Apunte académico

Costos de los Proyectos

Clase 3 : Costos de los proyectos
Unidad 1 : Fundamentos para la preparación y evaluación de proyectos
Asignatura : AEA5557 - Preparación y evaluación de proyectos
Tabla de contenido
Introducción ........................................................................................................................................ 3
Los Costos de los proyectos ............................................................................................................ 4
Conclusiones .................................................................................................................................... 12
Glosario ............................................................................................................................................. 13
Referencias ...................................................................................................................................... 14

Pág. 2
Apunte académico

Introducción
En la evaluación de proyectos, los costos son un elemento fundamental para tener en cuenta. Los
costos representan los gastos necesarios para llevar a cabo el proyecto y se pueden dividir en dos
categorías principales: costos de inversión y costos operativos.

Los costos de inversión son aquellos que se incurren al inicio del proyecto, para adquirir los activos
necesarios para su implementación. Estos pueden incluir la compra de terrenos, construcción de
edificios, maquinaria, equipo y cualquier otro recurso físico necesario para llevar a cabo el proyecto.
También se incluyen los gastos de instalación y puesta en marcha.

Por otro lado, los costos operativos son los gastos recurrentes que se deben asumir durante la
operación del proyecto. Estos pueden incluir salarios y beneficios para el personal, costos de
mantenimiento y reparaciones, costos de materiales y suministros, y cualquier otro gasto
relacionado con la producción o prestación del servicio del proyecto.

Es importante tener en cuenta los costos en la evaluación de proyectos, ya que afectan directamente
a la rentabilidad y viabilidad de este. Es necesario estimar con precisión los costos tanto de
inversión como operativos, considerando factores como la inflación, los cambios en los precios de
los insumos y cualquier otro factor que pueda afectar los costos a lo largo del tiempo.

Además, los costos también deben ser comparados con los beneficios esperados del proyecto, para
determinar si el proyecto es rentable y si su implementación es justificada desde un punto de vista
económico.

Pág. 3
1. Los Costos de los proyectos
2.1. Los costos de operación son los gastos que se necesitan realizar para llevar a cabo
todas las actividades y objetivos establecidos en el proyecto. Estos costos pueden incluir:
2.1.1. Costos directos: Son aquellos que están directamente relacionados con la ejecución
del proyecto, como la compra de materiales, el pago de salarios y honorarios de personal,
el alquiler de equipos, entre otros.
2.1.2. Costos indirectos: Son los gastos necesarios para poder llevar a cabo el proyecto,
pero que no están directamente relacionados con la ejecución de este. Pueden incluir los
gastos administrativos, los servicios públicos, los impuestos, entre otros.
2.1.3. Costos fijos: Son aquellos costos que se mantienen constantes independientemente
del volumen de producción o del avance del proyecto. Por ejemplo, el alquiler de un espacio,
el pago de seguros, entre otros.
2.1.4. Costos variables: Son los costos que varían en función del volumen de producción o
del avance del proyecto. Por ejemplo, el costo de los materiales necesarios para la
producción, el pago de horas extras al personal, entre otros.
Es importante tener en cuenta todos estos costos durante la planificación del proyecto, ya
que esto permitirá determinar el presupuesto necesario y asegurar que se cuente con los
recursos económicos suficientes para su ejecución.

2.2 Capital de Trabajo

Hay un concepto que es esencial en evaluación de proyectos llamado capital de trabajo.

El capital de trabajo en un proyecto se refiere a la cantidad de dinero que se necesita para
financiar las operaciones diarias y cubrir los gastos mientras se lleva a cabo el proyecto.
Incluye el dinero necesario para pagar salarios, comprar materiales y suministros, pagar
facturas y otras obligaciones financieras.
Este concepto de capital de trabajo será profundidad en una clase posterior y que, además,
tendrá su propio apunte académico.

Pág. 4
Apunte académico

2.3.- Gastos no desembolsables

Los gastos no desembolsables son aquellos gastos en los que no se realiza un pago o un
desembolso de dinero, pero que generan una disminución en el patrimonio de una persona
o empresa. Estos gastos no implican una salida de dinero en efectivo, pero tienen un
impacto financiero en las entidades.

