Compañía Cervecerías UnidasS.A.

Informe de Finanzas para la Evaluación de Proyecto

Integrante: Viviana Castillo

Pamela Cifuentes
Vanessa Reyes
Fecha: 05/07/2024
Sección: 002V
Docente: Jorge Contreras Hernández
Contenido
INTRODUCCIÓN......................................................................................................................................... 2
ANÁLISIS DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO............................................................3
1. DESCRIBIR LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO USADAS POR LA EMPRESA, CONSIDERANDO LOS MONTOS,
TASAS, FORMA DE PAGO, OBJETIVOS Y PLAZOS..........................................................................................................3
2. CALCULAR Y ANALIZAR LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE CORTO PLAZO Y LOS INDICADORES DE LIQUIDEZ, ES DECIR,
REALIZAR EL ´CÁLCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO, RAZÓN CORRIENTE Y PRUEBA ÁCIDA......................................................6
RATIOS FINANCIEROS..........................................................................................................................................6
3. DESCRIBIR LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO DE LA EMPRESA CONSIDERANDO LOS MONTOS, TASAS,
FORMA DE PAGO, OBJETIVOS Y PLAZOS, Y CALCULAR LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE LARGO PLAZO....................10
ESTADO DE RESULTADO.............................................................................................................................14
4. REALIZAR TRES CÁLCULOS USANDO CADA UNA DE LAS TABLAS DE AMORTIZACIÓN (SISTEMA ALEMÁN, FRANCÉS Y
AMERICANO) EN DONDE SE APLIQUE LOS CALENDARIOS..............................................................................................0
DE PAGOS A LA DEUDA DE LARGO PLAZO DE LA EMPRESA............................................................................................0

RECOMENDACIÓN DE LOS CONSULTORES EXTERNOS.................................................................................2

1. ANÁLISIS DE COHERENCIA ENTRE EL ENDEUDAMIENTO DE CORTO Y LARGO PLAZO Y LOS OBJETIVOS ORGANIZACIONALES...2
2. ANÁLISIS DE VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO Y LARGO PLAZO...................2
3. PROPUESTA DE ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO................................................................................................3
CONCLUSIÓN............................................................................................................................................. 5
BIBLIOGRAFÍA........................................................................................................................................... 6
Introducción

En el presente informe se realiza un análisis exhaustivo de las fuentes de

financiamiento de corto y largo plazo utilizadas por la empresa, así como una
evaluación de los principales indicadores financieros asociados a dichas fuentes.
Este estudio tiene como objetivo proporcionar una visión detallada de las
estrategias de financiamiento implementadas por la empresa, su coherencia con
los objetivos organizacionales y las implicaciones de estas decisiones en la salud
financiera y operativa de la empresa.

El análisis se divide en varias secciones clave. Primero, se describen las fuentes

de financiamiento de corto plazo, considerando los montos, tasas, formas de pago,
objetivos y plazos. Luego, se calculan y analizan los indicadores de
endeudamiento y liquidez a corto plazo, como el capital de trabajo, la razón
corriente y la prueba ácida. Posteriormente, se describen las fuentes de
financiamiento de largo plazo, también evaluando los montos, tasas, formas de
pago, objetivos y plazos, junto con los indicadores de endeudamiento de largo
plazo.

Finalmente, como consultores externos, emitimos una recomendación que

contempla un análisis de coherencia entre el endeudamiento de corto y largo plazo
y los objetivos organizacionales, las ventajas y desventajas de las decisiones de
financiamiento, y una propuesta de estructura de financiamiento acorde a los
objetivos de la organización.
Análisis de las Fuentes de Financiamiento de Corto Plazo.

1. Describir las fuentes de financiamiento de corto plazo usadas por la empresa,

considerando los montos, tasas, forma de pago, objetivos y plazos.

Activos Corrientes

Los ingresos de la compañía generaron fluctuaciones en los 3 años analizados, debido a diferentes
factores externos que contribuyeron al aumento y disminución de los ingresos, además de la
equivalencia de las diferentes monedas utilizadas que tuvieron mayor impacto en Argentina y Chile
por tipo de cambio de dólar estadounidense.

Los excedentes de caja la compañía invierte en depósitos a plazos, depósitos overnight y pactos,
para generar liquidez económica a corto plazo con ingresos financieros, bajando los riesgos de
devaluó en la moneda circulatoria de cada país en ejecución.

Los mecanismos de la compañía para el endeudamiento de los clientes realizan la toma de seguros
crediticios que cubre el 90% y 99% de los saldos por cobrar individualmente significativas por parte
del mercado nacional e internacional.
Pasivos Corrientes
Los proveedores de CCU son considerados aliados estratégicos para poder conseguir los más altos
estándares de calidad, debido al aumento de producción y el incremento del consumo en el
análisis horizontal se observa un 59% de aumento de las deudas comerciales y otras cuentas por
pagar. Sin embargo, el 95% de los proveedores relevantes para la compañía cumples con las
prácticas gubernamentales y el total de los proveedores, solo 90% de volumen de compra fue
aceptado y el resto se realizó devolución o directamente rechazado de la materia prima.

