UNIVERSIDAD NACIONAL INTERCULTURAL

“FABIOLA SALAZAR LEGUÍA”

FACULTAD DE GESTIÓN DE ORGANIZACIONES

Escuela Profesional de Administración de Negocios

Globales

MACROECONOMIA
Política Monetaria

ESTUDIANTES:
- Arrobo Pati Jimena.
- Bedoya Impi Milagros.
- Chamik Kugkumas Euclides.
- Cruzado Ruiz Andrea.
- Enriquez Sanchez Sheyla.
- Gil Matías María Fernanda.
- Pérez Imán Luis.

CICLO: V

DOCENTE:
Dr. Jorge Luis Vargas Espinoza.

BAGUA – AMAZONAS

2024
1
 INDICE

INDICE.......................................................................................................................................2
I. POLITICA MONETARIA................................................................................................2
II. HISTORIA......................................................................................................................3
III. OBJETIVO.....................................................................................................................6
IV. INSTRUMENTOS..........................................................................................................6
4.1 Política de redescuento...............................................................................................6
4.2 Política de reservas mínimas......................................................................................7
4.3 Operaciones de mercado abierto...............................................................................7
V. TIPOS..................................................................................................................................7
5.1 Política Monetaria Restrictiva...................................................................................8
5.2 Política Monetaria Expansiva....................................................................................8
VI. MECANISMOS..............................................................................................................9
VII. LIMITACIONES..........................................................................................................10
VIII. INNOVACION.........................................................................................................11
IX. TENDENCIAS ACTUALES.......................................................................................12
X. FUNCION DEL FMI EN LA POLITICA MONETARIA............................................13
XI. EJEMPLOS..................................................................................................................15
XII. CONCLUSION.............................................................................................................16
XIII. REFERENCIAS.......................................................................................................17

2
 I. POLITICA MONETARIA

Se refiere a la acción tomada por el banco central para afectar las condiciones

monetarias y financieras con objeto de sostener el crecimiento del producto, aumentar el

empleo y lograr la estabilidad de precios.

Según Paul Krugman: "La política monetaria es el conjunto de decisiones

tomadas por las autoridades monetarias para manejar la cantidad de dinero en la

economía, con el fin de alcanzar objetivos económicos como el pleno empleo y la

estabilidad de precios."

Según Milton Friedman: "La política monetaria es una forma de controlar la

cantidad de dinero en circulación con el fin de influir en la economía, principalmente

para estabilizar los precios y maximizar el crecimiento económico.

Según John Maynard Keynes: "La política monetaria es un instrumento para

regular la demanda agregada mediante la manipulación de la oferta monetaria y las tasas

de interés, con el objetivo de alcanzar el pleno empleo y la estabilidad económica."

Según Ben Bernanke: "La política monetaria es el proceso mediante el cual las

autoridades monetarias controlan la oferta monetaria y las condiciones crediticias en la

economía para alcanzar los objetivos de estabilidad de precios y crecimiento

sostenible."

3
II. HISTORIA

Origen del Banco Central de Reserva del Perú

El 9 de marzo de 1922 se promulgó la Ley N° 4500 que creó el Banco de

Reserva del Perú. La institución inició sus actividades el 4 de abril de dicho año, siendo

su primer presidente Eulogio Romero y su primer vicepresidente, Eulogio Fernandini.

La creación de la nueva entidad respondió a la necesidad de contar con un sistema

monetario que no provocara inflación en los años de bonanza, como sucedió con los

repudiados billetes fiscales; ni deflación como la generada por la inflexibilidad

crediticia del patrón oro. El Banco de Reserva del Perú fue clave en esa época para el

ordenamiento monetario del país, al centralizar la emisión de billetes y monedas y las

reservas que la respaldaban, ajustar la oferta monetaria de acuerdo al dinamismo

económico del país; así como intervenir en el mercado cambiario para estabilizarlo.

