Scribd Logo
Cargar

¡Te damos la bienvenida a Scribd!

  • 4 vistas

    Tema 2

    Cargado por

    freddygt789

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Descargue como PDF, TXT o lea en línea desde Scribd

    Tema 2

    Cargado por

    freddygt789
    4 vistas16 páginas

    Derechos de autor

    © © All Rights Reserved

    Formatos disponibles

    PDF, TXT o lea en línea desde Scribd

    ¿Le pareció útil este documento?

    ¿Este contenido es inapropiado?

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Descargue como PDF, TXT o lea en línea desde Scribd
    Descargar como pdf o txt
    4 vistas16 páginas

    Tema 2

    Cargado por

    freddygt789

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Descargue como PDF, TXT o lea en línea desde Scribd
    Descargar como pdf o txt
    de 16

    Gestión de Riesgo de

    Tasa de Interés

    Introducción a la gestión de Riesgos Prof. Paul Collazos


    Modelo de Maduración
    Ejemplo 1: Un banco posee 100 dólares de un bono
    de 3 años con cupones de 10%, y capta 90 dólares en
    depósitos por un año con tasa fijada en 10%.

    a) Hallar la brecha de maduración.


    b) Hallar el valor de mercado del patrimonio del banco
    si la tasa es 10% y 11%
    c) Hallar la pérdida esperada en el patrimonio si la tasa
    aumenta.
    a) La brecha es 3 -1 = 2 años.

    b) Si la tasa de interés es 10%:

    MVA = 10/1.1 + 10/1.12 + 110/1.13 = 100


    MVL = (90 + 9)/1.1 = 90
    MVE = 100 – 90= 10
    b) Si la tasa de interés es 11%:

    MVA = 10/1.11 + 10/1.112 + 110/1.113 = 97.56


    MVL = (90 + 9)/1.11 = 89.19
    MVE = 97.56 – 89.19 = 8.37

    c) Por lo tanto el patrimonio se reduce en 1.63


    dólares por una subida de 100 puntos base.
    Modelo de Duración
    Ejemplo 2: Un banco tiene 100 dólares de un bono
    de 1 año que paga luego de seis meses la mitad
    del principal, y los intereses correspondientes a
    una tasa anual de 15%. Además, capta 100 dólares
    en un depósito de un año a una tasa de 15% anual.

    a) Hallar la brecha de maduración,


    b) Hallar la pérdida esperada en su patrimonio si la
    tasa de interes cae de 15% a 12%.
    c) Hallar la duración.
    a) 1 – 1 = 0

    b) Si la tasa de interés es 15%, entonces los flujos de caja son:

    ½ año : 50 + 100*15%/2 = 50+ 7.5 = 57.5


    1 año : 50 + 50*15%/2 = 50 + 3.75 = 53.75
    111.25

    Más la reinversión de los 57.5 dólares: 4.31


    115.56
    Pero si la tasa es 12%, los intereses de la reinversión
    son: 3.45 y entonces los flujos de caja totalizan
    solamente: 114.7 dólares < 115 requeridos para pagar los
    depósitos.

    c) Para hallar la duración se requiere el VP de los FC:

    VP ½: 57.5/1.075 = 53.45
    VP 1: 53.75/1.0752 = 46.55
    100.00
    Luego hallamos, las ponderaciones:

    W ½: 53.5%
    W 1: 46.5%

    Y finalmente ponderamos los periodos de


    maduracion de los pagos:

    D = ½ x 53.5% + 1 x 46.5% = 0.7326 años.


    Ejemplo 3: Hallar la duración de un Eurobono de 6 años con
    cupones de 8%, cuando la tasa de interés es 8%.

    T FC TD FC X TD FC X TD X T

    1 80 0.9259 = 1/1.08 74.07 74.07


    2 80 0.8573 = 1/1.082 68.09 137.18
    3 80 0.7938 = 1/1.083 63.51 190.53
    4 80 0.735 = 1/1.084 58.8 235.2
    5 80 0.6806 = 1/1.085 54.45 272.25
    6 1080 0.6302 = 1/1.086 680.6 4083.5
    1000 4992.71

    Duración = 4992.71/1000 = 4.99 años


    Ejemplo 4: Halle la duración de una perpetuidad (“consol” en inglés) que
    paga un cupon c cuando la tasa de interes es 5% anual.

    𝑐1 𝑐2 𝑐∞
    t

    0 1 2 ∞

    𝑘 𝑘 𝑘

    t
    Cálculo del Valor de la Perpetuidad
    𝑐1 𝑐2 𝑐3
    𝑝0 = + 2
    + 3
    +⋯
    1+𝑘 1+𝑘 1+𝑘

    𝑐𝑡 = 𝑐

    1 1 1
    𝑝0 = + 2
    + 3
    +⋯ 𝑐
    1+𝑘 1+𝑘 1+𝑘
    Cálculo del Valor de la Perpetuidad
    1 1 1
    𝑝0 = + 2
    + 3
    +⋯ 𝑐
    1+𝑘 1+𝑘 1+𝑘

    1 1 1 1
    𝑝0 = 1+ + 2
    + 3
    +⋯ 𝑐
    1+𝑘 1+𝑘 1+𝑘 1+𝑘

    𝑐 + 𝑝0 𝑝0 /𝑐
    𝑝0 = ( )
    1+𝑘
    𝑐
    𝑝0 = ( )
    𝑘
    La Duración de una Perpetuidad

    dq B (1  k B )
    DB   
    d (1  k B ) qB

    𝑐 1+𝑘
    𝐷 = −(− 2 ) ×
    𝑘 𝑝0

    𝑐 1+𝑘 1+𝑘
    𝐷=− − 2 × 𝑐 =
    𝑘 𝑘
    𝑘
    Ejemplo 5: Si un inversionista que tiene 1000 dólares
    busca cubrirse de fluctuaciones en la tasa de interés
    que hoy es 8% anual, ¿es equivalente comprar el
    eurobono del ejemplo 3 y mantenerlo hasta su
    duración, a comprar bonos de cinco años con cupón
    cero y que pagan 8% anual?
    El precio de los cupones cero de 5 años es 1000/1.085 =
    680.58 entonces debe comprarse 1.469 de estos bonos,
    para garantizar esa cifra al final de los 5 años.

    En cambio si compra el eurobono y la tasa es 8%

    Cupones hasta el 5to año: 400


    Intereses por los cupones: 69
    Venta del bono al 5to año: 1000
    1469
    Y si la tasa es 7%:

    Cupones hasta el 5to año: 400


    Intereses por los cupones: 60
    Venta del bono al 5to año: 1009
    1469

    También podría gustarte