Ley-20345_06-JUN-2009

Ley 20345
Ley 20345
SOBRE SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
MINISTERIO DE HACIENDA
Publicación: 06-JUN-2009 | Promulgación: 14-MAY-2009

Versión: Última Versión De : 30-DIC-2023
Ultima Modificación: 30-DIC-2023 Ley 21641
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LEY NÚM. 20.345
SOBRE SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE

INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Teniendo presente que el H. Congreso Nacional ha dado

su aprobación al siguiente
Proyecto de ley:
TÍTULO I
Disposiciones generales
Artículo 1º.- Para efectos de lo dispuesto en la

presente ley, se entenderá por:
1. Sistema de compensación y liquidación de

instrumentos financieros, en lo sucesivo "sistema": el
conjunto de actividades, acuerdos, participantes, normas,
procedimientos y mecanismos que tengan por objeto compensar
y liquidar órdenes de compensación.
2. Normas de funcionamiento: las normas que regulan la
incorporación de participantes a un sistema y su
operación.
3. Sociedad Administradora: persona jurídica a cargo
de la dirección y operación de un sistema, cuya
constitución y operación se rige por la presente ley y por
sus normas.
4. Entidad de contraparte central: sociedad
administradora que compensa órdenes de compensación
constituyéndose en acreedora y deudora de los derechos y
obligaciones que deriven de tales órdenes.
5. Entidad de contraparte central extranjera
reconocida: sociedad o entidad administradora establecida en
el extranjero, que compensa y liquida órdenes de
compensación constituyéndose en acreedora y deudora de los
derechos y obligaciones que deriven de tales órdenes,
conforme a la regulación aplicable en el país o
jurisdicción donde opera, y que ha sido reconocida por la
Comisión e incorporada en la nómina de carácter público
que ella mantendrá para estos efectos, de acuerdo con lo
dispuesto en el Título VIII. Ley 21641
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Ley 20345
6. Cámara de compensación de instrumentos Art. 4 N° 1, a)

financieros: sociedad administradora que compensa órdenes D.O. 30.12.2023
de compensación sin constituirse en contraparte central de
las mismas.
7. Participantes: personas jurídicas autorizadas por
ley o por la Comisión para ser miembros de un sistema. Ley 21641
8. Orden de compensación: instrucción comunicada a un Art. 4 N° 1, b)
sistema, de acuerdo a sus normas de funcionamiento, para la D.O. 30.12.2023
compensación de obligaciones emanadas de transacciones
sobre instrumentos financieros.
9. Instrumentos Financieros: valores de conformidad a
lo establecido en el artículo 3º de la ley Nº 18.045,
sobre Mercado de Valores y, en general, cualquier título,
derecho, acto, contrato, factura, producto o moneda
extranjera, negociables en mercados nacionales o
extranjeros. En todo caso, se excluye la moneda nacional.
10. Compensación financiera, en adelante
compensación: procedimiento de cálculo, de carácter
bilateral o multilateral, por el cual se determinan los
saldos acreedores netos y deudores netos respecto de las
órdenes de compensación aceptadas por dicho sistema dentro
de un período determinado por éste, y que resulta en la
extinción, hasta la concurrencia de los saldos, de las
obligaciones emanadas de las transacciones sobre
instrumentos financieros que dieron lugar a dichas órdenes,
sin que sea necesaria la concurrencia de los requisitos de
la compensación del Código Civil.
11. Liquidación: procedimiento por el cual se
extinguen los saldos acreedores netos y deudores netos
resultantes de la compensación, como consecuencia de:
a) el pago en dinero efectuado mediante transferencias de

fondos depositados en cuentas abiertas en el Banco Central
de Chile o en empresas bancarias, y
b) la transferencia de instrumentos financieros, cuando
así lo requieran las transacciones que hubieren dado origen
a las órdenes de compensación.
12. Procedimiento Concursal: procedimiento judicial o
administrativo incoado en virtud de una resolución de
liquidación o la presentación de proposiciones de acuerdo
de reorganización y, en general, cualquier procedimiento
ejecutivo patrimonial de carácter universal y colectivo que
regule la administración y/o liquidación de los bienes de
un deudor insolvente, así como el pago a los acreedores,
conforme a la prelación legal. Ley 20720
Art. 395 N° 1
D.O. 09.01.2014
Artículo 2º.- La presente ley se aplicará a los

sistemas de compensación y liquidación de instrumentos
financieros, a las sociedades administradoras y sus
participantes, a las garantías otorgadas por estos últimos
y a las órdenes de compensación comunicadas de conformidad
con las normas de funcionamiento de dichos sistemas. Sin
perjuicio de lo dispuesto en el artículo siguiente, no se
aplicará esta ley a los sistemas de pagos autorizados o
creados por el Banco Central de Chile de conformidad con el
numeral 8 del artículo 35 de su ley orgánica
Ley 20345
constitucional, cuyo funcionamiento se regirá por la

reglamentación que éste imparta. Tampoco se aplicará a
los sistemas de pago establecidos en el extranjero que
aquél reconozca de acuerdo a esa misma disposición. Ley 20956
Corresponderá a la Comisión para el Mercado Art. 8
Financiero, en adelante la Comisión, velar por el D.O. 26.10.2016
cumplimiento de esta ley y de las normas que la
complementen, y fiscalizar a las sociedades administradoras,
de acuerdo a las facultades que se le confieren en la
presente ley y en el decreto ley Nº 3.538, de 1980. Ley 21641
Para efectos de esta ley, los días sábado no serán Art. 4 N° 2
considerados hábiles. D.O. 30.12.2023
TÍTULO II
De las Sociedades Administradoras y Participantes
Capítulo I
Normas generales sobre las Sociedades Administradoras
Artículo 3º.- La liquidación de los saldos

acreedores y deudores netos de instrumentos financieros se
perfeccionará mediante anotaciones en cuenta en el registro
correspondiente en caso de valores emitidos
desmaterializadamente, o bien de conformidad con las normas
que resulten aplicables a los instrumentos financieros de
que se trate.
Toda liquidación deberá realizarse de acuerdo a
niveles de riesgo generalmente aceptados, conforme a las
mejores prácticas y recomendaciones internacionales en la
materia.
Cuando la liquidación de sumas de dinero deba
efectuarse a través de cualquier sistema de pagos regulado
o autorizado por el Banco Central de Chile para esta
finalidad, se sujetará a la normativa dictada por dicho
organismo. Con este objeto, el Banco Central de Chile
estará facultado para abrir cuentas corrientes a las
sociedades administradoras de conformidad con lo establecido
en el artículo 55 de su ley orgánica. Lo anterior no
implicará, de manera alguna, el otorgamiento de la
garantía del Banco Central de Chile respecto de las
obligaciones a liquidar. En todo caso, el otorgamiento de
facilidades de financiamiento o refinanciamiento sólo
podrá ser destinado a la liquidación de sumas de dinero a
través de algún sistema de pagos regulado o autorizado por
el Banco para esta finalidad y deberá sujetarse a lo
establecido en su ley orgánica. Ley 21641
Art. 4 N° 3
D.O. 30.12.2023
Artículo 4º.- La administración de sistemas de

compensación y liquidación de instrumentos financieros
sólo podrá ser ejercida por sociedades administradoras
constituidas como entidades de contraparte central o
cámaras de compensación de instrumentos financieros de
Ley 20345
conformidad a la presente ley, o por sociedades filiales de

empresas de depósito de valores regidas por la ley N°
18.876, cuyo objeto consista en actuar como alguna de las
entidades antedichas. Ley 21641
Sin perjuicio de lo anterior, las sociedades Art. 4 N° 4
administradoras podrán además administrar otros sistemas D.O. 30.12.2023
de los definidos en esta ley, siempre que en ellos no se
constituya en acreedora y deudora de los saldos netos
derivados de las órdenes de compensación aceptadas por
tales sistemas.
Las infracciones a este artículo se sancionarán con
las penas contempladas en el artículo 60 de la ley Nº
18.045, de Mercado de Valores.
Artículo 5º.- Las sociedades administradoras se

constituirán como sociedades anónimas especiales, de
conformidad a lo establecido en el artículo 126 de la ley
Nº 18.046, sobre sociedades anónimas, y el inciso segundo
del artículo 23 de la ley N° 18.876,, y se regirán por
las normas aplicables a las sociedades anónimas abiertas en
lo que no fuere contrario a la presente ley. Ley 21641
Las solicitudes de autorización de existencia de las Art. 4 N° 6
sociedades administradoras deberán acompañar los D.O. 30.12.2023
siguientes antecedentes:
1. Antecedentes que den cuenta de su constitución y

