento la r En la liquidacin Fideicomisoobservarprelacin pagos se del Gestin. para de del y procedimiento lasustitucin Agente Manejo 3.14 Causales de 3.14.1 Causales sustitucin las del de de Son causales sustitucinAgente Manelo, siguientes: delFideicomiso' r Dolo culpa delAgente Manejo laadministracin en leve o tribunal arbihal. a Manejo. del Agente o liquidacin iJl
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3.14.2 Procedimientodesustitucin a laadministracin delFideicomiso de traspasar anteriormente, elAgente Manejo Enloscasos sealados se que, dicha designacin En de designe Comit Vigilancia. caso notener el de la instucin porescrito, Fiduciarios. enla legal sobre el eslablecido normativa vigente Negocios seguirprocedimiento a propsitos pago Agente Manejo la liquidacinlosvalores los de saliente, presentar este del al de Para (30) siguientes que a su de quetuviere los ser dentro lostreinta das derecho, mismos debern cubiertos responsabilidad alguna presentacin, no el de saliente tendr Transcunido plazo, Agente Manejo este futuro respecto manejo delFideicomso. del previo los saliente, todos gastos de al de se Encualquier eltraspaso efectuar elpago, Agente Manejo caso, por presente y honorarios Fideicomiso. causados el 3.15 Auditora enel de extemo eldeterminado Anexo Especificaciones es lnicialmente elauditor y financiera econmica 3,16 Informacin 3.16.1 Estadosfinancieros Esta info prospecto. del del Estados financierosFideicomisopresente inconsta elAnexo en

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YREGI5TRO DE RECCION AUTORIZA(IN

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DE LA 4 cARAcTERsncnsemlsu
4.1 Generales dela Administrador Hipotecaria Cartera Pagador: Agente Custodio: PICHINCHA MUTUALISTA SECUNDARIO DE DEMERCADO DEDESARROLLO CORPORACIN HIPOTECAS, S.A. CTH SECUNDARIO DE DEMERCADO DE CORPOMCION DESARROLLO CTH HIPOTECAS, S.A

en con descrita detalle este entre Consiste la subordinacin clases en deGaranta:orosoecto. Mecanismo en a instrumentadosttulos los que se los estarn Los valores de Forma Presentacinl 8. Titulos Valores los o TCIMUPI denominar de Resumenla por clases: las calificaciones PCR otorgadosiguientes ha deRiesgos: Calificacin MA ALPHA CLASE MA A1 CLASE AAA A2 CLASE MA A3 CLASE A44 CLASE B A5 CLASE prospecto. como en deRiesgo consta Anexo elpresente de Elinforme laCalificacin

4,2

total Monto delaemisin de Unidos Amrica). (Treinta de con dlares losEstados USD Hasta 30'000,000.00 millones 00/100 Destinatarios particulares y pblco general. en inversionistas institucionales, Inversionistas Pblica de Plazo laOferta que de a partir laexpedicinla resolucin de calendario contados de un de Tendr plazo vigencia 9 meses Prospecto. y pblicalaaprobacincontenido presente del del la autorizaoferta

4.5

para Procedimiento lacolocacin del mediante deValores. Casas bolsas valores pas, de Enlas

4,6

mnimo lainversin de Monto para Alpha, de Unidos Amrica) lasclases (Cien de dlares losEstados 100.000,00 milcon00/100 USD para A1 Unidos Amrica) lasclases y 42, de de (Diez con dlares losEstados mil 00/100 10.000,00 USD para clases y A3 Unidos Amrica) las de (Cincuenta 00/100 dlares losEstados de mil con 50.000,00 USD '10,00 con para A5 de (Diez 00/100 de Unidos Amrica) laClase dlares losEstados A4,USD

4.7

y de de Formalugar suscripcinlosvalores del y suscripcin de de a travs lasbolsas valores libre negociacin

DIRECCIN DE AUTORIZA(I.' YRE615f*O

Suprnrrurrr,ir,rDELOMPAAS

Quito, ll|4fi.2012 15
23

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4.8

Caractersticas valores emitir delos a

4.8.1 fipo Losvaloresemitirse valores contenido a son de creditco. 4.8.2 Valor nominal

de valores 4,8,3 Naturalezalosttulos Ttuloslaorden. a 4.8.4 Plazo A continuacin sepresenta perfiles vencimiento Etapa Reposicin los de si la de tomaria plazo mximo hasta de 12 un meses. Plazo Plazo Legal Calculado 34
115 132 174 175

Alpha A1

A3 A4
A5

por Terminada laEtapa Reposicin aceleracin vencimienloplazo de la o por mximo,Etapa Amortizacin de del tendra perfil elsiguiente devencimientos: Plazo Legal Calculado Plazo
rr,: ',:,,ll.ltdt d:edclliaf:.i: ,:::.: iitd!,,:, .,:::',.Etdri iirdittt,',' :,: Alpha 20 A,I A2 92 AJ 109 A4 162 A5

4,8,5 Rendimientoseconmicos privilegiadas 4.8.5.1 Rendimiento clases delas privilegiados derecho Lostenedores losTtulos de Valores tendrn a ponderada delportafolio relacin la tasapromedio de (TPP) de Fideicomiso. Elc[culo la "TPP" define el Anexo de se en de pagarn unafulas cada clases presenta se a @ntinuacin:

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5.00% lnters Ordinatio: Extraordinario Clase dela Rendimiento p.p. TPP 4.94 p.p. TPP 4.13 - 3.43 p.p. TPP

p.p. TPP3.38
ms Rendimiento Clase Subordinada dela pagaderos tenedores a los de de determinar el monto losintereses el mes, Agente Manejo Alfindecada para de un se de lectura latabla, presenta ejemplo el pago los clases. una Para conecta delasdiferentes M: de a intereseslostenedores laClase la menos puntos 4.13 Mpaga TPP pero la o a o a es SilaTPP menorigual 120/o mayorigual 8%, Clase y es pagar proporcin 48.38% la TPP si la TPP de del una a porcentuales. TPP menor 8%se es Si la de del65.58% laTPP. una a se mayot 12o/o pagar proporcin Alpha dela Exhaordinario clase 4,8,5.2 Rendimiento Aloha delaClase Extraordinario delRendimiento de Plazo Generacin mes del positivo, a partir segundo o no, consecutivos contados 15 de los Sern primeros meses resultado el mes. esdecir la de deiniciadaEtapa Amortizacin, seexcluyeprimer luego deber Alpha, rendimiento dicho dela Extraordinario Clase delRendimento de el DurantePlazo Generacn del deGestin fideicomiso. 12.9 en segn calcularse sedetalla elapartado delReglamento ms dela 4.8,5.3 Rendimiento clase subodinada de en esla se ms Laclase subordinada, que define elAnexo Especiticaciones. delRendimiento de elPlazo Generacin luego el"Dia ser Surendimientocalculado deciene", deconcluido del de Gestin 12,9 apartado delReglamento en Alpha, segn detalla el se de la Extraordinario Clase fideicomiso. 4.8.6 Periodicidad a continuacin: pagarn e inters loindicado segn capital Valores Titulos Los deCaPital 4.8.6.1 Amortizacin los reponga siempre Valores amortizarn, queel originador no los de la Durante Etapa ReposicinTtulos de en tal hipotecaria, comose describe estaestructura de recibidos la cartera de capital montos titularizacin. Alpha. lugar para Etaoa Amortizacin, enprimer a la Clase "clase amortizacin", en sedefine como la de como en se Alpha, considerar clase de que nominal laclase el el monto cubra valor de Luego acumulado en como 41, de latotaldadlaClase seconsiderar clase A1. vez a la Clase Una cancelada Amortizacin en A2, como delaClase seconsiderar clase latotalidad de A2, a la Clase Luego cancelada amortizacin como en A3, delaClase seconsiderar clase latotalidad A3, de a la Clase Luego cancelada amortizacin de parte del e de A4, a la amortizacinClase Encaso sernecesario, o latotalidad capitalintereses laClase en existentesel de en podrn cancelados la transferencia desuvalor libros, losactivos 100% al con ser A4, a en como A4, de latotalidad la Clase seconsiderar clase amortizacin Luego Fideicomiso. decancelada de propiedad del transferencia cancelada mediante A5ser laClase LaClase A5, delFideictrisl
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Unaveziniciada Etapa Amortizacin, el dia de ciene posterior, capital la de desde inmediatamente el recaudadoloscrditos de hipotecarios completar hasta elvalor nominal laClase de Alpha, destinar se a un fondo acumulacin finesel pago dicha de cuyo para de clase. monto El acumulado el pago la Clase de podr invertido instrumentos Alpha ser que en deemisores cumplan loslineamientos para con definidos el efeclo el "AE", en seccin: Lineamientos deinversin fondo acumulacin el pago la Clase para del de de Alpha, capital laClase El de Alpha pagarvencimiento se al delplazo dicha que de clase consta el"AE" en y eneste Prospecto, Para resto clases pagos capital la clase amortizacin el de los de a por en se efectuarn mensualmente, mes vencido, el "Da pago" en de definido el "AE". valor amortizar el total capital en El a ser de recaudado ms exceso flujos, existir, diadecierre mes el de de al del anteriordiadepago. al 4.8.6.2 Pago Intereses de propsitos Para que declculo, aclara el saldo se insoluto losTitulos de Valores el "Da cierre" es en de posterior de igual saldo insoluto primer delmes al del dia inmediatamente al"Dia ciere". Titulos Los Valores comenzarn intereses lafecha sucolocacin primaria. a ganar desde de Clculo losIntereses de Para y que de efecto clculopago losintereses,define todos meses de30das, una de se los sean en base por de360 por y pagaderos perodo das ao vencido. y Para clculopago losintereses deber laTPP el de se usar calculadadadecieredelsegundo al mes inmedlato anterior dade pago. al Durante dosprimeros los meses luego la transferencia al de inicial Fideicomiso, la TPPseriguala la de la cartera inicialmente transferida. Respecto rendmento del extraordinario Clase dela Alpha, como rendimiento clase subordinada asi del dela ms seorocederla de siguiente manera: a) DuranteEtapa Reposicin: la de o e o Elresultado Fideicomiso del secalcular mensualmente del'Dadeciene". alfin Elrendimiento clase subordinada registrado unacuenta pagar los) dela ms ser por como al(a tenedo(es) esta de clase. (1) Una pagado Originador:lasobligaciones vez por al asumidas lacompraventa decartera, nicial (2)lasobfigaciones por asumidas lasreposiciones efectuadasserelcaso, rendimiento de el dela clase subordinada pagadosustenedores,funcin Exceso flujos, el "Dia ms ser a en del de en depago".

b) DuranteEtapa Amortizacin: la de r Elresultado Fideicomiso, del sinconsiderar el rendimiento extraordinario clase ni dela Alpha, el rendimiento clase subordinada, dela ms secalcular mensualmente da cierre. alfindel de Durante plazode amortizacin la claseAlpha, resultado fdeicomiso el de el del (Rendimiento Extraordinario Clase y acumulado una de la Alpha) registrado ser como por cuenta pagar dicha a clase. Esterendimiento extraordinario pagado los ser a tenedores clase dela Alpha funcin Exceso Flujos, el"Da pago', de en del de en de luego canceladas al Originador:Iasobligaciones (1) por asumidas la compraventa de inicial (2) cartera, lasobligaciones por (3) asumidas lasreposiciones efecluadasserelcaso, el de rendimiento clase subordinada dela ms generadoEtapa Reposicin, en de deexistir. Una concluidoplazo amortizacin Clase vez el de dela Alpha, resultado fideicomiso el del (Rendimiento Clase Subordinada) registrado dela ms y ser f)LiNC'IA porpagar la clase subordinada, cuenta a ms Esta AAS de total clases, ex< ,despus la amortizacin de lasotras Y RGISTRO detodos pasivos Fideicomiso, los del siexistieren. \dems

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de 4.8.1 Da pago primaria mes. y Valores, pagarnda16decada Silacolocacin se el de Elcapitallosintereses losTitulos y cancelar de pago pago el da del el entre se la realiza el dia1 al 16delmes, primer se acumular mes. siguiente y del e de 4.8.8 Formalugar pago capitalinters locales Para con mediante cheque. pagos transferencias o alexterior Valores cancelados sern Los Titulos que y enel as como de correr elcosto latransferencia, impuestos existieran futuroque con elinversionista que noefecte cobro lasfechas el en por Encaso el inversionista sercubiertos el inversionista. deban por y no exigibles cobrados elinversionista. intereses los sobre montos nose establecidas reconocern Valores entregados en son el dia, ests ser transferencia, podrn hechas,mismo si losTtulos Derequerir elpago realizar siguiente. se el dia horas, locontrario de Pagador las10:00 hasta del lasoficinas Agente podrn efectuados, Ttulos Valores entregados son en dia, ser elmismo silos los cheque, pagos Derequerir eldia elpago horas, locontrario serealizar siguiente, de Pagador lasl3:30 hasta del las oficinas Agente y E3-39 Av. Unidas ubicadas Quito, Naciones en del Pagador, en Lospagos harn lasoficinas Agente se (02) PBX: 2270-990. 601. Torre 6, Edificio Av.Amazonas, LaPrevisora, A,piso Oficina Telfono: del 4.8.9 Derechos inversionista . prospecto. enel 3.4.3 semencionan punto delpresente del Los derechos inversionista

y de series nmero ttulos 4.8.10 Clases,

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anticipado depago 4.8,1,t Condiciones y delmecanismogarantiala aplicacin de a travs de litularizacin, delestablecimiento Laestructuraesta privilegiadas, para pagar mayor mnstuye condicin una con npidez lasclases a delexceso flujos de pagos permanentepago variar mes antcipado, quepueden de posible, quelos lo recupere inversin antes su sin inversionista paraotrosfines. ende, no Por estatularizacin Fideicomiso A6 DIRE.(IN AUTONIZA{II, DE redencin anticipada. YtiE6fSTRO \\ 27-

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4.8,12Estructura
Lapresente y la titularizacin contempla estructura que una enla existen etapas,Etapa Reposicin dos la de que detalladas punto delReglamento Etapa Amortizacin, de lasmismas son enel 11 deGestin, a elcual suvez consta anexo el presente como en ProspectoOferta de Pblica. Elsiguiente representa etapas componen grfico que las dos laestructura detitularizacin:
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(le \socicin Mutualist ^hor"oy C{ito parala Vivienda I'ichinchn de dcl Qrto,3r nomo gotl y laspoliticas coutahles utilizadas apropixlas rlequehs estimaciones por son contables hechas la ^dminishacin r'azonables, ccmo evlnngin Ia ptrmntacin general los sstados sor sf una de rie que que fiancieros. Considernmos la evidencia nuditorf hemos y de obtenirlo suficiente apropiada es paaproy)rcion{rnnabse r expre$r p nucstropinindeuditoI, 0prin qrribamencionndos opinin,lo$estodos lin nuestra preseqtan financieros razonablemente, todoslos en spqtos mfxrrtantes,la situacin linanciera la lsociacin de de Mutualista ^horo y Cr&lito parala ViendaPichincha 3t de rliciembre al tlelzolo ylos resultados susoperaciones, variaciones su de las en patrimonio susflujosdeefectivo y por-el teninrdo en esafecha, conformidad norm4s ao de con por y contabl$establecidas la Superinlendencia Bancrx Seguros Ecuador. de del y Rcquerimiertos legals regurotoios que,tal cf)mosemenciona las Nta$ y 2 a los estados Sincalicarmestra opinininformamos en y nancieros, acuerdo disposiciones la Superintendencia Bancos Sguros Ecuador, con de de de del los es:tados fioancieros la Mutulistadebenprtsentarse forma indivldusly mnsolidadacon su subsidiaria, de en por Enanciens colxolidads sprsentan separado. estados .o,s nancieros fro lo tanto,los sstados adjuntosdebenserleidosen conjuntocrrnlos estados financieros consolidados.

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cu'ctlt.i.in dc h l|lilldd nt .lcl !o.on cl cfactlvo ||rkr proventc ult!.r .l celn blo8 n rclvos y I sros o pcr.o n lc.{ t dc opcqciiin, Utilidndnr tn &rio j|llter prr $rciliat dc srvl.ldct

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AIOCIACION MUruLrsTA DE AHORRO CREDITO PARA IA WVITiNDA PICH!CI Y NOTAS XPL|CA'MUAS A LOS ESTADOSFTNANCTtsROS 3r DE DtCtEMBRE DEL 2oro (E\pre.sdo dlaB estadoun n denss)

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Ajociacin Muntalista Ahorm cr.li p.,rm ven pichincha de y tola (en{delante..la Mutualista"). unairl3titucin derecho es de orivado 6n"ri n de tcr*roraro ravrenda de ".*L,'n eiiili,ui,to ot o,npo"o raLeydel Banco vde rasAsociaci."*u i ri"1"iJ'y crt rito paralc Vienda noviembre 196r'ts acri;dadesde Mu""rn"." en de " ra Ji.ie"tas ar.o.cr"tneecutivo 3270del No. """ii

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l superintendencia Baricos seg,uros Fruaaor de v <rer (er,aderante superintendencia-) "ra en erao2oo. mertianteo'cios Dcrs-<,o-ui,y ircts-2o.,a_i.;;i?l ii rl'Jasra, constihrcin uns t de compos servicios de auirires dlsistenr n",i**, "*"ili'ir'r'n"* y con",r,ccons pancons S.A.,cuyoobjetoesel oresta servicios aseqorla ptaniRcaciri, de en aesiirono,constuc:cin Drovctos de nmobilioios producinindusrilenserieae paneie" v paraLiffccon. Decuexlo condisosiciones detaSnprintendencis. Murualistas contoir"n las no difr ni;s, sin embargo, estodos los nancieros la Mutuarista de deben presenta."" en.tor,n"a iri-'uiililisoriaaaa; por rotanro,rosestados financiero* consolidados oresentinpor se . .*-n"iJlros aauntos debenser refdos coJunto losestados en con "upur"ar. finnciemsconsolid'adosDeacuedo lasdisposiciones la srpedntende[cia,-las con tle entidades sctorfinancieodetn omterse del a unacaticacin oane<re por una,empdacatn*oriil'rJer caso tarvrutuarisra,la ae caricacin destiembrederoro.otorgada al30 porracifi;iiiit'rg s-A.er -A " lo quesignica, se-6in-ta calicadora n1eos,011.]ailsn"i,i * ,niiii""i""il,eromuntc, dt t,unebueno. anrecedentes desemf'eoy parece de fo teneraspectos dbires q"u attoqr.n. su perfirgenerar de nesgo, aunque baio,noestan faverablq conq .til" t_ i""tiG"'"J""iri seencuentran la categorla en altadecalificacin'. informe la calificadora ms El de corrcspondienteluarto tmestrecleloro,deacuer,o al a disposiciones gentes, debr rex:ibin ser u*t" sii.'"-r"i-.l'"'r r. "i t nornutivagente que establece lasmuhraristss ahormy cr&ito podrn de efectuar inversiones proycctos en orietados decnorotetavivi""a" y.n.t*".i0'nii al "rr." no pooraaexceder derpotrimonio tcnico cada de entidad. gt ,r"_.i"*ur"ur';i, ir,ru,.,ori"t"presenta del roo,* de Ar g4'44'n(2oog:47'2r%). eneroder un Bn 2olo, a ruu,sia avz ie t Locacionracionar exceso,el de Mutualistas Bcdo d ("'NME"), expd;i s"*;il;;li;'n'ilu ae.ui-r ra esciein neSocio del inmobiriario negocio der nanciero, proyeitoquen e por ro tanto,err8 de noviembre delzolo la JuntaBancaria dispusola "cepri'] creacl'r s""&u* " ll,iiJls uxrares L elsistema financiero a lasmmpafas giroinmobiliario de cuyoopieto sociai inmobiliarios' accionistas dichaientaes o,"fu"i.,o,"a iiieari-ciOn ae proyecto, Los de setn as-icioies-mutusri*tas ahorroy crdito i"s e pararaenda,cuya participacindeber;a;p;;;;;il:p;;l? r" oeparte la mutuarista de co.'sDondiente, debenn rtu"raio.. "*ion " ".tiu* inmobiriaios. stos sr con a"e en dicharesolucin, durante ao2orr raMutuaris el crer.rr"" -t"a "'r"*i'. ,",ili.u" qu" con<.richs carnctersticas trnsferir --wmrad desrrs prs la to prryectos "u,nnra inmobiliarioc regi.strados to. iu-l-"senut en te"llr"ule-iil.e"ls---' Pgina de48 8

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ASOCACION MLNIUALIS DD AIIORRO Y I'A CRBDTTO PARA I.l\ VVI UNDA PICIIINCIA NCffA.SIXPUC.|TfVAS A IOS ESTADOSt"lNANCliROS :t DB DlClEMllRli DEL !o1o estg4!!q!!d9!,ses) l!4qsa<lo endlares
Dttrante el 20ro la econoa nrurdirl recupenr de la crisis exprinent&la en el 2ooB y z<tcl9, se siu cmbargo el procesoes lento y conrplejollcvarrdon los principales mertados nancieros a un estadode recesineconmic donde temas como el desernplal y la disrninuci6n en la tlemanda de los consunridoes sigucn afectandoa ln econorninmundi1. lin lo que re$pectaa la Mutualista, atlicionalmente, el incretncnto de lo competenciadel sector inntobiliario, l disminucin de los ingres<rs linancieros originada en los cambios nonrtativos y la di.sponibilidadpara el pblico de nucvasgxibilidader de financiamiinkr, htn contribuido paro que la Mutuflista continc con $u e"strategia efectuaroperaciones(le vent desu de c{rter de cdito y pmcesosde titulari?cin, con el fin de obtene fuentesdc financiamiento que le permitan incrementtr sus operuciones,mejorar sus rcsultadosy liquidez y para mantene nivel ndecua<krs ntrimonio tcnico. de Is qstndosfioancieros arljuntos deben ser lerlosa h luz le las circunstonciasdescritrc el los Drrafos prcedentes,

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REST,MEN DE I.A.s PRINCTPALES POI,ITICAS CONTABLES tas principalespollticascontablesaplicadasen la preparacinde los estados financierosse detallan a continacin.llstas pollticashan sido aplicadasunformemente,a merursque se indique lo contrario,

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Bases para In preparcin

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l;l Mutualista registm sus operaciones y prepar sus estados financieros de acrerdo con normas clrntables ' establecidspor la Srperintendencia, entidad encargada contml y vigilancia de las instituciones del nancieas. De acuer<lo cnl0 cstablecirlo la Resolucin,,8-aoro-1785,las en institucionsbajo el control de la Surerintendencia someterny aplicarnls nornascontablesdispuestas se po el organismode control, (le Cueotas; en los casosno previslospor dtchoscntlogosy normativa,se y, contenidasen ks Catbgos {plicarn lm Normas lnternacionales lnforuacin Financiera('NtlF), queaplicaren. de fistas normns se basan en el principio del crrsto histrico, rnodicado en lo que respecta a los saldos originados hasta el 3o de abril del :otlo (fecha en la cual los registms @ntables furon convertidos a dlares cstadounidenses) mediante las patas de aj[ste y couversin establecidasen la Norma Ecu8toriana de O)ntabilidsd No. 17- Conversin d e$ta(los nancieros para efectos de aplicar el esquema de dolarizacin ("NEC l71y dsposiciones complementaias la Superintendencir. de A nrenos que se indiqu lo contrario, todas las cifras praxntadas en as nolas estn expresadas en dlares estndounidenses, l preparrcin de estadoslinoncieros de acterrlocon normas contablesestablecidasDor la superintendencia inyolucra la elaboracinde estimacionescontablesque inciden en la valuacinde determinados nctivosy pasims yen la deteminacinde lrrsesultados,asf como la r.evelacin activosy de pnsivoscontingentes.Debido a la natrraleal de las cstimacione3 contables,hechos posteriorespueclen ocasionarque, en ciertcs caso.s, resutfldosuales difieran de los montos estimadqs Dor la los Administracin.

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ASOCI^CION MUTUALISTA DB AIIORRO Y CRSDI'It) PARATl\ VIVIENDA PICIIINQTIA Nol A$ lx'LtcArrv s A LOs E$fADo$ l'tNANctRos 3r DE DtCIEMBntr DL 2o1o (llrpresdoerrrllares cstndounidenses) b) Normns contables establecldespor la supeflntendenc que difrren de l.s Nllts por rpe A conlinuci6n clelallan princirales nlts se las r(n contabls estthlecitlas la Superintendencia frreron y de indicadas: irdoptadas la Mutualista tuedicren lasnounsantes l,r . eo reqriere paral vluacin lasnve$ioner, tue de slas sean clasificdas l,aS.rperintencleucia y par disponibles ls venta, m{Iltenid0s il negocirblee, hasta veNimiento tle disponibilidtd pol se rgtringida,l valoracin las inversiones efecha acuerdo lo criteriosstablecidos la de de hs las en: s||pe ntendenca indicadsenl0 Nota2 d). ts NIIF clasficn inversiones i) negociables, y del cuules mntabilizn al valor razonable lasvriacionesen el mismosecargana rqsultados ao; se para ul ii) rJisprnibles la venta,qussq registran valor ramnable(siemprt quepuedaser medklo y confablemente) lasvaiacion mismosecargan patrimoniohsstasu vent, momeritoetl el del al que del hastssu vencimiento, secontabilizan cualsetasladna los rsultados ao;y, ii) mantenidas al csto &morti?do. por l-l Superiritendenca e$liere quclos cditm vencidos msde trsaoso r8o dias,dependien<lo s de sfectando la provisinparacditos incobrablG. rlel tipo de of,emcit crdito,seancastig0dos que dependiendo la pmbabilidadde de ts Ntlrr etablecen estos ctditc san casti8ados peracin los mismos, de recu por en adjudicados pagoseanvendidos el plazode r ao L$$rperintendencia rtquierc quelos bienes prcvisione durante36 meses a dichoplazo,sccorstituynn rlesde fechade su ecerin;vencido la que partir del messiguiente vencimiento plazoparala vnta.[s MIF establecen los bienes al del por al de adjudicadm pagosesnrgistrados valorprobable realizacin. gsnadas operaciones por que los contingents, interses requiere hs comisiones l.o Sperintendencia y vencidos los interes6 sobrelos prstamos egistEdosen la cuenta de morasobreprstamoc del o seanregistrados loc resultados aoenel en intereses ngrsos" "Carteraqueno devenga que drant en seanreconocidas basea su causacit de momento su cob{o.ts NflF establecen trtas operrciones. el plazodegenciade lasrespectivas por del que vencidos msde6o,3o o r5 dlas,dependiendo rrquierc losintereses I superintendencia y en del de de liy, deoperacin crtlito,seanreversadrx estado nlidas y ganancias registrados senremnocidos re{ultados funcindesu cobro.Ias NllF en n "Cuentas orden', los cuales de qe y en de cobro,seanprosionado intreses comisiones, considerdos dudoso esrablece estos de funcin la pmbabilidad su recuperacin. de gendosdecditos reestructurdoa provisionen al que se requiere los intreses l"Superintendencia qu en intereses pmyisioneri se de Las 100'6al momento sucontabilizacin. NtlF ruquleren estos ftrncinde la probrbilidaddesu reclperacin, que e difeddo en financiero6 imputsto l supiintendencia requiere serconoza los etsdos no pra y nancieros los reportdos resultante ls difernci^s de entrelo.s sldosilclidosen los estadcis l efctos tributarios.comolo establccen s NIIF',

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\SOCIACION MUTUALIS'|A DDA|IORRO Y CRDDfTOPARAIA VIVIDNDA PCIIINCIIA NO AS DX'LCATTVAS A LOS ESTADOSI'INANCBROS 3r Dli DCIEMBRE DEL roro (xBrqsadr <lltrrs en estndounidensc.i)
, Lit S[perinten<lencla requiereque cl saldo de lo cuentq" Raservn rlcl ror rcvalodr.aciirn patrinronio" y parrcompensarlos seanrantenidoen unu cuenta independionte que seutiliuadoel(chrsivamente rleudorcsde otas cuent0spatrimoninles,Las Nltlr no contcmphn e$tetipo de rc$erva, s;rl<k:s no la Superintentlencia permite la nrodificrcinde b.! estadosfinanciemsen forma retrolctiva la cuando existeun cambio de polfticucontablcy en adicin no establece prxentacin de los estados financiarosen form conpnrativ. linuncielos sean prrentadosn Ls NllF requierenque los estados fora comparativay reestructurados cuardo existeun canbiode poltica contable,exceptocuandola nplicacindela norma senpor printera wz, en donde el cambio contablese debetrta.en funcio de transitoriasdela nuevanorma, lrsdisposiciones , I Superintendencia no requiete que se reconozca en le$rltados la totalidad de la prwisin para jubilacin patronal y desahuciodwengada,determinadde acuerdocon uo estudio act$aria y independiente.las NllFestablecen qe ls ganancias prdidasdetermindas los estudios en actriales sean re(f)noclds totalmente cn los resutados del ejercicio. l Supedntendencia requierela presentlcin (le estados financienx nlividualesy consolidados la de Mutualistaysu subsidiaria;en tanto que ls NllFestipulan que rinicmentdebn presntarse estados linancieros consolidado; sin embrgo, una entidad puede optar por presentar estados financieros sefiarados cuando est obligada a ello por regulacions locles. Adicionalmente, la Superintendencia r"quiere que los inversiones en accionesen subsidiarias se registren en los estados finncieros indiduales de la Mutualistaal valor patrimonial proporcional;las NIIF requierenque las estados nancieros separados. inver$iooes en acciones en subcidiarias se prcsnten a costo en 106 [n Superintendencia requierr que los lienes inmueblesse ajuste cada S aios a prcios de mercado, dependerde los movimientos y lasNllF mencionanque la frecuenciatle las revaluaciones volatilidad en los vlores justos de las partida6de activos fijos que se revalan ftente a los registros contables.

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Devengamiento de intereses y comisiones Los intereses y comisione sobe la crtera de crditos, las inversiones, ls obligaciones naneieras y las comisiones sobr operacionacontingentes se devengan con cargo a los resultadtx del ejecicio, con las excepcionesindicadas en el literal b) anterior. lrs intereses ganados y no cobradc provenientes de operdciones d cartera de crdilos hipotecrios, cornerciales y de conswo (incluye tadets de crrlito), despues de 6o, 3o y 15 dlas de ser exigibles, tespectilament, se revesan en su totlid&l con cargo a lan conespondientes cuentas de ingresos si el veoeimiento se produce dentro del mismo ejercicio econmico. Si el derngamiento sproduce en dcx ejercicios emnmicos, ls prte $rr*pon(ente al ejercicio inmediato anterior se carga como otro6 gastos y prdidas, en las cuentas "Intereses y comisiones dwengados en ejercicos anteriores" y paralelmente s contbilizan en la cuenta de orden "Interesas, comisiones e ingresos en suspnso". Se contabilizsn en resultados en funcin de su cobrc,

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CR!:DI'I'OPARA tA VTVIENDAPICHTNCHA NO',r'AS AXp.CA'r'ryAS IOS S.'ADoSFTNANCTEROS A DBL olo 3r DL DICEMBRE Invesirnsr Registra utlor <le inversioncf tftukrs las 9l en valores Nlquiridos la Mutuslista por con.la finlitld de ,lutcnsrre'sF/os secundarins lkluirlez, de rentabiiidnd cunrplir clispirsiciones yT0 con encrar legales. ls inverslonq; la Muluoli.sta-se-registran tle y chsificnn acuerdo la intencin la Administracin de con tle relacionada su negociocin l sguiente crol de rDrnera: ' coflvertibres efectivo ercortoplaao, en en estoeshacta 9o rtas en faa nepoc.ir."rftulosvalores Inopen(hentementevencimiento der cr)ntractunlquenormalmente y tienenun mercdo activo en lasbolsan valorcs' vhln'arrrror de mercarro,de no existir,al valorrznablt ;il;;e d; de se y cjercicio. valorrazonable ul sdestabrece_para paperemitidos porentidades del;io.p;;;;; partirdelanlisis completo Insihracin de finaniera emisor. del Dilsponiblespra l venr,- rnversionqs varores rentaja queno tierieoun mercado en de habitual rnnsaccin quetenindolo de bajabursatilida<i. valan su valoi Oe-uoOoo de o son Si a raz.onable. De dlsponibilldad rstringtd.- Sonaquellas para inversiores cuyatansfeencia dominio de ex$ten limitaciones restricciones carcter o d legalo contacial oira <Jisposicin u i-p"-ti"" v no ser inmelitamente. papeles matiencn'resistraos frorconsig,uiente pueden utilizadas Estos sc lv lor deadqrisicn. valuacin provisin estos ra y papeles ifectaconsideando de si iai mismos utilizados cada de rascuents criterios en una deiascualefuerontransferidas.

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Dentru cadsonode losgrupos d anteriores, realiza clasificacin se una segn vencrniento papel. el del l,a diferencia entreel msto deadquisicin el valor<ie y mercado de ventade lrsinversiones o para y negocir disponibles la ven!a llevan losmsultados aoa la crenta psra se a del "Utitidades oitraiaas nanciems". irverskrnes pgs6r l;rs ss netas la prosinconstituida de Lasrentqs y deventadas no cobradas registran la cuelta "lntereses cobrartle inversiones" se en por dentro por del rubro'Cuentas cobrar".
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Caftra de cditos core,:e,u,ljB saldo: rlecapit0lehs operaciones cditootor'i8dos raMurualistabajo rsdistinas de por tT mona |l04es autonzaoas' nnanciad0a rcrcursos cor propios confuentes nanciaminto o de irtmo o erterno. Tambin incluye operacionqe ontilgentespagadas porls Mutrnlistapor ncqmpliminto los de'-deudores, valores cobnr .t tarjetahabicntes y carlera rnr mmpra. t crteradecr"ait"i * considerndofuente plgodelasobligackrnes activid'a<l cursedestinan recursos por la de "1*i* y ra a ra los y (c0rtera vencer; maduracin vencimiento o por vanclda qunoiievenga y intereseS). f,acaftera comprad se-registra alvalornoninl losdocumentos de adquirido6, deldeseuentoprima neto o en comPrn crtra.lil recursororla velta de carteraseregistr ercuentas de conlngntes virtud Aelo; en p?entajes y plrcs definidos los respectiv<x en convenios suscritos entrela Mutualistay tasinstltucioneiadquirientes.

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ASOCIACON MUTUALISTA DE AHORRO Y CRI'DITO PARA I^AVTYIENDA PCHINCIIA NOTAS LXPLICA'ITVAS A T.OSESTADOSFINANCIEROS 3r DE DICIEMBRE DEL 20o (li\pesadoendlaes estadounidenss) l crrteravencidaregistra cr&itos,cuotas didendos no hubiercn cancelados que los o sido dentrode los plazos siguientes c!todos desde vencimiento: r5 dlasparacartem consumo, su i) de incluyendo las opercions t!jtasdecrdito, 6o dlaspra de ii) gradual (enda)y iii) 30 das crditoE mortizacin de parlos rEstantes y crditos oprciones contingentes, que l,:rcuenla'Crrtera no devenga intercses" porvenceryloquessture registra saldo capital el de vencido menos 15, y n tllasdelm crtlitos debun c.rnclados por de 3o que se mediante cuotas 'fambinregistra o dividendos cuandose haya transferido delasmismas csnera unn vencida. s cl saldo las de que operacions mantengan qrle clienies hayan sirlocallficadas como de'rludoso recaudo" "prdida'. o r$ por itersesgenerados estos quesnefectivumente crditos reconocen lm tsuhdos del aoen se en recupemdos, cuotss dividendosde cuenta Is o qrre ls intereses-, "Cartera ro devenga luego cumplir15, de de el 30 y 6()dias,rspectvamente, lrnidos, segrn tipo deOperacin, transfierenal nrbro "Crlitos se vencidos". Cundo o varis una cuotas la eshrviren nrora, totalidad pstrno en del serreclasificdo el rubro en qrtera y vencda, siempre cuando dichotrotamiento haya sidoaceptado exprcsamente los cotratos en suscritos losclientes, contrario, proc<ler comosemenciona prrafos con caso se tal en anteriores. E totaldcla cartera crditos presentu de la prosinparacditos de $ neta incobables. y ks intereses devengadosno cobrados registranen iner6es cobrardecarterade cdito.s por se dentrodel por rubro"Cuentas c$brar". Al 3r de diciembre 2oro, lastasssde intey'es dd paacad y efectives activas sgmento suFsegmento de crdio apeadas lasoperaciones crftito otor3ads la Mutualista, excedan lmites a por de no los porel Banco stablecidcs Ccntaldel Dcudo('BCE ) en cumplimiento lo establecido la l-v de d en Regulacin CostoMximoEfectivo Crdito. del del P.ovisin pcra activas dc riesgo Seconstitye cargoa lm rcsultadas o, paracubrir eventuales con del prdidrsen la realiacin los de ctivos Ia Mutualista funcin lo estoblecido el LiboUnode la Nueva tle en de en Codiccin de (en de y de Resoluciones la Stlperintendencia laJurttal]ancrria arlelante'la Codificacin Resoluciones"), de ensu Captulo fitulo Ix. It, y Cartemdecrditos conngenteg y Is cr&litos comerciales contintcntas calificanpor niveles riesgo(A - normal,B- riesgopotencial s de dignodemencin,C'denciente,D.dudosorccaudoyE-prdidas);dichacalificacinconsideafactors tals como: capacidad pago deudorysus de dcl codeudores, cobertura idoneidad lasgarntias, e de provniente Iacentral risgos, riformacin de de cedicia clente, experiencia del riesgoJde mercado del v vencimientos, otros. entorno econmico, entre Pnala clicacin la catera consumo, cartera tle de la comercial eqyos saldos indidualesson inferiores US$25,oooaclrterd y devivienda. considera se rinicarnente perlododemorosidad. el los nicamente cditos supeioresUS$2o,ooo cumplalconla inform0cin d:eumentacin a que y y parastos, mnima exigida descrita elAnexoI dlCapftulo delfitulo Ix dela Codificacin en n de podrr sercalificadns Resoluciones, y sigrriendo parrnetrm potcentajes los aplicables la carte8comercial. I Fgiral3 de48

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ASOCTACIQN MLTTUIJSTADE AHORRO Y CR.EDITOPARA .J\VIVENDA PIC'IINCIA NOTJ\SEXPLCAIVAS A T,oSE!'TADOS T]TNANCIEROS DEL 2oro 3r DE DTCTEIIBRE (E\presado dolaes estndounidenss) en pnsiones las se eomo mnimo siluientes la UnavezcLsificada icalfic8da cidrtem, constituyen (ll que pffreotuales, seco$putan sobre tottlidnd riesgo: la , . ' . . Riesgooonal potencial dignodernencin Riesgo Deficiente Dudoso recudo Prdida (^); l% (B);5% tc)i 20% (D); 5ot6 (E ); tero%

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por comoC; cuando se ha Cuando crililodeconsumo sidoreestnrcturado unasola.vez, mnsklerar un se reestructuracin, como D; y, cuandoregistrefts o msreestructuaciones, ltl rgistreunr segunda cornoCi una crditos mnsumorefinanciadosi vezdebeircalicarse de calificarcomol. Midonalmnte. 106 c$mot:. dosveces comoD; y, treso m8vce$ o rna se cnndo desuscuotaa bajo de L,os cditos cosumo de coocedidos la morlalidd scoring casti8an dividendos estuerevencidomsde rtlo dlns,el oo% del risgoestuviereProsionado, la operacinno vinculadn, haya sidodeclarada como y una que cor de det financieras operen crditos consumo erncon$tituir mantener I-1s institucione.s a presente adicional de provisin genca factores riasgo incobrabilidad de cuando actidad su crediticia A previa la Superintendencia. que de con la la moro.sidad,misma solopodrserdisminuida autorizacin i) genrica riesgo por los factores: odiciondseconsidenn giguientes la fin dedeterminar provisin y de de de evaluncin las poltics, pclics y prucedimientos concesin admioistracinde cnditos de y de consumo decuntrol de ri$go crediticioi ii) determinacin la frecueciade csos incumdimientos y y parel otorgamiento admini$trtcin de crditos establecidos de laspolitica$crediticias pmcedimientos bajo seleccionados cdterios de muestrarepresentativa prcstatarios a Favsde la evisinde.$na tambin en otras de estadstiox;y, iii) etimacln del efectode riesSo clintesqueson moosos las Adicionalmente, sistema finaociem,conbaseen los reportc de la centralrle riesgos. institcione.rdel paracubrirlaspr'didas genricas podrn provisiones voluntadas nanciems constituir insttuciones potenciales del mismasqueformaroparte del paldmonio tcnico basdas la experiencia negocio,la.s en previacompmbacin la Superintendencia. de secundario entidad, dela genricas la respectiva prosiones con vigentes, Mutuslisa la cotstituy con Descuedo lasnormos que pBra de de de apmbacin suComit Caliliccin Activos RiesSos, subrit el montodelasprdidas la de producirse. ;r dedir:iembre zoro el saldode dichaprovisin pudieran del Al estima Administncin gerica el cual de scindeUS$1,86,165, pnlviene flosatriores. s que prrr ll contables operaciones nose en Deacuerdo lo estblecido elTluloXI enol Crpitulo "prcticas a natral ojuddicatenga tle crnido unapersona de cancelansuvencimientu' la Codificociln Resoluciones, a que las operaciones dicha todas dems o clsiticad comovencida, unaoperarin dlrecta contingent persona antenga la Mutlista calificarn C e mnimo comou|crdito - Deficiente. con informacin y tuvo por bas de de Laevnluacin calificacin osactivos riesgoal cierredel 2o1o,en general, del y dejuicio dlsponihles sobrelosclientes nterioresa diciembre soro' Las financier otmselementos posibles la Administacin dentm delas povisioEs rprestan mejore!estimaciones de constituids la$ incobrables dande bajaconcargoa dicha se dicion s imperantes el pafs.tos cditosmrr.sldeadoc en en provisin el ejerco en quesecompletan aosdesde fechaen quecayercr morau, tres la en 14 Pgina de48

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ASOCITCION MUTUALISTA DE AIIORRO Y CRTiDIIO PARA I,/\ VIVI}:NDA PICTIINCI{A NOTAS EXPLICATTVAS A .oS ESTADOS T'INANCT'ROS :,r DE DICIEMBRE DEL 20ro d1"* *t"d !jt*-rdr ". optnlivilmenle, ilrtcstle tlicho plaro cuandoexistflncarsasjustificrdos te l SuDerintendencia. Adiciontlnrnte, cuanrlo3 o ms dividenrlosde un crlito reestnrctuado caenen rnora, se debe{eclrrar el pflistnmo collo vclcidoy prfteder su custigo, Durante cl o rool,la Supentendencia cmiti, prrn uro de su pervrnal, el "Manual para aplicacinclela melotlolo,ade calilicc (lcl riesgocro(liticio". t4 ^dmhlistr0cin d la Murulista consirlraque lir aplicacirnde la nrctodologlaprevist{ en dcho rnanuulno ocnsionara pruvisionesadicionalesa lis y.a c{}nlitituidas. hrversioocs f,a provisin con"sidera Intencin do la Muiualista de nantener o no las iversiones(1,rliterl d) la nterior). 1 Muhtalista tfecta un anlisi del valor de mercadode todos los vlres registradosen su porttfolio y,/o de lt calificacintle riesgorlel emisr,los efectosen la prdida de valor <lnrercadoy/o deterioo de emisor se rcgistmn en resultadosdebitflndo dicha prosin. BieLes adjudicadm o n:cuDprados ptovisin s corLstituye partir del rlecimo tercer mesde adjudicaciny/o recupetacindel bien, a razn a de un 36avo mensual,sobrecl valor cleadjudicaciny/o recuperacin. prosiones relizdas,sobre las creditosque haran sido cancelados mediantedacionesen pago,no podrn ser eversadas sino hastahabrse eraientdo los octivos recibidos. A esta prosin se imputarn las provisiones nencionadas en las polcas de adju<licados. Centas nor cobrar-v Otros activo6 f,Jscriteriog de valuacin conskleran el perlodo tle permanencia o de registm de las referilas cuentas y podibilidades de recuperacin, S) Bienes re:lizablcs, irstitucin adjudicadoc por pago, de arendsmiento mercantil y no utllizados por la

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kx biotes adjudicatlos se rSistran por el valor de remate o cesn, Elmonto neto de estosactivos no en excede. su conjunto, elvalordel avalodetermindo por un perito inrlependienteq|lificarlo por la prosin c[nstiiuida. S!perinrendencia,Eltfr biensse presritannetosde lo re"spctiva lrs bienesrealizables constituyen:i) terrenosdstincdosr la construccin programasde enda, ii) de obrasde urbanizaciny edircin,y iii) viviendrs termiuada$y otas obasdestinadaspara la venta,Se registranal valor de los desemboLsos por efectuado(s ln lvfutualist{ pr la adquLsicin constuccinde los o ml$mos. l utilidad o rrclidn venta de estosbienesse contnbiliza en el perlodo de causacin,toda vez que se en haya efect[ado la tmnsfercnci de dominio del bien.

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Prrrpiedacles y equipo Sregistrntl costode adquisicin vllor aju$tado convertido dlares o y a estadounidenses acuedo de con lo renconaenel litrala) onterior, el valordelosdesembolsos ms efectud<x ara colocarlos en condic'iones seulilizado, comols nrejoruy reurlorizacioes de as efectuodas cumplimiento las en de vigenres, disposiciones menossudepreeiacin rcumrlada.l-adepreciacin registramn cargoa los se tesultados ejercicioy secalcula base l rnkrdo ltne{ recta,$tili?aff tasasquese-consideran del con en de para adecrds extinguirel valorjustado los activos fln rlesu vidatil estimada. de al [s bienes iunuetle-sljustan a precios mercaclo cincoaos mnnera se de cach de y obligatoria en forma totI, en bilse avlfos de tcnicos por eloctuados pedtosindependientes. efecto iita vlrucin li,l de se 'Supervit valuaciones", registra cago losactivos. con n revaldudos crditoa la cunta patrimonial con por por nl ltimoavalo ajustdo la Mutualistrfueen el ao:o07. til valoren librosdelosadtivos la depreciacin y acumulad losclemenios de venclidos retirados o se descargan lascuentas de c,orrcepondientes cuando Doduce ventao el retiro y el resultado ttichas se la de lr&nssccones seregistra secousa. cuando Inveniones en cciones y participaciones Ias inversiones acciones su subsidiaria en otrasinstituciones contabilizalas el rubm "Otas en en y son en activos" pEsentanal actiros"y seprcsentan valor patrino[ial pmnrcionaldeterminado sobresstsd()s rancierosno auditadoc auoa{rcca 3(, de noembre oro. ts rliferencias al3o de nouemDre del 2olo. ls (lterencas entrc106 del valores en libros os valorcs patmoniales entrc los valores librosy los valorcspatn en y ganaocios,
proporciorrales son registmdas en la cuenta "otnrs ingrBoc/firdidas operacionales' en el estao de pdidas

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Derechos fidueiarlos Seregistran el rubro "Otrosactivos'y mrrecponden losderchas en a fiduciariosrepresentativos los de activos la Mutualista de ertregados fideicomiso en mercantil, contritados conformidad lo establecido de on enla Leyde Mercado Valores. registran v:tl(ran acuerdo tipo de activoqueepresnta y de Se de fll el patrimonioutnomodel deicomisqconsiderando criteriosestablecidos tlichoi activospor parte los para delo $lperinteadencia. rendimintos lrs reportados tosdeicomisos registranen la cuent por se 'Utiliddes/ prdidas financieras' estado prdidas ganancias. del y de Loederhos ducirios prayectos en inmobililrios seregistranal vrlor de los desembdsos por efectuadoe la Mutualista l adquiscinconstuccin dichos para o pro'ectos. de k) Gastos. diferiiloc y anclpados Losgastos diferido$ correspondientesprogramas computacin adecuacin locales presentan a y de de se en el rubm "otrns activos';los programas computacin imortizan concargoa los rattados del aocon de se base el mtodo lfnearec en un perodo hasu 5 aos;losgastos iastalacin adecuacin en de de y de de locales amortizan el plam estimado duracind los rspectiwsactivosjos, se r de Segn estrblecido la no-rmatiw lo vigente, gastcx en pagadcs anticipado los por correpondena lc desmbolsos por efectadas la Mutualistapor el pagode seniciosquesernrecibidas el futum, los cuales en Pgirar de48

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ASOC/TCIONMUTUAIISTA DE AHORRo Y CRTDITO PARA I.iT VIVIENDA PICHNCIIA NOTAS SXPLICATVA9 A I.o9 ESTADOSFINANCIEROS 31 DE DICIEMBRE DEL 2olo (Exprcsado dlares en estadounidenses) seamonizarnduranteel perodo quedichosservicios en sernrecibidos se causen suponen ejecucin y o la sucesiva los sevicios recibi. de a Jubilacin patronal y desahuciorratronl Jubilacin Deacuedo dispoiciones con jubllatorios por partede los legales gentesserequierrel pagodebeneccios ernpleadores aquellos empleados hayancompletado lo menost5 aosdetrabnjoion lllos a Iu que a por fecha tim. 1Mutulista no rcgistmensu rspcctivo de balance general provisinparacubrir estos una pagos, delido a quea partir d 1994dichaoblitacinescubiertapor un fondoion stituid con un ar,orte (rnicadla Mutualsta, cualseincremenla suspropiosrendimientos los ag)rts mersuales el y con que A ryllizal logentlea{.os de la Mutualista. partir de enerodel zoro, conel n de mantenerla capitalizacin delfondo, Mtualista la relli? por apone,s mensuales un valorequivalelt al4%(t% en aos interiores) c.le la nmina. Duranle ao:oro, seefectuaron el po aportes USgt4a,4S8. valordelosactivos fondopor El del jubilacin patronal, al3r.dediciembre del2olo esUS$77442representan valorpresente la y el de de obligacin beneficio definido, cualsecalcula la anualmente poiun profesional inependiente. Dicho valorpresente estimsdo fue considerando, otras, siguiente entre las bases tcnicas: tasaactuarial i) d tlescuento 5%,ii) tasade inters del fnanciero 8%,iii) tabladesiniestralidad base la exreriencia del con a dela Mutualista, tasa vi) que demogrfica contiene.la evolucin iogfesos salidas personaly los y d de v) p.ivado yJubilacin requisiiosdejubilacin establecidos el l{eglameno Fondos Cesarta en de d y PatronalEspecial siguiendolos parmetms establcidos el Cdigo Trabajo. en de Desahucio

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El costode estebeneficiodenidopor las leyeslaborales ecuatorianas cubierto por los apones es por efectudos la Mutualista antes al referido fondo,cuyovalorsedetermina base un estudio cor en actuarialpracticadopor un profesional in<lependiente. tns aportes fondoen mencin paraefectuar pagos al las patronat desalucio y xrrjubilacin {cesantia en Dl actuaioseemiti el q Privada)se rSistran los reultdos de la Muturlista, informedel mencionado del deagosto 2oto !, corrtsponde ejercicio al 2oo9.A informe ejercicio del solo serremitidoa la Mutualista el pdmercuatrimeshe 2ott y, tal comosehavenido en del efectuando e.aos anteriors, ser aplicadopara.dicho ejercicio.
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Reserra por revatoriu{cln del patrimonio Decuerdo disposiciones la Sperintendencia, saldodeestarierva puedesercapitalizdo la con de el no en "Rserva geneml" siweparacompensar saldos y los deudores los rubros: de "Raisrva resultados por no operativos', "Resltdos ac{muldosrdida deejercicior y.Rsultadoidelejercicio anteriores" prdida".

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Supervit por valuacionas Rgistra contrapartida lavaluacin ajuste :recios mercado valornetoenlibrosdelosbienes la de o a de del inrnuebles avaluados el ao2oo2y 2oo7confirrme disposiciones en las por emitidas la SuperintendeDcia.

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ASOCIACION MUTUATIS'Ii4, DDAIIORRO Y CRBDMO PARAI.A VTVENDAPCTIINCHA NO r S BXpLtCA'rryAS A LOS ESTADOSt.tN NC|ROS DBL 2olo 3r DE DICISMBRtr (Iixprrsadoendlarcs eftadounidDses)
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Cuentas de rcsuhados Not. Serrgistmnporel mtodode devengudo lasexceriones lo con indicadas losliterales y c) deesta en b)

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I'artlciDscin dc los trabqiadores n las utiliddqs que por recorocer concrpto panicpacin til 15% la utilidad de de labornl lasutilidades en es anual sedebe crn del eu con en rcgistrado orgoa losresultados ejercicio que sedevenga, base lus sumaspor pagar calctrladas. exigibles

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lmpuesto I la rento grawble,s secargar lo$rsultados oo y del Secalclamediqnte tasade impuesto la aplicable los utilidades a un con en ls establecen en quesedevenga base el impuestopor pagarr(igible. normostributariasvigentqs gravables, ctal sereduce r59l si las utilidade.s teinwrtidas la son tasade impustodl 259lde lasutilidades al porelmntribuyente. Durante zoro la Mutualista aplico tasa 1596. la del el vigente,el contribrryent co debe En adicina lo anterior,a partir del ao2oto, tle acuerdo la legislacin en del determiar anticipo un mlnimode impuesto la rcnt,cuyovslorescalculado funcin o.:9tidel a y gravables patrimonio,o.z%de los costos gastos del deducibles, o.4%delos activos), o.4%de los ingresos en estevalodeltrnticipocon el montodel Impuestoa la renta(basado aoinmedito anterior y, compa!r los constitur pngo un s la ta$a 2S%); mayorde dosvalorrs denitvo Impuesto la renta casado del del el Nota enel soro; veradicionlmente 2.

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clja t)epsitosprra encaje(r) () Bn(osyutmsinstilcious finantieras Efectosde cbro inmedito Remc|s trnsito n r888,o85 5,9(}7450 fi p49,749 2"7fi61 42.q81 265o(),26

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y nicodel z% parakx depsitos captaciones A partir del narodel 2oo9el BCEqttbleciti un encaje que que financieras deber en corrientes cda realizadas lnsinstihrciones mantenerse lascuentos nr qrle convetibles sean en No entidadmanene el BC'n. stnsljetos a ncije: i) lasobltaciones por comopartedl pa[imonio tecnico,ii) las cdulas hipotecarias, cunsideradas la Superintendencia y por y se bonosprcndarios otrossimilares autorizados et Dirctoriodel BCE,siempre cuando nancieras, las operociones repottoques iii) de de origirenenopeacions cr{dito de Insntidades y, entre con de de rca[zadas efectuan la mesa dinerodel BCE, iv) lasoperacionas cdto interbancario flnancieras sistema del financieropriy8do. instituclones

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A.SOC,ACION MUTUALISTA A}TORRO DE Y CRDTTO PARA VVINDA I"A PICHNCT{A N0tAs Exp.cA'nvAsA t.os tis'r^Dos IINANCTEROS DItt, 3r DE DICIEMBRE 2o1o
lin cunlplimiento de-esta obligacin' secalcura perodos que por sem'nares, 3r de diciembre al <rer (lepsitos el llCEpor USSS,9o7,45o, 20o semantenln en genrantlo excedente el elcaje un en bancario rproximadamente de USg22o,ooo.
(p) Corresponde a: llncose iNtituoidrcr lintnciers! locoes (a) Bncosc instituciones ncicrsdel exteior linr q,W2'n6 t66,92l ______19f19ljl9_

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Incluye: i)Usglo,365,57ieu Banco el Internacional ii)USg6,Soo,ooo el Danco SA, en Bolivariano y iii)U5gr,ol7,2o otrasinstituciones C.r\^ en financiras locales.

INVIiRSIONES Al3r de diciembre zoro,comprende: del

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lmhx rldokomi4o Naftril t'icilch r,llMUPt I Fidct(omiro lilr..nti 't\chin l|. rtItUP r hlhloo Mlrctl PlcfiimhrS,Hitun F.loi.oniso aRlil .!it.h. 4, HMtrPl4 klci.onro Mcrcntil Pichn.h 5, llluPl5 lc.cntil fi.lckrrlo chrh. , HMU'I fdcit,mlrt Uctfntll Picle 7, nMUPI ? Mt$.liru Mtli,t Mtrr.l!t Mot.|!t htilirt lrull.t t}cttlo ts tl|\lptrds! Ctifio<in {pqr!!

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Deacuerdo lo qstablecido la escrituradeconstitucin cda fideicomi.so, tenedordeltimo a en de el trmo de lostitulrx emitirlossri el beneficiario patrimonioy de los resultados del finalesdel fideimmiso correspondientc. Mutuali8ta La n)antiene oo%dlhmo el tramodelos titulos del cuadmanterior.Al 3l de diciembre oro, la valoracin tlichostltulqs considera infomacin del de la proveniente losvectoedela Bolsa Valorcsdeeuito cuyovalor oscilaentrel 9g%y 99,S%, de de (2) fncluye principalmente siguentes los !.ertificados deposito plaz: de a
llnl$ llrhco Promric S, Bsnco Bolivfinno C.A. unco Ruiihi s.A. ljnco UnivsF S.A, U[ib{nco

Vsqimsnto
7 dt e'lcro dl or y ! de febtg|o dl 20 z4 de enero dsl zon 2 de febrrodel 2ort 12 d febemdcl 2or1

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de A la fecha emisin losestodos de nancieros adjuntor, tlichos emisores mantienen caificaciones de desgo "AA"y "AM" y,loscertificados vencieron entre que ftremn renovrlos, l Admlnistracin informaqueestas inversi<nesestr no fectadm ravmenes; con aclicionalmente, ta Adminlstrcin la Mutuolista de efecta peridicos la existencia nrquem de fisica 106 de ttuls.

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(re no Pdnirir l'.r $nrlrl 6.35270 irfcru$.s Vcrri(b rlrrnltr) 6&3t9,659 4o,:|sq5o5 ?6.o4q2x -ls!g|3(t,t4o,,ls) {89!''4() tr.163-uq) Tatrl e,tiaar tlr! 67t'!,,573 394439 t6.6rt.,a

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Provisin Aenric Dtrm edr de crsl|rm v viei.rl.

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ls modalidadesde concesinde prestamosen cuanto a montos, trsas de inters, comisionesv se rlazos detallan en la Nota 27. t dirtribrrcin geng.ca h cartera por ciudad deotor8amiento de e5: Quto illnta lnl acrrtg,a l.ojt Ccnc 1lt &rto DomiSo lo3Tschibs de Otrs 'lbtl (aner (f&lit6 de Itwisin crnstitrid r 13,E)8,99i 5'o19',123 EETBN 6,699,487 4,622,1)64 2,86r,242 5,865,825 :\8,?93,173 l86t88,482 (t',o85,o2) 18 LG:r,12q

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coMPRA, Vri{|'l\, SUSnTUCIONIS O CANJES DE,r.A C^R.rERA DE CREDTTO Durnteel toro,la Mutualista re{li?lassiguientes operacioues: Ventas srtem: de
Pmvbin inters devea<le 189,454 45,267 t62,89J

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C,omprldor Fidcicomiso Mqrctll Mutualita plchinclla FlMUpl 7 (0 7, lnstitrto Ecuatorinode ("IFJS') Se8nridad $'ociel llnncoPichincha C.^.