Ejemplos de gastos no desembolsables son:

2.3.1. Depreciación de activos tangibles: Cuando se adquieren activos a largo plazo, como
maquinaria o equipo, se realiza un gasto no desembolsable por la depreciación de estos
activos a lo largo de su vida útil. Este ítem no es salida real de dinero, solo se aplica por
concepto de rebaja tributaria.

2.3.2 Amortizaciones de activos intangibles: La amortización de activos intangibles es el

proceso mediante el cual se distribuye el costo de un activo intangible a lo largo de su vida
útil. Los activos intangibles son aquellos que no tienen una forma física tangible, como las
licencias, patentes, marcas comerciales, software, derechos de autor, entre otros. La
amortización de estos activos se realiza siguiendo una metodología contable establecida,
generalmente mediante el uso de la línea recta. La vida útil de un activo intangible puede
ser determinada por diferentes factores, como el período de tiempo en que se espera que
sea utilizado, los derechos legales o contractuales sobre su uso, los avances tecnológicos
o cambios en los mercados, entre otros.
Es importante tener en cuenta que la amortización de activos intangibles es un concepto
contable y no necesariamente refleja la realidad económica de un negocio. Algunos activos
intangibles, como una marca comercial o una patente, pueden tener un valor significativo
para una empresa a pesar de estar completamente amortizados contablemente.

Pág. 5
2.3.3 Valor Libro en caso de venta de un activo del proyecto

De acuerdo a Sapag (2011)1 “el valor libro de los activos corresponde al costo contable de
cada activo en el momento en que se vende o, lo que es lo mismo, a lo que le falta por
depreciar en ese momento. Cuando se enajena un activo, se debe calcular la utilidad en esa
venta para determinar el efecto de los impuestos sobre eventuales utilidades o pérdidas.”
En resumen, los gastos no desembolsables son aquellos en los que no hay una salida de
dinero real, pero que generan una disminución en el flujo de efectivo por un concepto de
rebajar tributariamente.
Un ejemplo de depreciación es el siguiente caso que revisaremos:
Antonella compra su máquina de Costura por $500.000. Estima que puede usar esta
máquina durante cinco años o 100 mil pulidas, y que la máquina sólo valdrá $50.000 al final
de su vida útil. Se deben determinar los costos de depreciación para sus primeros dos años
de negocio bajo el método de la línea recta.
De acuerdo a este método, la depreciación sería la misma durante la vida útil, por ende la
cuota de depreciación se obtiene dividiendo el valor contable sobre el número de años de
la vida útil, esto es :
Depreciación anual = ($500.000 — $50.000) /5 = $90.000 anuales para ambos años.
Observe que al valor de la máquina se le resta el valor de recuperación.

2.4 Costos Relevantes

Ahora bien, es notable de bien a considerar otros tipos de costos, como lo son los costos
relevantes y los costos incrementales en una evaluación de proyectos, por lo tanto, a
continuación, le damos a entender estos conceptos para un análisis futuro.

2.4.1costos incrementales se refieren a los cambios en los costos totales de un proyecto

cuando se implementa una nueva opción o alternativa, en comparación con la opción

1 Sapag, N. , Proyectos de inversiones.(2011), capítulo 6 Costos e inversiones, pág. 202.

Pág. 6
Apunte académico

existente. Este enfoque se utiliza para evaluar si una alternativa es económicamente viable
en comparación con la opción actual.
2.4.2 costos diferenciales son la diferencia entre los costos totales de dos opciones o
alternativas diferentes. Este enfoque se utiliza para evaluar las diferentes opciones
disponibles y determinar cuál tiene el menor costo total.

La principal diferencia entre los dos enfoques radica en su enfoque de análisis, los costos
incrementales se centran en el cambio en los costos totales al implementar una alternativa
específica, mientras que los costos diferenciales se centran en las diferencias entre las
distintas opciones disponibles.
En resumen, los costos incrementales son relevantes para evaluar una alternativa
específica en relación con la opción existente, mientras que los costos diferenciales son
útiles para comparar diferentes opciones y seleccionar la más económica.
A continuación, se muestra un ejemplo de los costos relevantes y diferenciales.