del capital pagado mínimo.
2. Plan general de funcionamiento, describiendo los
elementos operacionales del sistema o sistemas a
administrar.
Para pronunciarse sobre la autorización de existencia

de una sociedad administradora, la Comisión dispondrá del
plazo de 30 días hábiles contado desde la fecha de la
presentación de los documentos señalados. Dicho plazo se
suspenderá si la Comisión solicita información adicional,
realiza observaciones o instruye alguna modificación por no
ajustarse los antecedentes acompañados a las disposiciones
legales o administrativas aplicables, reanudándose el
transcurso del plazo cuando se haya cumplido dicho trámite.
Vencido el plazo de 30 días anterior sin que la Comisión
hubiere rechazado la solicitud presentada, y subsanados los
defectos o atendidas las observaciones formuladas, en su
caso, se podrá requerir la aplicación del silencio
administrativo positivo en la forma señalada en la ley Nº
19.880, que establece bases de los procedimientos
administrativos que rigen los actos de los órganos de la
Administración del Estado. Ley 21641
Art. 4 N° 5
D.O. 30.12.2023
Artículo 6º.- Los accionistas que, en cualquier

momento, adquieran una participación igual o superior al
10% de las acciones emitidas con derecho a voto de la
sociedad administradora, deberán cumplir los siguientes
requisitos:
a) No haber incurrido en conductas graves o reiteradas que
Ley 20345
puedan poner en riesgo la estabilidad de la entidad que se

proponen constituir o la seguridad de sus operaciones.
b) No haber tomado parte en actuaciones, negociaciones o
actos jurídicos de cualquier clase, contrarios a las leyes,
normas o sanas prácticas financieras o mercantiles que
imperan en Chile o en el extranjero.
c) No encontrarse en alguna de las situaciones siguientes:
i. Que se trate de un deudor sujeto a un procedimiento

concursal de liquidación vigente; Ley 20720
ii. Que en los últimos quince años, contados desde Art. 395 N° 2 a)
la fecha de solicitud de la autorización, haya sido D.O. 09.01.2014
director, gerente, ejecutivo principal o accionista
mayoritario, directamente o por intermedio de terceros, de
una entidad bancaria, de una compañía de seguros del
segundo grupo o de una Administradora de Fondos de Pensiones
respecto de la cual se haya dictado la resolución de
liquidación, según corresponda, o sometida a
administración provisional, respecto de la cual el Fisco o
el Banco Central de Chile hayan incurrido en considerables
pérdidas. No se considerará para estos efectos la
participación de una persona por un plazo inferior a un
año; Ley 20720
iii. Que registre protestos de documentos no aclarados Art. 395 N° 2 b)
en los últimos cinco años en número o cantidad D.O. 09.01.2014
considerable;
iv. Que haya sido condenado o se encuentre bajo
acusación formulada en su contra por cualquiera de los
siguientes delitos:
(1) contra la propiedad o contra la fe pública;

(2) contra la probidad administrativa, contra la
seguridad nacional, delitos tributarios, aduaneros, y los
contemplados en las leyes contra el terrorismo y el lavado
de activos;
(3) los contemplados en los siguientes cuerpos
legales: ley Nº 18.045; ley Nº 18.046; decreto ley Nº
3.500, de 1980; ley Nº 18.092; ley Nº 18.840; decreto con
fuerza de ley Nº 707, de 1982, del Ministerio de Justicia;
ley Nº 4.287; ley Nº 5.687; ley Nº 18.175; ley Nº
18.690; ley Nº 4.097; ley Nº 18.112; decreto con fuerza de
ley Nº 251, de 1931, del Ministerio de Hacienda; las leyes
sobre Prenda, y en esta ley;
v. Que haya sido condenado a pena aflictiva o de

inhabilitación para desempeñar cargos u oficios públicos,
y
vi. Que se le haya aplicado, directamente o a través
de personas jurídicas, cualquiera de las siguientes
medidas, siempre que los plazos de reclamación hubieren
vencido o los recursos interpuestos en contra de ellas
hubiesen sido rechazados por sentencia ejecutoriada:
(1) que se haya declarado su liquidación forzosa o se

hayan sometido sus actividades comerciales a administración
provisional, o
(2) que se le haya cancelado su autorización de
operación o existencia, o su inscripción en cualquier
registro requerido para operar o para realizar oferta
Ley 20345
pública de valores, por infracción legal.
Tratándose de una persona jurídica, los requisitos

establecidos en este artículo se considerarán respecto de
sus controladores, socios o accionistas mayoritarios,
directores, administradores, gerentes y ejecutivos
principales, a la fecha de la solicitud.
La Comisión verificará el cumplimiento de estos
requisitos, para lo cual podrá solicitar que se le
proporcionen los antecedentes que señale. En caso de
rechazo, deberá justificarlo por resolución fundada. Ley 21641
Art. 4 N° 5
D.O. 30.12.2023
Artículo 7º.- Las sociedades administradoras deberán

presentar a la Comisión las normas de funcionamiento y un
estudio tarifario de cada uno de los sistemas que
administren. Ley 21641
Todo sistema deberá contar con normas de Art. 4 N° 5
funcionamiento que contemplen, a lo menos, las siguientes D.O. 30.12.2023
materias:
1. El contrato tipo para la adhesión de un

participante al sistema y los requisitos para ser
partícipe, los que deberán ser de carácter general,
objetivo y sin discriminación arbitraria, no pudiendo
diferenciar según sean o no accionistas del administrador.
2. Los medios y sistemas de comunicación que permitan
la interconexión del sistema con sus participantes, con el
sistema de pagos y, en general, con cualquier persona
jurídica, nacional o extranjera, a fin de hacer expedita y
segura la ejecución de las órdenes de compensación.
3. Los instrumentos financieros que podrán ser objeto
de compensación en el sistema.
4. El momento, requisitos y condiciones conforme a los
cuales se comunicarán y entenderán aceptadas las órdenes
de compensación ingresadas al sistema, así como los casos
excepcionales y la forma en que las partes podrán resciliar
o modificar de mutuo acuerdo tales órdenes.
5. Los plazos y procedimientos mediante los cuales se
llevará a cabo la compensación y la posterior
liquidación.
6. Los procedimientos de gestión de riesgos.
7. Los procedimientos necesarios para asegurar que la
liquidación final de los resultados netos de cada ciclo de
compensación, pueda llevarse a cabo de forma íntegra y
oportuna.
8. Las garantías que deberán ser proporcionadas por
los participantes, así como la forma y casos en que se
procederá a la asignación y realización de dichas
garantías. La Comisión autorizará los bienes susceptibles
de ser otorgados en garantía y la forma de valorizarlos.
9. Las medidas que se adoptarán en caso de
incumplimiento de las obligaciones por parte de los
participantes, incluyendo las sanciones que serán aplicadas
en caso de infracción de las normas de funcionamiento y el
procedimiento para su aplicación.
10. La organización y funcionamiento de los comités
Ley 20345
señalados en el artículo 8º.

