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    TEMA 4 Administración de Capital de Trabajo

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    TEMA 4 Administración de Capital de Trabajo

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    análisis de la información financiera

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    TEMA 4 Administración de capital de trabajo

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    Tema 4.

    Administración de capital de trabajo

    Introducción

    Observa enseguida algunas de las preguntas que debes hacerte al analizar una
    empresa:

    En el siguiente tema abordarás todo lo relacionado con capital de trabajo, política


    de capital de trabajo, razones financieras ligadas al capital de trabajo, así como el
    ciclo de conversión de efectivo.
    Recuerda que una mala administración del capital de trabajo puede traerte
    consecuencias muy graves, ya que si no cuentas con el efectivo suficiente para
    cubrir los pagos de corto plazo, puede llevarte a la quiebra del negocio.

    Explicación

    4.1 Concepto de capital de trabajo


    El capital de trabajo se refiere a las cuentas circulantes (corto plazo). Una mala
    administración del capital de trabajo puede llevar a la quiebra de la empresa por
    problemas de liquidez. Las cuentas de activo circulantes son las que producen el
    efectivo que requiere la empresa, para pagar sus compromisos de corto plazo. Por
    lo tanto, si no puede pagar sus cuentas de corto plazo, probablemente la empresa
    no podrá sobrevivir en el largo plazo.
    Besley (2009) define:

    • Capital de trabajo bruto: cuando se refiere a los activos circulantes.


    • Capital de trabajo neto: es igual al activo circulante menos los pasivos
    circulantes.
    El capital de trabajo está directamente relacionado con la razón circulante y con la
    liquidez de la empresa. La clave está en el presupuesto de efectivo que se requiere
    para cumplir con los compromisos de corto plazo.

    La política de capital de trabajo se relaciona con los niveles de las cuentas de


    activo circulante y con la manera en que se van a financiar los activos. En algunos
    casos se tienen pasivos circulantes que se relacionan con la parte proporcional de
    un crédito a largo plazo, en estos casos no se debe considerar para el cálculo del
    capital de trabajo neto.
    En una situación de certidumbre, la política de capital de trabajo es tener al mínimo
    posible las cuentas del activo circulante. Lo contrario ocurre cuando se tiene una
    situación de incertidumbre, ya que se requiere tener cierto nivel de efectivo e
    inventarios para cubrir las desviaciones que se puedan presentar.
    El examen de los ciclos de operación y de conversión de efectivo en una empresa
    es importante para analizar su liquidez. Entre las decisiones de la política de capital
    de trabajo se encuentran las siguientes:

    • Inversión: nivel de capital de trabajo.


    • Financiamiento: proporción de las deudas a corto y largo plazo.

    Determinar el nivel óptimo de inversión en capital de trabajo comprende un análisis


    de las interrelaciones entre rentabilidad y riesgo, ya que:

    • Mayores niveles de capital de trabajo reducen la rentabilidad.


    • Mayores niveles de capital de trabajo reducen el riesgo de dificultades
    financieras.
    Determinar las proporciones óptimas de deuda a corto plazo y largo plazo también
    suponen un análisis de las interrelaciones entre rentabilidad y riesgo, puesto que:

    • Mayores proporciones de deuda a corto plazo incrementan la rentabilidad


    debido a sus costos generalmente más bajos por concepto de intereses.
    • Mayores proporciones de deuda a corto plazo incrementan el riesgo de
    dificultades financieras.

    La política general de capital de trabajo implica analizar el impacto que ejercen en


    conjunto la decisión de inversión de capital de trabajo y la decisión de financiamiento
    en el riesgo y la rentabilidad de la empresa.
    4.2 Razón de capital de trabajo
    Para revisar el tema de razón de capital de trabajo observa el siguiente ejemplo de
    la compañía ZERO:

    COMPAÑÍA ZERO
    BALANCE GENERAL
    AL 31 DICIEMBRE DE CADA AÑO
    (MILLONES DE PESOS)

    2009 2010 2011 2009 2010 2011

    ACTIVOS: PASIVOS:

    Efectivo 200 230 500 Proveedores 500 640 1,000

    Clientes 500 575 800 Otras cuentas 600 780 850


    por pagar

    Inventarios 600 690 1,500 Total Pasivo 1,100 1,420 1,850


    Circulante

    Total Activo 1,300 1,495 2,800


    Circulante

    Préstamo 1,000 700 2,250


    Largo Plazo

    Total pasivo 1,000 700 2,250


    largo plazo
    Pasivo Total 2,100 2,120 4,100

    Equipo de 3,000 3,000 4,000


    transporte

    Depreciación (500) (575) (900) CAPITAL:


    de equipo de
    transporte

    Terreno 1,000 1,000 2,000 Capital Social 2,000 2,000 2,000

    Total Activo 3,500 3,425 5,100 Utilidades 500 700 800


    Fijo Retenidas

    Utilidad del 200 100 1,000


    ejercicio

    Total Capital 2,700 2,800 3,800


    Contable

    Activo Total 4,800 4,920 7,900 Activo Pasivo 4,800 4,920 7,900
    + Capital

    Capital de 200 75 950


    trabajo neto

    Razón 1.18 1.05 1.51


    circulante

    En el ejemplo anterior puedes ver cómo el capital de trabajo disminuyó


    drásticamente del 2009 al 2010, pero se recuperó para el 2011; esto se puede ver
    también con la razón circulante y la prueba del ácido que se indican al final de la
    tabla.
    El capital de trabajo neto se calculó restando al activo circulante el pasivo circulante;
    para la prueba circulante se divide el activo circulante entre el pasivo circulante.
    La situación anterior se debe a que se incrementó en el 2010 en mayor proporción
    el pasivo circulante (1,420 – 1,100 = 320 = 29%) contra el incremento que se tuvo
    en el activo circulante (1,495 – 1,300 = 195 = 15%). Lo contrario ocurre en el 2011,
    donde el incremento del activo circulante (2,800 – 1,495 = 1,305 = 87%) fue mucho
    mayor que el incremento en las cuentas del pasivo circulante (1,850 – 1,420 = 430
    = 30%).
    Además, si realizas un análisis vertical del balance general se observa lo siguiente:

    2009 2010 2011

    Activo Circulante / Activo Total 27% 30% 35%

    Pasivo Circulante / Activo Total 23% 29% 23%

    En el análisis anterior se observa cómo las cuentas del activo circulante cada año
    aumentaron en proporción del activo total (cambia de un 27 a un 30% del año 2009
    al 2010), mientras que el pasivo circulante sólo se incrementó en el 2010, año en el
    que disminuyó el capital de trabajo por el incremento en las cuentas de pasivo
    circulante.
    Es recomendable que se analice el ciclo de conversión de efectivo por medio de la
    siguiente fórmula:
    (Período de conversión de inventario)+
    (Período de cobranza de las cuentas por cobrar)
    Ciclo de conversión de efectivo = –
    (Período de diferimiento de las cuentas por pagar)

    A continuación se presenta un ejemplo del ciclo de conversión de efectivo:


    Suponiendo los siguientes datos:

    2010 2011

    Período de conversión de inventario (días) 90 80

    Período de cobranza de las cuentas por cobrar (días) 40 30

    Período de diferimiento de las cuentas por pagar (días) 10 0

    Ciclo de conversión de efectivo 120 110

    Con el ejemplo anterior puedes ver cómo en el 2011 la empresa logró disminuir su
    ciclo de conversión de efectivo por dos razones: logró bajar en 10 días (90 a 80) los
    días de conversión de inventario y logró bajar 10 días (40 a 30) el tiempo que tarda
    en cobrar a los clientes.
    Cierre

    Para concluir es importante que conozcas algunas medidas para disminuir el ciclo
    de conversión de efectivo:

    1. Procesar y vender más rápido los inventarios.


    2. Cobrar más rápido.
    3. Tardarse más en el pago de las cuentas por pagar (apalancarse en los
    proveedores).
    4. Aprovechar el crédito y plazos de pago.

    En la siguiente figura se presentan las razones financieras básicas de liquidez que


    durante este curso se estarán analizando:

    Liquidez Fórmula Medición

    Capital de trabajo Activo corriente Pesos

    Capital neto de Activo corriente – Pasivo corriente Pesos


    trabajo

    Razón corriente Activo corriente/Pasivo corriente Pesos

    Prueba ácida (Activo corriente – Inventario)/Pasivo Pesos


    corriente

    Checkpoint

    Asegúrate de:

    • Comprender en qué consiste el capital de trabajo bruto y el capital de trabajo


    neto.
    • Comprender cómo se relaciona la política de capital de trabajo con los niveles
    de las cuentas de activo circulante y con la manera en que se van a financiar
    los activos.
    • Conocer cómo se calcula el ciclo de conversión de efectivo.

    Referencias
    • Besley, S. y Brigham, E. (2009). Fundamentos de Administración
    Financiera (14ª ed.). México: Cengage Learning.

    Bibliografía

    Libro de texto:

    • Warren, C., Reeve, J. y Duchac, J. (2010). Contabilidad Financiera (11a ed.).


    México: Cengage Learning.
    ISBN: 9786074812459
    Capítulo 4. Terminación del ciclo contable

    Libro de apoyo:

    • Besley, S. y Brigham, E. (2009). Fundamentos de Administración


    Financiera (14a ed.). México: Cengage Learning.
    ISBN: 9789708300148
    Capítulo 2. Análisis de estados financieros
    Capítulo 14. Política del capital de trabajo

    Otra fuente de consulta:

    • Guajardo, G. y Andrade, N. (2013). Contabilidad Financiera (6a ed.). México:


    McGraw Hill.
    ISBN: 9786071510013

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