Ejemplo 1:
La empresa Filos S.A. fabrica productos de cuchillería de diferentes calidades.
Su proceso productivo está formado por 3 departamentos que operan en un sistema por
pedido, en estos departamentos se tienen maquinas que se consideran obsoletas para
alcanzar las calidades y especificaciones técnicas que el mercado exige.
Por lo que, los directores de ella están analizando una alternativa de reemplazo de la
maquinaria actual por una maquinaria nueva. La maquinaria actual tiene una vida restante
de 5 años y su valor libro es de $70.000, la maquinaria nueva tiene un valor de adquisición
de $100.000 y vida útil de 5 años.

Los costos actuales de operación son de :

Detalle Valor de los costos
Materia Prima $ 100.000
Mano de Obra Directa $ 55.000
Mantención $ 25.000
Gastos de fabricación directos $ 30.000

Pág. 7
Los costos con la nueva máquina son:
Detalle Valor de los costos
Materia Prima $ 100.000
Mano de Obra Directa $ 45.000
Mantención $ 15.000
Gastos de fabricación directos $ 25.000

Como se puede observar, algunos costos cambian y otros permanecen iguales, revisemos
la variación de estos en el caso de que se reemplace la máquina nueva por la máquina
antigua :
Detalle Costos máquina Costos máquina Diferencia de costos
antigua nueva por reemplazo
Materia Prima $ 100.000 $ 100.000 $0
Mano de Obra Directa $ 55.000 $ 45.000 -$10.000
Mantención $ 25.000 $ 15.000 -$10.000
Gastos de fabricación $ 30.000 $ 25.000 -$5.000
directos
Totales $ 210.000 $ 185.000 -$25.000

Como se puede observar, el reemplazo de la máquina produce un efecto positivo sobre los
costos ya que los disminuye, en términos netos se ahorraría anualmente en cada uno de los
ítems que se indican en la columna “costos diferenciales de reemplazo”.

También debemos considerar el diferencial de la cuota de depreciación:

Concepto Valor Vida útil Cuota depreciación Diferencia de
Adquisición $ años anual lineal depreciación

Pág. 8
Apunte académico

por
reemplazo

Máquina $ 70.000 5 $ 14.000 $6.000

Antigua
Máquina Nueva $ 100.000 5 $ 20.000

En el caso del gasto por depreciación, la cuota anual aumenta en $6.000 al realizar el
reemplazo, cabe destacar que esta depreciación es solo de carácter contable para ajustar
los valores de las máquinas al desgaste de cada año, y que además nos sirve para disminuir
la carga tributaria ya que se considera gasto.

2.5 Costo de Oportunidad

El costo de oportunidad de un proyecto se refiere a los beneficios o ingresos que se

sacrifican al elegir una alternativa en lugar de otra. En otras palabras, es la diferencia entre
los beneficios esperados de un proyecto y los beneficios esperados de la mejor alternativa
disponible.
Para calcular el costo de oportunidad de un proyecto, se deben considerar los flujos de
efectivo netos esperados de cada opción y compararlos entre sí. Por ejemplo, si se está
considerando invertir en dos proyectos diferentes, se deben calcular los flujos de efectivo
netos esperados de cada proyecto y elegir el que tenga una mayor diferencia entre sus
beneficios y los de la alternativa. Esta diferencia representa el costo de oportunidad de
elegir uno sobre el otro.
Es importante tener en cuenta que el costo de oportunidad no se limita solo a los aspectos
financieros. También puede incluir aspectos como tiempo, recursos humanos y
conocimientos especializados. Por ejemplo, si una persona decide iniciar un negocio en
lugar de trabajar para una empresa, el costo de oportunidad incluiría tanto los ingresos
perdidos como el tiempo y los recursos invertidos en el negocio en lugar de trabajar para
la empresa.

En resumen, el costo de oportunidad de un proyecto es la diferencia entre los beneficios

esperados de ese proyecto y los beneficios esperados de la mejor alternativa disponible. Es

Pág. 9
importante tener en cuenta todos los aspectos pertinentes, tanto financieros como no
financieros, al calcular el costo de oportunidad de un proyecto.