Total crtea vendid ;rr,ooo,l33 tr,t75,27o 36,68s,8rq

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Segn establecido el cotrt{) lideiconriso, vezrue iniciala etapa amortizcin (lel lo en una se de de la tihrlarizcin, inversionistas {i<leicomisos tiennecurso la Mutualista. los v bs no con l Muttrdistarecibe conrisin admi|istlaci la cartera crditotitrlaza<ta el una por d de entre y o.7S% el 196 arual,

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li.n.liciembre 2olo, el Directorio la Mutualista del de resolyi realizar sptimo proceso titulari?itcin el de decnrtera devivienda grat8ipotecria.-t co quienesla originaora referido Mutualista del proceso, procediconla tmnsferentiade todoslos derechos garandas y sobrela carteia hipotecariaal patrimonio tlel Fideicomiso cuyoconstituyeteesla Mutualista-i administadofiducirio de estefideiniro ;ia Corporacin Desarrollo Mercado de de Secondario Hipoteea6 SJl ("CTH").!ankwatchRatincs de CTH s.A.calificadora Riesgrrs, de otorg clicacin A" a losttulog lasclases y t, calificaiin "A la de nr, '4" a losthrlos y '8" a los ^4 titulo.s h clrse de ^S. lll pntrimooio deicomi$o encuentra del se conformdo cartra viviend por de clificadu comoriesgo norml (A),losflqjoseerldos dichacflerl por ylos xtivos, p{sivos contingentos sedesarrien y que en virtud delprosito delfideiconiso. tin diciembre aoro senegoci ll llolsadevalorestle euitoel nronto del en totlde losttul.xs. La Mrtualista adqdidel roo96 dichos de papeles Not4), (ve [s.operaciones.de decrrterateneron unautitidada la Mutualista us$!,6gr3,lt cuI venta de se registra el rubm "Utilidades en nanciers". Dichasoperacione fuerol perfeocionadas medianteconverios suscitoscon cadaentidad,los cuales que, establecen la Mutualista mantiene responsabilidad o recurso sobre cartera vendida, funcin la en 6el riesgoque asumin segnlos plazogporcentajes cractersticas los craitos establecidas cada y de er 'Riesgo convenio. dicharazon,laMutualista Por re.gistra dentrodela cuenta contingentes por asumido caderavcndida" porcDtaje un crresF,odiente riesgo al por y asumido el plazo porcentlaje estabkcdo en los referidos convenios, montoal 3l dediciembrerlel cyo zoro esUS$2;Z9S,5Sr.

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por no [.Mutrrlistlr tevrsa pmvisiones las con.stittidas la ventade cartercon recurso o responsubilidacl. Cunpildgarlgui Drr nteel o2o1ola ltlutualista efe,ctui) compra cartera consumo recurso ltr de de por sin Dichas US$45,o2o,too. por operacion*le generaron la cntidarl a ingresos diferidos descuento compra en decrterpor US$Sttt,435, cudessereconocen res[ltados los conforme reculeracin dicha en la de cartra. cpnprasen mencin las fueroneftctuatlas Credimtrica pof US$17,792,685, cnn: S.A. Sociedad por I'inacieaPminco S..- Credirol US$12,64o,29 Socidad y Financiea por Prolnco - Yapa S.A. US$14,s86,8.
7. CUEN.TAS POR COBRAR Al St de dieiembedel zoto, comprtnder porcobmr(h: Intere$es I nversiern es cartcra de crcditG artl($ itteses C(m isbncs p(r cobrnr( l) Rsndimentospor qlbnr de fdeirrmisrx mcn anti les ( Anticipo pra h dquisid de aeciooesa) OFc (3) ,t49,2&7 t.729,7t8 22,89\ r,2r7,763 rt7.967 52O,O0O s,332,85e 9,o9o85 l,mvigirn por lqr ctlenErs obrar 0,4io832)

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Snlltol L)\)nh :trlcrllclmhrc ftlo.ul A,isi.i0rci rrncftn(a clo

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Comprendeua lote d tctreno ubicado en el barrio las llrisas adquirido el:: ile septiembredsl 2(J02.

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Comprcnde terreno bicado la p0rroquia en Pomasqui adquirido 3 de agosto el del2ooo. y lncluye costos adquisicin, los de No.3ubicado el escritur{cin oftosdellotede terreno en Cnldn, cualfueadquirido z8.denoviembre zoo5. el el sector Collas la parroquia de del Lotede terreno ubicdo el recinto Churoloma la parroquia en de de Tumbaco adquirido 19 el deiliciembre oo8. del Teeno ubicado el sector en denoninado "Mariscal Sucre" adouirido z8 de abrildelzoo6. el.

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Inclyeprsyectos inmobiliariosqueseencuentran etapadeejecucin:i) Mucho late ubicadoen e por ii) en Guayaquil US$r,877'382, Mirasol ubicado MantaporUS$463,8,iii) Canetas ubicado por enCarceln US$2o8,247, Palermo Manzana ubicado el secto de Quitopor iv) A en sur y por US$r37,6Srv) otrosmenores US$54o,93r. para lncluyproyectos terminadoc disporribles la venta:i) estacionamientos proyecto del "Free Kingdom'por US$r,288,650, Blo ii) ubicado Quitopor Us927r,2oo, iii) Horizonte r para de de resttuidas la Mutalista losfideiconisos inmobiliarios US$242,949 viviendas la ventr a queseregistran ls cuenta y por "Otmsactivos" iv) otrosmenores US$r49,132. en fndluyeproyectos inmobilisrioscomtruidospor trceros, adquiridospor la Mutuaistapevioa cfectuarel estudiode factibilidadcorre.spondiente: dicioPlatnum[biccdo en Martpor i) por ii) Cofiec ubicado Guayaquil US$789,oo8, proyecto en iii) Puertas del Us$1,41o,r2o, edificio por y po? en Jardln(Valle los Chillos) US$71,6o6iv) otrosnenores de Sol.ubicado ciudd U$$F22,415, proyectos tncluye inmobiliarios lrrrs en siguientes 'ideic{rmisos: Marcs por US$8o4,242, i) $an por adjudicado 18deoctubre oroy ii) TielraVerde US$4o5,97o cl del adjdicado 6 de el diciembndel 2oro. Corresponde terreno al otorgado arendamiento en mecaotil la Subsidiaria la Mutualista a de rlonde opera fbtica puieles l,rtacrtng. la de en

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ASOCTACIONMUTUAUSTA DE A1IORRO Y CRI9DITO PARA Il| \rIVIENDA PICHTNCHA

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Nor s &xpljcl rvAsA rf)s EsrADosrrNANcERos

Jr DE DICIEMBRE DL 2oro (F-rpresado d<iLues en estadorrnidenses)
ls terrenor si urbanizar, urbanizadosy k)$ terreno.s donde se costruye los proyectos inmobiliarios han sido avaluadospor un perto independientecalificado por la Superintendenciaen fechasanterioresal aolo. La Adninistmcin de la Mutualista informn que para la totalidad de dichos terrenos, su valor de rsBj.qto infrior r su valo de mercrlo y sobre ellos no existe ningn gavamen. es

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PROPrEDAnns Y EQUIPO Ver composiciny movimietoal 3r de diciembre del oto:

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Coresponde la adquisicin i) unaplntde tratamiento agua enemdel eoro y ii) la { de: de en plantabnjay memnine edificio[tB Costnrccions ubicado la parrotuia Doce Nlarzo, del en de del cantnPortoviejo, Vent inmuebl bicado la raroqulaCamiloPonce cntnBaibahoyo. del de en

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ASOCT.ACION MU'TUALISIA DE AITORRO Y ctDrTo pA1{A t-{ ytvtf,NDA prcfllNc}r NOTAS DXPLICATVAS A .OS F.SADOS FINANCIEROS 3r D DICIEMBR! DSL oro endlaEsestadoun idenses (}IRO$ACTWOS
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Al3r dediciembe zoro,cumprende; del

lnvrFionesc|rtcciofiq3participadones y (VerNota u ) Ocn'chrN lluthrioa: Crrtcr de crcditos gmnla (r) ct Bi:r(c renli?abes 12) brcs adjudicaltxrorpap(3) Iordodc liquids,(4) Otr$ artio.! Gnst(Ii y pagqc. nticjpadff: \nricilDs n tof (sr {5} Ot(r (i:s{rr difcridos (6) Mteriles, mercades c irsumoc Otros (7) Pnwisirpar otn s actilDs 'tr,|4y'.t2 sA74 t,590,071 \fr,74l r,284.730 5(),o09,648 (aq"sa2) r.68q843 p.,q54377 3,764,6n9 tatr5,994 r,54r76 1,924, r98 1,000 r:.0w.886

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corresponde-a.las aportacions en dercch* fiduciarios al fideicorniso de garanta "Asociacin Mutualisl Pichinchapara la vivienda', para acceder,segnlo estabrecio la nomativa vigentey en ' e.nlos casosaplicables,a operaciones crdito para aten<ter de requerimientos \trordinarios"de Irqutdez.ts opeaciones crdito 0portrdas y registads el Datrimonio del {ideicomiso de paneconsS,A-por S$2,4g4,609 y lfideicomiso correspondena: Paneles Construccione.s y San ^ntonio Pmere Etpapor US$r,28o,ooo. valors corrsspondientes r flpones efeltuadospor.rMutuaristapara la construccin proyectoc de inrnohiliarios pmpi<xy e ptrticiptcin con tercers,los cualesson administrarlosen un fitllicmiso rndependtente. A1(le diciembrc (lel 2()lo comDren(len: ^l

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ASOg.ACIONML IIALTSTA DE AIIORRO Y CRIDTIO PARATA VTVIENDAPICHNC}IA .N(}[AS EXPLICATTVASA LOS ESIADOS IJINANCIITROS Jr D DCIEMBRE D&L roro Segn establecido la normativr vigente,los proyectcsinmobiliaric en fideicomisos lo en se registmn acuerdo tipo de activoqurepresenta patrimonioautnomo fideicomiso, este de al el del en caso, valorcin registloconesponde bienesr.elizables, lo tantose registran costo, la y a por al

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lnclue principalmenteUSgr,S39,57 fideicomiso"GS- Novecientos del veirtey siete(922), constituidocon el aportede un inmueblercibidoporIa Mutualistaen daciirnpor pago,cuya finalidad facilitarla adecuada es administmcin edificio del rccibidoendacin. El saldo l3r ddiciembre 20lo de US$8,924,r99, del incluye portaciones las ealizadas la por g% M{tualista'quivalentesl delos depsitos sujetGa encaje enil Foudode quidezdil sistenrr l"insociero Ecrtoino acurdo losospectos de con contemplados la r*y de criacin dela Red en de Seguridad Financiera las[portcionqs y efcctuadas fondode seguro Depsito la al rli rle Corporacin Segums Dp$itos de (COSI'DE). de principalmente: pagos Incluye i) para realizados la ejecucin obras co struccin, cuales de en los se pendientas liquidarpor usgggq,goq pmyectos encuentran de y {de Drcpios) usg2,46r,l97klc proyectos terreros), i) anticifnsparala adquisicin y con inmrrebles ia construccin para debienes de proyectos inmobiliari$ por US$7,497,SS. Inclye: US$i,428,728 adecuociones seamotizan acuerdo contrato arrendamiento que de de a de (h"\ta aos)y programas computacin seamortizana 3 aospor USgr4S,S93. que de S Incluye;i) ietencionesfiscales USgg4g,12Z anticiposefectuodos por ii) parala comprade deechos y acciones ANME po US$I3S,94; iii) Us$42g,8og otasreterciores. en y, de

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ASOCTACION MUTUALTSTA D A.ITORRO Y CREDITO PARA I.A VTWENDA PTCTTINC}IA NOTAS EXPLICA'I'IVAS A TOS ESTADOS PTNANCEROS 3l DIt DtCttiMlrRE DEL eoro (F-rpresario rllarts edarlounirlcnses) en (l ) vulores determinadoscon basen estldosfinqnciemsno auditados;la Administrncin rle la Mtlttalistainform que las variaciones el clcutodel VPP de la Subsitliariaal 3r de cliciembre en del :rlr0 no sor significarivasysern fljustadasen el ao 2011,conforme lo estableci<lo l normativu en vlgenre. Uste valor no incluye UsgS2o,ooo (le portcs para futuras czpitalizciones.

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PROVISIONES PARAACTVOS DE RTISGO F.lmoinrientode las cuentasdunnte l loaolo fu el siguieote:

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la clrsificacin de los activos de desgo por cateBoray los montos de prwisin rcquerida y constihrids, electuada xrr la C.amisn de Calicacin nombrada por el Directoriode la Mutuaiista al {e diciembre del ir 2oro, es la siguiente:
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Re9go normal Ricsgopotencisl digrode encin Dcficiente Dudoso recaudo l'dids Totllcalicdoy provirione3 Portirlolio invelsiones de 'fotal de activosde iesgo r8:1,306,49 li2t|,8t7 890,t76 6fr,,892 9:3,J81 t94,r09,755 r20,ooo

ProIiiones Cestituda Bs{sidn 3,52r,999 466,472 191,341 331,922 923,32b 5,435,46(' r?6,627 ,835,834 466,872 l9l!34r 33,922 923,j26 3,749,295

(Dficit) Ecedete r,686,165

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lncluyeUS$1,686,r65 desaldo la prosin georica de constltuida aos en antenores. CorrespondeUSgr94,lo9,7SScartera cditos USgr2o,ooo irwersrones. a y de de de

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ASOCIACION MUTUAIISTA DE AHORN,OY CREDITO PARA T.{ VTYTENDAPTCHNCHA NOTAS EXPT.ICA'TTVAS LOS ESTADIOS A FNANCTEROS 3t DE DCIEMBRE DEL Tolo (Expresailo dlares en estadounidenses) quelas pmvisiones coLstituidas represeotan nejoresestimaciones las posibles f1|l]jl$r:!1.":nsidera oentrode lasco'diciones.imrrantesen-elpafsy cubrenadecuadamec*e e\rcntuates las pnlis qui puedc derivars rafalta de recupereclrn activrs,deacuerdo los sntecedentes dc de con iistoricos' considemdos la Mutualista disnsiciones la Superintendericia. por ylas de

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OBLICACONFS CON EL PUBLTCO Al 31 de diciembre del zoro, comprende; Defxisitosl sl(t) DeF'sit(E deahorm OlrG depo6itrE l'orlo de tarjetdr biete$ Dcpsitq lor crn$rm Defhsitos { plao6) De r a 3('dias De3r a 9o dlas De 9r a o dlB De 8r a36o dt De mlsde Bo dlas Depctos degarnda Dep{rsitos re6triEid6

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ls mod0lidde6y-tasas_pasivas gentes par estetipo de operciones detallan en Nota 27, ts se oDngoonescon el publcopor oudad son: Qitq Lrtircung Sato Domingo lobimba Otras M{ota lJ,ja Cuerca Podorbjo Quewdo tbar 94,765393 tB,64ZJ49 rr22?,84 109lliJ77 ro,6ir8,t94 9,$;160 9,o89,1a3 7,027,734 6,6q,3r3 S,rqj,81 1,616A47 r87,2FA.217

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A.l3r de diciembre del2oro, c.omp.eode; lntres6porpoga. Obligaciorespqtromks (r) Retemiones(z) Cutbibucjones, ipue$os y rnuftas$) Proveedors Bd ablecirie[tos Otrgscuentaspo! raga (4) ProvbbnespraopraciorEs cootingentes 1,4o1'839 8o95o ,8869A r4934E 512,42 84 4372.q4(} q,r3r,63

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(r) (2) (3) (4) Incluye US$344,737 provisin del para constituida el pogo la xrticipacin losempleados de de en lasutilidades. principalmente Incluye etenciones seguro de por hipotecario pagar lospstamos devienda nr otorgados. paralmpuesto la renta ao2o1o. Coresponde la pmvisin a del a IncluyeUS$3,872,5r9 aports de inicialesentregados ciertosclientes, por paraefectuar futuro la a comprafnanciadadevoriosprcyectos por y constndos ntegramente terceros quela Mutualista ricameft encarge publicitar,nanciary vender.PordichagestinIa Mutualistambra del 3% s de al 5%delvalorde la venta.

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OBLIEACIONES FINANCIERAS fil saldo rubroal3r dediciembre zoto, ctrmprende: del del
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ASOCIACION MUTUA,SfA DE ATIORROY CREDTO PARA t.A VTVIENDA PICUINCIA NOTAS EXPLICATIVAS A I,oS ESTADOSFINANCIBROS jr DE DICIEMBRE DEL roo (F-rpresado dlams en etaelorrnidenses)
rqlescontad. Diehas operaciones han sido stnmrldas cn virtd de los Eonvenoss'rscitosel 2 de reptiembre de 2oo2 con la OINyelS tlejulio del zoro con el BEV.

OTROS PTTSWOS lil saldo al 3r de diciembre del :loro, conrprende: 0kr)6 liobr tssde.Cjt Varhs (i) IogJlsosrecihklospor antbipqdo (Prim3 en aarten vendidapara filularicihl

t25,W3 --,199393t'724v5
L252.81r 2977526

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por y Incluyeprincipalmente: US$39,91 operaciones liquidarpasivs cjerG automticos i) de de seguroa desgravamen tarjetadecrditoy ii) US$28,q+ valores pendieates restitucin 106 de de de a fideicomitentes Fideicomiso tlel y Vente Siete(927)"recibidoendacindepago, "CS-Novecientos

17. PATRMONIO gentesestablectn Ls disposicions <ue: .

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Conel objetode mntene constantemente solwncia,lasinstituciones su financieras estn obligdas a y mantener nivel nlnimode p0trimoniotecnicoequivalente 9%deltotal de susactivos un al pon(lerdos ri6to. Porotro lado,el patrimo[io tcnico por contingente.s constituidonopualeser ycontingentes. patrimonio inferioral4%delosactivos totales [l tcnico dididoerrpatrimonio est tecnimprimarioy scundario, otl clelor eleme[tosdel patrimoniotcnico secundsrio est lmitdo su montoa un nrximo r<o% totaldeloselementos patrimonio del tcnico en del del prinrario,

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SOCIACON MUTUALISI'A DI' AIIORRO Y CRIiDII'O PARATA VIVI$NDA PICI.IINC}IA N(}TAS AXPLTCIVAS A LOS ESIT tX)S t INANCn'ROS :11Dti DICIEMBRE DELaoro qrtl(loundenses) (tipraiado el dlars
Al3t de diciembre del 2oro y 2oo9, el piltrimonio tcnico cllc[lado segnlo establecidoen la l,ey 'LGISF') ysu r.lxiificacin, Cenerl de lnstitncion$ delSistenra l;inancicm (en ldelante determin la siguie te po.sicin, informod[ n la Superintendencia: gl I'{trilonio terdco pim rio I' trifono tencosccundario Porcentaje llenu - v.orpltrimonhlpr(pfldooal dr subsiliariarya6lhdx Ile|l6 - nticjF s thra arlquisicin oct'irncs de 'lbta lpaafimmio tq|itr) cottstiirklo 22,314,94O 54?",13r 24,3ttt4 (r,t176,82r) (tro.oo) 25340,250 :2.q26,89 ;rtg 2 tr84,24r +6t?,969 2r.tk)% (',t95,iJ$) (otqooo) 4,97,v7 $,?9l.o5E

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Las anmpaassubsidiariasy afiliarlasde las insttucioosde sistema nancieo privado regidas por la l,GtSF, no t'odrin adquiri n ser propietarias de accionesde la institucin matriz, (le la sociedd controldora o de cualquier otra irstihrcin del Brupo financieo. t,a ttlutualista puede mantener inversionesen proyectosde construcciny en progranlasde vivienda hasta un moDtoequivalenteal loo% del patimonio tecnico constituido. ls disposiciones de la superinterdenciagerites a partr dejulio del 2oo7 deterninao que et clculo d este linrite rubros: otrs invesionesen participaciones, debe considear la suma de los sadosde tos siBuents deechosfiduciarios - bienesrealiznblesy bienesrealizables. 3r de diciembre del 20ro la Al porcentajede inversionasen pmyectos d constncci' r.34,44% Muturlista presentael sig,uiente (zoo9: r47,211l), juliodel:oo8, la SuperinteDdenci solicit un cronograma de regularizncin En de <lelrefeido etceso. cronogramaremitirlo por la Mutuxlsta contempla un plan de adecracin tl activq inmolriliariosy patrimonio tcnico a cumplirse en : aos.A la fecha de emisiln de kls estadosfinarcieros adjntos, la Mutualista informa que no ha recibido pronrnciamiento alguno de patQde la Superintendenciarespectodel pl n,

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ASOqA1CION MUTUALISTA DEAHORRO Y CREDNO PARA II\ VWIENDA PICHINCHA NOTAS EXPLICATIVAS A I.oS ESTADOSFINANCIEROS 3I DE DICIEMARB DEL T TO qstdounidenses) (Expresado dlares en
18. INGRESOS Y ECRASOS TiINANCIEROS Compoicin! Irgreso r!cierog y nierses descentog Oepst6 Inwr6krnsen tflukx vdcs Catetad crditos Ot!6 Comi6ioes(Not 2 r) Cater de ciditos BbDls rerizbk Otrc Utilil.ila linneiers Gananciaen ca[bio Enlrla dsdiws pmdtiro6 Rexlimicntc defi dcicomi$s Incr(anlf es Arierdamhfo fimcieru lrtrsos po. servicic (Not2l) Por manejoy cobranzas Otrc sewtios Tbtd inFlsoslirBncierq Etrcaoc fiacicaog htereg6 causdos obligscioocotrd pblico Obl8acim3 noctems Otr6 inereseg Cbnisbas Vari{s (Nda zr) Pfiides lnandetrs Pdida en cmbio prducvos Eri wI*a de a{.tive Prdtd{ n fideicoiisosmercsntiler fotl gastoe narierog {i Resultado fimcero Nlrge$ bluto Srurcirq deEnancia 8A7t,gbz 871t6o 1,Lj7,605 toA8o,9"7 2,E77,6nr 4e3,r32 1,87'8 22,91S,3S8 f,65() zS,rSr,q86 6r,980 2|.3119 4,u9,n3 5,93[],092 2,809,84s s24,98s z564,287

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TISOCIACION MUTALIS,IA DtsAHORROy CRDDTTO PARA I.A VIVItsNDA PrCIINCHA NO'-AStixpLrcA't'wAS A LOS ESr ADOS jINANCEROS Jr DE DICEMBRE DEL 2'oro ( lirprt'sarloen tllresestadounidenses) 19. ,'IROS INoREs.'s, GAsTos 'PERA.I.NALT,'
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Utli(l I c n ccirrl csy prrticipncion es Utilidaden vcntadc bicnerrcalizrbleli reorflcrn(hs y (r) Otr.s (2) Otr|'sBrsaos arpruconalc! (iastos.le pe.rrn 6) lloron|.ios {4) ScnicioB vnrirx(5) (r)lltribcionesy hnpuestos, multa.q Ot.(6 $storq (6)

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Otrerdids opGrcionlcc(z) __-4g5r9_ G) (2) Corespondla utilidadgeuerada la venta endasy a en rle obrflsterminadas. I ncluve: us$7sl,grodecomision"* p'imasae i) por seguros aenomi[ado "asistencia tcnica hogar,. conbase losconvenios en suscriros las' con *"g"ra"rii'ij ii'd,9gs de honorarios percibidos por a.sisiencia y tcnica gerencia proyectu",j'" tur"".o" de por mantenimiento cuentas, ttecijeios uuto.tii*, iiis-:?s368 de ingresos de uso .i 'oio'iliut"" o" atUiro, or*".
Incluye principalmente:US$s,Lsl,6?g remunemciones de mensu les, Usgl,o75.066 (le aportesol

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Instluto Ecuatoriano <te sesurirlatl ("n*r"lnni";irdi;j isJbiilii" "*cios socint sociales.

ncluyehonorarioscncela{.los servirios rxrr rle comunicaciones (,,callcenter-), coDrDzs, colocacin tle cr&iitos, fiscllizrcin rrdmirristrncirin y lge.enciade p;ry,;";t.orrs,,i.;;". por Us$,g06.2oS,scrvics bsicos por,US$725,459, seguridadgurnlt,,ii".p,i, si+-rjrlijii, o',i'nit"ion y a" t"r"u a" 'iredrto U.S$5S6,454 por yservicio r:ajas USS++,:q. de fr,r Incluyeprincipalmente:rrublicid(lrx)r US$1.56s,462, rrendnmienl(rs

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Inclu!'e principarme'te: (re us$g72.26 mantenimiento y reparcioner. us$346.r42 de y judiciares norflr'ii in"ur.r.in"'.n'r'"-i"*,ti."ir.i1.,,ic sunlinistros r.s v Y.ti1il.'48 n:'*rytos de rirl.cnta oDrfl tel.Ininadas s y bienes inmuebl*. tncluye prlnclpalmente y #rdida et ilccionsparticipdcions.

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ASOCTACON MUN'ALISTA DB AIIORRO Y CRJDITOPARA I.A VIVENDA PICTIINCHA NO'TASEXPLCATTVASI ..OS ESTADOST'INANCIEROS A :t Dts DlClMBRE DEL 20ro (tkprtsndo en drllares estadounilenses) INGRIISOSY CASTOS OPT'RACIONALES NO
Comp0ndei lngreros no oFerocorlcs Utilkllrl $n \rnf de bieres A!fldmfunk 8 Rccrperci<h actirosfinrncicrc (r) Ot6 (2) Otrar prdldo no operacionalc-s '

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por geemdos reversos pmsiones carte'a US$73,loB correspondn a in8rt6o$ de de ve<lida sin y/o rccrrrso decaterareciperad. por Incluye: ingreso comisn la colocacin segums desgravanren loscreditos i) en de de en otrgados por y ii) de por a losclientes l Mutualista USg2,8l6,Z4Z comisin cobranz: seguros de a cobrados por clientes US$885,o4s.

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COMISIONESE INGREgOSPORSERVICIOS por y El montorle lur ingresos gastos omisonese ingrtse po servicios muestlael estado prdidas que y de ganancins mrresionde lssiguientes a crnceptos:
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I nSrsxN :tr dc dicionhrc l3r dcdiciomhre tlul:doo alclroro 3117,99 44'99 r116.ll52 ?8,60? 43.35.1 t45,229 3a.96r ro9,93O 3O,?O5 75,4t5 ' '1.661' r .o o.887

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Cbrnisitnes cobradas por a venta y pomocin de proyectos costruidos po tgrcears. 'logresos por

t;r Mutualista no disponede la stntctura para asociar los gastoseorrespondienlesa los servicios'.

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22.

PARTICIPACTON

I-ABORAL E IMPUESTOS

[.)lmonto de participacin laboral e impuestos se calcul de la siguiente manra laboral irnpusttx Utiljddnntes pofti{ipnrin de e Meut!i lS%de p{tictrldnl*orl Misi Cstos no dedr|cibhsyotros Ajrtstepo. p..tlcipocin trflbahdo.esendden(los exortG Csosncllad(a conrentase\entas Menos: lngesosexentG por DeducciorE6 Flgo trabajadores cliscapacitn<krs ^ morti?cin rdids aosadtcriora. imponible Bfi$e r s%de lrrpuetoa h rnta {l) Vet arlicionalmenteel literal b) rnrsrdelnnte.
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ASOC,ACION MUTUAUSTA DE A}IORRO Y CREDTTOPARA 1AWVIENDA PICHNCI{A NOTAS EXruCJTTIVA AI,oS ESTAI}OS FNANCTBROS DEL.oto 3t DE.DCEMBRE (Exprssdo darcs en stadounidenseg)
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mpuesto a larcllt geutes establecen tasa orpuestola retrta 25% unr de a del aplicable las a h.,:"p":.,tb:qlas urlllcaoes oxttnDuldas; drcha lasasereduce t5%si las utilidades einvertidas el contribuyete al son por ' enactivospmductilos, parael casode las Instituciones naeierasprindas, rlichainversin de unl|dades aphca rnTersiones activos-productivos el otogamierto cditosparael sectof a en y en de productivo, incluidos pequeos medianos y los productors. 1.1 naturaleajuridica l Mutulista de que rcquiere lasutilidades cada de ejercicio sean capitalizadas cn geoeral", rotanro,eneraozoro caicur provisitin bro_"Resen'a por ra paicrro :Mld.rot:b..n "l.rf rmpuesto la tasa 15%. a Esta decisi deber ratificada IaJuntaGeneral Asociaos. por ser ie De _dl icutrdo contaseterida-s normas, capitalzacin utilidades sematerializa sila de no hasta gl de el dicmbe del20ll, la Mutualista debdcancelar diferencia impuesto los recargos la de con correspondiertes' einv-ersin lasutilidades 2oo9fue radfida por la JuntaGe-nqral L de del de AsocHoos cetebrada 3l de mazodel20ro, habirdos et materializado reinwsindurante la dlchoao. Enadicin,esimportarte sea.lar de acuerdo el cdigo oglico de la protluccin,comercioe que con Inverslotres, reduce progrsirameote tasadel Impueetoa la enta,iiciando en el 20u con el 24! 5e la hasta llgaal 22%eoel 2or3.

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Anticlpo del impucsto a l tnta A partirdelao20ro,el contribu)nte debe determirar ancipo un minimodeimDuesto la renta. a cuvo vlror escar.rado tuncin 0.216 patrimonio, eu del del o.2%deloscostos gastos y edrrcibles, deios o.4% d" t*.ingresos gravables ao irneiato anterior y, coip-arar esrevalor dei an'ticipocon dei lilt^1s'1 g1T ermonro lmpuesto la erta; mayo losdosvalores del a el de coDstituin pago un definitivo Imnto a del cual exponer los resultados dichoao;siempre cuindola en de y 1",t"t1,1 3u*lo o,ul_2olo,.el segeber AdmlnEtrac!n la Mutuasta de decida pediral SeMciode Rentas o Intemar(enadelani,: "Sp.l") ta pagado el anticip-, lostrmilosy cooi"io*, *it* exgeso por en la t.girf"ciO" !c,vo!ycl{n, vr8nte. $$ AdlcioDtmerite, efectos pea " itucioes dlclculo meocionado del Alcipo aplicable ls a la Superinrendencia, encluidos acti'osmo'netos, sen los entendindose como :]rje]a:-a] aquells T!trolde tles,.todas cuentas-del activo, moneda cursolegal, representan en de que bienes derecho,s o lqunos o queporsunatuHleza habrn liquidarse un valorigualal nominal, de por El valor del anticipomlnimo,,calculado sigu{endo-los pardrnetros irenciondoqquefue pagadopor la ascendi.a.US$s6,g4o. este Al_ser montomayorqueel'irnpuestd ui;;riro !!1yl1stan 9l,z-oro, tasadel25% scendi US$14948, acuerdo la normativa que a de con rigenre, :,.]:Tiil$9_:P,"11".Ia ervaro annclpo mpuesto la rentapagado cer de a debiha,berse registrado comotasto deimpuel a la en dichoao.Porestrazn,en mano del zorr, la diferenciaotrr los ylor anteriorei f!]fa (us$99792)' fue.ajustada cagoa los rcsurtadoiacumulados. tdmiistracin ctr t de la Mutualista qroeecro 'oencio'Fo arqs.tjparl la prparacin los al gnancieros de estados al31 dediciemb* del zoro adJuntos' rco'ociendo difeEucia e el estado esultados, esa de situacinquefui notificadaa la Superinteadencia 24 de marzodel o. el

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Y REGISTRO AUTORIZACIN DE DIRECCIt

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Amortizacin de pdidas tributarhs Dencuerdo lasdlsoosiciones con leeles vigentes, prdirla un aopredecompensarse las la de con rutilida<tes se.bruerendentroie trx iin* uno."iguien,lin '.ldi"n que .u" aoer:5x deras rutilidades obtenid{s. cierrrdelo:oro, rosnrid tribut.i* u"umuioaos Ar "s"u"oun"'isin,rgs. Situacin 6scal Deacuerdo la nomava tribtariagnte,los aoa2oo7al 2oto etnsuJeto6 cln a unaposible fiscalizacin, dediciembe zolo,ia Mutualista Al3r del manen" J!jL -n procesos: "Cunts Dr6 deabr del20.,6ersRr emiti,er dedeterminacin 17,006010.,163 Impuesto acra No. del Bra renta aozooapor US9159,973. del Dl 15rleabildelzooSersRI emitiel actadedetenninacn rT2oogolooosg Inrpuesto No. der a ra renta ao2o0i,por USg23:,443, dl FJ15deabrildelzooSersRI emitieracta (lterminacin RNo-AT'n^DsF2oo&oo le No. *' "-" crel Impuesto rentdelar'io a-la 2oo4por US$4,or5; embargo, sin m"iunt"n-"iun"ia ;. dcl.a8 rostodetzoogseratiftaglosa frovisingenrica de por l^:1ll1il:?1,!Pvg*352 en tewntdda ongrnatmente dichsacta deterninacin; tal sintidel rionto ennitivo pagar de en por a el Impucsto la rnladelao2oo4esde USgl8l,349. a Enmaro zoro el sRr,emiter dedeterminacin rTzoroorooo3S rmpuesto del acta No. der a la reDta aopoo5por US$254,741. del A la fedadeemisindelosestados financienrs adjuntosdichosvarorca sfuloimpugnados partede ra han po -- -Mn*lista v seencuent'u',enDiocrsos judicialese recramo anteracoe onstituc'iot ("o y?Tlibunal Distritalde lo Fiscalo. r (2oo3,2oo4y 2oo5).La Muhalish,conbase el ci"r en i"" assores tibutarios, considen.que mantiene argumenis p"r" suficiente" obt"n"a pronunciamiento un .il".tll"t*es y flor tohnto, containformacin disponible 3r dediciembre 2oto,no exisren al del 1l-"_9.t1?,: pirslvos i deDan regBtrados que ser fffla Mutuolista. CUENI'AS COMTNcETES Iil saldo algr dediciernbre zoto, mmprende: del
Fianzas garantlas y Cr&iitos aprgtdor no desernboladrx Conl'mmrrs futuros Ricago asumidopo crtd: indt& (2) 638,2S8 34'oo604 2,7qS551 -----37,gp'6lL

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Consponde montodlricgo asumiclo la venta cartera, al por de cuyovalorhasidoestimado en frncin lospor*ntajes y plaans de ertablecidos los rqspectivos en acuerdos ventade cartiacon de fr}cul'so.

CIJENTAS DE ORDtsN Al 3l de diciembrc del zoo, compende:

vhrc! y bicn6 plopi o, cn poir { t. erolt ^cllvo pmpior n podordc tcr(iro. ^cllvn m6tgado6 Cd.tero dc riditd cn rbrnndiudicil Idcrcrei, comhiOncsr i qeso cn ut[nro OolrotoB de [rcndomicDto mcrcn| 6n'rclcr\t Olnicrnr deoralotdeudot8 Vrlors!y hicll(i reibidos lc E|omr Eobrrn [tocu *nto3cn gaanti Bi.ric! inmua|e' m Efnntl! Otnr criv{rcn glrtir E'l clilodi Opcrliot' paiiy3 con mpt! r&vhculdag Privrbno! constihl.ls Ca cr de codmo 4,J84.iitl :l),999,itgr 9t13,35 4.5.1,3 5r?.9lr1t 8,!1.54r, 2457'975 24,903,332 72,274,681t rto,88,9r8 4,42t3O5 72n,o75 t97,530 !,68,4 827.?aa 503,55!ro

L^dminishacin la Mutualista conciliado registros d he los uxiliarcsconel saldoinformado la a para Superintendencia todas lascuentas orden, de

Pi8ina d48 42

Y RECISlRO DE DIRE(CINAUTORIZACIN

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ASOCIACION MUTUALISfA DT AI,IORROY CRI;DITO PAR I.A VTWENDAPTCHINCT{A NO-rAg txpIJc4TryAS A LOS SS?A.pO.S .tNANC.trROs 31 D& DICIEMIRS llEL oro (llxprestlo dlares en esradounidenoe) coNTtNcENCI^S, y OOMPROMTSOS RjSpoNs^BLtDADES

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A continuacin describen oincioales-contingencias, se las mmpromisos, .' responsabi[da<res a rafecha que de losesladm finatcieros mantiem Mitualista: la
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Contrato de rendamiento Enel ao2oo4,la Mutualista, varios cereb contratos arendamiento de mrcntir inmuebres oxirin de con decompracon el Banco ntemaconal en roscuals estabrf.in"ip"i."nt s, se quei i) l Mtrista qugconoce queelRanco tnternacionat tri"nJjrl o.l ,ntcye*"tuiiuo'-'SA. 91",:9:1.119:|11a pfopreano rosbrenes de rnmuebres obieto contrato arendamiento der de mercantir opin con rreclmpra. ii) hanscurridos menos aos,la Mutuatista al podnlsoliaria--'Jciairnt,.ipuau O.t .ontrato, ii) el 5 plnzototlportodaslasoperacionesrlero airs, la opcin Inp. p p".t" es iv) d" ela arrendataria al finoldelarrendamienlo, easto arredamiento qLzoro n Ci,2q. f." pugos El de del rninim;/' plazos rturos loscontios rrendamiento de <le mercantil son:

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Conlrtto de financiaminto de cartert -Marco., El t4 deabrildeleoo4,laMutualista celebrocon lliSSun convenio el denominado enelcualla Mutuslistaefectua colocacin c&itos hipotecarios el IESS la de que od a susariados tavs dicha a de entidad, bajola estnrctua descuento comira de cart, El de en aoece principalmente el IESS asignar cupodehastael roo%del pitrimonio tcnim",n"enio a" i" vr'"";ffil;:r';;' oue:i) un p1.'9escontar ".r"tit"iJ" operaciones de;rditohipotecari" q;;il;r;tio";,;;i""h-iJallT"r ::*q1U99 tineamietosy manejo especlfim expe<lido dichotnstituto. cl por i) :ii:_":].:y " :**s.caracrefistic.6, cltaoo re{escuento electuar s prwis notificacin lliSS,iii) la responsabilidad al o recrrso tu l,lutuoi.to de * decartenseespecifi"ar conuenios .n ind'iuJ."-i. n.gu"i".til. t iil-1..11::_l-li;1:9_1f" orden Mutuatrsta administrai y costo lEss,la cartera del redescontada, ""au qu" rfiii"n h"u, verificando rorrzco rccursos rosDrlsr&mas vivende ro{r en "t de pararosquefueron y otorgadosv) ei IFss noefecna'r operaciones dercdescuento;on-la Mtu'ristr.;fi ;;;t;;;;;"";;" ;";ii-i""i"-i"p"'i"Ji,. cumplimiento los estndrr$ y documentacin de Lequerirla sofirte ia lf,eracion de odito. que

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s{lDos_coN ENTTDADESDE PROnIBDAD DE I MrnuAr.rsTA RELACONAD.AS

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Deacuerdo disposiciooes con viEents, instituciones las financieras, partir de marzod 1999,no Dueden a otogarprstamossuspartesrcracionadas; embrgo,<te srn acuero erartrcurot il 6'i*J;; ion -.-.' de la LeyGBeral Institucions si"stema de del Finsnciefoiasmut*i"r " olro.- y pr-e"" otorgarc!ditos ss)artes a trculades cuyoerrpode crdito,a nirJ e-gr,,po, seasuperioi aii*,-'"' "".it" no ni speror 2%detrri;onio tcnico at catcur"ao a!r* a"r rnuril PjPjl9iid$ :ea lnmedato nterioral de la aprobac los ct{ditos. con baseen estadisposicinl Iuutualistiuante ";"."i.jo de Pgina de48 43

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l,crsonas jttrldicas y Qlfol latujtq$ 83,9"8 t. 8 .60o !.48 .oq 'fjfol

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lnformacin ge suge del formulnrio sobre partes yinculadas eotregado a la Superintendencia. Operacinde cclito otorgadao 11subsidiais, que fue tanlerida at ficleicomiso descrito en la Nota

ro(r).

Lrs cotrdiciotes bajo lus cules se relizn estirsoperacionesson apmbadas por el Drectorioy no dilere s\rstancialmelte de las que se aplican o otros clientesque opran con la Mtualista.

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A LOSESrADos HANcrERoS
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r8. VENCIMIENTIOS DE ACTVOS Y PASTVOS

por: Al gr de diciembrcestcompuesto

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la se Debidoa que no se disponede l aperturapor plazos, cr)loc totalidaddel saldoen la columna la en la queseesmasevencen mayorlade operaciones.

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29.

ADM INT9TITACINDE RIESCOS lliesqo liouide de paracumplircompomisos para dificultades obtener fondos los Bsel risgo queuneetidadrcuentre de incuyen: retiroinesperado nancieros; <lichas dificultades, un de asociados lospasivos col entreotras, por fondosapo.rtados acreedortso clientes,el deteriorode la calidadde la caterade prstamos,la la concentracnde pasivos una fuenteen partiaular, en rtduecin en el valor delas invcrsiones, excesiva el descalce la entreacv$ y pesivos, falta de liquidezde los activoso el finrciamiento de activosa largo plazocon pasivos corto plazo.Paral conectaadminishacindesu liquidez,la Mutulistaconsidera tres a nivelesfundamentales: esFucturol,dinmicoy de manejode solvencircon baseen hrramientasde y VAR(Valor en riesgodel activo).Estosnivelesle permitencumplir con todas escenarios Ia metodologa paralo cual decrolla escearios permitanvisualizardiferenteswolucionesdel que susobligaciones; su de activoy del pasivo;y saJustar estructura fondeoy liquidez.Sepreparanplanesde contingencia parae.scenario< stress. ile los en al Deacuerdo lo establecido la Codicacin, 3r de diciembreilel zoro, la entidadmantien con de siguientes indicadores liquidez:

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ASOCIACIONMUTUALISI A D8 AI.IORROY PARAIr\ VTVIDNDAPIC}IINCTTA CRDDTTO A rl)s us'r^D()$ FINANCTIROS No't s xPltc^rrvAs ltl DD DICIEMBRI DnL loro ( llpresdo en dilarei estadorniilenses) Rucrido %i Cnnsiti(li)

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liquidez prirnen linea scgundalnea ti<uirlez (r) 12) de Estosindicesconsideanla rnolatilirlad los (lepsitosrccibidos. to':7

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ciertossaldolrde oentas d fondos consideando ls ntlicesrle liquidez oonstituidosson crlqldos fnancieras qn vencimintosha6ta rrbligaiionescon el pblicn y obligaciones irversirnes, <lisponible, 90 y l8o hasta360 dlas para los indicndoresde priureray segundallnea.

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por la metorlologfa clculo,la cntirlad ha crlculado uu ndlcede liquidez de De cuerdocon lo cstablecido nrinimo del 5.8o%. I{eq!erimientos de roservas mnimls de li$idcz del [l Direchrio del Banc Central del Frdor ("I]CE") en liegistro No. 18o-2oo9 public(lo el 25 de mro y :zoog dispuso que las inslituciones financiems sujetas Bl control il: la suprintendencia de llanccs seguros del uador del,ern $n$titur y mantenff reservs minima3 de liquidez respecto de sus captaciones asi a " i(uiJeziomstica igualal4s96 que coresponde laporcin mininra de resen'as al ttpo por ""r" "" "Ln"i",i localessobrelas resrvmiotales. litoc valoresson establecidos el BCEbisemnalmnteen b&se de captaciones y aplicando los porcentajes definid(rs en el Libro l, Ttulo xlv, captulo I de la Polftica Monetaria-Creditic4. porel BCEfuede US$324r7,48o y la composicinde lu .{ resnecto.el requerimiento mnimo estnblecido de ando un excedente r*"i"'i " riq"i J 3r e diciembreel z,ro f.e de us$76,919,688,gener Sll4,5o2,2or. Po otra prte, el ceficiente de liquidez domstica constituido fue de "pr.ii*"a"*f" aproximadamente 99.84%. Riesso crediticio de lis cl rie.sso que l contraparte no cumPla con los pagosde monera completay I liempo' lns nctivos primordialmente er"""i.i. q"" n.t.ncialme;te presntsriesgo cr'editiciopara In Mutualista, consistn que devenganintereses,portafolio e inversionesy cartera de crditos. ls an upit*'*n'un*B y "o*itor uin"u*iones istn colodos principaimenie en bancoslocales,con reconoci4asolvencia calificcin adecuadapors los nivelesde inver$in. polticas a ln Mutualista estructura los nivelesde ries,ocre(liticio aceptbls ravsdel establecimientode administrcin de los portafolios en funcin de las necesidad$ y prodctos ue nopici.n unu a.tecuada ,iue irfre'ce.f-s oorrticasincluyen la determinacine limites tanto para las inversiones'8s como tambin inontu O. ogo rle crito aceptadoen relacin a un solo prestatario,trupo de prstatarios. io* geogrficos' enne seBmentos "i consumoy vienda de similares caracterslicas, lestn"nto" " mantener otios, a fin de "li"nte""deun portablio equilibrndo y rliversificado,evitando permanentenleniela

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AHORRO Y ASOCIACIONMT.TI1'AI,ISTADD, CREDITO PARA LA VIVENDA PICHINCHA NOTAS EXPLICATryAS A IOS ESTADOSFINANCIEROS DEL TO STDE DTSIEMTR.E (llrresado dlnres en estadounldexes) las por ha o Parl ellola.Mutli$l defiido siguientes segmento, concentRci[ seetor, I,rupo regin. estategis: . . . r peridcrimente polticas cumPlimiento rie.rgos. de de Evaluar de denidos. Analiza comportaminto fndices el de de Delerminacin indices gstin. por de realizados organismos control' de Cumplimiento losrequerimicntos y "Scor" aceptacin decallficacin de de denominadas Aplcacin heramintas comportamiento de posibles prdidas incurridas esperadas. o paradeflniry monitorear

Riesgo tasa inters de de o El riesgode tasade intersesel riesgode queel valor razonuble los flujos de efectivofuturcs de un de en de puedan de tluctuar comoconsecuencia variaciones lastsas intere$ instrumento nancieo mercado. fin de mitigar esteriesgo,[a Mutualistarallzan monitoreoconstantede susactivosy pasivos A herramientas: utilizandoparaello las siguientes . . sensibles tasade intesse dittribuyen a de Medictrdebrcftas seneblflddd.'lc: activosy pasivos paral8s quesecalculanbechas sensibiliiladesperadas. de de en bandas tiemroprcdefinidas, del morgenfnanciero: la variacinen la sensibilidad margenfinancieroseesnra SensiDr'lidadde del de en basea la diferencia duraciones activoy del pasiroconsiderndonicamete aqellas a o operaciones sensibles tasaquevencen se rr-precian dentrode un ao. El cambiose mide eu el p.falelade t l. Bte indicador lo expresa valores s en margen fnanciemanteunavadacin absoltos. Seubih'dcd margenpo'n'imonial:Mide el impacode un cambio paraleloen la tasade lnters d de i r%sobrel valor preseute pstrimonio. El reportesbasaen la diferenciade duncione por rspec'fvos. a del modicadas activoy pasivosensibles tasa,ponderada los valorespresentes y del absolutos comoporntsje patrimoio tcnicn, en EsteindicadoseIo expresa vlores (V); esla metodologa el utilizda por agregar riesgodel portafoliode t/clor en Resgo dentm de a denidacomola mximaprdidaesperada un nivel de confianzaespecfico inversiones, de determinado. un perodo tiempo

so.

HECHOS PGSTERJORS del firacieos(3r de maro estados de del Entreel 31dedciembre solo y la fha prepancinde estos que, de eventos enla opinin la por la 2011), xcepto lo mencionadoenNota22 b),no seprodujemn qrre nanciercs, sobrdichose.stados pudieantenerun efecto signlficativo de Administraain la Mutuslista, y en no sehayanrevelado losmismos queameritenuna maor exposicin.

nrrurr.ix,c $r,ne DELOMPAAS

DEAUTORTZACIN Y RE6ISTRO

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Invefsiones Cebra docrdbs por Deudorcs Acepbiones por Cuenbs cobrar rgalizables Bienes y equipos Propiedados ofos Actiyos

uso

12.1% 26,500.13 7.8% 27,998.75 7.4% 17,014.61 5.0% 21,W.13 31,993.05 14.8% 18.902.67 15.2% 19.759.76 8,407.2110.2% 5r.899.73 5.2% 50.362.53 56.1% 153,634.97 53.0% 181,653.43 53,3% 242,292.U 61.20A 190,618.71 245,898.89 6,360.412.?h 19,250.65 6.6% 6,223.872,1.h 13.7% 39,748.56
7,639.65 2,2% 18,013.05 5.3./o 5,697.r/ 1.70/o 49.513.11 14.5v, 4,700.07 1.20to 13,765.53 3.6% 5,248.71 1.4% 63,818.0216.90,{ 5,016.48 1.5% 5,699.37 1 s.2% 15,097.31 4. 17,812.58 5,642.36 1.7./a 5,236.81 1. 53.314.2015.7% 65.037.0217.

con Obfigaciones elPblico ingbancais operaciones nmediabs Obligciones Acephiones circulaciSn on por Cusnbs pagar finacioras obligaciones Valores Crculacin en converbies en obiigaciooes Ofosoasvos Iotd Pivo

'^ % 70 % USO USD USD USO USD % 90.8% 320,980.77 92.3% 242,869.29 91.7yr 287,254.22 91.3% 321,862,21 92.31o 284,338.24 8.37 0.0% 8,746.89 3.3% 11,058.24 1.?h 2,232.87 0.8%
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50.58 0.0%

6,01 0.070

64.65 0070

5.41 0.0%

10,793.41 J1% 9,t65.97 29% 15,228. 4.8'1, 14,014.24 4.0%

9,221.70 2.9% 10,83!.75 3.1'/r 14,738.19 4.7o 13,719.29 3.S

2,977.53 0.9%
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2.,515.91 91.1% 23,515.91 89.6% 24,922.48 .3% 250.56 0.9% 119.86 0.5% 250.56 1.0% 1,067.28 3.7% 1,067.28 4.3% 1,067.28 4.1% ' . 0.0% 0.e 0.0% 2,640.64 9.1% 1,000.m 1.0% 1,406.t/ 5.4%

23,515.91 87 .9% 24,9U.18 81. 250.56 0.9% 250.56 1,cf,7.n 4.Vh 1,091.39 1,804.16 6.7% 2,640.64 106.15 0.4% 764.21

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0 USD uso USD USD 5 . 7 % 1 7 , 0 1 4 . 6 1 21,s40.13 26.60/" 34,993.0s 26,500.13 Fondos g4sponibtes inbrbancarias Operacones -61.9% 50,362.53 18,902.67 -62.50/o 29,407.21 51,899.73 76.so/o19,759.76 lnversiones 18.2'/o 242,292.04 33.4% 190,648.71 245,898.89 29.004 1 5 3 , 6 3 4 . 91 8 1 , 6 5 3 . 4 3 7 Carbrads crdibs por Deudores Acepbcones t 6.360.4 7,639.65 20.1.h 4,700.07- 3 8 . 5 % 5 , 0 1 6 , 4 8 5,699.37 13. Cuenhspo. cobrar -23.60h 17,812.58 1 5 , 0 9 7 . 3 1 1 1 9 , 2 5 0 . 6 51 8 , 0 1 3 , 0 5 -6.46/o 13,765.s3 reaizables Benes 6,223.87 s,697.77 -8.50A 5,248.71 -7.90h 5,64?.36 y equipos Propiedades 28.90h 53,314.20 3 9 , 7 4 8 . 5 64 9 , 5 1 3 , 1 1 24.60/. 63,818.02 Ofos Activos

18.3% 321,862.21 12.0./. 284,338.24 320,980.77 12.904 '254.22 con Oblgacones el Pblco 242'86929 287 inbrbancadas Operaciones 5.41 -9'1.60/6 64.65 6.01 -88.1% 50.58 504.4./0 8.37 inmedatas oblgaciones Acepbcon$ en cilculacin 4.80A 10,793.41 17.80/o 9,221.70 10,s34.75 17.5h 8'74689 9 165.97 Cuenbsporpagar 11'058.24 15'228.25 37.1Yo 14,014.-24 -8.0% 14,738.19 13,719.29 4.9Vo Oblgaconesfnancleras en Valores Crculacon convenibles Obligaciones Ofos oasivos

2,23287

2,97753

-32.00h

4.704.63

2,202-.69 -53.20/o

Inbresesganados Comisiones financeras Utlidades Tolal Ingresos hbreses causados causadas Comisiones Fnancsras Perddas TotalEgresoFnanclero

% lo USD USD USD 21,266.39 25,151.99 18.Xoh 29,271.92 16.40/0 6,352.55 7.1% 5,676.88 5,933.09 4.50h 3,240.33 -9.2.A 5,868.48 3,569.79 -39.2% 5.6% 32.811.74 34.654.87 4 s,767.40 10,480.93 7,3% 1?,192.7 16.3rh 2,591.70 2,977.65 14.gVo 3,394.11 14.00A 47o 798.5,| 53.7% 519.57 149 208.29

USD 2,226.8s 543.84 92.11

uso
2,696.80 21.10lo 406.15 -25.30h 887.74863.8%

914.87 255.38

1,015.68 1. 1
319.44 25.104

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1.919.89 2.680.23 23,478.27 1.795.96 -6 5olo 3.465.71 29.3.h 2.80 24,127.38 32.6% 54113 14001V, 44.2qo 5,64103 2,137 55 19 0% 3,560.31 2.70k 25,840.20 7.10A 2.337.ll a.1% 81331 50 3% 6,46738 14.60A 169.41 172.82 2.

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170.67 23. 138.03 1,884.85 2,242.5319.

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ex Eg.esos taordinarios exaordinarios lngresos 36.07 3,911.73

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SBS Fuente: / Elaboracin:

371

- ORIGINADOR FINANCIEROS INDICES

PICHINCHA MUTUALISTA
dic-09 CAPtrAI; SOTVENCIA
TCNICO PATRIMONIO SECUNOARIO PRIMARIO PATNIMONIO TCNICO

dic-10

dc-11

10.90% 27.$Yo

9.95% 24.30%

10.03% 26,38/,

CATIDADDE ACTIVOS: BRUTA TOfAt MOROSIDAD VIVIENDA MOROSIDAD CARTERA COBERTURA PROVISIONES: DE

4.03% 3.52%

3.63% 4.79%

2.il% 2.43%

PROBUMATICA COEERTURA CARTERA DE DEVIVIENDA DE COEERTURA I CARIERA MANEJO ADMIN ISTRATIVO: ACnVOS PRODUCnVOS PASTVO CONCOSIO

n.73x 6.79%

74. % 58.89%

93.31% 86.589r

91.8%

97.63%

GRADODE ABSORON; GAOS OPERANVOS MARGEN FINANCIERO GASTOS PERSONAI DE

r25.8%

727.87%

127.77%

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ESTADGFNANCAJBOA 3t DB DIC8ll8lE DBL oro

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Bdartr tocrt &udo alcp{d y grrtedrr Ecdo & ewltxth Eddo d! fuir del PliEodo

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Quito,

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Y REGISTRO DE DIRECCINAIJTORIZA(IN

t 5 }.|AR. 2012
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DIREC(IOI{AUTORIZA(INi DE RECIsTRO

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DE L'OMPAAS

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CORF('RACTN DE DBSANI.OIJ.O DE MERCAI)'O SECUNDATIO DE HPO.TC! CTIIS. BAIANCEGENEXAL 31 DE DICIDltlE DBL oro (Epttdo eo dls 8bhunktcr!6)
AiE Fooda d$ooblct sr7E9 ,96,949 Cran &qtdit Oart Doraob 8.!r' 4odladod Por !8P Proplcdd y qipo ,2,Oa\7n 57,o06 8,7 65,r20 cl hrhoy ritrimb por Ft ?3r,ot 9.or4,ot 6,218S 5,6Er

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SEC{'NDAIO

ESTATX) T'E FLI'JO8 DA BFICTIIO 8L3t DE DCIBM8T.E DEL O1O AfiO URINADO (E@rt3rdoen dlt5 iadouclG!) ndo d.{ccdyo dc .dvfdhtlrea ttudo8 Comidonat 8r[dt taag aauldot Coniiiofft cU8ll! tufdtirrciordc PGtioa otsoatttlrqs opr6ciol. P8o|acrdcrdoay tarFa ri!t!6 rooplrcioodat, ttlto d. oDcndn! ?,o25076 6,2oo (r,627A96) (rsr'69 (r8,99o) 1,4?,295 o,9949E4) 658,872 r,o9,o34 6'87,9) 14tr (2333) Q'|c?s6o) (23$604)

por Efrctiro oetoprovtsto l!3 rcddr&l dt qcndq rota th attd endrs y p.crt op.rddht Cmbia t.ctirE3y pila ooanciarrlal tna'!drlo d cac dr atdltd DtmiBi d. Hclr djudc.d F6 prtp Dlrnnrdod. otrf.cd. inm.dLtrt orilirdo. l ctir*ldtt Efcctirr.no dt @!r.d&

rh rtM&d..do lnvced nqro &.#dfro IDdwalo ctrilrc,iotrlr y cquipo,ttcto tn !Etto d. .lpiddrt att da EMro nctouddo hs ac{ivtddla lvardl ttdo & Gfrctttlo .o rdtrldd.. d. tatdaDltqtor Disriwi&r.6 ob'lsr.ispln d.rrt l.r.[Etrto dcvdqt' .t| dleulrd(r p.gad6 (o s3) Dld.odo Eftctivoleto ptwtto porhr dr'ld.| ford.r.dfantbl tqn!0tontodusnt Gl.o fhHo sl iicio dcl o lhHo l fitll dd o & 6hdmiqb

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DE DIREC(IN AIJTORIZACIN

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Quito,

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Y REGISTRO

2012 t 5 MAR.

