La Moneda, Perturbaciones

Monetarias, Tipo de Cambio

LA MONEDA
(Dinero)

1.1. ETIMOLOGÍA: Proviene de “Moneta”, antiguo templo de la diosa Moneta, donde los romanos
establecieron un taller de monedas. También atribuyen que proviene del verbo latino “moneo”
que significa advertir, es decir la moneda advierte el valor que representa.

1.2. CONCEPTO: Cualquier objeto ampliamente aceptado como

medio de pago y medida de valor, empleado en intercambios
de bienes y servicios, así como en la cancelación de deudas, es
aceptado por la sociedad y respaldado por la ley.

1.3. FASES HISTÓRICAS DEL DINERO. Durante una larga etapa no hubo intercambio de bienes
entre los hombres. En la sociedad primitiva, los niveles de producción eran de subsistencia,
luego con el desarrollo de la capacidad de producción se generan los excedentes económicos, los
que en un principio se van a intercambiarse directamente unos por otros a través del trueque.
Las posibilidades que ofrecía este procedimiento eran muy limitadas, ya que se requería la
coincidencia completa y oportuna de los interesados, por otra parte, se presentaba el problema
de llegar a acuerdos respecto a la proporción en que correspondía trocar los bienes.
Las primeras manifestaciones de dinero fueron las cabezas de ganado – según señala Adam
Smith – y de allí en adelante se han tenido muchas otras mercancías como manifestaciones del
dinero hasta llegar a los comunes billetes y monedas de utilización actual.
Así podemos distinguir las siguientes fases históricas del dinero:
 El Dinero Mercancía
 La Moneda Metálica
 La Moneda Papel
 El Papel Moneda
 El Dinero Electrónico
1.4. FABRICACIÓN O ACUÑACIÓN DE LA MONEDA:
 Acuñación : Es la transformación del metal en moneda.
 Señoreaje : Derecho de cada país para acuñar su propia moneda.
 Braceaje : Libertad de acuñación, es decir, da este derecho a terceros.
 Talla : Cantidad de monedas que debe salir de un lingote de metal.
 Título : Ley o voluta, es la proporción de metal fino que contiene la moneda.
 Liga : Proporción de metal ordinario que contiene la moneda.
 Aleación : Es la unión de dos o mas metales en la acuñación de una moneda.

1.5. CARACTERÍSTICAS DE UN BUEN DINERO:

a. Estabilidad: El valor de cambio (poder adquisitivo) del dinero debe mantenerse a través del
tiempo y no variar; y si lo hace debe ser lo menos posible. Esta posibilidad es en la medida
que los precios no varíen. Cuando los precios se incrementan (inflación) pierde estabilidad.
b. Durabilidad: El dinero debe estar hecho de un material resistente y durable al uso y al
tiempo, de tal manera que no se deteriore rápidamente.
c. Homogeneidad: Se refiere a que las monedas y billetes de la misma denominación deben
tener características uniformes de tamaño, peso, color, etc., para evitar su confusión o
falsificación.

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 d. Divisibilidad: El dinero debe contar con múltiplos o dinero de alta denominación y sub-
múltiplos o dinero de baja denominación para facilitar los pagos (el cambio).
e. Fácil transporte: El dinero debe tener un peso y tamaño adecuado que permita trasladarlo
de un lugar a otro sin que signifique costos o limitaciones a su portador.
f. Elasticidad: La facilidad que debe tener la autoridad monetaria (BCRP) de aumentar o
disminuir la cantidad de monedas en la economía de acuerdo a las necesidades del sistema.
g. Poder Adquisitivo: Se refiere a que él dinero debe tener gran capacidad de compra y
poseer un valor real y legal para adquirir los productos en el mercado.
1.6. FUNCIONES DEL DINERO:
El dinero en la economía cumple diversas funciones que permiten otorgar ventajas. Así como:
 Medio de Pago o de Cambio. - Es la principal función del dinero debido a que facilita la
circulación de los bienes y servicios de la economía, permitiendo que sea más eficiente el
intercambio de mercancías, incrementando la productividad de la sociedad.
 Unidad de Cuenta o medida de valor. - Esta función convierte al dinero en común
denominador del valor, permitiendo al dinero medir (estimar) y comparar el valor de las
mercancías a través de un sistema de precios.
 Patrón de pagos Diferidos. - Función del dinero que permite el acceso a mercancías por
parte de los consumidores a través del crédito y la concesión de préstamos. En este caso el
pago del producto se posterga o aplaza (difiere) para otro periodo.
 Depósito o Reserva de valor. - Esta función permite a las personas conservar el poder
adquisitivo del dinero para satisfacer necesidades futuras, es decir pueden postergar su
consumo presente para aumentar su consumo futuro, obteniendo una mayor riqueza a
través del ahorro. También se le llama Medio de Atesoramiento.