PASIVOS Y PATRIMONIO
2020 Variación % 2021 Variación % 2022 Variación %
Pasivos corrientes
Otros pasivos financieros $ 5.600.843 9% $ 32.296.885 47% $ 84.452.892 83%
Pasivos por arrendamientos corrientes $ 77.542 2% $ 1.217.722 25% $ 2.968.255 48%
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar $ 17.865.519 6% $ 191.001.652 59% $ -24.207.452 -5%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas $ 9.452.920 105% $ 7.775.965 42% $ 8.074.089 31%
Otras provisiones a corto plazo $ -56.412 -2% $ -439.545 -15% $ 111.167 4%
Pasivos por impuestos corrientes $ 746.848 4% $ 13.815.570 65% $ -26.002.718 -74%
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados $ 12.544.383 46% $ 10.776.513 27% $ -7.492.826 -15%
Otros pasivos no financieros $ -7.989.553 -17% $ 3.146.416 8% $ -21.866.251 -50%
Total pasivos corrientes $ 38.242.090 8% $ 259.591.178 50% $ 16.037.156 2%

Total pasivos y patrimonio $ 171.645.818 7% $ 321.414.105 13% $ 748.328.342 26%

Activos Corrientes
En el grupo de los activos corrientes se observa una baja en la variación del año 2021 con respeto
del 2022, por ende, la cuenta que sufrió grandes cambios fue el efectivo y equivalente a efectivo
debido a factores externos a la compañía como temas sanitarios por el covid-19, en el cual,
existieron restricción en el consumo en áreas comunes disminuyendo la adquisición por empresa
como restaurante, comida rápida, entre otros, para posteriormente regularizar la comercialización
poco a poco.

Dado este escenario, a medida que avanzo el tiempo comenzó un incremento en el consumo de
bebestibles desde el 2021 en adelante, se reimpulso el dinamismo en el volumen, alcanzando
niveles consolidados de 34,7 millones de hectólitro equivalente a una expansión del 13% con
respecto al 2022.

Pasivos Corrientes
Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar se reconocen a su valor nominal,
debido que no difiere significativamente de su valor razonable, es una de las cuentas que
representa significativamente en el pasivo corriente, por ser el mecanismo de financiación de corto
plazo con respecto al giro comercial de la compañía y las necesidades de materias primas como
también maquinarias que se necesitan, el cual, se contempla un pago no superior a 12 meses.
PASIVOS Y PATRIMONIO
2019 2020 2021 2022
Pasivos corrientes
Otros pasivos financieros 2,7% 2,7% 3,6% 5,2%
Pasivos por arrendamientos corrientes 0,2% 0,2% 0,2% 0,3%
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 13,0% 12,9% 18,1% 13,7%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 0,4% 0,7% 0,9% 1,0%
Otras provisiones a corto plazo 0,1% 0,1% 0,1% 0,1%
Pasivos por impuestos corrientes 0,9% 0,8% 1,2% 0,3%
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 1,2% 1,6% 1,8% 1,2%
Otros pasivos no financieros 2,1% 1,6% 1,5% 0,6%
Total pasivos corrientes 20,5% 20,7% 27,4% 22,2%

Total pasivos y patrimonio 100% 100% 100% 100%

2. Calcular y analizar los indicadores de endeudamiento de corto plazo y los

indicadores de liquidez, es decir, realizar el ´cálculo del capital de trabajo, razón
corriente y prueba ácida.

Ratios Financieros

Los Ratios de Liquidez

Los Ratios de liquidez indican la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a
corto plazo, en la compañía CCU observamos lo siguiente:

 El capital de trabajo cambiado a lo largo de los años, aumentado de 305.999.762

en 2019 a 864.796.012 en 2022. Esto indica un mayor margen de seguridad para
cubrir las obligaciones a corto plazo.
 Prueba defensiva; esta ratio muestra que ´porcentaje de las obligaciones a corto
plazo puede cubrir el capital de trabajo. En 2019 y 2021, la empresa tenía una
prueba defensiva del 41% y 34% respectivamente, lo cual indica un margen de
seguridad ajustado. Sin embargo, en 2020 y 2022, la prueba defensiva mejoro a
76% y 75% lo cual indica una mayor solvencia.
 Razón Acida; esta ratio compara los activos más líquidos excluyendo los inventarios
con los pasivos corrientes. En 20219 y 2021 la empresa tenía una razón acida de
1,15 y 0,94 lo cual indica que la empresa tiene problemas para cubrir sus
obligaciones inmediatas sin contar con los inventarios. (puede ser por la
pandemia) Sin embargo. En 2020 y 2022. La razón acida mejoro a 1,40 y 1,48
indicando mayor solvencia.
 Razón corriente; esta ratio compara los activos corrientes, en 2019 y 2021, la
compañía tenía una razón corriente de 1,63 y 1,40, indicando una capacidad
ajustada para cumplir con sus obligaciones inmediatas. Pero en el 2020 y 2022 la
razón ¿corriente mejoro a 1,84 y 2,08 esto indica mayor solvencia
 RATIOS FINANCIEROS 2019 2020 2021 2022
Liquidez Capital de Trabajo $ 305.999.762 $ 438.482.042 $ 310.257.110 $ 864.796.012
Pruebas Defensiva 41% 76% 34% 75%
Razón Ácida 1,15 1,40 0,94 1,48
Razón Corriente 1,63 1,84 1,40 2,08