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DE COIPONACTN DESABOII) D METCAIIOSESIJI{DAruO CTES.,r DB 8IFOAECAS EI!'TAIX)DE FU'J(X D8 BBCITVO AOTBITINADO EL 3TDE DCIEIIBTB DBL O1O (E<presado cn llctstdouidcnscs) ht.cld
a oFrad&r,

d.l odld.d .L c d rftdro ncb r.ovti.tE dc rdvlddca

mca da aaD16 rn aall y Prdvq opccdolc

Utilidd net dd ao qr no !!.taiIr Mr artoa aerull,adoa movilcrtod fcctitoi Provlcion!! Dp.acieto{e. de popi{de. y .qup turcrtlraionca dc 8!sto! dif.rid6 Prdlda por vluadn da ihvlf3iion!, noto &nbtc cn ctiv!6 y p.ir6: Dkrrinucim .1| colrta Porcob8r Inclttrnto ttr otrE r{ii\,s Dilrninu4ifu.r cualtrs PoaFtr efc.tilt reb prwi.to por lJ .dviddt dc oP.rtdt, tLr q ctils y Pasil,ogopceioDlea d! ..trli6

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Nombe: Firma:

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CIRFORACIN DE DESANNOUO DB MEREADO SBCINDA.RTO S.A. DE HIFOTECs CTTT FINANCTEROS NOTASEXPLCATIVAA A T8 ES'TADOS It DE IIICIEMBRB DEL oro (boresdos dlacestadouddarsd) en r. RELE.ANTEII OCIJRRD DUIANTE EL PERODO OPERAOONESY HECHOT ECONOMOO el se La@rporacittn onstu eod Ecuador 9 dr eerod1997 hio el nnbn dcomalede a dc canbili dc dclomnaco @rPoaci!de TitrlaizadHipotecariCIH SA y endictcmbrc 1998 gDl S.A ls oFrcioncE,actividsdy ncSocicquc de Deetollo MeicdoSerdatio dc tipotcces de ctt pcmidr,reddrr y apdaspor l LcyGencral ltitrcione del Sitem rcalial C-oporcir y y por dc l Finnciem, ons aub:iocidac la Superintcndccis Bncos &guos dd Ecudor h Junt Bacaia. Suspricipslcsacividdcgcopcodo, cob! otral, eftu el cumplimienodesuobjtosocialtlstivo y d mbitohipotocarb cl derollo dc aecaine tcodictsa Eovillzrr rccunm a favordcl stor h vivieorhe infrcsttctun rclcbd, empeder prncac th tituhriraciDtruto decrt8 bipotcsris en ypropiacono decartcn hipotccaridG la tlttlms y actuarc-on ttplc cdild tlc oriSindor,colocado de ab idniiado fiducuioculdo scbtc dr cartcn hipotccaripmpi. f! Coponcin Dcsrrolto l Msdo sccudrrb dc ttipotecarCTH8. (e adclaDte Corpor'ciin)h cou*itutdo looigulntce los fidciconisoc, nralcsso! dminrdospo h Eottddsiguicrdols dtp6l&ct dc l Iy dc Mcudo & Valo!, l $FiDtrodrncb dc Conptfu y d CosFNacbd dc Valorcs: 2r fei:onfo M.tunl CTHt,fMEglttt (coBbtuid,oct octbrcdel2oo3yliqriddo d lg d. mvinbre &l2oo9) el n & rcvienht dd zoo+) Edcimiro MenntlCEI nMECII| (ordui& Firlciomio Mcrcanlcnl3, FIMESnIS (coudttdo el I dr dtcimbcd.l2oo5) F<hbonioMc,tl Cltl+ FIMECII|4 (contuo el z dn:ro dcl zooZ) d denio Mesdlcffl$ FIMECIHS(coDld'hldo zg dejunb del zooey enproceo ile lquldn) Ficobo Mcrcaldclnrlizcin CTH-BIDI(co!ialo l utde ocnbrrdel2oo)

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Deigu! bnn rdnilica rarix dcicomisccolrtituidos por oba! rntHailr frecicrs. Vcr Not 2 Dcacucrdo hr dispcir{oncadc l $perhlendrncis,hr cotidadrt dts.ctor facieo ilcbcssoretcrse on por celicsbn th ictps; pan d caso la Corponcinla dc a uaacalificacin prtc dr u! cmprcss caliFcdnl go dc scpti.rtbr dd aoro cc"i{l'otorgrda por BWRBe wat ndnss S.A. Dcantdo 'AA' siguifcaque1e lnrtitucin er nuy slida conl clicadom rilog l "|ifi.ciu de de y tlc trncr elpoctordbi6 quese ficietam?ntq etrbu&s rteccdcDtes decempeio lo parccc que destaquen pcrfl gcacnl dhsgo,rulque bsjo,tro! ta rcrble comoel der iDrtitrcionr s Su El encuentl ! la ctrgorlenfu 8t dc callflcaclD'. lfooe rlel oliftndora coEpondient.acuarto se a trimstdcl 2oo, dc acuerdo ilispooicbrcsvitcBtc!, dcbr Edbido hastr el gr dc mano del zorr. l de aprcb enisin peFl conccil y/u Co ftcb 15dc enco dd 2oo9,la Jut Gerldc Accionistas oblidone * po u moo lcutuldo dc Us0rsooo'ooo, tr primerprognmadc enlsin,autorizado No' pola SuperinteDd!l Conpehr d I & ?tiabn dd ooqndletr Rolucin dc dc sc QfWo9,g74o y porla Soperinteadeacir Bncoy Seguoc' rqliz r finalet dd zoog por ur montod? prin.roc hmos dc oblltscbnsPou Eonto dc U8S,ooo,ooo. eoctodcl oto, sccitlcro 106 E de Us2,2oo,oooconphzo! dhast9oo dtts, !|oaquefuerooautoradorpor ls SuPittrdd y dcl No. sptiemb 2oo9y por l Baneo. srgu$ nediaoteRsolrcin SIS-INIF-2oo}58 del ale

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Y RECISTRO DE RE(CIN AUTORIZACIN

Quito,

D-NCl A LII'llR lN'f'1.:N

Coplpnris

| 5 !|AR. 2012

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DB CORPONACIN DESARNOIJI DE MERCADOSECUNDAruO DE HIFOTECAACTH S.A. FINANCIER(N NOTASEXPUCATTVASA IOS ESTTAD(N 31 DE DSEMBRE DEL 2OtO po mirmo quefue rosto delaom sraliz tercrprogramdeemisin un vaodc Us$3,2oo,ooo' No. BedianteRolucin sB$2olo-4ll del 7 dejub ambadopol superintcndn dieBacoy seguos del No' rnedite Rsolusin Q.lMv.2olo.3z75 ro dc dil zoro v o ta Spcritmdeci dCompolas del sc dcl osto di ;oro. L; cobcacioles papelcomercidy lar obtigaciones rlizamna trsvs mecado (ve gemnl dIt Corporciltn. Notaq). con buned y eetn arnparadas garantla de t a Corporaciq fecha13dc ocbbc del oro, surcribiun aorcdo fitlHd deodito conel BanEo con alc htencricaode Dcenollo- BD,poru! vrlof dehsstr us0!5,ooo,ooo,Epropsito dichafcilidad es a lo le de nanciar comDrr prstana hipotecarbs, cuatc!scr Srpados y neodidos un dcbonisoquica ste comPletdo ralocr' Unavczqueschaya dc r sur'zEalizaru pcco tinlutzcOn dtchoo podr3oicitrurvmcute un crdito prceo 'an y schla ciceldo od lesoblicbacs,IaCorponcin eEbdotAatciod'h Hst l ftch deenih deestoc cni,ed otm pto""sodc tltulrizcln. por el ibrpontn haecibirlo primedcsenbolso pancdcl 8D Dorun Dorto deUs$s'3oo'ooo(ver Nm fo montofucutilizadopan le compn dacrt.n biPotrisquePosterbrDntc vcndi el r3).'Dicho de dc necoor Uercantl folrizcin cTH'BfD quicnEalit ua nuco proccco titulrrizacin,Cooo de ratfa dc csterimc rkscmbolso, co bese lo cstblcciio cn d cuerdo ficilitld decrditq la v tld con ormrci dcr nntr d p dc sur obltScbocs d mmoccl n59delrlor cdito ea ecilo, coccuimi, d gr dedichnbrc dcl zoro, I Coponcihaccdidotodoclocdctchocdc cobm, vodi l fi.icioonbo Mcnadl dc lftularizacinCTH-8IDI's 6ror dcl dla toblibd dc ta caGa Fliebomiro deGeutlCIi-IDB cnado por stcProp8ito, uDtnlor deUs8,rz,oo4 (ve Not 1o). Dot y Medmtrocio No.sBglNSgoo+z9 del ro dcjub dd 2oo9,l sFrltochndr dc Bencoc scguc 'RtlDcoto gorfl & piDo. dc emitcinbroc hroblc Dar.l probccatn h! fornt e pan l adqubititrrlc ufr|dcsdevicd termind; comccbn' rt rodelci{toy hiootccabc rptiaciOn rivitnaa: cotcnftb e la Roluci No.gD.2r5 dc5 d! tocto dd aoo8,conel crnl se di viair quel IESS dircctaDctco trad rL $ls fidcicomioqcoccda $t afilhioc y pensbdstu de dc dc vejez juildo!, p{6ta|[oshipotccaric par l adquricitr vivieo& tniDdl y paral c8Dcdacin o financiarn oo8q por ls cntdrdctffacicre, pr vivicnd. Dicbc prstamoc ortios hipoteios cn de iast a loo* dd vdrto actulizado lvMcd terninah e! d pltrer caoy delldo dcu<|ado el carocrredod nonto dp&tno 3cdhtst Us$io'ooo. A Psrtird! vto, ecfncisr segudo fnrciea. t diftencia, de hstad Eo96 raoculizedo l vMeo<ho deleldoededdo l eDdsd d stosd 2096 rstsnb,l6ncid por el Ueststio.AdichrlDentg duntc el 2oo9,ls autorllads pan de htPotecsdoc fundar la princn vivienla ttbemancntallarron un plandc conccsn c!ditos co dc dictrEsy Doclbrtc3 tr dd BacortlPadfco S..{., natata dd 5I fij duraltc bdo el Ffodo tle crdito,limianiento dc hlst 2 rld plrro dr bstr el Tox del$lo dc t vMerde culo pedode ventay aElho sea hrfi tts0o,ooo. dcrta rucupercin l crlsisdelos 8ooo8y de Durant .l o1ol economhnundial experlment nacieros u zoog;rin embrrgq el procclotr lcto y conplcjo llcvaldo a loc principalermercdoc y de stedo rccsin co!micren la que tcnrs cono dcaeoplco dismlnucih enl demrndaclelo consumidorcs sigucl fectado a h ccononf mudiI enteorg m.dlds cooti aPcando, Ensteentoro, l AdriirtraclDdc l8 Corpocitr y la dc dr eladondr co h obtencio ruras fucnterdc fondeo, brqueda nuevoraegocios h con optimircitrdsur costGopcrativor, le l8lidd dc EaDtcrcrr operadoGntbleDcte.

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Quito, lS|dl|j{',?z

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Nombre: Firma:

CORORAON DE DESARROLO DE MERCADOSECUNDARIO DE IIIF0TBCiAII CTH S.|. FTNANCEROS NOTA8 EX}IJCATTVAS A IPS E TDOS .9 DE DICTEMBREDEL 'OIO (ExDresrdos dl8rs en estdounideDs6) descritarenlos prafoc adjntosdebscr lefdoo [ ]u dela! simnstanclas a Lm etadcenanciems procrdetcs. RESI'MEN DE I.AI PRINCIPA,ESPOIJTICAS CANTABJS fiDsrcieros8dell8! d ts picipca polftizs contabhsapli@d$ enle pepsrsci lo8stsdos que ha ontinuacin. &starpocs ido aplicds Bi$rmemotq meuos eeindiquelo contrario.

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G.tfu Beacr prn h prcpernr{n dGIDC

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y dr con rEgisa opcFcbD prlpn sustrdd EDrieroc cucdo nos cotrtbhg r l Corporcin de ntblecida potla Supci eodctrci Ba@y sluosdcl Eqtador(Supcrltcdcch),.cuti<lad encargada couuolyviglecb d.le! iD*itucbner fsicrat dell Deacucrdo b c*ablcoidoa h nohcinJ&oo-r78 lg inticbn bejod coouolth la o de $perit odcocb 6csonctcrl y pb l o conlaHcrdirnesns ot el oSanlsno cmtm[ pordia calogoe,s s!i.ar hs Nortnas coteollrr c 106 Catihgo. rb Cueatrq cn lo no prcviato Intanciodeg deInfrm{o Ftcll (NID. Estsnooa s bor co d prindpb dd cto ttrbo, nodilcab c! lo qu! rspcci a los sLl6 origido b d Sodc rbil dd moo (ftcb eola cul tc rtgltoo cotablcs concorwidq a dlae nedhBtelar paqt! d! j8te y couvrrrio.srblect! enh NECr7y disposlincs ctadouirtcscs) complerncnteriar suFritcndcDris. deh eu A mcnc querc indiqpclo cotnrio, todlascifrar pcscotadarcn lar notascrtnerqresadas dlarcs eEtdonllrlcEcs. por contabksestablecidar la Laprrparacindc cstadc ficiem dc sqcrdoco normas ilwlucn l clborec d .stiumioncs colteblcr quc ice co l valuac de Superinendencia rh f determidor adiros y parlr! y cu h dctcrminecin lo reuJrtos, cono c lrElci[ dc postcriorcr y 8 contabler, hechoo activos pasiroscootingrtcs.Debldo l nturlazsdc la! cstimacioles pueden que,e! dctd crosi o3ttutad lc drn dc los rootosdmsdos por ls ocraionar Administacin, b) Norrnr contblc cctrbloddu porlr Supcrlntondcncle dc Brncor y 9cgumc dcl dc Infoudn Flnncisn Ecurdor quc df,cren dc la Nonr Intcrnrdodc qu Dormarcontbl?scstsblcdd8pof h Supcdntendencia A contiuci e dctall lrs priDcipalcs foesd sdopts por l Corponci y qucdifeen del rorme antelcadas: . m LSuperbtrndncia nquiere qucprn luluacin dela inve:ioneqstse clagificds neociables, dbDoibles l|r h vert, mantclr hsst el rqlcimi6ntoy dedirponlbftlad rstbida. I vlonciB l!:irthtr rc ftctfu acucrdo lo! itrio3esbbsidporh d dE a Srrpcrirtcddncia indcadosco la Not z d), lar Nornu lrtcracionale de lnfornacinfbdea y las al clifr lss iwrsionec i) ncgociablec, c{re, c contabiza ralor razonable hs ru: vsrlsdor el mismo c$ir a Esultdo delfo: ) diponlespsrr la ve[ta, quser8ib

Pgbs10dc 43

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i:Corpnns
Y REGISTRO DIRE(CION AI'IORIZACIO.I OE

SrrrcRrxrt x ot,- t.r x.-'

94

Nombre:

DE CORPTORACTN DDSAR8OIIO DE MERCAIX) SECUNDARO DE HFOTECS CTH S.A. 3T DE DICBMBNE T}ELOTO

nNANclERos NgrAsExPucdfrvAs A u)g EsrTAmg

y cofiebhmcnte) lasviacioesdd mismose ler l vlor roable(sienpte qPuds mdido e o* J outti'ooiio hahesivt, morncuto el curl setasladar lor resadosdelao;y, iii) al al *iniento, qocsecontbilizan costoamotzado. sea de qu venddos mE tc6aos hiPotecabo Por l SuDrirtedencircquier locrditoo hcobrble.I Nomahtcrcionals de catidc aftctadoa proviiiOr paracredime e depeodicndo la pmbabiliilad crditc scancostigadoc i"Oi0" i""".ra iu" "stos "lubbc.n dc derecnperacin los mismoo. en de por seal vendidoo el plazo r ao adjucadoe pago LaSuoerinteldecirequier queloabicfies povisbns duante oessa vencodiclo plzo,seconstituyan 36 fecla desu recelpcl; decde'la de dcl DartrdelmssiFierte il vencimiemo plam psala wnt. Il3 NormarltemcionIes rcgiltedos valor a san qiudicadd po Pego inOrmci rnicbn ctablccenqu16 bicnes pmba$ederealizacin, e csera rcgistrados la cueDta los_ptfamoc, re{iI! qu! lo3intt3sobe t supfintefidnci el en o aue deveninteesei intsc caoregistsdod lorultadc dlo Gtr Eometodes que de Uro. ts ttrns tnteraaciodca Infrncin Financicnestsblca *oc seorrecomcklos operacboes' de dratc d plro d! viSeDch lar rtspc$ras m co bose su causacl vtncllc por qr de rouief los htels3sobrcoperacbneo cdito hipotecario t suoerintednci de rl!d decrdo & prdid8 y 8smlciasy rcgirtndocoC\reotas orde!' rr,s CoAs,sn e de lc ctahs eri rcmnocc encsultlo m frnctl dc sucobm'l! Norst lnternaconals cobm'scan quc Inforocbn Fincien estblcccD csloshtrcae' colil.mdc & ihdoso dc prwisinadm eo fuacindc la pmbebilidad su rtcP.rci. rccsUrrbndo seprwbioneo al roquifcquclocitcrc rndc dc crditoe l Suoerintedcncia d roo$'el rometo desu-cotbilizci.f NormaIntcrtrcbnalcs Infuimrciilo Fiacicre en intcteresccDmrvisioe fumin dc la pmbablidaddesu ecperf,ltorcquilequeestoo <brb cn t Suerltedcociatrorcquicrcquec ccoooca bs estrd fincictc d impucsto resrltinte ls difeeoch;mbe loc ddos tndtdc enlostde fismieoy loc nportadocpore de & lo efectos ttutaic. cono estbleen h Nors ntcrnacio!ls Inforncin Fimnciera. la cn oo t Supcrintendcncia crtrblccc*plamctc qucscrcconozca rcrultadoc totglild dc la acnrarial dctemina dc cuerdoconDestudio ooviiinoa iubcinwtol devengail inexOiite. ,s Uormltrciodet dalnfororcin FinDcilreestblcc! quclas gaunciasy dcl *UiAas Aetsrioad""e! loscstudbsscturrirl lcstr rrcosocldrtotalDcntc rn lo3rsutdos quesumontono s por prwiriln alguna considerar no ijercicb. la Corpomca harcconocido sisDAath0, en la ro ta SuDcrinledaci rcquiote rwelci dctrlor del udirld por accin cl ectrdotle esta dc Lrs ordibs canancias. orm Internactonlc lformcln Fisniereltablecen v comumenciculaclSq. en ;drdd id"h; tdor dcbecr clculado fuscindelr ecciole 8 quc de rcquiaru d saldo la cucntaRcena por ruralodzlcindelpaFimonio l SxDerirtedencia bs y mati lo e unacuenindepcndiente quseaubllzsdoocludvamelte parscompssr saldoo
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DA CDNPONAiCTN DESAXROLI.ODE MERCADOSESUNDARO DE HIFOTPCAACrl| 3.A. A NOTAS EXPLTCATNYAA UXI ESTAI'(X FINAI{CIER(X' 3r DE DICEMBRE DEL 2oro estarlounftlescs) lExoresdo dlares e la.r dcrdorecle ota cuentrr palrimouides. NorDasntlrociondde lfonlaciDFi8acic no pra,aestetipo rlc nsewa. . & e uo L Superintendeocia pcrmitch modicciD lo, estds nncicoc brm octiv la un cuilo exigte cambbdepolfticacontabhy etradk no trablce piaentrci delos estrdoe tls er nandema formr compatiYa. Nornar lnteflaciot*dc InbrnaclSo Financira rcquicrcl y flndo otist quelos estdos finncLru rcanprc*htade r{onm copativa e3tructurialo e[ de.l noma scaPol Pidera'v2, un cnbiodc polftic8cotblc, ccptoctldo laPlicedn Easitoriasdola nuer'8 contrblesedebctntar enfunciodc lasdispoaieiolea dondcel csmbio nontra.

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c)

Dcrrngrmlcnto dc lntcr=ecr y comlaloner . financieras se [d itcilr sobrt csrt!e d" c{dito, ilwsioca (lntenscsodinriog) y obligrdones cnn dcrrcurncor caroa odr!ltdc dd ejcrcicio, hr orctpcioaeridlcadse el tealb) alterior'ls reconocm inteEsca oordirrio6 pq[icBtrs dc lar irylrsionc en tfhtc vrlot <hdeicomisoose o cuearlo pelcibcndeconforldad lo uorindo por h Suprinteodcoeia. se hipotecaric, y toe ilecses ganados aocobratla puredenter deoperclm: dc cancn ik cnditos eu e 9c d6pr d60 dls dasercxigiblr, rcvc|aco sutotllr Sccontblizau rcsultadoo funcinde sucobo.

d)

nrctdonrt

con Reirn cl vabrde las invrsbno sn titd6 vrhta @uiridc por h Corporacin la falitad dc gercff rntabilils y se dc t iwrsbncs dc la Corporacin regiaErn clesifican acoedoom l intelcndh AdsitisuaciD dc rehcbna coasu ncgocirdn l situiDtcen r: . sponlblec prn l vorta"- lvetsioBo envlots dc ets ftja quc o ticcn u mecado Se a o hbitud detranacci6o qu. tcdndolo sondebajabursatilidad. vaftiLansu valor de mcado los el del L raonble. Corponqi efec't anllsiE lalor de oercadocoDsiderodo vctonsde porla BoladeVslot! dc Quito, precioe e.stablecidos Sor aqucllerinversiooa psrcrryatransfercidedomlio Dc itleponlbld :ataid. ocistelinitsion o strccioe! dcctrle$l o cotecNel I otra.dispdki irpara&ay y por coosuietctro pudescr ulizd imediatEetrte.I tlucin provisil de estos ppeles efectconsidcrardo mitnos criteriosullzados eal delas ce[ts dlsr un lol en e colsem trurids.

anteriores taliza un se De. cudocoarcrm del Sqinitedlocia, dcutm dc c unodr lcr gnrpos scg! l raucinicnto tlcl papcl claci6crcin L diftcci eie el o6to ddqublciDy cl vLornroeblc o b r,ntdols i[vrsims dilDotribl3 pF vlnt !e [ey resulrador ao,a l c1ctUtilibd.r o pardidsndcc. <ld h

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Y o itrnrzaaoNRr'GlsTRo

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2012 15 l4AR,

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96

DE CORPORACN DESANROLLODEMERCqDO SECI,JNDARO CTH S. DE HPOTPCAS A NOTAS EXP.UCATV.AS TO{ E TADOSFNANCER(X 31 DE DICIEMBNEDEL 2OTO 6tadounidenss) (Expreadog dlares en se ls invrsioma prse an netardc l8r provbioneeblecid deconfooiddconlo oecionado en el literl D siguienl. deatodel nbo y hs rntd dvtrgad$ no cobras sc lcgistraBcn Intetsar po cobrrdc inresione po cueota3 cobrar. c) Crtcrr d. <rfftos '

po conpradas h Corpotacin, d los CoDprtnde atdosclecapitaldelrr opcrecioocs ctdfto hipotecaio *n"i"dar -o to"n"* prqioe o confirotcdeaciDieto ertemo,l cartrredcdito!seclaifica y lc de de coser$do la fuente pago lasobliScbner la aclviclada la cualc destinen rec[tsosy por o meduacin rtncimiento. netodd cmDadasertcista al valornoinl motido deloc documlt6 adqiidoq, l ctea bjo d Dtododeldeveagado en de el econocklo rtsultsdo en o descuento pri-ma cornpra cartere, cualeE enfumin dc h vigemiade lasoperacioats. ls con Deacrrdo dilGiaiorcsdel SuPeriiadcnci8, catr8 Ecld rpgista loccrditc o cuotr, qe o gradul (vivicod) contdos dc hubieran clrc'ladodertm'deloi 6o dl p crditoe attortizacin sido su desd v!cimento. y que I clrenl "Crtea no devea! i[tc!c" regbtn cl sHo decepitalporrrcocer lo quecstnviere se de wocido po menos 6o dlas(r.tr pna trbr) delo. cditc quedebotr cceledemedinte cuoass c'Ddoshy trsftrido unr dr lt mios a cartcvemidTtbin egisrel saldodI3 'drdooo ecsudo'o'9did'. lG qrc clicntr3qucbryar id,oclifrdos coDodc operacboc manengar eo iiteEseseD;r.dosDoresoscdioscIconocen loertultdc dcl 8io enqtle80 ebctittancte inteesc ingcsos' luep ab o tcrpcnii:,s.frs clotarregistrrdrrcn el rubroCartcqro d\cng a curplir 6o dls devcncidc, sc transfercD nbm'crditc rencidc'' de paracrditos stableciil incobnbls ce El totl dc la Cter& crdimo pucnte nctodc la provisio Qiten0 3i$ieste). con&rnllad conlo estipuhdopor l SUPriterdcrcis y ro de Losintcresd ate!'Gt8ado cobrado* registra[c[ stcr!! porcobrerdc canea gditosdeto dd rbroC]|Dtg cobar. Por di Al 3r dedicicmbn <lelzoro! lsst$as ile hter& efuht! scdvaapliodasa lasoperaciones crdiodl por dc los Cenbal Ecuador cumplimiento lo del en o Corporacin, excedhn lfrites ertabecidor d Eanco rhl Eftcdvodel Cdito, elteblecido la t v de Reulacln CosoMJdmo e Provlln prr trdto tncobrrbl+ Inrcloncr y otror acdroc.dc rlcsgo prdHas la rcalizacin los ile eo Sconrtituyrcnl carlo a lo3r3rlt8dcdd ao,ff cubtrattuales en acivocdela Corporaiin tunclndlo eablaciio cn el cpftuou dcl Tlnlo D( deltibro uno & la y dc dc dcl dc dc Nudr Codiccitr Resolucion6 l Supcttcdenda Bancoe Seguros Ecadory lJulta Balcafta.

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DIRECCT DE t'T0rtzf"t{iN Y886t51n.8 Quito,

ffi nC'crrpnrqRs
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l5 i4AR. 2$i2
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.dA.F Sq.(Gh\ffir4;p
Ncmbre: Firma:

97

o coRIltoRACtoN DE DESARRToL! DE MERCAITOSETCUNDAnO DE HP'OTBCAS CTH S..L NOIrAS EXPIJCATTVASA I8 ESTAI}OSNNANCIENOS 3f DE DICIEMENE DEL 8OTO lExoresados dlEs etadounijelrses) en dc Crt cdibg Deacuadoon cte dbpcici!, la cter devivbn& 3cdeticay pruvbbru cotrsidrudoel Perffio de d.l de la-altuaeti-r financiea dbnte y aplicaa& las rmrcidld y enciertoo &oo el comportemicto pago-y sobElr otlilad dcl iesgp; siguicntcr irovbiolca porctntudcs"quesccolnptaD Ricrgo nomrl rte PicstopoEmial (tigro nend Mckntc Dudco ca|td Pdlde

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(A); rX - 49 (B);s9 r99 (C);oX- 4996 (D); 5ox - 99x (E); roox

d de l eratuciy calicacin loc activ deriesgo cienc dcl zoto, en gercral'tuvoporbaeiformacin teriort diciembtdel 2oto. ts dc finncicrr y otis elemems juic* dipooible!sobrtlor clientes poeblee la Admiistaciodentodels de poviliDndituid. rtprcscntr lasmejortseatimacionea Ve inpcr"nt eBel Pafs. Not r' condicionc! bobnbles sedandebaja lc cossiderdos Decuerdocondiosicioncsdl Speritendeocia, crditos la co co rlicb povisinel el elenicio eu quere ooupldrn Fcs aocdesde fecbaeu quecay"rol eo morar1-oetivoncote, altca dc dido plszocustdo cxista causjutificads aste[supcitcudcnsi. Invrsionca y de t prcvin pe inwskmr cosiden l itcnciiln d! l Corpoacfu D e[ro nolas invtrsiooes sc Io! fooin co-sklemdo linrientocncncioldB rn cl lilml d) dc 6ta NotaDccrcdo condipocicbn6 de h SuPeiilt ndci, la Corpondn cordh!'"u[ pmvir'u cl bareal eapenda la estcr delnir$d dc loc dcicooico! mcrcatiler d vslo rtsult!G dc h sinicstralidad de emiorec lor tlo. o dela provisl roqucrid por lg cfiers dedcbos fideieonisos'tsqu. rys y suDcrior, c cfectuadsobt eIvalor e bmt (Us$3oo,ooo)dc los tltulor crr$poldielter a l se invcrsioni enel FideicoriroMercmCTII2 qucl3r dc dlciemb encre[t! cluicsdrs e! el 'Msnteuidat hast wmimicto'. ver Nota el nbm "Dlponibiltdrd restriryidt'y queptwincn del nbm 4. Bi'rer sdiudlcsdd lor Delo Pr los bicncdiudicdc ot ppl prsvlincccosltitryr . potb (U dciootrtlr m dc edicaciny/o ircupssin d bk!, a ! d. ua 3evoncnsuel,soc d rnlot th adjudicciiluy/o nrpcnci (Vcr adicbrstc liG g) d! clt Not). quc crditos heyu stdoocda&c ndi8ta iladoreaen pago'no podrfu t rodion nalizadssobre dt a auinerb lor rctivoerccibtda y scrlestinarn cubirlasdedciends serdrr ino hesthabcrse s omvislnedc otcr dc cdite u otro activo,dc no cxistirdicbsdedeocas conrtituir|rna lar A irwiiln gcoric csr prwisi re iDlrtr br prwlriono mencionadas,en polfticarrlc bieneo adjudlcrdor.

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Pdlr t4 d. 49

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REC(ION AUTORTZACIN DE Y REGISTRO Quito,

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rrhNCr,^ $rrrrn tNrEr.r DE LOM PANIAS

| 5 l|,|AR. 2C12

^APFR.OGBAFO

DE CONSORACTN DESARROILO DE MEEC4DO SEOUNDARO DB HIPOTECASCTH 8.4" FNAICIERO8 NOTASEXPUCATTYASA II)S ETITADOS DEL 20TO 3TDE DTCIEMBRE (Expt6ado6 dlrs estadounidcnsg) en y Cueptgs coba olrolaciivos b cl pra cl calo decuenlas cabary otosacthm de ica8o criteriosde provisn considero pelodo por lo3 y de depermanencia poeibilidadcs rc{pcracin. Mercnl de 8l rEstaddenotrc! activor,quconetDoDdn Fideicomiso fiducirios, Pan looderechos al GTH-BIDI,la corponcin b decidiilocontitrir u provisinequivalente %sobrcel Tltulaizacin el ralo en libroseu cosideracirde quelr carten cb cditor queconstiryc pincipslactiro del 'nornl' y por tantoeu rego dc prwirio rcrh del r% al 4*, de ecuerdo col Fideiconilo cs di4oskriues genter.(vf Notd lo y u)

r)

Blcrc..4id.rdot

por pro-

adiyo6noo{cede' etr E sc Losbieneediudicados rexitanal valorde rentc o ccsin, tooto tletodacstos por cslifido porla Supcrintendncia. sucoolum, ralor delarallrodeterrninado r Fito iDdcpendinte dc netos la povblnconstihtldr(Vetlitcra0 dEstr Not). se E$oeienes presentan de de 3e l utililad o pdlta m la renta egtobiens contbiliraeneperlodo cugaciq. h) hoptcdrdcr y cqutpo -

de co o de d Srgisdan costo adquiscn ralor ajuetrdoy convcribe dlenestadounidlnsq acuerdo para 6 lo nciciondoeoetliterali) dc st Nob, msel velodc lodcscnbobd cfchados colocrlos de asf condicbna dc serutilizados, coo lr mcioa!y raabrizacion dcctrudasencunplinieoto lg r se acunuld. Ladepncrcin regista concergo los dbD6fuiosvitoteg menc sr depnoiacin y en reirltadc dd cjcrcicio secalorh conba.rc d ntodo& lf cct utiizardotsa8qucrc coosidra! prra adecuadas ecinguir d valodc la *dtu al ln lc u vidadl ctd' 8cmubddc 106 demeDtcrmdidc o !tirsibr se Elvalorc libc ile loc msy h deprcrci ts esdo scPfo&$r er!D. o cl rt*iro y d naultado<bdicbrr delcar8 dc l! qent8cDrEsPordistct talaccbn! scr8!tr cuadoccats. Ctor e[{rot Dsetho iducierix que a fduciaios' por USS6,l?1,oo4 correspotrdetr Scincluyendentrodel rubro "Otosactivos. deechos valuados rlo l Mecul deI'ttulrizacil CIH-BIDI. SeecuentraD vendidssl Fideicomi.eo la carta treta dela cartc traDsfcrida, dpmvbioncs,r'cr liteml 0 y Noter 1y 10. Cdgo!-difuidog y dc de Sr Drtcoien o dl nbmOtoc aCiva c iclu'D, crtse ouoo,ptogrmas conputacin grstosdc ttcultadosdd aoco occn cl dc r . adcucin. monizactD cato!gtd !c rtdata conca8o 106 tieBDoqu. r? esFri se&144trn. Corponciaiuuiz el ntododefrce rcct enpetlodc dc hat gy rsprtiranote. Sao

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Y R{:6i5TRO D ["IRt;i.LitifrI DIREC(IN A{J Quito,

ffi r Co,tt',,\t'rAS
St I pt t<tl-i L t'tt)tlNC'I.\

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^A P Fef,, S9'\ []I{]D'

Nombre:

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COAriORACINDB DESARXOII,O DE MERCADOSECT'DARO CTII S.& DB ITFOTECAS NOTAS ErrLCTVAS A I,Og ESIAI'OS FINANCBROS DEL 'OO 3T DB DTCTEMBRB (Erpsad6e dlares esta(hmideoscs)

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Rscrrn lcrl y ccPccid ' dcbcapmpiarpor lo mcDos ro9 la-utilj{d neta el dr coD Dacrrdo la legblacingnt,lr CoPorasin de del del alo ua rtene legalhastaqueel salddc dlch nerva alcnceel5o96 capitalpagailo la prdidas. acuerdo las De col pudiedoel exceso capitalizado ulizadopan abeorbet rer o endad, por de inuoducldas l ky deCeacin dc rrfornas a la tv General Istttucioe ddl Slst.raFinaclerp publicada el RgitoOcid No.498 dl3 ddiciembe oo8' la del Financiera e la Redde Sguridsd obrcel rqlor nominaldelss accions prte ile inclulrel total pagado exoeco cn rseva lega-tambin Por de de lor accionistss la corporsin, xistir.

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podrcstablecer formci6n de unartcl la [ superiutedencfa par su capitalizacin futun, las udade k) Rcrcrn por rcrnlor'lzrda dcl prtmonto -

coD esPecisl l totdidd o ula partcde

del el Deacuerdo disposi$ne dela Superiatendeucla,rddo dc b orct Rssnle rvoritcin cor Dor distribuirsccomoulHada ho ccbnict,s, podrsercapializado. i patrinonb o poede quc por de t dispogiciocs la Srrperbrcadach establccco h Rescna rarabriain dd paUinolb sirve ale rn compealq cdd6 dcudocdc los nb Rultadc acumulde - Ptdida qiercicios terior,y Ratados rlel cjcrcicio- Psdid. Ccntg dc =sutdo indicadas cl litcl b) deda Nota. eo Sercgisuanpor el ntododeb dewnrdo conlsscxccpcbncs

n)

Prrddprrin

dc lor E bqtdor.t co lt udlidcr

quc hboal eulasulld.s s A $% dela udilad nual . dEb..conoo.r porcocepb h prdcip6cin dd rgistadocoucaBo loereeultadoc ejca.icbe qua i dvent,cobereenl3smrporpggr exigibles calsulda& rh el de etr fa prov.bitr la participacin loc eropleador ls ulidrde rptEsetrta 15!t la ulidd contabl de ants.de iDpueEtos, n) npusto I la rcnt! . a I prsvis! p6r lprstor la nta scelo Eedit la tasatlc bpuesto aplicable lg udklade por y gavables secarga loc ttstltadoc so cn qucle dcrnngrconbarecl el impucsto palr exigibla a del g$ables,Iacua un dd d.Isulidadca t3 nolmastrutari vi&nt G3tablccn r'. dc impe3to 596 3redu6 al r5rsi hs udilde soneinwrtidaspor el ontibr,lnte. Duatel zoro Ia Corlotaci6n dd s!io! tsa 25X. d EEdcliu lo atrrbr, patir del zolo, rlc rcucrdoconh lcgblinvigent, coddhtystc dcbc dd o detcnnlmr un anicipo nlBiEo dc iDpucso r la rcotq cur wbr eccr4dlsdo mdrdl 0.296 patinonio, o:S debs oetc y gsst6 dcduclcs, del 0496d! lor.tro. y od,e losiDgrscF db!s Pdn r dc 43

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Y RT6ISfRO DE RECCIN AUTORIZACIN

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Quito,

l5 t4AR. 20t2
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Nombre: Firma:

A.PF3q^

DE DB OORFONACTNDESANROLIO MERCIIOSECI'NDARIO CTH DBHIPIDTEET S. FTNANCIEROS A trPLCATTVAA UXI E!'TADOS NOTAS DEL2oro 3r DEDICIEBRE
en a de vdor dcl antlcipoconel urontg l-npuesto h.Relta (baado aoinmeditoaterior y, compar"rest a del un dedtrhivo ImPuesto l X.ta carsad,o el la tar tlel S96)i maydrdelosdo8$lors constitui paSo el a ngist comotmpuesto la Rentctosado ralor detenrinado enel zoro, inte dioro la Corporaci'n velorfuemayoral a*icipo minitu de gue sobre uiiddsgnblee puesto este lsr del2695, rob la basc impesio la rentacofttpondicnle.Vcr Nota20. a 3e que @ercb e fnrriones, Orynico la hoducclSn, de con EsimDoante slar deacucrdo d Cdigo Ue8ral 221[ inicindocn el aorr conel z4%hasta h rcdu progresivamar trsa dd lopuesto a la Rent, oel or3. 3, FOND(XI DISPONIaLES El saldod gr dediciembndel 2o1o,comptrde cja y Bsneos otr.s institocioes 6anciers (r) r,649 535,640

-ggZ39:0) en Incluye salalos lassigui. c. rntiddc!: Boco Centraldel Flador

Banco Pichlncha C..A. Banco d l Poduccin 3.A. PRODIJBAN@ Bnco lntnaciotl S^. Asocia.iD Mutualilt dAhorro y Gdito pr l vivicnd Bnco Bolivaino CA. Eanco Proamricr S.A. Otrot

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DIRE((tN ATEdZA96N OT YREGISTRO

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DE OORPIORACIN DESARROIII) DE MERCADOSEC{JNDARIO SJ. DE HTFOTF]CAS.CI ETN,ICAITYAI A UX EI'TAXX| NNAI{CTER(N NOTAT 3r DB DICEMEnE DEL 2o1o cNr Gprtcaalos dlaEst&trilas6) |VENSIONES po ctr adquiirtoo l Corponcltr loc prmos rletitrizaciu de Coresrtrde a lostihbs subordindo prcpia.hs iaversioncr rlisponibilirtd sol dc cstringida loetltulosvrlirrcsquese cnere hipotecaria que nancieras h Corporrcit5n Eaticne con.elBlco enctenuanel garaltfadelasobgacioncr ! \]uada8 bas las con IntemaclmalS..{.ver Notr 2. Is i[wrsioes gl ih diciembdel eoo estn (No{a2 d) y 0) y comprenden: y por notmas dispuestas lSuFintedcucidc Bancoc Segurtrdcl Ecuador
Tas de inte is o rcndlmicnto ordinrio 96 Dlrpollblcc rere la ventat Entlddcr dcl scct" prlvdo CIID Tftulos Vrlors Fideicomio Memnt CfH3 Tltulos Vatorcs Fidcicmiro Mercrnt Tftulos V.lors Fidicqoiso More ntil Cfl rcstrln!d. Itc dl,poibldid ftulos vlores rideicomiso Merclrtll gIHz lltlos vdots Fidieoiso Mcrcantll gII3

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ro.z I ro.77 (ujo rcente)

',302,z66 652,262 (1)

1,95i5,o29 o.78 ro,7? 683;227 353,89

--14,?-f3!L (r)
$rbtota Provisin p vluacin d inverionce (Nota 1r) Total. 2,991,445 (8,49). 2,982,949 (2)

(0 (2)

Tftulosconvencbietos origiualcade a to rlos, ooopbzosremttrtcsal gr detllciembn del aoro 7 dehasb 4 aos. Al gr ddiciertbedelaoro, cl velordc mccdototal dels ivesioesessimilr al wlor e libm,

lr inwsbuasl gr dedic&ubre dcl oro,por US$,992, 3aelccnaa eDlodr del Ban6 S7o ItGrclor S.L c8li&d dc qrdodo,ild (nd l AdltDlstrac!obnrola cofuaci scritqu se ibo desrexi*enci y control..{dliondmcntq US$r,oSB,87s elqeotrr e! ostodied9l peridicoe la existcoci y rte Corporaciu esrt4oosabilirlad dd e d! eudttot iter eftchar rquos f,sic dek nisnir, diciabn dcl 2orc e*ilre b gtxEc!dctallados l No 2r. eo Sobrla inwsbnes al g <!e

Pgbsl8 de49

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*.*,T-*il[[]di15|{AR'2012 Quito,
102

DB OORPONAC|N DESARNOU DE MIRCADO SACUNDARIO DB HIFOTECAII CTH S.A. INAICBR(N N(yrS EIPLTCAIIVAS A IfX EST)(X 31 DE DTCIEMBNEDEL 2OTO (Fprcsdos dl8res stadoukL!s) e
t

CAftTEIA DE CRET}TTTN del B oldo al 3r dediciembrc eoro, compnnde:

Qno aiar Prqddn Totl c(..

-Ilssc:.n d. .radr6 Yiv{a'l Cnot d..rtd dovtuhnd r,78,9t4

-i!EE!r1!1,at8

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n.9so,3

j!@!4!L

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(290,397)

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Ve Nota1. que Lacarteredecditocdc vlvi$da y Ecatrctrsdrclsifcad po per{odos frta prasu e rcito seprsnta coDtincin:
A:o d/r'rt J@.
C6.r d..r{dl&tltdad. t,9 ^7oo !,9t1 !,t !&ql' ---Lllct

-J!g\q, a,ro tt a lrrt raa -....-rlor1

-@E ,t 2a49a3 ltls c|.7 o,51!,r7 | Lt5o,3

P/k -ee!4Btlqo..t

Tdd qrtr ---@15l,6 :40,9aa st'! Er'57' o{r,t7 -JAZI

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Nombre: Firma:

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E((tt\ AUroz{ri{ DE

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DE OORP'ON/TCIN DESARROLU) DE MERCAIX) SESUNDARO DE HIFOTECI CTH S,A NOTAS EX}JCATTVAS A |f)S ES'IAI}OS FINANCIBROI 3T DE DICIEMBRE DEL zOtO dc geogrfic. la catcn por la ubicaciiin la grnntla es: & I distibucin
Crtcrr de cdltog Provisin (117,288) (195,209) Crt"r neta 4 , 3 1 r , 7 7 ,620,495 llo,loo r2,o4r,77 L

Qtitq cuayaquil otrsr ciudades

4,428,464 7,915,7a4

---9.?.l3lr2,3s6,489

(*'isr ) Gr4,78)

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Total cttera de crditos

[a c8neaagr dedicinbrdd o1odelvtghtct drl to.78$. ddelladase la lfots 21. hs sohr l ctca al gl rleiliciemba rlel oro, xisteD rstlicciotres @MPRASYVENTAS I'E CARTENADE CREDT(X caten decrdite por ur rtonto .l Dureote 2oro la Colponcinadquitidecis conldotts hipotecio e la origiaalde Us$1o8,8a' la c{al ba seguido citcrioodc rtgbto y ptovisiniadicadoo h Nou s. El y adquirar ecdc US$$+q56 tire u pwlsin itel saldol gr rlediciembe oro & la opcracioncs s la dc Us$z^578 cur no afect los rsultados del ejercicio. de de dc reallzventas carien por ul molto aproximado USgr8,22o,o7o Dursrte el aoto la Corporacin Mecatl de al Mcnal CTH5por US$r2,o79747, Fileir:omiso la siguientcmarera:al Fideicomio de d Tiuirizacftn CIII-BIDI po Usl6,to493 y otosvaloEsmeDortE lD6thttoEcuatoriano Scgurftlad Socisl'IESS'.
CT'ENTAS POR@BRAR El saldo al g de didenbre del zoro, compreude: Intc?s"s por cobr|r de: InversioneE Cartca dc cditos Pato! por cuerta de crnte3 Otra! (1)

8,188 78,o9 4,4s4 L36,46? "89,82 (32,17 4l 257 ,o08

Provldn para cuenta! por cobar (Nota r1)

Pgin20 de49

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RECCIN AIJTORIZA(IN DE Y RTGIsTRO Quito,

ffi ECourpans
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15 ].|AR, 2812

A.PFT(3@A,FO
104

SBCUNDAf,IO DB CONPORACN DESANROU.ODE MEN'CA.TO CTH S.A. DE HPIOTECAI A NOTAS EXDLCTTVA! Il\9 ET'TAIXN FTNANCIEROS tr DE DICIEMBRE DEL 2oro estadounidcrnca) (Erptradc m dlares h) y y8i4 entc hs gueseecrcntn bonorarioc otmpe[dlnt6 de conespoldca conceDa la oeicantiicsqueadrninisua Corponcin' e recrpeico Ic mecomsos

8.

POtr,PAGO BIENES ATTN'DTCADOg y Conposicin mwinientol

Saldo l t dc cuero dcl2oro sminucionee netas Saldos al 31 de diciembr del2oro

Drtalle Biedo3 adJudicados: Ediclos y otros locals Povirin pera bienes adjudlcados por pago (Nota 1r)

so,2g7

(24,015)

26,27 2

(14,918)

_Z.EX_

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Quito,| 5 ltAit,

105

DB CORFORACTN DESARROLI) DE MERCAI'o SECT'NDAtrO DE HTF0TFJC! CTtt 3.. FNANCIEROII SAUXI ESTTAIXX NO[A9 BPIICAITV gr DE.DICIEMBRE DEL 2olo (Beradod eadla6 estadounidmscs) 9. PRoPBDN)ES v EQLIPIO y Conposbin no\imie o:
s.ldo l da cDaro d.l or o
Corto

Vaota Datl AdicloEct

sldo..l Porccbt.r. gr dr dicLmbr. .d. d!Es-g. f!9rIsi!-sl!!-

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Mcblca dc oci. Bqlpor dc oci ED!rc. d. oci E$ipoa da coa putci u id dcr dc tr r !r po tc (tA,t06) (r ,s ! 3) (3,75) (44,49{) (r4a,75a) Nrio 97,387 (3,934 ) Q47) (i3) (8,7z) (2a,o5o) ( a,.0)

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DIRC(IN AUTORIZACTN DE Y REGISTRO Quitq

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l5 l'4AR. 2$t2
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A.PFR
Nombre: Firma:

C)RORACN DE DESANNOjI) DE MERC{DO SECI'NDARO CTH S.A. DA HTPOTECAS OTASEtrPIJCATTVASA Tl)S ESTAIX)S FTNNCIEROS gr Da DICEMBIE DEL 2ro (Eyp8ados dlar$ stadounkledsa) en ro. OTROSACTMI del El saldoal gr de diciembre eoro, comprcndc;
tnvcraione3 e acciones y partlcipacione! (r) Dercho! 6duciarioi (2) Gasto! y Pgosnticipad6 (3) casto! diGridot Programas dc computacln (4) Gertos de 8dcuacin (5) Amortlzscln acumulad de tsEtoE dlferidos Oto () 4,703 6,rz2,oo4 r3,S24 L92,7tO 90,77 5 (244,690)

3a,Z9s so,828 6A7 2,854 (rzs,2r7 ) 6,247,6gz

Povisin pars otros activo (Noia 1r)

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odinarias nomintivas ca dl Al g ddiciembre 2oro,la Corporacin propictis dc t,6ooaccbnes y de Ccitrallzado conpensecitin quilecl5ndeValores dcsfr cada dela conpb tjpostto u (DECEVALE S). Mccatil defituhricir d Corrtspondc ralor decartcrahipotecarhvad&l l Fideiconio patrlDoll dc Usr,ooo. l! drchos cobmddich de cn-BlDt por Us$6,r71oo4yd porn r cacn hipotccriafumo cedidoc fror dcl Fidcicomiodc Gnntf gIIt-BD, colro tarsnth d que ltceDerlcsnodc Dcsarollo BID.Ver la laoobligacionei posee Corporacifuconel B8co Notasr y 3. cotrqadoo provrcdorrpor coupa desoftwartpua Corirspo le principDenta los anclpos sewicio3 asisterchy soportet&nico coDPutacig dc atoDtirasirdepmccsos, al Prircipalmente corsponde softwrdd sistcna opcntlvo y contrbleadqiridopo la Corporcinen aosanteriorts. etr incurridocpor adecuciones oficiar dnrilisbativa! de Quito.yGuayaquil. Inclqt los costos y en principalnentcsl M pcdlente recupcracin r loedepsitos garantla de Corrcsponde por e eatngadoe la CorporaclL ao6 etedoes.

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23 Pgina de43

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RE(CINAUr0fttIAilt{ Rir5T0 DE v Quito,

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DE @RPIORACTN DESARNOUI) DE MENf,IX) SESTJNDARIO CTH DE HTPTOTECAS 3.& NOTAS.ETP|.IC{TWASAI(N EITAIOII FTNANCEROT 3r DE DTCIEMAREDEL 2oro (EpreradoE alhn3estadouodns!) en PROVISONESPRA ACTIVOTIDE RESCO nto; Oompcicii y rm'v'unie
6l.r! C da EsdE
gldd d d! ltso C-dtra t.| oo

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y po Laclifcaci deloectivosderisgo ctgO{ l nonto3dpro\'D Eqeridsy coBtituita. l eftctuadpoh cooist! dc clicciil nombrrdeporel Dittcorb dr l corporacin, 3r ddic-mbt (hl 2o1o, I sigientcr
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RicegoncmrI Rc.to potcncil dlgo dc m cncit Dccentc Dud6otecudo Pdide Totl cli6cdoy pro'iioncr (r) Porifolio dc inv erioreg Tdrl 8rt2t,395 3O7,7rr 4,s2 3z,950 959,399 35,982 rro4 23,313 3218 3,515 11,304 23,323

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(quono tdqcn pttmloei descuent6por d! Contsponde US91a,298,936 cart dc crdttos y de US$s*$), USf2,r/2 dJbicrcc adjudiodocpor pag SS'23383 ccotsporcobrary oues 8CtS.

cubttDdccusdtEentclu evenhalee CoDrdhidr! Srdidas conddsn qucler proviaioncr L Administmcin historicos con queDuedc d rte dcive|3e l lt dc crpenclndc ctiroE, acircdo los enteaedentcr y sidcrdoapor la CorPorciD ls! dbpodciocscotlspoldictct dc lr SuPcrintcldeDcia'

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Plti. 2a dc 43

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Quito, 108
Nombre: Firma:

DIRE((IDE N AUTORIZA(IN Y REGISTRO

$r er-_nrr.rrnruoEN(rA DE LOMPAAS

l5 l'lAR. 20t2

A,PFTOE}A.DG

DE CORPIORACIN DESARROIJ DE IIERCAIX) SBSUNDANO DE HIFOTECASCTH S.A. NOTASEXPIICATTVASA IOS ESTADOSFNANCIER(N 3TDE DICTEMBREDEL 2O!O (ErDrsdos dlesestdounilases) cn
CUETAS FOR.PAGAR El aldo d gr de diciembt dd loro, conprtnde: ttcre3s po patr (t) ObliScio. ptonlcr (2) R.tcnclooe! Contribcol8, impuestosy mulis (3) Provccdores 69,94 2o9,967 28,r33 8,26 7 7 ,244 16S,go4 7 3,o8

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(2)

por que originados lasobligacinnes finarcieras maltieoc la Corporacil Comspordea lc interescs y fmieras localce por lo rlors en ciculaci.VerNotas13y 14. cooistitucjones Us$ Iduyc princiDelmente b9,2ol dc pmvilnconsdtufuh el pngodels particixcittu deloe ara (rr empleadcenlasutilidadcc Not 2o). por por del tnduycprimipalmentcd ralor pot pagrrdcterminado la CorDoracin cocePo ImFcato rctemiooca ls fiDt qucle hansidoefrcuedesy ankpos eD a l rrnt detalo, netodedodtcciols, (vr pagdos Not zo). principalnente i) US$1,69copondicntc a la ncuperaclb del cten dc los nctuyc nMECnl3, nMgCIH4 y fideiconiso Mertanblde mecat'lcsF'IMECrH2, deicomisos 'tltrlixin CTH-IID1 queenho priocrcc dlssdco dl2orl scurspastoD los nbsc; (wr quc a ) dhrilcdos por paga ascicodeo USg5436 Not 4).

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Y RE6ISTRO DI DREC(INAUT0RIZA(IN Quito,

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Supen l t.Il'l nu:'l( t'r

A,PFROEs^A,DO
110
Nombre: Firma:

@RO8ACN DE DEAAAOLU) DE MERCAI}OSECTJNDAAO DA HIPOTECSCTH gA. NOTAS EXPLICATIVAS A tOS ESTADOSFINANCIER(N

DEL.oro 3 DEDICIEMBnE (Exurrsadosdlars estadounidenses) cn

RCT'LACION VAISRES EN CT

del Elrldo al 3r dediciembrt zoro,comprendc:

Totl Total
Oas.! P'DGI mrr!mil l2ooo)

E nldn

colocdo. $-d dicinlc

A,r.y3
F'.mision d! otlicrdoft! l2otQ)

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ArtA n l corncrclf2oro) .{,4yA3 Sublotl D..c.dto c coloc.cindc valolr.o citculci! Tot.l

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-gzitg(6,s44)

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carctrfuticas: ConlassiSuientcs i) tdscAra ul plro dc r8o dh!, rt\olvotc po3g ocatblcs y ua cnisiilu nallor !o dfa4 cotrun trsa t justsblecd 90 dl$ a l uapesirenftrcncial mro,8t ptc porcentud6. dc El pago intereses tincatal y d pago capitl e d rcncimkuto; de ee y la clasc a un plazo 7o dhq wolvtc po 2 oc.sio unaembiooalpor 6o dfas, Ar de nftnncial ms1.3rpuDtoc -o ue r'c, ttajortablccd go dlass ls tasr pasiva Dorcsntual6. y, El pego iterss trtntrl y eJpago cpitl sl r'ncimientoi ile d s l dsAg m plrro de$o dlar trwlvnte po,r ocarioclrco! tt tssaEstble cada 90 es dfu a la trs pssivrftfcrenc ma.8r punbr porce[tudes,tr pto deintr8es tri@tnl yel pago cpit l csl vcnc-bricnto. dc

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Conla situientcscradedstice!: i) u[a A de I ca! a un pleodc rrclmletrto 54odlat' coD tsa reqilttbla e 90 dhs a 18 ''q pashnrefereaciol y de O orra.5punio! pocentualca. pago intcrelesesr 90 dla3, el pego

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DlRECCl0f, A{JTRIZAdIil D Y RfGI5i*S Quito,

Nombre: Firma:

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CI}f,.PONActNDE DESAf,ROLU) DB MERCADO$EST'NT'ARIO DE.HFOTESN CTII tI.A. A NOTASEXPLTC/TTTVAS rfxt ET'TATOSFINANCTEROS 3r DB DICIEMBnE DEL 2o1o (Expesadcc dlares esdouddensca) ca(h90 dls3co la pnsenacindecada decapitaliniciala loc azo rlls y pocterbmeot qtE; y, ) cacl la daseAz un plarodevciniento rle9oo dlas,coou bsa rcajusrble 9o dfas la de s Ds 3 punto. potrrntuder. El pego interesec a 9o dles'y el pato de ts8perivr Efrneial cadr9o dhs conla presedacirdeca cupou. capitil intial a los 3odlssy posteriorncntc

h)

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'Iltulos cemcupo. El cpit8esmortiz vcncimiento cd clas alhsPar clasa 90 (60 l8 AL d da de A3) rac Dala da; A2 v rz dtsr pal ls c'lale y su pago3clali2r conla prcsentacir cada a el con cu'n.nsos tinb ie vendiemn un dc*uento dc ntreel r,75 X y el 396, cualsecarga lc: el en reirftos perodo bascal derengrnbllo licl considerando vencinientodslostlhlo& del e I dernciasecoloo.tr ao2or'

(4)

Nota8r y2r. Adicbtllleate YE PATRIONO y 13 dc dic{cobcdel eoto c dc US$7o^56o.Ec.pitl suscrito B cauitl utorizdo del Coporcin y ordinariardeun valornomil & US$4o pugao.*i"od" Us3z,rgS,rbo estcptsctdo por rccionea " cad un. quc: fas dispcicimes vigent8 estbleccn . o,bligdara con d obietode merconEtatcre c aurohErci& l9 lrttucionc! turcicraa estn ydet cquiv.lcnb d 996 toraldesur a<tivas mrteei u nirrelmlimo dc periuonio tcnlco no por Por poaderadoc ricsgo. otm lado'cl ptitronio tcdcooo[sti'tudo pucdcser contingenter es iferoi X'+ los cti totalcry contingcata. El petrinooio tcnico diviilioen petrimonio secutlloest{ tcicopririrrio v secudrio. EIttal dc toselcnentocdcl patimonio tcnico del del limitadoenu mto un mdodel roo96 totaldc loselemntoc patimonio tcaico prinario.

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Pgi! 28 dc 43

RE(CIN AUTORIZA(IN DE YRT6ISIRO Quito,

ncr.r $unenrru"r'uNoe DE UOM PANAS

l5 l'{AR. 20t2

AP!R(DE}A,EDO 112

DE CORFORACTN DESANROUI) DE MERCADOSECUNDARIO DE HIPOTECSCTH S.A. NoTAS EIPLCATWAA T,G ESTAI)oS FINANCIBNOS 3r DE DICIEMAREDEL 'OTO (EJArsd6cn stadounide$8) dI8rcs segn fy Genel'le - calc{lado Al er dedkhmbre del oroy roo9, cl pttiooni,o tcnico y de i"trt dr"-"I Si"r"maFcb, c Rolucioae.dr l Jt Bcsari lasdispoeicioles la detcrDinla siSuilntcpo.ici{in: Superintendench

P!timorio tcnlco Pritrtlo Patlmonio tcnico 3c.unddo Ptro.rio lcnico coltttuido (A) Activ6 y cctintc!t.! pondcrdo. Por tic!o(B)
lhtIonio pef fi.r!o) tcDlco rcqu eldo (9X dc lctlv o poridctd6 (c)

3,032,522 2,653,299 s.86,32r (r) | 4,2 sz,9o4

r,327,761

2,945,58 3,t.3,949 5,891r36 , r0,62!,e38

955'913

Elcedc o (A) - (c) Pqccntjc de plmdrlo tcnlc cqrtltuido (A)y'(B)

JCE9899- -118339---.89. ----e.g4.

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colstituido pcn le laermicia dd patimob tcnico Decuerdoco h rormtir vigentc, del sob sccolsidereel potrinob tcho !cuDdrrhhrsts el roo%delsaldo pauinorb prinario. tcnico

ejetchio' despua l utilirtdesdelas instucionetdd si*cm onciem quc rcnhcn en cualquier y y decostitut tod las provisioncs rcsennr prcvlstrsenle Ley,seaplican distribui las cnfooc lo detennintla Jot Cclcrel dAcconit, sinprequesecumplan eiguientee iDyendol3 cxigidas i) condiciocs: estncostituida todesl pwiionca, ajultcsy Gerv dc conspodientcs at pagode inpoeatocy r la utiiide en benecio loarabaiadoiy' ) l dr Entidadcumplaconlo estbbci& en l! dispo6iciorcs los srdculos47,50' 72' 73y 75 dcl^14 Medistrt? 0cio No. 9B-INSUFDN-2oordel r5 dc cencl de Iistituciorcs del Sbten FlnDcico. enemdel 2oor, le Supriteldclci dbpsoquehr utlliiledcr obtelida! por lar institucioneg y sardestidga un qttir espechlpr futurr capitaliraciones queno sereparn finaciras bst unanuaaistnccin. didedos en efectivo de mcibid z dc abril deloo9 el Ofdo No,SBgINIF2'8AItrQ3-zoo9-o44r la l Corpoacin un el mediante cual3eutorita la distlbucln dl la ulidadcdelalo 2oo8hasr Superitedencia midrlo delgox (Us0Bo88) pa$doqdursntcl llo 2oo9;el 70%rcs!&te(Us-$3o4'4n)fue por del OcloNo.NIF-DNIF2-SNFQ4-2olo.oo31o 12de auorizdo la Superitendtncimedlants oficio No' INIf'DNF-SAIFQ4el febremdeliolo. Posterrmente,1dc osto dcl 2o1o,tGdinte la dlo 2o1o-oo5i2 Suprbtetrdeucl susutorclnpan rllstiuir el roo%delosudads delao (ver dc dcl 2oo9por usg7Sa.58r stedo evoludn pttmonio). rdibi zo deenemdel o el ofcio sB$ d de Respeco lasutilitadesdel lo oo, le Coryoredn dlrpolendo qucconel roo* delrs utilidalersform dc tNr-SN-2o11-ooz3 l Sucrinendncis pan futuraacapttalizadono quco s. rrpstrn diviilcnd ea cfectir hat y urranseruaerpecial ucr istuccin I dminilecn de h @rFrrdn lnforoe queal igud queeoa6c anerions PgiDs dc 43 29 (,tl/ )A t.