1.7. VALORES DEL DINERO:

a. Valor Intrínseco o comercial: Es el valor que tiene el dinero como simple pieza material,
determinado por el costo de los insumos o materiales usados en su fabricación (papel, tinta,
metal, etc.) lo cual nos indica su valor como mercancía.
b. Valor legal o nominal: Es el valor del dinero establecido por el Estado a través de la
autoridad monetaria (BCR). Este valor es la denominación (número impreso). También se le
denomina Valor Fiduciario.

c. Valor real (o de cambio): Es el valor dado por la capacidad de compra o poder adquisitivo
del dinero en el mercado y está determinado por la cantidad de bienes y servicios que se
pueden adquirir con él, dependiendo principalmente del nivel de precios. Denominado
también Valor Extrínseco.

1.8. LEY DE GRESHAM:

Sir Thomas Gresham, economista inglés, fundador de la Bolsa de Valores de Londres que luego
de estudiar sobre el envilecimiento de la moneda formuló la siguiente ley en 1558: “Cuando en
un país circulan dos monedas de igual valor nominal, pero de distinta calidad, la moneda
de menor calidad (moneda débil) desplaza de la circulación a la moneda de mayor calidad.
(moneda fuerte).
Entre las causas mencionadas por Gresham están: el atesoramiento, pagos al extranjero y
ventas al peso.

1.9. CLASES DE DINERO:

Considerando el criterio del dinero según su naturaleza puede ser metálico y de papel.

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 a. DINERO METÁLICO:
 Moneda Metálica tipo: Son aquellas monedas en cuya acuñación se utiliza metales
finos como el oro y la plata. Tiene poder cancelatorio ilimitado.
 Moneda Metálica de vellón o subsidiario: Son aquellas monedas en cuya acuñación se
utilizan metales no preciosos (no finos) como el cobre, níquel, zinc y bronce. Tiene
poder cancelatorio limitado. Se caracteriza por que su valor intrínseco es menor que su
valor nominal.
b. DINERO DE PAPEL:
 Moneda de Papel (convertible): Está constituido por los medios de pago de papel
que representa una cantidad igual en moneda metálica, por la cual puede ser
cambiada en cualquier momento. Ejemplo: documentos bancarios como los cheques,
letras de cambio, certificados bancarios, etc. Se caracteriza por ser de curso legal
pero no de aceptación forzosa.

 Papel Moneda (inconvertible): Está constituido por los billetes de distintas

denominaciones que son los medios de pago emitidos por el Estado que representa en
papel una cantidad igual en moneda metálica, pero cuyo valor no puede ser convertido
en metálico (no tiene respaldo en oro y plata). Este dinero se acepta
obligatoriamente por mandato de la ley, pues, de curso legal y de aceptación forzosa.

1.10. OFERTA MONETARIA:

Es el conjunto de medios de pago que existe en una economía y representa la totalidad de
medios de pago que disponen los agentes económicos para realizar sus transacciones

CLASES DE OFERTA MONETARIA

A. SEGÚN SU USO Y ACEPTACIÓN:
Son los medios de pago de mayor uso y aceptación de la sociedad para las operaciones de
intercambio.
a. Moneda y los billetes: Denominado también como circulante que están en poder del
público (dinero corriente o manual). Constituye el dinero de emisión primaria.
b. Depósito a la vista: Denominados también como depósitos en cuenta corriente, por los
cuales los clientes pueden giran cheques (dinero giral o escritural).
c. Cuasidinero: Son activos financieros que pueden ser convertidos fácilmente en dinero, por
lo que se les considera sustitutos del dinero en efectivo (estricto), se caracterizan por
tener baja liquidez, y ésta conformado por: depósitos a plazos, depósitos de ahorros,
pagarés, letras de cambio, bonos, acciones, tarjetas de ahorros, etc.

B. SEGÚN EL BANCO CENTRAL DE RESERVA:

La Oferta monetaria es el conjunto de las formas de dinero de un país; también se
denomina cantidad de dinero. El Banco Central de Reserva define cuatro formas de oferta
monetaria: M1, M2, M3, M4.