Ratios de Endeudamiento

Las ratios de endeudamiento miden la relación entre la cantidad de deuda de una empresa y su
patrimonio, podemos decir cuanto mayor sea la ratio de endeudamiento, más endeudada esta la
compañía y más riesgo asume.

 En el caso del Razón deuda a patrimonio, se observa que la empresa ha ido

aumentando su nivel de endeudamiento en los últimos años, pasando de 63% en
2019 al 150% en 2022 esto indica que la empre está financiando una mayor parte de
sus operaciones a través de deuda en lugar de utiliza su propio capital para ello
 En cuento a la composición de la deuda se puede observar que la empresa ha
aumentado tanto su deuda a corto plazo como a largo plazo.
 En la proporción de la deuda corriente y no corriente la empresa ha ido cambiado su
composición de deuda a lo largo de los años, con un aumento de la proporción de
deuda no corriente en 2022
 por último en la cobertura de gastos financieros, podemos observar r que la empresa
está generando suficientes ganancias para cubrir sus gastos financieros, aunque se
espera una disminución en 2022.
 RATIOS FINANCIEROS 2019 2020 2021 2022
Endeudamiento Razón Deuda a Patrimonio 63% 79% 100% 150%
Corto plazo 33% 37% 55% 56%
Largo Plazo 30% 42% 45% 95%
Deuda Exigible Inversión 39% 44% 50% 60%
Deuda Corto Plazo Inversión 21% 21% 27% 22%
Deuda Largo plazo Inversión 18% 24% 22% 38%
Proporción Deuda Corriente 53% 47% 55% 37%
Proporción Deuda No Corriente 47% 53% 45% 63%
Cobertura de GG.FF. 1,97 1,84 1,99 1,73

Ratios de Gestión o Actividad

Este indicador sirve para detectar la efectividad y la eficiencia en la gestión de la empresa,

expresan los efectos de las decisiones y políticas seguidas por la organización. Esta ratio muestra
diferentes tendencias en los diferentes años

 Rotación de cuentas por cobrar, ha sido mayor en 2020 y 2021, lo mas

probable es que haya sido por la pandemia.
 El periodo promedio de cobro ha sido relativamente constante entre 53 y
59 días.
 La rotación de cuentas por pagar ha tenido fluctuaciones.
 El periodo promedio de pago ha demostrado variabilidad en días.
 La rotación de inventario ha disminuido en 2021 y 2022.
 El periodo promedio de inventario ha sido variable al largo de los años.
 La rotación de activos totales tuvo una mejora en 2021.
 La rotación de activos fijos ha aumentado en 2021.
En el año 2019 cobra cada 59 días esto significa que sus cuentas por cobrar rotan en promedio 6
veces en el año .la compañía está cobrando cada 4 meses aproximadamente. Estas tendencias
pueden reflejar cambios en la eficiencia operativa de la empresa.
RATIOS FINANCIEROS 2019 2020 2021 2022
Gestión Rotación de cuentas por cobrar 6,07 6,75 6,66 6,09
Periodo promedio de cobro 59,26 53,37 54,04 59,12
Rotación de cuentas por pagar 2,96 3,03 2,51 3,08
Periodo promedio de pago 121,54 118,72 143,69 116,75
Rotación de Inventario 3,91 4,24 3,65 3,15
Periodo promedio de inventario 92,12 84,82 98,51 114,26
Rotación de Activos Totales 0,77 0,74 0,87 0,75
Rotaciòn de Activos Fijos 1,70 1,72 2,03 2,00

Ratios de Rentabilidad

Las ratios de rentabilidad muestran el rendimiento financiero de la empresa en diferentes

años.