11. Las medidas que se adoptarán para resguardar la
continuidad operacional del sistema.
Lo anterior es sin perjuicio de la facultad de la

Comisión para impartir las instrucciones y normas que
estime necesarias para el cumplimiento de los objetivos de
la presente ley.
Las sociedades administradoras deberán proporcionar un
estudio tarifario, el que será de conocimiento público.
Las tarifas deberán fundamentarse en los ingresos y costos
relevantes proyectados por la sociedad administradora y
tener en consideración los principios de equilibrio
financiero de la empresa y de no discriminación arbitraria.
Los contenidos mínimos para la elaboración del estudio
serán establecidos por la Comisión mediante norma de
carácter general. El referido estudio deberá ser
actualizado a lo menos cada dos años y cada vez que la
entidad ajuste sus tarifas, o a petición fundada de la
Comisión.
Artículo 8º.- Las normas de funcionamiento deberán

contemplar, a lo menos, la organización y funcionamiento de
los siguientes comités:
1. Un comité de auditoría, encargado de supervisar el

cumplimiento de las normas de funcionamiento.
2. Un comité disciplinario, encargado de proponer las
sanciones a los participantes por las infracciones a las
normas de funcionamiento.
3. Un comité de riesgos, encargado de evaluar y
proponer mejoras a las políticas de gestión y control de
riesgos del sistema. Este comité estará integrado
mayoritariamente por representantes designados por los
participantes, sean o no accionistas. Su composición y
procedimiento de elección se determinará en las normas de
funcionamiento.
Los comités estarán integrados por un mínimo de 3

miembros y presentarán sus informes al directorio de la
sociedad administradora. Las normas de funcionamiento
contemplarán los requisitos de independencia, idoneidad y
experiencia profesional que deberán cumplir los miembros de
cada comité, además de precisar su número y si serán o
no directores de la sociedad administradora.
Artículo 9º.- La política de gestión de riesgos de

cada sistema será establecida por el directorio de la
sociedad administradora, considerando la propuesta del
comité de riesgos señalado en el artículo anterior. Dicha
política se hará pública en la forma que señale la
Comisión mediante norma de carácter general. El directorio
deberá enviar al comité de riesgos respuesta escrita a la
propuesta de éste. Ley 21641
Art. 4 N° 5
D.O. 30.12.2023
Ley 20345
Artículo 10.- La Comisión, previo acuerdo favorable

del Consejo del Banco Central de Chile, aprobará las normas
de funcionamiento y sus modificaciones. Para efectos de lo
anterior, una vez recibida la solicitud de aprobación de
las normas de funcionamiento o sus modificaciones, en su
caso, la Comisión remitirá copia de tales antecedentes al
Banco Central de Chile, el que se pronunciará respecto de
las materias de su competencia. Ley 21641
El Banco Central de Chile dispondrá de un plazo de Art. 4 N° 5
sesenta días hábiles para manifestar sus observaciones a D.O. 30.12.2023
la Comisión. Este lapso se suspenderá y reanudará en las
mismas situaciones previstas en el inciso siguiente. Ley 21641
Para la aprobación a que se refiere el inciso primero, Art. 4 N° 7, a) y
se dispondrá de un plazo de 90 días hábiles, el que se b)
suspenderá si la Comisión solicita información adicional, D.O. 30.12.2023
realiza observaciones o instruye alguna modificación por no
ajustarse a las disposiciones legales o administrativas
aplicables, reanudándose el transcurso del plazo cuando se
haya cumplido dicho trámite.
Vencido el plazo de 90 días anterior sin que la
Comisión hubiere rechazado la solicitud presentada, y
subsanados los defectos o atendidas las observaciones
formuladas, en su caso, se podrá requerir la aplicación
del silencio administrativo positivo en la forma señalada
en la ley Nº 19.880, que establece bases de los
procedimientos administrativos que rigen los actos de los
órganos de la Administración del Estado.
Obtenida la aprobación de las normas de
funcionamiento, la Comisión comprobará si la sociedad
administradora se encuentra preparada para iniciar sus
actividades, y especialmente si cuenta con las
instalaciones, los recursos profesionales y tecnológicos, y
los procedimientos y controles necesarios para desempeñar
adecuadamente sus funciones. La Comisión deberá
pronunciarse sobre el cumplimiento de estas obligaciones en
el plazo de 30 días hábiles siguientes a la aprobación de
las normas de funcionamiento, mediante resolución fundada.
A partir de esa fecha, la sociedad administradora se
encontrará facultada para dar inicio a sus actividades.
Artículo 11.- Las sociedades administradoras estarán

sujetas a las siguientes normas:
1. Serán instituciones de funcionamiento obligatorio y

no podrán iniciar, suspender, en forma total o parcial, o
poner término a sus operaciones sin previa autorización de
la Comisión. Ley 21641
2. Deberán llevar separadamente su contabilidad de Art. 4 N° 5
aquella de los fondos de garantía y fondos de reserva que D.O. 30.12.2023
administren, en la forma que determine la Comisión mediante
norma de carácter general.
3. Deberán llevar registro de todas las operaciones
realizadas por los sistemas que administren y las demás
informaciones que determine la Comisión;
4. Su directorio estará integrado por un número
mínimo de siete miembros.
5. Deberán constituir fondos de reserva por cada
sistema que administren, para responder a los participantes
Ley 20345
del cumplimiento de sus obligaciones. Los bienes que

integren dichos fondos de reserva constituirán patrimonios
de afectación para la garantía de tales obligaciones y no
serán susceptibles de reivindicación, embargo, medida
prejudicial o precautoria u otras limitaciones al dominio
por causa alguna, ni podrán estar sujetos a otros
gravámenes o prohibiciones que los establecidos por las
normas de funcionamiento, las que determinarán, asimismo,
los casos y forma en que tales bienes serán ejecutados para
cumplir las obligaciones que garanticen. La Comisión,
mediante norma de carácter general, determinará la forma
de constitución y los montos de los fondos de reserva en
relación a los riesgos asumidos por las sociedades
administradoras, los que no podrán superar el equivalente
al mayor saldo deudor neto diario de los participantes del
sistema, de acuerdo a las prácticas y principios de
gestión de riesgos de general aceptación.
6. Deberán velar por el cumplimiento de las normas de
funcionamiento.
7. Deberán establecer las condiciones generales y
objetivas, bajo las cuales se producirá la interconexión
de los sistemas que administren, con otros sistemas o
entidades, nacionales o extranjeros, e informarlas a la
Comisión.
8. Proporcionarán a la Comisión toda la información
que ésta solicite en ejercicio de sus funciones de
supervigilancia y fiscalización.
9. Responderán hasta de la culpa leve por los
perjuicios que causaren a los participantes por
incumplimiento de cualquiera de sus obligaciones.
Capítulo II
De las Entidades de Contraparte Central
§ 2. 1. De su objeto y constitución
Artículo 12.- Las entidades de contraparte central

tendrán como objeto exclusivo administrar sistemas, y
desarrollar las demás actividades complementarias que
autorice esta ley o la Comisión por norma de carácter
general. Ley 21641
Una vez producida la aceptación de las órdenes de Art. 4 N° 5
compensación de conformidad a las normas de funcionamiento D.O. 30.12.2023
de un sistema, las contrapartes centrales se constituirán
irrevocablemente en acreedoras y deudoras de los derechos y
obligaciones que deriven de tales órdenes, tanto frente a
terceros como respecto de las partes de las transacciones
que las hubieren originado, quienes a partir de ese momento
dejarán de estar jurídicamente vinculadas entre sí. Lo
anterior no regirá para los efectos de la aplicación de
los impuestos que graven las transacciones respectivas y las
obligaciones tributarias de las partes. El Servicio de
Impuestos Internos podrá solicitar información de las
mencionadas transacciones.
Ley 20345
Artículo 13.- Para el desarrollo de su objeto, las

contrapartes centrales realizarán las siguientes
actividades:
1. Administrar sistemas de acuerdo a las normas de

funcionamiento.
2. Requerir, recibir, administrar y realizar garantías
para asegurar el cumplimiento de las obligaciones de los
participantes, de conformidad a esta ley y a las normas de
funcionamiento del sistema.
3. Efectuar la liquidación de los saldos netos
resultantes de la compensación en la forma establecida en
las normas de funcionamiento y en el contrato de adhesión
al sistema.
4. Efectuar aquellas operaciones de compraventa de
instrumentos financieros, de préstamo de valores y de
financiamiento, que sean necesarias para el cumplimiento de
sus funciones.
5. Emitir las certificaciones establecidas en esta ley
y en las normas de funcionamiento.
6. Establecer acuerdos con otras entidades nacionales o
extranjeras, así como con otro tipo de administradores de
sistemas, o adquirir participación en la propiedad de
ellos. La Comisión podrá establecer, mediante norma de
carácter general, criterios que deberán cumplir los
mencionados acuerdos o las contrapartes de los mismos. Ley 21641
Art. 4 N° 5
Los apoderados de las sociedades administradoras que D.O. 30.12.2023
den certificaciones falsas sufrirán las penas establecidas
en el artículo 59 de la ley Nº 18.045, sobre Mercado de
Valores.
Artículo 14.- Las contrapartes centrales estarán

sujetas a las siguientes reglas especiales:
1. En su nombre deberán incluir la expresión