La Gran Depresión de 1929 y la posterior caída de los precios internacionales y

las restricciones al crédito internacional, dificultaron el financiamiento del gasto público

y generaron una fuerte depreciación de la moneda nacional. A finales de 1930, el

entonces presidente del Banco de Reserva, Manuel Olaechea, invitó al profesor Edwin

W. Kemmerer, reconocido consultor internacional para que brinde asesoría. En abril de

1931, el profesor Kemmerer, junto a un grupo de expertos, culminó un conjunto de

propuestas, una de las cuales planteó la transformación del Banco de Reserva. Esta fue

presentada al Directorio el 18 de abril de ese año y ratificada el 28 de abril, dando

origen al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), cuya principal función fue la de

mantener el valor de la moneda.

El Directorio es la más alta autoridad institucional del BCRP y está compuesto

por siete miembros que ejercen su mandato en forma autónoma. El Poder Ejecutivo

4
designa a cuatro, entre ellos al presidente. El Congreso ratifica a éste y elige a los tres

restantes, con la mayoría absoluta del número legal de sus miembros. Hay dos aspectos

fundamentales que la Constitución Peruana establece con relación al Banco Central: su

finalidad de preservar la estabilidad monetaria y su autonomía. La estabilidad monetaria

es el principal aporte que el Banco Central puede hacer a la economía del país pues, al

controlarse la inflación, se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor

presente y futuro de la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer

inversiones productivas y promover así un crecimiento sostenido de la economía.

Desde el año 2002, el Banco Central de Reserva del Perú implementa su política

monetaria bajo un esquema de metas explícitas de inflación (en adelante MEI)1. El

cumplimiento de la meta de inflación en tres años consecutivos y la consecuente dismi-

nución de la incertidumbre sobre esta variable en el largo plazo, avalan el éxito de este

esquema. Asimismo, estos resultados positivos han contribuido a reforzar la confianza

en la moneda doméstica promoviendo la sustitución del

dólar por el sol, con la consecuente disminución del nivel

de dolarización en la economía peruana2. No obstante, el

grado de dolarización en la economía peruana sigue sien-

do alto comparado con otras economías emergentes que

conducen sus políticas monetarias bajo el esquema MEI.

Por consiguiente, un reto todavía presente para el Banco Central de Reserva del Perú ra-

dica en cómo implementar su política monetaria en un ambiente con dolarización par-

cial. Niveles parciales de dolarización pueden no ser una situación óptima para una eco-

nomía, pero en la transición a la reducción de la dolarización, el banco central debe im-

plementar su política monetaria considerando los efectos la dolarización sobre los desa-

rrollos macroeconómicos, en particular, sobre los mecanismos de transmisión de la polí-

5
tica monetaria. Este artículo describe brevemente los principales canales a través de los

cuales la dolarización puede afectar el accionar de la política monetaria.

III. OBJETIVO

La política monetaria busca mantener una tasa de inflación baja y estable. Sus objetivos

incluyen:

 Controlar la inflación: Mantener los precios estables. Si la inflación es

alta, se aplicarán políticas restrictivas; si es baja o hay deflación, se usará una política

expansiva (Díaz, 2021).

 Reducir el desempleo: Disminuir el número de desempleados mediante

políticas expansivas que fomenten la inversión y el empleo (Díaz et al., 2021).

 Fomentar el crecimiento económico: Asegurar el crecimiento

económico para mejorar el bienestar y el empleo (Díaz et al., 2021).

 Mejorar la balanza de pagos: Evitar que las importaciones superen las

exportaciones para no aumentar la deuda y evitar el decrecimiento económico (Díaz et

al., 2021).

IV. INSTRUMENTOS

IV.1 Política de redescuento

Para que el redescuento sea factible, se requiere que los valores a redescontar

cumplan los requisitos establecidos por el Banco Central y que los bancos (entidades

financieras) quieran pagar la tasa de redescuento.