M1: Es la definición restringida de oferta monetaria que comprende los billetes y monedas
en poder del público (circulante) más los depósitos a la vista en moneda nacional del Sector
Privado en el Sistema Bancario. Es el dinero propiamente dicho y más líquido según el BCR.
M2: Es la oferta monetaria M1 más los depósitos en ahorro del Sector Privado en el
Sistema Bancario.
M3: Es la definición de oferta monetaria que añade a M2 los depósitos a plazo en moneda
nacional y las cédulas hipotecarias y otros valores en moneda nacional del Sector Privado en
el Sistema Bancario. Es la definición más propia de oferta monetaria.

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 M4: Es la totalidad de los medios de pago, incluyendo depósitos en moneda extranjera.
Sinónimo de liquidez total del Sistema Bancario.

1.11. TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO:

Afirma que el nivel general de precios depende de la cantidad de dinero en circulación. La
formulación MV = PQ, se conoce también como la ecuación de Fisher (o de cambio) en honor al
economista norteamericano Irving Fisher quien dio su formulación en 1911.
Significado:
M : Es la masa monetaria o cantidad de dinero en circulación, es decir la oferta monetaria.
V : Es la velocidad de circulación del dinero, es decir el número de veces que se gasta la
unidad monetaria durante un período definido de tiempo (generalmente un año).
Q : Cantidad de bienes y servicios finales o volumen de producción.
P : Nivel general de precios (promedios de precios del conjunto de bienes y servicios).
Despejando:
P = MV/ Q

Conclusión:
“El nivel general de precios de la economía varía en forma directamente
proporcional a la cantidad de dinero en circulación”

1.12. Sistema Monetario Peruano: El Perú no tuvo Sistema Monetario hasta los años de la
República. La primera moneda fue el peso peruano, establecido por el Libertador San Martín.
Nuestro Primer Signo Monetario tuvo el mismo peso y la misma ley que había tenido el peso
español durante la colonia. El General San Román estableció el sistema bimetalista con un sol de
plata y otro de oro, que duró diez años (1863-1873). Durante la guerra con Chile, el presidente
Piérola puso en circulación los Incas, signo monetario que no tuvo resultado. En 1883 volvió el sol
de plata a circular, pero el poco valor que tenía ese metal en el mercado internacional, hizo que el
gobierno acuñara monedas de oro en 1897, las cuales tenían la misma ley que la libra esterlina
inglesa. A este nuevo signo monetario se le llamó libra peruana y equivalía a diez soles de plata.
Hasta la Primera Guerra Mundial circularon monedas de oro y plata. La crisis del Sistema.
Económico Internacional hizo desaparecer dichas monedas metálicas (Ley de Gresham) y se
implantó el papel-moneda (billete).

PERTURBACIONES MONETARIAS

2.1. DEFINICIÓN: Son fenómenos de naturaleza monetaria, que se manifiesta alterando el valor y
la cantidad de monedas en la economía. Se caracteriza por variaciones en el nivel de precios de
la economía y del valor de la moneda nacional con respecto a una moneda extranjera.
2.2. INFLACIÓN: Es un fenómeno de naturaleza monetaria, caracterizado por el incremento
persistente y sostenido del nivel general de precios durante un período prolongado en una
economía.

MILTON FRIEDMAN: Nació en New York en 1912, estudió

Economía en la Universidad Rutgers, de New Jersey, y
posteriormente el Postgrado en la Universidad de Chicago. En
1976 Friedman obtuvo el Premio Nobel de Economía. Fue el
precursor de la llamada “Escuela de Chicago”, el fundador del
Monetarismo. El enunciado fundamental del Monetarismo es
sostener que la Inflación es un fenómeno puramente monetario
causado por el exceso de la cantidad de dinero, respecto de la
actividad económica.

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 a) Medición de la Inflación: En nuestra economía la inflación se mide observando la variación
del índice de precios al consumidor (IPC). El porcentaje en el que varió el IPC resulta ser la
tasa de inflación, e indica en cuánto por ciento varió el nivel general de precios en un
determinado período de tiempo. El Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI),
es la institución pública encargada de medir oficialmente la inflación en nuestro país.

b) Clases de Inflación:
Se considera teniendo en cuenta su magnitud, determinada en tasas proporcionales de
variación del IPC de la economía en periodos anuales. Pueden ser:

(i) Moderada: Cuando la tasa de inflación anual es menor al 10% (un dígito).
(ii) Ordinaria: Cuando la tasa de inflación anual está comprendida en un rango entre el
10% y 35% de inflación anual.
(iii) Galopante: Cuando la tasa de inflación anual está comprendida entre el 35% y el
1000% anual.
(iv)Hiperinflación: Cuando la tasa de inflación supera el 1000% (mil por ciento). Se
caracteriza porque debido al continuo incremento de precios, los agentes
económicos no guardan dinero, sino que deciden gastarlo lo más pronto
posible, antes que disminuya su poder adquisitivo, incrementando la
velocidad de circulación del dinero.