 ROE, ha tenido una mejora en 2021, indicando un aumento en la

rentabilidad generada por los accionistas.
 ROA, ha sido relativamente constante, lo que significa que la empresa ha
mantenido una eficiencia en la utilización de sus activos.
 ROS, muestra que la empresa ha tenido mejoras en su rentabilidad por
ventas en 2021.
 La Utilidad por Acción ha aumentado en 2021, lo que beneficia a los
accionistas de la empresa.
 El Margen Bruto ha disminuido en 2022, lo que indica un menor
porcentaje de ganancia en relación con los ingresos.
 El margen neto también ha disminuido en 2022, mostrando una menor
eficiencia en la generación de utilidades netas.
Estos resultados pueden indicar cambio en la eficiencia operativa y la rentabilidad de la empresa
en los diferentes años.
RATIOS FINANCIEROS 2019 2020 2021 2022
Rentabilidad Rentabilidad del Patrimonio ROE 0,10 0,08 0,15 0,09
Rentabilidad del Activo ROA 0,06 0,04 0,08 0,04
Rentabilidad de las Ventas ROS 0,08 0,06 0,09 0,05
Utilidad por Acción 0,39 0,29 0,59 0,37
Margen Bruto 50% 47% 48% 44%
Margen Neto 8% 6% 9% 5%

3. Describir las fuentes de financiamiento de largo plazo de la empresa

considerando los montos, tasas, forma de pago, objetivos y plazos, y calcular los
indicadores de endeudamiento de largo plazo.

Activos No Corrientes
El aumento considerable en otros activos financieros incluye principalmente
desembolsos por pagos anticipados asociados a publicidad por contratos de
comerciales que se encuentran en proceso de ejecución y otros que no han sido
exhibidos, asimismo pagos de seguros y anticipos a proveedores con relación a
compras de propiedad, plantas y equipos.
En Impuestos diferidos incurren las diferencias principalmente por aquellos
impuestos que la compañía espera pagar o recuperar en el futuro por las
diferencias temporarias entre valor libros de los activos y pasivos para propósitos
de reporte financieros y la correspondiente base tributaria entre los activos y
pasivos en la determinación de las utilidades afectas al impuesto de la compañía,
además de aquellas que surgen en inversiones en subsidiarias y asociadas.
ACTIVOS
2020 Variación % 2021 Variación % 2022 Variación %
Activos no corrientes
Otros activos financieros $ 7.282.897 156% $ 19.298.660 161% $ 5.802.150 19%
Otros activos no financieros $ 1.437.371 20% $ -213.313 -3% $ 4.347.089 53%
Cuentas por cobrar no corrientes $ -1.363.992 -42% $ 1.940.609 104% $ 140.516 4%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas $ 14.433 12% $ -28.358 -21% $ -61.691 -59%
Inversiones contabilizadas por método de la participación $ -4.991.277 -4% $ 7.007.695 5% $ 2.811.532 2%
Activos intangibles distintos de la plusvalía $ 2.638.775 2% $ 23.686.252 18% $ 20.445.979 13%
Plusvalía $ -7.764.675 -6% $ 13.982.072 12% $ 5.796.599 4%
Propiedades, plantas y equipos (neto) $ 10.785.846 1% $ 139.745.574 13% $ 134.584.848 11%
Propiedades de inversión $ -607.332 -7% $ 1.845.672 24% $ 732.380 8%
Activos por derechos de uso $ -724.769 -3% $ 3.256.631 13% $ 6.529.988 23%
Activos por impuestos diferidos $ -3.483.936 -6% $ -20.473.493 -40% $ -3.374.012 -11%
Activos por impuestos corrientes, no corrientes $ -2.301.893 -100% $ -142 -4% $ - 0%
Total activos no corrientes $ 921.448 0% $ 190.047.859 12% $ 177.752.284 10%

Total activos $ 171.645.818 7% $ 321.414.105 -33% $ 748.328.342 26%

Activos No Corrientes
La propiedad planta y equipo representa un mayor porcentaje en distribución de
los activos, debido a su inversión por la planta productiva para bebidas no
alcohólicas, bodegas, además de nueva tecnología que incorporaron para la
producción eficiente y sustentable, en la actualización de nuevas plataformas
operacionales y el desarrollo de herramientas propias de inteligencia artificial.
Como parte de la transformación e innovación digital de CCU, se incorpora la
venta en línea con el sitio web “La Barra”, brindando una experiencia a los
consumidores ideal y en argentina con sitio similar.
En la línea del medioambientales se incorporó electromovilidad, contando con 7
camiones de bajo tonelaje eléctricos en Santiago, buscando sumar 20 más
finalizado el año 2022 y la implementación de programas en centros de
distribución sustentable y rutas cero residuos con un total de 15 instalaciones.
La compañía para poder cubrir los riesgos del mercado en sus activos realiza
contratos de forwards para reducir el impacto de fluctuaciones del tipo de cambio
en los activos denominados en moneda extranjera.
CCU abarca directamente las actividades productivas y comerciales a través de
sus filiales y coligadas, como son Cervecería CCU, ECUSA, VSPT Wine Group,
CPCh, Aguas CCU, Cervecería Kunstmann S.A. (“CK”) y Austral, entre otras. Por
lo cual, su principal fluctuación en la participación de los activos fue por el
rendimiento económico a nivel global, por parte de la enfermedad sanitaria del
coronavirus, cambios de gobierno en el caso de Chile, fluctuaciones en el dólar
que afectaron en el peso chileno como en el peso argentino, además de las
incertidumbres en inversión por los accionistas y solicitud de mandatarios de
Estados Unidos de ser precavidos al momento de realizar inversiones o negocios
de grandes caudales de dinero.