2.6 Costo de Capital

El costo de capital de un proyecto es el rendimiento mínimo que se espera obtener de la

inversión en dicho proyecto. Se calcula considerando el costo de los diferentes
componentes de capital que se utilizarán para financiar el proyecto, como la deuda y el
capital propio.
Para calcular el costo de capital de un proyecto, se deben seguir los siguientes pasos:
2.6.1. Identificar la estructura de capital del proyecto: determinar la proporción en la que
se financiará el proyecto con deuda y capital propio. Por ejemplo, si se planea financiar el
70% del proyecto con deuda y el 30% con capital propio, éstos últimos también se
denominan “fondos provenientes de la operación de la empresa”.
2.6.2. Calcular el costo de la deuda: Determinar el rendimiento necesario para atraer
inversores dispuestos a financiar el proyecto a través de la emisión de deuda. Esto implica
considerar la tasa de interés que se pagará por la deuda, así como otros costos asociados,
como comisiones.
2.6.3. Calcular el costo del capital propio: Determinar el rendimiento que los inversores
esperan obtener al invertir en el proyecto. Esto se puede calcular utilizando diversos
modelos financieros tales como el modelo de valoración de activos financieros, y el modelo
de descuento de dividendos.
2.6.4. Determinar el costo de capital promedio ponderado (WACC, por sus siglas en inglés):
Basado en la estructura de capital del proyecto y los costos de la deuda y el capital propio,
se puede calcular el WACC, que es una medida del costo promedio de financiar el proyecto.
En resumen, el costo de capital de un proyecto es importante para evaluar la rentabilidad
esperada y el riesgo asociado a la inversión. Permite comparar el rendimiento esperado
con el costo de financiamiento y determinar si el proyecto es viable desde un punto de vista
financiero.

2.7 Efectos Tributarios

Un elemento relevante del costo en cualquier proyecto de inversión es el tributario. Es
importante entender que todo ingreso en nuestro país y en otros este afecto a una tasa de

Pág. 10
Apunte académico

impuesto. A veces, podrá un efecto negativo (demostrándose como un mayor costo) sobre
los flujos de caja, pero en otros será positivo (lo que podría ser un beneficio por ahorro de
impuestos). 2
Los efectos tributarios recaen en todo beneficio del mismo resultado de los ingresos y
egresos de la actividad del proyecto, los cuales son afectos a la tasa de impuesto empresa
que en Chile, al año 2023, es de 27% . Lo anterior, hace que los analistas de los mismos
proyectos consideren ítems para poder deducir impuesto y no afecte tanto al flujo de caja
de la empresa. Es así, que para esto se puede utilizar las depreciaciones de activos fijos,
amortizaciones de intangibles, el valor libro de la venta de un activo del mismo proyecto y
los gastos de intereses que son de algún tipo de financiamiento de origen netamente
financiero como un leasing, obligación bancaria, emisión de deuda, etc.
Destacable que los descuentos que se realizan por concepto de depreciación de activo fijo,
amortización de intangibles y valor libro de la venta de un activo al realizar el cálculo del
beneficio antes de impuesto del proyecto, los ítems mencionados se deducen y posterior a
la aplicación de la tasa de impuesto, es decir, al momento de obtener el beneficio posterior
al impuesto tales ítems deben agregarse. El motivo de aquello es que estos tres conceptos
mencionados anteriormente no es dinero propiamente y son conocido como los gastos no
desembolsables.

2.8 Gastos de puesta en marcha

Los gastos de puesta en marcha de un proyecto pueden variar significativamente
dependiendo del tipo de proyecto y del sector en el que se encuentre. Sin embargo,
generalmente incluyen los siguientes aspectos:
2.8.1 Investigación y desarrollo: Esto implica la investigación de mercado, estudios de
viabilidad, desarrollo de prototipos y pruebas. Los costos asociados pueden incluir
contratación de expertos, adquisición de equipos y materiales, y gastos de laboratorio.
2.8.2. Reclutamiento y contratación de personal: Incluye los costos asociados con la
contratación de empleados, como los gastos de publicidad, entrevistas, bienvenida y
capacitación inicial. También podría incluir los costos asociados con la contratación de
consultores o expertos externos.
2.8.3. Infraestructura y equipamiento: Esto podría incluir el alquiler de un espacio físico, la
instalación de equipos y sistemas necesarios para el proyecto.