RECCIN Aur0RtzAq0 0E

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vrruciino ffisAm((?
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Quito, 5l{Ai?, f l8t2

^AP6'd
Nombre; Firma:

113

DE CORPORACIN DESARROLU) DE MENCSDOSESUNDAXIO DE IPOTECA! CTH S.A. A M'TAs E ( T,TCA:TVAS TS FIITAI}OS SINANCERfiI 3r DE DICIEIIERB DEL 2o1o (Exptsadc cn dlaes esradouileucs) de spacio el soliitar la Supcrintendincl d+ sh efecto tftrido oficb' darlod amPlio $t eohncipstimonialco|quaccntaCofPorecn. . destlal4 la nseva legd bastaque6talegue, U mtlmodcl ro%del utilidad et anul dbo del por lo mele al 5o9 caDittptdo. A 3r dc diciembe roro estarswlegal,incluid e el del (H vQr el3?9 caPitslpagado. legl irbro Reserv y erpocid,cicnder Us$8oo,56ty rpr3nt Nota2j),

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Pginrgo d49

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Y REG!STRO DE REC(IN AUTORIZACIN

ffi eCorupn.s
SupERrl-'NugxctA n

Quto,

15lrAR, 20t2

A,PFROEBA,trDO
1',!4

DE CORFORACTN DEAARROII.O DB MERCADOSECT'NDARTO DE HTFIECA CTH S. FINANCTEROS N TAS EXTIICATIVAS A r{xl ESTADOSI 3r DE DICIEIIIBRE DEL 2oto (E)erssdo6 dlr Btadounidensca) en 16. INGR,ES(f,9YEGR.EII(XFINAT{CIBROS
Cobposici6: ngrcror dnnclcros
1t760

Irterere! goados Depito3 ldversiones eo tltul3 valores Ctcr dc c ditor roa Comlaiones ganadal (Not l9)'

883,s37
1,104,2O9

3,476 1,993,382
,2O

otrs
Utiliddes nsncieras En vluci de iversione En vcnta de cartn de crditoe

19,27 3 25,5 44,998

Toll int5oc naBc ielos Etraot.frr[cicrot Intcreaes causadog Oblltacio.es f!lciea6 Valores eo cireulacin obligcioDcs financieraa Comialones cusads (Nota r9) Obligaciones nancierar Cobanzas Scrviclos 6duciaiss varhg PrdidEfiDncies Eo vluacln leinversioner Primsr eo cartera comprd (amortlzacn)

-3:l#.53j-

67 9,290 14,88

_1554397 6,205 9(},OOO 18,2So 300 4 3 , 38 9 151,939 r ,653 8,989 r 85,43

Total egresos fnancieros !|r.rgc brto !nraleo

1,38,7fJ7

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Psina d43 3r

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Y RE6ISTNO DE RECCI} AUTORIZA[ION

Quito,

ffi p:Cttntp,tRs
.(uprnrsrenl)tiNCtA

t5 l,1AR, 20t2

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115

DE CRPIORACTN I'ESARNOIO DE MENCAX) SECI'NDARIO DE HIF'TECAS CTH 9.4 N(yIAS E:KPIJCAfiVAS A LOS ESTAIX)S FINA|qARO8 31 DS DICIEMBRB DEL O1O (Erpnsadoc dla en rl.. OIR0SINCBESO$YCT9I0SOPEAACIONALES
Copr8Dde: OtroJ Ingre3ot oPcrrclondcl

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logresos por servicios Scrvicios 6duciario () MancJo y cobranzac (e) Otro servicio (3) Otot

1,o49s97 295,228

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r,443,925 r8,37 o

-:.@E() (z) y a cobndoeporl Corpoaci&cn $ cslidd deadrninistrador agentc CoresDooderlo! honorarios dn!jo d 16 deicoBa mctlatilcs dcta[dosG l Not 22 (2). lae*io i) Concsponrlca: locbooab cobradc poth Corporrdo-rloofidercouis propios'po.r cobad!I las decobieza !c diter queertr c non ol urs obligrcimer;y' ) hs comisiones dc por & conpefn arcgundoras la Seatin ncaudodepriuar ucnsuaca lo0sct[ro3c@ta imndiylcsgrYuen' po gmos por IEt)4 pridpslmctrtc honorarioe lr arcsorhbrindada opotcloelcr
7 49t46 37 9,27 I 75'817 50,258 39,o94 13,41O 5,77r 4,631

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<te titlizcftn.

Oiror io

Castoe de personal () Honorsrios a ejecutivoE y otror Atrendamientor lmp.estor, contibucioner, y multa: (a) srvicios b8icos Movilizs cio, letes y embalajcr Publlcidad y proprganda Sturoa Otroa

--139r39r,497,64r

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(2)

y socilcs o8r compemacions. s rtmunrcione, bcuccios CorresDond de Incluc principalrmte ls contribucione P$da a h SuPeriteDdencls Bco6y Seguos' .!

Pti! 3a de 43

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DIRECCINAUTOR'ZA(I, DE YRE6IsTRO Quito, Nombre: -

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DE L'OJ\,IPAAS

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| 5 f'|AR. 2012
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APR@*w{q.mo

116

DE COR"PONACTN DESARROTI.ODE MERCADOSECT'NDARO DE HTFOTECSCTH S. FNANC'EROS NO|rASEXP|ICATTVAS A TOS EST.DO3 gr DE DClEtltBREDEL roro (Eprsadqe dlars $tad, midcrutr) rr. Y TNGRESOS GASTOSNO OPERACIONAT$ NETO Composicill Ingreior rt orerclonalc
Recuperscitr de sctivos financ1610! (1) otf9 67 2,r92 499 67 2,63r no opcrtclotrlat ctor Otros Intrclor y grlot no opcrclorlGr, ato r 3 , 75 9 Sa,aZ2

(r) ''

relaciomdos la ventde con lnchyrprhcipdmentc el rweno dc provisiocspox i) Us$985^555 (edudEcnt Fldeicomiso MercantildeTitularizaci carte;a Fid;cooisoMecel FIMECTIIS d! CTH- EIDI) y ) Us$zq6g dcrivedos l clsifccin dc hrenioncc al rubro'Dispouct cegn indicadoeala lo e parah vcta;. Dichoe fidaicomisoc ilvenione! 3vala y Provisioaan Notr2d),0ei).

ooM[roNDl y dc loc tos oonte dc los ingrcsos E stG por coDi!oocsquc mucctran catrdoo pilid y gmcias cooccptor: a correspouden los siguientr
C-trceDto Oomlsiones gn8das Ots (r ) Combiones cusadrs oblitacioltes ulnciera (2) Cobrnza (3) Sevicio ducirio varias Total LS]l@ Gastos

Gastos

,2oo 9(),OOO 18,2So 300 43,389

31,945

2r.494

s,rss -9.!l3I-gv'j'-

-9399-

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hipotcarios. a de Cole3ponde los servieios cliccln dc csterepmpocionadog los corrcdors hooorariorpor gertin<le cobrans! I deudoras E al alo zoo9, iscluF adiclonsocnte, hipotecarias.

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DIREC(INAUTORIZA(IT1I{ SE Quitq

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Y REI:IsTRO

15ttr,n, 2Al2
..- I,Nr-,l.io*r

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Nombre: -

117

D8 OORFORACTN DESAtrNOLIO DE MERCADOSACUNDARIO DE EIFUTECs.CTH SJ. NOTA.gEXPLC1TVA A LOS E'TAI'OS FINANCIEROS 3r DB DICEMBnE DEL oto
(2)

por Corresponde la comisindc apmbadl dc la llneadecrdltoy maDtenimictto el a por fimociamieBtootorgado el Baaco lateramerieno Dcrmllo - BID,de acuerdo lo dc mn cstablecido el cuerdodefcilidd decrditoBtsblecido en entrclss partes.

(3) Corresponden los valorespegados lar entfilodes o a finrncicraspor recudacilde carten,

20.

PA&NC|PACION LI.BOR. E IMPTJEIIT(N labonl c tmpuertc dol aooro secalcul la siguiente El nonto dc participecin dc malera:

Utlldad dcl do rntr dc l|npu6to3 y prtlcipraioncr MaDor - Ilrgesos a?ntol Ms - Cestos no dedoeibl,e! y otror 'Mcnos Paniciprci6n s lo! tnbJadorer Mlg - Cagtocicurridor G gcrctr iD3sot centos Bsc trlbtri Ths. impodtlv Impuesto ! la rrrlt MGno! - Rttcnclon"! cD la eqt del ro MGno! -Anticpor dc Impucrto l ranta Impucsto s la rcnts r prgar

r,o,399 (35i593) 33,537 738,283 (159,ror) z,o38 845,20 2596 2.r,:80 (27,3!i7) (23f)

-t@g-

Andcipo dc Imposto a l cntr dcl oo . Duranted eoro,l Corporsidetanil queel anticipomfaino dc lrpucstoa la reta, siguiodo las bases dcacritrsm la Nota ), asc.ndh a apodmadamenteUS$4S, montoqle[o supre lEpuesto el la.rcntaexpusto anteriom.tc, por lo cualseinclur e el crtadod ttsultadoscomoImpuestoa la reata cusado moDto US02rl28o, el d Situdn c! Deacuedo l ormetivetrlbuterh dc apllcacl' cor gen obligatoria, aossooTat zolo s y los suj'tos unaposible a fflcalizacln. L Adhistrcin de la Corponcin d4erntnado quch aplicacin l nontlv vitertc aobr pcioc ha dr dc tracfcrssciao orfgi aiuseE valofdd Impucto ls rtntr pua ruEopracioncs s se.realizan en cnndbiones comnrabb a I ile netcado.

PrDa dc 43 34

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Quito, 118
Nombre: Firma:

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Y REGISIRO DE REC(tN AUTORIZA(IN

t5 l|AR. 2C12
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CORIiORAC|NDB DESANNOIIO DE MERCI)o SECT'NDARTO DE HIFr3IT CTH S" A EXPLCATTVAS LOSE!TA.I'OSINAICIEROS OTA.S 31 DE DICIEMBNE DEL 2OTO (Bertsador endlreserttdoulidctrles) 2I OARA}TIAs lor el natiene entrgedos garantfa siguiettesictivoo po las Al gr de diciembrtdel oro, h Cor?oraclD contraldes: obligaciones

onnf. l||lrfdo.. (t !t Nd a)

lia l,o5 ,7j+ro$

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obli!dd.. lld.r. ca d !.t lbtr.dol 3ob|.ton frmL.ld !.0 &!to.h & I vlvi.& _8Ev

por dhionalnente, segrts detalh e las Nota r y 14,laCorPoncinrtieae unaSarartlagcneral el papelconertial y las obligrcione enlda: enel aoogy roro.
CUENTAS DE ORDEN El 6aldo d 3r dc dicieubrc del zoro, comprendc: Valores y bienes propos en podar dc tcrcerot - En cutodi Documento nvrlione!en custodia de terccro! (a vllor nominal) Activoa propios en pode dc t.rc.or entrltdor en 6arntl. (ver Notr 2r) Inversioner de dirponlbilidad rcrtringida (a vlor nominl) Crtera dc cdito! Yivienda ^ctiYo! crrtitsdo! Cartera de crditot y oto3 ctlvor ea damtDdjudicial - vivlenda Iote.cae3, comirioneg e iDtreao! o luapelo Otras cuts! d orden (r) val,ore6 y blsns recibidor d tarcoros Origcn del caphal Valore y blce rccibidos eD drlcomlao mercsntil (2) Otra! 2,7 54,rrO 2,o38,824 r,o79,o39 2t7 54,1o3 48,903 47 ,433 42,17 2 39,333,r41 8,491,523 2,185,28o l6,ooo 24,r24 499,6r4,644

Pgin de4g 96

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DE CORPORACIN DESANNOI.IO DE MBRC'DOSECI'NI'AO S" DE HFOTECAgCTTT A NSTAS EI(PLCATTVAS Tg ESITAD(NFINAT{CIEROS 3T DB DTCEMBRBDEL 3OTO (Exprsados dlars estedounidesB) en (r) en picixlmente al sakledc la cteadqsditos hiporecarioc lo Fdebomisos Coresoonde h pol collora'int o elos Au Etlsdctcomotentede i;;ti;;;;itrisirado ruIeJ0:
e!@ (:lH S^ c..D6.rin d. D.-rdlo d. M.rdo 3.6ndrio d. Hlldd it A.o v Otdxo .tr l lhLd Pllttclu vhlit ^ddo d. Hlldt .. Crt| 8^ d. D.ttDUo d. fttc.do Lellldtb Clrrotr{n tB.r b tbhitt &]t' tRoDtlAtO & aono t o1|l!io tsr h VMclda Pfaba lt!.lL asld& Vlvi.riittd .nvGadtoF AcitrXuhrli^lt g.andtlo & lFrs Ctfl 3rr & x!& coritd & t .rflo tt l. vi'Lol .lnd ridulta d. Ahdn vcb ^Bi.dh I. lfiltd C,.cl d. Aian! y Oadtto ,.. l VM.od H.tlb Hd|lltt ^d*ib Prourl t|q) !aE&b6.da.E l Yh|.D tt.ba AtEtotCD!.t rfthi(. XEtit| loliridro tI 3L l.(Id. lF 3rt (}.ra d. Sbdcqcfl & ra.rdo tLlo & D.*d! d. ^lsto v Aadio F b Vh,lad tLtdrd xtr. rlid.{b

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Quito,

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Y DE DIRECCINAUfORZAflNREGISTRO

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CONP()NACNDE DESAnIOLII) DA MERCT'OSECUNDARO DE HIPOTECACTH g. FINANCIEROg NOTAS EXPLCATWAS A TOS ESTADOS 3T DE DICEMBRE DEL 'OTO (Expradc endlregestadounidenses) (r) d ea scparada, prcceso de Conspondel patrtmonio losfideimmiroc'surgeth la contabllirlad auditorh.decsdaunodeloodeiconic:

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Fl MECTH2 FI MECTH3 FIMEtrTH4 FIMECTTs FIMEPCTII FIMPRODI FIMPROD2 FI MI.'PI I FIMI'PI2 FIMUPI 3 RMUPI 4 FIMUPI 5 FIMI'PI. TNTERT BGR BBI Subtotal

Saldo al qr de diciembrc del 20ro Patimonio Pasivo (b) Activo! (al 2,517,722 7,zSg,49L 8,3r4,8o1 216,722 7 ,258,491 8,3r3,8or 4,268,25o 13,247 ,OO2 4o,S7o,983 8'o45,59r r4,o9,9o8 r3,98,153 33,7S,oo5 46,827 ,442 gr,47 r,or 51,oO,o34 34,o28,62r 29.37 t,612 37 9,7 46,67 6
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121

DE CORFONACTN DTSARNOUO D8 UENCADO SECT'NDARO DE HPOTECAICTH S.A. FNANOER(N N('TAS WLICAITVAS AtfN ET'TADOS 31 DE DICIEMBRE DEL 2OTO (Expcsados dlares estadounidc) en (b) pricilnete ga.ldo Los co relciondoo h cmlsindedtulc ylorco. platosy la celicrcli! ciones derieioal sr dc dicicrrbt del olo dc lo nlocrpreeetativ6del! titrlariza elizade losfrdeicomic so: Bor desdc VenitnicDtos l fchad emiBin t!!91t9.!. FI!!{ECTH2 FIME6trt3 FrMECrrq FIMUPI l FIMUPI2 FIMUPIS FIMU?4 FIMUPIs FIMUP FMEPCHT FIMPROIh FTMPBOD2 BGR BB INTER (c) dc Fklei!bo etrpocc8o qukhcitln 7 a o4 r39 a 19 rlg A r47 r2r r 145 1 3 3a 1 7 1 r44a 171 65r r2
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dc r de nespecto losf.licoraboreduiltiredoc por le CoryonciD, rtponabilildes t sou: Pagaet apitlyl6 itcttser d! lotfhloce suslacdotr8. Mteerel fiddcoilo !pando rleaupopio paiuoio ydclosdcn& patrimnios de-pmpeito ilalepcrdintparacadsunod e*clusircque.adEintrue,llualdo pan cl eftco uDa@ntabilidal st$. enitidar Pola supfiitcndencir de compIsren .l eo2oo8, sc Dcscrerdoa dispocicion8 de un establece ronogrna dc apliccinobllatoriadc lar Nornrs lntenraclonales lfonnaein Finnciea'r,IIlF i deacurdba et dlsPiciong,lor fidcicomiopor et sujaosy eulados Dorla lry deMerdo dc Valortr, entrarona apc* lar ncncionedrsnorm a Ptir del r deeeo la iel zolo. fecaenquehr Nolr Ecltoriae ilc Cotbllldd qucdo demgaclas. quelosestados. y raliz u alli tcnico lcgalconclrryendo edninbincin dc Corponcto de no fiancicmsdelo fideicomtor rtqulricmn jurtcs stgic\bdcono nsultadodela aplicacin Ecieof estne & lssMS y del ord8dr" dc la Superlateltlenda Conpahr.Dichosestdos ls NllI y l orlDaulr ptDccso srauditdo de de Readircucltesdesugcctin nancra anual

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Y RECISIRO DI DIRE((IN AUTORIZACTON

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Nombre: Firma:

SESUNDAO DE CORFORACN DESANRO|,) DE MERCADiO DA HFOTE&I CTHS.,L NOTAA qPIJCATIVAS A IOS ESIADOS FINANCIEROT 3T DE DICIEMBRB DEL O1O (F-xpesados dlat3 stadouuidere!) cn p8oiie iDpucltosy honoioc, d las Oobar um3e quctngd*acho por concrpto comisiotrcs, y coDstitucin lor deicomisoser los dc conbrmelo catablecido lo3conaodle en otm6grstos, relacbndo. documcntos dc a opiaioDes cacritas 8r.orslegaty clstables. Soliciiaconcargo loc6thicomiroc, por de steblcides lo! conratosdeconstitucin los e! Rentcia a su gestin lar causales fidimmisos, doculeuto queestccrysc utncoy estarbrindado o ser s en Actuarcor base eualquier por ptfntado la persotrA eutorizdparaelo. ed en Isdenr estsblecjda le ly deMaRdodc Valotu y su! r8lamento8, cotato ale relacionadc. de coosttucl5n los dicomirey losdocumentoc

loe h t Adninisracin rteh Coroscin concillado ngisos auxilirrc on los sldc iforoadm la SuFrintendncbprr todasb oeta tle ode.

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Quito, 51d48.ffi,z f
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Firma:

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DE DE CORFORACN DESANNOU.O MBECAIX'SECUNDARIO CTH DEHTPOTECAI 3,A. ESTAIXNFNAOEROS A N TAT EXPUCTIVAS LOT DELOTO 31DEDICIBMBRE (De!dse! dlrlrsestdouDldens)
s3r SALDqt CON PA(TESREUICONADAS realizadas saldos 3 dedhienbrc del roro y transaeciones rt .Elsiguienlcesun resumen los principalcs dc e dante.l 8oco! partlt relcionsds'sc ilclu'o bajola delomiuacinde pqrtcsraleciomds le3 signicative l Corporcin: peGonas nattales jurfdicasconprticip8cinaccionaria o

Srldo d 3r dc dldcmbn dcl orot EeiSe!3!s!e!sE

Bstco Picbincb C.A. Bnco lntcrtrcionrl S.A' Arociscin Mutulilt d. Ahoro y Crdto ps ls Vvicnd Plchttch Boco dc l Poduccin S.A. PRODUBAN@ Otror 3,375 336,3o S8,488 8o,2o8 4,7 60 5t2,9 Oblqrconar dmncicrt Bnco EsutorLno dc h Vlelcnd &A. anco ltcrnciod 2,7 40,8r9 3,7 14,068 Oentr 9o Dtr IDtCrCrr POr pgr: Drnco Ecutoliuo d l vlvleod Btco $cncionel SJ|.

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que Paml conec admlnistecin cu quidez,laCorponcindcserrolla dc dlvenoeescenarios prmitao y visualiza de dileretewoluciono dcl activoy del pasivo aslajustarru estrctua fondeoy liquidez. Ricctocredicio no 8s el ies8odequela eontaparte culpla conloc prgoedc na[er conpleiay epo. t aetivos prlmordalm!t! cDdepo6ito3 que pnceutanriesgo en cttdithig coDsi6tcr nancieroo potencialnente y que n Los bancos dwengauiotettss,portafoliodc inversionc! cate decrdttoc, dcpsitos baDcog y para de adecuada looniveles e estacolocados brco! locleg,con ncoockl solvencia calificacin i[wsir,

cdicio accptblea tlvs delcElblednieDtoale t Coroaclin csEitctun loc nivelcl dc ricago iclu]'en la pollticerdeedmiairtiaci etrrcio de h! lccelddc y productmquc ofrccc.l3 DollticaE rccptadoen reledn a u soloprstatario a fi! de d*cmincii dltqitc pr c moto dr riGsgo nateacr u ricgo equibdoy divcrsi6cado La Cbrporsciobadetdo hr siSuictr prcticsE: ' ' . . Evarpcridlmotc los citrloderpobaciudc ricaps. Dctermiclln dc ldice dr gprtiu Allr cl comportmi.Dtod frdiccs d6id, por clmDminto dc loc requcrinientosrealizrdos orgnbmos rh coDbol

Rins6 dc rrse dr tnt r!3 el Er el ricsgoqr \alornroibl o los 0oc de eftctirc fuc! deun iulrumcnto fiaencieropucdaa f,uctnecono coucctrrDcidetiriciona eDl ta! & iter! de mcrcdo. y Corporcinlir u oritorto coltatte dc eu activoc paahoutilizatlo Pan ellolr siguietts bcmmiert: . ' . . Medicin dcbrcchadc scnsibilldd Senibiltld dc ostgcD !cjero $cnsibdl de narycn nrlrtonial (VAS) vrlora Riesgo

Administrciiln dectiral hstusi!8le! tiru comomt principalel denbo desur objcvos l AdminisErcindc la CorDorecin y maltm un dlv8do aivd dt solwuciay alto cstnahltdc dclcnpco ac el pblicq sur cliente oranisnoarlecontol; e6Brrcdo c uD prlocuDsd[ coust[tc bacir el fortebdmiento patrlmonld.

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l5 l.{AR, 2012
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DEL 3DEDrcirEIr{BnE roro (Erprcdca dlanatdouidoses)

HECTT(X OSTENONEREI\ANTES el Entse 3 dedtiembt d6l mro y l fcch dc plprcin decstd cstedc acieru (U denro del ernnte qug enh opinlln rh l Admiistrd dela Corporacilqpudicrrntenerun cou) no seprodujemn y sipi6crtito sbredicb6 estd6 Dcicr, quco sebsyo rcrcladoenlos mlsmos queamerlten etecto unamyor exposicin,

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Ingrsos ordinarios por Ingreso s icios Egfssos operacin ds

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31.5% 179.66 20.6% 1,597.45 41.'l% 1,443.92 34,5% 1,511.98 1,410.60 36.3% 1,497.64 35.8% 1,629.67 34.0% 115.37 13.

143.21 35.2% 126.44 31.1%

72.40 1.9% 7.81 0.2% "rot

Bmplados dlos lmpusb la Gnb a

672.63 16.1% 13.76 0.3% r,06r.34 2rr%

159.20 211.n 3.870 5.1%

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DIRE((IN AUTORIZA(IN DE YREGISTRO

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dic{9

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DE CALIDAD ACIIVOS: OTAT SRUA MOROSIDAD VIVENOA MOROSIDAD CARTERA DE COBERTURA PROVISIONESI pRoBrEMAf oE tca CoBERTURA CARTERA TACAfif[NADEVIVIENDA COBERTURADE ADMINISTRATTVO: MA'{EJO 3.77% 3.Try6 ?s6.6m. ?36,67% L3r.8t% 131.81%
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PASNO COf{COSO

OE GnADO ABSORCIN:

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MARGNFINANCIERO GAOS DEPTRSONAT AC]IVO TOTALPROMDIO OPERATIVOS GASTOS AqNVO TOTAT PROMDIO

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N.M.

2.82%

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RENIABILIDAO

RESUT.TAOOJERCTCTO Ot ACTIVO PROMEDIO RtsuLfA00DtEJERctcto PATNIMONIO PROMEDIO

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34,976.7'1 69,028.49 67,895,53 66,775.60 65,656.67 64,550.68 63,451.61 62,353.41 61,262.02 64,384.39 63,3'r0.47 62,250,23 61,191.62 60,140.60 s9,096.12 58,062.14 .79 2,367

999,999,00 1.0000

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9,230.88 338,480.70 336,363.63 334,267.38 332,181.73 330,116,07 328,063.06 326,023.59 323,997.50 321,992.26 319,997.66 318,017.72 316,054.11 314,10s.32 312,170.20 310,251.40 308,347.76 36' 1,101.22 360,805.46 358,163.45 355,562.85 351,828.29 349,157.57 346,612.66 344,109.60

76,893,33 76,893,33 86,124.21 415,329.11 411,W.77 407,831.55 404,119.13 400,436.85 396,777.28 393,141.23 389,528.50 38s,946.47 382,384.84 l< 378,847.58 i =r 5 l375,336.28 | 371,849.36= , > ,

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59 60 61
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318,007,35 314,304.34 310,632,61 307,107.35 292,975.79 288,014.32 284,549.85 281,077.99 277,656.06 274,198.95 270,828.40 159,332.92

74

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327 327 327 327 327 327

21 21 20 19 19 18 18 17 17 16 16 15 15 14 14 13

JJ

833 833 833 833 833 833

q?? al l

9, 810 9,809 9,809 9,808 9,808 9,807 9,807 9,806 9,806 9,805 9,805 9,804 9,804 9,803

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DRECCI AnToRtArrOr NDr Quitq

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Dil LoNilr AIq^.s v niriino

){ rf'l RIN I tj\r;tr\it,t.\

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161

Anexo npcro delaCartera Crditos Desc n de Hipotecarios

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DfRE(cN AUTORzA(IIiN DE YREGfSTfio

$ur,'anrNrr-ilffi oEcotvtperuas

l5 [,|Afi. 2Sr2

dela caracteristicascartera, saldos con descriptivo principales delas sepresentacuadro un Acontinuacin de201 al16 diciembre 1. de
Tipo Nmero crditos de promedio Saldo capital de promedio ponderada Tasa Relacin - Avalo: Deuda Relacin - Inqreso Cuota Plazo minimo Plazo mximo Plazo transcurrido oromedio Plazo remanente oromedio Duracin oortafolio del CoberturaSeguros de
Calificacin deriesgo

de Cartera hiootecariavivienda 1208 crditos

usD 24,835
10.78Y0
52.490/o

16.220k 14meses 1 21 meses 9 meses

133 meses
aos 3.40 100% avalo lnmueble: del c0meqal 100% 0esgravarnenr delsaldo delcrdito tiene 100% los de crditos califlcacin"A"

Geogrfica: Composicin

QUITO GUAYAQUIL CUENCA MANTA RIOBAMBA SANTO DOMINGO PORTOVIEJO LOJA AMBATO IBARRA QUEVEDO MOGUES LATACUNGA TOTAL

23.99Y0
11.84Y0 9.1870
8,230/0

7.87f0

6 39% 6 13%
5.78Y0

4.46%
4.350/0

4.15Y0 4.01Y0

3.61%

100.00%

sr

Yfi15;llo o nuroitznrtt

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l, Q u i t o5 l 4 & R . ? 0 1 2
,AE:DR.{3,ffi.&FC}

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ReglamentoGestin de Anexo fL-

o $;'tuffi

irDE AUroRrzcrr v necisiso

| 5 [{Afl, 2CI2

^fr,,:-*ffiD@

164

DE REGLAMENTO GESTIN MUTUALIST MERCANTIL FIDEICOMISO 8 8, PICHINCHAFIMUPI . IJ

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Q u i t o5 } 4 A R , 2 $ 1 2 l,
A.PFtqBAFo

165

REGI,I4ENTOGESTIT.I DE

FIMUPIs

coNTEillD0

'2, ' '3,

'4. '5. 5.1. 5. 6, t. 7.1. 7.2. 7i. 7.1. 7.{.1. 7.42. 7.5, 7.6. 7.7. 7. 7.&1. 7,8.2. 7.5. &

2.1. 22.

Fecha Consttdn, s0da1...,....... orbjsb d

POTITEAS FIDCO*IISO TERCAITIL DL Gondd & acvos Fl&homlso dd Pollca deuro 106 psr! Foca ls Seleogfrh {fdb ilpobaados dolos dAdmhitadrlo0 th q{dbshhobcdlo! Poll&a rofce Ropocldn odfl06 do d6100 ilpcedoq
DrdtooToel de

porpopago REoddn Poca Pollcado Cr& m$ca& Cuilb por Cobra.

t 0.t. 9,2, t0, lt.

hbrrfiadn inw$nhb ahs hhrmadi eqooo

IEDO DE.PREI{8A LAg PARA PUBu0ACl0t'lE8 lt{FORllATlVAs ESf RUCIURA DE LAflfUtARzAC|o}r,,,..,..",,.,..,

5 E

t1 . 1 . 11.1.1. prdd b Elapa 11,12 Acdsadtu do d6Rapoddn..,..,,.....,..,-*--,,"-,..,.....;..,.. ','.,..'.'......'....' 7 11.2 Et4adeRsp4o oAnodzadn

t.
or,r,,t: $urunrr'rrr,x DELOI\IPAAS
DEAUTORIZACIil Y RE6ISTRO

Q u i t o ,5 t l A f l . 2 0 1 2 1
166

A.PFBpB^AFD@
Nombre: -Xi:,:;{;.*.,

REGI.AMENTO GESNN DE

FIMUPI S

Valorus de 12.5. d6 Sbbrna oolooadnboTftulos tos a omidos.,;-u..!,............., e vabrqr ser 12.6. Crxtscas 12.8.1. 12,82. 12.7. 't2.8. 12.9. 12,8.1. 12.9.2 de subordnada 12,9,3. Rqtdlmlcnh ladaoms de de 12.9.4. Bae6 oldJlo los de 12.9.5, Pago iibre$g 12.9.8. Pqo doCaplhl delos futuror t2.10. Forma determinao.nfujos d6 Dsvlacln deFhi108.,.,,,,,.....,...,.,.......,,. 12.11. Cldilo Fcbros.d0. d por do 12.12- obllgadones corrprs Cart6ra........, {h de 12.13. Prgldin psgo Tlhloc-.......;.,..-... 12:t4. 12.15. Anlbis Crerhrro d 12.15.1.Anlbis Escnarbs 12.15.2 ProyocDn daGsba Fideicomiso del 12.15.3. Condusbnes 't3. TETIPORALLOg DE RECURSOI' DESTNO I LIQITDE DE pindpal 13.1. Desno 1t.2. l{ ESPECIAL 15. PR@EDITIEI{TO f0. AUDNOdAtrfERI{A tf, PAGAOOR AGEIITE H|PoTEcARro8..,.,,...,........ DE cRDrros 18, cusroDlo Log 19.

.r.-.!.,.i..,.,,!-,i-r,,.-,,..,.....,

.........14

14

m.
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DfRt((|N AUTORIA(IH DE Quito,

ffi $r,r,rnrxri-.r,rffi
DE U)T,IPA,.\S
Y FEG5?RO

| 5 l'iAfi, 2fi2

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o psBclEB.s.. cDC
167

REGI-AMENTO GESTIN DE

FIMUPI E

El p..d'tL REGIJIMENTOGgflt{, addb 'RO',rcgulrlor arpedorlnbmorquerat d Fldsicomiro DE 4l Mc|tentil iruhlbtPldrhdr.8,FIMUPI sn sdolanb I, I FIMUPI o ol Ftdelcomilo, dlnFainy laspdlt'carqdlcable! su! ! a e{ts y al pgo$ loqvdoF! dcaltmldocrs(cio, sdalenb Tlirlor V!oFr. !n lo L DEF|iIC|ONES

Loe tnor u[zado3 0l 'R6" hat ldod.bmlndo! rn ol ANO(O DEFINICIO{ES, n 0E enedolent8'D', CONTRATO &l 'CF ya DgFD|CoM|SO,adetanto y ldn mbtno en donnaado oam plurl lkrgtlar, marcrlnoo bmenino, sl d o sn o .f,6' qu6nohsyan dfnldos la hm 01qo|3 lo8ocaiba. Cuderquiera t&nino utllzdo el pronb sldo bdrn ol ^Cfl,y,enru deledo, snLay d$lfrcado y albuldolosniisrrios.rin a enla delvlarcado Valooa enaus d6 normrtspbb{p: 9f .. '' 'F, 6lrnl&no lbrtna parbhtsgrilts dol!CF. SJs

t P*a la,ad6. lbrDr3tadri r dcbo da dd 'Re abndr a loerlado el nmxo oe EspEclFlcAcict{Es, l'* n *,

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I

2, I}FORIACI} GEIIERAL OELAGEIITE IIA'{E.JO DE zl. F.. d. Conrdtcln, Obldoocll LaCorycdn doDe!fidb ds f.{cloSoajn&rlo fpobcar 8^, g| dohnb CTH, unacopo,lla d6 CTH 03 aryo q.b &dd G C d..ro[o dcrcsbmoc b*ldltas t rnodltsar nqllo! filor ddsctrr davividda ffiao!tca o obdoo d (rro fdctrlaa fsceos d. [latdn y .rprcnd* er prlcsosd0tdntsadn dcb c... E|b hipdcdlt da d dudo paro0o amboc st h tblo oddd do oaroo Flple como b ctbra hlgobcda broo!!c, orldnador, lrdaloy cobcdorts ys hbmcdglos r&; bdodto& coobmdd lopnybbrn b! hd! a d0 de @o dladdGf Art I del LyGorsaldeM'don! delglanu Flrandso g d NL Bl & la Loy lr|gcedo y de & Vdo.s, en Oldd rH Fbloldo d Rogbo |o.307 A dello de1008.
y L gIH .o 6nate hlcrile .n el Rsgbo dd iilr$ deVCor.a del hlbr|,|don Pblca Agete l'|* como & proo.ros [rffiadn, 8lt nerdn N0.OlltV.03,19ll 27demayo 2003. dl & sl

22. Domldllo prtdpdos y Amazdras, LPrw-isora, A La!odn$ en csnul*dae Qlb:Au Nadoneo E$39 Av. UnHr Edifido Ton pbo6,.0frc1n Te6no: (0422?0.990, (02) 0{,'1. PDt hx 2l?$990 2l, y olcno xt ddnar cngy{u[: JmlnNo. I la y Panam, Edfdo To9 del Rlo, dro 7, Oidne 2, Telg{ono: (01) 23lt-219, FBXi 258ffi34.Hnel: pg,aa wv.o.ccm!.tr, [email protected],eq, w8b: 3. DEI{OilIACN RDEEOMSO DEL ilERCAML E Fkldorhotlsliil grr. acbmm sdlor rn h fstacfrnobr do6tr'Rg, ar d Fkocod$o tiodtl l,tuhtsb PlrdrI, FlMIlPl il dolb FlMt o otF|dotconllo, Pl E, E rapGsoounb s[ &b & Mildo,oon legd C y amplas harlbdc para obfrgadmselercor b{o oontr dercdroc bopenosedooHo! ol tPy d| stpra!.nlc'Fg. | 4. PI.AZO DIJRACIN FIDEICOIISO OE DEL I'ERCA}TIL B Fldeicombo uhlE& b 0onpl6b fi.5b rdrxtn vlores obfildo d6]c do crddo addos cargo atoaodrrcc, on a o hast do!o pfgsonL lr otrrcaele dl une defnlda el'CF'. en 5. GASTOS CARGO FIDEICOTIISO A DEL MERCANTIL ElFldalcornho ga3toE gE nglarcomo qu.llo! denomindr deConrtudn y Gartos operadn cuale3 Gestror de los datflanoodndnt 5.1. oto dc Gonltlhcln

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168

gntr S0conlldor como Gasbs eons.rcln oto!, aqudlG Incudo! pegartodosequoor grb! y coltoe ds pa|a

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Quito

DtRE(cf0il AUToR,zAcr^ DE

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DE REOLAMENTO GESTION

8 FIMUPI

Flddeotnbo dd rl L con$fudn Fossnto si.exi!ra. CdocadnValors, d.

y Psgdar, de CofttdodoCuobdia Conbde de Conheh Agsnt6 doi b, Lselobfgdn Confdo AdmhisHn,

irisrnoofa,$ d a de d6 vahrc il elRogbto Mercrdo vdo6sy !nb& lo de e 6mttntnrcrhdn botlos c) L3 lar Bdr deVdors!. pof y do rD Lo!cosba Esct.aclfi Fhrrchra Lrgd,a gsr8umHoo elfidolcorho.
$2. Gtrbd.Opocln gacbr y ocbs pa pagt bdos equilo! Cnfe obo3,{uelot rctrldos de comoGeEbs operadr So oonlldgrafr rddondB6n: rl b) cl
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d all do ta Inscrlpdn lece3kfidetoscrdhchlpobcado., cormlecdln e Ins.tlpdo lar gar8|le! cn d Reddto delaPmpledad, a ds rrpocto le tdgluflded h dmmabdtquerrpalde los csdb!, a con Lo! gesr fetsdonados la rsln mrtilla dola $t$aftaal. . o l-omfifoneo, honorarlos.rl$lsr lbma dc .rsuncradn loequbng dsdlool &snb t4nqo y 0l AdmlnFbador. de do Fecomlo el Regbro Morcado VsbrE.t' on &l B oob milbnlrdento roghtto.dd ds Externo' de p.gados A06nt Culbdb' Calltlodore Rlegoy Audibr al los honorarloO -ocasione Pgador' I sumnfo d. lnfrfmacln los ln oslmbb lndrua 18lflprolln dg pmsPcbg tc arsh6 qul addonalcr, {do hlpotaoetlos o h hcnilospara doflo dcl.Hdcbomlsopatah cobrd|za loscrdihs foor; y ooshsl6gat69 qo nohay lldo pagados losdcdors d. dd|03crdlt!6. Por { qos del lobrobrlar puolco! s6cl6.tt le admhi$ado Fldeloorrlso fi*qao peg6 i aarcg y osp{ialbts y'ba106 qus ec!,ot lo 6nhnngl. \ por l orrona taor Oeea de vdoro!y bdses vdoFr casedas rFgodadon6&.cdnpfr y Ycnbd. t/dorts. .crcnb de d! 0 que ts ombloro3,hbfolos, bubs y gasbE& maneJo abcbn la8arnh co.tridlb8' quo h|erdonos bngad FHdomilo,d la3hublfo. sl y t ttuO quacen scbmsrb a loc thno6 Ocrd('lg dsl Fdcomlo, loshtruf3o .q$I08 quo!. d.bf|fdnon d ftuo. on por qus o cl malEar Agsnbde Mai|o.lo9l Ad[dnlsador, no ipagc poratzeseguroe rap9rdos, dba t{Pob9ado8. dlq.rhdclor de{doa d. orlgqto: ": : l:::' 0e de gr3@ 0n hqfi4 Agpnt Mqo conoonreo.ndi d9F_ry11f^$rvldo0 Dg n6($fio, 106 Dsrer necdrio,loc gairr dl qu6hqna el Agont Man$.como dd dc porldioa |oqpagolr.dr cfdibo l0r & hipobctrlo0 propl8ded Fl0sEom6ownhnills lefacauddn 00mo ooa3longn aquelbg Ft dl!.rrt lf|brtoB tae crdib3. ttl a amoardr, ,|a El psgoda lbubs a los cfdbs,a.lo8 bionasq,|a los ampardl,Indul3 aquelbsque s8 ooaslonsn de do18 rBalizadn dich$ Uon$. con'!$da y d9 oonfflt L-galbs an qu6 hdrna 6t 4gnbdo Manso ql .Ad4!rahf .coro 9 po o f-{dmlnlsradn yo dl r*fim:fnfo i locfon* qre fen 8 aonbol dofidnlo Fldebombo qdquls causa lotho. q,9:1f*rs al Aserb l'lsrdo lgdlb dt filgldo o d M||dnb!dor'hB riercauddn,'oobon tol gerbo que,por ooccpio de rcauddn,*tt

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admlnlbadn.

a eor19gmp|.a cl A pr*lo, .on d valo.oofnd det csbre cdnprada, pagl d Odginedor thfttidogl h!q*!o hs crdb d durenb Ebn deRepoaidt le $l d hloobcados aomo rtio enh cdbta comp.ada que!c hduklosque[oo "4F' necafloc porrctbrmar rc y Dodimenbs Rddooados, d q"c ; ; d 4 de do rBrmas, rer mqusldos. la Dara aprobeclt laE por con gsbE dc hdo8y arratlguiera y oocb.hanidos d Fldeloo{ro ooolbmidad losffilos Eng6oe.el 'CP y |o3 06tmdrbERdtiooft8dosb 'Rd'

o pdmaia lor TftubsValor$,U d8d/cob de un Soadara .n carodgs0drr dosa|enbo p&ddasn l8.cologedn $r el p*UUi sri doddds prdoa pagd porb mFurnnb decarbra;pof lo tuh, no 3s orisl&rarun g.!b pera del Flrsioomlto. DE DELAGENTE MA}R,O 6. HONOMRIOS gltbledd. * .l ',{FP psrdblr sr,g$tin honorerlo por el do ElA0nt6 tiianejo [,

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Quito, tSl4il.Zgfz
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Nombre: Firma:

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REGLAMENTO GESNN DE

FIMUPI 8

7. poncAs FtDEtcoiltso DEt MfficAr|t

7.1. Follcr Grronldcuodsb dlvol delFldlcomlo
pa y E Agenb Uan* er bs drcs dd Fitoirnso dafampmhnh fnoE ffivoa Enesto o e rdlfto, el pffi que y drpn* rh losacos hctminos clb d6Md|S bndr r amph ls crbd* y poderco admlnlstar ar 'Rd. pem o|sfko nsetlos, Oatodelosparnebos 6l6dd6 nd @ydol pGgnb 7I. Folc pan lr SdEGii los crdltoo d hlpotocador qre Lotcr6dib6 hipobcalo6 oormd|d adro dd Fhdcomlso flmpto oon crrcdsti@ lag indi,lddeB $61*Has 3$ 9nel ' 9, L$ (rlbdos loocrir p$oblot pare cdnprvoh daadOg, pab rsposHones d bh la hldd como pofilcag de Pa la contsnpladasla esrctura e8h Muadn. olod Otginador 6rnprornotosnEgd 00 se a inhmadn lo!fomatcq{ed,{gont6 li4aneloerbblec. di en

7,3.Polftlcr Admlnlrtrcln crdltot dolo! hlpotscdor ds

y. Enel doenpdlo scaryo, Agnt6 l.farclo do el de b de tendr fadrltsd eJrcot losOereJ,osaccionas i tor dol frdclomllo de d hherebolacalklad ac@dor bs.crdib0 s hipoterlos, d dogsmpeo furgion$, Agnt6 . ,. En el do dsss pecar@ alComi Warda loctmhur denr y pa Manelo de cdchilsoa! *donosa crotd lasdihranbs i do y fundonos ammd$ S,pnoraorusnlon tn Rslad$afts, @odcad$ lt00[rt0cDoqfio0to8 y B Comru WXr|d sd rgaddflcdldso Elcgdoder$ordsr 6bs |oquorlnhnbs la brma plaro en do e dolhldos C'CF. E Aonrlc mtaF d0 arbdffir hio ar t.06d.d, pt L affinhhei& & loscrdtoc h$obcarior, Fodr hsr0 rmdd 00rbred| d m'l3,odola delo deecqre hbgril d Fdlcofto, do &blenb aubdde8pcel Cmf&t4$$da S ^d*rbtsdorpodr r$moOtinador. ssd ElAlnhlffior dEr offi
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otr loc sigknbcrqrblb! mlnlmo!:

Conta ogalen<ia on 0l d0 hl@odia Fobads. maqo carra Ioner sdsqado un de Sbmainfrrntico ad{nffih decaua hlpobcala. polfticss, pntFdri0to pan y marualor Manttsr adeondor edn{nhfty ]lodrdoglm hpotscarl qrddrtos cr.rryrd! lorqEuldbc lnlbnadl ebridados psac,umd? lorrquldbc Inlbnaclrlar y regdadons,\ ConH hgfamienlas con con con de de ll r { leSupstnhddrda Q.* da u y soguros. spodd frport0 h Cntd RtuF8dala & ra'lldil rl de Bnose^"'* s

gsffih, el Aggrilg Msnslo qulgn qb.oonhalado Mminisfador, En&mnos :de 0 soar orno utjthadhs mismos pr*cas pocodlmbnb! pdltica y por y caplados slAgonta Manslo, pof cturdar6!, chrloa, 61 omploadgG origlnedor do que nle adinlsfelfl lo8crdib8 0e de hftpbcarloo, g{sfi prooodldontos srpsddee amditn adaradonae, ostoe qu6 parh doben f.soldos d '/qE', forma dol'Cf', 6n er Docfihnnldad lddsgadn q$ oon apresa erhbledda et fCPel lglnador t a{hninisfdor1o3 ar sod d edlvos hlegran PalmodoProSslb el rh Excfuslrc. 7.4. Polfcr Repolclr lot crdbr hlpdecrdol & do g Coof de Cmpateu do cdbra ene Olghado el Fldelconbo pennUr draob Ebp6do y qu el debs b RopoCdnt,pfinib lNtan!tursdapertca crdilo 3e dc hpobcb.ES ontab 68 conbnddb fufrd d6 0h0r8 ilmc & t8ftretxiaftryldafoec) dil& !0 dohll dgulonb ls hbrnadtumhtme
a a a a

l.loe f Apd[do3, deldil(b, cnyuge, co&udor tdo grilb d fuora apoal,lo opradn Nmerodo Dhsfmsqk o0d$dol ltimaq|oia canolada T66dslDbr6 4Bnb

qt carcslada t ndo y f0dlado qt tlllm vfidrdmb o InHc dacngado . Mot .

strdurad6b fuad?dn'da d66nto. ssb

DIRTCCINAUIORIZACIN DE Y ftff/iiRO

s"'ffiFxfflt W_

170

REGIAbIENTO DEGESTIN

FIMUPIS

sslccbn etcapltal roq,pofsdolacan*a recibirla, qus orblnador a fin d rptrhr rte llonsuslmonto dsMenoJo d A0snto po& propordonada dl&nco Bvlsv para elA@nto En th roponer loaodizdo, functnlainfomsdn cartsra nldente quo ysubar compra aquollos amdon lapollca sdecdfl. de oon la <le indvldual, hscrdb& maner paa & pod los ds ofrfE ElOtgifisdof, dufalbta Ehpa R6poslci, mnguatrsfb cft6ra rp(rler saldo8 crts', programada. r|mostd mximareposion do a la por dlae ds lo con'quhce laborablo andpadnled,ta rsqperaor menc qus 3iddara dk$s podr da larbin curtrh cartfa, u3ardo mbdo s,stitrrdfl, osb l Ordnta atepa 0rigia&r estt dolog la prcde psra oElofatcalificadn flfulotV8ls. sen manbnot udtutin espexialtcsnf 7.4.f. ft Derocfto
do cttera ool dos (fdtbsSrBq'np|gl oonle el Ourmbta Etpado Roposcitn, Oigirsrbrtdl darsdro rslult 80 pollc. CdcAr, dereomprrst sftdtD, ddlb0 hlpobcerbs o{a) deudo(el) $6lanqn) ondtocond o e d que porth b. Oa$ la Ehpa& At|0fteo62' 0l po o bfiOindof mtudorcvent dl8s, porow movw cooddon El & lomoter +r0bsdn Comi$ Vlgilanda. Fdodc a dol hlpoteerlo,d6bo lo crdlh Ortnaor iqubre rwnpra algn d 'AE'. lsr larsoompn d dHminado.en

7,2,R@d BorPiepago d ol fdoraldadsPrcpago" en 6x6do Indlodo El'AE balo nomha lo sll d0 la Duanb Etapa Anorlhcin, Prp@ sonalado. pr amofado onocsso Indicadof al por Odglnedor nponst'ca&ra,otvdor V6l0r8 de los $tdos hsok$r.o plecsrosbnbE ka T|q108 slmpro lss EshB cofnpns hsl Fldolc0rniso y qr$dotos la hasla rodlidoo Fpogo e[mlna at o ua Oo to sogrh progranr. noier-art, debcr losbndos evotudod nuovos 1 o adquir cfdlbg. Una r6cb dob fiOgamado. wzqtlrbr dl6randa podr dihnndas OdlbbEbpa.ds^rnofzein,ddpfspago$wrncadenodslacondldmsdebadasfid'AE'b$dnore gr ;CoFrditn d por flno.liza& e,aego hdit&r do0r rpomr cdiora, 6lvdor chfftador erse{or morcsita', dld&, lr oerila {ulenbsooncMonos: se Pa po r3loridoner dabnr en c! do carka el E h de por debtr . L carbra obrbda d Olginador, qlmdfoon pollca releain. Oldndorvndor los s&t6 no mfiludmnb.derns, ntDws L c nonlnat. vonu elbctarlr d too* Fldelcombo, o $ vbr hdha l4enbs9ncada & po0dor 18 do dd nl duradn porfro cfos, el hcimenn plaopt!tedlo Aoorr nogodacin. ol gl 0 msnsual.s6folcao' 8l ds y mon d. cdd|ls por Aanb lhn8lo dla drrg . [oshdlces propago 8rn & do lnhma&polel dsspus36t por hash dfar 15 calendetb pp$, ira sorrwusto t&lglndoi exoo o A0 b dsM4eio. 7,5. Pollcsdcvnta! prdc un que do un vrndef blen, En o la no ElFktdomio dens lndldd ddwnderlboeoevtclos. olevenb te thba proosorgqDorodn Fideicornb alvak'r mdcado. lohar d0 decrdito, el d6 7.8, Polfc. Cdltot d? qu h y pafmofs pofmnan nomas c$db, ob$|\lar d6ba Prudenddo! Ensl ovrnbquo6l Fidolcofidso otdgd' rcrpordn caplta. &l porCobtu 7.7. Pdfrcr& Cucntar

DefhHad funto 'Estructrd lalituladztcll' shdoa|nto, ds 6n

0,71

DtREccN AUT0RrzAct$ DE y fiE6tsTR{i

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euito, lSl4AR.ZElz
A.PFROB^q.PA 171
Nombre:

Firma:

REGLAMEilTO DE6ESNN .l 7,8. Pollc. Povllon pafa 7.8.1 .Fon& &rmubdn d peoo h Cla! d dc Alpha

FluuPt 8

taz Un InldgdaE@ Amorlira#ncepttal lg d0 rccaudado crdbs 9l hsh noftinal delog hlpotgcarb! corpbbr valor ol la do Claso ! d6ns fondo s(lJ|rruladt frortpsgo d$8 de!6. aun d. Alpht, dyo & 7.8. Prolddon Cslsra sd6 ptlylrlos,on, Er l0 poslblg Fdelcomio el n y virtd lr prdacbn pgos d mecani$mo & db do FoqJrar a0sfh ga.fitt&'Hrledo laubordhedlde$s. pof do 7.9, Polfc. Endcddenb & 'urdryenr 'on Lx dardny Qadoreo ol hqildatpo. Fldaffio rhccnrdtlad hclmih6y condldurs 'CF, -1,; dd 0lpago 6p6ddmrib dkFTlloq Vlm!,larn dd! sdudtG doclb y & 16crdB! rssponrrlr a0ro'y., con no Uato! om odd dd Foplos &$b d0Menolo Olghdr. por !bhr!; Flthlcm&o pod d no Sdto h0Tft/os tftoor vak sob@ cotbr.quellas @dono3 oa8 f pa l de oconvon$bt orJncdt $0, aildoGl Oe & Mar$ yafutdo por Col Wcd, sealnocesa|8 BfuS, 8. }IORTAS S}BRE CATEIO ANililFTF.IDOR EL DET
Er oan & dmcafaEs nedogtda porpeb de qrtn $a sub{oDffido, d d qjrCfrf3|tb& b fudonos dnifdor d lo0sr6dbhlpobcatloo, Conl6 d! Wfda po adorlr la cfiffid|| do 0n I 0l do s!tb $ ftn o.ri loanqubb0 mln ldlrboc la Pollca Adrrffin de loscrdibo

pr !0 rsb h odrI lool$lado l bfirEdn dd oorE8.dl ?di Pra BtuFnbr ddUdn dob Frdri AdnibhdorontP dof d g OEIAI}IFORHACN

qJE ShpqJui& losd6b0r6c h Loy d0 hrToro losagB.ilosm6FErpmsodatrHzadn,A0rrh . da do d t{r laottfgidn ntlgslaalgl6nb do hfumrdn: Ll. InfonneclnlosIny.rloil3trr pr6vh h @adt, d Aganlc Maelo pfidrt e dbF*lon d6k hwrslonhh 0sp6ob & lbma ft un poblia fld dobor rpr008d0p0r !o| l&polenlcnd Ccnpa,lla. d do
$lw.dr.6r. hhrmadn 0l d6 Msriludm$b oanh ilddo DuHcs r pgtuwb 0n bbtq|b alcomportamhnb do qu. prr inlcdf 0l peg sddoiislhto& b lot qdbs hipohcadsq gaqizan mbln o hftrildon necalsla y b Vdors, g| la ltrmaixedb enBl'm0 R.pofud6 Pago' y n0l 'An6x0 Tfhhs Maradn tts Pgo ffhlo'dol dE FEqpodo Orb Ptffca. tb tul rnbmo, h prawbdd ^e$b d0 Mgrdoloshwlonlh podrh $conbarlnbnndjnds b gindpate d| pf0!0 d0[lslzacln &ombo llabo$. rcrpddar prsonb sl

9.1 hfrnudm rh0onbd ryanol g gnb l,tr4rfi1 fuaroldc qu. yks de abc Cord,brt hfumadn&brmlriaL3 filrcado la Vdo|?3 h da da
y fi nonn$ |rplsahris, con pdlodlcldad losnnlnoo h qusldo6.

IO IEDC PREgA TAIS DE PARA PUBTICACIOIIES IIIFORTATTVAS

!r --r-l l^. ^Arri. -^ un^ a dtqladn alodi*rl^-^ nditd, !o.b! 6ctar d -^,l^ -..- ! J^- e0d . conh psrlodiddad dobrnln on^l mldlogu-^ ddno- i '/49, gue el Consolo

tis puilea0looei Inimeadatiws Fldlcomlso Tlrlor 0alos al Vloo!, por o fughmanb efoctEso s.l deb S,to loy

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euito,t 5 4AR. z.,l2
A.PRq!E3A.DcD

?ftstno

172

Nombre:-

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DE REGI..IE}ITO GESTIN

FIMUPI E

OE fi . Es[fl'CruRA l TmnAAClN
phdpdo. dos pront una 0n odsbn 6bpn oonbmph$luctra h guo tuFizaqirn La de 1{.1. Ebpa Repoelcln
Ehpa otepa, podr une exidir pr|mora dom|nada do Vdoo, de T|[|og ssa Sernor v gtdo.e|o|o|ndor 8|bnodof |oe 6 Esh no milrtos seanszato. ehpa d dam d6 do #i*h, u*iC f"q;d olsaldo capld bsTltb Vdorss pgos d0 lolo cmitkb rodblrn rorFabs bde! . mi Cii*trrO ,r, 0l./48 Dur$bits stspe, hr dara!dovalorss Fe. Morr!8r 6!b dp, o$fl Frnio ls0d0(a onprada' d do durE .n con nurues aqerdo h dHnlnadoorb ds pra tal no!q lhjodisponiug uEdo pgar premlo. !64 0 V8lor.s iguel do Tltulos qut le para l & ttunnte o@a, quo vdor hso&lbr hlpobcarlocrBpdd& ml!ft'0 los esta e oouco iospqgos g$,.pqgran{p 0.T ?t!91{t0, ,q0 o 'ruHr emltooq, ,nrnoiu*or lii ilt,tb vatons oe en' !e qus hpotcdios sts pod e'OuradordCdbc ei fib i Manelo htpobcanqr, do s6rodbal hBqdibs redbHss pna d rufidonms roporet vdadelaanutizacionos d6lacFs slmitarerl obb onoidoner ;h*n
hhdocgi8 de dl Fbrtooilto. '/. End afenb$ro sl telrnhado. rl sbcb ond sbs dd Paa adqulr Origintdof crdhsd Prsdo ElFrdaionso

que oeacoaon tat!{f fljlt-gYlq3fl'd ylo-g on ricoal qnpla tdpomca oid,.no-dot..tbn por de a captUlaAFh, slvaltr cglHrqnerto y s eutaodnafe sbha dnoilzirh ua dobr una tu;|e do qda

de ].gr;. ecf* O. O.t tntnOO,rlosvtlora a sc anodzdcdemmra ffiudlnla' !h hmedElo mr a b frdla d6 d $r s eftl&rfi l '8, E raldo tponcr ol doHtnklsdofnd doldh doderTo d a em1o rspmr,$ roponY*r qo d qF etOtdnador pcda obrtr crbra por vdor no ;;l'. il;ic valorr0p0lt0r' dlo r& soloaprodm6,sperr dn cl pnanGr dtrbdi8 .n &l-oilb dsirfltit Elolghadof, al dilad los ouranh 6tspa, lllosvdof6&brn sh s la hast do de slAeoor Marolo d Dla Pago Pobrlof htitsdoo0l6i0. nogtloc *[i m,nr,dbs r'niri*ne qrshuir8 l$ igubnb!causal$: do do LaEtap Ro9oddn bmh&,por F eds do do de I l.l.l cder.dn Vonctnl$b laEbpo RpottidOtl da fluc6 vdonsdsIt a doolda a d Ed ev$b wo oloiglnador,sudiscredn lavonb unhrcdodelabtdldad h0 , Clds Al Aph_ daso ealqulr dfrnbah Oa50 wnda tercoro asu.dhcrudn aun l evnO elOrgnador, porddalaEEpa en loa ".,e ,n.in,rcono, drcornpr, hforalaTohaolamdta rtvdor ; il;i;r gneliAP, deRspotSln'definid por y,0 quo de oon hhntcrla ompla lapdldca rslocdn n0h fcponga carra no E; d ;r S,. figinalor ofate

.l lf,li$lilffit

debs inbr66s nub Vdoc8. $a decontol, mqgr por orgsnkm06 omlfldar loo $gn normao como dodrads pfdlda, 18r O enAivenbqua csrbfa il dsfnllo d'9. alporc$Ejo pr d"1 ccnunlca*n esolb -1 PmPIFI nedrartc a) en acpibr yb),el0fulnador En casos to8 conbqldoe los fo.dq-hry]1^{lnb d' rn arudpair Por.lo-menc pam etcd, o*c?i tnionnr una et ;tud.,tab ;rbizlo {o l8.E@e Do oculrsto.ov.nh' rto c do #ar Cvandmlb laEtipa ncpostCOn' Maoiobdlad$dcb oaloedebo h rcblda quo $ porlo.lor n piiu nn*" e dh dedsro hmedlshmonb a l. lbdrs !6 ndhuo la nofrcdn pe6l ohcb. ' l* Ap4. hduFn qgt,ryP q. pas dc Sead{a quebs vakr6 a er asmulador ol p90 la Clac d dd h8b hipobodbo oldofis ms dclshdlad0ncopd&l lanoicaqon' ds ofdibs mddo los anctzadorir,x

loe Induvendo aabdr gastosmirmo, no por lcancm los dol ddFldetbr{o hgusos Inrsrolos

hmodle8nenb al ur d9 de E gttl|psgo hbcsssdels Ebpa ArnorlEacfrh elonlpondieob dob bdradopago de la at fndiz Eb90 fupodcln. dr alalbdt8 dene que DoEbrior por tlcan qrE e It d. Vators ddan porbncsr EbpdoRopoCd !s' enidos Tre bsTttulo0 En sb dla Ydomh b eeeopedftuen ucvas los, sr

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D IR E C C IN DEAUTORIZACIN Y REGiS'A8 Quito,

ffi

$trreHtrresn/{dr'r DE LON,IPA1'-{IAS

l5 t'lAR. 20i2

173

A,PFR(@EBA,DG

REGT.AMENTOGESTIN OE I l.i.23oemdnp*ctd d6laEqp]r R.poltcbn panhh! d laESa & Repold, Eshsfircr nocontqtFla ec.lcncloflo

FIMUPI E

R.pr0o ArortE|c!n o Eipqdo !f .2.