ACTIVOS
2019 2020 2021 2022
Activos no corrientes
Otros activos financieros 0,2% 0,5% 1,1% 1,0%
Otros activos no financieros 0,3% 0,3% 0,3% 0,4%
Cuentas por cobrar no corrientes 0,1% 0,1% 0,1% 0,1%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Inversiones contabilizadas por método de la participación 5,8% 5,2% 4,9% 3,9%
Activos intangibles distintos de la plusvalía 5,3% 5,1% 5,3% 4,8%
Plusvalía 5,3% 4,6% 4,6% 3,8%
Propiedades, plantas y equipos (neto) 45,5% 42,9% 42,9% 37,7%
Propiedades de inversión 0,4% 0,3% 0,3% 0,3%
Activos por derechos de uso 1,1% 1,0% 1,0% 1,0%
Activos por impuestos diferidos 2,3% 2,0% 1,1% 0,8%
Activos por impuestos corrientes, no corrientes 0,1% 0,0% 0,0% 0,0%
Total activos no corrientes 66,5% 62,0% 61,7% 53,8%

Total activos 100% 100% 100% 100%

Pasivos No Corrientes
Debido a los altos niveles de inflación, originados por pandemia y tensión a nivel
de geopolítica ocasionada por la guerra de Ucrania se refleja el complejo impacto
económico mundial, es por ello, de la razón de endeudamiento significativo en
variación año 2021 y 2022 con un 157% de incremento por una mayor deuda por
bonos y la nueva planta productiva mencionada en el análisis vertical.

PASIVOS Y PATRIMONIO
2020 Variación % 2021 Variación % 2022 Variación %
Pasivos no corrientes
Otros pasivos financieros $ 179.320.827 77% $ 45.392.987 11% $ 717.436.856 157%
Pasivos por arrendamientos no corrientes $ -1.012.987 -4% $ 1.808.751 7% $ 2.297.529 8%
Otras cuentas por pagar $ -6.675 -25% $ 9.582 48% $ -8.512 -29%
Otras provisiones a largo plazo $ -43.496 -8% $ -37.386 -8% $ -71.121 -16%
Pasivo por impuestos diferidos $ -12.852.612 -10% $ -644.275 -1% $ -5.385.843 -5%
Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados $ 2.107.219 6% $ -1.403.360 -4% $ 7.568.527 22%
Total pasivos no corrientes $ 167.512.276 39% $ 45.126.299 8% $ 721.837.436 113%

Total pasivos $ 205.754.366 23% $ 304.717.477 27% $ 737.874.592 52%

Total pasivos y patrimonio $ 171.645.818 7% $ 321.414.105 13% $ 748.328.342 26%

Patrimonio
El patrimonio en el análisis horizontal ven diferencias poco significativas que
ocurrieron en el transcurso de los años, por lo cual, presenta un aumento del 2%
en los resultados acumulados respecto del año 2020, por el fuerte impacto e
incertidumbre social la población aumentaba para el año siguiente con una
disminución del 10%.
A pesar de lo anterior, las utilidades generadas en el comparativo del siguiente año
2022 respecto al 2021 solo pudo aumentar en un 1% por las consideraciones del
tipo de cambio, alzas en los precios de los costos de materias primas, la inflación
histórica que cierra en un 12,8% a diciembre del 2022.
PASIVOS Y PATRIMONIO
2020 Variación % 2021 Variación % 2022 Variación %
PATRIMONIO
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 27
Capital emitido $ - 0% $ - 0% $ - 0%
Otras reservas $ -50.421.647 37% $ 100.668.264 -54% $ -3.456.559 4%
Resultados acumulados $ 18.941.932 2% $ -89.624.487 -10% $ 10.864.393 1%
Subtotal patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora $ -31.479.715 -2% $ 11.043.777 1% $ 7.407.834 1%
Participaciones no controladoras $ -2.628.833 -2% $ 5.652.851 5% $ 3.045.916 3%
Total patrimonio $ -34.108.548 -2% $ 16.696.628 1% $ 10.453.750 1%

Total pasivos y patrimonio $ 171.645.818 7% $ 321.414.105 13% $ 748.328.342 26%

Patrimonio
Al realizar el análisis de la distribución de los pasivos y patrimonio, se reconoce el
impacto que causa un menor porcentaje de participación del capital emitido del
total general con una diferencia del año 2019 al 2022 de un 8,2%, cuya influencia
no es relacionado a montos debido a un capital emitido de 562.693.346 miles de
pesos durante todos los años. Sin embargo, debido al alto endeudamiento que
sufrió en el último periodo, los altos costos y diferencias de cambio en moneda se
ha visto disminuido.

