Actividad

Universidad Nacional Autónoma de Honduras
Centro Universitario Regional del Centro (C.U.R.C.)
Comercio Internacional con Orientación en Agroindustria
Catedrática:
Sandra Noemy Ramos
Alumna:
Número de Cuenta:
20151902022
Sección:
1500
Tema:
Preguntas de Repaso
Comayagua, Comayagua
Desarrollo
12.1 ¿Qué significa el término apalancamiento? ¿Cómo se relacionan los
apalancamientos operativo, financiero y total con el estado de resultados?
R// El apalancamiento se refiere a los efectos que tienen los costos fijos sobre el rendimiento
que ganan los accionistas. Por “costos fijos” queremos decir costos que no aumentan ni
disminuyen con los cambios en las ventas de la compañía.
El apalancamiento operativo se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la

empresa y sus utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) o utilidades operativas.
El apalancamiento financiero tiene que ver con la relación entre las utilidades antes de
intereses e impuestos de la empresa (UAII) y sus ganancias por acción común (GPA)
El apalancamiento total es el efecto combinado del apalancamiento operativo y el financiero.

Se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus GPA.
12.2 ¿Qué es el punto de equilibrio operativo? ¿Cómo lo afectan los cambios en los
costos operativos fijos, el precio de venta por unidad y el costo operativo variable por
unidad?
R// El punto de equilibrio operativo de la empresa es el nivel de ventas que se requiere para
cubrir todos los costos operativos. En ese punto, las utilidades antes de intereses e impuestos.
Los cambios en los costos operativos fijos afectan significativamente el apalancamiento
operativo. En algunas ocasiones, las empresas alteran la mezcla de los costos fijos y variables
de sus operaciones. Por ejemplo, una empresa podría realizar pagos de arrendamiento
especificados en dólares en vez de pagos especificados en un porcentaje específico de ventas.
O podría compensar a los representantes de ventas con un salario fijo y un bono en lugar de
pagarles solo una comisión basada en un porcentaje de ventas
12.3 ¿Qué es el apalancamiento operativo? ¿Qué lo ocasiona? ¿Cómo se mide el grado

de apalancamiento operativo (GAO)?
R// El grado de apalancamiento operativo (GAO) es una medida numérica del

apalancamiento operativo de la empresa. Se determina con la siguiente ecuación: GAO =
Cambio porcentual en las UAII Cambio porcentual en las ventas.
Siempre que el cambio porcentual en las UAII derivado de un cambio porcentual específico
en las ventas es mayor que este último, existe un apalancamiento operativo. Esto quiere decir
que siempre que el GAO es mayor que 1, existe apalancamiento operativo.
12–4 ¿Qué es el apalancamiento financiero? ¿Qué lo ocasiona? ¿Cómo se mide el grado

de apalancamiento financiero (GAF)?
R// El apalancamiento financiero se debe a la presencia de los costos financieros fijos que la
empresa debe pagar. El grado de apalancamiento financiero (GAF) es la medida numérica
del apalancamiento financiero de la empresa. Su cálculo es muy parecido al cálculo del grado
de apalancamiento operativo.
12–5 ¿Cuál es la relación general entre los apalancamientos operativo, financiero y total
de la empresa? ¿Se complementan estos tipos de apalancamiento entre sí? ¿Por qué?
R// La relación general el apalancamiento total. Sí, se complementan entre sí. Porque
se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para
acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias por acción de
la empresa.
12.6 ¿Qué es la estructura de capital de una empresa? ¿Qué razones o indicadores