6
Rosignolo (2017) nos afirma que:

A diferencia de los otros instrumentos de política monetaria, la iniciativa

corresponde a los bancos; éstos aceptan o no el préstamo del Banco Central en las

condiciones impuestas. En efecto, el Banco Central no puede obligarlos a endeudarse

con él, ya que cuando la entidad financiera acude al redescuento se endeuda con la

autoridad monetaria. (p.25)

IV.2 Política de reservas mínimas

Rosignolo 2017 nos afirma que “mediante la política de reservas mínimas o de

efectivo mínimo el Banco Central controla directamente la liquidez de los bancos /

entidades financieras, quienes están obligados a mantener cierta proporción de sus

depósitos (pasivos) como encaje” (p.26).

IV.3 Operaciones de mercado abierto

Ochoa (2013) explica que las operaciones de mercado abierto “consisten en la

oferta o demanda de valores por parte del Banco Central, con el objeto de incidir en la

regulación (expansión o contracción) de la base monetaria” (p.132).

Po ende, cabe señalar que “las operaciones de mercado abierto consisten en

compras y ventas de obligaciones del Estado (títulos públicos) y otros valores,

realizadas en el mercado libre (Bolsa), cuya consecuencia es un aumento o disminución

del dinero emitido por el Banco Central” (Rosignolo ,2017, p.28).

7
V. TIPOS

V.1 Política Monetaria Restrictiva

Bernanke, B. S., & Mishkin, F. S. (1997). Inflation targeting: A new

framework for monetary policy? En este trabajo, los autores discuten cómo una

política monetaria restrictiva puede ser utilizada para controlar la inflación.

Definen esta política como aquella que reduce la oferta de dinero y el crédito, lo

que lleva a un aumento en las tasas de interés y una disminución en la actividad

económica.

Mishkin, F. S. (2008). The economics of money, banking, and financial

markets. Mishkin explica que la política monetaria restrictiva es una estrategia

que el banco central utiliza para enfriar una economía sobrecalentada,

reduciendo la inflación a niveles más manejables. Esto se logra a través de

herramientas como el aumento de las tasas de interés o la venta de bonos del

gobierno.

V.2 Política Monetaria Expansiva

Krugman, P., & Wells, R. (2015). Economics. En este libro de texto,

Krugman y Wells definen la política monetaria expansiva como una estrategia

que el banco central utiliza para estimular la economía aumentando la oferta de

dinero y reduciendo las tasas de interés, lo que hace que el crédito sea más

barato y accesible.

Blanchard, O. (2008). Macroeconomics. Blanchard describe la política

monetaria expansiva como una herramienta que los bancos centrales pueden usar

para aumentar la demanda agregada en la economía, lo que puede ayudar a salir

8
 de una recesión o evitar el desempleo excesivo. Esto se logra a través de la

reducción de las tasas de interés, la compra de bonos del gobierno o la reducción

de los requisitos de reservas bancarias.

VI. MECANISMOS

En Perú, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) utiliza varios

mecanismos para implementar la política monetaria y alcanzar sus objetivos de

estabilidad de precios y contribuir al crecimiento económico. A continuación, se

presentan algunos autores y sus contribuciones al entendimiento de los mecanismos de

política monetaria utilizados en Perú.

Armas, A., & Grippa, F. (2006). Non-linear Taylor rules: The case of the

Peruvian economy. En este estudio, los autores analizan la regla de política monetaria

de Taylor en el contexto peruano y encuentran que el BCRP ha seguido una regla de

Taylor no lineal, ajustando la tasa de interés de política de manera más agresiva en

respuesta a desviaciones más grandes de la inflación objetivo y del producto potencial.

Esto sugiere que el BCRP utiliza la tasa de interés como un mecanismo principal para

influir en la economía.