LA HIPERINFLACIÓN PERUANA DE 1990

 Semanal (promedio) 11.2 %

 Mensual (promedio) 44.6 %
 Acumulada del año (Del 1° de Enero al 10 de agosto) 2,886.0 %
 Anual (Del 11 de agosto de 1989 al 10 de agosto de 1990) 9,581.0 %

c) Teorías sobre la Inflación:

(i) INFLACIÓN CAUSADA POR INCREMENTO DE DEMANDA: La demanda global en la

economía se incrementa (incremento de la demanda agregada) causando un incremento
en el nivel general de precios cuando la oferta agregada (producción de bienes y
servicios) permanece constante. Este incremento de la demanda puede ser causado por
un mayor consumo privado o un mayor consumo público (mayor gasto público). Algunas
veces el Estado gasta cierta cantidad que obtiene mediante la emisión de dinero. Si este
dinero es emitido sin respaldo en la producción ocasionará que el incremento de la
capacidad de compra genere escasez en la economía y con ello incremento del nivel
promedio de precios.

(ii) INFLACIÓN CAUSADA POR EL INCREMENTO DE COSTOS: Los agentes

económicos productores, ante un incremento de sus costos de producción deciden
incrementar sus precios para evitar una disminución en su nivel de ganancias. No se
trata de un solo aumento de los costos de producción sino de un aumento continuo de
dichos costos por lo general debido al aumento en los costos de mano de obra (sueldos) y
a la presencia de grupos oligopólicos o monopolios de materias primas, insumos u otros
factores productivos, los cuales buscan obtener superganancias elevando los precios del
producto que controlan.

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 (iii) INFLACIÓN IMPORTADA: Es aquella, causada por el incremento de precios de los
bienes comprados del exterior, tal es el caso de la economía peruana cuya producción
depende fundamentalmente de los insumos y bienes de capital importados.

(iv) INFLACIÓN POR EXPECTATIVAS: Es la causada fundamentalmente por aspectos

psicológicos de los agentes económicos y su comportamiento en el mercado. Hace
referencia a que los agentes económicos que recordando la inflación de períodos pasados
deciden incrementar el precio del producto que ofertan para protegerse de una posible
inflación futura adelantándose así a una subida de precios originada por algunas de las
causas antes citadas.

d). Consecuencias de la Inflación:

La inflación es temida porque reduce los niveles de vida de las personas.
(i) Disminución del poder adquisitivo del dinero.
(ii) Reducción del ingreso real de las personas (sueldos y salarios reales).
(iii) Preferencia de los agentes económicos por usar la moneda de una economía más estable
con menores tasa de inflación (en el Perú se habla de una dolarización de la economía).
(iv) Incremento de la velocidad de circulación del dinero, el público gasta rápidamente el
dinero que no lo conserva ante el temor que se pierda poder de compra.
(v) Disminución del nivel de Inversiones productivas, debido a la incertidumbre sobre el
futuro precio del bien producido y de los costos de producción, el sector empresarial
prefiere trasladar sus recursos hacia inversiones especulativas.
(vi) Incremento de las tasas de interés para amortiguar la disminución del poder de compra
del dinero. Disminución del nivel de ahorro.
(vii) Incremento de la brecha en la distribución de los ingresos entre pobres y ricos.

Inflación
(%) LA CURVA DE PHILLIPS:
I2 Recoge la existencia de una relación inversa
entre la tasa de inflación y la tasa de
desempleo, en el sentido de cuanto mayor
es una (tasa de inflación), menor es la otra
I1 (tasa de desempleo). Este análisis es de
corto plazo.
D2 D1 Desempleo
(%)

2.3. DEFLACIÓN: Es un fenómeno de naturaleza monetaria, contrario a la Inflación,

caracterizado por un descenso del nivel general de precios.

2.4. REFLACIÓN: Es la inflación artificial y temporal, que es provocado por el Estado, con el
propósito de incentivar la producción e inversión de un sector de la economía.

2.5. ESTANFLACIÓN: Término acuñado a principios de los años setenta, que describe la
coexistencia de un elevado desempleo o estancamiento y una persistente inflación.