Toiilndale Etts do RaF!dn,pdr lsr odrlordbmhader$bfbmsnb, lds Tt[losVatoo ond<toe ter amsffi sgulondomocdrmo gfliaty l Fdadndopgordanldo el 'CP,Procpffi deOftrb Rbtc4y d do sn cn!b'Rd. ll.2.t.Ceb defRop90Amorfadr o Paeclqlo rpqeo erior{zdn ca& dBo, d &s|lb dc ilnlo,a l frr dl.Dlr dooto. dbrmiel dl d. v8l0r decapltl rudado dobt crdlb ffi hlpdslor, b{ondoc vdoraarnortzr .."tir! t dobfi{nadn laldohlolrb dc br Tlt6 Vdor.!6rGl|mufiado mdbfc!. ur v* ,,cr*rf po.a firCa Ce:-l rhl dc Ar&dqueoonellelr?orbF$c.dom.||!udm|bporC&anbd.tlanslo,delrdodftin&$o||!b, 'fi.o Roporb PEod y sl l'An!n DodJdri doPrgoa lo .'r 0C dc dc llilos'dC Fanb 'R6..

r REGIilE}AFLNAETEAIOBTE}ICI}I DEFTUJOS R'ruROS l1. Acltuo noeodoh tuhdn E divo q!3!o ufr palffin
digrt,AE.

& ula futc adbh@crla adSiido on ooftrmtooltlddo r

l2 Prrlalntm,lnl.nt r yOHlg.don .
Er olp.ooclo tuHteln qch do!b'R6, Mutdbb Pldthdta ddb otqtgha.lor omsi&nb, hb dc o dr fi cdd.d d0 Oltlndb y &nfd*lo. Cfi SA, hbnlenc en c{drd d. ornb do ile|Ep so0n harftad do Ol.rdb &nncm. C?t S, nfnarc cddrd dr orab Oi fiaAp &! ta 60nbrlda olAt I deh Codcdn lr L.y ccrd delmdoner SbbnaFlnadsro. b or d dot En itF|ldt 6tqthador bffir | cdHdrt Ahktbfdtr ds ba cradlhc hhcrbs, onbfme e rbb||smend Contrab A.rirEo y d pro!{|h ?9. de 1221.ci@ Laouioado tundamo.iu orlghador b bbrd dolCo0fab& ConFavmb la rt|poo.tiv deloccrdbs' dol cr y oo6kh . pobcar,y rr! gafantta* Esogdih bmtfnthl Qlglnrf, .fsrpmhr fnbgry btrtanb porh sfddad dd la lrfumad prcponbnada l ponodn, agst daflt$ pa l chrs'Oradn, y y wl,sdrnhb!cln0m! ac{vldrde! ftnclons {r.tprendid3 on paooGo fu|tsdn, d f.!t|b d 12.2960b Me|lo de Ls oHbaaloro! AgonbdrMcfo!ob $! ro drwfilnrr r 9l tF , dd l2z3Ardni*fr ElAgb.& fiaJldlo detog6do c.d Adddnbf!.tor Ohffir. E Arl||hk|(b, porcncalo drt Agnh fir .r C do il.*r, dcubr ! blsdos o C Coollb daAfSrbb.do. b qmprfdlto ru8ogn| gl la bndr ms arnplls stlbudoo! ostsDlscde!le [y, tF-, lara l -d-Aboor ConfcbdeArt|hfl|n y d prsmb'RGf, I z2.l.Fdsicof soili.lanu t8 obrrgdono Fldoloombo 1|' que debmlnan cf ,Ce, fl | . dl rofi !. cn
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li $u'er*rr.;reivoe DE LOM PAAS DIRECCINAurcRtzAcl oE Yniclirno

Quitq

t5 |,|AR. a!/ 20t2

A.PFROEBA,DA
174

OE REGIMENTO GESNN tZ3.lhhrdolay domlndfi dr lo TfhlosVdom

F]MUPI8

y grErd ntub0 Vdffiq ory finnhoc &nodnedos bs domd|or emir ElFklsloon{so doGsdo|bidocttddo, 'Fy doborl los oonebn d tro$ecbdoorh Pblb, dr olprsdth'Rd, irfo! quo en a,bsfublos coodcio[as t{orcdo & por sotlr irscrlb dt d Ragbb,dd LG do VbGs sr +mb0do6 h Spetafironds Oompdllas. Tlbloc y dd d6 de bndrn cdldad acaedoBs Fkl*mbo n0ds h VdoBs. hvmfu$bs.bne<bres bs nfubsVdorcs Lo6 ftl E.ncfidadoomismo. led ilonm ptr L vdonclndolo. TfhloVlor! pt orhi y domadas d0. debodnado l8s dsrs losTlrlot ds Vdocrser dlbf9flhs Enolb.h dolas ndd, olprodo por gr r Vdorr d meraado eqndarlo dstomlna<b prdpanbs d morcado dc e bunftl.Elvalo looTltulos bur$fl. y 6n & h6 oferto demandao Parildp$ d mdcado ds 15.Sldem docolocncln locTllulo!Valocs hundla delss blo on mcdlanto Fblloa otmorcado ofrrta arn Loq valorc omiffispor Fideicomio oolocadoc d ' enel eabbleddaa palr' dovslerllqahn4b dc 118.Carac{odtlc! lo Ylor!! t mltldor que d d a o crdldo da0 hwfslonFb &rcho 300 ajoqrvt oonta0k do Tlh1o6 a 6r!s tulo8 Valor6 Los pmvenionh8n dd con oo$pond.nb, lorroqlos fn8do m5 rosldfi cadHhwrtdo, olrsndmlob del 'CF do 6l qo en sednlosnlms y condhlon$ colan h| TltldValors, , Prosp6cb obrh Pboa' prrganb Rtadona&s. losDoqlmobs Narn'nd cada do dase l2.6.l.Vakr g dodcd vdr nomind oomb lcnel yonel rn por dilo fulosvdmr o! clquo asnlna cada delos "4E| deobrbFtca
lLe.LPli@ 'Rd, En bl *ttd, porltu pagato gn dc do LogilUoo Vdor6 so anodaAi liJndn la rPfahdn P896' de osta qu oh8' la dt Oda ouclfE tb tdatzacl0' !s mp6 dodos dlpoob|cs. do srtO*ansrS enOOn loslLk cofi8r&lunavsz $ 0l pg.ala Ehpede Arnor;adn'Fsenbdoo iAg y en d- Htcpecb d Ofrrb PUha fosiiazos qnfodab'g@t dR6poddr,, podurar hd cl flm mnoddnldosnol i48. ryo

do l7, Mccnbmo Cfanr

M re6p0d0 do q| (Claso del subordhadas A5rsspodo rssbd0dasos, b dasgs MecadoVabrs; bl vitrd,a las ds de Cl|6es y A2 do A2"Al {pha, l Cbse sspscb lEs A3 ds A3, do delas dase3 AAl yApha, laClaso respc& i* dasor faltsrlB d6,T{iv03. lot halb c e ailt respsco taOa$ pha) knputarn totarlat, sinlosbo.0 i i tpay e'la y y ol m lmbmt cordhionas loc sacancatarn qu r, a n qa$8pvitqtsdat 'CFypiltadansnbhtorssos cspltal loe Pfblioa, d prosfita'R0'. do o0 astat ddo6 d Ptosp@ ofena qbEn aronun.con:Hlp@casque 4'9 *T ul,91ryTt'* Uhtkad$ hs Adam& lo lridloado dos a 6er do Ill y llneas ae!, de rieqcs hoendlo onbalo8 dlsSuro ts hlpotccado. etrmenA *g valordo crdibs 00PlE! qus oon hipohrddo0, Pfat{0 vlda dsgrleamq| flnp$dla los qre anpann bkns los loecaos dlque,que 0ll) en que (lv) dom! advos lnt{rm olFiddcord$. dodor6 por $ldoaddado,Los hagb l dc 12.8.Dstar l hltorldelooFlujo

da de yh.tlb Art150 leLey ol gshbloddo srbadhacir dass, omo dbpone lo trl ofe $ la odo B mocstbr oarantla qls

Y DE DIRECCINAORIZAIINREGISTR

wS;'ru-1";xrux
l5 t'tAR, 28f2

Quito, 175

^A,FS8@&.&' EDE
Nombre: Frma:

DE REGLAMENTO GESTIN

F I M U P8 I

econmicos t2,9, RendlmiEnio3

privilegiadas delas 12,9.l.Rendimientoclases ds igual un prilegiados a lendrn derecho porcibir rendimento a unarelecn la tasa Valors de Lostenodores losTltulos que d La que el hlpotecarios conformanFideimmiso. relacin la "TPP" oa-crditos ptrjJ. i.r.r "fpi; elponatio en de se el asl ce lasdases, como clculo la'TPP- definon el %E'' da una iagarn Alpha de Extaordinariolaclase 12.9.2.Rendimiento manera: do oalcl8do laslgulenle Ser
da carlara crdilos de lnterosss 18 por s lniorosee dopsitoslrwEonos Fino.rcisras Ulld6des lngr63o3 efectvo 3n Olros

dl Exfsordinario Clso o Rendlmlsnh

quo nSaclra no incfi.jy b Cla!msSubordim& 8 t

dl' "P,azo l en determinadoel"AE,bajo nombre 6l dufante plazo s Alpha generar dola extraofdnario ctase Elrndimlento h AaseAlphs'. , do Exlraordinario det Generac'n Rendinenlo ,l deladasmssubordlnada 12.9.3.Rendimiento fi
:!

luego conclqitlo de el ser en 'Ag: surendimnto calculado"0adeciorre" esla subordlnada, quesedefine el Ladasems I mansra: de Alpha, lasiguienle ds la Extraordinario Clase i deiRendimiento ipl " G"n.ra.in I f I I d lntre8es la cal8ra de crditos ,\ lntreses dsDsitote inversims Dor \ Flnanciras Ulidades
Otrc nofeiosBn alscllvo Gastoo Corutucin d Gestosd ODracin

'Sadara noIncluyslaClase Suborinada que mr I

do de 12.9.4.Bascqllo loshteres63 insoluto igual alseldo en Valores el 'Dladecieno'es para que inslluto se propsitos clctlo, adara elsaldo 'Dla dslosTltulos de de6d Intsreses a ganar Valores comenzarn Los postrior decierre'. Tfhlos al .1pniOiJ.f mesnmediatamen que sean los se de de primaria. efecto cqloy pago losinbreses, define todos meses de30 Para f" mt. .iu por "oio*rln vencldo' de dlas,onunabase 360diaspoaoy pagaderos perlodo do 12.9.5.PagoIntoreseE no en on 'Dlads pago'delnido el iAE'.Encasoqueel Inverslonista ss Valor6s, pagern l de Losinter$es tosTltulos por y erigbles no.cObrados el sobre montos los intreses se establecidaino recnocern f..fJ. el cO. en lasfschas de Alpha, comodel rendimiento la clasms asi de extraordinario la Clase del Respecto rendimiento inversionlsta. manra: de sE subordinadaprocodgr Iasiguienle de la s) DurantsEtaPa Reposicin:

DIRTC(IN AUTORIZAOIi DE Y RTGISTRO Quito,

@ DEUoMPAn9//.
l5 MAR. 20t2
lv $,,ll.rnrt

x r.+. $ t,r,L*I"-'n- oi-_,.rc.

A.FFRqEBAED( 3
176
Firma:_

REGLAMENTOCESTIN DE

FIMUPIS

por hilal . Ua vozpagedo Oiginador hE oUigado!asumldae la oonpavonh de caftra, {2) lae (1) al ql dola por ms offiueds dss el caso, rondmieDto dase subordinada aarmldas t* rqoeitioner ltgadonos do on 'ofa en dd a tofledqes, fundn Bcseo fuoq, el depago" lorpagadosus h Amq{:adn: b) DuranteEbpade dc el dala o El]grlbrb Ffrtolcrxnbo,conddrf r$dlnlonboeA.dlnarto daso,r,&h,.n||Brdmlenh 18 rl 6in dd rnosr*r$h aln doldfdodoo. soqat d& 16 subornqda, r14 y par d 9n da r Dldlo d Por tsuldo ep[c cnqrfrar prno cotnpna carbra e-{oao' ofa! qenbs on t9 quo tFgo deb qd' ol pondiarbo amorhssta u sddo cem, lea por & amHas l die erdnaa, sefllk delasl$hnb manena: delfrsioom'tw roorlbdo d0 Efaordlnado dl Alpha, Bgdhdo fooo (nendini$b el rto l. Duranb plodoarorfein ladaso cl por y mrmrlado corfto cuonh p4* a dffia qry. E t0 mnnfenh una sfrgdsta'lo la Cl6o Ahha) n 'Dt8d0 d6 il rh Alph fuidndlErcoso Flujcr& l lar eotdneo p4adoa lo8bnodoros h daso inidddooarbra, asumids !?.qrnryqtt8 pagollu6go csroelas Oignadc (l) lasobgeder al de eor (3) de pr do frdada! ss elcaro, d rondimbnb ladae m aumidal fu npsidones iq-lr oU'aConoe de gonerado snrbordlnada enEbptdoRepooldn,eistir' ds d Atghe, rsulhdo dehomlso dol de el <b wE tR$dlmlonh le ll. Una co0dutdoplazo amortEadnh Oaso m& y a ssr oomo cudlbporpagar ladaEo $!dlnada, Oaem& SrJbordhCdt) regbfdto aormulado una 'por oduldg datcs, gsmUlada pagar cnelada de .(uonb deopu& lesmorfdbhl dglS oas er Esb sl9isrst. delFklohonoo' ademg m ladase subordinsda, deMot l$ parhDs dd ndiailo tansrnde q pr ms a . Elpap dolaaenbqnrilda pqgar la dase ubodnada ftcrado pf'lt/edadae hdas una cmanenbenol Fe'lcombo, rrz cnceladc l8sda38s t O0Xielos6c{t/os 12.S.6.P@&C4bl coltsb.tt.dXe.ry8 { lEtb dcd8os dd d to Elcaplhl h Ck Alpha pagar vot|dnlenb plo dcdede3oqu6 de deddo pd en vonddo, sl Dla depago' nensdm$b, mos r Ln-anorlfzanelbcfirr b.-gos cadtrta dage cnd'I8. do qe denrpo el Oidndu mryrq{oomottbs c4itd no Vdors amorzarfir, h do Dumb Eh98 RepoeldnTlhlo la d0 hrra6 h Etspa de n hour, bl oonpe descrlb e iafuca tuhdzadn' il del;in adsbnh' pagoc ddn6ams de on s.tr do'emortizadncldeblledo laProladn nonn*On,.l p,occlo

tuturol dclol 12,10. Fomdedatormlncln f,ufor rubros: hs iuios $trada sigulffhg Sern omo conoidomdo de
gnbrdilndossdldondo suma d0: cPlhl, hH (|} por por ala gonorados crdbs hipobcalo!, r Loo lo8 rllvtdaodos de pagadar ompdllas squros' (tr stsdarn, 1hdomnlzacbns por morahrloo, (lU tnbrcaos, rtcesce Oti fiporde hvssbss SoconoFeret dol . i nnmcdOi larhvdslones bmpffi delosqrnos F[elomlso. de 0lFnb ahsctHir8&fildost porqenhdd deaolsdo F6lcoml8o, olAg$bdeMai'eil, ebdadrpof eqss ?d. de bnporl lc eqrsc'delptsnb d0le Deetno lhukJez qaredoon detdore hlpobcelos' h Los pego cPlH pogramadoo, no de porb actw ddfiCehonko. Fnh do . UoidarOsO cpttaiegcUamenUro&dctobredas d0 concftideg,oiir. la a . fosuios m*vo que lhguar berrpor raonlh depmvkione se e Flddcombo' soal . Oos Oo da dol nuJo efAro$oaiudo Agenh iteneio dercdodddil loE rubro8: do com Sern onlderedo ftilos sa|lda, sbubdb8 'Gastos,8 ddFldolcomlso" areh'Rd. desalb oafgo . Todoo gasbc en dcb8d086laparwo ha
sHo huberon cancoladc el Sl Por *r oMr conelfup erperador el Flddmmio. losgastos fodoo gatos deban s6 los dt al rrqlrsor,bndndorcho recmboleo H*_11.9-TH h o pofcl Admhisbadof rut poploe Ag6nb de-Manolo 'tauruoo oefl( dd ", s a ds crdio una hd{iltqdaf cfdib nombro lA\I hc{idqdas a nomre kr,oan"* hra hhdtah, strido, er o*a etehcb,tutbdo actata, o*s ift:liil:jie,rtilff.iili#,i,,iliip*a emfo, a confahrunao ms

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prlpsgos hlttrlcsrionb. o$rYd6 dE ba I pttfd6 dlcr d ft{oletko, dcbs ttl.or, gv/

$fRE((rN AUTORIZA(IN DE Y RGtsTRO Qu[o

ffic.; ffi $r''1

I]B{-OMPA/\S

l5 l',|An. 20f2

^A.FR
Nombre; Firma:

REGIMENTO DEGESTIN

FIMUPI 8

gn.so pdrta,mo sdsbn p de tbrd6 fidony sl p{o dodidros Fkjefcombo, qu, po8n h @o&abd dhho da no gasb6 ol drb dollanelo sl ^dmbfado. y edan a fnddlo,eshr lHern uflaqslb porcobtr al o pgr hsya Fllelomloyobuna cnts pagarfrtror rb0, qalrpagda prd|boomo fuodos a h b dispqlos. l2.ll. GllculodGFrctonsdehvhcln deFluloo

'Ano)o cdql losffiru dedosyladn ufos Cdqlo Facbrsd6 ta bdobgh ufhda para de @nrhenol dE dd Dsviadn Flufos'; de dondg srtm o0b0o00 lrbyacenb, el Fnh, las c*dorlslica! parojhrBs acyo y oodrportarfibrbh*rico dolacareatJlarbr d dq|lodd lilfoe dnl$falldad, por 1212. Obllgaclono. compra Ceen de por de d soomprorsh hldalde So mhndcn aqrdlas h quo FHoicDmiso a e pdo Ortlnedor concptols corptr dl y en Inlrs npod&nes ofsctadas,!d 0lcaroEn[cistosconccphs pBnlo laco|l$fdeoart6r, cafuia delao ds ottl: devengado, ohoc, enhe

12.13. dc'prgo Plrcln dcTltuloc

pera la h0 ElAo$rb Md|*, qr cdldd BilenErto|ogdd6lFuoloonho, do de apllearf dgulfib prfadn oancdt g|tid$, qua do tldo8 ursdobsfrrFts ebclivo end fthrogencc Fldehornho. ol
EIAPI0E@Os$r{ dshosfFa, d sddilrl {Eu d. hb.c d0Uq!0 Apndl aosiodb r dcps0o. frs tado debeAl. Cadliftn nc depago. hbcs d l Obe Al del mpondt lnbrs fdflb doh Oas At o&e'n. A2 n6 Inbmss h Clao ddccfrslpood$h & psgo do lolffi dfrdoa deb Chro I ddam. A3, lnbrs & l Oa A3d.lrslpdfih rn d. pt$. InbrEr aflados b CbEe s*dn. e A1, de Inbr$! & h CbiFA4rlCcoro4onla meo pqo 45, G0!0 ltia m pa0d0h C|esa sl,iore, dE s &c60 & 0r!r h Ch$ ,f5ddonairoldfde nc .p89o

D EIAPA ATORIZCIII
Inbr6 *es dsb ClsgAph8, slddcn. do ffsg doUqath 0or6p(fdrlB mor Rlodmlc|b Eldlo orrqo|lddlb I b 086 tll de ms Cpf,rl lc& Alpl|s, f|rlpoodonb de Al, lbr. *6dG t l Chse l eddeal IF!.dr b CbtA'l ddcdtwq|dls n3dep8o. E Cpll l. O Al, dlcnsp(|6ffi dopqo. & hhcs eiu&e elaCGeAd o!dS.*r. respfidelo mes pry. do hbtus. dcl Cba A2d6l A2 mGs Clpftd L Claro ddctfrpflddltr dp{o. d0 d hE6$ rfasdoslOao rrS, oddcal I t{acrssdeh qa ^3 cl8pdllkhbt8 d0peoo Cpld d. h Oe A0doloraooil[enems depago lnbnratr ds r b.Cle if, ti odSg|. c0t8nonlstib dspago. mos lnhr$rsdslaCbc rf dol M ds Csplhl lsClg ddrBpoodalbmos peoo. d0 ds A5 CdbldoleClsE y E{cso fuFE

de Psra EbpadeAnort edt.s8 deheomo Uess$ smortzdn' prtnd lugda ls Cl8$ AphLego on l en Al. a la nomnalh dase Ahha, con3ldefar daso Amor'dinClaeo c$to ac{rmutado ss obraelvalor d rlrh de rs 42.. I la la A conldsr dae amorzadnclase u,990 ca$lada como en d Una cstcoladatohdad laclae , Eg w de la d0 A3. 16 oorp'dsc$ amor&rdnloClalo 0go& c|tdda bhlklad la a btalHad leCl# A2,sec$sdsrer do g3 A3, oorddora, dese amqrzdo Oao 1,1, cao !d nocoado, 0 labldfad delcspih, parto ah do a como n En pon$rcrgohdo!b llndoronda 1001i suv*ar llbrco, loa de diws efslenter da do @n d s intor$or h Ch!044, ' fi a 45. dr com il olFklehornh0. d6c&odada bblldad b O.rs A1, conddord daso 6mor{ein laChe Logo h r0 dd tr Clas. t* cdlcolada A5 sdtrbhoncla 6 Emant dob0advo.doptogiedd Fldoieomlso.
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d6la ori d0 dgedtd gnd r, ddlldo d'AE cD flezo.odqldo Etape Artudrl Cl6eAphs.

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\ ( I PIJR1NTEN I) t] NC IA

DE UOMPIT/NIAS
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DIRI((IN AUTORIZACIN DE YRICSTNO

e u i t ql 5 | l { A R . 2 0 1 2
178 A.PFRQEBA.EEO
Nombre: Firma:

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REGLAMENTO GESTIN OE 12.14. Cascada pagos de

F I M U P8 I

la d6 en que de dependiBndola etapa laqueseenotentre estructura, la manera el se Los ffujos genere Fideicomisousarn que detllacontinuacin: s a
(+) Capitalrecaudado loscrdiloshipotecarioss de (+) Intereses hipolecarios recaudados los crditos d en {+) Okos ingrsos Bfec'tivo d6 Slidas Flui) {-) GasbsdBCorEttucitn

(-)Pogo Inloress corespondinte depago elordn ma9 en del d por da en de dsfintdo la prlacn pagos Etapa Amortzacin para (-)Asbnacin Capritsl elpago laClsseAlphat de de

ms nopagado dase subordinadar 6ls Rendiminlo

I Cororpondo y pE{ranadonoprogrado alcapiil 2 E&ludo pn0ooncomprs cngr4 dr cl 3 Eralcafid dolos rsuF.adoy o Fpuolb, ddb6 lipotcador por h8t unfl41. . Encso d odghdoinoEpoga n6 duntf!r!, 9 olcc1ar po, qus u5 por do Ahh& .l velor caphl de rnodzdinoxtrdindd cda laOa6s y m pfeso. rocuraralo
Conlpondd8lcspill progmdo y no F09rmd0 Exduldo ollae'nloan cdpre dctttra. t Etrdoa t slgrt 8.l hasteporel monbdo ceIlC E l&0udadode b! gdt4r hbotcdiosd9laomspondlonts I Elvdor da c4ital o.dn&io $|ortl 6arh.1,por.l |ob d0cafild rc60dado loactdiloshipolleriosdelcoralqdgb met da t Corllpondo al gen r.io oo Et.p d6 R.podcin.sl ebli6ro.

se Valores emildos, solamente reallzaln a los amotizaclones Titulos no ls de Durante Etapa Reposicn,s6 efactuaren I0qus recuperado, los de no casos losqueel Oiginador reponga valores capital en pagos int6res6s, en aquellos salvo de de el de causar inicio la Etapa Amortizacin. el utilizsr Afpha, Fidecomiso el para de el de destinado conformarfondo acumulacinlaclase el capital vez Una recuperado establecido. para sn de dases, elorden preacin con de hipotecaria cumplir el pago lasdems capital lacarter de de Cuantitativo los Fluios 12,15, Anlisls 12.15.1. Anlisis Escenarios de

proyectarceera 16 bajo s financiera, distintos los escenarios loscuales pueds osuuclura de Dada naturalza la presente la y por 0n Valores emtdos ende, el plazo en de variaciones losplazos losTittllos tendrn como resultado a sertitularizada, quE tendores losmismos hasta cancelacin. debern esprar sulotal d6 los qus ol los econmlco, gastos tendl del los escenarios hacomblnado supuestos entorno se los Paradetermnar diferentes que que hacen la y elementos en conjunto hipotecaria, y los de niveles mora prepago la cartera de Fideicomiso diforentes proyectado. esta Bajo puedan do y variar funcn cadaescenarlo n Valores, de vidapromedio la duracin losTltulos los en Valores, tomando cuenta siguient6s do analizar comportaminto los Tltulos el consideracn,conveninte Cs indicdores: . . . para de para larscupracn Valor, locuaf oonsdera se el de Es Vida Promedio: unametodologla calcular plazo unTitulo elcun en ponderado otvalor para no perfodo, En metodologiasetoma cuonla nominel tllulo, sta d6l capital, cada en dinters valor. dl que para lodoslosfujosde efectivo Valor, hma en cuenta el de Duracin: unatcnica calcular plazo un Ttulo Es por ponderados olvalor actual losflujos. de de que marginales la tasade variacones Expresa impacto lendr precio un Valor el d6 ante Modificada: el Duracn inters.

y Duracin y dentro cada Duracn de Promedio, el tres de uno, estima plazo Vida se Enl anlisis planteat escenarios se y por proyectados refleiada losflujos en de la hipolecaria a fin al el Modcada, de mostrar lector comportamiento cartera proyeccionespresentan el 'Anexo an se de Valores. resultados estas Los d6 depago losTitulos ende, comportamiento d

Y RTGiSI'RO DE DIRE(CINAUTORTUA(iN Quito,

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ECcncp,tt{,as | 5 t4AR. 20f2

tnrsxor.uC,. SupEn

179

A,F>@Re"@.A'El@

REGIMENTODE GESlN

FIMUPI 8

12,15,2.

& Gsh0 delFldbomso Pro!recdn

que anllsl8 mayor on proysd gasb!delFlrolcomllo hanusdo bs dah6rbrBndals coflslan 8l 'AE',Pars s los Para yss 'AneDPoybcdn loo6asbo Fldsbomlso'elPtospodo ohrtaPtbllca. d on de del d esb8'gaft6, Oe 12..|5.3. Carcludones

De aqodo a tu polodonascadal cn los dlfonnb @rarbs, se pnde comluhquo,d eftcb tdovanb rn la prqpcUOtr la dlmfxdn o aumdrb de l vida promedoy duradnd6 16 nub! Valoro!,Elbo s6do8, d| la! 9s {b Oe caraortstioar ftrgo, sebnan on oondffin y re le@r n la oallficadn c.da unade h! dase: de bo Tl[los

Vabres, DE 13.DESIIIO tA UAUDETEFONA.tOSRECURSOg DE 13.1, DatlnoplttdPl

rrcnlo con Enrlrd ds la fnalkladdd Flddcotro, o0respin ermulado pa ol pqp de la Cb3sAlpAnodeberlmordsr pan dsponlblec hvofll& por rnsd6 lo rtoddadog| un tn6 do roqlpqadndo obre nmb le Ebpo ds llJo Rarnidrlny & durnb Ebpa ArFrltsacln.aow El odoel d6l 6r carua hlBolocarL Yrur dl y d. mB durb la Eh! dArnarttsdn. gcwprkldpsl Fidelooanlo la catua hloolocafL rur de t ftopontin, rn moo

por ga8to8'rabr! y y sehoncn so s0 on diro sorudr lgmedd lacaturhlpobcdla amorzs0hoff l8sobllgdonr 108 S6 qu6 de exiabnts el Fldclcon$o, ffir, aquollt oxbhonfelaftd|a docobro loedtdlbs en 6! L emd$. lhukle hlpoel sblrbs h!tudones rn y'h sor sn hlpobcarb lbdu depeo a losInye|Elonbb, art nid cucrbsftl Fldolcoo frlendrs, nedond$ o)ilra!, drnodda lolwlda o on E nonbantdadopstsel pqo doh C|aoAphspo*r3r hvda hrfimonbdoemhrs$oqnpldlcrl pr h6arnlonb0 deldo0 olftobond 'AF. 13 Dotlnorlbmtfvo g ls cucntE|dEr on an d tsflpofdsoadlbrglto orbbleddo d numsal nqtbntara.que ndlqo db fqdd ol quo qs pata en dofnF lirFadenh ddF ttttglo, bndrtn balsfso locCgulattss hs d 0o& \4gllrld findpbo: e d0 o El Fld*unio mstbndr porbbtbdvlfCfcado porb hnb, oH la concmfdn l in'r0r310n08 un ut emposld. ta hvsln lruhnonbo o vdo3 rnbmo th ybr y n rn rrm mhor o grupo So po mhtm$dad, po' no c,@0t dd ostb podenbaHW r acepffi, rdadoto Sranzado! un8
paa hvenl&.

a la razonlos aouordo do r ElAOmb ManSmarbndr porbliilh liwrCones,dd Fldelodo on wndmhnh el ds de por y la! ! do o esruana mortzactn caplbl hbrs6 de lo3wlorc! emldos d Fldbomlo condloon la de ecq|tla. AIflCIPADA I{ iIECAIIISIO RET'ENCI DE do & a La$!cin d6ecb hlaiz*tn, fari rld rblochbobdoltrcd|bmo g|e y h +llcaderdclEJrco$ pennarnbdopqp enclpadq rapHea b! de ptul0iads, con8byo condldn un fui$ p6n pagil conmayo polblc,dn qu6 lo p6g6q pln varlrilolr mc!,EdN rsctprs invorsinanb3 su olhrclura a atogtrra ol Inyordonbts por pa qolosorcodmbs c4a sean no !doo el Flricornl$ otos ||or. Poromh,ctlhrldlzsdn oonbrnpla do adpada. msrhmG adlchd dorq,atldn t5. MOCEDMIEIfO ESPCIAL ql. pootedoma bdra enquohaya rur Enca3o lo Invnlonbb lordotrn ifmog den[odoloos.b m6. no ah pdre lo o le oblbaditn pagr u,03 fondor it6tdnftdr loodsdiocdcontdrldo ds nsddo lAgonb Mst3lo lina & & lo ante da lor oneaponder inwabnistrs, a los ooonrnbo, ccriCgnar unJuoz lo Clvll blnsque rdleren 6b IS. AUDffORhE'CTERI{A dofnlda d de d| E FfrNcmbo contlil on el ffinen anual unAdihr d.rno, did s!ffi a crgo dh lnltitdn d 'F.EdadhbHr n-*. vriar deacefl,o la mgtHones on frH l , .

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Y REGIS]ilRO I AUToRIZA(IN DIREC(IN AUTORIZA(IN DE DE IDIREC(IN
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180

e u i t ol,5 } , | A R . 2 0 1 2
A,PFROE .AEDO
Nombre: Frma: zlN. - ; .;: '

REGIMEI.TO DE GESTIN PAGADOR I7, AGEI{TE

por A Aorl0 Pqador los d0 Tltlo3 VdoGs smidooelFklaomlro a$d 3ar dfnkond iAF. o 18.CUSTODIOLOS DE CREDTOS HIPOIECARIOS d6finHad sffi La hhnlooarlos s cargo laInsftdn 6n ?9. ds CusMla los do qdibs DE I g, CATIFICAC1iI RIEGO

FIMUPI 8

y sn dvulgda l iodbde Frucad0. Lo! TltlosValoros bndr cllilicadn do90 d5 s.r!al 0$ ser una por en debada d'Ae. odilcsdora l{cH ler dobflnhado ',{F.tt cdifcadn dcrlotgo sftrtsda l orF66 !n d AUft{Oo 20.LruDct{ DEL PATnilOillO

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YRttsTRG or DIRE(CIN nurontzctH

Quito,

WEColp,tns
tJ St' pt.tr t r t..,.- trNCt A

l5 }4AR, 20i2

.A,PFt@@.A.S>@
181

DE REOUTEO OESNN

8 FIMUPI

4
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DE REFORTE PAGO8 AiIEXO

rRECfl AUTORIZACINRTGISTRO N DE Y Quito,

$unenrurur.ror-ru_cra DE LOMPANIAS

| 5 t,|AR. 20t2

A.PFRO-EB^ADC182

REGLAMENTO GESTION DE

FIMUPI 8

ddlmmJaa 0uito 0.M.,

FIDEICOMISO MERCANTIL MUTUALISTA PICHINCHA 8. FIMUPI 8 yel de PERIODODE enke dddemmha dd mm/ra PAGO: el FECHAPAGO: del demnfaa, acuerdo 0E apadk dd dE alsiguiente detall6:

ya publicadas el repode pagos periodo de de antrlof. s tass fueron " Eslas

I

para y son; tasas viggtes lperl.odo entre mmlaael16 mn/ga Las comprcndido el1S

I i

al sonl Los saldos carteraddlmnlaa de por Carlera vencer: que devega interesesl Cartera no Cartera Yorlcidal Alentamente,

0,00 usD usD 0,00 usD0.00

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ut

de CTH Agerite Manejo 8.4, Plchncha 8,FllvluPl I Mercantil Mutualista Fidelcomlso

0it

Y kEtsrRo RE(CI DE N AUT0RlzA(lN

Quito,

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S L : p E nr i . l lt x t . , t i i c , r

iECoivpnni,qs

t5 t,|An, 2012

A.PFRo.B.ADO
183

DE REGIAI|I{TO GEs{IN

4 s

DE TITULOS DE DECLARACI{PAGO LOS ANEXO

DIRE(CtI,I AUTORTZACI DE Y RE6tSTRO

$uernrNrenEil DECOMPAAS

euito, l5l.lAR.2012
A,PFROTt^a.@G
Nombre: e^x"h.'.q"rF{t

DE REGLCI'ENTO GESTIN

FIMUPI 8

8? ?il"

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ar nrlt .|fi.n:t G.fnr.i"ca Dadl rturad rii/llc. |ffia, f&r cirtjo$t ttfl|d|llrarlrorlrdartrd.br r.llLt.lctF?ld.ro.ffi dsfr dyl!Fr

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DE REOIMENTO GESNN

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DEGESIN REOI,AMENTO

DE DE DE DESVIAC6I{FLUJOS CALCULOFACTORES ANEXO

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Nombre: R^ ilt

Firma:

DE DE DE CALCULO FACTORES DESVIACIN FLUJOS

F I M U P8 I

hipotecada' tericos la carlera de que loe fluios los delinir obiotiyo y calcular factores distorsionan Elpresente tiene anexo como que en paa dtsrminar elefecto generan la amortizacin y la el a\plicados la lundamentdmente por mora, prepago siniesbalidad; a delostitulo6emitir. para de por El peridodeestudio, el clculo la momsidad, generada Mutualista Pichincha. es Elobjeto estudio la carlera de en ss (fecha corte), empo elcual originaron de hasta de2011 mayo desde de 73meses informaci, mayo 2005 de compiende mayo de hasta desde de inlormacin dd pago loscrdilos enero 2001 se dd Para 19.825 crditos. d clculo prepagoconsider 2011. para a ser del pueden producto lasannrtizmiones. Lasdeccin portafolio fansferido de y variar de Los saldoselnm6ro crditos n estudladoeste y snistraldad a losdelportafolio parmBhos similares demua,prepago la litularizacin, encuanta t6ndr documento.

SELECCIONADA DELA I. ANLEF DESCRIPTIVO CARTERA

ndoh C.rtGr,
I tDO

hioolcariavivlenda de Cartera

Nmero crdlhs de de Saldo c8Dital Dromedio TaSa Drorllgdio Dondsrada

crdlos 1043

de el se detalla resumen Iai A continuacin a tularizar: de calificacn deriesgo lacarlera i

uso28.763
10.78% 52.63%
16.47!o 18meseg Normal Riesqo Polencial Riesgo Riesqo Oefcl6nta

Duda Relacin - Avalol Rlacin Inaraso: Cuola. Plazo mlnimo Plzo maimo promodio Plazo trenscuri{to
Plazo rsmansnle orcmgdio

92 30'000,075

000

Duracin portafolio dsl CobefuraSeguros de

mses 216 7 mses 140 meses aos 3.51

lnmublo: dslavalo 100% comrcia1

0.00 0.00 0.00 Total 30'000,075,92 al06 de Saldos vigenles dejulio 2011, Recaudo Dudoso PrdiJa

100% dol Desoravamen:delsaldo crdto

prepago enfuncin monto sealado. del antes serealzarn Las a cerca conclusiones demorosided, y siniestralidad

1.I DISTRIBUCIN GEOGRAFICA

POR PLAZO REMANENTE 1.2 DISTRIBUCIN

plao, son, ds hipotecrios ensumayorla, largo crditos La crlera en seleccionada sidooriginada 13 ciudades,Los ha qua en de se Seobserva lacadera oncenFalosplazos 169 y (7.59%) de mayor las sindo Quito(38.07%) GuayEuil por (46.4%).plazo ponderadoel rsmansnts messs El partclpacin. El 54.34% s en de a 180 reslante dis[ibuye el resto El meses. de a d es saldo oapital Iafecha corls de 140 No. en ciudades ss muesfa elGrfico l: scgn por con 43.55% lacartera compuestacrditoo plazos de est rnenores oigualespro.nedio. al -q!!g-!Sl-q!(ESls-!slazsEu!tr4g-_
AOGUES tEAiA AMSAIO

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15lt

quEvoo a.!tf Pof,rovtE 0 a,atx 5 rTODonirNG0 1.55t4

MATIIA f,ro8 M&q tota cUEXCA LATAONGA GU^YAqJ[ qUITO t,6l( 3.46* a.0ar a.?l, 6.79t 7,t t

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188

F|dlE iltalkta Piiin.t

Elsoado:CIH

ltiili iti:tirrca uerte:

CfH

21

DIRE(CINAUTORIZACIN DE Quitq

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Y REGI5}RO

| 5 i,|AR, 2012

ctcuto[E FAcoRE8 ]SvtAcoH FLUJOS 0E oE poRSAttO0EcAp|lAL 1.3 0r$TRrEUCtfl 1.1TS50E n{IEREt

rNupt I

Affoximad*nnte po. 61S1.37%tacfflgreitccrlmdapcr [a t*r promedo ds F$ndgrd l sddr de catle$ d6 :e 6rdit0s ussld caftd ron rnenoro a USD do iguel drl livirda. 60.000. f 0.78%: tas,mxin segrneto o{co i&.3$llibrlh por d.0aCfsl Sddo

1' ..

2. CARTERACASTIGAOA
ge getene pord &igindd ds$ds rm tstr d snerc 2001 ds casfuadol: fedra corts" cs{rts infon*lh ds b c.rrre a gexls?dos 15Ca {? c$edrs ti61s la las regirlrad$. HEst dr d! 201i,ao toe n &a:esshs cati$docr{itoo
y dr crlr, ta rdacixslsnlaeotrr h crtr.acae':iga& ta o'ttoralolsl g6rda s de 0.0408*.

pr$irf$a a c0nnracirr p0fimr gor0rada nngt eto|cifc0 no6 coresr'urftx{odsla sarlera Bn Lainfo"macin

4 w
REC(IN AUIORIZA(II.,J DE YRU.IiiRO

ffi

$ulr*rxr-+ir,, D EU O M P A S

Quito, 5f'|AR.23f2 f
189

DE DE DE CALCULO FACTORES DESVIACIN FLUJOS

FIMUPI E

que lleYr unaconclusin hecho puede materid, no quo de se Olosdatc6 obsdva el porcntajo cateracastgada os unacifra ds andzaemc6l comporbmsntola un A fin a ogtimlsla rGpictoia snesiraa. deencontrar Indcerpr6entavo, dqnasdo de mqacqnounDrdctd lasnesfaldad

DELA 3. CTASIFICACIN CARTERA

el siguiente consderando en de una so A ctinucin present clasfcacin la cdera a tularizar, clantoa plos y montos, por pondefado el saldo capital 52.63% de es (DAU. oAVpromedio El relacn de{daavalo tasa deblle: deintere, ':.rflqor' , irinlui'r\o 0 61 21 t1

1)0.12
2\12-24 3)216
1)36-18

0.00%
30,289.95 10.78% 235,529.31 10.78% 601.941.14 10.78.,{ 1,174,089.91 10.78% 652,240.82 10,78% 2,457,904.79 10,78% 831,771.89 10.78% 178,462.64 10.78% 1.312.109.40 10.78% 1,093,942,45 10.78% 1,8r5,890.6110.78% 447,831,83 10.78% 1,528,089.0810.78% 13,927,563.68 10.78% 10.78% 40,890.67 10.78S 3779.18 33,048,27 10.78% 0,00% 0.00% , 30;000.075.92 t0.7*

0 33 45
56 81

44

0 4860
6)60-7?

n72.84
8)84.96

62 43 113

0.00% 11.82% 29.63% 33.97t( 40.60%

37.89%

84
54

90
87

n
6
r1

46.52%
12.79%

s)9G108
10) 10c120 11) 120132 12132-t41 13)14456 14)15&168 15)16&180 16) 18S192 17) 192.204 18) 201-216 1$210228 20)22&240 167 33
59

92 104 1t6
128 141 151 165 177 189 195

56.05%
51.15%

51.37%
53.16% 5463% 6010% 56.01%

105 120 120 143

148

16

15 21

15

40 370
I

1 1

74.35% 58.20i
61.14%

0 0 10{3

216 0 0

1r0

0.00% 0.m% 52.t39(

180 180 210 240 240 0 0

147

3 15 21 0

4. GARANTIAS YCOBERTURAS
que conforme punto al y titularizacnestablecen se a hipotecarios doesta objeto Lesgarantlascoberturas amparanlosoditos 'MecanismoGarantia' ReglarnntoGesn. del de d 5. DETERI'IINACIN FLUJOSFUTUROS DE qua pra conforme pollticas a las establcdas en luluros, crdilos son hipotecarios adquiridos EIactivo geanaliza tener fujos los quo quo y los son ol l'Ag, Paadeterninar flujos, define la Mora, Prepagola Sines[alidad loslacloros dstocionan estos se se en de denominados dsviadn flujos, dtalla los de llujost$ricc de la calen hpotecsria. clculo slosfactores, El ds que tener visn delhistdialde clara varios una s sguientB edbdos deesb domnto; hanconsidrado elernentG pemiten por genrada el figinador. la carlsahipotecaria

5.1 i/toRostDAD
y en Lamorordad definida dossqmentos, plazos 0nnonl6: on ss 5,1.1 frlor o do flloro8idad

que establecido, lorma lo cuel do Esel valor en tedcc, el plazo en contretualmnta expresadodinero, noss rcupera losfluios de ouotas valoradas domss: a fin una undfcto sl llujo. deline la mora a como monto carlera refaso 1 o ms el do con en Se depeodiendola fcha al de de cuota mora al ds represenlar 1 a 30 dlasde retraso pago de en mdda cierre mespuede vencmiento. indstintamente eltrnno o afo, mora nadelante usar se 5.1.2 n de Plazo expresado Rangos ftlora

CIl

Quito, l4/R, l5 zn
APR
Nombre:

190

Firma:

CALCULO DE'FACTORES DESVIACIN FLUJOS DE OE

FIMUPI 8

Con fn deestudiar compartamiento recupsracin catele, clasift lanprepord'ras. afaso, el el dgla dola se a de eslsbleciondo los iguionts rangos mcrs interyalos 30dfas uno: de con de cada

5.1.2,t Evolucin lndlco llora do dol por histdco de En seccinestudacorportamisnto delamoosidadlacrtra rangos mora. esta se d do

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-*.

Pra comh* d IndioE, cada en priodo empo suma sddo el de de se .que eapital de aqualloscrditos Dressntan fefsc al finsl d oada y total mes, so didspara saldo de d carl6ra d mes dg referencie, de d cmsldorandongo mora que el prtence. se.oblisne seris una Dessta forma

---.-W,-^-.t,f
,^7-*!^^--

;]/ffiI t I t tt t I t 111tl l i I t t t 1i1i i t t I i I t rI I

rixri jiinia*intin laolxqem--'

,-- /

',*-**44

i tiqnpopor cadarango moa. dB GrfEo No 4 prsnb | a lo lafgodel

c(fnpoftamie$lo calculados. doloslndic$demore

en pfes{n dg La de tendencia. e,\istenciabdenci8, de rago more ternpdalElosIndices cada e Seon arecialasseries se carac'trlsca elanlisls predbtof lamola futwa. oadaiesta promEdio un do las-series, eluso comportamiento mmo buen dl mita que fl cosechas', misno sodescribo ol el sxFlsto Dalizaremc antrsis'por de debe dsde punto sta.Por'lo ofo enlocasa siguiente aprdo. 5.,|2 AnlislporCoechas

periodo tiempo, este lascocechas caso srn cn de de otorgadoc durantg misno Sodeline a un omocosochaunconjunto crditos la do fle' Las de stn c6cha dbho por crditos ci$nados sl fiss de mayo 2005, sn msualsi e.iernplo, aquehe todoa agtgado laoolocacio. de por o por puedenie do smidos d morto cosechas mdidas d nmro cfdtoc por 0 rcducconss de causada cr.cimi6nl0s a dstorsionesd indioE mom sn es ayuda olimina Una cudidad eate de anlisis que decrdtos .del el sirve compaar cornporlamiento stg do Indice). (denominador Adsms, tipo arliss para delmonto cartera de periodos, en c0m0 ocuniilos dchos pemtiendo a eventos el periodx empo, d sociar compatanienlo orignados disntoi on de por e.implo, diteriosds odginain, de aplicacin disti0to6 9oltics dg rpidaupansin,o imgaclos vaidles rrcroeconmicas. dsl on pAra especlfico mismo un dO Porotrolado, anlisis cosec.has el ciclo vid uncrdito, proyect adpOcb sstudia de de d ol dele tdto d se el en funoin gumaduracinjesldooumgntoaplipa anisis csechas pa|aerminar comportamiento de morosidad dd prepago. como

4
[l

5. 1.2.3

por illora Cooechas

24

0rI

RE((10il AUTORIZA{IOI,{ OE YREGISTfiO Quito,

rH, rr $ r'r,r.Lr In,. ri DELOMPAAS

| 5 l4Afi, 20f2

A.PRqB/r\Dc
'191

DE OE DE CALCULO FACTORES DESVIACIN FLUJOS

FIMU P IE

sn Obrgadosu trcs'Ssanaliz de [nlidoBlosorditos de rmntos comola -*Sq trmatorialoe a Pa"e lbis,ssdeneuntcosecha d se una por rapo secorstuy nudc iaqrdasupair,como p., r(r'a cada d" Oe a cutimrfardnto l* msedns pad R{UoMda1: elrdrienib en {m nreani tlora Rltll; Rango 1
o.0 rd5 RM1" RMlc RMlo RMiu O RM1 RMla RMl 00 RMI RM1 0 RMl 00 00 00 000. 00 0000 00 0000. 00 00000. 00
lr5 lt16

lrflr RMln RMfl RMly

r!| {5 a{5 ,t

T
|k.'t

RM1

masa: de Cada lmsntolamatbsscakula lasiguinte de

$ch(:l)i rrt'(rJ)= -Jt;f= 1,,.n; t j = r...n: anayo dB2005 | - | conespode I = 7 conespodea juno dc 2o05

Dnde: T de ta n Scr( 1)rr,rsprsfitt amdoda dtb dccadbl, lnesf debsaditos lacoooa Sd cilno dd m6 7 del pr$snbfi I omb cuolas mofa. m 'iJ. ql ,obrgadoe6lmes emido los do crfuitod a T del soq,mrnepodelacosocha(&inabria rnintb de mono (74. rq consoponda d nnbto cosdras uno vlgsntes la co8eohaqualcioedelmes tulidon1 o ms de Por RJlltrl,1, GprssBnla ol porconla,le dscr6dibs tanto ? 7 los son d T. de RMZU zl RM6g lasdefinlciones cuotas mo$ rdadn c4italdsla coeecha Paa rangoe mora, n fldogE a lasbrlors6. odginda;siguiente 6l la Ehla rnati ladiagonal rgpr$snta porntaie ctrka onmda,a 1 $ dohr sldo ds Rltf Firxipal y asl (spio4 Encada lainflrmcinlamo'a, 2.mosss oiginada cosecha suclvamsnte. diagonal de a de la diagond contiBno y so d sgn mgs origin*in crdltoqusrWos3nbn,por 6l d9 dsl al Al sJsmplo, secalcda pronDdb. losutiaE unvedor d n en dagonel h uucaon la posldn al promedio h soouoda se f, do diagonal la posur2, y asi dg Fomdo la primgr promedio gsrerruRa quo do $6ivanonb. Dc6b foma condguo 80 sdo kib6 d oornportsmbnto delamca$ funjn la los la algohdca 106 de cloulo6 s: se d0 dd Esfe todos rangos mora, nprBsentadn odad crdto, olculo ndza prra Sea Ffi H que pra & supoirr omeuida d rango moaI , de vedr qrnrnumo pnnredhc le diagqrahs lamabb bs de tiargrda

&=

;l
ff=1.,,n-k+1

Dondelog Ritiflr; k = 1,..n,vin ddos por: RMLg=

(/=+t-r

+
#
192

pra rcbres a Ffll sarmlogas anleriores. reultdc re presNrtanGrfuo 5: Las ala LG and No. Fft ddririnnes tos

,&
Quitq

(vi

DIREC(tNAUTORTZACIi,i DE

"SJEixr;r
;;;iil,

| 5 MAn, 2812

^ft,,:*REBAD@

CALCULo FAcToREs DESVIACIN FLUJos DE DE DE

F I M U P8 I

No. CoscrBs 5

Morosidad Rangos por

Evolucln.nfunclnd l e antl Buedad c r d to del

La tabla siguientemuesta,los promedios, y desviacions estndar volatilidadeslosrngos mora de de

-RM -RM2 -RM3

-RMs tiM It

1 7 10 13 l5 19 22 25 28 1\ 3. t7 40 41 4649 52 55 58 6t 64 67 70

'Fusnrer Prchfaha M.rtud,str

I I

Segnse observa, promedio, en el 11.95% la cartera retrasa o de se 1 ms cuotas, 5.28016 a unamora el llega mayor igual 2 cuotas, 2.78% o el pasa unamora a mayor igual 3 o a y cuotas; el 1.89% enmora cae mayor oi gua a4cuotas.

Edoi cH

promedio recuperacin cadera Originado. la A partr sta ioformacin, de dela del de sepresenla cascada
Grlco 6 Cascada No. d
i t4/o j 1 1 . 9% 5

I l I'
v

a%

6v.

Pch Fuentsi l[tualsta nclra

pr0p0nr Inicalmente sepodria alRM4 comopredictr la Siniestralidad. de Segn aprecia, 44.'16% la se el de cartera estuvo RM1 en oue oasa un a que . estadode RM2, mienbas que (1.89% 68.17% cay RlM3 en del total) contina moraluego da en del por que noventa, tanto, porcntajes los continan mora son cada vez en mayors.

Ci'^r

oll tl
193

DIRECCIN AUTOIZACN DT Y

ffi

$uel H'Nrll,tuilil DL]LO ' { PAAS

REG'5Tfio

euito, l5l[fA[t,A0lz
A.PFEE
Nombre: Firma:

AE}CA

CALCULODE FACTORESDE DESVIACINDE FLUJOS

8 FIMUPI

l&00* 1lora 1ar0r 10* 10,(Ff r0* 6Sf a0t 1Of 00t s 913 17 21 23 29 a3 37 {1 45 49 53 9t 61 65 59 _ Poltntnlc. u _xMl [tM

El Grfco No. 7 cofiesporeal agrcgdo de la comportdniento lofa I So d c$chas rspecto rango qu d une atrcj curva deocribs ciolo en de dvda loscrdtos 3 elapas: es En una fase inidd, la mororidd ms6 durmtelo3 primrG crecicnl I de da dd cr6dlto, pues tos c iDamplimienbspq p.ts do . loe dadors Eon 9oco so cnceptudmsoto ostablece probabilidad qua rislutl do Cgnificafvo, eorb Plo, c4acidad .rlr: PqgP,tll tld{l @acidad .da,POo, dl dt

educida.tarffenb on Ei la el mss dorda o-una, ?, punto mimo,

ds 0r. do s a fB smpluadeses, con@halms lacapadded pqgo hq'dflJdqps mb Enuna ssgurds le mosidad Flndmento trnrnhLn c lnor.v lmisotimoo ccto delrrumofconsusobliodone rgsulta iloado.Flndrn d no ho inoumph oUigadonc rula bn olerado. foempo . un.-l-1, .n e ingrco y almirmo lo han @no pa8dovo e En tercera fasL moraonde gstaulizs8, ostopnlolos crditog madurdo suficisnte gs 35te los mooos mantEngan cofitpo.tsmionto, d6 crelslsticasdor6qpo; espra 8 part* esbm3 oditoe se y ocrn el m !c datc se durlton medhobegrsro ned, usatdocomo\t*il indePsndenb ','tr @ qadrados ( dc se a de exdice la sdad crdito, coslHenbs la mgredn obnrvieoo harsdd mtodo mldmoc dd Los polinnica lercar gue mls. s. fund0 M.C.O. rssultsdo Los ihdlorn la morosldad un d6 orado, s qusopf60nb 6 contit

'

+ 5.9350% + RMlr = 0.000114%tr0,0189%t2O.77g4xot

5.2 SIIIIES1RALIDAD O PRDIDA g prdlclorladnlsddad, llsv*rms anfFbunivd ests. Grffco do d a dc Cmnurdo d rlbbdoamra,cono con prcnedos more 1, y 6, de 3, 5 de d agGgadotacoleha rosp-lo raqoo alo8 No. fef,elaemporttninto I
Grlco No t oalchr Drwldo Rl 3,1,5 y 6 riora a0t Jota. . 3.0014 zJota 2tw lJOta 0x 0J0r ool
1 { 7 10 lt 619 25 2t 113{ 37a0. i5 a9 52 59 58 6154 6tm Rt/l 3

So obceilequea par dl Rltt4las foeoleccionas crlra do ls de y ccechas disninyen nolUsnsntB sn.k,| rengos lagdifefgnoias sgtdntB demora inHros, m Adem&,cn d ar4bl de oadas mostedo prBviamsnle, concluy 86 poiaserunstimador que RM4 el de pues portir c6lsrango la prdda, de a qro d pdciltlo decrdilos odrlinan n moG wsrs ol porcsrt* de que de crdibs sden lambma cede 6s vez maya(68.1796), Por tanto,perab proycoih los de nulos futuros se salccione coro Dredicu siniostelHad d6la alRM4.

-RI -*M5 -M6

Plbhhcfi! Fut Mut|lalbb

ElbdrddCTH

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DIRECCIN AUTORIZA(!N DE YREGISTRO Quto,

27

dd

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Suprnrrurcr.rnFleDEUOMPAAS

| 5 t.{AR. 20t2
t ll

A.PFtCP^EEA,De
194
Firma:

CATCULO FACTORES DESVIACIN FLUJOS DE DE DE

FIMUPI 8

El Grlico No. I dEscrib el comportam0t dl Aregado vsctor[-&. g vector RM4regbtra sus puntos lto6 el mes y d m& entro 42 40,luego verifica reduccin se una de lrcdedor punlos de100 bsicos

E t3 lt

-||\

15 9 33 3? 4 a5 195! Pollc.(RM{}

57 6 65 9

Fu.rt Pidrd|a Muuabla

para La.funcin es obtenid elRM4 lasigulb:

nM4' =o-Xlilror*,, - o.s3oe% * o.,rrro%r {H1,

srt0gl34 s t > 4

pafa para 0l dol seutilizarn dssbs cubrir especfo dentro cud6 niyeles Sio embqo, 9lnlisis sensibilidd de

prFsto d votor rnuesfa que dEl se no estabilidad Elpaso tiempo, cori indhedemorcidad mayor 90dlas.Enesle0a6o, a predictor ladrestdidad (258%). de elmximo laarva como de

5.3 PREPAGO estos pueden so prepqo todos pagos dec4itd programada, pagoo realhadc exceso larecuperacin en de a bs Sedenomna 6l (aboodecapild) crdito. de acfudes lasconomla d dd Denlo lascmdicionec o parcid canceldn (prscancladh) iotal pues de de prepago elfaclor rolovantemomento proyectr fuos, undtoIndic prepsgo que dazo las los hace el al ms os de y unfndice produceefo6'to osladislicas El ha sus d contrado,orlginador proporeiondo clases dlsminuya considerablomonto bajo pemite diilntos clcrlo, los de con fes hdiiado; informacin redizar (3)ntodos la deprepago el anteriomenle duratte perlodo que segrin aconlinuacin: a fuFstedcoo, sedescribe dellndoe las cuales realizarnaproximaciones deprepago af*tar los se 5.3.'l Constrnto Razn Prcpago do

que s cda dd p{ ftaccin conshb sddo cepital pspagada mes do es d prep4o aumh dguna Una agoximacin proyec'tar (CPR), basada 16cffacterlslicas cartera, dela de en La rsnfienle lacarlera. Ra26i Prepgo.Constanteesl d duranteDlao al tasa de histriiea incluyendo ElCPR suexpedencia doprepago. esun anual prepago, l4onlhly SMM denominada (Single debe conwrtrdo una mensual, d sr en lasa e$mar prepagos mensudes,CPR Para loe puede calculadolasiguiente foma de ser MorHig). SMM El

=qffi;; suurtr
r)

Dnd: p(r),rspressnta dsprepagolacfltera elmes do en "f, elmonto a dd antri{r'f. al 561-1, de de al orspondesddo ca$tal lacatera ciere mes para progrtrnada decadtal d mes ?. Rp(r)| ropresenh laracuperacin

at

Ffr

@E ue Covpeas

$rrmnrNreNt)riiclA

L[ ury,
195

DE TN D IR E (C IN A U TOR IZA CY R E G I STRO

l5J.1AR.2012 euito,
[email protected]@
filombre: Firma:-rN n^ ri'ii[. i err _. ,t \\-/--. -

DE DE CALCULO FACTORES DESVIACIN FLUJOS DE

F I M U P8 I

prepagadaelmes delsaldo f de en lacandad porlo el representa para el se Dnde d mes elcual calcula prepago; lanlo SMM t es programadoelcene mes para del capital enel por una ello prssentados siguiente son tabla tdmestrales, se./eliz variacn clculo' snla dsprepago Las observaciones considera laanualizacin lortality), (SQIV Quarlely Single himestral delingls ser razn m;nsual una razn enlugar sefuna de tambn detalle. este

en por de con (CPR) de8.31%; prepago seencuenta, lotanlo, un95% confianza el el anual es Elpromidio del observado propago intervdo 7.65% 8.980,6. de a 5.3.2 por Prepago Cosechar

para del para el quo de se la efectuado la mora, efnplea motodologialascosechas andizar comporlrnisnto Al iguaf d anlisis prepago, matriz que es La ldangular superiol, seconstruye lasiguiente:
hbo'l
l|Fll

mr.01

i.ol Po Po Po 0 00 00 00 00 00

'ly-01 Pr P" P P.

m.lll

-tl
ntf'l F01

r.tl

Prr 0P 00 00 00 00 00 00 00

Pu

P'

manora: Cada se de l6mento la matriz clcula la sguiente de

l= | corresponde enero de2001 a Pit (l:1 ...n; ^ ra'tl = =l...ni j= r corresponde febrero d.e2007 a ffi!