Quispe, Z., & Rodríguez, W. (2010). La política monetaria en el Perú: un

análisis de la transmisión monetaria. Los autores examinan el mecanismo de

transmisión monetaria en Perú, que incluye cómo las decisiones de política monetaria

afectan a la economía a través de diferentes canales, como el canal de tasa de interés, el

canal de crédito y el canal de tipo de cambio. Esto proporciona información sobre cómo

los cambios en la tasa de interés de política y otras herramientas monetarias se traducen

en cambios en la actividad económica y la inflación.

9
 Vega, M., & Winkelried, D. (2014). Monetary policy in Peru: A dual mandate

with price stability as the predominant objective. Este artículo discute cómo el BCRP ha

implementado un mandato dual, donde la estabilidad de precios es el objetivo principal,

pero también se considera el impacto de la política monetaria en el crecimiento

económico y el empleo. Los autores describen cómo el BCRP utiliza herramientas como

las operaciones de mercado abierto y los requerimientos de reservas para gestionar la

liquidez y la estabilidad financiera.

Tuesta, D. (2017). La política monetaria en el Perú: de la inflación al pleno

empleo. Tuesta analiza la evolución de la política monetaria en Perú, desde un enfoque

inicial en la lucha contra la inflación hasta un enfoque más equilibrado que también

considera el objetivo de mantener el pleno empleo. El autor discute cómo el BCRP ha

utilizado la tasa de interés de política, las operaciones de mercado abierto y otros

instrumentos para alcanzar sus objetivos.

VII. LIMITACIONES

Limitaciones de la política monetaria:

Si bien la política monetaria es una herramienta importante para la regulación

económica, tiene ciertas limitaciones que pueden obstaculizar su eficacia. Algunas de

las principales limitaciones son: Inflexibilidad de los tipos de interés. La tasa de interés

puede verse limitadas por factores externos, como las fluctuaciones en los mercados

financieros, y factores internos, como los contratos laborales inflexibles y

la inelasticidad de los precios. Esto puede dificultar el uso de la política monetaria

para lograr objetivos económicos.

10
 Los mercados financieros pueden reaccionar de manera impredecible a los

cambios en la política monetaria, como resultado de lo cual las decisiones del banco

central pueden no tener el impacto esperado en la economía.

 Limitaciones de la política fiscal: La política fiscal, incluidos el

gasto público y los impuestos, también puede tener un impacto significativo en

la economía. No alinear la política fiscal con la política monetaria

limitará la eficacia de la política monetaria.

 Limitaciones de la política monetaria internacional:

Las economías están cada vez más vinculadas y dependientes de las políticas

de otros países. La política monetaria de otros países puede tener un impacto

significativo en la economía nacional, limitando la eficacia de la política

monetaria.

VIII. INNOVACION

Vega (2013) “menciona que se puede señalar innovaciones en cinco

categorías de productos:

tarjetas de pago, pagos por internet, pagos móviles, presentación y pago

de facturas electrónicas, mejoras en infraestructura. (p.16)

Vega (2013) nos explica que las innovaciones también se han dado en los

procesos para llevar a cabo la iniciación de pago (canales y dispositivos de

acceso) iniciación de pagos compensación y liquidación reducción del riesgo entre

la iniciación del pago y la liquidación del mismo y nuevos esquemas. Un nuevo

11
 esquema de pagos es el dinero electrónico que contribuye sustantivamente a la

inclusión financiera de amplios sectores de la población que no acceden a los

servicios bancarios en general, y de pago, en particular. (p.16)

Algunas tendencias observadas en la innovación en los pagos al por

menor son:

 La mayoría de las innovaciones se desarrollan para el mercado

doméstico.

 Gran parte de las innovaciones busca acelerar el procesamiento de los

pagos como respuesta a la demanda de los usuarios y al avance de la

tecnología.

 El rol de las entidades no bancarias en los pagos al por menor se ha

incrementado significativamente, en parte, por el creciente uso de

tecnología, que les ha permitido competir en áreas dominadas por los

bancos.