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 TIPO DE CAMBIO

3.1. Definición: Es la expresión (precio) de una moneda internacional en términos de una moneda
nacional.
Surge la necesidad de establecer una relación de equivalencia entre la moneda nacional y la
extranjera para realizar el comercio entre países, sobre todo con aquellos que tienen el
carácter de moneda fuerte o divisa. De allí su importancia de obtener diferentes relaciones
entre monedas de diferentes países.

a. Sistemas Cambiarios:
(i) Tipo de Cambio Fijo: Aquel establecido por el Estado, a través de la
autoridad monetaria (en nuestro caso el BCR) por un tiempo indefinido con el
fin de que no se generen presiones al alza o baja del precio de la moneda
extranjera, favoreciendo a algún sector económico.
La autoridad monetaria absorbe cualquier exceso y cubre cualquier escasez de
moneda extranjera.
Cuando estamos en el sistema de tipo de cambio fijo las perturbaciones
monetarias se denominan Devaluación y Revaluación.

(ii) Tipo de Cambio Flexible (flotación limpia): Se determina en el mercado de

divisas, por la Ley de Oferta y Demanda, sin la participación del Banco Central
de Reserva. Llamado también tipo de cambio libre o flotante.
Cuando estamos en el sistema de tipo de cambio flexible las perturbaciones
monetarias se denominan Depreciación y Apreciación.

(iii) Tipo de Cambio Administrado (flotación sucia): Cuando el tipo de cambio es

dejado flotar libremente, pero la autoridad monetaria (BCR) interviene para
guiarlo cuando lo considere necesario en el mercado de divisas, creando
escasez o abundancia a través de la compra y venta de divisas, influyendo en el
tipo de cambio (regulando el precio de la moneda) pero no fijándolo de manera
directa, lo cual obedece a sus objetivos macroeconómicos. El BCRP para regular
el tipo de cambio utiliza bandas cambiarias.

b. Clases de Tipo de Cambio:

(i) A la par: Cuando una moneda nacional es igual a una moneda extranjera. Hay
equilibrio en la oferta y demanda de divisas en el mercado.

(ii) Bajo el par: Cuando hay que dar más monedas nacionales por una moneda
extranjera. Hay escasez de divisas en el mercado.

(iii) Sobre el par: Cuando hay que dar más monedas extranjeras por una moneda
nacional. Hay abundancia de divisas en el mercado.

PERTURBACIONES CAMBIARIAS

1. DEVALUACIÓN: Es un fenómeno de naturaleza monetaria, caracterizado por la pérdida o

disminución del valor de una moneda nacional frente a una moneda extranjera, por decisión del
gobierno. Cuando el sistema de tipo de cambio es fijo
Se manifiesta incrementándose el precio de la moneda extranjera, puesto que hay que dar más
moneda nacional por la pérdida de su valor, por una unidad de moneda extranjera.

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 Una devaluación de la moneda nacional eleva el nivel de las exportaciones haciéndolas más
rentables, y por el contrario reduce el nivel de las importaciones pues las hace más caras.

2. REVALUACIÓN: Es lo contrario a la devaluación, es cuando se incrementa el valor una moneda

nacional en relación a una moneda extranjera, por una decisión del gobierno. Cuando el sistema
de tipo de cambio es fijo.
Se manifiesta disminuyendo el precio de la moneda extranjera, dando menos moneda nacional
(ganando valor) por cada unidad de la moneda extranjera.
Una revaluación de la moneda nacional reduce el nivel de las exportaciones haciéndoles menos
rentables, y por el contrario incrementa el nivel de las importaciones pues los hace más baratas.

3. DEPRECIACIÓN: Es un fenómeno de naturaleza monetaria, caracterizado por la pérdida o

disminución del valor de una moneda nacional frente a una moneda extranjera. Cuando el sistema
de tipo de cambio es flexible.
Se manifiesta incrementándose el precio de la moneda extranjera, puesto que hay que dar más
moneda nacional por la pérdida de su valor, por una unidad de moneda extranjera.
Una depreciación de la moneda nacional eleva el nivel de las exportaciones haciéndolas más
rentables, y por el contrario reduce el nivel de las importaciones pues las hace más caras.

2.7. APRECIACÓN: Es lo contrario a la apreciación, es cuando se incrementa el valor una moneda

nacional en relación a una moneda extranjera. Cuando el sistema de tipo de cambio es flexible.
Se manifiesta disminuyendo el precio de la moneda extranjera, dando menos moneda nacional
(ganando valor) por cada unidad de la moneda extranjera.
Una apreciación de la moneda nacional reduce el nivel de las exportaciones haciéndoles menos
rentables, y por el contrario incrementa el nivel de las importaciones pues los hace más
baratas.

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