2Sapag, N. Proyectos de inversiones (2011). Capítulo Aspectos Tributarios y Administrativos, pág. 154.

Pág. 11
2.8.4. Marketing y promoción: Incluye los costos asociados con la promoción y publicidad
del proyecto, como la creación de un sitio web, la contratación de agencias de publicidad, la
producción de materiales de marketing y la participación en eventos o ferias comerciales.
2.8.5. Licencias y permisos: Algunos proyectos pueden requerir la obtención de licencias o
permisos especiales antes de poder operar. Los costos asociados con estos trámites
pueden incluir las tasas de solicitud y los honorarios legales.
2.8.6. Desarrollo de sistemas y software: Si el proyecto requiere la implementación de
sistemas o software personalizados, se deben tener en cuenta los costos asociados con el
desarrollo, prueba y adquisición de estas soluciones.

Es importante destacar que estos son solo algunos ejemplos de los posibles gastos de
puesta en marcha de un proyecto. Cada proyecto es único y puede tener requisitos y costos
específicos adicionales. Por lo tanto, es recomendable realizar un análisis detallado de los
costos involucrados antes de comenzar la puesta en marcha del proyecto.

Conclusiones
En el presente apunte se explicaron los distintos de costos que se deben considerar cuando
se lleva a cabo la preparación y la evaluación de proyectos, como lo son los costos de la
misma inversión y los costos de operación que se deben incurrir.
Los costos tratados en el presente apunte fueron:
Los costos de operación donde se explicaron los costos directos, indirectos, fijos y variables
que pueden afectar un proyecto.
Los gastos no desembolsables debido a su naturaleza, pero si la importancia de integrar
en el análisis económico de un proyecto.
Los costos relevantes que se subdividieron en dos como son los costos incrementales y los
costos diferenciales para analizar financiera dos proyectos en paralelo y ver su
conveniencia de realizar.
El capital de trabajo que muestra la relevancia para apoyar el inicio y desarrollo del
proyecto.

Pág. 12
Apunte académico

El cálculo de los costos de un proyecto requiere siempre de identificar las diferentes

categorías de costos, y en la toma de decisiones de proyectos es fundamental considerar lo
que realmente es un gasto desembolsable efectivo.
Se requiere identificar el tipo de proyecto que se está evaluando, y en base a esto, se debe
dar el tratamiento a los costos, como también se pueden incorporar los costos totales si se
comparan costos de forma global del estado real versus la situación con proyecto. Por otro
lado, se deberá trabajar con costos diferenciales si el análisis a realizar es incremental.
En resumen, los costos son un factor crítico en la evaluación de proyectos, ya que
representan los gastos necesarios para llevarlo a cabo. Es importante estimar con
precisión tanto los costos de inversión como los costos operativos, y compararlos con los
beneficios esperados del proyecto para determinar su viabilidad y rentabilidad.

Glosario
Los costos directos: se relacionan con el objeto de costos en particular y pueden atribuirse
a dicho objeto desde un punto de vista económico”. Por ejemplo, el costo del acero o de los
neumáticos es un costo directo de un auto.
Los costos indirectos: se relacionan con el objeto de costos particular; sin embargo, no
pueden atribuirse a dicho objeto desde un punto de vista económico”. Por ejemplo, los
sueldos de los administradores de la planta.
Un costo variable: es aquel que cambia totalmente en proporción con los cambios
relacionados con el nivel de actividad o volumen total. (pág. 30, capitulo 2, Libro contabilidad
de costos.
Un costo fijo: se mantiene estable en su totalidad durante cierto periodo de tiempo, a pesar
de cambios en el nivel de actividad o volumen total.

Pág. 13
Referencias bibliográficas
Horngren et al (2012), Contabilidad de Costos: un enfoque gerencial. Editorial Pearson.
Sapag, R y Sapag, N. (2008). Preparación y Evaluación de Proyectos. Editorial McGraw-Hill Interamericana.
Sapag Chain, N. (2011). Proyectos de inversión: formulación y evaluación: (2 ed.). México, D.F, México.
Pearson Educación. Recuperado de https://recursos
electronicos.udla.cl:2089/es/lc/consorciochile/titulos/68446.

Pág. 14