Dnde:

-d\ 29
f.'l

g
Quito,

e Cotrpnas

cr $ut- r .nr Nr r uor r

DIREC(fNAUTORIZACN DE Y RE6I5TRO

l5 ]l|AR. 20t2

^\PFBOEIA.ED@ 196

CALCULo FAoToRES DESVIACIN FtUJos DE DE DE

F I M U P8 I

prj, representa lasumatoria lasprecancolaciones y parciales loscrditos pertenecen cosecha que de totales que de para a a el "f precancelaciones, mes'I realizaron Sc(D, (Sumatoria monto conesponde cosecha'/ a la del emido loscrdtos ds otorgados el mes'iJ en ?, conesponde de menos (124). uno alnmero cosechas Portanto, P(r, oselporcenlaje pfepago de fegiskado el mes en al originado lacosecha en ?. J'en relacin capital

Considerando mismametodologla la queparael cculode los vegtores de Rango Mor4 se obliens vecloto de el que ayectoria prepago se prsnta de en d Grfico No. 10; la fayectoria permitg afectar losfluios a tdcos de recoleccin cartera,ssgn la de antigedad de los cr&itos que la conformancartera, se considera as que prepago reduce medida qua ei ss a los crdtos Para maduran. d clqrlo se mnsderaron datos los desde erero hasta 2001 mayo 2011.

r t r0art:r$1r!

Flenter Mutualista Plchincht

ElaboradorCfll

para Las funcin es obtenida el prepago lasiguente:

1Pt = -0.000020/ot3 - 0.002770/ot2 0.0606010/o 6.48*00/o *

5.3.3

titularlzada Prepago la Cartera de

pan de es la exislent lastitularizacioaes decarlra Untercer sl elemento anlisis analizat prepago eorovecharinformacin de que hipotecaria el Originadorgenrado. ha presenta tipos prepago: Lacartera dos de litularzada . . por realizadas losclientes, lotales Preoaoo Natural Precancelaciones y parciales por por el inducido sxisr del del Preosoo Recompra crditos fideicomiso parte originador, lo tanto, prepgo de lnducido: que ensus siempre elOriginador connudad actividades, tenge

promedio desde de Bajo resumimosprepago el observado losfideicomisos, su lecha emsin la en hsta estas comideraciones, fecha corts: de

I FIMUPI FIMUPI2 FIMUPI3 FIMUPI4 FIMUPI5 FIMUPI6 7 FflVlUPr

10.19%
10.920/0

10.43o/o 11.340k 10.90% 9.91% 8.68% I20% 10.13% 9.81%

10,23% 9.13%
7.42%

8.02%
8.21"/. 9,33%

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197

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DTREC(I AUORtZA(IN RE6IsTRO N DE Y Quito,

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$urrr<txruroulrtt,r DE LOMPAhIAS

l5 l4AR, 2012
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A.FDSE@@A.DG
Nombre: Firma:

DE DE DE CATCULO FACTORES DES\4ACIN FLUJOS

FIMUPI8

poderads El Fomedo 6n etrior oBlhis6.icopondHado cadarnrs,lospesotsonlot raldog la crlera mootrdo l tabla en d decdaum delosfiddoomisG losdifontss en corts, que inducido la cbra tlrada (9,8116) msdto quelo obcerudo d btal de Seapreda d ralorpromodio progago de ds 6s en h crla de irrhrdsh Pi*rindra(8.31t6), ddido a girelprop4oaern incrcrnentado banacciores por inbma delOiginador. 09dalB d'rffFncies losrsultdos, oil ga prdidorCcrmportaniento los usaf3|nos sigricntrs razonrnientos conlfir d melor ffnsdiodop|pasoi i l. Lambddogfa CPR daunbusnIndioedor promodio nc problods prepgo, dd quo del ,,surne BtE mantbre se constante / ardenpo. I ll. LeMsbdologh Trayetdia d Prspago, de dsibe curva unalitrmecoosbbn d cpdta$to a to l*go del uria co attpo l lll' Elpromadb prepago la cateraen 16 fdictrsolilddzados, podfa soheetnar indicedd,porasrazonel d de te enbsoquestas, li quo.dplepago el fac,tor yor iriclderrda iadisperBin 16 f,ujoe, importanto prudlnto momenf| lV. Pooslo ee de on d 8r es al

dsbminarlo. d6

g|laioes d pepago consdaraEo etescanaio Dados dltecedentec los pen a pmbble deg9g, se ceroano dornsdio el -. obtaniJ y conla rrldoddogla CPR condstenb sl Fnodiodlsstcma cditodsvivinda. dl con pra ll

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6. AilALTSTSDESEI{8I8|LDAD

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A findsdstamhr la rtsbllidsd hBffuios dfnerlos*c6nrrlos: Optimirta, do 6e Probaby Pesimista. unoUedlosesu,I Cada gl cottlunacin loefadors dsviain Ruioe. anlbidosersibidad io hio dsoolaqon n nnJ eil,iiff;I-' \ de d6 th s6 a lnbftalo6 confarEapn d rubrc. Mqa,prepago $nbsbali<tad. do do y \ Enol mo da la Mora,por cadarango3o corchryo.on sigulenteo loe vectec:vsb optiirtr, vach oromedio. vec,to\ v \, d9 Efos arbrun d Hllfr1_lrg9i mfft !p t.bryd*dcconfian vao{ors c sprdroo,inro bs;uffie;i"iG (ftt orcrha rarEoc ob8svadoc. Losveciotss twlaron modiilts g[$h m lined a una funcin 8e pdnmlca, $ando oomovaide lrdop$xfontsa le mosidad.r cadarargoy ocno vaiaHeuplicatvab mss3 odad cgito. cosficiqrrs deta moringeobwison da Los ct indicarlua roerfr;d;; sontuncion6 :^FP dd 0e S.bdP F mlnlmos drdo ordinrhc Jrl.c.O,Losrcsultados pglmomross,na6la tsrosr d6 $ado,dela eded loscrditos. 'Funclonee aplicade3 el Andisbde on

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Y REGlsIRO DE DIRE(CINAUTORIZACT 3t

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A' PTI( CEBA.E
Nombre: Frma:

198

CALCULO FACTORES OESVIACIN FLUJOS DE OE DE

Grfico 11CoralruclnEscsnEriog No. ds

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Ehorado: C1fi

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RECfltl AUTORIZACION DE YREGISTRO Quito,

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l5 MAR. 202

[email protected]@ rdk.'l,n-.c'",J'".11-{ o,n6ru.

DE DT OE CALCTITO FACTORSS EVIqCIN FLU'O$

FXT4UFI E

pftnsdio d ssnrdccg5l deccnfdttrad. los Larllnsc glf.orhda3on i0En&dde$ntafi deb6 E6 dsmor8 punodh con poFdos cubtnelrnrgo los No. para Cilnco 11, todelc rargc del:rora. oroartios $:,,j; de ri& del95?acon*tlic.d. y l03 !s dc|,fnfib fe$snta indcejpanlns d p'ep90 dd fealizad$ d drendo pr$ryle LuWq l oorsidssciole* & h un se p'r P" dolN trlos. d prepago rranUvo ild0 trl,(gid m0m$t0 t g-*esfda u.i:sdos b troy{n lljos naiutd !t d obre S{inist 30us Fpsgo & tleoolEcla fuJic. d atbnivd lrridncia k pl@: *i, prg 8gcrtio los ddo $e ?ar'*{a coosde ypaad escenlo dd d sc .{i p"r d *"nao pouablr si lnp*o p,omodiostscs(&009i}. qrie ostldrl, hace d CPR $,0 i csoi ipma: d prinson.t4a edrdefeeo (1.99S; mrrdiometrc2 deoiacot8 qr dh pamdo dabtfirnb,y d *Endo c*o uta|8a dsprrpogc {11'l} srniuye d6 r rirmAm*On b d.33 ilcinrente & el Se d ptr:odghs {lscfi*legndapoo pqFdhra*srrodinajs, Fst nos len irw$g 0orn8ptrldonb log q!6 d d prepaoc.'En tos eioixnioProbH pregoprrrdo sdpliIt esfucrlis 23* rual, intire* oe rnontw f
e dits ndirda 1!3 enrBcen que UrEde?arlrdfidsloeiuE.ftturoc gerdrl l crbr porC Friododal rttis'n, de aquat Anroio 2Stu|s Proyecbdc b Hq HiPotceia'. d

myor h rDqufo pdmil 63 S$0d0,$anco cuut v&s d Fdi:o sinpstrdtnf d sb65rsdo En .rcarioPfobsHs, d 3a 6n par sneliv (1,$ irdbadors lo$ dg La 9a dillct||lsescerifiios Festa el igtrytle la c1al vcer). lscir aladoe
{iiadro

7. COCLUSIOI{ESSOBREELATATI$ISDEIACARTENA

'l, El rfi dec*edlt prre d6dl* d conrportarelrlob crisra Gn eC dd ft,cj{fl ti$tpo. Par cso de flrtuCaFdo l lrdar fundo**rln r.F.ffidrt lr nofiddrd enedani devidadd crdto. mroslad do b cslda prs6latr8s l6a ddtdsktcindcas {recrliafrto d$rnlc rprorirudsm$h los pificor ? a SS.!Bs$, a $*gund sp$ dhNto, agib{idd' steo .hdlr idh.6ll4a ! bnrui lebliv e lienrhn bapry lndfn!* une d n d6do oofilrdctrebs ufidit enad| 10, sl gido tslla$o dc 2. Sadf dflo ntsa a b faHa pacdels cbhcims dt ai0steca los ss gocredobeendo ntrasrb el 10.06*<Htohl dt le cateB.Fr FoycF 16 foe !ti[z la funcin a dd vdr$ pronrdoobdrvecos Rt l (naayrr 0 tuNt dial. nor, cotml l$b d Frtqortfiierto dalx cudte po rngocC 3, Per rtUrmin# l0ib ds $hlsltlEd, $ 38li d qte 6 ds cwc, a &re !r buorec[medor h dn$bdidd 0l Rll4,n$, ea*adads mcu$r*ih eh ctra nanboc d n ran{ool pscs{aF decrdtc qt8 co{drda nronvr$s Blporcnl4c & mg o igr/d g0dl*. a,,$ t.1ir gte gdcodeii mbtla68cd8$ 6yr. $tmque de ee d {, Oado cornrortil|(rlto lacd'tsra &rra qw. onporncdio, 91,421 BtN @brd htecofi90dl6 deatrso. da s l Pars lroylcH tr !rdda$ uthd n& db tryodofi tiu8ltd dslFil4' de ca Par S. El ldk;r derasso t sr u80do & 8.0*, rsttrdo ds u embinci(h l8 mlddog'iaf d{aulod6 Ftpo, y fe de la $e dedldc e htr docueto, haesdao i*cidrlc. unbril mo fopqo {399i1), po$puto d iteto dg soplla ! estucesdel22j( and. un detr9agp (11 End esceneio Hs R 9). Fobdls d ptt4o qu6

VALORES E SI 8. ESCEiANES OE CARTEMITIPATIO L03TTN'LO6

la 3 baio b 8s{sn6ioo l)3clalec lusdtprcyet{r co,hn ser oafuh ndlrds lar$la tnets fa$itra, didin&r dr de d! Vlo|ls.Adens ls riachna ci b vldsprmedo dirin i$ Tlulo tuta|iads, btdrnoor rcsritdo I B{o as foc se colsdrrcions entarF, hs brnajoE| c1Jsnts ga6lG bnd d Fideboribo e*laconsidracin, St dd indcados: los de 1i:6 Vdact,torrdoct c1,|ob sEuisnts colvr*nF anir d wmptdibnb t03 pcra 18 de s. pao Vhr. locual (totlJera rslpgrcitn caFild, dc d Mda Prsrlaso: ularnehdJogh calarl daro n Tlilo Es s' d n0 pood!{do d vlorrcnlld drltitrlo" afa En motodolod 9ah,i noj'nl Nuf ihr&drl snie& prtoq lgr

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Y DEAUIORIZA(INRE6I51R

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200 APEiRo

CALCULO OE FAcToRES OISVIACINFtUJos OF cE

FIMUPI 8

pea Es 0uaq$!: urtcflc clH|ff plazo u1 d d TMo p0fld6rad0!ol Vdtr,$Js rorna Nrenta log en ld6 .rjcs eiedrvo de 0or valor oeb'rlluix. ectud plcor Modifud!: que Expfosaipacto tendrd peciodc Vdor rullcioncg El d rgirrtca l, tasa ialcs. un nF do da B atlisis loreliza tr00 se Fedmisa Probrbte.v|orrEsultant*la Vida y er scanarkb: Opnb. EJ de Prornedo, y Drmon Duracon proyech s'pHrientocetecnefa l0$nujos p90 loslltug' ifalcros. Mcdkada cada eo esefaio y c dr d t! psssntadoo pren $0i0r0s qire acon$nua*ion delaupwsh latpa Rspo3ic& & brnino.

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y efi esbs ef*tos, sr lscsaclrlrtics igo, setcrnan cpffitdqf'con! 'l,an lca'fi{adn sda del clases r| de una d delcalitlos Vdorg3.
' Losvlors incidridenBrusiddd h pro}ocn l ti hcb1eq aosb6gnd ds n 3o Feser{dog }r8ultriodaagit r ls dalifibs Amxotlo,1f lrdrlrOll{ds al^nlss&Sensbildd. n

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DIRECCINAUTORZACIN D[ Y REG!sTRO

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l, Q u i t o5 l A n . 2 8 f 2
Nombre:

OE DE DE CATCULO FACTORES OESVNCIN FU'JOS

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Anexo I Funciones No. aplicadas EfAnllels Sensibflldrd sn de

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Y REGISfRO DE DIRECCIN AUTORIZACIN

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15M4R.2012 euito,
A,PFR@F^AD@
Nombre: Firma: 4*t ,-"o

DE DE CATCUIO FACTORES DESVIACIN FLUJOS DE

ESC{AR!o oPfrmsrA
RMl, = !.Q696 + RItlr = 0.0000943%tr 0.0151%t2 0,7087%t 1'35499t0 RMI = 6.S9cr$ RM2,= 3-2906 + nM2! = -0.001?9%te 0.1?41%t 1'M66% = RM2c 3.L0% RM3,= 2.360h + R13.- -0.001209f 0.1148%t 0.3833% RM3= Ll0% Rlir4,= 1.41%

s r 0 t < 3 5 s Jr 3 5 < r < 7 1

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sir 0<r<50 51 50<r<60 r si t >60 si0<r<48 5it48<160 s 0 >60 si t >0

Rt1. = 15.44% + + RMlr = 0.00011496t0'0189%t2 0.7794%t 5,935% = RM7, 9,29q RM2.= 6.93% - 0.008u%it + 0.4357%t RM2= 0-00003260%f3 = RMz 5.07% Rt{3t= 3.73% + RM3= 0.00000871%f- O.OO?240A*0.2221%t 0's268% f,t3t - 3.02% Al,l4 2.S8oh

s rt 0 < t < 2 7 stt21<t 3 s t > 6 0 ri0sr33 rf t 3<tJ60 sir >60 slt03t<41 sir41<r560 5l t >60 J > O

AR|o ESCE PEsllllsfA

= RM1'. 2192(Yn + + RMlt - O.O}AzlgEhtr0,0393%t 1'362lyot L3'99I1VD = RM1 14.50% RMzr= L1.43% + 1'1161% + n2; = 0.000u2%t3 o.O776grt20.7740yot = RM2 8.29% = RM3t 7,01% + 0.4553%t O54299t RM3= 0,000039ogtr!0.00811%2 . 5.55% RM3 = RM4t 4'720/ rlt0<t<23 s23<r560 sl >60 s t 0 < t < 3 1 sir31<<60 st >60 slt0<t<38 sfr 38<tS60 sir >60 str >0

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REC(IN AUTORZA(tN OE YRE6ISTRO Quto.

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n $um. rvir.xniur.Ln DtrL'OMPA,AS

l5 t'|Afl, 2312

^A.PFe3re.Ame
203

CALCULO FACToRES DES1IACINFLuJos DE DE OE

FIMUPI 8

I
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$ 'tlt Anexo Flujos No.2 Proyectados Carten dela Hipotecada

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Quito,

y &EctsfRo DIRT(CIN AUToRzAoN Dt

oe CoNpn.cs

$uennrrulri'rnurur're

l5 l{AR. 20t2

A,PFKO.U:BA.F@
204

IN CALCUTO FACIORE5 OS$VIAC DEFLUJOS D '5

FtfuPl6

IERICO E$CEIAIIO

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DIRE(CINAUIORIZACIN DE Y REGI5TRO Quito,

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l5 i,|AR, 20t2

^A.I:r'RGESA,EEG
205
Nombre: Firma:

CALCULO FACTORESO OE OWIAC$N0E FIUJOS

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30;000,000 398,240 29,796.1A1 493,963 2s.558,714 491,758 29,321.408 489,557 29,081.173 487,350 28,847,0C8 485,167 28,609,908 482,984 28.37.2,867 480,8C4 28,'135,880 478,621 27,8pf.,W7 476.461 27,662,059 474,312 27,425.2C5 472,162 27r88,385 470 422 26,951,593 467,892 m,714.818 465,771 26478,056 463,652 2t,241,29 46f,536 26,004,543 459,433 25,767.783 457,331 25,531,006 455,253 25,294,247 453.187 25,057,374 451 10 24,820,488 149,189 24,583,53{ 446,041 24,:i47 ,670 443,898 2 4 , 1 1 1 , 8 9 6 441,906 23 8i6,054 439.917 23.64X,142 437.923 23,4U,157 435,926 23,168,094 433,929 22,931,951 431,932 22,695,724 429,931 22,459,406 427,972 419,855 2r.9s2.526 416.792 21,763,110 414123 21,533,618 112 655 21,3C4,050 410 854 21,C14,4N7 408,891 20,844,681 406 878 2C,611,9C0 4C1,905 20,385,C27 402532 20,155,059 100,961 19,924 992 3.99,001 19,694,810 397,105 19,464,44,1 383,662 19,245,418 379.509 19.028.4S9

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Nombre:
Firma:

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223

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DE DE DE CALCULO FACTORES DESVIACION FLUJOS

8 FMUPI

48 49 50 51

54 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 68 70 71 72 7t l4 76

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216,991 2't7 ,U\ 217,1?2. a7,1A 217,?14 217,313 217,417 211,0 217,664 199,213 196,400 196,A0 196,373 196,454 196,545 196,640 196,737 196,842 196.955 197,078 197,87 188 903 187,683 187,787 18?,895 188,012 188,130 188,259 f88,3$ 18&529 188,679 188,839 189,0?4 189,380 162,783 15881 158,552 158,644 158,742 158.845 158,951 1 59,62 159,180 159,306 159,483 151,659 150.390 150,498 150.607

160,628 1 58,645 156,676 I 54,703 152,730 150,753 148.773 t46,794 144,n1 142,753 140,852 138,723 136,959 1135,199 133,432 131,667 129,899 128,131 126,367 124592 12?,826 r2r.051 119.356 117,668 115,S83 t14.?96 | 12,604 r10,91s 1@,2U 107,532 105,839 101.141 102,446 100,748 99,051 97,583 96,161 94,739 93310 91,887 90.159 89,03? 87,600 86,174 84,740 83,308 81,945 80,597 79,242

377,619 375.686 373,7S 371,825 369,911 368,066 366.191 364,335 362,441 341366 337,252 335.012 333,332 331,653 329,977 328,307 326,636 324p't3 323,322 32i,670 3?0,084 3C9,954 307039 305,455 303;878 3q208 3mfi1 m,i4 29t,612 296.062 294,5'f8 a2,984 291,470 290,128 261,834 256.044 254,712 253,383 252,052 2J32 249.4f0 248,095 246,780 245,481 214,223 234.967 232,335 231,095
229,849

18,811,508 18,594,467 18.3t,346 18,160,223 17,943,009 17,725,696 17,508,279 17.290,739 17,073,075 16,873,862 16,677,162 15,18t,1 16.284,799 16,088,346 15,091,801 15,695,16i 15,498,424 15,301,582 15,104,627 14,907,549 14,710,291 1.521,388 11,333,705 14,145,910 13,958,023 13,770,011 13,581,881 13,393,62 13,2,232 13,016.703 12,828,024 12,639,185 12,450,161 12,260,781 12,097,998 11,939,538 11,780,986 11,622,342 11,463,600 1r,304,7s6 11,145,805 10,986,74:l 10,827,563 10,668,257 10,508,774 ,|0,3s7,115 10.m6,725 10,056,2?7
9,905,621

DtrLOI\{PANAS
DE AUTORIZACIN YftE6IST8O

t.t $l-r t,rn tillr Nor,rv-<

Nombre:

224

CAI.CULO FACTORES OESVIACIN FTUJOS DE DE OE

FIMUPIS

98 99 100 101 142 103 101 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 122 123 124 125 126 127 128 129 130 l3'l 132 133 134 135 136
137 138 139 140 141 142 i43 144 145

150i22 150,839 150,961 151,087 151,219 151,354 151,98 151,689 145,283 144,224 144,356 14.4.494 144.637 144,7&5 144,937 145,101 115,271 145,457 146,669 146,095 113.938 107,851 107,941 r08,035 108,129 108.2n 108,331 108,434 108,541 r08,655 108.7n 108,951 101,688 100,303 100,404 r00,506 100.011 1ffi721 100,832 100,94
101,063 1C1,188 101316 101454 101,668 88,549 88,650

77,890 76.534 75,183 73,826 72,468 71,109 69,7s0 68,388 67'q2o 65,719 6430 63,127 61,829 60,531 s9,230 57,931 56,625 55,321 54,014 52.705 51,39i 50,369 49,4C1 48,431 47,460 46,487 45,518 41,545 43,567 4?,595 41,617 40,639 39,664 39,747 37,U7 36,945 36,043 3s,'139 31,2U 33,327 32.420 31,515 30,604 29,694 28,783 27,869 26,258 25,460

228.612 227.373 n6,144 224913 223,688 n2,463 221,248 220,07.7 ?1?,109 2W,942 2s8,786 m7,621 206,466 205,316 m4,167 203,031 201,896 2ffi,n8 199,683 1S,800 15s,329 1s8220 157,342 156,466 155,589 ",54,714 153,848 152,979 152.\11 151,250 f50,394 149,590 141,352 139,051 138,251 137,451 136,653 135,860 135,066 134,271
133,484 132,7C2 131,920 131,148 130,451 119.662 115,604 111,908 114.216

9,79,899 9,604,060 9,453,099 9,302,012 915A,792 8,999,438 8,847,940 8.696,251 8,550,968 8,406,715 8,262,389 8,117,895 7,973,259 7,828,474 7,683,537 7,538,436 7,393,165 7,247,708 7,102,039 6,9s5,914 6.842,006 6,734,1s5 6,626,215 6,518,180 6,410,050 6,301,823 6,193,492 6,085,058 5,976,114 5,867.859 5,759,083 t5q132 5,54.8,443 6.448,140 5,347,736 5,247,n0 5,146,619 t,C45 898 4.945.C66 4.844,121
4 743,C58 4 541,871 ,540,554 4.439,100 4,337.432 4.245,839 4,15890 4.0e9,440

DIRECCINAUT0ntzlflN 0t YR!6t5TR0 Quito,

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Nombre: -

225

GALglO D ACfONE OE OESVIA'T DE ILUJOS

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DEAUTORIZACIN Y RE6iSTRO

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226

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APFe*ffij&grc
227

de Anexo Especificaciones

Y RE6ISTRO DE RECCIN AUTORIZACIN Quto,

5eCovPens
2012 l 5 tt{AR,

SuPt nItrrxoe.xcl,q

A.PFIO.EB^AED@

OE ANEXO ESPECIFICACIONES

A FIMUPI

DE ANEXO ESPECIFICACIONES
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de dlargs los Hsh DorUSD30'000,000,00 ffroinla mllons! mn 00/100 da Unido! Amrb). Esbdos y hbmasdlotiginador' confora la9nomas pollca3 Sleecimad hPobca Gannea&sconFimora

pafa de Polfo 816{dncrditoe y 3u3 hipotocarlos edoclsrlsticsi

do Plazo rrno la do Ebpa Ropooidf|:

do Clqlo leTasa Pondorada Prorndlo (TPF}:

12met$.

Cle mtu$bordnada:

A5 S6r daso la

a t 2% o 6s de.la Si dsl en srn cada de clses ddnldas fundn vdor TPP leTPP meor igul una Las q0 bse3 pagaf una las Pof lado, inclulda. otro sap89a absio en s%;pa" r. rpp ,iu*r utmarg;abbtcldoh tabla quelaTPP nayor 1296, "ffi;;tffi egrn a sea enc;-q n iiia min". olt, y ancasb escanaroe: d oro'orcintaTppenos acontnuacin: $ res{me

u CoHpnns
Y RE6ISTRO DTAIJfORIZA(IN

n Su pr: txrri o t,Nc'tn

APFTOESA'F(O

OE ANEXO ESPECIFICACIONES

FIMUPI 8

Aftlizad

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. Ss d mhftoprldo 6nqls lst|l 4ulrldor dd origilador. . Sr| oldls qu. sesqlgdc gltB ol&crte dltanoFy d Oldnrdor. to $ sn t308 do brqo, m!yo,ago3h noyiombn cadaato, y d6 dslcndo nloftizar bq TfibEVd.t oltlfnodlerh to moddtedoi t36r,

F$8s &bmhdn de d8 106 vlgrs|' rnorzrdos ! do rlrf corhfla pinrlida Tffi rena fihEbpe&RoposHo: Nm6rormortirclooG pdahs do p|lds h Ebp!deRepohir:

. H&bollof d6l lddotr,b d6[brornlkbE . 3wces,

. Noapfloa alta 9fudna para

T.olsrda Praf'rgo &

El ndc6 prepogo & monlud(SiM)r ot rBulbdo" Or 0 " I" rorlacl'$ m prcgrtade, () d lafro Fogranado lacaabra ll &l pra "., do l pefodo. prepago (CPR) debmtna CPR=I - Q- SMLO$ El por mu.l s6

rrrrr $rrnrn

NC'IA

DIRE(CION AUTORI Y NTGISTRO DT I{IN

Quito, l5l.lAR.20t2
APFiO
Nombre:_ Firna: r

'.ft.Fo

ANEXO ESPECIFICACIONES OE

FIMUPI 8

Du|dtb la Ehpa d Arnorzrabn, mhnfa3 la dse Alphe ost vgob,el deb6r vendr originador iin $ sgu6nt$ c{rt}i're premio, 1o3 cssos: o Siel lndbed6prepago (CPR) e)(ceds 22% trnlinos l n enualos. . Slol Indlco more mtu do 90dlas,mdido & e iobc lsaldoinical crt6ra, de es meyor 2.58%psm msnoro lguala 3.50%, a rlanpre qu el Indice de prpgo suporo 20j6 anud el . Sel fndlcs mora msds 90dlas,meddo de a sobre sldo el hlclaldecartera, pero que es mayor 3,5096 menor iguai 4.50%, s slempr el ndcede o a pepago suPere 15% anual sl . g el lfldics momo mtu d90dfas, ds d mdliiosobrs ssko Inlcalds qu s myor 4.50%peromenor igusla 5.50%, a o demPro el propagp luporeel I I 16 anul . Sol Indbsd6nqa s msde90dlas,mdido sofo 8ldo d por vender va|0r $p6rad 5.5%, dbrA s6 caftra slntrsrnio el que nominal h oarbrsprpsgada, mog qese v0rlfiqu6 & del on dmofoddad pr$snt.. 80

por y Rposicin PrBpagoMorosidad

Tobrarda d6 mrdmacarbra dedrda pfdi& cmo

\,lo 6n aplica osl8elfcr

. El Originadcf qle las tasas,a lo lgo d la vdadd declra y faiushblesrern defrlclonos: mansjadag lassigionbr bajo poli D8ntro lo8estndIeq M*na Comrdd de dilerios, 4 Taa CfMo): prclicas procodimentos y por ompleadoc 6l &ighdor, sstd eslablecim do unabsa mxirna la al corercal. dJalno ruodesor lotedor S% d6 la parael sector vienda. TMCdebr nofcada por fiiada La mxima d sr

por al dla en se O"ginador alFldrdario, escrib siguint laborable que ddla lasa

Procedninto ooDdl

(To):Esla tasaconla que$eotarg opergdn su odgen, br) TasaInlcla la en po Inlolales desuconc66tn, lugo semantndr losgei me6es (T1 cI Tas ds: Pdm$Re4uste ): Esla taraq!6 resulta . To + (OMC- To) ' lO y so aplbar luego sextom$ ds or'Einado ol del crdito. d) Tasa ScAundo Roalrsbff2): Er la querssulade: . T1 + ((TMC Tf)'2,3), s6 apllcar el luogo nnomr3 dorti0ado del 0r.dto. TMC, pllcsr ee Rs4usb(3): Er lguala 16 luogo mos12 d6l e) T$ Torcor deodghado cfdlo. l poslariar$ la dslinida b en srn laTMCsgtin periodicidad a 0 Losrajosbs confabsdecrdlto.

Propo|dn la emision cadadase: por dE

Plazo Gnorscln Rendimbnto de )l Exrordinario la C\e Al$a de N\

t\ -*l' \

RE((tN AUTORIZA(II OE Y RE Quito,

A $ir nrntr.irrt r)1.:N('r DE CON{PAI!AS

l5 t4AR. 2St2

A.PFtOG^A.ED@
231

ANEXO ESPECIFICACIONES OE

FIMUPI 8 . L6 lsnsdoro! h OassAlpha, su Esponseu[dad, podrn hdcara de baio quo de Agnb [hn6]oel dssno inveoin odarn $i proporcih la de E no d0 clasqdarprgquo dlcha invorsn ax6& laledradewndmonto IaclsSe Alpha. . fii drm tb106l5 dlospo6brior0r iadb la Elspr Aflodizad 108 sl do pronundado d d$tro Invdsitl /t|pha !0 hn d ton0dotrs la doso & m robn inwtr de Man|o dd ndo.d.rcunulrdh pta olpego dirna dasr;olAgonb ! s d tondo loalln *nhs quo dotdlafl conlacl: belo - E Fklslcomho n diversificado lo hnb, tdtar mgrtdldr porleblio t, por y lmnosrb*in bShvekxrs uriI'rlrmo deyalor $ unmho $ tpo de acss, . t d bor. l, Inr*o n ttumfibs o vdors. snldos, rtrE ffllidad, poddc)csder 15$ n0 dd ad& o gr |i& p una ,dol f|ofdddoh Chs rrlor Abhe. - E Agcnh tr&ciomartbn portafuo lnvgldone Fdeiconso cl d d.l d0 dbrmaWepsmit pago laClsaAla. de a *r0 razonablos, d - Enpdncipohs8fh podr realzda nslMncnbs le ! 6mifdo3 quc lnglhdots filsmaFinano|co, dcl reguh(he b SBS qpldl for

LhBfirbfibs i0voflih(H fondo de do enulddl pr lpogo Chs de.la Alpl'la

p|rmto3: g6nbr
Cdlf *ln d Rl..!o AAA. AA+ M

Pilronlo T&nlco

nlxmo d.l P|trlnonto h rh

IFI.lnvt|{.

3.$!6

Mhtm USom
don3

2.44'

r.80 t.8r

p3rfb & lenddenbri h.Ebpa tlQd*s(!tomarh ad rnrdmohlta 12 un Acor ac Fsrsnhlo8 s6 d6 de Pl@ Cloiado Hazo Legd

pu la rl fnnitrdah Ehpadr Roposon aoderacnporvrndls{odelpb m&mo, Ehpadr Amor&d bndrla 0 psfrl si$deflts dgwrdmiarlo!: PkocdElado Plzo Leoal

Cnlt -.,
\ \

s
A'P|FRAi\r.$.Af>C>
232

AITEXO ESPECIFICACIONES DE

Anlsk E3conio! &

Mora SUPUE$TOS
Siniesbsldsd Paeoaoo Vlda

7.t3Yt1 1.419(t 1.43

2,12
i0t

7.81

9.12
8.78

0uradn RESUIE]I DATOS DE Durdn llorfcada

Plo Cdclado

1.26 1B

't,96 49

20

4.61 4.58 86

1058 10.58

t9,
102

6.73 126

10.52
T]

[,lom

1725frt

I i

Siinl93tdidd 4.12X' Prgaao 339%11.00% / 1.41 t1.13 2_92 t2,01 7,08/5,48.55/8.23 11.21 9 Vlda 12.33.{4.08 | 1.3011.30 t 1.57 5.634,58 6.866.17 7,t7,49 T?$ilos Duaaolo 2.64 / / RESUMEI OAOS DE 1.36 2.63't.86 5.60 4,56 6.826.t3 7.n.44 12.d/*,se / i DureinModlficada 1.2s/ 13t'ta 147 Plm Cddlledo /'168 nt21 107 E9 ' 65 48 !!sl1L

suR Estos

Mora SUPUESTOS
$as!"ddad

'r0.66161 2,58f' E.ffia 1.12 1,29 1,28 LA 2.10 5.9,|

4.88 4,E5

\ h

ftpaSo
l/da

fi.m
6.24 6.20 109 1E 7.49
7.14

.m\
r4.0E \ r3.99
163

Duradn
Modicada RE8UIEX OATOS ourdn DE Plazo Clc,ul8do Venclillo lgd

m
22

92 103

16? 1$2

163

Auditorl oxbna: Agenta Pagdor:

lnldalmenle h naPdco & ssr Watoou3oCoopors.

. Corpomc$n dHpotecas, S,A. deDEsarolh Mocado Socundado CTH d6

. dsHipotdcas, S.A. CIH de Ssqndario dosarollo Mercado hpotecarios: Corpomoitn Cusbdiolos do crditoe
Clficdn rir3go: d M6dio Publicadn: de r Padc CeditRa|gs. !a Dlarlo Hora.

corEbn de las d9 ds rol Losvalo|* repobdos d reeultdo ap{lc dbtotrtumlm3 mord*hdsn b proysqjo hfqo, idonos que da lnexoNo*nUomo spcadas sl Aritrb Se6dr ar e

s\

\$

\\

fffi SrItt'tilN r@--SPirr** l t i . \ l ) l r \ (

lA

YREI5' DI DIREC(INAt'TRIZA(II't

uConqPniP's

c(l
233

l5l4An.2CIt2 euito,
^AFFEGqA?,F]b
No;'", -.'/qtdFlt0"*r

RODERT0S,ILGDOSAIG.{DO NOTARiO SE OTOAGO .{1I NI DOCTOR DE METR'OPOIJT.,{NO QT'ITOY EN FE DE EIO ]IIRCEBO DEL DISTRJTO ESTA COPIA PRruEL{ CERlIFfCqD.d DE CO$SITruCION DE CONFIEN,O ASOCTACION DE.{EORROY CREDITo ndERcAlIIIL OTORGAN; FIDEICoMISO DE }ANA LI V[!'IE}DA MTOLISTA PICEINCEA Y CONPORACTON CTE SECI,hIDARIO EIPOTECAS S.A.SFLADA DE DEMENCADO DESARROLLO MIL ONCEEN Y FrRr\f.ADA QItrrO A \EIlffiEfS DEA@ST0 DELDOS

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Quitq

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LJ ['UR.tN't't.iN I] F,tjL't \

DIREC(IiAUTORIZATIN DE Y [iT,,t5TRO

234

Anexo Informe laCalificacin de deRiesgo

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illr l .

Y fitt51nc' AUT0RtzA(ltii' DE DtRECCIN

WS;'ulx,,'xllu
P SAC} ES.f$ cs(p

e u i t ol,5 | { A | l . 2 i 2
A

235

ffiPCR!ffi
PCR{-218.2012 de DM.,13defebrero 2012 Quito

Seores CTHS.A. Presente.VALFilCIA Atenci,: SR CHRISTAN seores: Estimados q{renuestro de a con de Tengoel agrado diriEirme ustedes, la ffnalidad informar el en No celebrado dia 13 de de de Comit Califlcacin Riesgos su sesin 028-2012, l'lercanl caiegora Fideicomso al la asignar slguiente fubrerode 2012,acord llutualista Pichincha& FIIdUPI8:

de adjunto dlctamen calificacln dichoriesgo. el de encontrar se Asimsmo, servir queda ustedes. y la atencin de brindada, Sinotropartcufaragradeciendo

Gerente General

kl
w1ff.ralngspcr.com

"Frestigio. y Rapido Exprini"

Y RE6I5TRO RE(CN AUTORiZACIN DE

ruNDliNCi /r ultlRl I'J

ECovps

c't

Q u i t ol,5 l i | A R . 2 0 1 2
A.*}FE
Nombre: Firma:

^r3.|il:hffi'

I PACIFIC
I !

CREDIT RATING

y Rapidez Experiencia" "Prestigio,

CTRTIFXEA
de de aon celebrado 1 d febrero 2012, el alisis la el No. de de Queel Com'te Cliflcacin Riesgo 028-2012. al Fldekohlso de categorfa calicacin la asignar slguente cord de financer 31dedicjemb ?011, al tiioimacn I' ilercantil llutu.lkt Pchlnch FIMUPIS:

ClaseAlphal

\AAA"

Al elase A2 Clase A3 Clase

ClaseA4 e*aseA5

IIAAAI 1IAAA,,

oAAr{'
n*rt

!rsfr

d de q capacidBd generI fluJos fondos autnomo tieseexcelente al _los CatagodalAt Correspondepatrlmonio en de por esgblecidas loscontratos emisn. y o proyeAaoi de responder lasobllgaclones espeOos los de autononpque iid benacapacidad generr ujosde fondos al ctegora A: C-orrespondepattimonio de en pot esiablecidas losconttatos emisin, y o ecpedos pmyectagosderesponde. lasobligaciones espndos 0 para fluJos que autnoo tienecapacidad generr.los defondos al Crtogor{ g: Correspondepatnmonio de n cntratos emisin' por estblecids ls y proyeadose esionoer tasobtigacanes ItN*tsr tiLis prdu trctuislgtws {+)o nenos Etstl!re (r) Mbar-w lacdfkzctJn sri' t6 0, & L6 ca(!r)/gs catrkdciiitl &as{-} aMi &8e a b cawsiahmdbb inferot' et srt6 que sJqrv in&asurylor,

DE ET|ISIONI CARACTERiSTICAS T.A

Orignador: Instrumanlo callflcaf: Monto: par Pichincha de t'lutualisa Ahono Crdto taVivienda Asociacn v G, Fidelsmbo Harcantil ilutualkta Plchlncha MUPI I u5$ 1'000,000.00 claseAlpha 15a00,ooo.oo us$ Al. Clse us$ 8'100,000.00 Case A2 qse A3 us$ 2'400,000.00 us 2599,000.00 A4 Ctase u5$ 1,000.00 A5 Clase 22rness Alpha Clase 65rneses Clase Al 103 meses A? Clas 120meses clasA3 162 rneses A4 Clase

Plrm:

meses 163

'?i:iHrilt$

del EnQuito,a los 13dilas rs de Ferero

limnez Econ, LulsR.Jaramillo

General Gerente
"Lanlafnadtjt eq:tedrl, t4 ls pefe callftd* provtetlele lusttbx;ofti;tls; t elBtw, na garantias ld co/1 ptk di! ld tilititl4 ray!t] q{e ua ,ot hns fs#|siblelt Wr algti Irrt u ntsltittot e! u* af la in/$nn,t1. 1.,!tt:.llftt"on$ {le pAfX: Cnmf Bdllg Cltsbttyrt aaa *alu$td, stlbrc el ie:;gt lltralufrado y una apnin svke la talidi-'dtvfdi1c^r, y i"i tttlltd ."i) de or1'." /tx$ne/rd*ar)/i tara dvt.\pei te,rJ* a iri!(rr un tllu: ni atla ga&eli'!1eN9 dei nrtns; nl ?st,ebil(litl $ar ltyt2rt:

237

^lt \e l/,

,r_{

8, MUTUALISTA PICHINC}IA FIMUPI8 MERCANTIL FIDEIGOMISO

TCI Valores de ContenidoCrBditkto MUPI 8 - ChEo Alpha I TCIMUPI - e|aseA1 de Crbditlco Valores Contendo TCIMUP - Cla6eA2 I Valores Cofltendo de Creditico Valqes d6 Coenldo CrditicoTCIMUPII - Clase A3 VhbEs de Crlenido Ctsdific! TCIMUPI8 - Cbso A4 Vabes de ContenkloCrditicoTCIMUPII - Chs A5 stonificado da la Catillcaoln

Prm$a Rs,isir Primera Rvisn Rwsn Frmera PrimeE Rovislon Pfirnsa Rwson B Primsa Rvsor

Catogoria AA,/t Conspondeal palmono altnsno que liene ocdente capaddad de gnffI lsnqo d fond espradcs o pruyectadc y de rcpqrd p las cblig*ifis e$ablddas en los cont'ab6 de firisn. Cataorla A Conesgfide al pimonio autnqno que ene buena capaddad de genrar 16 fujG de fol espadc o prcrycladc y de respfider p las obligacimes eslablecldas en los contt6 de emisifi. CateqoraB: Coe6ponde al ptlmonlo autdlcro que tlene caPaddadde gerar106iulos de ffidos espeiadoso proyectabosy de rspanderp6las obl0adonesesbblecidas en loc cotratosde ernislfi, Lss cabgdfas de adiicacir dsscrltspudenndr dgn6 m6 (+) o mnc (-), B dgno ms (+) Indlcarqje la dscso a h cdi|icaj podla sbir hacia 5l lnnedlsb sJpricr, mlenfEs que d dgno mn6 (-) 8($,Pi'lir ctegorlaInmdbb iflEi.
'Lt nw*rt1 .ld/-f,a cn It pnan calltc|cg,t ',alel ca lrfi'l. atlc9bq tit trtry4 no ga'',na,'.,s I cd'},bfl',.cl . L.s x*qrfl de h tn , pr lo qtt @ ps h.rrnt,s ns'pa{,,h5! Pot .Et al v otn pd d trso .b allcl lt$*th tc t. cAeof nlfue cetfqe un av.lu.d&, sa .l .!ia ltwfucne y oa ofiIh alfu*to'rt! a rcx -'ceafic ut 9.n. & Fgo clel o trtr'',ts un ,n r,ld cabr, y, E lsrn no fflba reoraracltt r'/a qn?aa w* r$nq nl d.Ul&d d. sr pr/o."

Raclonalldad
E Gomil de Cdificd No. @ - 2012 de PCR - PAqFIC CREDIT RATIIG dl 13 de fbrErode 2012 ha Mundista Hdlnda 8, FIMUPI8 de la decjddo otcrg ta cdicacnde los vdqs dd Fiddcdniso Mreanll sousrb manera:

y y de d crsider nlca dud\anellla: caldad gdarnlas h cart*a la Ladgnsci&dela cdificacin ri69o, quefdma parledd Pafimdio dd Fldddns,lE esEtr dd F@Jccrnlso 'litulizacjn. Mercanly l oprali&ddel pst gEnerrlujosdertro-dd prEesode ngno.Asfiuno h cp6id dla 6tra Infdme ddala a cdfinuacin: se B remen loshm6 m do ld3vanbsdd treGrfe

oli
wds. ta|nopct.com

Pgia 'l d ,12

*+
5

DtRE(ctil nuoRtzacln y RcfsTfic D

W$;t'uu',ii:rt
fu.mNfl

euito, l5Afr.Z$iz
A.F${:bB
Nombre: Firma:

Esirusturade la Tltulartzacln PcR.PAc|F|cCRED|TRAT|NGexpEsaq.]edeacuefdoa|cdocumeritosrevisadoscorFlderaadecuada y operatividad foma de la asl comoadecuada legalidad, o" tran"rer"ncla' los i"-iiiJ rl"iri* del qe resutteno se Integrencomo conEecuencia " .rilos p..lu* y"cvos, il;;;ft;fE "onnFnEs ,."p.tuo poceso e ttuhrizacin,t patimonio de propsito e,\clusivoy los trminos de la i"-i""f y reaiiase, con ase a la docunbntacln sumlnisfada por el Fidrciado, el Orilnador JJ f re[ " "* trmirbs estaHecid6 En 6l contrala bs PcR-PAc|F|cCREDTTRAT|NG,caffgafavoEblementee||\{ecan|smodeGar]tfacons|qrccuentael putio^o urnr: suorqinacion de clases, migmo qqe ot rga liquideal poceso en 6liiaciones @ durarte la vigerElade losvalolesttularlzados' esfs que s Bledan presentar en de medhrte Escitqa Flblca bcha 26 de agt de 2011,en la ciq&d d Quilo FIMUPI8 3e consiihly Agente de MafF. dl i" ot r"r""r or cantn Quilo, dendo t feFesenhnb tegaL Fideicomisod y el Reglamenb de con bcha 03 de lbbrero de 2012, s irmo la leforma al conlab de corBnrin garanahipobcanaqL que Gst6n del FlMuPl 8: dondese establece ctEn en el contab se f"fiera a la con pueden estarbmbin respaldacbs garanEa s hpotecarlos aclaraque locrdit'o6 los respalda crditos jl"pore ae bs b'"."" inmueblesa un fideicomjsode garana' "Ja"]te ili "'n LaclasA|phafepresentae|3,33%delaem|s|n,hchseAlrepfesenta.e|52,6.%de|aemisln,|aclase la emisn'h Chse A4 el Z t or"-itt" el 2,0096 de h embin, b Clase A3 representa 8,@% de reoreienta el 8,997% de la embn y la ClasA5 el 0'0G% de nomiraldada por h subordinaciln hs 'ii"*"-i Al 31 de dbemtre de 2011,h qase Alphatiene una coberJra las dada po Ia subordinacine S,; e SmgO,taCh; Ai eneuna coberturaomtnat qredandola chse A4 con y ioe g,sao, clas" A2 e 62;96%,la ciase A3 de 112,5@, ta i.ii , n yla garna l? prendasobre de d6l coernraii" dclase g, ncluid6los actios remanentes Ftdeicomlso de transferench seElh sea elcaso La clse A5 s carrelr medante i;;la6;tdiduclarb por lo que su valof nal e6 det i"i i:rrnt s & ro" activosd pfop-edad Fdecomsqen et caso de exdir, esperado y no cefto. se El irerlE proceso de Titlarizacn encuertra en mib de apohln' l tuncin valorde la TPP S la TPP es cada una de las classserndefinidas*en Las tasasque pagarn en en establecido tabla estblecido h tabla menoro EtItla irr mayoro lgul 8%, s pagarlaTPP menosel margen menor idl a 1,c0%perori"vi"lsr;i, a 8%,s pagar TPPmenos margen

en que encaso escenrios: querarPr ra de larpp dos do, pagar iibo,.'on-" i;i,r'irilj. pii-"-.li0",seiig"|. ;ni proio,cioce Tec endosescenarios:caso larPP iilil'irj;i';""iliffi;;'s";a unaproporcin a TPPendosescenanos:casoquetarPP
"" y sea menora 8,0096, en cagoqlJe h TPP ssa riayora'12'0@6

E|activoatifuhri-ares|acaftfaHpotecaadqu|ridaatoigfador.en6stBc6oMutua|taPchinc|a.Al de con poi952 operacones cfdito un saldode el s1 de olctemre 2011,3h se encuerta coniomada t6a profelio 99 1q']8r%:.q a otorgadouna pri] lgl d;-aici"t'i" " zor r th us$ 30ooo.1;64, e lrFolut mayor sehlar queel saldo es aslmlsmo' treciso ilo pntr pto.edioes Us$31.512,71, 122.174,12, 6 valor US$ a una carbrregisba ciflainfror 'l dla' de EIpomediodedias mora dicha que las SeoSr1iga-.Ilresq el 32'98%-de. La e6tr.rtl de l carEm de acuerdoa su dlsibrcin en en en n siJocolocadas h cidad de Qqa 16,09q6 Gtayaqly el 15'62% ;;il;;;d'b Cttnca' famliar del de I que el ds La carlera crdibcs confcrma FIMUPi pos ma rslcin cLPtrrespcto Ingrsso el fespe'Qb avalo lien del ;ili; [rc;; ;a'oio oe 1s,gzgc.por ho, h retactn actuat, duda otfo 'o como han dc ylue'promedto 50,80%. Estas camctelstbas sdoconsideradas tue f,i.iir.Ji ;f"i" total de dentso la caftera del Fl[lUA 8 a;De6s postivoG Sobrucl Orlghador Enloreierenbloslnd|cadorsdeca|iladdactjvogdeMutua||shPichncha,adic|embfe.20.11' netos Improductivos soofeei toral de 13,69% la relacin activos fue valores: los tregentafon siguienbs iotal el productivos sobre ,activo fu 86,31%El nivel actlvos ta i" cii'zoi .d"iir't"mente rehin btal do mutualistas del producvos encuealrgeramente el promedio sistema b6jo se de acvos de presento Incremenio cercade un un de a iS%l n relacin diclembre t01O'este Indicadof, fs-6 puntoporcenfual . negattvo operativo un.resultado pot peritos consecutlvos ha La nsdfucln venidoregstando variacin una ntomeregstra. lmporhnte mi"moqre a l teca dd coriedel presente .iii"i", tos ingresos us$ 1,84 mi ones. son "t de "nu-" rpuit" ooieror" 2O1O 34J4ck,sumando a lo que generaron us$ 6,47 mllones que ls petmite la ii;'irL.iJJG- r" einca de seguros, po no ilidad. Estos ingreios,a pesarde ser recurrentes, normatlva sln initituilon atcanzar financiercs, dentode losingresos conslderados
variable' dado.el Los indcadoresde fentablldad de la Institucbn muestfin un comportamento ciportamients cclico en h generacin de utlidades de las mutuatistas--Al 31 dediciey-"-*j!]l^

,.,tl"tor* !uclitsreggglq

ast .oi" ei patriinonlo, comoet fetornosbfetosactivospfglentaronun cfecimieflto

ft,1

RE(CI D EA U TOR I?A C Y R E 6IS TR O N IN Quito,

ffi c Cutrr'qf{,'9"'
nt ).](-r,\ St; Pr, x f IN fir..

42

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l5 t1AR, 2012
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Nombre: Firma:

en El rEspecto ml6mopelodo dBl ao que antecede. ROEfue de 9,95supelor al Indicealcanzado al n diclembs de 2010 (7,26%),l ROA se ubic en 0,74'b, superiol al rgietrado dciemble2010 (0,53%). conEtui(bs hasta el cuarb tirpstfe de 2011, fus d US$ 2,30 millonss G El monb (h Drovlsonss anualde 12,31%. un dcgmbrs 2010). El rarggnfinancbronetop(esnt crclmietc 11,58% respeclo del Las colocacbrs por fpo de crdito, debkJoal comportamlerrto negocio, la carbra de la ltEtihrln 6e concentrzr la oarbra de crdilosde vivisnda (46,12%),sguidode la cartera de consumo 6n y con una parcipacln mlnlma (0,71%) la carleia de (31,19%), cartera comorclal (21,98%) del de Scial,l calocacln cartera de mlcrogmpresa. Oadala Incursln Bancodel Ingtituto SeSuridad d vivienda pa h MutJalstaso ha complcado,por lo qus ha rcdroccionadosu estrtegas pele ta cafbm cgmlcialcorp en la carra de consumo. obtenefunamyorcfclmlnto bffi efl Las obligaciorf,s con el pUco mar ienen um ectnlctura en donde el 53,87% coresponde a desitoe a la victa y el t5,68%a dpsitosa phzo fiF. La compsicin de sb tlltimc de acuerdo ? 8u plazo rem?nentede vencimlento rettejanque exiEt cierto gradode concenhacinen deeibs a corto plazo, ya que el71,39%de los msmos nfer.|or91 dlas. tonen un phzo d! venclmiento a I Ag"nt9 de ll|aejo CTHSiA, es una lrEtibrin qw cst en La Corporacide Dcaalrollo l\tenado Secundarhde Hipotecas de la ffilcapaclhd dg ppsrarcomoAgers de l\4anojoy Estructurador,dandocumpllmienba laa normativas legales YfFntes. CTH S.A. crFnia con um lmportanbexpefiencben el marEjo.deTi!.lalzacon6 do CarFr y Embitn 6 hs mi$nas. A diismbre dE 20'l1, adminbfra1er Fdeicomlsc;ene Fkielcombc de Tltuhrizacln& Carterdet9tcero6y p(opos. . que fE Brsto la Administracin CTH S.A. pard cumdir con lc dB Obo aspscto a dtacar 3 el rfss oqtfuos por los clalesfue crda la InstitJsln,fG cual$ se fundamsntsnen desanolbr mecanbm6 vivisnda. conflhryenal brtrlecimienbde la Induslria de 11narcisro6.qtE

Rlgo6 y Debllldades 1.7 Ill lV Sgln lo expesadoen et numeral del Arco 18 del Capltulo del Subtulo del Tltuloll, PCR-PACIFIC cRm|T RAI ]|G corE(brque hs ri96 FEvisbles el fiJtrrDson los 3gulentea: en . como un ebme o de go PCR- PACIFICCREDITMTING corsira que d lactor poftico se corEli.yc qrp @rla ebc-taral smpo del SlstemaFimncioro Ecuabdarp, principalmenbs ce realizancambrG y nuevosajustesen las bss de ers,sltuachn qL poddafecar la renhulidad en la legblacinvigenb de laslnstitjciones FilBnclgras.

parala Calificacin Informacin utliada

InformaclnFlnanclera . Estados Flnanclercs auditados arual$ desde dlclemtre 2(n6 a dbiembre 2010 y Esta&s Financieros MuJalbb Pichnca al31 (b dlciembre 2010yal 31 de dicmbr de 20111. de de . Esfuctura de financhmiento. . Estuclura d Cst03y gag!05. InformaclnEconmlca (BancoCenfl dl Ecuador). . Prlncipleb indlcadtes econmics Ecudor d . Princlpales ndlcadoreg gec'tof del bencarlo. Pcrfll dr la ltEtltucn y . Cacterbticas dc la admnstracn progedad. . Esbdlsticat ds lngresos. Eslruclura dc Tlluladzacln . Cor*rab de FldecomlsoMcrcntllnevocable. . Infome de Estuc-racln Finarrcler. . Reglamentod Ges'tin . Balance ia CarbraTltularizada dediclembrede20ll al31 de

Alisis Realzados
a) Anllsts de fa Tltutarlzaclo: . Evaluacndel futmonio Autiromo, def admlnbfador del patritnonio,asl cpmo, los mecanbmos do garana que foalecenel ptrmonioanb poslbleseventG de Incumpllmierito los pgos a lo3 en lrwersonistas. . Iniormacin eshdlstica, matemca. acluarlaly contable, vlnculadacon lo3 tlujos futurosde la carbra titularizada. . Desc pciny anllsis tipode cart^ray su valoracn. del
' Intdm.dn !on.L d. h pgh W. d! l. S]rpglilnded. d. 8rnc6.

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el uFs proyctadGde l carbra tulazada' de El ndicede snltralidaden la gene.acin 193 de p,oiti"J a. u"loracinde b; garantlas'la pGiclnde dicfE Indlcefrentea lo3 mecanismos porcenta.ies clbcrturas de garanas consttlda3y 1o3 -edienb en par Aot . utjtizaO ta rncn calcedg lu'" requerdo el p.ocesode ttulaacn de de carte y bs mecanigmos cotrolla con histricos el fin de ev?luaf financieros tosestados de tr[erpfetacn Hlslrtco: Anlt;;tn;nccro lmportat*6n asl d" v*uallsu Pictiincra, comonbndrel ogen de fluctuacioneg ;;;;;;; -i cuentas. lagp ncipales-l-" de un visrraa.hs rnsralacons Mulkta ia$n operativa:La cuat tnctuya iiiibii lineade y oporapagy con la princpal pichincha enevist3 con tas d*trrta;;;a; v "Ominlt"*ua" qcrncia la irctitllcktn. de gue por8u imporhrrcla iiiii"-r" il i."rtii hportancle Rrchnte!) E\auacbnde evenbs recienbs de en son t"scendetes h et'olucin h institucn adqusl'jorso econrcos' i,; nii"gJ y op"rruniuaae: Anlbb de hechoq(c.Ela ;i";6;; @mpetijores,cambiostecrolgicos'rc )'-qe bajo &pansiones de i6tahcioneJ o mercados,nuQvos timporal o peranenbtets, el esgo flnanciero o puedenlncrementai suavlzar, clgrtagchcunstancas, Plchincha. de Mutualigta . -

lnstrurnentos Caltlcados Caradl!l8ltas da los Inslfum.ntoa Calmcadoe en Oo' hstapor uS$ 3OOm'ooO colocado3 el fdehombo L3car*brlstbae d los valore6d Tltutazcln, a E', Pchirha8, FIMUPI 3emuest'an cln!aci5n: MenanlMutualbta

Ollndor

Muldisb d. Anort v C!48 9"-1"ffi Aiodacln

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Mdlb d. E nlit! Mdlb d. Cs.a llhrldzr

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d! cap'ltl ds lc e .""'rro " Oltdlr (l) l slmatoii do cad' o d' 16 saho3 ". por 3r3 cdcddo3 il lh d.l dl. da ci'ni cade m's' nfipcd(3 hloLcrid, cdits d' dchos cditc ro.ciy.s bs6 ds nbr6, psr () la tlr|a rdal d' 1o33ld6 d6 cspital l-" fpp (tPPl hlpllcinos, Prs .l clc!o y paqo & 1o3id.rt3* ! d.bsr 3ar la TPP csloslad tl nf ds dtrB d

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d. Propltto Edwlvq

(1) L6 cadlE hpoecarios .dqnd (lv) todoE b3 rueos g.nd.do3 pefo rin lirdbre! . ciph.l.