"Contraparte Central". Se reserva el uso de la expresión
"Contraparte Central" a aquellas sociedades constituidas de
conformidad a las normas del presente Capítulo.
2. Deberán constituirse con un capital pagado mínimo
equivalente a 150.000 unidades de fomento y mantener un
patrimonio no inferior al monto mencionado. Asimismo, su
endeudamiento no superará en ningún momento el doble de su
patrimonio. La Comisión, por norma de carácter general,
podrá establecer la forma de calcular el endeudamiento y el
patrimonio para estos efectos. Ley 21641
3. Deberán constituir uno o más fondos de garantía Art. 4 N° 5
de los referidos en el Título IV de la presente ley. D.O. 30.12.2023
Artículo 15.- Las normas de funcionamiento

establecerán los casos en que la contraparte central podrá
determinar unilateralmente excluir de sus operaciones a uno
o más participantes o instrumentos financieros
determinados. No obstante, podrá resolver fundadamente
seguir funcionando como cámara de compensación en tales
casos.
Las normas de funcionamiento podrán establecer los
Ley 20345
casos calificados en los cuales, a partir del momento

señalado en el inciso anterior, se entenderá además que
son actualmente exigibles todas las obligaciones recíprocas
de plazo pendiente entre la contraparte central y el
participante afectado por dicha decisión.
Las decisiones adoptadas de conformidad a lo
establecido en los incisos anteriores, deberán ser
comunicadas en carácter de hecho esencial.
§ 2. 2. De su regularización
Artículo 16.- Si durante su existencia el patrimonio

de la contraparte central se redujere a cifras inferiores al
mínimo señalado en el número 2 del artículo 14 o su
endeudamiento sea superior al límite establecido en el
mismo número, el gerente de la entidad, o quien haga sus
veces, deberá informar a la Comisión tan pronto como tenga
conocimiento de este hecho. Dentro de los 2 días hábiles
siguientes de efectuada tal comunicación, deberá
acompañar un informe de las razones que dieron lugar a la
situación descrita y de las medidas dispuestas para
subsanar, en un plazo no superior a 20 días hábiles desde
la presentación del informe, el déficit patrimonial o el
exceso de endeudamiento. Ley 21641
Transcurrido este último plazo sin que se hubiere Art. 4 N° 5
regularizado el déficit patrimonial o el exceso de D.O. 30.12.2023
endeudamiento, el directorio de la sociedad deberá convocar
en única citación a una junta extraordinaria de
accionistas para aprobar el aumento de capital necesario
para cumplir el requerimiento legal. La junta, que deberá
celebrarse dentro de los 50 días hábiles siguientes a la
convocatoria, se constituirá con las acciones que se
encuentren presentes o representadas, cualquiera sea su
número, y los acuerdos se adoptarán por la mayoría
absoluta de las acciones presentes o representadas con
derecho a voto. El aumento de capital deberá enterarse en
dinero efectivo y en un plazo no superior a 20 días
hábiles contado desde la fecha del acuerdo.
Artículo 17.- A partir del momento en que tome

conocimiento del déficit patrimonial o del exceso de
endeudamiento en que hubiere incurrido una contraparte
central, la Comisión podrá ordenar, mediante resolución
fundada, que aquélla no actúe en calidad de contraparte
central sino como cámara de compensación de instrumentos
financieros. Ley 21641
La resolución que al efecto dicte la Comisión será Art. 4 N° 5
comunicada por la sociedad administradora en carácter de D.O. 30.12.2023
hecho esencial.
Mientras dicha resolución se mantenga vigente, para el
desarrollo de su giro la contraparte central deberá
utilizar la expresión "Contraparte Central en
Regularización".
Artículo 18.- Vencidos los plazos establecidos en los

artículos anteriores sin que se haya subsanado el déficit
Ley 20345
patrimonial o el exceso de endeudamiento, la Comisión

podrá autorizar, mediante resolución fundada, que la
contraparte central continúe operando sólo en calidad de
cámara de compensación de instrumentos financieros por un
plazo no superior a un año. Mientras dicha resolución se
mantenga vigente, para el desarrollo de su giro la
contraparte central deberá utilizar la expresión
"Contraparte Central en Intervención". Ley 21641
Durante dicho período, la administración de la Art. 4 N° 5
contraparte central será realizada por el Superintendente o D.O. 30.12.2023
por la persona que éste designe al efecto, quien tendrá
las facultades y deberes del giro ordinario que la ley y los
estatutos señalan al directorio y al gerente.
Artículo 19.- En caso que la Comisión no otorgue la

autorización establecida en el artículo anterior, o una
vez vencido el plazo otorgado, ésta decretará la
revocación de la autorización de existencia de la
contraparte central y se procederá a su liquidación de
acuerdo a lo establecido en el Título V de esta ley. Ley 21641
Art. 4 N° 5
D.O. 30.12.2023
Capítulo III
De las Cámaras de Compensación de Instrumentos

Financieros
Artículo 20.- Las cámaras de compensación de

instrumentos financieros tendrán como objeto exclusivo
administrar sistemas de compensación de instrumentos
financieros sin constituirse en acreedoras o deudoras de los
derechos y obligaciones que surjan de las órdenes de
compensación de los mismos, y desarrollar las demás
actividades complementarias que autorice esta ley o la
Comisión mediante norma de carácter general. Ley 21641
A las cámaras de compensación les serán aplicables Art. 4 N° 5
las normas establecidas en esta ley para las contrapartes D.O. 30.12.2023
centrales, con las siguientes excepciones:
1. En su nombre deberán incluir la expresión "Cámara

de Compensación de Instrumentos Financieros". Se reserva el
uso de la expresión "Cámara de Compensación de
Instrumentos Financieros" a aquellas sociedades constituidas
de conformidad a las normas del presente Capítulo.
2. Deberán constituirse con un capital pagado mínimo
equivalente a 100.000 unidades de fomento, y mantener un
patrimonio no inferior al monto mencionado. Asimismo, su
endeudamiento no superará en ningún momento el doble de su
patrimonio. La Comisión, por norma de carácter general,
podrá establecer la forma de calcular el endeudamiento y el
patrimonio para estos efectos.
3. Podrán constituir fondos de garantía de los
referidos en el Título IV de la presente ley.
4. Podrán gestionar la liquidación de los saldos
netos resultantes de la compensación, de acuerdo a lo
señalado en las normas de funcionamiento. En tal caso,
Ley 20345
podrán además presentar una solicitud en las empresas de

depósito de valores, o ante el Banco Central de Chile, de
conformidad con lo dispuesto en el artículo 3º de esta
ley, según corresponda. En estos casos, podrán certificar
el cumplimiento o incumplimiento de la liquidación.
Capítulo IV
De los participantes
Artículo 21.- Podrán ser participantes de estos

sistemas los agentes de valores, corredores de bolsas de
valores, corredores de bolsas de productos, bancos y demás
personas que autorice la Comisión a través de normas de
carácter general. Ley 21641
Una norma de carácter general adoptada por la Art. 4 N° 5
Comisión establecerá los requisitos patrimoniales, D.O. 30.12.2023
financieros, tecnológicos o de recursos humanos que
deberán cumplir los participantes en relación a los
volúmenes transados y a los riesgos que asuman en el
sistema. Ley 21641
Art. 4 N° 8
D.O. 30.12.2023
Artículo 22.- Los participantes presentarán las

órdenes de compensación al sistema a nombre propio, aun
cuando éstas sean por cuenta ajena.
Los participantes quedan personalmente obligados a
pagar el precio o hacer la entrega de los instrumentos
financieros que corresponda y en caso alguno se admitirá la
excepción de falta de provisión.
Artículo 23.- Las obligaciones que contraiga una

empresa bancaria, en su calidad de participante de un
sistema, se considerarán como obligaciones a plazo para
efectos de lo dispuesto en los artículos 65, 123 y 132 de
la Ley General de Bancos.
TÍTULO III
Del Principio de Firmeza
Artículo 24.- El ingreso de una orden de compensación

a un sistema implicará su sujeción a las normas de la
presente ley, a las de carácter general que al efecto
imparta la Comisión y a las de funcionamiento del mismo. Ley 21641
A partir del momento en que sean aceptadas por un Art. 4 N° 5
sistema, las órdenes de compensación serán irrevocables, D.O. 30.12.2023
y no podrán ser dejadas sin efecto o modificadas por las
partes de las transacciones que las hubieren originado, sino
en los casos calificados y en la forma que señalen las
normas de funcionamiento.
Asimismo, una vez aceptada una orden de compensación,
tanto ésta como las obligaciones a que diere lugar, serán
Ley 20345
firmes, esto es, legalmente exigibles y oponibles a