evalúan el grado de apalancamiento financiero que existe en la estructura de capital de
una empresa?
R// La estructura de capital de una empresa es en qué porcentaje tiene divido sus pasivos
a largo plazo y su capital contable.
12.7 ¿En qué difieren las estructuras de capital de las empresas estadounidenses y no
estadounidenses? ¿En qué se asemejan?
R//Entre sus diferencias, en general, las empresas no estadounidenses tienen mayores grados
de endeudamiento que sus contrapartes estadounidenses.
12.8 ¿Cuál es el principal beneficio del financiamiento mediante deuda? ¿Cómo afecta
al costo de la deuda de la empresa?
R// El principal beneficio del financiamiento de deuda es la reducción del pago de los
intereses de la deuda al calcular el ingreso gravable reduce el monto de las ganancias de
la empresa que se usan en el pago de impuestos, aumentando as las ganancias.
12.9 ¿Qué son el riesgo de negocio y el riesgo financiero? ¿Cómo influye cada uno en
las decisiones sobre la estructura de capital de la empresa?
R// El riesgo de negocio es como el riesgo de que la empresa no sea capaz de cubrir sus costos
operativos. Riego financiero, que es el riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con
las obligaciones financieras requeridas. El riesgo financiero depende de las decisiones sobre
la estructura de capital que toma la administración y esa decisión recibe la influencia del
riesgo de negocio que enfrenta la empresa.
12.10 Describa brevemente el problema de agencia que existe entre los dueños y los
prestamistas. ¿Cómo logran los prestamistas que las compañías incurran en costos de
agencia para resolver este problema?
R// El problema de agencia creado por esta relación afecta no solo la relación entre los
propietarios y administradores, sino también la relación entre los propietarios y prestamistas.
Cuando un prestamista proporciona fondos a una empresa, la tasa de interés cobrada se basa
en la evaluación que este hace del riesgo de la empresa. Por lo tanto, la relación prestamista-
propietario depende de las expectativas del prestamista sobre el comportamiento subsiguiente
de la empresa.
12.11 ¿Cómo afecta la información asimétrica las decisiones sobre la estructura de

capital de la empresa? ¿De qué manera las acciones de financiamiento de la empresa
dan señales a los inversionistas que reflejan el punto de vista de la administración sobre
el valor de las acciones?
R// En la capacidad de la empresa para recaudar fondos de manera rápida y a tasas favorables
depende de las evaluaciones externas del riesgo que realizan los prestamistas y calificadores
de bonos.
12.12 ¿Cómo se comportan el costo de la deuda, el costo del capital patrimonial y el
costo de capital promedio ponderado (CCPP) a medida que el apalancamiento
financiero de la empresa aumenta desde cero? ¿Dónde se encuentra la estructura
óptima de capital? ¿Cuál es su relación con el valor de la empresa en ese punto?
R// El costo de deuda, permanece bajo debido a la protección fiscal, pero se incremente a
lentamente a medida que aumenta el apalancamiento para compensar a los prestamistas por
el aumento del riesgo. El costo de capital propio, Ks, es mayor que el costo de la deuda. Se
incrementa a medida que se incrementa el apalancamiento financiero, pero con mayor rapidez
que el costo de la deuda. El costo de capital propio se incrementa porque los accionistas
requieren un mayor rendimiento a medida que aumenta el apalancamiento para compensar el
grado más alto del riesgo financiero.
12.13 Explique el método UAII-GPA para seleccionar la estructura de capital. Incluya

en su explicación una gráfica que indique el punto de equilibrio financiero; dé nombre
a los ejes. ¿Este método es congruente con el objetivo de incrementar al máximo la
riqueza de los dueños?
R// El método de EBIT-EPS sirve para seleccionar la estructura de capital que incremente al
máximo las ganancias por acción (EPS) sobre el límite esperado de las ganancias antes de
intereses de impuestos (EBIT).
12.14 ¿Por qué incrementar al máximo las GPA y el valor no necesariamente conduce
a la misma conclusión sobre la estructura óptima de capital?
R// Desde el punto de vista gráfico, este método refleja el riesgo en términos del punto de
equilibrio financiero y la pendiente de la línea de la estructura de capital. La desventaja
principal del análisis EBIT-EPS es que se ocupa de incrementar al máximo las ganancias
(rendimientos) más que en incrementar al máximo la riqueza de los propietarios, la cual
considera tanto el riesgo como el rendimiento.
12.15 ¿Qué factores importantes, además de los factores cuantitativos, debería
considerar una empresa cuando toma una decisión sobre la estructura de capital?
R// Debido a que en realidad no existe ninguna forma práctica para calcular la estructura de
capital optima, cualquier análisis cuantitativo de la estructura de capital debe ajustarse
tomando en cuenta otras consideraciones importantes como ser: Riesgo de negocio
=Estabilidad de los ingresos y flujo de efectivo. Costos de agencia= Obligaciones
contractuales, preferencias de la administración y control. Información asimétrica=
Evaluación externa del riesgo y momento.

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