PASIVOS Y PATRIMONIO
2019 2020 2021 2022

Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 27

Capital emitido 23,9% 22,3% 19,8% 15,7%
Otras reservas -5,8% -7,4% -3,1% -2,5%
Resultados acumulados 38,4% 36,5% 29,2% 23,4%
Subtotal patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 56,4% 51,3% 45,9% 36,6%
Participaciones no controladoras 4,9% 4,4% 4,1% 3,4%
Total patrimonio 61,3% 55,8% 50,1% 39,9%

Total pasivos y patrimonio 100% 100% 100% 100%

Estado de Resultado

La compañía de cervecería unida se enfrentó un ambiente desafiante como se

menciona en el informe, la devaluación de la moneda en al año 2019, una
desaceleración de la economía, a partir de las manifestaciones sociales y los
problemas sanitarios que produjo el Covid-19, la compañía incorporo nuevos
mecanismos para afrontar esta situación y gestionar nuevos mecanismos de
ingreso de venta, por lo cual, al desarrollar sus propias herramientas de
inteligencia artificial, la aplicación de una plataforma de ventas remotas en Chile.
En el año 2019 los mayores ingresos fueron consecuencia de un alza de 5,3% en
el volumen de venta, superando por primera vez los 30 millones de hectolitros. Sin
embargo, en el año comercial 2021 se produjo un incremento del 8,1% en el
segmento operacional de vinos en consecuencia de un mejor mix (formula de
producción del vino), compensando el impacto negativo de los ingresos de
exportación.
Los resultados financieros se explican por efectos externos negativos,
relacionados principalmente por el mayor volumen de venta y el impacto por la
devaluación del peso chileno (CLP) y argentino (ARS) sobre los costos con
respectos al dólar de Estados Unidos de América (USD). Lo anterior fue
compensado en parte por el crecimiento de volumen de producción, sufriendo un
31,25% de aumento en el costo de venta respecto al año anterior, el cual, en el
segmento chileno reporto un 11% de crecimiento en el costo de hectolitro.
Los gastos administrativos, comercialización y distribución se explica por las
operaciones de negocio internacional, su contabilidad hiperinflacionaria en
Argentina y perdidas de utilidades de negocios conjuntos y asociadas, por un
menor resultado financiero en Colombia
En otro ámbito, los gastos contemplados por publicidad y los pilares de impulsar
las marcas que posee CCU, se efectuaron actualización de imagen a sus diferente
productos, participaron el eventos como auspiciadores de la UEFA Champions
League, deportes como rugby y otros eventos deportivos, además, de la iniciativa
de la construcción de plazas en comunas que más se necesitaron y la constante
participación de eventos masivos, cócteles, entre otros, que desarrollan iniciativas
innovadoras hacia la comunidad.
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN
2020 Variación % 2021 Variación % 2022 Variación %
Ingresos por ventas $ 35.052.981 1,92% $ 627.118.602 33,76% $ 226.722.668 9,12%
Costos de ventas $ -75.717.732 8,34% $ -307.523.875 31,25% $ -223.365.512 17,29%
Margen bruto $ -40.664.751 -4,45% $ 319.594.727 36,59% $ 3.357.156 0,28%
Otros ingresos, por función $ -3.288.818 -14,56% $ -7.487.453 -38,80% $ -6.523.773 -55,25%
Costos de distribución $ -9.557.576 2,92% $ -101.500.387 30,11% $ -65.582.312 14,95%
Gastos de administración $ -1.836.425 1,34% $ -22.579.111 16,27% $ -26.031.017 16,13%
Otros gastos, por función $ 11.130.183 -4,61% $ -53.737.792 23,33% $ 5.330.253 -1,88%
Otras ganancias (pérdidas) $ -14.566.884 -461,44% $ 21.000.535 -184,05% $ -22.259.990 -232,11%
Ganancias (pérdidas) de actividades operacionales $ -58.784.271 -25,13% $ 155.290.519 88,65% $ -111.709.683 -33,80%
Ingresos financieros $ -9.666.498 -73,69% $ 10.812.526 313,30% $ 8.606.869 60,34%
Costos financieros $ -993.860 3,59% $ -6.946.430 24,19% $ -40.270.382 112,93%
Participación en utilidad (pérdida) de asociadas y negocios conjuntos contabilizados por $ - 0,00% $ - 0,00% $ -10.978.068 0,00%
el método de la participación $ 7.994.550 -48,65% $ 8.663.235 -102,68% $ -226.026 -100,00%
Diferencias de cambio $ 11.605.978 -128,18% $ -12.701.168 -497,73% $ -10.024.036 98,77%
Resultado por unidades de reajuste $ 7.825.803 -94,80% $ 2.958.496 -689,31% $ -1.330.733 -52,61%
Utilidad (pérdida) antes de impuestos $ -42.018.298 -22,64% $ 158.077.178 110,08% $ -165.932.059 -55,00%
Impuestos a las ganancias $ 4.567.494 -11,43% $ -47.221.353 133,36% $ 82.365.830 -99,68%
Utilidad (pérdida) del ejercicio $ -37.450.804 -25,71% $ 110.855.825 102,46% $ -83.566.229 -38,15%
Utilidad (pérdida) atribuible a:
Propietarios de la controladora $ -33.989.420 -26,12% $ 103.010.459 107,13% $ -80.994.380 -40,67%
Participaciones no controladoras $ -3.461.384 -22,33% $ 7.845.366 65,15% $ -2.571.849 -12,93%
Utilidad (pérdida) del ejercicio $ -37.450.804 -25,71% $ 110.855.825 102,46% $ -83.566.229 -38,15%
Utilidad básica por acción (pesos) proveniente de:
Operaciones continuadas $ -92 -26,12% $ 279 107,13% $ -219 -40,67%
Utilidad diluida por acción (pesos) proveniente de:
Operaciones continuadas $ -92 -26,12% $ 279 107,13% $ -219 -40,67%
Indicadores de Endeudamiento de Largo Plazo