terceros, y serán siempre objeto de compensación y
liquidación. Cualquier medida prejudicial o precautoria,
prohibición o embargo, acción reivindicatoria u otra
limitación al dominio no obstará a la compensación y
liquidación y sus efectos se radicarán en los resultados
de la liquidación, si los hubiere.
Ninguna declaración de nulidad, inoponibilidad,
ineficacia, impugnación o suspensión a consecuencia de un
procedimiento concursal o por cualquier otra causa,
afectará a la firmeza de la compensación y liquidación
efectuadas por un sistema y sus efectos se resolverán en la
obligación de indemnizar los perjuicios, los que se podrán
perseguir en los resultados de la liquidación.
Artículo 25.- Las resoluciones judiciales, arbitrales

o actos administrativos que tengan por finalidad o efecto
imponer cualquier medida prejudicial o precautoria, embargo,
acción reivindicatoria u otra limitación al dominio o
declarar la nulidad, inoponibilidad, ineficacia,
impugnación o suspensión de órdenes de compensación aún
no aceptadas por un sistema o de las transacciones que hayan
dado origen a dichas órdenes, a consecuencia de un
procedimiento concursal o por cualquier otra causa, sólo
producirán tales efectos una vez que hayan sido notificadas
personalmente a la sociedad administradora del sistema.
Asimismo, las resoluciones judiciales, arbitrales o
actos administrativos que tengan por finalidad o efecto
declarar el desasimiento de un participante o la
prohibición para éste de celebrar actos y contratos,
deberán ser notificadas en la misma forma señalada en el
inciso anterior, y sólo serán oponibles al sistema y sus
participantes a partir del día hábil siguiente. Sin
perjuicio de lo anterior, una vez efectuada la notificación
a que se refiere este inciso, el sistema quedará impedido
de aceptar cualquier orden de compensación impartida por el
participante afectado por dicha notificación así como
cualquier constitución, modificación o retiro de
garantías por el mismo.
La sociedad administradora deberá informar
inmediatamente a la Comisión y a los participantes del
sistema, por los medios previstos en las normas de
funcionamiento, acerca de las notificaciones que reciba de
conformidad a lo señalado en este artículo. Ley 21641
La sociedad administradora será responsable civilmente Art. 4 N° 5
de los perjuicios causados a terceros por el incumplimiento D.O. 30.12.2023
de lo establecido en este artículo, sin perjuicio de las
responsabilidades administrativas y penales que
correspondan.
TÍTULO IV
De las garantías y los fondos de garantía
Capítulo I
De las garantías
Ley 20345
Artículo 26.- Las sociedades administradoras deberán

requerir garantías a los participantes para asegurar el
cumplimiento de las obligaciones que éstos asuman o que se
deriven del ingreso de órdenes de compensación al sistema.
Las normas de funcionamiento determinarán el tipo de
garantías que se podrá utilizar, el cálculo del monto que
deberán cubrir y la oportunidad en que serán exigibles a
los participantes.
Asimismo, para estos efectos también se podrán
utilizar como garantía operaciones que se perfeccionen
mediante la transferencia de la titularidad de activos. En
este caso, las garantías no serán consideradas para
ningún efecto como cauciones prendarias.
Tratándose de instrumentos financieros depositados en
una empresa de depósito y custodia de valores, la
constitución, alzamiento o modificación de dichas
garantías se efectuará de conformidad con el artículo 14
de la ley Nº 18.876. Las prendas se entenderán
irrevocablemente constituidas con el solo mérito de las
comunicaciones electrónicas que la sociedad administradora
realice por cuenta de los participantes a la empresa de
depósito de valores, quien no tendrá responsabilidad por
las anotaciones que se realizaren en virtud de lo dispuesto
en este inciso. Estas prendas sólo podrán ser alzadas por
la sociedad administradora, de acuerdo al procedimiento
anterior, o por resolución judicial ejecutoriada.
Artículo 27.- Los actos o contratos en virtud de los

cuales se constituyan, acepten, modifiquen o sustituyan
garantías para asegurar el cumplimiento de las órdenes de
compensación aceptadas por un sistema, de los saldos
deudores netos resultantes de la compensación, así como de
otras obligaciones previstas por las normas de
funcionamiento del sistema, serán irrevocables desde el
momento en que así lo determinen las normas de
funcionamiento de dicho sistema. A partir de entonces,
ninguna declaración de nulidad, inoponibilidad, ineficacia,
impugnación o suspensión, a consecuencia de un
procedimiento concursal o por cualquier otra causa,
afectará la posibilidad de realizar las garantías y los
efectos de tales declaraciones se resolverán en la
obligación de indemnizar los perjuicios.
Los bienes que hayan sido dados en garantía para
asegurar el cumplimiento de las obligaciones referidas en el
inciso anterior constituirán patrimonios de afectación
exclusiva para tales fines, y no serán susceptibles de
reivindicación, embargo, medida prejudicial o precautoria u
otras limitaciones al dominio por causa alguna ni podrán
estar sujetos a otros gravámenes o prohibiciones que los
establecidos por las normas de funcionamiento del sistema.
Artículo 28.- La sociedad administradora del sistema

deberá llevar un registro de las garantías en la forma
establecida en las normas de funcionamiento.
Para efectos de lo dispuesto en el artículo
precedente, todo certificado emitido por la sociedad
Ley 20345
administradora constituirá plena prueba, tanto entre las

partes como frente a terceros, respecto de la existencia de
la garantía, de los bienes comprendidos en ella, la fecha
de su constitución, y las obligaciones y montos que
garantiza.
Artículo 29.- Una vez emitido el certificado a que se

refiere el artículo anterior, la sociedad administradora
procederá a realizar las garantías respectivas en la forma
que establezcan las normas de funcionamiento, sin necesidad
de intervención judicial.
En lo demás, y en lo que no resulte incompatible con
lo establecido en las normas precedentes, las garantías a
que se refiere este capítulo se sujetarán al Título XXII
de la ley Nº18.045, sobre Mercado de Valores.
En caso que de la realización de las garantías
resultare algún remanente, éste será puesto a
disposición del síndico o de quien corresponda.
Capítulo II
De los fondos de garantía
Artículo 30.- Los fondos de garantía tendrán por

finalidad cubrir las obligaciones de los participantes, de
acuerdo a lo establecido en las normas de funcionamiento,
siempre que las garantías otorgadas individualmente
resulten insuficientes.
Los fondos de garantía serán patrimonios integrados
por los aportes que, de conformidad a las normas de
funcionamiento, efectúen los participantes o la sociedad
administradora, por el producto de la rentabilidad que
genere la inversión de los recursos de los fondos y por los
demás bienes que determinen dichas normas.
Las normas de funcionamiento deberán establecer un
nivel mínimo que los fondos de garantía mantendrán
permanentemente y la forma en que se efectuarán los aportes
a los fondos que fueren necesarios para restituir dicho
nivel cuando éste se redujere por debajo del mínimo. En
caso de producirse un déficit en el nivel de los fondos de
garantía, las sociedades administradoras informarán a la
Comisión tan pronto como tengan conocimiento de este hecho. Ley 21641
Art. 4 N° 5
D.O. 30.12.2023
Artículo 31.- Estos fondos constituirán patrimonios

separados de las sociedades administradoras y sus
operaciones serán efectuadas por éstas a nombre y por
cuenta de aquéllos, los que serán los titulares de los
bienes que les fueren aportados y de las inversiones que
realicen.
La inversión de los recursos que integren los fondos
de garantía será realizada de conformidad a las normas de
funcionamiento y en los bienes autorizados de conformidad
con el número 8. del artículo 7º.
Los bienes que integren el fondo de garantía serán
Ley 20345
custodiados en una empresa de depósito de valores de las

regidas por la ley Nº 18.876.
Artículo 32.- Los fondos de garantía constituirán

patrimonios de afectación que estarán exclusivamente
destinados a asegurar el cumplimiento de las obligaciones de
los participantes establecidas en las normas de
funcionamiento, y no serán susceptibles de reivindicación,
embargo, medida prejudicial o precautoria u otras
limitaciones al dominio por causa alguna ni podrán estar
sujetos a otros gravámenes o prohibiciones que los
establecidos por las normas de funcionamiento del sistema.
Los actos o contratos en virtud de los cuales se
constituyan, acepten, modifiquen o sustituyan los aportes a
los fondos de garantía serán irrevocables desde el momento
en que así lo determinen las normas de funcionamiento de
dicho sistema. A partir de entonces, ninguna declaración de
nulidad, inoponibilidad, ineficacia, impugnación o
suspensión, a consecuencia de un procedimiento concursal o
por cualquier otra causa, afectará la posibilidad de
realizar los fondos de garantías y los efectos de tales
declaraciones se resolverán en la obligación de indemnizar
los perjuicios.
TÍTULO V Ley 20720