6.1

Colnrelo d. d.lslroi

por la rocauded d. b crdllcs hipolrcdlios q!, corpDndr\, int.3$ Ptlmoo .L Flnodb Erdrdv fEcd.6 .rc1'.r.do hoor6 do !ranzr, por le colcado d.16.l'lM6

y !.!um6i (v) L.s nc|/rBo8 dmllstnd vdws, qc.po.lp|tlo.n l cd@cr o.lo3 q!. .l

TltulG Valos, s lo hot; A!r. d. Mdqq Fd.hd*o o q. lle!.$i

(vl Los b..is r' q!. Fd.korso vi.rb y 106U..s @.dqira d b . pri.n.l Edr n8o. d. conlMsd

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Co.rtto d. Fld.Lo.ri$ b.iddos, d.r..d

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Prlodo mlmq d. fuD$dfi: P.lod6 dt Arr|tzsclt': Claa At n3.cb d.l nd.

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CIG. At y AlFh. y d.lr Cl6. A1 r$pcrD d r. Cr$ Ahh. Et]ctur9r m.anbrn$ rsumnhs fl crdell$io d. vtulnd, lGturFncs e lr0o d:o. qu! no@n r&!r!o. d. lAo la2o pra .l

Oll.iro

Offar

en o rraMdo d C.dta.r

qibnr losngoe d. d:. h @nG hlFDtcri&

Dercrlpcn

del PatrlnFnlo

Autnoho

y Estructura

de la Tltularlzacln

El FIMUPI I se constitu! mdlanb EsditJra Priulca de lbtha 26 de adosb de 20if, en ls ctLdad da Quttc Gn ts Nobda Tcrcer del Ca6n Quib, sieldo sl llFeeonbntg lgal dsl Ffdhomlso 6l Ageh de ManoF. Efb Fkblcomlso s9 co.rstitr.ymedlanb b traBiberpla a ltul d. Fldetdnbo Mercant y do tlanera temporat . irsrocUe, dcl aporb nlcaLDatido altdo dg dctB barsb|gmh 9e dgia enlDra cordarrja de quo rta no es gft&ta, rnoneaosaen lo rmlrrc8 do h Ley de Mercad d9 Valoreo Co Gcha 03 tb tebrero de 2012, s! mo b dbma 6lCoffib Conslht'n y el Reglarorto de Gstn del FIMUPI 8; dorde so stabloc q|.! cuado o'| elcontb sr leela a h gataa hipaiecarb qt.b respld bs crdltos hlpotecarioo se ada que lo8 6itDs Fje.bn estar tambin ru6peldados con gafre d[clarla, oonlietnb en el aport! de 1o3hjnor inue*s a un fdoicombo de garadhttrlo al Patimonio d9 Propolb Aclusivo;(lli)rL6 crdltos Itrlo al Patimonio Propolb d9 Aclusivo; (lli)r L6 crdltos hlpobcaiog hlpobcaiog dqdrdos clrforme dqdrdos clrforme a Io estabtecldo en el Corfab de Fideicomlo: ei CoFab Ce Fidelmlo: (iv) Todc bs rec'so8 gelErado6 por la reaJdacn de 106cdibs hpdcad,ls qLr rec'sos getrado6 r@Jdacttl @mFfpn Pero 9 flmB|as ca@r |l@fe93 aciu]ret, nfiofaE,se cDDranza!aon}mtrac/r *9',; @.nFsrdon, pe& C,1lmlb|8s a caplt"l, ,bfess acu)nCo hooratus cobranz.! admi,4efatry *gu6|; (v) Los |!cu.sG recaudador por la colocaclJn d6 bs Tltor Vabro, '.copb sl prcmlo en la eobaacitn dc |o9 TItub Vakt8, ntub VaLtrs, si lo hie; (vD Los dsrBE sh qt.3 el Fk eclmbo litea y tgs tiqnsg q|.6 d AgenE de Manejo, Lo8 UrBs-8h qLg lite qLE tos Manelo, a mmbfe l Fdecomigo,adqcF con crah64uirra de lG ac,tiv6 del Fklebornbo o q(! llegasen a prrbrFccl mmbre cbl FKbcomo, adqucF cralet4ui!fit lc ac,tiv(E prrbrFccr at r|eEomao, oe conrorm{chd |o esEtciab en t corrt'to al Fkblcornbo, de coniormldad a h eslalcido ef| l CorrHo de Fdei.omso;y (vt)Tos toe UerFs, gnarEt4 Fideiaomso; (vl) loe uerFg, gnarEl4 de capital, lnbr6o6, erdibS, bncfcbs, dere|h y acciorps q dima|En, acc&n o sc *.iven do los demr acthog dol Fidoicomiso.

por: El Fid.icomsa compu.sto (l) El apob ihhlali(i) Lo6ru06 qrJe inbgfh,gn olMuro, culduiar ost Bs

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de A1, en a Losvalores enitir hansdodivididos seb les Alphar A2, A3, A4, A5, el lendlmlenb b clase A5 Alpha' A2'43,44' 6slcomo A1' de ltEgo del r"manenb Fldelcomso delpsgo hs Oases ,"auftat Ot O" Eta de la emE|on ""woa al pEceso L clas Alpm prEsenta,el todoslo3 gafus correspondier{o3 -3'33%-del y .l A4 L"r" oi las clasei nl, A2. P3., y A5 sbnittcaro; 5i,67%' 27'(f,9.,8,00%8,997% 0,003% rspcvamontB. ComDiada carta Enfunc|delatranstsferriade|osactivo3alFide|comisoMefcanti|MuallgtaPchhchaS,F|M!P|8,se o Hlpotecarb FHuclar' d *iel * to-" sal un contralodo compravenh crditoscon Garantf. y vender el lllttuallsbPlchlncha bajoslo9cuals lo9 ifcual se ac]ordar trmhosy condlclone8 meOiante De Hpotecaa Fiducrarg. Ie msmd corl ! la ArrUptI adqutrir Crter Cfditos Garentla i6iciri,iito constarl legal formaenol document dcbr debern sef de propidadexcllrsi!" del que adquiera el Fdeicomiso . Los crditos hipotecarios en de y de orioimdorv estarlibres todogEvamen lmtacnde dominio, acu'rdoa lo estauecido el de a savo los inherenbs la natraleza do t* oo l tev e ercado valores, ;;;i";'i"c;,;;l hipobcariG q adquirael ;" taircn al rieimlso. Asl mismo,los crdibs ;;;ti;;,ir; debtn contar con e! colt"atodo cofno en h Etapa de Repo6icin Fdefomiso,tanto olignalmsnte en o de mutJo la escrlJE hpotecagarntla idelcomiso v calgoo libredEbda deduccn' de Unidos Amrica e . erectaen otates los Estdos ; compErlosTlt'llosvalores'en cuyo decida en del nin, conexcepcln vento queel olglnadot una se cao pod contemplar campensacrcn. no por pagosefectuadog el Fldeicomiso bancona pagerel pfeclo . En ol evnb que los menclona(bs dol sn i<lt"ornisodeberadi;a;el sujo denid este proceso'ha8tacancelarb totalldad "t"&. "f en con en irecio pctaOo, concordanch lo establccklo lcontrto podr peridcamerte el . Pogtedora ia compia lnhhl, durane h Etapa de Reposcln- Origlnador Fio"i"o.o cart"ra accio;aty esreh adqutii para poer loe valoresde capltal ;;;;;;,d;i con la finalldadde aue se hayanamorhtadopara marlteneun vabi apopiado de carbra hipotecarla' emltldo3 de el festldar saldo losvaloles baioel definido' eci,q en gtrado, el tdeicom.b:'. que ds En el ovento el lndc prepago -e]-lndice que 'l;1. repagd", ercmbo caftera cumdaconl podr al comprar orilnedor r ;;. sealdo que al prepago y [iii oe seteccion,por;l ror exced Xpree que dC..acuedoa los 'locumenE9 CREDITRATING PCR-PACIFIC --JJ DesDu& d to fypncionaclo como a'lecuad b rut liiua la r.gatro.* y toirm de tramllienc de be acdv6' asl que resulbn o se y e poiletlo, a"nst"renclade ac'tvos,pasivos cortlngentcs iJ;iffi; i;itort" ptrimonio ptopsb de proceso detiularlzad'al o oel comoconsecuerEE oesarro delresPecllv-o Integren por sumldstreda a la ctocumentacln o F-xclusiv nlrrcsde E ceslon la carbta tealtrse conuse v los cREDrr rocuarPcR-PAcrFrc ;it.;. ?[J:;i;, i ili teitm"l iu"cidos en el conbatocon lv lll 18 3 en a lo estlpul;do el numel 2 delArcuh delCapftulo delsuHltJlo n" "|-rO i"Oo al de valores; Aft 151 "tpimlento iii rrl-c"iliciin oe asn""oruJ't e,puio"i ' " coneeFNacronal de de la Lav(b Mercados Valolesy' al Llbrald) delArt 188(blamrsmaLey Etap6 CotlcnPhdas rn h Eatuctura 8 FIMUPI sondos: en LasetaD6 conbmpladas h estfuctEdelFdebomlso d. Etapa RcPoslclti tapa' podrexbtir una primer y lea el Simpre cuando, OrglnadQr el teedor de los Tllllos Valoros, no emitdoe re Valoros d urnolacualel aldo capblde losTltulos ii"iln"lu etto " n"pi,Etcln, 'fod"s pagoe mercules.do sob reclblran las ihses de valorw emhdos il5;d-1e, Ii;?ffi;. -i"Le gta etapa'de exbtir d efi con ae acLoro lo debrmlnado el Reglamento GestlnM6as durs parapagarral premo gn el comprada, flujodisponideno s utllzado oremlo b cartjera de que rcspaldanla misn los fltulos los crdib6 hlpobcaros Duranteesta etaF6,par que ol valor de -fitjos d los con Vabrei omltdos, el producb_de pagos caplhl, simitaritvatorde tos V; t; tgual'o podr de Manelo el que de programados-o progrmados' se leciben los crdlbs hipoteca-rlos'Agente no slmilar y obrte.en oondjclone8 que ste mensualmenb hlpotecalos o"r 01lir dblnadoa crdito3 del do de icbidas la carbra hlpotecarla propledad el vatorde las anortz;ciones ;ril;;pr;"p.;"r Fldelcomiso. que el OJlginadof estoscrdltos-alprecodetsinado- En 9l eYento del adquidP Origador El Fdglcombo que cumpla con h polldcde seleEln y/o no la repongapor-ms de un no oturte cartera ipotecarir, (b ExtBorainara catal a b AIptE,.porel in"c L Manep'debsr;rernar un amorrzacn iiriii, cle ser amoruzaclcs los i !"pru"] t*"p"odo y no repuesto.Lasfechasde determioacln.de valoles a a teponersera el B ;ri aqueliasdeliilas n elAnexo de Especificaclones saldo 'l-.ir"it"tiitit, En reposicin. el eveto que el a antertor la fechade ti*l det dla d cierrcInmedab l"i.i""-ol"i el valorque ms 3 19 se no OitginaOor puedaoterhr carterapor el vatoroxacb a reponel, repondr rEponer dichovabla sln aproxlmo, 3uprar

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en burnb esb etap,lo3 TltulosValorgsdebedn psrmanecet ctFtodiad'l Agentde Manejo El ei do g,r"lid" do tsnodorde siostlh|os,db.r ntreg.rlo3 Agente ManeFtEsta el Dla de &oi, "n a Pagoposterlor b bcfn d! colocacln. puede de t!nlmr, trtr cualquera h! slguienbscU3a1e3: La Etapade ReposlcOn . de a En el e\rnb quc ei c)rglriador, su dlscrEln dcci(b la vnta un brcoro do b totalldad bo con Tijo Vatoreida b Chc Alpha,o dqckh cmpoar b Elapade Anotiacln. a wnda a un tercsroclaqulgr class dhlerenb la . En el vsntoql. el qiginador, a su dlscfeain de de Valores la clale Alpha. claeoAlpha,6a hlcial; amorlizacln br Tttulos .Eno|evenoque|qcarte|ad|ideicomsQ,a|va|oldecompa'sra|rfsl|ora|a"To|encJaflx|ma ntubs Valoreg la Ch$! Alphaporel Yalor de se rmidacn l; EtaF de Reposrcn', amor?rn d4 capilalo repuesto. que ro el evctoquacl Oriolnador olerb cartarahlpobcarta cumpb con la polllicede seleqcln . En focturuna amozacln dbol' ctAgpnb d Maneo vl m h opoirgEFor s de un Umi93o, Y de itrorOrsrta cpiata b Chsc Als, porsl vebr deaqttal rccuFaado no BFes-to ro q|. lc ingtese por inUroscsdol Fitecomso alcanceha cubir lo gasbs del . En el e\nb Vabrcs. irEluyondo hteresesd bt Tltuloq loa mso, emhdasporlos orgEhsmo! . en el elsnb qtrola cadeladecladacomoprdba,3agnbs nonnas do conhol,0. mayolal porFit& definldo

lclulrnlo3qucofie6pon'bna pqra Altrtha a Se aclaraoue losvaloree 9racumulado ol pEgodo la Clse de hipotecIlos last el cferrgdel m93de la fechade recepcln reclbls dd 193 crditog la. emorficiorps la nolcacln. al ter et corrospondlento dc la f"cha do pago B prirer Fgo ds lni3rsges!t le Etapqde Amodlzacln a h;ediabircnb posterlor h lbchade clere 6n quofnallzb Ebpa de Reposlcln ser debrn s6tltuilo3 Encateo/citto, lo3TItJlosvalorequadaie (b F.rtsn.cra la Ebpa do Repollcln crEclgrlstbas adlcablesa la Etapa hs tcclrasy demg pornuvog tltubs, en losquesc csrFciflqueo nugvas dAmodiacln. Elapad! R6pe9oo amoIllzacln el sguindo mec!lsmo sernamozados Tomlnadala Etapsds Remslcln.los fitulos Vglorqemltldos Pro6pocbde olerta Pl'jblba, en n de d. gEradlay h prelacin pagoadetlnidos h Con8tituct de Fideicongo, y on el Reghnentods G68n. o chulo,dl Rpago Amotttsacl.1 o Pa|s sl clculodel repagp amoiEacbn de cadaclase,9l Agents@ MarFr,a h lechadel "Oade cistr' a oblenhndoel valr amortlzar' de dobrmlnaelvalor bbl de capltalrcsudsdo lo9qrditothipotecrios, po de su Valorca 3arelresultado multlpllcar valornoninal de delsaldo Ingoluto bs Tltulos Ladebrmlnaein por mnsualmente l Agerfed Manio que en 6l ldlce Actualizaoin conatal el roporbpubllcado de Tase(h Intts cach uftt de hs cbss sgrndfnldagefl funcindel vor do aTPP Si b TPPs3 Lastasasque psgarn pcfo mayoro guala 896, poCar TPF menosel nrgenosbblecklon h tabla se la nprr o Oal l-296 de Po. otsobOo,e pagrauna proporcin b TPPoRdos escenadG:en casoqolr TPP abaF lrEliday a sra moior a 896, cn casoq[e b TPPsea myor 1296. a en a Lae bsagquesepagar cadaum cl6bs cb.s 59 rB3umen elcuadro condnucln:

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.l Plazo do Grenobn d.l RendlmiodD elFqdhrlo bs so.rj.r&t! .l Fldocoro. dC FldCcnho; l'a v.r Ldhot

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Op!rathldadde la Estruclura clase Alpha' en n !e de Parala Etap@ Amortlzacin, delincomQ'clas6 amortzacln",pdmerlugafa la se quecubralvalornominaldc clsoAlpha, c0nsjde6comoclaseen la Luoo a;umuhdoel mnto d9 comoclasen de la i..ii.*i" i h claseA1. Unvez canc,elada totalidad la claseA1' s considela comoclaseen la dg A2. a amortizacinla Glase Lugp carcelada bblldad de b 9!ale |?, s corFlderar como clseen se @nslderar la a morttz"cmn h ClaseA3. Luegode carEelada bElldad de b Chse-A3, Inbresesde la Glase ainriii"ion l" case A4. En c;so de ser nec.sarto,paneo b rota[dat del capltale al con la trar6ferenca loo* de su valor en libros,de los act\os exstebs en el i.--n se, ""n""tados la totelldadde l clas! A4, 3e coriderar comoclasn amoizacina Ia ;;;;;;i;;;;c;lada dl d de ac'ti\o3 propledad del translbrencia remanente 1o3 mediante cr"iJ s. r-acr"ie ns sercancotada Fldelcomlso. Bapade Rep$cjn: . . . . . . . . . . . . 3l Alpha, exbtieren do aasaclos la Clase rtersses ne3 de lritereses la ClaseAlphadel conespoldlerte de pagg de at'asados h CbssAf, siexstioren' ltoreses mesde Fgo' Interesesdola ClaseAi del conespondierte de lnleressaFsadoE b Chse A2, si existigren' mes A2 lteresesde la CIa3e del conespondlents de pagoA3 de atasados la Clase siexistieren tereses mes A3 de Inteisses la Cla9e delcotresporente qe pago' afasadosde la Chse A4' s axistlgren' Intareses me8 delCorspondlente do pagq A4 de Intereses la Clas o de Excso flu.los pagdo la clas A5, si exlitlere' mes A5 de cesa deflujos la Clas delcorrospondienb @ pego'

gguiente: la la Unavez inclada Etapade Amortzacbn, prelacinde pagosser h . lrtetesejatasados de la ClaseAlpha'soxistieEn mes Alphadelcorrespondiente de pago' de o Intereses la Clase Alpha a la correspondente Clase . draordinallo Rendimiento mesde pgo"' del Alpha, correspondlente . de CaDltal la Clase a . lfi;rgsesatsasadosla claseA1' sexblieren' mes A1 . de lntereses la Clse delcorrespoMlents de tago me3 A1, de . Capital la Cla3e delcorrspondiente da pago' . atasadosa b clase A2, s exhteren' lnterses mes . de Intereses la clase A2 del cooespofdente de pago' mes . de Cadhl la ClaseA2 del core6poM-lnte de pago A3, a . lnresesat'asad,os la Case si exis{e'En' meg A3 d9 . ltereses la ClaS d'slconespondiente de pago' mes A3 de . CaDital la Clase delcorespondiente de pego . atasadosa la ClasaA4, 3i xistigren' lntreses mesde pago . d lntEreses la claseA4 delco[espgrdient! meE A4 de . Caphal la Clase dlcorrsspondlerrt de pago de . caDttal la claseA5 y Exaeso flulos. de

!L!.ood.6ndLd]P|zod6Gracind.|Redimi.tDE)('acdiafiod1.cl6A|'a,lo!llf].dolE3.|a rE \Dz sloddos lc dd F'itmbo' ur Endimt nto cir 3.. d q!? leut'' d' lo3 'c'd'll!s Clas. A5 psuu! otros c!o3 qu. m.3 e3 tegisl c F6con*to' Csbs dt inl.rBs '

de do plso calculado Etap? Amo'tizacn la en sn dendo sl iAE como pata en do labr acudado elpago caPitd elmes O6e Alpha. l44lJS!gspsis
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Funl.:CIH S.A gsborcbh:ClH S.A

Mutualista pfgqmasds vvinda Pichincha. fa/s d su dMsn a InmobilitEpfomuglo ef|tesus deposrt4tesy p.iblicoen oenrlEstosprc^/ctos. comoproylosy tergnos d otfasinmobiliaG asf por sonfinanCiadog MutJ Pichinc qn9rtdose oporacin crdto. ha. alista una ds ? Les pperioDesdd crditogesadF 5$ traDsforjdgs PatrirnoigAurnomo ai por octminjsfado t F,duc,aro S.A 1CTH ) 3 El FidJca en repressl1taci Fiddcamiso del Mgrcantjl FltUPl reliza misin tosVAtors 8, la O. de d Cmtq1ido TOMIJPT Crediticro 8 'aala:a.|el . LosinvgrsionistG corFrn cor6ponnlgm;srn qug pagoporls suscrp(in los b de Vdores TCIMLJPI la fectadecolocacrncada delasOs6s I n de una 5. Cofilos fondos ovenientes la cdocscin los Valors de de TOMUPI8: se iedizantos pag06 las de por cu9tas pqat e cerSo FIMUPI da auordo lo esablecdo 9l Crntratod Fjdelconiso 8 de en y 6 En ondicton del nomd66,la rsdeocio pnncipal et pagooo tos Lntereseslos invfsOnigts a se rluar losfujospro/enints hs amorbzacionos y peg inteesgs la cartora con de de de lbldzads. El Adnin6ador Can{a ssr l crgado ls cobrstzas ostosconceos, comodo po. de de asl qJo ejecuta garanas loscasos fuera en las ncosalio. 1 Agente de laro para y E Agdltedo Manejo utlrzar cttvos Fidoicomiso drcumptimietola finalidad objetivos los del a dd y Contrdo Admintracrr demas de docuentos rlaiondos edo sentido, Aoento Mat6jo, En d de tendr y lasmsampltas par y facultadospoderes admii6trardigponr y d916 frtivosdolFiddcomiso eGtablcer pro cugnlas bencaas o contadgso lo5lm'no6euconstdr necsanos. dent/o tos prndros de y ssiablecidoE el Confido Fidd.omiso doms en d ralaqondos. documentos podetes fcultades y paraj F Agentedg lVdlsjo te0dr, amdios enfg 0106, '1 P69ar prciq porlaconTrg ctditos ol de hpdscarioB. y paor losTitulos adigaciorsmir, 2 lcurif q| y canclar Valqes colccary y 3 Pgaf, lscursos Fidecofiiso, Gstos Condiucin logcastosds Opsracin. con dl 106 d 4. Calbrsr pdicas, espcial hcumentos todotipoda contros. convqiosy otorgar oscrituras en los RBlacionados. g9mpre podors, y 5. Otorgr delegr qlo atrbuciqssnombdsr aggltos,mandataos rrsentntes, o prohtbda Agonte Manejo. drcha ddegcin osterpresamente no al de y 6. Admin$rar nvoftr recurgoq dems los prvla e del Fidero.nso. acvos autorizacn Comit dl do Vi0lalca, pEos. 7 Rocibii imputar gastos, I Pagar oomisiq|eg, indmnaciones e impugstos. 9. Actuor procesal como regesenlante dlFdeiccmiso suj6to lgal c.mo 10. Contratar qsujutclo, lgal sBrvrclos Gesorla @ cuando glos sedl req,rsidos (uendo, suJuico, 11. ContraEr oe sgrvicios contati|dad, sufesponsab balo ided. a stos seenreqte.idog 12 Co r6tg s6guros. 13 Sugcribr rnodifrcacrn tmrnos condions cLalquror rualqrier y a los de Confato Cldito, d6 dentro do lo dsfinido d Con^6to Con5titlcn. Rgtamonto Ge inyDocumentos en de su do Rdacrq|ados 14 En general parg cumphr 106 h&tr cuantofuesenecesa|oo corygntgnte con fnes y oqebvog dgl preent an Fiicomis, cu do dichas fcuttSdss poder6nOestexprgsamente mencionadas en v qobaai erya dd Conit& Vtgltdtcia. ef Cmtrsoe Constcn, Weria gvidates de fondoquo pcngan 15 En los casos crdt6 hipotecrios comprodos lallss e 106 Fsrfen podrvndodos vudta d Originador, sfectivo.los saldospor amortizar, n nosgosu gjcucin. do en al proco quefugron en adqld06. s&i!B.$.g..!t
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alFdeicomlso' deto de la 16- Verilcar que, las caracbd3licas de los crdltos perldlcarcn9 vendidos '-p'a esb p(oceso de g-e'Cpo"to, manbnga lo3 esndargs y caractedEticag dfindas Tithdzacln. que g(Kbn'rebcbn con el manep a ."mbros dl comit da vigibncla' sob'e asuntos r;- iui" ' de Ia e e as laborades' <teibna consutta' r'o se recbido-conbstacin sii*s; i iJt"ti" sogrln la del com d; vigtdnch, ta consulta deber enbrde.se apfobda, io" ,.-i,i"" il""oil'ii, rec;mendacln del Agente de Manejo el dl Fideicomiso' fleclo alque ol lg- -ua-nelotisnaoi por cuaquler iotvo' dsse recomprarcrclltos oennoo vande Elescrdbs ser aquel prE/Emenle Fdecomlso Adm|nLi.adct d. catra FlMUPl.6' el odginador actuar como Oe acuedo co lo estblcldo en el conkato d Fldlcomlso delAgente g' pptaaepipl pot v repr^sentacln tripote"artos J di "*"t- -en que le coresponoan al y "iJrtrs 3ta bultado prra eorcer bdos lo3 deocho3 acclones " "n"io.io"ra" y condiclones de loi comto loe trmlno ii"lll i ""-"-Ji" "-"-, accr ce aireeoi nipotecsrio ssgn de crdlb. fungones: |) Recbiry Mla|isb P|chrEra, ndr p|nc|Fa|menbbs siqu|nteg como Adm|nist],ador,

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a lo8 smrros v que rugan toe ce'rooresde tc cdlbs hrpobcarios -conbme ;il:fi;d**i;i;s"t a las rneOiante.crditos c!ntas oe de condiclors bs r6pectlvoscutnratoo "-di' DEntegaa ou'iairettt"' (bms insreaos Ps qu a produc'to ta rcca'an oe cteobs hi@ecariosv de ;;;;;;;il:;i y sumas que sea tTs ; iu"rtoioiso' ii) cobr-r las surs do capital'inbrees ;#-;ft contatosdo y ooideas por los deudor* do acuercocon-fu-rminos ndiciones-ae E-T:y"t* necesalo'v) v ia" a" int",t Jio" irecnos ntptacaaoe aplcarlos rcajusbe dedarnente iiniir,' ',ia. estn log criltci hipobcanos V Aioir que las ptopiedades o"t* *o"--q*-g'rarticin quegantlzan los los aomliiia"i nsoryar bienes los vl) .inmueble-s vll) Pr:ry3rli aseiurads. Elercar eecnos, crdito, contraos_dti,itl"* i, liJ eFecllvos con cue.do tos ;;li#ffil;ffi;il qu inatrucconee ar e clocumenbcrn notfilcaiiorsg' oca ta corresponcenlla' #"dl;;;1ar H; de que twres dr a o recibk lo9 " ino" nlporcarios de en de que se Aaento Manelo, su carctr acreJi rou bs crd'oshlporecaios'"'l).lP]1"11 rondoe ion 6 5"lili, o i"ii'd" persoas relacion b; y hs cuontas opea s cuont"s Administaii\'"3 de recrban los crdtbshipoccanos' contabllidad para "*oi"'""-y ; Aieme oe luaneptossopoitesnecesartos tevar le ;ft;, &;il;;

de fvlecansmos Garanifa
-'- a;ry.s' !i-cT,19,5t1""y u..d oueexra su.urrral'r qE *- 9e dG ;l"*it;ift ;,ffi0;^"r0"respe -i " r" i' ' ??elpm' unasubordlmcln la * lt 3'ffi3illl*7^il.if; do srbordracn fagode la ClaseA4
de la subordinacn las Clas' lo q|.F quiere dec[ La oarntlacon la qug cubn bs TI'lGsvalores ser

a t a hse A2 respeclo la clase A1y de chse A3 respecto las cases ez' nr y rui a "9b"tin"crb" , iuna iutoi,n."ln de b chse A1 repecto la chse Alptrs 52 67%de la emlsbn'la Clase A1 -iiJS la de el representa 3,33% la emlsln, Clase representa-g| la emlsinla ClasoA Atpha LaClase de el repteserira 8.CrO% u de'" ot A2 leffesenta 2?,00% "^,.,on. y r..,"-"i"i ei s,sszx e la msln Iachse A5el0'003% de da(h frcmlnal porlasuordinacl lasClaBss teneunaco!rtura la Alpha t t O"A","tU" O'201'1. Clase de poria subrdrnacln lasClasA2 A1 A1.A2.A3.A4d 2,900 ' la Cla3e t'"t" '* i"'i"" notrnaldacla de A4concobftr h q'nando clas la &,n" i"!. : c oz,s6e6 reio i ilx' ijii?; l hlpobco E remarnesieiFio"otuo y ia garaitta de ta qred:.lhE clase A5. irrluldoslo3 ac$vos d FlMuPl8, l-" cr."-s ripu-n t ui* rema**"s de la cafter seqln aleda fiduclaa -p", eea y "r"ool" q sJ valorf naler esperdo noclsrb' *r.or, J "-*

para la RANG coFklera adocuadGloe !t3']"T9: d" Garana-ptopucatG PcR - PAClFlcCREDIT cobcrirl'a a los una acl'c@da **o O" !"' necsafiobrlndaran oresbtituhrizacln, mFmo6que establco v "n cubreel Indcede Devlacin que'la clidadde cha garanta H;;:lJn;iliona Financiera coifome al Infome de Estructurcln ;;-il;t.-_;i"L,f;ibad'
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DIRE((IN AUTORIZATN DE YRE6STRO Quito,

n $l'r,r. lnruxor irr.r.r DE LOMPANI,\.S

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247
Nombre: Firma:

Anlisr de los Ac-tlvos er Tltularz.f,o! a

La caera cr&ltos hpobcarb de corBlitryeun resFldo tara el Fldecoriso Mercan Mttralbb Picltircha8, FIMUPI elerdola valoracln dhfps crdlb a saldolnsdub capiial. 8, de quB pq Lscarclglldcag(b caer ss lEn dfinido I F a8compras parb de{FIMUPI sonlasiguerie: Selecconados corrfornca la3 rprmasy polltica3 irrrnasdel Orignador. Garaniizados p.lme|.a con hpote{a garfidwhri.a o Phzo mxmo me.es 216 Monto mxmo usD '135.000,00;rFmentode h trarfErcncia. al Relacln dud actal |especb del avalo(DAV)d.t blnqJegerzaet cldltode ha3ta0l 80%i e3 ds decr,un margen por lo mcno6125%d6l crdliotcapaldado. d . Relacn cuotar6spc.to irEreso (Cllo, hasta de del lmiliar el35%. . Contratdog olar$ de los Esbdog Unldcgda Anrics. cn . Los deudorgS cn sgurode d6gravarn y da la prltdad cqqhtan y con coblttracntt Inendlo heas aliadag, logcasG que aplfque, en . LoscrdltoshipolecalloB tlenencolificacln A, . La la99 de lnte.sdc los crdltoss9 alFta con r.hcln a las tagasactivao pasivaroiererrclal, publlcrda por el BancoCrnraldel Ecuador. . Lolr nuevodcfdltos a cmFaf, en h Etap de Seposbln, m deben lncrcmenb el dz promedo ponderado rcmancnbd. 140meses,nla duractnde 3,5,|aosdet portafolta Inbht de crdito3. . . . . . Gf,antler de lo9 Allvo a sar Tlltdrfdo6 La garanla(b bs activ6 a $t tltlhrizad6 e3tconforrEdapor (l) Hlpobeasqu6 cubrenpor lo mcmg en el porcentaJe defnklo, ef valor de bs cdbs hFocarios o grr|lfade fideicomiso.(10Fll29 d 3egufo y qu conhalosr1er9o3 hcendlo llneas de Iadas, losc9o3 apllq[g, ampran bl6n63 que en lo3 hpotctd o apoftadG fdelcomiso gfana. (ii)Ptira3 vha con dssgravainen amparan lo! deudores al do que dr por hasta el saldo (V) adcudado. Losdems acfvosqueInbgnn el Ftdeicombo. Decrlpcln ta CarllraFIMUPI da E a B cttoo tltulatlzr b Cqlera Hpobcana BE adqulrld Orghador. ssE casoMutuattst at en Ptchlmha. Al 31 de dhembr9 2011,sti se cnclenbaconfamadapor952operaclbnes cr6tt! con | saldodc caDltal del de bbl 3131 de dlclomb 2011 LJS$ de de 30.0m.101,64, obEadoa ufa tasapromedio 10,789(),sot & Et d" capaalprcfcdo ca uS$ 31.512,71, smisoto, p.ecbo3ebrque el saldoinsolub d9 maFr valore3 US$ es 122.171;12 Dlclnjunta d. oparacor9 erdib,766 c!fisspondena \,"lor$pordebF d US$50.@ mles, de sumandoun r|ontg d9 USo 16,47millorFs (54,9t96frenio al btal), a 9u \2, sdamonh 14 opelacionog 6dtD de prs$ntan un sddo d capitalsotfe lo6 US$ [email protected] mb3 con un monb de [JS$ l,@ mllonea(5,34%fi.nb qur al btal). Por oto lado,hs operclons crditD core$pondBn vatoreseltt|e US$50.00mltr y Us$ d. a (39,74% 100.00 mls 172y 6uman saldo US$11,92 Bon un d nillones trent btald crdilos), al

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cuob lsspecto del lngBEo famlllal "deol La caera de cd|br qLlecorfoma el FIMUPI I poseo una lolacln cf blen hiPotecaoo * 15,92%-ForotJo lado, le ielacn deuda actual rcspecb del evalo del *;gi^"io rr so,eo96. E"t"" c; ca"l"lsticas hn sido crsiderdas como aspecb3 @iuv6 ;;"': #;; ili" tot dent o la cartera ldelFlMuPl8 ltferkr a I da FrElmenb, el prorndb d dlas de n djcha crbn regse ta cfr

.rl'laitacla' CTHsA' ebbo( al'ssco |a frsncier @ b preg'nb erDeEa de la estlrfriracln en 16 fqcbresqL dsdcbnan 16 iuje h carbra Hlpolearbs tomaron t-LjiaJ"JLt"iii"l"ular el detrnrnaf ef6cbqu qrese pLFd y l9 crrena,princpalmenb, to.A prpugo t iii&fdad, dod bna cle de "l cneran en la amodilacln lasOasea la eatrwt'r pr Pichlch'ent nalzo l cdable (" taca e," gerErada la Mutualist' rf'rmact se LrE et antgis uttizo mayo 2011, de zOQl V Castlgoadc Cad.ra georad6en 15de de de e.e comprendido marzo mol y mayo 2(Ee,3 ha cstga cdtos la crtsra Enel perlodo castgada Hastrlairhi e cod' rtcl&qJasta ene reglst-das " +2"*"p" uin"st "les es y h carEra btalgenerada de0.040696 (n p6nvo de3inlsllidad'Floco ]aaldadd clelo dclp arlerlomentopodla erbrdgtlte como hdcador cono Fedisr d b slriestreld' s" r'a po""ddo a amllzar' nrora ;pl*nt*i*' ;ffi;;i; lbrosldd de dgfnlgroa la riola comoernonlo cfbJacon Bt'asod' unao anlbb,se Fali Flara desarollode eEte ?l d6 de mesp!dergp6gentr I a 30dlas al rno msctobsvalodsa n* re; u.n cu<,ta-en medda cb cle aepemiendo la fecrade wrimltntc Je rso at pago

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se suma el saldo d0 capibl d0 aquello Par la corFuucqin del Iflce o mofa, e.n aada pofiodo d6 tempopana el sabo tctald carbra al mes oe al firal d; cada mes' y re dtuide q'ii"ati lrii elo 'l 9mpo por "ttto ol ranqo de $ora al q.r !rtnc Dq erta torr*a se obthe-ura #tilLis6tand" h e mora gesentan bnclencia; 6xbtecia et cada rngode mola. Las nesbpoles n'1"e'uiucn tnA'cs un buen ptdicor de l mo|" tura cleterdecra. en la3 gerigs, trmra or uso oer comportamlnt} promedio como ou eua caracbsta, ol nlisigdb effocag "pl clsechas"' gr'aluar la calkhd de cllocacin de la carbra So defirB El antisis de ccechas lerE como otietivo fun(hmenbl hs c8 e criit* obrgd drrrb un mbmo Pedodo de.tiempo' en e5 ;il;;;;;.*jtnt por el nt1rro crdibs emmos o pot el mo6 cogscla' san neGh3 Las cosecrEs F,un sel frlcdilse obseMi.el cornpotameo d las pi arsl"s i a nora por ie*tras' ;;",t ;;;;;; "i un' maulz fiar{uhr st.peflor' "iZmi , ratB* o" n"r, por ca(h rrgo 3e constuy y vdati|i,ades d |c ragos mofa: En h tabb a corninuac|nse must"a |os pomdbsl des,hconG esrda

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bo: de Sepuedecordur quo l. morc6ldad h cartrqprescnta etaps dfcrrfltes; 19prlmraes d crocimicnto qla dra cnke y 30 m.9o3, l srgunda dondalos lndlccatendql I ballr, y li tcrcar etpadondc loa Indc.s ll.gan tenrur rolavaGshdli&d. 8ri.!dldad cl P!r! tlmlm!|tc daa.arin \,.t dc Cnc6b&dy qtn.do eonlos qirl6 cons.fttdorcs y d .nlids d! tdsll&d dc h ctrtcra. l. mc!, pa6qmGa unnlvald. rs[6 rn cl qc s. denhclrlo prdkba 18 rcspdos los rangos grafco, s9 puodoap.ecar corportnianto agfcgado las coschas * al En d Jguicribe profttdos(l sa 3, 4 5 y 6. Es sf 4.e pad dd RM4 las fcd.ccion.s dc carterad las coodras de notHfierte y lasdtsrqlcis r|| b dguiqntcirango nFla soninlbdorec, dlfnlnuycn Fr .t mlils dc ca!cer, so inocf qrc d RtHpdfr sq w .dirdof lr pddq ya qu. parft d cdc qa !o anOo porant d..rtc cdna'r ua dr r6ldn d pot!ibjo (b crdto6 3akh de fa nlrm 13 cl Es ca vzmlyd cond 66.179. p.sfq quprr la prq@o d. |c nq6 fr6 sc tqfr cdtD trldldor d. h Cril.f.lidd d RM,t.

Fu.nt. y.iodn

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P.ra d andis de snilii&d se dilizrn nivele.d. asts Fra cu.i l epestodbo dd dal s muq/e d Indc. dc rmros&d nryq a g das. r 6sccso, s pas.r qjc d vrdor no nracbr cdalilid con d pso dd drpa, sp utilizefa nima dc b arlfv colfp pqddo. d. dniostralidcd d.{ir 5E9. el es
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{ !iE5TRO DEAUTORTZACII

250

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A.PSqS

Pr.pdgo & enttsn como prepago bdos los pagos realiaado3 en exco de h cupercin de cafibl prl-imada, esb8 pegos pDden Eer h cancebcitn bbt del cdito o de ura pae dd mismo. Para slcasg de la prgyecEn flr.os, d preFgo Fre ser uno d loa faddes n3 relvanbs debi(b a q un elevdo hdce de prepagp lce que dmlnuya corFirablemenle el phzo de las Cbses y tf| Indiceblo pro&cirla Io corfario A cotlnuaci'n, se dtalan ]a9 lss fomag de clculo utllzada3 para obtener la relx pfep6go. . apoxlmacn de Indice <le

corB'tsnb dol saldo de captal Rande PpEgo Constanb (CPR): E6b mb& sumo quo alg{ "accin 0s prepagda cada m duranb el pho romanelte d la ctbla. Esta ra.n os bsada e las la .artsra, hctuyerdo su expbriencla hlstrlcade prepgo. F,a 9i caso de Mutsta oaracblstlcas de PEhnctE, el prdedio d ls tasas treFago obee^adas es de 8,31% y el pr9pago anul a un nivl contada de 95.cn96se enorent"a en el itr\|lo d9 7,65% y 8,98%. ftepaoo por Oosechas: En e3ta tcnba se emplea la mebdololia de bs coechag pala analizar el comportambnb del FeFago y se construye una m&i tbngrlar supeltor Pra egG cso se ulifzaaarl hs datcs de erro mol has mayo 20ll; con h mablr 3e oHiene elvechr de Felago La hayecth l vecto{ pemite dctar a lo9 fulos tarb6 de fecoleoclnds carbra, segtln h antgfbdad de bs crdbs qtr conlbrman la carbra, agf se cosab que el prepago rldlce a medd que l@ ctditc nFdu El de voladlldad 68,54%. gndarde 2,4s y 18 promedio co urE desrlacln obbndoes 3,64%an!al, Anlbls del ftepago ds la CarteB l-rtuladzadai8e ulllza la lnlbnnacinexbt.nb de las Utularlzaciors de presenh do8 0poeda pepqgol carb hlpobcada q|s elorigindor ha genc.do La cartlE ffiularada o o Prepago Nttral Precancebdorcg btdeB y parcials lallzadas por loa cli0rt6

Prpalp InduciJo: Rcomg'a de crdibo dd rubomiso por pode dal Originador' por lo tanb, el Fepegp IndEldo odsti sierF qr,e .l orlglrn<br bfrga conlinddad en 9(6 aclivk ads. Con estas con6ideraclofEs, s Eeume el p|Epqo promedlo olEeMando en los fidebomhos, dsde $ bclra omiglnfEsta la fechad corbl

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Con g$s resrbdc, elvald pro.nedlo & prpago ind|cido de la ca{'a tihrizad d 9,81% es ms ano que b oboeMadoe elbbl de h carb| de Mubalisla PbhrtE de 8,3'l%, detido a qte el peFgo $ ve increnrrtado en las tarEacclones internas del qlg{nador DadG los tesultadoo ot*enk o9, los cuales Feertan imponante3 dfEtgflcias, e war un comtinacrn de las mebdologfas usadas pra oenel 6l meJorprdtot Con est) sE obtwo al plEpdgp Pqla 6lescenario probqde cn- consb?reco lo obbndo con la mtodologla Cp y con el promedlo dgl slitema pEra cdito 6 de g,OO%, vlvlend. AnlbL d sglbllldad Con el oqbwo de debmirar b rrlautldad de los fit{06,34 (btlnen bes escenaos p$lmisa' Foebl y oriimbb. eada uno do los scelErios cs compedo pr ta aombimcin d bs f*lo.gt de d6vaconde 16 con elfn de lderrEar los Inbalos codlanza pa lps. etanaisc ue sersdlkhd 3e lo tealiz a dos Goa5, el rub.o de Mora, fteFgo y SnirtrlidPa|a el cago de Mora: pa cada ngo 9e colstly 06 siguients vecb|es: odjmilta' pmmedio y pstmsla;en funcln de sLJsirte&"los d cofflanza. Ertrrs vecbres cuben el espec-to dentro de loc cuahg 6e muevon 106 diterenbs rangos de rnora analizados. en E el 3guhnto cuao se prnde obseraf /a @berLra del fndcde snesblidad los ttEs egcom do

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N DEAUTRIZACIhI V RE6ISTRO

Nombre:

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CTH S.A. I El.!or!ci&:

PCR - PACIFTC CREOII RAIING

y glnlesradad itzadG Fra ta proyecdn tos ulos los de F prsenta lrdbes pdra la mor8,el p{ep4go la fuirrcg. tur 9n arlsis del prepgo, lliz un criblo prudente momenbde proyectar iups, debldoal 8e al los afto nivelde lcideaia sobae 1o3 aaoa.Es l qu para cl e5cenario optimblase us el prepagoaturalde q33%, pa|a el escerEdop|obeb{o fliel pepago p.9nedio sBtema& I,M%, y pra el escsfEfb se del pesimta corlerdoca86 oFle$ao: el primeo aratlzconum tasa ba.hde prepgo 3,9996 um se y 3, de prcpagpconstanb promedo (b menc dc dosvidon rzn de 6trr, que hace 4E el dazo de (b amortlzacln blbae6 se inqt|enb notablerenE; clsegundocago,s iom untasa prondode Fepago y qre anadg 11,00% ra9io'E dunntn en gl ptazode bs cta6 trMbgb&s peoperdca las ctaseg urts a ya subqtllrEda3, que no tiene d lrgrcso corpondenb de los lnbreesde lo9 morbs pFpagaafos. Para el p.obAble, ppalo ppmcdo quesoporhla rsuctJn eSdEl25p,6 ecenaio d arx.lal. qr,re gl prgFable, esfs usadopermitecuMr en 63 vocQs Ee a8l como podemos obeervar, en el eecenario el Indicode Bini.strlidsd, en el egcsnario y pesimbb pmlbcubriren '101 wces, slendo mayora lo requerido f|gr la rcmati\u acb,al | ,5vc8. d Anlbls dq tos Esc.nartog Al momnlode Fq/eclar be tulo3 +|e se gerEErn con la carbra (b FIMUPI8, es imporbrrb gpne.ar e3cenarcde tai formaq(rese de3cfib.de la mejormanem posbta $e s,deen el rhrD. momento lo Al d proponer escenaric oduclrn camtios en la vida promdby duracin bs tt6, se bmarn 0n l se d9 cutnttamun16 gaS@q terd qlE efrsnb el Fidslcom'so. A cofiin[acln, detlla comportamento la carbra y losflujosde pqgode losfltulosvatores se el de sognbs feg escnari6dnld6 coro:Wimbb, pesimisby prob6ue.Es lrFortare reabar q.le se Frte del sutrlrb de queb Etapa REposhn firallr?do. tle ha Clrr Abt

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252

Quito,

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Nombre; Firma:

del AnlisisFnancro Patrimonio

Bahnoc Ornaral mibs,loscualgs un alcan nob d US$ 1,00 de tobl drl Fdeicoi3o el At 31 de dicimbrt 2011. activo do o cor63pondeen un too% a turdos dbponibles. rgbtta Fslvos y nantbna un patdmonio US$ 1,00 m|es.

llechos Relevants
de l3l de dlclernbre 2011,elproc6o de ttulariacln3e cncuenfa pendintede aprcbacinpor psrte de h clg Superinbnalanala ComP61a3. Contcxto Econmico de Eqador

Cbr6ilerando que b'insttEin {ena 9J hse de opol'ac)f|es en el &@dor, es rpc$ario corui tm vbln de la coyhra conrnica qtF vive el pals Pala &brmirEr cmola rhlsma FEde abcbr' pGntva o rgatvaments, trtoa las oprciors de b empresa como a h pctenclal &anda y creciminb da h mBm La ecomnlla mlrdial l venldo 6bllMdt6e progresivamentsdes la cri$sllnarlciltra e Estados Unldos e el 2008, la cual, te tadui! en um re@86n que fra golpeado tuerbmenb a todos-lo9 palEe3 a nivl globqli la8 co;rmfas a nfiel mddhl estl Gspoftdlendo a paso lto f9fte . esb robemtjca pof medo de h dsclpna Gd y la acumulacin de reewaj para do6arohr plarps de contjngprcia y.T3nbnir b inversin Flblba, secJ;r elcreimnb conrnicoy asl gotortef el o"ao do la cdsis sin dectar el dr.stEa de los dldadanc, a .; de oue la corfranaa se ha #ro.ado de manera ddita y lc6 rFgosa h baja se e'tn agudzari<lo parali;la zona En h ocormla eotadouiderFo, la tra|1ridn # h demanda Frblba a la demanda pfvada 3e deleuto ha soportado glaves hasb{nc mlrlefc6; los rnorcdc murlales e)Qfimetarcn uha vena masMl de aclivos deigosos, i se oeeryan crciontes dcic de efucbs d derams hacla la coDmla ral' LG qodemas 6trkhiales qu6 afiotan las econgmlas avazadas golpedas por la cfuls han rcsdtado se' jeseradamente dicil de coregr, y el Foceso de elaborar y elecar refomas, a|}lm complicado La iraeijdumb y bs Ddemas francietos parece que han ahcbdo en metDr escala a las ecofpmla3 emeroenbs egpcahenb b3 hinoamefhras, que han paeseriado creairnet eaonmb6 rplesenhliv6 en d6s mp; de crbis! esto I dbe en cielta medda al pd6. dd Eldo qtb ejsrce Eobe d morcado l@al, las docbione y mrffig para dlncrt clfol en toq sedor podjdiv6 y monetarlcy d probcctohblo dE su lnd.stb. EabeshpEm |sa' Ecuadotmslo|Edekidoas um h| as c or pec uenc l s deunac fi gbm undl a| br j adanl a que ha bnldo cle en mivola pr mlses o6afiollador, padcular,la (bsecolatEcln h conomlanorbam6rban'' unJterti repercuslon en el rcsto de fas ecommfas afectardo sl corarercioglobal e lrE'dlendo en uDa educcjD de l rect de |as rabrlag prlrnaq pero haCierdo lbgis en m edo ConstnbrF]lb al ala del petleo el de t"r,er un shn fscal tuvorape y tacr viabb el rn&lo econmbo delGobp. intilo " tumo q(a ha bnkb conb mobr pfindpal l gasto pt{-Eo. goclal re de re Poroo lado'tamHn perpetlanunaerede Debbmag esfudlrles en donde bmas tanto de tpo ertre otros;asl prcuemas l sectoledLpatlvo, en vMrd,empleo, vMrda, empleo, ptoumas n l sectol edLEdh/o, ertre otros; asl comt pob"za, migo.iir,lta de alud, exbrrB,y otro9porcltarquefgurandento deuda Inversn extanlg|a, reducrda mo Oai:nVetObprOrrt".1dad, . delmbib macroecomico'

-segunda bsa a crcci trltala pomedbde 80 ecuatorbno seontuedesofoales,durarteel 2011la economla $mado parael 20i2 la l "'ccirb", * la rg6n,podebs(b Arge in+ y, sag{n CEPAL creciminto a ecormbaen comprao loa rondaunahsa del 5.44, por'to qr.esc esperaun proco de (bsacelrac gtfengan 16 rsuttd de 2011.Adem# h CEPALepera+e pqra 2012 Euadory Flfl gmpabn y ms Conmcos ab6 de h regbrl cfecimierbs

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DE LOMPAAS

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Nombre: Firma:

y Ournbel2Ol1 cl ga$o glbllcocctabrbfp!g!*5 su brlrEh a lrEremcnb|3e, el3e(br plidcofb llnarclero btarta con fBbrlaalcanza&el ,1396 Elaclnal Pld. Porola F9, bs trEresGpro\4rieni6 de b recaudac6n $al en Ecta&r ee ha Behan rNalfo en um iportario fltl d bndo 63fr1 y, es a3l qLEh prestn &l a duranblos aosrsconb3, bl ptllb qre l glmenmpo.sitivo Ecu.dor9e irErefenbdo corBkbrabemonb eetFnfa ontp bs msaltod9 la rgln ci,r6 Como prodmbjloal comportamerto la economlaecuatolhnapwda bmar durantsel 2012 se debon taorabi69, @ndddrar elglnos aspeci coriloconbbnesmacroocon&ncg Fecio del tanil de pboalto y en quo F|rccfta mabner ur bndncla se$t n nvEloslbq rwelstes impottanisg d campomlrEroy cr Lb6comprorlelt3conChlrla. de * La inrerslnpUca rugvoser9l FirEipldlrEmlzador h gcorpmladlrnt6l 2012,ya q(F $ prepan grandeslnveriorno solo en Infi"aructrra (rnprtarb vhl obra dal gpbielF actual)dm bmun n h gandos sartidads de manode obra,adro ds consflEclnde cealrs hldrFbcqbas, lascualesmpldn cono'd. lrcenvar ot"asacvldadeE SqctorR.al que En 6b $irtkb, el PIBrt Eqadortr rFrbrikio um bndorla6e6re (bsds El alb 2Q00, 3e atlbuye pffiElpshnenb h eablftaddrriva del Focsode &brlzadr! sl etnhrlp, dode d 2m5 se ,/kenclune (b b t.sa de .r4mLrlo realfiovadaF.lrclFlmettteporllm cldado la prardloi(tnFtdc y desacbracln h p6ulatn5Bdjcciin de b8 renesa8& |nigrnbs Db3 r|aner, y Fla glatto iD08, a pesarde h crlsb 8u con alb, el pals rcupefi dtno d.clBcmlenb nanci|a mundldesah el trcrtlrEste de morf,londo un PIB Lal d US$ 24.062,49 mi[on, b q.] sn comFacitn al cierfe de 2007 rF8enb una tEs de nancira origiriada ESdoB Unldos, sn debldo la crlsts a crlmienb de 24%. Mieni'as bntb, pa|el ao2COgr al cornosn el r6b dgl mundo, economla su Sufil elecbs;3 porb, que d acurdo FMl,la suB 9n Ecuador, decre en 0,6096 dichoao. scorpmlarnurdial d[arte
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'Atsb S3nslNo.{4, wrltr sun.. Udr.6 2t l. rAhr scin.l No' 50,Wa[r apo.r, okt ?01l. t Benco C.nrl l EqEdor (Bc). s.cb| Rc ml o htFJ*rNr,.b0.fi cldo. msfc/E$edslc69ssdqd/Pr.vislc.3dCoyunturlEstMacroo420l pd. |. 1rPonpoollvreparah Economf Mlrnld, Grupodlgflco M!dlC. hlF//web.lroridbnkorg^/vBSIIE/EXTERBAICOMUNOIASEXTDECPGSPAXTGBLPRO8PECSPATEXICHIGAIPROSPE CTSPJo,rn*l!Pl(827048;F!.Pl(:8,1218026-pjPK3421898-tn6ilPK627004,0o.n!nt !4!J9j!!ESS.Cq! P9na17 do 42

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seondBancocefittal.Faradc,errede20,|fe|PlBa|canIFU9s'26'608mllofrgycecaurtasade BCE)? segunhs mkna8 prwbloes8eesm is6 in i;tf"u.t" c- 10 (cifs ru dfiritrs, plevlslo6r a dlcho Frlodoasconderra i"li, i-""iriiJ o"ipi p.i" zolz a" ,isc6 cs decrqLF;l PIB-rEalpan globlporefetos quopeebb tbstb la c6 de cnnmlca SSig.Ogi r'tOno et""b de uia dsacetefacn 2008. Oe euerdo a esta inlbmacln, lor sdoaes que han p.6crdo mayorcEcimiebdart el m11 fuerql (exclutqrsfmcinde petleo) 3.sl%, poroFpalb la indug. manufctjre|a -nd,rd'n ,is% v seNlcioe gt- p6rad mesde novmbre Ademii et ptB ier dra (US$coiers) S.1396. iii, "i*.O" a y asceodi pE a" usS q578 y la poblacin 2o1osegnel cerEo Fbblacln vMenda &'zoilil habltanb6. 14.483.499 tas cfhas;es ast que,e c.i-"** a cfecimtefto F," 0l tsrcerbjesf. ds 2oi,l han ddo al.rtadoa. en "i"]iii- * Zti r-.n1e.p la cndencia crecroctminto et tDEAc 1ndic!de Adivldad Ecmica fEnie a dlclmbre real o do ""nt Jl i.'hattO" un Indlce 409,35 un iffrmnb en la p{odLEcln dc 9,3296 y ansa b";; b ."*onado 8e tE ;'rmplkjors alld ta metaFoF'esia por6l Gobbrm m3 ;'rlq; el -.r*t.ac""ro um de los ct*lmler|tos |frs albs (b Arf]tt Latinarr;que entsgotas @sas'corlEmpla confabs qre aqrdlnte rEgocian s d"1ram:no qr.re da a hs miners c)drantas ;i;;;b"ir re;s6s Esaslqr 3e a ooeErci1,lasc{EtEs o,sca,tpo*, un pa$ poi pnrOafi*O,i a odot""ln de 1o3 "o par ei lndcse uica2.02 el mesde nt,\/iembfe con u'E muestl rcduccin re6pec@ (lCE)' Emprasarlal e 6{]bre d 2011' el Flr ota perte, frdicsdeCodbnza l cor d de .i..i ,'nr al ui:ane en 79 puntog 2SO s,bleq conunaredu"cin I punlos respecto rneg queen.unab h 80-es-ma in oe rsempreaa,ios Ecudorrb 6s muyalenbdora' ;;rii"tii;vron en po.csbje ds hiltlrda: la.ror6 Fesentados rorimbnbd.ido a toestgutenres ;;;;il',; |c Al i70,2%),y ct d6mflo.(58,696). pregurarsobre i*"n i"r.o te,3%), c m d truersiones ertrs el gwdo emeste 2oit ' et ,x tem unvlslnposl6a' el 76'5%estn ;;:oocJp" ngat/a. rutsely
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parti' del ao 2(D5' h galarh' se ene.q Revirando lo que sucedl con |!apa@ al rwel do p'aclo3 y " geerllsdl nivd de pr*i6 e " t,lailon o lcremenos

Jlffi];;rit;d *nb 'rc.nui"" afio' la irilacln q|,* nE"on su bpe t el aa2t8 Pan e3b-mlsmo # ;;;b";;d"";'mivines cont'aldelEcuador' " del irJ i,bJ*. ol aco aioato&t oleln der|!s ecormicas EJarPo i,iriru-" local'b8 a ntv6l s del Sh emhrgo,a portir aoen.l qLE16 ebct's clela crbiseconmba qT:q9n polica6onmra porconiaid d lnlhc6n nG|gn una terdencb a dlsmlrulr'co{fb gongecGndrde.h y uftapostrbt po, ooernoy atrlbtda bmbna | meno'iv6lde rBandads la poblact iroirh" sef acuitrhda.fesul de 4'3f % v d "l -;] qudpaaet anozr9 et porcerhp de Inatacin ;'td" ;;ilil 2(n8' cn en bdico incre;rerlado 9,00% relacln:ll1o eus$ ztg,oo,3auto ;;d;;;*li* que lronb al 4,31%lb 20@' ob6eMdose el ILE acuulada de 3,33i% la Para el ao 2o1O Inflacin que la egpmmla 3e lba al orl inice ir,ttaclornodunte et aho 2010 disminuy ribro Iiripol!.[t" wlda durnbl ao:009 Durnb el 2011e ircremenb -.i,[|ero o. losematesde h cdbrntarmcioel la r "ic prckx ha 3i unacorgtanb'y 6 ad qLp F diciembcd 20'1iso alca tag' ,i]rllii Las un iij *tir", * 201 i3,33x) exprimn cecmbnbde 62'46<16 E';:;ffi:;;;aiiln lailat+re umertc " q1r"imUi * *jbn at tr.romerto de bs pciod O te atimentsCeh cariasta "i*""
i2 cr 6cdlmjc3 nd Edrado., Dlcbmbn ml 1. Bc ce\bal dli Ecuador. ,t RL.l Cda d63ttca cdiblo .conlco d. Ec!dr Dtlo d Ulv'|3o ht$ /ts't 6llr vro oomr2o11/t 0D1/l /1356/ifd' f*rf I cta.d!tdca-6.dmi.nio-.conolco'iordot rl tosdo d. Diado a Cdrd - Eau.dor, iu/s 04 d sgoslo d 2011' 6d i ' p9 12

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.rancela.sque admtu de medldas 5,50%fer a pctlbe de 2010<t9udoa mqti\Dsde de egaclonaldad, encareciercn clerbs prcdrEbimpoftados. do alcor6umklorgcumulado enerohagb odubrede iO11 rell un elndicedo Drecios Ensb mbmocote)do. frldercla fueDn: p.lodg de 410. LasdMsoies(|e l8 cnaatco mayor de frenb al smlar crecimerio 6,49%, quq htasa de lrlacln anual a oct/brede 20.|1,se (21,S%) y cukhdo la salud(1463%)'5. MierF vMenda porcentlescompsrado octube de 2010; lo cual prqvinod a udc en 5,5096,suFrior en 2,04 Frnbs que lfErcmenbbshamelb d oebbtrs tarLsabls, reprrtl65,m% del nlvelgpreral in acln'". preoenb que, b dlvlglnde comumodg los alimenbsy bebldarp alcohllcas, monconar Es |mporlams dot de encareslmlcdo pr4jos como @n9clsrcla Srmlno ds coseclsEn Ambab, CueEa' Egmgraldas' y Manb: asl ples, 8e han irEremenbdolos preciosde godrrbs colo el anoz y la paF6, GuaFquf y en ericareiendool rrro almueroGporerde aumsrtanka Bs h divbhn de Resburanbsy Hobles. la Porot'a Ftu n dJda6 corm Amtb, LoF; Qutoy Cunca; dividndo edc*n pFsentalos nayores colar 9n d m9de slena y A[Boda gmpszd perlodo de &do qw gn b regin nivgles lrflaclnmeFlal, y co'fp corE@uencb ss Flnalmenb, dMsrn tsarporb, encaEg en Quito,EsmeraldagManta b del septiernbe, los llatefa y rumtlco8", |mFhcinqueate.faron Fcioo(b aubmvil8, afancoles de ds lo3nugyos ura rspondlendo vezms a un Increm b con rdererElaal salari! bdsbounlca, ile flrdo 6n US$292,00, a con FEpeclol fldg rn el ao 20lO FJb de acuerdo uta roforna laboralqL busca$e L de 10,61% que la sabdoFogr6tvarinb se &dpan con el costod ls cnt* Msica famllby'8, msma a octlbfe de qJe famlllar Indivldual. ette anlbbsa brE el Ingrso Para s en 2O11, segnel INEC, ubc US$571,8qI n',El skrdo a lf rloral costode la cgne$ay evErbbndouraf6trbcltnpreguFJesbih se sltuen US$492,80, por de en el cgnsu|tpd IJS$74,61.en unalamiliaconslitulda cudo mmtr6 con 1,6pe&eres de ingtresos tsicaunlficachls, um rcmunoracin
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RA.IING / CREDTI Fut6: Anco Cetnl Eo!.dor' INECEl.bollciPCR PACIFIC dl (bl (lPC)fJe 0,40%,y parel d En dbirnbrg de 20'11, varhcinmerEt.gl lrcede PFcios d Corls(fnldor la y el de La do mismopododo 2010tue d 0,51%. irfhcitn arual paadiciemtre 2011alcnzo 5,41%, en acumada ub|cen 5,41%,y s haclaun aflo esta cra se uHcen 3,3396. Aders, b inllacin comparacin paradblembr 2010se ubk 3,33' do en es en Ladkislndeallmenbey bebidas lcohlicas b quemscofltnuy la lnlbcinanual.La Inlaclnanual no tu6 de ests gfipo tus de 6,83%. L laclnarual de los bierFs Fnsabl da 5,74%.slendosuperlora h Hkftn gene|aly a h de lc bianosm hn8ade8,4,94%.El vabr de b carEstafmliar bslcase {c e es 578,04 dlatgs, un ryir@ mlbr & 49280 dlares, dcir,el6,25% de h caasbMsrcaae qlble con con arual dd p.od|r'toreade el irEro lmllhr. El Irdicede Prec d6l Prodcb (lPP).s ds 1,623,m.La lnllacln el alca 3,1096, aorterbr facitua nzel 6,6.%'".