Para calcular los indicadores de endeudamiento de largo plazo, utilizaremos las siguientes
ratios:

RATIOS FINANCIEROS 2019 2020 2021 2022

Endeudamiento Largo Plazo 30% 42% 45% 95%

RATIOS FINANCIEROS 2019 2020 2021 2022

Endeudamiento Razón Deuda a Patrimonio 63% 79% 100% 150%
4. Realizar tres cálculos usando cada una de las tablas de amortización (sistema
alemán, francés y americano) en donde se aplique los calendarios
de pagos a la deuda de largo plazo de la empresa.

Préstamo 7.500,00

Años 5
Tasa de
interés 6%
METODO FRANCES
Año Valor para Interese
s pagar s Cuota Amortización Saldo
0 7.500,00
$6.169,5
1 $1.780,47 450,00 $1.330,47 3
$4.759,2
2 $1.780,47 370,17 $1.410,30 3
$3.264,3
3 $1.780,47 285,55 $1.494,92 1
$1.679,7
4 $1.780,47 195,86 $1.584,61 0
5 $1.780,47 100,78 $1.679,69 $0,00
$8.902,35

Préstamo 7.500,00

Años 5
Tasa de
interés 6%
METODO ALEMAN
Año Valor para Interese
s pagar s Cuota Amortización Saldo
0 7.500,00
$6.000,0
1 $1.950,00 450,00 $1.500,00 0
$4.500,0
2 $1.860,00 360,00 $1.500,00 0
$3.000,0
3 $1.770,00 270,00 $1.500,00 0
$1.500,0
4 $1.680,00 180,00 $1.500,00 0
5 $1.590,00 90,00 $1.500,00 $0,00
$8.850,00
Préstamo 7.500,00

Años 5
Tasa de
interés 6%
METODO AMERICANO
Años Valor a pagar Intereses Cuota Amortización Saldo
0 7.500,00
1 $450,00 450,00 $0,00 $7.500,00
2 $450,00 450,00 $0,00 $7.500,00
3 $450,00 450,00 $0,00 $7.500,00
4 $450,00 450,00 $0,00 $7.500,00
5 $7.950,00 450,00 $7.500,00 $0,00
$9.750,00

En resumen, el mejor método es el sistema de amortización alemán, ya que es el

más económico y en donde pagamos menos, pero para la entidad financiera el
mejor es el sistema de amortización Americano.
Recomendación de los Consultores Externos

1. Análisis de Coherencia entre el Endeudamiento de Corto y Largo Plazo y los

Objetivos Organizacionales

Para analizar la coherencia entre el endeudamiento y los objetivos

organizacionales, consideraremos los siguientes puntos:

 Objetivos Organizacionales: Suponemos que la empresa busca mantener

un equilibrio financiero saludable, fomentar el crecimiento sostenible,
invertir en nuevos proyectos y mantener su capacidad operativa.
 Endeudamiento de Corto Plazo: Principalmente utilizado para
necesidades operativas y de liquidez, como pagar a proveedores y cubrir
gastos operativos inmediatos.
 Endeudamiento de Largo Plazo: Enfocado en inversiones a largo plazo,
expansión de la capacidad productiva, adquisiciones y proyectos de capital.