Art. 395 N° 3
DE LA LIQUIDACIÓN Y PROCEDIMIENTO CONCURSAL DE D.O. 09.01.2014
LIQUIDACIÓN DE LAS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS
Artículo 33.- Disuelta una sociedad administradora por

cualquier causa, la liquidación de la sociedad
administradora, y de los fondos de garantía que éste
gestione, será practicada por el Superintendente o por la o
las personas que éste designe.
Para tales efectos, el Superintendente, o la persona
que éste designe, contarán con todas las facultades y
deberes que la ley Nº 18.046, de sociedades anónimas, les
confiere a los directores y gerentes de tales sociedades.
Los gastos de liquidación serán de cuenta de la
sociedad administradora en liquidación.
Sin embargo, la Comisión podrá autorizar a la
sociedad administradora a practicar o continuar la
liquidación de acuerdo a las reglas generales. Ley 21641
Art. 4 N° 5
D.O. 30.12.2023
Artículo 34.- En caso que un acreedor solicitare la

liquidación forzosa de una sociedad administradora, el juez
competente deberá dar aviso a la Comisión, a fin que ésta
informe acerca de la solvencia de aquélla dentro de los
diez días hábiles siguientes. Dicho plazo podrá ser
prorrogado por el juez una sola vez y por el mismo lapso. Si
la Comisión comprobare que la sociedad administradora no es
solvente, así lo informará al tribunal. En caso contrario,
podrá proponer las medidas conducentes para que prosiga sus
operaciones. Si transcurrido este plazo la Comisión no
Ley 20345
hubiere informado al tribunal, éste continuará con el

procedimiento de acuerdo a las normas generales. Ley 20720
Si el tribunal que conociere de la solicitud de Art. 395 N° 4 a)
liquidación forzosa resolviere que la sociedad D.O. 09.01.2014
administradora se encuentra en condiciones de continuar con Ley 21641
sus operaciones, durante los 180 días siguientes a la Art. 4 N° 5
resolución que así lo determinare, quedará suspendida D.O. 30.12.2023
toda ejecución forzada de las obligaciones de la sociedad
administradora, sea ante el mismo tribunal o cualquier otro,
como asimismo todas las tramitaciones de la liquidación
forzosa. Vencido el plazo anterior, el tribunal declarará
la liquidación forzosa o la rechazará. Ley 20720
Art. 395 N° 4 b)
D.O. 09.01.2014
Artículo 35.- Toda proposición de acuerdo de

reorganización se sujetará a las normas del Capítulo III
de la Ley de Reorganización y Liquidación de Activos de
Empresas y Personas. Ley 20720
Art. 395 N° 5 a)
Sin embargo, en la junta de acreedores respectiva D.O. 09.01.2014
podrá hacerse representar la Comisión. El acuerdo de
reorganización se considerará acordado si cuenta con la
aprobación de la Comisión, del deudor y de la mayoría de
los acreedores concurrentes que representen a lo menos el
sesenta por ciento del pasivo total. El acuerdo de
reorganización así acordado será obligatorio para todos
los acreedores. Ley 21641
Art. 4 N° 5
Propuesto un acuerdo de reorganización y hasta su D.O. 30.12.2023
aprobación o la resolución de liquidación, el Ley 20720
Superintendente, o la persona que éste designe, actuará en Art. 395 N° 5 b)
calidad de administrador con todas las facultades y deberes D.O. 09.01.2014
que le confiera la mencionada Ley de Reorganización y
Liquidación de Activos de Empresas y Personas, en todo lo
que no fueren incompatibles con las disposiciones de la
presente ley. Sin embargo, la Comisión podrá autorizar que
la sociedad continúe su administración de acuerdo a las
reglas generales. Ley 20720
El acuerdo de reorganización podrá establecer que la Art. 395 N° 5 c)
sociedad administradora quede sujeta a intervención, la que D.O. 09.01.2014
podrá ser ejercida por el Superintendente o la persona que Ley 21641
éste designe. El administrador tendrá las facultades y Art. 4 N° 5
deberes que le confiera el convenio, en todo lo que no D.O. 30.12.2023
fueren incompatibles con las disposiciones de la presente
ley. Ley 20720
Art. 395 N° 5 d)
D.O. 09.01.2014
Artículo 36.- Dictada la resolución de liquidación,

el Superintendente, o la persona que éste designe, actuará
en calidad de liquidador, pudiendo citar a junta de
acreedores, cuando lo estime necesario, para informar sobre
el estado de los negocios de la sociedad administradora
deudora, sobre sus activos y pasivos, sobre la marcha del
Procedimiento Concursal de Liquidación, y, en general, para
proponer a la junta cualquier acuerdo que estime necesario
Ley 20345
para el más adecuado cumplimiento de las funciones que le

competen. Ley 20720
En cualquier momento, la Comisión podrá determinar Art. 395 N° 6 a)
que la liquidación de los bienes de la deudora pase a un D.O. 09.01.2014
liquidador de la nómina de liquidadores, lo que comunicará
al tribunal del procedimiento concursal de liquidación para
que se proceda a su designación en conformidad a las reglas
generales. Ley 21641
En la realización del activo del procedimiento Art. 4 N° 5
concursal de liquidación, el liquidador dispondrá de las D.O. 30.12.2023
facultades previstas en la Ley de Reorganización y Ley 20720
Liquidación de Activos de Empresas y Personas, cualquiera Art. 395 N° 6 b)
que sea el monto de los activos comprometidos, para la D.O. 09.01.2014
realización sumaria de los activos que sean necesarios para
el pago oportuno de las obligaciones de la sociedad cuya
demora o impago pudiere causar un grave efecto en el sistema
de pagos o en el funcionamiento del mercado de valores. Para
el resto de los activos, el liquidador propondrá al juez la
forma de realización de los bienes de la masa y las
modalidades de la misma. De la proposición se dará
traslado por 10 días a la deudora y a los acreedores. Con
lo que éstos expongan, o en su silencio, el juez resolverá
aprobando, rechazando o modificando la proposición. En
contra de la resolución que se pronuncie no procederá
recurso alguno. Ley 20720
Art. 395 N° 6 c)
D.O. 09.01.2014
Artículo 37.- En todo lo no previsto por los

artículos precedentes, y en lo que no fuere incompatible
con las normas establecidas en la presente ley, se aplicará
la Ley de Reorganización y Liquidación de Activos de
Empresas y Personas. Ley 20720
Art. 395 N° 7
D.O. 09.01.2014
TÍTULO VI
Del préstamo de valores
Artículo 38.- Con el objeto de asegurar el correcto

funcionamiento del sistema, las Cámaras de Compensación o
de Contrapartes Centrales y las empresas de depósito de
valores reguladas por la ley Nº 18.876, podrán establecer
un registro de préstamo de valores en el cual se anotarán
los valores disponibles para ser prestados y las operaciones
de préstamo de valores celebradas.
Las sociedades administradoras podrán encargar a las
empresas de depósito de valores regidas por la ley Nº
18.876, el registro establecido en el inciso anterior.
Artículo 39.- Para los efectos de esta ley, el

préstamo de valores es un contrato en virtud del cual una
persona, llamada prestamista, transfiere valores a otra,
llamada prestatario, quien asume la obligación de restituir
al primero, al vencimiento del plazo pactado, valores del
Ley 20345
mismo emisor, género, cantidad, clase y serie y de pagar

una suma de dinero, denominada premio.
Artículo 40.- Los sistemas establecerán normas para

la realización de operaciones de préstamo de valores, las
cuales contendrán a lo menos las siguientes materias:
1. Los valores que podrán ser objeto de tales