Para Vega (2023) explica que las innovaciones en los pagos representan

ligeras mejoras en economías avanzadas, las mismas pueden significar un gran

avance para países donde la infraestructura de pagos está subdesarrollada y en las

que gran parte de la población no es atendida por el sistema financiero y no accede a

los servicios de pago (p.16)

IX. TENDENCIAS ACTUALES

Se dice que proporciona una visión panorámica de los ajustes y la moderación

de los bancos central a nivel mundial y regional en función, de las condiciones

económicas y las provisiones de inflación.

12
 En América Latina, la mayoría de los bancos centrales han comenzado a recortar

las tasas de interés en repuestas a las caídas de las presiones inflacionarias.

La tendencia actual refleja una reducción de las tasas de interés y ajustes gradual

de la política monetaria en repuestos a la caída de la inflación y la necesidad de apoyar

el crecimiento económico.

X. FUNCION DEL FMI EN LA POLITICA MONETARIA

El Fondo Monetario Internacional (FMI) desempeña varias funciones

importantes en la política monetaria y en la actividad de los bancos centrales. Su papel

principal es fomentar la estabilidad financiera y macroeconómica a nivel global. A

continuación, detallamos sus funciones más relevantes en estos ámbitos:

Funciones del FMI en la Política Monetaria y Actividad de los Bancos Centrales

1. Supervisión y Vigilancia:
o Consultas del Artículo IV: Anualmente, el FMI realiza revisiones de las
economías de sus países. Estas consultas incluyen evaluaciones de la
política monetaria, identifican los riesgos, su estabilidad financiera y el
desempeño de los bancos centrales, para asi mantener una buena
estabilidad.
2. Asistencia Técnica y Capacitación:
o Asistencia Técnica: El FMI proporciona asistencia técnica a los bancos
centrales y otras instituciones financieras para mejorar sus capacidades
en áreas como la gestión de reservas internacionales, la política
monetaria, la supervisión bancaria y la regulación financiera, cubriendo
temas como, la estabilidad financiera y la gestión de crisis.

13
 3. Préstamos
o Préstamos de Asistencia Financiera: En tiempos de crisis, el FMI
proporciona préstamos a los países para ayudarlos a estabilizar sus
economías. Estos préstamos a menudo vienen con condiciones que
incluyen reformas en la política monetaria y la estructura del banco
central.
4. Estabilización y Asesoría en Crisis:
o Asesoría en Gestión de Crisis: Durante las crisis financieras, el FMI
asesora a los bancos centrales y a los gobiernos sobre medidas necesarias
para estabilizar la economía, incluyendo intervenciones en el mercado,
para contener la inflación y asegurar la confianza del mercado.
5. Desarrollo de Marcos Regulatorios y Políticas:
o El FMI ofrece recomendaciones políticas monetarias y financieras que
promueven la estabilidad económica y financiera. En ello, se trabaja en
la elaboración códigos internacionales para la práctica de la política
monetaria y la supervisión bancaria.

 Ejemplos actuales de la Intervención del FMI

 Recomendaciones de Políticas: Durante el 2023, el FMI elogió las políticas del

BCRP para mantener la estabilidad de precios y recomendó continuar con
políticas monetarias prudentes para enfrentar la inflación y apoyar la
recuperación económica post-pandemia.

Respuesta a la Pandemia de COVID-19:

 Apoyo Financiero: En respuesta a la pandemia de COVID-19, el FMI aprobó

en 2020 una Línea de Crédito Flexible (LCF) para Perú por 11 mil millones de
dólares. Esta línea de crédito está diseñada para proporcionar liquidez adicional
y apoyar la estabilidad macroeconómica y financiera del país.

Política Monetaria: El FMI apoyó las medidas del BCRP para reducir las tasas
de interés y proporcionar liquidez al sistema financiero, ayudando a mitigar el
impacto económico de la pandemia.