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a coflsurrdor INEC.

tF:/Arw.necgor.c/6idbt.s?opc_-conLco.lod8sw{ddoAEdSat6id:29AlBjitm-rh{fl=782e'idh=1299 1! Banco contal d.l Eoador' is6cgldcoy!tnaE3lM.r01 hiFJrwvr.tic6'fn.cc/doc$toeGradsticatSbdorRdrPrE 0201 1.pdf 17Banc Conrral dol Ec!dlr - tnbJrww.bc.rfi scidocimitos/Pb cscioesfolas/otas/lnldon/i01 109.!df tt hstllo Naclo.| d6 Esladfstrs y C.nss {NEc), R!!or|8 do cs0ssts Famliar asca. htFr,!vw.nac gor,ec/wb/0!6sv6cu-6v6dsoc,bncho!/6ns|d|lt L Cnast Fniar B{six orle |'1 hcrlrnonb d S2E - ilp://rvwwhoy.cofn.ec/holi:iasdJtbr/b.ca,as1e.faU.r+aslca-tsf,F ('lincf nfno{.-28-5091 t4-tln o Ra9dls A.! al o. Inf*j 201 1, Oi.lonbr 2011. Inltu to Ncionsl d. Esladrsioe y Censos

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DIRfCCIJAUToRrzAc,d,\ D Quito, Nombre: -

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aoeqElAr:Fe rtN- ., .

respeltoa b9 ciltaS(ts| fa\orable lborat Ecuadol, oboeNaun comporhmienb en 9e con rbcn al mercado parael en 3e o zcos y zro: c we mient I dciembrcdel 2m9 b tasa de desmpeo ubc 7,s%, 6 mbmoDeiodo 2010,stase ublc en6,1l' Eeb irdicador cahuh ,6-almeb 'i lrzma wom y del "frl por de a anualmente nivelnacitlai a t"a!s erElEsd gazadras l INEC se en del de Es asl quo,paradlclgmbre 20ll lEtasad desenpleo Ecuador ublc 5'1%sobreel bbl de la y en bnta h adems tasade guboct4Ecin 3e ublc 44'2% la t6sqde actjva ecnmlcamente (PEA), mblacr; obbnd6 en E uml}a que en relacln los indlcador con Cabecalcar, bcumdoe denoefw &l 4{,9%i y fEn I En reallzada sptjembo & 201 , el deempl.o la sLocupacn docrel meicin

ctrldC Ec!dor' NEC Etbddn PcR- PAClFlccREofT RATNG Fud!. aancD de 2011' se tiene Conro dato6 Sdlclonaleg pa|a dscdblala dlnmka del mercado laborl ecuatoriano a dlciembre un" particiFcin *l 46,3% sohe la pqdac\ btal y, qu cnfe el to{al de-ocupad6 78'S Jl i,liq pidico oenfo de esie agrsgado'58,5%3e erpuem-an Jereecen "G-n prvdo y elrestanb 21,1%al*dor "lsecrr atitiadoo at lrstittb Ecubliao de sgufkhd Soclf' grico I
$-r!LPA

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RATIG Fucnto: Benc Crtaldsl Earadot - INEC I E|Donci PCR PACIFIC CREOII

S.c1grExtemo positivo hs en comersaldel pois no siguiun ptn-dcomportanento alscbl odornq la balanza Respeclo d p""ticiere ao2oo8de us$ 880,83mi orBs a undcit us$ det ,n ffi;- "r de delao m10 "u i a undficit us$ 1 489,42 mrllors elclene Fra ditre de2009, ;ili#;."";;;"i1"

gesos' E.lducln dlM.msdq Lbrdl, Dic9mbro m1l. lrutiuioNacionEld Egtadfsihav wwv atro<130c.ccm

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CREOIT RATING 8.60 C.ntld.l ErEdor/ El.borci rcR - PACIFIC

Our"nb el ao 2010,h babnzacorchl pellle regw un 3al laroraus de US$633'53millorEs'lo q.l siorb un lrcomentr de 3,5096 fT b al super&it comorcblFfdeo obbnk o on d ao 2@ qtE fi US$ 5ig,5o rnb*s, cornoBsuhdo de mpct grmer|b en bs Fdos del brl de ptleo crudoy gt6 peto|fa regist|'| sakb comercbl do elsaldo h bahna de De a n dertuEdog un41,67%. enrc ocluble 2011, plodo comrchlobbndoen smlar millon!, decir,24,04% msq6l supervit favorablo US$5.598,28 d petrlo y stB derfvado cndo dsl (US$4.513,83 ml[one)dadoporel aumrlod6 lG pr6cloe berll de 2O1O 3u alciefiB dol 2010,lrErment dlclt comorcial un 43,87% Pordfa bdo. h hlanza cone|cbl no petDlefa, en a |gsFcto al saldodelatto 2m9, al pasar Us$ 527,92 u$ 759,52mllon6;causado r crecmi9nb l Fl y m \|ab FoB bblde las bnpo.tacbries peldeq dods$brEalenbs comburbles lltticanbs (61,05%); gegd(bs por106 prltrEs(26,2096). el pelodo de rEroa 6tbr6 Para de )ierE3 c.nruffp (3,41%) y bs rEb8 '|3,9596 perlodo &lalb qla abce(b, frBne lgN.Jsl a de?Ott. eeovldrEifun alnonb n el dficitcmgrclaldo milhnff; reguado d.elcra|mlntoen elvalor FOB bs mlllones US$-6.875,08 a do US$-6.033,46 Faeando lmporbclorEs petolrag. m del en FOF,s ss ncrcmenbron un26,21% dQre d6l aflo con respcto las qeorbclonestdales cn valoree a anb mllbhs, Fspectivamsrrb, a 2oogalclore dd ao2010,al pral d Us$ i3762,2 mlllon68 uS$ 17-369,22 el aumerto n tos ljredos *, brd de petileocruCoy stF &rivados, qus lrusmer{ el vabr ds la3 toaal8. ooortgcorEsFbderaq ituyBrdopor b bnb corddaratlrnedeen ol rFuado & las E)QgrbcbrB8 Al plodo de ereD a octrbre de 2011,dctlaseportclorF aLaron h sLmadE US$ 17.68e06mllorEg. (USS 13.762,28mlllorF9 iBLmontndose eft 28,48% en comFacin ds snero a octbe de 2010 y do AdabrElmonb9o conoceqt las lmpoaconeg coanusti$eg lubricrBdkmiruyorohen volumenn y en d catEadoporu. aumento losprgcis 37,c% en 3.74% envalofFOBcrclron 31,8996 En cusrto a 16 imporbdoms bbles valof FoB, ffi! abanzafol cloE del lb 20'10'u5$ 18668'71 con dchoffFrlo rpp.enun crectnientodE 32,6696 respecloal qo 2009,al comparrcon h9 mllonag, comprai oOme ieatOas en el mkrno porlodo &l ao 2009, q[F fi]eron US$ 14.072,10mlon, y de rBspordendo un alrnr'b en lc voftmen6y F*16 btle6 de 16,3f}l 15,3:46, los tiefEs lmponafts a q|F r6adtamerG. Ment's en 9l Frlodg de erEroa ctubre de Al I , bs lmprtacbnes @16 valorFOB ,|8.958,84 con en |l miltor5, un creclmlerlo trnrE morl9btu6de i,04%en rekcirn al rBgisb saldode Us$ ya por mi$no plodo dl ao qe aniecsde,refiejado el aumenb en os trcio btsles (+12,3,396) qe hs en de un ctBcimie'nb 7,57% Balo egb prmiga, |gfBtBrcba la cla8lllcscln volmane8 totai fiesertaron en (CUoDE),al paldo en arglisis, el volumende scdnmlca los pladLrbs por u6o o desfno econmlco d bhrEs da caplbl imporbclorE awnn6 en tos grupos& la girulentgmane.a:mablas primas(+18,63%), y, los y (+6,6696) UEnesde corEumo(+3,33%I mientrasqtF, en corEFrte, comblsti es y lubricanEB, (b mpodn 3,74 y8,66"'. prod(rcb di,/erros, dbminuy volumen l aUSD 19.356 nllorcs erB erroy rprlemtte del2011, regbt'ando E ffil do las gxrrbclans ascendls|on en'alorFOe en qo.nfsrrn al mbmo perldo de 2010.EsG Eqlltdos s debol unavarbdn d 23,996 prirFlmenba m efbctoprecbgue fE proocado creclmlebdol \alorde l exporkbnes peoleg, So 9l pugdsobeoMr qJe el tobl (b qporbciors Fbdenas rglst'g&nun lmFrbnb cBcnilentoen rehcln al en ya qlt s. lrEromebtonen 25.6%. 99 parb, bB sxportacloFsno pt|olenas Pof nismo pellodod 2010, en valor FOB presntan evolrin favoraUoya qe a incremenbron 21, 8296en conasi8con el valEr ura regbtado peraet priodo comFendido entreeero y dieiemhsde 2010.

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Grale 12 lnFdarit!rrr& tthlltq

Fi.pnls: B\co CmB

dsl Edrads NAC ElsborEdn: PCRACIF|C CREoff R ffG

sin ecuabrana6 hEnbnefcado 16 prcios se dp creciontes pebleo; qnbargo, dsl Esasl que,hs exporiacjorcs entebr el ncrtmgnblrfemaconal pcloade 16 mabdales de en b rcfersnt lasimpo|hciones, ha debido a Fo primaric, benano la y dr el es dE indu!le3 & los dedvdos peflEg,Oento de laxporhciorFs prDdrcbs luegoi 1o3 camercrFg9onel bmer mayor odenos del Ecuador as el pebleo, t segunda fuenb de Ingresos prodlc'to exporholn Ecuador uraFd&lFdn de US$25'l milones. d dEl con 3e de Es relevantg mencon que los preciosIntemacomles b mayorlade nEtgrbs paimas rrremenbrcn duranb los pfl|TEr mesesdel ao m'! 1, sin embergo,3e obeervaque 1o3prciosque geelaban m3 junb dg 20'l1.A novbmbede 2011lo8 (mgtgrhlg s! dgsde tnsin ndustrhlqy alimontos), deacelrafon precios del un ccleron gEnersl, aproxlmadamenb 13,1%frenb a novlembre ao 9n inbrnaclonales en quelocde losamentosbobidas y pe'olefos 24.9%. decrecleron un un Mienttas los anbrio.,espeplfcamene -0,3% lo9matrlales y lndusflalEc -'10,5%. !n cjbi&s d[afts elber timf9 de 2011abanzronh sumade US 597.2 Las remsas tEbajadores de y merpe$E eltlmdB anbrior(USD626.4mi[orB) 24% mem6con |Bhcinal monb mllones, e3 4.696 eb dl n Fgist'adosn d tercerfinresfB de 2010(USD612.0mllloi6). La dismincJn fruF dQrgmersas el brcer queieg*a Espaa, 1,6e atibuye plrEFalnerlba hs &sfavoraflescorijon6 ecormbas timGte de 201 por h marcada el deso{rpleot rdlda dl por adqublwdd drproprovca porh Infhn". de de de Pa.aeltrlcar tlmesl& de 2011,las rsmesas trbaiador Fo,/enlentes los pl8es Estad6 Unld6, y mlenthsq|F el E.8%re6tanB el Espaa llla repFsentaron 45.1%,38.296 7.996rBspoclJvamente; Urtuay,Inglatrla,Pe.ente otros. d9l mundo, enfe osquese desbcarcn: Mxico, al coiespondi fEsto
G.ho'13 rlui{h. h.R.rF

Gtsb.r)

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cFEo Bco / Elbodn: PCRPACIFIC FaTfig Fuet: Cfird dlEclrdd seclor Flacal hasta e arb 2m7 Fra luego decrecente La inversnextranjeradirecb (lED) m6tr qna terdenca mllones, en al cbros signosde recuperacln ciere del ao 2008 uucndo6e USO1.005,45 evdenclar que y bilateral* cln emFesas al atibuvndoso esb Incremerrto impulgo el Estadodio a cgnvenigs acuedos pqfs,pesea elo, al pera quea travs ellaslosgohernos en exbanjercs invertn proyQcbs !l en de egbtales un considefable hasb alcanzar monb de uS$ 3j8,10 rmino dElao 2009 la IED most un descenso

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de millorg.Luegq,y duranb el cuarb trltnestre 2010, (l nogEto US$a d9 Dlrgcta EO)iraE regist'arunBaldo

ya que la Inversitn'anjera

EidfnJera cta ntatue de US$ 151,10 Dk tflrste ds 2011,d nqo d lrvsnn Ou"anb sgundo el a US$ tane,]"a: 107,m ml orEs corespondi capblfrcsco,US$63,10 rnillorEs, dcw|Gados de asgulcntc eto8de millonesBorbnccans utilida(bsrgln\6iJa3y US$ 9,00 mlllonese6twero en mdrmntoo capital (deambob$ menos amorcbne) de empFsas rchcbnadas cln 3[E afifd, en (bnde (US$ l0o,l0 en @n Bermudg cafigtrty .l p13 tEyorlnwlln axt'anFr dlrecta ngb sn el Ecuador 9e (us$ 12,40 rlllone3), EE.UU. chlna(Us$ 18,40 ml o.E6),a &h b slguer,caMd (Ust 27,90illoo3), (Us$ 6,40mlllont). y La (us$ 6,20millones) Barbado8 (US$8.40mlllonos), Esea Argentha millones), y qua En parb de la! Inverslonss t!llzaron Befmudas, Canqd, Cna,Argenlna Espea. el Ecuador mayor provonlente8 y cantr8.Ml4irtrasqrl, b itlvfslones de sa deslla l ramEde oxplobcinde min.s y en EE-UU. d.sne b activiladdcomrclo; la de Barbqdo6 h ran de la cnsfuccin. s. (sPilF) entr anetby lteptiemtc da 201l, r-agk?rn ngrsos Lasfinanzas s6cbr prulcoNOFlnncelo det qra al a c{al qu9 agcGndlcror US$23572 nlllqDs rn oomFaracln PIBaFe3enbn un 35,7%,y q en y ga3b8tohles el mbmo periodq 20'10sonsuperbrescn 36,01%; 1o3 de al montoobenldo cont'st Fl en a tn del acendieion 31,63% conparacln loB mllbm! (33,:46 Plg),lo3cuales alcanaron US$2'1.878,80 global US$ 1693,10 mlllones de 3e ds su similar 2010.Dentro estaconllgu|acbn, ottlnun resultado de gvldenciar c'rclmisbdol ordendc 138,56% cbmpqracln an al (2,6%del Plts), u con lo queso pilda global mlsmd pedo&d 2010, rsultado dl Ent enercio/bmbre del iti l h lvoln Fibi:a acumrkdadc',b.Ea dsl E8b(b dcame losUs$ 5.gai01 a d a mllonog, q|.c lo r9pr"s.ntaunirrr.merb (bl 4 15% qompaiacn auaknilar ao201 adsfi8repre.ita ; adedas nlvdaEde Por t'a eir.Ebn u 75,2%h le Irl\GBIn. da pafts,al Gotierp c8tl pfeSra qecucin rr.n proerpuesbs lrN.rsln,lloga)td9 monbde US$4.192mll]orrgs E sito.]cbh d|7S96, y Bn rl pJulcasbaruanunlrypgin del en acumuhda USD1.680mlllone3 unaqecucln 69.2% de con lasorpfosas (GAft) oonw rwersin acwnulgd 175 de Degcentallzdos Auonomoe frond y, llna|f|,| 9los Goblmod qJs n3 imporbnt se erElt'an n .Je.!6i5r n onesy urr eFddn dl5?i6. En c|nb a 106 FplEcbt y l! CocaCodo Sirrh[ SoCado.a Bab'. -tiafnonb sc encuend'a e.rfet* tdDe{ctlca e En lo qtF rgspc losgse 'lfErqb8 al Fsupc& (bl Goiltp Cnhal, ot6eHq,ee$c alca|[a los al Esb en US$15.234,60 mllorle3, r4r@rfa r.n urnenbde 18,1E% relaan 2010y pomo3 Infomarde la ptesontram n.bros lo3 corcapordlentG al dcl70,9oA ordande lmporhrf,ls, En Jeqcln acurnuad el 2011 an (25,5%), gasb vongadodulanbodubru:gasto personal en aior{zaclda deuda ". Flbca(19,44%} los nt! de Aem& lo3gafu eonbrtsdno d Frlodo cornpfendldo flfo- norlembi 20lt alcanzarorl uS$ 15.$2,20 mlllorsy trerd a partcltscln 72,91% &l 50bre bbl rl gaslo.Adem& los gadoede d gasios. y 27,09,6 sobrsal &l d,e aaptalsumaaon LIS$5.946;10 mlonos rpprBsorl|lnd rcdrn cb do tqiarb n Etrseneroy nor'lsmbro ml i h3yun ncremrio 9,90%en el tolal ntode la recaudacln por iicrlmntg8tsiendo sustanbdo tundamonlmonb el relacin ilmo periodo 2010.Ocho al de que y Aggadp alcanz US$4,512,50 lll0n!9 crecl los m crecmienb la regaudacln lmpuosb d. &l alValor h de a 9n en 19,10%; ncaacin lmpuasb la Renbcrocl 27,4% (ln8titb Nacional Estadldi:a do Enosb cortado,de acuenbal CarBoEconlrb 2010,dtunddopor6l INEC y CrrEG) q krclq a uradggecomlca en pbladonG de msde 2.O0 ha!bnres bs gocio6en y eotalr.cmiort6 cdmi6, do.dc la rnayod'9 & e/iderici cxigb 9n Ec|Edor511.530 mms rdr.sthl3, $c qle de 16 negpclos dodicaalcomercloy a 16 eervlcilq demost'ando aFn.3 l 10,00)6 esbs lElpckF s poductvG roquieren financianlenb generan vsloraoregado. mbmq,dhhocrorg/elqulosBoctos A9l un por h6 apl!{imadod6 uS$ 11.m0mltlor6, lo queen delnltva,arh ouando Gobiomo convert a la i\ersin ol paraol crcdmiebde la oconomla nacbnal, b no c! aitosrfbienby EerFcesita del Flblca uncjo cenbal paraqu8se d lugara le irhpornbgsrFr*itr apoyoal secbr podtli'/o y a loaemFlfldtrrrbs dMado6, do.mplod'. Porodo bdo, lo corErllent h tars de irrbE y art lrE pofcd goumo.q Fdanb decr"t6 a orgEnlz maraloy qacindelasbsaq sa aprech, el tarto par tasasactv6 coo Fsiv6, tnla Fgdgnciale3 ot on bndencha la baja quelniciadetd6al aom07. A1, cuantc h tasaactivalgbtBrEial, octubas ubic a en 8,17%, holtrado urE reduc1n de,0,2 frrnE a ru sl larde 2o1o%s. lguabma b D B.rnbsporcehtales pasivarefrencbl punbs, eb s d.b a qrrsgarmer{e los lmo!2 ltmls hsa dismnuy 0,05 en en y rnes(bl alb, varlanB tasgr(h corlguro hs firElpqb tFt8, gs{ohacaquevedenlasbtaS rElbrorEhles
t hbdo..! M.cro.corco3 oidernrr 2oll, fhiEtrlo de Coodhcl5n dsh Pdl6 Era. t Tod. d. .do Hoy-E raddt, r.vd U dr.g$t, d. 201I, &:cl I. 9. 01 hdlcadore? Mqq.mnf eos/Bolef n Scpl*r$t. 21I /httgrtuvumcpc.0ov.dMcPE2Ol I /od.bs/tolhdls!Or l,lndlrdd$rsdDB+idf Od.g6t ds 201t,6.ccln l, pg- 01 " Tmado d6 Dbtj Hoy- E6doa s.3 hdtdd!! Mcro..D.'dc6 NdLm.r 2Ol L irht rb (b gdd.ed&' rb la poll..cc|tuia, htts://x/iw.cF.loy..cJtCPE2o1 www.hliodspc"cca 1/docrrrcnoridqricr2ol lroamlr!.pdf P!.

Pllohr 23 do 42

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260

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que &spus de dcadbsen hs n F|na|mr|b, re|efenclaa h deuda pb{icexbfr, Sedebe mencblrar aproxima(hmglts cr"p" Oeiooa atto nonb qu sta lepr$entab parel palg' y por lo q|.,so.destinabo tue de de el o" to" ,*uo* ecnmlcoq estadoai pogode la misrB. a dlclembre 2010'su saldo Ratn$ serylcessubi "iso.oox ;it;td (ls,zooecet ae, por o qub trrtrso standad &Poor's .la sf ;;;o '&,, l"rgo a.o e ecuaor lus tcndoseademslor h mayorvoluntadd,el 'a* il."liii 2015'queel Globl de de Intereses sus restanbsBonos y coiernoparacubrlren tiempo fofmalos Fgos los Bon* Global2012v 2o3o Por su pade'n e{ ffi;;;; ;;;"*" edltlri,o" comiiit" "* "n "omo u ZOrr, Ecuadorha manrentdo regtam.cro flscat .etatt\ar rfrlrode h ;1;;;'ili; el ptB; por te qu a agpsro-de 2011,ta deuda]bllca alqanz "-lrio 5iiiJri",i""il uri"r" uio,oox o.l de por s$ a eso oo mttlonos dudaplbllca extemav 1b l.iii,oo mrrrrs, compqryob ;;; de US$4.4t,OO mlllone deudPiblcantema." Sacior r.1101610 '166 mllloneB tanle' ds 8 Entreenercy mvimbre&l 201t , h prcdrcdnbtal de crudoen el Eclador-alcanz prlodo 2010 Eso se-atibuyal lncrmer{o de de zilme en retact'nal mlemo *me.no i;;;;;"r; qtr !r'f9 octb': qLre los atcnzo 119'3mlllorns*- baniles'se debesefbhr *bati,zrgtl "h rii#' de pdrleo odsinadape( h olil; F.;d;ldr e*aal1^ouna calda de 70 502 biles i;;-;i; (4,/16) y Ubrbdor c396I Cuyabeno ubicad* e LagoAgfioC996), i?d6cin de ta poducc6nen tc campoe martloneunaendErciadeqclefte' pa|a lo qual mesde En cuantoa las compalas adaq su Fodrccin erfiE reglslrdg Enero v ha iri,i-6" il r iiJqz.m mnlo."i oe "r1"",queoncomparacktn alPrlodo a la sallda les de pdrrlpdhede e una rcduccln dai7%' qw;e asibuyo o" 2o1ose procl.io i.il^L! Pobas Perenco''. cDmpalas Y cuqthrE'ya qe par f'/orabls h econo'nfa en 36 precios peleq todavla erLFntsan nivEls del A rivel de proq6(fo^(b97 30 usD/tarlll' l696 i Litf&1'l-ieL.i"c [nrn auna en *vemb de 2011r va]''r en 3e ii io zoro. paraet mbmom6, et cru oenb y crdo Napo, alaron il;";;;bn; l ms i o''t v ozx cln lespedo mismo delao ioo.iii usourl' -o'"".upt'iee i13.i$;iiv rBspciar8u crudoa un "s"-"ril a zol r ' Iti-fi'a" "no"i t' n "onsesdo ;;;;,. ;";;;#. precio supenoralwf. o.tb ta
(r UslBrti0

pCR - PACIFR CnEo{f RA'INO F@nb: Bei.o Cd dC E ladcr / Ebbsecl6r

peboleias,en el perlodod6-enero-octub""f- 1i!' se exporon-en Facel caso d las exportaciones prlodo 2010 do ns queen imilar o ;"i.,tul"ti*s ir,lo mirbnes balls' 3'4196 d;t;; ;ffi;;;; se moTado intsrnaclonal ha de O.i-millones barriles)Bsto, pesarqreel pEcodet cnrdoen.el en ans' man q* " lns"'F6'" ll Eetadopor sta ectvldad ffi;i;b;, H;; establ "il"nclnoo ;t" rntsro ano, a bavs de strdios tcnlcos' la ensesa ;. ;;t;n6 iiiil]'i"ltim 200'0 lonsd barrlles'por certiflcas por aFoximadamnte petr'prouc"lon rgsevas O"rttiflinueYas mayof su qu firede esperang el palslrsmentar Foduccbn'6orcl consgcueme io iirnrt"tua" ut & at nnancamienio ncn p'""'pt'n" elatal Es interesanbadems i**!o o" oi""i" i y det derrvado ptftgo; ss,que-s se ha lmpofta(by coro p.rrcipat ;i;;;;;;;',!ri**tr" "or"oraclon automotory de los del Ji""iir" ll"f" " rna tendenciacrecer oetoal nstableicremento Fqg en y ya quo rav8ntade este poducroha cfecidosradualmente en iiiilil i;r-illllrJ"G combuslibtgs st el de ritsmod t;-di;btbuctn combustiblos, Esbdo ya gozade mayor iiJ-iiit-r- lJi , ,t mercado

! Esiadfslcas lacro.concas BCE. At'il ml I Ps9'97 DEtadlstlcss aqoocomcas - P|sstsct& Coyfurd - t orlet

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261

pr.Dcla, probgoniadap9r Potrocomercial actualmerrto que cuenb Eon lrdgdor d 168 estacioneE, paa cortindo8s h pdnclpal 9n compotoncla el 9cbr pdvado. Es rd'anb ncncbmr que, Ecqa(brhacg2 fio bgcgmlgara bs nlFvqg coenbs con las poleras parcotlverdbg operaconea los camp( ouir8 a cederb totalkbd d b prcdicebn Estado, y a1 a en de cerrar medlados noemb.e,nuerog a de camu9 da unabrlta poredabenll d6 crrdop.oducido. Ecuedor que openn rn el pals, 3e acordar acuerdolr Fsstaclnde seNlcl6 p9loleroscon 5 emplgsas d realzr por mlllon.dla empr6a prblca Petroecuador, lcltar el priBrtimogtro en dol hve|.slone8 US$1.207,00 y cle 2012b consbucc dosplantas returmclncEquao de ds crblitlco,conel fnde nejorarl calldad de sw combultlb.!99, osb de conUuccln lag d9 plarrsaer aproxlmadamete US$ 1,400,00 El de plHcaesbtal procosa y en la millorE3 tcrn ingtabdas dogde br tres reflas exgtants, dorde empresa lrodedor 175.@0brrlles do crudopor dl (bpd). De b mlsmafgmie, 90 lvsrtir en la rollnrlade dr EsmaGkb! un monb de US$ E5O;00 illong3 p6r 5u reftilibcln. Todoa estos poyecbs se conplementarn corjunto con el gpyecto ds corFtucc (b la Rofhlla &l Pacmcoqus ftuaqgr, sn de mlllon3". misna queEndr um caFcdadde Focearnienb 300.000 y un costode US$J2.500,00 hpd obido a que, el dgaollo de .3le secbr, en Fartlcular,os ol qt* g.nera el prlrpelapofb en el prssupusb Esbdol9e hacenea8alo cuabdaqa: cnEidgra tuturavul|abilidad la economla l en dcl do probadade petleo Frmdn no msde 30 afDs de explotcin*, es dorda s estlmaque las resoryas que por eEb quc, 3c rcquefe gpnaruna traslclnhaqauna ntva egtattgh do dasaollo sustgntable r!(r8anb .l puno do Inexln hacb la a\igerrla hFtrlcade h tradicorEl cxdotacinpeole|a,bGcando on la r.nc cEatka ndbnb la m xfaccndel cndo (bl proyctoITT, locallado un so(b ala vulnorabllkbd, Prqe De 6lcndo rapresa(b elaufF(llo, el en 9l laeomlYasunl. estafofma,3o mantedr mlsNctbmpg que se eEtnuh a la sociedadmlonal e Inbrmclonal pra contibqr con 9l ftado de sierdosb la propuesbm8cpncletquc 8c Ecuatdano 18 an apllccln estac9sbsa (bclslnnaclon1, paralcha y hayaprcaerrtado la hstorh la hufianidad coffa el camil climtico el calntamlento s d9 glotBl, pasandod! ia rtrlsaa hochosrealmente abal65. Segin dicho Insfumento,la xpectatfva del qle oendda da erdaer el crudo do ese gobirnosc traduceen lgard hl man el 50,00i6 d lo prolecto,clmo !n lbrlatva d Ingrrsosqueadsmgrepfrrenb una reb en brna indefinlda, destlnada e a ac{ivitad qug llbelenal p.l3 d adFndncaa la! erportaclorF inpofbclorbs y que corolilen3u 3oberana afrlontarhy reglsf valofes de Al culmrFr ao 201t, la cunta acvos peslwsdgl sisienabanqaloprlvado l de y respoott"mere, ofo lado,6l laldo de lo3 activos+ Por mllloner US$ 21,383mlllonca, US$23.866 por B bdncario su parb mostr sr a mlllones dirlembre 2011. patrlmonlo a d congnb8 aler' Us$2E.652 quepra se de dlciembr 2011 d una tasadr croc|mleffg 19,13% relacbn dlclembrdr i{10, el mbmo an a (iricluyerdo r.likdca natas).Los ngEsot y gastosda l ElarprMeda ublco on US 2.483 mlllones y nlaldel 22,96116dei ,|9,.|3%,respeclivamente, nzn por la cual, 3u sal? a sufieon u Incremedbo y mllbnesparlos hrgrs8og de US$2.303 millorF paraosgastos.En lo dcernbrs 2011fue de US$2.698 d. quecorrespondc total de contrihrcioes la Banca,qu3 cluyeturdamontalmcnte de parcpcn de 15% al y25%& lR3e elet/o Us$128,92 y.lde laslldadqs mllbns. a tEbalado a mlllones n.tasa Us$394,85 de Privda dlclmble 2011pasento 3o1do a de un En lo quc 89 rgflEre la cuartad6 Invarsion?s la Banca s acumulado US$3.094 de milbrns, en on n de 0 cilrasuperior 17,81% relack a diclqmbrc 2010. atta man.ra, y d6 cb eumenben US$67,78mlllones, al etr dlclmbra 2O1O dicembls 201't,el salclo las lrversions nvelms eq/do de los rlltro aos.Esiecompoltamlonb allrmaqu! la gar privada siguoInvlrodo y apoyafib en sl dsarolb dc hs dififltgs acfivldaEs etrimbas:(blpats. fr,Eron superioros los rogbtrados dbiemrede 2010. a en Losindbadores effclenchdel sbbma mncioro de pq6 5,57% 5,6096 y totaldactivoE de del a enta dicembr 2010y Le relecn onbotastosoperclonsls 2011, to ual rlpre!eta aufito de 0,03 pint6 porcentualgs, Esle indi.adrd efioloaia un 0n de osts mlcroeconmica. cuanto Indlcedo cobrtlrade ios 100mayoFsdapocltanbs la BancaPrivada, En al p0rc6htual68, al ubica]36 118,30%diciemblE 2011. on dF s ncrlmrnto 2,32putor on vabres de US$19.3 E lo qus corassporrr bs oblgacloneo l ptlblco dlciemtrgd 201'l r0lstro a a mllorE!gupcr al regiatdo digicmtfed9 2010.Do iguallonna las op.racionosciditicbslan crecldo en mlllgnos, superiares 20,07%en rkci . dlclembre 2010.E8 lmporbnt3 en de ut*ndoqg en US$ 12.89 por de en pncomr qua al 97,76%do la compgcktn ceadc lo brcls privt(bs 3a oncueha cart!' wncsr y solo610,99%d la ce|abtal se enclontra vEncba. Paralimlbodol 2011, lndlce lnorctsad la BhcqPrtvada hfsrbr al Bgistrado dlclgmbra d da en de l fue quc y en en 2010, mismo se ubico 2,24%, unamorcgdad en con mayor h carbrade congumo unaleduccio en la noro3ldad b cade comerchl.
d P6tt.o Ecsd!.. Pdio.p.talo,.r hiprftrvpraioFd.o...VfotoL+.coador.hnnl . hlpriE.lrt,l.i!.cor 1C20110006 .tclib6ltslNdr!{LTEza71 !'EL PEIR{-EO EN LA ECONOMfA ECUATORIANA' - htSJtasl-tr.ob.c16c2%BFpof yEs!dltt%C2*BFpDr4r.{osplor3l+.trolldd<.paq!.trsllbl-pard.os.l*!adorl Rasunr oal Prqlest Y.s.l ITT - h'trpt\vw-ahaslpodvu.oq/es/L.-Frpu6r./

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para dl por (prcvlglones cartera/ cafbra mpfoductiva) diciembfe 2011fue bancafla FinalnEnc, b cobefhr d6 n de en a a" i.si Jup"rto|. la regictrad; dlctembre 2010a causadlincfnEnto hs pro/i8iona las Partrmlnar en un 1 d nt d; drclemb{e 201 ptrosonto vlord! us$08,18 millones ii* on al pEserita18'81%superior rcgbtrado " ""!. "ro, "r al ROE 6l sisbma de b *nca Prlvada or"io*"id." mnc{onado al forma Euporlor oantes de dbmbr 2O'10 unROAde 1,65%, lgual de v

d6 Al culnlnar el ao 2011, h cuenta d actlvosy pslvosdgl sisbm bancariop.l\do regirt valores + lo3 actvos usOi.li rnron"t y ss zl.ssg mllooes,r;ipec\Bmente. Por oto lado, el saHo de parte-mostr por bancarlo su d a 652 USg28 mitlones dalembre 2011.El pakimonlo se d. quepara dtciembre 20119e et de "otinaerb. "t"uOi de i9,13%en retactn diclembre 2010, mmo a ,i" J" cri"rmi"*o y netas) Los Ingresos gastosde h Bncaprvada (lncl'ryenco ublidadee t.$ millonE ;;bo;;ns$ por la clal' 9u saldoa razn respectYmerfe' * lno"m"t'to anualiel Z2,gOxy del 19,13%, En 303 "oft"n tos nbnes'par Ingr$oey de US$2 m bnesparalosgastos. lo Zjr r lrJOe USS2.@8 ler" Banca,lF hclrye ldamentalmentt!1- S frthlpacin d qu" Cr""n" l de cor'trlhrclones la nbs a us$394i85m ones. y "rt"t tR se etevoa us$128,92mt|lone3 etde hs |n||Hades tr5% un de Pllvadaa djclmbre 411 pr-eseto gaEo de En lo que 9c relierea fa cuetade n\eioes la Elanca d n a 9n millones, guFerior 17,1% rebcln dlclembre 2010'Deesb manera' cfra USEg.Og4 el mlllones' aumenen uS$467,78 de las Inversrones ""rmuioae ZOrO dic.embro 201, el saldo de e rcgmre v y rrvrrondo srgug que ta gancaprtvada afirma il; #. ;.|;;,i;-; " arr" ,* Es comportamlenr del Econmlcas pals acwkfads da en apoyndo el desarrollo lagdllretes Losind|cadordeefbiencbdols|gbmaf|nanc|erc|Ueronsupefiorosa|oreg]strdogendcembrede2010' de-.2010.y y g""to" operaconalG total de activc pegdal 5,57%a 5'50%.gntrrdicsmbr ia r"l"iion on "nr" 2011. lo cual re-otesendun 8umnb de o,m plntdg porcentuaieg, 6sb Indica(br do eflclench sb PrMada' de deposltarb8 h Banca de i",,luiinO,n.".n.*rto allndlcde clbrtura los loo lnayores do a En porcartuales, ubicarso 118,30% dlcEmbre 1El'1 al s;lrEn;s;o n z,sz puntos de e con a En toouecorrespendelasobllgaclones el plblbo dlclembre 2ol1 reglsfovabresd US$19033 cfedtichehan crecldo foma tasopencbnes e ,io"""J .p.rroi registrado dbbmbrede 2010.De tguat de a en ubiftb$ en Us$ 1869 mlbn6, guperlors 20,07%en relacin dlclembre 2olo' E9 lmportante por iittz,z% do Ia compccin de caftera(b bs barE pfivados8e encuenbaen caeE ,*ii-,iiq* de vencs y 3oll 0,99ry" Iacartsrabtal se ercuenta venclda n al paraflmles d12011, Indbde morosldad h Banca Pivadafue irfeflor fgglstfado diclEmbrc d de el n y de sn myor la crtera consumunr reduccln con ,ico en 2,24%, unamofosldad )l. .i"r" or" en "u la rorosidad la cartecomaolal. fue dol por FinahEnte,la cobertuEbancarb(provbones carbra / catbra mp'dlctva)pafa dciembre 20i1 las en de en e e.glqi suoeoa u reglsFad diciemre 2olo a causadel ncrePnto hs provislongs.de en Paratermnar mlllones un d8 irei. valo,ir, n"s d diclembrc 2ot I pre8ento vabr de Usf808,18 en "t al ROE el slEbmade b BancaPrivada presenta suprbr al registrado 18,91% orresne qLe '1,65%, igual a,aoantet meflconadolcrmasuperlor y de dg dicmbre 2O1O unROAde Caracterfstlcas del Orignador R6.a es de La,6ocacinMuha||sia Ahorroy cdlto pra |a vMenda Pichincha una |nlih,cido defecho de en al sochl,la migrya ft cor6titukta 1961 mparo h Loydel Barro Ecuatodano oriua iinala n ue parala Vivlnda y de Mutualistas Ahorro Crdito Asociaciong e la Vivenda de bs Y de a PlchlnctaestorienFdalundaekllmente la caacin recW99del pUicopafaCorBigriarl$ Mutualista y de al frnnclamlento vMenda corsfl.f,cln. eficbtes e eng como mlEinetrgara s,F cfnbs solucionesnarEgtas inmobilifa9 La lrxslituciSn ;j;;,';; Ati ."p"*abildad oclalm'es?rhli y su vin a de pro\er vlvnday cal'lad de vda aleariaue8 bdo9 Para soqhl9l m bnr a6bnids, d q.lo e8tgobeftadapor la Junb m Plchlcha cuenb con captal Mutualista de urE b Asoclados, cuale# corforma poltodasIa8pfsonas manefEn lrbfEl amoB en E +le Generalde de La vlgenies, JufaGenoral Asociado ei QBm y d9 Ins!fucin quecumplalosrequsitoo leyy estatlflo8 do a encargado 4gslgnar losdlrec'tons la entidad. do que PbhirchamaneF: aptpciar Ee(Etaofganlzaclonal M!uallsta la ce A.ontinucln, pud

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PresenclaBuf3til
tncluido prsq o; qJy6 d liluudlli. Bcllndra, ha darlrdo su ertera hipobcada, t'ais de I Frdebornisc. a Ittulo han on devalor6. mltdo6 ieidon gEn acptadn d Mercade de se a ds El saldq 16 aclivG endidDeFl&lcfiLc al 31 ddltJflbre 2011 dolalla eontjnuadn:

Fdrico bb M|il ll\rufrrabc Fidri6rniso M.rcenlll Mulllslst Picl.lr Fiddcoo Fld!*ro MerE!rl Mlels MrDlnil lrutua[t Bclrlc H.hhch.,l,

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Edcoso iorcrl Mujalsia Pichicne 6, FlMUPl6 d.corbo M.rcarnl Munrlsta Echhchr ?, FIMUPI 7

pCR CRED RATING Furltgr CTn $.q / Elatro.saln: - PACIFIC de Desps d6 bdo Io descfto rcR - PAOFIC CREDIT RATING expresequ l comporbrhiero los rgn6 adinisawos del orrgnar, la calic?cin de su pesoral, sMemas de adminbt'acin y planifr.acin' adom8 gon adecuados, lo cual rcR - PACIFC CREDIT gst dando de la coibmaciSn acconada y presrrpia buistil cumplmenb con lo eslipd?do e!116 numrabs 1.5 y 1.6 delArlcLao |8, del Seccln lV, Capfrb lll' Subthla lV' T.loll de b Codlicacin de hs Resglucones E)Qedidag po el Co|Eei) NaciorEl de Valores.

Anlsisdel Balance
A6,106 'G.andd denfo del slsbma de Muilllstas, en dome Mltalsia Ptchrcha 6 calicada clmo una Mu]elllfa concerlra el ?5% &l iotal de ac'ttv6 y el 73% de h caera rlta otorgada por dicho si*ma Al 31 d diciemt|fe de 2011, et adto de esta enlidad tegb! un monb de US-$ 37'58 millorFs, co un de crimierfio anual de 10,63%. oicho aumenb estrvo susbnhdo pncjpalmente por el aeb en la caaterl crditos y ofos acvos Tanb bs actvos com la carbr de cfditos d la Mutuallsb han mantenldo u1a bndorria cfcientg. La carbra en sl tne de sptiembp, prodlgto del Ingreso una catda duranb et 2010 pclalm6nb iimil."r'to " creein del glEss;-gin embargo comFrado con lgS el"iit* en compa e cate| da Yvign, y b qlgcnb oiemtre * zor t, be paso e us$ 181,65 m torps en dtcemb|e de 2010 a us$ 20,29 mlones en dblenbre de 2011, er decir un cdneb de 33,38p6; lo q5 se puede evidencar que p6e a b ent"da del BlEss h catera de crdito a corlinuado c 3u GrEclmhto.

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Flsr6r Supritndoda n Ba.oe y Sgurc / Elboraclhl PCR

Denfode|aestucturadolosactvos,gadestacancomosuspl|ncipal4componenteshcarterdecrd|bs, y de con ofos activosy londosdisponbles. pqicipaciones 64'17%,16.90% 7'42%respeclivamonb en La carbra.l ctdibs asendl a US$ 242,29 nllbnes, cita que se crement 33'38% respectoa de dbimbredc 2010.La composlcln ta carteramlesta como3u plincipalfirFa de ftegocb a la carteq-de 21'98%y comercial 31,19%, de de b oartera coJls-umo ce seguido ;;d"con unapartictpaiton 46,12%, de con la con una mlnlmapacipqcin catEra de mlcfomprc9a el 0,71% La partlclpacn la catera pefbdodelaoqueatecd respecto 3lmlaf aument cle coerclal la car[gra micloemprcsa v en de mllones dciembre 2of 1, cofrepondlentssu a otoe actvos,sumoun ictl d us$ 63,82 La cuenta de dentro esterubrc5! encuentra con lduciaros un monb de us$ 38,16mlloneg, mayorta bs aerechos a fducbrios, y bienegrcalizaues.La cusnta derechos iorislleraoa la carcn tituhrzada,l bndo de lquilsz frenb a su d8 de ;vderrci una participacin 59,79%fente atcthl de obos acti'q6, y un ncremonto 15,78% perlodo afb 2010. del slmiar a superiof 5,66% en de a un alcanzaron btal de us$ 2g,oomlllonss dbimbro 2011, disponlbteg Losfondos y por pnctpattnts ls bacos otras 9tcdrbrmad rCli.;re de 20i0. Etecuera . *""io"ii" p.rtlclpacln s!ff. el btal de fondos co mtltones, ur con instinrioes fnancleras un monbdo US$18,61 cladromufa h esfur detaclivo'l 31 de diclernbede2011: dirtonibes dgl 66,46%.El sigubni

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aG'fivoRantabl. Pn el 3l ds dlclombrsde 2011,cl actvo rorilablerglstrh suma de US$ 325,89millon63,supedorEn milones). pflncipei La cuonbdentro losact\bs rrtabl' de 11,:t% al mbmopetudodel 20i0 (Us$ 293,06 por del tue h caneGde crdlto8 yencsrco una poficipclnmayoritr 73,67%.
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E lo rEbrenba los ndicadorg calldad activos Mutuafsta d d d Pichncha, dciembe2Ofl, presonbron a los sqUenb6 valores 13,@% nr b rglacin ds activos mproduclivosnsb3 sob.e el btat de activos, ggbr. al .ctiut iotal fue 86,3f%. E nival da aclivos conseclFnbm.nts la rlacinact vo3 prodr.{ivog productivor oncr ra liggramcnbbqjoel promedo gisbma total de mutualFtag (86,75n). rehcin 9e dll En prpgoto incrctisnto cercsde un punto a diciembre 2010,esb irdlcador, d porcentual. un de Para dicimbrE 2011, la rolaclonnf 1o3 de y actv6 productivos lo pagfuog costo tue de 97,63%, co porcentaje qLF Buparlor prenbdo dlciembed m10 (97,48%), releF fa capacldad translnnar al on de tos pasivGcooc!8b enactjvG paduc.ltvos grEr&orssds Ingr6G gn el pelctdodo arllsb. o

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Pa3lvo de Mutalir(aRctinchaeneuraFrtclpadn dd 75j75%dl tctal de p6siv.By ol 74,65% capbcimesdel Ssteoade M'lislar A h Ccha de corb del !f@re lrormqel laslvo roglst h s{a de US$348,70 por que prircipalmenb el (+10,81% mino.es respecbdkiemb d 2010);stJcln se fE vls Justfcada y con creclnlsribd9 lasodigciones sl prlblbo cuenbgporpagar. con exponela tendncbclecienb que lFn Fesertadolas obtlgaciorE el pdlco de b El glgulenbg"fco qr a del MutualHa, sustentan lavezd cleclmienb pastvo.
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al LoEingregoo financltos, clelred dlclEmbre 20'11, de trvieronun crclmlerb 12,49% rehcina de n simlhr pedodo dglalt? lnrediatt anbdgf, sur|andg mgnb de US$41,00mllbnes La ingllpcln p.osenia un una ssfuc{.I"ad ngrssos,. dohd sus dqs mayorsf!ntes ptovle'nen loE nbresor y descuetos 9n de gnados ganadas (71,39% los Ingreso (15,4996 tosngrsos dc fiancbrc) y las comlsoncs finncieos)de T6nb los ll{Bresegy dBcuentos, coro la9 comblofFs gana(hs y loE lqgrcaospor se lclo,refej.aron un produaode la imporbntecrgimenbre8pQcio dlclembrg 2c10 (16,38%, 7,07%y 19,@%rggpeclivamnte), y mayor de carEra, comoporla8comlslons 16 sorvlclos Festados su bE clenbi, asl y colocacln a de medlnte punt6 de atencin'lrcblados. lo3 Porotra parb, l8 eglesq! fhancicrog,al 3f de diciemb.ede 2011,rFes.nbron el 39,9%de los ngresos llnancicq, sumandoun saHo dc US$ 16,?,9 millon.s y 6twercn conbrmads princlFlmonb fFr los (20,71%) pdjdasfnanceras(4,87%). y nterees ca|]sa(bs(7441%),comlson6s causadas Los lrte.esegcauEados regist'aronun v.br de USg 12,19 mllbns, regbtrardo una varhcln aual d9 16,33% rc,acn rnb'/]o &tudb e 2010;de ,a nlstna maneab9 comishnesauBadag al progentaron en creclmlonb 13.99%. de

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brub de fimncero ol de a ahanzados dlElsmbre 20:11, marg-n y nnancbros Dadoslos ngregos gresos 'ziroi resulbdo que le il,riia iir'i""ro--r*ioi us$ zl,sz mitones'54% en rhcnal9T!l*: de potcae cooe'rtrra Fosons pamsu carteraFoblemtca El monto iii',iiti-t"'tii,j"" 11 58% respecto "iuaoa i"nltiuidas hasd el cialto trimesbede io 11 tue dE us$ 2'30^miones C fi"ir"i oo anual 1z'r rr, un nb pesent creclmigno mnclero dbl;mbre2olo). E margen 'opeh'lonales de rns de siete son Los eqresosoperaclonales als9, con una lelaciSnsobre los ingreso3 La lnsttrcinha diirnbre-de--2010) respe"to c" ussiz,zr mitones 1*o,ozoa ":: ;n";;.i;, el rcgatlvo recurrente' mlsmoque a E ;""tt"ttdo pol pe odoscorcecutivosun restadooperavo ;; 2010de pqsltivarespecloa dlcomble t"" o" lort" " r""ente informeregllra una importanbvarbcir que gencron dr gi;i, s$ -1,84 mllones on bs Ingre'osprovenlerrbs la Bncade seguros' pesarde ser .iil a q e permtca li-inttclcn acanzarutilidad EstosIngrsos' Li-,i;;t; financbr6 de dentro losingresos ieiirres, pornormatianosonQonsldedos en ds al cuarbtrimesbe 2011s ublc Phhincha por ta Baloh expuesto, irtlldadnetaalcanzada Mutu?llsta ' 0e dlclembre ulu) (+46,36% respecb u 2.64millones
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L indicador$ dc Fntabllldad d la lrBtltucn musban un comporlamenlovaflable, dado el de Al3l de diclemtfe 2011'tanb el dc cfcllco la gpnolecln ulidad$de lasmutJalBtas en comportamGnto al rcbrno sotrc !l patlmonio, 3 como el r6brno sobrc los acivos pt6entaron un crecltnlnb ntspect'c d n p.lodo dal atb queanteccd. ROEtu6de 9,95superor Indlcs a aban2ad dlclembre m10 El mlsmo (0,53%). efROA 3c ublcen 0J4%, ruperioral regkado.n diciemb|r2010 C/,26%), e EstEclmportarnbntocrs.ierb dq los lndlcadors de lenbuli(fad .re sficdoporla dsmnlen el gasto dar6 como ltsullab una y de de prortslon$ cortltuidas h myorggtFaacin lrEreosoperacbrtsles, guperiqr la foglgfad simllar pellodo acqtsenbqde. en dgl a uilldadamp{lamenig
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el El ROEde la luali9h, se ublcasobrc el promedbdol slstsmade muu,ralbtas, mbmo que s ubicoen 8,83%,rlenbagque el ROAs9 ulco pordbalodel sbttma cuandocatc tuo de 0,77%. RespeclDal fndica de Ellclgnclaflnnclera,el cqal relaclorE Ios Gastos de Operadn con el Margen (f sistoma dE en mutuali6tas). Flnanclero,dlclembre 201i s ublc 121,71i6 16,12% a Riesoo crediticio MLtualsa Plchlncha, enc uraprttslFcindel 73p1% de h carterarEb del sbtemaiotal d. mutualistas. dliienc de 2010y dhtsmbrede 2011,dclacwnta pre3l|t un crlmierb de 33,36%.En trmiriG Ents slgnlllc lrcGmento.b US$60,64mlbn.s. un aFolubs, etaslracln qol por a Co regpgcto lag colocaconos tipo d.cdfro;dabldo al comportamlero heqocio,Ia qqrlerade la Eeguldo la cartorade comumo de lnsitucin corpentn en la cart?E de crdibs d vivleda (48,,|2%), sr y con una prtblp6n (3'1,19%), mlnma h carbta comercbl de {21,98t) {0,71%) cartora rlcrompresa. Dadala ncursln Bancodel lnstitutr de SoguddadSchl, la colocacln crterade vivlendapara a del por lo que l rdireccoa si'|s ssFaisg$ pE|a obtener una malor Mutualsh s ha comt1cado, crgcnisnb tanb en b carb| colfllrclal como9n la carbr dg clmumo.
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Fumir: Spdintridd. d. BsoGy Sogur8irElsbcracia.: PCR- PAC|F|C CREofi RAT O L dosinccin cdtabla de la ctc.t & .tdto pqru dldabr. de 20'11, mucjre qrc cl 97,?6% dc lA mi$l cdrespqrda a canGardq crdtc por \aric.a,rnihs qra al r.stri! 2,64% cdrr3pqld. a r sumo dc canara qu9 no d6noa iridrsea rs cetera \cnddg.

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reglqtr dc al de indleadores oroaldad, 31 de dlciqrnbre 2011,la caltratsht^dlc ln6tt{cin Resrrb a 1o3 Do de 6n at Ineor ngtgtrado et mEmopeiodo 2oJo(3,63%). iguailorm, la ^ "t"r & 2,64%, por pte lerttda e8btma por "tla jl"iaoira t bl 5e encuer{ lueramete oeop oe ta nnrostoad nii'ui" que d. muhalsbq ngistr unlndc. d.2,6896. ds dE d6 cuadrqlEcc urB comparacln lo3 irdcad9as mar'Bidad El slguremg tobl lndcdores glstsma demualEtaS del
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al e venckla supdordel q(E do s por de b moroldad tipo ced.ra, gdeaFedal el l|ice carbra Anazando qus mieriras b & decrdito vrvbta' " orti va u H ;;;iri;'i ttndo\'abclones ""ttut porconbitsm lran "ot*itia del "i'e|" se & cfdltos collsLmo enqJe r Ff cbbaio h6na- Esb
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sl carran sobre cbub delndice y tluladzci5n iiii ii t eclo 4r lasvobc ocaft El 6'i3 a diciembrc d9-tJ6$ mllonog conltitulda3 ?ol1 un ot reglgf momo proliones Pchnch Mutr.alsi4 6n 20'45% o" qatod prlvislones ParacoberDJm p.'.iiiiii Piirii " ;artele de crdltosinc'ement p'ovocado una' btl' h en toq* a p".a, cu ptoerlat un liroaumer'to h mora [#."ioi"tzbto, cF en Foblemtlca mgiora b cobertu b crtra
El slgqiente cudro nulr, las coberfuras de lag dlstirttas carbras do crdrbs de Ia Mutllaltst: oh,0g 0ic47 134,89 86,33 12'27
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8l en varbcln 12'05% relacin monto de con de un Esb cuetaalcnz mortto US$321'86mllones, ur porel iFulgP^9"to de G o"pos h n ircrome|to^tari! fl r,"t"ado c-rm"b t Jct'lbado " ar.2nzado diciembre 2010.Esb conpottamenb 'tcado por-e-!lgolgg^Fnto en Jli"tor" de 9$q* !".Fj:gl"lt"" lo resFedvanenb' y 14'84% twbron uncr;rnbnb de9'61% * a-"" "n "g*pO"t* a azo'ba cuals "i"t" en dode-el53'8796coreglonde a dcpslto9a la
Las oblgacbnegcor el pDllcomantieen una eshl'hl de acugrdoa su plazo lemaflenE a vtsb v el 45.68%a depsltos plazonp, La c;mp0sc6n de stos rilthos
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de venclmbnb relajan que exlde clerb grado de oonccntrcinen dlposltos a cofto plaz, ya que cl 71,38%de l nsmc tnenun daa de vercimientoInfgfior 9l dlas. a

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Fuerle: Slp.tnbd.dadeBanc$ y S.qtE / ElcbaEd. pCR I Repacb a bs idicador de lqdd Wblicados por b Stpodriendehcia dq EarEos y Seguros, el referenb a h rchdn de bndc dsponibl sobre eltotai ds depqfr06 a corto ptaro se utico en 10,0616 (.t0,62% Fgmcdo srba m[tali6ta9); miertras qu 1o3 indca(br$ cgbet.r de bs 25 y j00 mayares dlpoEibnte sc ubicaronen 119,3196 72,97% r63p?cti\dmcnb,ma8rdoso sjmhmenb; interiorpea tos y d.l thtEma de mu.lbtas.

Rbsgo de Solvncla MuallstaPbhfrcha ha abanza(b a dlctcnbre 2011 un patrimonio tcnico prlrnarto US$ 23,?2m[orie8, de 8upoior US$ '1,4'l en mrllones regiar erdiciqmbre 2!.10.Del mismopdo, et pfimenio al de tctco recundsrio tegiatun {ncrgmenb 15,43% d. alcnando monto US$6,26mi gnog.Dad@ un do esbs cifra, l Fmoniotcnrco conslituxta US$27,55milton6,8,7396 tF supdot obbnidoen Elrimihr Frfodo del ao at 2010. moGt'ando unamejor ta pcicin dc aolvoncla la Mulista. asl en dc Losgcrosylorlngnbg pondeEdoe de8gor por alcanzaon|,nyalordo US$27482 milton6 (+7,88% respo a dbembc d iO10).Et ldce de soieEb se utiq en 10,C896, sup6rn6et rntrfmoega Oet's.ooat hp et q(F organFrno cortal,conunexoedgrbde pafirfbniotcrlcod usg 8 rillorEs. d
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Enel p.esenbHocgdeTfularizacin, Corporadn Dgsarollo(b Mgrcado ta d9 Secundado HiFbcas CTH de pichncha eneqqda d6 la adminifacn Fidacombo det Morcantit Mutuatieb I. 9,4,,.1..do h lrEtr.cin FIMUPl E. CTHS^ s6 eo.ontra irro'rta 6lRgglsfo & Merca Vajor y do b InfomctnRjblc?cofm Agefb de MarEpef| prcs6 de Tttutarizacitn, sgrn Re$ttEinNo.e.tMv,(}3.f9t4 27 de yo de ZCD3. dc cugntr prEprcin Fsponsat idad pIs orilirEr, cotocar y adminisar y SIf ,94 ^col una ampth | [uarrtacbnss(t' (';rbr HipoCaria, comobmin fra|ala correctq si adminirt-ecin eu hqtdez; de adcmg f rb9srrollado diwrsos escenariGqu pamiten vlsrallrar dfeenbs ovgltEionos etivo y d6l p6svo y agl del ajuEar e6f|'tun da bndeo y lhuircr. su

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