operaciones, los cuales deberán encontrarse libres de todo
tipo de gravamen, carga, embargo o prohibición.
2. El plazo máximo para la restitución de los valores
prestados, el cual no podrá ser superior al día hábil
anterior a la fecha de vencimiento de los valores
respectivos.
3. Las garantías para asegurar el cumplimiento de la
obligación de restitución de los valores prestados; así
como las demás obligaciones que resulten de estas
operaciones, el monto mínimo de aquéllas y la forma en que
las mismas serán valorizadas. En todo caso, el monto
mínimo a garantizar en ningún momento podrá ser inferior
a la suma del precio de los valores dados en préstamo y del
premio pactado. Asimismo, sólo podrán ser objeto de tales
garantías los bienes señalados en el número 8. del
artículo 7º de la presente ley.
4. La forma y plazo en que el prestatario reembolsará
al prestamista, el monto de los intereses, dividendos o
cualesquiera otros derechos económicos que se hayan
devengado en dicho lapso.
5. La parte que ejercerá los derechos políticos que
puedan emanar de los valores objeto de préstamo.
Sólo podrán prestar valores u otorgar garantías

respecto de tales operaciones quienes sean los dueños de
los valores respectivos o sus representantes.
TÍTULO VII
Disposiciones varias
Artículo 41.- La Comisión podrá suspender el

funcionamiento de un sistema cuando la sociedad
administradora no cumpla con las disposiciones de esta ley,
la normativa o las normas de funcionamiento o cuando el
funcionamiento del sistema ponga en riesgo el correcto
funcionamiento del mercado de valores. Sin embargo, la
Comisión podrá determinar que las funciones de la sociedad
administradora queden limitadas a aquellas que no se vean
afectadas por la falta de cumplimiento. Ley 21641
La Comisión podrá revocar la autorización de Art. 4 N° 5
existencia de una sociedad administradora cuando incurra en D.O. 30.12.2023
graves violaciones a las obligaciones que le imponen esta
ley, sus normas complementarias y otras disposiciones que
las rijan. En este caso, la interposición del recurso de
ilegalidad a que se refiere el artículo 46 del decreto ley
Nº 3.538, de 1980, suspenderá los efectos del acto
reclamado.
Ley 20345
Artículo 42.- Para efectos de la aplicación del

inciso primero del artículo 69 del Título IV del Código
de Comercio, serán conexas las obligaciones derivadas de la
aceptación de órdenes de compensación por un sistema así
como las demás obligaciones originadas al amparo de las
normas de funcionamiento correspondientes. Para tales
efectos, una vez notificada, de conformidad a lo previsto en
el artículo 25 de esta ley, la resolución que dé inicio a
un procedimiento concursal respecto de un participante, la
sociedad administradora del sistema respectivo determinará
el saldo neto acreedor o deudor que el fallido tenga con
cada uno de los participantes o con la propia sociedad
administradora del sistema con anterioridad a dicha
notificación, y lo informará al síndico, detallando las
obligaciones que hubieren sido compensadas. Las
certificaciones que al efecto emita el administrador del
sistema harán plena prueba para todos los efectos legales a
que hubiere lugar.
Artículo 43.- Derógase el Título XIX, de la Cámara

de Compensación, de la ley Nº 18.045, sobre Mercado de
Valores.
Artículo 44.- Derógase el Título IV, de la cámara

de compensación, de la ley Nº 19.220, que regula
establecimiento de bolsas de productos agropecuarios.
Artículo 45.- Agrégase, en el artículo 23 del

decreto ley Nº 3.500, de 1980, sobre el sistema de
pensiones, en su inciso vigésimo, después del punto aparte
(.) que pasa a ser seguido (.), el siguiente texto:
"Asimismo, cada Administradora podrá adquirir directa
o indirectamente hasta un siete por ciento de las acciones
suscritas de una sociedad anónima que tenga como giro la
liquidación y compensación de instrumentos financieros, y
que cumpla con los requisitos que establezca la Comisión
mediante una norma de carácter general.". Ley 21641
Art. 4 N° 5
D.O. 30.12.2023
Artículo 46.- Introdúcense las siguientes

modificaciones en la ley Nº 18.876, que establece el marco
legal para la constitución y operación de entidades
privadas de depósito y custodia de valores:
1) Intercálase, en el artículo 2º, la siguiente

letra m), nueva, pasando la actual letra m) a ser n), y
sustitúyese la expresión ", y" de la letra "l" por un
punto y coma (;):
"m) Las sociedades administradoras de sistemas de
compensación y liquidación de instrumentos financieros,
y".
2) Reemplázase el inciso final del artículo 5º, por
el siguiente:
Ley 20345
"Los valores que se encuentren depositados en la

empresa, sólo podrán ser objeto de embargos, medidas
prejudiciales o precautorias u otras limitaciones al dominio
por obligaciones personales del depositante, cuando fueren
de su propiedad y así lo identificare la cuenta respectiva.
Si los valores se encontraren depositados por encargo de
terceros en cuentas que identifiquen el nombre del mandante,
sólo podrán ser objeto de las resoluciones antes indicadas
por obligaciones contraídas por los señalados mandantes.
Tratándose de valores depositados por el depositante a
nombre propio, pero por cuenta de terceros no identificados
frente a la empresa, tales embargos o medidas sólo podrán
hacerse efectivas en el registro que dicho depositante lleve
de conformidad al artículo 179 de la ley Nº 18.045, de
Mercado de Valores.".
3) Agrégase, en el artículo 14, a continuación de su
inciso final, los siguientes incisos, nuevos:
"Para constituir, alzar o modificar prendas o derechos
reales en un sistema de compensación y liquidación de
instrumentos financieros, la sociedad administradora del
sistema enviará una solicitud a la empresa por cuenta de
los participantes a cuyo nombre se encuentren depositados
los valores de que se trate. Con el solo mérito de tal
solicitud, la empresa efectuará una anotación en cuenta
que, de conformidad al reglamento interno, refleje la
constitución, modificación o alzamiento de la prenda o
derecho real sobre los valores respectivos, y a partir de
ese momento se entenderán constituidos tales derechos para
todos los efectos legales. Las garantías así constituidas
se regirán por el Título XXII de la ley Nº 18.045, aun
cuando se trate de prendas sin desplazamiento.
Las anotaciones que la empresa realice de conformidad a
lo señalado en el inciso anterior podrán ser realizadas
por cuenta del depositante, o bien, de sus mandantes, en las
cuentas identificadas a nombre de éstos, según lo indique
el depositante. Para efectos de constituir, modificar o
alzar válidamente prendas u otros derechos reales por
cuenta de estos últimos, el depositante deberá contar con
una autorización general o especial dada por sus mandantes
para proceder en tal sentido.
La empresa, a solicitud de cualquier interesado,
deberá certificar la constitución de los derechos
referidos en este artículo, especificando los valores sobre
los cuales recayeren, la fecha en que hubieren sido
constituidos, el titular de los valores respectivos, así
como el derecho de que se tratare.".
4) Intercálase en el artículo 17, entre las palabras
"mantenga en la empresa" y el punto final, la siguiente
frase, precedida por una coma (,): "de conformidad al inciso
final del artículo 5º, de esta ley".
Artículo 47.- En todo lo no previsto por los

artículos precedentes, y en lo que fuere compatible con las
normas establecidas en la presente ley, se aplicarán las
normas contenidas en la ley Nº 18.045, sobre Mercado de
Valores, y las relativas a las sociedades anónimas abiertas
contenidas en la ley Nº 18.046.
Ley 20345
Artículo 48.- Agrégase en la letra c) del inciso

primero del artículo 14 del decreto ley Nº 3.538, de 1980,
que crea la Superintendencia de Valores y Seguros, entre la
expresión "custodia de valores" y el punto aparte (.), la
siguiente oración "y por aprobación de normas de
funcionamiento de sistemas de compensación y liquidación
de instrumentos financieros y sus modificaciones".
Artículo transitorio.- Esta ley entrará en vigencia a

contar de su publicación en el Diario Oficial.
Sin embargo, las entidades que a la fecha de entrada en
vigencia efectúen la compensación y liquidación de
instrumentos financieros, tendrán un plazo de quince meses
contados desde tal fecha para adecuarse a las disposiciones
de esta ley. Asimismo, lo dispuesto en los artículos 43 y
44 entrará en vigencia después de quince meses contados
desde la fecha de publicación de la presente ley en el
Diario Oficial.
Título VIII
Reconocimiento de entidades de contraparte central
extranjeras Ley 21641
Art. 4 N° 9
D.O. 30.12.2023
Artículo 49.- La Comisión podrá reconocer en el