Coherencia:

 Corto Plazo: El endeudamiento de corto plazo es coherente con la

necesidad de mantener la liquidez y cubrir obligaciones operativas
inmediatas. Esto asegura la continuidad de las operaciones sin
interrupciones.
 Largo Plazo: El endeudamiento de largo plazo está alineado con los
objetivos de crecimiento y expansión de la empresa. Permite financiar
proyectos de capital y adquisiciones que requieren una inversión
significativa y tiempo para generar retornos.

2. Análisis de Ventajas y Desventajas de las Decisiones de Financiamiento de

Corto y Largo Plazo

Financiamiento de Corto Plazo:

 Ventajas:
 o Flexibilidad: Permite a la empresa cubrir necesidades de liquidez
inmediata.
o Menores Costos de Intereses: Generalmente tiene tasas de interés
más bajas comparado con el financiamiento a largo plazo.
 Desventajas:
o Renovación Frecuente: Necesidad de renovar o refinanciar las
deudas a corto plazo, lo que puede incrementar los costos
administrativos.
o Riesgo de Liquidez: Si no se gestiona adecuadamente, puede llevar
a problemas de liquidez y dificultades para cumplir con las
obligaciones financieras.

Financiamiento de Largo Plazo:

 Ventajas:
o Estabilidad: Proporciona fondos a largo plazo para proyectos de
capital y expansiones, sin la presión de pagos inmediatos.
o Planeación Financiera: Permite a la empresa planificar sus finanzas
a largo plazo con mayor certeza.
 Desventajas:
o Mayores Costos de Intereses: Generalmente, las tasas de interés
son más altas en comparación con el financiamiento a corto plazo.
o Compromisos a Largo Plazo: Obligaciones de pago a largo plazo que
pueden afectar la flexibilidad financiera de la empresa.

3. Propuesta de Estructura de Financiamiento

Propuesta de Estructura de Financiamiento:

1. Balance entre Corto y Largo Plazo:

o Mantener un equilibrio entre el endeudamiento de corto y largo plazo
para aprovechar las ventajas de ambos tipos de financiamiento.
o Utilizar el financiamiento de corto plazo para cubrir necesidades
operativas y de liquidez inmediata.
o Emplear el financiamiento de largo plazo para proyectos de
inversión, expansiones y adquisiciones.
2. Optimización del Costo de Capital:
o Negociar tasas de interés favorables y términos de pago flexibles con
los prestamistas.
o Considerar la emisión de bonos corporativos como una alternativa
para el financiamiento a largo plazo, aprovechando posibles tasas de
interés más bajas.
3. Gestión de Riesgos:
 o Implementar una política de gestión de riesgos financieros que
incluya la evaluación constante de la capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones financieras.
o Mantener una reserva de liquidez para cubrir imprevistos y evitar
problemas de liquidez.
4. Diversificación de Fuentes de Financiamiento:
o Diversificar las fuentes de financiamiento para reducir la
dependencia de un solo tipo de deuda o prestamista.
o Considerar financiamiento a través de capital, como la emisión de
acciones, para equilibrar la estructura de capital y reducir el
endeudamiento.

Justificación:

 La estructura de financiamiento propuesta permite a la empresa mantener

su estabilidad financiera, apoyar su crecimiento a largo plazo y gestionar de
manera eficiente sus necesidades de liquidez a corto plazo. Además, la
diversificación de fuentes de financiamiento y la gestión de riesgos
financieros aseguran que la empresa pueda enfrentar imprevistos y
adaptarse a cambios en el entorno económico.
Conclusión

A través del análisis detallado de las fuentes de financiamiento de corto y largo

plazo, así como de los indicadores financieros asociados, hemos podido evaluar la
efectividad y coherencia de las estrategias de financiamiento de la empresa. Se ha
observado que el endeudamiento de corto plazo está principalmente orientado a
cubrir necesidades operativas y de liquidez inmediata, mientras que el
endeudamiento de largo plazo se destina a proyectos de capital y expansiones
estratégicas, lo cual es coherente con los supuestos objetivos organizacionales de
crecimiento y estabilidad financiera.

Las decisiones de financiamiento presentan tanto ventajas como desventajas. El

financiamiento de corto plazo ofrece flexibilidad y menores costos de interés, pero
puede implicar riesgos de liquidez. Por otro lado, el financiamiento de largo plazo
proporciona estabilidad y permite una planificación financiera a largo plazo,
aunque conlleva mayores costos de interés y compromisos a largo plazo.

Recomendamos mantener un equilibrio entre el financiamiento de corto y largo

plazo, optimizar el costo de capital, gestionar adecuadamente los riesgos
financieros y diversificar las fuentes de financiamiento. Esta estructura propuesta
permitirá a la empresa mantener su estabilidad financiera, apoyar su crecimiento
sostenible y adaptarse eficazmente a los cambios en el entorno económico.
Bibliografía

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Latina y equipara a EE. UU. Recuperado de: https://www.ccu.cl/chile-lidera-el-consumo-de-
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Q==&secuencia=1