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XI. EJEMPLOS

EJEMPLO 1: Reducción de la Tasa de Interés para Estimular la Economía

Situación: Durante una recesión, el crecimiento económico es lento, el

desempleo es alto y la inflación es baja. El banco central de un país decide

implementar una política monetaria expansiva para estimular la economía.

Acción: El banco central reduce la tasa de interés de referencia.

 Explicación

 Mecanismo: Al reducir la tasa de interés, el costo de los préstamos para

los bancos comerciales disminuye. Esto se traduce en tasas de interés más bajas para los

consumidores y las empresas que buscan créditos.

 Efecto: Las tasas de interés más bajas hacen que sea más barato pedir

prestado dinero para inversiones y gastos. Las empresas pueden tomar préstamos para

expandirse y contratar más empleados, y los consumidores pueden pedir préstamos para

comprar casas, automóviles y otros bienes. Esto aumenta el consumo y la inversión en

la economía.

 Resultado: La demanda agregada en la economía aumenta, lo que puede

conducir a un mayor crecimiento económico y una reducción del desempleo.

EJEMPLO 2: Aumento de la Tasa de Interés para Controlar la

Inflación

Situación: La economía de un país está creciendo rápidamente y la inflación

está aumentando más allá del objetivo del banco central. Para evitar que la
inflación se descontrole, el banco central decide implementar una política
monetaria restrictiva.

Acción: El banco central aumenta la tasa de interés de referencia.

15
  Explicación

 Mecanismo: Al aumentar la tasa de interés, el costo de los préstamos

para los bancos comerciales sube. Es decir en tasas de interés más altas para los

consumidores y las empresas que buscan créditos.

 Efecto: Las tasas de interés más altas encarecen pedir prestado dinero, lo

que desincentiva el consumo y la inversión. Las empresas pueden posponer sus planes

de expansión y los consumidores pueden reducir sus gastos en bienes duraderos y

viviendas.

 Resultado: La demanda agregada en la economía disminuye, lo que

ayuda a controlar la inflación. Al reducir el ritmo del crecimiento económico, el banco

central puede estabilizar los precios y mantener la inflación dentro de su objetivo.

XII. CONCLUSION

La política monetaria es fundamental para gestionar la economía,

influyendo en el consumo, la inversión, el crecimiento, el empleo y la inflación

mediante la regulación de las tasas de interés y la oferta de dinero. Los bancos

centrales usan políticas expansivas para estimular la economía en recesión y

políticas restrictivas para controlar la inflación en tiempos de

sobrecalentamiento económico. El desafío es equilibrar el crecimiento

económico y la estabilidad de precios, respondiendo de manera flexible y

efectiva a las condiciones económicas cambiantes para lograr objetivos de

crecimiento sostenible, pleno empleo y estabilidad de precios.

XIII. REFERENCIAS

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DIAS, L., Pérez, H., Saldaña, M., Tirado, U., Viton, N. (2021) POLITICA
MONETARIA.
Ochoa, O. (2013). las operaciones de mercado abierto - más instrumento eficaz
para el control de la base monetaria: trasegar histórico y pertinencia actual.
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Rosignolo, L. (2017). Principios de economía monetaria 1: Oferta y demanda
monetaria, banca central y política monetaria.
Investigación en Modelos Financieros, 6(2).https://www.economicas.uba.ar/wp-
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monetaria-oferta-y-demanda-monetaria-Banca-Central-y-pol%C3%ADtica-
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Castillo Paul (2006) Correncia Sustitución Y Monetaria Política, mineo, Banco
Central de Reserva del Perú y LSE.
Bernanke, B. S., & Mishkin, F. S. (1997). Inflation targeting: A new framework
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Mishkin, F. S. (2008). The economics of money, banking, and financial markets.

Pearson.

Krugman, P., & Wells, R. (2015). Economics. Worth Publishers.

Blanchard, O. (2008). Macroeconomics. Pearson.

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