país a entidades de contraparte central extranjeras, para
fines de permitir la participación en ellas de las
instituciones y personas a que se refiere el artículo 21. Ley 21641
El otorgamiento del reconocimiento antedicho estará Art. 4 N° 9
sujeto a los siguientes requisitos y condiciones: D.O. 30.12.2023
a) Que la respectiva entidad extranjera se encuentre

autorizada para actuar como entidad de contraparte central
de acuerdo con la legislación aplicable en el país o
jurisdicción en que esté establecida, y sujeta a un
régimen de supervisión y vigilancia especial respecto de
sus actividades y del riesgo de sus operaciones.
b) Que el marco jurídico regulatorio y de supervisión
que rija a la entidad de contraparte central extranjera sea
calificado por la Comisión como equivalente en cuanto a las
exigencias contempladas en esta ley para las entidades de
contraparte central.
c) Que la Comisión haya celebrado un convenio de
cooperación o memorándum de entendimiento con las
autoridades que regulen y supervisen a la entidad de
contraparte central extranjera en el país o jurisdicción
en que se encuentre establecida. De todas formas, la
Comisión podrá eximir fundadamente el cumplimiento de este
requisito para el solo efecto del proceso de reconocimiento,
y velará igualmente por su cumplimiento posterior.
Para efectos de lo dispuesto en el artículo 25, la

notificación podrá ser practicada mediante aviso por
escrito o comunicación electrónica a la respectiva entidad
Ley 20345
de contraparte central extranjera reconocida. Con todo, no

aplicarán las sanciones por incumplimientos contenidas en
el inciso final de dicho artículo.
La Comisión deberá pronunciarse sobre el otorgamiento
o rechazo del reconocimiento respectivo dentro del plazo de
noventa días hábiles, contado desde la fecha en que se
solicite su reconocimiento. Dicho plazo se suspenderá si la
Comisión requiere información adicional, y se reanudará
cuando se acompañe dicha información. En todo caso, para
ser acogida a tramitación, la solicitud deberá incluir, a
lo menos, los antecedentes que permitan tener por acreditado
el cumplimiento de los requisitos y condiciones
precedentemente señalados, así como las demás exigencias
que determine la Comisión mediante norma de carácter
general.
La Comisión podrá revocar el reconocimiento otorgado
a una entidad de contraparte central extranjera para los
fines referidos, en caso que ésta deje de cumplir alguno de
los requisitos o condiciones exigidos en virtud de este
artículo, mediante resolución fundada que deberá dictarse
observando el mismo procedimiento antes descrito. Esta
revocación sólo producirá efectos a partir del término
del día hábil bancario siguiente en que sea notificada a
las entidades participantes mediante la recepción de un
aviso por escrito o comunicación electrónica.
La resolución acerca del rechazo u otorgamiento del
reconocimiento respectivo, o en su defecto la resolución de
revocación de este último, será adoptada por la Comisión
previo informe del Banco Central de Chile, el que será
otorgado en lo referido a las implicancias de dicha
decisión para el normal funcionamiento de los pagos
internos y externos. El Banco Central dispondrá del plazo
de diez días hábiles bancarios para comunicar su opinión,
desde que ésta le sea solicitada.
La Comisión para el Mercado Financiero deberá
mantener una nómina pública disponible en su sitio en
Internet con las entidades de contraparte central
extranjeras reconocidas, en virtud de este artículo.
El reconocimiento que la Comisión otorgue a las
entidades de contraparte central extranjeras en los
términos de este artículo podrá llevarse a cabo a
solicitud de la institución del exterior interesada o de
cualquier participante o bien, por iniciativa de la propia
Comisión basada en la información que recabe al efecto.
Habiéndose cumplido con lo establecido en el Nº 1º

del artículo 93 de la Constitución Política de la
República y por cuanto he tenido a bien aprobarlo y
sancionarlo; por tanto promúlguese y llévese a efecto como
Ley de la República.
Santiago, 14 de mayo de 2009.- MICHELLE BACHELET JERIA,

Presidenta de la República.- Andrés Velasco Brañes,
Ministro de Hacienda.- Claudia Serrano Madrid, Ministra del
Trabajo y Previsión Social.- Carlos Maldonado Curti,
Ministro de Justicia.- Marigen Hornkohl Venegas, Ministra de
Agricultura.
Lo que transcribo a usted para su conocimiento.- Saluda
Ley 20345
atentamente a usted, María Olivia Recart Herrera,

Subsecretaria de Hacienda.
Tribunal Constitucional
Proyecto de ley sobre sistemas de compensación y

liquidación de instrumentos financieros
(Boletín Nº 5407-05)
El Secretario del Tribunal Constitucional, quien

suscribe, certifica que la Honorable Cámara de Diputados
envió el proyecto de ley enunciado en el rubro, aprobado
por el Congreso Nacional, a fin de que este Tribunal
ejerciera el control de constitucionalidad respecto de los
artículos 3º, inciso tercero, y 10º del mismo. Y que por
sentencia de 23 de abril de 2009 en los autos Rol Nº
1.355-09-CPR.
Declaró:
1. Que los artículos 3º, inciso tercero, y 10º, incisos

primero y tercero, del proyecto remitido, son
constitucionales.
2. Que no le corresponde a este Tribunal pronunciarse
sobre el artículo 10º, incisos segundo, cuarto, quinto y
sexto, del proyecto remitido, por versar sobre materias que
no son propias de ley orgánica constitucional.
Santiago, 24 de abril de 2009.- Rafael Larraín Cruz,

Secretario.

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Ley 20345

Publicación: 06-JUN-2009 | Promulgación: 14-MAY-2009

LEY NÚM. 20.345

SOBRE SISTEMAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE

Teniendo presente que el H. Congreso Nacional ha dado

Artículo 1º.- Para efectos de lo dispuesto en la

1. Sistema de compensación y liquidación de

6. Cámara de compensación de instrumentos Art. 4 N° 1, a)

a) el pago en dinero efectuado mediante transferencias de

Artículo 2º.- La presente ley se aplicará a los

constitucional, cuyo funcionamiento se regirá por la

De las Sociedades Administradoras y Participantes

Normas generales sobre las Sociedades Administradoras

Artículo 3º.- La liquidación de los saldos

Artículo 4º.- La administración de sistemas de

conformidad a la presente ley, o por sociedades filiales de

Artículo 5º.- Las sociedades administradoras se

1. Antecedentes que den cuenta de su constitución y

Para pronunciarse sobre la autorización de existencia

Artículo 6º.- Los accionistas que, en cualquier

puedan poner en riesgo la estabilidad de la entidad que se

i. Que se trate de un deudor sujeto a un procedimiento

(1) contra la propiedad o contra la fe pública;

v. Que haya sido condenado a pena aflictiva o de

(1) que se haya declarado su liquidación forzosa o se

pública de valores, por infracción legal.

Tratándose de una persona jurídica, los requisitos

Artículo 7º.- Las sociedades administradoras deberán

1. El contrato tipo para la adhesión de un

señalados en el artículo 8º.

Lo anterior es sin perjuicio de la facultad de la

Artículo 8º.- Las normas de funcionamiento deberán

1. Un comité de auditoría, encargado de supervisar el

Los comités estarán integrados por un mínimo de 3

Artículo 9º.- La política de gestión de riesgos de

Artículo 10.- La Comisión, previo acuerdo favorable

Artículo 11.- Las sociedades administradoras estarán

1. Serán instituciones de funcionamiento obligatorio y

del cumplimiento de sus obligaciones. Los bienes que

De las Entidades de Contraparte Central

Artículo 12.- Las entidades de contraparte central

Artículo 13.- Para el desarrollo de su objeto, las

1. Administrar sistemas de acuerdo a las normas de

Artículo 14.- Las contrapartes centrales estarán

1. En su nombre deberán incluir la expresión

Artículo 15.- Las normas de funcionamiento

casos calificados en los cuales, a partir del momento

Artículo 16.- Si durante su existencia el patrimonio

Artículo 17.- A partir del momento en que tome

Artículo 18.- Vencidos los plazos establecidos en los

patrimonial o el exceso de endeudamiento, la Comisión

Artículo 19.- En caso que la Comisión no otorgue la

De las Cámaras de Compensación de Instrumentos

Artículo 20.- Las cámaras de compensación de

1. En su nombre deberán incluir la expresión "Cámara

podrán además presentar una solicitud en las empresas de

Artículo 21.- Podrán ser participantes de estos

Artículo 22.- Los participantes presentarán las

Artículo 23.- Las obligaciones que contraiga una

Del Principio de Firmeza